Finantial Intermediation

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Gary Gorton / Andrew Winton UNIVERSIDAD GALILEO FACULTAD DE CIENCIA, TECNOLOGA E INDUSTRIA DOCTORADO EN ADMINISTRACIN CON ESPECIALIDAD EN FINANZAS

ARQ. ALVARO COUTINO

Carnet 13004393

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Contenido
INTRODUCCIN .............................................................................................................................. 2 1 El financiamiento de las actividades econmicas y productivas de los pases, procede fundamentalmente de los bancos o de los mercados financieros? ...................................................... 2 1.1 Cmo es en el caso de Guatemala?......................................................................................... 3 EN RESUMEN: ............................................................................................................................ 11 Qu funcin tienen los intermediarios financieros?: ................................................................... 11 A. B. C. D. Intermediacin al vencimiento: ......................................................................................... 11 Reduccin del riesgo por medio de la diversificacin....................................................... 12 Reduccin de costos por el proceso de contratacin y el proceso informativo. ................ 13 Estructuracin de mecanismos de pagos. .......................................................................... 14

2 Sanciones no pecuniarias ............................................................................................................... 14 3 Cmo resuelve el problema de monitoreo el documento?............................................................ 15 3.1 Como se monitorea el sistema financiero en Guatemala? ....................................................... 15 3.2 Hay suficiente monitoreo en Guatemala? .............................................................................. 15 4 Describa el problema de la produccin de informacin para la toma de decisiones ...................... 16 5 Que hace el sistema bancario para suavizar el consumo de los agentes econmicos? ................... 17 6 Como se resuelve el problema del suministro de liquidez ............................................................. 18 7 Como se explica que coexistan los bonos y los prstamos bancarios? .......................................... 19 7.1 Se da en Guatemala? ............................................................................................................... 21 8 Qu diferencias existen entre deuda pblica (Bonos) y privada (prstamos bancarios) ................ 21 9 CONCLUSIONES: ........................................................................................................................ 23 10 BIBLIOGRAFA .......................................................................................................................... 24 11 ANEXOS...................................................................................................................................... 25 11.1 MAPA ESTRATGICO ....................................................................................................... 25

......... 25

Intermediacin Financiera

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INTRODUCCIN El siguiente trabajo, se refiere al anlisis del trabajo de Gary Gorton y Andrew Winton sobre Finantial Intermediation. En consecuencia, estaremos analizando los conceptos y su relacin con el sistema de intermediacin financiera en Guatemala, as como tambin, con otras opiniones y conceptos de autores de relevancia internacional. 1 El financiamiento de las actividades econmicas y productivas de los pases, procede fundamentalmente de los bancos o de los mercados financieros? Como primer punto quisiramos definir los siguientes conceptos importantes. Que son los Bancos?: Un banco es una empresa financiera que se encarga de captar recursos en la forma de depsitos, y prestar dinero, as como la prestacin de servicios financieros. En consecuencia, la banca, o el sistema bancario, es el conjunto de entidades o instituciones que, dentro de una economa determinada, prestan el servicio de banco. (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pgs. 18-36) Que son los mercados financieros? El mercado financiero es un espacio (fsico o virtual) en el que se realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En consecuencia, estn afectados por las fuerzas de oferta y demanda. Por lo tanto, los mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lugar, haciendo as ms fcil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en la interaccin entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le llama economa de mercado, en contraste con la economa planificada. Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan: El aumento del capital (en los mercados de capitales). La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados). El comercio internacional (en los mercados de divisas).

Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con aquellos que los tienen. (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pgs. 6-16) Segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) en el documento, los Intermediarios financieros son muy importantes ya que:en Estados Unidos el 24.4 % de los financiamientos otorgados a las empresas proviene de prstamos bancarios. (pg. 3)
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Por lo consiguiente, los bancos son la principal fuente de financiamiento externo para las empresas. Segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), el intermediario financiero es una empresa tambin, y sirve de pivote entre los que tienen disponibilidad en exceso de capital y los que necesitan de ese capital. En resumen: Por lo tanto podemos concluir que segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), la mayora del financiamiento de las actividades econmicas y productivas de los pases proceden de los Intermediarios financieros (Bancos)

1.1 Cmo es en el caso de Guatemala?

Existe un mercado financiero organizado, el cual se define como el conjunto de instituciones que generan, recogen, administran y dirigen tanto el ahorro como la inversin, dentro de una unidad poltica-econmica, y cuyo establecimiento se rige por la legislacin que regula las transacciones de activos financieros y por los mecanismos e instrumentos que permiten la transferencia de esos activos entre ahorrantes, inversionistas o los usuarios del crdito. Por su regulacin el Sistema Financiero Guatemalteco se divide en: Regulado No Regulado (Extra-bancario)

Sistema Financiero Regulado: Est integrado por instituciones legalmente constituidas, autorizadas por la Junta Monetaria y fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos. Se integra por el Banco Central (Banco de Guatemala), los bancos del sistema, las sociedades financieras, las casas de cambio y los auxiliares de crdito (almacenes generales de depsito, seguros y fianzas). Sistema Financiero No Regulado Son instituciones constituidas legalmente como Sociedades Mercantiles,

generalmente sociedades annimas. No estn reconocidas, ni son autorizadas por la Junta Monetaria como instituciones financieras y como consecuencia, no son fiscalizadas por la Superintendencia de Bancos, su autorizacin responde a una base de tipo general legislada bsicamente en el Cdigo de Comercio.

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Es importante mencionar que las entidades que conforman el sistema financiero formal de Guatemala son fiscalizadas por las siguientes entidades: Superintendencia de Bancos (SIB) Superintendencia de Administracin Tributaria

Crdito otorgado por el sector bancario: Segn (BANGUAT, 2014), el crdito otorgado por el sector bancario mostr un comportamiento estable entre 1989 y 1990, ubicndose en aproximadamente un 72% del total de pasivos. En cuanto a los depsitos de ahorro, estos tuvieron un comportamiento estable hasta 1993 (66% en promedio), sin embargo a partir de 1994 mostr una tendencia hacia la baja, situacin que se mantuvo hasta registrar en el 2000 un porcentaje de aproximadamente 26%. Los depsitos a la vista sin embargo, tienen un comportamiento estable hasta 1993, con una participacin de aproximadamente 24%. No obstante, dicha relacin asciende a partir de 1994, hasta igualar aproximadamente a la participacin de los depsitos de ahorro, incluso superarla en el 2000. PRINCIPALES PRODUCTOS BANCARIOS COMO PORCENTAJE DEL TOTAL DE CAPTACIONES

Ilustracin 1 Principales Productos Bancarios. Fuente: BANGUAT.

http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=/busqueda/buscar.htm

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CREDITO BANCARIO 1980 -2012

CRDITO BANCARIO AOS: 1980 - 2012 - Millones de quetzales AOS TOTAL AL SECTOR PUBLICO AL SECTOR PRIVADO a/

1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006*/ 2007 2009 2010 2011
*/

1,387.6 1,571.6 1,602.2 1,737.3 1,915.0 2,174.3 2,541.7 3,058.7 3,306.2 3,768.2 4,319.1 5,140.8 6,587.3 7,475.9 9,943.0 12,713.5 14,877.1 18,606.5 22,825.4 25,500.3 27,307.5 31,251.7 32,680.9 36,696.1 40,778.0 50,543.5 65,388.3 81,430.3 85,982.6 89,363.8 99,471.7 115,488.1

44.2 71.9 115.8 43.2 32.6 134.9 306.8 231.1 45.5 158.5 208 356.5 142.2 -14.4 378.6 234.1 869.9 2,002.4 1,681.0 1,400.4 745.6 969.8 149.7 1,251.9 1,005.7 2,266.2 3,031.1 2,863.3 -1,226.8 1,174.5 6,221.9 9,096.3

