Licenciatura en Economa Tercer semestre. Anlisis de Estados Financieros Unidad 2.

Anlisis e Interpretacin de los Estados

2. Razones financieras Uno de los instrumentos ms usados para realizar anlisis financiero en entidades privadas o pblicas es el uso de las razones financieras; estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de una entidad. Las razones financieras presentan una perspectiva amplia de la situacin financiera; proporcionan informacin confiable sobre el grado de liquidez, rentabilidad y apalancamiento financiero, cobertura y todo lo relacionado con la actividad econmica-financiera de una entidad. Existe una gran cantidad de razones financieras; sin embargo, cada persona o entidad utiliza aquellas que considera tiles. Debemos tener claro que las razones financieras, al igual que otros mtodos de anlisis financiero, sern eficaces en la medida en que sepamos interpretar sus resultados correctamente. No se requiere memorizar todas las razones financieras, lo importante es analizarlas, conocer su estructura y saber interpretar sus resultados de la mejor manera. Las razones financieras no se analizan de manera aislada; es importante hacer un anlisis integral de las que utilizamos con el fin de atar cabos sueltos y encontrar coincidencias entre las mismas. A continuacin empezaremos a revisar una de las clasificaciones ms utilizadas.

2.1. Razones simples Las razones simples muestran la relacin entre dos cantidades de los estados financieros, a travs de su cociente. Los principales grupos son: Razones de liquidez o solvencia a corto plazo Razones de actividad o rotacin de activos Razones de endeudamiento o apalancamiento financiero Razones de rentabilidad Razones de cobertura

2.1.1. Razones de liquidez o solvencia a corto plazo

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La liquidez de una organizacin es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido a medida que estas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino tambin a su habilidad para convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes (de corto plazo, circulantes).

CAPITAL NETO DE TRABAJO (CNT): esta razn se obtiene al descontar de los activos de corto plazo de la empresa todos sus pasivos u obligaciones de corto plazo. CNT = Activo circulante - Pasivo circulante o de corto

plazo.

NDICE DE SOLVENCIA O RAZN CIRCULANTE (IS): esta razn mide el nivel de liquidez con que cuenta la empresa, aunque debemos ser prudentes, ya que los activos circulantes que considera contienen los inventarios u otras cuentas que no son lquidas, por lo tanto el ndice que obtenemos a travs de esta razn lo debemos analizar considerando este aspecto: IS o razn circulante = Activo circulante Pasivo circulante

PRUEBA DEL CIDO (CIDO): esta prueba es semejante al ndice de

solvencia. Dentro del activo circulante no se tiene en cuenta el inventario de productos, ya que este no es lquido.

PRUEBA DE CIDO = Activo circulante - Inventario Pasivo a corto plazo

2.1.2 Razones de actividad o rotacin de activos

Licenciatura en Economa Tercer semestre. Anlisis de Estados Financieros Unidad 2. Anlisis e Interpretacin de los Estados ROTACIN DE INVENTARIO (RI): esta razn mide el movimiento del

inventario en un periodo determinado; es decir, mide el nmero de veces en que se renueva el inventario. RI = Costo de lo vendido Inventario

DAS DE VENTAS EN INVENTARIO (DVI): representa el promedio de

das que los materiales que conforman el inventario permanecen en el almacn (bodega) de la empresa. DVI = 360 das Rotacin del Inventario

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR (RCC): mide la liquidez de las

cuentas por cobrar por medio de su rotacin. RCC =

Ventas Cuentas por Cobrar

PLAZO PROMEDIO DE CUENTAS POR COBRAR (PPCC): es una razn

que indica la evaluacin de la poltica de crditos y cobros de la empresa. PPCC = 360 Rotacin de Cuentas por Cobrar

ROTACIN DE CUENTAS POR PAGAR (RCP): sirve para calcular el

nmero de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del ao. RCP = Costo de los bienes vendidos Cuentas por Pagar

PLAZO

PROMEDIO DE CUENTAS POR PAGAR vislumbrar las normas de pago de la empresa. PPCP =

(PPCP):

permite

360 Rotacin de Cuentas por Pagar

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2.1.3. Razones de endeudamiento o apalancamiento financiero Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades; estas son de gran importancia, ya que dichas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.
RAZN DE ENDEUDAMIENTO (RE): mide la proporcin del total de

activos aportados por los acreedores de la empresa. RE = Pasivo total Activo total

RAZN DEUDA-CAPITAL (RDC): indica la relacin entre los fondos a

largo plazo que suministran los acreedores y los que aportan los dueos de las empresas. RPC = Pasivo total Capital total

RAZN DE DEUDA A LARGO PLAZO: esta razn mide el nivel de

endeudamiento que tiene la empresa en el largo plazo. RDLP =

Deuda a largo plazo Deuda a largo plazo + Capital total

MULTIPLICADOR DEL CAPITAL: esta razn mide el rendimiento de los activos en funcin de la aportacin de socios o accionistas; a travs de esta razn podemos determinar el nivel de apalancamiento financiero de la empresa. MULTIPLICADOR DEL CAPITAL = Activos totales Capital total

2.1.4 Razones de rentabilidad Estas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa respecto a un nivel dado de ventas, de activos o la inversin de los dueos.

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MARGEN

DE UTILIDAD (MU): indica el porcentaje que representa el resultado neto sobre las ventas netas.

