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Modelo 450 Economa Cerrada y Economa Abierta Economa Cerrada Tal como lo vimos anteriormente, una forma de medir el PBI es a partir del ingreso percibido por todos los factores que intervinieron en la produccin; otra es estimando el valor de mercado de la produccin y una tercera, es midiendo el gasto realizado en bienes y servicios. Como las tres mediciones deben arrojar el mismo resultado, podemos considerar que, cuando la economa est en equilibrio, el ingreso o el PBI es igual al gasto agregado o de toda la economa. Llamemos Y al ingreso o PBI, y consideremos que el gasto est compuesto de gasto o demanda de bienes de consumo, C; gasto o demanda de bienes y servicios por el gobierno el cual, asumiremos por ahora, es determinado por inescrutables decisiones del gobierno. Llamemos Z a toda la demanda de la economa de modo que 1) 2) ( ) ; ;

El consumo, C, depende del ingreso disponible, YD, definido para los fines didcticos de nuestro modelo como el ingreso o PBI de la economa menos el pago de impuestos a la renta, T=tY. Por lo tanto, el ingreso disponible ser ( ) .

Las decisiones de los consumidores tambin estn influidas por sus expectativas y por su riqueza, pero como nuestro modelo no explica cmo se forman o se modifican estas, las asumimos como dadas y consideraremos que sus cambios se reflejarn sobre el trmino autnomo del consumo, C0. La inversin la consideramos dependiendo de la tasa de inters domstica. Sin embargo, a semejanza del consumo, tambin estar determinada por las expectativas sobre la economa que los empresarios pueden tener, tambin por sus propias estimaciones con respecto a si tienen el stock de capital adecuado o si han acumulado mucho o poco capital. Consideraremos que cambios en las expectativas empresariales y en sus propias estimaciones afectan a la inversin a travs del trmino I0. En nuestro modelo, tal como est desarrollado hasta ahora, el gasto fiscal es exgeno, dependiente totalmente de decisiones del gobierno. Por esto, lo representamos como G0. Con las ecuaciones 1) y 2) podemos obtener Reordenndola llegamos a 3) [ ] ( ) ( ) .

2 Esta expresin la podemos escribir como 4) , donde 450 , ; ( )

y la podemos graficar, Z Z=A+Y

YE

La recta roja es una bisectriz que corta exactamente por la mitad al ngulo de 900 formado por los ejes horizontal y vertical. La caracterstica de una recta como esta es que, en cualquier punto sobre ella, estaremos a igual distancia tanto del eje horizontal como del vertical.

La economa en equilibrio Con respecto a nuestro grfico, lo anterior significa que, en cualquier punto sobre esta bisectriz (o recta de 450 como se la acostumbra llamar), el valor de Y es igual al valor de Z. Esto implica que, la economa estar en equilibrio en el punto donde la curva Z corta a la recta de 450, pues en ese punto la produccin, Y, ser igual que la demanda, Z. Ahora mostramos que esta NO es una expresin compleja. ; ( En equilibrio, Y=Z, entonces, ( ) , lo que nos permite escribir ) ( ) donde hemos llamado

Agrupando los trminos con Y obtenemos el ingreso de equilibrio, YE. 5) ( ( ) , que equivale a , -

6)

, ]

: Ingreso o produccin de equilibrio

Como

, el trmino entre parntesis es conocido como el Multiplicador, pues su valor es

mayor que 1. El multiplicador resume los efectos directos e indirectos que cambios en los componentes de la demanda agregada producen sobre el nivel de ingreso de equilibrio.

3 La economa como un sistema interrelacionado Si tenemos, separadamente , la inversin y el consumo: C=C0 +cY , I=I0 bi , un cambio en, por ejemplo, la inversin autnoma, I0, no podemos decir que este afectar al consumo, pues la funcin consumo no contiene a I0. Esto lo podemos ver i) ). , entonces,

Sin embargo, si consideramos a la economa como un sistema, [ ],

- , y podemos hallar el efecto de un cambio en I0 sobre el PBI o ingreso. Veamos.

