Sunteți pe pagina 1din 35

STUDIU DE FEZABILITATE

PETROM ROMANIA

Petrom este cea mai important companie petrolier din Romnia, cu activiti de
explorare, producie, rafinare, petrochimie i marketing. Compania are rezerve estimate de
circa 1 miliard barili echivalent petrol, o capacitate anual de rafinare de 8 milioane de tone i
peste 600 de benzinrii n Romnia. Compania deine, de asemenea, o reea internaional de
211 benzinrii, localizate n Republica Moldova, Bulgaria i Serbia
[1]
.
PETROM

Tip companie privat
Fondat 1991 ca PETROM S.A.
Sediu Bucureti
Director Mariana Gheorghe, CEO
Industrie Petroliera Petrochimica
Angajai 43.546
Sit web ro www.petrom.com
Petrom este unica companie din Romnia care are dreptul de a extrage iei pe teritoriul rii.
Producia anual este de aproximativ 5 milioane tone iei pe an.
Compania deine dou rafinrii, Petrobrazi Ploieti i Arpechim Piteti, care au capaciti de 7
respectiv 6,5 milioane tone pe an. Ambele dispun de cte dou module, putnd funciona
astfel la jumtate de capacitate.
Petrom mai deine i importante zcminte de gaze naturale, fiind al doilea furnizor dup
Romgaz, cu o producie anual de aproximativ 6 miliarde metri cubi.
Numr de angajai n 2003: 57.000
[2]


2

Istoric
n anul 1996 a fost nfiinat Compania Romn de Petrol, ca societate comercial pe
aciuni, constituit prin reorganizarea RAFIROM, PECO i PETROTRANS, care au fost
comasate i i-au ncetat activitatea. Compania Romn de Petrol deinea toate cele zece
rafinrii din Romnia, alturi de cmpurile de extracie, de depozite i de staiile de benzin.
n anul 1997 Compania Romn de Petrol a fost mprit, 8 dintre rafinrii funionnd pe
cont propriu, restul activelor intrnd n proprietatea Societii Naionale a Petrolului (SNP)
Petrom. Astfel SNP Petrom a motenit dou rafinrii (Arpechim Piteti i Petrobrazi Ploieti),
toat fosta reea de distribuie PECO, sistemul de conducte al PETROTRANS i dreptul
exclusiv de a extrage iei din cmpurile petrolifere din Romnia.
n anul 2002 a luat natere compania Petromservice prin desprinderea din Petrom a sucursalei
Petroserv.
Pe data de 23 iulie 2004, OMV, grupul lider de petrol i gaze naturale din Europa Central i
de Est, a achiziionat 51% din aciunile PETROM. Tranzacia a fost ncheiat n decembrie
2004 prin preluarea a 33,34% din Petrom cu 668,8 milioane Euro, pre care dup ajustarea
ulterioar a urcat la circa 700 milioane Euro. La acesta se adaug majorarea capitalului cu
fonduri de 830 milioane Euro pentru ajungerea la 51%.
Benzina + Benzina Benzina 95 Motorina + Motorina GPL

3.10lei






AG
Leordeni

3.48lei






B
Sector 2

2.32lei






BR
Braila


3.39lei






B
Sector 3

3.26lei






TM
Timisoara

1.86lei






DJ
Craiova


Benzina + Benzina Benzina 95 Motorina + Motorina GPL

3.25lei






Sector 3
Str.
Gh.Patrascu

3.48lei






Sector 2
Str. Barbu
Vacarescu

2.92lei






Sector 3
Str.
Gh.Patrascu

3.39lei






Sector 3
Str.
Gh.Patrascu

3.26lei






Sector 3
Str.
Gh.Patrascu

1.98lei






Sector 3
Splaiul Unirii
nr.633-637
3
nr.2A

nr. 62-72 nr.2A

nr.2A

nr.2A



Compania S.C. PETROM S.A are sediul in Strada Bazelor Nr 1,judeul Suceava,
prezinta urmatoarea situatie bilantiera la sfarsitul luni decembrie 2008.

Bilant Initial decembrie 2008
ACTIVE CURENTE PASIVE CURENTE
CONT IN BANCA
CASA
STOCURI
FACTURI EMISE SI
NEINCASATE

9.500
6.450
10.700
5.478
FURNIZORI +
CREDITORI
CREDITE PE TERMEN
SCURT
SALARII SI IMPOZITE
9.000
9.128

5.500
TOTAL ACTIVE
CURENTE
32.128 TOTAL PASIVE
CURENTE

23.628
ACTIVE FIXE
AMORTIZARE
42.000
-10.000
CREDITE PE TERMEN
LUNG
13.600
PASIVE PROPRII
-CAPITAL SOCIAL
- FOND DE REZERV

20.500
6.400
TOTAL ACTIVE FIXE 32.000
TOTAL PASIVE
PROPRII
26.900
TOTAL ACTIV 64.128
TOTAL PASIV
64.128


Situaia veniturilor i a cheltuielilor

Venituri totale sau cifra de afaceri 59.500
Cheltuieli totale 40.525
Profit brut 17.300
Impozit pe profit 16%*635 2.935
Profitul de repartizat 14.550
Dividende 30% 3.950
Profit net 10.000

Alte date care intervin in calculul indicatorilor:
Cheltuieli directe 34.775
Rate de capital scadente 1.100
Dobnzi aferente 506

Politica de creditare a firmei:- recuperarea creanelor 30 zile
- plata furnizor si creditor 25 zile

4
Informati legate de actiuni:-valoare nominala 12 lei/actiune
-valoarea de piata 15 lei/actiune

1. INDICATORI DE ACTIVITATE:

a. Rata capitalului de lucru (RCL);

RCL= 100
lucru de capital
net profit


Capital de lucru = total active curente- total pasive curente=32.128- 23.628= 8.500

RCL= 85 100 *
500 . 8
000 . 10
= %

Situatie favorabila


b. Rata de eficienta a stocurilor (RES);

RES= 100
stocuri
directe cheltuieli


RES= 100
700 . 10
775 . 34
= 325%

Situatie favorabila

2. INDICATORI DE RENTABILITATE:

a. Rata profitului recalculata la cifra de afaceri (RPV);

RPV= 100
afaceri de cifra
net profit


RPV= % 80 , 16 100
500 . 59
000 . 10
=

Situatie favorabila > 15%



b. Rata profitului calculata la total active (RPA);

RPA= 100
active total
net profit


5
RPA= % 60 , 15 100
128 . 64
000 . 10
=

Situatie favorabila > 15%

3. INDICATORI DE LICHIDITATE:

a. Rata rapida a lichiditatii (RRL);

RRL=
curente pasive
stocuri curente active


RRL= 90 , 0
628 . 23
700 . 10 128 . 32
=



Situatie favorabila

b. Rata recuperarii creantelor (RRC);

RRC= 365
afaceri de cifra
neincasate si emise facturi


RRC= zile 60 , 33 365
500 . 59
5478
=
Situatie favorabila


c. Rata de plata a debitelor (RPD);

RPD= 365
+
directe cheltuieli
creditori furnizori


RPD= 46 , 94 365
775 . 34
9000
=
Situatie nefavorabila
d. Rata de autofinantare (RA);

RA=
propriu capital
totale obligatii


RA= 81 , 1
500 . 20
228 . 37
=

Situatie nefavorabila

e. Rata de acoperire a creditelor (RAC):

