Fundamentos da Matemática Financeira

Msc. Fbio Z.
DallOrto 1
FACTEF VANTAGEM COMPETITIVA PROFISSIONAL
Perodo/Curso: 4 Administrao
Disciplina: Matemtica Financeira
1) Objetivo:
O enfoque terico da Matemtica Financeira o estudo da evoluo do dinheiro ao longo do
tempo, visando estabelecer relaes entre quantias em datas distintas.

Por conseqncia dessa mudana de valor real do dinheiro ao longo do tempo, podemos
extrair duas concluses:

1 - No se compara quantias expressas em datas diferentes:
S possvel comprar quantias expressas na mesma data. Assim, neutraliza-se o efeito
inflacionrio e o prmio de postecipao do fluxo de caixa, evidenciando apenas o valor real
em estudo.

Uma aplicao clara dessa propriedade a comparao do PIB ou Aferio de Performance
de Vendas.

2 - S possvel realizar operaes algbricas com quantias expressas na
mesma data.

muito comum ouvir dizer que em uma compra parcelada em dez, doze, ou mais vezes, o
comprador acaba pagando duas vezes o valor do bem.

2) Fundamentos Bsicos da Matemtica Financeira

Capital
Juro
Taxa de Juro
Montante

Msc. Fbio Z. DallOrto 2

J uros
O juro pode ser interpretado de duas maneiras:

1) J C i g

2) J M C

Montante
M C J +

Taxa
1
J M C M C M
i
C C C C C
_

,

3) Regime de Capitalizao
O que o Regime de Capitalizao?

O regime de capitalizao nos informa como a taxa de juro incide sobre o capital.

Existem basicamente dois regimes de capitalizao:

Simples;
Composto.

Capitalizao Simples:
A taxa incide apenas sobre o capital originalmente aplicado, portanto, os valores dos juros
incorridos so sempre constantes.

Graficamente:

Capitalizao Composta ou J uros Compostos:
A taxa incide sobre o valor acumulado (capital mais juros) do perodo anterior, logo, os juros
crescem de forma exponencial:


Grfico Comparativo Regimes de Capitalizao Simples x Composto

1) Regime de Capita1izao Simples:

1.1) Conceito - A taxa incide apenas sobre o capital originalmente aplicado, portanto, os
valores dos juros so sempre constantes.

1.2) Aplicao deste Regime de capitalizao:

- Desconto de Ttulos;
- Desconto de notas promissrias;
- Operaes de curtssimo prazo.

1.3) Relaes Fundamentais do Regime de Capitalizao Simples:

Juros:

n
J C i n g g

Montante:

M C J +

Capital:

ATENO:

I) O juro (J ) e o capital (C) so, sempre, expressos em valores monetrios;

II) Faz-se necessrio, em qualquer regime de capitalizao que a taxa (i) e o prazo (n)
estejam sempre na mesma unidade de tempo.

III) A taxa deve ser sempre utilizada na forma decimal.

1.4) Taxa Nominal, Proporcional e Equivalente (no regime de juros simples).

.Taxa Nominal - Quando a unidade de tempo expressa na taxa maior que a unidade de
tempo do perodo de capitalizao.

6% ao ano, capitalizada mensalmente;
18% ao ano, capitalizada semestralmente;
15% ao semestre, capitalizada bimestralmete.

O que fazer nestes casos??

.Taxa Proporcional - E a taxa nominal devidamente adequada ao nmero de perodos de
capitalizao da operao financeira.

Como se calcula a taxa proporcional ??

(1 ) M C i n + g g
1 ( )
M
C
i n
+ g

n
p p
c
i
i n
n
g

Taxa Proporcional

Taxa Nominal

Nmero do perodo de
capitalizao da taxa nominal
Nmero de perodo de
capitalizao da taxa proporcional
p
n
c
p
i
i
n
n

Exemplo: para uma taxa nominal de 24% ao ano, capitalizada mensalmente, a taxa
trimestral proporcional ser:

24%
3 6%
12
p
i g

Taxas Equivalentes:

Dizemos que duas ou mais taxas so equivalentes quando esto expressas em perodos de
capitalizaes diferentes, entretanto, quando aplicadas a um mesmo capital, com prazos
idnticos, produzem montantes iguais.

3) Regime de Capitalizao
Existem basicamente dois regimes de capitalizao; o simples e o composto. O regime de
capitalizao nos informa como a taxa de juro incide sobre o capital; de forma linear no
regime simples ou de forma exponencial no regime composto. Pode-se ainda fazer a seguinte
distino; na capitalizao simples a taxa incide somente sobre o capital inicial e os valores
dos juros so sempre constantes. Na capitalizao composta a taxa incide sobre o valor
acumulado entre os perodos (capital mais juros) e os juros crescem de forma exponencial.

Capitalizao Simples (J uros Simples): A taxa incide apenas sobre o capital originalmente
aplicado, portanto, os valores dos juros incorridos so sempre constantes.

ao trimestre


Graficamente:

Capitalizao Composta (J uros Compostos): A taxa incide sobre o valor acumulado do
perodo anterior, capital mais juros, logo, os juros crescem de forma exponencial:

Para efeito ilustrativo, vejamos graflcamente a diferena do crescimento de um capital
aplicado no regime simples e o mesmo valor aplicado no regime composto:


Perceba que, aplicado a juro composto o crescimento do capital mais rpido, com exceo
do primeiro perodo (assinalado no grfico), onde, o regime de capitalizao simples produz
resultados maiores. Ento, em operaes onde o prazo inferior a 30 dias prefervel aplicar
a juros simples, contrariando a idia que muitos tm de que a aplicao a juros compostos
sempre a melhor opo. Deriva da a preferncia das operadoras financeiras em utilizar a
capitalizao simples em operaes de curtssimo prazo, como a de hot many.

3.1) Regime de Capitalizao Simples (J uros Simples)
No regime de capitalizao simples a taxa incide apenas sobre o capital originalmente
aplicado, portanto, os valores dos juros so sempre constantes. A aplicao desse conceito
muito restrita no mercado financeiro brasileiro, salvo algumas excees, tais como: desconto
de duplicatas, desconto de notas promissrias e operaes de curtissimo prazo. Na outra
grande maioria utiliza-se o regime de capitalizao composto, o qual discutiremos mais
adiante.

3.1.1) Relaes Fundamentais do Regime de Capitalizao Simples
As relaes fundamentais do regime de capitalizao simples sero desenvolvidas atravs da
anlise do diagrama abaixo:

Os Juros, acumulados, entre os perodos so:

1 0
J C i g

2 0 0
( ) ( ) J C i C i + g g

3 0 0 0
( ) ( ) ( ) J C i C i C i + + g g g

4 0 0 0 0
( ) ( ) ( ) ( ) J C i C i C i C i + + + g g g g

Colocando o (C . i) em evidncia...

4 0
(1 1 1 1) J C i + + + g g

4 0
(1 1 1 1) J C i + + + g g

Generalizando...

ATENO: Na relao acima J e C so valores monetrios, i o coeficiente, ou taxa de
juros, e n o prazo da operao. Uma observao cabe ser feita necessrio, em qualquer
regime de capitalizao, que a taxa (i) e o prazo (n) estejam sempre na mesma unidade de
tempo. Alm disso, a taxa deve estar sempre na forma decimal.

O montante (M) a soma do capital mais o juro incorrido durante o perodo da aplicao. De
maneira intuitiva pode-se represent-lo da seguinte forma:

M C J +
Substituindo o J , anteriormente demonstrado, na equao acima possvel deduzir uma
expresso mais direta para o clculo do montante:

( ) M C C i n + g g

Utilizando a expresso do montante e isolando o capital (C) em relao s outras variveis:

Exemplos:
1) Um capital de $ 80.000,00 aplicado taxa de 2,50% ao ms durante um trimestre. Pede-se
determinar o valor dos juros acumulados neste perodo.

n
J C i n g g

Juros

Capital Investido

Taxa de juros

Nmero de perodo da aplicao
J
C
i
n

(1 ) M C i n + g g
1 ( )
M
C
i n
+ g


n
J C i n g g

3
80.000 0,025 3 J g g

3
6.000,00 J

2) Um negociante tomou um emprstimo pagando uma taxa de juros simples de 6% ao ms
durante nove meses. Ao final deste perodo, calculou em $27.000,00 o total dos juros
incorridos na operao. Determinar o valor do emprstimo.

n
J C i n g g

27.000 0,06 9 C g g

27.000
0, 069
C
g
50.000 C

3) Uma pessoa aplica $ 18.000 taxa de 1,50% ao ms durante 8 meses. Determinar o valor
acumulado ao final deste perodo.

(1 ) M C i n + g g
18.000 (1 0,015 8) M + g g
18.000 (1,12) M g
20.160 M

3.1.2) Taxa Nominal, Proporcional e Equivalente
As operaes financeiras podem se caracterizar por envolver dois prazos; o da capitalizao e
o referente taxa de juros. Por exemplo, a poupana tem uma taxa de juros de 6% ao ano,
mas, a capitalizao mensal. Veja que, a unidade de tempo expressa na taxa anual e a do
regime de capitalizao mensal, ou seja, a taxa de juro incidir sobre o capital ms a ms,
doze vezes ao ano, e no uma nica vez ao ano. [Quando a unidade de tempo expressa na taxa
maior que a unidade de tempo do perodo de capitalizao, dizemos que essa taxa
nominal.]


Exemplo:

6% ao ano, capitalizado mensalmente;
18% ao ano, capitalizado semestralmente;
15% ao semestre, capitalizado bimestralmente.

Sabe-se que para executar clculos financeiros preciso que a unidade de tempo expressa na
taxa seja igual a unidade de tempo do perodo de capitalizao. Entretanto, se o perodo em
que a taxa estiver expressa for maior que o perodo de capitalizao, esta taxa chamada de
taxa nominal. Tendo em vista o que foi dito, chama-se de taxa proporcional taxa nominal
devidamente adequada ao nmero de perodos de capitalizao da operao financeira. A
taxa proporcional dada pela taxa nominal, dividida pelo nmero de capitalizao do
perodo, multiplicada pelo nmero de capitalizao da operao.

Por exemplo, para uma taxa nominal de 24% ao ano, capitalizada mensalmente, a taxa
trimestral proporcional ser:

0,24
3 0,06 6%
12
p
i > g
ao trimestre

Dizemos que duas ou mais taxas so equivalentes quando esto expressas em perodos de
capitalizaes diferentes, entretanto, quando aplicadas a um mesmo capital, com prazos
idnticos, produzem montantes iguais.

Graficamente:

Taxa proporcional;

Taxa nominal;

n do periodo de capitalizao da taxa nominal;

n de periodo da aplicao financeira

p
n
c
p
i
i
n
n


Observe no diagrama acima que, se dois valores iguais (C) forem aplicados a um mesmo
prazo, um taxa de 20% ao ano, o outro taxa de 1,67%o ao ms, produzem o mesmo
montante (M), ento, as taxas so consideradas equivalentes. No entanto, pela prpria
natureza do regime de capitalizao simples, onde, a taxa de juros evolui de forma linear, no
existir diferena entre a taxa equivalente e a proporcional. A taxa equivalente calculada
com a mesma frmula que calcula a taxa proporcional.

Exerccios Resolvidos:

1) Calcule a taxa mensal proporcional a: 18% ao ano; 12% ao semestre.

18%
1 1,5% . .
12
p
i a m g

12%
1 2% . .
6
p
i a m g

2) Calcule a taxa de juros semestral proporcional: 45% ao ano; 12% ao quadrimestre.

45%
6 22,50% . .
12
p
i a s g

12%
6 18% . .
4
p
i a s g

3) Determine se 46% ao ano equivalente a 8% ao bimestre.

46%
2 7,67% . .
12
e
i a b g
Portanto no so equivalentes.

Pode-se resolver tambm, partindo da taxa de menor perodo:

8%
12 48% . .
2
e
i a a g
Ratificando a afirmao acima.

4) Um capital de $5.000,00 foi aplicado a juros simples durante quatro meses taxa de 18%
ao ano. Obtenha os Juros e o Montante aferidos na operao:


J C i n g g
0,18
5.000 4
12
J
_

,
g g
300,00 J

M C J +
5.000 300 M + 5.300 M

5) Qual o capital que rende juros de $3.000,00 aplicados no prazo de cinco meses, sendo que,
a taxa de 2% ao ms?

J C i n g g
J
C
i n
g

3.000
0,02 5
C
g

30.000,00 C

6) Uma aplicao financeira de $8.000,00 tem prazo de cinco meses e rende juros simples
taxa de 22 % ao ano. Se o imposto de renda 20% do ganho, calcule:

a) O montante resgatado no final do perodo?
b) O valor do IR pago?
c) O capital que deve ser aplicado para que se resgate $9.500,00 lquidos?


a) Sendo o IR 20% do ganho (juros):

M C J IR +
( ) 0,20 M C C i n J + g g
0,22 0,22
8.000 8.000 5 0,20 8.000 5
12 12
M
_ _
+

, ,
g g g g g

( ) ( ) 8.000 733,33 0,20 733,33 M + g
8.733,33 146,66 M 8.586,67 M

b) IR=20% X J

0,20 ( ) IR C i n g g g
0,22
0,20 8.000 5
12
IR
_

,
g g g
146,66 IR

c) Montante lquido desejado $9.500,00:

M C J IR +
0,20 M C J J +
0,80 M C J +

0,22
9.500 0,80 5
12
C C
1 _

1
,
]
g g g
( ) 9.500 0,80 0,0917 C C g
9.500 0,0734 C C
1,0734 9.500 C
9.500
1,0734
C
8.850,40 C

7) Um comerciante tomou um emprstimo de $90.000,00 taxa de 72% ao ano. Se ele pagou
$27.000,00 de juros, qual o perodo que ele permaneceu com o dinheiro?

J C i n g g
0,72
27.000 90.000
12
n g g
5.400 27.000 n g

27.000
5.400
n
5 n meses

EXERCCIO JUROS SIMPLES

1) Em quantos dias o capital de R$5.000,00 rende, taxa de 2% ao
ms, juros de R$ 140,00 ?

Jn C i n g g
140,00 5.000 0,02
140 100
140
1,4
100
n
n
n meses

g g
Em dias: 1,4 30 42dias g

2) Coloquei certa quantia a juros simples a taxa de 2% ao ms. Aps
dois anos e trs meses obtive um montante de R$8.000,00. Qual foi
a quantia aplicada ?

1 ( . )
M
C
i n
+

8.000
1 ( )
8.000
1 (0,02 27)
8.000
1 0,54
8.000
5.194,80
1,54
C
i n
C
C
C
+

g
g

3) Maria Clara aplicou R$70.000,00 num banco, a prazo fixo por trs
meses, taxa de 6% ao ms. Sabendo que, sobre os juros, incide
uma taxa de 25% de imposto de renda, determine o valor dos juros
recebidos.
DADOS:
Aplicou 70.000,00 Prazo de 3 meses Taxa de 6% ao ms Taxa de
25% IR

Jn C i n g g
25%
70.000 0,06 3
12.600
12.600 3.150,00 9.450,00
Jn
Jn

>
g g


4) Determine a taxa bimestral de juros simples que faz com que um
capital triplique de valor aps 2 anos. (RESP: 16,70% a.b.).
DADOS:
Taxa bimestral ? n=12 bimestres (para 2 anos) M=3C (Para triplicar o
capital)

(1 ) M C i n + g g
3
3 (1 ) 3 (1 12)
3
(1 12 ) 3 1 12
3 1 12 2 12
2
0,1667
12
16,67%
M C
C C i n C C i
C
i i
C
i i
i
i
+ > +
+ > +
>
>
g g g g

5) Calcular a taxa proporcional de juros simples de:
a) 14,40% a.a. para mensal; b) 23,50% a.s. para bimestre.

a)
n
p p
c
i
i n
n
g
0,144
1
12
p
i g

0,012 12% . .
p
i a m >

b)
n
p p
c
i
i n
n
g
0,235
2
6
p
i g

0,0783 7,83% . .
p
i a b >

6) Uma TV em cores vendida nas seguintes condies:
? preo a vista = R$ 1.800,00;
? ou a prazo = 30% de entrada e R$ 1.300,00 em 30 dias.
Determine a taxa de juros cobrada na venda a prazo. (Resp.: i=3,17%
ao ms)
TV a vista = 1800,00
Entrada 30%=540,00
Restou 1.260,00 1.300 12060 = R$40,00 de juros

J
i
C

40,00
0,0317 . . 3,17% . .
1.260,00
i a m a m > >


7) Em quanto tempo triplica um capital que cresce taxa de 21% ao
semestre ?
(Resp.: 57,14 meses ou 9,52 semestres).
DADOS: I=21% a.s. = 3,5 a.m. M=3C n=?
(1 ) M C i n + g g 3 (1 3,5 ) C C n + g g
3
(1 3,5 )
C
n
C
+ 3 1 3,5n +
3 1 3,5n 2 3,5n
2
0,5714 57,14 9,52
3,5
n meses semestre > >

8) Uma mquina calculadora est sendo vendida a prazo nas seguintes
condies:
? R$ 128,00 de entrada; R$ 192,00 em 30 dias; R$ 192,00 em 60dias.
Sendo de 1,1% ao ms a taxa de juros, pede-se calcular at que preo
interessante comprar a mquina a vista. (Resp.: R$505,66).

DADOS: Entrada 128,00 i=1,1% 30 dias 192,00 i=2,2% 60
dias 192,00 Montante = 512,00.

( ) ( )
o o
J C i C i + g g (192 0,011) (192 0,022) J + g g 2,112 4,224 J +
6,336 J 512 6,336 $505,66 M J R > >

9) Um capital acrescido de seus juros de 21 meses soma R$
156.400,00. O mesmo capital diminudo de seus juros de 9 meses
reduzido a R$88.400,00. Calcule o capital e a taxa de juros simples
ganho. (Resp.: R$ 108.800,00 e 25% ao ano).

(1 ) M C i n + g g 156.400 (1 21) C i + g g
156.400
(1 21) i
C
+ g

M C J ( ) M C C i n g g (1 ) M C i n g g 88.400 (1 9) C i g g
88.400
(1 9)
C
i
g

Como C C

156.400
(1 21) i
C
+ g
=
88.400
(1 9)
C
i
g

156.400
(1 21 ) i +
=
88.400
(1 9 ) i

156.400(1 9 ) 88.400(1 2 1 ) i i + 156.400 1407.600 88.400 1856.400 i i + g
156.400 88.400 1856.400 1407600 i i + 68.000 3.264.000i

68.000
0,021 . . 12 .
3.264.000
i a m a a >

156.400 (1 ) C in + g 156.400 (1 0,0208 21) C + g g 156.400 (1 0,4375) C + g
156.400 (1,4375) C g
156.400
108.800
1,4375
C >

10) Uma aplicao de R$ 15.000,00 efetuada pelo prazo de 3
meses taxa de juros simples de 26% ao ano. Que outra quantia
deve ser aplicada por 2 meses taxa de 9% ao semestre para se
obter o mesmo rendimento financeiro? (Resp.: R$32.500,00).
DADOS: Aplicao 15.000 n= 3 meses i=26% a.a ou i=2,1667%
a.m.=0,021667

Jn C i n g g 15.000 0,0216 3 Jn g g $975,00 Jn R

9% . . 1,5% . . 0,015 a s a m
n=2meses

Jn C i n g g 975 0,015 2 C g g
975
$32.500,00
0,03
C R

11) Um investidor aplicou 20% do seu capital 15% a.a., 25% de
seu capital a 18% a.a. e o restante a 12% a.a, no regime de juros
simples. Determine o valor do capital inicialmente aplicado, sabendo
que os juros acumulados no final de dois anos foram iguais a R$
14.100,00. (Resp.: R$50.000,00).
DADOS: J=14.100 n=2Anos i1=15% a.a. i2=18% a.a.
i3=12%a.a.
Jn C i n g g
1 0,20 0,15 2 0,06 J C C > g g
2 0,25 0,18 2 0,09 J C C > g g
3 0,55 0,12 2 0,132 J C C > g g

0,06 0,09 0,132 $14.100,00 C C C R + +
0,282 14.100 C
14.100
$50.000,00
0,282
C R >


12) Um investidor depositou R$400.000,00 num banco, a prazo fixo
por dois meses, taxa de 3% ao ms. Sabendo que, sobre os juros,
incide uma taxa de 30% de impostos de renda, determine o valor dos
juros recebidos.
(Resp.: R$16.800,00).
Jn C i n g g
400.000 0,03 2 Jn g g 24.000 30% 7.200,00 Jn
O valor recebido foi R$16.800,00

13) Uma geladeira vendida a vista por R$ 1.000,00 ou em duas
parcelas, sendo a primeira como entrada de R$ 200,00 e a segunda,
dois meses aps, no valor de R$ 880,00. Qual a taxa mensal de juros
utilizada ? (Resp.: 5%).
DADOS: Entrada=200,00 Restante: 880,00 n=2
1000,00 200,00 800,00
Jn C i n g g
80 800 2 i g g 80 1600i
80
0,05 5%
1600
i > >

Sumrio:

3.2) REGIME DE CAPITALIZAO COMPOSTO (JUROS COMPOSTOS)..............................................................................21
3.2.1) Relaes Fundamentais do Regime de Capitalizao Composta............................................................... 21
Exerccios Resolvidos:................................................................................................................................................... 26
3.2.2) Taxa Nominal, Efetiva e Equivalente............................................................................................................... 29
? Taxa Nominal (i) e Taxa Efetiva (i
e
) .......................................................................................................................... 29
? Converso de Taxa Efetiva em Nominal .................................................................................................................... 32
3.2.3) Taxas Equivalentes ............................................................................................................................................. 34
Exerccios Resolvidos..................................................................................................................................................... 36
Exerccios Propostos...................................................................................................................................................... 40

3.2) Regime de Capitalizao Composto (J uros Compostos)

A capitalizao composta se difere da simples por apresentar taxas de juros crescentes de
forma exponencial. Os juros so sempre calculados sobre o valor acumulado do perodo
anterior; o capital em que a taxa incidir em t
n+1
igual ao montante, capital mais juros, do
perodo t
n
. Fica evidente, ento, que no regime de capitalizao composto os juros, incorridos
entre os perodos, tambm so remunerados, enquanto no regime simples apenas o capital
inicial remunerado.

No mercado, as principais operaes financeiras utilizam a metodologia da capitalizao
composta, enquanto a capitalizao simples mais restrita e menos comum. A utilizao de
uma calculadora financeira pode ser muito conveniente para efetuar operaes do regime de
capitalizao composta, tendo em vista a existncia de situaes onde o clculo manual de
difcil operacionalizao, tais como; alternncias dos embolsos e desembolsos, fluxos
assimtricos, prazos no uniformes, clculos de potencializao e radiciao.

Para desenvolver as relaes fundamentais da capitalizao composta, resolveremos um
exemplo bem simples que ajudar no entendimento das definies. As notaes que
contemplam as funes deste regime de capitalizao sero padronizadas com as que esto
disponveis no teclado da calculadora HP-12C, pois, esta ferramenta que lanaremos mo
para resolver grande parte dos nossos exerccios, tanto deste captulo, quanto dos outros que o
seguiram.

3.2.1) Relaes Fundamentais do Regime de Capitalizao Composta

Imagine uma aplicao de $10.000,00 taxa de 3% ao ms durante 3 meses. Qual o valor de
resgate e os juros ganhos a cada perodo?


Sendo o montante, que a partir desse momento chamaremos de Valor Futuro - FV devido a
padronizao com as notaes da HP - 12c, dado por:

J PV FV +
( ) i PV PV FV +
( ) PV i PV
FV
PV PV
+

e, inserindo os valores do exemplo supra citado na frmula apresentada, onde, o capital, que
classificaremos como Valor Presente PV, tambm devido s padronizaes mencionadas ,
de $10.000,00 e a taxa de 3% ao ms, temos que:

( ) 03 , 0 1 000 . 10
1
+ FV
) 03 . 1 ( 000 . 10
1
FV
300 . 10
1
FV

) 03 . 1 ( 300 . 10
2
FV
609 . 10
2
FV

) 03 . 1 ( 609 . 10
3
FV
27 , 927 . 10
3
FV

( ) i PV FV + 1
PV = 10.000
FV = ?
t
1
t
2
t
3
Clculo do Valor Futuro - FV


Perceba que, por induo finita, pode-se escrever a seguinte relao:
J PV FV +
1

) (
1
i PV PV FV +
) 1 (
1
i PV FV +

J FV FV +
1 2

) (
1 1 2
i FV FV FV +
) 1 (
1 2
i FV FV +
) 1 ( ) 1 (
2
i i PV FV + +

2
2
) 1 ( i PV FV +

J FV FV +
2 3

) (
2 2 3
i FV FV FV +
) 1 (
2 3
i FV FV +
) 1 ( ) 1 (
2
3
i i PV FV + +

3
3
) 1 ( i PV FV +
Generalizando...

