Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Centre du commerce international 2009 Le Centre du commerce international (ITC) est lagence conjointe de lOrganisation mondiale du commerce et des Nations Unies. Sige : ITC 54-56, rue de Montbrillant 1202 Genve, Suisse
Adresse postale : ITC Palais des Nations 1211 Genve 10, Suisse Tlphone : Fax : E-mail : Internet : +41-22 730 0111 +41-22 733 4439 itcreg@intracen.org http://www.intracen.org
Genve 2009
ii
RSUM LINTENTION DES SERVICES DINFORMATION COMMERCIALE 2009 Centre du commerce international (ITC) Le systme bancaire islamique : Guide lintention des petites et moyennes entreprises Genve : ITC, 2009. x, 110 p. Guide de laccs la finance islamique examinant le rle de cette dernire dans le financement des exportations des petites entreprises met en exergue lvolution du secteur de la banque islamique et dcrit les instruments de financement utiliss; donne un aperu des principes fondamentaux et des perspectives de la banque islamique pour les petites entreprises; donne une vue densemble du secteur de la microfinance islamique et recense les dfis potentiels sa croissance; explique comment utiliser les instruments bancaires islamiques pour des transactions donnes; inclut une tude de cas de la banque islamique destine aux femmes en Malaisie. Descripteurs : Oprations bancaires, Pays islamiques, PMEs, Microfinancement, Genre, tudes de cas. F-04.01 ISL lf
Anglais, franais, arabe (ditions spares) ITC, Palais des Nations, 1211 Genve 10, Suisse (www.intracen.org)
Les appellations employes dans la prsente publication et la prsentation des donnes qui y figurent n'impliquent de la part du Centre du commerce international aucune prise de position quant au statut juridique des pays, territoires, villes ou zones ou de leurs autorits, ni quant au trac de leurs frontires ou limites. La mention de noms dentreprises ou dune marque commerciale ne signifie pas quelles ont laval de lITC.
Image numrique sur la couverture : Shutterstock Illustrations des figures et des tableaux : Shutterstock Centre du commerce international 2009 Tous droits rservs : aucune partie de la prsente publication ne peut tre reproduite, enregistre dans une base de donnes ou transmise sous quelque forme que ce soit ou par tout moyen lectronique, lectrostatique, magntique, mcanique, ou autre, ou sous forme de photocopie, sans autorisation crite pralable du Centre du commerce international.
P236.F/BE/09-XI
Remerciements
Ce guide de la finance islamique a t prpar par le Centre du commerce international, avec lappui de REDmoney Group, une entreprise base en Malaisie spcialise dans le march mondial de la finance islamique. Des auteurs de trois continents ont contribu la prparation de la prsente publication, et le projet initial a t examin par diffrents utilisateurs attendus du guide des institutions dappui au commerce de six pays. Il a par la suite t longuement pass en revue par lquipe de lITC en charge du financement du commerce et des publications pour finaliser le plan gnral et le contenu du guide. LITC espre que cet ouvrage permettra de mieux comprendre un systme bancaire pouvant offrir une alternative pour la ralisation des transactions financires lexportation des petites et moyennes entreprises de pays en dveloppement. Un certain nombre dauteurs, de banquiers, de professeurs et de journalistes de renom ont contribu la ralisation du prsent guide. LITC souhaite tout particulirement saluer pour leurs contributions Abdulkader Thomas, SHAPE Financial Corp.; Shabnam Mokhtar; Nathalie Schoon, Bank of London and the Middle East; Nimrah Karim, Michael Tarazi et Xavier Reille, Consultative Group to Assist the Poor; et Jamelah Jamaluddin, RHB Islamic Bank. Plusieurs tudes ont galement fourni des informations gnrales utiles la prparation de la publication. LITC souhaite remercier les personnes suivantes pour leur contribution : David Loundy, Devon Bank; David Testa, Gatehouse Bank; Nathif Adam, First Community Bank; Global Investment House; Badlisyah Abdul Ghani, CIMB Islamic; Mahmoud Abushamma, HSBC Amanah Indonesia; Mohamad Nedal Alchaar, Organisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (AAOIFI); et Nik Norishky Thani et Nik Norzrul Thani, Islamic Finance, Dubai International Financial Centre. La premire version de cette publication a fait lobjet dun examen par les pairs dont Nabil Shalaby, Chambre de commerce et dindustrie de la province orientale dArabie saoudite; Sabur Khan, Daffodil Group, Bangladesh; Sailendra Narain, Centre for SME Growth and Development Finance (CESMED), Inde; et Noor Yusoff, MNY Consulting. SDN Berhad de Malaisie, qui a une grande exprience des applications bancaires islamiques, a conseill lquipe de rdaction. Un merci tout particulier Andrew Morgan, Geraldine Chan et Melisa Melina Idris, du REDmoney Group pour leur soutien, leur concours pour lorganisation des recherches, la slection des contributeurs et les contributions recueillies pour le prsent guide.
iv
Le guide a t conu et dirig par Roger A. Mglas, responsable du programme de lITC pour le financement du commerce des PME. Mme Aicha Pouy, Directrice de la Division du support aux entreprises et institutions, a inspir et encourag le prsent guide. M. Mglas a t second par Mauren Devolder, Conseiller en financement du commerce pour les PME, et assist par Uyanga Dorjgotov, assistant du programme et Sirirat Kiatichaipaibul, stagiaire. Natalie Domeisen sest charge de la gestion et de la promotion rdactionnelles. Julie Wolf est intervenue en tant que Consultante en chef en dition, fournissant des conseils et apportant de nombreuses modifications rdactionnelles au texte. Leni Sutcliffe a galement particip la publication du guide. Natalie Domeisen, Leni Sutcliffe et Michel Favre ont prpar louvrage pour limpression de la version originale anglaise. La traduction vers le franais a t effectue par Valrie Coutarel. La mise en forme dfinitive et la publication assiste par ordinateur ont t ralises par Isabel Droste.
Introduction
5 5 6 7 7 8 9 9 10 10 10 10
Chapitre 2
12 12 12 13 14 15 15 16 17 18 19 19 20 20
vi
Promesse unilatrale Dpt de garantie Contrat dagence Certificat dinvestissement Pour quel type de transaction opter? Dans quel cas la finance islamique est-elle ou nest-elle pas la meilleure solution possible? Secteurs dactivit interdits Considrations lies au type de transaction Autres considrations dordre gnral Cot But Informations Prescriptions fiscales et juridiques
20 21 21 22 23 24 25 25 26 26 26 26 27
Chapitre 3
28 30 30 30 31 31 31 32 32 33 33 33 33 35 36 37 38 38 39 39
Chapitre 4
40 41 43 43 43 43 44 44 44 45 45 46 46 46
vii
Az Zahra Mudarabah General Investment Account-i Az Zahra Hire Purchase-i La banque islamique destine aux femmes dans dautres pays Masraty Bank, Bahren Emirates Islamic Bank, mirats arabes unis Autres dbouchs
47 47 47 47 48 48
49 51
Chapitre 5
52 54 55 57 59
Chapitre 6
60 60 62 62 63 63 63 64 65 65 66 66 67 67 68 68 69 69 70 70 71 71 72 73 73 73 74 74 75
viii
Bai al Salam contrat de vente terme Salam simple Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Salam parallle Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Salam contre engagement Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Observations finales Bai al Istisna (construction/fabrication) Istisna simple Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Istisna parallle Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Observations finales Moucharaka (coentreprise/partenariat) Moucharaka simple Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Moucharaka avec amortissement dgressif Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Autre utilisation possible de la Moucharaka avec amortissement dgressif Moucharaka de financement limportation Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Observations finales Moudaraba (partenariat gr) Avantages et inconvnients pour les micro-entreprises et les PME Moudaraba de dpt Wakala Observations finales
75 76 77 77 77 78 78 78 79 79 80 80 80 81 82 83 84 84 85 85 85 86 86 87 87 88 89 90
Chapitres 7
91 91 91 92 92 93
Chapitre 8
94 94 96 96 97 97 97 98 99
101
ix
Chapitre 9
104
Chapitre 10
109
Tableaux 1. 2. 3. 4. 5. Instruments de financement des banques islamiques Champ daction de la microfinance islamique, par pays Champ daction de la microfinance islamique, par type dinstitution Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur public, 2007 Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur priv, 2007 11 35 36 42 42
Figures 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Une transaction de type Moucharaka simple Moudaraba simple Mourabaha simple Crdit-bail oprationnel Crdit-bail de financement Salam simple Istisna simple Bai al Arboon simple Sukuk simple 13 14 15 16 16 18 19 21 22 40 41 41 42 55 56 63 64 66 67 68 69 71
10. Malaisie : population par strate et par sexe, 2007 11. Malaisie : rpartition de lemploi des hommes par profession, 2006 12. Malaisie : rpartition de lemploi des femmes par profession, 2006 13. Malaisie : employs du secteur public par groupe de service et par sexe, 2006 14. Relation entre la banque et le dposant dans une banque conventionnelle 15. Relation entre la Mudarabah et le CIPB dans une banque islamique 16. Murabahah simple 17. Mourabaha dagence 18. Mourabaha sur commande 19. Mousawama 20. Bai al Inah 21. Tawarruq 22. Ijarah
9
23. Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur la proprit de lactif 24. Cession-bail 25. Ijara anticipe 26. Salam simple 27. Salam parallle 28. Salam contre engagement 29. Istisna simple 30. Istisna parallle 31. Moucharaka 32. Moucharaka avec amortissement dgressif 33. Moucharaka de financement limportation 34. Financement par Moudaraba 35. Moudaraba de dpt 36. tapes prcdant la prsentation de la demande
72 73 74 76 77 78 80 81 83 84 86 88 89 97
Encadrs 1. 2. 3. Contrats de microfinance islamique de base Comment fonctionne lpargne? Aperu de la situation en Rpublique islamique dIran 28 30 34
Introduction
La crise financire de 2008 et lasschement du crdit qui a suivi ont eu des consquences particulirement graves pour les petites et moyennes entreprises (PME), en particulier dans les conomies en dveloppement. Des dbouchs lexportation rduits comme peau de chagrin et un systme bancaire affaibli sont venus sajouter aux difficults traditionnellement rencontres par les PME pour accder des financements. Les banques se sont montres plus rticentes encore prendre des risques pour les petites entreprises. Celles-ci ont aussi t branles par les incertitudes nes de la crise, y compris toutes les interrogations souleves par la solidit des institutions financires existantes. Mme si la confiance devait tre restaure et la source du crdit tre nouveau ouverte, la crise a mis en lumire la ncessit pour les petites entreprises den savoir le plus possible sur les possibilits qui soffrent elles pour financer leurs oprations. Les systmes tels que la microfinance et la banque islamique sont au nombre de ces possibilits qui soffrent elles, ces systmes gagnant aujourdhui en importance et en ampleur. La banque islamique ne date pas dhier. Apparue ds le 8me sicle, elle a conu des instruments financiers qui ont influenc le systme bancaire europen du Moyen-ge, comme par exemple les lettres de change, les premires formes de partenariats, de socits en commandite, de chques et de billets ordre.
Introduction
banque islamique est rvlateur. Sils servent principalement des clients du Moyen-Orient, du Golfe et dAsie du sud, ils comptent aussi des clients en Europe, au Canada et aux tats-Unis. La banque islamique a commenc rpondre aux besoins bancaires particuliers des femmes chefs dentreprises, et les femmes sont aussi associes la gestion de banques islamiques prosprent.
Partie I
Chapitre 1
unis, le Kowet et le Qatar, sont actifs au Moyen-Orient, suivis de prs par lgypte, le Liban, Oman et la Rpublique arabe syrienne. En Asie, la Malaisie est dores et dj dote dun systme de finance islamique pleinement dvelopp (banques, Takaful, ou assurance, des oprations sur le march des capitaux et sur le march montaire). Parmi les autres protagonistes de pays en dveloppement figurent Brunei Darussalam, lIndonsie, le Pakistan, les Philippines et la Thalande. La croissance de ces marchs est en partie alimente par la demande naturelle de la population musulmane de ces pays. Avec la plus grande prise de conscience de la finance islamique et mesure que les banques islamiques largissent leurs services, mme des clients non musulmans se tournent vers ces tablissements. En Malaisie, par exemple, dans certains cas jusqu la moiti de la clientle des banques islamiques nest pas musulmane. En occident, les banques sont aussi en concurrence pour se tailler une part du gteau lucratif que reprsente la banque islamique. Le premier tablissement de finance islamique, la Islamic Finance House a t cr au Luxembourg la fin des annes 70, suivi par la Islamic Finance House du Danemark, la Islamic Investment Company de Melbourne, Australie, et la American Finance House LARIBA aux tats-Unis. La Islamic Bank of Britain a t fonde au Royaume-Uni en 2004, et en 2008, cinq banques islamiques avaient vu le jour dans le pays. Citibank, HSBC, Standard Chartered, ABN Amro et Deutsche Bank sont quelques-unes des banques conventionnelles qui ont fait leur entre dans le secteur de la banque islamique. Dans un premier temps, le secteur sest concentr sur les activits de banque de dtail et commerciale alors que les activits lies au march des capitaux, comme la gestion de fonds islamiques et dobligations islamiques (Sukuk) a connu une envole aprs les annes 90. Avec le dveloppement des activits sur le march des capitaux, de plus en plus de pays prennent le train en marche. En 2007, Singapour a cr sa premire banque islamique, The Islamic Bank of Asia, et aspire devenir la premire place financire islamique en Asie. Hong Kong (Chine) et le Japon affichent les mmes objectifs. Le dveloppement du march des capitaux permettrait ces pays non-musulmans de tirer parti des investisseurs aiss du Conseil de coopration du Golfe (CCG) et de continuer jouer un rle de premier plan sur les marchs internationaux des capitaux.
est toutefois autorise en Malaisie sur la base du principe du Maslaha (profit collectif). Dans le cas du Tawarruq, la banque achte un courtier et le client vend un autre courtier (plus de deux parties sont donc associes la transaction). Dans le cas de Bai al Inah, lchange implique uniquement deux parties (la banque et le client). La banque vend son actif (btiment, terrains, actions, etc.) au client en diffr ( $E.-U. 10 000 payer dans six mois, par exemple). Le client ayant achet lactif et en tant ce moment l propritaire, il revend le mme actif la banque au comptant et obtient des liquidits ($E.-U. 8 000, par exemple). Tout comme le Tawarruq est populaire au Moyen-Orient, le Bai al Inah prsente un attrait important en Malaisie car les deux instruments permettent au client dobtenir des liquidits. En rsum, la Mourabaha est une vente qui peut, au jour daujourdhui, prendre trois formes : J Mourabah : la banque achte un actif corporel et le vend au client, lequel souhaite possder lactif en question. J Tawarruq : la banque achte une matire premire auprs dun courtier puis la vend au client qui ne souhaite pas la garder et la revend un autre courtier pour obtenir des liquidits. J Bai al Inah : la banque vend son actif au client ( crdit), lequel le revend immdiatement la banque (au comptant) et obtient en retour la somme souhaite. Le bai al Inah nimplique que deux parties, alors le Tawarruq en implique davantage.
La Mourabaha pourrait tre utilise pour financer lachat dun actif qui existe dj une voiture, un btiment, une machine, etc. Pour financer un actif qui nexiste pas encore (des produits agricoles qui doivent tre cultivs ou des immeubles en construction, par exemple), ce sont le Salam ou lIstisna qui sont utiliss.
Salam
Il sagit dun contrat de vente avec livraison diffre de la marchandise. Le Salam est une exception la rgle gnrale qui sapplique en cas de vente car le vendeur est autoris vendre terme, ce qui signifie que lobjet de la vente nexiste pas au moment o elle est conclue. Le Prophte autorisait les fermiers vendre terme un produit agricole non encore rcolt, lacheteur acquittant le prix intgral le jour un et les parties convenant de la quantit livrer et du moment de la livraison. Les fermiers pouvaient ainsi utiliser largent pay comme capital pour commencer cultiver. lchance, le fermier livrait la quantit convenue de produits lacheteur. Aujourdhui, les banques islamiques peuvent utiliser cet instrument pour financer les petits agriculteurs. Un producteur de bl peut vendre une tonne (1 000 kg) de bl une banque islamique, livraison dans six mois. La banque acquitte le prix dachat intgral ($E.-U. 10 000, par exemple). Aprs six mois, lagriculteur livre le bl la banque, laquelle peut le vendre sur le march libre ou toute tierce partie intresse un prix major. Le Salam nest toutefois pas populaire auprs des banques islamiques. Il est largement utilit au Soudan mais pas ailleurs.
Istisna
LIstisna est une extension du concept du Salam. Le Salam porte uniquement sur des marchandises dont le paiement intgral doit tre effectu davance. linverse, lIstisna est un contrat utilis pour la construction ou la fabrication de biens uniques (conformment un cahier des charges prcis). Il se rapproche du Salam en ce sens quil est utilis pour financer des marchandises qui nexistent pas encore; mais il nexige pas le paiement intgral davance (les modalits de paiements sont plus souples). titre dexemple, une PME souhaite se lancer dans le transport maritime et veut acheter un navire. Elle peut contacter une banque islamique pour lui demander de financer lacquisition, en lui demandant de construire le navire. Dans la pratique, la PME achte le navire construire la banque islamique (contrat dIstisna). La PME paye donc le prix dachat la banque (cot du navire plus marge bnficiaire pratique par la banque). Bien entendu, la banque nest pas en mesure de construire le navire et en passe donc commande un chantier naval. Il sagit alors dun nouveau contrat dIstisna, en vertu duquel la banque islamique achte le navire au constructeur. Le deuxime volet de la transaction concerne le prix du navire pay par la banque au chantier naval. Pour simplifier, au titre de cet Istisna parallle, la banque achte le navire en construction auprs dun constructeur (cot pour la banque) et le vend la PME (prix de vente major dun bnfice). La PME rgle ensuite le montant d en diffr.
10
La Moucharaka
Au titre de ce mode de financement, tant la banque que le client investissent dans le projet et en partagent les profits et pertes selon une cl de rpartition prdfinie. Les capitaux investis ne sentendent pas uniquement de liquidits mais aussi dapports en nature. Une banque islamique peut donc apporter du capital en espces alors que le client peut apporter dans le partenariat ses actifs corporels. En tant que partenaire, la banque est habilite prendre des dcisions stratgiques et intervenir dans la gestion du projet. La banque peut aussi dcider de ntre quun associ passif.
La Moudaraba
Au titre dun contrat de Moudaraba, seule la banque (Rab al maal ou bailleur de fonds) apporte des capitaux alors que le client (Moudarib ou entrepreneur) gre le projet. La banque nest pas habilite intervenir dans la gestion quotidienne du projet. Les ventuels profits sont partags, alors que la banque (Rab al maal unique) assume les pertes (montaires). Le client ne peroit pas de salaire, et sil ne ralise pas de profit, le temps et les efforts consacrs lopration sont perdus.
