Sunteți pe pagina 1din 14

REFERAT

la disciplina Finante internationale pe tema: Piata financiara internationala

Cuprins:
1. Structura, coninutul i funciile pieei financiare 2. Piaa financiar internaional: coninut, segmente i rol 3. Piata actiunilor 4. Piata obligatiunilor 5. Bibliografie

1.Structura, coninutul i funciile pieei financiare


Dezvoltarea relaiilor economice i de schimb st la baza noii construcii economice europene. n acest cadru apare ca o necesitate, o nou identitate organizatoric a pieelor financiar monetare i de capital. Abordarea sintetic a coninutului economic al pieei financiare ne confer un cadru general al caracteristicilor ea reprezentnd un spaiu economico-fianciar, unde se ntlnete cererea i oferta de active financiare. Rolul pieelor financiare este unul economic i altul social: Economic, prin contribuia la dezvoltarea procesului investiional Social, prin protecia veniturilor economisite. Piaa financiar are dou componente ale cror funciuni sunt diferite i complementare i anume: 1. Piaa financiar primar specializat n colectarea veniturilor economisite. 2. Piaa financiar secundar - asigur mobilitatea i lichiditatea economiilor plasate. Piaa financiar primar Piaa financiar primar asigur colectarea veniturilor economisite de la posesorii de capital financiar disponibili pe piaa intern i cea internaional. Cel mai mare solicitator de resurse n acest sistem l reprezint statul i administraiile locale. Piaa financiar secundar Piaa financiar secundar asigur deintorilor de titluri financiare lichiditatea i mobilitatea veniturilor economisite, constituind un cadru organizat ce se numete bursa de valori pentru schimbarea titlurilor financiare emise. Schimbarea titlurilor de ctre deintorii acestora poate s aib loc din urmtoarele motive: fie ca urmare a dorinei deintorilor lor de a-i recupera fondurile; ca urmare a nevoilor de resurse financiare lichide; operaiuni speculative. ntre piaa financiar primar i piaa financiar secundar exist o interdependen absolut, existena uneia fr cealalt nu este posibil dei funciile lor sunt complet distincte. Circuitul activelor financiare se desfoar ntre ofertanii de fonduri i beneficiarii acestora, tranzaciile avnd loc pe piaa financiar. Din punct de vedere al tipului activelor financiare care se negociaz i mecanismul prin care acestea sunt introduse n circuitul financiar, piaa financiar este alcatuit din 3 componente: a) Piaa monetar. Pe piaa monetar naional se efectueaz tranzacii monetare, n moneda naional, ntre rezindenii aceleiai ri. Piaa monetar este piaa pe care bncile se mprumut ntre ele, pe termen scurt. Apariia acestei piee se datoreaz surplusului de ncasri pe care le au unele bnci i surplusului de pli pe care le au alte bnci.

b) Piaa de capital. Piaa capitalurilor este specializat n intermedierea de tranzacii cu active financiare care au scadene pe termene medii i lungi. Prin intermediul ei, sunt satisfcute nevoile de capital ale solicitanilor cu disponibilitile de capital ale ofertanilor. Principalele funcii ale pieei de capital : emisiunea i vnzarea pentru prima dat de titluri financiare; negocierea de valori mobiliare. c) Piaa bancar se caracterizeaz prin tranzacii cu active bancare nonnegociabile, a cror lichiditate este maxim. Segmentarea pieei financiare se poate realiza i innd cont de caracteristicile investiionale ale pieei. Astfel, n acest sens exist dou concepte fundamentale: 1. Conceptul european Conform acestui concept, piaa financiar este mprit n: a) piaa de capital; b) piaa monetar. 2. Conceptul american St la baza dezvoltrii pieei financiare n America i const n segmentarea acesteia pe trei categorii: a) piaa de capital; b) piaa monetar; c) piaa ipotecar. Piaa ipotecar se adaug ca i segment al pieei financiare, subliniind importana pe care creditul o are n cadrul economiilor de consum.Acest segment al pieei este caracteristic finanrii achiziiei sau construciei de locuine, un domeniu al vieii economice i sociale foarte dinamic. Exist o serie de avantaje ce decurg din extinderea pieei financiare, care pot fi sintetizate astfel: - un plus de lichiditate pentru societile comerciale i un pre redus al lichiditii; - ncurajarea dezvoltrii economiei pentru transparena investiiilor; - apariia unor modaliti facile de finanare pentru agenii economici; ncurajarea circulaiei bneti i a rentabilitilor crescute.