FV - valor futuro
VP - valor presente
i - taxa de juros
n - nmero de capitalizaes
3
10.000 (1 0,03) FV + g
10.000 (1,031,031,03) FV g g g
10.000 (1,0609 1,03) FV g g
10.0001,092727 FV g
10.927.27 FV

n
i PV FV ) 1 ( +


Observaes:

i) Na equao acima ( ) i + 1 conhecido como Fator de Capitalizao FC;
ii) A frao composta por ( )
n
i + 1 conhecida como Fator de Acumulao de Capital -
FAC. Fundamentalmente, o Fator de Capitalizao elevado ao nmero de perodos
que se quer capitalizar o Valor Presente. Portanto, o valor do FAC dado em funo de
i e n: FAC (i, n). Seus valores encontram-se calculados para diversas combinaes de
prazo taxas de juros no anexo desta apostila. A tabela de extrema importncia,
principalmente quando no se tem em mos uma calculadora financeira para executar o
clculo do PV e do FV, dado que o FAC o resultado de uma expresso com operao
exponencial;
iii) Assim como no regime de capitalizao simples, no composto tambm dever haver
igualdade nas unidades de tempo da taxa e do prazo;
iv) Para converter o prazo para a mesma unidade de tempo da taxa, divide-se ou
multiplica-se de acordo com a unidade de tempo expressa na taxa. Nunca multiplique e
divida a taxa como feita no regime de capitalizao simples;
v) Nunca esquecer que no momento de substituir os valores nas frmulas, a taxa de juros
deve est na forma decimal.

A partir da frmula geral do FV, pode-se extrair outras relaes:

Valor Presente (PV)

n
i PV FV ) 1 ( +
n
i
FV
PV
) 1 ( +
OU :

n
i FV PV

+ ) 1 (


Taxa (i)
Partindo novamente do FV:

( )
n
i PV FV + 1
n
i
PV
FV
) 1 ( +

Elevando os dois lados a
n
1
...

( ) [ ]
n
n
n
i
PV
FV
1
1
1 +
,
_

( )n
n
n
i
PV
FV
+
,
_
1
1

( ) i
PV
FV
n
+
,
_
1
1

Perodo (n)
Para determinar o perodo aplica-se uma propriedade inerente s equaes logartmicas.
Primeiramente, vejamos alguns exemplos desta propriedade:

X Log n X Log
n

15 4 15
4
Log Log

10 5 10
5
Ln Ln

1
1
]
1

,
_
1
1
n
PV
FV
i


Essa ltima notao, Ln, muito comum nas calculadoras financeiras, ela representar o
logaritmo na base neperiana, e, onde, e igual a 2,7183 aproximadamente. Ento:

10 10
7183 , 2
Ln Log
.

Visto isto, j podemos deduzir uma frmula para calcular o valor de n:

( )
n
i PV FV + 1

( )
n
i
PV
FV
+ 1

( )
n
i Ln
PV
FV
Ln + 1

( ) i Ln n
PV
FV
Ln + 1


1) Um capital de $50.000,00 foi aplicado pelo prazo de 6 meses taxa de 2% ao ms. Qual o
montante desta aplicao?

( )
n
i PV FV + 1
( )
6
02 , 0 1 000 . 50 + FV

126 . 1 000 . 50 FV

121 , 308 . 56 FV

( ) i Ln
PV
FV
Ln
n
+
1

PV= 50.000
Montante?FV
n = 6
i = 2%


Usando a HP 12c:
50.000 (CHS) (PV) Valor Presente (sinal negativo)
2 (i) Taxa de juros
6 (n) Nmero de perodos de capitalizao
(FV)... Comando para calcular o Valor Futuro
56.308,12 Resposta

2) Qual capital que aplicado a uma taxa de juros compostos de 2,50% ao ms produz um
montante de $3.500,00 aps um ano?
( )
n
i PV FV + 1

( )
12
25 , 0 1 500 . 3 + PV

3449 , 1 500 . 3 PV

3449 , 1
500 . 3
PV

42 , 602 . 2 PV

Usando a HP 12c:
3.500 (FV) Valor Futuro
2,5 (i) Taxa de juro
(PV)... Comando para calcular o Valor Presente
2.602,42 Resposta (sinal negativo - sada de caixa)

3) Um capital de $2.500,00 aplicados durante 4 meses gerou um montante de $3.500,00. Qual a
taxa juros mensal desta operao financeira?

1
1
]
1
,
_
1
1
n
PV
FV
i

1
1
]
1

,
_
1
500 . 2
500 . 3
4
1
i

( ) 1 40 , 1
25 , 0
i

1 088 , 1 i

776 , 8 i
% ao ms.
Capital? (PV)
FV= 3.500
n = 12
PV= 2.500
FV = 3.500
n = 4
i = ?
i =2,5%
3500 Enter
2500
4 1/x


Usando a HP 12c:
2.500 (CHS) (PV) Valor Presente (sinal negativo)
3.500 (FV) Valor Futuro
(i)... Calculo da taxa
8,78 Resposta

4) Durante quanto tempo um capital de $1.000,00 deve ser aplicado taxa de 10% ao ano para
gerar um montante de $1.610,51?

( ) i Ln
PV
FV
Ln
n
+
1

( ) 10 , 0 1
000 . 1
51 , 610 . 1
+
Ln
Ln
n
( ) 10 , 1
611 , 1
Ln
Ln
n
5
095 , 0
477 , 0
n anos.

Para achar o prazo (n), a calculadora HP no funciona !

PV= 1.000
FV= 1.610,51
n = ?
i =0,10
1610,51 Enter
1000
g Ln
1,10
g Ln

1000 CHS PV
1.610,51 FV
10 i
N = ?


3.2.2) Taxa Nominal, Efetiva e Equivalente

At ento, abordamos a capitalizao de valores da forma mais simples possvel; os
pagamentos e recebimentos eram realizados em apenas uma parcela e a taxa de juros era
fornecida de acordo com o perodo de capitalizao. No entanto, vimos no captulo 1 que
existem vrios tipos de fluxos de caixa: uniformes, no uniformes, peridicos, crescentes,
decrescentes e etc. Para avanar no estudo e trabalhar com sries de pagamentos mais
complexas, ou seja, que contemplem mais de dois fluxos financeiros, deve-se dominar alguns
conceitos importantes referentes s taxas. Esses conceitos auxiliaro na resoluo de
problemas, onde, os embolsos e desembolsos no seguem um padro, como aqueles vistos at
agora.

? Taxa Nominal (i) e Taxa Efetiva (i
e
)

Conceitualmente a Taxa nominal j foi definida na seco 3.1.2, ela aquela onde a taxa
expressa em unidade de tempo diferente do perodo de capitalizao da operao financeira. Na
prtica, a taxa nominal s servir como parmetro de comparao entre operaes financeiras,
o seu valor no aplicado nos clculos. Logo abaixo citamos outros exemplos de taxas
nominais:

18% ao ano, capitalizado mensalmente;
3% ao ms, capitalizado diariamente;
15% ao semestre, capitalizado bimestralmente.

Taxa Efetiva de juros aquela apurada durante todo o prazo da operao financeira. Ela
construda pelo processo de formao exponencial da taxa nominal ao longo dos perodos de
capitalizao. A incidncia da taxa de juros efetiva sobre o capital, acontece uma nica vez
durante o processo de capitalizao, logo, pode-se concluir que a unidade de tempo expressa
por ela sempre igual ao do perodo de capitalizao.

Vejamos um Exemplo: um capital de $1.000,00 foi aplicado pelo prazo de dois anos. Se o
montante da operao financeira era de $1.610,51 qual a taxa de juros efetiva no perodo?


000 . 1
000 . 1 51 , 610 . 1
e
i
05 , 61
e
i % ao perodo.

Observe que neste exemplo extramos a taxa efetiva com os valores informados do PV e do FV.
No entanto, nem sempre isso ser possvel ou de interesse. Na maioria das vezes a informao
disponvel para se calcular a taxa efetiva a taxa nominal. Para atender essa necessidade
desenvolveremos uma relao entre a taxa nominal e a efetiva.

Vimos no exemplo acima que:

PV
J
i
e

PV
PV FV
i
e

PV
PV
PV
FV
i
e

,
_
+
1
) 1 (
PV
i PV
i
n
e

( ) 1 1 +
n
e
i i

Como obrigatoriamente, na efetivao do clculo, a taxa deve estar expressa na mesma unidade
de tempo do perodo de capitalizao, divide-se a taxa nominal pelo nmero de capitalizao
que o perodo expresso nela contempla e eleva-se ao nmero de perodo que se deseja calcular
a taxa efetiva:

i
e
= Taxa efetiva;
1 1
,
_
+
n
p
e
n
i
i
1.000
1.610,51


n = n de capitalizaes do perodo;
n
p
= n de capitalizaes da taxa nominal;
i = Taxa nominal.

importante frisar que a taxa s ser nominal se observada a diferena entre a unidade de
tempo do perodo de capitalizao e aquele expresso por ela, caso contrrio, a taxa ser sempre
efetiva. Para um mesmo prazo a taxa nominal ser sempre menor que a efetiva, reflexo da
capitalizao linear da primeira e exponencial da segunda.

Exemplo: Um banco anuncia que paga juros taxa nominal de 24% ao ano para fundos de
aplicao com saldo superior a $25.000,00. Se o perodo de capitalizao dos juros mensal,
qual a taxa efetiva do investidor?

1 1
,
_
+
n
p
e
n
i
i
1
12
24 , 0
1
12
,
_
+
e
i
( ) 1 02 , 1
12

e
i
1 2682 , 1
e
i
82 , 26
e
i % ao ano.

Note que, contrariando o que muitos pensam, o ganho superior aos 24% ao ano, informado
pela taxa nominal. Podemos citar outros exemplos de taxa nominal e efetiva:

18% ao ano, capitalizado semestralmente:
1
2
18 , 0
1
2
,
_
+
e
i 81 , 18
e
i % ao ano;


7% ao ms, capitalizado diariamente:
1
30
07 , 0
1
30
,
_
+
e
i 24 , 7
e
i % ao ms;
10 % ao semestre, capitalizado bimestralmente:
1
3
10 , 0
1
3
,
_
+
e
i 34 , 10
e
i % ao bimestre.

Quanto maior o nmero de perodos de capitalizaes de uma taxa nominal, maior ser a taxa
efetiva. Vejamos o quadro abaixo, onde, a taxa nominal de 18% ao ano:

Perodo de Capitalizao Nmero de Perodos Taxa Efetiva Anual
Anual 1 18%
Semestral 2 18,81%
Quadrimestral 3 19,10%
Trimestral 4 19,25%
Mensal 12 19,56%
Diria 360 19,72%

? Converso de Taxa Efetiva em Nominal

s vezes, para comparaes de desempenhos de investimentos, temos a necessidade de
transformar uma taxa efetiva em nominal.

Exemplo: Calcule a taxa nominal anual da srie abaixo capitalizada mensalmente, e compare
com fundos que rendem a taxa SELIC (17% ao ano).

1
]
1
1
PV
FV
i
e

1
]
1
1
000 . 1
10 , 416 . 1
e
i
61 , 41
e
i % ao perodo.

1.000
1.416,10
2 anos


Como j conhecemos a relao entre taxa efetiva e nominal, apenas isolaremos a taxa nominal:

1 1
,
_
+
n
p
e
n
i
i
n
p
e
n
i
i

,
_
+ + 1 1
( )
n
n
p
n
e
n
i
i
1
1
1 1
1
1
]
1
,
_
+ +
( )
n
n
p
n
e
n
i
i

,
_
+ + 1 1
1

( )
p
n
e
n
i
i + + 1 1
1

( ) 1 1
1
+ n
e
p
i
n
i

Calculando a taxa nominal do fluxo acima teremos:

( ) 12 1 4161 , 0 1 24
1
1
]
1
+ i
[ ] 12 1 0146 , 1 i
[ ] 12 0146 , 0 i
52 , 17 i % ao ano.

Respondendo a pergunta, este investimento gerou ganhos superiores queles atrelados taxa
SELIC, pois, o seu retorno nominal anual de 17,52%, contra 17% do outro.

( )
p
n
e
n i i
1
]
1
+ 1 1
1


O diagrama abaixo resume as converses das taxas efetivas e nominais:

3.2.3) Taxas Equivalentes

J desenvolvemos o conceito de Taxas Equivalentes no item 3.1.2 (pg. 7). Relembrando a
definio anteriormente mostrada, duas ou mais taxas so equivalentes quando aplicadas a um
mesmo capital, com prazos idnticos, produzem montantes iguais. Entretanto, neste caso, h
uma diferena de algebrismo no clculo da taxa equivalncia, pois agora a capitalizao
atravs do regime composto.

Vejamos um exemplo: um capital de $15.000,00 aplicado taxa de 12% ao ms produz o
mesmo montante se aplicado a 0,3785% ao dia. Ou seja, as taxas de 12% ao ms e 0,3785% ao
dia so equivalentes.

Observe que os montantes produzidos pelas taxas so iguais, $18.000, logo, elas so
equivalentes. Pode-se desenvolver a seguinte relao:
Taxa Efetiva
Taxa Nominal
( ) n i i n
e

1
]
1
+ 1 1
1

1 1
,
_
+
n
p
e
n
i
i
Taxa Efetiva x Taxa Nominal
Taxa 12% ao ms
15.000
16.800
Taxa 0,3785% ao dia
Taxas Equivalentes


2 1
FV FV
( ) ( )
n
dirio
n
mensal
i PV i PV + + 1 1
( ) ( )
30 1
1 000 . 15 12 , 0 1 000 . 15
dirio
i + +
( ) ( )
30
1 12 , 1
000 . 15
000 . 15
dirio
i +
( )
30
1 12 , 1
dirio
i +

Elevando os dois lados a
,
_
30
1
...

( ) ( ) [ ]
30
1
30
30
1
1 12 , 1
dirio
i +
( )30
30
1 0038 , 1
dirio
i +
dirio
i + 1 0038 , 1
1 0038 , 1
dirio
i
3785 , 0
dirio
i % ao dia, confirmando a equivalncia apresentada no diagrama.

Generalizando a demonstrao acima...

2 1
FV FV
( ) ( )
n
dirio mensal
i PV i PV + + 1 1
( ) ( )
n
dirio mensal
i i
PV
PV
+ + 1 1
( ) ( )
n
dirio mensal
i i + + 1 1

i
>
- Taxa do maior perodo;
i
<
- Taxa do menor perodo;.
n - n de vezes que o perodo menor acontece dentro no maior.
( ) ( )
n
i i
< >
+ + 1 1


Exerccios Resolvidos

1) Uma instituio financeira cobra uma taxa de juros efetiva de 36% ao ano. Admitindo que o
perodo de capitalizao mensal, calcule a taxa equivalente: mensal, bimestral, trimestral e
semestral.

Mensal:
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ +
( ) ( )
12
1 36 , 0 1
<
+ + i
( ) ( )
1
1
12
12
12
1,36 1 i
<
1
+
]

( ) ( )
12
1
1
12
12 1
1,36 1 i
<
1
+
1
]

<
+ i 1 026 , 1
026 , 1 1
<
i
595 , 2
<
i ao ms.

Usando a HP 12c
1,36 (Enter)
12 (1/x) (y
x
)
1 (-)
100 (x)...
2,595

Bimestral:
( ) ( )
6
1 36 , 0 1
<
+ + i
( ) ( ) [ ]
6
1
6
6
1
1 36 , 1
<
+ i
<
+ i 1 053 , 1
053 , 1 1
<
i
258 , 5
<
i % ao bimestre.

C
C
M
M
36% a.a
2,595% a.m
Capitais Iguais Montantes iguais


Usando a HP 12c
1,36 (Enter)
6 (1/x) (y
x
)
1 (-)
100 (x)...
5,258

Trimestral:
( ) ( )
4
1 36 , 0 1
<
+ + i
( ) ( ) [ ]
4
1
4
4
1
1 36 , 1
<
+ i
<
+ i 1 080 , 1
080 , 1 1
<
i
99 , 7
<
i % ao trimestre.

Usando a HP 12c
1,36 (Enter)
4 (1/x) (y
x
)
1 (-)
100 (x)...
7,99

Semestral:
( ) ( )
2
1 36 , 0 1
<
+ + i
( ) ( ) [ ]
2
1
2
2
1
1 36 , 1
<
+ i
<
+ i 1 166 , 1
166 , 1 1
<
i
619 , 16
<
i % ao semestre.

Usando a HP 12c
1,36 (Enter)
2 (1/x) (y
x
)
1 (-)
100 (x)...
16,619


2) A Caderneta de Poupana paga juros nominais de 6% ao ano capitalizado mensalmente.
Ache a taxa efetiva anual e a taxa mensal que ela deveria pagar para que o ganho efetivo seja
de 6% ao ano.

1) Taxa efetiva:
( ) 1 1 +
n
e
n
i
i
1
12
06 , 0
1
12
,
_
+
e
i
( ) 1 05 , 0 1
12
+
e
i
1 0617 , 1
e
i
17 , 6
e
i % ao ano.

2) Taxa mensal equivalente a 6% ao ano.
( ) ( )
n
i i
< >
+ + 1 1
( ) ( )
12
1 06 , 0 1
<
+ + i
( ) ( ) [ ]
12
1
12
12
1
1 06 , 1
<
+ i
( )12
12
1 0049 , 1
<
+ i
1 0049 , 1
<
i
4868 , 0
<
i % ao ms.

3) Um fundo rende 95% do CDI (Certificado de Depsito Interbancrio). Se em dois meses de
aplicao havia 44 dias teis e a taxa mdia do CDI no perodo foi de 2,40% ao ms, calcule o
valor de resgate considerando um PV de $12.000,00. (A capitalizao do CDI diria e s
valida para dias teis).


1) Calculo da taxa efetiva do CDI para o perodo de 44 dias:
( ) 1 1 +
n
e
n
i
i

1
30
024 , 0
1
30
44
,
_
+
e
i

( ) 1 035 , 1
e
i

1 035 , 1
e
i

54 , 3
e
i % ao perodo.

2) Calculo da rentabilidade do fundo (95% x CDI):
95 , 0 54 , 3
fundo
i
% 363 , 3
fundo
i ao perodo.

3) Calculo do valor de resgate do fundo:
( )
fundo
i PV FV + 1
( ) 0363 , 1 000 . 12 FV
52 , 403 . 12 FV

4) O banco A anunciou que cobra taxa efetiva de 5,50% ao ms por emprstimos com prazos
inferiores a 30 dias. O banco B fez o mesmo anuncio, porm, a taxa nominal de 5,36% ao
ms capitalizado diariamente. Podemos afirmar que o banco B mais generoso com seus
clientes?

Para os leigos no assunto, o banco B menos usurento, pois, aparentemente, cobra taxas
menores que o banco A. Entretanto, as duas taxas no podem ser comparadas na forma que se
encontram (uma efetiva e a outra nominal). Fazendo a converso da taxa do banco A para
nominal, temos que:


( ) n i i n
e

1
]
1
+ 1 1
1

( ) 30 1 055 , 0 1 30
1
1
]
1
+ i
( ) [ ] 30 1 055 , 1
0333 , 0
i
[ ] 30 1 0018 , 1 i
36 , 5 i % ao ms.

Ou seja, os dois bancos trabalham com a mesma taxa, simplesmente um banco divulga a taxa
na forma efetiva e o outro na forma nominal. Poderamos, tambm, transformar a taxa nominal
do banco B em efetiva:

1
30
0536 , 0
1
30

,
_
+
e
i
( ) 1 0018 , 1
30

e
i
1 0550 , 1
e
i
50 , 5
e
i % ao ms. Ratificando o resultado anterior.

Exerccios Propostos
1) Calcular o capital que aplicado durante 6 anos taxa de juros compostos de 15% a.a.
transforma-se em R$ 14.000,00. (Resp. R$ 6.052,59)

n = 6 anos FV = 14000 i = 15% a.a. PV ?

( ) 1
n
Fv
Pv
i
+

( )
6
14.000
1 0,15
Pv
+

( )
6
14.000
1,15
Pv
14.000
$6.052,74
2,313
Pv R >
HP:

[14000] [CHS] [FV] [6] [N] [15] [i] [PV]

2) Em que prazo um emprstimo de R$ 55.000,00 pode ser quitado atravs de um nico
pagamento de R$ 110.624,80 se a taxa de juros compostos cobrada for de 15% a.m.?
(Resp. 5 meses)
n = ? FV = 110.624,80 i = 15% a.m. PV =55.000,00


( ) 1
Fv
Ln
Pv
n
Ln i
+

( )
110.624,80
55.000,00
1 0,15
Ln
n
Ln
+

2,011
1,015
Ln
n
Ln

0,699
4,99 5
0,140
n > >
HP:

[55.000] [CHS] [PV] [15] [i] [110.624,80] [FV] [N]

3) Um capital de R$ 2.000,00 rendeu R$ 280,00 de juros em 2 meses. Calcular a taxa de juros
efetiva ganha na aplicao. (Resp. 14% a.b. ou 6,77% a.m.)
n = 2 meses FV = 2.280,00 i = ? PV = 2.000,00
1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
2
2.280
1
2.000
i
_

,
( )
0,5
1,14 1 i 1,0677 1 i 0,0677 i ou
6,77% . . i a m

( ) ( )
1 1
n
i i
> <
+ +
( ) ( )
2
1 1 0,0677 i
>
+ + ( ) ( )
2
1 1,0677 i
>
+ ( ) 1 1,14 i
>
+
1,14 1 i
>
0,14 i
>
ou 14% a.b.

HP:
[2.000] [CHS] [PV] [2.280] [FV] [2] [N] [i]

4) A que taxa de juros um capital de R$ 13.200,00 poder transformar-se em R$ 35.112,26 se o
perodo de aplicao for de 7 meses? (Resp. 166% a.p. ou 15% a.m.)
n = 7 meses FV = 35.112,26 i = ? PV =13.200,00
1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
7
35.112,26
1
13.200
i
_

,
( )
1
7
2,660 1 i ( )
0,143
2,660 1 i
0,1501 15% . . i a m >

( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
7
1 1 0,15 i
>
+ + ( ) ( )
7
1 1,15 i
>
+ ( ) 1 2,66 i
>
+
2,66 1 i
>
1,66 i
>
ou 166% a.p.

HP:

[13.200] [CHS] [PV] [35.112,26] [FV] [7] [N] [i]

5) Quanto rende um capital de R$ 4.000,00 aplicados durante 10 meses a juros efetivos de 2%
a.m.. (Resp. R$ 875,98)
n = 10 meses FV = ? i = 2,0 a.m. PV =4.000,00

( ) 1
n
Fv Pv i + g ( )
10
4.000 1 0,02 Fv + g 4.875,978 Fv
J FV PV 4.875,97 4.000,00 J 875,97 J


HP:

[4.000] [CHS] [PV] [10] [N] [2] [i] [FV] [4.000] [-]

6) Aplique hoje R$ 55.000,00 e receba aps 6 meses R$ 60.000,00. Qual a taxa mensal de
rendimento desta aplicao, considerando o regime de juros compostos? (Resp. 1,46% a.m.)
n = 6 meses FV = 60.000,00 i = ? PV = 55.000,00

1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
6
60.000
1
55.000
i
_

,
( )
1
6
1,0909 1 i 0,0146 ou 1,46%a.m.

Pela frmula:

[60.000] [Enter] [55.0000] [] [6] [1/x] [x><y] [x><y] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

HP:
[55.000] [Enter] [CHS] [PV] [6] [N] [60.000] [FV] [i]

7) Se uma pessoa deseja obter R$ 27.500,00 dentro de um ano, quanto dever ela depositar
hoje numa alternativa de poupana que rende 1,70% de juros compostos ao ms?
(Resp. R$ 22.463,70)
n = 12 meses FV = 27.500,00 i = 1,70%a.m. PV ?