El cambio en I0 har que ii) [ ], pues no estamos

Ahora podemos volver a la expresin i) donde podemos hacer considerando el cambio de ninguno de ellos, y obtenemos iii)

Podemos introducir la expresin ii) en iii) y obtenemos el efecto de un cambio en la parte autnoma de la inversin sobre el consumo: iv) [ ], -

Otro ejemplo Si tuviramos definido el ahorro como ( ) , tambin podramos preguntarnos cul ser

el efecto de esta cada de la parte autnoma de la inversin sobre el ahorro. La respuesta sera , pero como ni C0 ni c estn cambiando, Por lo tanto, usando nuevamente la expresin ii) obtenemos ( ) ( )[ ], 0= .

Esto nos dice que si cae I0 caer el ahorro, S, en la misma magnitud.

El multiplicador como resultado de la existencia de un sistema interrelacionado Si , un aumento de I0 hasta I0 significa que

4 tanto Z como Y, cambian inicialmente en la magnitud del cambio. El efecto del multiplicador lo podemos desagregar: 1: El primer cambio es igual al cambio inicial que lo produjo, entonces, 1Z=1Y= I0

450

, ,

[C0+I0 -bi] [C0+ I0-bi] 0 YE YE Y

2: En un segundo momento, este cambio, 1Y, acta sobre el consumo afectando a Z (que a su vez acta sobre el ingreso, Y). Este cambio ser 2Z = 2Y= c 1Y. 3: En un tercer momento, el cambio del ingreso, c 1Y, vuelve a actuar sobre el consumo que, a su vez afectar a Z y al ingreso, Y: 3Z = 3Y= c ( c 1Y)= c2 1Y. 4: En un cuarto momento, el cambio del ingreso, c2 1Y, vuelve a actuar, 4Z = 4Y= c (c2 1Y)= c31Y. ....y as sucesivamente. Por lo tanto, como el cambio inicial en Y es 1Y= I0, podemos sustituir su equivalencia. Sumando los cambios 1Y + 2Y + 3Y+ 4Y+........= I0+ c I0+ c2 I0+ c3 I0 + .... = (1+c2+c3+c4+...) I0. Esta es una serie que converge al siguiente valor: 1+c2+c3+c4+...+....= , que es el multiplicador.

Ejercicios 1)Cul ser el efecto sobre el ingreso de equilibrio, de una cada en la parte autnoma de la inversin, I0? Primero, tenemos que hallar el ingreso de equilibrio. Para esto tenemos que igualar Y=Z, pues representan, respectivamente, el nivel de ingreso o produccin de la economa y el nivel de la demanda agregada o gasto agregado. Una manera sencilla de resolver este problema es usando la ecuacin 5) que es la condicin de equilibrio, Y=Z. Entonces, i) { } . El ingreso de equilibrio est dado por la ecuacin 6),

5 Segundo, para mayor facilidad del anlisis, volvemos a la ecuacin 5) y analizamos en ella todos los cambios posibles. Reescribindola obtenemos ii) Aplicndole los cambios a toda la expresin, iii) El cambio que estamos analizando ha ocurrido solo en I0, pero este trmino est en A tal como lo vemos en la ecuacin 4). Por lo tanto, dA no ser cero. Como I0 no est en , el cambio del primero no afectar al segundo, es decir, base a la ecuacin iii) tenemos iv) Cmo cambia A cuando solo cambia I0? . Por lo tanto, en

Reemplazando este resultado en la ecuacin iv) obtendremos la respuesta sobre cul ser el efecto de un cambio en I0 sobre el nivel de ingreso de equilibrio.

v)

Como dI0<0 su efecto ser hacer que YE caiga. Grficamente, 450

Z=A+ Z=A+

A A 0 YE YE Y

Ejercicios i) Cul ser el efecto conjunto sobre el ingreso de equilibrio, si ante una cada en la parte autnoma de la inversin, I0, el gobierno reduce la tasa impositiva, t? Respuesta: En este caso tenemos que considerar que los cambios en ambos, I0, t, afectarn a A , , respectivamente, Usemos la ecuacin iii) se encuentra en este trmino. . Ahora cambiar no solo A sino tambin , pues t

6 El cambio en A ante un cambio en I0 ya lo conocemos, . ( )

Para conocer el cambio en cuando cambia t, recurrimos a la ecuacin 4) Por lo tanto, cuando cambia solo t, tenemos .