2.Piaa financiar internaional: coninut, segmente i rol


n secolul al XIX-lea piaa financiar internaional s-a confundat cu piaa financiar din Londra, la care s-a adugat, ntre anii 1895 i 1914, piaa financiar din Paris. Aceste dou piee financiare redistribuiau economiile provenite din strintate i de la populaie. Dup primul rzboi mondial, a aprut piaa financiar din New York, iar cderea ei n 1929 a marcat nceputul marii crize economice. Cea mai mare parte a exporturilor de fonduri pe termen lung se efectua, cu toate acestea, n afara pieei: donaii, ajutoare multilaterale, investiii directe, credite. Dezvoltarea pieei financiare internaionale constituie o consecin a necesitilor manifestate de investitori i de cei care doresc s-i plaseze capitalul financiar. Bncile internaionale au un rol important n dezvoltarea acesteia i a procedeelor de emisiune. Pieele financiare internaionale cuprind dou componente: a) Ansamblul pieelor financiare ale rilor care aprob, sub rezerva unor reglementri, emisiuni, deci si tranzactii de titluri financiare strine;

b) Piaa eurocapitalului, pe care mprumuturile pe termen mijlociu i lung sunt eliberate ntr-o moned care nu este obligatoriu cea a mprumuttorului i nici a celui care se mprumut i, deci, plasamentul este efectuat n funcie de economiile provenind din mai multe ri, intermediate de un sindicat bancar internaional. Autonomia ei rezulta din natura operaiilor i din modul de funcionare. Participarea pieelor financiare naionale la operaiile internaionale depinde de: Stabilitatea monedei naionale Sprijinirea pe o economie n cretere, cu un potenial puternic Importante capaciti de finanare disponibile Reeaua de filiale Libera convertibilitate i transfer al titlurilor financiare Fiscalitatea preferenial pentru operaiile financiare internaionale Piaa financiar internaional, component de baz a sistemului financiar i monetar internaional, cuprinde instituii cu caracter naional, regional i mondial (instituii financiare, bancare, burse de valori) care au ca misiune montarea de fonduri financiare i dirijarea lor spre obiective i beneficiari din diferite ri. Aceast misiune se realizeaz prin nfptuirea unor operaiuni specifice care caracterizeaz activitatea financiar internaional. Piaa financiar constituie ansamblul de relaii financiare generate de cererea i oferta de capital pentru plasamente pe termen mediu i lung, concretizate n tranzacii cu hrtii de valoare pe termen de peste 1 an. Piaa financiar internaional este mecanismul prin care activele financiare sunt emise i puse n circuit economic internaional i este format din totalitatea pieelor naionale de capital, pe care se efectueaz tranzacii cu titluri de credit strine pe termen lung, i din pieele euroobligaiunilor i a euroaciunilor. Piaa euroobligaiunilor se negociaz obligaiunile pe termen lung (10-15 ani) emise n strintate i exprimate n eurovalute, care dau dreptul posesorului la un venit anual numit cupon. O alt pia, care este component a pieei financiare internaionale, este piaa euroaciunilor, pe care se mobilizeaz capitaluri, ndeosebi de ctre societile internaionale, care le permite lrgirea surselor de capital i depirea restriciilor impuse de controlul guvernamental. Pe piaa financiar internaional se deruleaz relaii de formare i de distribuie internaional de fonduri, concretizate prin relaiile de credit dintre instituiile financiarbancare, firmele comerciale, industriale i persoanele fizice care particip la schimburile economice, tiinifice i de alt natur cu caracter internaional. Piaa financiar internaional este compus din piaa primar, pe care are loc plasarea i negocierea titlurilor noi emise, i din piaa secundar pe care sunt negociate titluri deja emise, care au mai fost negociate i pe care deintorii lor le vnd pentru redobndirea capitalului nainte de termenul prevzut iniial. Operaiunile financiare internaionale sunt operaiuni care implic mobilizarea i investirea de capital, pe plan internaional, n obiective i beneficiari din diferite ri. Plasarea mijloace lor financiare pe termen lung, pe plan internaional se realizeaz sub form de investiii strine directe i de portofoliu.