( ) 1
n
Fv
Pv
i
+

( )
12
27.500
1 0,017
Pv
+
g
( )
12
27.500
1,017
Pv 22.463,70 Pv
HP:

[27.500] [FV] [12] [N] [1,7] [i] [PV]

8) Qual o valor de resgate de uma aplicao de R$ 12.000,00 em um ttulo pelo prazo de 8
meses taxa de juros composta de 3,50% a.m.? (Resp. R$ 15.801,71)
n = 8 meses FV = ? i = 3,50%a.m. PV = 12.000,00

( ) 1
n
Fv Pv i + g ( )
8
12.000 1 0,035 15.801,708 Fv + > g
HP:

[12.000] [CHS] [PV] [8] [N] [3,5] [i] [FV]

9) Determinar a taxa mensal composta de juros de uma aplicao de R$ 40.000,00 que produz
um montante de R$ 43.894,63 ao final de um quadrimestre.
(Resp. 2,35% a.m. ou 9,737% a.q.)
n = 4 FV = 43.894,63 i = ?. PV = 40.000,00


1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
4
43.894,63
1
40.000,00
i
_

,
( )
1
4
1,097 1 i ( ) 1,0235 1 i 0,235 i
2,35% . . a m

( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
4
1 1 0,0235 i
>
+ + ( ) ( )
4
1 1,0235 i
>
+ ( ) ( ) 1 1,0974 i
>
+
1,0974 1 i
>
0,0974 i
>
ou 9,74% a.q.
Pela Frmula:

[43.894,63] [Enter] [40.000] [] [4] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

HP:

[40.000] [CHS] [PV] [43.894,63] [FV] [4] [N] [i] [STO] [1] [100] [] [1] [+]
[4] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

10) Durante quanto tempo um capital deve ser aplicado a juros compostos, taxa de 2,20% ao
ms para que duplique? (Resp. 31,85 meses)
n = ? FV = 2PV i = 2,20%a.m. PV =1

( ) 1
Fv
Ln
Pv
n
Ln i
+

( )
2
1 0,022
PV
Ln
PV
n
Ln
+

( )
2
1,022
Ln
n
Ln

0,69315
0,02176
n
0,3185 31,85 n Meses >

HP:

[1] [CHS] [PV] [2] [FV] [2,20] [i] [N]

11) Uma aplicao de R$ 22.000,00, efetuada em certa data produz, taxa composta de juros
de 2,40% ao ms, um montante de R$ 26.596,40. Calcular o prazo da operao.
(Resp. 8 meses)
n = ? FV = 26.596,40 i = 2,40%a.m. PV =22.000,00

( ) 1
Fv
Ln
Pv
n
Ln i
+

( )
26.596,40
22.000,00
1 0,024
Ln
n
Ln
+

1,209
1,024
Ln
n
Ln

0,18974
0,02372
n 8,0036 Meses

HP:

[26.596,40] [Enter] [22.000] [] [G] [LN] [1,024] [Enter] [G] [LN]


12) Um capital foi aplicado a juros compostos durante 9 meses, rendendo um montante igual
ao triplo do capital aplicado. Qual a taxa trimestral da aplicao? (Resp. 44,22% a.t.)
n = 9 => 3 Trimestres FV = 3PV i = ?. PV =1

1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
3
3
1
PV
i
PV
_

,
( )
1
3
3 1 i 1,442 1 i
0,442 . . 44,22% i a t > a.t.

HP:

[3] [Enter] [3] [1/x] [1] [-] [100] [x]

13) Um fogo vendido vista por R$ 600,00 ou ento a prazo, sendo 20% do preo vista
como entrada, mais uma parcela de R$ 550,00 dois meses aps a compra. Qual a taxa mensal
de juros compostos do financiamento? (Resp. 7,04% a.m.)
OBS: 600,00 20% 480,00
n = 2 meses FV = 550,00 i = ?. PV =480,00

1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
2
550
1
480
i
_

,
( )
0,5
1,14583 1 i 1,07044 1 i 0,7044 i
7,04% . . a m

HP:

[550] [Enter] [480] [] [2] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

14) Alberto aplicou R$ 6.000,00 a juros compostos, durante um ano, taxa de 24% ao ano
capitalizada mensalmente:
n = 12 meses => 1 perodo de 1 ano FV = ? i = 24%a.a. PV =6.000,00

a) Qual o montante? (Resp. R$ 7.440,00)
( )
1
n
Fv Pv i + g
( )
1
6.000 1 0,24 Fv + g 7.440,00 Fv

HP:

[6.000] [CHS] [PV] [24] [i] [1] [N] [FV]

b) Qual a taxa mensal de juros da aplicao? (Resp. 1,81% a.m.)
n = 12 meses FV = 7.440,00 i = ? PV =6.000,00


1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
12
7.440
1
6.000
i
_

,
( )
1
12
1.240 1 i 1,81% . . i a m
HP:

[7.440] [Enter] [6.000] [] [12] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

c) Qual a taxa semestral de juros da aplicao? (Resp. 11,36% a.s.)
n = 12 meses => 2 semestres FV = 7.440,00 i = ? PV =6.000,00

1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
2
7.440
1
6.000
i
_

,
( )
1
2
1.240 1 i 11,36% . . i a s

OU:
Como: i < = 0,0181 = 1,81% a.m Temos :

(1 ) (1 )
n
i i + > + <
6
(1 ) (1 0,01809) i + > +
6
(1 ) (1,01809) i + >
1 1,11357 i + > 1,11357 1 i > 0,11357 i > 11,357% . . a s

HP:
[7.440] [Enter] [6.000] [] [2] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

15) Gisele aplicou R$ 6.000,00 a juros compostos, sendo uma parte no banco A, taxa de 2%
a.m., e outra no banco B, taxa de 1,50% a.m.. O prazo das duas aplicaes foi de 6 meses.
Calcule quanto foi aplicado em cada banco, sabendo que os montantes resultantes foram iguais.
(Resp. R$ 2.955,78 e R$ 3.044,22)
n = 12 meses FV = 7.440,00 i = ? PV =6.000,00

1 2
Fv Fv
1
2,0% . . i a m 6 n m

2
1,5% . . i a m
1 2
6.000 Pv Pv +

1 2
1 1 2 2
(1 ) (1 )
n n
Pv i Pv i + + g g
6 6
1 2
(1 0,020) (1 0,015) Pv Pv + + g g
( )
1 2
1,126 (1,093) Pv Pv g
2
1
(1,093)
1,126
Pv
Pv
g
1 2
0,97 Pv Pv

1 2
6.000 Pv Pv +


2 2
0,97 6.000 Pv Pv +
2
1,97 6.000 Pv
2
6.000
1,97
Pv
2
3.044,27 Pv

1 2
6.000 Pv Pv +
1
3.044,22 6.000 Pv +
1
6.000 3.044,22 Pv
1
2.955,78 Pv

16) Milena adquiriu um aparelho de som h 6 meses por R$ 800,00. Estando o aparelho em
timo estado de conservao e desejando vend-lo com um retorno de 2% a.m. sobre o capital
aplicado na compra, calcule o preo de venda considerando o regime de juros compostos.
(Resp. R$ 900,93)
n = 6 meses FV = ? i = 2,0% a.m. PV =800,00

( )
1
n
Fv Pv i + g ( )
6
800 1 0,02 Fv + g 900,93 Fv

HP:

[800] [CHS] [PV] [2] [i] [6] [N] [FV]

17) Uma empresa tomou um emprstimo para capital de giro no valor de R$ 10.000,00 por 30
dias, taxa efetiva de 75% a.a. Qual o montante?
(Resp. R$10.477,39).

1 Maneira de se fazer : (Convertendo a taxa para 30 dias)
n = 12 meses FV = ? i = 75% a.a. PV =10.000,00

( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ +
( ) ( )
1
1
12
12
12
1 0,75 1 i
<
1
+ +
]

( ) ( )
1
12
1,75 1 i
<
+
1,048 1 i
<
+ 1,048 1 i
<
0,048 4,8% . . i a m
<
>

( ) 1
n
Fv Pv i + g
( )
1
10.000 1 0,048 Fv + g ( ) 10.000 1,048 Fv g 10.477,39 Fv


2 Maneira de se fazer : (Mtodo simplificado)

( ) 1
n
Fv Pv i + g
( )
30
360
10.000 1 0,75 Fv + g ( )
0,08333
10.000 1,75 Fv g ( ) 10.000 1,04774 Fv g
10.477,39 Fv

OU AINDA:

( ) 1
n
Fv Pv i + g
( )
1
12
10.000 1 0,75 Fv + g ( )
0,08333
10.000 1,75 Fv g ( ) 10.000 1,04774 Fv g
10.477,39 Fv

HP:
[0,08333] [N] [10.000] [CHS] [PV] [75] [i] [FV]

18) Analisando a questo anterior, e se o prazo fosse de 37 dias? (Resp. R$ 10.592,02)
n = 12 meses = 1 ano = 360 dias FV = ? i = 75% a.a. PV =10.000,00

( ) 1
n
Fv Pv i + g
( )
37
360
10.000 1 0,75 Fv + g ( )
0,10278
10.000 1,75 Fv g ( ) 10.000 1,05920 Fv g
10.592,02 Fv

HP:
[10.000] [CHS] [PV] [75] [i] [37] [Enter] [30] [] [12] [] [N] [FV]

19) No exerccio anterior, qual deveria ser a taxa de juros do emprstimo de capital de giro,
para que a empresa ficasse indiferente entre as duas opes? (Resp. 4,17% a.m.)
(Cancelada!)

20) Qual o valor aplicado numa operao a juros compostos, com prazo de 160 dias, montante
de R$ 170.000,00 e taxa de 2,20% a.m.? (Resp. R$ 151.371,51)
n = 160/30 = 5,3333... FV = 170.000,00 i = 2,20% a.m. PV = ?

( ) 1
n
Fv
Pv
i
( )
5,333...
170.000
1 0,022
Pv
+
=
( )
5,333...
170.000
1,022
Pv

170.000
151.371,51
1,123
Pv >

HP:

[5.333..] [N] [2,20] [i] [170.000] [FV] [PV]


21) Um banco cobra em suas operaes de emprstimo de capital de giro uma taxa de juros
compostos de 45% a.a.. Se um cliente concordar em pagar apenas 40% a.a., qual a taxa de
abertura de crdito que o banco dever cobrar para que a taxa efetiva anual resulte em 45%
a.a.? Considere o prazo da operao igual a 63 dias.
(Cancelada!)

22) Um banco emprestou para uma empresa um capital de R$ 500.000,00 a juros compostos
por 49 dias. Sabendo-se que o montante foi de R$ 530.000,00, calcule:

a) A taxa efetiva mensal de juros compostos da operao; (Resp. 6% a.p.)
n = 49 dias FV = 530.000,00 i = ? PV = 500.000,00

J
ie
Pv
? i <
Fv Pv
ie
Pv

530.000 500.000
500.000
ie

30.000
0,06
500.000
ie > ou 6% . . a p (49 dias)

Para 30 dias: n=49/30
( ) ( )
1 1
n
i i
> <
+ +

( ) ( )
30
30 49
49
49 30
1 0,06 1 i
<
1
+ + 1
] 1
]

( ) ( )
30
49
1,06 1 i
<
+ ( ) ( )
0,6122
1,06 1 i
<
+ ( ) 1,03632 1 i
<
+ 1,03632 1 i
<

0,03632 i
<
ou 3,63% a.m.

HP:
[500.000] [Enter] [CHS] [PV] [530.000] [FV] [49] [Enter] [30] [] [N] [i]
[100] [] [1] [+] [49] [Enter] [30] [] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

b) A taxa efetiva mensal de juros compostos, considerando a liberao de dinheiro 3 dias aps
a assinatura do contrato. (Resp. 3,87% a.m.)
n = 49 - 3 dias = 46 dias FV = 530.000,00 i = ? PV = 500.000,00
n = 46/30 => 1,53333....
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
1,533
1 0,06 1 i
<
+ + ( ) ( )
1
1
1,533
1,533
1, 533
1 0, 06 1 i
<
1
+ +
]

( ) ( )
1
1,533
1,06 1 i
<
+ ( ) ( ) 1,0387 1 i
<
+ 1,0387 1 i
<
0,0387 i
<
ou 3,873% a.m.

HP:

[46] [Enter] [30] [] [N] [500.000] [CHS] [PV] [530.000] [FV] [i]


23) Em relao ao exerccio anterior, suponha que o dinheiro foi liberado na assinatura do
contrato, mas que foi cobrada uma taxa de abertura de crdito de 1% do capital emprestado.
Qual a taxa efetiva mensal de juros compostos da operao? (Resp. 4,23% a.m.)
n = 49 dias FV = 530.000,00 i = ? PV = 500.000,00 1% => 495.000,00

J
ie
Pv

Fv Pv
ie
Pv

530.000 495.000
495.000
ie

35.000
495.000
ie 0,07071 ie =>7,071% a.p.

( ) ( ) 1 1
n
ie i i
> <
+ + ( ) ( )
30
30 49
49
49 30
1 0,07071 1 ie i
1
+ + <
1
]
( )
0,61224
1,07071 1 i + <
1,04272 1 i + < 0,04272 i < 4,27% . . a m

HP:
[495.000] [CHS] [PV] [530.000] [FV] [49] [Enter] [30] [] [N] [i]

24) Um emprstimo de R$ 8.000,00 a juros compostos deve ser pago aps 64 dias, sendo o
montante igual a R$ 8.500,00. Obtenha a taxa mensal e anual desta operao.
(Resp. 2,88% a.m. e 40,64% a.a.)
n = 64 dias FV = 8.500,00 i = ? PV = 8.000,00
n=64/30=>2,1333
1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
2,133
8.500
1
8.000
i
_

,
( )
1
2,133
1,063 1 i 2,88% . . i a m

( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
12
1 1 0,0288 i
>
+ + ( ) ( )
12
1 1,0288 i
>
+ ( ) 1 1,4064 i
>
+
1,4064 1 i
>
0,4064 i
>
ou 40,64% a.a.

HP:
[8.000] [CHS] [PV] [8.500] [FV] [64] [Enter] [30] [] [N] [i] [100] [] [1] [+]
[12] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

25) Em relao ao exerccio anterior, suponha que o dinheiro tivesse sido liberado na conta da
empresa 3 dias aps a assinatura do contrato do emprstimo. Qual a nova taxa mensal nestas
condies? (Resp. 3,03% a.m.)
n = 64 dias 3 dias => 61 dias FV = 8.500,00 i = ? PV = 8.000,00
n=61/30=>2,0333
1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
2,033
8.500
1
8.000
i
_

,
( )
1
2,033
1,0625 1 i 1,0303 1 i 0,0303 i ou
3,026% a.m.


HP:
[8.000] [CHS] [PV] [8.500] [FV] [61] [Enter] [30] [] [N] [i]

26) Explique qual a melhor opo: aplicar um capital taxa de juros composta de 5,252% ao
semestre ou 10,78% ao ano. (Resp. indiferente)
( ) ( ) 1 1
n
ie i i
> <
+ + ( ) ( )
2
1 0,1078 1 0,05252 ie + + ( ) ( )
2
1,1078 1,05252 ie
( ) ( ) 1,1078 1,1078 ie RESPOSTA: indiferente !

HP:
[5,252] [Enter] [100] [] [1] [+] [2] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

27) A taxa de juros de um financiamento est fixada em 3,30% a.m.. Qual o percentual desta
taxa acumulada em um ano? (Resp. 47,64% a.a.)
( ) ( ) 1 1
n
ie i i
> <
+ + ( ) ( )
12
1 1 0,033 i
>
+ + ( ) 1 1,4764 i
>
+ 1,4764 1 i
>

0,4764 i
>
ou 47,64% a.a.

HP:

[3,30] [Enter] [100] [] [1] [+] [2] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

28) Calcule a taxa equivalente para as seguintes taxas:

a) 2,30% ao ms para um ano;
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
12
1 1 0,0230 i
>
+ + ( ) ( )
12
1 1,0230 i
>
+ ( ) 1 1,3137 i
>
+
1,3137 1 i
>
0,3137 i
>
ou 31,37% a.a.

HP:

[1] [Enter] [0,023] [+] [12] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

b) 0,14% ao dia para 23 dias;
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
23
1 1 0,0014 i
>
+ + ( ) ( )
23
1 1,0014 i
>
+ ( ) 1 1,0327 i
>
+
1,0327 1 i
>
0,0327 i
>
ou 3,27% a.p.

HP:
[1] [Enter] [0,014] [+] [23] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]


c) 7,45% ao trimestre para um ano;
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
4
1 1 0,0745 i
>
+ + ( ) ( )
4
1 1,0745 i
>
+ ( ) 1 1,3330 i
>
+
1,3330 1 i
>
0,3330 i
>
ou 33,298% a.a.

HP:
[1] [Enter] [0,0745] [+] [4] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

d) 6,75 ao semestre para um ms;
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
6
1 0,0675 1 i
<
+ + ( ) ( )
1
1
6
6
6
1,0675 1 i
<
1
+
]

( ) ( )
1
6
1,0675 1 i + < ( ) ( ) 1,0109 1 i + < 1,0109 1 i
<
0,0109 i
<
ou 1,094% a.m.

HP:

[0,0675] [1] [+] [6] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

e) 1,87% para 20dias para um ano =360/20 => 18 perodos.

( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
18
1 1 0,0187 i
>
+ + ( ) ( )
18
1 1,0187 i
>
+ ( ) 1 1,3958 i
>
+
1,3958 1 i
>
0,3958 i
>
ou 39,58% . . a p

33) Se um investidor deseja ganhar 18% ao ano de taxa efetiva, pede-se calcular a taxa de juros
que dever exigir de uma aplicao se o prazo de capitalizao for igual a:

a) 1 ms;
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( )
1
1
12
12
12
1,18 1 i
<
1
+
]
( ) ( )
1
12
1,18 1 i
<
+ 0,0139 i
<
ou 1,388% a.m.

HP:

[1] [Enter] [0,18] [+] [12] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

b) 1 quadrimestre;
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( )
1
1
3
3
3
1,18 1 i
<
1
+
]
( ) ( )
3
1,18 1 i
<
+ 0,0567 i
<
ou 5,67% a.q.

HP:

[1] [Enter] [0,18] [+] [3] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]


c) 1 semestre;
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( )
1
1
2
2
2
1,18 1 i
<
1
+
]
( ) ( )
1
2
1,18 1 i
<
+ 0,0863 i
<
ou 8,627% a.s.

HP:

[1] [Enter] [0,18] [+] [2] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

d) 5 meses;
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( )
1 1
2,4
2,4 2,4
1,18 1 i
<
1
+
]
( ) ( )
1
2,4
1,18 1 i
<
+ 0,0714 i
<
ou 7,1398% a.p.

HP:

[1] [Enter] [0,18] [+] [2,4] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

e) 10 meses.
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( )
1 1
1,2
1,2 1,2
1,18 1 i
<
1
+
]
( ) ( )
1
1,2
1,18 1 i
<
+ 0,1479 i
<
ou 14,789% a.p.

HP:

[1] [Enter] [0,18] [+] [1,2] [1/x] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

34) Para cada taxa nominal apresentada a seguir, pede-se calcular a taxa efetiva anual:

a) 9,00% a.a. capitalizados mensalmente; (Resp. 9,381% a.a)
1 1
n
i
ie
np
_
+

,
12
0,09
1 1
12
ie
_
+

,
( )
12
1 0,0075 1 ie + ( )
12
1,0075 1 ie
( ) 1,0938 1 ie 0,0938 ie ou 9,3807 a.a.
HP:
[0,09] [Enter] [12] [] [1] [+] [12] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

b) 14% a.a. capitalizados trimestralmente; (Resp. 14,752% a.a.)
1 1
n
i
ie
np
_
+

,
4
0,14
1 1
4
ie
_
+

,
( )
4
1 0,0350 1 ie + ( )
4
1,0350 1 ie
( ) 1,1475 1 ie 0,1475 ie ou 14,7523% a.a.

HP:
[0,14] [Enter] [4] [] [1] [+] [4] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]


c) 15% a.a. capitalizados semestralmente. (Resp. 15,563% a.a.)
1 1
n
i
ie
np
_
+

,
2
0,15
1 1
2
ie
_
+

,
( )
2
1 0,0750 1 ie + ( )
2
1,0750 1 ie
( ) 1,1556 1 ie 0,1556 ie ou 15,5625% a.a.

HP:

[0,15] [Enter] [2] [] [1] [+] [2] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

d) 12% a.a. capitalizados anualmente. (Resp. 12,00% a.a.)
1 1
n
i
ie
np
_
+

,
1
0,12
1 1
1
ie
_
+

,
( )
1
1 0,12 1 ie + ( )
1
1,12 1 ie ( ) 1,12 1 ie
0,12 ie ou 12% a.a.

HP:

[0,12] [Enter] [1] [] [1] [+] [1] [
x
Y ] [1] [-] [100] [x]

35) Com relao a formao das taxa de juros, pede-se:

a) Em 77 dias uma aplicao rendeu 8,30% de juros. Apurar as taxas mensal e anual
equivalentes;
n = 77/30 => 2,56667
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
2,5667
1 0,0830 1 i
<
+ + ( ) ( )
1
1
2,5667
2,5667
2,5667
1 0,0830 1 i
<
1
+ +
]

( ) ( )
1
2,5667
1,0830 1 i
<
+ ( ) ( ) 1,0316 1 i
<
+ 1,0316 1 i
<
0,0316 i
<
ou 3,1553% a.m.

( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
12
1 1 0,0316 i
>
+ + ( ) ( )
12
1 1,0316 i
>
+ ( ) 1 1,4518 i
>
+
1,4518 1 i
>
0,4518 i
>
ou 45,1775% a.a.

b) Um banco cobra atualmente 18,60 ao ano de juros. Para uma operao de 136 dias,
determinar a taxa efetiva que ser cobrada;
n = 360/136 => 2,64706
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
2,6471
1 0,1860 1 i
<
+ + ( ) ( )
1
1
2,6471
2,6471
2,6471
1,1860 1 i
<
1
+
]

( ) ( )
1
2,6471
1,1860 1 i
<
+ ( ) ( ) 1,0666 1 i
<
+ 1,0666 1 i
<
0,0666 i
<
ou 6,6566% a.p.


c) Uma empresa est cobrando juros de 3% para vendas a prazo de 28 dias corridos.
Determinar a taxa efetiva mensal e anual de venda a prazo;
n = 30/28 => 1,07143
( )
30
28
1 0,03 1 i + ( )
1,07143
1,03 1 i 1,03218 1 i 0,03218 i ou 3,218% . . a m
( )
360
28
1 0,03 1 i + ( )
12,85714
1,03 1 i 1,46235 1 i 0,46235 i ou 46,235% . . a a

d) Determinar a taxa equivalente para 44 dias de 109,30% ao ano.
N = 360/44 => 8,18182
( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
8,1818
1 1,0930 1 i
<
+ + ( ) ( )
1
1
8,1818
8,1818
8,1818
2,0930 1 i
<
1
+
]

( ) ( )
1
8,1818
2,0930 1 i
<
+ ( ) ( ) 1,0945 1 i
<
+ 1,0945 1 i
<
0,0945 i
<
ou 9,4473% a.p.

