COMO LER UM BALANO PATRIMONIAL

-Randy Befumo (TMF Templr), a Fool

Introduo

Ativos Circulantes

Passivos Circulantes

Passivo e Patrimnio Lquido

ndice de Liquidez Corrente e Liquidez Seca

Capital de Giro

Preo Valor Patrimonial P!" # Giro

Concluso

I$Introduo

"O caixa soberano" Claro que voc !" #eve $er ouvi#o %alar nesse clic& ' U( cer$o #ia) voc se encon$ra co( ou$ro inves$i#or e co(e*a( a conversar sobre a +l$i(a aquisi*,o que voc %e- .ara a sua car$eira #e a*/es e a conversa (u#a .ara co(o ca#a u( #e voc s escol&e seus .a.is' O ou$ro inves$i#or sorri .ara voc ) e #i- e( c0#i1os2 3O caixa soberano4' E(bora u( .ouco .er.lexo) voc n,o se %a- #e #esen$en#i#o co( (e#o #e %icar .arecen#o u( co(.le$o i1noran$e' Mas) a%inal #e con$as) o que isso quer #i-er5

As e(.resas s,o cria#as .ara %a-er #in&eiro' U(a %or(a convencional #e (ensurar se is$o es$" real(en$e acon$ecen#o veri%icar a ca.aci#a#e #a e(.resa au(en$ar seus 3v"rios $i.os #e lucro4 6 as (e#i#as (ais co(uns s,o2 lucros o.eracionais) lucros an$es #os i(.os$os) lucro l7qui#o e lucros8 .or8a*,o) e(bora essas n,o se!a( as +nicas %or(as #e veri%icar se exis$e valor nas a*/es #e u(a co(.an&ia' Os 3ver#a#eiros lucros4 #e u(a co(.an&ia s,o aqueles que sae( #o 9luxo #e Caixa na %orma de din&eiro) e v,o .ara o Balan*o Pa$ri(onial' : '(8Os lucros n,o se $rans%or(a( necessaria(en$e e( #in&eiro) e( u( (es(o .er7o#o' Is$o se #eve a re1ra con$"bil que #i- que as ven#as;#es.esas s,o con$abili-a#as no (o(en$o e( que s,o incorri#as) n,o no (o(en$o que s,o real(en$e e%e$iva#as :re1i(e #e co(.e$ ncia<' =a7 a i(.or$>ncia #e se a#(inis$rar corre$a(en$e ?s con$as a .a1ar e as con$as a receber #e (aneira que a e(.resa n,o ven&a a quebrar .or %al$a #e .a1a(en$os<'

No %inal) o valor .ara o acionis$a acaba vin#o #e seus a$ivos (ais l7qui#os) aqueles que .o#e( ser %acil(en$e conver$i#os e( #in&eiro' O valor #e u(a co(.an&ia #e$er(ina#o .or quan$o) (e#i#o e( $er(os #e a$ivos l7qui#os) ela conse1ue acu(ular ao lon1o #o $e(.o' Exis$e( #uas %or(as #e raciocinar(os e( ci(a #isso' A .ri(eira ol&ar .ara o seu valor $er(inal) que o valor .o$encial es$i(a#o que sobraria .ara os acionis$as) #e.ois #e $rans%or(ar $u#o que exis$e #en$ro #e u(a e(.resa e( #in&eiro) a.0s ela %ec&ar suas .or$as e( al1u( .on$o no %u$uro' O ou$ro) veri%icar #e on#e ve( o valor $an17vel #o acionis$a 6 o re$orno sobre o ca.i$al inves$i#o 1era#o .elas o.era*/es #a co(.an&ia' @e a co(.an&ia .ossuir caixa e( excesso que n,o .recise e( suas o.era*/es #o #ia8 a8#ia ela .o#er" e(.re1a8lo #e #uas %or(as e( bene%7cio #o acionis$a2 .a1an#o #ivi#en#os ou co(.ran#o #e vol$a seus .a.is no (erca#o'

Co(.reen#er o que es$" no balan*o crucial .ara saber se a co(.an&ia na qual voc es$" inves$in#o ser" ca.a- ou n,o #e 1erar valor .ara seus acionis$as) no %u$uro' A (aioria #os inves$i#ores vai #ire$o nos =e(ons$ra$ivos #e Resul$a#os e .er#e( (ui$o $e(.o se .reocu.an#o a.enas co( os lucros e (ui$o .ouco $e(.o se .reocu.an#o co( o Balan*o Pa$ri(onial e o seu .ri(o (ais .r0xi(o) o =e(ons$ra$ivo #e 9luxo #e Caixa : '(8No Brasil o =e(ons$ra$ivo #e 9luxo #e Caixa ain#a n,o obri1a$0rio e(bora a le1isla*,o !" es$e!a (u#an#o a esse res.ei$o) a.enas o =e(ons$ra$ivo #e Ori1ens e A.lica*/es #e Recursos :=OAR<) (as o =e(ons$ra$ivo #e 9luxo #e Caixa .o#e ser cons$ru7#o a .ar$ir #os ou$ros #e(ons$ra$ivos<' A o Balan*o Pa$ri(onial que .o#e nos #i-er se a co(.an&ia tem dinheiro suficiente .ara con$inuar %inancian#o seu .r0.rio cresci(en$o ou se $er" que .e1ar novos e(.rs$i(os) lan*ar #eb n$ures ou a*/es #e (aneira a con$inuar exis$in#o' @er" que a co(.an&ia .ossui (ui$o es$oque e( seu inven$"rio5 @er" que a co(.an&ia es$" receben#o os .a1a(en$os #e seus clien$es #en$ro #e u( .ra-o .elo (enos ra-o"vel5 A o Balan*o Pa$ri(onial) u(a lis$a #e $o#os os a$ivos e .assivos #a co(.an&ia) que .o#e nos in%or(ar isso'