Piaa financiar internaional spre deosebire de piaa financiar naional, are parteneri din diferite ri sau chiar din aceeai ar, dar reprezentnd instituii sau ntreprinderi cu interese mondiale. Tranzaciile pe piaa financiar internaional se realizeaz n moned strin, indiferent de moneda rii n care acestea au loc. Piaa financiar internaional nu este supus restriciilor financiare ale rii n care este plasat, dar are propriile reguli, respect uzuanele internaionale, precum i indicaiile organismelor financiare internaionale. Pieele financiare internaionale au fost la nceput piee naionale pe care, cu timpul, au nceput s se fac tranzacii n moned strin i negocieri pe termen lung angajnd capitaluri importante, transferndu-le dintr-o ar n alta. Pentru ca o pia financiar naional s poat funciona ca pia financiar internaional, ea trebuie s ndeplineasc mai multe condiii, ca: existena unei importante capaciti de finanare; existena unei importante capaciti de finanare; existena unei monede stabile; existena unor permanente relaii cu diveri corespondeni din lume; posibilitatea convertirii i transferrii valutelor, precum i aprecierea i credibilitatea din partea organismelor financiare internaionale. Principalele piee financiare internaionale sunt: New-York, Londra, Paris, Frankfurt, Zrich, Amsterdam, Milano, Tokio, Hong-Kong .a. Ct privete formarea fondului financiar internaional ca produs al pieei financiare, el reprezint n prezent o activitate complex ai mai multe operaiuni grupate n patru etape de lucru. I.Formarea fondurilor financiare internaionale. 1. Mobilizarea n context internaional a valorilor sub forma unor fonduri financiare exprimate cu ajutorul etaloanelor naionale sau internaionale la nivelul lor din momentul repartiiei financiare. 2. Evaluarea fondurilor mobilizate cu ajutorul etaloanelor internaionale la nivelul lor din momentul evalurii. 3. Repartiiile financiare realizate de instituiile pieei financiare, prin aceste aciuni sunt precizai beneficiarii fondurilor, obiectivele finanate, precum i condiiile ce caracterizeaz repartiia respectiv. II. Relaiile cu piaa monetar internaional. 4. Piaa financiar solicit pieei monetare s foloseasc semenele bneti i modalitile de plat pentru a aduce n context internaional fondurile mobilizate din economia naional. 5. Piaa monetar internaional pune la dispoziia pieei financiare internaionale etalonul acceptat pentru evaluarea valorii n context internaional. 6. Piaa financiar internaional solicit pieei monetare internaionale semnele bneti care sunt acceptate n circuitul internaional. III. Formarea fondului de informaii internaionale. 7. Instituiile financiare solicit o gam larg de informaie economic, monetar, financiar, politic, social din partea rilor i persoanelor juridice care sunt acceptate pe piaa financiar internaional. 8. Instituiile pieei financiare realizeaz prelucrarea informaional n vederea obinerii unor informaii financiare credibile. 9. Instituiile financiare editeaz cri, reviste, pliante, organizeaz cursuri de informare i calificare, trimite experi pentru informare, analiz i educare.

IV. Reglarea activitii de pe piaa financiar internaional. 10. Piaa financiar internaional realizeaz observarea permanent a modului n care produsele sale (fonduri, informaii, condiionri) sunt acceptate de beneficiari. 11. Fundamentarea pentru deciziile care urmresc modificarea intrrilor sau modificarea mecanismelor interne ale pieei. Pe baza analizelor i deciziilor adoptate, are loc realizarea efectiv a comenzii de reglare.