1,343.4 1,499.7 1,486.4 1,694.1 1,882.4 2,039.4 2,234.9 2,827.6 3,260.7 3,609.7 4,111.1 4,784.3 6,445.1 7,490.3 9,564.4 12,479.4 14,007.2 16,604.1 21,144.4 24,099.9 26,561.9 30,281.9 32,531.2 35,444.2 39,772.3 48,277.3 62,357.2 78,567.0 87,209.4 88,189.3 93,249.8 106,391.8

2008*/

6,317.0 125,175.5 2012 131,492.5 a/ A partir de 2000 incluye crdito en Moneda Nacional y Moneda Extranjera

Cifras revisadas Ilustracin 2 Crdito Bancario. Fuente: BANGUAT

*/

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Crdito bancario total al sector privado (M/N + M/E), variacin interanual

Ilustracin 3 Crdito bancario total al sector privado. Fuente: BANGUAT.

http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=indicadores/gra029&e=89035
Crdito bancario al sector privado en moneda nacional, variacin interanual

Ilustracin 4 Crdito bancario al sector privado en moneda nacional. Fuente: BANGUAT.

http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=indicadores/gra075&e=89036
Crdito bancario al sector privado en moneda extranjera, variacin interanual

Ilustracin 5 Crdito bancario al sector privado en moneda extranjera. Fuente: BANGUAT.

http://www.banguat.gob.gt/inc/ver.asp?id=indicadores/gra175&e=89037

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SISTEMA BANCARIO EVOLUCIN DE SU CARTERA DE CRDITOS ANLISIS COMPARATIVOCOMPARATIVO CONSOLIDADO DE FECHAS: 28/02/2013 Y 31/01/2014 Criterio de Agrupacin
ANLIS IS CO MP ARATIVO CO MP ARATIVO CO NS O LIDADO DE FECHAS : 2 8 / 0 2 / 2 0 13 Y 3 1/ 0 1/ 2 0 14 _ Crite rio d e Ag ru p a c i n Empre s a ria l Ma yor Empre s a ria l Me nor Cons umo Mic roc r dito Hipote c a rio pa ra vivie nda To ta l p o r Crite rio d e Ag ru p a c i n NMERO DE CRDITO S 2 8 / 0 2 / 2 0 13 6,691 49,494 2,259,719 260,240 37,422 2 , 6 13 , 5 6 6 3 1/ 0 1/ 2 0 14 7,610 48,946 2,442,635 288,453 36,699 2 ,8 2 4 ,3 4 3 Va ria c i n Ab s o lu ta 919 - 548 182,916 28,213 - 723 2 10 , 7 7 7 Re la tiva 13.73 - 1.11 8.09 10.84 - 1.93 8 .0 6 S ALDO S Q u e tz a le s 2 8 / 0 2 / 2 0 13 59,693,438,992 13,130,345,936 29,326,705,126 2,742,734,188 7,222,033,309 112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1 3 1/ 0 1/ 2 0 14 67,478,645,216 14,348,655,659 33,237,160,519 2,957,790,726 7,646,841,141 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 Va ria c i n Ab s o lu ta 7,785,206,224 1,218,309,722 3,910,455,393 215,056,538 424,807,832 13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10 Re la tiva 13.04 9.28 13.33 7.84 5.88 12 . 0 9 _ P ARTICIP ACI N (%) 2 8 / 0 2 / 2 0 13 53.24 11.71 26.16 2.45 6.44 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 53.7 11.42 26.45 2.35 6.08 MO RO S IDAD (%) 2 8 / 0 2 / 2 0 13 0.52 2.97 1.94 2.9 2.35 1. 3 6 3 1/ 0 1/ 2 0 14 0.36 3.26 2.04 3.78 2.24 1. 3 3 Va ria c i n P u n to s P o rc e n tu a le s - 0.16 0.29 0.1 0.88 - 0.11 - 0 .0 2 Re la tiva - 0.3 0.07 0.07 0.25 - 0.1 - 1. 6 7 _ TAS A DE INTERS (%) 2 8 / 0 2 / 2 0 13 6.75 11.64 25.73 21.46 10.88 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 6.66 11.34 26.23 25.39 10.5 _ Va ria c i n P u n to s P o rc e n tu a le s - 0.09 - 0.3 0.5 3.93 - 0.38 _ Re la tiva - 1.33 - 2.58 1.94 18.31 - 3.49

Tabla 1 Evolucin cartera de crditos en Guatemala segn criterio de agrupacin: Fuente: BANGUAT.

rea Geogrfica
re a G e o g r fic a GUATEMALA ALTA VERAP AZ BAJ A VERAP AZ IZABAL CHIQUIMULA ZACAP A EL P ROGRES O J UTIAP A J ALAP A S ANTA ROS A CHIMALTENANGO S ACATEP EQUEZ ES CUINTLA S AN MARCOS QUETZALTENANGO TOTONICAP AN S OLOLA RETALHULEU S UCHITEP EQUEZ HUEHUETENANGO QUICHE P ETEN OTROS To ta l p o r re a G e o g r fic a 2 8 / 0 2 / 2 0 13 1,036,453 62,975 27,999 46,053 62,750 32,311 16,867 41,333 29,502 48,253 53,855 36,070 77,472 52,042 68,077 22,824 35,984 35,883 54,396 65,528 66,524 68,439 571,976 2 , 6 13 , 5 6 6 3 1/ 0 1/ 2 0 14 967,991 64,484 28,249 49,374 66,998 34,318 16,874 46,169 35,379 51,506 56,959 40,062 84,333 55,956 70,672 23,236 36,599 39,201 58,314 69,880 63,518 67,257 797,014 2 ,8 2 4 ,3 4 3 Ab s o lu ta - 68,462 1,509 250 3,321 4,248 2,007 7 4,836 5,877 3,253 3,104 3,992 6,861 3,914 2,595 412 615 3,318 3,918 4,352 - 3,006 - 1,182 225,038 2 10 , 7 7 7 Re la tiva - 6.61 2.4 0.89 7.21 6.77 6.21 0.04 11.7 19.92 6.74 5.76 11.07 8.86 7.52 3.81 1.81 1.71 9.25 7.2 6.64 - 4.52 - 1.73 39.34 8 .0 6 2 8 / 0 2 / 2 0 13 77,470,173,077 1,764,151,010 651,776,915 1,175,525,949 1,154,264,032 777,584,135 672,727,503 1,308,204,058 702,889,541 1,256,934,558 1,013,027,947 782,957,521 2,136,585,580 1,228,925,863 3,303,454,952 441,690,198 609,931,031 867,568,089 1,259,933,209 2,146,902,971 1,389,971,566 2,290,611,295 7,709,466,549 112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1 3 1/ 0 1/ 2 0 14 84,811,679,002 1,944,312,999 692,423,825 1,353,944,238 1,207,233,678 839,710,473 660,255,505 1,470,521,151 768,655,459 1,306,896,553 1,103,871,894 885,553,005 3,168,470,510 1,341,293,993 3,511,708,718 491,181,090 653,865,750 922,772,765 1,411,307,757 2,912,187,109 1,409,928,854 2,471,582,904 10,329,736,031 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 Ab s o lu ta 7,341,505,924 180,161,989 40,646,909 178,418,290 52,969,646 62,126,338 - 12,471,998 162,317,093 65,765,918 49,961,994 90,843,947 102,595,484 1,031,884,929 112,368,130 208,253,765 49,490,891 43,934,718 55,204,676 151,374,547 765,284,138 19,957,288 180,971,609 2,620,269,482 13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10 Re la tiva 9.48 10.21 6.24 15.18 4.59 7.99 - 1.85 12.41 9.36 3.97 8.97 13.1 48.3 9.14 6.3 11.2 7.2 6.36 12.01 35.65 1.44 7.9 33.99 12 . 0 9 _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 69.1 1.57 0.58 1.05 1.03 0.69 0.6 1.17 0.63 1.12 0.9 0.7 1.91 1.1 2.95 0.39 0.54 0.77 1.12 1.91 1.24 2.04 6.88 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 67.49 1.55 0.55 1.08 0.96 0.67 0.53 1.17 0.61 1.04 0.88 0.7 2.52 1.07 2.79 0.39 0.52 0.73 1.12 2.32 1.12 1.97 8.22 2 8 / 0 2 / 2 0 13 1.4 0.82 1.02 0.39 0.51 0.77 0.98 1.14 1.79 0.49 0.83 1.86 0.95 0.94 0.71 1.01 0.69 0.62 1.3 1.03 0.79 0.66 2.62 1. 3 6 3 1/ 0 1/ 2 0 14 1.3 1.08 0.78 0.85 0.53 0.85 1.28 1.29 1.99 0.74 0.78 1.44 0.94 1.22 1.23 0.8 0.84 0.89 1.11 0.52 1.08 0.7 2.68 1. 3 3 P u n to s P o rc e n tu a le s - 0.1 0.26 - 0.24 0.46 0.02 0.08 0.3 0.15 0.2 0.25 - 0.04 - 0.42 - 0.01 0.29 0.52 - 0.21 0.16 0.26 - 0.19 - 0.51 0.29 0.04 0.06 - 0 .0 2 Re la tiva - 0.09 0.29 - 0.27 1.25 - 0.03 0.06 0.15 0.13 0.08 0.39 - 0.08 - 0.22 0.31 0.27 0.65 - 0.22 0.18 0.35 - 0.15 - 0.39 0.23 0.02 0.22 - 1. 6 7 _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 10.08 16.35 17.36 17.4 17.61 16.64 14.17 16.62 17.62 15.72 17.65 16.19 14.84 17.36 12.42 19.98 18.41 16.33 17 13.62 17.9 16.97 39.1 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 9.88 16.74 17.32 16.98 18.52 17.08 14.51 16.73 18.78 16.7 18.25 16.22 12.44 18.15 12.66 19.26 19.15 17.54 17.23 12.22 18.07 16.7 39.13 _ P u n to s P o rc e n tu a le s - 0.2 0.39 - 0.04 - 0.42 0.91 0.44 0.34 0.11 1.16 0.98 0.6 0.03 - 2.4 0.79 0.24 - 0.72 0.74 1.21 0.23 - 1.4 0.17 - 0.27 0.03 _ Re la tiva - 1.98 2.39 - 0.23 - 2.41 5.17 2.64 2.4 0.66 6.58 6.23 3.4 0.19 - 16.17 4.55 1.93 - 3.6 4.02 7.41 1.35 - 10.28 0.95 - 1.59 0.08

