Segundo Semestre 2013

ENTORNO MONETARIO SEGUNDO SEMESTRE 2013

El comportamiento del mercado monetario durante el ao 2013, se caracteriz por el significativo incremento de los medios de pagos en poder del pblico, al registrar, igual que en el ao 2012, una tasa de crecimiento no observada desde el ao 2006. Esto ocurri en medio de un escenario de notable expansin de las erogaciones fiscales que fueron posibles por el aumento de los precios petroleros y el alto financiamiento conseguido a travs de las operaciones de crdito pblico. A pesar de que, en el ltimo trimestre del ao, el BCV modific algunas de las condiciones financieras de los instrumentos de absorcin e increment el encaje legal ordinario sobre los depsitos privados e inversiones cedidas en poco ms de 300 puntos bsicos al pasar de 17% a 20,5% y, adems, elev de 17% a 30% el encaje marginal. Por otro lado, ampli los montos para las operaciones diarias de absorcin de liquidez, a travs de los CDs y Repos e incorpor nuevos plazos de colocacin (270 y 360 das).

RESULTADOS DE LA BANCA COMERCIAL Y UNIVERSAL SEGUNDO SEMESTRE 2013

El positivo desempeo observado por el sistema bancario durante 2013, al igual que en los dos aos previos una vez se recupera el crecimiento de la economa venezolana, responde al mantenimiento de un entorno macroeconmico que favorece la remonetizacin de la economa, la expansin de la demanda de crdito y la abundante disponibilidad de ttulos-valores por efecto de las altas emisiones de deuda pblica. Todo ello opera, bajo el signo general de una poltica econmica fiscalmente expansiva que inyecta significativos volmenes de medios de pago domsticos y que, al mantenerse cerrada o con fuertes restricciones a la movilidad de capitales, tiende a generar efectos expansivos considerables en las hojas de balance de las instituciones financieras domsticas.

ENTORNO MONETARIO SEGUNDO SEMESTRE 2013

OFERTA MONETARIA DE ORIGEN FISCAL. El desempeo de la gestin del Gobierno
Central durante el ao 2013, estuvo marcado por el incremento del gasto pblico asociado a los dos eventos electorales ocurridos en el ao (abril y diciembre).
Grfico I-1

Gasto Primario Ejecutado segn Tesorera Nacional Variacin Anual

60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2006 -10% -20%
Nota: */ No incluye el periodo entre el 24 de agosto y 20 de octubre Fuente: Banco Central de Venezuela, Oficina Nacional del Tesoro y Clculos Propios

De acuerdo con la ltima informacin suministrada por el Ministerio del Poder Popular (MPP) de Planificacin y Finanzas, el gasto primario (sin incluir los pagos por concepto de deuda pblica), alcanz a Bs. 511,6 millardos en el ao 2013, lo que represent un crecimiento de 23,6%, casi 400 pb por debajo del crecimiento registrado durante el ao 20121. Al descontar la inflacin del perodo, result en un decrecimiento

Variacin Nominal Variacin Real

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013*/

de casi 12%,lo que contrasta significativamente con el crecimiento real de 6,7% alcanzado durante 2012 (Ver Grficos I-1). Destaca que, la Tesorera Nacional haba programado gastar aproximadamente Bs. 447,9 millardos, lo cual indica que se produjo una sobre-ejecucin de gasto primario en promedio de 3,4%. Durante el ao 2013, la moderacin de las erogaciones fiscales y el crecimiento de los ingresos fiscales internos
Grfico I-2

Inyeccin Monetaria Neta de Origen Fiscal (Millones de Bs.)

Inyeccin Monetaria

determinaron que la inyeccin 2 monetaria neta de origen fiscal se ubicara por debajo de la registrada en 2012. En efecto, los ingresos fiscales internos resultaron 57,9% por encima de los registrados durante el ao 2012 (Ver Grfico I-2). Destaca que, este notable incremento en los ingresos internos se explica en mayor medida por el crecimiento de 60,4% experimentado en los ingresos fiscales no petroleros

750.000 600.000 450.000 300.000 150.000 0

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

750.000 600.000 450.000 300.000 150.000 0

Endeudamiento Interno Bruto Ingresos Fiscales No Petroleros Servicio Deuda Pblica Gasto Ordinario Inyeccin Monetaria Neta de Origen Fiscal

-150.000 -300.000 -450.000 -600.000

-150.000 -300.000 -450.000 -600.000

Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

Este monto no incluye las cifras correspondientes al perodo comprendido entre el 24 de agosto y el 20 de octubre de 2013, ya que dejaron de publicarse en dicho lapso. 2 La inyeccin monetaria neta de origen fiscal es positiva cuando el gasto total del Gobierno Central incluyendo la concesin neta de prstamos y el servicio de la deuda pblica interna (sin incluir el servicio de deuda pblica externa) supera la recaudacin tributaria interna y el endeudamiento interno (colocaciones de Bonos DPN y Letras del Tesoro).

(recaudacin tributaria) aunado al elevado nivel de endeudamiento interno bruto, el cual registr un aumento interanual de 53,2% al cierre del ao 2013. Es as como, la creacin 3 primaria de dinero de procedencia fiscal se ubic en Bs. 141,6 millardos (US$ 22.475 millones) en 2013, lo que signific una cada nominal de 9,1% en relacin con el ao 2012. Sin embargo, al descontar una Grfico I-3
Inyeccin Monetaria Neta de Origen Fiscal y M2 (Millones de Bs.)
Inyeccin Monetaria Var. Absoluta M2

vez ms la elevada inflacin del perodo, la inyeccin monetaria fiscal mostr un notable decrecimiento de 46,2%, 3.450 pb por encima de la contraccin real de 11,6% registrada en 2012. Con la informacin de Balanza de Pagos, disponible hasta el cierre del tercer trimestre del ao, la creacin de oferta monetaria de origen fiscal (Bs. 12,8 millardos acumulado al

160.000 140.000 120.000 100.000 80.000 60.000 40.000 20.000 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

525.000
Inyeccin Monetaria Neta de Origen Fiscal Var. Absoluta Anual M2

450.000 375.000 300.000 225.000 150.000 75.000 0

Grfico I-4

Inyeccin Monetaria Neta de Origen Fiscal y Filtraciones Acumulado al Tercer Trimestre (MM de US$)
37.500 30.000 22.500 15.000 7.500 0 -7.500 -15.000 -22.500 -30.000 -37.500 -45.000
Nota: EyO: Errores y Omisiones Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

tercer trimestre) parcialmente se esteriliz por el leve incremento de la salida neta de capitales del sector privado, sin embargo, la menor Balanza Comercial no petrolera fue un factor relevante en la explicacin del mayor incremento de la liquidez

Inyeccin Monetaria Neta de Origen Fiscal Balanza Comercial No Petrolera Sector Privado ms EyO

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

monetaria (M2) que se observ en ese lapso (Ver Grfico I-3). Es as como, la salida de divisas va acumulacin de activos netos en el exterior del sector privado sumados

los errores y omisiones fue de US$ 9.777 millones, casi 3% por encima del registro de igual perodo del ao 2012. Por su parte, la Balanza Comercial no Petrolera registr un dficit de US$ 28.942 millones en el acumulado para los tres primeros trimestres del ao 2013, 6,5% por debajo del registro de similar perodo del ao 2012 (Ver Grfico I-4).