4.Piata actiunilor
Aciunea este o hrtie de valoare. Valoarea reprezint o parte din capitalul social al societii pe aciuni emitente. Aciunile intr n posesia unor persoane denumite acionari i le confer acestora anumite drepturi i obligaii, respectiv participarea la beneficiul societii sau obligaia de a suporta o parte din pierderea acesteia. Astfel, dac un acionar deinea x% din numrul de aciuni ale unei societi, indiferent de preul sau de calea prin care le-a obinut, atunci el are: dreptul la vot, adic la x% din voturile care pot fi exprimate n Adunarea General a Acionarilor. De fapt, dreptul de a participa sistematic la Adunarea General a Acionarilor. Adunarea General Ordinar reunete toi acionarii, indiferent de numrul de aciuni deinute. Uneori pot exista anumite restricii, societile pretinznd un minimum de aciuni pentru dreptul de a participa. Aceast adunare, care se ine anual, are drept scop de a verifica bunul mers al ntreprinderii. Astfel, acionarii sunt chemai s analizeze conturile, s fixeze dividendele, s rennoiasc administratorii. Adunarea General Extraordinar se reunete de fiecare dat cnd este luat o decizie excepional, cum ar fi creterea capitalului social. dreptul la informare, respectiv dreptul de acces la documentele: bilan, contul de rezultate; dreptul la dividende, adic la x% din profiturile societii sub form de dividende; dreptul asupra activelor , adic la x% din valorile societii, n cazul n care aceasta este lichidat i suport x% din pierderile societii n cazul n care ele survin (rspunde de pasivul social n limita aportului de capital). Circulaia aciunilor este liber; ele pot fi vndute, motenite sau donate, dup voina posesorului lor. Clasificarea aciunilor este urmtoarea:

aciuni nominative, adic acele aciuni care sunt personalizate prin menionarea numelui posesorului lor. Un titlu este nominativ atunci cnd proprietarul este nominal cunoscut de emitent. Identitatea proprietarului este nregistrat n registrul societii care va putea s fac cunoscute titularului diferite informaii cu privire la dezvoltareai rezultatele ei i va putea adresa convocarea la adunrile generale.
aciuni la purttor, a cror circulaie este absolut liber, posesorul lor beneficiind de toate drepturile i obligaiile care decurg din deinerea lor. Titlurile sunt numite la purttor atunci cnd societatea emitent nu cunoate proprietarul lor.

aciuni ordinare, care confer dreptul proprietarului lor de a ncasa dividendele anuale, a mrime este direct proporional cu raportul dintre valoarea aciunilor i profitul pe cror anul expirat care este repartizat acionarilor; aciuni privilegiate, a cror posesie d dreptul acionarilor la un dividend fix, indiferent de mrimea profitului realizat de societate; aciuni prefereniale, care nu dau acionarului dreptul la vot n Adunarea General a Acionarilor, dar care au prioritate la ncasarea unor dividende prestabilite fie n

valoare absolut, fie n valoare relativ. Circulaia aciunilor prin vnzare-cumprare pe o pia specific se face liber prin mecanismul cererii i ofertei, formndu-se un pre numit curs, care poate fi diferit de preul nominal nscris pe aciuni. Variaiile cursului sunt determinate de rezultatele economico-financiare ale societii emitente, de climatul economic conjunctural, de raportul dintre cerereai oferta de aciuni etc.