6
RAC=
aferente dobanzi scadente capital de rate
platite dividente amortizare net profit
+
+


RAC= 99 , 9
1606
050 . 16
506 100 . 1
950 . 3 000 . 10 000 . 10
= =
+
+


firma poate face afaceri profitabile
situatie favorabila




Analiza Altman

-Metoda scorurilor:


Z
A
=0,012x X
1
+ 0,014x X
2
+ 0,033x X
3
+ 0,006x X
4
+ 0,999x X
5


Z
A
= scorul functiei discriminant

X
1
=
active total
curente obligatii curente active


X
1
= 13 , 0
128 . 64
500 . 8
128 . 64
628 . 23 128 . 32
= =



X
2
= 100
active total
net profit


X
2
= % 60 , 15 100
128 . 64
000 . 10
=

X
3
= 100
active total
brut profit


X
3
= % 98 , 26 100
128 . 64
300 . 17
=

X
4
=
datoriei a contabila valoarea
propriu i capitalulu a piata de valoarea
x 100

X
4
= % 79 , 197 100
600 . 13
900 . 26
= x

7
X
5
=
active total
afaceri de cifra


X
5
= 59.500/64.128= 0,93

Z
A
=0,012x 0,13+ 0,014x 15,60+ 0,033x 26,98+ 0,006x 197,79+ 0,999x 0,93
Z
A
=0,0015+0,218+0,89+1,186+0,93
Z
A
=3,226

riscul financiar al firmei este scazut
situatia financiara favorabila

Analiza Conan-Holder

Z
CH
=- 0,16x R
1
- 0,22x R
2
+ 0,87x R
3
+ 0,10x R
4
- 0,24x R
5

Z
CH
= scorul functiei discriminant

R
1
=
active total
stocuri curente active


R
1
= 33 , 0
128 . 64
700 . 10 128 . 32
=



R
2
=
active total
permanente capitaluri


R
2
= 42 , 0
128 . 64
900 . 26
=



R
3
=
afaceri de cifra
financiare cheltuieli


R
3
= 008 , 0
500 . 59
506
=

R
4
=
adaugata valoarea
salariale cheltuieli


R
4
= 65 , 0
500 . 8
500 . 5
628 . 23 128 . 32
500 . 5
= =



R
5
=
totala indatorare
CA

8

R
5
= 60 , 1
228 . 37
500 . 59
=

Z
CH
=-0,16x 0,33-0,22x 0,42+ 0,87x 0,008+ 0,10x 0,65- 0,24x 1,60
Z
CH
= -0,052-0,092+0,007+0,065-0,38
Z
CH
= - 0,452

Societatea nu se afla in situatia de faliment si
are excedent de profit



ANALIZA SWOT

1. PUNCTE TARI S.

- nume pe piaa intern i internaional;
- reea de distribuie bine organizat;
- mijloace de transport moderne;
- personal bine calificat;
- preurile practicate sunt avantajoase;

2.PUNCTE SLABE W.

-personal insuficient;
-utilaje insuficiente;
-spaiu insuficient de desfurare a activitii;

3.OPORTUNITI O.

-achiziionarea unui numr de autoturisme care va duce la creterea volumului
exporturilor combustibililor;
-ncheierea de contracte cu, clieni noi care atrage dup sine creterea volumului
vnzrilor;
-creterea cifrei de afaceri;
4.RI SCURI T.

-existena a 4 concureni;

S.O.- folosirea renumelui, a distribuiei bine organizate precum i a preurilor
avantajoase cu ajutorul achiziionrii a autoturisme va duce la sporirea volumului
vnzrilor, a exporturilor i a cifrei de afaceri.
W.O.- angajarea de personal, i achiziia de utilaje vor duce la sporirea rezultatelor
activitii firmei.
S.T.- utilizarea renumelui, a preurilor avantajoase pentru a ntri competiia i a
rezista n faa celor 4 concureni.
W.T.- achiziia de noi utilaje, i angajarea de personal vor duce la creterea calitii
serviciilor oferite se firm i implicit nlturarea concurenei.
9





SURSE DE INVESTITII


Nr.
crt.
INDICATORI Unitate
de
msur
VARIANTA
1
VARIANTA
2
VARIANTA
3
1. Valoarea investitiei It 850 1050 1300
AN 1 mii euro 500 450 500
AN 2 0 600 200
AN 3 350 0 600
2. Durata de investitie d ani 3 2 3
3. Capacitatea de
productie qh
mii litri 300 350 400
4. Venituri anuale Qh sau
Vh
mii euro 750 720 700
5. Cheltuieli anuale de
functionare Ch
mii euro 350 370 300
6. Durata de functionare
eficienta D
anii 10 10 10
7. Profit anual Ph mii euro 400 350 400

INDICATORI STATISTICI DE EFICIENTA:

1. Investitie totala;
It
1
= 850 mii euro =>situatie favorabila [minim]
It
2
= 1050 mii euro
It
3
= 1300 mii euro
2. Durata de investitie;
d
1
= 3 ani
d
2
= 2 ani => varianta cea mai buna [minim]
d
3
= 3 ani


3. Durata de functionare eficienta a proiectului;
D
1
= 10ani => varianta cea mai buna [maxim]
D
2
= 10 ani
D
3
=10 ani

4. Investitia specifica;

a. In functie de productia exprimata fizic;

s
1
= =
1
1
qh
It
. 300
850
miilitri
miieuro
=2,83 euro investiti / litru => var. optima [minim]
10

s
2
= =
2
2
qh
It
=
miilitri
miieuro
350
1050
3 euro investiti / litru


s
3
=
3
3
qh
It
=
miilitri
miieuro
400
1300
=3,25 euro investiti / litru
b. In functie de productia exprimata valoric;

s
1
= = =
miieuro
miieuro
Qh
It
750
850
1
1
1,13 euro investiti/1 euro productie obtinuta=> var.
optima [minim]


s
2
= = =
miieuro
miieuro
Qh
It
720
1050
2
2
1,46 euro investiti/1 euro productie obtinuta

s
3
= = =
miieuro
miieuro
Qh
It
700
1300
3
3
1,86 euro investiti/1 euro productie obtinuta


5. Termenul de recuperare a investitiei;

T=
Ph
It
Ph=Qh-Ch
T
1
= 13 , 2
400
850
=
miieuro
miieuro
ani => varianta optima [minim]

T
2
= 3
350
1050
=
miieuro
miieuro
ani

T
3
= 25 , 3
400
1300
=
miieuro
miieuro
ani
6. Coeficientul de eficienta economica a investitiilor;

e=
T It
Ph 1
=
e
1
= = =
miieuro
miieuro
It
Ph
850
400
1
1
0,47 euro profit anual /1 euro investit

e
2
= = =
miieuro
miieuro
It
Ph
1050
350
2
2
0,33 euro profit anual /1 euro investit

e
3
= = =
miieuro
miieuro
It
Ph
1300
400
3
3
0,31 euro profit anual /1 euro investit =>
varianta optima [maxim]
11


7. Cheltuieli echivalente sau recalculate;

K=It+ Ch x D

K
1
=It
1
+ Ch
1
x D
1
= 850 mii euro+ 350 mii euro x 10 ani = 4350 mii euro efort total
K
2
=It
2
+ Ch
2
x D
2
= 1050 mii euro+ 370 mii euro x 10 ani = 4750 mii euro efort
total