Observations finales
Les instruments bass sur un change (vente et crdit-bail/location-vente) dbouchent sur des rendements prdtermins pour les banques islamiques, lesquelles ne sont pas exposes au risque commercial auquel est expos le client. En revanche, ces banques sont exposes ce risque via les instruments bass sur un partenariat (Moucharaka et Moudaraba). Par consquent, dans la pratique, les banques islamiques prfrent financer leurs clients par le biais des contrats de vente et de crdit-bail/location-vente. Elles peuvent ainsi limiter les risques encourus au risque de dfaut de paiement du client. Les instruments bass sur le partenariat sont gnralement rservs aux clients qui ont fait leurs preuves au plan professionnel et dont la capacit de remboursement est avre. Le tableau 1 rsume les caractristiques des prts sans intrt (gracieux), contrats dchange et contrats hybrides utiliss pour financer les clients. Les prts sans intrt ne sont pas utiliss aux fins de financement car il ne sagit pas dun instrument but lucratif. Les contrats dchange sont la forme de financement la plus populaire car ils limitent le risque encouru par la banque islamique, alors que les contrats hybrides sont accords de manire slective car ils exposent la banque au mme risque que le client.
11
Tableau 1.
Prt sans intrt change dargent contre argent Garantie du principal Aucun frais supplmentaire autoris Transaction sans but lucratif (Tabarru)
Chapitre 2
Dautres instruments financiers tels les oprations sur devises, les lettres de crdit, les contrats dagence et les garanties sont aussi disponibles. Dans le prsent chapitre sont abordes quatre catgories dinstruments : les contrats de partenariat, les structures assorties de rendements prvisibles, dautres types de contrats et le Sukuk.
Contrats de partenariat
Il existe deux types de contrats de partenariat : la coentreprise (Moucharaka) et le partenariat passif (Moudaraba). La principale diffrence entre les deux concerne ce que les parties apportent dans le partenariat.
Coentreprise
En arabe Moucharaka signifie partage et est employ dans le domaine de la finance pour dfinir les coentreprises ou les partenariats. Le nombre des parties la transaction peut tre suprieur deux, chacune apportant gnralement un savoir et des comptences ainsi quune partie du capital. Le savoir et les comptences peuvent prendre la forme de services de gestion ou consultatifs, voire mme dune participation au travail raliser proprement parler. Un des partenaires peut apporter uniquement du capital, auquel cas il devient associ passif. La rpartition des bnfices est pralablement convenue dans le contrat et est fonction de la somme de capital apporte, des efforts dploys, du savoir et des comptences apports par les partenaires. Les pertes sont supportes par les partenaires en proportion du capital apport. Techniquement, la responsabilit des partenaires est illimite.
13
Figure 1.
Partenaire 1
Partenaire 2
2. Profits et pertes
1. Liquidits et comptences
1. Liquidits et comptences
2. Profits et pertes
Projet
Une fois le contrat convenu entre les partenaires, la transaction se divise en deux volets principaux : J Liquidits et comptences Tous les partenaires apportent au projet ou lentreprise capital et comptences. Ils ne sont pas tenus dapporter la mme somme en capital ou la mme somme de comptences. Profits et pertes Tout profit dgag par la coentreprise est partag entre les partenaires selon la cl de rpartition convenue dans le contrat initial. Les ventuelles pertes sont supportes par les partenaires uniquement en proportion de la somme de capital apporte. Un partenaire seul ne peut encaisser un profit forfaitaire.
Moucharaka dcroissante
La Moucharaka dcroissante est une variante du partenariat en vertu de laquelle les deux parties conviennent demble quaprs une priode donne, un des partenaires rachtera la part des autres un prix unitaire pralablement convenu. Au dbut de lopration, le projet est divis en plusieurs parts gales achetes par lun des partenaires pendant la dure de la transaction. Dans le cas dune Moucharaka dcroissante, laccord de rachat est inscrit dans le contrat. Lacqureur acquiert peu peu une part plus importante de la coentreprise et, par voie de consquence, sa part du capital augmente proportionnellement. Avec cette augmentation du capital, lacqureur supporte, le cas chant, une part plus importante des pertes. La cl de rpartition des bnfices est rvise chaque rachat ou sur une base priodique convenue entre les parties.
14
Partenariat passif
La Moudaraba est un partenariat dans le cadre duquel un seul partenaire apporte du capital (linvestisseur bailleur de fonds ou Rab al maal), lautre (grant commandit ou Moudarib) apportant savoir et comptences. Linvestisseur na aucun droit de simmiscer dans les oprations courantes de lentreprise, bien que les partenaires puissent convenir dans le contrat de dispositions que le grant sera tenu de respecter. La relation entre les partenaires est fonde sur la confiance, linvestisseur tant tenu de sen remettre en grande partie au grant, ses capacits de gestion de lentreprise et son honntet sagissant du versement de la part des profits due. Le partenariat passif peut tre utilis pour les prises de participations, mais il est galement souvent utilis lorsque les clients dposent de largent auprs dune banque. Lorsquil est utilis pour des dpts, la banque apporte son savoir et ses comptences pour recenser les possibilits dinvestissement appropries.
Figure 2. Moudaraba simple
Grant Moudarib
3. Profits et pertes
1. Liquidits
2. Savoir et comptences
3. Profits et pertes
Projet
Une fois le contrat convenu entre les deux parties, la transaction se prsente comme suit : J Injection de capital Linvestisseur apporte des fonds au projet ou lentreprise. En rgle gnrale, linvestisseur naccepte de verser des fonds que si un plan dactivit clair est tabli. Dans le cadre de cette structure, linvestisseur verse 100% du capital. Savoir et comptences Le grant apporte au partenariat son savoir et ses comptences dans son domaine dactivit. Profits et pertes Comme dans le cas dune coentreprise, les profits sont rpartis selon une cl de rpartition prcdemment tablie; les pertes sont distribues en proportion du capital apport. tant donn que seule une partie apporte lensemble du capital, cest cette partie qui supporte lintgralit des pertes.
15
En cas de perte, le grant ne peroit aucun ddommagement pour les efforts dploys. Par ailleurs, sil savre que le manager sest rendu coupable de ngligence, il est tenu de supporter lintgralit des pertes subies. Linvestisseur nest responsable qu concurrence du capital apport, ce qui signifie que le Moudarib ne peut engager lentreprise au-del de la somme investie.
Vendeur
aujourdhui
2. Paiement du bien
Acheteur
Le prix du bien, la majoration de prix, la date de livraison et la date du paiement sont convenus entre lacheteur et le vendeur dans le contrat conclu entre eux. Le vendeur prend immdiatement possession du bien, moyennant un paiement ultrieur. Lacheteur connat le prix et la qualit du bien achet. Il connat par ailleurs aussi la majoration pratique pour pouvoir payer temprament. En cas de ngoce, lavantage de cette transaction tient au fait que lacheteur peut utiliser le bien achet pour dgager un profit quil utilisera ensuite pour rgler le vendeur.
Lactif sous-jacent peut varier, il peut sagir de matires premires ou de marchandises destines la revente.
16
En finance islamique, la Mourabaha peut, par exemple, tre utilise pour financer des oprations commerciales ou pour obtenir des fonds de roulement.
Crdit-bail/location-vente
LIjara est une transaction au titre de laquelle une partie (le bailleur) autorise une autre partie (le preneur) utiliser un bien moyennant paiement dune redevance locative. Comme dans le cadre dune transaction traditionnelle, il existe deux types de crdits-bails : le crdit-bail de financement et le crdit-bail dexploitation. Dans le cas dun crdit-bail de financement (Ijara wa Iqtina ou Ijara Muntahiya bi Tamleek), le preneur prend un engagement dachat au dbut de la transaction, dclarant quil achtera lactif lchance du bail. Dans le cas dun crdit-bail dexploitation, aucun engagement dachat nest pris et le bail ne peut tre subordonn un engagement dachat. Tous les actifs ne peuvent pas se prter un crdit-bail. Il doit sagir dactifs corporels, non-prissables, de valeur, identifiables et quantifiables. Sagissant du crdit-bail (figure 4 ci-dessous), le bailleur loue lactif au preneur pour une dure prdtermine, et le preneur acquitte priodiquement un loyer prdtermin. Le loyer ou la redevance locative peut tre fix pour toute la dure du contrat ou tre flottant et donner lieu des rajustements priodiques. Dans ce dernier cas de figure, il est gnralement index sur un indice classique tel le LIBOR (Taux interbancaire offert Londres) qui reflte le cot du capital.
Figure 4. Crdit-bail oprationnel
1. Location dactif Bailleur 2. Loyers priodiques Preneur
Au terme du bail, le preneur peut soit demander sa prorogation, soit remettre lactif au bailleur. Le bailleur tablit la valeur rsiduelle de lactif au terme du bail et assume le risque li la proprit. Lorsque lactif est restitu au bailleur au terme du bail, ce dernier peut le louer une autre partie ou le vendre sur le march libre. En cas de vente, le bailleur peut proposer lactif au preneur. Comme le montre la figure 5, le crdit-bail de financement implique une opration supplmentaire, savoir la vente de lactif au preneur au terme du bail.
Figure 5.
Crdit-bail de nancement
1. Location de lactif
Preneur
17
Comme dans le cas dun crdit-bail dexploitation, les loyers sont dtermins pour toute la dure du bail ou flottants et bass sur un talon de rfrence. Au titre du contrat de crdit-bail, le preneur sengage unilatralement vis--vis du bailleur acheter le bien lchance du contrat un prix prdtermin. Trois options sont possibles : J La remise titre gracieux. Dans ce cas l, le bailleur a rgulirement rembours le bien pendant la location grce la redevance locative. Une fois tous les loyers verss, le preneur peut obtenir le bien sans devoir pour cela verser davantage dargent. Lachat prix fixe. Au terme du bail, le preneur devient propritaire du bien moyennant paiement dun prix dachat convenu dans le contrat. Lachat la valeur du march. Au terme du bail, le preneur devient propritaire du bien une fois acquitte la valeur du march au bailleur.
J J
Dans la pratique, les options 1 et 2 sont les plus courantes. Dans les deux cas, le bailleur est propritaire du bien et supporte tous les risques associs la qualit de propritaire. Il doit en assurer la maintenance et lassurer. Parce que le preneur utilise le bien au quotidien, il est souvent mieux plac pour valuer les besoins en termes de maintenance, et cest lui qui est gnralement nomm agent de maintenance par le bailleur. Qui plus est, dans certains cas, le bailleur dlgue aussi lassurance du bien au preneur. En cas de perte totale du bien, le preneur nest plus tenu den acquitter les loyers. Le bailleur peut nanmoins faire jouer son assurance.
Exemple de location
Early Bird Transport cherche largir son rseau de distribution et souhaite investir dans de nouveaux camions de livraison. Au lieu dengager une somme significative dans lachat de nouveaux camions, lentreprise dcide plutt de les louer auprs de Lease-A-Truck au titre dun crdit-bail dexploitation. Lease-A-Truck fournit deux camions Early Bird moyennant un loyer locatif mensuel couvrant les frais de maintenance, lamortissement et lassurance. Lease-A-Truck reste propritaire des camions tout au long de la transaction, et indique Early Bird le garage auquel confier la maintenance et les rparations des camions. LeaseA-Truck rgle les factures directement au garage. Au terme de la location, trois possibilits soffrent Early Bird : J Proroger le contrat de location; J Acheter les camions Lease-A-Truck la valeur du march; ou J Restituer les camions Lease-A-Truck.
18
nexiste pas encore, et il nest pas ncessaire que le vendeur en soit propritaire. Dans sa forme la plus simple, le Salam consiste en un contrat entre un acheteur et un vendeur qui se prsente comme suit :
Figure 6. Salam simple
1. Paiement du prix convenu aujourdhui Acheteur 2. Livraison ultrieure du bien vis Vendeur
Le contrat est gnralement un contrat court terme (de un trois mois), mais peut porter sur une priode plus longue. Le type, la qualit et la quantit de marchandise doivent tre clairement prciss dans le contrat. Si le bien ne peut tre dfini de la sorte, comme dans le cas de pierres prcieuses, il ne peut donner lieu une transaction avec Salam. Le vendeur a lobligation contractuelle de livrer la quantit et la qualit la date de livraison convenue. Si le vendeur nest pas en mesure de livrer partir de sa propre production, il est tenu dacheter la quantit manquante pour sacquitter de son obligation contractuelle. Le contrat doit obligatoirement porter sur des matires premires librement disponibles. Le vendeur peroit les fonds ncessaires la production de lactif sous-jacent, alors que le lacheteur obtient lactif une date ultrieure en escomptant que le prix terme sera suprieur au prix initialement pay. tant donn que lacheteur assume un risque commercial, la transaction nest vise par aucune des interdictions qui sappliquent gnralement en cas dincertitude et de spculation dans les transactions. Exemple de financement de production court terme Le fermier Malik a constat une augmentation significative de la demande de graines de courge et souhaite pntrer ce march. Pour pouvoir rcolter ses courges au mois de novembre de lanne suivante, en extraire les graines et les conditionner, il a besoin dune mise de fonds initiale de $E.-U. 2 500. Malik conclut un accord avec les Supermarchs Tip-Top qui souhaitent acheter 100 kg de graines de courge de qualit A, conditionnes en sachets de 100 g, au prix de $E.-U. 2 500, livraison en novembre. Malik peroit les $E.-U. 2 500 et se lance dans la prparation des sols pour y planter ses graines. Arrive novembre, Malik rcolte ses courges, en extrait 150 kg de graines, conditionne 100 kg de graines de qualit A quil livre Tip-Top. Les graines sont vendues au prix de $E.-U. 3 le sachet, dgageant ainsi un revenu de $E.-U. 500 ($E.-U. 3 000 $E.-U. 2 500) pour Tip-Top. Les 50 kg restant vont de graines de qualit A C, lesquelles sont vendues par Malik pour un montant total de $E.-U. 1 000.
19
que la production avance, et se prte donc parfaitement au financement de projets et de constructions. Le bien doit gnralement tre fabriqu, construit ou transform, tre de taille significative et impliquer des dpenses en capital de taille. Dans le cadre de cette structure simple prsente en figure 7, on part du principe que lacheteur aura largent pour rgler le bien pendant sa fabrication. Ce nest toutefois pas systmatiquement le cas et un financier peut intervenir pour financer la construction et ensuite vendre ou louer le bien lacheteur pour une dure pralablement dtermine.
Figure 7. Istisna simple
1. Paiement comme convenu au fur et mesure de la production Acheteur 2. Livraison ultrieure des marchandises vises Vendeur
Comme dans le cas dune transaction de type Salam, lacheteur assume un risque. La transaction nest par consquent pas vise par les interdictions lies lincertitude et aux jeux de hasard dans la transaction.
20% une fois le toit achev et les fentres poses 15% une fois la dcoration intrieure acheve 5% une fois tous les derniers dtails rgls . Total vers au terme de la construction
. .
500 000,00
Autres instruments
Outre les instruments permettant de partager les profits et les pertes et les options de financement offrant un rendement prvisible prsents plus haut, il existe dautres structures financires qui nentrent pas ncessairement dans lune ou lautre de ces catgories.
Opration de change
Lopration de change, ou Sarf, est une transaction dans le cadre de laquelle une personne achte un montant dune devise donne contre son quivalent
20
dans une autre devise. Elle sapparente aux contrats sur devises offerts par les banques conventionnelles et les cambistes. En finance islamique, seules les transactions au comptant sont autorises, les oprations terme et les options tant assimiles de la spculation.
Lettre de crdit
La lettre de crdit islamique ressemble la lettre de crdit conventionnelle et sentend dun engagement pris par une banque deffectuer un paiement au nom dune partie donne contre prsentation des documents exigs. La lettre de crdit est souvent utilise en combinaison avec les transactions de type commercial telles la Mourabaha et le Salam. Selon la partie qui la demande, la lettre de crdit donne la certitude que la marchandise sera livre avant versement du paiement, ou transfre le risque de dfaut de paiement linstitution financire qui met ou confirme la lettre. Les lettres de crdit sont des instruments trs normaliss et habituellement soumis une rglementation internationale. Cette rglementation est dcrite dans le dtail dans les Rgles et usances uniformes de lICC (Chambre de commerce internationale) relatives aux crdits documentaires. Il existe diffrents types de lettres de crdit telles les lettres irrvocables, confirmes et stand-by.
Garantie
Une garantie financire est une garantie donne par une partie (le garant) de couvrir tout ventuel dfaut de paiement dune autre partie. titre dexemple de garantie peut tre cit le cas de parents qui se portent garants auprs de la banque de leur enfant qui achte une maison. Si lenfant neffectue pas un paiement, la banque se tourne automatiquement vers les parents pour obtenir le paiement. En finance islamique, contrairement la finance conventionnelle, il nest pas possible dutiliser des garanties pour sassurer un profit ou garantir des rsultats commerciaux. Elles peuvent tre utilises uniquement en cas de dfaut de paiement ou de dfaillance dune contrepartie dsigne. En finance islamique, le garant ne peut facturer la fourniture dune garantie.
Promesse unilatrale
Le Wad est une promesse unilatrale faite par une partie une autre. Elle peut, par exemple, se prsenter comme suit : Je promets de vous payer 15 la semaine prochaine si vous maidez organiser la fte danniversaire de mon frre. Lacceptation par lautre partie nest pas ncessaire tant donn quil ne sagit pas dun contrat bilatral. Pour la mme raison, le caractre conditionnel implicite de lopration est galement acceptable. Toutefois, pour que cette promesse se transforme en contrat, lautre partie doit donner son accord.
21
Dpt de garantie
Le Bai al Arboon est un dpt de garantie non remboursable vers par un acheteur en rglement partiel dun bien quil a lintention dacheter et qui porte gnralement sur des marchandises qui seront livres une date ultrieure. Sa forme la plus simple est prsente en figure 8 ci-dessous.
Figure 8. Bai al Arboon simple
1. Dpt de garantie vers 2. Livraison du bien 3. Rglement du reste du prix dachat d
Acheteur
Vendeur
Le dpt de garantie reprsente une partie du prix global convenu entre lacheteur et le vendeur mais il nest pas remboursable si, par la suite, lacheteur ne prend pas livraison de la marchandise. Pour simplifier, elle se prsente comme suit : J Acheteur et vendeur se mettent daccord sur un prix et lacheteur verse le dpt de garantie (20% du prix dachat, par exemple). Le bien vis est dfini et la date de livraison fixe; Le jour de la livraison, le vendeur livre le bien lacheteur, ou lacheteur en prend possession auprs du vendeur; Le jour de la livraison, une fois le bien contrl, lacheteur verse le solde du prix dachat (80% du prix dachat initial, par exemple).
J J
Contrat dagence
Le Wakala dsigne un contrat dagence et de mandat entre deux parties aux termes duquel une partie demande une autre dagir en son nom. La Wakala peut prendre plusieurs formes qui vont de la dsignation dun agent (wakil) charg dacheter ou de vendre un bien, linvestissement fonds. Lagent peroit une rmunration en contrepartie des services rendus. Il est, par ailleurs, habilit conserver les ventuels profits dgags au-del dun niveau donn pralablement convenu. En finance islamique, le contrat dagence est souvent utilis pour grer les comptes de placement avec ou sans restriction.