Pentru a mri capitalul, ntreprinderea poate: S ncorporeze n capitalul ei beneficiile pe care le-a acumulat sub form de rezerve care, fiind proprietatea acionarilor, permit emiterea, n favoarea lor, a unor aciuni gratuite. Acionarii beneficiaz, n acest caz, n funcie de numrul de titluri deinute, de un drept de atribuire, negociabil, care permite acionarilor ce nu posed numrul exact de titluri necesare pentru a beneficia de atribuire, s cumpere sau s vnd drepturi. S solicite capitaluri noi pentru a finana investiiile i a emite n contrapartid aciuni n numerar. Cu excepia celor care renun, acionarii se vor bucura de un drept preferenial de subscriere la aceast cretere de capital. Deci, n cazul dreptului de subscriere, o societate face apel public de economisire pentru a-i spori ncasrile. n acest caz, ea va face apel, mai nti, la proprii acionari pentru a le permite, dac ei doresc, s-i menin procentajul de participare la capital. Acest drept de subscriere este negociabil la burs. Rentabilitatea i riscul aciunilor Rentabilitatea unei aciuni este determinat de dividendul net pe care l aduce deintorului i de valoarea sa de pia, care se analizeaz n funcie de preul de cumprare, ntruct investitorul este interesat de plusul de valoare pe care l poate obine prin vnzarea titlului deinut. Rentabilitatea unei aciuni poate fi analizat att pe o perioad, ct i de-a lungul a mai multor perioade, n condiiile unui mediu economic fluctuant. Analiza rentabilitii se poate extinde de la o singur aciune la un portofoliu care reunete un ansamblu mai mult sau mai puin eterogen de aciuni, ceea ce implic estimarea rentabilitii fiecrui titlu din portofoliu i, apoi, analiza global a portofoliului n funcie de proporia titlurilor grupate din punctul de vedere al rentabilitii. Riscul unei aciuni reprezint producerea unor evenimente, care pot duce la pierderea avantajelor pe care deinerea aciunilor le asigur posesorilor, i anume: falimentul societii emitente, scderea profitului ca urmare a activitii societii, diluarea profitului i a puterii decizionale prin emisiunea de noi aciuni, scderea cursului aciunii pe piaa financiar. Aprecierea riscului unei aciuni implic analiza: sensibilitii cursului pe pia al aciunii la modificarea dividendelor pltite i n general a

poziiei pe pia a societii emitente; riscului sistematic sau nedifereniat determinat de influena caracteristicilor fiecrei aciuni (existena riscului specific, individual, difereniat, determinat de comportamentul acionarilor, de schimbrile intervenite n activitatea societii i de concurena pe segmentul de pia unde acioneaz societatea); volatilitii, respectiv a fluctuaiei cursurilor sau a rentabilitii aciunilor negociate fa de medie. Volatilitatea aciunii reflect sensibilitatea rentabilitii acesteia la modificarea rentabilitii generale de pe piaa financiar. Harry Markowitz, considerat ntemeietorul teoriei portofoliilor, i-a bazat teoria pe ideea c fluctuaiile cursului aciunii unei societi pe piaa financiar sunt cauzate de dou categorii de factori i, ca urmare, riscurile la care este expus deintorul de aciuni sunt de dou tipuri:
riscul sistematic sau riscul pieei;

riscul nesistematic sau riscul specific, individual, difereniat. Principalele surse de risc ntlnite pe pieele financiare sunt: mediul economic general apreciat prin starea economiei i, mai ales prin conjunctura acesteia; inflaia care este generatoare de incertitudine n ceea ce privete atingerea rentabilitii viitoare ateptat de investitori;

mediul extern al firmei care genereazriscul afacerii (determinat de stadiul dezvoltrii tehnologice, concurena cu care se confrunt firma, tipul de marketing utilizat pentru promovarea produselor), riscul financiar (gradul i natura ndatorrii firmei) i riscul titlurilor deinute de firm;
mediul economic internaional important pentru firmele care desfoar activiti economice n afara rii.

Se poate aprecia c rata de rentabilitate cerut de investitori pe piaa financiar reprezint nivelul minim de rentabilitate acceptat pentru orice investiie. Pe pieele organizate se stabilete un nivel al rentabilitii pentru orice nivel al riscului; astfel, pentru aceleai oportuniti de investire pe pia i pentru acelai nivel al riscului, rata de rentabilitate este aceeai pentru fiecare investitor. Rata de rentabilitate cerut de investitor se compune din rata rentabilitii fr risc i prima de risc. Riscul este o dimensiune a incertitudinii i msoar eficiena viitoare a investiiilor, anume: cu ct riscul asumat este mai mare, cu att rentabilitatea estimat i cerut este mai mare.