K
3
=It
3
+ Ch
3
x D
3
= 1300 mii euro+ 300 mii euro x 10 ani = 4300 mii euro efort
total => var. optima [minim]

8. Cheltuieli specifice recalculate;

a. in functie de productia exprimata fizic;

k=
D qh
K


k
1
=
1 1
1
D qh
K

=
ani miilitri
miieuro
10 * 300
4350
= 1,45 euro efort total/ bucata
k
2
= = =
ani miilitri
miieuro
D qh
K
10 * 350
4750
2 2
2
1,36 euro efort total/bucata
k
3
=
ani miilitri
miieuro
D qh
K
10 * 400
4300
3 3
3
=

=1,08 euro efort total/bucata => var. optima


[minim]



b. in functie de productia exprimata valoric;

k
1
= = =
ani miieuro
miieuro
D Qh
K
10 * 750
4350
1 1
1
0,58 euro efect total/1 euro productie
obtinuta
var. optima [minim]

k
2
= = =
ani miieuro
miieuro
D Qh
K
10 * 720
4750
2 2
2
0,66 euro efect total/1 euro productie
obtinuta

k
3
= = =
ani miieuro
miieuro
D Qh
K
10 * 700
4300
3 3
3
0,61 euro efect total/1 euro productie
obtinuta


9. Randamentul economic al investitiei;


12
R= 1
It
Pt
= 1

It
D Ph


R
1
= = =

= 1
850
10 * 400
1
1
1 1
1
1
1
miieuro
ani miieuro
It
D Ph
It
Pt
3,71 euro profit total/ 1 euro
investit
=> var. optima [maxim]
R
2
= = =

= 1
1050
10 * 350
1
2
2 2
1
2
2
miieuro
ani miieuro
It
D Ph
It
Pt
2,33 euro profit anual/ 1 euro
investit
R
3
= = =

= 1
1300
10 * 400
1
3
3 3
1
3
3
miieuro
ani miieuro
It
D Ph
It
Pt
2,08 euro profit anual/ 1
euro investit
Nr.
crt.
indicatori Var.1 Var.2 Var.3 criteriu
1. It. 850 1050 1300 minim
2. d 3

2 3 minim
3. D 10 10 10 maxim
4. s 2,83 3 3,25 minim
5. s 1,13 1,46 1,86 minim
6. T 2,31 3 3,25 minim
7. e 0,47 0,33 0,31 maxim
8. K 4350 4750 4300 minim
9. k 1,45 1,36 1,08 minim
10 k 0,58 0,66 0,61 minim
11. R 3,71 2,33 2,08 maxim

Varinata optima de proiect de investitie este prima varianta.

INDICATORII IMOBILIZARILOR

1.Marimea imobilizarii totale;
k = 1
M
i
=

=
+
d
h
) h d ( Ih
1
1

M
1
=500 (3-1+1)+ 350 (3-3+1)=1850 mii.euro imobilizari totale
M
2
=450 (2-1+1)+600 (2-2+1)=1500 mii.euro imobilizari totale
M
3
=500 (3-1+1)+200 (3-2+1)+600(3-3+1)=2500 mii.euro imobilizari totale

2.Imobilizarea specifica;

a. in functie de productia exprimata fizic:


m
i
=
qh
Mi

13

m
1
= 17 , 6
300
1850
=
miilitri
miieuro
mii euro imobilizati/ litru
m
2
= 29 , 4
350
1500
=
miilitri
miieuro
mii euro imobilizati/ litru

m
3
= 25 , 6
4000
2500
=
miilitri
miieuro
mii euro imobilizati/ litru

b. in functie de productia exprimata valoric:

m
i
=
Qh
Mi


m
1
= =
miieuro
miieuro
750
1850
2,47 euro imobilizati/1 euro productie obtinuta
m
2
= =
miieuro
miieuro
720
1500
2,08 euro imobilizati/1 euro productie obtinuta
m
3
= =
miieuro
miieuro
700
2500
3,57 euro imobilizati/1 euro productie obtinuta


3. Imobilizarea medie anuala;

m
a
=
d
Mi

m
a
= =
ani
miieuro
3
1850
616,67 mii euro imobilizari/an
m
a
=
=
ani
miieuro
2
1500
750 mii euro imobilizari/an
m
a
= =
ani
miieuro
3
2500
833,33 mii euro imobilizari/an

4. Pierderi din imobilizari;

E
i
= e x M
i


e=
It
Ph

e
1
= =
miieuro
miieuro
850
400
0.47 euro profit anual/ 1 euro investit
e
2
= =
miieuro
miieuro
1050
350
0,33 euro profit anual/ 1 euro investit
e
3
= =
miieuro
miieuro
1300
400
0,31 euro profit anual/ 1 euro investit

14
E
1
= 0,47 x 1850 mii euro =869,5 mii euro pierderi din imobilizari
E
2
= 0,33 x 1500 mii euro = 495 mii euro pierderi din imobilizari
E
3
= 0,21 x 2500 mii euro = 775 mii euro pierderi din imobilizari

5. Efectul economic specific al imobilizarilor;

o =
qh
Ei


o
1
= =
. 300
5 , 869
miilitri
miieuro
2,90 euro pierderi/ litru
o
2
= =
. 350
495
miilitri
miieuro
1,41 euro pierderi/litru
o
3
= =
. 400
775
miilitri
miieuro
1,94 euro pierderi/litru


Qh
Ei
' = o

' o
1
= =
miieuro
miieuro
750
5 , 869
1,16 euro pierderi/1 euro productie obtinuta
' o
2
= =
miieuro
miieuro
720
495
0,69 euro pierderi/ 1 euro productie obtinuta
' o
3
= =
miieuro
miieuro
700
775
1,11 euro pierderi/ 1 euro productie obtinuta


It
Ei
' ' = o
' ' o
1
= =
miieuro
miieuro
850
5 , 869
1,02 euro pierderi / 1 euro investit
' ' o
2
= =
miieuro
miieuro
1050
495
0,47 euro pierderi/ 1 euro investit
' ' o
3
= =
miieuro
miieuro
1300
775
0,60 euro pierderi/ 1 euro investit

Nr.crt. Indicatori Var.1 Var.2 Var.3
1. M
i
1850 1500 2500
2. m
i
6,17 4,29 6,25
3. m
i
2,47 2,08 3,57
4. m
a
616,67 750 833,3
5. E
i
869,5 495 775
6. o 2,90 1,41 1,94
7. ' o 1,16 0,69 1,11
8. ' ' o 1,02 0,47 0,60

