Sunteți pe pagina 1din 18

Introducere

Tranzacia aleas pentru a fi analizat este reprezentat de achiziia minei de cupru Bia din judeul Bihor de ctre compania australian ElDore Mining Corporation care a avut loc n anul 2011. Aceast tranzacie a fost intermediat de ctre companiile Siberia Clearing Limited i The Far East & Pacific Investments (FEPI). Mina de cupru Bia se situeaz n partea vestic a Romniei, n localitatea tei din judeul Bihor. Aceasta i-a nceput activitatea n 1948 fiind o proprietate a statului ns dup anul 1989 a fost privatizat. De-a lungul timpului aceasta a ajuns s dezvolte o capacitate de producie de 120.000 de tone pe an, ns i-a ncetat activitatea n anul 2010 din cauza unor probleme de finanare. Firma ce se ocupa de administrarea minei, Mineral Mining SRL, a intrat n insolven din cauza datoriilor acumulate n valoare de 1.5 milioane de euro. ElDore Mining Corporation Limited este o companie australian listat la Bursa de Valori din Australia (ASX) care face explorri n Papua Noua Guinee, Fiji i Burkina Faso. Compania se remarc prin dinamism i experien minier internaional, acestea oferindu-i posibilitatea de a beneficia de orice oportunitate aparut la nivel global. Acetia au vzut o astfel de oportunitate la mina Bia datorit potenialului capacitii de producie a acesteia i au decis s investeasc n ea urmnd s modernizeze echipamentele pentru a extinde durata de via a minei.

1 Caracterizarea generala a tranzactiei

Tipul de tranzactie ales este tranzactia comerciala internationala de vanzare cumparare a minei Bia catre grupul ElDore Mining Corporation Limited. Realizarea efectiv a tranzaciei ntre cei doi parteneri, are loc n situaia n care pe cei doi i separ mai multe lucruri (spatiul, limba, cultura, economia) dect i apropie. Contractul de vanzare cumparare este un contract prin care una din parti (vanzatorul) transfera proprietatea unui bun al sau asupra celeilalte parti (cumparatorul) care se obliga in schimb sa plateasca vanzatorului pretul bunului vandut. Contractul de vanzare-cumparare este reglementat in cartea III, t. V, cap. I, art. 1294 si urm. Codul civil. Legea precizeaza obligatiile vanzatorului si ale cumparatorului. Trsturile tranzaciei in cauza se pot rezuma la: 1. necesitatea existenei a minimum doi parteneri din ri diferite; 2. se incheie n urma unei negocieri n care prile cedeaz reciproc din inteniile iniiale; 3. se finalizeaz numai dac exist un interes specific al fiecrui partener; 4. se consemneaz-ncheie n scris sub form de acord/convenie/contract comercial Fiind un act comercial complex, tranzacia internaional implic mai muli participani la realizarea sa. Obiectul unei tranzacii comerciale internaionale l reprezint ceea ce generic numim produs. Noiunea de produs trebuie privit, precizat i analizat n sens larg. Produsul este nainte de toate, un rspuns la ateptrile unei piee. Se numete produs tot ce poate fi oferit pe o pia. Conceptul de produs depaete n sens larg noiunea de obiect tangibil. Spre deosebire de vanzarea cumpararea de tip licitatie care se face catre cel care ofera pretul cel mai mare, in cazul de fata vanzarea se ofera catre cel care este dispus sa cumpere mina Baita si sa achite datoria acesteia Achiziia minei Bia de ctre grupul ElDore Mining Corporation Limited a avut loc n cursul anului 2011, fiind considerat una dintre cele mai importante tranzacii desfurate. Intenia de cumprare a acesteia a fost fcut oficial pe data de 17 martie 2011.
2

