1.

EL MARGEN FINANCIERO EN EL SISTEMA FINANCIERO

El margen financiero tiene muchas formas de estimacin y presentacin. Su uso y alcance depende del nivel de gestin y de las prcticas financieras y econmicas que tienen los bancos y del grado de transparencia en el registro de los ingresos y costos financieros. El Plan de Cuentas de Instituciones Financieras es un instrumento relevante para tal efecto dado a que establece que operaciones se registran y como estas se registra! que permiten adems conocer como se forma uno de los precios ms relevantes del quehacer bancario y econmico como es la tasa de inter"s. Cuando se habla de margen financiero es importante precisar a que concepto de margen nos estamos refiriendo dado a que e#isten diferentes variantes de margen. En este documento nos ocuparemos de cuatro variantes que tienen diferentes or$genes y usos los mismos que nos interesan para fines de informacin para la toma de decisiones %gestin&. 's$ tenemos( ). El margen financiero bruto proveniente del diferencial de los ingresos financieros menos gastos financieros su valor se determina en t"rminos de monto para afines de anlisis se le e#presa en t"rminos relativos en moneda constante o moneda e#tran*era. Su fuente de informacin bsica es el Estado de +anancias y P"rdidas. ,o cual nos indica que estamos frente a una informacin histrica. El margen financiero pro ucto e la iferencia e la ta!a e inter"! acti#a pon era a !eg$n acti#o! rentable! meno! la ta!a e inter"! pa!i#a pon era a re!ultante e lo! pa!i#o! con co!to! que denominaremos margen financiero ponderado en t"rminos de tasas de inter"s este margen permite conocer el potencial que tiene un intermediario en base a la estructura de sus activos y pasivos de generar ingresos que le permitan satisfacer los otros gastos y costos contables y reales que incurren a trav"s de las actividades que desarrolla %Provisiones por colocaciones provisiones por inversiones financieras depreciacin costos operativos de personal y administracin costos legales contribuciones impuestos rendimientos para los accionistas y recursos para la ampliacin de la capacidad patrimonial de la empresa&. Clculo que adems permite conocer por un lado la estructura de los activos rentables sus pesos en la conformacin de la tasa activa ponderada y .de otro lado conocer la estructura de los pasivos que generan costos y su respectivo peso Su fuente de informacin principal es el .alance +eneral y de manera ms e#acta el .alance de Comprobacin. ,o cual nos quiere decir que diariamente su valor var$a! todos los d$as los bancos reciben depsitos buscan fuente de financiamiento aprueban y desembolsan pr"stamos pr"stamos ya otorgados son cancelados o amorti/ados reali/an operaciones interbancarias reali/an y cancelan inversiones financieras administran diariamente la liquide/ entre otras operaciones que implican movimientos de fondos. Podemos afirmar que este margen es gestionado diariamente a trav"s de su +erencia de Finan/as o +erencia +eneral. 1tro concepto al cual denominan margen financiero en algunos pa$ses lo cual a mi entender por su naturale/a y alcance parcial es e#cesiva su denominacin para fines de t"rminos de gestin es a%uel %ue e!ta referi o al iferencial %ue re!ulta e comparar la ta!a inter"! acti#a pon era a enomina a TAMN con la ta!a e inter"! pa!i#a pon era a& enomina a TI'MN esto para el caso de las operaciones en moneda nacional deber$a denominarse solamente SP2E'3 Ponderado. Similar concepto debe primar para el clculo que se reali/a para las operaciones en moneda e#tran*era! SP2E'3 Ponderado que resulta de la diferencia entre la tasa activa ponderada para operaciones en moneda e#tran*era %4'5E6& menos la tasa pasiva ponderada para operaciones en moneda e#tran*era %4IP5E6&. Estas tasas son calculadas diariamente a nivel de Sistema .ancario 57ltiple por la Superintendencia de .anca y Seguros! su ob*etivo es dotar a la econom$a de tasas de inter"s representativas tan igual como e#iste en otros pa$ses %,I.12 4I.12 P2I5E 2'4E entre otros&. Su clculo y publicacin data de fines del a8o )99-. ' nivel de cada banco se calculan estas tasas pero normalmente es para uso interno. 'or $ltimo tenemo! el margen !imple resultante de comparar la tasa de inter"s activa representativa de la institucin financiera o del sistema con la tasa de inter"s pasiva igualmente representativa de la institucin financiera y del sistema diferencial se denomina %SP2E'3&.

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0.

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IM'ORTANCIA (EL MARGEN FINANCIERO 'ON(ERA(O ,a importancia del 5argen Financiero Ponderado y cuyo resultante como ya hemos dicho es una tasa de inter"s ponderada neta es que "ste nos permite saber si ese margen neto ponderado calculada en base a la informacin obtenida de los activos que generan ingresos financieros menos los pasivos que generan costos financieros seg7n los diferentes niveles de participacin permitir generar los ingresos netos derivados del proceso de intermediacin necesarios para cubrir los otros gastos o costos que genera el negocio bancario as$ como para satisfacer los ingresos o rendimientos esperados de sus accionistas. 'simismo saber si las estructuras financieras que se registran en el balance de la empresa bancaria a una determinada fecha son las adecuadas para obtener los beneficios requeridos por los accionistas y potenciar el patrimonio. Igualmente el margen financiero se constituye en un valor que nos dar luces sobre el grado de eficiencia de la gestin convirti"ndose en un instrumento de gestin relevante para la toma diaria de decisiones en cuanto por un lado nos ayuda a decidir sobre que nivel de rendimientos m$nimos debe obtenerse en las asignaciones de recursos que haga el intermediario financiero ba*o la forma de pr"stamos depsitos interbancarios activos operaciones de gestin de liquide/ %mesa de dinero& e inversiones financieras entre otros! as$ como conocer que significa tener activos inmovili/ados y no generadores de ingresos sino ms bien de costos. 3e otro lado nos ayuda a determinar las tasas de inter"s pasivas que aplicamos y las estructuras financieras del pasivo y patrimonio son las correctas esto sin de*ar de tener en cuenta los montos pla/os clientes y tipos de monedas en que se reali/an las operaciones de intermediacin de fondos y de gestin de liquide/. El 5argen Financiero Ponderado en general es un instrumento de anlisis econmico y financiero potente que aplican los gestores de una empresa de intermediacin financiera para estar controlando la rentabilidad de las operaciones de intermediacin y como estas contribuyen a la cobertura de los gastos operativos y de gestin en que incurren durante un periodo determinado. En suma el margen financiero ponderado permite conocer los rendimientos de las estructuras financieras de las empresas la conveniencia o no de conservarlas evaluar la gestin y medir la eficiencia con que se administra los recursos financieros que posee un banco. 'ntes de anali/ar con mayor amplitud del 5argen Financiero Ponderado hablaremos de los conceptos 5argen Financiero de la .anca 57ltiple calculado en base a la informacin que nos da el Estado de +anancias y P"rdidas y luego del Spread.