Aon#e .o#e(os encon$rar $o#as es$as in%or(a*/es sobre os =e(ons$ra$ivos 9inanceiros5 Boc acre#i$aria se eu #issesse que .o#e(os ob$ 8las 1ra$ui$a(en$e5 No site #a CBM .oss7vel encon$rar2 In%or(a*/es Anuais :IAM<C In%or(a$ivos Tri(es$rais :ITR< e as =e(ons$ra*/es 9inanceiras Pa#roni-a#as :=9P<' Es$es #ocu(en$os .o#e( ser encon$ra#os on8line) ou .o#e( ser baixa#os e li#os e( u( .ro1ra(a c&a(a#o =IBEDT :=ivul1a*,o Ex$erna 8 &$$.2;;EEE'cv('1ov'br;.or$;CiasAber$as;#oEnloa#F#ivex$'as.<' Procure e( &$$.2;;EEE'cv('1ov'br;as.;cv(EEE;ca#as$ro;%or(ca#'as. a co(.an&ia #e seu in$eresse' O =9P u(a vers,o si(.li%ica#a #o IAM co( (enos $ex$o e (ais n+(eros que sai u(a ve- .or ano) con$en#o os #e(ons$ra$ivos anuais #a co(.an&ia' Os ITR s,o os #e(ons$ra$ivos que a co(.an&ia envia .ara a CBM) $r s ve-es ao ano :o quar$o $ri(es$re a .r0.ria IAM< que $a(b( cobre $o#os os .er7o#os an$eriores' A van$a1e( #os #e(ons$ra$ivos anuais sobre os #e(ons$ra$ivos $ri(es$rais que o balan*o anual !" %oi veri%ica#o #uas ve-es .or au#i$ores an$es #e ser envia#o .ara a CBM'

8 Ar(a#os co( essas in%or(a*/es es$a(os .ron$os .ara iniciar nossa !orna#a a$ravs #o Balan*o Pa$ri(onial'

II. Ativos Circulantes:

O .ri(eiro e (aior co(.onen$e #e u( Balan*o Pa$ri(onial o A$ivo Circulan$e) que s,o os a$ivos que a co(.an&ia $e( a sua #is.osi*,o) e que .o#e( ser %acil(en$e conver$i#os e( #in&eiro #en$ro #e u( ciclo o.eracional' U( ciclo o.eracional o $e(.o que leva .ara ven#er u( .ro#u$o e receber o #in&eiro #a ven#a' Ele se si$ua e( al1u( lu1ar en$re GH a IJH #ias) (as) .o#e c&e1ar a u( ano' Os a$ivos circulan$es s,o i(.or$an$es .orqu s,o a$ravs #eles que a co(.an&ia %inancia as suas o.era*/es #o #ia8a8#ia' @e %al$are( a$ivos circulan$es) a co(.an&ia vai $er que .rocurar al1u(a ou$ra %or(a #e %inanciar suas o.era*/es a$ravs #e e(.rs$i(os #e cur$o8.ra-o) que ocasionar,o no .a1a(en$o #e !uros ou na #ilui*,o #o valor #o acionis$a .ela e(iss,o #e novas a*/es no (erca#o' Exis$e( cinco $i.os b"sicos #e a$ivos circulan$es2 Caixa e Equivalen$es) Inves$i(en$os #e cur$o e lon1o .ra-o) Con$as a Receber) Es$oques e =es.esas .r8.a1as'

Cai)a e *quivalentes +ou disponi,ilidades- s,o #in&eiro no banco li$eral(en$e) o bo( e vel&o #in&eiro ou al1u(a coisa (ui$o .areci#a) co(o) .or exe(.lo) $7$ulos #o $esouro #ire$o) #eb n$ures) 9un#os #e Ren#a 9ixa e Revis$as PlaKboK' :OL) n,o va(os incluir as revis$as PlaKboK<' Caixa e equivalen$es s,o os a$ivos co(.le$a(en$e l7qui#os e que (erece( u(a a$en*,o es.ecial .or .ar$e #os acionis$as' Es$e o #in&eiro que a e(.resa #is./e .ara .a1ar 1or#os #ivi#en#os .ara voc ) se n,o $iver na#a (el&or .ara %a-er co( ele' Es$e $a(b( o #in&eiro que a e(.resa #is./e .ara co(.rar no (erca#o #e vol$a suas .r0.rias a*/es e) #essa %or(a) au(en$ar o valor #as a*/es que voc .ossui'

.s Investimentos de Curto Prazo s,o u( es$"1io aci(a #o Caixa e Equivalen$es' Es$es en$ra( no !o1o quan#o a e(.resa $e( $an$o #in&eiro que ela .o#e se .er(i$ir inves$ir e( $7$ulos #e #ura*,o in%erior a u( ano' Es$e ca.i$al n,o .o#e ser liqui#a#o ins$an$anea(en$e se( es%or*o) (as e( co(.ensa*,o $rar,o al1u( ren#i(en$o' E) no %inal) #in&eiro que con%ere as nossas a*/es valor ins$an$>neo e .o#e( ser #is$ribu7#os aos acionis$as se( (aiores es%or*os'

Contas a "ece,er +ou Clientes ou Cr/dito- o #in&eiro que os clien$es #eve( a co(.an&ia' Clien$es #eve( #in&eiro as e(.resas .orqu !" recebera( .ro#u$os :ou servi*os< e ain#a n,o .a1ara(' As Co(.an&ias ro$ineira(en$e co(.ra( bens e servi*os #e ou$ras co(.an&ias u$ili-an#o cr#i$o' E(bora as Con$as a Receber se $rans%or(ar,o e( #in&eiro e( u( cur$o .er7o#o #e $e(.o) exis$e( ocasi/es e( que a e(.resa $er" #e inscrever u(a .arcela e( recebi(en$os #uvi#osos se ela #eu cr#i$o a u(a e(.resa que n,o .o#e) ou n,o ir" .a1ar suas con$as' A .or isso que voc v al1u(a coisa c&a(a#a .rovis,o .ara #eve#ores #uvi#osos en$re .ar n$eses) .r0xi(o ao n+(ero #o Con$as a Receber'

