INTRODUO PRIVATE EQUITY E VENTURE CAPITAL PARA EMPREENDEDORES

Mdulo 1 Empreendedorismo e Private Equity e Venture Capital

Unidade 1 A Arte de Empreender Contedo: Os elementos fundamentais do empreendedorismo e do Private Equity e Venture Capital PE/VC; Os principais aspectos que o empreendedor deve observar para aumentar as chances de obter sucesso em seu negcio.

A arte de empreender envolve... Risco; Retorno; Incerteza; Planejamento; Organizao; Fora de vontade; Estratgia; Capacidade de entender o mercado; Capacidade gerencial.

O empreendedor deve adaptar-se constantemente ao ambiente, sempre com uma viso no futuro. Coragem o termo chave para o explorador que, invariavelmente, est exposto ao sucesso e ao fracasso. Marcelo Nakagawa Empreendedorismo um estilo de gesto que envolve uma busca de oportunidades de mercado, levando em considerao os recursos passveis, ou no, de serem controlados, buscando maximizar a realizao do projeto e minimizar os riscos. Empreendedores mais experientes so mais valorizados porque mergulham em uma mar desconhecido, mas sabem que h uma recompensa ao final da jornada, caso sobrevivam ao forte balano do mar e s tempestades, mares caudalosos acabam por formar bons marinheiros.

Quais so as competncias e caractersticas gerais de um empreendedor?

Self-starter Handle risks Cops with stress BASE Fora de Vontade Persistncia Ateno: O empreendedor no apenas um aventureiro sonhador e corajoso, cheio de paixo e perseverana, que se atira ao riso sem pensar, mas aquele que consegue estruturar seus sonhos e habilidades de forma coerente e bem organizada. O bom empreendedor consegue reunir uma srie de parceiros que possa dividir com ele o risco e retorno do negcio. Alm disso, o empreendedor utiliza ferramentas de gesto que minimizam, diluem e postergam os riscos.

PRIMEIRO PASSO: Perceber a oportunidade de mercado. SEGUNDO PASSO: Desenvolver um plano de negcios (Mutvel, adaptvel, ao longo do projeto). TERCEIRO PASSO: Captar recursos necessrios (financeiros ou no. Pode ser capital de investimento produtivo PE/VC). QUARTO PASSO: Gerenciar o negcio (administrar com inteno de crescer sustentvel e com sucesso Gesto Estruturada). RESUMO: EMPREENDEDORISMO Busca realizar o projeto e minimizar os riscos EMPREENDEDOR Utilizao de ferramentas de gesto Percepo da oportunidade de mercado Desenvolvimento de um plano de negcio Captao dos recursos necessrios Unidade 2 Transformando o sonho em realidade Nos investimentos PE/VC o empreendedor vende uma participao acionria de sua empresa em troca de recursos, como: Capital Apoio gesto e estratgia do negcio Governana corporativa

PE/VC

O empreendedorismo pode ser por necessidade ou por oportunidade. importante entender a diferena entre esses dois tipos: Necessidade aquele que se revela como alternativa a escassez momentnea ou duradoura de trabalho. Normalmente, atinge pessoas que perdem o emprego e no conseguem se recolocar no mercado de trabalho. Oportunidade aquele gerado a partir de uma necessidade do mercado percebida pelo empreendedor como uma oportunidade de negcio. O empreendedor por oportunidade, normalmente, decide sair do atual emprego para criar sua prpria empresa.

Garage Companies financiadas pelo PE/VC quase nulo no Brasil. Embora o brasileiro se destaque no ranking de empreendedorismo do GEM Global Entrepeneurship Monitor. O GEM destaca que jovens entre 18 e 34 anos estavam frente de 6 milhes de empresas criadas no Brasil em 2008, 61% do total. IMPORTANTE: Construir um negcio apto a receber investimento e a crescer em escala no fcil. Exige-se muita disciplina e dedicao. O nvel exigido dessas duas caractersticas muito alto, de forma que a maioria dos empreendedores no conseguiram atingi-lo. Assim, no recebendo investimento desejado. RESUMO:

PRIVATE EQUITY E

Participao acionria de empresa em troca de recursos.

VENTURE CAPITAL

Capital, apoio gesto e estratgia de negcio e governana corporativa.