). EL MARGEN FINANCIERO *R+TO

,o podemos definir como la resultante de comparar la diferencia entre los Ingresos Financieros y +astos Financieros que reali/an las entidades financieras al desarrollar la actividad de intermediacin de fondos operaciones de mesa de dinero operaciones interbancarias e inversiones financieras los mismos que son registrados en el Estado de +anancias y P"rdidas que elaboran las empresas bancarias seg7n las pautas t"cnicas operativas que el ente de supervisin bancaria establece en el Plan de Cuentas para Instituciones Financieras.

,. COM'OSICI-N (E LOS INGRESOS . GASTOS FINANCIEROS.

1. INGRESOS FINANCIEROS Intereses y comisiones por colocaciones. intereses de depsitos en instituciones financieras. Intereses de Fondos Interbancarios 3iferencia de cambio. 2ea*uste por inde#acin 2enta e intereses de Inversiones. 2esultados en la Compra y ;enta de ;alores. 1tros ingresos financieros. ). EGRESOS FINANCIEROS Intereses por depsitos

Intereses por Fondos Interbancarios Intereses por depsitos del Sistema Financiero y 1rganismos Internacionales. Intereses y comisiones por otras obligaciones financieras. 3iferencia de Cambio 2ea*uste por inde#acin Primas al Fondo de Seguro de 3epsitos 1tros egresos financieros.

/. COM'ORTAMIENTO (EL MARGEN FINANCIERO *R+TO EN EL SISTEMA (E LA *ANCA M0LTI'LE

' continuacin se presenta el comportamiento del 5argen Financiero en el Sistema de .anca 57ltiple del Per7 entre )99: y setiembre del -<<- en t"rminos nominales moneda nacional y moneda e#tran*era! as$ como su estructura relativa .

C+A(RO N1 1.1 ESTA(O (E GANANCIAS . 'ER(I(AS CONSOLI(O (EL SISTEMA (E *ANCA M+LTI'LE (EL 'ER+ 2 A fin e per3o o4 A5o! 166/ a )77)869 2En millone! e nue#o! !ole!9 (ESCRI'CI-N Ingresos Financieros %A& +astos Financieros Margen Financiero *ruto %B& 1tros Ingresos Cetos %A& Provisiones y 3epreciacin Margen e Ge!ti>n %A& +astos 1perativos +tili a ante! e Imp. Renta %B& '*uste por Inflacin %A& Participacin de traba*adores %A& Impuesto a la renta +tili a o p"r i a neta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

Fuente ( .oletines de Informacin Financiera 5ensual de la Superintendencia de .anca y Seguros

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Fuente ( .oletines de Informacin Financiera 5ensual de la Superintendencia de .anca y Seguros

C+A(RO N1 1., ESTA(O (E GANANCIAS . 'ER(I(AS CONSOLI(A(O (EL SISTEMA (E *ANCOS M+LTI'LE 2A fin e per3o o a5o! 166/ a )77)869 2En t"rmino! relati#o! Ingre!o! Financiero! ? 177.779 (ESCRI'CI-N Ingresos Financieros %A& +astos Financieros Margen Financiero *ruto %B& 1tros Ingresos Cetos %A& Provisiones y 3epreciacin Margen e Ge!ti>n %A& +astos 1perativos +tili a ante! e Imp. Renta %B& '*uste por Inflacin %A& Participacin de 4raba*adores %A& Impuesto a la renta +tili a o p"r i a neta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

Fuente ( .oletines de Informacin Financiera 5ensual de la Superintendencia de .anca y Seguros