Tabla 2 Evolucin cartera de crditos en Guatemala segn rea geogrfica. Fuente: BANGUAT

Finantial Intermediation
Actividad Econmica
Ac tivid a d Ec o n mic a CO NS UMO , TRANS FERENCIAS Y O TRO S DES TINO S _ CO NS UMO _ _ Ad q u is ic i n d e b ie n e s d u ra b le s Mobilia rio pa ra e l hoga r Ute ns ilios pa ra e l hoga r P re nda s pa ra us o pe rs ona l Ve hc ulos pa ra us o pe rs ona l Ma te ria l, mobilia rio y e quipo de e s tudio Inmue ble s Bie ne s inmue ble s pa ra vivie nda ga ra ntiza dos c on hipote c a s Otros Ad q u is ic i n d e b ie n e s fu n g ib le s S e rvic io s re c ib id o s Co n s u mo s p o r me d io d e ta rje ta d e c r d ito TRANS FERENCIAS O TRO S DES TINO S AG RICULTURA, G ANADERA, S ILVICULTURA, CAZA Y P ES CA EXP LO TACI N DE MINAS Y CANTERAS INDUS TRIAS MANUFACTURERAS ELECTRICIDAD, G AS Y AG UA CO NS TRUCCI N CO MERCIO TRANS P O RTE Y ALMACENAMIENTO ES TAB LECIMIENTO S FINANCIERO S , B IENES INMUEB LES Y S ERVICIO S P RES TADO S A LAS EMP RES AS S ERVICIO S CO MUNALES , S O CIALES Y P ERS O NALES To ta l p o r Ac tivid a d Ec o n mic a 2 8 / 0 2 / 2 0 13 2,217,616 2,139,611 984,517 211,324 47,652 41,253 87,321 77,083 51,003 33,314 435,567 302,926 68,929 783,239 12,036 65,963 3 1/ 0 1/ 2 0 14 2,429,875 2,350,737 1,084,489 198,984 43,750 39,660 91,819 76,000 94,790 33,252 506,234 303,629 78,587 884,032 11,410 67,728 Ab s o lu ta 212,259 211,126 99,972 - 12,340 - 3,902 - 1,593 4,498 - 1,083 43,787 - 62 70,667 703 9,658 100,793 - 626 1,765 Re la tiva 9.57 9.87 10.15 - 5.84 - 8.19 - 3.86 5.15 - 1.4 85.85 - 0.19 16.22 0.23 14.01 12.87 - 5.2 2.68 2 8 / 0 2 / 2 0 13 37,680,316,512 32,761,372,901 23,584,124,718 2,056,829,984 921,754,454 939,369,391 2,679,725,738 1,021,758,695 4,156,514,265 5,870,551,964 5,937,620,226 923,058,973 2,013,409,327 6,240,779,883 3,833,992,849 1,080,251,168 3 1/ 0 1/ 2 0 14 43,365,124,905 37,823,254,524 26,867,453,078 2,018,789,740 869,131,542 931,565,932 2,936,593,698 1,061,221,653 5,782,905,398 6,326,147,225 6,941,097,891 956,153,926 2,432,531,267 7,567,116,253 4,154,500,127 1,387,370,253 Ab s o lu ta 5,684,808,393 5,061,881,623 3,283,328,360 - 38,040,245 - 52,622,912 - 7,803,459 256,867,960 39,462,958 1,626,391,133 455,595,260 1,003,477,664 33,094,953 419,121,940 1,326,336,371 320,507,279 307,119,085 Re la tiva 15.09 15.45 13.92 - 1.85 - 5.71 - 0.83 9.59 3.86 39.13 7.76 16.9 3.59 20.82 21.25 8.36 28.43 2 8 / 0 2 / 2 0 13 33.61 86.95 62.59 5.46 2.45 2.49 7.11 2.71 11.03 15.58 15.76 2.45 5.34 16.56 10.18 2.87 3 1/ 0 1/ 2 0 14 34.51 87.22 61.96 4.66 2 2.15 6.77 2.45 13.34 14.59 16.01 2.2 5.61 17.45 9.58 3.2 2 8 / 0 2 / 2 0 13 2.06 2.15 1.77 1.14 0.77 0.5 1.78 0.54 2.38 1.89 2.01 1.85 1.36 3.88 1.06 2.78 3 1/ 0 1/ 2 0 14 2.04 2.14 1.71 1.23 0.97 0.41 2.01 0.43 1.51 2 2.11 1.76 1.59 3.89 1.01 2.33 P u n to s P o rc e n tu a le s - 0.02 - 0.01 - 0.06 0.09 0.2 - 0.09 0.22 - 0.11 - 0.87 0.11 0.1 - 0.09 0.22 0.01 - 0.05 - 0.45 Re la tiva 0.02 0 - 0.03 0.08 0.26 - 0.19 0.12 - 0.2 - 0.37 0.06 0.05 - 0.05 0.16 0 - 0.05 - 0.16 2 8 / 0 2 / 2 0 13 21.88 23.2 17.02 21.05 17.43 15.97 13.22 16.15 14.9 11.05 24.99 31.45 22.89 45.61 9.01 26.82 3 1/ 0 1/ 2 0 14 22.11 23.5 17.19 21.72 17.25 15.85 12.68 16 15.48 10.7 25.49 29.39 22.24 45.62 8.68 24.67 P u n to s P o rc e n tu a le s 0.23 0.3 0.17 0.67 - 0.18 - 0.12 - 0.54 - 0.15 0.58 - 0.35 0.5 - 2.06 - 0.65 0.01 - 0.33 - 2.15 Re la tiva 1.05 1.29 1 3.18 - 1.03 - 0.75 - 4.08 - 0.93 3.89 - 3.17 2 - 6.55 - 2.84 0.02 - 3.66 - 8.02