22
Certificat dinvestissement
Le Sukuk est probablement linstrument de finance islamique le plus connu qui correspond trs justement un certificat dinvestissement. Parce quil prsente des caractristiques semblables celles des obligations, il est souvent assimil celles-ci. Contrairement lobligation conventionnelle, le Sukuk confre son dtenteur une part de proprit de lactif sous-jacent au prorata de son investissement. Le Sukuk nest pas tant, en soi, un instrument part mais plutt une structure facilitant le financement de projets denvergure dont le financement ne serait pas possible pour une personne seule ou un petit groupe dinvestisseurs. Le Sukuk peut tre cot en bourse et est gnralement, quelques exceptions prs, ngociable. Sous sa forme la plus simple, le Sukuk se prsente comme suit :
Figure 9. Sukuk simple
Socit
4. Revenu 3. Investissement
Dtenteurs/investisseurs Sukuk
SAH
4. Revenu
La structure ad-hoc (SAH) achte lactif son propritaire initial pour le compte des dtenteurs de Sukuk. La SAH fait souvent partie intgrante du groupe dentreprises qui vend le bien et collecte les fonds. Dans lintrt du dtenteur de Sukuk, il convient de sassurer que la SAH est hors datteinte du liquidateur en cas de faillite, et donc que linsolvabilit du vendeur du bien naura aucune incidence sur la SAH. Par ailleurs, la SAH ne doit pas avoir dincidence fiscale ngative et devra tre tablie dans un pays la fiscalit attrayante. Tout comme les obligations conventionnelles, les Sukuk peuvent tre achets auprs de lentit mettrice ou sur le march secondaire. Cependant, contrairement aux obligations conventionnelles, les Sukuk sont gnralement conservs jusqu chance et le march secondaire nest pas trs actif. Bien que certains teneurs de march les cotent, lcart entre le cours acheteur et le cours vendeur est trs important et les missions encore minimes. Le dtenteur du Sukuk possde une part de lactif sous-jacent au prorata de linvestissement consenti, et peroit ce titre un revenu. Cependant, tel quindiqu plus haut, il supporte aussi ce titre les ventuels risques associs lactif sous-jacent. linverse, dans le cas dobligations conventionnelles, cest la responsabilit financire de lmetteur qui est engage.
23
Le Sukuk repose toujours sur lune ou lautre des transactions suivantes : J J J J J Moudaraba Moucharaka Ijara Salam Istisna
La Moudaraba nest gnralement pas envisageable aux fins de titrisation car elle quivaudrait alors une opration sur dette. On peut soutenir que linstrument dinvestissement islamique le plus connu, savoir le Sukuk, nest peut-tre pas adapt aux petites entreprises. Le cot de cration et de gestion de la SAH, les documents juridiques demands et le processus dmission suivre peuvent tre prohibitifs dans le cas doprations portant sur des sommes dargent relativement modestes.
24
La banque demande au vendeur de livrer lactif directement lacheteur bien que la proprit soit transfre la banque avant que lactif ne passe lacheteur. Le financement des fonds de roulement et des exportations se prtent trs bien ce type de transaction. J Crdit-bail/location-vente. Les transactions de crdit-bail/locationvente sont indiques lorsquil sagit dobtenir des vhicules ou des quipements, mais que lentreprise prfre louer lquipement plutt que de lacheter demble, avec tous les risques connexes lis la proprit du bien. La banque achte le bien et fait office de bailleur. Le client est preneur et paye pour pouvoir utiliser le bien. Financement de la production. Les transactions de financement de la production se prtent au financement des actifs qui doivent tre fabriqus ou construits. La banque fait alors office dintermdiaire entre lentrepreneur et lacheteur et il facilite le paiement. Les transactions de financement de la production long terme sont gnralement utilises pour les oprations de construction et le financement de projets de grande envergure et sont gnralement combines un crdit-bail.
Les trois derniers types de transactions susmentionns peuvent aussi tre considrs comme des structures rendement prvisible et sont prfrs par les banques et les organismes de rglementation car ils nexigent pas un suivi particulier pour sassurer quils peroivent la part de profit due. Le choix du mode de financement est, par ailleurs, rgis par la fiscalit et la rglementation lgale en vigueur dans le pays dans lequel lentreprise opre.
Dans quel cas la finance islamique est-elle ou nest-elle pas la meilleure solution possible?
Nombreux sont ceux qui tablissent un parallle entre la finance islamique et linvestissement socialement responsable, aussi appel investissement durable ou thique. Linvestissement socialement responsable implique une stratgie dinvestissement visant maximiser tant les rendements financiers que les comportements socialement responsables ou thiques. En rgle gnrale, les personnes qui prennent ce type de dcisions dinvestissement thique le font en leur me et conscience. Les investisseurs socialement responsables encouragent aussi les investissements qui favorisent la bonne gestion environnementale, la protection des consommateurs, les droits de lhomme et la diversit. Par ailleurs, certains investisseurs vitent tout prix dinvestir dans des entreprises dont lactivit est en rapport avec lalcool, le tabac, les jeux de hasard, les armes et la dfense. La charia reconnat le droit dun individu de crer de la richesse, mais elle dcourage la thsaurisation, les activits monopolistiques et le matrialisme excessif. Dune manire gnrale, la charia encourage la justice sociale sans entraver lentreprenariat. Les investisseurs ne sont pas systmatiquement musulmans. Les principes de la charia conviennent gnralement trs bien aux investisseurs non-musulmans la recherche de possibilits dinvestissement socialement responsable et offrent une alternative viable aux autres instruments disponibles sur le march. Il en
25
va de mme des PME la recherche de financements et qui nappartiennent pas obligatoirement des musulmans. Il nen demeure pas moins que les principes relatifs la solidit du plan dactivit et la valeur des actifs sousjacents sappliquent. La prsente section porte sur les considrations devant tre prises en compte par les PME qui envisagent de recourir des services de finance islamique.
J J J
Par ailleurs, les tablissements de finance islamique ninvestissent habituellement pas dans le capital des entreprises trs endettes sur la base dinstruments de finance conventionnelle du fait de lintrt associ lendettement.
26
cause sur le type de transaction, le niveau de financement, le cot et autres lments, la PME doit aussi prendre ses responsabilits et sassurer que la solution financire recommande est la bonne. Tant que lentreprise nest pas satisfaite de la solution propose, les informations fournies ou lun quelconque des lments de la transaction ou de la relation, elle doit sefforcer de rgler le problme avant de contracter un engagement.
Cot
Le dispositif financier propos par ltablissement financier, quel quil soit, ne doit pas tre prohibitif en termes de cot. Quil sagisse dun produit islamique ou conventionnel, son cot doit tre concurrentiel et fonction de linvestissement, de lampleur de la transaction, du cot du financement de la banque et du niveau de risque peru. Les PME ayant gnralement besoin de solutions financires de plus petite envergure, gnralement plus coteuses que les transactions de plus grande envergure, les frais bancaires pratiqus doivent tre comptitifs.
But
Ltablissement financier a le devoir de sassurer que linstrument propos correspond au but et rpond aux besoins de la PME. Toutefois, si la PME estime que le produit propos ne correspond pas ce quelle recherche, elle doit interroger ltablissement financier et sassurer que son objectif sera atteint. titre dexemple, une banque qui proposerait une PME dmettre un Sukuk pour lever $E.-U. 500 000 serait dans lerreur. Le Sukuk se prte des transactions plus importantes de $E.-U 10 millions et plus. Non seulement ce type de transaction ne correspond pas lobjectif vis, mais il entranerait aussi une augmentation inacceptable du cot.
Informations
La relation entre la banque et le client est une relation deux sens. Tout comme la banque a besoin du client quil lui fournisse des informations sur son entreprise, la banque doit elle aussi fournir des informations claires et suffisantes sur les frais pratiqus, les structures et le type de transaction le plus appropri. Si la banque refuse de fournir ces informations, le client doit envisager de changer dtablissement financier pour en trouver un qui lui conviendra davantage. Le fait quune PME soit de petite taille ne justifie pas que la banque refuse de divulguer des informations.
27
Chapitre 3
Encadr 1.
La charia nautorise quun type de prt : le Qard-Hassan (prt gracieux), prt sans intrt souvent considr comme un acte de charit car le prteur renonce gnralement obtenir son remboursement en cas de dfaut de paiement. Tous les autres mcanismes constituent des accords financiers, ou des contrats. Toutefois, aux fins du prsent chapitre, cest le terme de prt qui sera employ pour voquer les arrangements financiers conformes la charia. Les contrats de microfinance islamique les plus largement disponibles sont dcrits ci-aprs. Chacun peut tre conclu seul ou en combinaison avec dautres contrats pour crer des instruments hybrides.
1 Extrait de Islamic Microfinance: An Emerging Market Niche , par Nimrah Karim, Michael Tarazi et Xavier Reille. Chapitre 49. Washington, D.C. : CGAP, aot 2008. Imprim avec lautorisation de lditeur.
29
J Vente de type Mourabaha (cot plus marge bnficiaire). La Mourabaha est le contrat conforme la charia le plus rpandu, lequel implique la vente dun actif utilise pour financer le capital dexploitation. En rgle gnrale, le client demande lachat dun bien donn, que le financier se procure directement sur le march pour le revendre au client, en pratiquant un prix major dune somme fixe pour le service offert. Le client peut tre mandat par ltablissement financier, lequel lautorise ainsi (sur la base dun contrat) acheter le bien directement sur le march. Le bien reste nanmoins la proprit du financier (qui assume aussi les risques sousjacents) jusqu ce que le client lait intgralement pay. Dans la plupart des cas le client rembourse temprament. La marge pratique nest pas un intrt car elle reste fixe, mme si le client rembourse au-del de la date dchance. Pour que la vente de type Mourabaha soit compatible avec la charia, les conditions suivantes doivent absolument tre runies: i) le financier doit tre propritaire de lactif avant de le vendre; ii) il doit sagir dun bien corporel; et iii) le client doit tre daccord avec le prix dachat et le prix de vente. J LIjara (contrat de crdit-bail/location-vente). Ce contrat est gnralement utilis pour financer des quipements, comme des petites machines. La dure de la location et les paiements connexes doivent tre dtermins lavance pour viter la spculation. Pour que la transaction soit compatible avec lIslam (et ne soit pas en fait une vente avec intrt dguis), lIjara doit prciser que cest le financier qui reste propritaire du bien et est responsable de sa maintenance. LIjara peut tre suivie par un contrat de vente, auquel cas la proprit du bien est alors transfre au preneur. J Moucharaka et Moudaraba (partage des profits et des pertes). Les dispositifs de partage des profits et des pertes sont les contrats de finance islamique les plus mis en avant par les jurisconsultes de la charia. La Moucharaka implique une prise de participations dans une entreprise, les parties partageant les pertes et les profits selon une cl de rpartition pralablement convenue. Elle peut tre utilise pour des biens ou du capital dexploitation. La Moudaraba sous-entend un financement par mandataire, au titre duquel une partie fait office de financier en fournissant les fonds, alors que lautre partie assure la gestion du projet. Les profits sont partags selon une cl de rpartition dtermine au pralable; les pertes sont intgralement supportes par le financier. Si lopration de Moudaraba se solde par des pertes, le financier perd le capital investi et le gestionnaire perd le temps et les efforts investis. Ces deux dispositifs de partage des profits et des pertes exigent une grande vigilance dans la notification et une grande transparence pour que les profits et les pertes soient quitablement rpartis. Ainsi, bien que fortement encourages par la charia, ces oprations entranent des frais de gestion substantiels, en particulier pour les micro et les petites entreprises dont la comptabilit nest pas toujours trs formelle. J Le Takaful (assurance cooprative). quivaut lassurance islamique. Le Takaful sentend dun dispositif dassurance cooprative qui tire son origine du mot arabe kafalah qui signifie garantie rciproque ou conjointe. Chaque participant verse des fonds qui sont mis en commun et utiliss pour soutenir le groupe en cas de besoin, notamment en cas de dcs, de perte des rcoltes ou daccident. Les primes verses sont investies dans le respect de la charia pour viter lintrt.
30
Encadr 2.
Les produits dpargne islamiques sont des dpts investis dans le respect des principes noncs dans le prsent chapitre. Un des produits dpargne classiques est une forme de Moudaraba, une opration au titre de laquelle lpargnant investit un dpt dans lactivit de linstitution financire. Linstitution financire investit ses comptences en gestion et fait office de mdiateur des dpts/ investissements dans le respect de la charia. Les profits (ou les pertes) sont rpartis conformment une cl de rpartition pralablement convenue. Ce type dpargne pourrait tre considr comme une forme de Moucharaka car dautres dposants versent aussi des fonds investis dans la mme institution financire. Mme le Takaful peut faire office de produit dpargne car les primes sont investies dans le respect de la charia et souvent distribus au terme dun dlai tabli, indpendamment de toute demande dindemnisation.
Rglementation gouvernementale
lorigine, les services financiers islamiques sinscrivaient dans un cadre rglementaire pour le moins flou. Cependant, avec leur expansion les gouvernements ont pris conscience des difficults rglementaires quils reprsentaient et se sont efforcs de les surmonter. Une des solutions adoptes a consist encourager, voire prescrire, les services financiers islamiques dans la loi. titre dexemple, le Nord-Soudan sest dot en 1984 de cadres rglementaires compatibles avec la charia pour lensemble du secteur bancaire. LIndonsie a fait office de pionnier en matire de finance islamique en crant en 1992 un
31
secteur bancaire islamique officiel et rglement paralllement son secteur bancaire conventionnel, et pas en lieu et place de celui-ci. Les nouvelles rglementations adoptes en Malaisie, Brunei-Darussalam et au Pakistan ont aussi favoris lexpansion du secteur de la finance islamique au ct des services financiers conventionnels. Dautres ont dcid de rglementer sparment certains aspects uniques de la banque islamique par le biais de Conseils de surveillance de la charia (Charia Supervisory Boards ou SSB). titre dexemple, plusieurs pays tels le Kowet, la Jordanie, le Liban et la Thalande ont rglement les comptences et la composition des SSB, et ont adopt des rgles rgissant la dsignation, le renvoi et les qualifications des membres des SSB. Cependant, aucun pays ne rglemente la jurisprudence de la charia utilise par les SSB lheure de dterminer la conformit avec la charia (mme si la Jordanie et le Kowet imposent aux membres des SSB quils se prononcent un vote lunanimit ou la majorit).
Organisations internationales
Paralllement lattention accrue suscite par le finance islamique de la part des autorits de rglementation, des organisations internationales ont t cres pour laborer des normes comptables et autres pour la finance islamique. J Islamic Financial Services Board (IFSB). Bas en Malaisie, il adopte des normes prudentielles et des principes directeurs pour la finance islamique. LIFSB a publi lintention des banques islamiques des lignes directrices sur la gestion du risque et ladquation des fonds propres. J Organisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (AAOIFI). Base Bahren, elle promeut les normes dinformation financire pour les institutions financires islamiques. J Banque islamique de dveloppement (BID). Institution multilatrale dont le sige se trouve en Arabie saoudite, elle lutte contre la pauvret et promeut le dveloppement conomique dans les pays islamiques membres. Elle encourage les programmes de microfinance et dallgement de la pauvret par le biais de son Fonds de solidarit islamique pour le dveloppement (IFSD), qui a rcemment allou $E.-U. 500 millions au dveloppement de la microfinance par le biais de son programme dappui la microfinance. Bien que ces institutions partagent les mmes valeurs fondamentales islamiques, elles divergent souvent des organismes nationaux de rglementation (et entre elles) sur les rgles de la charia. titre dexemple, les normes de lAAOIFI ne sont obligatoires que dans une poigne de pays et sont mises en uvre de manire slective ailleurs.
Microfinance islamique
Demande
Les produits de la microfinance conventionnelle ont rencontr un succs certain dans les pays majorit musulmane. Un des premiers programmes de
32
microfinance a t mis en uvre au Bangladesh avec la cration de la Grameen Bank, lanc par le Prix Nobel de la Paix Muhammad Yunus. Dans les pays islamiques tels que lIndonsie et le Pakistan, le secteur de la microfinance est dynamique; quelque 44% des clients de la microfinance conventionnelle dans le monde rsident dans des pays musulmans. Et pourtant, les produits de la microfinance conventionnelle ne satisfont pas les besoins de nombreux clients musulmans. Tout comme il existe des clients de la banque conventionnelle qui exigent des produits de finance islamique, nombreux sont aussi les pauvres qui insistent pour bnficier de ces produits. Dans certaines socits, le respect de la charia est en effet moins un principe religieux quune pratique culturelle et mme les moins pratiquants prfrent parfois les produits compatibles avec la charia. Un certain nombre dtudes de march ralises la demande de la Socit financire internationale (SFI) suggrent quil existe une forte demande pour les produits de la microfinance islamique. Qui plus est, le rapport 2000 de la Banque dIndonsie indiquait que 49% de la population rurale de lEst de Java estimaient que lintrt tait interdit et prfreraient que leur banque soit compatible avec la charia. Bien quil existe un march de clients pauvres qui nacceptent que les transactions qui respectent la charia, il existe aussi une catgorie de clients musulmans qui recourent aux produits conventionnels tout en prfrant les produits de la finance islamique. Les spcialistes en microfinance des pays majorit musulmane indiquent quen Afghanistan, en Indonsie, en Rpublique arabe syrienne et au Ymen, certains micro-emprunteurs conventionnels ont tendance se tourner vers les produits islamiques ds lors quils sont disponibles.
Indonsie
Le gouvernement promeut activement la microfinance islamique. En 2002, la Banque dIndonsie a prpar un Projet de dveloppement de la banque islamique en Indonsie consistant en un plan de dveloppement sur neuf ans de la finance islamique, avec appui aux 105 banques rurales respectueuses de la charia. LIndonsie sest prsent dote dun cadre rglementaire favorable la banque islamique et a accord une licence 35 nouvelles banques islamiques rurales au cours des cinq dernires annes. La Banque dIndonsie fait aussi uvre de pionnier en matire de renforcement des capacits avec la cration Medan dun centre de formation et de certification aux oprations de finance islamique lintention du personnel des banques rurales respectueuses de la charia, de leurs cadres et directeurs.
33
Pakistan
La Banque dtat du Pakistan, qui dispose dj dun cadre juridique et rglementaire pour les IMF, sest galement dote en 2007 de principes directeurs pour lexpansion rapide de la microfinance islamique. Ces principes directeurs dfinissaient quatre types darrangements institutionnels permettant doffrir des instruments de microfinance islamique : i) la cration de banques de microfinance islamique, ii) les banques islamiques, iii) les banques conventionnelles, et iv) les institutions de microfinance conventionnelle. Ces principes directeurs tablissent les prescriptions qui rgissent loctroi de licences, la dsignation des jurisconsultes de la charia chargs dvaluer la compatibilit avec la charia, et la sgrgation des fonds de produits islamiques (et documents connexes) par les banques et IMF offrant la fois des produits conventionnels et des produits compatibles avec la charia.
