Nathalie Gards

matre de confrence en gestion

Gestion de trsorerie
Prvisions financires
modes de financement et de
placement court terme
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Objectifs
Connatre les principales composantes de la
gestion financire CT
Matriser les principales formes de financement et
de placement court terme
Connatre les principales caractristiques de la
gestion de trsorerie au jour le jour
Comprendre quels sont les divers lments
influant le cot des oprations bancaires
Savoir calculer le cot rel des principaux
financements court terme
Savoir apprhender les relations avec le banquier
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Plan
Chapitre 1 Les prvisions de trsorerie
1 Prvisions financires CT: le budget de trsorerie
2 Les prvisions financires trs CT
Chapitre 2 Les financements et les
placements court terme
1 Les principaux financements
2 Dtermination du cot des financements
3 Les placements T
4 Les conditions bancaires
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Chapitre 2 Financements et
placements court terme
Objectifs:
prvoir au mieux ses besoins de financement et
ses opportunits de placement.
Connatre le cot dun financement ou la qualit
dun placement
Calcul des taux rels prenant en compte:
Les frais
Les cots dopportunits
Les cots cachs
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Chap2 Financements et placements court terme
1 Principaux financements
court terme
Il donne une prvision des excdents et des
dficits de trsorerie, en montant et en
dure dans une double perspective :
Vrifier que les lignes de crdits initialement
ngocis suffiront combler les besoins
ventuels
Dfinir les utilisations prvisibles de crdits par
grandes masses (par ex ncessit de recourir
lescompte compte tenu du portefeuille de
traites..).
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Chap2 Financements et placements court terme
1 Principaux financements
court terme
Actuellement il existe deux marchs des crdits
court terme constituant le march montaire
Le march interbancaire
Le march des titres de crances ngociables
Le nouveau march montaire est accessible
tous les oprateurs conomiques. Ainsi, les
entreprises ont la possibilit deffectuer des
oprations financires court terme entre elles,
sans passer par les tablissements bancaires.
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Chap2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
1.1.1 Le crdit interentreprises
Cest un dlai de paiement que les entreprises
saccordent mutuellement.Les effets de
commerce sont les supports les plus frquents du
crdit interentreprises.
Cette forme de financement chappe
totalement au systme bancaire.
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Chap2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
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Chap2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
Importance du crdit interentreprises
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Chap2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
Le dveloppement de cette modalit
de crdit trouve son explication dans les
points suivants:
Les dlais de paiementssont un lment de la
stratgie commerciale des entreprises.
Laccs au crdit bancaire est ingal selon les
entreprises.
Lescompte permet le financement bancaire du
crdit interentreprises.
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
Problmes gnrs par le crdit
interentreprises
Cot lev pour les entreprises crditrices
Risque de rpercussion en chane des faillites
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
1.1.2 Les obligations cautionnes
Elles permettent de rgler la TVA ou les droits de
douanes avec un certain retard (4 mois
maximum pour la TVA)
Comparables des effets, leur montant
comprend le principal et les intrts dus.
Le dbiteur doit obtenir la caution dune
banque ou dune socit de caution mutuelle.
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
1.1. 3 Laffacturage
Principe
Cest une opration par laquelle une socit
spcialise (factor) se charge de lencaissement
des crances dune entreprise (appel adhrent
ou fournisseur).
Cession des crances la socit daffacturage
qui en verse immdiatement le montant
lentreprise et garantit lentreprise contre le
risque de non recouvrement.
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
Laffacturage a trois fonctions:
Financement des crances clients
garantie de paiement
gestion
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
Cot de laffacturage
Fonds de garantie : retenue de 8 12% de lencours clients.Il
est constitu pour garantir le remboursement des sommes
dues par ladhrent au factor
Commission daffacturage : sapplique au montant TTC des
factures prises en charge par le factor. Son taux varie entre
0,5 et 2, 5%
Commission de bordereau. Lorsque le rglement du client est
ralis par un billet ordre, le factor peroit une commission
dont le taux se situe aux environ de 1% lan. Elle est calcule
prorata temporis.
Commission spciale de financement. Lorsque le factor
assure lui-mme le prfinancement, il peroit une commission
calcule sur le volume effectif de ce financement. Le taux
pratiqu est gal au TBB major de 2 ou 3 points. La
commission est calcule prorata temporis.
