1. O objetivo do mdulo 1 foi fazer uma reviso dos principais assuntos vistos na atividade de Economia de Mercado.

Os princpios fundamentais da economia se derivam do prprio conceito de economia, ou seja, a cincia social que estuda a forma como os indivduos e a sociedade decidem utilizar os recursos produtivos escassos na produo de bens e servios, de modo a distribu-los e satisfazer as necessidades humanas. sta escolha resulta na resposta do problema econ!mico" o que produzir# $uanto produzir# %omo produzir# &ara quem produzir# ' economia pode ser dividida em duas (randes )reas de estudo" a microeconomia que ocupa-se da an)lise do comportamento das unidades econ!micas como famlias, consumidores e empresas. %onsidera-se, ento, essas unidades econ!micas como fossem unidades individuais. *) a macroeconomia estuda o funcionamento da economia como um todo, ou seja, ocupa-se do comportamento (lobal do sistema econ!mico. 'pesar do aparente contraste e+istente entre a micro e a macroeconomia, elas no so anta(!nicas e muito menos e+cludentes, sendo a diferena apenas uma questo de foco de estudo. ,nclusive muito do estudo macroecon!mico se respalda em conclus-es obtidas na esfera microecon!mica, e vice-versa. &ortanto, al.m desses enfoques no serem contraditrios, so tamb.m complementares, pois as manifesta-es ocorridas no mundo e+terno, principalmente as resultantes da ao do (overno na economia, terminam por afetar o dia-a-dia do mundo microecon!mico. 2. O objetivo do mdulo 2 foi identificar e compreender as formas de medir o nvel de atividade econmica e o funcionamento de uma economia a partir dos fluxos real e nominal. O flu+o circular da atividade econ!mica mostra as transa-es a as intera-es entre os indivduos e as empresas na economia. Os indivduos, detentores da mo de obra, oferecem seu trabalho para as empresas para que possam produzir os bens e servios para os indivduos. ste sistema chamamos de flu+o real da economia. 'o fornecerem a sua mo de obra, os indivduos recebem uma remunerao, os sal)rios, que possibilitam a eles adquirir os bens e servios produzidos pelas empresas. ste sistema . o flu+o monet)rio da economia. 'mbos os sistemas atuando conjuntamente formam o sistema econ!mico e o flu+o circular da economia. O nvel de atividade econ!mica pode ser observado a partir da identidade b)sica da %ontabilidade /acional que relaciona a renda nacional, o produto nacional e a despesa nacional.

0al identidade se d) da se(uinte forma" primeiramente, os indivduos so detentores de fatores de produo, tais como" mo de obra, terras, m)quinas, equipamentos, constru-es etc. &ara produzir, as empresas, direta ou indiretamente, utilizam esses fatores produtivos e remuneram os indivduos. 0al remunerao . chamada de 1enda 2sal)rios, juros, lucros, alu(u.is3 e, o somatrio de toda a renda recebida pelos indivduos, em determinado perodo de tempo, . chamada de 1enda /acional. 4e outro lado, ao utilizar os fatores de produo, as empresas produziro bens e servios, e o valor total resultante da produo . denominado de &roduto /acional 2Oferta '(re(ada3. 5e nessa mesma economia os indivduos destinarem toda a sua renda para o consumo, adquirindo os bens e servios produzidos pelas empresas, ento o somatrio de todos os pa(amentos realizados na aquisio destes bens e servios . chamado de 4espesa /acional 24emanda '(re(ada3. &ercebe-se, portanto, que o valor da 1enda /acional . i(ual ao valor do &roduto /acional, que . i(ual ao valor da 4espesa /acional. ' demanda a(re(ada ou despesa nacional pode ser escrita pela se(uinte equao" 4' 2ou 4/ ou &,63 7 % 8 9 8 , 8 2: ; <3 Onde" % 7 consumo privado, , 7 investimento bruto, 9 7 (astos do (overno, : 7 e+porta-es e < 7 importa-es. = &roduto /acional 6ruto 2&/63 . a soma de todas as despesas feitas com os produtos e servios finais nacionais, independente de onde so produzidos. = &roduto ,nterno 6ruto 2&,63 corresponde ao valor da produo realizada internamente em um determinado pas. > obtida via somatrio do produto final produzido dentro das fronteiras do pas. = O &,6 difere do &/6 por incluir as parcelas de renda (eradas internamente e transferidas para o e+terior. ,nclui a remunerao de todos os fatores empre(ados internamente, sejam eles de propriedade de residentes ou no residentes no pas. 5endo assim, quando o &,6 . maior que o &/6, o pas remete mais renda para o e+terior do que dele recebe, ao contr)rio quando o &,6 . menor que o &/6. . O objetivo do mdulo foi compreender como ! determinada a renda nacional e o produto a"re"ado# ou seja# a produ$o total de bens e servi$os de uma economia. 4e acordo com ?e@nes, os indivduos esto, como re(ra (eral e em m.dia, dispostos a aumentar seu consumo A medida que sua renda aumenta, por.m em propor-es menores do que a do aumento de suas rendas. qua-es fundamentais" = Buno consumo"