Provis0es Para 1evedores 1uvidosos s,o u(a reserva coloca#a #e la#o .ara cobrir u( .oss7vel (al .a1a#or) basea#o no &is$0rico que a co(.an&ia $eve ou .o#eria $er $i#o no .assa#o' Mes(o %a-en#o es$e .rovis,o a co(.an&ia .o#e vir a ser %or*a#a a #i(inuir as suas con$as a receber ou conver$ 8la e( #bi$o se u( 1ran#e clien$e se encon$rar e( a.uros' A (ui$o i(.or$an$e veri%icar o cresci(en$o #o Con$as a Receber e( rela*,o ?s Ben#as' @e es$ivere( crescen#o (ais que as ven#as) voc saber" que (ui$o #es$as ven#as ain#a n,o %ora( .a1as naquele $ri(es$re' N0s va(os observar o 1iro #e clien$es e %ornece#ores (ais a #ian$e co(o u(a ou$ra %or(a #e (ensurar o Con$as a Receber'

*stoques s,o os .ro#u$os .ron$os que a co(.an&ia $e( .ara ven#a a seus clien$es' Ne( $o#as as co(.an&ias .ossue( es$oques) .rinci.al(en$e se es$ivere( envolvi#as nos se$ores #e .ro.a1an#a) consul$oria) servi*os ou in%or(a*/es' Mas) .ara aquelas que n,o es$,o) os es$oques s,o #e ex$re(a i(.or$>ncia' Os es$oques #eve( ser vis$os co( cui#a#o .elos inves$i#ores' Pri(eiro #evi#o ?s #iversas %or(as #e con$abili#a#e exis$en$e co(o a 9I9O : first in, first out< ou PEP@ :Primeiro que entra primeiro que sai< e LI9O :last in, first out< ou UEP@ :ltimo que entra primeiro que sai <) se(.re bo( le(brar que o valor #e liqui#a*,o se(.re #i%eren$e #o valor con$"bil) #evi#o aos valores es$are( nor(al(en$e su.eravalia#os nos balan*os' @e1un#o .orqu es$oque .ren#e ca.i$al' O #in&eiro que es$" .reso e( es$oques n,o .o#e ser e(.re1a#o e( ou$ra coisa' Aquelas co(.an&ias que $e( seus es$oques crescen#o (ais r".i#o que suas ven#as e que n,o conse1ue( 1irar seus es$oques a u(a veloci#a#e ra-o"vel s,o) .or ve-es) #esas$res e(inen$es' N0s va(os ver (ais $ar#e) no Miro #e Es$oques) u(a ou$ra %erra(en$a .ara se (e#ir a con$a Es$oques'

9inal(en$e) 1espesas Antecipadas que s,o as %a$uras que a e(.resa !" .a1ou a seus %ornece#ores' Is$o .o#e ser) .or exe(.lo) u(a bola#a #e #in&eiro .a1o a u(a %ir(a #e .ublici#a#e ou u( cr#i$o !un$o a u( %ornece#or .or (erca#orias #e%ei$uosas #evolvi#as' E(bora es$a con$a n,o se!a $,o l7qui#a co(o #in&eiro no banco) $er con$as !" .a1as ) se( so(bra #e #+vi#as) u( .on$o a %avor #a co(.an&ia' Isso si1ni%ica #i-er que essas con$as n,o ser,o .a1as no %u$uro) e que) naquele $ri(es$re es.ec7%ico) u(a quan$i#a#e (aior #e ven#as ir,o se $rans%or(ar e( #in&eiro'

III$ Passivo Circulante

Passivo Circulante 8 $u#o aquilo que u(a co(.an&ia #eve a seus %ornece#ores e cre#ores) no cur$o .ra-o' @,o #7vi#as #e cur$o8.ra-o que nor(al(en$e necessi$ar,o que al1uns a$ivos circulan$es #a co(.an&ia se!a( conver$i#os e( #in&eiro .ara que .ossa( ser .a1os' @,o con$as que $e( seu .ra-o #e venci(en$o e( (enos #e u( ano' =a (es(a %or(a que s,o con$as que .recisar,o ser .a1as) s,o $a(b( ori1ens #e a$ivos' Nualquer #in&eiro que a co(.an&ia $ira #a sua na lin&a #e cr#i$o ou #e suas con$as a .a1ar s,o $rans%or(a#as e( a$ivos que) quan#o coloca#os e( a*,o) %a-e( co( que a co(.an&ia consi1a crescer' Exis$e( cinco $i.os b"sicos #e a$ivos circulan$es2 Contas a pa ar :ou 9ornece#ores<) !ncar os a "propriar (impostos, ta#as e contri$ui%&es), !mpr'stimos e Financiamentos de curto pra(o :incluin#o a .or*,o #a #7vi#a #e lon1o .ra-o que ser" .a1a no ano corren$e<'

Contas a Pa2ar +ou 3ornecedores- 8 o #in&eiro que a co(.an&ia real(en$e #eve a seus %ornece#ores) s0cios e e(.re1a#os' =e u(a %or(a 1eral) es$e s,o os cus$os b"sicos que a co(.an&ia incorre .ara %a-er o seu ne10cio e que) .or qualquer (o$ivo) n,o .a1ou ain#a' As con$as a .a1ar #e u(a co(.an&ia s,o as con$as a receber #e ou$ra co(.an&ia) ra-,o .ela qual os #ois $er(os es$,o es$ru$ura#os assi() #e %or(a an"lo1a' As co(.an&ias $ ( o .o#er #e e(.urrar .ara %ren$e al1u(as #e suas con$as a .a1ar) que %reqOen$e(en$e ocasionar,o u( au(en$o $an$o nos lucros #a co(.an&ia co(o nas con$as a .a1ar'

*ncar2os a Apropriar +impostos ta)as e contri,ui0es- 8 s,o con$as #e a$ivi#a#es que a co(.an&ia se envolveu e n,o .a1ou ain#a' Es$as s,o nor(al(en$e #es.esas #e (arPe$in1 e #e #is$ribui*,o que s,o #escon$a#as #e acor#o co( u( calen#"rio e ain#a n,o venceu' Os i(.os$os s,o u( $i.o es.ec7%ico #e #es.esa' Eles inci#e( sobre os lucros #o ano sen#o .a1os se1un#o u( calen#"rio es.ec7%ico #e acor#o co( as leis $ribu$"rias' Exis$e( ou$ras $axas que $a(b( n,o s,o .a1as $ri(es$ral(en$e sen#o .a1as #e u(a s0 ve- quan#o vence('