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.1 Financement hors du
circuit bancaire
1.1.4 Billets de trsorerie
Ce sont des titres de crances mis par une
entreprise pour financer ses besoins de trsorerie.
Ces titres doivent tre domicilis dans un
tablissement de crdit.
moyen de financement souple pouvant tre
ajust en temps et en montant aux besoins.
seules les grandes entreprises peuvent utiliser ce
moyen de financement.
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
1.2.1 Crdits de trsorerie
Les crdits de trsorerie sont des prts
non affects.
Techniques:
Crdit par caisse
Crdit billet
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
Classement des crdits de trsorerie
selon leur dure:
Crdit de courrier
Crdit spot
Facilits de caisse
Dcouvert
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
Risques des crdits de trsorerie
Les crdits de trsorerie sont risqus pour la
banque en raison de leur absence de garanties.
Les crdits de trsorerie reprsente un risque pour
lentreprise quand ils ne sont accords que
verbalement car cela pourrait permettre la
banque de les rvoquer sans pravis
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
1.2.2 Financement des stocks
Techniques gnrales identiques celle
des crdits de trsorerie
Technique spcifique: le Warrant
Cest un billet ordre par lequel le
souscripteur sengage payer une somme
dargent une certaine chance.
Les marchandises dposes dans un magasin
gnral constituent un gage.
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
Crdits de campagne : ceux-ci sont
destins financer les stocks et le cycle de
fabrication des entreprises activit
saisonnire
Les techniques employes sont celles qui
ont t dcrites ci-dessus
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
1.2.3 Financement des crances clients par
mobilisation des crances commerciales
Lescompte
Opration par laquelle lentreprise cde cet
effet avant son chance sa banque.
Les possibilits descompte sont limites par
dtermination dun plafond par la banque
Les agios retenus par la banque
comprennent des intrts et des commissions.
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
1.2.3 Financement des crances clients par
mobilisation des crances commerciales
Le crdit de mobilisation des crances
commerciales
Lentreprise regroupe des crances clients nes au
cours dune priode dune dizaine de jours au
minimum et dont les chances schelonnent sur
une dizaine de jours au plus.
Elle souscrit un billet lordre de sa banque pour
le montant global de ces crances et le prsente
lescompte.
Le CMCC ne comporte aucune garantie pour la
banque
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
1.2.3 Financement des crances clients par
mobilisation des crances commerciales
Crdit de mobilisation des crances court
terme sur ltranger
Il permet aux exportateurs possdant des
crances sur des clients trangers de
procder leur mobilisation Ce crdit peut
revtir deux formes:
Le crdit classique : il fonctionne comme
lescompte
Un crdit spcial :
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
1.2.4 Financement des crances
professionnelles
La loi dailly (2/ 01/ 1981) permet une entreprise
de remettre sa banque un bordereau
reprsentatif de crances quelle souhaite
mobiliser et contre lequel elle obtient un crdit
global.
Par rapport au cmcc le bordereau dailly peut
concerner des crances de nature plus large et
peut faire lobjet dune cession des crances
la banque (cest alors elle qui se charge du
recouvrement
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Chap 2 Financements et placements court terme
1.2 Financement par le circuit
bancaire
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 Dtermination du cot des
financements court terme
Chaque mode de financement a un cot
qui est un lment dterminant pour le
choix du financement. Plusieurs paramtres
interviennent dans la dtermination du
cot.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Le taux dintrt
Taux dintrt nominal
Taux dintrt rel (inclut toutes les
majorations qui sajoutent au taux
dintrt nominal
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Le taux dintrt
Mode de calcul des intrts
On parle de taux postcompt lorsque
les intrts sont pays en fin
dopration.
On parle de taux prcomptslorsque
les intrts sont pays en dbut
dopration
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Le taux dintrt
Mthode pour passer dun taux
lautre
Taux post compt= taux prcompt /
(1- (taux prcompt *nb de jours)/
(360*100)
Taux pr compt= taux postcompt /
(1- (taux post compt *nb de jours)/
(360*100)
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Le taux dintrt
Taux proportionnel et taux quivalent
Si Ia est le taux annuel et Ip le taux quivalent
correspondant la fraction 1/ Q de lanne
(1+Ia) = (1 + Ip) q
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Dates de valeur et jours de valeur
Dates de valeur cf chap 1
J ours de valeur
correspondent au temps couls entre la
date laquelle une opration de dbit ou de
crdit est effectue et la date laquelle
cette opration est prise en compte par la
banque, cad sa date de valeur.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Lanne bancaire
Les intrts perus par les banques sont calculs
par la mthode des intrts simples.
