Reglamentacin Ley Mercado de Capitales

Reglamentacin C.N.V.
de la Ley 26.831 y Decreto
Reglamentario 1023/13

Nuevo texto ordenado 2013

Tipos de Agentes (Ttulo VII N.T.)
Agente Productor

Agente de Negociacin

Agente de Liquidacin y Compensacin Propio (ALyCp)

Agente de Liquidacin y Compensacin Integral (ALyCi)

Agentes de Corretaje de Valores Negociables (ACVN)



Agente Productor
Agentes productores de agentes de negociacin: actividades de difusin y
promocin de valores negociables.
Estructura jurdica: personas fsicas o jurdicas
Patrimonio neto mnimo: $ 250.000
Organizacin
Contratos con uno o varios AN y ALyC
Cdigo de Conducta
Persona fsica: i) ttulo universitario relacionado con la actividad, ii)
Inscripcin en Registro de Idneos, iii) Manifestacin de bienes.
Personas jurdicas: i) Estados contables anuales, ii) Auditores externos, iii)
Personal de asesoramiento inscripto en Registro de idneos





Agente Productor
Limitaciones y prohibiciones

Constituir domicilio o desarrollar actividades en el mismo domicilio del AN y
ALyC con el que haya suscripto un contrato.

Utilizar la denominacin de AN y ALyC como propia.

Recibir o custodiar fondos o valores negociables de clientes o en nombre
de clientes.





Agente de Negociacin
Agentes de negociacin: intermediarios que acten en la colocacin primaria
y negociacin secundaria a travs de los Sistemas de los Mercados.

Estructura jurdica: Sociedades Annimas

Patrimonio neto mnimo: $ 1.000.000 Contrapartida: 20%




Agente de Negociacin
Organizacin
Integrantes de los rganos de administracin y fiscalizacin inscriptos en
Registro Especial de CNV
Memoria anual y Estados contables trimestrales (42 das corridos de
finalizado el trimestre) y anuales (70 das corridos de finalizado el ejercicio)
Auditores externos registrados en el registro de auditores externos que
lleva la CNV
Cdigo de conducta
Organigrama
Manual de procedimientos
Sistema de control interno
Sistemas informticos con auditora externa anual de sistemas




Agente de Negociacin
Organizacin (continuacin)
Persona con Funcin de Cumplimiento Regulatorio
Persona con Funcin de Relaciones con el Pblico
Personal de asesoramiento, promocin, etc. inscripto en Registro de
Idneos
Convenio con un ALyC Integral
Actas de rganos de administracin y fiscalizacin cargadas a la Autopista
de Informacin Financiera (AIF)
Convenios de apertura de cuenta con clientes
Cumplimiento de las regulaciones aplicables a la Prevencin de Lavado de
Dinero y Financiamiento del Terrorismo
Informe semanal sobre detalle diario de los activos que conforman la
contrapartida, cumpliendo las exigencias dispuestas
Publicidad de comisiones y costos al cliente.
Comisiones mximas autorizadas por CNV



Agente de Negociacin
Limitaciones y prohibiciones
Recibir cobros de clientes ni efectuar pagos a stos.
Recibir, entregar o transferir valores negociables.
Efectuar custodia de valores negociables (de la cartera propia o de sus
clientes).
Custodiar fondos de sus clientes.
Liquidar fondos ni valores negociables forma directa con el Mercado o la
Cmara Compensadora.
Ser depositantes en Agentes de Depsito Colectivo.



Agente de Liquidacin y Compensacin
Los ALyC podrn desarrollar las actividades propias de los Agentes de
Negociacin.

ALyC PROPIO: solamente interviene en la liquidacin y compensacin de
operaciones para cartera propia y de sus clientes.
Patrimonio neto mnimo: $ 3.500.000 Contrapartida: 50%

ALyC INTEGRAL: interviene en la liquidacin y compensacin de operaciones
para cartera propia y de sus clientes y ofrecer el servicio de liquidacin y
compensacin a otros AN registrados.

Patrimonio neto mnimo: $ 15.000.000 Contrapartida: 50%

Agente de Liquidacin y Compensacin
Estructura jurdica: Personas Jurdicas

Organizacin Agente de Liquidacin y Compensacin propio
Idem Agentes de Negociacin
Segregacin de activos de clientes y propios

Organizacin Agente de Liquidacin y Compensacin Integral
Idem Agentes de Negociacin
Convenios que celebren con AN
Segregacin de activos de clientes propios, de AN, de clientes de AN y
propios de los ALyC



Agente de Liquidacin y Compensacin
Prohibicin de financiamiento a clientes:

Los ALyC no podrn realizar operaciones que constituyan bajo cualquier forma
la concesin de financiamiento, prstamos, adelantos a clientes propios, de AN o
a clientes de AN, incluso a travs de la cesin de derechos.



