ANTONIO MACHADO

PIB fraco d oposio motivo, sem necessidade de contraprova, para elevar a crtica ao governo

Dilma esticou o que dispunha como instrumentos, convencida de que aceleraria o crescimento. ada saiu como previsto, e o ano comea com a!ustes em s"rie
26/2/2014 - 01:19 - Antonio Machado

O IBGE divulga amanh o desempenho do Produto Interno Bruto (PIB), que j se sabe pelos indicadores antecedentes que foi fraquinho, embora acima do crescimento de 1% em 2012. O crescimento esperado est em torno de 2%, bem abaixo dos 3% estimados como taxa mnima para comportar a expanso vegetativa das despesas obrigatrias do oramento fiscal e deixar uma sobra para investimentos e subsdios. Qualquer nmero abaixo de 2% abalar a j baixa expectativa de que a economia possa ser melhor este ano que em 2013, ainda mais frente s incertezas do financiamento do dficit em conta corrente - razo de o governo ceder presso do mercado e prometer uma economia no oramento equivalente a 1,55% do PIB (indo a 1,90% com a parte dos governos regionais), sem salamaleques contbeis. Adicionado alta de juros pelo Banco Central, o crescimento tende ao minimalismo. O PIB magro dar aos adversrios da reeleio da presidente Dilma Rousseff o argumento sem necessidade de contraprova para engrossar as crticas ao seu governo. foroso registrar que quem suceder o atual governo governar em tempos difceis, disse o senador Acio Neves, presidencivel do PSDB, no evento organizado no Senado para comemorar 20 anos de Plano Real - a reforma monetria de 1994, que deu ao ento ministro da Fazenda, Fernando Henrique Cardoso, duas eleies presidenciais vencidas em primeiro turno contra Lula. Os ex-presidentes j esto escalados para a campanha. Ao contrrio das campanhas dos tucanos Jos Serra, nas eleies de 2002 e 2010, e Geraldo Alckmin, na de 2006, que esconderam FHC, Acio o quer nos palanques como referncia das reformas conduzidas poca, como a monetria e as privatizaes. Para ele, as reformas so um trunfo, at porque mantidas pelo PT, e no como Serra e Alckmin entendiam: uma fonte de desgastes eleitorais. Lula est mais a vontade para defender seu legado, tambm mantido por Dilma e fresco na memria do eleitor. O incomodo so os nmeros da economia depois de 2010. Dilma pegou um governo com suas contas estressadas, sem folga fiscal nem do crdito dos bancos pblicos. Em artigo no Valor, Lula contrape os nmeros mais fracos de 2011 a 2014 com o desempenho dos ltimos 11 anos. Ou a taxa mdia anual do perodo petista. uma forma de sublimar o mau momento atual. Raiz do enigma eleitoral

Dilma esticou o que dispunha como instrumentos, e o fez convencida de que aceleraria o crescimento. Levou o Tesouro se endividar para reforar o funding do BNDES (e acelerar o investimento); promoveu desoneraes (com o IPI de eletrodomsticos e carros, para promover o consumo, e com o encargo do INSS sobre a folha, para incentivar a formalizao do emprego e onerar as importaes); segurou preos da Petrobras (por causa da inflao); antecipou o fim de concesses de hidreltricas (para reduzir as tarifas de eletricidade). Nada saiu como previsto. O investimento continuou baixo, o crdito logo bateu na capacidade de endividamento do consumidor. Mas tanto o nmero dos atendidos pelas polticas sociais como o valor mdio desembolsado per capita seguiu crescendo, garantindo forte mercado interno, suprido em parte por importaes ou produo nacionalizada por uma indstria sem competitividade. Esse o enigma da eleio. Sequelas e contrapartida A economia exacerbou extremos desde 2010. O desemprego nunca foi to baixo na pesquisa do IBGE, 5% da populao ativa (apesar do crescimento meia boca do PIB), mas com parte excluda da contagem graas s polticas compensatrias de renda. As sequelas esto nos dficits fiscais e externos, alm da dificuldade de o governo gerar supervit primrio sem ter de recorrer a receitas no recorrentes e a truques contbeis, ainda que legais (a contabilidade criativa). A contrapartida est na alta popularidade da presidente, apesar da desconfiana do empresariado, do mercado, da classe mdia tpica. E mais alguns fatores bastante precisos. Com Dilma, a fatia da banca estatal no mercado total de crdito saltou de pouco menos de 40% a mais de 50%, crescendo em cima dos bancos privados. A depreciao do capital tambm foi intensa, puxada pela razia da Petrobras, cujo valor de mercado caiu 78% em dlar desde sua capitalizao em 2010. A nova dupla de ataque Essa fieira de eventos, associada ao incio mais cedo que previsto da normalizao gradativa da poltica monetria dos EUA, dificultou a operao da economia em 2014 sem os ajustes em curso, da alta dos juros pelo BC ao corte de gastos pela Fazenda, que em outro cenrio ficariam para depois das eleies. A favor de governo esto a viso pragmtica do presidente do BC, Alexandre Tombini, e a capacidade de trabalho do novo chefe da Casa Civil, Aloizio Mercadante, alm de bem visto pelo empresariado. com eles que Dilma poder refazer os resultados da economia e as lealdades politicas. O tempo curto. Purgante em dose macia Com a parte mais aziaga da agenda de 2015 antecipada, digamos, por motivo de fora maior introduzido pelo vis de liquidez apertada do dlar, no se exclui de cogitao uma parada do sentimento ruim que toma a economia e comea a contagiar a sociedade. H quem dizia que o downgrade da nota de crdito soberano do pas, apesar de todos os nus dessa deciso, teria o beneficio de sustar na marra a deteriorao das contas nacionais. Talvez no se chegue a tanto. O ano comea com ajustes monetrio, cambial, fiscal e parafiscal. O governo ps de molho R$ 44 bilhes de gastos do oramento federal (e ter de fazer mais para cobrir o subsdio do setor eltrico). O BNDES foi instrudo a reduzir de R$ 190 bilhes

emprestados em 2013 para R$ 150 bilhes o seu oramento de 2014. A Selic deve chegar a 10,75% a 11%. A taxa de cmbio nominal teve depreciao monstruosa de quase 50% desde incio de 2011, embora ainda sem resultado sobre o dficit externo de 3,7% do PIB. Chega uma hora em que o purgante vai fazer efeito. Quando? A resposta deve decidir as eleies.