TEXTO PARA DISCUSSO N 1333

O CRESCIMENTO ECONMICO E A COMPETITIVIDADE CHINESA

Marcelo Braga Nonnenberg Paulo Mansur Levy Fernanda De Negri Katarina Pereira da Costa

Rio de Janeiro, abril de 2008

TEXTO PARA DISCUSSO N 1333

O CRESCIMENTO ECONMICO E A COMPETITIVIDADE CHINESA

Marcelo Braga Nonnenberg* Paulo Mansur Levy* Fernanda De Negri** Katarina Pereira da Costa***

Rio de Janeiro, abril de 2008

* Pesquisadores da Diretoria de Estudos Macroeconmicos do Ipea. ** Pesquisadora da Diretoria de Estudos Setoriais do Ipea. *** Economista e assistente de pesquisa do Programa Nacional de Pesquisa Econmica (PNPE)/Ipea.

Governo Federal Ministro de Estado Extraordinrio de Assuntos Estratgicos Roberto Mangabeira Unger Ncleo de Assuntos Estratgicos da Presidncia da Repblica

TEXTO PARA DISCUSSO

Publicao cujo objetivo divulgar resultados de estudos desenvolvidos pelo Ipea, os quais, por sua relevncia, levam informaes para profissionais especializados e estabelecem um espao para sugestes.

Fundao pblica vinculada ao Ncleo de Assuntos Estratgicos da Presidncia da Repblica, o Ipea fornece suporte tcnico e institucional s aes governamentais, possibilitando a formulao de inmeras polticas pblicas e programas de desenvolvimento brasileiro, e disponibiliza, para a sociedade, pesquisas e estudos realizados por seus tcnicos.

As opinies emitidas nesta publicao so de exclusiva e inteira responsabilidade do(s) autor(es), no exprimindo, necessariamente, o ponto de vista do Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada ou do Ncleo de Assuntos Estratgicos da Presidncia da Repblica. permitida a reproduo deste texto e dos dados nele contidos, desde que citada a fonte. Reprodues para fins comerciais so proibidas.

Presidente Marcio Pochmann

Diretor de Administrao e Finanas Fernando Ferreira Diretor de Estudos Macroeconmicos Joo Sics Diretor de Estudos Sociais Jorge Abraho de Castro Diretora de Estudos Regionais e Urbanos Liana Maria da Frota Carleial Diretor de Estudos Setoriais Mrcio Wohlers de Almeida Diretor de Cooperao e Desenvolvimento Mrio Lisboa Theodoro

Chefe de Gabinete Persio Marco Antonio Davison Assessor-Chefe de Comunicao Estanislau Maria de Freitas Jnior

URL: http:/www.ipea.gov.br Ouvidoria: http:/www.ipea.gov.br/ouvidoria

ISSN 1415-4765 JEL: O53, P27

SINOPSE
O artigo discute as principais causas do forte crescimento da economia chinesa nos ltimos 27 anos. Apesar de este ser um fato amplamente conhecido, menos compreendidas, no entanto, so as causas desse processo, ou, pelo menos, suas caractersticas e elementos definidores mais importantes. Dentre as causas apontadas em diversos estudos, destacam-se os investimentos diretos externos (IDEs) e as medidas de poltica industrial, como, por exemplo, os incentivos fiscais concedidos a setores determinados localizados em zonas econmicas especiais. Esses fatores, certamente, contriburam para o espetacular crescimento econmico chins, mas esto longe de explicar adequadamente esse processo. Afinal, algumas dessas caractersticas estiveram presentes em diversos outros pases e regies, sem que o efeito fosse nem ao menos parecido. Assim, um dos principais objetivos deste trabalho lanar novas hipteses quanto s fontes do desempenho econmico chins e suas caractersticas, propondo uma viso sobre o desenvolvimento recente daquele pas, a qual procure ir alm das explicaes mais conhecidas e que busque, na histria recente e na geografia, algumas pistas para esse processo. A adequada compreenso dessas caractersticas e o seu ordenamento ao longo da histria por ordem de importncia so teis para determinar quo especficas so as condies do crescimento chins e que polticas poderiam ser replicadas no Brasil. Em segundo lugar, examinar as perspectivas de crescimento da China. As principais questes que se colocam so: primeiro, at quando conseguir a China manter o atual padro de crescimento e, segundo, como manter os atuais nveis de supervit em balano de pagamentos e de acumulao de reservas?

ABSTRACT
The article discusses the main reasons behind the strong growth process of the Chinese economy in the last 27 years. Although this is a widely known fact, less well understood are the causes of this process, or at least its features and more important elements. Among the reasons noted by many authors, are foreign direct investment (IDEs) and industrial policy measures, such as tax incentives granted to certain industries located in special economic zones. These factors undoubtedly contributed to the Chinese spectacular economic growth, but are far from adequately explaining this process. After all, some of these features were present in several other countries and regions, but the effect was not the same. Therefore, one of the main purposes of this paper is to present some assumptions concerning the sources of Chinese economic performance and its characteristics, providing a vision about the recent development of this country that seeks to go beyond the explanations most known and to look in recent history and geography, some clues to this process. A proper understanding of these characteristics is useful to determine how specific are the conditions of growth in Chinese policies that could be replicated in Brazil.

In second place, to analyze the growth prospects for China. The main questions are, first, to which extent will China continue to grow at the present pace. Second, how to keep the present levels of balance of payment surplus and foreign exchange accumulation?

SUMRIO

1 INTRODUO 2 FONTES DO CRESCIMENTO DA CHINA 3 EVOLUO DO COMRCIO EXTERIOR 4 CAUSAS DO CRESCIMENTO 5 PERSPECTIVAS REFERNCIAS

7 8 11 15 26 27

1 INTRODUO
O forte crescimento da economia da China nos ltimos 27 anos fato amplamente conhecido nos quatro ltimos anos, o Produto Interno Bruto (PIB) chins teve crescimento real mdio de cerca de 10% ao ano (a.a.). Da mesma forma, notrio o extraordinrio aumento da competitividade das exportaes de produtos manufaturados chineses, deslocando rapidamente produtores tradicionais, inclusive de pases desenvolvidos. Menos conhecidas e compreendidas, no entanto, so as causas desse processo, ou, pelo menos, suas caractersticas e elementos definidores mais importantes. Dentre as causas apontadas, destacam-se os investimentos diretos externos (IDEs), em sua maioria voltados para exportao, que transferem tecnologia e fornecem capital para o pas, atrados principalmente pelo baixo custo de uma mo-de-obra disciplinada e com nvel relativamente alto de qualificao. Enfatizam-se tambm as medidas de poltica industrial, como os incentivos fiscais concedidos a setores determinados localizados em zonas econmicas especiais, a obrigao de as empresas multinacionais (EMNs) se associarem a um parceiro domstico e a proibio de investir em certos setores, bem como a manuteno de uma taxa de cmbio fixa e desvalorizada, estimulando as exportaes. Todos esses fatores, certamente, contriburam para o espetacular crescimento econmico chins, mas esto longe de explicar adequadamente esse processo. Afinal, algumas dessas caractersticas estiveram presentes em diversos outros pases e regies, sem que o efeito fosse sequer parecido. H uma dimenso em que o fenmeno chins pode ser considerado como uma terceira onda do modelo asitico, aps a do Japo, ainda na dcada de 1950, e a dos quatro newly industrialized countries (NICs) Cingapura, Coria do Sul, Hong Kong e Taiwan , j na dcada de 1970. Essa dimenso a nfase no comrcio internacional, talvez por todas essas economias se caracterizarem por dotao relativamente menos favorecida de recursos naturais. De fato, o Japo e a Coria do Sul adotaram algumas medidas que, em algum grau, so parecidas com as chinesas, mas que diferem em aspectos substanciais. Uma diferena fundamental o tamanho relativo desses trs pases asiticos. No h termos de comparao entre a dimenso geogrfica de Coria e Japo, de um lado, e China, do outro. Isso assume importncia quando se nota que o desenvolvimento industrial da China ocorreu principalmente nas zonas costeiras, enquanto o interior permaneceu, em grande parte, predominantemente agrrio, com taxas de crescimento bem menores e abrigando ainda a maior parte da populao. Se o crescimento anual mdio da China foi de 9,5% nesses 27 anos, nas zonas costeiras que, por si s, so maiores do que Japo e Coria somados , a taxa atingiu cerca de 15% a.a., muito acima do ritmo de crescimento de qualquer outro pas durante um perodo to longo. Como explicar, ento, o extraordinrio crescimento da economia e da competitividade chinesa? A complexidade da resposta parece proporcional ao tamanho da sua economia. Basta lembrar que h 25 anos a China apenas comeava a sair de um longo perodo de semi-estagnao para que se tenha a real dimenso das transformaes pelas quais o pas passou nesse perodo. Portanto, diversas causas devem ter contribudo de maneira decisiva para o seu desenvolvimento.