66,425 82 20,271 370 91,627 195,263 6,593

65,143 88 20,276 422 62,262 224,007 7,651

- 1,282 6 5 52 - 29,365 28,744 1,058

- 1.93 7.32 0.02 14.05 - 32.05 14.72 16.05

6,297,664,394 180,758,070 13,445,416,553 5,353,988,577 10,533,266,213 20,937,914,035 1,674,765,158

7,408,430,016 136,707,331 15,177,145,675 6,786,256,924 10,280,749,512 22,652,595,314 1,798,636,732

1,110,765,621 - 44,050,739 1,731,729,122 1,432,268,347 - 252,516,701 1,714,681,279 123,871,574

17.64 - 24.37 12.88 26.75 - 2.4 8.19 7.4

5.62 0.16 11.99 4.78 9.4 18.68 1.49

5.9 0.11 12.08 5.4 8.18 18.03 1.43

0.57 0.04 0.57 1.33 1.35 1.28 0.69

0.8 0.04 0.62 1.16 0.9 1.42 0.47

0.23 0 0.05 - 0.17 - 0.44 0.14 - 0.22

0.47 - 0.28 0.1 - 0.01 - 0.42 0.07 - 0.35

9.64 6.84 6.44 6.34 10.45 9.59 9.22

9.33 7.31 6.26 6.22 9.71 10.08 9.26

- 0.31 0.47 - 0.18 - 0.12 - 0.74 0.49 0.04

- 3.22 6.87 - 2.8 - 1.89 - 7.08 5.11 0.43

3,633 11,686 2 , 6 13 , 5 6 6

4,028 10,591 2 ,8 2 4 ,3 4 3

395 - 1,095 2 10 , 7 7 7

10.87 - 9.37 8 .0 6

11,777,307,814 4,233,860,222 112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1

13,625,646,404 4,437,800,447 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1

1,848,338,590 203,940,224 13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10

15.69 4.82 12 . 0 9 _

10.5 3.78 _

10.84 3.53

0.97 0.6 1. 3 6

0.8 0.6 1. 3 3

- 0.17 - 0.01 - 0 .0 2

- 0.15 - 0.07 - 1. 6 7 _

7.26 7.7 _

7.07 7.5 _

- 0.19 - 0.2 _

- 2.62 - 2.6

Tabla 3 Evolucin cartera de crditos segn actividad econmica. Fuente: BANGUAT.

Intermediacin Financiera

Pgina 8

Finantial Intermediation
Forma de Pago
G a ra n t a Fiduc ia ria P re nda s - Otra s ga ra nta s Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s P re nda s Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s - Otra s ga ra nta s Fiduc ia ria - P re nda s - Otra s ga ra nta s Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s P re nda s - Otra s ga ra nta s Bie ne s inmue ble s P re nda s Otra s ga ra nta s Fiduc ia ria - Bie ne s inmue ble s Fiduc ia ria - P re nda s Fiduc ia ria - Otra s ga ra nta s Bie ne s inmue ble s - P re nda s Bie ne s inmue ble s - Otra s ga ra nta s Otra s To ta l p o r G a ra n t a 2 8 / 0 2 / 2 0 13 2,462,713 514 429 6 0 2 72,170 36,248 3,190 17,873 17,249 1,143 1,974 9 46 2 , 6 13 , 5 6 6 3 1/ 0 1/ 2 0 14 2,663,933 408 464 3 1 2 72,615 40,909 4,311 19,603 18,712 1,221 2,102 14 45 2 ,8 2 4 ,3 4 3 Ab s o lu ta 201,220 - 106 35 -3 1 0 445 4,661 1,121 1,730 1,463 78 128 5 -1 2 10 , 7 7 7 Re la tiva 8.17 - 20.62 8.16 - 50 0 0 0.62 12.86 35.14 9.68 8.48 6.82 6.48 55.56 - 2.17 8 .0 6 2 8 / 0 2 / 2 0 13 66,680,323,492 32,348,808 1,207,581,747 102,542,136 0 3,317,049 24,735,291,406 2,301,628,981 3,961,193,770 8,101,175,498 1,897,159,575 2,109,175,544 968,423,841 13,631,575 1,464,130 112 , 115 , 2 5 7 , 5 5 1 3 1/ 0 1/ 2 0 14 74,943,832,058 35,463,098 1,188,041,409 91,708,559 9,951,261 3,203,575 26,185,947,980 2,596,730,265 3,220,972,499 10,566,680,927 2,264,952,807 3,436,293,428 1,088,226,449 35,705,273 1,383,674 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 Ab s o lu ta 8,263,508,566 3,114,291 - 19,540,339 - 10,833,577 9,951,261 - 113,474 1,450,656,575 295,101,284 - 740,221,272 2,465,505,429 367,793,232 1,327,117,883 119,802,608 22,073,698 - 80,456 13 , 5 5 3 , 8 3 5 , 7 10 Re la tiva 12.39 9.63 - 1.62 - 10.56 0 - 3.42 5.86 12.82 - 18.69 30.43 19.39 62.92 12.37 161.93 - 5.5 12 . 0 9 _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 59.47 0.03 1.08 0.09 0 0 22.06 2.05 3.53 7.23 1.69 1.88 0.86 0.01 0 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 59.64 0.03 0.95 0.07 0.01 0 20.84 2.07 2.56 8.41 1.8 2.73 0.87 0.03 0 2 8 / 0 2 / 2 0 13 1.33 8.51 2.04 0 0 0 1.65 2.09 0.6 1.11 1.73 0.06 0.35 0 81.71 1. 3 6 3 1/ 0 1/ 2 0 14 1.4 4.79 1.83 0 0 0 1.59 1.74 0.82 0.68 1.56 0.01 0.3 5.46 86.46 1. 3 3 P u n to s P o rc e n tu a le s 0.08 - 3.72 - 0.2 0 0 0 - 0.07 - 0.35 0.22 - 0.43 - 0.17 - 0.06 - 0.05 0 4.75 - 0 .0 2 Re la tiva 0.06 - 0.45 - 0.21 0 0 0 - 0.09 - 0.16 0 - 0.29 - 0.04 - 0.83 - 0.14 0 - 0.11 - 1. 6 7 _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 15.45 10.34 7.93 6.45 0 10.28 9.73 10.81 7.05 9.16 9.4 6.53 11.12 6.77 16.48 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 15.8 9.74 7.95 6.42 7 10.27 9.55 10.62 7.42 8.51 8.94 6.5 10.88 7.37 16.85 _ P u n to s P o rc e n tu a le s 0.35 - 0.6 0.02 - 0.03 7 - 0.01 - 0.18 - 0.19 0.37 - 0.65 - 0.46 - 0.03 - 0.24 0.6 0.37 _ Re la tiva 2.27 - 5.8 0.25 - 0.47 0 - 0.1 - 1.85 - 1.76 5.25 - 7.1 - 4.89 - 0.46 - 2.16 8.86 2.25