34
oprant dans 14 pays et quelque 80 000 clients par le biais dun rseau de coopratives indonsiennes. Selon ltude, le Bangladesh est le plus actif en termes de microcrdit islamique, avec plus de 100 000 clients et deux institutions dynamiques. Cependant, cest aussi dans ce pays que les produits de microfinance conventionnelle sont les plus dvelopps prs de huit millions demprunteurs et la microfinance islamique ne reprsente que 1% du march de la microfinance. Dans les pays musulmans, la microfinance islamique ne reprsente encore quune toute petite partie de lensemble du secteur de la microfinance. titre dexemple, en Rpublique arabe syrienne et en Indonsie, les instruments de finance islamique en reprsentaient, respectivement, en 2006 que 3% et 2% de lensemble des encours des microcrdits. Loffre de microfinance islamique se concentre dans quelques pays. LIndonsie, le Bangladesh et lAfghanistan reprsentent 80% de lensemble de la microfinance mondiale. Dans tous les autres pays, la microfinance en est encore ses balbutiements, aucune institution denvergure noffrant ses services sur une base rgionale et nationale. Pour la plupart des pays, le montant moyen des microcrdits islamiques (essentiellement Mourabaha) est semblable celui des microcrdits conventionnels. Tout comme pour la microfinance conventionnelle, la microfinance islamique concerne principalement les femmes selon ltude CGAP, la majorit des clients dIMF islamiques taient des femmes (59% en moyenne, mais jusqu 90% au Bangladesh). Dans lensemble, le pourcentage de femmes qui recourent des produits de la microfinance islamique (59%) est comparable au pourcentage des femmes qui recourent des produits de la microfinance conventionnelle (65,7% lchelle mondiale et 65,4% dans le monde arabe). Pour finir, ltude CGAP a rvl que plus de 70% des produits offerts taient des contrats de Mourabaha. Les IMF islamiques noffrent gnralement quun ou deux produits compatibles avec la charia. Ses activits consistant essentiellement en le financement dactifs, le secteur nest pas encore
Encadr 3.
Le Gouvernement iranien exige de toutes les banques commerciales du pays quelles offrent aux populations faible revenu des prts sans intrt compatibles avec la charia. Ces prts sont gnralement accords pour couvrir des dpenses personnelles telles les frais dun mariage, le remboursement de dettes, les loyers ou les frais de rparation dun logement, les frais mdicaux, les frais de scolarit et lachat de biens de consommation. Le secteur dactivit est trs dvelopp. En mars 2008, la Banque centrale dIran estimait que trois millions de familles bnficiaient de quelque 6 000 Qard Hasan ( prts gracieux connus dans le pays sous le nom de fonds Qarzul-Hassaneh), pour un encours total de RIs 50 trillions ($E.-U. 5,5 milliards). Les fonds Qarzul-Hassaneh sont, cependant, dans la plupart des cas considrs comme une uvre de charit, et pas des IMF. Habituellement, en effet: i) ces prts sont accords pour couvrir des dpenses ponctuelles importantes; et ii) linstitution financire renonce son remboursement en cas de dfaut de paiement. En rgle gnrale, ils ne sont pas considrs comme une source de financement durable. En dehors des fonds Qarzul-Hassaneh, en Rpublique islamique dIran, la microfinance est informelle, mme si un certain nombre dorganisations caritatives se seraient aujourdhui lances dans la microfinance.
35
suffisamment diversifi pour rpondre aux diffrents besoins financiers des pauvres. Le tableau 2 contient uniquement les donnes relatives au champ daction des institutions que le CGAP a russi contacter dans le cadre de son tude, lexception des institutions indonsiennes (au sujet desquelles des donnes ont t obtenues sur la base des statistiques 2007 de la Banque dIndonsie) et de celles de la Cisjordanie et de la Bande de Gaza (au sujet desquelles des donnes ont t obtenues auprs du programme DEEP dautonomisation conomique des familles dmunies. Le tableau ne tient pas compte de lactivit des 4 500 coopratives islamiques dIndonsie. Cependant, selon les jurisconsultes indonsiens, 60% seulement de ces coopratives islamiques seraient encore actives, le nombre de leurs clients tant estim 80 000 clients. Comme dans le reste du prsent chapitre, une IMF sentend dune institution qui cible les pauvres et dont le montant moyen des prts est infrieur 250% du produit intrieur brut national par habitant.
Tableau 2.
Rgion
Afghanistan Bahren Bangladesh Indonsie* Jordanie Liban Mali Pakistan Cisjordanie et Gaza** Arabie saoudite Somalie Soudan Rpublique arabe syrienne Ymen TOTAL
53 011 323 111 837 74 698 1 481 26 000 2 812 6 060 132 7 000 50 9 561 2 298 7 031 302 303
* Microcrdits et banques rurales uniquement. ** En Cisjordanie et Gaza sept IMF ont accord, grce aux formations et aux facilits de financement offertes par la Banque islamique de dveloppement, un total de 578 prts islamiques entre 2005 et 2006. Le tableau contient uniquement les donnes relatives une de ces IMF, les six autres ayant accord des prts islamiques dun montant moyen suprieur 250% du produit intrieur brut par habitant de la rgion.
36
Bank Bangladesh au Bangladesh) arrivent en seconde position avec plus de 87 000 clients. Il est intressant de constater quen Indonsie, 105 banques rurales compatibles avec la charia reprsentent 25% de lensemble de la clientle, mais 62% de lencours de prts, le montant moyen des prts accords tant considrablement plus lev et laccent tant mis sur le financement des petites et microentreprises.
Tableau 3.
Type d'institution
No.
Cooprative Banque de Village (Rp. arabe syriennne) ONG Banque rurale (Indonsie) NBFI Banque commerciale TOTAL 1 1 14 105 3 2 126 6 671 2 298 125 793 74 698 4 293 87 569 305 237
Notes : Le prsent tableau contient uniquement les donnes relatives aux institutions (mixtes et purement islamiques) ayant fourni des informations fiables au CGAP dans le cadre de son tude mondiale de la microfinance islamique de 2007. Les donnes relatives aux 105 banques rurales dIndonsie proviennent des statistiques 2007 de la Banque centrale dIndonsie. Les 4 500 coopratives indonsiennes nont pas t prises en considration. Comme dans le reste du chapitre, une IMF sentend dune institution qui cible les pauvres et dont le montant moyen des prts est infrieur 250% du produit intrieur brut national par habitant.
37
succs certain en mobilisant lpargne pour la communaut, et leur ratio prts/ dpts est suprieur 110%. Les BPRS sont encore de jeunes institutions qui nont pas encore fait leurs preuves. Il est encore trop tt pour tirer des conclusions sur leur rentabilit. Plusieurs facteurs pourraient toutefois expliquer leur rendement de lactif (RDA) infrieur, notamment leur mission sociale. Les BPRS rpondent une demande croissante de produits de microfinance compatibles avec la charia. Leur taux de croissance est impressionnant : de mars dcembre 2007, les crances recouvrables de type Mourabaha ont augment de 26%, le financement par Moucharaka a progress de 27% et le financement par Moudaraba a fait un bond de prs de 50% (donnes de la Banque dIndonsie). Les BPRS peuvent tre rentables mais, linstar de nombreux fournisseurs de microfinance, nen demeurent pas moins confrontes des difficults pour parvenir lquilibre.
38
Les IMF conventionnelles ne demandent gnralement pas de nantissement pour leurs prts mais recourent plutt aux pressions par les pairs et imposent une discipline stricte pour obtenir leur remboursement. Ces techniques devraient tre adaptes aux principes du partage des risques et du refus de lintrt inhrents la finance islamique.
La question de lauthenticit
Bien que tout indique quil existe une demande relle pour les produits de la microfinance islamique, satisfaire cette demande exige que les clients soient assurs que les produits offerts sont dauthentiques produits islamiques. Les critiques des produits de la finance islamique laissent entendre que le prix de certains des produits prsents comme conformes la charia seraient trop semblables aux prix des produits conventionnels. titre dexemple, certaines institutions proposent des Mourabaha dans lesquelles lintrt semble tre dguis en majoration de prix ou en frais administratifs. La finance islamique souffre parfois du fait quelle donne limpression de ntre que de la finance conventionnelle reconditionne et quelle nest pas le reflet fidle des principes contenus dans la charia. Pour les segments de la socit dont le revenu est le plus faible, les dirigeants religieux font souvent office de conseiller en finance islamique et sont donc en mesure de se prononcer sur lauthenticit des produits financiers islamiques. Des efforts supplmentaires devraient tre dploys pour : i) accrotre la collaboration entre les experts financiers et les jurisconsultes de la charia spcialiss en authenticit des produits; ii) encourager lchange dexpriences entre les dirigeants religieux (notamment ceux qui travaillent au ct des populations pauvres) en ce qui concerne la compatibilit des produits de la microfinance avec la charia; et iii) en collaboration avec les dirigeants religieux locaux, former les populations faible revenu aux produits financiers compatibles avec la loi islamique.
39
au point par la Deutsche Gesellschaft fr Technische Zusammenarbeit, ou lAgence allemande de coopration technique, destins lIndonsie).
Chapitre 4
Figure 10.
Chiffres (000)
30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0
27 136,6 (100%)
(63.4%)
17 221,6
(36.6%)
(100%)
(100%)
13 833
(63.1%)
13 340,6
(63.7%) (36.9%)
9 952
8 727
8 494,6
(36.3%)
5 106
4 846
Total
Hommes
Total Zones urbaines Zones rurales
Femmes
41
Structure professionnelle
Sur le march de lemploi, un nombre croissant de femmes occupent aujourdhui des postes professionnels et de gestion. Les figures 11 et 12 illustrent la rpartition de lemploi entre hommes et femmes en Malaisie en 2006, par profession.
Figure 11. Malaisie : rpartition de lemploi des hommes par profession, 2006
Employs de service, de magasins et de vente sur les marchs, 13,40% Employs de bureau, 4,40% Techniciens et professionnels associs, 12,10% Professionnels, 4,80% Lgislateurs, hauts fonctionnaires et gestion, 9,60% Oprateurs et assembleurs machines et usines, 15,20% Travailleurs qualifis de lagriculture etde la pche, 15,00% Artisans et employs de commerce lis lartisanat, 15,10%
Figure 12. Malaisie : rpartition de lemploi des femmes par profession, 2006 Artisans et employs
Employs de service, de magasins et de vente sur les marchs, 19,40% Travailleurs qualifis de lagriculture et de la pche, 9,40% de commerce lis lartisanat, 4,20%
Professionnels, 6,90%
Ces deux figures montrent que la proportion dhommes et de femmes occupant des postes de gestion et professionnels est aujourdhui similaire, avec 26,5% et 26,1% pour les hommes et les femmes, respectivement. Dans le secteur public, les femmes occupent 54,3% des postes professionnels et de gestion, contre 45,7% pour les hommes (voir figure 13). Les tableaux 4 et 5 montrent que les femmes sont aujourdhui plus reprsentes aux postes les plus levs du secteur priv, mme si des progrs sont encore possibles.
42
Figure 13. Malaisie : employs du secteur public par groupe de service et par sexe, 2006
Chiffres
371 032
400 000 350 000 300 000 250 000 200 000
Hommes
Femmes
331 540
132 227
111 392
0
Cadres dirigeants Professionnels et gestion Appui
Groupe de service
Source : Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie. Note : Les donnes ne couvrent pas les forces armes et les forces de police.
Tableau 4.
Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur public, 2007
2007
Poste Secrtaire gnral Directeur gnral (fdral) Administrateur (organismes publics fdraux)
Total 27 68 64
Hommes 23 60 55
Femmes 4 8 9
Source : Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie. Notes : Au 25 juillet 2007. Bursa Malaysia.
Tableau 5.
Poste
Malaisie : postes responsabilits occups par des femmes dans le secteur priv, 2007
2001 2002 10,5 12.1 2003 10,1 12,3 2004 9,9 13,5 2005 10,2 13,9 2006 7,6 14,3 2007 5,3 24 % femmes 10,1 12
Membres de conseils dadministration Prsident, Vice-prsident, Directeur, Administrateur, Chef des oprations, Directeur gnral, etc.
Source : Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire, Malaisie. Notes : 1. Au 25 juillet 2007. 2. Bas sur une tude du Ministre de la femme, de la famille et du dveloppement communautaire (MWFCD) portant sur 50 entreprises cotes la Bursa Malaysia.
Les femmes tant plus nombreuses occuper des postes de gestion et professionnels, les services bancaires destins aux femmes pourraient tre dvelopps.
43
Polyvalence
Les femmes tant chaque jour plus nombreuses faire carrire et occuper des postes bien pays, la tradition qui veut que les femmes soient sous la responsabilit financire de leur pre, conjoint ou frre, nest plus dactualit. cette indpendance financire se sont nanmoins greffes de nouvelles difficults lies la prise des dcisions financires. En rgle gnrale, les femmes se proccupent davantage de leur argent que les hommes. Pour les banques, satisfaire aux besoins particuliers des femmes peut tre source de dbouchs intressants, notamment au regard de laugmentation
44
du nombre de femmes ayant un fort pouvoir dachat. Pour cela, il pourra tre ncessaire de mettre disposition des femmes des consultants spcialiss en finance pour rpondre leurs questions, non seulement en matire de gestion de fortune personnelle mais aussi de crdit, dinvestissement et lies aux besoins des entreprises.
Planification financire
Bien que la notion de planification financire soit un peu nbuleuse, elle renvoie essentiellement la gestion des finances et la planification des investissements, et ce dans le but de consolider et de faire crotre son patrimoine long terme. Elle doit donc, pour cela, dbuter le plus tt possible. chaque tape, de nouveaux dfis doivent tre relevs. Dans le cas dune jeune femme qui dcroche son premier emploi, la priorit sera peut-tre de sacheter quelque chose pour elle-mme. Dautres pourront devoir aider rgler les factures du mnage ou financer lducation de leurs frres et surs. Lorsquune femme se marie, ses besoins et ses priorits peuvent changer. Larrive dune nouvelle personne au sein de la famille signifie aussi que le couple devra procder des ajustements pour faire face des besoins financiers actuels et futurs accrus, tels dducation, de soins mdicaux, dassurance et dpargne pour faire face dventuels imprvus. Les plans financiers et dinvestissement doivent tre suffisamment souples pour pouvoir anticiper les changements et sy adapter.
45
Concept et stratgie
tant donn que les femmes sont de plus en plus prsentes sur le march, ce concept permet RHB Islamic Bank de rpondre leurs besoins financiers et bancaires en constante augmentation. Une autre considration essentielle tient au fait que dans de nombreux domaines, il y a sgrgation entre les hommes et les femmes. Les services proposs aux femmes peuvent tre conus sur mesure et elles peuvent tre prises en charge par un personnel entirement fminin. En novembre 2007, RHB Islamic a tudi les banques des mirats arabes unis, en particulier celles de Duba et dAbu Dhabi. Les conclusions de cette tude mene sur la prsence de services bancaires destins aux femmes dans les mirats sont donnes ci-dessous :
Banques islamiques Dubai Islamic Bank Abu Dhabi Islamic Bank Emirates Islamic Bank Banques conventionnelles Abu Dhabi Commercial Bank First Gulf Bank Emirates Bank Succursales rserves aux femmes Oui Oui Non Succursales rserves aux femmes Non Non Non
Sagissant des banques rserves exclusivement aux femmes, ltude a rvl que : J J Les succursales ne sont pas rserves uniquement aux femmes fortunes. Elles sont organises comme les succursales ordinaires. Dans certaines parmi les plus spacieuses, un salon est la disposition des clientes et des boissons y sont offertes. Un espace de jeu pour les enfants a mme t amnag dans une des succursales. Aucun homme nest autoris, pas mme parmi les membres du personnel. Si un membre du personnel de sexe masculin dsire visiter la succursale, il doit tout dabord len informer. Le personnel de ces succursales est uniquement compos de femmes et elles sont toutes diriges par des femmes. Aucun uniforme nest impos au personnel.
J J
Profil de la clientle
partir des tudes ralises, RHB Islamic a labor son propre concept de banque. Tout en sadressant uniquement aux femmes, la banque sest efforce dans un premier temps de travailler avec des femmes fortunes slectionnes dans le but, dans un deuxime temps, douvrir une succursale destine toutes les femmes. La section de la banque rserve aux femmes cible des femmes cadres et occupant des postes professionnels, ainsi que des femmes daffaires et des femmes fortunes. Les clientes actuelles de RHB Group susceptibles dtre intresses sont identifies, notamment les dtentrices de cartes Gold et
46
Platinum, celles qui ont contract des crdits de taille pour lachat de vhicules ou dun logement, ainsi que les dtentrices de carte Infinite et les cadres de sexe fminin.
47
48
le centre de la finance islamique. Et dajouter que ces dernires annes, les femmes ont jou un rle de premier plan dans les secteurs financiers et dans les milieux daffaires, des tudes menes ayant montr que les femmes de la rgion dtenaient des fonds dune valeur de $E.-U. 38 milliards. Masraty sest associe des banques internationales pour offrir des services de gestion dactifs et dautres services bancaires. La banque a aussi lintention de sassocier dautres institutions pour la gestion des risques et dadopter des pratiques de gouvernance dentreprise. Les actionnaires de Masraty sont des particuliers fortuns et des institutions financires telles la Qatar Islamic Bank et la Kuwait Investment Company.
Autres dbouchs
Avec la demande croissante de finance islamique et laugmentation du nombre des femmes qui travaillent et ont de largent, la banque islamique destine aux femmes recle encore des dbouchs considrables. Toutefois, pour aller de lavant sur cette voie, laccent ne devrait pas uniquement tre mis sur les populations les plus aises. Les groupes aux revenus et lpargne plus modestes offrent aussi des dbouchs et pourraient suivre lexemple de la Banque Grameen, tablissement pionnier du microcrdit dans les pays en dveloppement. Son fondateur, le Professeur Muhammad Yunus, sest vu dcerner le Prix Nobel de la Paix en 2006. Le succs de la Banque Grameen et de ses services financiers offerts aux pauvres des zones rurales a conduit dautres institutions financires offrir des dispositifs semblables. La plupart des emprunteurs de la Grameen tant des femmes, le potentiel offert par les moins fortuns semble considrable pour les banques islamiques.
Partie II
Introduction
La banque islamique, bien quencore modeste de par sa taille et son offre, est en pleine volution et enregistre une croissance rapide. Le march des produits financiers islamiques a progress de plus de 20% par an2 en 2007 et 2008. Le montant total des avoirs des banques islamiques tait estim environ $E.-U. 580 milliards3 fin 2007; $E.-U. 300 milliards supplmentaires taient investis dans des fonds de placement islamiques; et le march des Sukuk et des obligations islamiques reprsentait plus de $ E.-U. 100 milliards davoirs4. La croissance de ce secteur est essentiellement due deux facteurs. Premirement, laugmentation de la population musulmane et le renouveau de la foi qui ont tir la demande interne vers le haut. Deuximement, le soutien croissant de gouvernements clefs tels ceux du Bahren et de la Malaisie dont les cadres rglementaires bien structurs ont permis lincubation de nouveaux instruments financiers islamiques pour rpondre aux besoins des clients et des entreprises dans le respect des rgles de la charia. la fin du vingtime sicle, un certain nombre de banques ont commenc offrir des produits financiers islamiques dans des pays musulmans et occidentaux. La finance islamique sest toujours beaucoup attache soutenir le financement des importations et des exportations. Un certain nombre de banques conventionnelles dotes de guichets islamiques de mme que des institutions islamiques indpendantes proposaient ces services. Aujourdhui, il nest pas rare que des banques conventionnelles de marchs clef tels le Bahren ou la Malaisie offrent des services islamiques paralllement des produits conventionnels pour satisfaire les exigences de leurs clients musulmans. Au cours de la dcennie coule, lactivit dans le secteur de la finance islamique na cess de sintensifier dans les pays du CCG et en Asie du sud-est (de manire notable au sein de lAssociation des nations de lAsie du Sud-Est, ANASE). Rien que dans le Golfe, plusieurs nouvelles banques islamiques ont vu le jour et plusieurs banques conventionnelles se sont converties ou sont en train de le faire5. Cette partie de la publication propose une introduction aux produits bancaires islamiques et une comparaison avec ses homologues. Elle passe en revue les principes de la finance et de la banque islamiques, y compris les instruments et mthodes actuellement utiliss par les institutions bancaires et financires islamiques pour le financement du commerce. La publication se veut un guide pour les dirigeants de micro, petites et moyennes entreprises la recherche de solutions alternatives pour rpondre leurs besoins de services bancaires.