15
In situatia in care fondurile se cheltuiesc la inceputul anului varianta optima de
proiect este varianta a doua.

1. Marimea imobilizarii totale;
b. k= 0.5

M
i
=

=
+
d
h
) , h d ( Ih
1
5 0

M
1
=500 (3-1+0,5)+ 350 (3-3+0,5)=1425 mii euro imobilizari totale
M
2
=450 (2-1+0,5)+600 (2-2+0,5)=975 mii euro imobilizari totale
M
3
=500(3-1+0,5)+200 (3-2+0,5)+600(3-3+0,5)=1850 mii euro imobilizari totale
2. Imobilizarea specifica;
a. in functie de productia exprimata fizic;

m
i
=
qh
Mi

m
1
= =
miilitri
miieuro
300
1425
4,75 euro imobilizati/litru
m
2
= =
. 350
975
miilitri
miieuro
2,79 euro imobilizati/ litru
m
3
= =
miilitri
miieuro
400
1850
4,63 euro imobilizati/ litru
c. in functie de productia exprimata valoric;

m
i
=
Qh
Mi

m
1
= =
miieuro
miieuro
750
1425
1,9 euro imobilizati /1 euro productie obtinuta
m
2
= =
miieuro
miieuro
720
975
1,35 euro imobilizati / 1 euro productie obtinuta
m
3
= =
miieuro
miieuro
700
1850
2,64 euro imobilizati/ 1 euro productie obtinuta

3. Imobilizarea medie anuala:

m
a
=
d
Mi

m
a1
= =
ani
miieuro
3
1425
475 mii euro imobilizati /an
m
a2
= =
ani
miieuro
2
975
487,5 mii euro imobilizati /an
m
a3
= =
ani
miieuro
3
1850
616,67 mii euro imobilizati /an


4.Pierderi din imobilizari:
16

E
i
= e x M
i

E
1
=0,47 x 1425 =669,75 mii euro pierderi din imobilizari
E
2
=0,33 x 975 = 321,75mii euro pierderi din imobilizari
E
3
=0,31 x 1850 = 573,5 mii euro pierderi din imobilizari


5.Efectul economic specific al imobilizarilor:

qh
Ei
= o

o
1
= =
. 300
75 , 669
miilitri
miieuro
2,23 euro pierderi/ litru
= =
. 350
75 , 321
2
miilitri
miieuro
o 0,92 euro pierderi/ litru
o
3
= =
. 400
5 , 573
miilitri
miieuro
1,43 euro pierderi/litru
Qh
Ei
' = o

' o
1
= =
miieuro
miieuro
750
75 , 669
0,89 euro pierderi/ 1 euro productie obtinuta
' o
2
= =
miieuro
miieuro
720
75 , 321
0,45euro pierderi/ 1 euro productie obtinuta
' o
3
= =
miieuro
miieuro
700
5 , 573
0,82 euro pierderi/ 1 euro productie obtinuta

It
Ei
' ' = o

' ' o
1
= =
miieuro
miieuro
850
75 , 669
0,79 euro pierderi/ 1 euro investit
' ' o
2
= =
miieuro
miieuro
1050
75 , 329
0,31 euro pierderi/ 1 euro investit
' ' o
3
= =
miieuro
miieeuro
1300
5 , 573
0,44 euro pierderi/ 1 euro investit


Nr.crt. Indicatori Var.1 Var.2 Var.3
1. M
i
1425 975 1850
2. m
i
4,75 2,79 4,63
3. m
i
1,9 1,35 2,64
4. m
a
475 487,5 616,67
5. E
i
669,75 321,75 573,5
6. o 2,23 0,92 1,43
17
7. ' o 0,89 0,45 0,82
8. ' ' o 0,79 0,31 0,44

In situatia in care fondurile se cheltuiesc la mijlocul anului varianta optima de
proiect este varianta a doua.

1. Marimea imobilizarii totale;

c. k=0

M
i
=

=
+
d
h
) h d ( Ih
1
1
M
1
=500(3-1+0)+ 350 (3-3+0)=1000 mii euro imobilizari totale
M
2
=450 (2-1+0)+ 600(2-2+0)=450 mii euro imobilizari totale
M
3
=500 (3-1+0)+200 (3-2+0)+600(3-3+0)=1200 mii euro imobilizari totale
2. Imobilizarea specifica;
a. pentru productia exprimata fizic:
m
i
=
qh
Mi

m
1
= =
miilitri
miieuro
300
1000
3,33 mii euro imobilizari /litru
m
2
= =
. 350
450
militri
miieuro
1,29 mii euro imobilizari ./ litru
m
3
= =
miilitri
miieuro
400
1200
3 mii euro imobilizari./ litru
b. pentru productia exprimata valoric:

m
i
=
Qh
Mi

m
1
= 33 , 1
. 750
. 1000
=
miieuro
mieuro
euro imobilizati/1 euro productie obtinuta
m
2
= =
. 720
450
miieuro
miieuro
0,63 euro imobilizati/1 euro productie obtinuta
18
m
3
= =
. 700
1200
miieuro
miieuro
1,71 euro imobilizati/1 euro productie obtinuta
3. Imobilizarea medie anuala

m
a
=
d
Mi

m
a1
= =
ani
miieuro
3
1000
333,33 mii euro imobilizari / an
m
a2 = =
ani
miieuro
2
450
225 mii euro imobilizari / an
m
a3
= =
ani
miieuro
3
1200
400 mii euro imobilizari / an

4. Pierderi din imobilizari

E
i
= e M
i

E
1
= 0,47 x 1000 mii euro = 470 mii euro pierderi din imobilizari
E
2
= 0,33 x 450 mii euro = 148,5 mii euro pierderi din imobilizari
E
3
= 0,31 x 1200 mii euro = 372 mii euro pierderi din imobilizari

5. Efectul economic specific al imobilizarilor

o =
qh
Ei

o
1
= =
. 300
470
miilitri
miieuro
1,57 euro pierderi/ litru
o 2
= =
. 350
5 , 148
miilitri
miiieuro
0,42euro pierderi/ litru
o
3
= =
. 400
372
miilitri
miieuro
0,93 euro pierderi/ litru
19


Qh
Ei
' = o
' o
1
= =
miieuro
miieuro
750
470
0,63 euro pierderi/ 1 euro productie obtinuta
' o 2
= =
miieuro
miieuro
720
5 , 148
0,21 euro pierderi/ 1 euro productie obtinuta
' o
3
= =
miieuro
miieuro
700
1200
1,71 euro pierderi/ 1 euro prouctie obtinuta


It
Ei
' ' = o
' ' o
1
= =
miieuro
miieuro
8500
470
0,55 euro pierderi/ 1 euro investit
' ' o
2
=
miieuro
miieuro
1050
5 , 148
= 0,14 euro pierderi/ 1 euro investit
' ' o
3
= =
miieuro
miieuro
1300
1200
0,92 euro pierderi/ 1 euro investit

Nr.crt. Indicatori Var.1 Var.2 Var.3
1. M
i
1000 450 1200
2. m
i
3,33 1,29 3
3. m
i
1,33 0,63 1,71
4. m
a
333,33 225 400
5. E
i
470 148,5 327
6. o 1,57 0,42 0,93
7. ' o 0,62 0,21 1,71
8. ' ' o 0,55 0,14 0,92

In situatia in care fondurile se cheltuiesc la sfarsitul anului varianta optima de
proiect este varianta a doua.


Nr.crt. Indicatori k=1 k=0,5 k=0
1. M
i
1500 975 450
20
2. m
i
4,29 2,79 1,29
3. m
i
2,08 1,35 0,63
4. m
a
616,67 475 225
5. E
i
495 321,75 148,5
6. o 1,41 0,92 0,42
7. ' o 0,69 0,41 0,21
8. ' ' o 0,47 0,31 0,14

Momentul optim pentru cheltuirea surselor investitionale este
sfarsitul anului.