Tabla 4 Evolucin cartera de crditos segn tipo de garanta. Fuente: BANGUAT

Plazo Otorgado
P la z o O to rg a d o de 0 a 6 me s e s de 7 a 12 me s e s de 13 a 24 me s e s de 25 a 36 me s e s de 37 a 48 me s e s de 49 a 60 me s e s de 61 a 72 me s e s Ma yor de 72 me s e s S FV To ta l p o r P la z o O to rg a d o 2 8 / 0 2 / 2 0 13 51,624 450,940 624,579 262,481 121,477 207,133 42,386 100,226 752,719 2 , 6 13 , 5 6 5 3 1/ 0 1/ 2 0 14 74,046 400,116 699,902 268,329 134,971 214,691 52,299 110,691 869,298 2 ,8 2 4 ,3 4 3 Ab s o lu ta 22,422 - 50,824 75,323 5,848 13,494 7,558 9,913 10,465 116,579 2 10 , 7 7 8 Re la tiva 43.43 - 11.27 12.06 2.23 11.11 3.65 23.39 10.44 15.49 8 .0 6 2 8 / 0 2 / 2 0 13 4,744,888,015 3,851,528,406 6,850,078,371 8,745,111,967 5,411,737,135 19,786,094,728 4,492,423,953 52,179,214,157 6,054,179,324 112 , 115 , 2 5 6 , 0 5 5 3 1/ 0 1/ 2 0 14 5,534,054,917 5,202,450,249 7,467,038,019 9,260,419,799 5,546,147,055 20,417,943,911 5,346,588,553 59,410,347,309 7,484,103,449 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 Ab s o lu ta 789,166,902 1,350,921,843 616,959,649 515,307,832 134,409,920 631,849,183 854,164,600 7,231,133,152 1,429,924,125 13 , 5 5 3 , 8 3 7 , 2 0 6 Re la tiva 16.63 35.07 9.01 5.89 2.48 3.19 19.01 13.86 23.62 12 . 0 9 _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 4.23 3.44 6.11 7.8 4.83 17.65 4.01 46.54 5.4 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 4.4 4.14 5.94 7.37 4.41 16.25 4.25 47.28 5.96 2 8 / 0 2 / 2 0 13 1.8 1.84 1.7 1.55 1.53 1.21 0.76 1.01 3.78 1. 3 6 3 1/ 0 1/ 2 0 14 1.62 1.33 1.74 1.82 1.69 1.04 0.86 0.98 3.82 1. 3 3 P u n to s P o rc e n tu a le s - 0.18 - 0.51 0.04 0.27 0.16 - 0.17 0.1 - 0.03 0.04 - 0 .0 2 Re la tiva - 0.06 - 0.13 0 0.11 0.01 - 0.21 0.2 - 0.02 0.11 - 1. 6 7 _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 7.54 16.51 19.19 13.96 13.3 10.96 13.68 8.96 45.8 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 9.25 13.99 19.48 13.8 13.88 10.87 14 8.85 45.75 _ P u n to s P o rc e n tu a le s 1.71 - 2.52 0.29 - 0.16 0.58 - 0.09 0.32 - 0.11 - 0.05 _ Re la tiva 22.68 - 15.26 1.51 - 1.15 4.36 - 0.82 2.34 - 1.23 - 0.11

Tabla 5 Evolucin cartera de crdito segn plazo otorgado. Fuente: BANGUAT.

Intermediacin Financiera

Pgina 9

Finantial Intermediation
Monto Concedido
Mo n to Co n c e d id o Ha s ta 50,000 DE MAS DE 7,500,000 HAS TA 10,000,000 DE MAS DE 10,000,000 HAS TA 25,000,000 DE MAS DE 25,000,000 DE MAS DE 50,000 HAS TA 100,000 DE MAS DE 100,000 HAS TA 500,000 DE MAS DE 500,000 HAS TA 1,000,000 DE MAS DE 1,000,000 HAS TA 2,000,000 DE MAS DE 2,000,000 HAS TA 3,000,000 DE MAS DE 3,000,000 HAS TA 4,000,000 DE MAS DE 4,000,000 HAS TA 5,000,000 DE MAS DE 5,000,000 HAS TA 7,500,000 To ta l p o r Mo n to Co n c e d id o 2 8 / 0 2 / 2 0 13 2,328,641 492 882 622 184,271 81,045 9,554 4,614 1,475 872 601 496 2 , 6 13 , 5 6 5 3 1/ 0 1/ 2 0 14 2,492,828 540 918 728 208,904 101,003 10,402 5,072 1,734 999 648 567 2 ,8 2 4 ,3 4 3 Ab s o lu ta 164,187 48 36 106 24,633 19,958 848 458 259 127 47 71 2 10 , 7 7 8 Re la tiva 7.05 9.76 4.08 17.04 13.37 24.63 8.88 9.93 17.56 14.56 7.82 14.31 8 .0 6 2 8 / 0 2 / 2 0 13 16,657,512,802 3,206,364,769 11,279,828,809 37,948,981,340 9,412,947,684 12,328,860,047 5,598,630,282 5,484,545,181 2,944,329,377 2,604,990,225 2,200,805,693 2,447,459,845 112 , 115 , 2 5 6 , 0 5 5 3 1/ 0 1/ 2 0 14 18,011,076,946 3,521,039,670 11,438,777,046 44,664,013,625 10,323,258,997 14,268,462,438 6,025,476,013 5,928,744,934 3,440,103,282 2,936,997,561 2,275,478,677 2,835,664,072 12 5 , 6 6 9 , 0 9 3 , 2 6 1 Ab s o lu ta 1,353,564,144 314,674,900 158,948,237 6,715,032,284 910,311,313 1,939,602,390 426,845,731 444,199,753 495,773,905 332,007,337 74,672,984 388,204,227 13 , 5 5 3 , 8 3 7 , 2 0 6 Re la tiva 8.13 9.81 1.41 17.69 9.67 15.73 7.62 8.1 16.84 12.75 3.39 15.86 12 . 0 9 _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 14.86 2.86 10.06 33.85 8.4 11 4.99 4.89 2.63 2.32 1.96 2.18 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 14.33 2.8 9.1 35.54 8.21 11.35 4.79 4.72 2.74 2.34 1.81 2.26 2 8 / 0 2 / 2 0 13 2.65 0.9 0.66 0.14 1.17 2.15 3.1 2.53 2.21 2.65 2.21 2.1 1. 3 6 3 1/ 0 1/ 2 0 14 3.02 0.81 0.29 0.12 1.28 1.97 2.93 2.67 2 2.66 2.04 2.59 1. 3 3 P u n to s P o rc e n tu a le s 0.37 - 0.09 - 0.37 - 0.02 0.11 - 0.18 - 0.17 0.15 - 0.21 0.02 - 0.17 0.49 - 0 .0 2 Re la tiva 0.1 - 0.12 - 0.6 - 0.1 0.07 - 0.05 - 0.09 0.02 - 0.06 0.01 - 0.15 0.27 - 1. 6 7 _ 2 8 / 0 2 / 2 0 13 32.62 7.77 7.31 6.31 20.17 14.08 10.08 9.34 9.01 8.23 8.53 8 _ 3 1/ 0 1/ 2 0 14 34.2 7.64 7.22 6.25 20.82 14.57 9.86 9.25 9.05 8.3 8.64 7.9 _ P u n to s P o rc e n tu a le s 1.58 - 0.13 - 0.09 - 0.06 0.65 0.49 - 0.22 - 0.09 0.04 0.07 0.11 - 0.1 _ Re la tiva 4.84 - 1.67 - 1.23 - 0.95 3.22 3.48 - 2.18 - 0.96 0.44 0.85 1.29 - 1.25

Tabla 6 Evolucin cartera de crdito segn monto concedido. Fuente: BANGUAT.

http://infopub.sib.gob.gt/infofinan/evolucion/ http://www.sib.gob.gt/web/sib/informacionfinanciera/analisisevolucioncreditos?p_p_id=86&p_p_action=1&p_p_state=normal&p_p_mode=vie w&p_p_col_id=&p_p_col_pos=1&p_p_col_count=5&