4.Piata obligatiunilor
Obligaiunea este valoarea mobiliar emis cu dobnd (sau cu discount, n cazul obligaiunilor cu cupon zero) prin care emitentul se oblig s plteasc proprietarului, la anumite intervale de timp, o sum de bani, numit cupon, precum i s restituie, la scaden, valoarea integral sau rmas a principalului . Obligaiunea este un titlu de credit cu venit fix care ndeplinete funcia de mobilizare de capitaluri pe termen lung pentru sprijinirea realizrii unor obiective

precizate ale statului sau ale unor particulari; el este deci un mprumut, purttor al unei dobnzi pltibile periodic, realizat prin intermediul unor hrtii de valoare n favoarea statului sau a unei societi care se oblig la o prestaie oarecare, de obicei n bani, la un termen specificat. mprumutul se poate realiza n moneda naional, caz n care este vorba despre un mprumut intern, sau ntr-o moned strin, caz n care este vorba despre un mprumut extern. Cel care cumpr obligaiunile este tocmai beneficiarul prestaiei i joac rolul de creditor. Pentru ca acest mprumut s poat avea loc trebuie ndeplinite cumulativ urmtoarele condiii: obligaiunile s fie emise n sume standard; se stabilete o banc sau un sindicat bancar care agreeaz preluarea emisiunii i care are rolul de a plasa obligaiunile posesorilor de capitaluri disponibile; se gsete o pia convenabil pentru negociereai cotarea obligaiunilor; Obligaiunile se pot clasifica:
Dup personalizarea lor:

Dup trsturile lor specifice. Astfel, pot fi menionate instrumente hibride, care

obligaiuni nominale, n cazul n care creditorul este menionat n cuprinsul titlului; obligaiuni la purttor, n cazul n care deintorul lor este nespecificat, cu condiia ca n textul obligaiunilor de acest fel s se precizeze c deintorul lor are dreptul la prestaia stabilit.

prezint trsturi ale pieelor de datorii i ale celor de titluri: obligaiuni convertibile i 5 obligaiuni cu warant . obligaiunile convertibile sunt instrumente de datorie cu rat fix a dobnzii, care confer deintorului dreptul, dar nu i obligaia, de a schimba obligaiunea i toate cupoanele rmase contra unui numr prestabilit de aciuni obinuite sau alte instrumente de datorie ale emitentului, la un pre prestabilit i la o dat/date prestabilite. Obligaiunile convertibile sunt emise att de guverne, ct i, n proporie mai mare, de ctre firme. Ele pot fi convertite n: alte instrumente de datorie; n aciuni ale altor firme (de unde i denumirea de obligaiuni anjabile); n aciuni ale unei corporaii. Preul prestabilit poart denumirea de pre de conversie i este determinat nainte de emisiune. Acest pre este mai mare dect preul curent de tranzacionare al aciunilor unei firme. Prima de conversie reprezint suma cu care preul de pia al unei obligaiuni convertibile depete preul de pia al aciunilor obinuite, fiind utilizat pentru a se determina dac conversia unei obligaiuni este profitabil sau nu la o anumit dat viitoare. obligaiunile cu warant sunt obligaiuni standard cu cupoane, dar care au un numr prestabilit de warante ataate. Fiecare warant confer deintorului dreptul, dar nu i obligaia, de a cumpra un numr convenit din aciunile emitentului, la un pre stabilit preul de exercitare a warantului la o anumit dat/date viitoare, precizate. Obligaiunile cu warant sunt tot instrumente hibride, deoarece pot prezenta opiuni att pentru emitent, ct i pentru investitor i prezint rate ale cupoanelor mai sczute dect cele pentru obligaiunile convenionale, deoarece ofer un potenial de profit mai ridicat.