,a informacin presentada en el cuadro CD ) ) nos muestra claramente dos sub periodos de comportamientos dis$miles del margen financiero bruto. El sub per$odo )99:A)99> con un comportamiento creciente del margen financiero bruto que en promedio anual se e#pande en 0) 9E crecimiento que se sustenta en la e#pansin de los ingresos financieros que en promedio anual se incrementan en 0: 0E como consecuencia de las tasas de inter"s activas y el crecimiento del volumen de colocaciones. ,os costos financieros crecen en 0? >E. El otro sub periodo( )999 al -<<- tomando como punto de infle#in o base el a8o )99> nos muestra que el margen financiero bruto presenta un comportamiento decreciente anual en promedio de )9 @E e#plicado por el comportamiento decreciente de los ingresos financieros a pesar de la ca$da ms pronunciada de los costos financieros los mismos que decaen en promedio anual en )) -E. Fay hasta tres ra/ones que e#plican esta ca$da de los ingresos la morosida bancaria que se incrementa a niveles de dos d$gitos el menor volumen crediticio y la ba*a de las tasas de inter"s. En los a8os )99> al -<<< el aumento de las provisiones por malas colocaciones es significativo e#plicado por la morosidad y las mayores tasas de provisiones seg7n calidad de la cartera crediticia que estableci la Superintendencia de .anca y Seguros. GHu" hechos del sector real de la econom$a estar$an e#plicando el comportamiento descritoI. 'l respecto se podr$a indicar lo siguiente desde el 7ltimo trimestre de )99> la econom$a del pa$s comien/a a presentar signos de menor ritmo de crecimiento del P.I comportamiento que se acent7a en los a8os siguientes %recesin econmica& que persiste hasta el primer trimestre del a8o -<<- situacin que es agravada por la situacin de recesin econmica que se observa en Japn y los EE.KK de Corteam"rica! importantes compradores de nuestros productos de e#portacin tradicional. Como efecto de la situacin e#puesta se observa una disminucin en el ritmo de crecimiento de las colocaciones y un deterioro creciente en la calidad de la cartera de cr"ditos y por ende un aumento de las provisiones. 4ambi"n hay que resaltar la actitud previsora en el otorgamiento de nuevos cr"ditos por parte de los intermediarios financieros. Por 7ltimo otro aspecto relevante que estar$a e#plicando lo comentado es la reduccin significativa del n7mero de bancos de -? empresas bancaria privadas que operaban en )99> a diciembre a mar/o de -<<- slo estn operando ): al absorber recientemente el .anco de Cr"dito al .anco Santander. El anlisis descrito es parcial pero vlido y que para mayores luces y consistencia debe ampliarse incorporando al anlisis informacin sobre el comportamiento que observan otras variables que e#plican la actividad de los bancos.

:. EL S'REA(
Es una forma elemental de e#presar el margen financiero. Es el diferencial resultante de comparar la tasa de inter"s activa representativa o promedio con la tasa de inter"s pasiva representativa o promedio. 3iferencial o margen que si bien es cierto no nos dice mucho sobre la situacin del negocio financiero de la empresa s$ es una referencia interesante para tener

una visin gruesa de la eficiencia del intermediario financiero al comparar dicha tasa con la que tienen otros intermediarios y el sistema bancario nacional e internacional y al evaluar la evolucin de dichas tasas con la inflacin. Sobre este aspecto en materia de supervisin se ha avan/ado positivamente al publicitar la Superintendencia de .anca y Seguros diariamente las tasas de inter"s activas y pasivas que aplican los bancos en sus operaciones seg7n tipo de clientes operaciones pla/os monedas y montos. con lo cual se obtiene las tasas de inter"s representativas de los intermediarios financieros as$ como las tasas ponderadas activas y pasivas del Sistema Financiero Peruano conocidas como 4'5C L 4IP5C para las operaciones en moneda nacional y 4'5E6 y 4IP5E6 para las operaciones en moneda e#tran*era. Esta informacin se viene publicando desde diciembre de )99). En los cuadros CD -.) y -.- se muestra/a evolucin de las tasas de inter"s de algunas operaciones activas y pasivas que desarrollan los bancos! as$ como las tasas de inter"s ponderadas representativas del sistema de .anca 57ltiple de nuestro pa$s( 4'5C 4IP5C 4'5E6 L 4I5E6. Kn SP2E'3 simple ser$a por e*emplo el tomar una tasa de inter"s activa por decir de pr"stamos y compararlo por decir con la tasa pasiva de los depsitos a pla/os. 's$ tenemos al 0).)-.<) %)@ - A= > M )) : puntos porcentuales esto para las operaciones en 5C&. C+A(RO N1 ).1 TASAS (E INTERES ACTI@AS . 'ASI@AS 'ROME(IO (E LA *ANCA M+LTI'LE 2En t"rmino! efecti#o! anuale! en mone a nacional9 FecAa 9<.)-.0) 9).<?.0< 9).)-.0) 9-.<?.0< 9-.)-.0) 90.<?.0< 90.)-.0) 9:.<?.0< 9:.)-.0) 9=.<?.0< 9=.)-.0) 9?.<?.0< 9?.)-.0) 9@.<?.0< 9@.)-.0) 9>.<?.0< 9>.)-.0) 99.<?.0< 99.)-.0) << <?.0< <<.)-.0) <).<?.0< <).)-.0) <-.<?.0< <-.)-.0) <0.<0.-= Sobregiro! :0< ) ?=9 @ -:> < )@) > )?> > )?= 0 )=? 0 ):- @ )-< @ >- > @=.? @? < @) ?9 = ?@ @ 'r"!tamo! 219 0<> > =?: > -<9 ) ):? ? )0> 9: = @@ ) =0 9 09 ) -9 > -> -= @ -@ : 0< 0) ) TAMN 2a9 n.d. n.d -:: ):@ : )0= 0 >9 = @@ 0 =@ 09 < 0? > 00 = 0) > 0< ? 0) = 0< : 0) 0? = 0? 0 0- 0 0) = -? 0 -? ) -0.< )9 9 -< @ -< : AAorro )-9 < )9: ? ?> : := : :- 9 0= ? -= ? )> 9 )- > )- ) )) 0 )< 9 )< > )) < )< < A plaBo 2) 9 )=: @ ->> ) >9 0 =9 9 =? 0 :@ > 0? @ -0 ? )= @ )? > )? 0 )= : )= < )= > ): = TI'MN 2b9 n.d. n.d 0> -- < )> : )@ < ): < )< ? @0 9@ 99 )< ) )< = )< ? 99 )< )- ? )- = )< = 9.9 9.: >: =0< 0? 0: Sprea 2a9 8 2b9 n.d. n.d -<? < )-= : ))? 9 @- = ?0 0 :? ? 0) @ -@ ) -0 ? -) @ -< ) -< 9 -< = -) < -0 9 -0 > -) > -) ? )? 9 )@ @ .....)@ > N..)? 9 )@ ) )@ <

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Fuente( 5emorias y Cotas Semanales del .anco Central de 2eserva e Informacin Financiera 5ensual de la Superintendencia de .anca y Seguros

3el cuadro CCD -.) que antecede podemos afirmar que el SP2E'3 en el sistema bancario m7ltiple en moneda nacional desde diciembre de )99- muestra en t"rminos nominales un comportamiento errtico pero con tendencia a la ba*a! observndose reci"n en diciembre del -<<< una ca$da por deba*o de los veinte puntos. Sin embargo hay que indicar que los diferenciales anuales entre la 4'5C y la 4IP5C han sido y contin7an siendo elevadas en t"rminos nominales y en t"rminos reales como consecuencia de la significativa ca$da de la tasa de inflacin.