EVOLUCIN DE LOS AGREGADOS MONETARIOS. El comportamiento del mercado

monetario durante el ao 2013, se caracteriz por el significativo incremento de los medios de pagos en poder del pblico al registrar, igual que en el ao 2012, una tasa de

Resulta importante destacar que, hasta el cierre del primer semestre del ao 2013, el moderado crecimiento del gasto pblico determin que la oferta monetaria de origen fiscal resultara negativa en Bs. -47,2 millardos. No obstante, el significativo incremento del gasto en la segunda mitad del ao 2013 (especialmente en el cuarto trimestre) determin una oferta monetaria de Bs. 188,8 millardos (Bs. 107,9 en el segundo semestre de 2012).

crecimiento no observada desde el

Grfico I-5

Liquidez y Base Monetaria Var. Acumulada Anual

105%
Liquidez Monetaria

ao 2006. Esto ocurri en medio de un escenario de notable expansin de las erogaciones fiscales que fueron posibles por el aumento de los precios petroleros y del alto financiamiento conseguido a travs de las operaciones de crdito pblico. A pesar que, en el ltimo trimestre del ao, el ente emisor modific algunas de las condiciones

90% 75% 60% 45% 30% 15% 0%

Base Monetaria

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

financieras de los instrumentos de absorcin y ejecut distintas

acciones para moderar el crecimiento de la liquidez monetaria. En efecto, el BCV increment el encaje legal ordinario sobre los depsitos privados e inversiones cedidas en poco ms de 300 puntos bsicos al pasar de 17% a 20,5% y, adems, elev de 17% a 30% el encaje marginal. Por otro lado, ampli los montos para las operaciones diarias de absorcin de liquidez, a travs de los CDs y Repos e incorpor nuevos plazos de colocacin (270 y 360 das).
Grfico I-6

Circulante (Monedas y Billetes + Depsitos a la Vista) como % de la Liquidez Monetaria

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20%

La Liquidez Monetaria (M2) al cierre de diciembre de 2013 alcanz Bs. 1.207 millardos, lo que se tradujo en un incremento nominal de 68,8%, 880 pb por encima de la variacin del ao 2012 (60,1%), si bien significativamente por debajo del incremento registrado durante el ao 2006 (104,3%) (Ver Grfico I-5).

dic-69

dic-73

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dic-01

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dic-09

dic-13

Cuando se toma en cuenta el efecto de la inflacin, medida a travs del ndice de Precios al Consumidor

Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

para el rea Metropolitana de Caracas (IPC-AMC), el crecimiento de la liquidez en trminos reales fue de 10,2%, 2.370 pb por debajo del crecimiento experimentado en el ao 2012 (33,9%). En los componentes de M2, en concordancia con los cambios metodolgicos implantados en la medicin de los agregados monetarios a partir de julio del ao 2006 y la mayor preferencia de los agentes econmicos hacia los componentes ms lquidos del dinero, se ha mantenido el mismo patrn registrado en los ltimos aos. El comportamiento del Circulante (Depsitos a la Vista ms Monedas y Billetes y Depsitos de Ahorros Transferibles) explic buena parte del incremento acumulado del dinero en circulacin, al
4

registrar un crecimiento de 70,1% en relacin con diciembre de 2012 (incremento de 63,6% durante el ao 2012). Entretanto, el Cuasidinero (Depsitos de Ahorro No Transferibles, Depsitos a Plazo y Certificados de Participacin) rompi con la trayectoria contractiva registrada desde el ao 2009, para mostrar un aumento nominal de 17,1% (-14,5% en el ao 2012). Con ello, el Circulante alcanz una participacin de 98,3% en el total de M2, 70 pb por encima de lo alcanzado al cierre de 2012, que es el nivel ms elevado desde que se dispone la serie estadstica (1968) (Ver Grfico I-6). La Base Monetaria (BM), o dinero de alta potencia, alcanz Bs. 441 millardos, al cierre del ao 2013, para mostrar un crecimiento acumulado de 64,2% con respecto a diciembre de 2012, casi 900 pb por encima del incremento experimentado durante el ao 2012 (55,3%). Al descontar el efecto de la elevada inflacin del perodo, la Base Monetaria creci 7,2%, lo que contrasta significativamente con el incremento real de 30% alcanzado en el ao 2012. De acuerdo con las fuentes que conforman la Base Monetaria, el comportamiento del dinero primario estuvo determinado por el efecto neto expansivo de la gestin de PDVSA (incremento de su saldo deudor con Grfico I-7
Explicacin de la Variacin Anual de la Base Monetaria por Componentes
100% 80% 60% 40% 20% 0%
Otros Instrumentos de Crdito Emitidos BCV PDVSA Agencia de Tesorera Nacional Neta Reservas Internacionales Netas Base Monetaria

el ente emisor de 1,5 veces) , el crecimiento de la cuenta Otros, la cual mostr un incremento acumulado de 50,4% y el leve incremento de las Reservas Internacionales Netas (0,6%) con respecto a diciembre de 2012. Estos factores contrarrestaron el efecto restrictivo que sobre la Base Monetaria ejerci la acumulacin de recursos en la cuenta que mantiene la Tesorera Nacional en el ente

100% 80% 60% 40% 20% 0%

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

-20% -40% -60%

2013

-20% -40% -60%

Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

emisor (incremento de 1,4 veces al cierre de 2013 con respecto al ao 2012) aunado a una poltica monetaria contractiva reflejada en la mayor emisin de instrumentos de crditos del BCV en relacin con los vencimientos, lo que hizo aumentar en 1,5 veces su stock en relacin con el cierre del ao 2012 (Ver Grfico I-7). Los excedentes de liquidez de la banca alcanzaron en el ao 2013 un promedio mensual de Bs. 75,9 millardos, 88,8% por encima del promedio registrado durante el ao 2012 (Bs. 40,2 millardos). Vale la pena resaltar que, al cierre de diciembre, la liquidez de la
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Destaca que la cuenta que mantiene PDVSA con el BCV pas desde Bs. 165,5 millardos en 2012 a Bs. 407,8 millardos al cierre de 2013 (equivalente a US$ 64 millardos al tipo de cambio oficial de Bs/US$ 6,30). 5 Explicado, principalmente, por el incremento en el saldo mximo de los CDs que pueden adquirir las instituciones financieras y el mayor nmero de plazos para las colocaciones de estos instrumentos (Ver Seccin Operaciones del Mercado Abierto del BCV).

banca se ubic en promedio en casi Bs. 106 millardos, lo que signific el nivel ms elevado desde que se dispone la serie estadstica histrica (1998) y, en adicin, este nivel represent 8,7% de M2, no obstante, 240 pb por debajo del registro alcanzado en diciembre de 2011 (11,1%).