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Este trabalho tem como objetivo avanar em algumas hipteses quanto s fontes do desempenho econmico chins e as suas caractersticas. No o propsito, por outro lado, fornecer respostas s principais questes referentes ao crescimento chins, mas propor uma viso a respeito do desenvolvimento recente daquele pas que procure ir alm das explicaes mais conhecidas e que busque, na histria recente e na geografia, algumas pistas para esse processo. A adequada compreenso dessas caractersticas e o seu ordenamento ao longo da histria por ordem de importncia so teis para determinar quo especficas so as condies do crescimento chins e que polticas poderiam ser replicadas no Brasil. A segunda seo analisa o processo de crescimento da economia chinesa desde 1978, com nfase em anlises prvias, feitas por terceiros, das fontes de crescimento. Na terceira seo, analisada a evoluo do comrcio exterior da China, indicando-se a rpida transformao das pautas de exportao e importao no sentido de bens mais intensivos em conhecimento. Na quarta seo so expostas as hipteses a respeito das causas do rpido crescimento econmico chins, buscando mostrar a importncia dos fatores histricos e geogrficos. Finalmente, na quinta seo, so analisadas as perspectivas de continuidade do crescimento da China ao ritmo atual.

2 FONTES DO CRESCIMENTO DA CHINA

Em todo o perodo analisado, a indstria foi sempre o principal responsvel pelo crescimento da atividade na China. Como mostra a tabela 1, as taxas de variao do setor secundrio so maiores do que as do setor primrio em todos os quatro subperodos e superior s do tercirio nos trs ltimos. Na verdade, a deciso do governo chins, ao iniciar o processo de abertura e reformas em 1978, foi no sentido de, deliberadamente, incentivar a industrializao. Como ser visto mais adiante, as principais medidas consistiram na abertura do comrcio externo de bens e a liberalizao de investimentos industriais por parte de empresas estrangeiras. Logo, natural que o crescimento tenha sido liderado pela indstria e intensivo em acumulao de capital. Esse processo tambm ilustrado pela evoluo da taxa de investimento, que passou de cerca de 35% do PIB em meados da dcada de 1980 para mais de 40% nos anos mais recentes, como mostra o grfico 1, que cerca do dobro da mdia mundial.
TABELA 1

China: taxas mdias de crescimento do produto por setor

(Em %)

Mdias 1979-1987 1988-1990 1991-1994 1995-2006

Fonte: NBS.

PIB 9,9 6,3 12,6 9,3

Primrio 5,9 4,3 3,9 3,7

Secundrio 10,6 7,0 18,3 10,6

Tercirio 12,9 6,9 10,8 9,8

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GRFICO 1

China: taxa de investimento

(Em %)

44 42 40 38 36 34 32 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 30

Fonte: NBS.

interessante verificar a contribuio dos componentes do gasto para a evoluo do PIB ao longo do tempo. Infelizmente, as Contas Nacionais da China no apresentam os dados do PIB pelo lado da demanda em valores constantes, exceo do consumo pessoal. Portanto, o grfico 2 ilustra a contribuio ao crescimento das variaes nominais do consumo pessoal, consumo do governo, exportaes lquidas e formao bruta de capital. Note-se, em primeiro lugar, que as elevadas taxas de crescimento para o perodo 1992-1996 so parcialmente devidas elevada inflao observada nesse perodo, que chegou a alcanar 24% em 1994 e foi superior a 5% nos demais anos. Entretanto, como o objetivo principal aqui verificar a importncia relativa, sobretudo do consumo pessoal e do investimento, a anlise no fica muito prejudicada.
GRFICO 2

PIB: variaes nominais contribuies ao crescimento principais componentes

(Em %) 35 30 25 20 15 10 5 0 5 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Fonte: NBS. Elaborao dos autores. Consumo pessoal Consumo do governo FBCF Exportaes lquidas

No perodo em anlise, observa-se claramente que a contribuio relativa da formao bruta de capital cada vez maior, superando a do consumo pessoal.

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Numa perspectiva de mais longo prazo, em que prevalecem os determinantes da oferta, as fontes de crescimento do produto podem ser decompostas segundo as contribuies dos fatores de produo mais um componente residual conhecido na contabilidade do crescimento como produtividade total dos fatores (PTF). No caso da China, diversos autores procuraram explicar o crescimento do produto com base nessa metodologia, originalmente desenvolvida por Solow. A tabela 2 apresenta os resultados obtidos em cinco trabalhos recentes sobre a decomposio das fontes de aumento da China aps 1978. Note-se que nem todos os trabalhos analisam as mesmas variveis, nem os mesmos perodos.
TABELA 2

China: fontes de crescimento variaes anuais (PIB) e contribuies ao crescimento

Variveis selecionadas I* Woo (1997) Variaes anuais (%) II Young (2000) III Wang e Yao (2001) IV Kuijs e Wang (2005) V Bosworth e Collins (2007) 19781993 8,9 2,5 6,4 0,2 3,2 3,7 5,1 2,7 2,5 3,6 19932004 9,7 1,2 8,5 0,2 4,2 4,0

19791993 9,3 1,3

19851993 9,7 1,1

1978-1998 Oficial 9,1 Ajustado 7,4

19531977 6,5 1,1

19781999 9,7 1,4

19781993 9,7 2,5 7,0

19932004 9,0 1,1 7,8

PIB Emprego Produtividade do trabalho Capital humano Capital fsico PTF

Fonte: Ver texto.

5,0** 1,1 4,9 2,8 5,5 2,6 1,4 3,0

2,6** 1,0 0,4 1,4 2,1 3,7 0,4 1,3 4,7 2,3

* Valores encontrados para beta = 0,5. ** Trabalhador efetivo, ajustado pela taxa de participao.