'l respecto somos de la opinin que las tasas de inter"s en la econom$a deben ser reguladas por el organismo de regulacin monetaria teniendo en cuenta para ello no slo la situacin econmica de los bancos sino el impacto que tiene sobre el crecimiento sostenido y estable de la actividad econmica y el proceso 'horroAInversin. Consideramos que el Estado no puede de*ar que el OmercadoP fi*e libremente uno de los precios claves del proceso de produccin circulacin y distribucin de la rique/a. 'l respecto consideramos que esta situacin puede ser corregida teniendo en cuenta la necesidad de impulsar la actividad productiva no podemos de*ar que la rentabilidad financiera se sobreponga a la rentabilidad econmica ya que ello provoca distorsiones en la asignacin de recursos. ,o racional es que el dinero y su precio cumplan y conserven el rol asignado en el quehacer econmico. Estimamos que para que el proceso ahorro inversin se convierta en la principal fuente de crecimiento econmico slido y continuo lo financiero debe volver a su funcin original principal el de ser un instrumento de apoyo a la actividad econmica. El e#cedente econmico debe generarse principalmente de los procesos productivos reales y de servicios no financieros y en menor relevancia del proceso financiero. C+A(RO N1 ).) TASAS (E INTERES ACTI@AS . 'ASI@AS 'ROME(IO (E LA *ANCA M+LTI'LE %En t"rminos efectivos anuales en moneda e#tran*era&
FecAa Sobregiro! 'r"!tamo! TAMEC AAorro A plaBo TI'MEC S'REA(

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Fuente( 5emorias y Cotas Semanales del .anco Central de 2eserva e Informacin Financiera 5ensual y Superintendencia de .anca y Seguros

Igual comportamiento se observa en el SP2E'3 en moneda e#tran*era las tasas activas y pasivas en moneda e#tran*era comien/an a decaer pero el margen se mantiene elevado desde *unio de )990 hasta diciembre 99 se mantuvo alrededor de los )) puntos porcentuales. ,uego de ello comen/ a ba*ar pero siguiendo un comportamiento errtico. ' *unio del -<<el SP2E'3 alcan/a a > = puntos porcentuales. 'l -) de enero del -<<0 el SP2E'3 alcan/a a > 9 puntos porcentuales %4'5E6 )< -E L 4IP5E6 ) 0& 'l -@ de diciembre del a8o -<<- seg7n publicacin de los entes reguladores es SP2E'3 llega a @ >E nivel que tambi"n es alto si tenemos en cuenta lo que sucede en las pla/as ms representativas del mundo para operaciones con el dlar norteamericano.

El SP2E'3 se eleva cuando las comparaciones se hacen en t"rminos reales es decir teniendo en cuenta la tasa de inflacin. Sobre esta situacin se dan m7ltiples ra/ones los bancos argumentan la e#istencia de tasas de enca*e en moneda e#tran*era altas la recesin que observa la econom$a nacional y por lo tanto mayor riego % a mayor riesgo mayor tasas de inter"s9. 'lgunos analistas financieros dicen que ello se debe a la estructura oligoplica del sistema financiero nacional que posibilita la concertacin de precios.

;. EL MARGEN FINANCIERO 'ON(ERA(O

' continuacin vamos a e#poner el concepto de 5argen Financiero Ponderado cuyo valor num"rico se e#presa en t"rminos de puntos porcentuales el mismo que nos ayudar tener una visin amplia sobre la situacin financiera de una empresa de intermediacin de fondos. Su valor nos permitir a su ve/ adoptar las medidas que necesarias para me*orar la eficiencia y la productividad de los fondos que se administran. Para su determinacin se usan las tasas de inter"s que se aplican a las diferentes operaciones activas y operaciones pasivas que reali/an ya que ellas vienen a ser los precios %tasas activas& que pagan los usuarios de los fondos que prestan los intermediarios y los precios %tasas pasivas& que a su ve/ los intermediarios pagan a sus depositantes por los recursos que "stos le conceden. ,os m7ltiples precios %tasas de inter"s& que aplican las instituciones intermediacin de fondos para sus productos estn en relacin entre otros con los siguientes factores( a. los depsitos captados. b. ,a naturale/a temporal de las operaciones activas los tipos de monedas los riesgos que asumen la cuant$a de los pr"stamos otorgados las garant$as ofrecidas y los tipos de clientes. c. ,a modalidad de cobro de los pr"stamos concedidos %cuota vencida o adelantada& y la modalidad de pago de los intereses a los depsitos captados %costos&. d. ,a tasa de inflacin que nos ayuda a conocer magnitud de la tasa de inter"s real definida como aquella tasa de inter"s nominal o tasa efectiva a la que se le descuenta la tasa de inflacin del per$odo similar al de aplicacin a la tasa de inter"s. e. ,a oferta y demanda por fondos prestables. f. ,a pol$tica del .anco Central de 2eserva %Enca*e redescuento y operaciones de mercado abierto& g. 'l cumplimiento de las e#igencias de provisiones por riesgos crediticios riesgo de cambio y riesgo de fluctuacin de valores! entre otros riesgos que se presentan en el negocio bancario. 'dems de las amorti/aciones por activos fi*os propios y ad*udicados. h. ,os costos operativos. ,os mrgenes de rentabilidad que desean obtener por operaciones. i. ,as tasas de inter"s de los principales mercados financieros nacionales e internacionales. *. ,a situacin de liquide/ y solvencia del intermediario financiero. R. ,a competencia entre instituciones financieras. l. El riesgo pa$s. m. ,a tasa de rendimiento que e#igen los accionistas por el capital aportado. 4eniendo en consideracin estos elementos ms la estructura de participacin relativa de los diferentes rubros del total activos que generan ingresos financieros y los diferentes rubros del total pasivo y patrimonio que generan costos financieros definiremos al margen financiero ponderado como el porcenta*e neto que resulta de restar a la tasa inter"s activa ponderada la tasa de inter"s pasiva ponderada. Esta diferencia de puntos porcentuales puede ser positiva o negativa. Por lo general es positiva y nos permitir conocer la capacidad de la empresa para generar ingresos y s$ estos son suficientes para compensar ra/onablemente la inversin reali/ada por sus accionistas y cubrir por ende sus costos operativos tributarios de previsin y provisiones. Si es negativa lo cual es poco posible podemos decir que e#iste una mala estructuracin y descalce de sus activos pasivos y patrimonio. Entre las causas que motiva que esto 7ltimo suceda podemos mencionar la concurrencia de una o ms de las siguientes situaciones( activos rentables menores que los pasivos con costes ,a naturale/a temporal %pla/os& de las operaciones pasivas los tipos de moneda la cuant$a de