OPERACIONES DEL MERCADO ABIERTO DEL BCV. A diferencia de lo ocurrido en el ao

2012, durante parte del ao 2013, la poltica monetaria estuvo orientada a moderar el crecimiento de la liquidez monetaria. En efecto, una de las medidas tomada por el ente emisor consisti en ampliar los montos para las operaciones diarias de absorcin de liquidez, a travs de los CDs y Repos e incorporar nuevos plazos. De esta manera, ahora existen cuatro plazos: 26, 58, 270 y 360 das. De esta forma, el BCV mantuvo una actuacin ms activa en el ao 2013 en comparacin con el ao 2012 con respecto a la adjudicacin de Certificados de Depsitos (CDs) y Repos. Es as como, las colocaciones de CDs y Repos alcanzaron Bs. 320,1 millardos, esto es, 1,7 veces por encima de lo registrado en el ao 2012. En claro contraste con la leve cada de 1% acusada durante el ao 2012. Destaca que las colocaciones de ambos instrumentos se realizaron con un rendimiento efectivo y un plazo promedio ligeramente superiores a los registros en el ao 2012. De esta forma, el rendimiento efectivo promedio ponderado al cierre del ao 2013 alcanz 6,7%, 30 pb por encima del registro del ao 2012. Mientras que la incorporacin de nuevos y ms extensos plazos (270 y 360 das) determin que el plazo promedio ponderado alcanzara aproximadamente 77 das en el ao 2013 vs. 40 das del observado en 2012. En conjunto, los vencimientos de CDs y Repos durante el ao 2013 se ubicaron en Bs. 297,5 millardos, lo que signific un notable crecimiento de 1,8 veces frente a los Bs. 105 millardos del ao 2012. En este sentido, ante el significativo aumento en las adjudicaciones de instrumentos de absorcin por parte del BCV y del incremento experimentado en el rendimiento promedio ponderado de los CDs y Repos, los intereses pagados por la

Grfico I-8

Costo de la Poltica Monetaria

Millones de Bs. %

4.000 3.600 3.200 2.800 2.400 2.000 1.600 1.200 800 400 0 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

30
Intereses CDs+Repos Rendimiento Efectivo Promedio Ponderado

27 24 21 18 15 12 9 6 3

autoridad monetaria durante el ao 2013 crecieron en casi 400% al pasar de Bs. 736,7 millones en el ao 2012 a Bs. 3,6 millardos en el ao 2013 (Ver Grfico I-8). En un contexto de poltica monetaria contractiva, las operaciones de inyeccin en el transcurso del ao 2013, a travs la compra de Bonos DPN con Pacto de Reventa,
6

result que no se coloc ningn monto, mientras que, durante el ao 2012 se colocaron Bs. 6,7 millardos a una tasa promedio de 19%.
Grfico I-9
Colocaciones y Vencimientos

Operaciones de Mercado Abierto Millones de Bs.

Efecto Neto

En concordancia con la actuacin ms activa del BCV en la colocacin de instrumentos de absorcin en la mayor parte del ao y a pesar de los mayores vencimientos, el efecto neto de las OMAs sobre la liquidez result significativamente contractivo explicado, fundamentalmente, por la elevada colocacin de CDs durante los meses de noviembre y diciembre, en el marco de la incorporacin de nuevos plazos de colocacin para

120.000 90.000 60.000 30.000 0

20.000 15.000 10.000 5.000 0

IV08

IV09

IV10

IV11

IV12

I09

-30.000 -60.000

IV13

I10

II09

I11

II10

I12

III09

II11

III10

II12

I13

III11

III12

II13

III13

-5.000 -10.000

Colocaciones

-90.000 -120.000 -150.000

Vencimientos Efecto Neto

-15.000 -20.000 -25.000

Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

estos instrumentos. De hecho, slo en esos meses la astrigencia neta se ubic en Bs. 25,6 millardos. As, la contraccin neta sobre la liquidez en 2013 fue de Bs. 22,6 millardos, 73,3% por encima de la astrigencia neta alcanzada durante el ao 2012 (Bs. 13 millardos) y represent la mayor contraccin de la liquidez desde que se dispone la serie estadstica histrica (1995), superando en 16,5% la anterior contraccin de liquidez mxima alcanzada en el ao 2005 (Bs. 19,4 millardos) (Ver Grfico I-9). En
Grfico I-10

consecuencia,

el

saldo

en

Stock Ttulos del BCV (CDs+Repos) como % de la Liquidez Monetaria

50% 40% 30% 20% 10% 0%

circulacin de los CDs y Repos pas de Bs. 24 millardos, al cierre del ao 2012, a Bs. 50,2 millardos al cierre del ao 2013, equivalente a un aumento de 109,2%. Este nivel represent 4,1% de M2, 70 pb por encima de lo alcanzado en diciembre de 2012, cuando esta relacin se ubic en 3,4%. De esta forma, por segundo ao consecutivo, se rompe la tendencia a la baja de este

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Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

indicador que comenz a registrarse desde finales del ao 2009 cuando el BCV impuso limites a la colocacin de instrumentos de absorcin (CDs y Repos) (Ver Grfico I-10).

ENDEUDAMIENTO INTERNO DEL GOBIERNO CENTRAL. Durante el ao 2013, las

operaciones de crdito pblico aumentaron notablemente. En efecto, durante este perodo, se promulg la Ley Especial de Endeudamiento, donde se aprob una contratacin de deuda de Bonos DPN por Bs.116,7 millardos y un monto mximo en circulacin de Letras del Tesoro al cierre del ao por Bs. 9,28 millardos. De esta forma, el
7

dic-13

da 10 de enero de los corrientes, en la Gaceta Oficial N 40.087, la Asamblea Nacional aprob cuatro emisiones de Bonos DPN por un monto de Bs. 75,9 millardos, los cuales formaron parte de la autorizacin mxima por Bs. 95,4 millardos (desembolsos) aprobadas en la Ley de Endeudamiento 2013. Por otro lado, resalta la necesidad que ha tenido el ejecutivo de solicitar, una vez ms, una Ley Especial de Endeudamiento Complementaria para el ejercicio fiscal 2013 (segn la Gaceta Oficial 40.212 de fecha 22 de julio de 2013) donde se aprob un monto mximo de Bs. 76 millardos, distribuidos de la siguiente manera: 54,3% para atender obligaciones relacionadas al pago de pensiones, 29% para el refinanciamiento o reestructuracin de la Deuda Pblica Nacional, 13,2% para la Gran Misin Vivienda Venezuela y el 3,5% restante para el pago de prestaciones sociales. Dentro del monto total aprobado (Ley Especial de Endeudamiento del ao 2013 y Ley de Endeudamiento Complementaria 2013), a lo largo del ao, se realizaron ofertas especiales de Bonos de Deuda Pblica Nacional dirigidos a distintos entes del sector pblico que totalizaron Bs. 51,2 millardos, los cuales se distribuyeron de la siguiente forma: Bs. 42,9 millardos para el Sector Financiero Pblico, Bs. 6,4 millardos hacia las Instituciones del Sector Pblico Nacional y Bs. 1,9 millardos dirigida al FONDEN (Ver Cuadro I-1).
Cuadro I-1

Autorizaciones de Operaciones de Deuda Pblica

Fecha de Aprobacin Autorizacin Gaceta Monto Oficial Tipo de Bono Autorizado N MM Bs. 40.087 VEBONO-TIF 40.087 VEBONO-TIF 40.087 VEBONO-TIF 40.087 VEBONO-TIF 1.560 20.000 21.328 33.041 Destino de los Recursos Financiamiento de Proyectos Gestin Fiscal Refinanciamiento de la Deuda Servicio Deuda Pblica