% 7 %a 8 &<(%CD Onde" % 7 consumo total, %a 7 consumo aut!nomo, &<(% 7 propenso mar(inal a consumir e D 7 renda. ' &ropenso <ar(inal a %onsumir 2&<(%3 mostra que uma variao na renda implica numa variao do consumo. &<(% 7 %ED ' &ropenso <.dia a %onsumir 2&<e%3 possibilita saber a relao entre consumo e renda e ainda como a renda ser) dividida entre consumo e poupana. &<e% 7 %ED = Buno &oupana"

5 7 5a 8 &<(5CD Onde" 5 7 funo poupana, 5a 7 poupana aut!noma, &<(5 7 propenso mar(inal a poupar e D 7 renda. &<(5 7 5ED ou &<(5 7 F - &<(% &<e5 7 5ED = Buno ,nvestimento"

, 7 ,a 8 &<(,CD ; aCi Onde" , 7 funo investimento, ,a 7 investimento aut!nomo, &<(, 7 propenso mar(inal a investir, D 7 renda, a 7 sensibilidade do investimento em relao A variao de um ponto percentual na ta+a de juros e i 7 ta+a real de juros. %. O objetivo do mdulo % foi entender como os instrumentos da poltica fiscal e monet&ria so utilizadas pelo 'overno. 's medidas adotadas no Gmbito da poltica econ!mica 2aborda(em macroecon!mica3 afetam de maneira intensiva a vida do cidado comum. ntendem-se como polticas econ!micas, as a-es tomadas pelo (overno, que, utilizando instrumentos econ!micos, buscam atin(ir determinados objetivos macroecon!micos. > papel do (overno zelar pelos interesses e pelo bem-estar da comunidade em (eral. 's polticas econ!micas tm como objetivo afetar a economia como um todo, e . por isso que sua an)lise est) no campo da macroeconomia. 's principais fun-es do setor pHblico so destacadas em quatro )reas de (rande abran(ncia" "= 1e(uladora" o stado deve re(ular a atividade econ!mica mediante leis e

