LEY 26361 LEY SOBRE LA BOLSA DE PRODUCTOS

PARTE I - INTRODUCCIN AL TEMA

LA BOLSA DE PRODUCTOS CONCEPTO DE BOLSA DE PRODUCTOS La bolsa de productos se puede definir como el espacio fsico de encuentro para compradores (demanda) y vendedores (oferta), donde negocian contratos que garantizan las transacciones fsicas de un producto bsico o un COMMODITY Las bolsas de productos no compran ni venden por cuenta propia, no transportan o procesan productos Informacin oportuna, veraz y completa No se fijan precios solo se forman (mercado) Las entregas pueden ser inmediatas o futuras Es un mercado de intermediacin directa, intervienen sociedades corredoras de productos o promotores.

HISTORIA Como bolsas ya organizadas datan desde el siglo XVIII, nacen en 1730 en Osaka Japn con transacciones de contratos de arroz En Estados Unidos y en Europa nacen primero las bolsas de valores. En un principio se forman como bolsas spot o de contado, para luego constituirse en bolsas de futuros Ante la necesidad de organizarse y formalizarse los productores crean las bolsas de productos.

FORMA SOCIETARIA Las bolsas de productos, son organizaciones especializadas en la negociacin de productos estandarizados o COMMODITIES Sus miembros son productores, sociedades agentes de bolsa, corredores de productos, almaceneras generales de depsito, laboratorios, inversionistas, especuladores, etc Pueden organizarse bajo la forma societaria de Sociedad Annima o Asociacin Civil sin fines de lucro.

CONCEPTO DE COMMODITY Es un trmino que se refiere a las materias primas o productos bsicos o primarios que han sufrido procesos de transformacin muy pequeos o insignificantes. Se negocian en los mercados internacionales (Bolsas) Ejemplos clsicos: metales (oro, plata, cobre, zinc), Energa (petrleo, gas natural), granos (maz, trigo, soya, cebada), ganado (cerdo, vacuno), maderas, etc. CARACTERISTICAS PRINCIPALES Brinda suficiente informacin sobre precios, mercados, calidades, cantidades, etc. Operaciones son amparadas en contratos, no hay presencia fsica. Las transacciones pueden realizarse a viva voz o de manera electrnica.

 Mercado organizado que permite descubrir los precios en libre competencia. (Mercado de pujas) Operan a travs de agentes de intermediacin (corredores) Concentra gran cantidad de ofertas y demandas sin la presencia fsica de los productos. Todas las operaciones estn respaldadas por garantas. Dispone de una cmara arbitral para la solucin de controversias ante eventuales incumplimientos contractuales. OPERACIONES QUE SE REALIZAN OPERACIONES AL CONTADO, SPOT O FSICO. Implica un pago inmediato en dinero contra la entrega de las mercancas. OPERACIONES A PLAZO O FORWARD MARKET, las partes acuerdan el precio y cantidad hoy, sin embargo la entrega fsica de las mercancas se pospone a fecha futura. OPERACIONES DE FUTUROS, el bien que se transa no existe al momento de la celebracin del contrato, se determina cantidad, calidad, lugar y fecha de entrega. El precio se desconoce por cuanto se va a descubrir al momento de la entrega real (p. ej. cosecha futura de arroz) Frecuentemente se utilizan opciones en este tipo de contratos: OPCIN CALL (DE COMPRA) Protege al comprador por la suba de precios. OPCIN PUT (DE VENTA) Protege al vendedor de una cada de precios.

TIPOS DE OPERACIONES DE RUEDA DE DISPONIBLE (DD): compraventa de un producto que esta en poder del vendedor. La entrega y el pago debe efectuarse entre el da de la negociacin y 3 das sgtes. DE DISPONIBLE PARA ENTREGA A PLAZO (DEP): El producto se encuentra en posesin del vendedor. Entrega y pago entre el 4to da y los 120 das de cerrada la operacin. DE ENTREGA DIFERIDA (ED): No se encuentra en posesin del vendedor a la fecha de negociacin. Precio y forma de pago se pactan al cierre de la operacin. El vendedor puede ceder sus derechos, va una CD en bolsa. El vencimiento de la operacin se extiende hasta 360 das. TIPOS DE PROPUESTAS ACORDADA.- actan dos corredores (comprador y vendedor) con el mandato de sus respectivos clientes para comprar o vender un producto CRUZADA.- Acta un solo corredor en calidad de comprador y vendedor del mismo producto para distintos clientes ABIERTA.- Un corredor actuando como comprador o vendedor manifiesta su disposicin de comprar o vender un producto.