8. Calculul indicatorilor actualizai la momentul n, p,
v

A. Calculul indicatorilor actualizai la momentul nceperii proiectului
de investiii (n=0)

Observaie: Rata de actualizare este a = 17%

1.Investiia total actualizat

( )

=
+
=
d
h
h h
n
ta
I
a
I
1
1
1


euro mii
I
n
ta
9 , 645
4 . 218 5 , 427
) 624 , 0 350 ( ) 855 , 0 500 (
602 , 1
1
350
17 , 1
1
500
) 17 , 0 1 (
1
350
) 17 , 0 1 (
1
500
3
1
=
+ =
+ =
= + =
=
+
+
+
=


21

( )
euro mii
I
n
ta
75 , 822
438 75 , 384
730 , 0 600 855 , 0 450
369 , 1
1
600
17 , 1
1
450
17 , 0 1
1
600
) 17 , 0 1 (
1
450
2
2
=
+ =
+ =
= + =
=
+
+
+
=


( )
euro mii
x x x
x
I
n
ta
9 , 947
624 , 0 600 730 , 0 200 855 , 0 500
601 , 1
1
600
369 , 1
1
200
17 , 1
1
500
17 , 0 1
1
600
) 17 , 0 1 (
1
200
) 17 , 0 1 (
1
500
3 2
3
=
+ + =
= + + =
=
+

+
+
+
=



2. Profitul total actualizat
D
D
d
h
n
ta
a a
a
a
P P
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
1
+
+

+
=

euro mii
P P
h
n
ta
82 , 1163
663 , 4 624 , 0 400
81 , 4 17 , 0
1 81 , 4
602 , 1
1
400
) 17 , 0 1 ( 17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
) 17 , 0 1 (
1
10
10
3
1
=
=

=
=
+
+

+
=


euro mii
x
P P
h
n
ta
39 , 1018
663 , 4 624 , 0 350
81 , 4 17 , 0
1 81 , 4
602 , 1
1
350
) 17 , 0 1 ( 17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
) 17 , 0 1 (
1
10
10
3
2
=
=

=
=
+
+

+
=


22

euro mii
P P
h
n
ta
59 , 1361
663 , 4 730 , 0 400
81 , 4 17 , 0
1 81 , 4
369 , 1
1
400
) 17 , 0 1 ( 17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
) 17 , 0 1 (
1
10
10
2
3
=
=

=
=
+
+

+
=



3. Randamentul economic al investiiei actualizat

; 1 / 801 , 0 1
9 , 645
82 , 1163
1
1 ta ta
n
a
n
ta
n
ta
n
a
I euro P euro
euro mii
euro mii
R
I
P
R = = =
; 1 / 238 , 0 1
75 , 822
39 , 1018
2 ta ta
n
a
I euro P euro
euro mii
euro mii
R = =
; 1 / 436 , 0 1
9 , 947
59 , 1361
3 ta ta
n
a
I euro P euro
lei mii
euro mii
R = =

4. Termenul de recuperare actualizat

) 1 log(
] ) 1 ( log[ log
a
a a l P P
T
d n
ta h h n
a
+
+
=
ani
T
n
a
8 , 10
07 , 0
986 , 1 602 , 2
17 , 1 log
] 17 , 0 602 , 1 1824 400 log[ 400 log
) 17 , 0 1 log(
] 17 , 0 ) 17 , 0 1 ( 1824 400 log[ 400 log
3
1
=

=
=

=
+
+
=

ani
T
n
a
15 , 14
07 , 0
315 , 1 724 , 2
17 , 1 log
] 17 , 0 369 , 1 1976 350 log[ 350 log
) 17 , 0 1 log(
] 17 , 0 ) 17 , 0 1 ( 1976 350 log[ 350 log
2
2
=

=
=

=
+
+
=

ani
T
n
a
29 , 13
07 , 0
95 , 1 74 , 2
17 , 1 log
] 17 , 0 602 , 1 2020 400 log[ 400 log
) 17 , 0 1 log(
] 17 , 0 ) 17 , 0 1 ( 2020 400 log[ 400 log
3
3
=

=
=

=
+
+
=

5. Cheltuieli recalculate i actualizate

23
D C I K
h t
n
ta
+ =
n
ta
n
ta
n
ta
C I K + =
h
D d
d h
h
n
ta
a
C C
) 1 (
1
1
+
=

+
+ =


D
D
d
h
n
ta
a a
a
a
C C
) 1 (
1 ) 1 (
) 1 (
1
+
+

+
=


euro mii
C
n
ta
53 , 172
79 , 0 624 , 0 350
81 , 4
1 81 , 4
602 , 1
1
350
) 17 , 0 1 ( 17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
) 17 , 0 1 (
1
350
10
10
3
1
=
=
=

=
+
+

+
=


euro mii
C
n
ta
39 , 182
79 , 0 62 , 0 370
81 , 4
1 81 , 4
369 , 1
1
370
) 17 , 0 1 ( 17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
) 17 , 0 1 (
1
370
10
10
2 2
=
=
=

=
+
+

+
=


euro mii
C
n
ta
88 , 147
79 , 0 624 , 0 300
81 , 4
1 81 , 4
602 , 1
1
300
) 17 , 0 1 ( 17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
) 17 , 0 1 (
1
300
10
10
3
=
=
=

=
+
+

+
=


euro mii K
euro mii K
euro mii K
C I K
n
ta
n
ta
n
ta
78 , 10095 88 , 9147 9 , 947
14 , 1005 39 , 182 75 , 822
43 , 818 53 , 172 9 , 645
3
2
1
= + =
= + =
= + =
+ =





B. Calculul indicatorilor actualizai la momentul punerii n funciune
a obiectivului de investiie realizat (p=0)

Observaie: Rata de actualizare este a=17%.

24
1. Investiia total actualizat

+ =

=
1
0
) 1 (
d
h
h
h
p
ta
a I I
; 15 , 979 15 , 479 500
369 , 1 350 1 500 ) 17 , 0 1 ( 350 ) 17 , 0 1 ( 500
2 0
1
ta
p
ta
I euro mii
I
= + =
= + = + + + =

ta
p
ta
I euro mii I 1152 17 , 1 600 450 ) 17 , 0 1 ( 600 ) 17 , 0 1 ( 450
1
0
2
= + = + + + = ;
ta
p
ta
I euro mii x I 1694 60 , 1 600 17 , 1 200 500 ) 17 , 0 1 ( 600 ) 17 , 0 1 ( 200 ) 17 , 0 1 ( 500
3 1 0
3
= + + = + + + + + =




2. Profitul total actalizat

+
+
=
D
D
h
p
ta
a a
a
P P
) 1 (
1 ) 1 (

; 2 , 865 . 1 663 , 4 400
81 , 4 17 , 0
1 81 , 4
400
) 17 , 0 1 ( 17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
400
10
10
1 ta
p
ta
P euro mii P = =

=
+
+
=
; 05 , 1632
81 , 4 17 , 0
1 81 , 4
350
) 17 , 0 1 ( 17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
350
10
10
2 ta
p
ta
P euro mii P =

=
+
+
=
. 2 , 865 . 1
81 , 4 17 , 0
1 81 , 4
400
) 17 , 0 1 ( 17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
400
10
3
10
ta
p
ta
P euro mii P =