36) Determinar o montante de uma operao de aplicao no valor de R$ 22.000,00 admitindo
os seguintes prazos e taxas efetivas:
FV = ? PV = 22.000,00

a) Taxa de 2,20% a.m. e prazo de 7 meses; (Resp. R$ 25.619,99)

( ) 1
n
Fv Pv i + g ( )
7
22.000 1 0,022 Fv + g ( )
7
22.000 1,022 Fv g ( ) 22.000 1,1645 Fv g
25.619,99 Fv

HP:
[22.000] [CHS] [PV] [2,2] [i] [7] [N] [FV]

b) Taxa de 5,00% a.m. e prazo de 2 anos; (Resp. R$ 70.952,20)

( ) 1
n
Fv Pv i + g ( )
24
22.000 1 0,050 Fv + g ( )
24
22.000 1,050 Fv g ( ) 22.000 3,225 Fv g
70.952,20 Fv
HP:
[22.000] [CHS] [PV] [5,0] [i] [24] [N] [FV]

c) Taxa de 12,00% a.t. e prazo de 1 ano e meio; (Resp. R$ 43.424,10)

( ) 1
n
Fv Pv i + g ( )
6
22.000 1 0,120 Fv + g ( )
6
22.000 1,120 Fv g ( ) 22.000 1,9738 Fv g
43.424,10 Fv

HP:
[22.000] [CHS] [PV] [12] [i] [6] [N] [FV]


d) Taxa de 20,00% a.s. e prazo de 4 anos; (Resp. R$ 94.595,97)
( ) 1
n
Fv Pv i + g ( )
8
22.000 1 0,200 Fv + g ( )
8
22.000 1,200 Fv g ( ) 22.000 4,2998 Fv g
94.595,97 Fv

HP:
[22.000] [CHS] [PV] [20] [i] [8] [N] [FV]

e) Taxa de 0,15% a.d. e prazo de 47 dias; (Resp. R$ 23.605,74)
( ) 1
n
Fv Pv i + g ( )
47
22.000 1 0,0015 Fv + g ( )
47
22.000 1,0015 Fv g
( ) 22.000 1,07299 Fv g 23.605,74 Fv

HP:
[22.000] [CHS] [PV] [0,15] [i] [47] [N] [FV]

f) Taxa de 9,00% a.a. e prazo de 216 meses. (Resp. R$ 103.776,65)
n = 216/12 =>18 anos
( ) 1
n
Fv Pv i + g ( )
18
22.000 1 0,090 Fv + g ( )
18
22.000 1,090 Fv g ( ) 22.000 4,7171 Fv g
103.776,65 Fv

HP:

[22.000] [CHS] [PV] [9] [i] [18] [N] [FV]

37) Um banco lana um ttulo pagando 6% a.t.. Se uma pessoa necessitar de R$ 58.0000,00
daqui a 3 anos, quanto dever aplicar neste ttulo? (Resp. R$ 28.824,22)
N = 36/3 => 12
( ) 1
n
Fv
Pv
i
+

( )
12
58.000,00
1 0,060
Pv
+

( )
12
58.000,00
1,060
Pv
( )
58.000,00
2,0122
Pv 28.824,22 Pv

HP:

[58.000] [FV] [12] [N] [6] [i] [PV]

38) Sendo a taxa corrente de juros de 10% a.q., quanto deve ser aplicado hoje para se resgatar
R$ 38.500,00 daqui a 28 meses? (Resp. R$ 19.756,59)
N = 28/4 => 7
( ) 1
n
Fv
Pv
i
+

( )
7
38.500,00
1 0,10
Pv
+

( )
7
38.500,00
1,10
Pv
( )
38.500,00
1,9487
Pv 19.756,59 Pv

HP:

[38.500] [FV] [7] [N] [10] [i] [PV]


39) Os rendimentos de uma aplicao de R$ 12.800,00 somaram R$ 7.433,12 ao final de 36
meses. Determine a taxa efetiva mensal de juros desta aplicao. (Resp. 1,28% a.m.)
FV = PV+J = 20.233,12 i = ? PV = 12.800,00
J = 7.433,12
J
ie
PV

7.433,12
12.800
ie 0,5807 ie ou 58,07% a.p.

( ) ( ) 1 1
n
i i
> <
+ + ( ) ( )
36
1 0,5807 1 i
<
+ + ( ) ( )
1
1
36
36
36
1,5807 1 i
<
1
+
]

( ) ( )
1
36
1,5807 1 i
<
+ ( ) ( ) 1,0128 1 i
<
+ 1,0128 1 i
<
0,0128 i
<
ou 1,28% a.m.

OU:

1
1
N
FV
i
PV
_

,

1
36
20.233,12
1
12.800,00
i
_

,
( )
0,02778
1,58071 1 i 1,01280 1 i 0,01280 i
1,280% . . i a m

HP:

[12.800] [Enter] [7.433,12] [+] [FV] [12.800] [CHS] [PV] [36] [N] [i]

40) Uma empresa tem observado um crescimento mdio de 10% ao ano na demanda de seus
produtos. Mantida esta tendncia ao longo do tempo, determine em quantos anos dobrar a
demanda. (Resp. 7 anos, 3 meses e 8 dias)

1 Pv
2 Fv PV
10% . . i a a
?. n

( ) 1
FV
LN
PV
n
LN i
+

( )
2
1 0,10
PV
LN
PV
n
LN
+

( )
2
1,10
LN
n
LN

0,69315
0,09531
n 7.27258 n
ENTO:

7.27258 n 7 0,27258 n anos + 0,2725812 3,27096 g 3 0,27096 meses +
0,27096 30 8,12880 g 8 0,12880 dias +


41) Determine a taxa mensal de juros compostos que faz com que um capital triplique de valor
aps trs anos e meio. (Resp. 2,650% a.m.)

? i 3 Fv Pv 3,5 42 anos Meses
( ) 1
n
Fv Pv i + g
( )
42
3 1 Pv Pv i + g
( )
42 3
1
Pv
i
Pv
+
[ ] ( )
1
1 42
42
42 1
3 1 i
1
+
1
]

[ ] ( )
1
42
3 1 i +
( ) 1,0265 1 i + 1,0265 1 i 0,0265 2,65% . . i ou a m

42) Uma taxa efetiva de juros, com capitalizao quadrimestral aplicada a um capital gerando
um total de juros, ao final de 2 anos, igual a 270% do valor do capital aplicado. Determinar o
valor desta taxa de juros. (Resp. 24,366% a.q.)
1 Pv Pv
2, 7 Fv Pv Pv + 3,7PV
2 n a ou 6q
? i

1
1
n
Fv
i
Pv
_

,

1
6
3,7
1
Pv
i
Pv
_

,
( )
1
6
3,7 1 i 1,2437 1 i 0,2437 i
24,36% . . i a q


4) SRI ES DE PAGAMENTOS........................................................................................................................................... 59
4.1) VALOR PRESENTE (PV) .................................................................................................................................................60
4.1.1) PV
P
- Srie Peridica Constante Postecipada ............................................................................................... 60
4.1.2) PV
A
- Srie Peridica Constante Antecipada................................................................................................. 64
Um Caso a Parte das Sries Antecipadas ..................................................................................................................... 66
4.1.3) PV
G
- Srie Perptua.......................................................................................................................................... 68
4.1.3.1) Valor Presente de Perpetuidades com Taxas Crescentes ................................................................................ 70
4.1.4) PV - Outros Modelos de Sries de Pagamentos............................................................................................. 74
4.1.4.1) PV
D
- Sries Diferidas ...................................................................................................................................... 74
4.1.4.2) PV - Sries Variveis ........................................................................................................................................ 76
4.1.4.3) PV - Sries no Peridicas............................................................................................................................... 78
Exerccios Resolvidos:................................................................................................................................................... 79
Exerccios Proposto:...................................................................................................................................................... 87


4) Sries de Pagamentos

Genericamente, entende-se por Srie de Pagamentos uma seqncia de embolsos (entradas)
e/ou desembolsos (sadas) de capitais que so distribudos periodicamente, um aps o outro,
em uma linha de tempo. Chamaremos esses embolsos e desembolsos de prestaes (PMT).

O estudo das sries de pagamentos envolve basicamente trs conceitos: o Valor Presente (PV),
que a somatria das parcelas na data zero; o Valor Futuro (FV), que a somatria das
parcelas em data futura, em data igual ou aps o vencimento da ultima prestao; e a
Equivalncia de Capitais, que a somatria das prestaes em uma data qualquer.

Abordaremos cada um dos pontos acima, porm, antes, preciso classificar os tipos de sries,
ou seja, a forma como se comportam os fluxos monetrios ao longo do tempo, haja vista os
diversos formatos que eles podem assumir:

? Quanto Periodicidade das Prestaes:
Peridica: Ocorrem em intervalos regulares do tempo. Por exemplo: prestaes
mensais, anuais, semestrais e etc.;
No Peridica: No obedece a uma regularidade temporal.

? Quanto ao Valor das Prestaes:
Constante: Quando eles so iguais.
Varivel: Quando eles no so iguais.

? Quanto ao Nmero de Prestaes:
Finita: Quando a quantidade for conhecida;
Perptua: Quando a quantidade no for conhecida.
? Quanto ao Incio do Pagamento da Primeira Prestao:
Antecipada: Quando a primeira prestao for efetivada no ato da operao
financeira;


Postecipada: Quando a primeira prestao for efetivada depois de decorrido um
perodo da operao financeira.
Diferida: Quando a primeira prestao for efetivada ( ) 1 + n perodos aps a poca
zero. Dizemos que n o prazo de carncia da srie.

4.1) Valor Presente (PV)

O Valor Presente de uma srie de pagamentos dado pela somatria das prestaes
descapitalizadas por uma taxa (i) data inicial (t
0
) do fluxo de caixa. De forma simplista, o
valor presente a substituio de vrias parcelas, recebimentos e/ou pagamentos, por apenas
uma, em data igual ou anterior ao vencimento da primeira.

No item presente discutiremos o Valor Presente para as seguintes formataes de sries:

PV
P
- Srie Peridica Constante Postecipada;
PVA - Srie Peridica Constante Antecipada;
PVG - Srie Perpetua;
Outros Modelos Aleatrios.

4.1.1) PV
P
- Srie Peridica Constante Postecipada

Uma Srie Peridica Constante Postecipada aquela em que o os valores das parcelas e os
intervalos entre elas so iguais; a primeira prestao efetuada aps uma unidade de tempo da
data inicial do fluxo. Reportando-se representao grfica:

PMT

PMT

PMT

PMT

PV
P

Srie Peridica Constante Postecipada
t
1
t
2
t
3
t
j


( )
j
n
n P
i
PMT
PV
1 1

( )
( ) ( ) ( )
j P
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
PV
+
+ +
+
+
+
+
+
1 1 1 1
3 2

Colocando o PMT em evidncia...

1
]
1
+
+ +
+
+
+
+
+

j P
i i i i
PMT PV
) 1 (
1
) 1 (
1
) 1 (
1
) 1 (
1
3 2

( ) ( ) ( ) ( ) [ ]
j
P
i i i i PMT PV

+ + + + + + + + 1 1 1 1
3 2 1

Observe que a expresso entre colchetes equipara-se a soma dos termos de uma Progresso
Geomtrica (PG) de n termos, sendo o primeiro termo a
1
, o ltimo a
n
e a razo q. A somatria
desta expresso conhecida com Fator de Valor Presente (FPV). Aplicando a frmula da
soma de uma PG:

Admitindo que:
( )
1
1
1

+ i a

q =
1
2
a
a
?
( )
( )
1
2
1
1
+
+
i
i
? ( ) ( )
1 2
1 1 i i + +

? ( )
1
1

+ i q
( )
j
n
i a

+ 1

Calculando o FPV

( ) ( ) ( )
( )
1
1 1
1 1
1 1 1

+
+ + +
i
i i i
FPV
j

q
q a a
FPV Sn
n

1
.
1

FPV (i, j)


( ) ( ) ( )
( )
( )
( ) i
i
i
i i i
FPV
j
+
+
+
+ + +
1
1
1 1
1 1 1
1 -
-1 -1

( ) ( ) ( )
( ) ( )
0
0 0
1 1
1 1 1
i i
i i i
FPV
j
+ +
+ + +

( )
( ) 1 1
1 1 1
+
+
i
i
FPV
j

( )
i
i
FPV
j
+
1 1

Substituindo a expresso entre colchetes pelo FPV...

PV
P
- Valor Presente
PMT - Prestao
i - Taxa de juros referente ao perodo de capitalizao
n - n de prestaes
-t - n de prestaes
OBS: Para que a calculadora esteja preparada para calcular juros compostos aperte:
[C] [STO] [EEX]

Exemplo: Um imvel foi vendido por 12 parcelas mensais de $6.000,00, a primeira a vencer
daqui a 30 dias. Quanto deve pagar o comprador caso ele decida quitar o imvel vista. A taxa
de juros do mercado de 3 % ao ms.

( )
i
i
PMT PV
t
+

1 1
( ) n i FPV PMT PV
P
,
ou


( )
12
1 03 , 0 1
000 . 6
n
n
P
PV
( )
( ) ( ) ( )
12 3 2
03 , 0 1
000 . 6
03 , 0 1
000 . 6
03 , 0 1
000 . 6
03 , 0 1
000 . 6
+
+ +
+
+
+
+
+
P
PV
( ) ( ) ( ) ( ) 426 , 1
000 . 6
093 , 1
000 . 6
061 , 1
000 . 6
03 , 1
000 . 6
+ + + +
P
PV
574 , 207 . 4 ... 478 , 489 . 5 042 , 655 . 5 243 , 825 . 5 + + + +
P
PV
02 , 724 . 59
P
PV

Aplicando a frmula anteriormente definida do Valor Presente, que caracteriza este tipo de
srie:
( ) 1 1
n
P
i
PV PMT
i
+

( )
03 , 0
03 , 0 1 1
000 . 6
12
+

P
PV
03 , 0
701 , 0 1
000 . 6

P
PV
954 , 9 000 . 6
P
PV
02 , 724 . 59
P
PV
x
Y

HP:
[12] [N] [3] [i] [6.000] [CHS] [PMT] [PV]

6.000

6.000 6.000 6.000

PV
P

Srie Peridica Constante Postecipada
t
1
t
2
t
3
t
12
FPV (3%, 12)

HP:
[1] [Enter]
[0,03] [+]
[12] [CHS]
x
Y
HP:
[CHS] [1]
[+] [0,03]
[ ]


Perceba que utilizando a primeira opo de resoluo do exerccio para calcular o PV, apesar
de vivel, cansativo, e se o nmero de parcelas for muito grande, a extenso da operao
pode ser fator de gerador de erros de execuo. Da segunda maneira, a inexistncia de uma
calculadora financeira ou de uma planilha eletrnica, pode dificultar os clculos. Ento, para
facilitar a operacionalizao da frmula, existe no apndice desta apostila uma tabela com
varias combinaes de FPV (i, n).

4.1.2) PV
A
- Srie Peridica Constante Antecipada
Uma Srie Peridica Constate Antecipada aquela em que os valores das parcelas e os
intervalos entre elas so iguais, entretanto, diferentemente da postecipada, a primeira prestao
efetuado no ato da operao financeira. Este valor vulgarmente conhecido como entrada.

Reportando-se representao grfica:

Neste caso, t
j-1
equivale ao ltimo perodo da srie, e j-1 representa o nmero de prestaes
menos um. O Valor Presente (PV
A
) igual ao PMT de t
0
mais as PMTs subseqentes
descapitalizadas por uma taxa (i) inicial do fluxo (t
0
). Note que existe uma parcela que
realizada no incio do fluxo, portanto, ela no est dispersa ao longo do tempo e no pode
sofrer incidncia da taxa de juros. Sendo assim:

PMT

PMT

PMT

PMT

PV
A

Srie Uniforme Peridica Antecipada
PMT

t
1
t
2
t
3
t
j-1
t
0

1 (1 )
T
PV
PMT
i
i
+


( )
+
+
1
1 1
j
n
n A
i
PMT
PMT PV
( ) ( ) ( ) ( )
1
]
1
+
+ +
+
+
+
+
+
+
1 3 2 1
1 1 1 1
j A
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
PMT PV

Como nas sries postecipadas, a expresso entre colchetes pode ser simplificada aplicando a
soma de uma PG. Deixamos a demonstrao para exerccio do leitor:

( )
i
i
PMT PMT PV
j
A
+
+
1
1 1

Uma outra forma de calcular o PV para sries antecipadas consider- las, a principio, como
uma srie postecipada. Vejamos graficamente a conseqncia desta suposio:

Note que quando executado os calculamos do valor presente de uma srie antecipada,
considerando-a postecipada, o PV remetido ao perodo t
-1
, entretanto, como no esta a data
desejada, capitaliza-se o PV em um perodo, trazendo-o para t
0
. Ento:

( )
1
]
1
+
+
i
i
PMT PV
j
A
1
1 1
1

( )
( ) i
i
i
PMT PV
j
A
+
+

1
1 1

PMT PMT PMT PMT
t
-1
t
0
t
1
t
2
t
j

(1+ i)
PV
Valor Presente de Srie Postecipada


Exemplo: Utilizando os mesmos dados do exemplo anterior, onde, o comprador deveria decidir
por pagar o imvel vista ou em doze parcelas, refaa os clculos sendo que, agora, a primeira
parcela ser paga no ato da comercializao:

( )
+
+
11
1 03 , 0 1
000 . 6
000 . 6
n
n
A
PV
( )
( ) ( ) ( )
11 3 2
03 , 0 1
000 . 6
03 , 0 1
000 . 6
03 , 0 1
000 . 6
03 , 0 1
000 . 6
000 . 6
+
+ +
+
+
+
+
+
+
A
PV
( ) ( ) ( ) ( ) 384 , 1
000 . 6
093 , 1
000 . 6
061 , 1
000 . 6
03 , 1
000 . 6
000 . 6 + + + + +
A
PV
260 , 335 . 4 ... 478 , 489 . 5 042 , 655 . 5 243 , 825 . 5 000 . 6 + + + + +
A
PV
75 , 515 . 61
A
PV

De maneira alternativa, utilizando a relao acima desenvolvida que caracteriza o calculo do
Valor Presente para este tipo de srie:

( )
1
]
1
+
+
i
i
PMT PV
j
A
1
1 1
1
( )
1
]
1
+
+
03 , 0
03 , 0 1 1
1 000 . 6
12 1
A
PV
1
]
1

+
03 , 0
722 , 0 1
1 000 . 6
A
PV
253 , 10 000 . 6
A
PV
75 , 515 . 61
A
PV

Um Caso a Parte das Sries Antecipadas
As Sries Peridicas Constantes Antecipadas caracterizada por apresentar, alm de outros,
valores iguais das parcelas. Entretanto, existe uma particularidade muito interessante e de
grande utilizao, principalmente no comercio varejista, que a exigncia de uma entrada
diferente dos valores subseqentes, ou seja,
0
0
i
i
PMT PMT .


Para resolver esse tipo de problema, faz-se uma pequena modificao nas relaes
desenvolvidas anteriormente: adiciona-se na frmula o valor da entrada, representado pela letra
(E):

Exemplo: Um eletrodomstico vendido por $590,00 vista ou uma entrada mais 4 parcelas de
$80,00. Caso o individuo escolha comprar o equipamento a prazo, qual ser o valor da entrada
que ele dever desembolsar?

( )
1
]
1
+
+
05 , 0
05 , 0 1 1
100 590
4
E
[ ] 546 , 3 100 590 + E
[ ] 546 , 3 100 590 E
40 , 235 E

( )
1
]
1
+
+
i
i
PMT E PV
n
E
1 1

( ) [ ] n i FPV PMT E PV
E
, +
100 100 100 100
t
0
t
1
t
2
t
3
t
4

PV
E
= 590
E = ?
PV de Srie Antecipada


4.1.3) PV
G
- Srie Perptua

Existe uma particularidade que muito ns interessa estudar e de freqente aplicao no
mercado ttulos de renda varivel, previdencirio, imobilirio e etc.: so as sries perpetuas ou
simplesmente perpetuidades. Para melhor compreenso deste conceito, haja vista que o mesmo
no to trivial quanto os outros apresentados at agora, a sua demonstrao ser feita atravs
de uma situao prtica:

Imagine que um proprietrio de um imvel recebeu de seu inquilino uma proposta de compra
da sala comercial que ocupa. Se o valor do aluguel recebido de $600,00 por ms, a uma taxa
de oportunidade de 2% ao ms, qual dever ser o preo mnimo que o locador deve aceitar pelo
imvel? (Lembre-se que taxa de oportunidade o rendimento mnimo que um investidor exige
para aplicar suas economias. Ento, neste caso, o valor de 2% ao ms o rendimento mnimo
que o proprietrio do imvel teria caso vendesse a sala e aplicasse o dinheiro).

Note que na essncia da operao o proprietrio est trocando rendimentos futuros, em forma
de aluguel, por um nico valor recebido no ato da venda do imvel. Sendo assim, a situao
atual se difere das demais estudadas at agora por no apresentar um nmero conhecido de
aluguis a receber, ou seja, das PMTs que devem ser descapitalizadas. Mas, por princpio,
acredita-se que o nmero de alugueis a receber indeterminado, perptuo. Reportando-se a
representao grfica:

Verifique no diagrama que o nmero de parcelas, PMTs, indeterminado e tende ao infinito.
Aplicando o conceito de limite na frmula do PV:
PMT PMT PMT PMT
PMT
PV
G
Srie Perpetua Postecipada
. . .
t
1
t
2
t
3
t
4
t
8


( )
1
]
1

i
i
PMT PV
n
n G
1 1
lim
( )
1
]
1
i
i
PMT PV
G
1 1

Fazendo ( ) X i + 1 ...
1
]
1
i
X
PMT PV
G
1

1
1
]
1

i
X
PMT PV
G
1
1

Como para qualquer valor de X (maior que um) a expresso
X
1
tender a zero...
i
PMT PV
G
1

Aplicando a frmula que acabamos de definir no nosso exemplo, o preo mnimo que o
proprietrio deve aceitar :

02 , 0
600
G
PV
00 , 000 . 30
G
PV

OBSERVAO: Se estivermos trabalhando com sries perptuas antecipadas, basta somar o
valor da primeira parcela:

i
PMT
PMT PV
G
+
i
PMT
PV
G


4.1.3.1) Valor Presente de Perpetuidades com Taxas Crescentes

A aplicao do clculo do PV para sries perptuas com taxas de crescimento de extrema
importncia na anlise de investimentos e precificao de aes. No iremos discutir aqui, a
teoria da anlise de investimentos, entretanto, queremos mostrar a aplicao da matemtica
financeira como ferramenta de apio para a tomada de deciso para estes tipos de
investimentos, haja vista que mais frente apresentaremos o assunto.

As sries perptuas com taxa de crescimento podem ser reproduzidas graficamente da seguinte
maneira:

Observe que para este tipo de sries, os valores das prestaes crescem a uma taxa (c) de forma
exponencial, tal como descrito abaixo:

$
1
R PMT
( ) c R PMT + 1 $
2

( )
2
3
1 $ c R PMT +
( )
3
4
1 $ c R PMT +
( )
4
5
1 $ c R PMT +
.
.
.
( )
1
1 $

+ c R PMT
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
8

PV
GC

PMT
1

PMT
2

PMT
3

PMT
4

PMT
5

Srie Perptua com Taxa de Crescimento
PMT
8


Ento:
( )
( )
( )
( )
( )
( )
( )

+
+
+ +
+
+
+
+
+
+
+
i
c PMT
i
c PMT
i
c PMT
i
PMT
PV
GC
1
1
1
1
1
1
1
1
3
2
2

Observe que a expresso equipara-se a soma dos termos de uma Progresso Geomtrica
infinita, sendo o primeiro termo a
1
e a razo q. Aplicando a soma de uma PG infinita:

( )
1
1
1

+ i PMT a

( )
( ) i
c
q
+
+
1
1

Substituindo os valores na expresso:

( )
( )
( ) i
c
i PMT
PV
GC
+
+
1
1
1
1
1

( )
( )
( )
( )
( ) i
i
i
c
i PMT
PV
GC
+
+
+
+
1
1
1
1
1
1
1

( )
( ) ( ) c i
i PMT
PV
GC
+ +
+
1 1
1
0

c i
PMT
PV
GC
1

Onde c a taxa de crescimento.
c i
PMT
PV
GC

q
a
PV Sn
GC

1
1


Exemplo: Um investidor deseja adquirir um determinado lote de aes de uma empresa que
anunciou pagar dividendos de $35,00 para os prximos trs anos, e depois um acrscimo de
3% ao ano sobre o valor do dividendo inicial. A uma taxa de oportunidade 20% ao ano, qual
o valor mximo que o lote de aes deve ser adquirido?

Observe que neste caso, em uma mesma srie, temos dois comportamentos diferentes dos
influxos dos dividendos: um finito postecipado de trs parcelas de $35,00, e outro perptuo,
com taxa de crescimento de 3% ao perodo. Para facilitar a soluo desmembraremos a srie
em duas:
1) Fluxo finito postecipado:

( )
1
]
1
i
i
PMT PV
n
P
1 1

( )
1
]
1
20 , 0
20 , 1 1
35
3
P
PV

1065 , 2 35
P
PV
75 , 73
P
PV
t
1
t
2
t
3

35
PV
P
Srie Uniforme Postecipada Finita
35 35
FPV (20%, 3)
35 35 35
36,05
37,15

38,25

PV
35 (1+ c)
n


2) Fluxo Perptuo crescente:

A descapitalizao da srie perpetua ser feita em dois momentos: primeiro trazendo os valores
t
3
; depois a t
0
.

1 Momento: Descapitalizar os influxos da srie perptua at t
3
.
c i
PMT
PV
4
3

( )
c i
c PMT
PV
1
3
3

( )
03 , 0 20 , 0
03 , 0 1 35
3
+
PV
( )
17 , 0
03 , 1 35
3

PV
17 , 0
05 , 36
3
PV
06 , 212
3
PV

2 Momento: Descapitalizar em trs perodos o valor presente da etapa anterior.

( )
3
20 , 1
06 , 212
GC
PV
7280 , 1
06 , 212
GC
PV
72 , 122
GC
PV
PV
GC
36,05
37,15
1 Momento
2 Momento
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
8

35 (1+i)
8


Sendo assim, o valor do lote de aes ser:

GC P lote
PV PV PV +
72 , 122 75 , 73 + PV
47 , 196 PV

4.1.4) PV - Outros Modelos de Sries de Pagamentos

Neste tpico desenvolveremos o PV para outros modelos de sries de pagamentos menos
aplicadas no mercado. Com exceo das diferidas, que veremos a seguir, todas as outras sries
referenciadas neste subttulo no contemplam uma relao padro, por isso esses modelos so
tratados separadamente. A manipulao dessas sries muito trabalhosa, residindo ai o fato de
serem pouco empregadas.