Statul, principalul emitent de titluri financiare obligatare, poate emite urmtoarele tipuri de obligaiuni: rente perpetue, care sunt mprumuturi al cror capital nu poate fi niciodat reclamat de subscriitor i care d dreptul acestuia la o rent anual fix. Subscriitorul este, deci, ntr-o situaie dificil deoarece statul poate lansa un nou mprumut, n condiii mai favorabile, i rambursa mprumutul anterior; obligaiuni amortizabile sau rambursabile (la sfrit) i care au toate caracteristicile titlurilor obligatare clasice, dar al cror pre de rambursare poate fi superior valorii nominale, ns, n plus, se bucur de un regim fiscal preferenial (scutirea de impozit pe venit); obligaiuni asimilate trezoreriei, care sunt titluri emise n trane succesive, fiecare tran fiind asimilat tranei precedente, avnd aceeai scaden; obligaiuni indexate a cror valoare este reactualizat pe baz de indici. Sectorul privat, cutnd s-i asigure accesul pe pia, este emitent de obligaiuni participative, care au dobnd fix, un pre de rambursare minim garantat, dar care, n plus, dau dreptul la o dobnd suplimentari la o prim de rambursare care depind de profiturile realizate de emiteni. Euroobligaiunile Euroobligaiunile sunt titluri de crean care se emit de ctre sindicate bancare internaionale pe alte piee dect piaa rii mprumuttoare. Euroobligaiunile se deosebesc de obligaiunile emise pe piaa obligatar naional prin: necesitatea unor sindicate de emisiune internaionale, prin a cror mijlocire se asigur distribuirea optimal a titlurilor de acest gen pe mapamond; adoptarea unui statut fiscal preferenial. Euroobligaiunile sunt scutite de impozitul pe
surse de venit de ctrerile emitente.

ACIUNE (comun) Definire Parte din capitalul unei societi pe

OBLIGAIUNE

Rolul deintorului n gestiunea organismului Emitent Veniturile pentru titularul titlului Riscurile asumate de proprietarul titlului

Fraciune dintr-un mprumut fcut de o firm, de o colectivitate public aciuni. sau Ansamblul aciunilor constituie stat. capitalul social. Drept de vot n Adunarea Gene- n principiu, nici un rol. ral a Acionarilor. Dividende (legate de rezultatele firmei). Riscuri mai mari: risc de evoluie nefavorabil a afacerilor firmei (nu primete dividende ); riscul de a pierde fondurile investite, n cazul lichidrii firmei. Nelimitat. Dobnzi a cror sum este n mod obligatoriu vrsat de emitent. Riscuri mai mici: riscul de nerambursare (dispare n cazul unei garanii de stat); n cazul lichidrii firmei, creditorii au prioritate n faa acionarilor. Limitat, pn la scaden.

Durata de via

Emisiunile de euroobligaiuni au urmtoarele caracteristici: sunt emise ntr-o moned ter i aduc intermediarilor venituri din operaiunea de comision efectuat; sunt emise n ri care nu aplic impunerea veniturilor obinute la surs (criteriul originii veniturilor); sunt cotate pe diferite piee, piaa financiar secundar fiind meninut de intermediarii financiari. Tipurile de euroobligaiuni sunt: a) euroobligaiuni ordinare sau clasice: sunt titluri de crean la purttor, negociabile, care atest deintorului dreptul de crean asupra emitentului; b) euroobligaiunile convertibile: sunt titluri de crean care pot fi convertite n orice moment n aciuni ale societii emitente sau ale societii-mam, prin decizia acestora; c) euroobligaiuni cu warant: sunt euroobligaiuni ordinare sau clasice nsoite de unul sau mai multe drepturi de opiune (warrants) care permit cumprarea sau subscrierea ntr-o perioad i proporie determinate, la un pre fixat n momentul emisiunii, de/la aciuni la societatea emitent, la o filial sau la societatea-mam.

4.Bibliografie 1.Piata financiara europeana dr. Roxana Dumitracu 2011 autor: Lect. univ.

2.Gheorghe Voinea Finante internationale scribd.com