=
+
+
=





3. Randamentul economic al investiiei actualizat
; 1 / 385 , 0 1
5 , 2737
4 , 682 . 1
1
1 ta ta
p
a p
ta
p
ta
p
a
I leu P lei
lei mii
lei mii
R
I
P
R = = =
; 1 / 312 , 0 1
5 , 684 . 2
18 , 229 . 2
2 ta ta
p
a
I leu P lei
lei mii
lei mii
R = =

25
; 1 / 145 , 0 1
1976
71 , 1688
3 ta ta
n
a
I leu P lei
lei mii
lei mii
R = =


4. Termenul de recuperare actualizat

+

=
) 1 log(
] log[ log
a
I a P P
T
p
ta h h
p
a

ani T
p
a
8 , 8
07 , 0
815 , 1 602 , 2
17 , 1 log
38 , 65 log 400 log
) 17 , 0 1 log(
] 5 , 2737 17 , 0 400 log[ 400 log
1
=

=
+

= ;
ani T
p
a
13 , 21
07 , 0
659 , 2 724 , 2
17 , 1 log
37 , 456 log 530 log
) 17 , 0 1 log(
] 5 , 2684 17 , 0 530 log[ 530 log
2
=

=
+

= ;
ani T
p
a
29 , 11
07 , 0
647 , 2 740 , 2
17 , 1 log
97 , 443 log 550 log
) 17 , 0 1 log(
] 6 , 2611 17 , 0 550 log[ 550 log
3
=

=
+

=

C. Actualizarea indicatorilor la momentul scoaterii din funciune a
obiectivului de investiie realizat (v=0)


1. Investiia total actualizat
+ =

+
+ =
1
0
) 1 (
D d
D h
h
h
v
ta
a I I
; 2 , 611 . 9 2403 2 , 3697 3511 806 , 4 500 108 , 4 900 511 , 3 1000
) 17 , 0 1 ( 500 ) 17 , 0 1 ( 900 ) 17 , 0 1 ( 1000
10 9 8
1
ta
v
ta
I lei mii
I
= + + = + + =
= + + + + + =

ta
v
ta
I lei mii
I
9425 2403 7022
806 , 4 500 511 , 3 2000 ) 17 , 0 1 ( 500 ) 17 , 0 1 ( 2000
10 8
2
= + =
= + = + + + =
;
ta
v
ta
I lei mii
I
1 , 169 . 9 6 , 902 . 3 5 , 266 . 5
108 , 4 950 511 , 3 1500 ) 17 , 0 1 ( 950 ) 17 , 0 1 ( 1500
9 80
3
= + =
= + = + + + =


2. Profitul total actalizat

+
=
a
a
P P
D
h
v
ta
1 ) 1 (

26
; 4 , 908 . 5
17 , 0
1 511 , 3
400
17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
400
8
1 ta
v
ta
P lei mii P =

=
+
=
; 63 , 828 . 7
17 , 0
1 511 , 3
530
17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
530
8
2 ta
v
ta
P lei mii P =

=
+
=
. 05 , 124 . 8
17 , 0
1 511 , 3
550
17 , 0
1 ) 17 , 0 1 (
550
8
3 ta
v
ta
P lei mii P =

=
+
=

3. Randamentul economic al investiiei actualizat
; 1 / 385 , 0 1
2 , 9611
4 , 908 . 5
1
1 ta ta
v
a v
ta
v
ta
v
a
I leu P lei
lei mii
lei mii
R
I
P
R = = =
; 1 / 312 , 0 1
9425
63 , 828 . 7
2 ta ta
v
a
I leu P lei
lei mii
lei mii
R = =
; 1 / 145 , 0 1
2 , 464 . 23
76 , 405 . 50
3 ta ta
v
a
I leu P lei
lei mii
lei mii
R = =



4. Termenul de recuperare actualizat

+
+ +
=
) 1 log(
] ) 1 ( log[ ) 1 ( log
a
I a a P a P
T
v
ta
D
h
D
h
v
a


; 8 , 8
07 , 0
361 , 3
17 , 1 log
5 , 229 log
) 17 , 0 1 log(
) 90 , 1633 4 , 1404 log( ) 511 , 3 400 log(
) 17 , 0 1 log(
] 2 , 9611 17 , 0 ) 17 , 0 1 ( 400 log[ ] ) 17 , 0 1 ( 400 log[
8 8
1
ani
T
v
a
= = =
+

=
=
+
+ +
=


; 13 , 12
07 , 0
576 , 3
17 , 1 log
67 , 3764 log
) 17 , 0 1 log(
] 9425 17 , 0 ) 17 , 0 1 ( 530 log[ ] ) 17 , 0 1 ( 530 log[
8 8
2
ani
T
v
a
= = =
=
+
+ +
=



27
. 29 , 11
07 , 0
538 , 1
17 , 1 log
76 , 891 . 4 log 8 , 351 . 10 log
) 17 , 0 1 log(
] 0169 17 , 0 ) 17 , 0 1 ( 550 log[ ] ) 17 , 0 1 ( 550 log[
8 80
3
ani
T
v
a
= =

=
=
+
+ +
=


Indicatori propusi de metodologia Bancii Mondiale

Aceti indicatori se calculeaz pentru o rat de actualizare a = 17%.

Varianta I:



H I
h
C
h




K
h
K
ha
V
h
V
ha
VN
h
VN
ha

1. 500 0 0,855 500 427,5 0 0 -500 -427,5
2. 0 0 0,731 0 0 0 0 0 0
3. 350 0 0,624 350 218,4 0 0 -350 -218,4
4. 0 350 0,534 350 186,9 750 400,5 400 213,6
5. 0 350 0,456 350 159,6 750 342 400 182,4
6. 0 350 0,390 350 136,5 750 292,5 400 156
7. 0 350 0,333 350 116,55 750 249,75 400 133,2
8. 0 350 0,285 350 99,75 750 213,75 400 114
9. 0 350 0,243 350 85,05 750 182,25 400 97,2
10. 0 350 0,208 350 72,8 750 156 400 83,2
11. 0 350 0,178 350 62,3 750 133,5 400 71,2
12. 0 350 0,152 350 53,2 750 114 400 60,8
13 0 350 0,130 350 45,5 750 97,5 400 52
TOTAL 1300 3500 - 4800 1664,05 7500 1968 3150 517,7


K
ta
= 1664,05 mii euro
V
ta
= 1968 mii euro
VN
ta
= 517,7 mii euro
AN
ta
= V
ta
- K
ta
= 1968 1664,05 = 303,95 mii euro

r
a
=
ta
ta
K
V
=
miieuro
miieuro
05 , 1664
1968
= 1,18
k = 100 x
I
VN
t
ta
= 100
850
7 , 517
x
miieuro
miieuro
=60,90 %
( )
h
17 , 0 1
1
+
28
k = 100 x
I
VN
a t
ta
= 100
4 , 218 5 , 427
7 , 517
x
miieuro
+
=80,15%
k
a
= 1 +
a t
ta
I
VN
= 1
4 , 218 5 , 427
7 , 517
+
+
miieuro
=1,80