Ley de 10/01/2013 Endeudamiento 2013 Ley de 10/01/2013 Endeudamiento 2013 Ley de 10/01/2013 Endeudamiento 2013 Ley de 10/01/2013 Endeudamiento 2013 Ley de Endeudamiento 22/07/2013 Complementaria 2013 Total

40.212

VEBONO-TIF

Pagos de Pensiones 76.000 y Pasivos Laborales 151.929

Fuente: Gacetas Oficiales de la Repblica Bolivariana de Venezuela, BCV y Clculos Propios

En relacin con las Letras del Tesoro, en enero se comenz con el programa de subastas semanales, para alcanzar en el ao una colocacin total de Bs. 34,1 millardos, 42,7% por encima de la colocacin efectiva del ao 2012, que se contrajo en 2,5%. Por plazo de vencimiento, el 93,4% de la adjudicacin de este tipo de instrumento se realiz a un plazo de 91 y 105 das y el restante 6,6% para los plazos de vencimientos de 182 y 364 das. No obstante, estas colocaciones se realizaron con un rendimiento por debajo del registrado en el ao 2012 para ubicarse en 5,3%, casi 70 pb por debajo del rdito

cancelado durante el ao 2012, lo que signific el nivel ms bajo desde que se dispone la serie estadstica histrica mensual (agosto, 1998). A lo largo del ao 2013, el Ejecutivo Nacional coloc efectivamente por medio del BCV un total de Bs. 145,2 millardos (incluyendo las ofertas especiales), 64,2% ms de lo colocado en el ao 2012, con un rendimiento promedio de 14,5%, poco ms de 220 pb por debajo del inters cancelado por este instrumento en 2012 (16,7%), mientras que, el plazo promedio ponderado alcanz 3.663 das (2.676 das en 2012). Por su parte, los vencimientos de deuda pblica interna en este lapso sumaron Bs. 44,7 millardos (72,1% en Letras del Tesoro y el restante 27,9% en Bonos DPN), por lo que, tomando en cuenta la colocacin efectiva de estos instrumentos, le permiti al Gobierno Nacional obtener recursos netos por Bs. 134,6 millardos, 82,3% por encima del endeudamiento interno positivo del ao 2012, convirtindose, como es costumbre en los ltimos aos, en el ms elevado desde que se dispone la serie estadstica histrica (1999). Grfico I-11
Stock Deuda Pblica Interna (Bonos DPN + Letras) como % de la Liquidez Monetaria

De esta forma, el stock de ttulos del Gobierno Central se ubic al cierre 60% del ao 2013 en Bs. 330,2 millardos, 50% un incremento de 58,9% con 40% respecto al saldo en circulacin 30% registrado al cierre de diciembre del 20% 10% ao 2012 (Bs. 207,9 millardos). Vale 0% destacar que, este stock de ttulos represent 27,3% de la liquidez Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios monetaria, 170 pb por debajo de lo alcanzado en diciembre de 2012 y todava significativamente por debajo del mximo registro histrico de 83% alcanzado en octubre del ao 2003 (Ver Grfico I-11).
80% 70%

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COMPORTAMIENTO DE LAS TASAS DE INTERS. Durante el ao 2013, y por quinto ao

consecutivo, las tasas de inters activas mantuvieron su tendencia a la baja. Destaca que, el ritmo de la contraccin de las tasas es inferior en 2013 en relacin con el ao 2012 (-73 pb vs. -102 pb). Sin embargo, estas tasas de desaceleracin son notablemente menores si se compara con las experimentadas durante el trienio anterior (2009-2011), 6 las cuales se ubicaron en promedio en casi 200 pb . En efecto, la tasa activa de los Bancos Comerciales y Universales promedi 15,7% durante el ao 2013, equivalente a una cada de poco ms de 70 pb en relacin con la tasa promedio alcanzada durante el ao 2012 (poco ms de 25 pb por debajo del decrecimiento registrado en el ao 2012). Por destino econmico, resalta que, con excepcin de las tasas cobradas a Otros Sectores Privados (+83 pb con respecto al ao
6

En relacin con las tasas activas, destaca que, en los ltimos aos el valor mximo se registr en el 2008 cuando alcanz 23,8%.

dic-13

Cuadro I-2

Bancos Comerciales y Universales Tasas de Inters segn Destino Econmico (%)

2012 ACTIVA PROMEDIO Agrcola Industrial Comercio Servicios Hipotecarios Transporte Turismo Comunicaciones Adquisicin de Vehculos Otros Sectores Privados Explotacin de Minas y Canteras Electricidad y Agua Tarjetas de Crdito 16,4 12,4 14,9 17,8 17,5 8,8 21,4 11,1 16,1 20,7 16,3 13,6 21,1 28,3 2013 16,1 12,5 14,1 17,4 18,1 8,0 21,9 12,2 20,7 21,3 19,0 13,8 21,3 28,3

2012), Comunicaciones (+65 pb) y Adquisicin de Vehculos (+44 pb), el resto de los sectores acusaron cadas. En este sentido, las mayores disminuciones se registraron en: Electricidad y Agua (-391 pb), Explotacin de Minas y Canteras (-254 pb), Industrial (-146 pb), Servicios (-104 pb), Hipotecario (-99 pb), Comercio (-95 pb) y Turismo (-90 pb) (Ver Cuadro I-2).

En cuanto a las tasas pasivas, de acuerdo con la Gaceta Oficial Fuente: Banco Central de Venezuela y Clculos Propios N 40.305 de fecha 29 de noviembre de 2013, el BCV emiti una resolucin en donde increment la tasa de inters cancelada a los depsitos de ahorro con saldos inferiores a Bs. 20.000 de 12,5% anual a 16%. En tanto que, saldos superiores a este monto seguirn percibiendo la remuneracin equivalente al 12,5%. Asimismo, la tasa de inters cancelada a los depsitos a plazo se mantuvo inalterada en 14,5% anual. Es as como, la tasa de los Depsitos de Ahorro alcanz un promedio de 12,6%, apenas 10 pb por encima del registro del ao 2012. Mientras que, la tasa de los Depsitos a Plazo Fijo a 90 das alcanz un promedio de 14,5% a lo largo del ao 2013, igual a lo alcanzado durante el bienio 2011-2012. Como resultado, el margen financiero relativo se ubic, en promedio para el perodo, en 7,7%, poco ms de 400 pb por debajo de lo registrado en el ao 2012 (11,8%). Asimismo, represent el nivel ms bajo desde que se dispone la serie estadstica histrica (1984). En cuanto al inters real, a pesar del mantenimiento de un contexto de tasas de inters a la baja y significativa aceleracin en los ajustes de los precios internos, las tasas activas y pasivas promedio continuaron siendo negativas durante el ao 2013. En efecto, la tasa activa real fue de -23,7%, poco ms de 2.100 pb por debajo del promedio registrado en 2012 (-2,4%) y signific la ms baja desde 1996 cuando se ubic en -29,6%, mientras que, la tasa pasiva real se ubic en -24,5% (-4% durante el ao 2012) e igualmente 7 alcanz el valor ms bajo desde 1996 (-37%) .
Gema Murillo gmurillo@bancomercantil.com

Es de notar que, las tasas de inters reales negativas estimulan el crdito y la reduccin del ahorro, por tanto deben ser consideradas como factores que incentivan la demanda agregada interna, cuya expansin, manteniendo todo lo dems constante, termina ejerciendo presiones alcistas sobre los precios.