J ours de banque
Pour le calcul des intrts, la banque ajoute des
jours supplmentaires, appels jours de banque
lors dune opration descompte deffets. Ces
jours augmentent la dure du crdit et majorent
ainsi le montant des intrts, donc le cot du
crdit.
Les banques justifient cette pratique en
dclarant quelles constituent une composante
de leur rmunration.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Les commissions
Commissions fixes
commissions de manipulation exige
pour chaque effet remis
lescompte
commission dacceptation lorsque la
banque se charge de faire accepter
les effets par les tirs;
commissions dimpays rclams sur
chaque effet impay lchance.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Les commissions
Commissions proportionnelles au
montant de lopration :
commission du plus fort dcouvert : 0,05% du
plus fort dcouvert chaque mois. Son
montant total est plafonn la moiti des
intrts dbiteurs du trimestre ;
commission de mouvement : 0,025% du total
des dbits du mois. Certains dbits peuvent
tre exclus de la base de calcul.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Les commissions
Commission proportionnelle au montant
et la dure de lopration :
commission dendos: de 0,4% 0,6 % du
montant des crances commerciales remises
lescompte.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Commissions appliques
lescompte
Commissions dendos: elle est calcule au
prorata du montant de leffet et du temps tout
comme lintrt (taux = 0, 6% lan). Elle sajoute
au taux nominal de lescompte.
Commissions de service ou de manipulation : est
variable selon les banques. Elle est applique
pour chaque effet remis lescompte
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Commissions appliques au dcouvert
Commissions de risque : rmunrent les risques
encourus par la banque.
La commission de plus fort dcouvert est gale
0,05% du plus fort dcouvert du mois.
Plafonne la moiti des intrts dbiteurs du mois.
Non soumise la TVA.
Paye chaque trimestre, sur les plus fort dcouverts
de chaque mois.
La commission de dpassement est applique
lorsque lentreprise dpasse le plafond de
dcouvert quelle a obtenu de sa banque. Elle est
gale 0,25% du plus fort dpassement mensuel.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Commissions appliques au dcouvert
Commission de services
La commission de compte ou de mouvement
est calcule sur le montant des oprations
portes au dbit. Son taux est de 0,025%
(certains mouvement sont exonres)
Les frais dcriture et de port correspondent
une facturation des critures passes et des
frais de port. Les tarifs sont variables selon les
banques.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Minimum de perception
Minimum dcompt : pour le calcul des agios
prlevs par la banque, un minimum de 10 jours
est souvent dcompt lentreprise lors de la
remise lescompte deffets de commerce. Le
cot du crdit en est augment.
Forfait dagios et de commissions. Parfois aussi,
lors doprations descompte, la banque fixe un
montant minimum dagios en euros.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 1 lments constitutifs du
cot
Agios prcompts ou
postcompts
Les intrts prcompts. Les intrts sont dits
prcompts lorsquils sont verss lavance, lors
de la souscription du crdit. Ils contribuent
alourdir la charge de lentreprise.
Intrts postcompts. Lorsquils sont verss la fin
de la priode pour laquelle le taux a t dfini.
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 2 Cot rel du crdit
Dtermination du taux rel
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 2 Cot rel du crdit
Application au cas de lescompte
Le bordereau descompte appelle
quelques explications.
Date de remise lescompte.
Taux descompte. Le taux appliqu par la
banque comprend le taux dintrt et la
commission dendos
J ours de banque
Nombre de jours
Calcul des intrts
Calcul de la commission de manipulation
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 2 Cot rel du crdit
Application au cas de lescompte
Calcul du cot rel de lescompte
Calcul du cot rel de lescompte en euros. Le
cot de lescompte est reprsent par le montant
hors taxe des agios
Evaluer le taux rel de lescompte consiste
calculer le taux dun emprunt ordinaire qui aurait
le mme montant, la mme dure et le mme
cot que le crdit descompte
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 2 Cot rel du crdit
Application au cas du dcouvert
Mthode des nombres chelle dintrts et le
ticket dagios
Mthode des nombres
I = Ctn / 36000
Si lon divise le numrateur et dnominateur par t on
obtient
I = Cn / 36000 / t
Cn est appel nombre et dsign par N. Il est souvent
divis par 100 afin de simplifier les calculs.