2 3 4 Gulf Islamic banks resilient amid global credit woes , www.moodys.com, 30 novembre 2008. Asian Banker, 26 aot 2009. Les chiffres relatifs aux actifs bancaires et aux avoirs des fonds de placement proviennent de Islamic Finance Briefing, prsent par PricewaterhouseCoopers le 11 dcembre 2007 Jakarta, Indonsie; les donnes relatives aux avoirs en Sukuk se fondent sur des statistiques recueillies par SHAPE et prsentes sur www.ifis.com. titre dexemple, la Bank Al Jazeera (Arabie saoudite), la Charia Islamic Bank, la Dubai Bank et la Kuweit International Bank qui taient toutes des banques conventionnelles sont prsent devenues des banques islamiques. La Bank of Kuwait and the Middle East est en train de se convertir la banque islamique.
Chapitre 5
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
53
des banques conventionnelles. Du fait de leur approche de la responsabilit sociale, nombre de banques islamiques se sont spcialises dans les microentreprises et les PME, ou se sont dotes de fonds but caritatif destins ce secteur. Pour finir, la clef du succs des nouvelles banques islamiques telle la First Community Bank du Kenya tient prcisment dans ce secteur. Les principes qui rgissent la banque islamique tirent leur origine du Coran (le Livre saint de lIslam) et des Sunna ou Hadith (paroles et actes du Prophte Mahomet). La banque islamique renvoie un systme au sein duquel les transactions financires sont menes conformment aux principes de la charia. Bien quapparente un systme juridique, la charia est applique comme un systme de valeur sur la plupart des marchs qui proposent des banques islamiques. La plupart des pays appliquent en effet un code civil inspir des Franais ou une adaptation de la common law britannique. Cette infusion russie des valeurs islamiques dans des systmes juridiques tablis est importante, tant donn quelle atteste du fait que les pratiques dcrites dans ce livre peuvent, de toute vidence, tre suivies dans quelque rgime juridique que ce soit, et pas uniquement dans les pays musulmans. La charia peut tre considre comme un moyen de multiplier les activits commerciales dj prsentes dans les systmes juridiques htes, mais qui sont moins nombreuses que celles quacceptent traditionnellement les banques et les banques dinvestissement. La finance islamique ne demande donc pas jouir de plus de droits que les banques conventionnelles, tout au contraire : elle accepte den avoir moins. Le systme bancaire bas sur la charia et le systme bancaire conventionnel se distinguent essentiellement par le fait que le premier applique les principes moraux de la charia aux transactions financires. La ligne de conduite morale la plus importante est linterdiction de lintrt ou rib. Il est entendu que les dpts et prts traditionnellement porteurs dintrts sont interdits, et que le change de devises est soumis des restrictions trs claires, y compris linterdiction des contrats de change diffr. Outre le rib ou intrt, le concept de la gharar est bannir ou viter dans la mesure du possible. La gharar est une forme dincertitude contractuelle ou commerciale, une ambigit qui sape les droits dune des parties contractantes, rendant difficile la prise de toute dcision commerciale par la partie en question. Dans les transactions financires islamiques, des contrats de vente et de partage des profits et pertes sont utiliss. La volont de rduire la gharar pour la ramener un niveau acceptable sapparente aux prescriptions en matire de divulgation imposes par de nombreux pays pour les prts la consommation ou les ventes de titres. Par ailleurs, les rgles de la charia interdissent linvestissement dans les marchandises ou les services prohibs par lIslam. En gnral, un produit ou un service est considr comme haram (moralement rprhensible) sil viole une rgle coranique claire. titre dexemple, le Coran interdit le commerce de lalcool, de stupfiants, de porc, dintrts, de matriel pornographique, de certaines formes de divertissement et daccueil, etc. Le portefeuille dactivits des institutions islamiques est, de ce fait, trs diffrent de celui des banques conventionnelles.
54
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
Pourquoi les responsables de micro-entreprises et de PME devraient-ils envisager de se tourner vers la banque islamique?
Nombreux sont ceux qui pensent que le financement des micro-entreprises et des PME est un march de niche logique pour la banque islamique tant donn quil concerne lconomie relle, cre des emplois, implique lutilisation productive des ressources, en particulier du capital et des finances, et quil contribue lallgement de la pauvret. Nombreux sont les investisseurs, y-compris non musulmans, qui sont attirs par la finance islamique parce quelle dfend des valeurs thiques et morales. La finance islamique est souvent compare linvestissement socialement responsable, aussi appel investissement durable ou thique. Linvestissement socialement responsable vise maximiser tant les rendements financiers que les comportements socialement responsables ou thiques. titre dexemple, la finance islamique et linvestissement socialement responsable interdisent tous deux les oprations commerciales en rapport avec la pornographie, les jeux de hasard, lalcool et la fabrication darmes. La banque islamique prne aussi lesprit dentreprise et le partage des risques. Pour ce qui est du partage des profits dans le cadre dun projet financ, ce nest pas uniquement lentrepreneur qui assume les risques, le bailleur de fonds et le bnficiaire partageant les profits/pertes rels ou nets. Les principes de lquit et de la justice exigent que le fruit du projet soit quitablement partag entre les deux parties. Si le bailleur de fonds escompte revendiquer une partie des profits dgags par le projet, il doit aussi assumer une partie quivalente des ventuelles pertes lies au projet. Pour les micro-entreprises et les PME la recherche de financements, la banque islamique peut tre une solution.
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
55
dcoulant de lopration8. Tel que dcrit plus bas, ces transactions peuvent servir les micro-entreprises et les PME. Les rgles du Sarf ont galement pour consquence de limiter les ventes terme de devises. Du fait de ces diffrences conceptuelles entre la banque islamique et la banque conventionnelle, la banque islamique a tout dune institution de partage des bnfices, ou dune banque daffaires reposant essentiellement sur les contrats de vente. Ces caractristiques peuvent tre attrayantes pour les clients des banques, notamment pour le financement des transactions commerciales.
Dpts
Dans une banque conventionnelle, les dpts reprsentent lemprunt de la banque auprs de ses clients ou dautres banques (voir figure 14). Parmi les instruments de dpt courants figurent les comptes chque, les comptes dpargne et les comptes de march montaire, les comptes terme et les certificats de dpt. Lintrt verser par la banque est fonction de la dure du dpt. Normalement, plus le dpt est long, plus lintrt vers est lev. Les comptes chque et les comptes de dpt ne sont gnralement pas porteurs dintrt. Certaines institutions financires proposent malgr tout des comptes chques porteurs dintrt subordonns au maintien dun solde minimum donn. Les comptes dpargne et les dpts chance (comptes terme et certificats de dpt) sont porteurs dun taux dintrt fonction de la dure du dpt. linverse, le financement dune banque islamique passe par des dpts, des quasi-dpts et des comptes d'investissement avec partage des bnfices (CIPB). Un dpt tant un prt, il ne peut donner lieu une rmunration contractuelle. Les banques islamiques offrent gnralement des comptes wadiah qui incluent des comptes chque et des comptes courants. Les comptes wadiah individualiss ne sont porteurs daucun intrt. Sagissant des comptes dpargne et terme, certaines banques islamiques reoivent des dpts en tant que wadiah, auquel cas ils ne sont porteurs daucun rendement contractuel. Mais les banques islamiques demandent aux
Figure 14. Relation entre la banque et le dposant dans une banque conventionnelle
tape 1
tape 2
Dposants (prteurs)
Assurance des dpts Dpts garantis Paiements Nantissement
Emprunteurs
1. Les dposants effectuent un dpt auprs de la banque et leur argent est garanti laide dune assurance adosse un systme de cautionnement, lorsquil en existe dans le pays. 2. La banque investit ou prte largent des emprunteurs, les deux relations tant indpendantes lune de lautre.
Le partage des profits repose sur une cl de rpartition des bnfices convenue dun commun accord, les pertes tant supportes en proportion du capital initial vers.
56
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
dposants lautorisation dutiliser largent mis en dpt pour faire travailler la banque. Cette disposition est stipule dans le contrat de dpt. partir de l, si la banque ralis un bnfice, elle peut choisir de verser en retour une somme dargent au dposant sous forme de hiba ou don. Limportant est que le don nest pas contractuel et le dposant na aucun droit sur les bnfices raliss, mme si la banque est trs rentable. l'inverse, si la banque perd de largent, le contrat de wadiah est en substance un contrat de conservation, et la banque doit restituer au client lintgralit de la somme dpose. La Wakala ou les comptes dagence sont une nouvelle tendance parmi les banques islamiques. Ils sapparentent aux dpts en ce sens que le client ninvestit pas dans la banque, mais mandate la banque pour employer largent du client dans des transactions rentables. Il peut sagir de crdits-bails/locationsventes, de ventes ou dautres oprations bancaires. Dans le cas de comptes dagence, largent appartient au client et doit lui tre restitu. Ce dernier court nanmoins un risque de perte si lopration dans laquelle la banque a investi largent subit des pertes. On peut donc estimer quil sagit l quun quasi-dpt. Plusieurs banques centrales de premier plan, notamment celles de Bahren et du Kowet ont approuv les dpts Wakala pour les consommateurs et les entreprises. Les banques islamiques utilisent habituellement une forme de dpt appele Moudaraba. Il sagit dune technique de CIPB. Le client investit au ct de la banque, laquelle assure la gestion de largent du client. La banque fixe gnralement une cl de rpartition des bnfices, lesquels, le cas chant, sont fonction des performances des fonds investis. titre dexemple, un dpt sur CIPB investi dans des oprations de crdit-bail/ location-vente peut dgager un rendement intressant moyennant un risque modr. linverse, le mme dpt investi dans lachat et la vente de matires premires dans un environnement dnu de risque peut dgager un rendement
Figure 15.
RPP
Rendement
1. Le dposant investit au ct dune banque islamique. 2. Les ventuels bnfices sont partags selon la cl de rpartition tablie.
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
57
trs modeste et nimpliquer pour ainsi dire aucune perte. Ces comptes sont trs semblables des prises de participation.9 La Wakala et le CIPB sont souvent garantis par les rserves spciales des banques islamiques. Ces rserves sont conues pour protger les dposants contre le risque commercial dplac . Elles sont souvent appeles provisions pour galisation des bnfices (PER) et provisions pour risques lis aux investissements (IRR). Dans les pays o cela est permis, la banque peut puiser dans les PER pour amliorer les rendements si la banque islamique affiche un rendement infrieur celui du march. Si la banque islamique affiche une perte, elle peut alors puiser dans les IRR pour couvrir les titulaires de CIPB et de comptes Wakala. Toutes les banques islamiques ne constituent pas ces types de rserves. Cependant, lorsquelles le font, ces comptes de partage des risques sapparentent alors des comptes de dpt conventionnel du fait des rserves constitues. Ces rserves tant limites, en cas dpuisement le titulaire de compte court un risque de perte. Les comptes qui financent une banque islamique et les dpts des banques conventionnelles tant structurs de manire trs diffrente, le profil de risque et de liquidit de la banque islamique diffre de celui dune banque conventionnelle. Le titulaire de compte dune banque islamique peut, en effet, tre contractuellement expos un risque de perte de son capital. La banque islamique se doit donc de redoubler de prcautions dans sa prise de risque, faute de quoi ses titulaires de comptes risquent de prendre la poudre descampette lorsque les rsultats seront mdiocres ou que la banque essuiera des pertes.
58
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
de la solvabilit et du risque que reprsente lemprunteur. titre dexemple, un emprunteur dont la cote de crdit est faible peut devoir acquitter un taux dintrt plus lev quun emprunteur dont la cote est meilleure et le ratio dendettement plus favorable. En outre, le terme du prt a une incidence sur le montant rembourser par lemprunteur. Par ailleurs, le remboursement tardif donne lieu des pnalits et certains prts permettent au prteur de relever le taux dintrt pratiqu pour lemprunteur mi-parcours dans certaines conditions. titre dexemple, si un emprunteur rembourse une ligne de crdit de carte de crdit en retard, le prteur peut relever le taux dintrt et appliquer une pnalit, ce qui revient augmenter le capital nominal du prt initialement accord. Certaines banques ont mme des grilles de majoration des taux qui pnalisent les emprunteurs en relevant rgulirement le taux dintrt si lemprunteur manque un ou plusieurs paiements. Le tableau ci-dessous contient une comparaison de la notion de crdit en vigueur dans les banques islamiques et dans les banques conventionnelles.
Banques islamiques et conventionnelles : comparaison de la notion de crdit
Notion de crdit Argent Marchandises ou bien Ventes Partenariat Banque islamique Moyen de raliser une transaction Objet de la transaction Moyen de dgager un bnce Moyen de raliser un investissement, risque de perte lie la pratique normales des affaires Moyen de raliser un investissement, risque de perte lie la pratique normales des affaires Aboutissement d'une vente, d'un crdit-bail/ location-vente, d'un partenariat ou d'un contrat d'agence Interdit Banque conventionnelle Objet de la transaction Garantie Sans objet Normalement sans objet
Agence
Dans les banques islamiques, les critres retenus comprennent les analyses de crdit classiques telles le taux dendettement et la solvabilit du client. Mais tant donn que la banque islamique ne prte pas dargent, la relation commerciale entre la banque et le client doit avoir un objectif prcis. titre dexemple, le client potentiel doit avoir besoin dacqurir un actif (une voiture, une activit commerciale, etc.) ou de se procurer un financement en rapport avec cet actif. La banque islamique opte alors pour une transaction base sur une vente, un contrat dagence, ou un partenariat pour financer le client. Ces modes de financement, ancrs dans les pratiques de financement du commerce prislamiques, diffrent de manire significative des prts conventionnels tant dans leur approche que dans les risques quelles impliquent, mme si leurs rsultats conomiques sont assez similaires. titre dexemple, si le financement demand porte sur des marchandises destines lexportation, alors le financement peut reposer sur un instrument appel Istisna (financement de la fabrication ou de la construction dun bien). Au titre de cet instrument, la banque peut sengager par contrat fabriquer et vendre le bien au client. Les paramtres conomiques peuvent tre trs
Chapitre 5 Finance islamique : en quoi consiste-elle et o est-elle disponible pour les PME?
59
semblables ceux dun prt lexportation, mais la banque assume un risque bien plus grand en tant que vendeur du projet que dans le cas dun prt lexportation conventionnel.
Observations finales
Les modles de banque et de finance islamiques varient quelque peu selon les rgions, mais ces variations nont gure dincidence sur la relle diffrence qui existe entre la banque conventionnelle et la banque islamique. Le principe qui sous-tend la finance islamique est celui du partage des risques, des pertes et des bnfices. Cest en cela quelle est loppos de la banque conventionnelle dont les risques sont uniquement des risques de crdit.
Chapitre 6
61
client la recherche dun crdit. Cest habituellement le client qui sadresse la banque islamique pour obtenir un financement. Cette dernire achte la marchandise demande par le client, lequel est inform du cot pour la banque et accepte un prix dachat la banque qui inclut la marge bnficiaire de la banque et qui est communique au client. En thorie, ces transactions saccompagnent de garanties de manire limiter le risque de perte pour la banque. Bien que la banque soit habilite saisir les marchandises ou autres garanties en cas de dfaut de paiement, elle ne peut pas selon les rgles de la Charia appliquer une pnalit pour couvrir le cot du financement en cas de remboursement tardif. Le contrat de Mourabaha arrive chance lorsque le client a effectu tous les versements dus au titre du remboursement au mandant (la banque islamique). Bien que la Mourabaha de base puisse crer du crdit terme, elle na rien dun prt conventionnel au titre duquel le client reoit des liquidits pour acheter un bien. Dans le cadre dune Mourabaha de base, lintermdiaire financier achte les marchandises et les revend au consommateur moyennant un prix major et rgl temprament. La vente est immdiate, ni ventuelle ni subordonne un vnement futur. Le contrat de vente ne peut contenir aucune disposition pour imprvu, pas mme de rduction de prix en cas de remboursement anticip10. Cette intervention du financier en tant que ngociant dans lachat et la vente permet de lgitimer lopration de crdit aux yeux de la loi islamique dans le contexte bancaire. Contrairement un prt conventionnel, le financier assume ici parfois certains risques entre lachat et la vente. De par sa nature, la Mourabaha est largement utilise pour les financements limportation et lexportation. Pour quune vente soit valable, plusieurs conditions pralables doivent tre remplies. Pour commencer et avant tout, lobjet de la vente doit tre autoris par la charia. Il doit aussi dj exister au moment de la vente ( certaines exceptions prs abordes plus loin en ce qui concerne le Salam et sa cousine lIstisna) et appartenir au vendeur. Il peut tre dtenu par un mandataire ou pour le compte du vendeur. Ensuite, il doit donner lieu ltablissement dun contrat comprenant au minimum une offre un prix donn, et une acceptation de loffre11. Comme pour la banque conventionnelle, un contrat crit est tabli dont il peut exister de nombreuses variantes. Si les marchandises sont dfinies et existent, la vente peut tre assortie de conditions raisonnables comme leur livraison un endroit prcis et dans un dlai donn. Dans ce cas l, la vente est immdiate, instantane et absolue12. Tous les contrats de vente islamiques saccompagnent dune disposition qui permet lacheteur de contrler lobjet du contrat. Sil constate un dfaut, il est en droit de rejeter la marchandise ou den rengocier le prix.
10 La question fait dbat car, sur certains marchs, les organismes de rglementation exigent que lacheteur qui rembourse un crdit Mourabaha avant son terme soit inform du rabais de prix qui en dcoule. 11 Le titre de proprit peut tre enregistr comme cela est frquemment le cas pour un bien rel, une maison, une voiture et tout autre bien personnel de taille. Il peut aussi tre en nueproprit comme dans le cas dune possession lgitime. 12 Muhammad Imran Ashraf Usmani, Meezan Banks Guide to Islamic Banking (Karachi, Darul Ishaat, 2002), p. 76.
62
Principales distinctions
Le contrat de Mourabaha se distingue du prt dargent classique sur quatre points : J Le banquier, en tant que vendeur au titre de la Mourabaha, doit, dune manire ou dune autre, tre de fait propritaire du bien, en avoir la possession de droit, physique ou matrielle; La Mourabaha peut tre prolonge. Cette extension ou ce renouvellement ne peut pas entraner une augmentation du prix ou du bnfice pour le vendeur. Il sagit l de la rgle de base du rib qui interdit au crancier doffrir un report supplmentaire du paiement contre davantage dargent; Si le paiement est effectu en retard, aucun intrt de retard ne peut tre impos par le crancier13; La plupart des jurisconsultes de la charia napprcient gure les ventes nettes, les rabais dans les ventes ou les escomptes pour paiement anticip lorsquils sont prvus dans le contrat. Mais ils ne voient pas dinconvnient ce que le financier dcide daccorder un escompte/ rabais14.