Percebe-se, em primeiro lugar, a relevncia da produtividade do trabalho para explicar o crescimento chins no perodo mais recente. Nos trabalhos de Kuijs e Wang (2005) e Bosworth e Collins (2007), para os anos de 1993 a 2004, essa varivel apresentou crescimento de 7,8% e 8,5%, respectivamente. Em ambos os casos, como se pode ver na tabela 2, o aumento da produtividade do trabalho acelerou em relao ao perodo 1978-1993. A contrapartida desse desempenho foi um crescimento relativamente modesto do emprego, especialmente no perodo mais recente, quando oscilou em 1% a.a. Em segundo lugar, pode-se destacar a acumulao de capital, que teve grande importncia para todos os autores exceo de Young (2000). Em todos, a contribuio do capital fsico para o crescimento da produtividade do trabalho ficou entre 4% a.a. e 5% a.a., tendo sido a principal fonte de crescimento. De acordo com Woo (1997), a contribuio do capital foi, em mdia, de 5,5% a.a. no perodo 19851993, enquanto o PIB cresceu 9,7%. J para Kuijs e Wang (2005), o capital fsico apresentou contribuio de 5,1% a.a. entre os anos de 1993 e 2004, ao mesmo tempo em que o produto cresceu 9%. Finalmente, a contribuio da PTF, que mede, entre outros elementos, o progresso tecnolgico e o ambiente de negcios, sendo obtida de forma residual,

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apresentou maior disparidade entre os distintos trabalhos. Nos trabalhos mais recentes, de Kuijs e Wang (2005) e de Bosworth e Collins (2007), a importncia da PTF foi relativamente alta, apresentando crescimento de 2,7% e 4%, respectivamente, para 1993 e 2004. Para todos os autores (com exceo de YOUNG, 2000), no perodo ps-reforma, o crescimento da PTF sempre superior a 2%, mas em alguns trabalhos apresenta sinais de desacelerao no perodo mais recente.

3 EVOLUO DO COMRCIO EXTERIOR

O comrcio internacional constitui, sem dvida, uma das principais fontes do expressivo crescimento chins dos ltimos anos. Vrios dos fatores importantes na explicao do desempenho chins influenciam o crescimento do pas por meio de seus impactos sobre as exportaes. O baixo custo da mo-de-obra confere China vantagens de custo expressivas em relao a outros pases nos mais variados produtos. Da mesma forma, grande parcela dos investimentos estrangeiros outro componente fundamental do crescimento chins recente atrados para a China nos ltimos anos so investimentos voltados ao processamento de exportaes. A importncia do comrcio internacional no crescimento chins evidenciada pelo aumento da participao dos fluxos comerciais (importaes mais exportaes) no PIB. Na primeira metade dos anos 1990, os fluxos de comrcio representavam menos de 40% do PIB, subindo para cerca de 65% em 2003 (BID, 2005). O crescimento da participao chinesa no comrcio mundial um fenmeno que j vem ocorrendo h mais de uma dcada, mas que se intensificou fortemente nos ltimos anos. Um dos marcos recentes na evoluo dos fluxos comerciais chineses com o resto do mundo foi o ingresso do pas na Organizao Mundial do Comrcio (OMC), em 2001, quando o comrcio chins deu um salto expressivo.
GRFICO 3

China: exportaes e importaes

(Em US$ milhes) 1.000.000 900.000 800.000 700.000 600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Exportaes Fontes: OMC e NBS.

Importaes

De fato, as exportaes chinesas tm mostrado um dinamismo muito superior s exportaes mundiais. Entre 1985 e 2005, as vendas chinesas para o resto do mundo cresceram 17% a.a. saindo de um patamar prximo a US$ 42 bilhes em 1985 para

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algo em torno de US$ 760 bilhes, em 2005. Em virtude desse crescimento, a participao da China no comrcio mundial passou de 1,8% em 1990 para 7,5% em 2005, de acordo com dados da OMC. As importaes chinesas cresceram de forma bastante equilibrada com as exportaes, a uma taxa de 16% a.a. no mesmo perodo. Segundo o Banco Interamericano de Desenvolvimento (BID) (2005, p. 40), this illustrates not only the countrys consistent economic growth rates but also the significant reduction of a host of import restrictions, such as tariffs, quotas, licensing, trading rights, and other non-tariff barriers (NTBs). A par do expressivo crescimento do comrcio, verifica-se tambm uma mudana significativa na especializao chinesa no mercado internacional. Tradicionalmente, a China sempre foi vista como uma exportadora competitiva apenas de produtos intensivos em mo-de-obra, dado o baixo custo desse fator de produo no pas (como veremos adiante). Entretanto, mais recentemente, a pauta de exportaes da China vem se alterando significativamente, evidenciando uma especializao muito mais prxima daquela observada nos pases desenvolvidos. Os produtos de alta intensidade tecnolgica, que significavam cerca de 13% das exportaes chinesas em 1990, passaram a representar cerca de 37% de suas vendas externas em 2005 (tabela 3). A participao dos produtos de mdia intensidade tecnolgica tambm cresceu de 12% para 16% no perodo, enquanto se reduziu a participao das commodities e dos produtos intensivos em mo-de-obra e recursos naturais. Em relao s importaes, observa-se que os produtos de alta intensidade tecnolgica tambm apresentaram crescimento, entre 1990 e 2005, passando de 25% para 44% do total no perodo. Em contraste, as demais categorias apresentaram forte queda de sua participao, como, por exemplo, os produtos de mdia intensidade tecnolgica, cuja participao caiu de 30% em 1990 para 19% em 2005. Os valores das exportaes e importaes de alta intensidade em 2005, como se observa na tabela 3, foram bastante semelhantes. No entanto, importante destacar que, enquanto as exportaes desses produtos cresceram 3.334% no perodo, as importaes cresceram 2.072%. Isso sugere que a China deve estar reduzindo o componente importado utilizado na produo desses bens, o que equivale a dizer que o valor adicionado domesticamente nessa categoria de produtos est aumentando.
TABELA 3

Comrcio exterior chins, segundo intensidade tecnolgica 1990 e 2005

(Em US$ mil)

Tipo de produto

Exportaes 1990 11.372.159 23.588.559 3.412.487 7.632.146 8.232.933 7.853.107 62.091.391 % 18 38 5 12 13 13 100 2005 40.213.608 206.204.675 63.399.891 122.310.327 282.745.600 43.440.514 758.314.615 % 5 27 8 16 37 6 100 1990 9.282.362 8.530.621 4.261.567 15.938.644 13.265.147 2.066.780 53.345.121

Importaes % 17 16 8 30 25 4 100 2005 93.626.829 34.796.125 32.793.243 126.199.466 288.225.678 77.263.170 652.904.512 % 14 5 5 19 44 12 100

Commodities
Intensivos em mo-de-obra e recursos naturais Baixa intensidade tecnolgica Mdia intensidade tecnolgica Alta intensidade Outros Total

Fonte: Elaborao prpria a partir de dados da Unctad.