Agente de Corretaje de Valores Negociables
Agentes de corretaje: poner en relacin a dos o mas partes para la
conclusin de negocios sobre valores negociables.

Estructura jurdica: Sociedades Annimas

Patrimonio neto mnimo: $ 2.000.000 Contrapartida 20%

Organizacin
Idem Agentes de Negociacin.
Auditora externa anual de sistemas.




Agente de Corretaje de Valores Negociables
Obligaciones:

- Contar con una membresa otorgada por un mercado.
- Registrar diariamente en un libro especial las operaciones concertadas por los
participantes con su intervencin.
- Informar diariamente al Mercado el volumen total operado con su intervencin.
- Brindar a la CNV, en tiempo real la misma informacin que suministran a los
participantes.




Aplicacin PN y Fondos de Garanta
La contrapartida exigida para cada tipo de Agente y los Fondos de
Garanta Obligatorio y para Reclamo de Clientes deber estar
constituida en los siguientes activos:
1.Activos Disponibles en Pesos y en otras monedas.
En cuentas a la vista abiertas en bancos locales y en bancos del exterior.
En Plazos fijos precancelables en perodo de precancelacin constituidos en bancos locales.
En subcuentas comitentes abiertas en Agentes de Depsito Colectivo (acreencias).
En cuentas abiertas en el Banco Central de la Repblica Argentina (BCRA).
2.Activos en Instrumentos Locales
Acciones que conforman el NDICE MERVAL 25.
Ttulos Pblicos Nacionales con negociacin secundaria.
Ttulos Emitidos por el BCRA con negociacin secundaria.
Fondos Comunes de Inversin con liquidacin de rescates dentro de las 72 horas.




Aplicacin PN y Fondos de Garanta
Los sujetos alcanzados podrn reemplazar hasta el 50% de la contrapartida
mnima exigida, contratando una Fianza Bancaria por el importe del valor
reemplazado.

Debern remitir semanalmente a la CNV (dentro de los 3 das hbiles
siguientes de finalizada la semana), por medio de la AIF, un detalle diario
de los activos que conforman la contrapartida y los Fondos de Garanta con su
respectiva valuacin correspondiente a cada da de la semana anterior,
indicando entidad, nmero y denominacin completa de la cuenta donde se
encuentran en custodia y depositados.








Mercados
Control societario de los Mercados a cargo de la CNV

Capital representado en acciones de VN $ 1.000 y 1 voto cada una.

Oferta pblica de sus acciones y listado en un mercado autorizado
antes del 31.12.2014.

Aplicacin obligatoria del Cdigo de Gobierno Societario.

Conectividad y difusin de rdenes y operaciones entre mercados:
fecha lmite 30 de septiembre de 2013.

Ruteo de rdenes bajo esquema de interconexin antes del 01.03.2014







Mercados
Lmite a la tenencia accionaria:

Ningn accionista podr poseer en forma directa o indirecta, individual o
conjunta una participacin mayor al 20% del capital social.

Rgimen informativo de tenencias para quienes posean un porcentaje
accionario mayor al 2%.

La reglamentacin no establece plazo para la desinversin.






Mercados y Cmaras Compensadoras
Patrimonio neto mnimo

Mercados que compensan por si mismo: $ 25.000.000
Mercados que no compensan por si mismo: $ 10.000.000
Cmaras Compensadoras: $ 20.000.000


Como mnimo el 50% de la diferencia entre PN mnimo y el fondo de
garanta deber estar aplicado activos disponibles o en inversiones
locales






Mercados
Lmite a la actuacin de los Mercados.

Los mercados y sus sociedades controladas o vinculadas no podrn
llevar a cabo actividades que compitan con aquellas que pueden llevar a
cabo los agentes registrados ante la Comisin, con excepcin de la
organizacin de un agente de liquidacin y compensacin integral.






Mercados y Cmaras Compensadoras
Fondo de garanta

Para hacer frente a compromisos no cumplidos por los Agentes,
originados en operaciones garantizadas, se deber constituir un fondo
de garanta con el 50% como mnimo de las utilidades anuales.

La CNV podr establecer un valor mximo cuando el fondo alcance una
magnitud razonable.

Los importes aplicados a la constitucin de este fondo no estn
alcanzados por el impuesto a las ganancias.






Mercados y Cmaras Compensadoras
Fondo de garanta para reclamos de clientes. Estar conformado por

Fondo de Garanta especial que hubiese constituido el Mercado con
anterioridad a la sancin de la Ley 26.831.
Aportes que efecten los agentes que registran operaciones (derechos
de mercado de cada agente x % que fije la CNV)
Rentas derivadas de la inversin del fondo.
Recobro a los agentes de las sumas abonadas a clientes por reclamos
efectuados.