Unidade 3 Modelo PONC Pessoa; Oportunidade; Negcio; Contexto. Pessoas: Indivduos ou grupos de executam servios ou proporcionam recursos para o negcio (Os recursos podem estar diretamente empregados no negcio ou no). Gestores; Empregados; Advogados; Contadores; Provedores de capital; Fornecedores em geral... Oportunidade: qualquer atividade que requer investimento de recursos escassos na expectativa de retorno futuro. Negcio: So todos os aspectos contratuais, implcitos e explcitos, das relaes entre o negcio e todos os provedores de recursos, incluindo contratos com fornecedores de capital a termos de contratao de gestores da empresa. Contexto: So todos os fatores que afetam o resultado da oportunidade e que esto, geralmente, fora do controle direto da gesto. Patamar das taxas de juros; Regulamentao; Atividade macroeconmica; Algumas atividades da indstria, como ameaa de substitutos. Professor William Sahlman: O conceito de integrao fit definidade como o grau com que o PONC, influencia o potencial de sucesso do negcio. Ele constatou que a excelncia em uma nica dimenso no suficiente para o sucesso. Ou seja, a avaliao de uma empresa deve levar em conta todos os elementos do modelo PONC simultaneamente. Assim, uma avaliao bsica a ser realizada: O que pode dar errado? O que pode dar certo? Que decises os gestores podem tomar, hoje e no futuro, para garantir que o que possa dar certo, realmente de certo, e o que pode dar errado seja evitado ou prevenido? Continuando a anlise. Pessoas: Analisar a experincia das pessoas envolvidas no negcio. Oportunidade: Atividade que requer investimento com expectativa de ganhos (um negcio mais atraente quando est inserido num mercado de rpido crescimento, pois muito mais difcil lutar pela participao com competidores num mercado estagnado). Como os investidores de PE/VC necessitam de altos retornos para compensar os riscos incorridos necessrio procurar oportunidades de investimento que cresam rapidamente. Assim, para atingir esses objetivos, importante que potenciais mercados de alto crescimento sejam reconhecidos logo no incio de seu ciclo. Ainda em relao s oportunidades, devemos ressaltar uma questo de extrema importncia, a anlise da estrutura da indstria em questo. Quando analisamos a oportunidade de um negcio, existe apenas uma simples regra, procurar negcios com: Rentabilidade alta e segura; Grandes possibilidades de crescimento.

Negcio: O negcio analisado pelas organizaes gestoras de PE/VC em qualquer oportunidade de investimento. Novos negcios e empresas nascentes so sinnimo de alto risco, sendo assim, as organizaes gestoras de PE/VC utilizam diversos mecanismos contratuais. Esses mecanismos giram em torno de: Qual o valor do negcio;

Como se d a sada do negcio e o impacto para ambas as partes; Proteo contra diluio acionria; Acesso s informaes sobre o negcio; Direitos de governana.

Tais aspectos contratuais so muito importantes para todos os fundamentos do modelo PONC; e, para os investidores devido ao risco inerente operao. Geralmente os termos contratuais visam gerao de valor futuro da empresa e no h inteno de prejudicar a companhia ou expropriar o empreendedor. No entanto, os termos contratuais devem servir como proteo, tanto para a organizao gestora do PE/VC, quanto para os empreendedores. importante que o empreendedor tome alguns cuidados no momento da negociao, quais sejam: Esteja ciente dos seus direitos e das suas obrigaes em uma negociao sem permitir que a ansiedade de fechar o negcio influencie nos termos contratuais; No se deve acatar os termos contratuais que possam faz-lo se arrepender no futuro, pois isso prejudica a relao com o novo scio; A negociao deve ser simples; A negociao deve ser justa para as partes; A negociao deve refletir confiana; A negociao deve ser flexvel; A negociao no deve conter incentivos que levem algum dos envolvidos a agir contra a parceria.

Contexto: O contexto tem grande impacto em cada aspecto do processo de empreender, desde a identificao da oportunidade, at a colheita dos resultados do negcio. Conscincia do contexto e como isso pode ajudar ou dificultar a proposta do negcio; Sensibilidade para o fato de que o contexto ir, inevitavelmente, mudar com o tempo; o Ao mudar o contexto, como essas mudanas afetam o negcio? o O que os empreendedores podem fazer em caso de contextos piores? o H algo que os empreendedores podem fazer para afetar o contexto positivamente? RESUMO:

MODELO PONC
Pessoas: Indivduos ou grupos que executam servios ou proporcionam recursos para o negcio. Oportunidade: Atividade que requer investimentos de recursos escassos na expectativa de retorno futuro. Negcio: Aspectos contratuais, implcitos ou explcitos, das relaes entre negcio e todos os provedores de recursos. Contexto: Fatores que influenciam o resultado da oportunidade e que esto, geralmente, fora do controle direto da gesto. Unidade 4 A Indstria de PE/VC O PE/VC, como prtica, existe no mundo h centenas de anos. Para entender melhor a evoluo do PE/VC veremos uma linha do tempo. 100 A.C. O comerciante rico Marco Crasso financiava empreendedores dispostos a construir novas bases, banhos, estradas... 1492 Cristvo Colombo recebeu capital providenciado pela rainha da Espanha, Isabel de Castella, para que pudesse realizar as navegaes exploradoras. 1618 Fundao de trs pequenas empresas, que, posteriormente, iriam se tornar a IBM. Alm disso, nessa poca a evoluo dos Merchant banks iniciou o desenvolvimento da indstria.