4.1.4.1) PV
D
- Sries Diferidas

O diferimento pode ser entendido como um prazo de carncia que se concede para que a
primeira prestao seja efetivada. importante no confundir o prazo do diferimento com o
prazo das sries postecipadas, que de um perodo. Diferente desta ltima, o prazo de carncia
no contempla nenhum valor padro, ele depende do que ser acordado entre as partes
interessadas. Ns portando ao modelo grfico:

PMT
1
PMT
2
PMT
3
PMT
n

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
j

Prazo de
Carncia = 3
Srie Diferida
PV
D


Em geral, a comparao da srie diferida feita com a postecipada, conseqentemente, neste
exemplo, o prazo de carncia para iniciar o pagamento das parcelas de trs perodos. Sendo
assim, o prazo de carncia ser sempre um perodo a menos em relao aquele entre a data t
0
e
a data da primeira prestao:

1
1

PMT
t Cr
Cr - prazo de carncia
t
PMT1 - perodo do pagamento da primeira parcela

O PV
D
ser dado pelas prestaes descapitalizadas como se a srie fosse postecipada,
atualizada pelo prazo de carncia. Cabe ressaltar que n e j, neste caso, representam
respectivamente o nmero de prestaes e o nmero de perodos. Ento:

( )
( )
Cr
j
n
n
D
i
i
PMT
PV
+
+
1
1
1

( ) ( ) ( ) ( ) ( )
3 3 2 1
1
1
1 1 1 1 i i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
PV
j D
+
1
]
1
+
+ +
+
+
+
+
+

Como a expresso entre colchetes equipara-se a soma dos termos de uma Progresso
Geomtrica (PG), e pode ser simplificada utilizando o mesmo artifcio aplicado s sries de
Valor Presente Postecipadas desenvolvidas no item 4.1.1:

n - nmero de prestaes
cr - Prazo de carncia

( )
( )
cr
n
D
i
i
i
PMT PV
+
1
]
1
1
1 1 1


Exemplo: Admitindo prestaes no valor de $200,00 e taxa de juro de 3,50%, calcule o PV
D
da
srie acima. Obs: 13
j
PMT
t .

Nmero de prestaes:
Cr t n
j
PMT

3 13 n
10 n

Valor Presente:
( )
( )
3
10
035 , 0 1
1
035 , 0
035 , 0 1 1
200
+
1
]
1
D
PV
1087 , 1
1
035 , 0
7089 , 0 1
200
1
]
1

D
PV
902 , 0 317 , 8 200
D
PV
20 , 500 . 1
D
PV

4.1.4.2) PV - Sries Variveis

Sries Variveis de Pagamentos so aquelas que no apresentam nenhuma conformidade em
relao aos valores das parcelas, todavia, os intervalos entre eles so constantes (Peridicos).
Para esse tipo de comportamentos dos fluxos no teremos como desenvolver uma frmula
padro, o clculo do PV dever ser feito descapitalizando parcela por parcela. Reportando-se a
um exemplo grfico:


( )
6
1 1 n
n
n
i
PMT
PV
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( )
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
1 1 1 1 1 1 i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
PV
+
+
+
+
+
+
+
+
+
+

Supondo os seguintes valores abaixo para a srie acima, e taxa de 4% ao ms, calcule o PV:

00 , 200 . 1
1
PMT
00 , 200 . 2
3 2
PMT PMT
00 , 900 . 1
4
PMT
00 , 850 . 1
5
PMT
00 , 000 . 3
6
PMT

( )
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
6 5 4 3 2
04 , 1
000 . 3
04 , 1
850 . 1
04 , 1
900 . 1
04 , 1
200 . 2
04 , 1
200 . 2
04 , 1
200 . 1
+ + + + + PV
265 , 1
000 . 3
217 , 1
850 . 1
170 , 1
900 . 1
125 , 1
200 . 2
082 , 1
200 . 2
04 , 1
200 . 1
+ + + + + PV
55 , 371 . 2 15 , 520 . 1 95 , 623 . 1 56 , 955 . 1 30 , 033 . 2 85 , 153 . 1 + + + + + PV
36 , 658 . 10 PV

PMT
1

PMT
2
PMT
3

PMT
4

PMT
5

PMT
6

t
0
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6

PV = ?
Sries Variveis


4.1.4.3) PV - Sries no Peridicas

Sries no peridicas de pagamentos so aquelas que no apresentam nenhuma conformidade
em relao aos prazos, todavia, os valores das parcelas so constantes (iguais). O procedimento
para calcular o PV o mesmo do item anterior, ou seja, descapitaliza-se as parcelas
individualmente uma a uma. Graficamente podemos representar essas sries da seguinte forma:

( )
10
1 1 n
n
n
i
PMT
PV
( ) ( ) ( ) ( )
10 6 5 2
1 1 1 1 i
PMT
i
PMT
i
PMT
i
PMT
PV
+
+
+
+
+
+
+

Admitindo uma prestao de $350,00 e juros de 3% ao perodo, calcule o valor presente da
srie acima:

( ) ( ) ( ) ( )
10 6 5 2
03 , 0 1
350
03 , 0 1
350
03 , 0 1
350
03 , 0 1
350
+
+
+
+
+
+
+
PV
344 , 1
350
194 , 1
350
159 , 1
350
061 , 1
350
+ + + PV
42 , 260 15 , 293 00 , 302 90 , 329 + + + PV
50 , 185 . 1 PV

PMT PMT PMT PMT
t
0
t
2
t
5
t
6
t
10

PV = ?
Sries no Peridicas



1) Um determinado bem vendido em sete parcelas mensais e iguais de $4.000,00. Se o
comprador aplicar o seu dinheiro taxa de 2,60% ao ms, at que preo vivel adquirir o
aparelho vista?

( )
1
]
1
i
i
PMT PV
n
P
1 1

( )
- 7
1 1 ,0260
4.000
0,026
P
PV
1
1
1
]

1 0,83554
4.000
0,026
P
PV
1

1
]

0,16446
4.000
0,0260
P
PV
1

1
]

3253 , 6 000 . 4
P
PV
17 , 301 . 25
P
PV

Usando a HP 12c:
4.000 (CHS) (PMT) Valor das prestaes (sinal negativo)
7 (n) Nmero de prestaes
2,60 (i) Taxa de juros da operao
(PV)... Comando para o calculo do PV
25.301,17 Resposta

Resposta: Se maior que 25.301,174 => compra a prazo !
Se maior for igual indiferente !
Se o valor encontrado for menor, a compra a vista.!

t
1
t
2
t
7
4.000
PV
P
=?
Srie Uniforme Postecipada
4.000 4.000
FPV (2,60%, 7)


2) Uma maquina industrial est sendo vendida por $4.000,00 de entrada mais 6 pagamentos
mensais, iguais e consecutivos de $3.000,00. Se a taxa de juros nominal praticada pelo
mercado de 66% ao ano, capitalizada mensalmente, determine o preo mximo exigido para
compr- la vista.

1
1
1
1
1
]
1
,
_
+
+
12
66 , 0
12
66 , 0
1 1
n
E
PMT E PV
( )
1
]
1

+
055 , 0
,055 1 1
000 . 3 000 . 4
6 -
E
PV
1
]
1

+
055 , 0
7252 , 0 1
000 . 3 000 . 4
E
PV
[ ] 9955 , 4 000 . 3 000 . 4 +
E
PV
60 , 986 . 14 000 . 4 +
E
PV
60 , 986 . 18
E
PV

Usando a HP 12c:
4.000 (g) (CF 0 ) Valor da entrada
3.000 (g) (CF j ) Valor das prestaes Subsequentes
6 (g) (Nj) Repete o comando anterior seis vezes
5,50 (i) Taxa de juros
(f) (NPV)... Comanco de calculo do PV
18.986,60 Resposta

3.000 3.000 3.000
4.000
PV
E
= ?
Entrada t
1
t
2
t
6

Srie Antecip ada com Entrada
FPV (5,50%, 6)


3) Uma pessoa recebeu $7.500,00 pelo seu carro usado na compra de um novo, cujo valor
vista de $18.500,00. O saldo devedor ser pago por meio de uma entrada mais 18 prestaes
mensais de $350,00. Sabendo que a financeira cobra juro nominal de 72% ao ano, capitalizado
mensalmente, calcule o valor da entrada.

Perceba que a forma mais fcil de resolver este problema trazer todos os valores para o
perodo inicial e subtrair de $18.500,00, a diferena ser o valor da entrada:

PV = Entrada + Valor do carro usado + PV
PMT

PMT
PV Entrada + + 500 . 7 500 . 18
PMT
PV Entrada 500 . 7 500 . 18

Atualizando os valores das parcelas:

1
1
1
1
1
]
1
,
_
12
72 , 0
12
72 , 0
1 1
350
18
PMT
PV
( )
1
]
1

06 , 0
,06 1 1
350
-18
PMT
PV
8276 . 10 350
PMT
PV
66 , 789 . 3
PMT
PV
350 350 350
PV = 18.500
Entrada = ? t
1
t
2
t
18


Ento...
65 , 789 . 3 500 . 7 500 . 18 Entrada
34 , 210 . 7 Entrada

Usando a HP 12c:
72 (Emter) Valor da taxa de juros nominal
12 ( / ) Calcula taxa de juros proporcional
(i) Insere taxa de juros na memria financeira
350 (CHS) (PMT) Valor da prestao (sinal negativo)
(PV)... Comando de calculo do PV
3.789,66 Resposta (PV das prestaes)
7.500 (+) (CHS) Valor do carro usado
18.500 (+) Valor do carro novo
7.210,35 Valor da entrada

4) A juros de 36% ao ano, capitalizado mensalmente, determine o tempo necessrio para
liquidar um financiamento de $842,36 por meio de prestaes mensais de $120,00.

( )
1
]
1
i
i
PMT PV
n
P
1 1

( )
1
]
1
03 , 0
03 , 1 1
120 36 . 842
n

( )
03 , 0
03 , 1 1
120
36 . 842
n

( )
03 , 0
03 , 1 1
0197 , 7
n

( )
n
03 , 1 1 03 , 0 0197 , 7
( )
n
03 , 1 1 2106 , 0
120 120 120 120
t
1
t
2
t
3
t
n
842,36


( )
n
03 , 1 7894 , 0 ( ) 1
( )
n
Ln Ln

03 , 1 7894 , 0
( ) 03 , 1 2365 , 0 Ln n

0296 , 0 2365 , 0 n
0296 , 0
2365 , 0
n
8 n

5 a) Uma Mercadoria vendida a prazo em 5 pagamentos mensais de $ 700,00. Sendo de
3,50% a.m. a taxa de juros, determine o seu preo vista admitindo que:
a) O primeiro pagamento efetuado ao final do 1 perodo.

( ) 1 1
n
i
PV PMT
i
+
g
( )
5
1 1 0,035
700
0,035
PV

+
g
( )
5
1 1,035
700
0,035
PV

g
1 0,84197
700
0,035
PV

g
0,15803
700
0,035
PV g 700 4,51514 PV g 3.160,53 PV
HP:
[700] [CHS] [PMT]
[3,5] [i]
[5] [N]
[PV]

5) Uma Mercadoria vendida a prazo em 5 pagamentos mensais de $ 700,00. Sendo de 3,50%
a.m. a taxa de juros, determine o seu preo vista admitindo que:
b) O primeiro pagamento efetuado no ato da compra;
c) O primeiro pagamento efetuado ao final do primeiro ms;
d) O primeiro pagamento efetuado ao final do segundo ms.


a) Srie Antecipada:

( )
1
]
1
+
+
i
i
PMT PV
n
A
1
1 1
1
( )
1
]
1
+
+
035 , 0
035 , 0 1 1
1 700
5 1
A
PV
( )
1
]
1
035 , 0
035 , 1 1
1 700
4
A
PV
1
]
1

+
035 , 0
87 , 0 1
1 700
A
PV
0,12856
700 1
0,035
A
PV
1
+
1
]

[ ] 67 , 3 1 700 +
A
PV

67 , 4 700
A
PV
16 , 271 . 3
A
PV
HP:
[1] [+] [0,035] [Enter]
[1] [Enter] [5] [-]
[
x
Y ] [CHS] [1] [+]
[0,035] [ ]
[1] [+] [700] [X]
700 700 700
PV = ?
Entrada = 700 t
1
t
2
t
4

FPV (3,50%, 5) x FAC (3,50%, 1)


HP:
[G] [BEG]
[700] [CHS] [PMT]
[3,5] [i] [5] [N] [PV]

b) Srie Postecipada:

( )
1
]
1
i
i
PMT PV
n
P
1 1

( )
1
]
1
035 , 0
035 , 0 1 1
700
5
P
PV
( )
1
]
1
035 , 0
035 , 1 1
700
5
P
PV
1
]
1

035 , 0
84 , 0 1
700
P
PV
5151 , 4 700
P
PV
54 , 160 . 3
P
PV

700 700 700
PV = ?
t
1
t
2
t
5

FPV (3,50%, 5)


c) Srie Diferida:

Prazo de carncia: 1 ms.
( )
( )
cr
n
D
i
i
i
PMT PV
+
1
]
1
1
1 1 1

( )
( )
1
5
035 , 0 1
1
035 , 0
035 , 0 1 1
700
+
1
]
1
D
PV
035 , 1
1
035 , 0
8420 , 0 1
700
1
]
1

D
PV
9662 , 0
035 , 0
1580 , 0
700
1
]
1

D
PV
9662 , 0 5151 , 4 700
D
PV
3624 , 4 700
D
PV
6586 , 053 . 3
D
PV

700 700 700
PV = ?
t
2
t
3
t
6


Exerccios Proposto:

1) Um veculo, cujo preo a vista de $ 30.000,00, est sendo vendido nas seguintes
condies:

i. Entrada igual a 30%;
ii. Saldo em 6 prestaes mensais, iguais e sucessivas, vencendo a primeira daqui a dois
meses;
Determinar o valor de cada prestao, admitindo uma taxa de juros de 2% ao ms.

OBS: PMT So pagamentos parcelados
PVA o valor restante
Entrada 30% 30.000,00 9.000,00 (entrada) = 21.000,00
i = 2%a.m. T=6 meses CR=1

1 (1 ) 1
(1 )
T
D
CR
i
PV PMT
i i
+
g g
6
1
1 (1 0,02) 1
21.000,00
0,02 (1 0,02)
PMT

+
+
g g
6
1
1 (1,02) 1
21.000,00
0,02 (1,02)
PMT

g g
21.000,00 5,6014 0,9804 PMT g g 21.000,00 5,4916 PMT g 21.000,00 5,4916PMT
21.000,00
5,4916
PMT 3.824,02 PMT

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
t
8

........................
PMT
1442443

{
.....
CR


2) Determinado produto est sendo vendido por $ 1.800,00 a vista, ou em 3 pagamentos
mensais e iguais de $ 650,00. Estando atualmente em 3,30% ao ms as taxas de juros de
mercado, pede-se avaliar a melhor alternativa de compra.

A vista: 1.800,00 = PVA
A prazo: 3X 650,00 = PMT
i = 3,30% = 0,0330
T=3 Meses

1 (1 )
T
i
PVP PMT
i
+
g
3
1 (1 0,033)
650
0,033
PVP

+
g
3
1 (1,033)
650
0,033
PVP

g
650 2,81 PVP g 1.828,04 PVP

3) Determinada mercadoria vendida por $ 2.500,00 a vista ou por 20% de entrada mais
prestaes mensais de 309,00. Sendo de 2% ao ms a taxa corrente de juros, determinar o
nmero de prestaes.
Valor Venda :2.500,00
20% Entrada: 500,00
PMT=309,00
i = 2%

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5

...........
PMT
123


1 (1 )
t
i
PVP PMT
i
+
g
1 (1 0,02)
2000 309
0,02
t
+
g
2000 1 (1,02)
309 0,02
t

1 (1,02)
6,4725
0,02
t
6,4725 0,02 1 (1,02)

t
g 0,1294 1 (1,02)
t

0,1294 1 (1,02)
t
0,8706 (1,02)
t
(X-1)
1,02 0,8706
t
1,02 0,8706
t
LN LN

1,02 0,8706 t LN LN g
0,8706
1,02
LN
t
LN

0,14
0,02
t 6,9977 t 7 t meses

HP:
[2000] [CHS] [PV]
[309] [PMT]
[2] [i]
[N] [7]

4) Um eletrodomstico vendido a vista por $ 8.000,00, ou em 4 pagamentos mensais de $
2.085,79, ocorrendo o primeiro pagamento 3 meses aps a compra. Qual deve ser o valor da
entrada admitindo uma taxa de juros de 4% ao ms.

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
tn


4% . . i a m
( ) 1
n
FV
PV
i
+
=> frmula para descapitalizar !
1 (1 )
(1 )
T
n
i
i
PV PMT
i
+
+
+
g
4
2
1 (1 0,04)
0,04
8000 2.085,79
(1 0,04)
+
+
+
g
4
2
1 (1 0,04)
8000 2.085,79 (1 0,04)
0,04
1 +
+ +
1
]
g g
4
2
1 (1 0,04)
8000 2.085,79 (1 0,04)
0,04
1 +
+ +
1
]
g g
4
2
1 (1,04)
8000 2.085,79 (1,04)
0,04
1
+
1
]
g g 8000 7000 + 8000 7000 1000
5)Um financiamento no valor de $ 35.000,00 concedido para pagamento em 12 prestaes
mensais, iguais, com 3 meses de carncia. Para uma taxa de juros de 3,50% ao ms, determinar
o valor das prestaes.

8000
PV =
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6

2. 085, 79
2. 085, 79
14243

35000
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
14

?
........................
PMT
1442443


Dados:
3,5% . . i a m 12X3meses CR
1 (1 )
(1 )
T
CR
i
PV PMT i
i
+
+ g g

12
3
1 (1 0,035)
35.000 (1 0,035)
0,035
PMT

+
+ g g
12
3
1 (1,035)
35.000 (1,035)
0,035
PMT

g g
1 0,6617
35.000 0,9019
0,035
PMT

g g 35.000 9,6657 0,9019 PMT g g 35.000 8,7175 PMT g

35.000
8,7175
PMT 4.014,91 PMT

6) Um emprstimos no valor de $ 12.500,00 deve ser pago em 4 parcelas trimestrais de valores
linearmente crescentes na razo de 12%. A primeira parcela vence de hoje a 3 meses, e as
demais sequencialmente. A taxa de juros contratada para a operao de 27% ao ano (efetiva).
Determinar o valor de cada pagamento do emprstimo.
Dados:
Valor Emprstimo: 12.500,00
4 X Trimestres
1 12% 2 24% 3 26% 4 48% 27% a.a.(Efetivo)

(1 ) (1 )
n
i i + > + <
4
(1 0,27) (1 ) i + + <
1
1 4
4
4 1
(1 0,27) (1 ) i
1
+ + <
1
]

1
4
(1 0,27) 1 i + + <
0,25
(1,27) 1 i + <1,0616 1 i + < 1,0616 1 i <
0,0616 i < 0,0616 i 6,1576% i

1 2 3
1 2 3 4
....
(1 ) (1 ) (1 ) (1 )
PMT PMT PMT PMT
PV
i i i i
+ + +
+ + + +

{
2
1
................ .......
14243


1 2 3
1 2 3 4
(1,12) (1,12) (1,12)
(1 0,0615) (1 0,0615) (1 0,0615) (1 0,0615)
PMT PMT PMT PMT
PV + + +
+ + + +

1 2 3
1 2 3 4
(1,12) (1,12) (1,12)
(1,0615) (1,0615) (1,0615) (1,0615)
PMT PMT PMT PMT
PV + + +
1
1,12 1,2544 1,1404928
(1,0615) 1,1269 1,1963 1,27
PMT PMT PMT PMT
PV + + +
g g g

0,9420 0,9938 1,0485 1,1062 PV PMT PMT PMT PMT + + +
12.500 4,096PMT
12.500
4,096
PMT 3.055,78 PMT

7) Um financiamento de $ 20.000,00 ser pago em 8 prestaes mensais postecipadas. Se a
taxa de juros efetiva cobrada pela financeira for de 8% ao ms, calcular o valor de uma
comisso de abertura de crdito, cobrada do cliente, que permita financeira auferir uma
rentabilidade de 10% ao ms na operao.

8) Em quantos meses uma pessoa consegue liquidar um emprstimo de $ 1.895,395 pagando
prestaes mensais de $ 500,00 a juros efetivos de 10% ao ms.

9) Uma indstria financia suas vendas a prazo cobrando uma taxa de juros efetiva de 10% ao
ms. Determinar o valor das prestaes para uma operao no valor de 250.000,00, sabendo-se
que h duas alternativas de pagamento:
a) Pagamento em 12 prestaes mensais antecipada;

250.000
Pmt1 Pmt2 Pmt3 Pmt4 Pmt12


i = 10% a.m.(Efetiva)

HP:
[g] [7] Para informar que a srie antecipada. [g] [7] Finaliza [g] [7]
[250.000] [CHS] [PV]
[10] [i]
[12] [n]
[PMTA] [=] 33.355,30
[PMTP] [=] 36.690,00

b) Pagamento em 4 prestaes trimestrais postecipadas.

(1 ) (1 )
n
i i + > + <
3
(1 ) (1 0,1) i + > +
3
(1 ) (1,1) i + > (1 ) 1,3310 i + >
1,3310 1 i > 0,3310 i > ou 33,10%a.t.

HP:
[33,10] [i]
[250.000] [CHS] [PV]
[4] [N]
[PMT] [?]
[PMT] = 121.446,64

10) Um financiamento de $ 40.000,00 ser pago em 8 prestaes mensais de $ 6.413,44. o
incio do pagamento das prestaes ser ao trmino de um determinado perodo de carncia.
Considerando juros efetivos de 3% ao ms, determinar o perodo de carncia.

11) Um financiamento ser pago em 18 prestaes mensais de $ 100.000,00. Se o valor do
financiamento for de $ 875.563,00, calcular a taxa de juros efetiva cobrada.


12) Um equipamento vendido prazo por meio de uma entrada de 20%, mais 9 prestaes
mensais de $ 17.337,75. Se o valor vista for de $ 120.000,00, calcular a taxa de juros efetiva
cobrada.
Dados:
Entrada: 20% PMT=17.337,75
9 X 17.337,75
PV=120.000,00 20% PV=120.000,00 24.000,00PV=96.000,00
HP:
[96.000] [CHS] [PV]
[17.337,75] [PMT]
[9] [N]
[i] 11%

[PMT] = 121.446,64

13) A empresa TV Cabo Telecomunicaes S.A. enviou a seus assinantes uma proposta com
trs opes de pagamento: pagamento mensal, pagamento semestral ou pagamento anual. Se o
assinante escolher a primeira opo, pagar mensalmente parcelas fixas de $ 49,00, se optar
pela segunda, far dois pagamentos semestrais de $ 275,00, e se optar pela terceira, far um
nico pagamento de $ 539,00 vista. Nas duas primeiras opes, a primeira parcela paga
antecipadamente. A empresa alega que, alm de evitar idas e vindas ao banco, o assinante que
optar pelos planos semestral ou anual estar sendo beneficiado por um desconto promocional
no valor da mensalidade. Considerando que as aplicaes financeiras rendem em mdia 1,80%
ao ms, qual ser a melhor opo de pagamento?

14) Um financiarmento de $ 4.000,00 ser pago em 3 parcelas mensais consecutivas de $
1.200,00, $ 2.300,00 e $ 1000,00, respectivamente. Calcular o custo efetivo do financiamento.

15) Uma compra cujo valor vista de $ 4.000,00 pode ser paga com uma entrada de 20%
mais trens parcelas mensais de $ 1.000,00, $ 2.200,00 e 1.000,00, respectivamente.
Considerando que existe um perodo de carncia de 3 meses para incio do pagamento das
parcelas, calcular o custo efetivo do financiamento.