Sustituyendo ambos resultados en la ecuacin iii), obtenemos , { }* +

La cada de I0, dI0 <0 , har que se reduzca la demanda agregada y que caiga YE. En cambio, la reduccin de t, dt<0, har que aumente la demanda agregada y que dYE >0 . Los efectos se contrarrestan, el resultado es incierto, pero la cada de Y ser menor que en el caso en que no se reduce t. ii) Si la economa est representada por Y=C+I+G, C=C0+c(1-t)Y, I=I0 -bi , G=G0 Y, el dficit fiscal est definido por , donde la recaudacin tributaria es T=tY mientras que G=G0 Y,

a)cul ser el efecto de una cada de I0 sobre el consumo? b)cul ser el efecto de una reduccin de la tasa impositiva sobre el Dficit Fiscal?

Respuesta a)El consumo es una funcin de Y, de modo que lo que afecte a este trmino afectar al consumo, pues C=c(1-t)Y (entendiendo que C0 no est cambiando, tampoco c, tampoco t). Una cada de I0 tendr el siguiente efecto sobre Y: ( ) . Entonces

],

Reemplazando esta ltima ecuacin en la primera, obtenemos la forma en que un cambio en la parte autnoma de la inversin afecta al consumo. , ( )- [ ( ) ], -

Por lo tanto, la cada de I0 generar una cada del nivel de ingreso, Y, como consecuencia de lo cual tambin caer el Consumo, C.

7 b)Como , considerando que no estamos diciendo que

cambiar la propensin marginal a consumir, c, ni los otros valores autnomos, podemos hacer

],

, lo que multiplicado por el sino menos en la segunda .

Como se est reduciendo la tasa impositiva,

llave del lado derecho, hace que el efecto sobre Y sea positivo,

Economa Abierta Tipo de cambio en XN y en la Inversin La economa abierta debe significar dos cosas: a)que el pas tiene comercio internacional de bienes y servicios, b)que en el pas existe movilidad internacional de capital.

El comercio internacional de bienes y servicios implica la venta de bienes producidos dentro del pas al exterior, y la compra de bienes producidos afuera para su uso o consumo interno. A diferencia del comercio interno, el internacional depende fuertemente del valor de la moneda domstica con respecto a las del exterior, es decir, depende del tipo de cambio al cual representaremos por la letra E. Al respecto, una devaluacin de la moneda domstica abaratar nuestras exportaciones y encarecer nuestras importaciones, mientras que una apreciacin de la moneda tendr un efecto contrario. Si consideramos que , una devaluacin de la moneda

domstica, que significa dar ms monedas por cada unidad de moneda extranjera, implica un aumento del tipo de cambio, E. Una apreciacin de la moneda domstica producir un efecto exactamente contrario. Aparte del tipo de cambio, se considera que el comercio internacional tambin depende del nivel de ingreso del extranjero, Y*, pues si este aumenta podr importar ms de nuestros productos, es decir, podremos exportar ms. Otro determinante del comercio internacional es el nivel de ingreso del propio pas, pues si este aumenta habr una capacidad interna mayor de importar bienes producidos en el exterior. Por esto, podemos decir que la balanza comercial puede ser representada de la siguiente manera, 1) .

8 Esto es, mejora con una devaluacin y con el aumento del nivel de ingreso extranjero, pero se deteriora cuando aumenta nuestro propio nivel de ingreso.