Sc. XIX No final do sc. XIX e incio do sc. XX, a indstria de PE/VC era predominantemente um fenmeno norteamericano. Em 1991, o banqueiro J. P. Morgan leva para os EUA o modelo britnico de PE/VC. O PE/VC teve sua origem em escritrios Family offices que gerenciavam a riqueza de indivduos e famlias muito ricas como os Phippses; os Rockefellers; os Vanderbilts; os Whitneys. Quando o PE/VC nem existia como conceito, esses grupos investiram diretamente em diversas empresas como AT&T, Eastern Airlines e McDonalds-Douglas. 1854 O professor Benjamin Silliman Jr., professor de qumica de Yale, recebeu US$526,08 em 1854 para fazer experimentos e desenvolver um iluminante barato a partir do lquido preto viscoso petrleo que brotava das reas remotas e desvalorizadas dos EUA, e no serviam para mais nada seno alguns poucos usos medicinais, lanando desta forma a pedra fundamental de uma das maiores indstrias do mundo, a do petrleo. Primeira Metade do Sc. XX A indstria de PE/VC teve incio, formalmente, com os movimentos ligados s inovaes tecnolgicas no contexto da 2 Guerra Mundial. Nos ltimos 50 anos, o PE/VC tem sido um importante elemento impulsionador da criao da riqueza na economia norte-americana. 1946 O primeiro veculo de investimento formal foi estabelecido em 1946 e se chamava ARD American Research Development. 1958 Um ano aps os russo lanaram o Sputnik, o governo norte-americano criou a ARPA Advanced Research Project Agency que depois se tornou DARPA agregando Defesa ao seu nome. A DARPA forneceu capital inicial para que quatro universidades americanas pudessem criar a cincia da computao como uma disciplina acadmica formal. O governo norte-americano comeava a estimular esse indstria, ao mesmo tempo em que estava sendo montada uma importante parte do que iria ser chamado de Vale do Silcio, iniciada em 1937 com o comeo das atividades da HP Hewlett-Packard. Alm disso, o presidente dos EUA profissionalizou a atividade de Venture Capital, ao sancionar uma medida que permitia s firmas conhecidas tomar emprstimos a taxas inferiores ao mercado para investir em novas empresas. 1980 Outros casos de sucesso dessa modalidade de investimento incluem a Microsoft, a Apple, a Intel e a Atari. A dcada de 80 foi marcada pelo foco da indstria de PE/VC em megaoperaes em detrimento de negcios em empresas nascentes. O auge desse perodo ocorreu durante as transaes da RJR Nabisco. 1990 Os investimentos em empresas nascentes inovadoras de alto impacto voltaram a ter papel relevante na indstria de PE/VC. Diversas empresas que mudariam a histria da economia mundial comearam a surgir. Google, Netscape, Yahoo!. O PE/VC no Brasil Ao longo da histria do Brasil no faltam casos de empreendedorismo e de modelos de negcios que se assemelham, conceitualmente, ao PE/VC. O conceito de PE/VC, no Brasil, remonta s navegaes portuguesas e ao descobrimento do pas. 1976 Fundada a Brasilpar, primeira companhia de Venture Capital do Brasil, com o objetivo de estimular investimentos de capital empreendedor no pas. 1979 Os scios do Banco Garantia, posteriormente fundadores do GP Investments, comearam investindo seu prprio dinheiro em empresas. 1980 Antes mesmo dos anos 80, o BNDES criou trs companhias, IMBRASA, EMBRAMEC e FIBASE, com o objetivo de capitalizar empresas brasileiras. Alm disso, entre as dcadas de 1970 e 1980, o BNDESPAR fez diversos investimentos com capital do governo, afim de desenvolver a indstria brasileira. 1993 Foi criada a GP Investments, dedicada ao Private Equity, ainda sem realizao de aporte.

1994 A GP Investments levantou o primeiro fundo focado no mercado brasileiro, com um comprometimento total de US$ 500 milhes. Dentre as empresas do portflio, estavam Shoptime Varejo, Globo Cabo Televiso e Artex Indstria de tintas. Foi instituda a Instruo CVM 209, ou FMIEE, que providenciava a regulamentao societria necessria para a criao de fundos de participao voltados a empresas emergentes Venture Capital. 1997 A Gp Investments criou um segundo fundo com capital comprometido de US$ 800 milhes e j tinha investido no Supermar, Playcenter/HopiHari, Mendic, Ferrovia Centro-Atlntica... 1998 Entre 1999 e dinal de 2001, 27 novas organizaes gestoras como FIR Capital, Grupo Stratus e Rio Branco Investimentos entraram no Brasil trazendo US$ 2,75 bilhes. 2000 Criao da ABVCAP Associao Brasileira de Private Equity e Venture Capital. 2001 De 2001 a 2002, houve uma diminuio no tamanho dos portflios. Ao todo, 35 investimentos foram liquidados e mais de 10 foram revendidos aos empreendedores. 2003 Criao da CVM 391, a qual dispe sobre a constituio, a administrao e o funcionamento dos Fundos de Investimento em Participao FIP. O FIP, como tambm conhecido, constitui uma modalidade de fundo de investimento fechado, destinado aplicao em aes, debntures, bnus de subscrio e demais ttulos e valores mobilirios conversveis ou permutveis em aes. Criao da GVcepe.