Los mercados no sern titulares de este fondo de garanta, solamente se
limitarn a calcular el aporte mensual que debern realizar los agentes.






Mercados y Cmaras Compensadoras
Derechos, aranceles y membresas

La comisin aprobar los montos mximos de derechos y aranceles a
percibir por los Mercados.

Los mercados podrn otorgar membresas a los agentes, respetando lo
siguiente:
Podrn tener costos iniciales y de mantenimiento.
No podr impedirse que los agentes adquieran membresas de otros mercados ni
que liquiden y/o compensen a travs de otros Mercados y/o Cmaras.





Mercados
rganos de administracin de los Mercados

La mayora de los miembros del rgano de administracin deber reunir
la condicin de independientes. Igual condicin deber acreditar el
Director Ejecutivo en caso de que exista.

No se rene la calidad de independiente cuando:
Cuando tenga una participacin significativa en la sociedad.
Sea miembro del rgano de administracin o fiscalizacin, o sea dependiente de
algn agente (AP, AN, ALyC, ACVN)
Idem anterior pero respecto de entidades cuyos valores negociables se encuentren
listados en el Mercado
Est vinculado con el Mercado por una relacin de dependencia.
Sea miembro del rgano de administracin o fiscalizacin, o sea dependiente de
accionistas con participacin significativa.






Mercados
Interconexin de sistemas: Los Mercados debern interconectar sus
sistemas informticos con los sistemas de negociacin de los otros
Mercados de modo tal de permitir:
Intercambio de informacin.
La negociacin, liquidacin y compensacin de las operaciones.
existencia de libros de rdenes comunes accesibles para todos los agentes de
negociacin y liquidacin registrados ante la Comisin y miembros de algn mercado.


Difusin de precios
Los mercados debern difundir al pblico en general, en tiempo real, sin
retraso artificial y sin costo la informacin de las operaciones realizadas
en su seno.




Mercados
Operaciones secundarias
Los mercados desarrollarn un sistema para el registro de los contratos
de derivados no estandarizados, llevados a cabo en forma bilateral con
la intervencin de entidades bajo competencia de la Comisin y/o
agentes registrados ante la Comisin, donde debern incluir datos
registrables agrupados por tipo de contrato y de activo subyacente.


Ruedas de operaciones
A partir del 01.03.2014 todas las ruedas de operaciones de valores
negociables debern ser efectuadas a travs de sistemas informticos
de negociacin autorizados por la CNV.





Actuacin de las Bolsas
No podrn iniciar nuevos trmites de autorizacin de
cotizacin.

Autorizarn el listado de valores negociables en sus
mercados adheridos hasta el 01.03.2014.

Debern presentar en forma inmediata ante la CNV al
reglamentacin transitoria de autorizacin, interrupcin,
suspensin y cancelacin de Valores negociables.



Actuacin de las Bolsas
Las Bolsas de Comercio podrn
Prestar servicios de asesoramiento.
Incubadoras de empresas y desarrollo de mercado de capital de
riesgo
Desarrollo de Dpto de asistencia a Pymes
Precalificacin de oferta pblica
Delegacin de tareas a cargo de mercados (Tribunales arbitrales,
informativos, etc)
Funcionamiento como Cmara Compensadora.
Agente custodia de Productos de Inversin Colectiva.
Colocacin y distribucin de VN
Desempeo como agente de calificacin de riesgo.





Disposiciones transitorias
Inscripcin definitiva de Mercados y Cmara: 01.03.2014
Oferta pblica de Mercados: 31.12.2014
Conectividad de informacin entre mercados: 30.09.2013
Ruteo de rdenes entre mercados: 01.03.2014.
Adecuacin de patrimonios de Mercados, Cmaras y
Agentes: 50% al 01.03.2014 y 100% al 01.09.2014.



Disposiciones transitorias




Muchas gracias


Mercados y Cmaras Compensadoras
Administracin de mrgenes y garantas Fondos de garanta

Los mercados y Cmaras debern constituir los siguientes fondos de
garanta bajo la estructura de fideicomisos:

Fondo Gta I: Constituida por Agentes de L y C para mrgenes y
garantas de sus clientes.
Fondo Gta II: Constituida por Agentes de L y C para mrgenes y
garantas de clientes que operan a travs de ellos.
Fondo Gta III: Constituida por ALyC en funcin al riesgo generado en
los ltimos seis meses, para hacer frente en forma mancomunada a
incumplimientos por parte de ALyC