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CONOMIE

La relation inflation-chmage (courbe de Phillips)

Le mode de correction des dsquilibres sur le march du travail, pour restaurer la croissance, est fortement conditionn par lorigine de linflation (cots ou demande) et la nature du chmage. 1- La rvlation de la loi de Phillips Il semble exister une relation empirique entre la croissance conomique, celle des prix et le niveau de chmage. Cette hypothse a t teste avec succs en 1958, par A.W. Phillips, conomiste dinspiration keynsienne, qui observa des donnes pour le Royaume-Uni entre 1861 et 1913(1). Sa loi a rvl lexistence dune relation inverse et fortement non linaire entre taux de chmage et taux de croissance du salaire nominal. En effet, le pouvoir de ngociation du salaire nominal est dautant plus fort que le niveau de pression sur le march du travail est faible. Mais le salaire nominal est galement rigide la baisse, puisque les individus revendiquent plus facilement une hausse de salaire quune baisse, conforts en cela par une rglementation qui biaise le mcanisme dajustement du march. 2- Lutilit de la courbe de Phillips en matire de politique conomique Dans les modles macroconomiques keynsiens, le taux de salaire nomi nal contient galement le taux daccroissement des prix, dans la mesure o les agents indexent leur salaire montaire pour maintenir leur pouvoir dachat rel, face la dprciation de la valeur de la monnaie. Et rciproquement, les entreprises maintiennent leur marge bnficiaire en rpercutant la hausse des salaires nominaux sur le prix des produits. Cest pourquoi les keynsiens P.A.Samuelson et R.M.Solow(2) ont modifi la formulation de la loi de Phillips, en liant directement le taux dinflation au taux de chmage. Il sagit de montrer quune politique montaire de relance par la demande peut savrer efficace pour restaurer la croissance de la production et rduire le chmage. Ainsi, les conomistes keynsiens font apparatre le dilemme, pour les politiques gouvernementales, entre inflation et chmage. Lobservation conforte la courbe de Phillips durant les Trente Glorieuses (1945-1973). Pour rduire le niveau de chmage, il est indispensable dadmettre un regain dinflation, do leffet stop and go . Mais cette acclration de lactivit a engendr une surchauffe de lconomie, se traduisant par une lvation du niveau dinflation alors que paradoxalement lactivit sest comprime, engendrant davantage de chmage. La validit empirique de la courbe de Phillips ne se vrifie donc plus aprs le premier choc ptrolier, en priode de stagflation.

La relation ination-chmage (courbe de Phillips)

3- La critique des fondements de politique conomique issus de la courbe de Phillips (ou les nouvelles approches de la croissance) Le courant montariste justifie ce paradoxe en dmontrant que la relation de Phillips nest vrifie qu court terme, et devient fausse sur une longue priode. Selon M. Friedman(3), court terme, les agents peuvent ne pas prvoir correctement le pouvoir dachat de la monnaie et, par extension, des salaires rels; mais cette situation nest que provisoire. long terme, les anticipations des agents sadaptent au taux dinflation effectif pour maintenir leurs encaisses relles, au point que la courbe de Phillips (augmente des anticipations) devient insensible au taux dinflation, au voisinage du taux de chmage natu rel. Une manipulation quantitative de la masse montaire ne peut donc provoquer quun effet montaire, totalement neutre sur lactivit conomique. La politique de relance montaire conduit mme lconomie sur une trajectoire dinflation de plus en plus leve. Le courant no-classique, inspir par R. Lucas(4), est encore plus radical, puisquil affirme que les anticipations dinflation des agents sont totalement rationnelles. La dichotomie qui en rsulte, entre sphres relle et montaire, conforte linutilit absolue des politiques montaires(5) conjoncturelles de rsorption du chmage. Mais les no-classiques nexpliquent pas la relation entre linflation et le chmage involontaire (ou keynsien). Or, les anticipations(6) du taux dinflation ne sont ni ncessairement exactes en raison de la rationalit limite (compte tenu de linformation imparfaite sur les marchs), ni mcaniquement ralisables du fait des imperfections du march du travail (induisant une rigidit des salaires la baisse). En cela, lerreur danticipation dinflation, mle la viscosit des salaires, altre lajustement des salaires. Linflation peut donc conserver un effet relatif sur le niveau de chmage(7).
1. A. W. Phillips, The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the U.K., 1861-1957, conomica, New Series , novembre 1958. 2. P. A. Samuelson et R. M. Solow, Analytical Aspects of Anti-inflation Policy , American Economic Review, mai 1960. 3. M. Friedman, The Role of Monetary Policy , American Economic Review, 1968. 4. R. E. Lucas et L. A. Rapping, Real Wages, Employment and Inflation , Journal of Political Economy, septembre 1969. 5. Mais aussi budgtaires, pour leurs effets inflationnistes aggravants pour les dficits public et commercial. 6. Adaptatives selon M. Friedman ou rationnelles selon R.E. Lucas. 7. J. Tobin, Inflation and Unemployment , American Economic Review, mars 1972.
Sous la haute direction de madame Denise Flouzat, recteur dacadmie, professeur des universits et ancien membre du conseil de la politique montaire de la Banque de France. Capitaine Martial Malappa cole des commissaires de lair