*mpr/stimos de Curto Prazo 6 A quan$o a co(.an&ia re$irou #e ca.i$al #e sua lin&a #e cr#i$o :#e u( banco ou ou$ra ins$i$ui*,o %inanceira<) e que necessi$a ser .a1o nos .r0xi(os IQ (eses' A co(.an&ia $a(b( .o#e $er u(a .arcela #a sua #7vi#a #e lon1o8.ra-o a vencer ain#a nes$e ano) ra-,o .ela qual ela con$abili-a#a co(o .assivo circulan$e) (es(o que se!a #e lon1o .ra-o 6 u( .equeno (ace$e #e con$abili#a#e'

IV$1/,ito # Patrimnio Lquido4

O res$o #o Balan*o Pa$ri(onial re$ira#o #e u(a (is$ura #e i$ens que n,o s,o circulan$es e que n,o .o#e( ser $rans%or(a#os %acil(en$e e( #in&eiro) ou #7vi#as que n,o ex.irar,o an$es #o %i( #o .r0xi(o ano' Es.eci%ica(en$e) elas s,o classi%ica#as e( R ca$e1orias2 A$ivos Per(anen$es) 9inancia(en$os) Exi17vel #e Lon1o Pra-o) Pa$ri(Snio L7qui#o) Ca.i$al @ocial) Es$oque #e Ca.i$al e Lucros Re$i#os'

Ativos Permanentes 8 s,o a$ivos que n,o s,o l7qui#os) (as que s,o (an$i#os nos livros #a co(.an&ia .or %inali#a#es con$"beis' Os (aiores co(.onen$es #os a$ivos .er(anen$es s,o .lan$as) i(0veis) (aquin"rios) $errenos) ve7culos e ("quinas que a co(.an&ia co(.rou .ara %a-er o seu ne10cio %uncionar' Mui$o #o aqui #escri$o su!ei$o) .ara e%ei$os %iscais) a u(a conven*,o con$"bil c&a(a#a #e.recia*,o) si1ni%ican#o que o valor #os a$ivos e o valor .a1o .o#e( ser be( #i%eren$es' :NT' 6 O A$ivo Per(anen$e #ivi#i#o e( Inves$i(en$os) I(obili-a#o e =i%eri#o<'

*)i2vel de Lon2o Prazo 8 s,o e(.rs$i(os que n,o ir,o vencer e( (enos #e u( ano' Es$es s,o) nor(al(en$e) e(.rs$i(os #e bancos e ou$ras ins$i$ui*/es %inanceiras e que s,o 1aran$i#os .or #iversos a$ivos exis$en$es no balan*o .a$ri(onial) co(o .or exe(.lo) os inven$"rios' A (aioria #as %ir(as ir" in%or(ar e( u(a no$a #e ro#a. a %inali#a#e #o e(.rs$i(o e qual a $axa #e !uros que inci#e sobre ele'

O +l$i(o co(.onen$e o Patrimnio Lquido) que co(.os$o #o Capital )ocial e #os *ucros Retidos' Para #i-er a ver#a#e is$o u( .ouco con%uso e ne( se(.re $r"s $an$o valor .ara a an"lise' Capital )ocial o valor #as a*/es e(i$i#as que re1is$ra#o .ura(en$e .ara %ins con$"beis e que n,o $e( qualquer rela*,o ao valor #as a*/es no (erca#o' " reser+a de Capital ou$ra conven*,o con$"bil en1ra*a#a e que bas$an$e #i%7cil #e ser ex.lica#a' Essencial(en$e qualquer #in&eiro a#icional que a co(.an&ia recebe .or e(i$ir a*/es a u( valor su.erior ao valor inicial #en$ro #e cer$as conven*/es %inanceiras'

Lucros retidos s,o u(a ou$ra conven*,o con$"bil que serve .ara re1is$rar o #in&eiro que a co(.an&ia 1erou sub$ra7#a #e qualquer .arcela #e lucro que $en&a si#o .a1a aos acionis$as e( %or(a #e #ivi#en#os ou e(.re1a#o na reco(.ra #e a*/es no Merca#o' Os lucros re$i#os si(.les(en$e (e#e( a quan$i#a#e #e ca.i$al que a co(.an&ia recebeu a$ravs #e seus a$ivos' T co( es$a .arcela que calcular(os o re$orno #a co(.an&ia' @e voc so(ar o ca.i$al social co( os lucros re$i#os voc encon$rar" o Pa$ri(Snio L7qui#o 8 O $o$al #e .a$ri(Snio que os acionis$as $e( #en$ro #a co(.an&ia'

V$ Liquidez Corrente # Liquidez Seca

En$,o) voc conse1uiu ler (in&as breves #e%ini*/es #os v"rios i$ens #o Balan*o Pa$ri(onial 6 Parabns' A1ora &ora #e co(e*ar(os a nos #iver$ir co( os n+(eros e co(e*ar a !o1ar co( es$as v"rias .arcelas #e in%or(a*,o' N0s conse1uire(os co( is$o al1u(as in%or(a*/es be( in$eressan$es #e co(o a co(.an&ia a#(inis$ra seus a$ivos e .o#ere(os avaliar se a co(.an&ia .o#e ou n,o ser consi#era#a u(a .ec&inc&a basea#a nos a$ivos que $ ( a sua #is.osi*,o'

A .ri(eira %erra(en$a que voc .o#e usar c&a(a#a Liqui#e- Corren$e' U(a (e#i#a #e quan$a liqui#e- a co(.an&ia .ossui) si(.les(en$e .ela #ivis,o #os a$ivos circulan$es .elos .assivos circulan$es' Por exe(.lo) se o UOEV@ BAR AN= MRILL $e( WIH (il&/es e( a$ivos circulan$es e WR (il&/es e( .assivos circulan$es) voc $e(2