16) Um apartamento foi colocado venda por $ 107.800,00. A prazo pode ser pago com uma
entrada de $ 8.000,00 mais 5 prestaes mensais consecutivas. As duas primeiras de $
18.000,00, e as trs ltimas de $ 23.000,00. Se o comprador tem a opo de aplicar seu capital
em um fundo de renda fixa a juros efetivos de 1,40% ao ms, qual ser a melhor alternativa do
ponto de vista financeiro considerando-se que a pessoa tenha recursos para compr- lo at
mesmo vista?


4.2) Valor Futuro (FV)

O conceito e a metodologia de clculo do Valor Futuro (FV) para sries de pagamentos
anloga a do Valor Presente. O FV pode ser entendido como a somatria das prestaes de
uma srie de pagamentos, capitalizadas a taxa (i) em nica data, igual ou posterior ao ltimo
perodo do fluxo de caixa. De forma simplista, a substituio de vrias parcelas por uma
nica, em data igual ou posterior ao vencimento da ltima prestao.

Desenvolveremos o calculo do FV para os seguintes formatos de sries:

Srie Peridica Constante Postecipada;
Srie Peridica Constante Antecipada;
Sries Aleatrias de Pagamentos.

4.2.1) FV
P
- Srie Peridica Constante Postecipada

O valor futuro de uma srie peridica constante postecipada dado pela somatria das
parcelas, capitalizadas a taxa (i) em data igual a da ltima parcela. Ou seja, o FV calculado na
data do vencimento da ltima prestao. importante observar que, a ltima PMT no
contempla a incidncia da taxa de juros, pois, a somatria das demais feita nesta data.

Graficamente tem-se a seguinte representao:

t
0
t
1
t
2
t
3
t
n-1
t
n

FV
P

PMT PMT PMT PMT
FV - Srie Peridica Constante Postecipada


( )
n
n
n
P
i PMT FV +
1
1
0

( ) ( ) ( ) ( )
1 2 1 0
1 1 1 1

+ + + + + + + +
n
P
i PMT i PMT i PMT i PMT FV
Pode-se desenvolver a frmula geral para o clculo do FV
P
de duas maneiras:
1) Tal com foi feito na demonstrao do PV, isola-se o PMT, a expresso entre colchetes,
tambm conhecida como Fator de Valor Futuro (FFV), equipara-se a uma soma de
Progresso Geomtrica de n termos, sendo a
1
o primeiro termo, a
n
o ltimo e q a razo de
crescimento da srie:

( ) ( ) ( ) ( ) [ ]
1 3 2
1 1 1 1 1

+ + + + + + + + +
n
P
i i i i PMT FV

1
1
a
( )
1
1

+
n
n
i a
( ) i q + 1

Dado os termos da Soma da Progresso Geomtrica...

( ) ( )
( ) i
i i
FFV S
n
n
+
+ +

1 1
1 1 1
1

( )
i
i
FFV S
n
n

+

+
1 1
1 1
1 1

( )
i
i
FFV S
n
n
+

1 1

( )
i
i
FFV S
n
n
1 1 +

q
q a a
FFV S
n
n

1
1

FFV (i, n)


Substituindo o FFV pela expresso entre colchetes...

ou

Onde,
( )
i
i
n
1 1 +
denominado Fator de Valor Futuro: FFV(i, n).

2) A outra maneira inserir na frmula do PV
P
(de srie postecipada) o fator de capitalizao
( )
n
i + 1 :

( )
n
P P
i PV FV + 1
( )
( )
n
n
P
i
i
i
PMT FV +
1
]
1
1
1 1

( )
n
n
P
i
i
i PMT PMT
FV ) 1 (
1
+
1
]
1

( )
( )
n
n
P
i
i
i PMT
i
PMT
FV +
1
]
1
1
1

( ) ( ) ( )
i
i i PMT
i
i PMT
FV
n n n
+ +
1 1 1

( ) ( )
i
i PMT
i
i PMT
FV
n
P
0
1 1 +

( )
i
PMT
i
i PMT
FV
n
P
1 1
+

( )
1
]
1
+

i
i
PMT FV
n
P
1 1

( )
1
]
1
+

i
i
PMT FV
n
P
1 1

( ) n i FFV PMT FV
P
,


Perceba que esse artifcio s possvel graas ao conceito de equivalncia de capitais, que
iremos discutir logo mais. A principio, o que preciso saber para compreender a demonstrao
acima que, se podemos converter vrios valores ao longo do tempo em nico, na data zero,
t
0
, tambm podemos converter este valor, em t
0
, em um nico em data futura. Para isto basta
capitalizar o PV ao perodo desejado. Os leitores mais atentos j perceberam que o FV tambm
pode ser calculado com o auxilio do FPV (Fator de Valor Presente) e do FAC (Fator de
Atualizao de Capital):

Exemplo: No ltimo semestre voc depositou $500,00 por ms em um fundo de renda fixa,
taxa de 1,50% ao ms, a ttulo de juros e correo. Se hoje foi o seu sexto e ltimo depsito,
qual o valor total acumulado na aplicao.

( )
n
n
n
P
i PMT FV +
1
1
0

( ) ( ) ( )
5 2
015 , 0 1 500 015 , 0 1 500 015 , 0 1 500 500 + + + + + + +
P
FV
0773 , 1 500 0302 , 1 500 015 , 1 500 500 + + + +
P
FV
6420 , 538 ... 1125 , 515 50 , 507 500 + + + +
P
FV
7755 , 114 . 3
P
FV

Ou ento, utilizando a frmula geral desenvolvida anteriormente:
( ) ( ) n i FAC n i FPV PMT FV
P
, ,
500 500 500
FVP - Srie Peridica Constante Postecipada
t
0
t
1
t
2
t
5
t
6

FV
P


( )
1
]
1
+

i
i
PMT FV
n
P
1 1

( )
6
1 0,015 1
500
0,015
P
FV
1
+
1
1
]

( )
1
]
1

015 , 0
1 015 , 1
500
6
P
FV
1,09344 1
500
0,015
P
FV
1

1
]
0,09344
500
0,015
P
FV
1

1
]

2296 , 6 500
P
FV 7755 , 114 . 3
P
FV

Calculo do Valor Futuro (FV)
500 (CHS) (PMT) Valor das prestaes (negativo)
1,5 (i) Taxa de juros
(FV)... Comando de calculo do valor futuro
3.114,78 Resposta
Usando a HP 12c

4.2.2) FV
A
- Srie Peridica Constante Antecipada

O Valor Futuro de uma srie peridica constante antecipada dado pela somatria das
prestaes, capitalizadas a taxa (i) um perodo aps a ocorrncia da ltima parcela. Alm disso,
a primeira parcela efetivada em t
0
. Perceba que a diferena entre as sries antecipadas e as
postecipadas que, na antecipada realiza-se a primeira prestao no ato da operao financeira
e calcula-se o FV aps a capitalizao da ltima, diferentemente da postecipada, onde, a
primeira prestao s efetivada em t
1
e o FV calculado junto com a ltima parcela.

PMT PMT PMT PMT
FV - Srie Peridica Constante Antecipada
t
0
t
1
t
2
t
n
FV
A


( )
+
n
n
n
A
i PMT FV
1
1
( ) ( ) ( )
n
A
i PMT i PMT i PMT FV + + + + + + 1 1 1
2

( ) ( ) ( ) [ ]
n
A
i i i PMT FV + + + + + + 1 1 1
2

Perceba que, como nas sries postecipadas, a expresso entre colchetes tambm equipara-se a
uma progresso geomtrica, onde:

( ) i a + 1
1

( )
n
n
i a + 1
( ) i q + 1

Aplicando a frmula da soma de uma progresso geomtrica:

( ) ( ) ( )
( ) i
i i i
Sn
n
+
+ + +
1 1
1 1 1

Multiplicando por ( )
1
1

+ i ...
( ) ( ) ( )
( )
( )
( )
1
1 1
1
1
1 1
1 1 1
+
+
+
+ + +
i
i
i
i i i
Sn
n

( ) ( ) ( ) ( ) ( )
( ) ( ) ( )
1 1
1 1 1
1 1 1 1
1 1 1 1 1

+ + +
+ + + + +
i i i
i i i i i
Sn
n

( ) ( ) ( )
( ) ( )
0 1
0 0
1 1
1 1 1
i i
i i i
Sn
n
+ +
+ + +

( )
( ) 1 1
1 1
1
+
+
i
i
Sn
n

q
q a a
Sn
n
1
1


Substituindo o Sn pela expresso entre colchetes...

Onde: FFV o Fator de Valor Futuro (ver item 4.2.1)
FAC o Fator de Acumulao de Capital (ver item 3.2.1)

Exemplo: Voc pretende viajar para o exterior daqui a 8 meses e, para tanto, resolve depositar
em um fundo de renda fixa $1.800,00 por ms. Admitindo que o primeiro depsito seja
efetuado hoje e que o pagamento da viajem acontecer aps a capitalizao da ltima
prestao, qual o valor acumulado durante este tempo. A taxa de juros do fundo de 1,80% ao
ms.

( )
+
8
1
1
n
n
A
i PMT FV
( ) ( ) ( )
8 2
018 , 0 1 800 . 1 018 , 0 1 800 . 1 018 , 0 1 800 . 1 + + + + + +
A
FV
( ) ( ) ( ) 153 , 1 800 . 1 036 , 1 800 . 1 018 , 1 800 . 1 + + +
A
FV
131 , 076 . 2 383 , 865 . 1 40 , 832 . 1 + + +
A
FV
75 , 616 . 15
A
FV
Utilizando a frmula geral...
( )
( )
1
]
1
+
+

1 1
1 1
1
i
i
PMT FV
n
A

( ) ( ) 1 , , i FAC n i FFV PMT FV
A

1.800 1.800 1.800 1.800
FV - Srie Peridica Constante Antecipada
t
0
t
1
t
2
t
8
FV
A
=?


( )
( )
1
1 1
1 1
n
A
i
FV PMT
i

1
+
1
+ 1
]

( )
( )
1
]
1
+
+

1 018 , 0 1
018 , 0 1 1
1
8
PMT FV
A

( )
( )
8
1
1 1,018
1,018 1
A
FV PMT

1
1
1
]

1
]
1

1 9823 , 0
1534 , 1 1
PMT FV
A

0177 , 0
1534 , 0
PMT FV
A
6760 , 8 800 . 1
A
FV
75 , 616 . 15
A
FV
HP:
[G] [7]
[1800] [CHS] [PMT]
[1,8] [i]
[8] [N] [FV] [?]

4.2.3) FV para Sries Aleatrias de Pagamentos

O leitor j deve ter percebido que os clculos do valor futuro executados at agora derivavam
de sries com certas caractersticas padro. Entretanto, nem sempre as sries se apresentam
como aquelas vistas at agora. Existem sries que no possuem conformidade alguma, nem em
relao aos valores, nem quanto aos perodos entre as prestaes. Assim como no calculo do
valor presente, quando os fluxos forem desconformes, no teremos como desenvolver uma
frmula geral e o clculo do FV dever ser feito capitalizando parcela por parcela. Reportando-
se a um exemplo grfico:

FFV (1,80%, 8) x FAC (1,80%, 1)
PMT
X
PMT
Y
PMT
Z
PMT
W
FV = ?

FV - Srie de Pagamento Qualquer
t
2
t
3
t
6
t
9
t
13
t
17
t
0


( )
+
n
n
i PMT FV 1
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
4 8 11 14 15
1 1 1 1 1 i PMT i PMT i PMT i PMT i PMT FV
W Z Y X X
+ + + + + + + +

Dado os valores das parcelas abaixo e, sendo a taxa de juros igual a 4% ao ms, calcule o FV
do fluxo acima.

00 , 900
x
PMT ;
00 , 200 . 2
y
PMT ;
00 , 850 . 1
z
PMT ;
00 , 800 . 1
w
PMT .

( ) ( ) ( ) ( ) ( )
4 8 11 14 15
04 , 1 800 . 1 04 , 1 850 . 1 04 , 1 200 . 2 04 , 1 900 04 , 1 900 + + + + FV
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) 170 , 1 800 . 1 369 , 1 850 . 1 539 , 1 200 . 2 732 , 1 900 801 , 1 900 + + + FV

75 , 105 . 2 85 , 531 . 2 80 , 386 . 3 51 , 558 . 1 45 , 620 . 1 + + + + FV
75 , 203 . 11 FV

Perceba que, devido a falta de um comportamento, tanto dos valores das parcelas quanto dos
intervalos entre elas, no foi possvel desenvolver uma relao que contemplasse uma frmula
geral para calcular o valor futuro.


1) A partir do prximo ms sero feitos 12 depsitos em um fundo de investimento no valor de
$1.500,00 cada. Sabendo que este fundo rende taxa efetiva de 3% ao ms, qual o valor
acumulado (FV) no final de um ano?


( )
1
]
1

03 , 0
1 03 , 1
500 . 1
12
P
FV
192 , 14 500 . 1
P
FV
04 , 288 . 21
P
FV

1.500 (CHS) (PMT) Valor das prestaes (negativo)
3 (i) Taxa de juros
21.288,04 Resposta
Usando a HP 12c

2) Uma indstria decidiu seguir os conselhos de seu contador e aplicar, a partir do prximo
ms, todas as despesas geradas pela depreciao de suas maquinas. Se esse valor de
$2.930,00 por ms, e o valor contbil se esgota em 10 anos, qual o FV no final do perodo? A
taxa de juro nominal para investimentos de longo prazo de 18% ao ano, capitalizada
mensalmente.

t
0
t
1
t
2
t
3
t
11
t
12

FV
P

1.500 1.500 1.500 1.500
t
0
t
1
t
2
t
3
t
119
t
120

FV
P

2.930 2.930 2.930 2.930

FFV (3%, 12)


1
1
1
1
]
1

,
_
+

12
18 , 0
1
12
18 , 0
1
930 . 2
120
P
FV
1
]
1

015 , 0
9693 , 4
930 . 2
P
FV
2882 , 331 930 . 2
P
FV
40 , 674 . 970
P
FV

2.930 (CHS) (PMT) Valor das prestaes (negativo)
1,5 (i) Taxa de juros proporcional (mensal)
120 (n) Nmeor de prestaes
970.674,40 Resposta
Usando a HP 12c

3) Um amigo est planejando fazer uma viagem de frias que lhe custar $22.000,00. Para
tanto, ele deseja fazer 12 depsitos mensais em um fundo de investimentos que lhe render
taxa de juros efetivos de 34,50% ao ano. Determine o valor das parcelas para que seu amigo
consiga, ao final do perodo, o montante necessrio para fazer a viagem.

1) Calculo da taxa efetiva mensal:
( ) ( )
n
i i
< >
+ + 1 1
( ) ( )
12
1 3450 , 0 1
<
+ + i
( ) ( ) [ ]
12
1
12
12
1
1 3450 , 1
<
+ i
<
+ i 1 02501 , 1
% 50 , 2
<
i ao ms.

2) Calculo do valor das parcelas para atingir o custo da viagem ($22.000,00):

( )
1
]
1
+

i
i
PMT FV
n
P
1 1

FFV (1,5%, 120)


( )
i
i
FV
PMT
n
P
1 1 +

( )
025 , 0
1 025 , 0 1
000 . 22
12
+
PMT
7956 , 13
000 . 22
PMT
72 , 594 . 1 PMT .

1) calculo da Taxa Efetiva Mensal
1,3450 (Enter) Fator de capitalizao anual
12 (1/x) (y
x
) Corrige o fator de capitalizao para mensal
1 (-) 100 (x)... Transforma o fator em taxa
2,50% Taxa de juros mensal
2) Calculo da PMT
(i) Isere taxa de juros
12 (n) Insere nmero de prestaes
22.000 (FV) Entra com o Valor Futuro
(PMT)... Comando de calculo do valor das Prestaes
1.594,72 Resposta
Usando a HP 12c

4) Fazendo depsitos de $800,00 cada, a uma taxa de juros nominal de 25,20% ao ano, quanto
tempo necessrio para acumular um montante de $5.965,40?

t
0
t
1
t
2
t
3
t
n-1
t
n

5.965,40
800 800 800 800


( )
1
]
1
+

i
i
PMT FV
n
P
1 1

( )
1
]
1

021 , 0
1 021 , 1
800 40 , 965 . 5
n

( )
021 , 0
1 021 , 1
800
40 , 965 . 5
n

( ) 1 021 , 1 021 , 0 46 , 7
n

( ) 16 , 1 021 , 1
n

( ) 16 , 1 021 , 1 Ln Ln
n

16 , 1 021 , 1 Ln Ln n

021 , 1
16 , 1
Ln
Ln
n
7 n


Exerccios Propostos

1) Calcular o montante acumulado ao final do 7 ms de uma seqncia de 7 depsitos mensais
e sucessivos, no valor de $ 800,00 cada, numa conta de poupana que remunera a uma taxa de
juros de 2,10% ao ms.
Dados:
N=7 Meses
PMT=800
i = 2,10% a.m.

( )
( )
1
1 1
1 1
n
A
i
FV PMT
i

1
+
1
+ 1
]
g
( )
( )
7
1
1 1 0,021
800
1 0,021 1
A
FV

1
+
1
+ 1
]
g
0,1566
800
0,0206
A
FV
1
1
]
g 800 7,6154
A
FV
6.090,64
A
FV

2) Uma pessoa ir necessitar de $ 7.000,00 daqui a 10 meses. Quanto dever depositar
mensalmente, comeando hoje, num fundo de poupana que rende 1,70% ao ms de juros, para
ter o valor desejado no final do perodo?
Dados:
N=10 Meses
PMT=?
i = 1,70% a.m.

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
t
8

.............................
PMT
144424443

FV


( )
( )
10
1
1 1 0,017
7000
1 0,017 1
PMT

1
+
1
+ 1
]
g 7000 10,98 PMT g
7000
10,98
PMT 637,27 PMT

3) Uma pessoa possui hoje $ 50.000,00 em dinheiro e uma capacidade de poupana de $
3.000,00 mensais no prximo semestre e $ 4.000,00 mensais nos 4 meses seguintes ao
semestre. Se esse fluxo de poupana for depositado mensalmente num fundo que rende 2,50%
ao ms, determinar quanto essa pessoa ter acumulado ao final de:
a) 10 meses;

Resolvendo as PMTs de 3.000:
( ) 1 1
n
P
i
PV PMT
i
1
+
1
1
]
g
( )
6
1 1 0,025
3000
0,025
P
PV

1
+
1
1
]
g
( )
6
1 1,025
3000
0,025
P
PV

1
1
1
]
g
1 0,86229687
3000
0,025
P
PV
1
1
]
g
0,13770313
3000
0,025
P
PV
1
1
]
g 3000 5,50812536
P
PV g
16.524,37608
P
PV

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
t
8
t
9
t
10

..........................................
PMT
14444244443

FV
PV= 50.000

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
t
8
t
9
t
10

FV=?
PMT = 4000 PMT = 3000


Resolvendo as PMTs de 4.000:
OBS: As PMTs de 4.000 sofrem carncia de 6 mses !
como se deixa-se de existir as PMTs de 3.000 !

( ) 1 1 1
(1 )
n
P CR
i
PV PMT
i i
1
+
1
+
1
]
g g
( )
4
6
1 1 0,025 1
4000
0,025 (1 0,025)
P
PV

1
+
1
+
1
]
g g
( )
4
6
1 1,025 1
4000
0,025 (1,025)
P
PV

1
1
1
]
g g
1 0,90949470 1
4000
0,025 1,15969342
P
PV
1
1
]
g g
0,09050530
4000 0,86229687
0,025
P
PV
1
1
]
g g ( ) 4000 3,620211930,86229687
P
PV g g
4000 3,12169741
P
PV g 12.486,7896
P
PV

Somando os PVs:

16.524,37608
P
PV + 12.486,7896
P
PV = 29.011,16574
P
PV
( )
29.011,16574 ( )
P TOTAL
PV ENTRADA +
( )
29.011,16574 (50.000,00)
P TOTAL
PV +
( )
79.011,1657
P TOTAL
PV

Achando o FV em 10 mses:

(1 )
n
FV PV i + g
10
79.011,1657 (1 0,025) FV + g
10
79.011,1657 (1,025) FV g
79.011,1657 1,28008 FV g 101.140,9721 FV

b) 15 meses;

(1 )
n
FV PV i + g
15
79.011,1657 (1 0,025) FV + g
15
79.011,1657 (1,025) FV g
79.011,16571,44829817 FV g 114.431,7264 FV

PV= 50.000

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
t
8
t
9
t
10

FV=?
PMT = 4000 CARNCIA


c) 22 meses.

(1 )
n
FV PV i + g
22
79.011,1657 (1 0,025) FV + g
22
79.011,1657 (1,025) FV g
79.011,1657 1,72157140 FV g 136.023,3630 FV

4) Uma pessoa deseja acumular $ 14.703,17 ao final de um semestre. Para tanto, deposita
mensalmente num fundo a importncia de $ 1.500,00, sendo corrigida taxa de 4,50% ao ms.
Quantos depsitos deveram ser feitos para obter o valor desejado?

Dados:
FV=14.703,17
N=?
PMT=1.500,00
i = 4,5% a.m.

( )
( )
1
1 1
1 1
n
A
i
FV PMT
i

1
+
1
+ 1
]
g
( )
( )
1
1 1 0,045
14.703,17 1.500,00
1 0,045 1
n
1
+
1
+ 1
]
g
( )
( )
1
1 1,045 14.703,17
1.500,00
1,045 1
n
1
1
]

( ) 1 1,045 980
1 0,0431
n
( ) 0,4221 1 1,045
n
( ) 1,045 1 0,4221
n
+
( ) 1,045 1,4221
n
(1,045) 1,4221
n
LN LN
1,045 1,4221 n LN LN g
1,4221
1,045
LN
n
LN

0,3521
0,0440
n 8 n

5) Quanto uma pessoa acumularia no fim de 15 meses se depositasse todo final de ms $
350,00 em uma aplicao que paga juros efetivos de 2,50% ao ms. No final do ltimo perodo
no h deposito.
Dados:
N=15 meses
PMT=350,00
i = 2,5% a.m.


( )
( )
1
1 1
1 1
n
A
i
FV PMT
i

1
+
1
+ 1
]
g
( )
( )
14
1
1 1 0,025
350
1 0,025 1
A
FV

1
+
1
+ 1
]
g
( )
( )
14
1
1 1,025
350
1,025 1
A
FV

1
1
1
]
g 35016,9319
A
FV g
5.926,17
A
FV

6) Em quanto tempo uma pessoa acumularia um capital de $ 12.000,00 depositando $ 549,44
todo ms, comeando na data zero, em uma aplicao financeira que rende juros efetivos de
2% ao ms.?

Dados:
FVA=12.000,00
PMT=549,44
i = 2% a.m.
( )
( )
1
1 1
1 1
n
A
i
FV PMT
i

1
+
1
+ 1
]
g
( )
( )
1
1 1 0,02
12.000 549,44
1 0,02 1
n
1
+
1
+ 1
]
g
( )
( )
1
1 1,02 12.000
549,44
1,02 1
n
1
1
]
1 1,02
21,84
0,0196
n
1
]

0,4282 1 1,02
n
0,4282 1 1,02
n
1,4282 1,02
n
1,4282 1,02 LN N LN g
1,4282
1,02
LN
N
LN

0,35641
0,01980
N 18 N Meses

7) Uma pessoa deposita hoje $ 12.000,00 e trimestralmente uma quantia igual. No final do
quinto trimestre quanto ela ter para gastar, caso decida sacar o dinheiro da aplicao. A taxa
de juros de 18% ao ano, capitalizada trimestralmente.

Dados: PMT=12.000,00 N=5 i = 18% a.a.


( )
( )
1
1 1
1 1
n
A
i
FV PMT
i

1
+
1
+ 1
]
g
( )
( )
5
1
1 1 0,18
12000
1 0,18 1
A
FV

1
+
1
+ 1
]
g
( )
( )
1
1 2,28776
12000
1,18 1
A
FV

1
1
1
]
g 120008,442
A
FV g
101.303,61
A
FV

8) De quanto dever ser a taxa de juros de uma aplicao, para que um investidor disponha de
$ 100.000,00, depositando parcelas de $ 8.000,00 mensais durante 10 meses, nas seguintes
condies abaixo:
i. A primeira parcela depositada no incio do perodo;

HP:
[100.000] [FV]
[8.000] [CHS] [PMT]
[10] [N]
[i] [?] = 4,8668%

ii. A primeira parcela depositada no final do perodo.

HP:

[G] [7]
[100.000] [FV]
[8.000] [CHS] [PMT]
[10] [N]
[i] [?] = 4,0195%

9) Depositando mensalmente $ 4.000,00 durante 18 meses acumula-se um capital de
$94.136,00. Calcular a taxa efetiva de juros ao ms ganha. Sabe-se que a primeira parcela
depositada no final do perodo.