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EN RESUMEN: Qu funcin tienen los intermediarios financieros?: Los intermediarios financieros obtienen fondos emitiendo ttulos financieros contra ellos mismos a los participantes del mercado e invistiendo despus esos fondos. As, las inversiones realizadas por los intermediarios financieros, sus activos, pueden ser prestados. En consecuencia, segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) a estas inversiones e les denomina inversiones directas. Por otro lado, los participantes del mercado que conservan los ttulos financieros emitidos por los intermediarios financieros se dice que han realizado inversiones indirectas. (pg. 21) Los intermediarios financieros desempean el papel bsico de transformar activos financieros, que son menos deseables, en otros activos financieros, este proceso de transformacin segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pg. 21) involucra al menos una de las siguientes funciones econmicas: 1. Proporcionar intermediacin al vencimiento 2. Reduccin del riesgo por medio de la diversificacin 3. Reduccin del costo de contratacin y del procesamiento de la informacin 4. Proporcionar un mecanismo de pago Cada funcin se describe a continuacin: A. Intermediacin al vencimiento: En el ejemplo de un banco comercial deben notarse dos situaciones: 1. El vencimiento de al menos una parte de los depsitos aceptados es muy comn que sean de corto plazo. 2. El vencimiento de los prestamos hechos por un banco comercial pudiera ser ms largo de dos aos Por lo tanto, segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pg. 21) en ausencia de un banco comercial, el prestatario tendra que pedir prestado para un plazo ms corto, o encontrar una entidad que estuviera dispuesta a invertir en la duracin esperada del prstamo, y/o los inversionistas que hacen el depsito en el banco tendran que

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comprometer sus fondos para un perodo ms largo del deseado. Por lo tanto, segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pg. 21) el banco comercial, al emitir sus propias obligaciones financieras, transforma en esencia un activo a plazo ms largo en uno a plazo ms corto, dndole al prestatario un prstamo por el perodo solicitado y al inversionista/depositario un activo financiero para el horizonte de inversin deseado. A esta funcin de la intermediacin financiera se denomina intermediacin al vencimiento. Segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) la intermediacin al vencimiento tiene dos implicaciones importantes para los mercados financieros: 1. Proporciona a los inversionistas ms alternativas con relacin al vencimiento de sus inversiones y los prestatarios tienen ms alternativas para la duracin de sus obligaciones de deuda. 2. Debido a que los inversionistas son renuentes a comprometer fondos por un perodo largo, se requerir que los prestatarios a largo plazo paguen una tasa de inters ms alta que los prestatarios a corto plazo. Por lo tanto, un intermediario financiero prefiere hacer prstamos a largo plazo y a un costo menor para el prestatario, que como lo hara un inversionista individual, apoyndose en depsitos sucesivos que le proporcionarn los fondos hasta que llegue el vencimiento. As, la segunda implicacin posibilita la reduccin de los prstamos a ms largo plazo. B. Reduccin del riesgo por medio de la diversificacin Cuando un inversionista coloca fondos en una compaa de inversin y esta invierte los fondos que recibe en acciones de un gran nmero de compaas, esta compaa se dice que se ha diversificado y reducido los riesgos. A esta funcin econmica de los intermediarios financieros segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pg. 22) en la cual se transforma un activo de riesgo en otro activo de riesgo menor se le llama diversificacin. En consecuencia, al obtener un diversificacin eficiente en costos se logra reducir el riesgo mediante la compra de activos financieros de intermediarios financieros, en donde segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996), resulta un beneficio econmico importante para los mercados capitalistas. (pg. 23)

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C. Reduccin de costos por el proceso de contratacin y el proceso informativo. Los inversionistas que compran activos financieros deben de realizar varias actividades que son indispensables y necesarias para comprender y evaluar la inversin, Dentro de ellas podemos mencionar las siguientes: 1. Anlisis de los activos financieros especficos, sin son candidatos para la compra o para la venta subsecuente. 2. Redactar contratos. 3. Costo de oportunidad y tiempo para procesar las informaciones acercad el activo financiero y su emisor. 4. Costo de adquisicin de esta informacin y fiabilidad de la misma. 5. Otros. En consecuencia, a todos estos costos, segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) se les llama costos de procesamiento de la informacin. Por otro lado a los costos de escribir un contrato de prstamo es llamado costos de contratacin. Tomando en cuenta todo lo anterior, (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) como primer punto, las personas que trabajan para los intermediarios financieros incluyen a profesionales de las inversiones, que estn entrenados para analizar los activos financieros y administrarlos. Como segundo punto, los intermediarios financieros tienen contratados profesionales con amplia experiencia y usan contratos estandarizados, con amplia capacidad para monitorear que se cumplan los trminos del prstamo y tomar cualquier accin necesaria para proteger los intereses del intermediario financiero. Segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) hay economas de escala en la contratacin y procesamiento de informacin sobre activos financieros, debido a la cantidad de fondos administrados por los intermediarios financieros. Los costos menores aumentan los beneficios del inversionista que compra una obligacin financiera del intermediario financiero y del de los emisores de activos financieros que se benefician de un menor costo del prstamo. (pg. 23)

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D. Estructuracin de mecanismos de pagos. La mayora de las transacciones que se realizan actualmente no son hechas en efectivo, en vez de ellos los pagos se realizan mediante el uso de cheques, tarjetas de crdito, tarjetas de dbito y transferencia electrnica de fondos. Estos mtodos para realizar pagos son proporcionados por determinados intermediarios financieros. Segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) la habilidad para hacer pagos sin usar efectivo es crtica para el funcionamiento del mercado financiero, en consecuencia, las instituciones de depsito transforman activos que no pueden ser usados para hacer pagos en otros activos que proporcionan esa propiedad (pg. 23) 2 Sanciones no pecuniarias Como primer punto debemos definir Qu significa una pena pecuniaria? Segn (Wikipedia, 2014), Consiste en la imposicin de una sancin de carcter patrimonial que afecta al sujeto que en sentencia ha sido declarado responsable de la comisin de un delito, a favor del Estado, cantidad de dinero que el sujeto queda obligado a pagar al Estado como retribucin por el mal causado, en concepto de multa, en nuestra legislacin se establecen dos tipos de penas con este carcter, la multa y el comiso, siendo la multa pena principal y el comiso pena accesoria. Segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), habla en su artculo que segn la teora de la intermediacin financiera, los intermediarios financieros tienen ventajas competitivas de reunir dinero a un menor coste, adems de ofrecer una gran cantidad de productos financieros, relaciones duraderas con las empresas, que les permite conocer las necesidades financieras, y cuentan con una gran informacin relevante. Y, que como consecuencia de ellos los inversores valoran positivamente que la empresa acuda al crdito bancario antes que al mercado de capitales para obtener financiacin. Por lo tanto, los problemas de monitoreo concernientes entre prestatario y prestamista (lenders y borrowers), y que como consecuencia de sus altos costos son imposibles de solventar, reduciendo la rentabilidad y aumentando los riesgos, se podran solucionar imponiendo penas no pecuniarias, pero seran muy costosas y segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) se realizan en equilibrio, realizando contratos de deuda en
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donde ambos pagan los costos, y como consecuencia, se reducen las rentabilidades, lo que implica un aumento del riesgo y una reduccin de la oferta. Solo imaginmonos que hay que realizar muchos contratos como tantos sean necesarios. Esto nos platea la solucin de monitoreo de un solo agente. EN RESUMEN: Segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), el contrato ptimo entre el prestatario y el prestamista es un contrato de deuda. 3 Cmo resuelve el problema de monitoreo el documento? Segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), el problema del seguimiento del monitor se resuelve mediante la diversificacin, pero aade que es ms difcil el monitorear a un banco grande que a uno pequeo. 3.1 Como se monitorea el sistema financiero en Guatemala? La entidad encargada de fiscalizar el sistema financiero formal del pas es la siguiente: Superintendencia de Bancos (SIB) que segn el sitio web de la (Superintendencia de bancos, 2014) define: Es el rgano que ejercer la vigilancia e inspeccin de bancos, instituciones de crdito, empresas financieras, entidades afianzadoras, de seguros y las dems que la ley disponga. As como tambin los bancos o las entidades financieras debe reparar en los movimientos financieros sospechosos que realizan sus cuentahabientes, cuando hacen movimientos de fondos que estn fuera de sus posibilidades o fuera de lo que se puede considerar habitual y por stos se genera un Reporte de Transaccin Sospechosa (RTS) que es enviado a la Intendencia de Verificacin Especial de la SIB. En consecuencia, la SIB, si lo considera oportuno, puede transmitir la informacin sospechosa a la Fiscala contra el Lavado de Dinero u Otros Activos del Ministerio Pblico, que est a cargo de la investigacin y la accin penal. 3.2 Hay suficiente monitoreo en Guatemala? El sistema financiero de Guatemala ha venido desarrollndose a travs del tiempo y se ha logrado gracias a las leyes que permiten el fortalecimiento del mismo. Hoy en da el