J J
Mourabaha simple
Le propritaire dune petite entreprise qui exporte des denres alimentaires issues de lagriculture biologique au Kenya a besoin de K Sh 6 millions (environ $E.-U. 75 700) pour acheter une nouvelle moissonneuse. Lentreprise possde 10 moissonneuses, toutes couvertes par un prt hypothcaire, ainsi quun garage, lui aussi grev dhypothque. Le propritaire est en activit depuis plus de 10 ans et bnficie dune bonne cote de crdit pour avoir toujours effectu les remboursements dus aux fournisseurs et grce la valeur de son patrimoine, mais ses rserves liquides sont faibles (il na pas suffisamment dargent pour acheter une moissonneuse supplmentaire). Si le propritaire de lentreprise sadresse une banque islamique, il peut conclure un contrat de Mourabaha, et ce de la manire suivante : J J J J J La banque achte la moissonneuse directement auprs du ngociant. La banque propose la moissonneuse au client. Le client contrle la moissonneuse et accepte loffre. La banque livre la moissonneuse. Le client rembourse temprament moyennant une hypothque sur ses biens personnels ou un autre type de mise en gage.
13 Bien que certaines banques islamiques imposent des pnalits de retard, celles-ci sont reverses des uvres caritatives pour le compte du client. Elles ne constituent pas pour la banque une forme de revenu, mais un moyen dencourager les clients payer en temps et heure. 14 Usmani, op. cit., p. 130.
63
Figure 16.
Murabahah simple
tape 1 : Lentrepreneur cherche un financement auprs dune banque islamique
Entrepreneur
tape 3 : La banque islamique vend la moissonneuse lentrepreneur un prix major dun bnfice et moyennant des remboursements temprament et une mise en gage
Banque islamique
tape 2 : La banque islamique achte la moissonneuse
K Sh 6 millions
Ngociation et achat
Inconvnients : Pour de nombreuses entreprises exportatrices, cette mthode ne permet pas dobtenir des liquidits et elle porte ncessairement sur un actif.
Mourabaha dagence
La Mourabaha dagence est frquemment utilise pour le financement des importations. Une relation acheteur- vendeur a, en effet, t cre, qui fait que la banque peut plus facilement offrir un crdit au client plutt qu lacheteur principal, la banque nobtenant pas ncessairement des conditions aussi attrayantes que celles obtenues par le client.
64
titre dexemple, un entrepreneur souhaite acheter du matriel pour son entreprise de fabrication de luminaires. Ce matriel sera utilis pour fabriquer des supports pour panneaux solaires destins lexportation. Lopration sapparente une Mourabaha simple en termes de risque de crdit et en ce qui concerne le risque gnral li la transaction, mais les diffrentes tapes qui la composent sont diffrentes : J J J J J J Le client sadresse une banque islamique pour obtenir un crdit et sa demande est approuve. La banque islamique dsigne le client en qualit de mandataire, ou wakeel, pour lacquisition du matriel. Le client signe alors une promesse dachat du matriel une fois que la banque laura achet. Le client, en tant que mandataire de la banque, contrle et achte la marchandise directement au ngociant. La banque est lacheteur. La banque propose alors la marchandise au client. Le client renonce contrler la marchandise puisquil vient de la contrler en sa qualit de mandataire pour la banque, et le client accepte la marchandise. La banque vend la marchandise au client moyennant un prix major ou un bnfice divulgu. Le client rembourse la banque temprament.
J J
Figure 17.
Mourabaha dagence
/D EDQTXH GpVLJQH OHQWUHSUHQHXU HQ TXDOLWp GH ZDNHHO /HQWUHSUHQHXU VLJQH XQH SURPHVVH GDFKDW
Entrepreneur
Banque islamique
Wakeel (Entrepreneur)
Entrepreneur
La banque vend la marchandise au client, le client rembourse temprament
Banque islamique
65
banque nest pas autorise modifier le prix si elle accorde un dlai de remboursement plus long au client, pas plus quelle ne peut imposer dintrt de retard. Inconvnients : Pour nombre dentreprises exportatrices, ce procd ne permet pas dobtenir de trsorerie et porte ncessairement sur un actif.
J J J J
66
Figure 18.
Entrepreneur
Fournisseur
Inconvnients : Pour nombre dentreprises tournes vers lexportation, ce contrat ne permet pas dobtenir de la trsorerie et est ncessairement li un bien.
67
Mousawama
Il arrive que la banque bnfice dun rabais accord par le vendeur et ne souhaite pas en informer le client. Dans ce cas l, elle a recours une Mousawama, un concept semblable la Mourabaha si ce nest quavec la Mousawama le prix de revient nest pas divulgu lacheteur. Pour le reste, les modalits sont les mmes que pour la Mourabaha simple ou la Mourabaha sur commande15. Pour donner un exemple, un fabricant a besoin de chariots lvateurs pour son usine qui vient dtre agrandie et suite laugmentation de sa production destine lexportation. La Mousawama se droule presque de la mme manire que la Mourabaha sur commande, savoir : J J J J J J Le client sadresse une banque islamique et prsente une demande de crdit qui est approuve. La banque islamique reoit une promesse du client ou un bon de commande qui oblige le client acheter les chariots lvateurs. La banque achte les chariots lvateurs et les propose au client. Le client les contrle et les accepte. Le prix pratiqu par la banque est un prix unique tout compris pour le client. Le client remboursement la banque temprament sur la priode convenue.
Figure 19.
Mousawama
tape 1 : Lentrepreneur cherche obtenir un financement auprs dune banque islamique
Entrepreneur
Banque islamique
tape 2 : La banque islamique procde lachat sur la base dun billet ordre de lentrepreneur
tape 3 : La banque islamique vend lentrepreneur un prix major dun bnfice contre remboursement diffr
Ngociation et achat
15 La Mousawama ne pourrait sappliquer en cas de Mourabaha dagence car le client connatra toujours le cot pour la banque avec un achat pour compte de tiers.
68
Bai al Inah
Un exportateur kenyan de denres alimentaires biologiques a besoin dun financement lexportation. Sur la base dun contrat de Bai al Inah, lentreprise peut vendre un de ses actifs (un camion par exemple) la banque pour K Sh 6 millions et trouver ainsi la trsorerie ncessaire. Elle devrait toutefois pour cela accepter de racheter le camion au prix de K Sh 6,6 millions livraison comptant mais paiement diffr. Les deux contrats de vente pourraient tre considrs comme valables sils taient indpendants. Mais dans le cas despce, les deux sont lis pour constituer
Figure 20. Bai al Inah
Socit kenyane dalimentation biologique
tape 1
Banque islamique
tape 2
16 Le Tawarruq est aussi appel Mourabaha inverse , Mourabaha double et Mourabaha sur matire premire sur le march.
69
un prt synthtique et la banque na ni intrt ni lintention de possder le camion si ce nest en tant que garantie. tape 1 : tape 2 : La socit kenyane dalimentation biologique vend un camion la banque islamique au prix de K Sh 6 millions. La banque islamique revend le camion la socit kenyane pour K Sh 6,6 millions livraison comptant et paiement diffr.
Tawarruq
Avec un instrument tel que le Tawarruq, le processus est un peu plus compliqu. Les rgles qui sappliquent sont celles du contrat dagence et de la Mourabaha pour dgager des liquidits pour le client. Lopration se droule comme suit : J J J J Le client mandate la banque pour acheter et vendre les matires premires. En tant que mandataire, la banque achte une matire premire contre une promesse dachat du client. La banque vend la matire premire pour le compte du client une tierce partie et porte le produit de la vente au compte du client. Le client rgle la banque conformment la promesse dachat faite la banque.
Tawarruq
Figure 21.
tape 1
tape 2
Client
Le client promet dacheter une matire premire La banque paye la matire premire
tape 3 tape 4
Compte du client
En tant que mandataire, la banque vend la matire premire et verse largent sur le compte du client
70
Contrairement aux autres instruments de vente, la Mourabaha et la Mousawama, le Tawarruq permet de lever des fonds sans quil y ait vente effective de lactif sous-jacent sur le march libre. Inconvnients : Le Tawarruq repose sur lchange dun actif et ne peut tre mis en uvre sans que soient respectes un certain nombre dtapes en plus de celles dun prt conventionnel.
Observations finales
Les contrats de vente Mourabaha se rapprochent, en effet, en certains points des prts conventionnels. Cest la raison pour laquelle la Mourabaha est la forme de crdit la plus largement utilise par les banques islamiques. Le concept nen prsente pas moins quelques difficults : J Le dlai de remboursement de la dette dcoulant de la vente temprament de type Mourabaha peut tre prolong, mais sans que cela nentrane de modification du prix; Aucune pnalit ne peut tre applique en cas de retard de paiement; et La dette cre sapparente de largent et ne peut donner lieu un escompte.
J J
Le contrat de Mourabaha tant rigide, en dpit de sa facilit dutilisation, les banques islamiques recourent souvent la location-vente. Si la Mourabaha est vraisemblablement linstrument le plus utilis pour le financement des importations, la mthode peut aussi tre propose aux exportateurs pour leur permettre daccder des fonds avant que leur client ne commence les rembourser.
Ijara crdit-bail/location-vente
Ijara signifie en arabe contrat de rmunration forfait ou de crdit-bail/ location-vente. Dans les contrats dIjara, le propritaire dun actif permet lutilisation dactifs conformes la charia dans un but conforme aux principes de la Charia. Lutilisateur ou preneur paye un loyer au propritaire (bailleur) pour pouvoir utiliser lactif. En cas de perte, lactif retourne au bailleur. En cas dIjara, la proprit ne passe pas du bailleur au preneur. La charia a tendance considrer les contrats dIjara comme des crdits-bails oprationnels. Au terme du contrat dIjara, quatre choix soffrent la banque et au client : J J J J Renouveler le contrat; Mettre un terme au contrat et restituer lactif au bailleur; Le bailleur peut vendre lactif lancien preneur; ou, Le bailleur peut donner lactif au preneur.
En cas de crdit-bail oprationnel, ces choix sont faits lchance du bail. Prenons lexemple dun exportateur qui a besoin de deux chariots lvateurs supplmentaires pour ses entrepts. Lexportateur contacte la banque islamique. Le banquier propose une Ijara (location) pour en assurer le financement. La
71
banque achte les chariots lvateurs et les loue lexportateur pour une dure dtermine. La banque gagne un profit et couvre ses frais de maintenance, dassurance et les taxes acquitter dans le loyer factur.
Figure 22. Ijarah
Cherche un financement pour se procurer des chariots lvateurs
Exportateur
Versement des loyers
Banque islamique
tape 1 : Le client sadresse la banque pour demander un crdit. tape 2 : La banque approuve sa demande et accorde le crdit sous la forme de chariots lvateurs. tape 3 : La banque achte les chariots lvateurs et les loue au client. tape 4 : lchance, le client restitue les chariots lvateurs la banque.
Inconvnients : Le soutien accord au client sous forme de crdit pour ses activits lexportation est indirect. Le client ne dispose pas dun actif supplmentaire susceptible dtre mis en gage et de dgager des liquidits pour soutenir son activit lexportation.
72
crdit-bail dbouchant sur la proprit ou Ijara Muntahiya Bi Tamleek17 (IMBT). Il sagit dun processus en deux tapes impliquant un contrat de crdit-bail/ location-vente et la promesse par le preneur dacheter lactif sous-jacent au terme du bail. Ce concept se fonde sur le principe de la charia qui veut quun contrat est une relation entre deux parties qui lie les deux parties, alors quune promesse nengage que la personne ou la partie qui fait la promesse, et pas la personne laquelle la promesse a t faite. Comme dans lexemple donn pour lIjara, le client a besoin de chariots lvateurs supplmentaires pour amliorer lexploitation de son entrept. Cependant, le client souhaite aussi long terme devenir propritaire des chariots lvateurs. Dans ce cas l, la banque et le client optent pour une structure qui diffre du simple contrat de crdit-bail oprationnel.
Figure 23. Ijara Muntahiya Bi Tamleek crdit-bail/location-vente dbouchant sur la proprit de lactif
Contrat de crdit-bail/location-vente
Fabricant
2me transaction : vente
Banque islamique
tape 1: Le client sadresse la banque pour demander un crdit. tape 2: La banque approuve la demande et accorde le crdit sous la forme de chariots lvateurs. tape 3: La banque achte les chariots lvateurs et les loue au client. tape 4: Le client promet dacheter (ou sengage acheter) les chariots lvateurs lchance du bail (la promesse est signe en mme temps que le contrat de location. tape 5: lchance du bail, le client achte les chariots lvateurs leur valeur nette, la valeur du march ou leur valeur rsiduelle.
La banque conserve la proprit de lactif. Le contrat de vente bas sur la promesse du client dacheter est excut lchance du bail.
Inconvnients : Le soutien accord au client sous forme de crdit pour ses activits lexportation est indirect. Le client ne dispose pas dun actif supplmentaire susceptible dtre mis en gage et de dgager des liquidits pour soutenir son activit lexportation. Si le client enregistre un ralentissement de son activit, il est malgr tout oblig dhonorer sa promesse et dacheter les chariots lvateurs quil loue.
17 Cette structure est nomme de diffrentes manires en arabe comme Ijara thumma al bai (location suivie de vente) et Ijara wa iqtina (location et acquisition). Le terme ici employ est celui quemploie lOrganisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (AAOIFI).
73
Cession-bail
Il arrive que pour des questions de gestion de bilan, fiscales ou de trsorerie, le client soit contraint dessayer de vendre un actif en sa possession et ce bien quil en ait besoin. Dans ce cas l, le client vend lactif la banque pour ensuite le lui louer. La rgle qui sapplique en cas de cession-bail de ce type veut que la banque devienne propritaire enregistr de lactif. L encore, il ne sagit pas dun soutien direct du financement lexportation. Cette solution peut nanmoins tre un moyen utile de librer des liquidits immobilises au bilan de lexportateur sous la forme de biens immobiliers ou dquipements. Ces contrats de cession-bail peuvent ainsi offrir un financement lexportation en obtenant des liquidits du bilan pour un financement lexportation en amont.
Figure 24. Cession-bail
tape 1 : Le client vend lactif la banque. tape 2 : La banque loue lactif au client. La banque est propritaire du bien.
Client
Client
Inconvnients : Deux solutions uniquement soffrent au client : utiliser les fonds obtenus pour financer ses activits dexportation ou acqurir de nouveaux actifs. Les fonds peuvent tre utiliss pour le financement dactivits non lies lexportation ou tre retirs de lentreprise.
74
Deux exceptions sont autorises : J J Lactif peut raisonnablement tre livr conformment au contrat; et Si lactif ne peut tre livr, le loyer vers est rembours.
Cette structure a t utilise pour la construction de projets denvergure en Arabie saoudite dans les secteurs de laccueil et de la ptrochimie.
Figure 25. Ijara anticipe
Paiement des loyers anticips Actif futur
Preneur
tape 1 : Le preneur verse des loyers anticips avant de recevoir lquipement.
Bailleur
Preneur
tape 2 : Si lactif nest pas livr alors le bailleur doit rembourser le preneur des loyers verss par anticipation.
Le fabricant intervient souvent dans le crdit-bail anticip avec une banque islamique. Cette dernire conclut alors un crdit-bail parallle avec limportateur, assumant alors le risque de crdit de limportateur pour le compte de lexportateur.
Inconvnients : Si lexportateur ne livre pas lquipement temps ou si lquipement livr ne correspond pas au cahier des charges, alors il peut tre contraint de rembourser 100% des loyers verss par anticipation.
75
Observations finales
Le crdit-bail/location-vente est un instrument financier dune souplesse exceptionnelle utilis par les banques islamiques. Contrairement un contrat de vente (Mourabaha ou Mousawama), le contrat de crdit-bail/location-vente peut tre prorog ou modifi dun commun accord. Les changements apports au contrat ne compromettent en rien la capacit du bailleur de percevoir un loyer, de maintenir le loyer ou dadapter le loyer. Contrairement aux actifs sur lesquels reposent les contrats de vente, lactif sur lequel repose lIjara peut tre vendu au rabais ou un prix plus lev de sorte que le loyer, les risques et les bnfices passent lacheteur. Pour les banques islamiques, lIjara est de ce fait une structure de choix pour linvestissement ds lors quil concerne un milieu fortun. Lapproche islamique du crdit-bail/location-vente est comprise sans difficult par les spcialistes du crdit-bail/location-vente conventionnel et offre un potentiel de financement considrable pour les micro-entreprises et les PME.
76
la banque reoit la matire premire et la vend au prix du march linstant t. Cependant, la plupart des banques ne souhaitent pas assumer le risque li la matire premire. Les banques disposent donc de deux structures courantes pour les financements de type Salam : J J Conclusion dun contrat de Salam parallle; La banque achte des matires premires au client sur la base dun Salam et obtient lengagement dune tierce partie dacheter les matires premires un prix pralablement dtermin livraison la banque. La banque dsigne priodiquement une tierce partie spcialiste ou une chambre de compensation pour que la banque nait plus supporter le risque li la matire premire.
Pour les micro-entreprises et les PME qui travaillent beaucoup avec des produits primaires ou des matires premires transformes, le contrat de Salam est un moyen efficace dobtenir un financement.
Salam simple
Le client est une cooprative de producteurs darachides en Ouganda. La cooprative escompte une production de 10 tonnes mtriques. Elle espre les vendre sur le march au prix de U Sh 1 900 ($E.-U. 0,96) le kilo ou U Sh 19 millions (environ $E.-U. 9 500). Cependant, la cooprative a besoin denviron U Sh 10 millions ($E.-U. 5 050) pour engager des ouvriers, irriguer les plantations, et acheter les plants et les engrais. La banque islamique peut acheter cinq tonnes mtriques darachides en vertu dun contrat de Salam et au prix de U Sh 9,5 millions ($E.-U. 4 800). Dans ce cas l, la banque verse les U Sh 9,5 millions ($E.-U. 4 800) la signature du contrat et escompte recevoir les cinq tonnes mtriques de la rcolte dans les dlais convenus dans le contrat. rception des arachides, la banque sefforce de les revendre en dgageant un profit.
Figure 26.
Salam simple
tape 2 t a p e 1 tape 3
Cooprative
Banque islamique
Grossiste
tape 4
tape 1 : La cooprative sadresse la banque islamique et obtient des liquidits pour rcolter ses arachides (la banque paye cinq tonnes mtriques darachides pour livraison diffre). tape 2 : La cooprative utilise les fonds pour rcolter les arachides. tape 3 : La cooprative livre les arachides la banque. tape 4 : La banque vend les arachides au grossiste et enregistre un profit.
77
Inconvnients : Parce que la banque assume le risque li la matire premire, elle est tente de payer un prix considrablement infrieur.
Salam parallle
Dans le cas dun contrat de Salam parallle, lopration est exactement la mme si ce nest que la banque trouve un utilisateur darachides dispos les acheter au titre dun contrat de Salam parallle. Lacheteur verse 100% du prix convenu, disons U Sh 1 950 ($E.-U. 0,98) le kilo la banque lavance, ce qui permet la banque de dgager un profit comptant de U Sh 250 000 ($E.-U. 126).