Paridad descubierta de la tasa de inters o la igualdad de rendimiento de los activos Muestra que si los inversionistas tienen en su portafolio tanto activos nacionales como extranjeros, ambos deben dar el mismo rendimiento. Cambios en el rendimiento se ajustan con cambios en el tipo de cambio, E. Supongamos un inversionista que no sabe si invertir en un bono o activo domstico o en uno extranjero, cmo sabr que es lo que ms le conviene? Si en el perodo t, invierte 1 Nuevo Sol en un activo nacional, recibir (1+i) soles en el perodo t+1. Pero, si en el perodo t, quiere invertir 1 Nuevo Sol en un activo extranjero, primero tiene que convertir el sol en moneda extranjera digamos US$- y ese es el gasto que har en comprar activos extranjeros. Cmo se convierte, digamos, 1 Nuevo Sol en dlares? Sencillo, se divide el Nuevo Sol entre el tipo de cambio. Si, pensando en el dlar como moneda extranjera, suponemos que E=2.5, un Nuevo Sol equivale a dlares.

Nuestro inversionista, que dispone de 1 Nuevo Sol para invertir, dispone de 40 centavos de dlar o US$0.40, y esto es lo que invertir. Cunto esperar recibir en el perodo t+1? Bueno, recibir( 0.40)multiplicado por el rendimiento de un activo extranjero, que lo representamos por (1+i*), donde i* es la tasa de rendimiento de los activos extranjeros. Por lo tanto, recibir (0.40)(1+i*) dlares. Esta informacin no es suficiente para que nuestro inversionista tome su decisin, pues necesita poder comparar el rendimiento del activo domstico con el rendimiento que espera tener si adquiere el activo extranjero. Por esto, necesita convertir a Nuevos Soles el rendimiento del activo extranjero, para lo cual lo multiplica por el tipo de cambio que l espera que haya en el perodo t+1. Es decir, lo multiplica por un tipo de cambio que an no existe, por esto es un tipo de cambio esperado que lo representamos como Ee. Por lo tanto, si invierte en el activo extranjero recibir la siguiente cantidad de Nuevos Soles: ( ) . Esto es, en trminos generales, igual a ( ) .

El inversionista comparar este rendimiento en Nuevos Soles con el que puede obtener si comprara un activo nacional, es decir, compara (1+i*), que es el rendimiento del activo domstico, expresado en Nuevos Soles, con ( ) que es el rendimiento del activo extranjero, expresado tambin en

9 Nuevos Soles. Si alguno de estos rendimientos fuera mayor que el otro, nuestro inversionista no tendra nada del activo que rinde menos. Lo que se observa en la realidad, es que los inversionistas tienen un portafolio de activos en el que hay activos nacionales y extranjeros. Como, en este modelo, lo nico que distingue a un activo nacional de uno extranjero es su rendimiento, para que un inversionista tenga ambos activos en su portafolio ambos deben tener el mismo rendimiento. Por esto, asumimos que, en equilibrio, el rendimiento de ambos activos, expresado en moneda nacional, es el mismo. Esto significa que ambos activos tendrn el mismo rendimiento cuando 2) ( ) ( )

A esta ecuacin se le llama la Paridad Descubierta de la Tasa de Inters y la igualdad expresa que existe perfecta movilidad de capitales. Si subiera i*(o cayera i) cuando todo lo dems no cambiara, entonces, el rendimiento de los activos extranjeros sera superior al de los activos nacionales lo que hara que salgan capitales del pas. Pero, si inmediatamente se ajustara el tipo de cambio, no ocurrira ni entrada ni salida de capitales. Si subiera i (o cayera i*) mientras todo lo dems permanece inalterado, el rendimiento de los activos nacionales seria superior al de los extranjeros, lo que hara que ingresen capitales al pas. Podemos rescribir la ecuacin que expresa la movilidad perfecta de capitales como:
( ( ) )

que, a su vez, la podemos simplificar sin que pierda su esencia, escribindola como 3) ( ) ( ). , que lo

Definamos la balanza comercial como Exportaciones Netas, XN: La ecuacin de la Paridad Descubierta de la Tasa de Inters, la resumimos en Sustituyendo este valor en la expresin 1), escribimos podemos rescribir como 4) Nota: el trmino est asociado a la importacin de bienes cuando vara el nivel de ingreso como una ( )

especie de propensin marginal a importar. Por esto, debe considerarse que la propensin marginal a consumir siempre ser mayor, pues slo una parte de esta propensin a consumir se dirige a la importacin, .