 activos rentables de ba*a calidad diferencial entre la tasa de inter"s activa ponderada y la tasa de inter"s pasiva ponderada es insuficiente! y e#istencia de tasas de inter"s mal estructuradas en el tiempo. El clculo del margen puede reali/arse diariamente su periodicidad y frecuencia de clculo depender de los pla/os de vigencia que tienen sus activos y pasivos de la dinmica econmica y financiera en que interact7a el intermediario de la volatilidad de las tasas de inter"s y de las evaluaciones y e#igencias que estable/ca la gerencia de la empresa! el ente supervisor bancario y el organismo rector de la pol$tica monetaria. Su clculo as$ como los cambios participativos de sus componentes son elementos importantes para la planeacin financiera y de control de la gestin de la empresa bancaria. El margen financiero ponderado de tasas de inter"s se genera por el proceso de transformacin de fondos y de riesgos que reali/an los intermediarios financieros. Cuando un banco capta recursos del p7blico el riesgo de recuperacin de "stos por los due8os de los depsitos es menor al riesgo de recuperacin que los bancos asumen al prestar los fondos ya que muchas veces suceden situaciones en que los bancos no recuperan los recursos prestados ni perciben los intereses que dichos pr"stamos generan. Considerando que la mayor asuncin de riesgo se deriva de la actividad crediticia un anlisis cuidadoso y altamente t"cnico del cr"dito permitir identificar y valori/ar los riesgos que se asumen lo cual permitir a los intermediarios a crear sistemas de coberturas de riesgos y programas de contingencias. En cuanto al riego que asumen los depositantes "ste en parte se encuentra protegido su nivel de proteccin depende de la cuant$a de sus depsitos. El Sistema Financiero del pa$s ha creado un mecanismo de proteccin o cobertura para los depsitos del p7blico denominado Fondo de Seguro de 3epsitos. ,a ,ey +eneral del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y ,ey 1rgnica de la Superintendencia de .anca y Seguros ,ey CS -?@<- y ,eyes 5odificatorias establecen las caracter$sticas y el ob*eto del Fondo de Seguro de 3epsitos.

;.1. IM'ORTANCIA (EL MARGEN FINANCIERO 'ON(ERA(O

El margen financiero ponderado como resultante de las m7ltiples decisiones que optan y aplican las gerencias de los intermediarios financieros nos indica la capacidad de "stos para( ). -. 0. :. +enerar ingresos financieros netos necesarios para cubrir los costos operativos que emanan de la gestin de los activos y pasivos que poseen. Cubrir los requerimientos de provisiones que la regulacin bancaria les e#ige y las que resultan de la calificacin de su cartera de inversiones. Potenciar el patrimonio de la empresa lo cual permitir que el negocio siga creciendo +enerar un e#cedente neto despu"s de impuesto para compensar con recursos l$quidos la inversin reali/ada por sus accionistas.

;.) CDLC+LO (EL MARGEN FINANCIERO 'ON(ERA(O.

Para el clculo del margen financiero ponderado simplificaremos la realidad estableciendo los siguientes supuestos( (ocumento o Fuente e trabaEo4 .alance +eneral del .anco Corporativo S.'. al 0) de diciembre de -<<-. Supue!to! o *a!e! para el cFlculo el margen financiero( ,as tasas de inter"s son nominales en t"rminos anuales. El banco reali/a sus operaciones con un slo signo monetario. El .anco Central de 2eserva compensa el enca*e y los depsitos que el banco mantiene en "l.

*ANCO COR'ORATI@O S.A. *ALANCE GENERAL AL ,1 (E (ICIEM*RE (E )77) 2en millone! e uni a e! monetaria!9 ACTI@O 'ASI@O Ca*a ) <<> 3epsitos en Cta. Cte. .anco Central de 2eserva ? >:> 3epsitos de 'horro Can*e :=0 3epsitos a pla/o Fondos Interbancarios )0@ 3epsitos C4S Inversiones financieras ) )>= .ancos Corresponsales Colocacione! Fondos Interbancarios A En cuenta corriente ) 00= ;alores en circulacin%.onos& A En descuentos = :=> 1tros pasivos A En pr"stamos @ @<@ 'an A En factoring @== A Capital social A En letras hipotecarias -:? A 2eservas A ' empleados y directorio ) ==< A Ktilidades de e*ercicios ant. .ienes reali/ables y ad*udicados 0@= A Ktilidades del e*ercicio 'ctivo fi*o ) 0-< Total 'atrimonio 1tros 'ctivos ) 9=0 TOTAL ACTI@O ,7 ,,7 TOTAL 'ASI@O