disposi-es administrativas. %om isso, torna-se possvel o controle de al(uns preos, monoplios e a-es danosas ao direito do consumidorI = &rovedora de bens e servios" o (overno, tamb.m, deve prover ou facilitar o acesso a bens e servios essenciais, principalmente Aqueles que no so de interesse do setor privado, tais como, educao, saHde, defesa, se(urana, transporte e justiaI = 1edistributiva" as polticas econ!micas devem atin(ir e vir a beneficiar os mais necessitados da sociedade. %om isso, modificam a distribuio de renda e riqueza entre pessoas eEou re(i-es. ' i(ualdade social deve ser uma prioridade a ser buscada pelos r(os pHblicosI = stabilizadora" os formuladores de polticas econ!micas devem estar preocupados em estabilizarEcontrolar os (randes a(re(ados macroecon!micos, tais como, ta+a de inflao, ta+a de desempre(o e nvel de produo, com o intuito de beneficiar a populao. ntretanto, para que esses objetivos do setor pHblico sejam alcanados de forma eficaz, o (overno utiliza-se de um conjunto de polticas e instrumentos econ!micos, destacados a se(uir. 's polticas econ!micas e os (rupos de instrumentos de que estas se utilizam para o atin(imento de determinados fins podem ser divididos em dois (randes (rupos" poltica monet)ria e poltica fiscal. O principal instrumento de poltica econ!mica do setor pHblico refere A poltica fiscal. sta, por sua vez, consiste na elaborao e or(anizao do oramento do (overno, o qual demonstra as fontes de arrecadao e os (astos pHblicos a serem efetuados em um determinado perodo 2e+erccio3. ' poltica fiscal visa atin(ir a atividade econ!mica e assim alcanar dois objetivos interrelacionados, a saber, estimular a produo, ou seja, crescimento econ!mico e combater, se for o caso, a elevada ta+a de desempre(o. O financiamento do d.ficit do setor pHblico, tamb.m e um fator de preocupao da poltica fiscal. O (overno pode alterar o volume das receitas e (astos pHblicos atrav.s dos instrumentos fiscais. stes instrumentos so" a3 ,mpostos 2receita3" Os impostos podem ser classificados em duas cate(orias" ,mpostos diretos" incidem diretamente sobre a renda das unidades familiares e das empresas. +." ,1&B 2,mposto de 1enda de &essoa Bsica3I ,1&* 2,mposto de 1enda de &essoa *urdica3. - ,mpostos indiretos" so tributos que oneram as transa-es intermedi)rias e finais. 5o incorporados ao processo produtivo e, portanto, incidem indiretamente sobre o contribuinte 2consumidor3. +." ,%<5I ,55I %OB,/5I &,5. b3 4espesas do (overno 2(astos3" 's despesas do (overno podem ser divididas em" %onsumo" (astos com sal)rios, administrao pHblica, funcionalismo civil e militar. -

0ransferncias" benefcios pa(os pelos institutos de previdncia social, sob a forma de aposentadorias, sal)rio-escola, B905 2Bundo de 9arantia do 0empo de 5ervio3. 5ubsdios" so pa(amentos feitos pelo (overno a al(umas empresas pHblicas ou privadas. - ,nvestimentos" (asto com aquisio de novas m)quinas, equipamentos, construo de estradas, pontes, infraestrutura. c3 Oramento do (overno" O resultado das opera-es de receitas menos os (astos do setor pHblico representam o oramento do (overno. ste saldo pode ser classificado em trs esferas" - Oramento equilibrado" ocorre quando o total das receitas em valores monet)rios de um determinado perodo for e+atamente i(ual ao total dos (astos em valores monet)rios. - Oramento superavit)rio" as receitas superam os (astos em valores monet)rios em um determinado e+erccio do (overno. - Oramento deficit)rio" as receitas so inferiores aos (astos. ' poltica monet)ria tem como objetivo controlar a oferta de moeda na economia. 4eterminar a quantidade de moeda 2dinheiro3 na economia . funo do %onselho <onet)rio /acional 2%</3, com participao do 6anco %entral do 6rasil 26'% /3. 'o determinar a quantidade de dinheiro, tem-se a formao da ta+a de juros, ou seja, a ta+a de juros pode ser simplificadamente interpretada como sendo o preo do dinheiro. ' poltica monet)ria, ao controlar os meios de pa(amento, est) visando estabilizar o nvel de preos (eral da economia. O 6'% / pode alterar os meios de pa(amento 2oferta de moeda3 utilizando-se de quatro instrumentos" a3 Opera-es de mercado aberto 2Open <arJet3. 's opera-es de mercado aberto so caracterizadas pela compra e venda de ttulos pHblicos do 6'% / no mercado. sses ttulos podem ser de emisso prpria ou em (eral do 0esouro. b3 4epsito compulsrio. 5o depsitos sob a forma de reservas banc)rias que cada banco comercial . obri(ado le(almente a manter junto ao 6anco %entral. > calculado como um percentual sobre os depsitos A vista nos bancos comerciais. c3 1edesconto banc)rio. ' assistncia financeira de liquidez ou redesconto . o mecanismo pelo qual o 6'% / socorre institui-es financeiras com problemas de liquidez. O redesconto . o empr.stimo que os bancos comerciais recebem do 6'% / para cobrir eventuais problemas de liquidez. ' ta+a cobrada sobre esses empr.stimos . chamada de ta+a de redesconto. d3 %ontrole e seleo de cr.dito. Km instrumento no muito convencional, mas As vezes utilizado pelo 6anco %entral, refere-se ao controle direto sobre o cr.dito. ste pode estar relacionado ao volume de cr.dito, ao prazo e destinao do cr.dito. ste instrumento pode (erar distor-es no livre funcionamento do mercado de cr.dito, e at. desestimular a atividade de intermediao financeira. (. O objetivo do mdulo ( foi entender o si"nificado de infla$o# os tipos de

