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10.1 Introduo
aumentar o nmero de filiais, uma fbrica de automveis que deseja aumentar a produo de seus veculos so exemplos de expanso das atividades.
Diversificao de produtos ou das atividades: uma fbrica de cimento
pode estudar o lanamento de uma nova linha de cimentos para uma aplicao especfica, uma empresa siderrgica pode lanar uma linha de produtos laminados, revestidos etc.
Substituio de ativos e modernizao: decises de reformar ou substituir
Quando uma empresa dispe de uma quantia limitada para investir, os projetos tero que disputar essa quantia e a disputa pelos recursos escassos chamamos de Racionamento de Capital.
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avaliao e a comparao do retorno calculado com um padro mnimo aceitvel pela empresa. Uma deciso Aceitar/Rejeitar tambm utilizada na avaliao de projetos mutuamente excludentes.
Classificao: as alternativas so avaliadas segundo um critrio
predeterminado, como por exemplo, o VPL (mtodo de avaliao a ser mostrado adiante). A alternativa com VPL mais alto ser a melhor classificada e assim sucessivamente. Apenas as alternativas aceitas devem ser classificadas. Esta classificao til para avaliar alternativas quando a empresa est contingenciada por limitaes de recursos ou sob racionamento de capital.
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Instituies Financeiras ou junto ao pblico para financiar as suas operaes de longo prazo.
Custo mdio ponderado de capital (taxa mnima de atratividade)
Se uma empresa financia suas operaes utilizando uma composio de
Capital Prprio e de Capital de Terceiros possvel fazer uma mdia do custo desses capitais para a empresa.
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10.8 Inflao
Embora a inflao esteja sempre presente na realidade da economia brasileira, seus efeitos podem ser refletidos em moeda de poder aquisitivo constante com bastante facilidade.
Se uma receita futura projetada for reajustada periodicamente pela
inflao, ela manter o seu valor em termos reais e portanto poder ser considerada como constante.
Se, por outro lado, a receita no for reajustada em valor idntico ao
da inflao, a seu poder aquisitivo poder ser superior ou inferior ao do perodo anterior.
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Oramento Preliminar: o oramento feito na fase inicial de estudo de um projeto, como base para verificao de sua potencialidade.
Oramento para Estudo de Viabilidade: engloba os casos em que as informaes disponveis permitem desenvolver oramentos com preciso aceitvel para execuo de estudos de viabilidade. Oramento Detalhado: o oramento feito aps o desdobramento do projeto em subunidades e o consequente desenvolvimento do projeto detalhado de cada subunidade.
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acabados;
Crditos a clientes sob a forma de ttulos a receber, adiantamentos a
fornecedores etc.;
Prazos de pagamento concedidos pelos fornecedores e prazos de
Estes recursos adicionais so necessrios no incio do empreendimento e crescem ou diminuem conforme o volume das operaes.
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10.12 Receitas
As Receitas do empreendimento so as entradas de caixa resultantes das vendas dos produtos ou servios geradas pelo investimento.
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produo ou de vendas, so geralmente funo do tempo e possuem caractersticas contratuais. Como exemplo, temos os aluguis;
Custos Variveis: estes custos variam diretamente com o volume de
produo ou de vendas. Como exemplo temos as matrias-primas, a mo-de-obra direta, as comisses sobre vendas etc.
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explorao, de direitos cujo objeto sejam recursos minerais ou florestais, ou bens aplicados nessa explorao.
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Vida til
No Brasil, a depreciao dos bens do ativo imobilizado facultativa. Para alguns tipos de bens, a lei permite a prtica de depreciao
acelerada. Tomando o coeficiente 1,0 como base para um turno de 8 horas, temos:
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10.15 Intangveis
Quando o investimento envolve gastos com aquisio de direitos de explorao, patentes, licenas, concesses, prospeco de jazidas ou gastos pr-operacionais ou pr-industriais relativos a investimentos na aquisio de bens, a legislao tributria permite que esses desembolsos sejam amortizados em 5 anos.
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compensado nos lucros dos exerccios futuros, mas limitado a 30% por ano por prazo indeterminado.
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Assim, se o projeto est gerando uma rentabilidade superior ao custo mdio dos recursos que o esto financiando podemos concluir que o investimento deve ser considerado como atrativo para a empresa.
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Financiamento do Projeto
Valor do Financiamento: R$19.200,00; Data de Liberao: Data 0; Carncia com pagamento de juros: 1 ano; Taxa de Juros: 12% a. a.; Nmero de Amortizaes: 3, pelo Sistema de Amortizaes Constantes
(SAC).
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reaver
os
recursos
Clculo do Payback
I : Investimento Inicial; R : Fluxos de Caixa gerados pelo Investimento; n: Vida til da alternativa.
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O mtodo no utiliza o conceito de Fluxo de Caixa Descontado uma vez que ignora o valor do dinheiro no tempo.
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Empresas com pouca disponibilidade de caixa priorizam alternativas de investimento que geram caixa nos prazos mais curtos possveis; O mtodo simples, de fcil aplicao e bastante utilizado pelas empresas na tomada de deciso sobre pequenos investimentos; O mtodo pode ser usado como indicador de risco e como instrumento complementar a outros mtodos mais sofisticados.
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frmula:
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vez que transforma o VPL do Fluxo de Caixa em uma Srie Uniforme de Prestaes R.
Critrio de Deciso
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Rentabilidade (IR), definido como a relao entre o Valor Presente dos fluxos de caixa positivos dividido pelo Valor Presente dos fluxos de caixa negativos:
Critrio de Deciso
Critrio de Deciso
TIR Taxa Mnima de Retorno exigida, aceita-se a alternativa; TIR < Taxa Mnima de Retorno exigida, rejeita-se a alternativa.
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A primeira delas que o mtodo assume implicitamente que todos os fluxos de caixa so reinvestidos ou descontados prpria Taxa Interna de Retorno calculada.
Em segundo lugar, a Taxa Interna de Retorno est tambm limitada ao nmero de vezes que o Fluxo de Caixa muda de sinal.
Em geral as empresas utilizam os dois mtodos, mas em caso de conflito, adotam o VPL.
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problemas que surgem com a TIR tradicional. So eliminadas as mltiplas mudanas de sinal atravs do reinvestimento dos fluxos de caixa positivos e do desconto dos fluxos negativos.
A nica desvantagem deste mtodo de avaliao que para cada
taxa de reinvestimento e cada taxa de desconto, obtm se uma Taxa Interna de Retorno Modificada diferente.
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de uma nova mquina para produo de um novo produto, teremos como dados de entrada para o estudo informaes sobre o valor de aquisio dessa mquina, informaes sobre vendas, custos de produo, necessidade de capital de giro, vida til etc.
A metodologia da anlise de sensibilidade procura identificar entre as
variveis utilizadas no modelo, quais so as mais determinantes para o sucesso ou insucesso do investimento e depois construir cenrios utilizando essas variveis.
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da avaliao. Estas variveis so chamadas de variveis chave (no mximo duas ou trs);
Montagem de uma Tabela Cruzada com as variveis chave utilizando
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Referncias
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