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sistema financiero cuenta con un amplio sector de empresas y entidades que proveen variedad de servicios orientados en un marco financiero con vista al crecimiento. Sin embargo el sistema financiero posee grandes retos aun para el logro de la eficiencia y profundidad del monitoreo de las operaciones de cada entidad, si bien se ha podido observar en los ltimos aos, han existido fraudes de algunas entidades que han logrado evadir el sistema de supervisin que actualmente se ejecuta, por lo cual se debe esperar el fortalecimiento y el desarrollo de una planificacin que se enfoque a los riegos y permita reportar operaciones que sean transparentes para las entidades financieras de Guatemala. 4 Describa el problema de la produccin de informacin para la toma de decisiones Segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), Si la informacin sobre las oportunidades de inversin no son accesibles, los agentes econmicos pueden encontrar que la informacin no es lo suficientemente fiable. Esto crea un mercado de informacin y desinformacin muy peligroso, ya que mientras unos obtienen una informacin estratgica, de primera mano, los otros estn en desventaja y la informacin que llega a sus manos es de dudosa fiabilidad, lo que segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) produce una seleccin adversa. En otras palabras, se refiere al proceso de mercado en el cual ocurren malos resultados debido a las informacin asimtrica1 entre vendedores y compradores. Por lo tanto, segn George Akerlof, desarrollo el modelo del mercado de limones. As, segn Akerlof: En los mercados de automviles de segunda mano, la gente que compra automviles usados no sabe si son "limones" (automviles malos) o "cerezas" (automviles buenos). Los vendedores, por otra parte, s tienen esta informacin. A un precio dado los vendedores estarn ms dispuestos a vender "limones" que "cerezas", guardando los automviles buenos para ellos. As, los compradores aprendern a suponer que todos o casi todos los automviles usados son "limones". Esto deprime el precio de los automviles usados, de tal forma que ms "cerezas" se mantienen fuera del mercado. El mecanismo del precio falla en mantener los "limones" fuera
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Se dice que existe informacin asimtrica en un mercado cuando una de las partes que intervienen en una compraventa no cuenta con la misma informacin que la otra sobre el producto, servicio o activo objeto de la compraventa. Esta teora supone una ruptura de la teora de los precios en un sistema de competencia perfecta. Esta informacin asimtrica conduce a un fallo de mercado, que proporciona un resultado econmico ineficiente.

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del mercado, incluso en un mercado competitivo. Por el contrario, ellos dominan el mercado. Aunque tengamos un coche de alta calidad, cuando lo ponemos en venta, las personas no van a estar dispuestas a pagar por l como un coche de alta calidad, porque se presume que si lo venden es porque tiene algn defecto. Por esto se dice, que todos los coches que se venden son de baja calidad. Por lo tanto, se llega a la conclusin de que en el mercado de segunda mano no existen coches buenos, lo que lleva a que el precio de todos los coches de segunda mano sean bastante bajo, sucesivamente, conforme pasen los periodos ste ir disminuyendo. (Wikipedia, 2014) 5 Que hace el sistema bancario para suavizar el consumo de los agentes econmicos? Segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) los pasivos del banco no funcionan como un medio de transacciones sino son vehculos para suavizar el consumo. Segn (Modigliani, 2014) cada individuo cumple un ciclo de vida respecto a sus ingresos: cuando nace, no percibe ingresos, luego trabaja y finalmente se jubila. As los individuos intentan suavizar su consumo, para lo cual ahorran y des ahorran durante su ciclo de vida para tener un consumo parejo (Co) a lo largo de su existencia. (Ver grfica). (pg. 38-39) TEORIA CICLO DE VIDA

Ilustracin 6 Teora ciclo de vida Modigliani. Fuente: Franco Modigliani

En consecuencia, la trayectoria de ingresos del trabajo, descrita en el Grfico, es creciente hasta alcanzar un mximo, luego desciende moderadamente hasta la jubilacin, para caer a cero cuando el individuo se jubila. El rea A corresponde a la acumulacin de deuda, debido a que el ingreso est por debajo de su consumo promedio Co. La recta hacia abajo muestra el total de activos, que en este caso son pasivos. Cuando el individuo empieza a trabajar, recibe ingresos, paga deudas y ahorra, acumulando activos. Este ahorro se gasta despus que se jubila. Esta teora asume que al final de su existencia, el individuo
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consume todos sus ahorros y termina sin activos. Si la tasa de inters es cero, el rea B del grfico (ahorro), debe ser igual a la suma de las reas A y C. Si la tasa de inters es positiva, la suma de los valores presentes de sas reas debera ser cero. Donde, si el individuo quiere consumir Co igual a su restriccin presupuestaria intertemporal, podemos encontrar ese valor: Co = r. At + r (Yl,s Ts)/ (1 + r ) s+1 As, de esta manera, el individuo ir ajustando At en los perodos futuros, de tal forma de mantener constante el consumo. EN RESUMEN: Este anlisis se puede utilizar para analizar el ahorro y el consumo agregado de la economa, y evaluar el impacto de los factores demogrficos sobre el ahorro. Si la poblacin no crece, la gente tiene el mismo perfil de ingresos y la cantidad en cada grupo de edad es la misma, la figura no solo representa la evolucin del consumo en el tiempo, sino que adems corresponde a una fotografa de la economa. En este caso, en el agregado, el ahorro es cero puesto que A + C = B. Lo que unos ahorran, otros lo des ahorran o se endeudan. 6 Como se resuelve el problema del suministro de liquidez Qu es liquidez? Una forma de conceptualizar la liquidez y la falta de liquidez segn el profesor James Tobin est dada en trminos de qu tanto est dispuesta a perder los vendedores si quisieran vender inmediatamente en vez de realizar una bsqueda costosa y consumidora de tiempo. Por lo tanto, la liquidez puede depender no slo del activo financiero, sino de la cantidad que uno desea vender o comprar. Mientras que una pequea cantidad puede ser muy lquida, una gran cantidad puede caer un problemas de falta de liquidez, as como tambin la liquidez puede estar relacionada con si el mercado es amplio o reducido. (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pg. 192)