HP:
[94.136] [FV]
[4.000] [CHS] [PMT]
[18] [N] [i] [?] = 3,05643%


4.3) Equivalncia Financeira de Capitais

Este conceito tem ampla aplicao no sistema financeiro brasileiro. Ele empregado na seleo
de planos de financiamentos, avaliao de investimentos, antecipao ou postecipao de
pagamentos e etc.

Como vimos no incio deste trabalho, no podemos comparar e nem executar operaes
algbricas com valores monetrios em datas diferentes. Ento, para efetuar qualquer tipo de
interveno ou julgamento, antes, preciso disponibilizar os valores em datas iguais. S assim
pode-se tomar qualquer tipo de deciso em relao a duas ou mais situaes que envolvem
valores monetrios. A nossa tarefa, visto isso, resume-se em definir o perodo que ser feito a
equivalncia, capitalizando ou descapitalizando os valores a taxa (i) de acordo com o perodo
desejado.

O fundamental na Equivalncia Financeira que dois ou mais valores podem representar,
monetariamente, a mesma quantia financeira em momentos diferentes (data focal). De forma
simplista, dois ou mais capitais sero equivalentes quando resultarem no mesmo PV ou FV, em
determinadas condies de prazo e taxa. Vejamos alguns exemplos:

a) Substituio de trs recebimentos por apenas um intercalado:

t
0
t
1
t
3
t
4
t
5
Equivalncia de Capitais em t
4
PMT

PMT

S
4
= ?
PMT


b) Substituio de quatro pagamentos por dois posteriores e subseqentes:

c) Substituio de seis pagamentos por dois posteriores com carncia:

Perceba que temos infinitas possibilidades de equivalncias de capitais, com prazos, nmeros
de parcelas e valores totalmente distintos. Sendo assim, pelo mesmo motivo, no possvel
desenvolver expresses padro para o clculo da equivalncia de capitais. Aplicaremos, ento,
os conhecimentos adquiridos para calcular o Valor Presente e o Valor Futuro, adequando o
algebrismo na forma que for necessrio. Em se tratando de equivalncia financeira, a
calculadora HP-12c s servir como ferramenta de auxilio, pois, a sua programao no
suficiente para resolver integralmente os problemas. Discutiremos pormenorizada a
equivalncia de capitais na seco dos exerccios resolvidos.

t
0
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
Equivalncia de Capitais em t4 e t5
PMT
0
PMT
1
PMT
2
PMT
3
S
4
S
5
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
10
t
15

Equivalncia de Capitais em t
10
e t
15
PMT
1 - 6
S
10
S
15



1) A Sonho Bom Ltda. foi solicitada por um de seus clientes para substituir uma dvida de trs
parcelas de $1.300,00, vencveis nas datas t
1
, t
3
e t
5
por apenas uma, na data t
4
. Sabendo que a
taxa de juro nominal praticada pela empresa de 30% ao ano, qual dever ser o valor recebido
em t
4
? (O diagrama do fluxo de caixa que ilustra esta situao a letra a do item 5.3).

1) Taxa de juro proporcional mensal:
50 , 2 1
12
30 , 0

p
i % ao ms.

2) Calculo da Equivalncia:
( ) ( )
( )
1
5
1
3
3
1 4
1
1 1
i
PMT
i PMT i PMT S
+
+ + + +
( ) ( )
( )
1
1 3
4
025 , 1
300 . 1
025 , 1 300 . 1 025 , 1 300 . 1 + + S
30 , 268 . 1 50 , 332 . 1 96 , 399 . 1
4
+ + S
75 , 000 . 4
4
S

2) A Durma Bem Ltda. tem uma dvida com o Banco Futuro de seis parcelas mensais e iguais
de $3.000,00, sendo o primeiro vencimento daqui a ms. Prevendo dificuldades financeiras
para o prximo semestre, a empresa pretende substituir esses vencimentos por dois outros; 40%
do valor a ser pago em t
10
e 60% em t
15
. Sabendo que o Banco trabalha com taxa efetiva de
42,576% ao ano, qual dever ser o valor das parcelas? (O diagrama do fluxo de caixa que
ilustra esta situao a letra c do item 5.3).

1) Calculo da taxa efetiva mensal:
( ) ( )
n
i i
< >
+ + 1 1
( ) ( )
12
1 42576 , 1
<
+ i


( ) ( ) [ ]
12
1
12
12
1
1 42576 , 1
<
+ i
<
+ i 1 03 , 1
3
<
i % ao ms.

2) A equivalncia ser calculada em duas etapas:

PV das parcelas:
( )
6
1 1 n
n
i
PMT
PV
( )
,
_
03 , 0
03 , 1 1
000 . 3
6
PV
4172 , 5 000 . 3 PV
58 , 251 . 16 PV

Capitalizar 40% do PV para t
10
e 60% para t
15
:
( ) ( )
10
10
1 40 , 0 i PV PMT +
( ) ( )
10
10
03 , 1 58 , 251 . 16 40 , 0 PMT
344 , 1 63 , 500 . 6
10
PMT
30 , 736 . 8
10
PMT

( ) ( )
15
15
1 60 , 0 i PV PMT +

( ) ( )
15
15
03 , 1 58 , 251 . 16 60 , 0 PMT

( ) 558 , 1 95 , 750 . 9
15
PMT

66 , 191 . 15
15
PMT

FPV (3%, 6)


3) Verifique se o conjunto de capitais equivalente.

Capital Prazo Capital Prazo
R$ 2.000,00 1 R$ 2.100,00 1
R$ 2.200,00 2 R$ 2.000,00 2
R$ 2.420,00 3 R$ 2.300,00 3
R$ 2.662,00 4 R$ 2.902,00 4
10% a. p. ----- 10% a. p. -----
Conjunto A Conjunto B

Para ser equivalente:

B A
PV PV (ou
B A
FV FV )
( )
( ) ( ) ( )
( )
( ) ( ) ( )
4 3 2 4 3 2
10 , 1
902 . 2
10 , 1
300 . 2
10 , 1
000 . 2
10 , 1
100 . 2
10 , 1
662 . 2
10 , 1
420 . 2
10 , 1
200 . 2
10 , 1
000 . 2
+ + + + + +
10 , 982 . 1 025 , 728 . 1 90 , 652 . 1 10 , 909 . 1 18 , 818 . 1 18 , 818 . 1 18 , 818 . 1 18 , 818 . 1 + + + + + +
7.272,72 = 7.272,72

Portanto, as duas sries de pagamentos so equivalentes.

OU:
Colocar todos na data t4:
A
3 2 1
2.000 (1 0,10) 2.200 (1 0,10) 2.420 (1 0,10) 2.662 + + + + + + g g g
2.662,00 2.662,00 2.662,00 2.662,00 10.648,00 + + +
B
3 2 1
2.100 (1 0,10) 2.000 (1 0,10) 2.300 (1 0,10) 2.902 + + + + + + g g g
2.795,10 2.420,00 2530,00 2.902,00 10.647,10 + + +

Exerccios Propostos

1) Uma empresa contraiu um emprstimo a ser pago em 6 parcelas mensais uniformes de R$
16.284,90 cada. No entanto, antes de pagar a 2 prestao, a empresa, passando por
dificuldades financeiras, solicitou ao banco um refinanciamento da dvida em 12 prestaes
mensais, iguais e sucessivas, vencendo a primeira a partir de 30 dias dessa data. A taxa de
juro cobrada pelo banco de 3,50% ao ms. (R$ 7.875,19)


Dicas: calcular o valor presente das parcelas restantes em t
2
e depois calcular o valor das
novas parcelas.

( )
1
1 1
1
n
A
i
PV PMT
i
1
+
+ 1
1
]

( )
1 5
1 1 0,035
16.284,90 1
0,035
A
PV

1
+
+ 1
1
]
( )
4
1 1,035
16.284,90 1
0,035
A
PV

1
+ 1
1
]

16.284,90 4,67
A
PV 76.100,63
A
PV

( ) 1 1
76.100,63
t
i
PMT
i
1
+
1
1
]

( )
12
1 1 0,035
76.100,63
0,035
PMT

1
+
1
1
]
( )
12
1 1,035
76.100,63
0,035
PMT

1
1
1
]

76.100,63 9,66 PMT
76.100,63
9,66
PMT 7.875,19 PMT

HP:
[G] [7]
[16.284,90] [CHS] [PMT]
[3,5] [i]
[5] [N]
[PV] [?] = 76.100,62

[G] [8]
[76.100,62] [CHS] [PV]
[3,5] [i]
[12] [N]
[PMT]=? 7.875,19

2) Um fluxo de caixa est definido em 12 prestaes mensais de R$ 1.200,00. Calcular o fluxo
de caixa equivalente para 5 prestaes trimestrais iguais. Considere uma taxa de 1,50% ao
ms. (R$ 2.987,20)


( ) 1 1
n
P
i
PV PMT
i
1
+
1
1
]

( )
12
1 1 0,015
1200
0,015
P
PV

1
+
1
1
]
( )
12
1 1,015
1200
0,015
P
PV

1
1
1
]
1200 10,91
P
PV
13.089,00
P
PV

(1 ) (1 )
n
i i + > + <
3
(1 ) (1 0,015) i + > +
3
1 (1,015) i + >
3
(1,015) 1 i > 0,0457 . . i a t > 4,57 . . a t
Substituindo o valor de i> na frmula:
( ) 1 1
n
P
i
PV PMT
i
1
+
1
1
]

( )
5
1 1 0,0457
13.089,00
0,0457
PMT

1
+
1
1
]
( )
5
1 1,0457
13.089,00
0,0457
PMT

1
1
1
]
13.089,00 4,38 PMT

13.089,00
4,38
PMT 2.987,20 PMT

3) Uma televiso est sendo negociada em uma entrada mais 6 pagamentos mensais e iguais
de R$ 72,00 cada um. Qual deve ser a entrada, de forma que o financiamento seja
equivalente ao preo a vista de 650,00. A taxa de juros de 3,90% ao ms. (R$ 271,33)

t
0
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
t
8
t
9
t
10
t
11
t
12
t
13
t
14
t
15
2.987,20 2.987,20 2.987,20 2.987,20 2.987,20
13.089,00


( ) 1 1
n
E
i
PV E PMT
i
1
+
+ 1
1
]
g
( )
6
1 1 0,039
650 72
0,039
E

1
+
+ 1
1
]
g
( )
6
1 1,039
650 72
0,039
E

1
+ 1
1
]
g 650 72 5,26 E + g
650 378,67 E + 650 378,67 E 271,33 E
Entrada (E) mais as prestaes somam total de (650,00).

4) Uma pessoa deve atualmente 18 prestaes de R$ 2.200,00 cada. O primeiro pagamento s
acontece daqui a 30 dias. Com o intudo de adequar esses desembolsos mensais com suas
disponibilidades de caixa, est propondo ao credor a transformao deste fluxo numa srie
de 3 pagamentos semestrais, sendo o primeiro 20% do valor da dvida, o segundo 30% e o
ltimo 50%. Sendo a taxa de juro 2,50% ao ms, calcule o valor das prestaes. (Primeiro
pagamento: R$ 7.324,02; Segundo pagamento: R$ 12.740,43; Terceiro pagamento: R$
24.624,98).

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6

PMT = 72,00

650,00

E
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
18

PMT = 2.200,00

PV=? (31.577,40)


HP:
[2.200] [CHS] [PMT]
[18] [N] [2,5] [i]
[PV?] 31.577,40

1 Prestao:
6
0,20 (1 0,025) FV PV +
6
0,20 31.577,40 (1 0,025) FV + g g 7.324,02 FV
2 Prestao:
12
0,30 (1 0,025) FV PV +
12
0,30 31.577,40 (1 0,025) FV + g g 12.740,43 FV

3 Prestao:
18
0,50 (1 0,025) FV PV +
18
0,50 31.577,40 (1 0,025) FV + g g 44.690,03 FV

5) Uma empresa tem a seguinte dvida junto a um banco: R$ 12.000,00, R$ 16.000,00, R$
21.000,00, R$ 30.000,00 e R$ 50.000,00, vencveis sucessivamente ao final dos prximos 5
bimestres. Esta dvida foi contrada pagando uma taxa de juro efetiva de 3,50% ao
bimestre. A empresa est negociando o refinanciamento desta dvida em 10 prestaes
bimestrais, iguais e sucessivas, vencendo a primeira em dois meses. Qual ser o valor das
parcelas. (R$ 13.673,02)

1 2 3 4 5
12.000 16.000 21.000 30.000 50.000
(1 0,0350) (1 0,0350) (1 0,0350) (1 0,0350) (1 0, 0350)
PV + + + +
+ + + + +

1 2 3 4 5
12.000 16.000 21.000 30.000 50.000
(1,0350) (1,0350) (1,0350) (1,0350) (1,0350)
PV + + + +
113.713,10 PV
t
0
t
2
t
4
t
6
t
8
t
10
t
12
t
14
t
16
t
18
t
20
1
2
0
0
0
1
6
0
0
0
2
1
0
0
0
3
0
0
0
0
5
0
0
0
0


OU
HP:
[0] [G] [CF0]
[12000] [G] [CFJ]
[16000] [G] [CFJ]
[21000] [G] [CFJ]
[30000] [G] [CFJ]
[50000] [G] [CFJ]
[3,5] [i] [F] [NPV]
[PV]=113.713,09

Transformando em 10 prestaes bimestrais :
HP:
[113.713,09] [CHS] [PV]
[10] [N]
[3,5] [i]
[PMT]=? 13.673,02

OU PELA FRMULA:

( ) 1 1
n
P
i
PV PMT
i
1
+
1
1
]
( )
10
1 1 0,035
113.713,09
0,035
PMT

1
+
1
1
]
13.673,02 PMT

6) Um financiamento de $ 4.000,00 ser pago em 3 parcelas mensais consecutivas de $
1.200,00, $ 2.300,00 e $ 1000,00, respectivamente. Calcular o custo efetivo do
financiamento.

t
1
t
2
t
3

1
2
0
0
4.000

2
3
0
0
1
0
0
0
1Per.

2Per. 3Per.

1 (1 )
n
i
PV PMT
i
1 +
1
]
g
A frmula acima no pode
ser empregada, pois as
parcelas no so de mesmo
valor !


1
(1 )
J
n
n
PMT
PV
i

+

1 2 3
1.200 2.300 1.000
4000
(1 ) (1 ) (1 ) i i i
+ +
+ + +
i = ?

O nico modo de acharmos o valor de i, seria por interpolao (tentativa e erro) !

HP:
[4000] [G] [CFo]
[1200] [CHS] [G] [CFj]
[2300] [CHS] [G] [CFj]
[1000] [CHS] [G] [CFj]
[F] [IRR] => porque no se pode apertar a tecla i para series ou fluxos no padres !
i=6,25673

OUTRAS CONSIDERAES !
Digamos que o mesmo problema acima, apresenta-se um perodo T2 de valor nulo ou zero (0).

Teramos ento que tambm entrar com este dado na calculadora da seguinte forma :

HP:
[4000] [G] [CFo]
[1200] [CHS] [G] [CFj]
[0] [G] [CFj]
[2300] [CHS] [G] [CFj]
[1000] [CHS] [G] [CFj]
[F] [IRR]
i=4,52347
Observe que o valor do i mudou !
t
1
t
2
t
3
t
4

1
2
0
0
4.000

2
3
0
0
1
0
0
0
1Per.

2Per. 3Per. 4Per.

0


7) Uma compra cujo valor vista de $ 13.000,00 pode ser paga com uma entrada de 20%
mais trens parcelas mensais de $ 5.000,00, $ 5.000,00 e 3.000,00, respectivamente.
Considerando que existe um perodo de carncia de 3 meses para incio do pagamento das
parcelas, calcular o custo efetivo do financiamento.

PV=13.000 Entrada 20% (2.600) PV=10.400

4 5 6
5.000 5.000 3.000
10.400 2.600
(1 ) (1 ) (1 ) i i i
+ + +
+ + +

HP:
[10.400] [G] [CFo]
[0] [G] [CFj]
[3] [G] [Nj]
[5.000] [CHS] [G] [CFj] [2] [G] [Nj]
[3000] [CHS] [G] [CFj]
[F] [IRR]
i=4,72

8) Um apartamento foi colocado venda por $ 107.800,00. A prazo pode ser pago com uma
entrada de $ 8.000,00 mais 5 prestaes mensais consecutivas. As duas primeiras de $
18.000,00, e as trs ltimas de $ 23.000,00. Se o comprador tem a opo de aplicar seu
capital em um fundo de renda fixa a juros efetivos de 1,40% ao ms, qual ser a melhor
alternativa do ponto de vista financeiro?
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6

5
0
0
0
PV=10.400

5
0
0
0
3
0
0
0
1Per.

2Pe r. 3Per. 4Per. 5Per. 6Per.

2
6
0
0 E
PRAZO DE CARNCIA

PRAZO DE PAGAMENTO


Efetuar a compra nos critrios escritos, pois a aplicao render a uma taxa menor do que a do
financiamento.

107.800 8.000 99.800 PV PV >

HP:
[99.800] [G] [CFo]
[18.000] [CHS] [G] [CFj]
[2] [G] [Nj]
[23.000] [CHS] [G] [CFj]
[3] [G] [Nj]
[F] [IRR]
i=1,63

Portanto, vale a pena comprar a vista, pois a taxa de juros aplicada de 1,63 a ms e que resultou
nas parcelas acima, maior que a taxa de investimento (aplicao) de 1,4% ao ms !

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5

2
3
0
0
0
107.800

2
3
0
0
0
2
3
0
0
0
1Per.

2Per. 3Per. 4Per. 5Per.

8
0
0
0 E
1
8
0
0
0
1
8
0
0
0


Exerccio Propostos

1. Determinado produto vendido por R$ 1.000,00 a vista ou em 2 pagamentos mensais,
iguais e sucessivos de R$ 520,00 cada, vencendo o primeiro de hoje a 30 dias. Determinar
o custo mensal da compra a prazo. (i = 2,66% a.m.)

1
(1 )
J
n
n
PMT
PV
i

+

1 2
520 520
1000
(1 0,0266) (1 0,0266)
+
+ +
1000 1000 2,66% . . i a m Por tentativa e erro !

HP:
[1000] [CHS] [PV]
[520] [PMT]
[2] [N]
[i] ?
i=2,66

2. Uma mercadoria vendida a prazo em 5 pagamentos mensais de R$700,00. Sendo de
3,5% a.m. a taxa de juros, determinar o se preo a vista admitindo que:

i. O primeiro pagamento efetuado no ato da compra; (R$3.271,16)

ii. O primeiro pagamento efetuado ao final do primeiro ms; (3.160,54)

iii. O primeiro pagamento efetuado ao fmal do segundo ms. (3.053,66)

t
1
t
2

5
2
0
1.000

5
2
0


Resolvendo:

i. O primeiro pagamento efetuado no ato da compra; (R$3.271,16)

1 (1 )
n
A
i
PV E PMT
i
1 +
+
1
]
4
1 (1 0,035)
700 700
0,035
A
PV

1 +
+
1
]

4
1 (1,035)
700 700
0,035
A
PV

1
+
1
]
g
1 0,87144223
700 700
0,035
A
PV
1
+
1
]
g
0,12855777
700 700
0,035
A
PV
1
+
1
]
g 700 700 (3,67)
A
PV + g 700 2.571,16
A
PV +
3.271,16
A
PV

OU pela Frmula:

1
1 (1 )
1
n
A
i
PV PMT
i
1 +
+
1
]
g
1 5
1 (1 0,035)
700 1
0,035
A
PV

1 +
+
1
]
g
4
1 (1,035)
700 1
0,035
A
PV

1
+
1
]
g
1 0,87144223
700 1
0,035
A
PV
1
+
1
]
g
0,12855777
700 1
0,035
A
PV
1
+
1
]
g [ ] 700 1 3,67307921
A
PV + g [ ] 700 4,67307921
A
PV g
3.271,16
A
PV

HP:
[G] [BEG] => Informa que ocorreu uma entrada (Srie Antecipada PVa). Obs: G8 sai do G7
[700] [CHS] [PMT]
[5] [N]
[3,5] [i]
[PV]=? (3.271,16)
t
1
t
2
t
3
t
4

PVa= ?

1Per.

2Per. 3Per. 4Per.

7
0
0
E
7
0
0
7
0
0
7
0
0
7
0
0


ii. O primeiro pagamento efetuado ao final do primeiro ms; (3.160,54)

1 (1 )
n
P
i
PV PMT
i
1 +
1
]
5
1 (1 0,035)
700
0,035
P
PV

1 +
1
]
5
1 (1,035)
700
0,035
P
PV

1
1
]

1 0,84197317
700
0,035
P
PV
1
1
]

0,15802683
700
0,035
P
PV
1
1
]
[ ] 700 4,51505237
P
PV
700 (4,52)
P
PV g 3.160,54
P
PV

HP:
[G] [END] => Desfaz o G7 ou [G] [BEG] usado no exerccio anterior
[700] [CHS] [PMT]
[5] [N]
[3,5] [i]
[PV]=? (3.160,536)

iii. O primeiro pagamento efetuado ao fmal do segundo ms. (3.053,66)

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5

7
0
0
PVp=?

1Per.


7
0
0
7
0
0
7
0
0
7
0
0
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6

7
0
0
PVp=?

1Per.

2Per. 3Per. 4Per. 5Per. 6Per.

7
0
0
7
0
0
7
0
0
7
0
0
0


1 (1 )
(1 )
n
CR
P
i
PV PMT i
i
1 +
+
1
]
g
5
1
1 (1 0,035)
700 (1 0,035)
0,035
P
PV

1 +
+
1
]
g
5
1
1 (1,035)
700 (1,035)
0,035
P
PV

1
]
g
1
1 0,84197317
700 (1,035)
0,035
P
PV

1
1
]
g
1
0,15802683
700 (1,035)
0,035
P
PV

1
1
]
g [ ]
1
700 4,51505237 (1,035)
P
PV

g
700 (4,51505237)(0,96618357)
P
PV g g 700 (4,36)
P
PV g 3.053,66
P
PV

OU:

1 (1 ) 1
(1 )
n
D CR
i
PV PMT
i i
1 +
1
+
]
g g
5
1
1 (1 0,035) 1
700
0,035 (1 0,035)
D
PV

1 +
1
+
]
g g
5
1
1 (1,035) 1
700
0,035 (1,035)
D
PV

1
1
]
g g 3.053,66
P
PV
OU:

HP:
[0] [G] [CF0] => Indica que no ocorreu pagamento no 1perodo
[0] [G] [CFJ]
[700] [CHS] [G] [CFJ]
[5] [G] [NJ]
[3,5] [i]
[5] [N]
[F] [NPV] =? (3.053,658)

3. Uma pessoa ir necessitar de R$7.000,00 daqui a 10 meses. Quanto dever ela depositar
mensalmente num fundo de poupana que rende 1,7% a.m. de juros? (R$648, 10)

(1 ) 1
n
P
i
PV PMT
i
1 +
1
]
10
(1 0,017) 1
7.000
0,017
PMT
1 +
1
]
10
(1,017) 1
7.000
0,017
PMT
1
1
]

1,18361246 1
7.000
0,017
PMT
1
1
]
0,18361246
7.000
0,017
PMT
1
1
]
[ ] 7.000 10,80 PMT
7.000
10,80
PMT 648,10 PMT


HP:
[7.000] [FV]
[10] [N]
[1,7] [i]
[PMT]=? (610,48)

4. Uma pessoa possui hoje R$50.000,00 em dinheiro e uma capacidade de poupana de
R$3.000,00 mensais no prximo semestre e R.$4.000,00 mensais nos 4 meses seguintes ao
semestre. Se esse fluxo de poupana for depositado mensalmente num fundo que rende
2,5% a.m., determinar quanto essa pessoa ter acumulado ao final de:

i. 10 meses;

( )
(1 ) 1
1
n
n i
FV PV i PMT
i
1 +
+ +
1
]
( )
6
6 (1 0,025) 1
50.000 1 0,025 3.000
0,025
FV
1 +
+ +
1
]

( )
6
6 (1,025) 1
50.000 1,025 3.000
0,025
FV
1
+
1
]

( )
6 1,15969342 1
50.000 1,025 3.000
0,025
FV
1
+
1
]
g
( )
6 0,15969342
50.000 1,025 3.000
0,025
FV
1
+
1
]
g ( ) [ ]
6
50.000 1,025 3.000 6,38773672 FV + g
( )
6
50.000 1,025 19.163,21016 FV + g 50.000 (1,15969342) 19.163,21016 FV + g
57.984,671 19.163,21016 FV + 77.147,88 FV

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
t
8
t
9
t
10

3
0
0
0
PV=50.000

4
0
0
0
4
0
0
0
1Per.