10 Por lo tanto, cambios en i* y en i afectarn al tipo de cambio y, por medio de este, afectarn a la balanza comercial. Un incremento de i*, al generar una devaluacin de la moneda domstica, afecta positivamente a la balanza comercial.

El tipo de cambio en la Inversin Tambin podemos definir la inversin como dependiendo negativa o inversamente del tipo de cambio. Esto lo podemos justificar sabiendo que los empresarios se endeudan en dlares. Por lo tanto, si una devaluacin hace que aumenten sus deudas en soles, har que reduzcan su inversin. Todo esto lo expresamos as: 5) Ahora, como en equilibrio 6) ( ) indica la sensibilidad de las XNs ante indica la sensibilidad de las XNs ante cambios ( + ) ++, ( ). , ( ) )n: indica la sensibilidad de la inversin ante cambios en E , sustituimos las ecuaciones de C, I, G, XN:

indica la sensibilidad de las XNs ante cambios en E, cambios en el nivel de ingreso del Resto del Mundo, en el nivel de ingreso del propio pas.

Hemos simplificado la Paridad Descubierta de la Tasa de Inters con * * (Asumimos que ( ) , ) ( ( ) )( ( )

Entonces, podemos sustituir este valor de E en la expresin de Z para obtener:

Agrupando los trminos semejantes, obtenemos: 7)

Obsrvese que, con excepcin de Y, los dems trminos del lado derecho de la ecuacin 6) son exgenos, es decir, su valor est determinado fuera del modelo (estn con tinta verde). La forma general de la ecuacin 7) es * , ( )( ) + ( , ) -

Esta ecuacin parece complicada, pero se resume en: 7.a)

Veamos algunas cosas importantes de esta expresin 7.a).

11

i)La forma general es

mientras que

, donde H equivale a lo que est dentro de los parntesis rojos ) -.

es equivalente a , (

ii)Un cambio en la tasa de inters internacional, i*, acta tanto sobre la inversin como sobre las
XNs. Acta sobre la inversin porque ella contiene el tipo de cambio. Esto se ve en la expresin ( )

Por esto, un aumento de i* har que E aumente, es decir, que la moneda se devale. Esto hace que la inversin disminuya. i* E

Pero, el aumento de i* tambin afectar a las XNs, que tambin dependen del tipo de cambio, E, , que se convierte en ( )

Como se ve, un aumento de i* har que la moneda se devale, es decir, que E aumente. Esta devaluacin har que mejoren las XNs. Por lo tanto, si la diferencia (i*- i) aumenta tambin aumentar E, es decir, la moneda se devalua. Pero si la diferencia mencionada disminuye, disminuir E, lo que significar que la moneda se aprecia. i* E

XNs

Por lo tanto, el efecto total de un aumento de i* depender de cul efecto predomina. Cmo sabemos qu efecto predomina? En la ecuacin 6) vemos que el tipo de cambio E, est en la inversin y tambin en las XNs. El efecto que tiene sobre la inversin est representado por n, mientras que su efecto sobre las XNs est representado por . Por lo tanto, si n > el efecto de un cambio
en E sobre la inversin ser mayor que su efecto sobre las XNs. Pero, si n < las XNs ser mayor. , el efecto sobre

iii)Un cambio en la tasa de inters nacional o domstica, i, acta sobre la inversin y tambin sobre las XNs. Con respecto a la inversin, habr un efecto directo , y un efecto indirecto. Este ltimo pasa por el tipo de cambio. ( )