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Segn (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010) La liquidez se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos se pueden convertir en dinero en efectivo sin prdida significativa de valor. (pg. 21) Segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), los problemas de iliquidez se pueden resolver manteniendo fuertes relaciones con los intermediarios financieros. Por lo tanto, la liquidez es la cualidad de los activos para ser convertidos en dinero efectivo de forma inmediata sin significativa prdida de su valor, de tal manera que cuanto ms fcil es convertir un activo en dinero se dice que es ms lquido. Por el contrario, la iliquidez significa que la empresa no cuenta con suficientes activos lquidos para cubrir sus obligaciones de corto plazo. En consecuencia las deudas bancarias funcionan como un medio de intercambio. Esto segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002), conduce a la idea de liquidez y como un medio para la estabilizacin del consumo. Segn (INTERMEDIATION, GORDON, & WINTON, 2002) la creacin de liquidez se puede solucionar mediante un modelo centralizado de transacciones, en donde los bancos provean de liquidez inmediata y en balance, en estos modelo los bancos emiten dinero privado para facilitar las operaciones de compensacin. 7 Como se explica que coexistan los bonos y los prstamos bancarios? Como primer punto definiremos los siguientes conceptos: Que son los bonos? Segn (Block, Hirt, & Danielse, 2011) Los bonos son instrumentos financieros de deuda que tienen un plazo fijo y deben ser pagados en su fecha de vencimiento. Cuando este llega y los bonos son liquidados, por lo general la empresa substituye esa deuda con la emisin de bonos nuevos. (pg. 386) Por esta razn, son utilizados por entidades privadas y tambin por entidades gubernamentales y que sirven para financiar a las mismas empresas. Por lo tanto, el bono es una de las formas de materializarse los ttulos de deuda, de renta fija o variable. Pueden ser emitidos por una institucin pblica, un Estado, un gobierno regional, un municipio o por una institucin privada, empresa industrial, comercial o de servicios. Tambin pueden ser emitidos por una institucin supranacional
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(BCIE) con el objetivo de obtener fondos directamente de los mercados financieros. Son ttulos normalmente colocados al nombre del portador y que suelen ser negociados en algn mercado o bolsa de valores. El emisor se compromete a devolver el capital principal junto con los intereses, tambin llamados cupn. Este inters puede tener carcter fijo o variable, o como un ndice de referencia como puede ser el Euribor. Como segundo punto, definiremos Que son los prstamos bancarios? Un prstamo bancario consiste en pedir dinero a un banco para financiar algn proyecto personal o negocio, o para saldar deudas, dinero que luego deber pagarse en cuotas mensuales con la correspondiente tasa de inters. Segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996, pg. 433) existen cinco alternativas de recursos para una corporacin: 1. Un banco nacional en el pas de origen de la corporacin. 2. Una subsidiaria de un banco extranjero que est establecida en el pas de origen de la corporacin. 3. Un banco extranjero domiciliado en un pas donde la corporacin haga negocios. 4. Una subsidiaria de un banco nacional que haya sido establecida en un pas donde la organizacin haga negocios. 5. Un banco europeo o transnacional. Como tercer punto definiremos Qu es la intermediacin financiera? Sencillamente es una actividad que consiste en tomar fondos en prstamo de unos agentes econmicos para prestarlos a otros agentes econmicos que desean invertirlos. Segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) incluyen instituciones de depsito como las siguientes: Bancos comerciales Asociaciones de ahorro y prstamo Cajas de ahorro Uniones de crdito.

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En consecuencia, adquieren la mayor parte de sus fondos ofreciendo principalmente sus pasivos al pblico en las siguientes formas principalmente: Depsitos Compaas de seguros de visa y sobre propiedades y prdidas Fondos de pensin Compaas de fianzas.

Por lo tanto, son actividades que son de uso comn en el sistema financiero, pero a la vez diferentes, los bonos tericamente no tienen riesgo de que no sean pagados los intereses y capital, pero como hemos visto siempre existe la posibilidad de que no se paguen, debido a quiebra de la empresa, pero la ley da una preponderancia frente a otros pasivos. En el caso de los prstamos bancarios, es muy similar, pero pueden variar dependiendo de las condiciones pactadas en el contrato, si se paga mensual, o al final, y en el caso de no poder pagarlo, el riesgo es mayor. 7.1 Se da en Guatemala? En la actualidad, las empresas estn descubriendo que la colocacin de bonos en el extranjero es una forma viable de encontrar financiamiento ms barato y de una mayor calidad y cantidad que el que se puede encontrar en el sistema financiero local. Como ejemplo tenemos a TIGO, que coloc US$. 800 millones de dlares en bonos en el mercado internacional con una tasa de inters de un 6.875% en donde en la venta resalta que el 52% de la deuda fue adquirida por inversionistas norteamericanos, el 38% por europeos y el 10% por centroamericanos y sudamericanos. 8 Qu diferencias existen entre deuda pblica (Bonos) y privada (prstamos bancarios) Como primer punto: la deuda pblica o deuda soberana segn (Samuelson & Nordhaus, 1999, pg. 635) se entiende al conjunto de deudas que mantiene un Estado frente a los particulares u otro pas. Por lo tanto, constituye una forma de obtener recursos financieros por el estado o cualquier poder pblico materializados normalmente mediante emisiones de ttulos de valores.

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Como segundo punto: Las deudas privadas segn (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2010, pgs. 2-22) son las que contraen las empresas privadas. Si compran mquinas y piden un prstamo, esperan pagar este prstamo con los beneficios del equipo que estn comprando. Las deudas pblicas son las que contrae el estado y son las peores, porque el estado simplemente paga el prstamo cobrando impuestos a las empresas privadas, que terminan pagando sus deudas y las que hace el estado. Como no hay forma de vigilar a nuestros gobernantes estos por lo general sobrevaluan los costos (por una carreta que vale un milln cobran diez millones en impuestos) se pagan sueldos principescos o emprenden obras improductivas, como es la construccin de centros de salud que no funcionan. Por lo tanto, cul es la diferencia con la deuda pblica y la privada? Muchas personas adquieren prstamos para comprar bienes de consumo o de equipo, o una vivienda. Los pases tambin lo hacen. Toman dinero prestado en los mercados de capitales o lo piden a instituciones financieras internacionales para pagar infraestructuras: carreteras, servicios pblicos y centros de salud. Al igual que las personas, los pases tienen que devolver el principal y los intereses de los prstamos que reciben. No obstante, hay diferencias importantes. Si una persona contrae un prstamo, recibe el dinero directamente y cuando lo devuelve lo hace conforme a las condiciones de ese prstamo. Pero si es un pas el que adquiere el prstamo, a los ciudadanos casi siempre la informacin acerca del uso del mismo ni de las condiciones de su devolucin no est disponible. En Guatemala, muchos Gobiernos han utilizado prstamos para proyectos que no cumplen los requisitos mnimos de viabilidad social, ecolgica o econmica. Una segunda diferencia es que, cuando una empresa o persona no puede hacer frente a sus obligaciones financieras va a la quiebra. Entonces se nombra un tribunal encargado de evaluar la situacin del deudor al que los bancos reconocen la incapacidad de pagar la totalidad de su deuda. Sin embargo, los pases no pueden pedir que se les declare en quiebra: no existen procedimientos ni rbitros a tal efecto. En el mbito internacional son los acreedores y no un tribunal, quienes deciden si pedirn o no al pas deudor que pague su deuda.

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9 CONCLUSIONES: Un intermediario financiero busca agrupar sus empresas, segn (Fabozzi, Modigliani, & Ferri, 1996) con el fin de aprovechar economas de escala y de alcance en la interrelacin de sus ventajas competitivas, alcanzando con ello, una reduccin de costos, un incremento en el nivel de competencia, para que todo ello trascienda en beneficio para los clientes de la entidad. Por lo tanto, la importancia de los intermediarios financieros radica en que son un elemento fundamental en la estructura de los sistemas econmicos de los pases, dado que permiten incursionar en reas en las que un inversionista por s solo, cuenta con escasa o nula experiencia y que al integrarse adquiere la fortaleza de conocimientos y mercados de otras instituciones previamente establecidas. En consecuencia, con el afn de aprovechar las ventajas que ofrecen las economas de escala, mediante la agrupacin de empresas, pueden lograr con ello una reduccin de costos y un incremento en el nivel de competencia, adems de una mejor calidad de servicios integrados, eficientes y respondiendo a las necesidades de los clientes. Por otro lado, el surgimiento de los intermediarios financieros ha generado mltiples beneficios sociales y empresariales producto de la necesidad de aprovechar las economas de escala y de alcance; sin embargo, tambin ha generado problemas desde el punto de vista del regulador, como son: la falta de transparencia de la informacin, los riesgos de potenciales conflictos de inters y garantas estatales involucradas, la asimetra de la informacin, entre otras. En consecuencia, es importante que la supervisin financiera aborde a los intermediarios financieros como grupos financieros integrados, analizando la posicin consolidada de stos, aplicando las medidas correctivas necesarias a los intermediarios supervisados si esto fuera necesario. Por ltimo, es indudable que siempre existen riesgos en los intermediarios financieros, es por esa razn que se reconoce la importancia de contar con una informacin clara, fiable, y accesible para todos de los intermediarios financieros.

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11 ANEXOS 11.1 MAPA ESTRATGICO

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