TASAS DE INTERS EN EL SISTEMA FINANCIERO

Presentacin del Seor Oscar Dancourt Vicepresidente encargado de la Presidencia del BCRP

Comisin de Banca, Finanzas e Inteligencia Financiera

9 de mayo 2006

TASAS DE INTERS EN EL SISTEMA FINANCIERO

I. Proteccin al Consumidor II. Poltica Monetaria del Banco Central III. Evolucin del Crdito y de las tasas de inters IV. Conclusiones

I. Proteccin al Consumidor

Proyecto de Ley que Modifica la Ley de Proteccin al Consumidor (Proyecto N 11678)

Modificacin propuesta Se agrega informacin adicional, que deber incluir el proveedor de crdito, en la Hoja Resumen Informativa creada mediante Ley N 27768. Para el crdito concedido bajo el sistema de cuotas, la tasa de costo efectivo anual deber incluir tambin los cargos adicionales como portes, comisiones y otros gastos administrativos (seguros). Slo se excluye los cargos por los servicios brindados por terceros (tasaciones, gastos notariales, etc). Evaluacin Permitir a los usuarios contar con mayor informacin del costo del crdito y aumentar la transparencia de informacin, ya que se podr comparar entre las distintas alternativas que ofrece el mercado. Brindar informacin efectiva y pertinente al potencial deudor. En esta lnea, se considera positivo el Proyecto de Ley N 11678 que modifica la Ley de Proteccin al Consumidor.
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II. Poltica Monetaria del Banco Central y tasas de inters

Los objetivos estratgicos que guan al BCRP son compatibles con tasas ms bajas de inters
Inflacin baja en un rango de 1,5 a 3,5 por ciento. Desdolarizar la economa para bajar los riesgos cambiarios y tener una base de intermediacin amplia en soles. Nivel de RIN alto para contar con una moneda slida. Apoyar al avance del mercado de capitales para proporcionar financiamiento en soles de largo plazo.
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Esquema de metas explcitas de inflacin para la poltica monetaria

Meta de inflacin: 2,5% (+/- 1 punto porcentual). Permite anclar las expectativas de inflacin del pblico en este nivel. Cumplimiento de la meta (inflacin promedio de 2,2% entre 2002 y 2005).
11.8

6.5

6.0
Rango de Meta de Inflacin

3.7

3.7 2.5 1.5

3.5 1.5

2.9

-0.1

1996
* Cierre abr-06

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006*

Tasa de inters de referencia para el mercado interbancario

No es un tope a otras tasas de inters pero s una gua efectiva para las tasas de inters de mercado. Actualmente (mayo 2006) la tasa de inters de referencia se encuentra en 4,50 por ciento. Se modifica de acuerdo con las condiciones de la economa (presiones inflacionarias o deflacionarias) para mantener la inflacin en el nivel de la meta. El Banco Central realiza operaciones de mercado abierto para mantener la tasa de inters interbancaria en el nivel de referencia.
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Tasa de inters interbancaria

En los ltimos aos, el nivel y la variabilidad de la tasa de inters interbancaria han disminuido considerablemente.
Tasa de inters interbancaria
(%) 38,0 34,0 30,0 26,0 22,0 18,0 14,0 10,0 6,0 2,0
97 Ju En l e. 98 Ju En l e. 99 Ju En l e. 00 Ju En l e. 01 Ju En l e. 02 Ju En l e. 03 Ju En l e. 06 Ju En l e. 04 Ju En l e. 05 En e.

El promedio de la tasa de inters interbancaria ha sido 3,1 por ciento desde el 2002.

Reduccin del nivel de las tasas de inters: la gua funciona

El manejo de la tasa de referencia en los ltimos aos ha contribuido a que las tasas de inters del mercado se reduzcan.
Tasas de Inters en Soles
20
15,9

100
79,4 11,2 9,1 8,6 7,5 4,0 3,0 2,6

15
(e n % )

80
2001 2005
59,2

10 5 0

60
41,1 45,8

49,0 37,0 26,1 17,9

2001 2005

40 20

Comercial

Interbancaria

Pasiva

Preferencial (90 das)

0
Sobregiro Microempresa Consumo Promedio

10

La tasa de inters promedio de crditos (con estructura constante) se ha reducido

27 24

(en %)

TAMN Saldos

21 18 15 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-04 Abr-02 Abr-03 Abr-04 Ago-02 Ago-03 Ago-04 Abr-05 Ago-05 Dic-05

Tasa Estructura Constante

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Desarrollo del Mercado de Capitales

La reduccin de la inflacin y la menor volatilidad de la tasa de inters de corto plazo (interbancaria) han favorecido el desarrollo del mercado de deuda pblica en moneda nacional.
MERCADO SECUNDARIO DE BONOS SOBERANOS DEL TESORO PBLICO 1/
13.5 12.5

Jun 01
12.9

T asas d e ren d im ien to (% )

11.5 10.5 9.5 8.5

12.3

Mayor plazo

Mayo 06
Menor tasa
8.0 7.5 7.0 6.3 5.6 4.9 6.5 8.0 8.1 8.2

7.5 6.5 5.5 4.5 3.5

10

12

14

16

18

20

Plazo residual (aos)

1/ Tasas de rendimiento de los bonos soberanos negociadas ms cercana al cierre del perodo.