? 00< ? @0< @ :=< - <-< ) -0: )@= - <9< ) 0=< ) >)= :?? :>? )9: ) 6;1 ,7 ,,7

Para iniciar el clculo del margen financiero! primero debemos de conocer el rendimiento o costo financiero de las transacciones que reali/a el banco el cuadro que sigue nos muestra lo requerido. Co debemos olvidar que en la realidad los bancos aplican m7ltiples tasas de inter"s para una misma operacin. *ANCO COR'ORATI@O S.A. REN(IMIENTOS (E LOS ACTI@OS . COSTOS (E LOS 'ASI@OS AL ,1.1).)77) %en porcenta*es& ACTI@O Ta!a! 'ASI@O Ta!a! Ca*a < <E 3epsitos en Cta. Cte. .anco Central de 2eserva ? <E 3epsitos de 'horro Can*e < <E 3epsitos a pla/o Fondos Interbancarios )? <E 3epsitos C4S Inversiones financieras -= <E .ancos Corresponsales Colocacione! Fondos Interbancarios A En cuenta corriente )> <E ;alores en circulacin%.onos& A En descuentos )9 <E 1tros pasivos A En pr"stamos -< <E 'atrimonio A En factoring -= <E A Capital social A En letras hipotecarias )@ <E A 2eservas A ' empleados y directorio )- <E A Ktilidades de e*ercicios 'nt. .ienes reali/ables y ad*udicados < <E A Ktilidades del e*ercicio 'ctivo fi*o < <E 1tros 'ctivos < <E TOTAL ACTI@O TOTAL 'ASI@O

- =E 9 =E )- =E ): <E ): <E )= =E ): =E < <E < <E < <E < <E < <E

<. MGTO(OS (E CDLC+LO (EL MARGEN FINANCIERO 'ON(ERA(O4

E#isten dos m"todos para estimar la tasa de inter"s para estimar el margen financiero ponderado el primero denominado corto o directo o y el segundo denominado el m"todo largo. ,a fuente principal de Informacin en este e*ercicio es el .alance +eneral aunque me*or calculo se reali/a con el balance de comprobacin el mismo que a nivel de cuentas contables es ms desagregado.

<.1 EL MGTO(O CORTO O (IRECTO <.1.1.8 E!timaci>n e la ta!a acti#a pon era a4

1.1 Se seleccionan los activos que generan ingresos financieros y los montos absolutos se multiplican por las respectivas
tasas de rendimiento. 1.) El resultado obtenido se divide entre el total activo y obtendremos la tasa activa ponderada. 1., ,a tasa obtenida se multiplica por cien %)<<& obtendremos la tasa activa en t"rminos de porcenta*e. *ANCO COR'ORATI@O S.A. *ALANCE GENERAL AL ,1 (E (ICIEM*RE (E )77) 2en millone! e uni a e!9 Acti#o! %ue generan ingre!o! financiero! C+ENTAS .anco Central de 2eserva Fondos interbancarios Inversiones financieras Colocacione! A En cuenta corriente A En descuentos A En pr"stamos A En factoring A En letras hipotecarias A ' empleados y directorio TOTAL ACTI@O MONTOS ? >:> )0@ ) )>= ) 00= = :=> @ @<@ @== -:? ) ==< ,7 ,,7 TASAS < <? < )? < -= < )> < )9 < -< < -= < )@ < )TOTAL :)< >> -< == -9? -= -:< 0< ) <0@ <) =:) :< )>> @= :) >)>? << , 6;)&6< 0

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, 6;)&6< entre ,7 ,,7 ? 7&1,7;;1 La ta!a acti#a pon era a en porcentaEe e!4 1,&7;;1 H

<.1.). E!timaci>n e la ta!a pa!i#a pon era a&

).1 Se seleccionan los pasivos que generan costos financieros y los montos absolutos se multiplican por las respectivas tasas de costos. ).) El resultado obtenido se divide entre el total pasivo y patrimonio y obtendremos la tasa pasiva ponderada. )., ,a tasa obtenida se multiplica por cien %)<<& obtendremos la tasa pasiva en t"rminos de porcenta*es. *ANCO COR'ORATI@O S.A. *ALANCE GENERAL AL ,1 (E (ICIEM*RE (E )77) 2en millone! e uni a e!9 'a!i#o! %ue generan co!to! financiero! C+ENTAS MONTOS 3epsitos en Cta. Cte. ? 00< 3epsitos de 'horro ? @0< 3epsitos a pla/o @ :=< 3epsitos C4S - <-< Esponsales ) -0: Fondos Interbancarios )@= ;alores en circulacin%.onos& - <9< TOTAL 'ASI@O ,7 ,,7 ) :1/&/6 entre ,7 ,,7 ? 7&7=)67/ TASAS < <-= < <9= < )-= < ):< < ):< < )== < ):= TOTAL )=> -= ?09 0= 90) -= ->- >< )@- @? -@ )0 0<0 <= ) :1/&/6

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La ta!a pa!i#a pon era a en porcentaEe e!4 =&)67/ H EL MARGEN FINANCIERO 'ON(ERA(O (EL *ANCO COR'ORATI@O S.A. ES 4 )0 <??) E A > -9<:E M /&<<:< punto! porcentuale! E#plicado fundamentalmente por el diferencial de tasas de inter"s e#istentes ya que los activos que generan ingresos representan el >0 )=E del total activo que es menor a los pasivos que generan costos >= >-E del total pasivo y patrimonio.

<.).8 CALC+LO (E MARGEN FINANCIERO 8 MGTO(O LARGO

2.1 2.2 2.3

Se calcula la participacin relativa de cada una de las cuentas del total activo y pasivo y patrimonio. Para el caso de los activos multiplicamos las participaciones relativas por sus respectivas tasas de rendimientos y luego sumamos dichos resultados obteniendo la tasa activa ponderada. El procedimiento anterior aplicamos para el total pasivo y patrimonio obteniendo as$ la tasa pasiva ponderada. 2estamos a la tasa activa ponderada la tasa pasiva ponderada obteniendo as$ el margen financiero ponderado de la institucin bancaria a una fecha determinada.