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A emergncia da China como grande exportador de produtos mais intensivos em tecnologia, tais como mquinas e aparelhos eltricos, parece ter colocado em xeque a concepo de que a principal vantagem chinesa no comrcio estaria relacionada ao baixo custo da mo-de-obra. Nesse sentido, um estudo do BID (2005, p. 58) sugere que a diversidade nas dotaes de fatores dentro do territrio chins pode explicar a crescente diversificao de sua pauta de exportaes: this diversity of endowment within China may be at least as wide as the variation across countries in Latin America, suggesting that China could begin to export skill and capital intensive products long before the aggregate economy seems able to do so. A idia subjacente a essa afirmao que algumas provncias da China, como Shanghai, teriam uma dotao relativa maior de capital e mo-de-obra qualificada do que as demais provncias, capacitando o pas a exportar produtos intensivos tanto em mo-de-obra quanto em capital e tecnologia. Entretanto, mesmo nas exportaes de maior intensidade tecnolgica, a China ainda possui grande vantagem em termos dos custos de mo-de-obra. verdade que, como ser visto mais adiante, essa vantagem comparativa reside no apenas nos baixos salrios, mas tambm nas formas especficas das suas relaes de trabalho. A elevada parcela de produtos intensivos em tecnologia nas importaes chinesas parece apontar para um modelo de processamento de exportaes nesse tipo de produto. Assim, a China estaria se concentrando na etapa final do processo de produo, que a etapa mais intensiva em mo-de-obra e, portanto, ainda prxima das suas vantagens comparativas tradicionais. No entanto, esse modelo j est se alterando no sentido de agregar cada vez mais valor produo e s exportaes de bens intensivos em conhecimento. Esse aspecto abordado explicitamente no 11 Plano Qinqenal. Cada vez mais, a China est buscando aumentar o contedo tecnolgico local de suas exportaes por meio da absoro de tecnologia, mas tambm, ainda que de forma incipiente, pela gerao de conhecimento, inclusive desenvolvendo marcas prprias, como o caso dos computadores pessoais da marca Lenovo. Dois exemplos dessa transformao podem ser dados pela evoluo do comrcio exterior de equipamentos de processamento de dados e aparelhos de televiso, e rdio e celulares. No caso de equipamentos de processamento de dados, os principais componentes, de acordo com o Sistema Harmonizado a 4 dgitos (igual a NCM a esse nvel) so as posies 8.471 (mquinas automticas para processamento de dados e suas unidades; leitores magnticos ou ticos, mquinas para registrar dados e mquinas para processamento desses dados) e 8.473 (partes e acessrios das posies 8.469 a 8.472), sendo que a primeira corresponde, basicamente, aos equipamentos completos, e a segunda s suas partes, peas e componentes, inclusive relativas a outras posies. Entre 1996 e 2005, as importaes chinesas da posio 8.473 passaram de US$ 2 bilhes para US$ 16 bilhes, uma elevao de quase 700%. Entretanto, no mesmo perodo, as exportaes da posio 8.471 saltaram de US$ 3,7 bilhes para US$ 76,3 bilhes, um aumento de quase 2.000%. A posio 8.525 corresponde a aparelhos celulares, cmeras de vdeo e cmeras fotogrficas digitais, enquanto suas partes e componentes esto includas na posio 8.529. Entre 1996 e 2005, as exportaes da posio 8.525 aumentaram 5.827%,

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para atingir US$ 30,9 bilhes, ao mesmo tempo em que as importaes da 8.529 passaram de US$ 1,4 bilho para US$ 16,6 bilhes. Esses dois exemplos mostram que a indstria chinesa est, cada vez mais, agregando valor domesticamente aos insumos importados, produzindo internamente parcelas crescentes dos componentes utilizados em produtos de alto contedo tecnolgico, o que denota ganhos de competitividade na produo desses insumos. Mais uma evidncia nesse sentido est relacionada com os padres regionais de comrcio da China. As suas importaes, cada vez mais, so provenientes dos pases em desenvolvimento, em especial dos seus vizinhos asiticos (tabela 4).
TABELA 4

Comrcio exterior chins, segundo regio de origem/destino 1990 e 2005

(Participao, em %)

Exportaes Regio/pas 1990 Desenvolvidos Europa Estados Unidos da Amrica e Canad Japo Em desenvolvimento sia Amrica
Fontes: Unctad e World Trade Organization.

Importaes 2005 55,0 20,2 23,7 11,0 45,0 34,6 2,3 1990 51,0 18,0 15,0 14,0 49,0 39,0 3,0 2005 36,2 12,0 8,9 15,2 63,8 49,0 3,7

36,0 11,0 9,0 15,0 64,0 56,0 1,0

Assim, pode-se argumentar que a expanso comercial internacional da China est, em grande medida, associada a atividades relacionadas importao de produtos intermedirios e de bens de capital especialmente de alto contedo tecnolgico de outros pases asiticos. Essa complementaridade produtiva vem sendo um dos fatores importantes para a diversificao das exportaes chinesas. Em inmeros casos, a China serve de base de exportao para as economias avanadas da sia, que, em vez de exportar produtos finais para os mercados americanos e europeus, agora exportam atravs de suas subsidirias na China. Esse movimento tem contribudo para um rpido aumento das importaes chinesas dos pases da regio e de suas exportaes para a Europa e Amrica do Norte. Alm dos baixos custos da mo-de-obra e das complementaridades produtivas com o restante da sia, existe um outro fator constantemente citado para explicar o recente boom das exportaes chinesas. Esse fator a desvalorizao da moeda chinesa em 1994, de 5,8 RMB para 8,3 RMB por dlar americano. Nesse sentido, vrios autores procuram mensurar, por meio da utilizao da paridade do poder de compra (PPC) ou de outras metodologias, o quanto a moeda chinesa estaria desvalorizada em relao ao dlar. Segundo Adams (2004), parece haver pouca divergncia nesses estudos sobre o fato de a moeda chinesa estar subvalorizada. Mesmo a simples observao da estabilidade nominal da taxa de cmbio chinesa ao longo dos ltimos

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anos que persiste apesar dos fortes supervits obtidos no seu balano de pagamentos j constitui evidncia bastante forte da subvalorizao do yuan. Em julho de 2005, entretanto, o governo chins flexibilizou um pouco a taxa de cmbio no pas. A valorizao da moeda chinesa que se seguiu a essas medidas, de cerca de 4,5% nominais a.a., em mdia, no chega a ser suficiente, entretanto, para compensar a desvalorizao ocorrida em 1994.

