Impuestos internacionales

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Facultad de Contadura y Administracin
Aspectos generales de las stock options
Damin Cecilio Torres
Las stock options sirven para armonizar los
intereses de los accionistas y directivos de la
compaa.
El otorgamiento de las stock options crea un
sentimiento de propiedad y/o pertenencia de los
empleados hacia la compaa.
La compaa que otorga stock options puede
atraer o retener a sus empleados.
De lo anterior, se puede resumir que las stock
options son una forma de asegurar la lealtad de los
empleados hacia las empresas, sean estas
antiguas o de reciente creacin, de garantizar que
los empleados trabajarn con un sentido de
pertenencia hacia la compaa y ser la frmula
perfecta para atraer a empleados que buscan una
recompensa mayor que la que pueden percibir con
su sueldo.
Las stock options son otorgadas a travs de planes
de opciones sobre acciones (stock option plan) a
efecto de darle formalidad a dicha retribucin.
Generalmente estos planes de opciones son
globales y su aplicacin se hace extensa a los
empleados que, reuniendo ciertos requisitos,
laboran en las compaas que pertenecen a un
mismo grupo de empresas independientemente de
su ubicacin geogrfca.
Los planes de acciones surgieron en los Estados
Unidos de Amrica y tuvieron su auge a partir de la
dcada de los setenta cuando nacen los Planes de
Propiedad Accionaria para Empleados conocidos por
sus siglas en ingls como ESOPs (Employee Stock
Ownership Plans). Estos planes son la forma ms sui
gneris de que la compaa comparta sus utilidades
con sus empleados, a travs del otorgamiento de
acciones, sin necesidad de que stos desembolsen
cantidad alguna.
I. Introduccin
Las opciones sobre acciones, comnmente conocidas
como stock options, son ampliamente utilizadas por
las empresas trasnacionales como un instrumento de
remuneracin para un selecto grupo de empleados a
nivel gerencial y directivo.
El uso de estos instrumentos ha tomado gran relevancia
en los ltimos aos, a tal grado que se han
implementado medidas para regularlos en materia
contable y fscal a nivel internacional.
Las autoridades fscales mexicanas se dieron cuenta
de que nuestro pas se haba quedado rezagado en el
reconocimiento de este tipo de instrumentos y se han
dado a la tarea de reconocer, a partir de 2005, en
nuestra legislacin fscal, estos benefcios otorgados a
empleados.
Por tal motivo, este trabajo pretende realizar algunas
aportaciones generales sobre el funcionamiento de
esta modalidad de remuneracin a empleados de
compaas nacionales y extranjeras con subsidiarias
en Mxico.
II. Origen de las stock options
En las ltimas dos dcadas las empresas trasnacionales
han establecido vnculos de pertenencia entre el
trabajo de los empleados y las utilidades generadas,
permitindoles la posibilidad de ser accionistas de la
empresa a travs del otorgamiento de opciones de
compra de acciones. Se cree que esta forma de
retribucin ayuda a unifcar e integrar los intereses de
los directivos y los accionistas de la compaa ya que
ambos salen benefciados.
Existen diversas creencias que han impulsado el uso
de las stock options; entre las que podemos destacar
tres de ellas:
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Quien otorga las opciones es general pero no
necesariamente, el empleador. Por ejemplo, en planes
globales de opciones existen intermediarios como
puede ser una empresa relacionada, creada
exclusivamente para dicho plan; o un fdeicomiso,
quienes son los que administran las acciones;
etctera.
Las implicaciones contables y fscales de estos planes
dependern en gran medida de las caractersticas que
tenga cada uno de ellos y para ello ser necesario
analizar cada caso en particular.
III. Defnicin y caractersticas de las stock
options
Defnicin de stock option
No existe como tal una defnicin de stock option;
sin embargo creemos que la ms acertada es la
que ha dictado el Comit Fiscal Internacional de la
Organizacin para la Cooperacin y Desarrollo
Econmico (OCDE) y establece que las stock
options proporcionan a su propietario el derecho,
mas no la obligacin, de adquirir un nmero
determinado de opciones convertibles en acciones
de la empresa que las emite a un precio previamente
acordado, el cual generalmente es inferior al valor
de mercado, siempre que se hayan reunido los
requisitos de permanencia del empleado en la
compaa establecidos en el plan de stock
options.