infla$o e identificar as polticas )ue podem ser utilizadas pelo 'overno para combater a infla$o. ,nflao . um aumento persistente e (eneralizado do ndice de preos. ,nflao de demanda . quando h) um e+cesso de demanda a(re(ada em relao A produo disponvel de bens e servios. ,sso ocorre porque as empresas no disp-em de capacidade produtiva para atender um nvel de demanda mais elevado e acabem por aumentar os preos dos preos dos seus produtos, provocando inflao. ,nflao de custos ocorre quando h) aumento dos preos de determinados fatores de produo, como por e+emplo, aumentos salariais, aumento dos impostos, aumentos do preo de certas mat.rias-primas que pode se dar por aumento dos preos dos produtos importados, por e+emplo. $uando o aumento dos preos desses fatores de produo so transferidos para o preo dos produtos finais, temos a inflao de custos. ' inflao inercial se d) quando h) aumento de preos provocados pela prpria inflao passada. ,sto ocorre em funo dos mecanismos de inde+ao da economia, que pode ser pelo reajuste de sal)rios e atualizao dos preos dos diversos fatores de produo, de acordo com os ndices de inflao do passado para que os a(entes econ!micos no fiquem com os seus preos defasados no mercado.

's principais distor-es provocadas pela inflao alta so" a3 queda do poder aquisitivo por parte da populao que recebe rendimentos fi+os 2pois a elevao da inflao faz com que estes indivduos recebam menos em termos reais3I b3 reduo na arrecadao do (overno, pois h) a corroso das receitas dada a defasa(em entre o fato (erador e o recolhimento dos impostos por parte do 9overnoI c3 inflao de e+pectativas" altas infla-es acabam por (erar e+pectativa de alta inflao no futuro, bem como forte incerteza a respeito do quadro econ!mico, de forma a (erar um certo imobilismo na atividade econ!mica, com a reduo do investimento e portanto, com a esta(nao da atividade produtiva e do nvel de empre(o. 4esde FLLL o 6rasil adota o sistema de metas de inflao, que consiste na definio de uma meta para a inflao acumulada ao lon(o de um ano. 'tualmente a meta de inflao no 6rasil, que . definida pelo %</ ; %onselho <onet)rio /acional, . de M,NO ao ano, com uma mar(em de oscilao de PO para mais ou para menos, ou seja, a inflao pode oscilar entre P,NO e Q,NO. O 6anco %entral . o respons)vel pela e+ecuo da poltica econ!mica necess)ria para o cumprimento da meta. $uando a inflao comea a subir o 6anco %entral rapidamente eleva a ta+a de juros, que um dos principais instrumentos para o controle da mesma. *. O mdulo * buscou tratar das )uest+es externas da economia# como balan$os de pa"amentos# taxa de c,mbio e or"anismos internacionais.