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III. Evolucin del Crdito

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El crdito al sector privado en soles continua su tendencia creciente.

C rditoal sector privado
(variacin%respectodel m ism om esdel aoanterior)
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
A go04 O ct04 D ic04 Feb05 A br05 Jun05 A go05 O ct05 D ic05
EEUU Suiza 38.4% Reino Unido Espaa 38,4% Alemania Australia Francia Italia Canada Finlandia Chile Uruguay Brasil Peru Colombia 5.3% Ecuador Mexico Argentina Feb06 Venezuela

CREDITO AL SECTOR PRIVADO POR PAISES (% del PBI)

239 159 148 119 117 99 90 86 81 64 63 45 35 29 23 20 19 11 9 -.50,0 100,0 150,0 200,0 250,0

M ar 06

C rditoensoles

C rditoendlares

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El crdito ha mostrado una evolucin diferenciada

El crdito en moneda nacional ha aumentado en 100 por ciento entre diciembre del 2001 y marzo del 2006. El crdito en moneda extranjera no ha registrado mayor variacin.

Saldo de crdito del sistema financiero (en millones de soles y dlares) 25000 20000 15000 10000 5000 0 Mill soles Mill US$

2001

Marzo 2006

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El crdito de microfinanzas, principalmente en soles, se ha triplicado en los ltimos 5 aos.

Saldo de crdito a microfinanzas (en millones de soles y dlares)
2000 1500 1000 500 0 Mill soles Mill US$
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2001 2005

Los crditos de consumo y microempresa se vienen desdolarizando

Sin embargo, la dolarizacin an es elevada (en particular el crdito hipotecario), exponiendo al sistema bancario al riesgo cambiariocrediticio: una depreciacin afecta la capacidad de pago de los deudores con ingresos en soles.
Dolarizacin en el Sistema Bancario
85 Crdito Bancario 80
(en %)
(en %) 80

100

Dolarizacin del Crdito por Segmento

Hipotecario Comercial

75 70 65 60
ar 0 Ag 1 o 0 En 1 e 0 Ju 2 n 0 N 2 ov 0 Ab 2 r0 Se 3 t0 Fe 3 b 04 Ju l0 D 4 ic 0 M 4 ay 0 O 5 ct 05

60
Consumo

Depsito Bancario

40
Microempresa

20
ar 0 Ju 1 l0 No 1 v0 M 1 ar 0 Ju 2 l0 No 2 v0 M 2 ar 0 Ju 3 l0 No 3 v0 M 3 ar 0 Ju 4 l0 No 4 v0 M 4 ar 0 Ju 5 l0 No 5 v0 5

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En los ltimos aos el sistema financiero ha incluido a ms de un milln de sujetos de crdito.

Nmero de deudores del sistema financiero

4000 3000 Miles 2000 1000 0 2001 2005
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Empresas bancarias, Nacin y financieras Cajas municipales, rurales y edpymes.

IV. Conclusiones

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 La poltica monetaria establece una tasa de referencia que sirve como gua al resto de tasas de inters en soles de la economa bajo un mecanismo de mercado. Esta gua ha permitido que durante los ltimos aos las tasas se hayan venido reduciendo, sin que sea necesario recurrir a la introduccin de topes a las tasas de inters

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 Para que el Banco pueda guiar eficazmente las tasas de inters es necesario asegurar que el mercado opere con: Transparencia. Ello permite que los agentes cuenten con informacin relevante para tomar sus decisiones, lo que se traduce en un mercado ms eficiente. Desde el 2002, el BCRP ha efectuado propuestas para incrementar la informacin y su transparencia (estudio Costo del Crdito y en comunicaciones al Congreso y a la SBS), incorporadas en diversas normativas de la SBS y leyes. Competencia. La competencia resulta una condicin primordial para que los precios reflejen rpidamente los cambios en las condiciones monetarias.
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 Por el contrario, la fijacin de topes a las tasas de inters puede llevar a impedir la influencia de las acciones de poltica monetaria sobre dichas tasas y sobre las condiciones macroeconmicas en general. Asimismo ello podra frenar la estrategia de solarizacin de la economa. El xito de esta estrategia permitir reducir las vulnerabilidades de la economa en su conjunto. Al respecto en adicin al esquema de poltica monetaria aplicado durante los ltimos aos, el Banco ha venido impulsando proyectos para reducir los factores que subyacen a la costumbre (persistencia) de la dolarizacin, como la norma que regula la publicacin de los precios en nuevos soles. Actualmente viene promoviendo un proyecto de ley para restituir el curso legal de la moneda domstica.
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TASAS DE INTERS EN EL SISTEMA FINANCIERO

Presentacin del Seor Oscar Dancourt Vicepresidente encargado de la Presidencia del BCRP

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