WIH (il&/es Liqui#e- Corren$e X 8888888888888888888 WR (il&/es X Q)H

Co(o re1ra 1eral) u(a liqui#e- corren$e #e I)R ou (aior su%icien$e .ara su.rir as necessi#a#es o.era$ivas (#ias #e u(a e(.resa' U(a liqui#e- corren$e (ui$o al$a su1ere que a co(.an&ia es$e!a #es.er#i*an#o a$ivos ao invs #e e(.re1a8los .ara %a-er a co(.an&ia crescer' N,o a .ior coisa #o (un#o) (as cer$a(en$e) u(a coisa que .o#er" i(.ac$ar a ren$abili#a#e #a co(.an&ia no lon1o8.ra-o' Boc se(.re #eve co(.arar a liqui#e- corren$e #e u(a co(.an&ia :#a (es(a %or(a que quaisquer ou$ros 7n#ices< co( a #e seus concorren$es e( u( (es(o se$or in#us$rial' Al1u(as in#+s$rias $ ( as suas .r0.rias #e(an#as #e que liqui#e- corren$e e que %a-e( ou n,o sen$i#o .ara ela' Por exe(.lo) e( u(a in#+s$ria au$o(obil7s$ica u(a liqui#e- corren$e al$a #ese!"vel se a co(.an&ia n,o quiser ir a bancarro$a #uran$e a .r0xi(a recess,o'

Ao se re%erir a es$oques a #iscuss,o ou$ra) eu (encionei que ?s ve-es os es$oques n,o vale( necessaria(en$e a (es(a coisa que es$" #escri$a no balan*o' Is$o .ar$icular(en$e ver#a#eiro no se$or #e vare!o) aon#e %"cil encon$rar liqui#a*/es #e %ec&a(en$o co( #escon$os #e GHY a JHY' Is$o (ais cr7$ico ain#a quan#o a co(.an&ia es$" %ec&an#o suas .or$as e %or*a#a a liqui#ar $o#o o seu inven$"rio) (ui$as ve-es .or cen$avos' =a (es(a %or(a) se a co(.an&ia .ossui u( (on$e #e a$ivos circulan$es .resos e( es$oques) ela %ica (ui$o #e.en#en$e #a ven#a #es$es es$oques .ara %inanciar suas o.era*/es' @e a co(.an&ia n,o es$iver conse1uin#o au(en$ar as suas ven#as ra.i#a(en$e ela .o#e se $rans%or(ar e( u( ele%an$e branco sen#o %or*a#a a e(i$ir novas a*/es .ara sal#ar seus #bi$os'

Por is$o) (ui$o i(.or$an$e %icar(os a$en$os a Liqui#e- @eca' A Liqui#e- @eca na#a (ais que os a$ivos circulan$es (enos os es$oques #ivi#i#os .elos .assivos circulan$es' Re$iran#o os es$oques #a

equa*,o) voc .o#er" veri%icar se a co(.an&ia .ossui a$ivo circulan$e su%icien$e .ara a$en#er as suas necessi#a#es o.eracionais #e cur$o .ra-o' Ba(os su.or que voc ol&ou o Balan*o Pa$ri(onial #o UoeVs Bar an# Mrill e veri%icou que eles $ ( WQ'R (il&/es #e seus a$ivos circulan$es e( .,es #e &a(b+r1uer) que es$,o i(obili-a#os no es$oque' Boc .o#e en$,o calcular a Liqui#e- @eca .ara a co(.an&ia2

:A$ivos Circulan$es 8 Es$oques< Liqui#e- @eca X 888888888888888888888888888888888888888888888 Passivos Circulan$es X

WIH (( 8 WQ'R (( X 8888888888888888888888888888 WR (( X I)R

Parece que o UoeZs .assou no $es$e #e novo' Mui$as .essoas .rocura( .or u( 7n#ice #e liqui#e@eca (aior que I)H .ara asse1urar8se que exis$e #in&eiro su%icien$e .ara se .a1ar ?s con$as e ain#a .er(anecer no ne10cio' A Liqui#e- @eca $a(b( varia #e in#+s$ria .ara in#+s$ria' =a (es(a %or(a que co( a Liqui#e- Corren$e) se(.re v"li#o co(.arar o 7n#ice #e %ir(as si(ilares #en$ro #a (es(a in#+s$ria .ara en$en#er o que ele si1ni%ica) #en$ro #o con$ex$o'

9inal(en$e) al1uns inves$i#ores ir,o e(.re1ar u(a coisa c&a(a#a *iquide( lmediata) que a quan$i#a#e #e #in&eiro exis$en$e) #ivi#i#a .elo .assivo circulan$e' Es$e n,o u( 7n#ice (ui$o usual e eu n,o con&e*o qualquer a.lica*,o #ire$a .ara ele' A a.enas u( ou$ro ($o#o .ara co(.arar v"rias co(.an&ias #en$ro #e u(a (es(a in#+s$ria) u(a co( as ou$ras) .ara #escobrir que es$" (ais be( cober$a'

VI. Capital de Giro

A (el&or %or(a #e analisar os a$ivos circulan$es e .assivos circulan$e co(binan#o8os e( u(a coisa c&a(a#a #e Capital de ,iro' Ca.i$al #e Miro si(.les(en$e o resul$a#o #os a$ivos circulan$es (enos os .assivos circulan$e) o que .o#e ser .osi$ivo ou ne1a$ivo' Ca.i$al #e Miro basica(en$e u(a ex.ress,o #e quan$o) e( $er(os #e a$ivos l7qui#os) a co(.an&ia .ossui .ara cons$ruir o seu ne10cio) %inanciar seu cresci(en$o e 1erar valor .ara o acionis$a' @e u(a %ir(a .ossui bas$an$e ca.i$al #e 1iro) en$,o ela se encon$ra e( boa %or(a) co( #in&eiro na (,o o su%icien$e .ara .a1ar .or $u#o aquilo que .recisa' @e u(a co(.an&ia .ossui Ca.i$al #e Miro ne1a$ivo) en$,o seus .assivos

circulan$es s,o (aiores que seus a$ivos circulan$es) e a co(.an&ia n,o .ossui a ca.aci#a#e #e 1as$ar $,o a1ressiva(en$e co(o as suas concorren$es que .ossua( u( Ca.i$al #e Miro .osi$ivo'