MU = Utilidad neta Ventas

RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS (ROA): indica la eficiencia con que

la empresa puede utilizar sus activos para generar ingresos. ROA = Utilidad neta Activos totales

RENDIMIENTO SOBRE EL

CAPITAL (ROE): indica el rendimiento que obtuvieron los accionistas en un periodo determinado.

ROE =

Utilidad neta Capital total

UTILIDADES POR ACCIN (UPA): representa el total de ganancias que

se obtienen por cada accin ordinaria vigente. UPA =

Utilidades Neta Nmero de acciones ordinarias en circulacin

DIVIDENDOS POR ACCIN: representa el monto que se paga a cada

accionista al terminar el periodo de operaciones.

Dividendos por Accin = Monto para pago de dividendos decretado Nmero de acciones ordinarias vigentes 2.1.4 Razones de cobertura Estas razones evalan la capacidad de la empresa para cubrir determinados costos financieros. Se relacionan ms frecuentemente con los costos financieros que resultan por las deudas de la empresa.

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VECES QUE SE HA GANADO EL INTERS (VGI): calcula la capacidad de

la empresa para efectuar los pagos contractuales de intereses. VGI = Utilidad antes de intereses e impuestos Erogacin anual por intereses

RAZN DE COBERTUR DE EFECTIVO (RCE): esta razn mide la

capacidad de la empresa para generar efectivo de las operaciones y con frecuencia se utiliza como una medida del flujo de efectivo disponible para cumplir las obligaciones financieras.

RCE = Utilidades antes de intereses e impuestos + depreciacin Gastos por Intereses La clasificacin de las razones financieras antes presentada es la que comnmente utilizamos para conocer la situacin financiera de la empresa. Varios de sus ndices nos permiten tomar decisiones que ayudan a la corporacin a posicionarse de mejor manera en el mercado; de esta forma, se obtienen amplios mrgenes de ganancias que es el objetivo ms importante de los inversionistas. 2.2. Razones estndar En cada entidad, los diversos elementos de los estados financieros tienen un peso y una importancia diferentes; por ejemplo: el inventario en una empresa comercial, el activo fijo en una empresa industrial. En funcin del conocimiento de la empresa y de su sistema presupuestal, se asignan valores que sirven como estndar y como modelo de comparacin para los resultados reales. Por lo tanto, las razones estndar son clculos que las empresas realizan en funcin de su necesidad e informacin, de su giro, de sus objetivos, etc., dndoles mayor o menor peso a los diferentes elementos que constituyen la operacin financiera de la entidad. De esta manera se crea un patrn que nos permita medir los resultados obtenidos con el estndar fijado; por ejemplo, si la empresa es una comercializadora de computadoras, entonces el inventario ser la pieza clave en el anlisis financiero. A decir verdad, las razones estndar no son un tema de gran trascendencia en las empresas. Cada entidad crea razones o mediciones en funcin de sus

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necesidades; la mayora utiliza las razones simples para generar indicadores que sern esenciales en el anlisis y planeacin de sus finanzas. Podemos dividir las razones estndar en dos tipos: Internas. Se elaboran con base en la experiencia acumulada y la informacin generada por la propia entidad. Externas. Se elaboran con datos de empresas del mismo giro y condiciones similares de operacin.

Las desviaciones positivas implican mejoras en relacin con el estndar implantado; las desviaciones negativas muestran deficiencias.

2.3. Razones de capital En trminos estrictos no existen las llamadas razones de capital, el ROE forma parte de las razones de capital al igual que el ROA y el margen de utilidad. Estas tres razones se concentran en analizar las partidas que conforman el capital contable en un balance general y las partidas que convergen con el estado e resultados. Sin embargo, para evitar confusiones, nos quedaremos con la clasificacin anteriormente presentada (razones simples y razones estndar).

2.4. Razones de situacin financiera Las razones de liquidez, actividad, cobertura, apalancamiento y rentabilidad miden la situacin financiera de la empresa; todas en su conjunto nos proveen de indicadores que, al interpretarlos de manera correcta, nos permiten conocer la situacin que guardan las finanzas de una empresa. A continuacin presentamos un cuadro en el que se resumen las razones financieras ms importantes. La mayora han sido mencionadas en los temas previos.

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Te recomendamos revisar bibliografa complementaria para que conozcas la gran cantidad de razones financieras que existen; para efectos de nuestra materia, solo te presentamos las que consideramos ms importantes.

2.5. Razones de utilidad Las razones de utilidad, al igual que las razones de capital, no son una clasificacin comnmente utilizada, ms bien son productos de alguna aportacin bibliogrfica. Dentro de las razones de utilidad podemos enumerar las siguientes:

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Las razones financieras son un tema muy importante en el anlisis financiero; algunas de las que hemos revisado son aplicadas por todas las empresas en mayor o menor medida y son fundamentales en el anlisis de estados financieros. No son el nico mtodo de anlisis, pero s el ms utilizado. Actualmente se han desarrollado otros mtodos complejos, muchos de ellos sustentados en anlisis estadsticos, anlisis de riesgos y rendimientos, etc., a fin de contar con mayores elementos para la toma de decisiones. Lo que es cierto es que por varios aos estaremos enseando la infinita gama de razones financieras y lo valiosas que son a la hora de hacer anlisis de informacin financiera.