OTRAS OPERACIONES DE RUEDA OPERACIN DE REPORTE (OR), es un contrato que se instrumenta en una operacin simultnea de venta de ttulo y recompra del mismo en un plazo determinado. Plazo no podr exceder a los 360 das. DE SERVICIOS COMPLEMENTARIOS (SC), referida al suministro de servicios, se pacta un precio mediante una operacin dd, para entrega a plazo o diferida.

IMPORTANCIA DE LAS BOLSAS DE PRODUCTOS Las bolsas de productos son importantes porque permiten: - una mejor organizacin de la oferta y la demanda de los productos. - una mayor agilidad en los sistemas de informacin. - altas posibilidades de financiamiento para productores a tasas menores que la del sistema crediticio tradicional. - compensar los riesgos ante eventuales cadas de precios (Cmara de Compensacin). - contribuir al fortalecimiento del mercado de capitales de un pas en crecimiento y contar con otras alternativas para obtener tasas rentables para los inversores (renta fija).

PRINCIPALES BOLSAS DE PRODUCTOS A NIVEL MUNDIAL En primer lugar tenemos a la Bolsa de Chicago - USA (CBOT), por tamao e historia, data desde 1848 Chicago Mercantil Exchange (CME) New York Mercantil Exchange, transa metales y petrleo principalmente New York Cotton, Coffee and Sugar Exchange, donde se negocia algodn, caf, cacao y azcar London Metal Exchange, negocia metales como cobre, aluminio, oro, plata, zinc, plomo Mercado a Termino Internacional de Francia Tokyo Commodity Exchange, transa futuros de oro, plata y estao.

PRINCIPALES BOLSAS DE PRODUCTOS LATINOAMERICANAS La Bolsa de Cereales de Buenos Aires, fundada en 1854, negocia granos y soya a gran escala. Operan dos mercados el de disponible y el a termino (MAT) Bolsa de Mercaderas y Futuros de Brasil, absorbi a la importantsima Bolsa de Sao Paulo La Bolsa Nacional Agropecuaria de Colombia, es un mercado de fsicos (spots) por excelencia, aunque tambin se transan forwards La Bolsa de Productos de Lima nace en 1997, tomando como referentes a la Bol sa de Colombia y de Costa Rica, en donde predomina una bolsa de corte agropecuario

 Finalmente se organiza la denominada Bolsa de Productos del Per, que opera desde el 2007, siendo interrumpidas sus actividades en el ao 2009, por problemas de orden patrimonial (ratios de liquidez). CONASEV otorga plazo para subsanacin.

MARCO NORMATIVO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS Ley N. 26361, Ley sobre Bolsa de Productos, setiembre de 1994. (Vigente) Reglamento de Operaciones de Rueda (1997) Decreto Supremo N. 093-2001 Ley N. 27635, Adquisiciones Estatales en las Bolsas de Productos, segunda disposicin transitoria abrogada por Sentencia del Tribunal Constitucional. MARCO LEGAL ACTUAL DE ADQUISICIONES ESTATALES POR BOLSA DE PRODUCTOS Decreto Legislativo 1063, Ley de Adquisiciones Estatales a travs de las Bolsas de Productos (Junio 2008) Decreto Supremo N. 159-2008-EF, Reglamento de la Ley de Adquisiciones Estatales a travs de las Bolsas de Productos. DIFERENCIAS DE BP CON SUBASTA INVERSA BOLSA DE PRODUCTOS Se rige por la Ley N 26361, sobre Bolsas de Productos Supervisa CONASEV Es un mercado de intermediarios (Entidades no compran directamente) Adquisicin de bienes Rueda de Bolsa, mecanismo de negociacin (firma contrato) Es presencial (a viva voz) No hay desierto SUBASTA INVERSA Se rige por la Ley de Contrataciones del Estado Supervisa OSCE La Entidad compra directamente, a travs de los procesos de seleccin Adquisicin de Bienes y Ss. Acto Pblico (Pres. Prop., Pujas y Otorg. Buena Pro) Presencial y Electrnica Si hay desierto (min. 2 prop.)