Por (ais que (e es%or*asse) eu n,o conse1uiria #escrever quan$o o Ca.i$al #e Miro ) #e %a$o) i(.or$an$e' O Ca.i$al #e Miro o san1ue #a co(.an&ia' Cerca #e [[Y #as ra-/es .elas quais u(a co(.an&ia o.$a .or se $ornar .+blica $e( a ver) #e u(a %or(a ou #e ou$ra) co( o ca.i$al #e 1iro' 6 =esenvolver o ne10cio) %inanciar aquisi*/es ou o #esenvolvi(en$o #e novos .ro#u$os' Nualquer a$ivi#a#e #esenvolvi#a .ela co(.an&ia ve( #o Ca.i$al #e Miro' @e a co(.an&ia %icar se( Ca.i$al #e Miro e ain#a $iver que .a1ar con$as e #esenvolver .ro#u$os) en$,o ela se encon$rar" e( 1ran#es a.uros'

U(a rela*,o que eu 1os$o ca#a ve- (ais a co(.ara*,o en$re o Ca.i$al #e Miro #a co(.an&ia co( a Capitali(a%-o de Mercado' A Capitali(a%-o de Mercado o valor #e $o#as as a*/es exis$en$es (ul$i.lica#as .or seu .re*o #e (erca#o) so(a#o as suas #7vi#as #e lon1o .ra-o' A ra-,o .ela qual voc so(a as #7vi#as #e lon1o .ra-o :ou as a*/es .re%erenciais) que $a(b( s,o u(a %or(a #e #bi$o< ? Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o que quan#o voc co(.ra u(a co(.an&ia) voc n,o $e( que .a1ar s0 .elo seu .re*o #o (erca#o) voc assu(e $a(b( a res.onsabili#a#e .or $o#a a #7vi#a que a co(.an&ia .ossui'

@e voc .e1ar o Ca.i$al #e Miro #a e(.resa e co(.ar"8lo co( a sua Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o) .o#er" encon$rar coisas be( in$eressan$es' Essa co(.ara*,o .o#e ser %ei$a .ela #ivis,o #o Capital de ,iro .ela Capitali(a%-o de Mercado' Ba(os u$ili-ar o UoeZs Bar e Mrill) #e novo' N0s sabe(os que ele .ossui WIH (il&/es e( a$ivos circulan$es e WR (il&/es e( .assivos circulan$es' @e voc sabe que o UoeVs Bar e Mrill n,o .ossui qualquer #7vi#a e $e( u( (il&,o #e a*/es no (erca#o sen#o ven#i#as a WIH) voc .o#er" %acil(en$e cons$ruir seu 7n#ice #e Ca.i$al #e Miro .ela Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o'

Ca.i$al #e Miro

:A$ivos Circulan$es 8 Passivos Circulan$es<

888888888888888888888888888888888888888 X 8888888888888888888888888888888888888888888888888888888 Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o' :N\ #e a*/es ] .re*o #a a*,o< ^ =7vi#as

WIH (( 8 WR (( X 8888888888888888888888 X :I (( ] WIH< ^ WH ((

WR (( 8888888888 X H'R X RHY WIH ((

O que $o#a es$a (a$e("$ica quer #i-er que RHY #a avalia*,o e%e$ua#a .elo (erca#o sobre a UoeVs Bar an# Mrill es$" las$ra#a e( Ca.i$al #e Miro' Teorica(en$e) se .or qualquer (o$ivo) $ivsse(os que liqui#ar a UoeVs a(an&,) voc $eria 1aran$i#o RH cen$avos #e #0lar) so(en$e co( sobre o Ca.i$al #e Miro' Is$o) al( #e ser u(a quan$i#a#e #e #in&eiro be( ra-o"vel coloca#a a sua #is.osi*,o ain#a u(a coisa (ui$o boa .ara a UoeVs' E( resu(o) se voc enxer1ar u( 7n#ice #e Ca.i$al #e Miro;Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o #e RHY ou su.erior) as coisas an#a( (ui$o be('

Mes(o que o Ca.i$al #e Miro se!a .equeno) a.enas ol&ar .ara que quan$i#a#e #e #in&eiro a co(.an&ia .ossui e( rela*,o a sua Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o !" u(a coisa bas$an$e esclarece#ora' Pe1ue o Caixa e Equivalen$es e #ivi#a .ela Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o .ara ver qual o resul$a#o' @e voc es$" na %ren$e #e u(a co(.an&ia que $e( IHY ou (ais las$ra#os .elo bo( e vel&o #in&eiro) voc $er" u(a co(.an&ia co( %un#os su%icien$es .ara con$inuar exis$in#o' Talve- voc queira re$irar os Es$oques #es$a con$a .ara veri%icar se o n+(ero n,o %ica (ui$o #i%eren$e) .rinci.al(en$e .ara co(.an&ias $ x$eis e #e vare!o' A s0 sub$rair os es$oques #o Ca.i$al #e Miro'

VII. Preo-Valor-Patrimonial, PMR & Giro

Os $r s +l$i(os 7n#ices que voc .o#e $irar #o Balan*o Pa$ri(onial s,o o Pre*o8Balor8Pa$ri(onial .or A*,o :P;BPA<) Pra-o M#io #e Recebi(en$o :PMR< e Miro #e Es$oques' Eu #eixei es$es $r s .ara o %inal .orqu s,o (ais co(.lica#os'

=es$es) eu ac&o que o venera#o Preo5Valor5Patrimonial por Ao :P;BPA< co(.le$a(en$e #is.ens"vel' Ele %oi concebi#o e( u(a .oca e( que os Es$a#os Uni#os era co(.os$o) .rinci.al(en$e) .or %ir(as in#us$riais e que necessi$ava( #e a$ivos %ixos co(o %"bricas .ara las$rar as suas a*/es) ele $eve seu uso (ini(i-a#o nas +l$i(as #ca#as quan#o (ais e (ais e(.resas que n,o s,o ca.i$al8in$ensivas crescera( .ara se $ornar 1i1an$es co(erciais' O %a$o #a Microso%$ :Nas#aq2 M@9T< n,o $er (ui$o Pa$ri(Snio L7qui#o n,o quer #i-er que a co(.an&ia es$e!a sobreavalia#a 8 A.enas quer #i-er que a co(.an&ia n,o necessi$a #e u(a vas$a quan$i#a#e #e $erras e %"bricas .ara elaborar u( .ro#u$o co( al$a (ar1e( #e lucro'