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MEDIDAS EN MATERIA DE REGULACIN Y SUPERVISIN BANCARIAS 2013

A lo largo del ao 2013 fueron aprobadas e implantadas distintas medidas en el mbito de la regulacin y supervisin bancaria entre las que destacan las nuevas colocaciones obligatorias de ttulos el Fondo Simn Bolvar para la Reconstruccin con el propsito de seguir financiando la ejecucin de obras de la Gran Misin Vivienda Venezuela y los ajustes en los niveles y formas de calcular las gavetas crediticias (ver Informe Banca Comercial y Universal, Primer Semestre 2013, Mercantil, Banco; para un detalle superior a la sntesis que abajo se presenta). Al igual que en 2012, el nfasis de las medidas regulatorias se ha colocado en la canalizacin del crdito hipotecario a los grupos sociales de menores ingresos y a la segmentacin de las gavetas con destino productivo a los sectores identificados como prioritarios por parte de las autoridades econmicas.

1. REGULACIN DE TASAS DE INTERS Y TASAS PREFERENCIALES

En el segundo semestre del ao 2013 fueron aumentadas las tasas mnimas a pagar por los depsitos de ahorro y las tasas mximas a los crditos dirigidos al sector de manufactura. Tasas pasivas En noviembre del ao 2013, el BCV (Gaceta Oficial N 40.305, de fecha 29-11-2013) increment la tasa de inters de los depsitos de ahorro, con saldos inferiores a Bs. 20.000, de 12,5% anual a 16%. Los rditos a los depsitos de ahorro con montos superiores a Bs. 20.000 y a los depsitos a plazo fijo no se modificaron de sus actuales niveles de 12,5% y 14,5% respectivamente. Tasas sector manufacturero Tras la fijacin en junio de un tope de 19% a las tasas de los crditos manufactureros, en general, y de 90% de dicha tasa a los prstamos dirigidos a las pequeas y medianas industrias, industrias estatales, comunitarias y empresas conjuntas; a partir de agosto de 2013 dicha tasa mxima fue reducida a 18%, manteniendo la tasa preferencial calculada como 90% de este 18%. Tasas hipotecarias En marzo de 2013 fueron modificadas las tasas de inters aplicadas a los prstamos hipotecarios en los siguientes rangos: 10,66% como la tasa de inters social mxima cobrada para la adquisicin de vivienda principal en el marco de la Ley Especial de Proteccin al Deudor Hipotecario y que varan entre el 4,66% a ser cobrado a las familias con ingresos mensuales menores o iguales a 4 salarios mnimos (SM), el 6,66% para las familias con ingresos entre 4 y 6 SM, el 8,66% para las familias con ingresos mayores de 6 SM y menores a 8 SM, y, finalmente, el 10,66% para las familias con ingresos
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superiores a 8 SM. Para los prstamos con recursos propios de la banca se fij una tasa de inters social mxima de 9,66%, con rangos preferenciales que van desde 4,66% para familias con ingresos mensuales menores o iguales a cuatro SM a 6,66% para familias con ingresos mensuales mayores a 4 SM y hasta 6 SM.

2. ENCAJE LEGAL
En octubre del ao 2013, el BCV elev el encaje legal ordinario sobre los depsitos privados e inversiones cedidas de 17% a 19% y el encaje marginal de 17% a 22% . En la primera semana de diciembre, nuevamente aument el encaje legal ordinario, en esta ocasin de 19% a 20,5%,incrementando el encaje marginal a 30%.
8

3. GAVETAS CREDITICIAS
Los crditos dirigidos durante el ao 2013 dejaron inmodificados los porcentajes mnimos destinados al sector microfinanciero y manufactura, en tanto que simultneamente disminuy la gaveta agrcola (de 24% a 22% para el cierre de ao) y se incrementaron las gavetas hipotecaria y de turismo, para totalizar un compromiso anual de 59% de las colocaciones crediticias de la banca. En efecto, a principios de 2013 (Gaceta Oficial N 40.109, de fecha 13-02-2013) fueron anunciados los principales cambios en los niveles y criterios que gobiernan la gaveta hipotecaria. En primer lugar se elev de 15% a 20% el monto exigible a la banca para este tipo de prstamos, distribuidos en los siguientes componentes: 65% para construccin de viviendas (66% en la regulacin 10 sustituida), 30% para la adquisicin de vivienda principal (antes 26%) y 5% para mejoras, ampliacin y autoconstruccin
11 9

(previamente 8%). En adicin, a finales de

diciembre de 2013, y con el objetivo de aumentar los recursos destinados a la Cartera Hipotecaria Obligatoria, el MPP para Vivienda y Hbitat orden a las instituciones bancarias, la transferencia al rgano Superior del Sistema Nacional de Vivienda y Hbitat de los recursos disponibles y no comprometidos reportados al Banco Nacional de Vivienda y Hbitat (BANAVIH). En relacin con el sector turismo, se estableci en 4%, el porcentaje de crditos obligatorios destinados al financiamiento de las operaciones y proyectos de carcter

8 Esta medida de restriccin de la liquidez bancaria fue complementada con la ampliacin de los montos para las operaciones diarias de absorcin de liquidez (a travs de CDs y Repos) y la extensin de los plazos de 26 y 58 das a nuevos plazos de 270 y 360 das. 9 Del total de los recursos destinados a la construccin de viviendas, el 66% se reservan para su ejecucin por parte del rgano Superior del Sistema Nacional de Vivienda y Hbitat. Los restantes se distribuyen de forma que un 40% financiarn viviendas con un valor de hasta Bs. 300.000 para familias con ingresos mensuales entre 1 y 6 Salarios Mnimos (SM), 35% para viviendas hasta Bs. 400.000 para familias con ingresos de 6 SM a 8 SM y 25% para construccin de viviendas con precios de venta hasta Bs. 500.000 para familias con ingresos entre 8 SM y 15 SM. 10 Estos tambin se segmentan de acuerdo con los ingresos de las familias adquirientes: 70% para grupos familiares con ingresos mensuales entre 1 SM y 6 SM (80% para adquisicin de viviendas nuevas y 20% para soluciones habitacionales usadas) y el 30% restante para familias con ingresos mensuales entre 6 SM y 15 SM. 11 Los crditos para mejora, ampliacin y autoconstruccin de viviendas se dirigen a grupos familiares con ingresos mensuales entre 1 SM y 6 SM (antes 5 SM) y se distribuyen as: 45% para mejoras, 30% para ampliacin y el 25% restante para autoconstruccin.