4 CAUSAS DO CRESCIMENTO
4.1 INCIO DO DESENVOLVIMENTO INDUSTRIAL O processo de desenvolvimento industrial tem incio em 1978, mais especificamente na Terceira Plenria do 11o Comit Central do Partido Comunista Chins. Nessa ocasio, iniciou-se o processo de liberalizao e abertura da economia chinesa, conhecido como Gei Ge Kaifeng. Essa abertura comea pela liberalizao do comrcio exterior, no apenas por meio da reduo das tarifas como da permisso a um maior nmero de empresas (at ento apenas 14) para realizar diretamente operaes de comrcio exterior. Nos anos seguintes, outras medidas visando facilitar as transaes com moeda estrangeira foram implementadas, contribuindo para o aumento das exportaes e importaes de bens. O ritmo mdio anual de crescimento das importaes passa de 13% entre 1968 e 1977 para 20% entre 1978 e 1987, e o das exportaes de 12% para 18%, respectivamente. Outra medida extremamente importante foi a liberalizao do sistema de formao de preos no setor rural, em 1979. Esses preos, que at ento, semelhana dos demais, eram fixados pelo Governo Central, passaram a abrigar um sistema duplo. O Governo Central fixava a cota de produo que cada comunidade (Township and Village Enterprise) deveria entregar a um preo predeterminado. O restante da produo poderia ser negociado livremente no mercado. Essa alterao provocou uma grande elevao na produtividade rural, com reflexos sobre a renda e o emprego. Alm disso, a existncia de um grande contingente de mo-de-obra rural com produtividade muito baixa possibilitou seu deslocamento para as cidades, mantendo baixos os salrios, mesmo com crescimento elevado da demanda por trabalho. 4.2 ZONAS ECONMICAS ESPECIAIS E VANTAGENS GEOGRFICAS O desenvolvimento industrial da China contou com duas importantes vantagens geogrficas. Em primeiro lugar, a proximidade com Hong Kong inspirou a criao de quatro Zonas Econmicas Especiais (ZEEs), em 1980, em Shenzhen, Zhuhai, Shantou e Xiamen. Todas as quatro ZEEs so localizadas no litoral sul, sendo que as duas primeiras situam-se quase ao lado de Hong Kong e Macau e, as duas ltimas, relativamente prximas. Nessas ZEEs, passaram a ser concedidas diversas isenes fiscais, alm da criao de clusters, com spillovers positivos, e vrios outros incentivos. A deciso de localizar as ZEEs nessa regio no foi uma coincidncia. Durante dcadas, desde o final do sculo XIX, Hong Kong acumulou capital, inicialmente com o desenvolvimento do comrcio e das finanas e, mais recentemente, com a indstria de transformao nos setores de brinquedos, vesturio etc. No incio dos

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anos 1980, o PIB per capita de Hong Kong se aproximava de US$ 10 mil, enquanto o da China no alcanava os US$ 300. Entretanto, o reduzido tamanho da antiga colnia britnica provocou grandes elevaes dos preos dos terrenos e dos salrios, ameaando sua competitividade nesses produtos. A tabela 5 apresenta os ingressos de IDEs entre 1983 e 2005. A participao dos investimentos de Hong Kong, nos primeiros anos, de quase 60%, caindo mais recentemente para 25%. Entretanto, essa reduo no representou uma forte desconcentrao, na medida em que foi quase toda compensada pelo aumento da participao de parasos fiscais, em especial, Ilhas Cayman e Ilhas Virgens.
TABELA 5

China: ingressos de IDEs por pas/regio de origem

(Em milhes de US$ constantes de 1995)

Mdias anuais Pases/regies 1983-1990 Hong Kong Taiwan Cingapura Coria do Sul Japo Macau Outros sia sia Estados Unidos Reino Unido Alemanha Europa Ilhas Cayman/Ilhas Virgens Outros Total Memo: participao relativa de Hong Kong
Fontes: NBS, Unctad e OCDE (2000).

1991-1995 13.989 2.325 758 463 1.622 885 20.041 1.747 387 199 1.084 745 23.617

1996-2000 17.341 2.738 2.436 8 3.247 391 2.324 28.485 3.602 1.223 866 3.982 2.630 1.084 39.783

2001-2005 14.702 2.584 1.774 2 4.194 385 4.267 27.908 3.491 734 917 3.820 6.515 5.215 46.949

1.795 32 33 0 419 35 2.315 370 50 38 205 176 3.066

58,5

59,2

43

32

A criao das primeiras ZEEs nessa regio permitiu o deslocamento daquela produo industrial para a Repblica Popular da China, ao mesmo tempo em que Hong Kong migrava sua produo para produtos superiores na escala tecnolgica. Nesse processo, transferiu-se tambm capacidade gerencial e de organizao da produo e contatos comerciais com o resto do mundo tudo num contexto de identidade cultural comum e de conhecimento das idiossincrasias locais pelos investidores, em sua maioria chineses expatriados. Os bons resultados obtidos nessas reas levaram o governo chins a criar, em 1984, outras 14 ZEEs semelhantes, ao longo do litoral. As reas disponveis para investimentos estrangeiros expandiram-se

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rapidamente, atingindo todo o litoral, no final da dcada de 1980, e alcanando o interior do pas na dcada seguinte. Alm da grande proximidade de Hong Kong, o litoral da China situa-se tambm muito prximo aos pases mais desenvolvidos do Leste/Sudeste Asitico, como Japo, Coria do Sul e Taiwan. Essa proximidade foi fundamental para o tipo de insero externa realizada pela China, em virtude das complementaridades produtivas estabelecidas entre ela e os demais pases asiticos. A China ingressou no mercado internacional como uma espcie de intermedirio entre sia e Estados Unidos, importando partes, peas e componentes dos primeiros, montando e vendendo os produtos finais para o segundo. Atualmente, o comrcio com esses trs pases mais Hong Kong representa cerca de 36% das exportaes chinesas e 41% das suas importaes. Ao mesmo tempo, as exportaes para os Estados Unidos e Unio Europia (UE) atingem aproximadamente 40% de suas exportaes. O crescimento da economia chinesa comeou, portanto, pelas primeiras ZEEs e pelas regies costeiras, que apresentavam dinamismo muito superior ao das demais 1 regies, como se nota no grfico 4. No entanto, a partir de meados da dcada de 1990, as diferenas nas taxas de crescimento entre as distintas regies reduziram-se fortemente.2 A partir de 2001, as regies costeiras, em alguns anos, cresceram a taxas superiores s das quatro ZEEs e as provncias ocidentais e setentrionais aproximaramse do ritmo de crescimento dessas duas. Verifica-se, tambm, que nos dez ltimos anos o dinamismo da atividade econmica vem sendo cada vez mais concentrado entre as quatro diferentes regies.
GRFICO 4

China: taxas de variao do PIB por regio

(Em % a.a.) 24

18

12

6 1992

1993

1994

1995

1996

1997 Zona costeira

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

Quatro primeiras ZEES Fonte: NBS. Elaborao: Dimac/Ipea.

Zona de baixa densidade populacional

Demais provncias

1. Infelizmente no foi possvel reconstituir os dados dos PIBs regionais para os anos anteriores a 1992. 2. No grfico 4, a China foi dividida em quatro regies: as quatro primeiras ZEEs, as regies litorneas, uma regio englobando as provncias com baixa densidade populacional a Norte e a Oeste, e uma quarta, compreendendo as demais provncias.