O $ra#icional Balor Pa$ri(onial .or A*,o na#a (ais que o Pa$ri(Snio L7qui#o #ivi#i#o .elo n+(ero #e a*/es' Co(o eu acre#i$o que se!a (ais in%or(a$ivo ol&ar .ara a co(.an&ia co(o u( $o#o) eu %a*o o (eu P;BPA usan#o a Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o #ivi#i#a .elo Pa$ri(Snio L7qui#o' Eu uso $a(b( ou$ra coisa c&a(a#a Balor #a E(.resa) que a Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o (enos o Caixa e Equivalen$es (ais #7vi#as' A ra-,o .ela qual voc sub$rai o Caixa e Equivalen$es #a Ca.i$ali-a*,o #e Merca#o .orqu se al1u( %or real(en$e co(.rar a co(.an&ia) receber" $o#o o #in&eiro que a co(.an&ia .ossui naquele (o(en$o) que si1ni%ica que es$e valor #ever" ser aba$i#o #o cus$o #e aquisi*,o #e.ois que o ne10cio %or %ec&a#o' O valor #a E(.resa :EB< ; Pa$ri(Snio L7qui#o :@E< #eve %icar assi(2

:N\ #e a*/es ] Pre*o< ^ =7vi#as 8 Caixa EB;@E X 88888888888888888888888888888888888888888888888 Pa$ri(Snio L7qui#o

Es$a #ivis,o ir" re$ornar u( (+l$i.lo si(.les) .areci#o co( o Pre*o;Lucro :P;L< ou o Pre*o;Ben#as :P@R<' @e ele %icar abaixo #e I) si1ni%ica que a co(.an&ia es$" sen#o ven#i#a abaixo #e seu Pa$ri(Snio L7qui#o e) $eorica(en$e) abaixo #e seu valor #e liqui#a*,o' Al1uns inves$i#ores e( valor ir,o #escar$ar qualquer co(.an&ia que es$e!a sen#o co(erciali-a#a a valores su.eriores a #uas ve-es seu .a$ri(Snio L7qui#o'

Prazo !/dio de "ece,imento :PMR< a (e#i#a e( $er(os #e #ias) #e quan$os #ias #e ven#as se equivale( ?s Con$as a Receber' A u(a %or(a #e $rans%or(ar o n+(ero Con$as a Receber e( u(a %or(a (ensur"vel que .o#e ser co(.ara#a co( ou$ras co(.an&ias #en$ro #a (es(a in#+s$ria) .ara saber(os que %abrican$e es$" a#(inis$ran#o (el&or seu Con$as a Receber' U(a co(.an&ia co( (enor .ra-o #e recebi(en$o es$" receben#o #in&eiro (ais r".i#o e o colocan#o .ara $rabal&ar .ara a e(.resa i(e#ia$a(en$e) 1an&an#o van$a1e( co(.e$i$iva sobre seus concorren$es' Para c&e1ar(os ao PMR) $e(os que .ri(eiro ac&ar o Miro #o Con$as a receber' Nue 2

Ben#as no Per7o#o Miro #o Con$as a Receber X 88888888888888888888888888888888888888 Con$as a receber (#io no Per7o#o

Al1u(as ve-es s0 encon$rare(os o Con$as a Receber #o +l$i(o ano) a7 $ere(os que usar o Con$as a Receber) $a(b() #o +l$i(o ano' E(bora) quan$o (ais recen$e %or a in%or(a*,o) (el&or' N0s en$en#e(os .or 3Miro4 co(o o n+(ero #e ve-es e( que o -era(os co(.le$a(en$e o cr#i$o a ou$ras e(.resas #uran$e o ano' Para es$e n+(ero) quan$o (aior (el&or' Para $rans%or(ar es$e n+(ero e( #ias) voc %ar" o se1uin$e2

Con$as a receber a$uais PMR X 888888888888888888888888888888888] _GH

Ben#as no Per7o#o

Is$o ir" nos in%or(ar) .or al$o) o n+(ero #e #ias que leva .ara as ven#as e%e$ua#as e n,o recebi#as sere( $rans%or(a#as e( #in&eiro .ara u( #e$er(ina#o .er7o#o' Co(o voc !" #eve sus.ei$ar) quan$o (enor es$e n+(ero (el&or .ara a co(.an&ia' Co(.aran#o o PMR #e #iversas co(.an&ias #en$ro #a (es(a in#+s$ria voc .o#er" $er u(a i#ia #e qual co(.an&ia es$" a#(inis$ran#o (el&or o seu cr#i$o e receben#o #in&eiro (ais r".i#o co( suas ven#as' Es$e u( .on$o crucial e( nossa an"lise .orqu o #in&eiro que n,o es$" co(.ro(e$i#o no Con$as a Receber) #in&eiro que .o#e ser u$ili-a#o .ara %a-er a co(.an&ia crescer'

O (es(o ver#a#eiro .ara o Giro de *stoques' Nuan$o (enos #in&eiro voc $iver .reso e( es$oques) #e (aneira que ain#a consi1a su.rir seus canais #e #is$ribui*,o) (ais #in&eiro voc $er" .ara %a-er as coisas que .recisa( ser %ei$as #en$ro #a sua co(.an&ia 8 (arPe$in1) .ro.a1an#a) .esquisa e #esenvolvi(en$o) aquisi*/es) ex.ans/es e assi( .or #ian$e' Boc quer u(a co(.an&ia que 1ire seu es$oque o (ais r".i#o .oss7vel no ano #e (aneira a liberar ca.i$al #e 1iro .ara ou$ras coisas' Para #escobrir quan$o a co(.an&ia es$" 1iran#o #e es$oque) voc #ever" .e1ar o Custo das Mercadorias .endidas :CMB< #os +l$i(os IQ (eses' O Cus$o #as Merca#orias Ben#i#as .o#e ser encon$ra#o na se1un#a lin&a #o /emonstrati+o de Resultados) lo1o abaixo #as Recei$as L7qui#as' A.enas so(e os valores #os qua$ro +l$i(os $ri(es$res e ac&e o n7vel #e es$oques a$uais :NT8 Ou u$ili-e o valor #o =e(ons$ra$ivo #e Resul$a#os anual<' @e voc encon$rar al1u( .roble(a e( ac&ar es$es n+(eros .o#er" li1ar .ara o se$or #e relaciona(en$o #e inves$i#ores #a sua co(.an&ia que nor(al(en$e #ar" a voc as in%or(a*/es que voc necessi$ar'

