CUADRO: BALANZA DE PAGOS 2013 II - 2 951 - 557 9 976 - 10 533 - 478 1 427 - 1 905 - 2 736 - 2 531 - 206 820

687 3 653 5 179 - 101 5 280 - 1 210 - 70 - 1 140 - 316 1 399 - 1 715 0 - 836 - 133 - 1 235 - 1 103

I I. BALANZA EN CUENTA CORRIENTE 1. Balanza comercial a. Exportaciones FOB b. Importaciones FOB 2. Servicios a. Exportaciones b. Importaciones 3. Renta de factores a. Privado b. Pblico 4. Transferencias corrientes del cual: Remesas del exterior II. CUENTA FINANCIERA 1. Sector privado a. Activos b. Pasivos 2. Sector pblico a. Activos b. Pasivos 2/ 3. Capitales de corto plazo 3/ a. Activos b. Pasivos III. FINANCIAMIENTO EXCEPCIONAL IV. ERRORES Y OMISIONES NETOS V. RESULTADO DE BALANZA DE PAGOS (V = I + II + III + IV) = (1-2) 1. Variacin del saldo de RIN 2. Efecto valuacin 4/ 3 927 - 606 - 2 666 39 10 264 - 10 225 - 497 1 385 - 1 882 - 2 987 - 2 643 - 344 778 639 6 859 5 976 - 614 6 590 415 64 351 468 - 851 1 318 1 339 4 533

III - 2 819 - 169 10 962 - 11 130 - 475 1 520 - 1 994 - 2 981 - 2 712 - 269 805 677 2 091 4 198 609 3 589 179 18 161 - 2 287 - 541 - 1 745 2 315 - 412 47 459

CUADRO: VARIACIN DE LAS RESERVAS INTERNACIONALES NETAS DEL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER (Millones de US dlares)
2013 Flujo anual VARIACIN DE RIN (I+II) I. OPERACIONES CAMBIARIAS 15 176 11 837 13 179 13 855 676 -1 353 0 -1 353 11 3 339 1 269 1 661 - 423 32 1 467 0 349 574 -1 - 319 I 3,927 2,531 4,370 4,370 0 -1,842 -1,850 8 3 1,396 454 430 2 22 1,415 0 -606 164 0 -31 II -1,235 -635 840 840 0 -1,487 0 -1,487 11 -600 424 558 -132 -2 -67 0 -1,103 164 0 -18 III Oct. 47 -3 682 -3 315 0 3 315 - 370 - 300 - 70 3 3 729 2 604 2 620 - 67 51 502 0 459 162 0 2 - 338 - 163 - 15 0 15 - 150 - 150 0 2 - 175 - 724 - 727 - 10 13 376 0 121 54 0 -3 2/ Nov.22 - 14 - 965 - 866 0 866 - 100 - 100 0 1 950 1 195 1 199 2 -6 117 0 - 367 4 0 0 Flujo anual 2 385 -2 914 1 014 5 210 4 196 -3 948 -2 400 -1 548 20 5 299 3 954 4 081 - 205 78 2 343 0 -1 495 548 0 - 50

1. COMPRAS NETAS EN MESA a. Compras b. Ventas 2. SECTOR PBLICO a. Deuda Externa b. Otros 3. OTROS 3/ II. RESTO DE OPERACIONES DEPSITOS DE 1. INTERMEDIARIOS FINANCIEROS a. Empresas Bancarias b. Banco de la Nacin c. Otros 2. DEPSITOS PBLICOS CRDITO A LAS EMPRESAS 3. BANCARIAS 4/ 4. POR VALUACIN 5/ 5. INTERESES GANADOS 6/ 6. INTERESES PAGADOS 6/ 7. OTRAS OPERACIONES NETAS

NOTA: SALDOS A FIN DE PERODO (Millones de US dlares) 1. 2. RESERVAS INTERNACIONALES NETAS DEPSITOS DE INTERMEDIARIOS FINANCIEROS a. Depsitos de Empresas Bancarias b. Depsitos del Banco de la Nacin 3. DEPSITOS DEL SECTOR PBLICO EN EL BCRP a. Depsitos por privatizacin b. PROMCEPRI 7/ c. Fondo de Estabilizacin Fiscal (FEF) d. Otros depsitos del Tesoro Pblico 8/ e. Fondos administrados por la ONP 9/ f. COFIDE g. Resto Mar. 67 918 10 522 10 078 253 9 613 0 0 7 172 2 422 1 17 0 Jun. 66 683 10 946 10 637 120 9 546 0 0 8 560 973 0 12 0

2013 Set. 66 729 13 550 13 257 53 10 049 4 0 8 563 1 160 303 19 0 Oct. 66 391 12 826 12 530 43 10 424 33 0 8 575 1 381 400 35 0 Nov.22 66 377 14 022 13 729 46 10 541 0 0 8 590 1 542 386 23 0

RESERVAS INTERNACIONALES DEL PERU

DEFINICION: Se denomina Reservas Internacionales Netas (RIN) al saldo de activos y pasivos internacionales de un pas. En el Per stas son manejadas por el Banco Central de Reserva del Per (BCRP). Las RIN contribuyen a la estabilizacin econmica y financiera del pas de forma que garantizan una reserva disponible de divisas para enfrentar posibles shocks externos temporales o un eventual retiro masivo de depsitos en moneda extranjera del sistema financiero. El BCRP, por medio de las RIN, tiene como objetivo primordial garantizar la liquidez de divisas internacionales; y, luego, maximizar el rendimiento de las mismas. Las RIN estn compuestas por: tenencias en oro y plata, billetes y monedas extranjeros, depsitos y certificados de depsito de divisas por perodos no mayores a 90 das, ttulos emitidos por organismos internacionales, aceptaciones bancarias especiales no mayores a 90 das, entre otros.