Para ilustrar la defnicin anterior, consideremos el
siguiente ejemplo:
La compaa Worldbyte Inc. establece en su
plan de opciones sobre acciones para empleados
que 20,000 opciones sobre acciones sern
otorgadas en partes iguales a 20 directivos de la
compaa que tengan una antigedad igual o
mayor a 5 aos.
El valor para ejercer la opcin para el empleado
se ha fjado en 15 dlares por cada una.
El empleado podr disponer de las acciones
siempre que haya permanecido con la compaa
por lo menos 3 aos contados a partir de la
fecha en que se otorguen; es decir, el empleado
tendr que permanecer con la compaa hasta
el ao 2010 para que las opciones otorgadas en
2008 se conviertan en acciones y pueda
benefciarse con la compra y venta de dichas
acciones.
Valor de mercado de la accin al momento de
ejercer la opcin es de 25 dlares.
De lo anterior se desprende que una vez transcurrido
el plazo de tres aos, el empleado podr ejercer las
opciones al valor previamente pactado (15 dlares);
sin embargo, el valor real de las acciones evidentemente
es mayor (25 dlares) al valor que el empleado pagara
por las acciones ya que habrn transcurrido tres aos
y generalmente el valor de la accin se habra
incrementado; por lo tanto, la ganancia por el ejercicio
de la opcin sera $25 - $15= 10 dlares por accin.
Una vez que el empleado ejerce la opcin de compra
de las acciones; es decir, una vez que se convierte en
el propietario de las acciones, puede venderlas a un
precio mayor si las condiciones del mercado le son
favorables. Al vender las acciones tendr una ganancia
o prdida que ser la diferencia entre el precio de
venta (generalmente el valor de mercado) y el valor en
que estas hayan sido ejercidas.
Para continuar con nuestro ejemplo, el valor de
mercado al momento de vender la accin en 2010 es
de 45 dlares; sin embargo, recordemos que el valor
de la accin al momento del ejercicio fue de 25 dlares,
por lo tanto, para determinar la ganancia de capital
(venta de acciones) se deber comparar el valor de la
accin al momento de la venta (45 dlares) y el valor
de la accin al momento del ejercicio (25 dlares).
Bajo este escenario, el ejecutivo de la compaa
obtendra una ganancia de 20,000 dlares al momento
de vender sus acciones. Esta es una de las razones
por las cuales la gran mayora de los ejecutivos de las
grandes corporaciones se empean en trabajar
arduamente para que la empresa genere utilidades de
tal forma que el precio de las acciones se incremente
y as, al momento en que valor de mercado de las
acciones sea lo sufcientemente alto, vendan sus
acciones y obtengan una ganancia.
Es importante mencionar que el valor de mercado de una
accin no es necesariamente el refejo de que la compaa
marcha adecuadamente como se demostr hace algunos
aos con el caso Enron y Worldcom, ya que es
pblicamente conocido que dichas compaas mostraban
resultados positivos distintos de los reales lo cual
provocaba que el precio de la accin fuera alto. Finalmente,
el tiempo demostr que la contabilidad creativa mostrada
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en los estados fnancieros de dichas compaas permiti
que el valor de la accin siempre se mantuviera alto an
cuando su valor real fuera mucho menor.
Como se puntualiz en los prrafos anteriores, las
stock options representan el derecho de adquirir a
futuro acciones a un precio ms bajo que el de
mercado, lo cual permite que el empleado obtenga
una ganancia en la fecha de adquisicin. Es muy
comn que el empleado al adquirir las acciones las
enajene inmediatamente a efecto de materializar la
ganancia en una cantidad lquida; sin embargo,
tambin existen casos en donde el empleado adquiere
las acciones y decide esperar para enajenarlas, es
entonces que se generan dos benefcios cuando la
accin se revala: uno, al momento del ejercicio de la
opcin y el otro, al momento de la venta.