2. Cadrul institutional
Prile implicate n tranzacie sunt Compania ElDore Mining Corporation Limited i Companiile Siberia Clearing Limited i The Far East & Pacific Investments. Obiectul tranzaciei l reprezint mina de cupru Bia i deintoarea licenei de exploatare a acesteia, compania Mineral Mining SRL.Preul stabilit pentru ncheierea tranzaciei a fost de 15 milioane euro. Iniial The Far East & Pacific Investments (FEPI) intenionau s achiziioneze compania deintoare a licenei de exploatare a minei Bia. Aadar, prin intermediul companiei Siberia Clearing Limited, FEPI a ncheiat un acord cu Mineral Mining SRL de plat a datoriilor acesteia i scoaterea din insolven. Ulterior, FEPI a ajuns la o nelegere cu compania australian ElDore Mining Corporation Limited prin care aceasta din urm prelua controlul asupra companiei Siberia Clearing Limited i a minei Bia, n timp ce FEPI urma s primeasc o participaie la proprietate. Astfel, acordul de achiziie a presupus asumarea de ctre compania ElDore Mining Corporation Limited a unor datorii de 1.5 milioane de euro i constituirea unui depozit de 750.000 de euro. De asemenea, compania i-a luat angajamentul de a redeschide mina, de a moderniza echipamentele necesare pentru desfurarea activitii de minerit i de a majora capacitatea de producie ale acesteia pn la 200.000 de tone pe an.

3 Cadrul legal
Dobndirea folosinei i accesul la terenurile pe care se efectueaz activiti miniere Vnzarea-cumprarea terenurilor i, dup caz, a construciilor situate pe acestea, la preul convenit ntre pri ii confera in conditiile legii cumparatorului dreptul de folosin a terenurilor necesare efecturii activitilor miniere din perimetrul de explorare/exploatare. Asupra terenurilor necesare accesului n perimetrele de exploatare sau explorare i oricror alte activiti pe care acestea le implic se instituie n favoarea titularului un drept de servitute legal de trecere. Efectuarea de activiti miniere pe terenurile pe care sunt amplasate monumente istorice, culturale, religioase, situri arheologice de interes deosebit, rezervaii naturale, zonele de protecie sanitar i perimetrele de protecie hidrogeologic ale surselor de alimentare cu ap, precum i instituirea dreptului de servitute pentru activiti miniere pe astfel de terenuri sunt strict interzise. Explorarea se realizeaz pe baza unei licene exclusive acordate pentru oricare dintre resursele minerale descoperite n perimetru, la cerere, persoanelor juridice romne sau strine interesate. Licena de explorare se acord pentru o durat de maximum 5 ani, cu drept de prelungire pentru cel mult 3 ani, n limitele perimetrului acordat, cu plata anticipat, n fiecare an, a taxei pe activitatea de explorare i constituirea unei garanii financiare corespunztoare pentru refacerea mediului, stabilit prin proiectul de refacere a mediului.

4. Variabile economice cu impact asupra tranzaciei analizate

Deoarece nu am gasit informatii privind existenta unei piete specifice tranzatiilor de vanzare cumparare a minelor din Romania, am ales sa analizam variabilele economice cu impact acestora asupra tranzactiei analizate. Considerm c principalele variabile ce au un impact direct asupra tranzaciei, de care compania cumprtoare ar trebuit s in cont sunt cantitatea de cupru produs efectiv de-a lungul anilor, fluctuaia preului pentru cupru i nu n ultimul rnd cursul valutar. Compania care
4

achiziioneaz mina trebuie s cont de producia de cupru pentru a tii ce capacitate de producie are aceasta i ct de mult ar putea s investeasc pentru a dezvolta acest aspect. De asemenea trebuie s studieze evoluia preurilor pentru cupru de-a lungul timpului deoarece asta le poate oferi o perspectiv asupra veniturilor viitoare pe care le pot realiza ex ploatnd resursele minei. n final, un aspect foarte important care influeneaz n mod direct tranzacia este evoluia cursului valutar innd cont de faptul c tranzacia se face n euro, iar compania ce achiziioneaz mina este de origine australian. Aadar, n continuare ne-am propus s analizm evoluia acestor variabile pe perioada funcionrii minei i impactul pe care l-au avut ele asupra achiziionrii acesteia de ctre compania ElDore Mining Corporation Limited. 1) Producia de cupru Producia de cupru este unul dintre cei mai importani factori ce trebuie urmrii la achiziionarea unei mine deoarece, o producie sczut atrage dup sine o profitabilitate mic i nu prezint un potenial viitor de valorificare a acesteia. Cu att mai mult compania cumprtoare trebuie s se asigure c producia este suficient de mare avnd n vedere faptul c costurile de achiziie ale cuprului i ale produselor conexe ale acestuia au crescut exponenial n ultimii ani. Pentru a putea face o analiz a modului n care a oscilat producia de cupru de la mina Bia vom realiza un tabel n care sunt prezentate datele nregistrate n perioada 2002-2009:

Anul Producia de cupru (tone) Producia de cupru rafinat

2002 88635

2003 77490

2004 102752

2005 66500

2006 65000

2007 49980

2008 49530

2009 22320

874

998

1006

624

360

300

287

179

(tone)

Productia de cupru
120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Productia de cupru

Productia de cupru rafinat


1200 1000 800 600 400 200 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Productia de cupru rafinat

Se poate observa, n urma analizei tabelului i graficului, faptul c mina Bia a atins maximul de producie de cupru n anul 2004 dup care a nceput s scad constant n fiecare an.
6

Acest fapt este foarte important de tiut pentru cumprtor, ns trebuie inut cont de faptul c aceast scdere s-a datorat managementului prost organizat al companiei deintoare a licenei de extracie, Mineral Mining, i nu a epuizrii resurselor minei. Aadar, compania ElDore Mining Corporation Limited este contient de faptul c nivelul sczut al produciei de cupru se datoreaz exploatrii superficiale a minei ns recunoate potenialul pe care aceasta l are i poate profita de avantajul pe care acest lucru i-l ofer. 2) Preul cuprului A doua variabil care influeneaz tranzacia analizat este preul la care se vinde cuprul obinut prin exploatare. Acest factor este determinant n luarea unei decizii de ctre compania cumprtoare deoarece evideniaz n mod direct nivelul ctigurilor obinute n final n urma valorificrii resurselor minei. Cunoscnd evoluia preurilor din ultimii ani, cumprtorul se poate asigura c n urma acestei tranzacii i se vor genera venituri mai mari dect cheltuieli ntr-o perioad ct mai scurt de timp. Cu ct preul la care se vinde cuprul pe piaa romneasc este mai mare cu att tranzacia este mai rentabil deoarece ctigurile viitoare survenite n urma exploatrii vor fi mai substaniale. n tabelul urmtor poate fi urmrit modul n care a oscilat preul mediu annual al cuprului n perioada 2002-2011, pre exprimat n dolari: Preul mediu anual al cuprului ($) 1.560,29 1.779,36 4.992,10 3.676,50 6.731,35 7.131,63 6.963,48 5.165,30 7.538,37 8.823,47
7

Anul 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Pretul mediu anual al cuprului ($)


10,000.00 9,000.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 0.00 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Pretul mediu anual al cuprului ($)

Analiznd graficul anterior putem observa c preul cuprului a avut o evoluie pozitiv n perioada 2002-2011, fapt care arat companiei cumprtoare faptul c riscul de a pierde n urma acestei tranzacii este diminuat. Avnd n vedere i analiza fcut anterior, din care a rezultat c potenialul minei a fost exploatat dect superficial, ElDore Mining Corporation Limited dorete s mreasc capacitatea de producie a minei pn la 200.000 de tone pe an, ceea ce i poate aduce ctiguri semnificative dac ne raportm la evoluia preurilor.

3) Cursul valutar A treia variabil ce influeneaz n mod direct desfurarea i ncheierea tranzaciei este oscilaia cursului valutar deoarece acest contract se ncheie pe teritoriul Romniei, compania cumprtoare este de origine australian, iar moneda folosit pentru cumprare este euro. Aadar, vom face o analiz a raportului dintre euro, leu i dolar australian pentru a observa care din cele 3 monede este cea mai avantajoas pentru ncheierea acestei tranzacii. Privind din punct de vedere al cumprtorului, putem spune c ElDore Minig Corporation Limited ar putea s fundamenteze tranzacia pe o previziune favorabil a monedei naionale fa de euro, mai exact pe o depreciere a monedei euro fa de dolarul australian. De asemenea acesta

trebuie s se raporteze i la moneda Romniei, leul, avnd n vedere operaiunile ulterioare ce vor avea loc pe teritoriul acesteia. Privind din perspectiva vnztorului, acesta ar trebui s se bazeze, dimpotriv, pe o apreciere a monedei euro fa de dolarul australian pentru a-i maximiza profiturile. Pentru a concluziona cum a influenat cursul valutar aceast tranzacie vom urmri cum a oscilat cursul mediu de schimb dintre dolarul australian (AUD) i leu (RON) i dintre euro i AUD pe parcursul anului 2011.