4. ANALISIS DEL IV TRIMESTRE (Meses: Octubre y Noviembre) Durante el mes de Octubre la variacin de las RIN disminuyo a -338. Por consecuente, las Reservas Internacionales disminuyeron a 66, 391, generado por una disminucin de los depsitos financieros (-724) y por la menor valuacin de las inversiones de 121 millones de US$. Ello fue atenuado y/o favorecido nfimamente por el aumento de las compras netas en la Mesa de Negociacin y los depsitos del sector pblico en 147 millones de dlares. Una situacin similar se dio en el mes de Noviembre con un total de RIN en 66, 377 mill. US$ , favorecido nicamente por el aumento de los depsitos financieros en 1195 millones de dlares. Adems segn El BCR refiri que estos niveles de reservas internacionales representan aproximadamente ms de 33 por ciento del Producto Bruto Interno del pas. As mismo, destac que cubre ms de 19 meses de importaciones y es equivalente a seis veces el adeudado externo de corto plazo, niveles de cobertura superiores al de otras economas de la regin. La explicacin a la mencionada disminucin constante se debe a la compras nula de divisas de parte del Banco Central de Reserva, pues en ambos meses nicamente se produjo la venta de dlares y divisas en 881, a diferencia de la situacin ocurrida en los dos primeros trimestres. Esto producido bsicamente por el alza del tipo de cambio generado ms por el contexto externo- fortaleza general del dlar- que al deterioro de las cuentas externas peruanas. De tal manera, como lo mencionado anteriormente, el BCR tuvo que intervenir en el mercado cambiario, mediante la venta de dlares para evitar su escasez, esto proveniente de las RIN que maneja el ente emisor. Sin embargo, la intervencin del BCR no ha tenido un significativo efecto sobre las existencias del RIN, puesto que la mayor parte de la venta fue para las AFP, las cuales finamente utilizaron los dlares para hacer colocaciones en el sistema bancario local, y en consecuente, una parte de la moneda extranjera regresa al BCR por la via de encajes bancarios, reduciendo el impacto mayor sobre las RIN. A pesar, de producirse una disminucin constante a lo largo del ao 2013, las RIN se mantienen en una proporcin favorable para afrontar potenciales futuras, es decir, este nivel de reservas contribuye al blindaje de la economa peruana ante eventuales turbulencias en los mercados internacionales.. Con ello, El Per pudo mejorar en cuando a la calificacin, situndose un escaln por encima de las calificaciones de Brasil y Mxico.

Composicion de las RIN (IV Trimestre)

Bonos del tesoro de EEUU Depositos en el exterior Bonos soberanos y supranacionales Rin en oro Otros

LAS RIN EN EL FUTURO Las RIN podrn favorecer al Per ante los riesgos de la economa de los pases desarrollados, como EE.UU? Uno de los grandes riesgos que enfrenta la economa peruana es el potencial efecto pernicioso de la poltica monetaria en Estados Unidos. Cuando la Reserva Federal decida contraer su estmulo monetario, habr ruido en los mercados financieros y ello podra impactar en el dinamismo de nuestro pas. La transmisin de este efecto se dara por pasos: primero, cuando la FED suba sus tasas de inters har que, en trminos comparativos, los instrumentos de inversin peruanos (bonos soberanos) sean menos atractivos respecto a los estadounidenses. Esto provocara una salida importante de capitales de nuestros mercados, lo cual tendra efectos sobre el tipo de cambio y las tasas de inters locales. Esto afectara directamente a las empresas y, de este modo, se transmitira el riesgo a la actividad econmica. Es importante sealar que la salida de capitales en el corto plazo se dara a travs de una venta de las posiciones en bonos del Tesoro peruano y bonos globales. Esto es un riesgo pues el 57% de los bonos soberanos y el 90% de los bonos globales estn en manos de inversionistas extranjeros. Segn Scotiabank, los indicadores de vulnerabilidad internacional muestran que el Per posee un importante margen de maniobra para afrontar un escenario externo de mayor riesgo. Son dos variables clave: las Reservas Internacionales Netas (RIN) del BCR y el nivel de ahorro fiscal. El nivel de RIN es cerca del 32.5% del PBI peruano, es decir, unos US$ 67 mil millones. El total de los bonos peruanos en manos de extranjeros es de US$ 16 mil millones, apenas un 24% de las RIN. En el caso extremo en que todos los forneos deshagan sus posiciones en papeles peruanos, el BCR podra recomprar la deuda fcilmente. Esta fortaleza demuestra la solidez de la economa peruana en materia de mercados financieros. Estos recursos podran neutralizar los efectos de una salida fuerte de capitales en el corto plazo, evitando que contagie al sector real de la economa.

Bibliografa

Cuadros estadsticos de Variacin de las RIN (2013, Noviembre). [Excel]. Per: Banco Central de Reserva Disponible en: http://www.bcrp.gob.pe/publicaciones/nota-semanal/cuadrosestadisticos.html Venta de dlares del BCR afecto marginalmente las reservas internacionales netas. (2013, 09 de Setiembre). Per: Diario Gestin. Disponible en: http://gestion.pe/economia/venta-dolares-bcr-afecto-solo-marginalmente-reservasinternacionales-netas-2075708 Bonos de EE.UU. son el 23% de RIN de Per (2013, 25 de Octubre). Per: Sociedad Nacional de Minera, Petrleo y Energa. Disponible en: http://www.snmpe.org.pe/prensa-y-multimedia-snmpe/sintesis-denoticias/econom%C3%ADa/bonos-de-ee-uu-son-el-23-de-rin-de-per%C3%BA.html