K
ta
= angajamentul de capital
I
ta
= costurile totale actualizate
I
h
=investiiile anuale
C
h
=cheltuielile anuale
d= durata de execuie a lucrrilor
D= durata eficient de funcionare
a= coeficientul de actualizare
V
ta
=venituri totale actualizate
VN
ta
=venituri nete actualizate
AN
ta
= avantajul net total actualizat
k = indice de profitabilitate
RATA INTERNA DE RENTABILITATE
RIR = a
max
+( a
max
- a
min
) x VN
ta
+
/( VN
ta
+
+ |VN
ta
-
|)

H I
h
C
h




VN
h









VN
ta
VN
ta
VN
ta

1. 500 0 0,82 -500 -410 0,787 -393,5 0,758 -379
2. 0 0 0,672 0 0 0,62 0 0,574 0
3. 350 0 0,551 -350 -
192,85
0,488 -170,8 0,435 -
152,25
4. 0 350 0,451 400 180,4 0,384 153,6 0,329 131,6
5. 0 350 0,37 400 148 0,303 121,2 0,25 100
6. 0 350 0,303 400 121,2 0,238 95,2 0,189 75,6
7. 0 350 0,249 400 99,6 0,188 75,2 0,143 57,2
8. 0 350 0,204 400 81,6 0,148 59,2 0,108 43,2
9. 0 350 0,167 400 66,8 0,116 46,4 0,082 32,8
10. 0 350 0,137 400 54,8 0,092 36,8 0,062 24,8
11. 0 350 0,112 400 44,8 0,072 28,8 0,047 18,8
12. 0 350 0,092 400 36,8 0,057 22,8 0,036 14,4
13. 0 350 0,075 400 30 0,045 18 0,027 10,8
TOTAL 1300 3500 - 261,15 - 92,9 - -22,05
( )
h
22 , 0 1
1
+ ( )
h
27 , 0 1
1
+ ( )
h
32 , 0 1
1
+
29

a = 17% => VN
ta
=517,7 mii euro
a = 22% => VN
ta
= 261,15mii euro
a = 27% => VN
ta
= 92,9 mii euro
a = 32% => VN
ta
= -22,05 mii euro
a
max
= 32%
a
min
= 27%
RIR =27% + (32% -27%)x 92,9/(92,9 + 22,05)= 27% + 5% x 0,81= 31,04%
CRNA = cursul de revenire net actualizat
CRNA =
) (
) (
valuta VN
lei K
ta
ta
=
miieuro
miilei
9 , 92
01 , 6989
= 75,23 lei / euro
1 euro = 4,2 lei
K
ta
(lei) =1664,05 x 4,2 = 6989,01 mii lei


Varianta II

h I
h


C
h


K
h
K
ha
V
h
V
ha
VN
h
VN
ha

1. 450 0 0,855 450 384,75 0 0 -450 -
384,75
2. 600 0 0,731 600 438,6 0 0 -600 -438,6
3. 0 370 0,624 370 230,88 720 449,28 350 218,4
4. 0 370 0,534 370 197,58 720 384,48 350 186,9
5. 0 370 0,456 370 168,72 720 328,32 350 159,6
6. 0 370 0,39 370 144,3 720 280,8 350 136,5
7. 0 370 0,333 370 123,21 720 239,76 350 116,55
8. 0 370 0,285 370 105,45 720 205,2 350 99,75
9. 0 370 0,243 370 89,91 720 174,96 350 85,05
10. 0 370 0,208 370 76,96 720 149,76 350 72,8
11. 0 370 0,178 370 65,86 720 128,16 350 62,3
12. 0 370 0,152 370 56,24 720 109,44 350 53,2

TOTAL 1050 3700 - 4750 2082,46 7200 2450,16 2450 367,7



( )
h
17 , 0 1
1
+
30
K
ta
= 2082,46 mii euro
V
ta
= 2450,16 mii euro
VN
ta
= 367,7 mii euro
AN
ta
= V
ta
- K
ta
= 2450,16 2082,46 = 367,7 mii euro

r
a
=
ta
ta
K
V
=
miieuro
miieuro
46 , 2082
16 , 2450
= 1,18
k = 100 x
I
VN
t
ta
= 100
1050
7 , 367
x
miieuro
miieuro
= 35,02 %
k = 100 x
I
VN
a t
ta
= 100
6 , 436 75 , 384
7 , 367
x
miieuro
+
= 44,66%
k
a
= 1 +
a t
ta
I
VN
= 1
6 , 436 75 , 384
7 , 367
+
+
miieuro
=1,45

K
ta
= angajamentul de capital
I
ta
= costurile totale actualizate
I
h
=investiiile anuale
C
h
=cheltuielile anuale
d= durata de execuie a lucrrilor
D= durata eficient de funcionare
a= coeficientul de actualizare
V
ta
=venituri totale actualizate
VN
ta
=venituri nete actualizate
AN
ta
= avantajul net total actualizat
k = indice de profitabilitate





RATA INTERN DE RENTABILITATE

RIR = a
max
+( a
max
- a
min
) x VN
ta
+
/( VN
ta
+
+ |VN
ta
-
|)

31
h I
h
C
h




VN
h







VN
ta
VN
ta
VN
ta

1. 450 0 0,82 -450 -369 0,787 -354,15 0,758 -341,1
2. 600 0 0,672 -600 -403,2 0,62 -372 0,574 -344,4
3. 0 370 0,551 350 192,85 0,488 170,8 0,435 152,25
4. 0 370 0,451 350 157,85 0,384 134,4 0,329 115,15
5. 0 370 0,37 350 129,5 0,303 106,05 0,25 87,5
6. 0 370 0,303 350 106,05 0,238 83,3 0,189 66,15
7. 0 370 0,249 350 87,15 0,188 65,8 0,143 50,05
8. 0 370 0,204 350 71,4 0,148 51,8 0,108 37,8
9. 0 370 0,167 350 58,45 0,116 40,6 0,082 28,7
10. 0 370 0,137 350 47,95 0,092 32,2 0,062 21,7
11. 0 370 0,112 350 39,2 0,072 25,2 0,047 16,45
12. 0 370 0,092 350 32,2 0,057 19,95 0,036 12,6
TOTAL 950 3700 - 2450 150,4 3,95 -97,15
a = 17% => VN
ta
= 367,7 mii euro
a = 22% => VN
ta
= 150,4 mii euro
a = 27% => VN
ta
= 3,95 mii euro
a = 32% => VN
ta
= -97,15 mii euro
a
max
= 32%
a
min
= 27%
RIR =27% + (32% -27%)x 3,92 /(3,92 + 97,15)= 27% + 5% x 0,039= 27,20%
CRNA = cursul de revenire net actualizat
CRNA =
) (
) (
valuta VN
lei K
ta
ta
=
miieuro
miilei
92 , 3
33 , 8746
= 2231,20 lei / euro
1 euro = 4,2 lei
K
ta
(lei) = 2082,46 x 4,2 = 8746,33 mii lei