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turstico, con un cumplimiento de al menos 2% de dicha gaveta al cierre del primer semestre. Tras la introduccin de 10% de crdito dirigido al sector manufacturero como porcentaje obligatorio en 2009, en junio de 2013, la ley de crdito para el sector manufacturero incorpora la figura de sectores estratgicos (de acuerdo con su contribucin a la satisfaccin de necesidades sociales, sustitucin de importaciones y/o promover exportaciones) y el requerimiento de representar al menos 60% del total de la cartera manufacturera. Adems, limita a no ms del 5% del total de la cartera el financiamiento a las actividades de comercializacin. En adicin, obliga a destinar no menos del 40% de los crditos de esta gaveta a pequeas y medianas industrias, empresas conjuntas, empresas comunitarias y empresas estatales.

4. MEDIDAS FINANCIERAS
En el lapso analizado fueron establecidos nuevos ndices de adecuacin patrimonial y se introdujo la obligacin de generar provisiones adicionales bajo la figura de provisiones ajustadas a ciclo. Patrimonio En julio del ao 2013, la SUDEBAN (Gaceta Oficial 40.214 de fecha 25-07-2013) aument el ndice de adecuacin de patrimonio contable a un valor mnimo de 12% a ser cumplido gradualmente. Al cierre de 2013 deba llegar a 9% y sucesivamente alcanzar 10% al 30/06/14, 10,5% al 31/12/14, 11% al 30/06/15, 11,5% al 31/12/15 y, finalmente, 12% al cierre del primer semestre del ao 2016. En septiembre de 2013 el cronograma de elevacin del ndice de adecuacin de patrimonio contable se modific al fijarse metas de 9% al 31/12/2013 y 10% al 31/12/2014. Provisiones El supervisor bancario, adicionalmente, estableci la creacin de una provisin anticclica, entendida como un apartado a realizarse en la fase expansiva del ciclo econmico para cubrir prdidas latentes no identificadas, en lo fundamental, debido al efecto positivo que sobre los estados financieros de los deudores suele traer asociada esa fase del ciclo y que, una vez revertida sta, tienden tambin a revelar deterioro en la capacidad de repago de la deuda previamente contrada. Las normas aprobadas establecen que desde enero de 2014 las instituciones debern mantener una provisin anticclica (adicional a las genricas y a las especficas dispuestas en las normas de clasificacin de riesgo de las diversas carteras de crdito y clculo de sus provisiones) de 1% mensual, calculado con base en el saldo de la cartera bruta. Dichas provisiones son temporales y sujetas a revisin precisamente con base en los cambios de ciclo que puedan producirse, toda vez que representan recursos que, previa autorizacin de SUDEBAN, podran ser utilizados en caso de situaciones imprevistas que puedan impactar negativamente el equilibrio financiero de alguna institucin del sistema bancario.
13

Como en el caso de la norma patrimonial, tambin en septiembre fue modificada la provisin anticclica, al reducirla a 0,75% mensual del saldo de la cartera de crditos bruta y deber alcanzarse de forma progresiva durante el ao 2014: 0,25% al 30/04/2014, 0,5% al 31/08/2014 y 0,75% al 31/12/2014, mientras que, a partir de enero de 2015 y meses subsiguientes, las instituciones debern mantener el 0,75% de provisin anticclica mensual. Inversiones dirigidas Durante el ao 2013 y con el objetivo de seguir apoyando financieramente la Gran Misin Vivienda Venezuela, el Fondo Simn Bolvar para la Reconstruccin convoc a las entidades financieras, pblicas y privadas, para colocar de manera obligatoria Valores 12 Bolivarianos para la Vivienda por un total de Bs 50 millardos , ms de la mitad de ellos fueron emitidos y colocados en el segundo semestre (primeras semanas de julio, octubre y finales de diciembre). Posteriormente, en junio de 2013 fueron nuevamente convocadas las instituciones financieras en esta ocasin para una colocacin obligatoria de Certificados de Participacin Desmaterializado Simn Bolvar con vencimiento en el ao 2016 por un monto total de Bs. 21,9 millardos, de los cuales 70% fueron colocados en la segunda parte del ao .
13

Francisco Vivancos fvivancos@bancomercantil.com

Las fundamentales condiciones financieras de estos ttulos fueron las siguientes. La colocacin primaria del ttulo fue a un precio de 100% de su valor facial, con un cupn fijo de 4,66% con pagos semestrales y los montos colocados a cada institucin califican para el cumplimiento de la cartera de crdito hipotecaria obligatoria del ao 2013. 13 El precio de los certificados tambin fue de 100%, con un cupn semestral de 3,75%. El BCV puede autorizar el uso de estos ttulos para operaciones de inyeccin de liquidez y de asistencia crediticia.

12

14

RESULTADOS DE LA BANCA COMERCIAL Y UNIVERSAL SEGUNDO SEMESTRE AO 2013

El positivo desempeo observado por el sistema bancario durante 2013, al igual que en los dos aos previos una vez se recupera el crecimiento de la economa venezolana, responde al mantenimiento de un entorno macroeconmico que favorece la remonetizacin de la economa, la expansin de la demanda de crdito y la abundante disponibilidad de ttulos-valores por efecto de las altas emisiones de deuda pblica. Todo ello opera, bajo el signo general de una poltica econmica fiscalmente expansiva que inyecta significativos volmenes de medios de pago domsticos y que, al mantenerse cerrada o con fuertes restricciones a la movilidad de capitales, tiende a generar efectos expansivos considerables en las hojas de balance de las instituciones financieras domsticas.

COMPORTAMIENTO DE LAS CAPTACIONES TOTALES.

La expansin de la liquidez

monetaria observada a lo largo del ao 2013, y con particular y estacional fuerza en el segundo semestre, supuso su inevitable transmisin monetaria hacia los balances de las instituciones del sistema bancario en forma de un alto y sostenido incremento de las captaciones totales. En el ao, los depsitos bancarios experimentaron una variacin cercana al 88%, que es el
Grfico II-1

Evolucin de las Captaciones Totales

Millones de Bs. Millones de Bs. Dic 2007

incremento ms pronunciado desde el ao 1994, y que supera ampliamente la expansin observada de estos pasivos en 2012 (58,8%). Como viene constituyendo una constante en el comportamiento de la liquidez en general y de las captaciones de financieras en evolucin las instituciones particular, la de estas

1.400.000
Millones de Bs.

280.000
Millones de Bs. Dic 2007

1.200.000 1.000.000 800.000 600.000 400.000 200.000 0

240.000 200.000 160.000 120.000 80.000 40.000 0

mensual

I02 II02 I03 II03 I04 II04 I05 II05 I06 II06 I07 II07 I08 II08 I09 II09 I10 II10 I11 II11 I12 II12 I13 II13

Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras, Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

obligaciones de la banca respondi a los tpicos factores institucionales,

cclicos y de poltica econmica que determinan una baja expansin de las captaciones en el primer trimestre (con un variacin en promedio intermensual de 1,8%) y su alto crecimiento hacia fines de ao (tan slo en noviembre aumentaron en 23,5%). As, mientras en el primer semestre, los depsitos aumentaron en 18%, en el segundo semestre crecieron en 59%, ms de tres veces la expansin de la primera mitad del ao. Al cierre del ao 2013, las captaciones de las instituciones financieras alcanzaron Bs. 1.277,2 millardos. Descontado el efecto de la notoria aceleracin inflacionaria
15

experimentada en el ao, las captaciones totales en trminos reales crecieron por tercer ao consecutivo, en esta oportunidad en 22,3%, si bien por debajo de la expansin real del ao 2012 (32,6%) (Ver Grfico II-1). Este nuevo incremento hace que al cierre de este ao, se alcance un nuevo mximo histrico de Bs. 253.647 millones de bolvares a precios constantes al cierre de 2013.
Grfico II-2