<.).1 CFlculo e la participaci>n relati#a 2anFli!i! e e!tructura9

*ANCO COR'ORATI@O S.A. *ALANCE GENERAL AL ,1 (E (ICIEM*RE (E )77) 2en millone! e uni a e!9 ACTI@O Monto E!tructura 'ASI@O Monto E!tructura Ca*a ) <<> 0 03epsitos en Cta. Cte. ? 00< -< 9= .anco Central de 2eserva ? >:> -- => 3epsitos de 'horro ? @0< -- )@ Can*e :=0 ) :9 3epsitos a pla/o @ :=< -: =: Fondos Interbancarios )0@ < := 3epsitos C4S - <-< ? ?: Inversiones financieras ) )>= 0 9) .ancos Corresponsales ) -0: : <? Colocacione! Fondos Interbancarios )@= < =@ A En cuenta corriente ) 00= : :< ;alores en circulacin%.onos& - <9< ? >> A En descuentos = :=> )> << 1tros pasivos ) 0=< : :: A En pr"stamos @ @<@ -= :) 'atrimonio A En factoring @== - :9 A Capital social ) >)= = 9@ A En letras hipotecarias -:? < >) A 2eservas :?? ) =: A ' empleados y directorio ) ==< = )) A Ktilidades de e*ercicios ant. :>? ) ?< .ienes reali/ables y ad*udicados 0@= ) -: A Ktilidades del e*ercicio )9: < ?: 'ctivo fi*o ) 0-< : 0= Total 'atrimonio ) 6<1 1tros 'ctivos ) 9=0 ? :: TOTAL ACTI@O ,7 ,,7 177&77 TOTAL 'ASI@O I 'atrimonio. 177&77

<.).) J Se multiplica la! participacione! %ue generan ingre!o! con la! ta!a! e inter"! %ue le! corre!pon e
*ANCO COR'ORATI@O S.A. *ALANCE GENERAL AL ,1 (E (ICIEM*RE (E )77) 2e!tructura relati#a9 E!tructura Ta!a! 'ASI@O 0 03epsitos en Cta. Cte. -- => < <? 3epsitos de 'horro ) :9 3epsitos a pla/o

ACTI@O Ca*a .anco Central de 2eserva Can*e

E!tructura -< >@ -- )9 -: =?

Ta!a! < <-= < <9= < )-=

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Fondos Interbancarios Inversiones financieras Colocacione! A En cuenta corriente A En descuentos A En pr"stamos A En factoring A En letras hipotecarias A ' empleados y directorio .ienes reali/ables y ad*udicados 'ctivo fi*o 1tros 'ctivos TOTAL ACTI@O

< := 0 9) : :< )> << -= :) - :9 < >) = )) ) -: : 0= ? :: 177&77

< )= < -= < )> < )9 < -< < -= < )@ < )-

3epsitos C4S .ancos Corresponsales Fondos Interbancarios ;alores en circulacin%.onos& 1tros pasivos 'atrimonio A Capital social A 2eservas A Ktilidades de e*ercicios ant. A Ktilidades del e*ercicio Total 'atrimonio TOTAL 'ASI@O

? ?@ : <> < =? ? >9 : :0 = 9@ ) =: ) ?< < ?: 177&77

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<.)., J Obtenci>n e la! Ta!a! Acti#a I 'a!i#a 'on era a!

*ANCO COR'ORATI@O S.A. *ALANCE GENERAL AL ,1 (E (ICIEM*RE (E )77) 2en millone! e uni a e!9 ACTI@O 'ASI@O Ca*a 3epsitos en Cta. Cte. .anco Central de 2eserva -- =@ ) 0=:3epsitos de 'horro Can*e 3epsitos a pla/o Fondos Interbancarios < := < <?@= 3epsitos C4S Inversiones financieras 0 9< < 9@@< .ancos Corresponsales Colocacione! Fondos Interbancarios A En cuenta corriente : :< < @9-< ;alores en circulacin%.onos& A En descuentos )> << 0 :-<< 1tros pasivos A En pr"stamos -= :) = <>-< 'atrimonio A En factoring - :9 < ?--= A Capital social A En letras hipotecarias < >) < )0@@ A 2eservas A ' empleados y directorio = )) < ?)0A Ktilidades de e*ercicios ant. .ienes reali/ables y ad*udicados A Ktilidades del e*ercicio 'ctivo fi*o Total 'atrimonio 1tros 'ctivos TOTAL ACTI@OS RENTA*LES =,&1; TOTAL 'ASI@O CON COSTO Ta!a Acti#a pon era a 2en H9 1,&7;;1 Ta!a 'a!i#a 'on era a 2en H9

-< >@ -- )9 -: =? ? ?@ : <> < =? ? >9 : :0 = 9@ ) =: ) ?< < ?: =:&=)

< =-)> - )<>) 0 <@<< < 900> < =@)< <>?> < 999<

=&)67<

<.)./.8 Obtenci>n el margen financiero pon era o4 Se etrae e la ta!a acti#a rentable la ta!a pa!i#a rentable4 )0 <??)E A > -9<@ E M /&<<: punto! porcentuale!