El efecto sobre las XNs es indirecto y se da a travs del tipo de cambio. Un aumento de i har que el tipo de cambio, E, se aprecie (al aumentar i, aumenta el rendimiento de los activos

12 nacionales respecto del rendimiento de los activos extranjeros, entonces, ingresan capitales). Esto tiene un efecto positivo sobre la Inversin. ( )

Simplificando la expresin del Gasto Agregado, Z Si asumimos que entendiendo que i) ( ) y que ii) , y que ( ( ) , estamos ). El primer trmino, n (no olvidar que n

est en la inversin), nos indica que el impacto del tipo de cambio sobre la inversin es mayor que su impacto sobre las exportaciones netas ( Con estos supuestos podemos escribir * que puede escribirse como de la demanda. Cul ser el efecto de una subida de i*sobre la demanda agregada, Z? Supongamos que deseamos saber qu efecto tendr sobre el gasto agregado, Z, una subida de la tasa de inters internacional, i*. Como el nico cambio que ocurrir ser el de i*, y este se encuentra dentro de H, tend remos + ( , ) est en las XNs).

, donde H contiene todos los trminos autnomos

Pero, cuando cambia i* el cambio en H es,

un aumento de i* har que H disminuya lo que har que Z tambin disminuya,. Sustituyendo este ltimo resultado

Cul ser el efecto de una subida de i sobre la demanda agregada, Z? Hagamos como que, dentro de los corchetes rojos de la demanda agregada, Z, solo existe la tasa de inters nacional, i. Si esto fuera as, tendramos

lo que nos dara un resultado semejante al anterior.

13 En este caso, tambin la subida de i tendra un efecto negativo sobe la demanda o gasto agregado, representado por Z. La representacin grfica de estos efectos es

450 Z Z

H H Y Y1 Y0

Graficando Z Podemos graficar nuestra demanda agregada, Z, * Z + ( , ) 450 Z=H+Y -

Y Como se puede apreciar, la forma bsica de Z sigue siendo la misma:

EJERCICIOS: 1.a)Halle el equilibrio, Y=Z, y muestre cul ser el efecto de una cada de i* sobre el PBI o Ingreso. Asuma que el efecto sobre las XNs es mayor que el efecto sobre la inversin. 1.b)Halle tambin el efecto de una cada de i* sobre el PBI cuando el efecto sobre la inversin es mayor que sobre las XNs. 1.c)Graficar las respuestas a las dos preguntas anteriores.

14

2.a)En la pregunta 1.a) indique cul ser el efecto total sobre Y si, cuando cae i*, el Gobierno aumenta el gasto, G. 2.b)En la misma pregunta 2.a) indique si, en vez de que el Gobierno aumente G, el BCRP debera subir la tasa de inters. Mustre su respuesta analtica y grficamente.

Podemos hallar el nivel de ingreso de equilibrio, es decir, cuando Y=Z.

Resolviendo, obtenemos , Sustituyendo los valores de H y , obtenemos , ( ) * +

Esto es, , , ( ) - * +

Poltica fiscal en modelo de 450 con economa abierta Tenemos nuestra demanda agregada * + , ( ) -

En ella la poltica fiscal puede hacerse modificando ya sea G t, discrecionalmente. Tal como lo veremos a continuacin, aumentar G para enfrentar una crisis no es siempre posible.

Reglas Fiscales Lo que se observa en el mundo es que existen reglas fiscales, es decir, formas institucionalizadas de comportamiento del Gobierno. Estas pueden ser clasificadas como: a)Procclica, cuando el gasto fiscal se mueve en la misma direccin del ciclo econmico, es decir, aumenta cuando el PBI aumenta y disminuye cuando el PBI cae. Esto lo representamos como G= tY. El trmino G0 puede ser entendido como un mnimo de gasto indispensable para que exista algn nivel de Gobierno. b)Contracclica, cuando el gasto fiscal aumenta en direccin contraria al ciclo econmico, es decir, aumenta cuando el PBI disminuye y cae cuando el PBI aumenta. Lo representamos como G= (YP-Y) donde YP es el producto potencial.