Luna

Curs mediu de schimb AUD/RON

Curs mediu de schimb EURO/AUD 1.3417 1.3543 1.3854 1.3662 1.3437 1.3567 1.3249 1.3651 1.3458 1.3525 1.3414 1.3003

Ianuarie Februarie Martie Aprilie Mai Iunie Iulie August Septembrie Octombrie Noiembrie Decembrie

3.0972 3.0929 2.9928 2.9927 3.0494 3.1370 3.2483 3.1220 3.1295 3.2666 3.2692 3.3940

Curs mediu de schimb AUD/RON


3.5 3.4 3.3 3.2 3.1 3 2.9 2.8 2.7 Ian Feb Mar Apr Mai Iun Iul Aug Sep Oct Noi Dec Curs mediu de schimb AUD/RON

Curs mediu de schimb EURO/AUD


1.4 1.38 1.36 1.34 1.32 1.3 1.28 1.26 1.24 Ian Feb Mar Apr Mai Iun Iul Aug Sep Oct Noi Dec Curs mediu de schimb EURO/AUD

Astfel, dac analizm cursul de schimb lunar al monedei Euro fa de dolarul australian, putem observa c n momentul n care ElDore Mining Corporation Limited i-a manifestat public dorina de a achiziiona mina Bia, mai exact n luna martie a anului 2011, valoarea cursului de schimb EURO/AUD a fost de 1.3854. Att nainte, ct i dup luna martie, cursul de schimb nu a
10

mai depit aceast valoare, putnd astfel s afirmm c aceste modificri au fost favorabile firmei cumprtoare deoarece de din momentul iniial de ncheiere a tranzaciei i pn la plata efectiv a pretului de cumprare, moneda naional australian s-a apreciat fa de moneda Euro. n ceea ce privete modificarea cursului de schimb AUD/RON putem concluziona c i aceasta a fost favorabil companiei australiene deoarece firma putea gestiona activitatea n Romnia pltind pentru o cantitate mai mare de moned romneasc (RON) o cantitate mai mic de dolar australian.

4) Numrul de omeri Ultima variabil pe care poate influena tranzacia este numrul de omeri din judeul Bihor. Considerm c i aceast variabil este important deoarece ea poate oferi garania, firmei ce achiziioneaz mina, c exist suficient for de munc cu care ea poate s reporneasc activitatea i cu care s poat susine desfuarea n condiii bune a extraciei cuprului. omeri 12.907 12.841 12.228 11.856 12.058 11.268 11.608 11.549 11.221
11

Luni/ an Martie 2010 Aprilie 2010 Mai 2010 Iunie 2010 Iulie 2010 August 2010 Septembrie 2010 Octombrie 2010 Noiembrie 2010

Decembrie 2010 Ianuarie 2011 Februarie 2011 Martie 2011

11.456 10.591 10.718 10.359

Numar someri in judetul Bihor


14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 Mar/10 Oct/10 May/10 Mar/11 Aug/10 Jun/10 Nov/10 Sep/10 Jan/11 Dec/10 Feb/11 Apr/10 Jul/10 Nr someri in judetul Bihor

Chiar dac se observ o scdere constant a numrului de omeri n ultimele luni, n momentul ncheierii tranzaciei, mai exact n luna martie a anului 2011, numrul oamenilor ce nu ocup un loc de munc este nc foarte mare. Aadar, putem afirma faptul c firma cumprtoare dispune de o for de munc potenial destul de mare. Pe lng cei 25 de angajai ai minei care s-au ocupat de ntreinerea acesteia de la ncheierea activitii i pn n momentul ncheierii tranzaciei, acetia vor beneficia de avantajul unui numr mare de omeri din rndul crora pot face angajri.

12

5. Analiza matematico-statistic a relaiilor dintre variabile


Pentru a nelege mai bine ct de important este funcionarea minei Bia pentru economia Romniei, vom calcula ponderea pe care producia de cupru rafinat a minei a deinut-o n totalul produciei de cupru rafinat din ar n perioada 2002-2009.

