Fonctionnement de la bourse

Rglementation du march:

La COSOB dfinit les rgles de fonctionnement du march boursier. Elle est charge ddicter travers un rglement gnral les rgles portant sur : les conditions dadmission des valeurs mobilires aux ngociations en bourse; les conditions de ngociation en bourse des valeurs mobilires; lorganisation des oprations de compensation.

Le rglement gnral dfinit les principes gnraux de fonctionnement du march boursier. Les modalits dapplication pratique de ces principes sont dfinies par des dcisions de la socit de gestion de la bourse des valeurs mobilires ( SGBV ), approuves par la COSOB et publies au bulletin officiel de la cote. Rle de la SGBV : La bourse des valeurs mobilires est un march rglement o se droulent les ngociations sur les valeurs mobilires cotes. La SGBV est une entreprise charge den assurer la gestion. Les actionnaires de la socit sont les intermdiaires en oprations de bourse agrs.

Les missions confies par la loi la socit de gestion de la bourse des valeurs mobilires sont: lorganisation pratique de lintroduction en bourse des valeurs mobilires admises; lorganisation matrielle des sances de ngociation; lenregistrement des ngociations; lorganisation des oprations de compensation des transactions sur valeurs mobilires; la publication dinformations relatives aux transactions; ldition dun bulletin officiel de la cote.

Les oprateurs du march:

Seuls les intermdiaires en oprations de bourse agrs peuvent intervenir sur le march boursier pour ngocier des valeurs mobilires. La ngociation consiste en la mise en relation titre onreux dun acheteur et dun vendeur de valeurs mobilires.

Le monopole de la ngociation confi aux intermdiaires en oprations de bourse porte uniquement sur les valeurs mobilires admises aux ngociations en bourse.

En contrepartie de cette exclusivit, les intermdiaires en oprations de bourse sont tenus certaines obligations: prendre en charge lordre de toute personne qui remplit les conditions lgales et rglementaires. Lintermdiaire en oprations de bourse nest tenu qu une obligation de moyens, cest dire de prsentation de lordre sur le march. les intermdiaires en oprations de bourse sont responsables lgard de leurs clients de ce quils vendent et achtent sur le march. En cas de non paiement ou de non livraison de titres par le client, lintermdiaire en oprations de bourse est tenu de se substituer son client et de remplir lengagement pris en son nom.

Les intermdiaires en oprations de bourse doivent dsigner des agents habilits effectuer, sous leur autorit, des ngociations en bourse des valeurs mobilires.

Les agents qualifis, appels ngociateurs, sont inscrits auprs de la COSOB qui leur dlivre une carte professionnelle.

Les conditions dinscription des ngociateurs sont fixes par un rglement de la COSOB.

Les ngociateurs doivent rpondre des conditions dhonorabilit et de qualification professionnelle.

Le systme de cotation: Le march boursier algrien est un march dirig par les ordres. Cest dire que ltablissement des cours rsulte de la confrontation pendant la sance de bourse de lensemble des ordres dachat et de vente prsents sur le march par les ngociateurs.

La sance de bourse est la priode durant laquelle seffectuent les transactions sur les valeurs mobilires admises aux ngociations.

Le mode de cotation est le fixing. Le cours cot est le cours qui, aprs confrontation des tous les ordres dachat et les ordres de vente, permet de satisfaire le maximum de transactions. Les ordres dachat et de vente sont tous excuts au mme prix, le cours dquilibre.

Les sances de bourse sont conduites par un reprsentant de la socit de gestion de la bourse des valeurs mobilires, selon les rgles et procdures fixes par la socit. Tous les ngociateurs se runissent dans une salle de march appele communment le parquet .

Tous les ordres dachat et de vente sont prsents avant la sance de ngociation. Les ordres soumis par un ngociateur pour le compte de ses clients ont priorit sur les ordres soumis pour son propre compte.
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Aprs dtermination du cours dquilibre, les reprsentants de la socit de gestion de la bourse des valeurs procdent lallocation des titres qui ont fait lobjet de transactions. Chaque ngociateur recevra un tat indiquant le rsultat des ordres soumis cest dire ceux qui ont t satisfaits avec le prix et la quantit de titres attribue.

Rglement des transactions:

Le march est un march au comptant. Cela signifie que lacheteur doit verser immdiatement les sommes correspondant lordre dachat quil a pass et le vendeur doit dposer les titres correspondant lordre de vente quil a transmis.

Lintermdiaire en oprations de bourse doit sassurer que le donneur dordre dispose des titres ou des fonds pour la couverture de lopration quil veut effectuer. Le rglement gnral ne retient pas les ordres dcouvert ou avec prt de titres.

Le transfert de proprit des titres a lieu ds que lordre a t excut. Le rglement des fonds et la livraison des titres devront seffectuer simultanment selon le dlai de rglement / livraison dfini par la COSOB.

En cas de dfaut de livraison de titres dans les dlais prescrits par la SGBV, lintermdiaire en oprations de bourse est dclar en dfaut. La SGBV peut procder au rachat de titres en dfaut de livraison sur le march. Lintermdiaire dfaillant en supporte le cot de rachat.

Si les conditions du march ne permettent pas le rachat des titres livrer, lintermdiaire en dfaut devra dnouer sa position par un versement en espces selon les modalits dfinies par la SGBV.