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4.3 BAIXO CUSTO DA MO-DE-OBRA Um dos fatores mais alardeados para o crescimento da China a sua mo-de-obra relativamente barata. Mas a explicao para essa vantagem comparativa no est apenas no seu baixo custo. Diversos outros pases possuem salrios to ou mais baixos. As diferenas podem ser, primeiro, a coincidncia j mencionada da disponibilidade de capital e capacidade gerencial e, incidentalmente, proximidade cultural que acercou o trabalho do capital atravs dos investimentos de Hong Kong e Taiwan nas primeiras ZEEs. Um sem o outro no funciona. Segundo, uma oferta de mo-de-obra quase infinitamente elstica (e que assim continuar pelos prximos anos) com algum grau, ainda que baixo, de qualificao. Portanto, o aumento da demanda no provocou, nos segmentos de baixa qualificao, elevaes substanciais nos salrios (ainda que, ao longo do tempo, tenha-se desenvolvido uma grande, em termos absolutos, classe mdia com elevado poder aquisitivo). Terceiro, os trabalhadores chineses possuem uma concepo de hierarquia e disciplina que, aliada proibio da criao de organizaes sindicais, dificulta tremendamente a sua organizao e a possibilidade de exercer presses por aumentos de salrios. Quarto, mecanismos de regulao das relaes de trabalho e direitos trabalhistas so praticamente ausentes na sociedade chinesa. Inexistncia de frias (afora trs semanas anuais de feriados), semana de trabalho de sete dias e ausncia de aviso prvio, por exemplo, constituem prticas comuns. Outra caracterstica chinesa permite compreender melhor a possibilidade de manter salrios to menores do que em outros pases, mesmo quando a diferena no custo de vida no to grande. Boa parte dos trabalhadores chineses no-qualificados das grandes cidades constituda de imigrantes temporrios provenientes das zonas rurais. Atualmente, ao contrrio do que prevalecia at poucos anos, esses trabalhadores no so considerados ilegais. Contudo, por no possurem carteira de identidade emitida pela cidade onde trabalham, no possuem acesso a nenhum tipo de servio pblico, como sade e 3 educao. Dessa forma, normalmente no trazem a famlia para a cidade. E aceitam dormir no emprego, obviamente sem pagar nada. Isso permite, portanto, no ter gastos com moradia e transporte, que constituem boa parte dos dispndios dos trabalhadores de baixa renda. Essas especificidades tornam mais difceis as comparaes com os salrios monetrios de pases onde tais prticas no existem. O grfico 5 mostra salrios-horrios no setor de fiao e tecelagem em 2002 para diversos pases. De fato, nesse setor, onde a China apresenta fortes vantagens comparativas, seu custo de mo-de-obra ainda um dos mais baixos do mundo, apesar de levemente superior ao de pases como Bangladesh, Paquisto e ndia.

3. Ver adiante descrio desse sistema.

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GRFICO 5

Fiao e tecelagem: custo horrio da mo-de-obra 2002

(Em US$/hora)
0 Bangladesh Paquisto Indonsia India CHINA Egito Malsia Tailndia Peru Colmbia Turquia frica do Sul Mxico Portugal Coria Hong Kong Taiwan Israel Itlia Estados Unidos Fonte: Textiles and Apparel - Assessment of the Competitiveness of Certain Foreign Suppliers to the US Market (2004). 2 4 6 8 10 12 14 16

4.4 INVESTIMENTOS DIRETOS EXTERNOS O crescimento dos IDEs na China, como j apontado, um dos fatores importantes no seu desenvolvimento. Mas a presena das EMNs no pas no pode ser corretamente avaliada fora do contexto especfico. Inicialmente, as EMNs dirigiramse quase que exclusivamente s ZEEs onde recebem diversos incentivos fiscais, terrenos e edificaes; localizam-se ao lado de fornecedores e de outras indstrias semelhantes, alm de centros de pesquisa, incubadoras de empresas, laboratrios de ponta, infra-estrutura de energia e transporte. Essa localizao privilegiada facilita o surgimento de transbordamentos tecnolgicos: o sonho de um Sistema Local de Inovao tornado realidade. Essa forma de agrupamento regional das indstrias, especialmente daquelas mais intensivas em conhecimento, teve papel relevante no desenvolvimento tecnolgico chins e na alterao da pauta de exportaes ao longo dos ltimos 20 anos, ainda que o esforo domstico de gerao de tecnologia permanea relativamente baixo. A capacidade de a China atrair investimentos estrangeiros no se esgota nos incentivos e vantagens desfrutados pelas EMNs nas ZEEs. No curto prazo, o baixo custo da mo-de-obra e uma taxa de cmbio desvalorizada propiciam elevada rentabilidade ao capital externo, especialmente quele voltado s exportaes. A produo dirigida ao mercado externo goza de iseno de impostos de importao para matrias-primas, peas e componentes. Assim, as EMNs especialmente as do setor de eletrnicos e comunicaes, que representam grande parte das exportaes chinesas podem instalar, na China, as etapas finais da produo, aproveitando as peas e componentes produzidos pelas filiais localizadas nos pases vizinhos. No longo prazo, o tamanho absoluto do mercado chins e, especialmente, seu potencial de crescimento constituem um atrativo importante ao investimento.

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GRFICO 6

China: evoluo dos ingressos de IDE

(Em milhes de US$) 80.000 70.000 60.000 50.000 40.000 30.000 20.000 10.000 0 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Fonte: Unctad.

4.5 AUSNCIA DE PROTEO PROPRIEDADE INTELECTUAL Ao mesmo tempo em que recebem esses poderosos estmulos, as EMNs so obrigadas a conviver com um sistema que, at o momento, no garante a proteo da propriedade intelectual. Para ingressar na China, at recentemente, as EMNs necessitavam de um scio local. H diversos relatos de que esses scios apropriam-se ilegalmente do conhecimento transferido do exterior para produzir por conta prpria, em outra empresa (domstica), produtos anlogos por preos inferiores. Outra forma conhecida de pirataria intelectual a produo (e exportao) de bens de consumo de marcas famosas, como confeces, artigos de couro e perfumaria, sem pagamento dos royalties devidos. Obviamente, a baixa proteo propriedade intelectual constitui um obstculo ao ingresso de IDEs em qualquer pas. Contudo, no caso especfico da China, os demais incentivos muito mais do que compensam os prejuzos decorrentes dessas prticas. Por outro lado, as EMNs tambm desenvolvem estratgias de defesa. Uma das mais conhecidas no produzir na China, mas importar, partes e peas que contenham competncias crticas dessas empresas, dificultando, assim, o acesso ao conhecimento mais recente e estratgico. Entretanto, esses mecanismos permitiram uma transferncia de conhecimento a custos muito baixos e viabilizaram o desenvolvimento de diversos setores industriais, o que, de outra forma, talvez no tivesse sido possvel. Deve-se reconhecer que a China no inaugurou o processo de transferncia ilegal de conhecimento e que, ao longo da histria, diversos outros pases adotaram prticas semelhantes, sendo o Japo do ps-guerra o mais recente exemplo. 4.6 ECONOMIAS DE ESCALA Uma caracterstica fundamental para explicar o crescimento chins a existncia de economias de escala na maior parte das indstrias, com fortes impactos sobre o custo de produo. Alguns exemplos so ilustrativos do tamanho do mercado e da escala de

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produo. A China atualmente o maior produtor mundial de televisores, com uma produo anual de aproximadamente 75 milhes de unidades. A produo anual de ao bruto de cerca de 220 milhes de toneladas, enquanto a do Brasil de 31 milhes. A China produz atualmente cerca de 1,1 milho de caminhes por ano, quase dez vezes a produo brasileira. Enquanto o Brasil produz cerca de 40 milhes de toneladas de cimento por ano, a produo anual da China atinge aproximadamente 900 milhes de toneladas. 4.7 POLTICAS MACROECONMICAS ESTVEIS Um importante elemento para a atrao dos investimentos externos tem sido a grande estabilidade e previsibilidade das polticas macroeconmicas na China no perodo em anlise. Os sucessivos governos chineses mantiveram polticas de estmulo ao crescimento sem, contudo, deixar a inflao escapar do controle. De 1985 em diante, apenas em 1989 e no perodo 1993-1995 a inflao anual, medida pelos preos ao consumidor, ultrapassou os 10%. Em ambos os momentos, o governo adotou medidas que desaceleraram o crescimento industrial e os investimentos, contribuindo para reduzir as presses inflacionrias.
GRFICO 7

China: variao anual dos preos ao consumidor

(Em %) 25 20 15 10 5 0 -5 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Fonte: NBS.