's contas do balano de pa(amentos de um pas mostram o re(istro sistem)tico das transa-es entre residentes e no residentes durante determinado perodo de tempo. 's transa-es correntes incluem a movimentao de bens, servios e as doa-es realizadas entre pases, sendo divididas em balana comercial, balana de servios e transferncias unilaterais. ' balana comercial re(istra o saldo das e+porta-es e importa-es de bens do pas. ' balana de servios considera o saldo das opera-es de servios no fatores, tais como de frete e se(uros dos bens comercializados, (astos com turismo, e com servios vinculados aos fatores de produo, como juros, dividendos e lucros. *) as transferncias unilaterais se referem a transa-es que no envolvem contrapartida, e consistem tanto em doa-es (overnamentais internacionais de qualquer natureza como transferncias privadas, como o envio de recursos de emi(rantes para seu pas de ori(em. ' conta de capital envolve deslocamentos de moeda, cr.ditos e ttulos representativos de investimentos e divide-se em capitais aut!nomos e capitais compensatrios. Os capitais aut!nomos correspondem a empr.stimos, investimentos diretos estran(eiros 2,4 3, amortiza-es, financiamentos e capitais de curto prazo. Os capitais compensatrios envolvem transa-es de bancos centrais com reservas internacionais, empr.stimos de re(ularizao do B<, e os chamados atrasados, ou seja, contas vencidas e no pa(as pelo pas. O mercado de cGmbio 2divisas3 . formado pelos diversos a(entes econ!micos que compram e vendem moeda estran(eira, conforme suas necessidades. mpresas que vendem mercadorias ou a-es no e+terior esto aumentando a oferta de moeda estran(eira, em particular o 4lar, pois sua receita ocorre em moeda estran(eira. mpresas que compram bens ou a-es do e+terior esto demandando moeda estran(eira 24lar3, pois seus (astos ocorrem em dlares. /este sentido, o preo da moeda estran(eira em relao A moeda nacional . determinado neste mercado. ste preo . chamado de ta+a de cGmbio 21REK5R3. 's empresas brasileiras que participam do com.rcio internacional dependem substancialmente da ta+a de cGmbio. ntender o funcionamento desse mercado . fundamental. le pode a(ir de trs maneiras. a3 1e(ime de cGmbio flutuante. /este caso no h) interveno do 6anco %entral no mercado. O preo da moeda estran(eira, ou a ta+a de cGmbio, . determinado e+clusivamente pela interao entre oferta e demanda. O 6'% / no compra e no vende dlares. sse procedimento . adotado nos principais pases desenvolvidos. 'ps a desvalorizao do 1eal frente ao 4lar em FLLL, o &as adotou um re(ime hbrido de cGmbio, que mais se apro+ima do cambio flutuante. b3 1e(ime de cGmbio fi+o. ste re(ime representa um caso e+tremo de controle do mercado. O 6anco %entral deve estar constantemente re(ulando o mercado. %aso haja

um e+cesso de procuraEdemanda por dlares, este deve vender dlares ao mercado para que o cGmbio no se desvalorize. %aso ocorra um e+cesso de oferta de dlares no mercado, o 6anco %entral deve comprar o e+cesso para que o cGmbio no se valorize. ' 'r(entina adotou esse re(ime durante a d.cada de FLLS. 'l(uns pases da 'm.rica Tatina, tais como, quador e Kru(uai, tamb.m adotam ou adotaram esse sistema. les buscavam uma alternativa para controlar o nvel de preos internos, fortalecendo a moeda nacional, pois esta estava fi+ada a uma ta+a determinada de cGmbio. %ontrolar o mercado de cGmbio e+i(e do 6anco %entral um certo nvel de reservas internacionais 2cambiais3. 5e esse re(ime sofrer uma fu(a si(nificativa de capitais 2dlares3, o 6'% / ira perder muitas reservas e consequentemente pode desvalorizar a moeda local. c3 Bormas hbridas de cGmbio. Bormas hbridas de cGmbio so maneiras de atuar sobre esteI . uma mistura entre o cGmbio fi+o e o cGmbio livre ou flutuante. +istem inHmeras maneiras intermedi)rias entre o cGmbio fi+o e o cGmbio livre de se atuar sobre o cGmbio. ste te+to se concentra em duas delas, pelo fato destas terem sido utilizadas na economia brasileira desde o perodo de FLLM at. PSSP. 1e(ime de 6andas %ambiais e 4irt@ Bloat 2flutuao suja3.