En cas de dfaut de rglement, la SGBV avise la COSOB qui prend les mesures ncessaires pour que lintermdiaire dfaillant rgularise sa position.

Pour rduire le risque de dfaut de rglement des intermdiaires en oprations, le rglement gnral a introduit une disposition qui permet la SGBV de mettre en place un systme de garantie en fonction de lvolution du march.

Ce systme peut prendre la forme dun fonds de garantie de march dont les adhrents sont les intermdiaires en oprations de bourse.

Admission des valeurs mobilires aux ngociations en bourse : Les conditions dadmission de valeurs mobilires aux ngociations en bourse sont dfinies par le rglement gnral de la COSOB n97-03 du 18 novembre 1997.

La socit qui demande ladmission en bourse doit dsigner un ou plusieurs intermdiaires en oprations de bourse qui seront chargs de lassister dans la prparation du dossier dadmission.

La socit doit publier une notice dinformation soumise au visa de la commission dans les conditions prvues par le rglement COSOB n 96-02 du 22 juin 1996 relatif linformation publier par les socits faisant appel public lpargne.

Outre la notice dinformation, la socit doit introduire un dossier dadmission comportant les documents juridiques, conomiques, financiers et comptables de la socit tels que dfinies par linstruction COSOB n98-01 du 30 avril 1998 relative ladmission de valeurs mobilires aux ngociations en bourse. Les critres dadmission ont t arrts par le rglement gnral comme suit: la socit doit avoir publi les tats financiers certifis des trois derniers exercices ; prsenter un rapport dvaluation de ses actifs tabli par un expert comptable indpendant; les actions de la socit doivent tre entirement libres; le dernier exercice devra tre bnficiaire.

1- admission dactions: la socit doit avoir un capital minimum de 100.000.000 DA; diffuser au moins 20% du capital dans le public; avoir un minimum de 300 actionnaires, le jour de lintroduction. 2- admission dobligations: lencours de lemprunt doit tre au moins gal 100.000.000 DA le nombre de dtenteurs dobligations doit tre de 100 au moins, le jour de lintroduction. La socit doit en outre mettre en place une structure daudit interne et assurer un service convenable de transfert de titres.

Ladmission de valeurs mobilires aux ngociations en bourse est soumise une dcision de la COSOB.

La COSOB dispose dun pouvoir discrtionnaire pour rejeter une demande dadmission si elle estime quelle peut porter prjudice au bon fonctionnement du march.

Les obligations mises par lEtat ou les collectivits locales sont dispenses des formalits dadmission, conformment aux dispositions de la loi relative la bourse des valeurs mobilires.

Aprs avoir obtenu laccord de la COSOB, la socit et les intermdiaires agissant pour son compte arrtent avec la SGBV la procdure dintroduction en bourse.

P ro cdures dintroduction : Le rglement gnral dfinit trois types de procdures classiques : La procdure ordinaire : elle est applique pour les titres assimilables des titres dj cots ainsi que pour les obligations; La procdure doffre publique de vente prix fixe ; La procdure doffre publique de vente prix minimum.

La procdure ordinaire est celle qui permet la SGBV, lorsque le capital de la socit concerne est suffisamment diffus dans le public, de procder linscription directe de la valeur la cote pour y tre ngocie dans les conditions de cotation pratiques sur le march, partir dun cours dintroduction valid par la SGBV, sur la base des conditions de march.

La procdure doffre publique de vente prix fixe est celle qui consiste mettre la disposition du public, le jour de lintroduction, un nombre dtermin de titres un prix ferme prdtermin.

La procdure doffre publique de vente prix minimal est la procdure qui consiste mettre la disposition du public, le jour de lintroduction, un nombre dtermin de titres un prix minimal auquel les introducteurs sont disposs les cder.

La distinction principale entre ces deux types doffre publique est que la premire est un prix prdtermin tandis que la seconde est aux enchres.

La SGBV porte la connaissance du march louverture de loffre publique de vente ( OPV ) en vue de lintroduction en bourse dune valeur mobilire par la publication dun avis publi au bulletin officiel de la cote.

Cet avis mentionne notamment : lidentit de la socit mettrice ; le ou les intermdiaires en oprations de bourse en charge du suivi des procdures dadmission et dintroduction ; le nombre, la nature et les caractristiques des titres ; le prix stipul par les introducteurs; la procdure retenue pour la premire cotation ; et dune manire gnrale, toutes les prcisions ncessaires linformation du public. Lavis paratra au moins 2 semaines avant la date prvue de la premire cotation.

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Commissio ns perues par la SGBV : 1-une commission dadmission perue par la SGBV lors de lintroduction en bourse dune socit. 0.05% du montant nominal admis, sans dpasser un million de dinars. Lassiette de calcul de cette commission est gale au capital social de la socit mettrice lorsquil sagit de titres de capital et au montant nominal de lemprunt lorsquil sagit de titres de crance. La commission dadmission est verse par la socit mettrice la SGBV. 2Commission perue sur les transactions effectues en bourse. 0.25% du montant de la transaction sur des titres de capital 0.15% du montant de la transaction sur des titres de crance. Le montant de cette commission ne peut tre infrieur 10 dinars ni suprieur 100.000 dinars.

Cette commission est paye par lacheteur et le vendeur des titres ngocis en bourse. Lassiette de calcul de la commission est gale au montant de la transaction.

Elle est collecte par les intermdiaires en oprations de bourse pour le compte de la SGBV.

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