Figure 27. Salam parallle
tape 2 t a p e 1
Cooprative
tape 3
Banque islamique
tape 1
tape 2
Islamic bank
Grossiste
tape 1 : La banque achte la rcolte darachides la cooprative pour livraison diffre au titre dun contrat de Salam. tape 2 : La banque vend la rcolte non encore rcolte un grossiste au titre dun contrat de Salam parallle. tape 3 : La banque enregistre un profit sur la diffrence entre les deux contrats de Salam.
Inconvnients : tant donn que le Salam parallle exige de lacheteur quil rgle 100% du prix, il est souvent difficile de trouver un acheteur final. La structure nest donc pas simple mettre en uvre.
78
tape 1
Cooprative
Banque islamique
Grossiste
1. Dispos sengager 2. Rgle 100% sous 90 jours la banque
tape 1 : La banque achte la rcolte darachides la cooprative au titre dun contrat de Salam. tape 2 : La banque reoit un engagement dachat du grossiste. tape 3 : rception de la rcolte, la banque fait valoir lengagement dachat et vend la rcolte au grossiste.
Inconvnients : Le Salam contre engagement exige de la banque quelle assume le risque li la livraison et la matire premire la place de la cooprative ainsi que le risque de crdit et de rsultat la place de lacheteur.
Observations finales
La structure du Salam est largement utilise dans plusieurs conomies mergentes dans le secteur agricole, le secteur de lexportation des matires premires, et de plus en plus dans les secteurs de la ptrochimie et des mtaux industriels. Le contrat est pratique mais prsente certaines limites communes celles de la Mourabaha.
79
titre dexemple, le contrat de Salam reprsente une obligation de livrer, ce qui en fait une forme de dette. Le contrat ne peut donc pas donner lieu un escompte. Il peut tre prolong sans changement de prix ou de quantit. Son application se limite donc aux matires premires et exige une attention toute particulire quant au calcul des quantits, qualits et livraisons escomptes. Contrairement aux contrats terme conventionnels, le contrat de Salam ne peut tre utilis que pour des matires premires non montaires et exige le paiement anticip de 100% du prix ou de la marge. Dans le cas dun contrat de vente terme conventionnel, le paiement de la marge serait minime et assorti dappels de marge et pourrait tre utilis pour acheter pour ainsi dire tout ce qui peut se vendre, y compris des devises.
Istisna simple
Un fabricant sud-africain (micro, petite ou moyenne entreprise) a besoin dun financement pour excuter une commande dun montant de R 1,2 millions, mais il ne dispose pas de lintgralit de la somme pour produire lquipement demand. La banque islamique locale est dispose commander la marchandise et la payer par tranches. La banque sengage par contrat acheter les marchandises au prix de R 1,15 millions et prendre livraison de la marchandise dans trois mois. La banque paye au fur et mesure de lavancement de la fabrication et mandate lexportateur pour vendre la marchandise en son nom lentreprise qui a pass commande. Elle peut aussi demander au client de fournir une garantie.
80
Figure 29.
tape 1
Istisna simple
tape 2
Client
Banque islamique
Paiements priodiques
1. Le client sadresse la banque pour lui demander un financement avant exportation. 2. La banque islamique conclut un contrat dIstisna et sengage acheter la marchandise au client avec livraison dans 3 mois. 3. Aprs inspections, la banque effectue des paiements priodiques au fur et mesure de lvolution de lavancement de la fabrication 4. La banque mandate le client pour livrer la marchandise limportateur au nom de la banque.
Inconvnients : La banque est expose au risque li limportateur et doit tre en mesure dvaluer la capacit de lexportateur de fabriquer correctement la marchandise.
Istisna parallle
Autre scnario : la banque est dispose assumer le risque li limportateur et a peut-tre fourni un crdit lexportation. Dans ce cas l, la banque peut conclure un contrat dIstisna parallle avec limportateur, au titre duquel elle sengage accepter la marchandise de lexportateur au prix de R 1,15 millions pour ensuite la revendre limportateur au prix de R 1,25 millions. Lorsque la banque demande un versement initial puis les versements priodiques ultrieurs, une partie de largent est reverse lexportateur, lui fournissant ainsi un financement avant exportation.
Inconvnients : La banque est expose au risque li limportateur et lexportateur et doit tre en mesure dvaluer la capacit de lexportateur de fabriquer correctement la marchandise.
81
Figure 30.
Istisna parallle
tape 2
tape 1
Banque islamique
Contrat dIstisna
Banque islamique
tape 3
tape 4
Banque islamique
Contrat dIstisna
Importateur
1. Le client sadresse la banque pour lui demander un financement avant exportation. 2. La banque islamique conclut un contrat dIstisna avec lexportateur. 3. Aprs inspections, la banque effectue des paiements priodiques au fur et mesure de lavancement de la fabrication. 4. La banque conclut un contrat dIstisna parallle avec limportateur et enregistre un profit sur la diffrence entre les deux contrats. 5. Aprs inspections, la banque effectue des paiements priodiques au fur et mesure de lavancement de la fabrication. 6. Lexportateur livre la marchandise la banque trois mois plus tard et la banque livre limportateur. La banque rgle intgralement lexportateur. 7. Limportateur rgle intgralement la banque.
Observations finales
Comme dans le cas du Bai al Salam, le cahier des charges, les options de livraison, les conditions de paiement et le prix doivent tre dtaills dans le contrat dIstisna. La commande peut tre annule avant le lancement de la production, et il nest pas indispensable de prciser la date exacte de livraison pour autant quun dlai maximum soit fix. Les contrats offrent ainsi toutes les garanties possibles. La dette dcoulant de lIstisna nest pas, stricto sensu, une relation financire, mais plutt lobligation de livrer une marchandise fabrique ou un bien construit. Les possibilits descompte sen trouvent limites mais le contrat offre davantage de souplesse. En rgle gnrale, dans le cas dun contrat dIstisna la dette de la banque envers des tiers est assez importante, et les banques islamiques recourent aux crdits-bails anticips, la Wakala et la Moucharaka pour grer ces risques. Tout comme la Mourabaha, lIstisna est un contrat de vente qui prsente certaines caractristiques conomiques et de procdure du financement avant exportation, et du financement de construction et de projet. Il nen demeure pas moins que ses caractristiques la vente font de ce contrat une structure unique du point de vue du risque et de son cheminement.
82
Moucharaka (coentreprise/partenariat)
La Moucharaka est une relation entre au moins deux parties, dont chacune investit dans une entreprise ou une activit commerciale. Elles concluent ensemble un contrat aux termes duquel les bnfices dgags seront partags selon une cl de rpartition donne. Les ventuelles pertes sont subies proportionnellement au montant investi. La Moucharaka est souvent utilise pour le financement du commerce, de projets, pour lobtention de liquidits et pour lachat de biens immobiliers. Chacune des parties qui apporte une contribution a le droit de participer la gestion de lopration, mais ce nest pas une obligation. Cette structure prsente une grande souplesse en termes dorganisation des intrts commerciaux des diffrents partenaires. En rgle gnrale, les contrats impliquant des partenaires multiples prvoient des modalits et conditions variables et se rapprochent davantage des produits des banques daffaires et du prt en synthse mais avec un niveau de risque et des bnfices potentiels plus levs pour la banque. Deux formes de Moucharaka sont gnralement utilises pour le commerce islamique : shirkat al milk et shirkat al aqd. Il existe aussi des instruments drivs du concept mais axs sur le crdit, tel le partenariat avec amortissement dgressif. Bien que la Moucharaka moderne soit gnralement utilise essentiellement pour les socits responsabilit limite, le concept sous sa forme traditionnelle concerne les entits commerciales responsabilit illimite. Le Shirkat al milk dsigne la proprit conjointe dun bien par deux (ou plus de deux) parties, un partenariat structur de telle sorte quil nest pas possible de savoir quel partenaire possde quelle partie du bien. Cette forme de partenariat peut tre cre sans un contrat particulier, comme dans le cas dun bien obtenu par hritage. La principale limitation de ce concept tient au fait que le bien nest pas divis et constitue un tout, ce qui en limite lutilisation ou la division. linverse, le Shirkat al aqd dsigne un partenariat tabli de faon contractuelle. Cette forme de Moucharaka est largement utilise par les banques islamiques modernes. Bien que chacun des partenaires puisse apporter sa contribution en nature ou sous forme de services, il sagit gnralement dapports en capitaux estims la valeur au pair et indpendamment vrifiable. Les diffrentes composantes du capital peuvent tre values diffremment. Quel que soit le type de Moucharaka, la rgle de base veut que le capital soit quantifi et prcis, et que la cl de rpartition des bnfices soit dtermine au pralable. Mme si les bnfices ne peuvent tre structurs de manire offrir une partie un rendement garanti, linvestisseur et le bnficiaire de linvestissement peuvent convenir dtablir la cl de rpartition des bnfices sur la base des ventes brutes par opposition au revenu net19. En effet, si la cl de rpartition permet un retour sur investissement pour les investisseurs, ceux-ci sont autoriss accorder un bonus au client pour autant que le client soit le responsable. Cette approche reflte le principe du partenariat de la charia et permet aux partenaires de ne pas grer eux-mmes la Moucharaka sils ne le souhaitent pas. Ils peuvent engager une tierce partie indpendante ou un des partenaires, gnralement le client, pour grer le projet ou lactivit. Ces dispositions
19 Cette pratique nest pas accepte par lAAOIFI mais a t autorise par le Mufti Muhammad Taqi Usmani en cas dincertitude comptable et pour les marchs prsentant un niveau de risque moral lev. Le Mufti Usmani est prsident du conseil de surveillance de la charia de lAAOIFI. Voir Usmani, Muhammad Taqi, An Introduction to Islamic Finance (Karachi : Idaratul Maarif, 1998), p. 66.
83
contractuelles permettent de recrer le risque de crdit quacceptent souvent plus volontiers les banques et les clients. Dans le cadre de contrats de Moucharaka type, la relation est prsume indfinie et sert un objectif semblable aux fonds propres pour les entreprises modernes. Il est gnralement entendu que le partenariat ne peut tre dissout sans que les parties en soient informes. Dans une entreprise moderne, on pourrait assimiler la chose un avis de faillite. La Moucharaka sest avre un important instrument de financement des importations et des exportations sur les marchs islamiques. Sont concernes tant les micro-entreprises que les PME et les grandes entreprises.
Moucharaka simple
En Angola, la socit de Joao fabrique de petites gnratrices utilises pour la production dlectricit pour les btiments rsidentiels et les petits bureaux. Son usine fonctionne 50% de sa capacit et il pense que son carnet de commandes nationales est le reflet du niveau de risque de crdit et industriel quil est dispos assumer. Renseignements pris, il apprend quil existe une demande dans les pays voisins, manant notamment dONG et de gouvernements locaux, et que cette demande lui permettrait dutiliser ses installations jusqu 75% ou 80% de leur capacit. Il dcroche sa premire commande, value $E.-U. 150 000, mais sa trsorerie est limite et il a besoin dun financement avant exportation en devises locales de Kz 5 500 000 ($E.-U. 75 000). Il sadresse la banque islamique locale qui lui propose un contrat de Moucharaka. Lui-mme et ses frres investiront en temps et en ressources dans la coentreprise et la banque investira Kz 5 500 000. La cl de rpartition des bnfices sera de 95:5 entre Joao et la banque sur la base de sa commande lexportation.
Figure 31.
Moucharaka
Contrat
Joao
Les deux parties consentent un investissement en capital en espces ou en nature (alors estim en terme nominal) Part en pourcentage fonction de lapport en capital ou des comptences professionnelles
Banque islamique
Coentreprise
84
Dans lexemple, Joao est dsign grant de lentreprise par la banque. Le partenariat peut durer suffisamment longtemps pour que la banque rcupre le capital investi plus un bnfice. Quant Joao, il peut bnficier de primes au rsultat en cas de rendement important. Une fois que limportateur a rgl le matriel, le partenariat est dissout, ou peut se lancer dans une nouvelle transaction lexportation. Cette forme de Moucharaka est souvent dcrite comme un contrat dexploitation ou de service.
Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent des risques non traditionnels pour la banque.
Figure 32.
Joao
Part du bnfice utilise pour acheter les units du partenariat auprs de la banque
Achat dunits de lactivit dexportation par Joao grce sa part des bnfices
Accords de partage des profits et dachat de capital entre les partenaires et Joao
85
Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent des risques non traditionnels pour la banque.
86
de lacheter comptant ou terme au partenariat, ou elle peut tre dsigne mandataire du partenaire pour vendre les pices dtaches sur le march.
Figure 33. Moucharaka de nancement limportation
Achte les pices dtaches par le biais du partenariat ou agit en tant que mandataire du partenariat pour vendre aux clients
Banque islamique
Sapprovisionne en marchandises
Partenariat contractuel
Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent des risques non traditionnels pour la banque.
Observations finales
Les Moucharaka commerciales et les partenariats avec amortissement dgressif sont largement utiliss par les banques islamiques. Des Moucharaka gnrales ont rcemment t introduites qui saccompagnent de contrats de gestion solides et prsentent dautres caractristiques qui permettent disoler les risques qui sapparentent davantage au risque de crdit conventionnel. Nombreux sont les membres de la communaut islamique qui estiment que les structures participatives telle que la Moucharaka correspondent lesprit de la finance islamique. Dans le mme temps, lexprience rcente des banques
87
islamiques atteste du fait que les structures de type Moucharaka peuvent tre gres pour contrler le risque de faon intressante pour la banque. Cette dernire observation ne doit nanmoins pas faire oublier que les structures de Moucharaka sont des montages financiers qui se rapprochent plus de la prise de participation que de lendettement. Ainsi, en cas dchec de la transaction, les risques ne sont pas du tout les mmes quavec un prt conventionnel et la banque peut perdre de largent.
88
Figure 34.
Joao
Banque islamique
Temps et efforts
PERTES
Le Moudareeb perd le temps et les efforts investis
PROFITS
Moudareeb et Rab al maal se partagent les bnfices selon la cl de rpartition convenue
Inconvnients : tant donn quil sagit dune forme de partenariat, la lgislation locale peut, dans certains cas, entraver la bonne marche du partenariat. Les partenariats impliquent par ailleurs souvent des risques non traditionnels pour la banque. Tout comme dans le cas dun contrat de Moucharaka, les parties qui concluent un contrat de Moudaraba jouissent dun certain nombre de liberts contractuelles. Le Moudareeb peut dcider de limiter les bnfices quil va engranger, ou le Rab al maal peut accorder une prime au Moudareeb sil atteint lobjectif fix. Le Moudareeb peut aussi constituer des rserves qui permettent de rpartir le revenu sur plusieurs priodes de dclaration, lorsque la loi le permet, de manire garantir un certain niveau de rentabilit aux investisseurs.
Moudaraba de dpt
lorigine, les dpts sur CIPB passaient par une Moudaraba de dpt. Il sagit en effet dune forme de Moudaraba sans restriction par le biais de laquelle largent du dposant est mis en commun avec celui de la banque. La banque adopte gnralement une cl de rpartition des bnfices et peut annoncer un bnfice possible en fonction des rsultats passs ou du type dinstrument utilis dans le cadre de la Moudaraba (la Moudaraba peut, par exemple, tre utilise pour financer les activits de financement du commerce de la banque grce un revenu fixe et prvisible). Dans le cadre de ces dpts, la banque nest pas oblige dindiquer au dposant comment ses fonds seront utiliss.
89
Figure 35.
Moudaraba de dpt
Dtermination de la cl de rpartition Bnfice indicatif annonc
Client et banque
Client
PERTES
Le Moudareeb perd le temps et les efforts investis Le Rab al maal perd largent investi
PROFITS
Moudareeb et Rab al maal se partagent les bnfices selon la cl de rpartition convenue
Wakala
Les banques islamiques se tournent depuis peu vers les contrats de Wakala, ou dagence, tant pour les oprations de financement que de dpt. Si la Wakala ressemble trangement la Moudaraba, elle diffre de cette dernire sur un point essentiel : le Wakeel, ou le mandataire, ne fait que reprsenter la partie qui apporte les fonds. titre dexemple, si la banque nommait Joao Wakeel plutt que Moudareeb, alors Joao pourrait percevoir un salaire, et pas uniquement une part des bnfices. En tant que mandataire de la banque, Joao utilise largent de la banque, mais doit le lui restituer (sauf en cas de perte). La dynamique financire se rapproche ici davantage de celle du prt. linverse, si aprs de nombreuses annes fructueuses Joao souhaite confier ses fonds la banque, il peut les placer sur un compte de dpt Wakala. Il sagit aussi dun compte dinvestissement avec partage des bnfices, si ce nest que les fonds appartiennent Joao et sont utiliss par la banque. La banque peut se verser un honoraire semblable une marge. Si la banque perd de largent, Joao risque den perdre aussi. Dans le cas contraire, la banque doit lui restituer son argent lchance de la Wakala. Outre ce concept dhonoraire, la principale diffrence tient au fait que la Wakala est soit un contrat de partenariat formel, soit un contrat dexploitation commerciale. Selon les rgles, il doit tre officiellement mis fin la Moudaraba et le partenariat doit tre dissout ou rachet. La Wakala sachve nanmoins sans que lopration commerciale prenne fin ou quun partenariat soit officiellement dissout. La Wakala prend simplement fin avec le remboursement des fonds.
90
Observations finales
Comme dans le cas du contrat de Moucharaka, les structures de Moudaraba et de Wakala prsentent souvent les mmes profiles de risque et de bnfices que les prts et dpts. Il nen demeure pas moins que ces structures financires sont plus proches des prises de participation que de la dette (voir tableau ciaprs). En cas dchec de la transaction, les risques ne sont de ce fait pas du tout les mmes que dans le cas dun prt conventionnel, et la banque ou le dposant risquent de perdre de largent.
Selon cl de rpartition
Selon cl de rpartition
Honoraires
Interdits
Interdits
Chapitres 7
Guichets islamiques
Reconnaissant limportance du march islamique, les institutions financires conventionnelles ont ouvert des guichets islamiques. Ces derniers sont une division de la banque qui fournit exclusivement des produits compatibles avec la charia. En rgle gnrale, le guichet a son propre bilan, compte de rsultat, personnel et back-office. Le guichet doit tre rgi par son propre Conseil de surveillance de la charia. Le guichet a pour objectif premier de permettre la banque de prserver sa part de march face une offre de services islamiques en pleine expansion sur les marchs tels que ceux de la Malaisie et de lArabie saoudite. Il permet aussi aux banques de rpondre aux besoins dune clientle musulmane unique sur un march majoritairement non-musulman.
92
Cest au cours de la dcennie coule que les banques conventionnelles ont ouvert des guichets islamiques. Parmi elles figure le HSBC Amanah unique en son genre. Ces guichets offrent leurs clients un ventail concurrentiel de produits compatibles avec la charia. En tant que banque conventionnelle offrant des produits islamiques, leur champ dapplication reste gnralement limit en comparaison de loffre des institutions financires islamiques part entire.
93
Protgeant les exportateurs et les banques contre le risque de nonpaiement des crances lexportation. Proposant aux investisseurs trois types de polices dassurance des investissements trangers. Protgeant la banque confirmatrice dune lettre de crdit contre le risque de non-paiement par la banque mettrice.
Les programmes de la BID sont proposs en partenariat avec les gouvernements, des ONG et des banques. Pour pouvoir en bnficier, le demandeur et la transaction doivent avoir un lien commercial avec un pays membre de la BID.