Estructura de las Captaciones Totales

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Otras Captaciones Depsitos de Ahorro Depsitos a Plazo Cuentas Corrientes

La tendencia a concentrarse la estructura de las captaciones en instrumentos a la vista (depsitos a la vista y de ahorro en detrimento de los menos lquidos como los depsitos a plazo captaciones), que es y un otras rasgo

II12 3,1% 22,1% 0,5% 74,2%

II13 1,5% 19,5% 0,3% 78,7%

observado de manera sostenida a partir del 2005, continu y se reforz durante el ao 2013. As, los
I10 I11 I12 II09 II10 II11 II12 I13 II13

I02

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II02

II03

II04

II05

II06

II07

II08

I09

Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

Depsitos en Cuenta Corriente dentro del total de captaciones de la

banca elevaron su participacin de 74,2% en diciembre de 2012 a 78,7% al cierre de 2013, lo que representa la mayor participacin alcanzada desde que se dispone de la serie estadstica (1986). Por su parte, los Depsitos de Ahorro, por segundo ao consecutivo, redujeron su peso en el total al caer de 22,1% a 19,5%. Tambin retrocedieron los Depsitos a Plazo de 0,5% a 0,3% virtualmente desapareciendo como instrumento de captacin (su valor mximo lo registran en 1990 cuando concentraron un 39,8% de los depsitos totales) y Otras Captaciones que disminuyeron su participacin de 3,1% a 1,5% (Ver Grfico II-2). La baja demanda revelada de instrumentos de ahorro financiero (no meramente con fines transaccionales o de pago), como se ha comentado en otras oportunidades, es la resultante de factores que operan tanto a nivel del entorno macroeconmico del pas (alta inflacin estructural, tasas reales fuertemente negativas y/o con rendimientos muy
Grfico II-3

Tasas de Inters Real (%)

% 10 5 0 Seis Principales Bancos

desfavorables en relacin con activos no financieros alternativos), as como el bajo grado de desarrollo del mercado predominio de capitales y el de regulaciones

ago-11

ago-12

ago-13

feb-11

feb-12

feb-13

jun-11

jun-12

jun-13

oct-11

oct-12

abr-11

abr-12

abr-13

oct-13

dic-10

dic-11

dic-12

dic-13

-5 -10 -15 -20 -25 -30

bancarias (entre otras, la fijacin administrativa de tasas pasivas nominales de inters con mnima diferenciacin por grado de liquidez

Activa Real

Pasiva Real

segn instrumento) que estimulan el uso estrictamente transaccional del sistema bancario domstico (Ver
16

Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

Grfico II-3). No es sorprendente, en consecuencia, que los depositantes a similares tasas y superior liquidez prefieran instrumentos de tipo transaccional y a la vista. En trminos reales, las tasas de inters sufrieron la intensa aceleracin inflacionaria de 2013 y marcaron registros negativos de -23,6% (-2,4% en 2012) y -24,4% en el caso de las rendidas en trminos reales por los Depsitos a Plazo Fijo a 90 das (-4% en 2012), niveles que no se observaban desde el ao 1996 y el choque inflacionario asociado a la implantacin del programa de ajuste macroeconmico identificado como la Agenda Venezuela. Los depsitos oficiales en 2013 crecieron de manera significativa si bien a tasas visiblemente inferiores a la de las captaciones totales del sistema (57,7% vs. 87,7%). Debido a ello su participacin retrocedi de 17,4% al cierre de 2012 a 14,6% en diciembre de 2013, un peso que no se observaba desde finales de 2008 y que, desde luego, se encuentra muy distanciado del mximo
II02 II03 II04 II05 II06 II07 II08 II09 II10 II11 II12 II13

Grfico II-4

Captaciones Oficiales/Captaciones Totales (%)

28% 26% 24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10%

histrico de 26,9% marcado en mayo del ao 2005 (Ver Grfico II-4).

I02

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Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

La evolucin de la banca pblica en 2013 se ha caracterizado, en lo fundamental, por haber alcanzado un aparente techo a la expansin que vena registrando desde el ao 2009 y por haber mejorado su intermediacin financiera. En efecto, la participacin de este componente pblico en las captaciones totales del sistema de instituciones financieras, cierra en 28,5% que representa 340 puntos bsicos por debajo del valor de cierre de 2012 y que dista an ms del mximo histrico de 36,7% observado en el primer semestre del ao 2011. En contraste, al cierre de 2013, la cartera de crditos de la banca pblica representa el 27,1% por sobre el 26% de 2012 y represent el mximo registro histrico. Dentro de las instituciones que conforman este subsistema, el Banco de Venezuela no slo es y de lejos el primer banco pblico, sino que tambin detenta el liderazgo del total del sistema bancario, bajo un rango que oscila entre el 16% (en los depsitos) y el 17,5% (en cartera de crditos). Finalmente, se mantiene y profundiza, si levemente, el proceso de concentracin de las captaciones oficiales en la banca pblica al pasar de representar un 82,4% al cierre del 2012 a 83% a diciembre de 2013. De este monto, una vez ms es el Banco de Venezuela el que mantiene en market-share ms alto y en crecimiento al pasar de 35,4% en 2012 a 36,4% en 2013.

COMPORTAMIENTO DE LOS ACTIVOS. Los Activos Totales de la Banca contabilizaron al

cierre de 2013 Bs. 1.527 millardos, un incremento de 64,5% que compara favorablemente
17

I13

Grfico II-5

incluso con la ya vigorosa expansin de 57,5% observada en 2012. La aceleracin inflacionaria hizo que no obstante ese crecimiento nominal tan alto, en trminos reales los activos de las instituciones financieras slo aumentaran en 7,4% (muy por debajo del 31,8% de 2012) (Ver Grfico II-5). En referencia a la estructura de los activos totales, slo se experimentan leves recomposiciones en la

Evolucin de los Activos Totales

Millones de Bs. Millones de Bs. Dic 2007

1.650.000 1.500.000 1.350.000 1.200.000 1.050.000 900.000 750.000 600.000 450.000 300.000 150.000 0
Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras, Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

330.000
Millones de Bs. Millones de Bs. Dic 2007

300.000 270.000 240.000 210.000 180.000 150.000 120.000 90.000 60.000 30.000 0

I03 II03 I04 II04 I05 II05 I06 II06 I07 II07 I08 II08 I09 II09 I10 II10 I11 II11 I12 II12 I13 II13

participacin de sus componentes principales. Las Disponibilidades, al variar en 62,1%, ligeramente por debajo del crecimiento de los Activos Totales, desmejoraron apenas su
Grfico II-6

peso en los activos a 22,6% (desde 22,9% de 2012). La Cartera de Inversiones, por su parte, elev su participacin de 27% a 29,2%, debido a la notoria expansin de 78,1% en el monto de los ttulos adquiridos. Este aumento de peso en el balance desplaz a la Cartera de Crdito Neta de 42,8% a 42,3% en el periodo analizado, tras experimentar una variacin de 62,6%. Por igual, la cuenta Otros Activos tambin retrocedi en 140 puntos bsicos al pasar de 7,3% a 5,9% en un ao (Ver Grfico II-6). Evolucin del Crdito. La cartera de crditos bruta de la banca en 2013 cerr con un registro de Bs. 658,6 millardos, que representa un incremento de 64,3% en trminos nominales (46,5% en 2012), que representa una variacin con un vigor que no se observa desde enero de 2008 (Ver Grfico II-7). Medido en trminos reales, los prstamos aumentaron en 7,3% (contra 12,9% y
18