LA BOLSA DE PRODUCTOS EN EL PERU

CLASIFICACION DE MERCADOS
PARTICIPANTES Mercado Primario FINANCIAMIENTO Ttulos de renta fija Ttulos de renta variable Monedas ndices Tasas de inters Ttulos de derivados financieros

MERCADO DE TITULOS VALORES

Mercado Secundario LIQUIDEZ

Bolsa de Valores

Inversionistas Empresas Especuladores Ahorradores Estado

Mercado Extrabursatil MECANISMO DE RUEDA Contratos de Disponible Contratos de Entrega a Plazo Contratos de Entrega Diferida Operaciones de Reporte MECANISMO DE MESA Centrales de Distribucin Mayoristas Productores Acopiadores Agroindustriales Corredores Importadores Exportadores Estado Mayoristas Detallistas Consumidores Agroindustriales Inversionistas Productores Agroindustriales Almacenadores Exportadores Importadores Especuladores

Mercado de Fsicos

Bolsa de Productos

MERCADO DE PRODUCTOS

Entrega inmediata de productos

Mercado de Futuros

Bolsa de Futuros

Contrato de futuros

Cmara de Compensacin

Contrato de opciones

PRINCIPALES NORMAS Ley N 26361 Ley sobre Bolsa e Productos 30.09.94 Reglamento de la Ley DS N105-95,152-97,099-2000, 004-2001-EF, 003-2002-EF y 0722002-EF Ley N 27635 Ley que modifica la Ley sobre Bolsa de Productos 16.01.02 Ley N 28055 Ley que crea el titulo valor denominado: Valor del Producto Agrario VPA08.08.2003

NORMAS APROBADAS POR CONASEV Resolucin CONASEV N 067-96-EF94.10 Se establecen los requisitos de organizacin y funcionamiento de la BP. Resoluciones CONASEV N 576-97 Reglamento de Corredores de Productos y Operadores Especiales. Resolucin CONASEV N822-97 Reglamento de Rueda de la BPL Resolucin CONASEV N 823-97 Reglamento de Garantas. Resolucin CONASEV N113-98 Reglamento de la Cmara Arbitral de la BPL. Resolucin CONASEV N 052-2000 medidas aplicables a las SAB que deseen participar en la BP Resolucin CONASEV N 056-2000 Reglamento de Mesa de la BPL. Resolucin CONASEV N 043-2002 Fija Contribuciones a las SCP, OE y SAB. Resolucin CONASEV N 110-2003 Reglamento Especial del VPA en Rueda de la VPL

OBJETIVO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS Mediante la Ley N 27635 publicada el 16 enero de 2002 se establece que las Bolsas de Productos tienen como objeto principal facilitar la negociacin de productos, ttulos representativos de los mismos o contratos relativos a ellos, proveyendo los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la intermediacin de los mismos de manera justa, competitiva , continua y transparente Asimismo, se dispone que la Bolsa de Productos son personas jurdicas que pueden adoptar la estructura legal de las asociaciones civiles o de las sociedades annimas

TERCERA DISPOSICIN FINAL DE LA LEY N 27635 Se dispone que en la ejecucin presupuestal en materia de compra venta de bienes y servicios, las entidades del Gobierno y las Instancias Descentralizadas y Gobiernos Locales procuraran realizar dichas transacciones en la Bolsa de Productos supervisadas por la CONASEV, salvo que otras alternativas ofrezcan mejores condiciones de transparencia en la formacin de precios de mercado, bajo la responsabilidad de los funcionarios encargados de tales operaciones en dichas entidades. Mediante Sentencia del Tribunal Constitucional publicada el 14.07.04 declara fundada la accin de inconstitucionalidad; en consecuencia, ineficaz la Tercera Disposicin Final de la Ley N 27635

SERVICIOS QUE BRINDA LA BOLSA DE PRODUCTOS Facilita la infraestructura que requieren los participantes para operar en el mercado. Elabora normas de calidad Registro de las transacciones llevadas a cabo en el mecanismo de Rueda o de Mesa o en Segmento del VPA Resuelve las controversias que se originen en la negociacin de productos a travs de la Cmara Arbitral. Brinda informacin Boletn www.bolprolima.com

 Realiza estudios y/o trabajos de investigacin Brinda directamente o a travs de terceros los mecanismos de liquidacin de operaciones Maneja garantas y garantiza cumplimiento de las operaciones.

QUE SE NEGOCIA EN LA BOLSA DE PRODUCTOS (Art. 3 Ley N26361) Los Bienes Muebles de origen o destino, agropecuario, pesquero, minero e industrial y servicios complementarios. Los ttulos representativos de los bienes o servicios referidos en el literal anterior. Los contratos sobre tales bienes o servicios bajo cualquier modalidad.