15 c)Acclica, cuando el gasto fiscal no est relacionado con el comportamiento del PBI, .

Cul es, digamos, el origen de estas reglas fiscales? Para responder a la pregunta, veamos el presupuesto fiscal:

Deficit Fiscal Econmico = Gasto Ingresos + Pago de intereses de la Deuda = Cambio en el Nivel de Deuda

Esto lo podemos representar como, G tY + i*D = Dficit Fiscal Eco =D, D:Deuda, i*: tasa de inters internacional Esto lo podemos representar como, G tY + i*D = Dficit Fiscal Eco =D, D:Deuda, i*: tasa de inters internacional -la igualdad del Dficit Fiscal Econmico con el Cambio en el Nivel de la Deuda resulta de que nadie puede tener un dficit si es que algn otro no le presta. Para que exista un Dficit Fiscal la Deuda tiene que aumentar, pues si no hay crdito adicional no puede haber dficit. Entonces, cuando existe el crdito adicional el cambio en la Deuda puede ser positivo, D>0. Por lo tanto, G = D + tY - i*D. Esto nos dice que, cuando un pas tiene crdito disponible, si Y cae, no es necesario que G caiga, ya que, como D>0, la Deuda puede aumentar. Esto permite que el gasto fiscal, G, pueda ser contracclico. Sin embargo, cuando no hay crdito,D=0, G = tY - i*D [el pago de intereses lo podemos pensar como una cantidad fija que hay que pagar, por lo tanto, podramos escribir G = tY (donde = i*D) ]. Entonces, queda claro que, en este caso, el gasto fiscal, G, es procclico. Para que el gasto fiscal pueda ser acclico tambin se requiere que haya alguna capacidad de endeudamiento, pues, si G = D + tY (donde = i*D), si cae Y, el nivel de si D>0. solo puede ser sostenido

Qu efectos tienen estas reglas fiscales? Supongamos que el pas B sigue una regla fiscal procclica, contracclica, ( , mientras que el pas sigue una regla ). Supongamos que, en todo lo dems, ambos pases son iguales. La

Demanda Agregada es * donde llamamos + ( , ) -

a la inclinacin o pendiente del gasto agregado, Z, y sabemos que su valor, siendo

positivo, estar entre cero y uno.

16 Como en todo, excepto la regla fiscal, B y son iguales, la Demanda Agregada (DA) en B ser, * + , ( ) -

donde el gasto fiscal, G, tiene la forma procclica. Agrupamos los trminos con Y para obtener la expresin de Z para el pas B, + ( , ) -

Para el pas , que tiene la regla fiscal contracclica, tendremos, * ( ) + , ( ) -

pero, agrupando los trminos con Y, obtenemos para el pas * Se puede observar que y + ( , ) -

sern diferentes. Tambin se observa que la inclinacin de la demanda

agregada en B (pas que tiene regla fiscal procclica) ser mayor que la de la demanda agregada en (pas que tiene regla fiscal contracclica), esto es .

Supongamos que la expresin dentro del parntesis rojo es igual para ambos pases y concentrmonos en las diferencias en la inclinacin. 450 Z ZB dI0 Z ZB Z

H HB

0 YB Y Y=YB

(En el grfico suponemos que los paises B y tienen, inicialmente, el mismo nivel de ingreso de equilibrio, Y=YB.

Con este supuesto, lo nico que diferencia a los pases es la inclinacin de su respectiva DA, ZB y Z . Luego, hacemos que I0 caiga en ambos pases en la magnitud dI0, igual para ambos pases, pasamos de ZB a ZB en el pas B, y de Z a Z en el pas .