Lexpression 36000 / t est appele diviseur.
Le diviseur est fixe pour un taux dtermin.il est dsign
par D. Si le nombre N est divis par 100
D = 360/t
Donc
I= N/D
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 2 Cot rel du crdit
Application au cas du dcouvert
Lchelle dintrts et le ticket dagios
Lchelle dintrts permet de calculer les
intrts dbiteurs en fonction du montant et
de la date de chaque opration et des
commissions appliques.
Le ticket dagios donne le dtail des sommes
prleves par la banque au titre des intrts
et commissions multiples
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 2 Cot rel du crdit
Application au cas du dcouvert
Lchelle dintrts et le ticket
dagios
Contrle du ticket dagios
Vrification de lchelle dintrts
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Chap 2 Financements et placements court terme
2 2 Cot rel du crdit
Arbitrage entre escompte et
dcouvert
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Chap 2 Financements et placements court terme
3 Les placements court
terme
Depuis le dbut des annes 1980, les
possibilits de placements pour le trsorier
ont connu une vritable explosion :
dveloppement des OPCVM
cration des TCN
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Chap 2 Financements et placements court terme
3.1 Critres de choix des
placements
Deux critres contradictoires
La rentabilit
La scurit
Facteurs de dcision
Dure prvue du placement
Anticipations sur lvolution des taux dintrts et
des taux de change dans le cas de placement
en devises.
Attitude de lentreprise par rapport au risque en
capital
Rgime fiscal
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Chap 2 Financements et placements court terme
3.2 Les diffrentes formes de
placement
Les placements bancaires
Dpt terme
Bons de caisse
Euros dpts bancaires
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Chap 2 Financements et placements court terme
3.2 Les diffrentes formes de
placement
Les placements sur les marchs
Les valeurs mobilires
Placements en actions
Placement en obligations
Opration de rmr et de pension
livre.
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Chap 2 Financements et placements court terme
3.2 Les diffrentes formes de
placement
Placements par lintermdiaire des
OPCVM. On distingue deux cadres
juridiques pour les OPCVM
SICAV: SA bnficiant de la PM et dont le capital
varie au gr des achats et des ventes de parts
sociales par les investisseurs.
FCP: coproprit de VM, sans PM.
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3.2 Les diffrentes formes de
placement
Les titres de crances ngociables
BTN bons du trsor ngociables
BT billets de trsorerie
CD certificats de dpts
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Chap 2 Financements et placements court terme
3.2 Les diffrentes formes de
placement
Placements auprs dune autre
entreprise
Escompte fournisseur : il sagit de la possibilit
pour une entreprise de rgler les fournisseurs au
comptant, moyennant un escompte (dit
escompte de rglement) au lieu de les rgler
plus longue chance.
Avance en compte courant une entreprise.
Prts plus de deux ans. Ils ne sont possibles que
si lune des deux entreprises est un tablissement
financier (socit de crdit bail par exemple.)
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Chap 2 Financements et placements court terme
3.2 Les diffrentes formes de
placement
Choix des placements
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Chap 2 Financements et placements court terme
3.2 Les diffrentes formes de
placement
Le choix des placements dpend :
De lenvironnement financier du moment
(Evolution des taux dintrt, rendements
respectifs des diffrentes catgories de
placement)
Des donnes propres lentreprise :
Taille : une PME choisira des placements plus
simple, plus souples, moins risqus
Montant total et montant unitairesdes placements
Dure certaine ou probable des excdents de
trsorerie
Certaines considrations fiscales
Politique lgard du risque en capital
Comptence de lentreprise en matire de
placements et de contrle de ceux-ci
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Chap 2 Financements et placements court terme
4 Ngociation des conditions
bancaires
Le cot dun crdit est fonction dun
certain nombre de donnes telles
que le cot du crdit, le barme des
commissions et les dates de valeur.
Il faut donc ngocier avec le
banquiers les conditions bancaires
afin den rduire les effets sur le cot
du crdit.
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Chap 2 Financements et placements court terme
4.1 Types de ngociation
Ngociation des taux
Ngociation des jours de valeur
Ngociation des commissions
Ngociation des garanties