=. EL MARGEN FINANCIERO . LA EFICIENCIA (E LOS *ANCOS

Cuando uno obtiene el margen financiero ponderado %: @@= puntos porcentuales& se formula muchas interrogantes tanto a nivel micro como a nivel macro( GEs esta tasa demasiada alta o demasiada ba*aI GEsta atentando dicho margen contra el ahorro del p7blico y la demanda por nuevos cr"ditos de las empresasI GEs el Sistema Financiero eficienteI GEsta el Sistema Financiero contribuyendo efectivamente al funcionamiento eficiente del proceso ahorroA inversin y por ende incremento sostenido de la produccinI GEstn los intermediarios financieros en condiciones de disminuir su margen financiero en funcin a un incremento del volumen de sus operaciones activosI GCmo influye el .anco Central de 2eserva en su determinacinI GCmo influyen el entorno econmico interno y e#terno en su determinacinI. 1bviamente un diferencial de tasa de inter"s ponderada ms peque8o podr$a ser un buen indicador para afirmar que el Sistema .ancario es eficiente. Co hay que olvidar que detrs de los n7meros que respaldan el margen financiero obtenido estn las decisiones que las gerencias han adoptado para lograr las estructuras financieras anali/adas y las diversas

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tasas de inter"s que han fi*ado para sus m7ltiples y variadas operaciones activas y pasivas que reali/an. Por lo general las tasas activas ms ba*as estn en las mayores y me*ores empresas %.anca Corporativa& en tanto que son ms altas en las empresas medianas y peque8as. L a7n son ms altas en los cr"ditos de consumo y en la llamada .anca Personal. Pensamos que una reduccin slida del margen financiero y del SP2E'3 en la econom$a peruana es necesaria pero tambi"n pensamos que ello slo ser posible si la inflacin sigue reduci"ndose si la competencia entre los intermediarios aumenta si aumenta la presencia de la banca e#tran*era en nuestro Sistema Financiero. 3e otro lado es importante que el ente encargado de la pol$tica monetaria en el mane*o de la liquide/ de la econom$a de prioridad a otros instrumentos y redu/ca cada ve/ ms la incidencia del enca*e en el la administracin de ella. Igualmente el ente supervisor debe requerir a los responsables de la gestin econmica y financiera de los intermediarios financieros ms eficiencia e inducir con las facultades que posee a una mayor competitividad del proceso de intermediacin.

'RACTICA A REALIKAR 'OR EL AL+MNO A NI@EL (E GR+'O (E TRA*ALO SO*RE ESTIMACION (EL MARGEN FINANCIERO (EL *ANCO EL (ORA(O S.A&A&
*ANCO EL (ORA(O SAA& *ALANCE GENERAL (E CIERRE ELERCICIOS ECONOMICOS )771 . )77) 2en millone! e uni a e! monetaria!9 ACTI@O Ca*a .anco Central de 2eserva Can*e Fondos Interbancarios Inversiones financieras Colocacione! A En cuenta corriente A En descuentos A En pr"stamos A En factoring A En letras hipotecarias A ' empleados y directorio .ienes reali/ables y ad*udicados 'ctivo fi*o 1tros 'ctivos TOTAL ACTI@O )771 - =-< )- :=? - 0:= = :?) )- -0) ? @>9 )- :=? -- :=? )0 9@? : =?@ 0 :>= > =<= > )-: ): =?@ 1)6&6,= )77) 0 )=? )> 0-= : 0-? 0 :=? ): :=? 'ASI@O 3epsitos en Cta. Cte. 3epsitos de 'horro 3epsitos a pla/o 3epsitos C4S .ancos Corresponsales Fondos Interbancarios ;alores en circulacin%.onos& 1tros pasivos TOTAL 'ASI@O A Capital social A 2eservas A Ktilidades de e*ercicios ant. A Ktilidades del e*ercicio Total 'atrimonio )771 @ 9== -> 0=? -0 :=> )> 9?? 0 >9? - 0=? ): 0-> )- 0-9 111&;// 9 :=? ) =-< 0 :=? 0 >?1=&)6/ 1)6&),= )77) )< ?=> 0= :=? -> 0:= -0 >:? > :=? : <<)= :9? )= :=? 1/1&<1: )- :=? - >=< 0 >?: :=? ),&;)/ 1;:&,,6

): =?@ )< 9:? -: :=? -: =?= :@> 0 >9> )- =?@ > ?9< )? :=? 1;:&,,6 TOTAL 'ASI@O . 'ATRIMONIO

*ANCO EL (ORA(O SAA& TASAS (E INTERES ACTI@AS +. 'ASI@AS M+E A'LICA A S+S (IFERENTES O'ERACIONES ELERCICIOS ECONOMICOS )771 . )77) 2En t"rmino! porcentuale! ACTI@O Ca*a .anco Central de 2eserva Can*e Fondos Interbancarios Inversiones financieras Colocacione! A En cuenta corriente A En descuentos A En pr"stamos A En factoring A En letras hipotecarias )771 )77) < <E < <E : =E 0 <E << < <E -< <E ): <E )> <E )= <E -) <E -- <E )9 <E -= <E )> <E )> <E )9 <E )@ =E -- <E )= <E 'ASI@O 3epsitos en Cta. Cte. 3epsitos de 'horro 3epsitos a pla/o 3epsitos C4S .ancos Corresponsales Fondos Interbancarios ;alores en circulacin%.onos& 1tros pasivos 'atrimonio A Capital social A 2eservas )771 - <E 9 =E )0 <E )= <E )- <E -< <E )= <E < <E < <E < <E )77) < =E @ =E )- <E ): <E )< <E )= =E )0 =E < <E < <E < <E

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A ' empleados y directorio .ienes reali/ables y ad*udicados 'ctivo fi*o 1tros 'ctivos TOTAL ACTI@O

)- <E )< <E < <E < <E < <E < <E < <E < <E

A Ktilidades de e*ercicios 'nt. A Ktilidades del e*ercicio TOTAL 'ASI@O

< <E < <E

< <E < <E

Se pide resolver adems las siguientes preguntas( ). -. 0. GHu" niveles de activos rentables y pasivos con costos tiene el banco al 0).)-.<) y 0).)-.<- en t"rminos absolutos y en t"rminos relativosI( G' qu" se debe la variacin del margen del a8o -<<- con respecto al -<<)I. GHu" medidas de carcter financiero y de gestin adoptar$a usted para me*orar la posicin del bancoI Para lo cual se le ofrece la siguiente afirmacin adicional.

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