Cus$o #as Merca#orias Ben#i#as Miro #e Es$oque X 88888888888888888888888888888888888888 Es$oque (#io no Per7o#o

@e #uas co(.an&ias s,o i# n$icas) (as u(a es$" conse1uin#o 1irar os seus es$oques (ais ra.i#a(en$e #o que a ou$ra) aquela co( (el&or a#(inis$ra*,o #e es$oques es$ar" ca.aci$a#a a crescer (ais r".i#o' A a#(inis$ra*,o #e es$oques ser" o 1ar1alo .ara o cresci(en$o se n,o %or a#(inis$ra#a #e (aneira e%icien$e) .ren#en#o u( (on$e #e ca.i$al #e 1iro que .o#eria ser (ais be( e(.re1a#o e( ou$ras a$ivi#a#es' @e voc conse1uir encon$rar u(a co(.an&ia cu!o Pra-o M#io #e Recebi(en$o e o Miro #e Es$oque 1ire( (ais r".i#o que os seus concorren$es) voc $er" u(a boa i#ia #e co(o a co(.an&ia .o#er" alocar seu ca.i$al .ara con$inuar crescen#o) .er(i$in#o a voc %a-er (el&ores escol&as #e inves$i(en$os'

VIII. Concluso

3A !orna#a a$ravs #o Balan*o Pa$ri(onial4 %oi cria#a co(o u(a con$inua*,o #a srie #e sucesso sobre avalia*,o que escrevi ori1inal(en$e e( 9oolVs Mol#' Eu es.ero que as in%or(a*/es $en&a( si#o $rans(i$i#as #e u(a (aneira clara e e%e$iva' Para (ais in%or(a*/es sobre os v"rios $0.icos aqui #escri$os) veri%ique( .erio#ica(en$e (in&as colunas #i"rias no no$ici"rio #a $ar#e e #a &ora #o al(o*o' Es$as s,o as con$as que eu u$ili-o .ara analisar e(.resas nes$as colunas'

U( abra*o)

8Ran#K Be%u(o :TM9 Te(.lr<) a 9ool

Observe abaixo o Balan*o Pa$ri(onial #e u(a e(.resa #e sucesso2

6alano Patrimonial da Sucesso S$A$ A(IV. C.'S.LI1A1. C7di2o da Conta 1escrio da Conta 899: 8998 899; ; Ativo (otal ;<$8<=$><; ;<$<=8$99? @$>==$<89 ;$9; Ativo Circulante A$::<$??9 A$:>;$9?@ :$:=9$8?8 I'HI'HI =is.onibili#a#es IQI'GIR `I'_GJ `'IQQ I'HI'HQ Cr#i$os Q'RaQ'_JQ Q'`[R'J[H I'J[`'[`G I'HI'H_ Es$oques Q'__G'R[J Q'QI['[JI I'__I'I__ I'HI'Ha Ou$ros __a'QJR QJ_'JRH IQa'HRI ;$98 Ativo "ealizBvel a Lon2o Prazo ;$9A;$8A> AA:$9@? 8><$;>: ;$9: Ativo Permanente >$?=9$=9< ?$A:>$?8; =$;:;$@=A I'H_'HI Inves$i(en$os aGI'aIQ [IG'Q_a _IH'R[R I'H_'HQ I(obili-a#o `'_`J'`QR `'R[`'_IJ R'JH`'JGJ I'H_'H_ =i%eri#o QH'aG` Qa'QG[ I_'RHQ PASSIV. C.'S.LI1A1. C7di2o da Conta 1escrio da Conta 899: 8998 899; 8 Passivo (otal ;<$8<=$><; ;<$<=8$99? @$>==$<89 8$9; Passivo Circulante <$:<8$?@@ A$:??$?@> :$;A<$8@A Q'HI'HI E(.rs$i(os e 9inancia(en$os Q'aIa'_`G _'`H`'[IG Q'IHI'[`H Q'HI'HQ =eb n$ures _'HQ` H a'GJ_ Q'HI'H_ 9ornece#ores I'I[Q'aQJ [QR'RaI RJH'`[H Q'HI'Ha I(.os$os) Taxas e Con$ribui*/es I`I'``G IG`'IJ[ JJ'aR[ Q'HI'HR =ivi#en#os a Pa1ar IRa'QQH IG`'GRG III'[a_ Q'HI'HJ Ou$ros aH`'H`Q aQH'R[R QGG'aRH Passivo *)i2vel a Lon2o 8$98 Prazo A$9<?$=@A <$=A8$<=? 8$=@=$8>< Q'HQ'HI E(.rs$i(os e 9inancia(en$os _'_[G'HJR Q'`RH'a[Q I'JaI'RQG Q'HQ'HQ =eb n$ures aa['H_[ `H['_G` QIJ'R[I Q'HQ'HR Ou$ros I'QH_'R`I I'I[Q'GH[ G_G'IR` 8$9< Participa0es !inoritBrias >8=$>A; ;$;8>$<;> ;$8:9$9@8 8$9A Pa$ri(Snio L7qui#o <$;8?$:@= :$8@:$88= 8$=?A$>A@ 8$9A$9; Capital Social "ealizado ;$>:A$=A= ;$::A$;89 ;$:89$;:: 8$9A$98 "eservas de Capital :>=$=>8 :;9$:=? 8AA$8;: Q'HR'HQ'HQ Inves$i(en$os _aQ'[IH Q`G'GHG QQ`'R_[ Q'HR'HQ'H_ Es.ecial lei J'QHH;[I QI'aJ` QI'aJ` QI'aJ` Q'HR'HQ'Ha Ou$ras IQ'Q`R IQ'Q`R G'IJ` 8$9A$9< "eservas de Lucro 8$9;=$9=? ;$=<>$>:? ;$;;9$<;: Q'HR'Ha'HI Le1al IJa'aQ[ IQ`'RG[ J`'aHJ Q'HR'Ha'HQ Es$a$u$"ria I'J_I'G_[ I'RQH'IG[ I'HQ_'HHR 9on$e2 &$$.2;;EEE'%ool'co(;@c&ool;Balance@&ee$;Balance@&ee$HI'&$(