= = = = = = = =

* 100 = * 100 = * 100 = * 100 = * 100 = * 100 = * 100 = * 100 =

* 100 = 7.63 % * 100 = 5.96 % * 100 = 4.10 % * 100 = 3.01 % * 100 = 1.67 % * 100 = 1.61 % * 100 = 1.88 % * 100 = 3.89 %

n urma calculelor efectuate se poate observa cu uurina o scadere drastic de la 7.63% n anul 2002 pn la 1.88% n anul 2008, ns n anul 2009 a avut loc o redresare a produciei pn la 3.89%. Chiar dac producia de cupru a oscilat de-a lungul timpului, putem afirma totui c mina este totui o verig important n acest domeniu i este foarte important meninerea ei n funciune.

13

Mai departe dorim s analizm cum anume influeneaz cantitatea de cupru produs la mina Bia preul de vnzare al cuprului. Pentru aceasta vom observa relaia de corelaie care se stabilete ntre cele dou:

Anul

Producia de cupru

Preul de vnzare al

=(R R
2

Bia(tone) cuprului($)

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Total

874 998 1006 624 360 300 287 179 4628

1560.29 1779.36 4992.1 3676.5 6731.35 7131.63 6963.48 5165.3 38000.01

1363693 1775801 5022053 2294136 2423286 2139489 1998519 924588.7

763876 996004 1012036 389376 129600 90000 82369 32041

2434504.9 3166122 24921062 13516652 45311073 50860146 48490054 26680324

6 7 8 5 4 3 2 1 -

1 2 4 3 6 8 7 5 -

25 25 16 4 4 25 25 16 140

17941566 3495302 2153789939

14

8000 7000 6000 Pretul de vanzare 5000 4000 3000 2000 1000 0 0 200 400 600 800 1000 1200 Productia de cupru Pretul de vanzare al cuprului ($) Linear (Pretul de vanzare al cuprului ($))

a) Coeficientul de corelaie

r=

= =

= [ ]

= -0.75

b) Coeficientul de corelaie a rangurilor Spearman

= 1-

= 1-

= 1-

= 1-1,66 = -0,66

c) Coeficientul de corelaie a rangurilor Kendall

R
15

S=P-Q

179 287 300 360 624 874 998 1006 -

5165.3 6963.48 7131.63 6731.35 3676.5 1560.29 1779.36 4992.1 -

5 7 8 6 3 1 2 4 -

3 1 0 0 1 2 1 0 -

4 5 5 4 2 0 0 0 -

-1 -4 -5 -4 -1 2 4 0 -12

= -0,42

n urma acestei analize se observ o legtur puternic ntre cele dou variabile. Toate valorile rezultatele aparin intervalului [-1;1], valoarea 1 artnd o corelaie direct i perfect iar valoare -1 o corelaie invers perfect. Toate cele 3 valori rezultate indic o legtur invers ntruct au semn negativ, adic o scdere a produciei de cupru determin o cretere a preului cuprului si viceversa. De asemenea legtura stabilit ntre cele dou variabile este puternic ntruct rezultatele se apropie de valoarea 1.

6. Concluzii
n concluzie, tranzacia ncheiat ntre ElDore Mining Corporation Limited i Siberia Clearing / The Far East & Pacific Investments (FEPI) aduce beneficii att companiilor implicate ct i Romniei. Avantajele acestei tranzacii sunt eliminarea datoriilor pentru compania vnztoare, repornirea activitii minei, important pentru Romnia i mai ales pentru locuitorii din zon care

16

i vor recpta locurile de munc, i realizarea unor profituri substaniale i recuperarea investiiei iniiale ntr-un timp relativ scurt pentru compania cumprtoare.

7. Autoevaluare final

Studenti Ruse Dragos Tarasel Irina Radu Stefan

Numr de ore 7 7 7

Capitole 4,5,7,8 1,2,7,8 3,6,7,8

Evaluare general 8 8 8

17

8. Referinte Bibliografice

Institutul Naional de Statistic N. Popescu, Tranzacii Comerciale, Editura Economic, Bucureti, 2008, p.120-121 S. I. Ghi, Statistic, Editura Meteor Press, Bucureti, 2006, p.208-243 www.mmuncii.ro http://www.minind.ro/ump_/legislatie/legea_minelor.pdf
http://www.finantistii.ro/stiri/tranzactii

18