QUIENES PUEDEN NEGOCIAR EN LA BOLSA DE PRODUCTOS? (Art. 9 y 11 de la Ley N 26361) CORREDORES DE PRODUCTOS_ Personas naturales o Jurdica que se constituye bajo la forma de Sociedad Annima. Su objeto es la intermediacin en la Bolsa. OPERADORES ESPECIALES_ Personas naturales o jurdicas que podrn actuar en la Bolsa directamente y por cuenta propia, asumiendo una sola posicin sea de compra o de venta en las negociaciones que realicen con un mismo producto. SOCIEDAD AGENTE DE BOLSA_ Decreto Supremo N 152-97-EF y Resolucin CONASEV N 052-2000-EF94.10 (08.08.2000)

FUNCIONES DE LOS CORREDORES DE PRODUCTOS (Art. 20 del Decreto Supremo N 10595-EF) Comprar y vender por cuenta de terceros. Prestar asesora en materia de productos y operaciones de bolsa. Brindar un sistema de informacin y de procesamiento de datos. Verificar la conformidad de las normas de calidad y legtima procedencia de los productos que negocien.

INTERMEDIARIOS AUTORIZADOS PARA OPERAR EN LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA SOCIEDADES CORREDORAS DE PRODUCTOS AGROAVANTI S.A. MULTIBOLSA S.A. PERU AGROBOLSA S.A. FERROL S.A. LIMA BURSATIL S.A.(S) PROGRESSUS S.A. PRODUBOLSA S.A. FOMENTA S.A. PROMERCADO S.A. L. BABA S.A. PROMERCADO S.A. FINOBRA S.A.

SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA CREDIBOLSA S.A. CENTURA S.A. INVESTA S.A. SUDAMERICANO S.A. BWS S.A.B. S.A. JUAN MAGOT& ASOCIADOS S.A. LATINOAMERICANA S.A. SURINVEST S.A.

REGLAMENTO DE CORREDORES DE PRODUCTOS Y OPERADORES ESPECIALES RESOLUCIN CONASEV N 576-97-EF/94.10 FICHA DE REGISTRO DE CLIENTE Nombre, N de DNI y/o de RUC, nacionalidad, Cdigo asignado por la Bolsa, domicilio, nmero de telfono, nombre y documento de identidad del representante legal y registro de firma del cliente. ORDEN Nombre o denominacin de la SC o SAB, fecha y hora de la Orden, tipo de Orden (C/V), caractersticas y cantidad del producto, precio mximo o mnimo, pago al contado o plazo, fecha de pago, vigencia de la Orden, nombre y documento de identidad y firma del cliente, ubicacin del producto, lugar de entrega, modalidad de la operacin DD,DEP,ED o de Reporte

REGLAMENTO DE OPERACIONES EN RUEDA RESOLUCIN CONASEV N 822-97-EF/94.10 TIPOS DE PROPUESTAS (Minuta de Propuesta)

DE

PRODUCTOS

DE

LA

BPL

ACORDADA -Entre dos Corredores de Productos -Entre dos Sociedades Agentes de Bolsa -Entre un Corredor de Producto y una Sociedad Agente CRUZADA Cuando participa un Corredor o una Sociedad Agente en representacin del comprador y del vendedor ABIERTA Cuando el Corredor o la Sociedad Agente hace una oferta de compra o de venta Estas propuestas debern ser presentadas a la BPL antes de las 18.00 horas del da previo a la sesin de Rueda para su publicacin en el Boletn Informativo

TIPOS DE CONTRATOS RUEDA DE DISPONIBLE DDProducto existe. Entrega 3 das DISPONIBLE PARA ENTREGA A PLAZO DEPProducto existe Entrega entre 4 - 90 das DE ENTREGA DIFERIDA EDProducto no existe Entrega dentro 180 das OPERACIONES DE REPORTE Venta de un Certificado de Depsito con posterior recompra del mismo. El plazo no mayor de 180 das RESOLUCIN CONASEV 822-97-EF4.10 MESA DE DISPONIBLE El Producto existe. Entrega 3 das DISPONIBLE PARA ENTREGA A PLAZO El Producto existe Entrega entre 4 - 60 das DE ENTREGA DIFERIDA El Producto no existe Entrega dentro 120 das RESOLUCIN CONASEV N 056-2000-EF/94.10.

COMO SE OPERA EN LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA

MONTOS NEGOCIADOS EN LA BOLSA DE PRODUCTOS DE LIMA (En miles de nuevos soles) AO RUEDA MESA TOTAL 2001 17,286 2002 319,810 2003 711,363 2004* 550,840 Hasta julio de 2004 Fuente: Boletin de la BPL 16,004 34,809 98,936 80,331 33,289 354,619 810,299 631,171

BOLSAS DE PRODUCTOS EN AMERICA LATINA