O dficit fiscal, apesar de crescer substancialmente a partir de 1998, em momento algum ultrapassou 3% do PIB. A dvida pblica do Governo Central estimada em torno de 20% do PIB, podendo chegar a cerca de 30% quando se incluem os governos provinciais e locais. difcil, no entanto, avaliar adequadamente a situao fiscal do pas diante da diversidade de formas que as atividades empresariais de governos locais assumem. Existe um volume expressivo de crditos problemticos no sistema financeiro: por um lado, todos os bancos so pblicos, e parte dos crditos no-pagos representa um passivo contingente dos governos, inclusive locais. Por outro, entre os devedores certamente existem empresas locais (township and village enterprises) diretamente ligadas a governos ou por eles apoiadas. O balano dessa teia de cruzamentos difcil de ser estimado. Do ponto de vista da posio patrimonial do governo, a dvida, que fortemente negativa quando descontadas as reservas internacionais, tem de ser ainda confrontada com o valor das aes do imenso setor

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estatal, ao qual j no se aplica de forma generalizada idia de ineficincia e baixo dinamismo.

TABELA 6

China: dvida pblica

(Em % do PIB)

Anos Dvida
Fonte: Economist Intelligence Unit (EIU).

2000 30,40

2001 30,60

2002 31,10

2003 29,60

Uma fonte adicional de receita tem sido a venda de propriedades para investidores privados, s vezes com amplo impacto negativo sobre as populaes deslocadas diante do valor pago a ttulo de indenizao. A carga tributria chinesa, por outro lado, ainda relativamente baixa (17% do PIB), o que contribui ainda mais para tornar confortvel a situao fiscal, corrente e futura. Esse relativo controle das finanas pblicas permite ao governo chins gastar parcelas expressivas da receita em investimentos e subsdios. Outro elemento importante que, diferena da maioria dos pases ocidentais, seus gastos com educao e sade no so elevados, e os dispndios previdencirios so bastante reduzidos. A ttulo de ilustrao, os gastos pblicos com penses e bem-estar social representam menos de 0,5% do PIB e a totalidade dos gastos com cultura, educao cincia e sade representam apenas cerca de 3% do PIB, ao passo que apenas os fundos destinados inovao e promoo da cincia e tecnologia alcanam cerca de 0,8% do PIB nos anos recentes (tabela 7).
GRFICO 8

Evoluo das receitas e despesas do Governo Central como % do PIB

22,0 20,0 18,0 16,0 2,0 14,0 12,0 10,0 1995 1996 1997 1998 1999 Receita 2000 2001 Despesa 2002 2003 Saldo 2004 2005 2006 2,5 3,0 3,5 0,0 0,5 1,0 1,5

Fonte: NBS.

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TABELA 7

China: composio dos gastos pblicos em funes selecionadas

(Em % do PIB)

Cultura, educao, cincia e sade pblica 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Fonte: NBS.

Penses e bem-estar social

Fundos de inovao e promoo da cincia e tecnologia 0,82 0,83 0,83 1,19 0,86 0,81 0,73 0,81 0,76 0,85 0,87 0,90 0,80 0,80 0,78 0,82

3,31 3,25 2,95 2,71 2,65 2,41 2,39 2,41 2,55 2,69 2,76 3,07 3,31 3,32 3,22 3,33

0,29 0,31 0,25 0,21 0,20 0,19 0,18 0,18 0,20 0,20 0,21 0,24 0,31 0,37 0,35 0,39

4.8 ALTAS TAXAS DE POUPANA A China, sistematicamente, tem apresentado elevadas taxas de poupana, superiores a 40% do PIB nos anos recentes, como se observa na tabela 8. Essas taxas so altas at mesmo para os padres asiticos. Essas altas taxas de poupana domstica viabilizam a realizao de investimentos da mesma magnitude sem pressionar a poupana externa. Ao contrrio, a poupana externa, h cerca de dez anos, negativa. O forte ritmo de crescimento dos investimentos e as elevadas taxas de investimento na China costumam espantar a maioria dos observadores ocidentais, surpresos com o porqu dessa velocidade e com a possibilidade de financiar tal montante de investimentos. Atribui-se, com freqncia, esse comportamento elevada poupana domstica, fruto, por sua vez, de uma sociedade extremamente parcimoniosa. Resultaria, portanto, de uma certa sabedoria oriental, que conduziria os indivduos e as empresas a adotar uma atitude extremamente cautelosa quanto ao futuro. No entanto, a explicao um pouco mais complexa. preciso, primeiro, observar a composio da poupana domstica da China. Na mdia dos quatro ltimos anos (at 2005), a poupana domstica representou 44% do PIB, sendo 7% do governo, 18% das famlias e 19% das empresas. Como ser possvel, ento, obter taxas de poupana to elevadas? Pelo lado das famlias, a razo principal a necessidade de financiar a aposentadoria os sistemas

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de previdncia na China abrangem apenas um pequeno percentual da populao e os gastos com educao e sade que, na maior parte dos casos, no so cobertos pelo Estado. Ou seja, aquilo que, na maior parte das sociedades, financiado por meio de tributos, na China custeado pela poupana pessoal. J as empresas, na grande maioria, estatais, no costumam distribuir dividendos, o que amplia o volume de recursos disponveis para investimento. A contrapartida dos relativamente reduzidos gastos pblicos em sade, educao e previdncia a elevada poupana do setor pblico, o que permite a realizao de grandes investimentos governamentais. Simultaneamente, o forte dinamismo da economia, em geral, favorece a maior lucratividade que, por sua vez, vai se traduzir em maiores investimentos. A relao entre lucratividade e investimentos altamente significativa na China. Como os investimentos corresponderam a 40% do PIB nos quatro ltimos anos, isso significa que cerca de metade dos investimentos das empresas (inclusive estatais) deve estar sendo financiada com recursos prprios, sendo complementada por financiamentos bancrios obtidos a taxas de juros relativamente reduzidas. O resultado um baixo custo do capital, que viabiliza um grande nmero de investimentos, boa parte dos quais dirigidos construo civil, estimulada, por sua vez, pelo acelerado processo de urbanizao. Obviamente, no ser possvel manter o atual ritmo de crescimento dos investimentos por muito mais tempo. Dessa forma, pode-se entender porque diversos estudos apontam a acumulao de capital como a responsvel por cerca de metade das fontes de crescimento da China a partir de 1978. Obviamente, um risco no desprezvel a acumulao de capacidade ociosa na indstria de transformao e na construo civil. Entretanto, o baixo custo de oportunidade poder manter esse sistema em funcionamento ainda por algum tempo. A tabela 8 apresenta um esforo no sentido de consolidar todos os dados recentes sobre poupana e investimento na China. Os dados de poupana apresentados para os anos de 1992 a 1996 foram retirados do National Bureau of Statistics of China (NBS), bem como o saldo em conta corrente de 1997 a 2004. Os dados de poupana para os demais anos (1997 a 2005), e os dados de saldo em conta corrente, para 1992 a 1996, foram estimados, baseados ainda nas estatsticas do NBS. J os dados de investimento, para todos os anos apresentados, foram estimados baseados em Louis Kuijs (2006) e no NBS. E, finalmente, o valor do saldo em conta corrente para o ano de 2005 foi retirado de World Bank China Office (maio de 2006).
TABELA 8