Bajo este tenor, el empleado tendr una plusvala
entre el precio determinado al momento de otorgarle
la opcin (option price) y el valor de mercado a la fecha
de la adquisicin y/o venta (fair market value).
Caractersticas de las stock options
Las opciones sobre acciones pueden ser otorgadas
por compaas pblicas (que cotizan en bolsa) o por
compaas privadas. Tratndose de empresas que
cotizan en bolsa, el valor de la accin estar
determinado por el propio mercado, lo cual permite
conocer en forma inmediata el precio de la accin que
el empleado pretende adquirir y/o vender sin necesidad
de realizar alguna valuacin contable o fscal de las
acciones de la empresa emisora.
Para las empresas privadas, es necesario realizar una
valuacin de sus acciones a efecto de determinar el
monto en que tendran que ser adquiridas o enajenadas
dichas acciones.
Como comentario adicional, es necesario puntualizar
que la gran mayora de las empresas mexicanas no
promueven ni implementan este tipo de retribuciones
para sus empleados; lo cual es evidente debido a que
apenas hasta 2005 se empezaron a normar estas
operaciones en la legislacin mexicana. Generalmente
este tipo de remuneraciones son utilizados por las
corporaciones internacionales.
IV. Momentos clave de las stock options
Los momentos clave de las stock options son como
sigue:
a. Otorgamiento o grant
En general, el otorgamiento de la opcin ocurre cuando
el participante ha cumplido con los requisitos para ser
admitido en el plan; es decir, la fecha de otorgamiento
de la opcin corresponde al momento en que el
participante tiene el derecho a adquirir acciones de la
compaa en el futuro una vez que haya transcurrido
un determinado nmero de aos.
b. Plazo para cumplir los requisitos (vest o
vesting period)
La stock option generalmente se considerar que ha
cumplido con los requisitos para ser ejercida (convertida
en accin) cuando todas las condiciones para que
pueda ser ejercida han sido satisfechas. A este
momento tambin se le conoce como liberacin de
restricciones.
La tpica condicin que comnmente debe cumplirse,
antes que el empleado pueda ejercer las opciones, es
que contine trabajando para el empleador durante un
cierto periodo de tiempo.
Es importante mencionar que la opcin puede haber
cumplido los requisitos para ser ejercida; sin embargo,
la decisin del participante puede ser ejercida en una
fecha posterior.
c. Ejercer las stock options (exercise)
Se refere al momento en que el empleado adquiere
las acciones, por lo general, a un precio inferior al
valor de mercado. Es en este momento cuando el
participante convierte sus opciones en acciones y por
lo tanto se convierte en el propietario de las mismas
incrementando su patrimonio.
La ganancia que obtiene el empleado al adquirir
las acciones deber considerarse como parte de
su retribucin (dependiendo de la modalidad de
pago).
d. Vender la accin (sale)
La venta ocurre cuando el empleado enajena la
totalidad o una parte de las acciones que posee.
Una vez que las acciones han sido adquiridas es
cuando incrementan su valor, tal incremento se ve
materializado al momento de la venta de las mismas al
valor de mercado y tendra que reconocerse como una
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ganancia de capital; es decir, una ganancia por venta
de acciones.

e. Dividendos
Este benefcio se derivara despus de ejercer la
opcin y se refere a los dividendos que el empleado
podra recibir como accionista.
En resumen, los benefcios para el empleado se
generan, en primera instancia, cuando ejerce la opcin
de adquirir cierto nmero de acciones de su compaa
pagando por ellas un monto menor al de mercado.
Posteriormente obtiene otro benefcio en la venta de
dichas acciones y fnalmente, durante el periodo de
tenencia de las acciones se pueden generar
dividendos.
Conclusiones
Como se puede apreciar, el mundo de las stock
options es tan variado que resulta necesario analizar
caso por caso a efecto de comprender
adecuadamente las implicaciones laborales y
fscales.
En un trabajo posterior analizaremos las
implicaciones fscales de este tipo de instrumentos
para identifcar plenamente los momentos de
determinacin y acumulacin del ingreso.
L.C. y M.I. Damin Cecilio Torres
Catedrtico en diversas materias de Impuestos
en la FCA de la UNAM
dcecilio@deloittemx.com