Varianta III
H I
h
C
h


K
h
K
ha
V
h
V
ha
VN
h
VN
ha



1. 500 0 0,855 500 427,5 0 0 -500 -427,5
( )
h
22 , 0 1
1
+ ( )
h
27 , 0 1
1
+ ( )
h
32 , 0 1
1
+
( )
h
17 , 0 1
1
+
32
2. 200 0 0,731 200 146,2 0 0 -200 -146,2
3. 600 0 0,624 600 374,4 0 0 -600 -374,4
4. 0 300 0,534 300 160,2 700 373,8 400 213,6
5. 0 300 0,456 300 136,8 700 319,2 400 182,4
6. 0 300 0,39 300 117 700 273 400 156
7. 0 300 0,333 300 99,9 700 233,1 400 133,2
8. 0 300 0,285 300 85,5 700 199,5 400 114
9. 0 300 0,243 300 72,9 700 170,1 400 97,2
10. 0 300 0,208 300 62,4 700 145,6 400 83,2
11. 0 300 0,178 300 53,4 700 124,6 400 71,2
12. 0 300 0,152 300 45,6 700 106,4 400 60,8
13 0 300 0,13 300 39 700 91 400 52
TOTAL 1300 3000 - 4300 1820,8 7000 2036,3 2700 215,5

K
ta
= 1820,8 mii euro
V
ta
= 2036,3 mii euro
VN
ta
= 215,5 mii euro
AN
ta
= V
ta
- K
ta
= 2036,3 1820,8 = 215,5 mii euro

r
a
=
ta
ta
K
V
=
miieuro
miieuro
8 , 1820
3 , 2036
= 1,12
k = 100 x
I
VN
t
ta
= 100
1300
5 , 215
x
miieuro
miieuro
= 16,57 %
k = 100 x
I
VN
a t
ta
= 100
374,4 146,2 427,5
5 , 215
x
miieuro
+ +
= 15,67%
k
a
= 1 +
a t
ta
I
VN
= 1
4 , 374 2 , 146 5 , 427
5 , 215
+
+ +
miieuro
=1,16

K
ta
= angajamentul de capital
I
ta
= costurile totale actualizate
I
h
=investiiile anuale
C
h
=cheltuielile anuale
d= durata de execuie a lucrrilor
D= durata eficient de funcionare
a= coeficientul de actualizare
V
ta
=venituri totale actualizate
33
VN
ta
=venituri nete actualizate
AN
ta
= avantajul net total actualizat
k = indice de profitabilitate

RATA INTERN DE RENTABILITATE

RIR = a
max
+( a
max
- a
min
) x VN
ta
+
/( VN
ta
+
+ |VN
ta
-
|)


H I
h
C
h





VN
h


VN
ta

1. 500 0 0,82 -500 -410
2. 200 0 0,672 -200 -134,4
3. 600 0 0,551 -600 -330,6
4. 0 400 0,451 400 180,4
5. 0 400 0,37 400 148
6. 0 400 0,303 400 121,2
7. 0 400 0,249 400 99,6
8. 0 400 0,204 400 81,6
9. 0 400 0,167 400 66,8
10. 0 400 0,137 400 54,8
11. 0 400 0,112 400 44,8
12. 0 400 0,092 400 36,8
13. 0 400 0,075 400 30
TOTAL 1300 4000 - 2700 -11

a = 17% => VN
ta
= 215,5 mii euro
a = 22% => VN
ta
= -11 mii euro
a
max
= 22%
a
min
= 17%
RIR =17% + (22% -17%)x 215,5 /(215,5 + 11)= 17% + 5% x 0,87= 21,76%
CRNA = cursul de revenire net actualizat
CRNA =
) (
) (
valuta VN
lei K
ta
ta
=
miieuro
miilei
5 , 215
36 , 7647
= 35,49 lei / euro
1 euro = 4,2 lei
K
ta
(lei) = 1820,8 x 4,2 = 7647,36 mii lei
( )
h
22 , 0 1
1
+
34



XII. Concluzii

n urma analizei pe baz de bilan observm c avem 5 situaii favorabile i 3 situaii
nefavorabile. Analiza ALTMAN are un rezultat favorabil ceea ce nseamn c firma nu
prezint risc financiar i de asemenea rezultatul analizei CONAN-HOLDER ne arat c firma
nu prezint risc de faliment.
Indicatorii propui de metodologia Bncii Mondiale au fost calculai la momentul
nceperii lucrrilor de investiii.
Proiectul va fi acceptat dac:
- valoarea capitalului angajat este mai mic dect cash-flow-ul generat de proiect.
- valoarea raportului dintre V
ta
i K
ta
este mai mare dect 1.
- valoarea venitului net total actualizat este pozitiv,
- valoarea indicelui de profitabilitate n valoare actualizat este mai mare dect 1.
- rata de actualizare este mai mic dect rata intern de rentabiltate.
- valoarea cursului de revenire net actualizat s fie mai mic dect cursul oficial al valutei de
schimb.
Din toate aceste 6 condiii 5 sunt ndeplinite, iar cea care face excepie este ultima.
ns n cazul acestui indicator n teorie sunt analizate probleme care apar n legtur cu rata de
actualizare folosit la calcularea capitalului angajat n lei i a venitului net total actualizat n
valut. Majoritatea prerilor opteaz pentru calcularea acestora folosind rate diferite de
actualizare. Deoarece noi am folosit n aplicaia noastr rate diferite de actualizare nu vom lua
n considerare acest indicator.
n concluzie firma este capabil sa obin creditul pentru realizarea proiectului de
investiii.


10. Centralizarea tuturor indicatorilor i evidenierea variantei optime de
proiect
Nr.
crt.
Indicatori
Proiectul
1
Proiectul
2
Proiectul
3
Criteriu
de
alegere
35
1 s 120 138,89 122,5 MINIM
2 s 0,86 0,83 0,92 MINIM
3 T 6 4,72 4,45 MINIM
4 e 0,17 0,21 0,22 MAXIM
5 K 21600 22260 19250 MINIM
6 k 135 154,58 120,31 MINIM
7 k' 0,96 0,93 0,91 MINIM
8 R 0,33 0,70 0,80 MAXIM
9 M
i
3 950 2 725 1 500
MINIM
10 m
i
197,5 136,25 75
MINIM
11 m

i
1,49 1,03 1,04
MINIM
12 m
a
1 766,67 1 362,5 750
MINIM
13 E
i
896 599,5 330
MINIM
14
44,8 29,98 16,5
MINIM
15

0,32 0,23 0,12
MINIM
16
0,37 0,24 0,13
MINIM
17 I
n
ta
1824 2022 1976 MINIM
18 P
n
ta
1049,82 1391,25 1688,71 MAXIM
19 R
n
a
0,385 0,312 0,145 MAXIM
20 T
n
a
8,8 12,13 12,29 MINIM
21
I
p
ta

2737,5 2684,5 2611,6 MINIM
22 P
p
ta
1682,4 2229,18 2313,3 MAXIM
23 R
p
a
0,385 0,312 0,145 MAXIM
24 T
p
a
8,8 12,13 12,29 MINIM
25 I
v
ta
9611,2 9425 9169,1 MINIM
26 P
v
ta
5908,4 7828,63 8124,05 MAXIM
27 R
v
a
0,385 0,312 0,145 MAXIM
28 T
v
a
8,8 12,13 12,29 MINIM
29
K
ta

8084,7 2149,7 22260 MINIM
30
r
a
2 387
7 924,3 657,03
MAXIM
31 AN
ta
1,61
4,69 0,37
MINIM
32 VN
ta
774,1 1563,34 457,35
MAXIM
33 k

6 62,53 18,67
MAXIM
34 k

7,89 85,67 25,06
MAXIM
35 k
a

1,08 1,86 1,25
MAXIM
36 RIR
19,5 19,3 19,4
MAXIM
37 CRNA
154,34 48,99 184,34
MINIM