17 Se puede observar que ante un cambio en I0 que desplaza a H hacia abajo en la magnitud dI0. El cambio en el ingreso de equilibrio es mayor para el pas B (que tiene un Z con mayor pendiente), que para el pas (que tiene un Z con menor pendiente). Cul ser el efecto sobre el nivel de ingreso, de estos cambios en la inclinacin? Veamos el caso en que ocurre una cada de I0 . En equilibrio, Y=Z. Analicemos primero a la economa B. + ( , ) -

, ,

En la economa llegaremos a un resultado semejante,

La parte autnoma de la inversin, I0 est, en ambas economas, dentro de H. Como hemos hecho que ambas economas sean muy poco diferentes, el cambio en ser el mismo para ambos pases. Es decir, Sin embargo, debido a que estos pases siguen distintas reglas fiscales, ser diferente de . y en cuando ocurre un cambio en I0

Los respectivos ingresos de equilibrio y sus respectivos cambios ante un cambio de igual magnitud en I0 sern , [ ] [
( )

],

[(

)(

],

La diferencia de los efectos estar en el valor de los multiplicadores. Lneas arriba comprobamos que , lo que nos asegura que el multiplicador del pas B ser mayor que el del pas , y que una cada de I0, de la misma magnitud, producir una cada del ingreso mayor en B que en .

Ejercicio Considere los siguientes valores: , y halle el valor de los respectivos

multiplicadores. Considere otros valores hasta que no tenga dificultad en distinguir en qu casos uno es mayor que otro.

18
Ejercicio: a)Verifique que ( ( )( ) ) ( ) ( )( ) b)Haciendo que c, t, 3, tengan valores menores que uno y mayores que cero a, verifique que . No olvide que .

)(

],

El efecto de la cada de I0 sobre YB ser [ ( )( ( ) )( ], ) ( )( ) vare, lo que afectar al multiplicador. Por -

Llamemos

Cambios en t, c, en

harn que

ejemplo, en este caso, cuando t sube se reducir el valor de , lo que har que el multiplicador, [ ], sea mayor. Haciendo algo semejante para el pas , podemos hallar * , ( ) * + , ( ) +

-* )

] , )

Como el denominador del multiplicador del pas es mayor que el del pas B, el multiplicador de ser menor que el de B. Por lo tanto, el efecto de una cada igual de I0, ser mayor en B (cuya Z tiene mayor inclinacin) que en (cuya Z tiene menor inclinacin). Esto confirma nuestro resultado grfico.

19

Resumen del modelo Si tenemos G=G0, el modelo se resume en I) * ( ) ( + )

En el caso de la economa el valor de En equilibrio, Y=Z entonces, II) , III) * * ( ( ) )

+ +

Todos los problemas que el modelo puede responder lo podemos analizar con estas 3 ecuaciones. Si hay un cambio en, digamos, la tasa impositiva t y queremos saber qu efecto tendr sobre el nivel de ingreso, Y, hacemos lo siguiente. Sabemos que t est en 4, entonces, vamos a la ecuacin II). Esta se puede escribir como * ( ) +

En este caso slo cambiarn Y, t. Ninguno de los otros trminos se modificar, por esto su cambio ser igual a cero. La tasa impositiva, t, est en . Por lo tanto, los cambios de Y, t ocurrirn slo en los trminos que se

encuentran en el lado izquierdo, mientras que los cambios en el lado derecho sern iguales a cero.

[ Como [

],

, cuando cambia t tendremos . Por lo tanto,

],

Esto nos dice que si t aumenta Y disminuir, y lo contrario si t disminuye.

Ejercicios 1)Cul ser el efecto sobre el nivel de ingreso de equilibrio si, ante una cada de I0 el gobierno reduce la tasa impositiva, t? Como est incluido un cambio en t, usamos la ecuacin II), pero ahora tenemos tambin un cambio en I0. , * ( ) +

El cambio en el lado izquierdo ser similar al del problema anterior, pero ahora habr un cambio en el lado derecho,

20 , , , . Ya sabemos que , por lo tanto,

Como el gobierno reduce la tasa impositiva, dt<0. La cada de I0 significa dI0 < 0. Por lo tanto, la reduccin de t contrarrestar, siquiera parcialmente, la cada de I0.

2)Efectos de cambios en i*, i, G, Y* sobre Y.