2Per. 3Per. 4Per. 5Per. 6Per. 7Per. 8Per. 9Per. 10Per.

3
0
0
0
3
0
0
0
3
0
0
0
3
0
0
0
3
0
0
0
4
0
0
0
4
0
0
0
A

B


HP: de (A)
[50.000] [CHS] [PV]
[3.000] [CHS] [PMT]
[2,5] [i]
[6] [N]
[FV]=? (77.147,38)

( )
(1 ) 1
1
n
n i
FV PV i PMT
i
1 +
+ +
1
]
( )
4
4 (1 0,025) 1
77.147,88 1 0,025 4.000
0,025
FV
1 +
+ +
1
]

( )
4
4 (1,025) 1
77.147,88 1,025 4.000
0,025
FV
1
+
1
]

( )
1,10381289 1
77.147,88 1,10381289 4.000
0,025
FV
1
+
1
]
g
( )
0,10381289
77.147,88 1,10381289 4.000
0,025
FV
1
+
1
]
g
( ) [ ] 77.147,88 1,10381289 4.000 4,15251564 FV + g g 85.156,82 16.610,06 FV +
101.766,89 FV

HP: de (B)

[77.147,88] [CHS] [PV]
[4.000] [CHS] [PMT]
[2,5] [i]
[4] [N]
[FV]=? (101.766,88)
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
t
8
t
9
t
10

PV=77.147,88

4
0
0
0
4
0
0
0
1Per.

2Per. 3Per. 4Per. 5Per. 6Per. 7Per. 8Per. 9Per. 10Per.

4
0
0
0
4
0
0
0
B


ii. 15 meses;

( ) 1
n
FV PV i + ( )
5
101.766,88 1 0,025 FV + ( )
5
101.766,88 1,025 FV
101.766,881,13141 FV g 115.139,88 FV

HP: de (B)

[101.766,88] [CHS] [PV]
[5] [N]
[2,5] [i]
[FV]=? (115.139,88)

5. Um veculo, cujo preo a vista de R$30.000,00, est sendo vendido nas seguintes
condies:
. 30% de entrada;
ii. Saldo em 6 prestaes mensais, iguais e sucessivas, vencendo a primeira daqui a
dois meses.
Determinar o valor de cada prestao, admitindo uma taxa de juros de 2% a.m. (R$ 3.824,02)

( )
1 1 (1 )
1
n
P
i
PV PMT i
i
1 +
+
1
]
g ( )
6
1 1 (1 0,02)
21.000 1 0,02
0,02
PMT

1 +
+
1
]
g
( )
6
1 1 (1,02)
21.000 1,02
0,02
PMT

1

1
]
g
1 0,88797138
21.000 0,98039216
0,02
PMT
1

1
]
g
0,11202862
21.000 0,98039216
0,02
PMT
1

1
]
g [ ] 21.000 5,601431 0,98039216 PMT g g
t
10
t
11
t
12
t
13
t
14
t
15

PV=101.766,88


FV=?


21.000 5,49 PMT
21.000
5,49
PMT 3.824,02 PMT

6. Calcular o valor presente dos fluxos abaixo:
i. 48 prestaes mensais, iguais e sucessivas de R$4.000,00. Taxa de juros 1,2%
a.m.; (R$ 145.309,00)

1 (1 )
n
P
i
PV PMT
i
1 +

1
]
48
1 (1 0,012)
4.000
0,012
P
PV

1 +
1
]
g
48
1 (1,012)
4.000
0,012
P
PV

1
1
]
g
1 0,56407311
4.000
0,012
P
PV
1
1
]
g
0,43592689
4.000
0,012
P
PV
1
1
]
g 4.000 36,32725
P
PV g
145.309,00
P
PV

ii. 5 prestaes mensais e sucessivas crescentes na razo de R$2.000,00. O valor da
primeira prestao de R$10.000,00. Taxa de juros de 2,6% a.m. (R$64.379,30)

1 2 3 4 5
1 2 3 4 5
(1 ) (1 ) (1 ) (1 ) (1 )
PMT PMT PMT PMT PMT
PV
i i i i i
+ + + +
+ + + + +

1 2 3 4 5
10.000 12.000 14.000 16.000 18.000
(1 0,026) (1 0,026) (1 0,026) (1 0,026) (1 0,026)
PV + + + +
+ + + + +

1 2 3 4 5
10.000 12.000 14.000 16.000 18.000
(1,026) (1,026) (1,026) (1,026) (1,026)
PV + + + +
10.000 12.000 14.000 16.000 18.000

1,026 1,052676 1,08004558 1,10812676 1,13693806
PV + + + +
9.746,59 11.399,52 12.962,42 14.438,78 15.832,00 PV + + + +
64.379,30 PV

t
0
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5

PV=
?

1
0
0
0
0
1
2
0
0
0
1
4
0
0
0
1
6
0
0
0
1
8
0
0
0


HP:
[0] [G] [CF0]
[10.000] [CHS] [G] [CFJ]
[12.000] [CHS] [G] [CFJ]
[14.000] [CHS] [G] [CFJ]
[16.000] [CHS] [G] [CFJ]
[18.000] [CHS] [G] [CFJ]
[2,6] [i]
[5] [N]
[F] [NPV]=? (64.379,302)

7. Um fluxo de caixa est definido em 12 prestaes mensais de R$ 1.200,00. Calcular o
fluxo de caixa equivalente para 5 prestaes trimestrais iguais. Considere uma taxa de juros
de 1,5% a.m. (R$2.987,40)

Transformando em Fluxo de 5 Prestaes Trimestrais:

1 (1 )
n
P
i
PV PMT
i
1 +

1
]
12
1 (1 0,015)
1200
0,015
P
PV

1 +
1
]
g
12
1 (1,015)
1200
0,015
P
PV

1
1
]
g
1 0,83638742
1200
0,015
P
PV
1
1
]
g
0,16361258
1200
0,015
P
PV
1
1
]
g
120010,91
P
PV g 13.089,01
P
PV
t
1
t
2
t
3
t
4
t
11
t
12

PV=13.089,01

1Per.

2Per. 3Per. 4Per. // 11Per. 12Per.

1
2
0
0
1
2
0
0
1
2
0
0
1
2
0
0
1
2
0
0
1
2
0
0
t
3
t
6
t
9
t
12
t
15

PV=13.089,01

1Per.


2987,40 2987,40 2987,40 2987,40
2987,40


HP:
[1200] [CHS] [PMT]
[12] [N]
[1,5] [i]
[PV]=? (13.089,01)

Equilibrando o tempo e a taxa temos:
(1 ) (1 )
n
i i + > + <
3
1 (1 0,015) i + > +
3
(1,015) 1 i > 1,04567838 1 i >
0,045678 i > ou 4,60% a.t.

1 (1 )
n
P
i
PV PMT
i
1 +
1
]
g
5
1 (1 0,046)
13.089,01
0,046
PMT

1 +
1
]
g
5
1 (1,046)
13.089,01
0,046
PMT

1
1
]
g
1 0,79862257
13.089,01
0,046
PMT
1
1
]
g
0,20137743
13.089,01
0,046
PMT
1
1
]
g [ ] 13.089,01 4,37777022 PMT g
13.089,01 4,37777022 PMT g
13.089,01
4,37777022
PMT
2.989,88 PMT

HP:
[13.089,01] [CHS] [PV]
[5] [N]
[4,6] [i]
[PMT]=? (2.987,40)


8. Urna pessoa deve a outra 15 pagamentos mensais de R$2.400,00. at o final do 6 ms no
havia efetuado nenhum pagamento. Nesta data o devedor procura o credor e decide liquidar
toda a sua dvida, vencida e vincenda. Para uma taxa de juro de 3,7% a.m., determinar
quanto foi pago. (R$33.890,84)

1 (1 )
n
i
PV PMT
i
1 +

1
]
6
1 (1 0,037)
2.400
0,037
PV
1 +
1
]
g
6
1 (1,037)
2.400
0,037
PV
1
1
]
g
1 1,24357659
2.400
0,037
PV
1
1
]
g
0,24357659
2.400
0,037
PV
1
1
]
g 2.400 6,58 PV g
15.799,56 PV

1 (1 )
n
i
PV PMT
i
1 +

1
]
9
1 (1 0,037)
2.400
0,037
PV

1 +
1
]
g
9
1 (1,037)
2.400
0,037
PV

1
1
]
g
1 0,72109286
2.400
0,037
PV
1
1
]
g
0,27890714
2.400
0,037
PV
1
1
]
g 2.400 7,54 PV g
18.091,27 15.799,56 PV + 33.890,84 PV

OU pela frmula:

1
1 (1 )
(1 ) 1
n
A
i
FV PMT
i

1 +
1
+
]
g
5
1
1 (1 0,037)
2.400
(1 0,037) 1
A
FV

1 +
1
+
]
g
5
1
1 (1,037)
2.400
(1,037) 1
A
FV

1
]
g
1 1,19920597
2.400
0,96432015 1
A
FV
1
]
g
0,19920597
2.400
0,03567985
A
FV
1
1
]
g
[ ] 2.400 5,58315043
A
FV g 13.399,561
A
FV

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6
t
7
t
8
t
13
t
14
t
15

PV=13.089,01

CAPITAL. AT T6 DESCAPITAL. AT T6

2
4
0
0
2
4
0
0
2
4
0
0
2
4
0
0
2
4
0
0
2
4
0
0
2
4
0
0
2
4
0
0
2
4
0
0
2
4
0
0
2
4
0
0


HP:
[G] [7]
[2400] [CHS] [PMT]
[5] [N]
[3,7] [i]
[FVA]=? (13.399,56)

1 (1 )
n
P
i
PV PMT
i
1 +
1
]
g
9
1 (1 0,037)
2.400
0,037
P
PV

1 +
1
]
g
9
1 (1,037)
2.400
0,037
P
PV

1
1
]
g
1 0,72109286
2.400
0,037
P
PV
1
1
]
g
0,27890714
2.400
0,037
P
PV
1
1
]
g
[ ] 2.400 7,53803094
P
PV g 18.091,274
P
PV

HP:
[2400] [CHS] [PMT]
[9] [N]
[3,7] [i]
[PV]=? (18.091,27)

A DVIDA SER : 13.399,56 18.091,27 2.400 33.890,84 + + >

9. Um emprstimo no valor de R$24.300,00 prev a sua liquidao em 4 parcelas iguais e
vencveis, respectivamente, de hoje a 17 dias, 39 dias, 66 dias e 90 dias. Para uma taxa
efetiva de juro de 3,10% a.m., pede-se calcular o valor de cada parcela de pagamento.
(R$6.409,14) *** NO TEM COMO SER FEITO NA HP *****

( )
17
1
J
n
N
PMT
PV
i

+

17 39 66 90
PV=24.300

PMT
PMT

PMT

PMT


( ) ( ) ( ) ( )
17 39 66 90
30 30 30 30
1 1 1 1
PMT PMT PMT PMT
PV
i i i i
+ + +
+ + + +

( ) ( ) ( ) ( )
17 39 66 90
30 30 30 30
1 0,0310 1 0,0310 1 0,0310 1 0,0310
PMT PMT PMT PMT
PV + + +
+ + + +

( ) ( ) ( ) ( )
17 39 66 90
30 30 30 30
1,0310 1,0310 1,0310 1,0310
PMT PMT PMT PMT
PV + + +
( ) ( ) ( ) ( )
17 39 66 90
30 30 30 30
1 1 1 1
24.300
1,0310 1,0310 1,0310 1,0310
PMT
1
1
+ + +
1
1
]
g
( ) ( ) ( ) ( )
0,56666 1,3 2,2 3
1 1 1 1
24.300
1,0310 1,0310 1,0310 1,0310
PMT
1
+ + + 1
1
]
g
1 1 1 1
24.300
1,01745019 1,04048606 1,06947113 1,09591279
PMT
1
+ + +
1
]
g
[ ] 24.300 0,983 0,96 0,93 0,91 PMT + + + g 24.300 3,78 PMT g
24.300
3,78
PMT
6.428,14 PMT

10. Uma pessoa deseja acumular R$14.000,00 ao fimal de um semestre. Para tanto, deposita
mensalmente num fundo a importncia de R$1.500,00, sendo corrigida taxa de 4,5% a.m.
Qual deve ser o valor do depsito inicial (momento zero) de forma que possa obter o
montante desejado ao final do perodo? (R$3.013,73)

t
1
t
2
t
3
t
4
t
5
t
6

PV= ?

1Per.


?
E=?
1
5
0
0
1
5
0
0
1
5
0
0
1
5
0
0
1
5
0
0
1
5
0
0
FV SER:
14.000+FVE+FV_PMT


(1 ) 1
n
PMT
i
FV PMT
i
1 +
1
]
g
6
(1 0,045) 1
1500
0,045
P
FV
1 +
1
]
g
6
(1,045) 1
1500
0,045
P
FV
1
1
]
g
1,3022613 1
1500
0,045
P
FV
1
1
]
g
0,3022613
1500
0,045
P
FV
1
1
]
g [ ] 1500 6,71689167
P
FV g
10.075,33750
PMT
FV

COMO:

E PMT
FV FV FV +
E PMT
FV FV FV 14.000 10.075,33750
E
FV
3.924,6625
E
FV (Valor Futuro da entrada sem descap. !)

DESCAPITAL. :

( ) 1
n
E E
FV PV i + g ( )
6
3.924,6625 1 0,045
E
PV + g ( )
6
3.924,6625 1,045
E
PV g
( )
6
3.924,6625
1,045
E
PV
3.924,6625
1,302226013
E
PV 3.012,942256
E
PV

HP:
[1500] [PMT]
[6] [N]
[4,5] [i]
[FV]=? (10.075,3374)
14.000 - 10.075,3374 = 3.924,6625
[3.924,6625] [FV]
[6] [N]
[4,5] [i]
[PV]=? (3.013,7316) Valor da entrada descap. !

OU

HP:

[14.000] [CHS] [FV]
[1500] [PMT]
[6] [N]
[4,5] [i]
[PV]=? (3.013,73)


11. Um veculo vendido por R$18.000,00 a vista ou a prazo com R$4.000,00 de entrada e 4
prestaes mensais de R$3.845,05 cada. Determinar o custo efetivo mensal do
fmanciamento. (3,87% ao ms)

1 2 3 4
3.845,05 3.845,05 3.845,05 3.845,05
18.000 4.000
(1,0387) (1,0387) (1,0387) (1,0387)
+ + + +
18.000 18.000
3,87% . . i a m

HP:

[14.000] [G] [CFo]
[3.845,05] [CHS] [G] [CFj]
[4] [G] [Nj]
[F] [IRR]
i=? (3,869)

12. Uma loja apresenta duas propostas de venda de um produto eletrnico:
Sendo de 3,5% a.m. a taxa corrente de juros, indicar a alternativa mais atraente para o
comprador.
i. Entrada de R$400,00 mais 8 prestaes mensais de R$720,00 cada; (PVa = R$5.349,25)
ii. Entrada de R$650,00 mais 15 prestaes mensais de R$600,00 cada. (PVb = R$7.560,45)

i.)
1 (1 )
n
A
i
PV E PMT
i
1 +
+
1
]
8
1 (1 0,035)
400 720
0,035
A
PV

1 +
+
1
]
g
8
1 (1,035)
400 720
0,035
A
PV

1
+
1
]
g
1 0,75941156
400 720
0,035
A
PV
1
+
1
]
g
0,24058844
400 720
0,035
A
PV
1
+
1
]
g ( ) 400 720 6,87
A
PV + g 400 4.949,25
A
PV +
5.349,25
A
PV


ii)
1 (1 )
n
A
i
PV E PMT
i
1 +
+
1
]
15
1 (1 0,035)
650 600
0,035
A
PV

1 +
+
1
]
g
15
1 (1,035)
650 600
0,035
A
PV

1
+
1
]
g
1 0,59689062
650 600
0,035
A
PV
1
+
1
]
g
0,40310938
650 600
0,035
A
PV
1
+
1
]
g ( ) 650 600 11,52
A
PV + g 650 6.910,45
A
PV +
7.560,45
A
PV

13. Calcular o valor presente de um fluxo de 15 pagamentos mensais de R$2. 100,00 cada,
sendo que o primeiro desembolso ocorre de hoje a 15 dias. Admita uma taxa de juro de
2,2% a.m. (R$26.874,90)

1 2 15 15
30
1 (1 ) 1
(1 )
n
a
i
PV PMT PMT
i
i
1 +
+
1
]
+
g
14
0,5
1 (1 0,022) 1
2100 2100
0,022 (1 0,022)
PV

1 +
+
1
+
]
g g
14
0,5
1 (1,022) 1
2100 2100
0,022 (1,022)
PV

1
+
1
]
g g
1 0,73737339 1
2100 2100
0,022 1,01094016
PV
1
+
1
]
g g

t
15

PV= ?

1
5
4
5
7
5
1
0
5
1
3
5
4
2
0
N=14
15 DIAS
DIAS
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5

N=15
PMT1 PMT 2 a 15


0,26262661 1
2100 2100
0,022 1,01094016
PV
1
+
1
]
g g
( ) ( ) 2100 2100 11,9377 0,98918 PV + g g 26.874,90 PV

HP:
[1.022] [ENTER]
[14] [CHS] [
x
Y ] [CHS] [1] [+] [0,022] [ ]
[2.100] [
g
] [2.100] [+] [1] [ENTER]
[1.022] [ENTER] [0,5] [
x
Y ] [ ][
g
] = 26.874,88857

OUTRO MODO DE FAZER :

(IMAGINANDO COMO QUIZENAL COM ENTRADAS ZERADAS CONFORME
ABAIXO:( )

HP:
[0] [G] [CF0] [2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ]
[2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100] [G]
[CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0] [G]
[CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100]
[G] [CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0]
[G] [CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ] [2100] [G] [CFJ] [0] [G] [CFJ]
[2100] [G] [CFJ] [PV] [?]

t
15

PV= ?

1
5
4
5
7
5
1
0
5
1
3
5
4
2
0
N=14
15 DIAS
DIAS
t
1
t
2
t
3
t
4
t
5

N=15
PMT1 PMT 2 a 15


14. Determinado produto vendido numa loja por R$l.120,00 a vista ou em 5 prestaes
mensais de R$245,00 cada. Calcular o custo efetivo mensal admitindo que:
i. A primeira prestao vence ao final do 10 ms; (3,06% a.m.)

(1 )
n
PMT
PV
i
+

5
245
1.120
(1 ) i
+
1.120 1.120 3,06% . . i a m

ii. A primeira prestao paga como entrada; (4,69% a.m.)

1.120 PV E 1.120 245 PV 875,00 PV
(1 )
n
PMT
PV
i
+

4
245
875
(1 ) i
+
875 875 4,69% . . i a m

iii. A primeira prestao vence ao final do segundo ms. (2,28% a.m.)

(1 )
n
PMT
PV
i
+

7
245
1.120 0
(1 ) i
+
+
1.120 1.120 2,28% . . i a m

15. Um depsito de R$8.000,00 efetuado num fundo de poupana que rende juros de 2,1%
a.m. Aps 5 meses o depositante decide retirar sua poupana em 12 parcelas mensais,
iguais e sucessivas, vencendo a primeira 30 dias aps. Admitindo a manuteno da mesma
taxa de juros para todo o perodo, determinar o valor das parcelas que sero sacadas.
(R$844,44)

(1 )
n
FV PV i +
5
8.000(1 0,021) FV + 8.000 1,11 FV g 8.876,03 FV
1 (1 )
n
i
PV PMT
i
1 +
1
]
g
12
1 (1 0,021)
8.876,03
0,021
PMT

1 +
1
]
g
12
1 (1,021)
8.876,03
0,021
PMT

1
1
]
g
1 0,77927563
8.876,03
0,021
PMT
1
1
]
g
0,22072437
8.876,03
0,021
PMT
1
1
]
g 8.876,03 10,51 PMT g
8.876,03
10,51
PMT 844,48 PMT


16. Um financiamento no valor de R$6.800,00 concedido para pagamento em 10 prestaes
mensais e iguais com 2 meses de carncia. Sendo de 3,6% a.m. a taxa de juros, calcular o
valor de cada pagamento mensal. (R$882,00)

( )
1 (1 )
1
n
CR
P
i
PV PMT i
i
1 +
+
1
]
g g ( )
10
2 1 (1 0,036)
6.800 1 0,036
0,036
PMT

1 +
+
1
]
g g
( )
10
2 1 (1,036)
6.800 1,036
0,036
PMT

1
1
]
g g
1 0,70210561
6.800 0,93170943
0,036
PMT
1
1
]
g g
0,29789439
6.800 0,93170943
0,036
PMT
1
1
]
g g
0,29789439
6.800 0,93170943
0,036
PMT
1
1
]
g g
[ ] 6.800 8,27484417 0,93170943 PMT g g ( ) 6.800 7,71 PMT g
6.800
7,71
PMT
882,00 PMT

17. A capacidade de pagamento mensal de um consumidor de R$350,00. desejando adquirir a
prazo um aparelho eletrnico no valor de R$2.700,00, pede-se determinar o nmero de
prestaes que o financiamento deve apresentar nas seguintes hipteses.
Admita uma taxa de juros de 2,3% a.m.
i. A primeira parcela paga de hoje a 30 dias;

1 (1 )
n
P
i
FV PMT
i
1 +
1
]
g
1 (1 0,023)
2700 350
0,023
n
1 +
1
]
g
2700 1 (1,023)
350 0,023
n
1
1
]

1 (1,023)
7,71
0,023
n
1
1
]
7,710,023 1 (1,023)
n
g 0,18 1 (1,023)
n

(1,023) 1 0,18
n
(1,023) 0,82
n
(1,023) 0,82
n
LN LN
1,023 0,82 n LN LN g
0,023 0,195 n g
0,195
0,023
n

8,58 n
T1 T2 T3 T4 TN
PV=2.700

PMT
PMT

PMT

PMT

PMT

350


ii. A primeira prestao paga no ato como entrada.

1 (1 )
n
A
i
PV E PMT
i
1 +
+
1
]
1 (1 0,023)
2.350 350
0,023
n
1 +
1
]
g
1 (1,023)
2.350 350
0,023
n
1
1
]
g
2.350 1 (1,023)
350 0,023
n
1
1
]

1 (1,023)
6,71428571
0,023
n
1
1
]
6,714285710,023 1 (1,023)
n
g 0,15442890 1 (1,023)
n

(1,023) 1 0,15442890
n
(1,023) 0,8455711
n

0,845571
1,023
LN
n
LN

0,16774302
0,02273949
n
7,376728 n

T1 T2 T3 T4 TN
PV=2.350

PMT
PMT

PMT

PMT

PMT

350

E=350


18. Um fundo de poupana inicia-se, em determinado ms, com um saldo de R$7.750,00. Ao
final de cada um dos meses seguintes depositado R$9.000,00 no fundo. A cada trimestre
ainda sacado R$13.000,00. Para uma taxa de juros de 2,5% a.m., determinar o montante
acumulado pelo fundo de poupana ao final de 3 e de 8 anos.

HP:
[0] [G] [CF0]
[9000] [G] [CFJ]
[9000] [G] [CFJ]
[4000] [CHS] [G] [CFJ]
[9000] [G] [CFJ]
[9000] [G] [CFJ]
[4000] [CHS] [G] [CFJ]
[9000] [G] [CFJ]
[9000] [G] [CFJ]
[4000] [CHS] [G] [CFJ]
[9000] [G] [CFJ]
[9000] [G] [CFJ]
[4000] [CHS] [G] [CFJ]
[PV] ? = 48.962,53 (Encontrado o PV no 1 Ano)

[F] [8]
[48.962,53] [CHS] [FV]
[2,5] [i]
[24] [N]
[PV]? = 27.070,18 (Encontrado o PV no 2 Ano)


[F] [8]
[48.962,53] [CHS] [FV]
[2,5] [i]
[12] [N]
[PV]? = 36.406,38 (Encontrado o PV no 3 Ano)

COMO:
[PV] = 48.962,53 (Encontrado o PV no 1 Ano)
[7.750,00] = (Valor da entrada)
[TOTAL PV] = (120.189,09 NO MOMENTO 0 ZERO)

ENTO:
[120.189,09] [CHS] [PV]
[2,5] [i]
[36] [N]
[FV]? = 292.364,206

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Msc. Fbio Z.

6,4725 0,02 1 (1,02)

13.089,00 4,38 PMT

10.000 12.000 14.000 16.000 18.000

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