Observations finales
La capacit du secteur de la finance islamique connat une croissance rapide dans le monde entier, mme aprs la crise mondiale du crdit. Ce phnomne sexplique notamment par le fait que les banques islamiques sont en mesure daborder le monde de la finance sous un angle nouveau susceptible de rduire les risques systmiques. Par ailleurs, les organisations multilatrales comme la BID sont spcialises dans la promotion des connaissances et des ressources qui permettent laccs la finance islamique. Cest ainsi que davantage de banques de lOUA proposent aujourdhui de la finance islamique ou sont disposes se lancer dans ce secteur, ce dont se flicitent les autorits de rglementation. Au plan pratique, comme le montre lexemple de la University Bank aux tatsUnis, une offre limite peut conduire la banque ouvrir un guichet islamique. Avec le temps, celui-ci peut conduire ltablissement dune banque islamique part entire. Lvolution rapide du march de la banque islamique a conduit lapparition dun nombre croissant de ressources qui permettent de trouver le meilleur fournisseur de services financiers islamiques ou le plus proche. Les trois plus utiles sont : Conseil gnral pour les banques et institutions financires islamiques www.cibafi.org Ce groupe fournit des tudes et des donnes sur le march et la situation actuelle du march des services financiers islamiques. Son site web fournit des informations en arabe et en anglais. Islamic Finance Information Service www.securities.com/ifis Ce site web spcialis regorge de donnes de recherche en rapport avec les services financiers islamiques. Il fait partie du Euromoney Institutional Investor Group. Islamic Finance News www.islamicfinancenews.com Ce site web est spcialis dans les nouvelles, tendances du march et analyses des services financiers islamiques. Sa publication hebdomadaire en ligne brosse un tableau complet de lvolution la plus rcente du march, alors que le site web offre de nombreux travaux de recherche trs fouills.
Chapitre 8
95
Dans le deuxime cas de figure, lentreprise doit inscrire le respect des principes de la charia dans ses statuts. Lentreprise sengage ensuite, dans lexercice de son activit professionnelle, suivre les dcisions de son conseiller en charia, lequel peut tre interne ou extrieur lentreprise. Lentreprise accepte aussi de se soumettre priodiquement des audits de conformit avec la charia qui consistent en un contrle de son comportement, de ses activits et de ses procdures dentreprise. Il est entendu que lentreprise ne doit pas vendre ou fabriquer des biens interdits par la charia et ne loue pas de locaux destins des activits interdites. En outre, lentreprise sengage faire en sorte que la structure de son capital soit compatible avec la charia. Mme si la compatibilit avec la charia varie sur certains points dune rgion lautre, les diffrentes tapes franchir pour lentreprise qui souhaite faire affaires avec une banque islamique sont presque toujours les mmes. Les procdures en matire de crdit et dinvestissement, par exemple, sont identiques. Lentreprise qui sadresse une banque islamique pour obtenir un financement doit pouvoir prouver que largent sera utilis conformment aux principes directeurs compatibles avec la charia de la banque islamique. Ces principes rgissent les diffrentes tapes de lopration, lutilisation qui peut tre faite de largent et la suite donner la transaction. La banque islamique et le client doivent de temps autre se mettre en conformit avec la lgislation locale en vigueur, la lgislation fiscale et les lois qui nautorisent pas explicitement lutilisation des instruments de finance islamique dcrits dans la prsente publication. Ces adaptations sont gnralement pratiques. Respecter les obligations dcoulant de la finance islamique exigera des efforts supplmentaires du grant de la micro-entreprise ou de la PME. Il sagit essentiellement de prescriptions supplmentaires en matire de notification et, priodiquement, dtapes supplmentaires franchir dans le cadre de la transaction. Qui plus est, la documentation diffrera de la documentation exige dans le cas de prts conventionnels. titre dexemple, un prt de trsorerie pour le financement avant exportation peut nexiger quune convention de prt. Mais une Mourabaha pour approvisionner lexportateur peut exiger toute une srie de documents, y compris un contrat de vente, des rcpisss dentrept et des titres de proprit. Heureusement, la plupart des transactions islamiques bnficient des systmes bancaires modernes, ce qui garantit lutilisation de formulaires et de contrats types. Il nen demeure pas moins que les diffrentes tapes du processus peuvent entraner des cots diffrents des frais lis la conclusion dun prt, et sont parfois considrablement plus levs. Ils refltent alors les tapes supplmentaires inhrentes la conclusion du contrat ou le fait que la transaction porte sur la vente, la location ou ltablissement dun partenariat ou dun contrat dagence. Ces diffrences appellent tout naturellement des changements aux plans de la comptabilit, du financement et des informations financires aprs clture. Les structures des transactions islamiques ont ceci dunique quelles dbouchent sur des flux de trsorerie et des profils de risque distincts de ceux des banques conventionnelles. De la mme manire, la comptabilit et le traitement du risque dans les montages, dpts et institutions islamiques doivent tre grs diffremment. Ces diffrences de base, touchant tant au fond qu la forme, signifient que les banques islamiques ont besoin de mthodes comptables et de gestion du risque spciales. Cest la raison pour laquelle sont apparus des organismes spcialiss tels lOrganisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (AAOIFI) et le Islamic Financial Services Board (IFSB).
96
Par principe, les micro-entreprises ou les PME doivent tre en mesure de dmontrer que lactif ou le procd est compatible avec la charia et viable, et il est absolument indispensable quil le reste pendant toute la dure du financement islamique. Un audit de conformit avec la charia sera ainsi ncessaire dentre de jeu et tout au long de la relation.
97
Figure 36.
tape 1.1 : Avant de prsenter la demande : comprendre les besoins financiers de lentreprise
La partie qui sollicite un financement islamique ( lexportation ou avant lexportation, pour sa trsorerie ou des dpenses dquipement) procde comme pour un prt conventionnel. Elle doit commencer par comprendre exactement ses besoins financiers, ainsi que les avantages quelle peut raisonnablement escompter de lobtention dun financement islamique pour rpondre ces besoins. Parce que les instruments islamiques sont uniques, celui qui sollicite le financement doit savoir sil devrait opter, par exemple, pour un contrat de vente comme la Mourabaha sur commande, ou pour un autre instrument.
tape 1.2 : Avant de prsenter la demande : choisir linstrument financier le plus adapt
titre dexemple, une dpense dquipement est-elle mieux finance par une location-vente, sachant quelle permet de librer de la trsorerie pour financer les activits avant exportation? Ou alors, lexportateur devrait-il travailler avec le financier pour louer la marchandise devant tre produite lutilisateur final par le biais dun crdit-bail anticip? Sil sagit dexporter des matires premires, par exemple, un contrat de Salam devrait-il et pourrait-il tre linstrument le plus adapt? Un contrat dIstisna conviendrait-il pour des matires premires transformes telle lhuile darachide? En fonction de la rponse chacune de ces questions, lexportateur pourra choisir un instrument de financement diffrent. Dans chaque cas, des choix clairs et bien dfinis devront tre faits pour comprendre les documents et la diligence requise par linstitution financire islamique.
tape 1.3 : Avant de prsenter la demande : trouver le financier et le fournisseur de service idoines
Un nombre croissant de banques islamiques internationales et spcialises proposent des services bancaires islamiques et peuvent tre trouves sur Internet ou par le biais de banques locales. Dans certains pays, il est par ailleurs possible de passer par des courtiers ou des agences pour trouver des services financiers islamiques. Pour les oprations dexportation et commerciales, les meilleurs sites web sont ceux de la Banque islamique de dveloppement (BID) : J J J www.itfc-idb.org www.icd-idb.com www.iciec.com
98
La BID a lanc un certain nombre de programmes importants, tous destins aider les micro-entreprises et les PME trouver des partenaires locaux et sinformer sur les conditions remplir pour pouvoir prtendre bnficier du soutien de la BID. Certains programmes de la BID permettent la prsentation de demandes en ligne.
99
Annexe
Liste de contrle relative la demande de financement et la conclusion de laccord pour les micro-entreprises et les PME
La socit de finance islamique du commerce peut fournir sur son site web la liste de contrle suivante utile contenant les informations requises sur le projet : 1. Informations gnrales J J J J Structure juridique et lgislation qui rgit lactivit de lentreprise Licence exige pour raliser lactivit envisage Anne de cration Coordonnes des personnes contacter
2. Propritaires/promoteurs J J J J Nom, nationalit et part en pourcentage des principaux actionnaires Exprience dans le secteur, la branche industrielle ou les lignes de produits Partenaire technique Exprience en gestion des entreprises
3. Lentreprise J J J J J J J J J J Bref rappel de lhistoire de lentreprise Produits ou services Technologie employe Main-duvre volution de la production et des ventes (sur cinq ans) Distribution des ventes (nationales/ ltranger; segments de march, etc.) Informations sur le march (offre, demande, prix, stratgie de distribution, principaux concurrents) Principaux fournisseurs et clients Avantages comparatifs et comptitifs Informations financires historiques (tats financiers vrifis des trois dernires annes)
102
4. Le projet J J J J J J J Description dtaille du projet tudes de faisabilit du projet : technique, de march et financire Avantages comparatifs et comptitifs Origines principales de la concurrence Arrangements technologiques Emploi (prvisionnel) Gnration de devises (prvisionnel)
5. Cots dinvestissement J J J Cots du projet ventils Bases destimation des cots Sources potentielles dquipements/machines locales et importes
6. Prvisions financires J J J tats financiers pro-forma sur cinq ans pour le projet, et bilan consolid de lentreprise (trsorerie, bilan et compte de rsultats) Postulats utiliss pour tablir les prvisions financires Cot des marchandises vendues et analyse du cot unitaire
7. Mise en uvre J J J Mode dapprovisionnement Calendrier mensuel/annuel de mise en uvre du projet Risques envisags
8. Plan financier $E.-U. 000 FONDS PROPRES Propritaires/promoteurs Autres investisseurs Sous-total ENDETTEMENT LONG TERME Banques locales Banques trangres Autres sources Sous-total TOTAL 9. Financement dexploitation et de la trsorerie J J Financement commercial/de matire premire/de rcole, etc. Lignes de crdit court terme pour les besoins en trsorerie (crances plus stocks moins crdit fournisseur) %
103
10. Garanties proposes J J J J J J Hypothque/mise en gage des actifs sous-jacents du projet Assurance Garanties des promoteurs Garanties dachvement du projet Compte bloqu ltranger Cautionnement conjoint avec dautres financiers
Chapitre 9
105
La conception de produits a ceci dunique quelle exige de rgler des problmes de droit, de procdure ou dordre commercial. Les nouveaux produits exigent souvent une attention toute particulire de la part des jurisconsultes de la charia et leur cration est un processus de longue haleine. La conformit avec la charia passe par lexistence et la mise en uvre de produits et de procdures de la charia, et elle se vrifie donc par le biais de contrles et par la certification. En conclusion, les jurisconsultes et groupes dexperts de la charia effectuent des recherches pour consolider les oprations compatibles avec la charia et en dcouvrir de nouvelles. Ils prodiguent des conseils sur la conception de produits et interviennent en tant que vrificateurs de la compatibilit avec la charia. Pour les micro-entreprises et les PME, les jurisconsultes sont une source dinformations prcieuse permettant de comprendre en quoi les rgles de la charia affectent les entreprises et quels sont les types de transaction autoriss.
Chapitre 10
Organismes de rglementation
Il nexiste pas un seul organisme de rglementation de la banque et de la finance islamiques modernes. La Banque des rglements internationaux (BRI) et lOrganisation internationale des commissions de valeurs mobilires (OICV) ont constitu des groupes spciaux sur la banque et les valeurs mobilires islamiques. Il nen demeure pas moins que la rglementation reste nationale. Les pays tels que le Bahren et la Malaisie se sont dots dune rglementation nationale approfondie et assurent un accs facile aux donnes sur les sites web des organismes de rglementation comptents (voir plus bas). La Banque centrale du Soudan rgne aussi sur un secteur de la banque islamique trs actif. Bank Negara Malaysia http://www.bnm.gov.my
Commission des valeurs et des changes de Malaisie http://www.sc.com.my/ Banque centrale du Bahren Banque centrale du Soudan http://www.cbb.gov.bh http://www.bankofsudan.org/
Afin dorienter la communaut internationale et les organismes de rglementation nationaux, le secteur sest dot de ses meilleures pratiques, lesquelles peuvent tre considres comme un cadre rglementaire mergeant de finance islamique. LOrganisation de comptabilit et daudit pour les institutions financires islamiques (www.aaoifi.com) et le Islamic Financial Services Board (www.ifsb.org) pilotent ce processus. LAAOIFI et lIFSB sont des organismes de gouvernance indpendants dots de leurs propres groupes
107
dexperts en charia, gnralement dirigs par les jurisconsultes les plus expriments et reconnus au service des institutions financires. Ces deux organismes tablissent des normes pour les produits et les services offerts par les institutions financires islamiques, les guichets islamiques des banques conventionnelles et les banques conventionnelles qui proposent des services islamiques. LAAOIFI est une organisation panislamique but non lucratif base au Bahren et qui offre ses membres des normes comptables, daudit, de gouvernance, thiques et compatibles avec la charia. LAAOIFI compte plus de 150 membres de plus de 40 pays au nombre desquels figurent des banques centrales, des institutions de finance islamique et des reprsentants des secteurs des services financiers, juridiques, comptables et autres secteurs connexes. La plupart des micro-entreprises et PME appliquent les normes comptables locales ou les Normes internationales dinformation financire (IFRS), lesquelles ne conviennent pas ncessairement exactement aux transactions islamiques. Les normes de lAAOIFI fournissent le support idoine pour la comptabilit des transactions islamiques en employant une terminologie compatible avec les normes IFRS. Cette approche peut aider les grants dentreprises faire face aux questions fiscales et autres. LIFSB, base Kuala Lumpur, est une organisation panislamique dont les membres tablissent des normes pour le secteur des services de finance islamique (bancaires, marchs des capitaux et dassurance). Il sagit dune organisation but non lucratif qui se concentre sur la dfinition des risques et des prescriptions en matire dadquation des fonds propres pour les institutions et transactions islamiques. Si elle met essentiellement laccent sur les normes Ble II20, son mandat couvre des questions de gouvernance et de gestion des risques plus vastes. Parmi ses quelque 150 membres figurent plus de 35 autorits responsables de la rglementation et du contrle du secteur de pays islamiques, de lOCDE (Organisation de coopration et de dveloppement conomiques) et dautres pays. Le Fonds montaire international (FMI), la Banque mondiale et la Banque islamique de dveloppement en sont aussi membres.
Incidences fiscales
Divers contrats islamiques utiliss en France soulvent deux problmes de taille. Le premier tient au fait que nombre des instruments de finance islamique sont des contrats de vente. Selon les juridictions, ils peuvent exiger le paiement de la TVA et de taxes sur les transactions financires et de capital. De nombreux pays, tels la Malaisie et le Royaume-Uni, ont adopt des mesures dexonration fiscale pour certains types de transactions islamiques, et ce afin de prserver leur neutralit fiscale. Dans quelques cas, comme aux tats-Unis, certaines structures islamiques, y compris la Mourabaha et lIjara Mountahiya Bi Tamleek (bail dbouchant sur la proprit), sont exonres de certaines taxes, la rglementation les considrant comme des structures de prt. Dans
20 Le Cadre Ble II, tabli par le Comit de Ble sur le contrle bancaire, fixe les mesures prudentielles de base. Celles-ci visent entre autres objectifs aligner les prescriptions rglementaires relatives aux fonds propres sur les risques sous-jacents encourus par les banques.
108
les pays qui nont pas adopt ce type dexonrations ou de rgles, la Mourabaha ou dautres structures islamiques peuvent donner lieu au versement de taxes considrablement plus leves que dans le cas dun prt. Ensuite, le revenu tir des modes de financement avec partage des bnfices peuvent donner lieu un impt sur les plus-values de cession ainsi qu un impt sur les dividendes. Ces mesures peuvent avoir une incidence sur la disponibilit et le cot des structures de type Moucharaka et Moudaraba dans certains pays.
Questions de comptence
En rgle gnrale, les banques islamiques oprent dans des juridictions de droit civil ou de common law. Seules les banques islamiques dArabie saoudite oprent dans une juridiction appliquant uniquement la charia. Les transactions islamiques sont gnralement plus faciles excuter dans les pays de common law, tant donn que les concepts tels que le titre bnficiaire ou les services fiduciaires y existent dj. Comme le prouve la Mourabaha dagence et les dpts Wakala, la proprit bnficiaire est un instrument important de la finance islamique. linverse, les pays de droit civil doivent se doter de nouvelles lois qui autorisent explicitement la finance islamique. lexception du Bahren (droit civil) et de la Malaisie (common law), la plupart de ces questions de comptence sont au jour daujourdhui uniquement abordes sur les marchs cls. Il en rsulte que les produits dcrits dans le prsent ouvrage ne sont pas toujours disponibles.
Conclusion
Les questions rglementaires, fiscales et juridiques lies la finance islamique commencent peine tre examines dans de nombreux pays. Les meilleures pratiques tablies par lAAOIFI et lIFSB sont des guides importants pour le march international et le dveloppement des pratiques comptables et rglementations applicables aux banques islamiques et leurs montages financiers uniques. Ces organisations fournissent donc dutiles ressources pour lensemble du march sur les meilleures pratiques en matire de rglementation et de taxation des transactions islamiques, ainsi quune ide claire du cadre juridique le plus adapt. En attendant, tant donn que dans lensemble les questions rglementaires, fiscales et juridiques que posent la finance islamique sont encore sans rponse, les produits sont parfois moins nombreux et les cots plus levs pour les grants de micro-entreprises et de PME dsireux de se tourner vers la finance islamique.
Appendice
110
Q : Les banques islamiques internationales peuvent-elles oprer dans les pays dans lesquels elles nont pas de filiales ou de succursales? R : Au fil des ans, les banques islamiques sont intervenues en diffrentes qualits en tant que financiers offshore, investisseurs de fonds et gestionnaires dactifs dans des pays dans lesquels elles navaient pas de prsence physique. Q : Les banques conventionnelles peuvent-elles me proposer des services et des produits de finance islamique? R : Depuis lapparition des banques islamiques modernes, les grandes banques internationales telles Citibank, HSBC, Deutsche Bank, et la Development Bank of Singapore, proposent des produits de finance islamique sur le march mondial. Les jurisconsultes islamiques sont heureux que ces tablissements et de nombreuses banques conventionnelles plus modestes offrent ces services qui contribuent la croissance du march.
Les publications de lITC peuvent tre commandes en ligne sur le site de lITC (www.intracen.org/eshop) ou en crivant lune des adresses suivantes :
Pour lAfrique, lEurope et le Moyen-Orient, prire de sadresser : Publications des Nations Unies Section de vente et commercialisation Palais des Nations CH-1211 Genve 10, Suisse Fax : +41 22 917 00 27 E-mail : unpubli@unog.ch
et
Pour lAmrique du Nord, lAmrique latine, les Carabes, lAsie et le Pacique, prire de sadresser : Publications des Nations Unies Section de vente et commercialisation Bureau DC2-853, 2 UN Plaza New York, N.Y. 10017 tats-Unis dAmrique Fax : 1/212 963 3489 E-mail : publications@un.org