China: Poupana e Investimento

(Em % PIB)

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Governo Famlias Empresas Poupana domstica Investimento Saldo em conta corrente
Fonte: Ver Texto

5,9 21,1 13,4 40,4 36,2 4,2

6,1 18,9 15,8 40,9 43,0 2,2

5,1 20,9 15,6 41,5 40,9 0,6

4,6 19,0 15,8 39,4 40,4 1,0

5,1 20,1 12,8 38,0 39,1 1,2

5,6 20,6 14,6 40,8 37,7 3,1

5,3 20,4 14,3 40,0 37,2 2,9

5,7 18,4 14,2 38,2 36,8 1,4

6,2 16,0 15,2 37,4 35,7 1,7

7,6 16,2 15,1 38,9 37,5 1,3

7,5 19,2 14,7 41,4 38,9 2,4

7,0 18,3 17,5 42,8 40,0 2,8

6,5 17,4 20,6 44,6 41,0 3,6

6,9 18,4 23,0 48,2 41,0 7,2

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4.9 CMBIO E PREOS O mercado de trabalho na China possui uma caracterstica rara hoje em dia: salrios nominais flexveis. Esse fenmeno contribui para explicar por que a inflao relativamente baixa, no obstante o forte ritmo de crescimento da economia nos ltimos 27 anos, pois no necessrio que a inflao se acelere para reduzir os salrios reais na eventualidade de choques. Alm disso, ainda hoje existe um grande contingente de trabalhadores no campo, com rendimentos prximos ao nvel de subsistncia. Esses trabalhadores contribuem para evitar maiores aumentos de salrios nas zonas urbanas, principalmente entre os menos qualificados. Em relao ao cmbio, o renminbi foi desvalorizado em cerca de 400% em termos nominais entre 1981 e 1995, permanecendo praticamente constante desde ento (at julho de 2005), apesar do forte aumento das reservas internacionais. Evidentemente, a moeda subvalorizada contribuiu para elevar as exportaes. Entretanto, essa influncia deve ser relativizada quando se observa que boa parte das exportaes chinesas, em especial as mais dinmicas, possui um alto componente importado.
GRFICO 9

China: taxa de cmbio real Yuan/US$/(IPC China/IPC Estados Unidos)

10

5 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Fonte: Ipeadata.

4.10 SISTEMA DE FORMAO DE PREOS Apesar de ser muito difcil de se avaliar quantitativamente, a formao de preos por mecanismos de mercado substituindo o sistema em que os preos eram determinados pelo Governo Central teve importncia crucial para o crescimento da economia chinesa. Atualmente, no socialismo de mercado com caractersticas chinesas, apenas preos de servios pblicos, como gua, energia, transporte, combustveis e poucos outros so fixados pelo governo. 4.11 SISTEMA FINANCEIRO Embora o volume de crdito seja elevado como proporo do PIB, o sistema financeiro chins no muito desenvolvido. As alternativas de poupana so limitadas, as taxas de juros para emprstimos so controladas e h pouca margem para diferenciar riscos. Todo o sistema bancrio ainda pblico, mas j existem associaes com bancos privados

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estrangeiros. H grande preocupao com o volume de crditos podres no sistema, especialmente porque a perspectiva de sobreinvestimento decorrente do forte crescimento dos ltimos anos prenuncia uma fase de depurao. Ainda assim, as ofertas pblicas, correspondentes a apenas uma frao do capital de dois dos quatro grandes bancos pblicos, recentemente realizadas em Hong Kong, foram um sucesso: a ltima delas, do Bank of China, levantou US$ 9,7 bilhes.

5 PERSPECTIVAS
Polticas industriais e tecnolgicas, polticas macroeconmicas conservadoras, baixo nvel de salrios, ausncia de proteo propriedade intelectual, cmbio desvalorizado, localizao geogrfica, dentre outros fatores, foram alguns dos responsveis pelo grande aumento da competitividade da economia chinesa e pelo crescimento de seu produto no ltimo quarto de sculo. Outros elementos, associados ao regime poltico fechado em torno do Partido Comunista, mas descentralizado do ponto de vista da autonomia financeira e da implementao das grandes linhas de ao, tambm contriburam tanto para viabilizar a mudana quanto para conferir ao processo caractersticas nicas, de difcil replicao. O tamanho e o ritmo de crescimento proporcionam um papel nico China no cenrio global. O aumento do comrcio exterior da China deslocou produtores tradicionais, barateou o preo internacional de vrios produtos manufaturados e elevou os preos de diversas commodities. Os termos de troca chineses deterioram-se sistematicamente h algum tempo mesmo que suas exportaes tenham avanado bastante na escala tecnolgica. Ao mesmo tempo em que beneficiou alguns pases, prejudicou outros. O aumento da produo de bens da cadeia eletroeletrnica na China exerceu papel fundamental na manuteno/recuperao do ritmo de crescimento do Sudeste Asitico. Na medida em que possui um elevado supervit comercial com os Estados Unidos e, ao mesmo tempo , contribui fortemente para financiar o dficit externo daquele pas, a China tornou-se scia do desequilbrio global, dificultando uma rpida mudana das paridades internacionais. As principais questes que se colocam so: primeiro, at quando conseguir a China manter o atual padro de crescimento e, em segundo lugar, como manter os atuais nveis de supervit em balano de pagamentos e de acumulao de reservas? Do ponto de vista domstico, no parece haver maiores dificuldades continuidade do crescimento econmico. O tamanho da populao vivendo nas zonas rurais com baixa produtividade permite aumentar por algum tempo a populao ocupada nas cidades sem grandes presses salariais. O dficit fiscal continua baixo, e o pouco peso das despesas previdencirias permite antever que ele poder permanecer baixo por algum tempo. Caso a demanda externa passe a crescer menos, a China poder reorientar a demanda para o consumo domstico, por meio de alguma valorizao cambial, como, alis, j preconizam diversos analistas. O estmulo ao consumo interno poderia vir tambm de um aumento do gasto pblico em educao, sade e previdncia, pelo efeito que isso teria sobre a poupana das famlias. Resta saber se isso seria, de fato, possvel em um prazo de tempo razovel. As maiores restries domsticas so os impactos ambientais decorrentes do crescimento econmico e o aumento da inquietao social, em razo da crescente disparidade de

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renda. Porm, enquanto houver oportunidade para progresso na escala social, a desigualdade da distribuio de renda poder ser aceita. A reduo do desequilbrio externo chins pode ser alcanada por uma combinao de valorizao do renminbi com a gradual liberalizao da conta de capital, permitindo uma sada maior de capitais, seja como investimentos em carteira, seja como IDEs. A presso sobre os preos das commodities pode ser um problema mais srio para o resto do mundo, mas o tamanho dos supervits comerciais chineses d margem a aumento das importaes. Portanto, parece possvel China manter um bom ritmo de crescimento, ainda que a taxas um pouco inferiores, ao mesmo tempo em que as questes colocadas pelos elevados supervits externos sejam contornadas gradualmente. Alis, a experincia revela que a principal caracterstica das polticas chinesas das ltimas dcadas, em quaisquer reas, tem sido exatamente o seu gradualismo. No fosse o pas se chamar Zhong Huo em portugus, Terra do Meio.

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