Travaux dirigs Matire : gestion de portefeuille Niveau : 4me anne (semestre 7) Filire : Gestion Enseignant : Mimoun BENALI

Srie n1 : Rentabilit et Risque

Exercice 1 : Les rendements possibles des titres A et B sont : Evnements 1 2 3 Probabilits 1/3 1/3 1/3 A -5 % 10 % 25% B 30 % 10 % -10 %

a- Calculez les rendements esprs de A et B. b- Calculez les variances et les carts-types de A et B. c- Calculez la covariance et le coefficient de corrlation entre A et B. Commentez le rsultat obtenu. d- Calculez les rendements pour chacun des vnements 1, 2, 3 dun portefeuille compos de 50% de lactif A et 50 % de lactif B. e- Calculez lesprance et lcart-type du portefeuille. f- Prsentez graphiquement et interprtez les rsultats obtenus.
Exercice 2 : Supposons que vous investissez une somme dargent en actions pour une priode dun an. Supposons que les rentabilits possibles de cet investissement et les probabilits doccurrence sont les suivantes : Taux de rentabilit Probabilits 80% 40% 20% - 20% - 50% 0,05 0,35 0,25 0,20 0,15

abcd-

Donnez la dfinition et la formule du taux de rentabilit espr. Calculez le taux de rentabilit espr de cet investissement. Donnez la dfinition et la formule du risque. Calculez le risque de cet investissement. 1

Exercice 3 : Vous disposez des donnes suivantes :

Semaine 1 2 3 4 5 6 7 8

Cours de laction X en dirhams la fin de 780 788 773 802 797 798 810 814 la semaine Niveau de lindice en millions de dirhams la fin de la semaine 523,49 528,62 523,57 538,64 538,16 540,41 548,96 551,85

a- Donnez la formule de calcul de la rentabilit. b- Calculez les rentabilits de laction X et de lindice. Dressez les rsultats obtenus dans un tableau. c- Dterminez le risque de laction X. d- Calculez de laction X. Quexprime-t-il ? De quoi dpend-t-il ? e- Commentez les rsultats obtenus. f- Donnez la dfinition du risque systmatique et du risque spcifique. g- Quelle relation peut-on tablir entre le risque spcifique et le risque systmatique ?

Exercice 4 : Un portefeuille rapporte un taux de rendement de 10% pour un cart-type de 18%. Les actions des socits C et D sont assorties des rentabilits espres et des carts-types suivants : C Rentabilit attendue Ecart-type 10% 15% D 20% 30%

La corrlation entre les deux titres est de 25%. abcdDonnez la signification du coefficient de corrlation. Donnez la dfinition et la formule de la rentabilit attendue dun portefeuille . Donnez la dfinition et la formule de lcart-type dun portefeuille. Calculez la rentabilit attendue et lcart-type pour chacun des portefeuilles suivants : X : 100% C ; Y : 50% C + 50% D ; Z : 25% C + 75% D ; W : 100% D. e- Reprsentez les rsultats obtenus sur un graphique. Quen concluez-vous ? f- Quest ce quun portefeuille efficient ? g- Quel est le moyen le plus efficace dont dispose le gestionnaire de portefeuille pour rduire le risque dun portefeuille ? Expliquez pourquoi et comment ?

Exercice 6 : Deux titres ont les caractristiques suivantes :

Titres Esprance A 0,03 B 0,08 La covariance entre les deux titres vaut : - 0,01

Variance 0,04 0,07

a- Si la moiti des fonds du portefeuille sont investis dans chacun des titres, dterminez lesprance et la variance du portefeuille. b- Quelle est la structure du portefeuille qui conduit une variance minimum ? Calculez lesprance et la variance de ce portefeuille. c- Que faut-il faire pour obtenir une esprance de rendement maximum sans vente dcouvert ? Commentez.
Exercice 5 : Un investisseur dtient un portefeuille calqu sur la composition de lindice du march ; il dispose des prvisions suivantes : E(Rm) = 10% ; Rm = 1,5% ; rendement de lactif sans risque = 5,5%. a- Quelle est la valeur du du portefeuille actuel. Linvestisseur dcide de cder 40% de son portefeuille pour linvestir dans lactif sans risque de sorte ce que lesprance de rentabilit du nouveau portefeuille soit de 8%. b- Donnez la dfinition et la formule du du portefeuille. c- Calculez la valeur du du nouveau portefeuille. d- Donnez lquation de la droite du march. e- Donnez la valeur du risque spcifique. f- Calculez le risque systmatique du nouveau portefeuille ?