Estructura de los Activos Totales

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% II 12
Otros Activos Disponibilidades Inversiones Totales Cartera de Crditos

II 13 5,9% 22,6% 29,2% 42,3%

7,3% 22,9% 27% 42,8%

II02

II03

II04

II05

II06

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II08

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II10

II11

II12
0

Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

Grfico II-7

Evolucin de la Cartera de Crditos Bruta

Millones de Bs. Millones de Bs. Dic 2007

700.000
Millones de Bs.

135.000 120.000 105.000 90.000 75.000 60.000 45.000 30.000

Millones de Bs. Dic 2007

600.000 500.000 400.000 300.000 200.000 100.000 0

15.000

Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras, Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

I03 II03 I04 II04 I05 II05 I06 II06 I07 II07 I08 II08 I09 II09 I10 II10 I11 II11 I12 II12 I13 II13

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22,5% de 2011 y 2012, respectivamente) y superaron durante todo el ao 2013 los mximos alcanzados un ao atrs y que exceden en ms de 30% el nivel registrado en noviembre de 2008, antes de iniciarse la fase contractiva 2009-2010 del ltimo ciclo de crdito. Al igual que en 2012, la expansin ms que proporcional de las captaciones con respecto de las colocaciones, hizo que el coeficiente de intermediacin financiera (medido como la proporcin de la cartera de crditos
Grfico II-8

Coeficiente de Intermediacin Financiera (%)

110
Cartera de Crditos / Captaciones Totales

sobre las captaciones) se redujera de 58,3% en 2012 a 50,6% en 2013, el menor valor de este coeficiente desde el ao 2004. Esta menor intermediacin financiera, sin embargo, deja el valor de este ndice en el rango de valores altos cuando se compara con los registrados en la dcada de los noventa y mitad de los dos mil, cuyo mnimo reciente siguen

100 90 80 70 60 50 40 30

Cartera de Crditos + Inversiones / Captaciones Totales

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Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

siendo el del ao 2003 con apenas 36,6%. Al calcular el ndice, incluida

la cartera de inversiones, es decir al considerar el coeficiente de intermediacin financiera ampliado (inversiones en ttulos valores + cartera de crditos / captaciones), se observa tambin una brusca reduccin al pasar esta razn de 95% en el ao 2012 a 85,5% en 2013 (Ver Grfico II-8). Estructura del Crdito. De acuerdo con la estructura por destino econmico del crdito que establece SUDEBAN (y que divide en prstamos comerciales, de consumo, hipotecario, manufactura, microcrdito, agrcola y turismo), los destinos crediticios que registraron variaciones por sobre el promedio de la cartera de crdito total fueron los siguientes: las Tarjetas de Crdito,
Grfico II-9

Cartera de Crditos por Destino Econmico Var. % Semestral

140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40
Fuente: SUDEBAN y Clculos Propios

dentro del agregado de Crditos al Consumo, con una expansin de 85% (47,8% en 2012), como el destino del mayor crecimiento durante el ao 2013, seguido de los crditos al sector Turismo, en parte por efecto del incremento en 100 puntos bsicos en el porcentaje de crdito obligatorio, con un

Comerciales Consumo Hipotecario Agrcola Microempresario Turismo Manufactura

I01 II01 I02 II02 I03 II03 I04 II04 I05 II05 I06 II06 I07 II07 I08 II08 I09 II09 I10 II10 I11 II11 I12 II12 I13 II13

incremento de 82,3% (49% en 2012), los crditos comerciales variaron en 80,3% (57,6% en 2012) y,
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finalmente, los crditos a microempresarios aumentaron en 72% (75,6% un ao atrs). Por debajo del promedio, se identifican los crditos canalizados al sector manufacturero con un aumento de 56,9% (40,7% en 2012), los crditos agrcolas que se expandieron en 53,9% (frente a 30,9% de 2012), los crditos hipotecarios aumentaron en 25,4% (por debajo del 29% de 2012) y los prstamos para vehculos que, dadas las recientes dificultades experimentadas en el mercado primario y secundario, apenas se elevaron en 13,7% (36,2% en 2012) (Ver Grfico II-9). Estas variaciones en las carteras sectoriales dejan a los crditos comerciales con la mayor participacin individual: 43,1% (39,3% en 2012), seguida de los prstamos agrcolas con porcin del mercado de 14,9% (retrocediendo respecto de los 15,9% que representaron en 2012) y tarjetas de crdito que aumenta a 13,4% (11,9% un ao antes). Calidad del Crdito. Por sptimo
Grfico II-10

Crditos Vencidos + En Litigio % Cartera de Crditos Bruta

9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0

semestre en fila, la calidad de la cartera de prstamos (relacin entre el total de Crditos Vencidos y en Litigio y la Cartera Bruta de Crditos) ha continuado mejorando desde su nivel mximo reciente de 3,4% (primer semestre de 2010), cuando la economa an evidenciaba sntomas de recesin, para alcanzar 0,6% en el segundo semestre de 2013, el menor registro de este indicador desde que se tienen las series histricas, incluso menores a

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Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

los observados en 2005 (0,9%) y 2006 (0,9%), aos que, conjuntamente con 2012 (0,9%) conforman el periodo de mayor sanidad en la cartera de prstamos (Ver Grfico II-10). Como en 2012, la combinacin de crecimiento econmico (si bien con tendencia a
Grfico II-11

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ndice de Cobertura (Provisin/ Cartera Vencida + en Litigio)

5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0

debilitarse), tasas de inters reales activas y negativas que alivian notablemente la carga financiera de la deuda bancaria y aprendizaje institucional en la mitigacin del riesgo de impago, explican el excelente valor de este indicador. Los crditos demorados, en litigio y la cartera reestructurada pasaron de Bs 8.207 millones en 2012 a Bs. 8.832 millones este ao, lo que
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Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

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represent un incremento de 7,6% y, que comparado con el aumento de la cartera de crdito neta de 62,6%, da una medida de la alta calidad que mantiene la cartera de prstamos de la banca. Las provisiones contabilizaron al cierre de 2013, Bs 18.677 millones, 46,6% por sobre los apartados acumulados en 2012, lo que hizo que el ndice de Cobertura (la razn entre las Provisiones y la sumatoria de los Crditos Demorados y de los Crditos en Litigio) aumentara por cuarto ao consecutivo al pasar de 3,5 al cierre de 2012 a 4,5 a diciembre de 2013 (Ver Grfico II-11). Comportamiento de las Inversiones. La cartera de inversiones en ttulos valores de las instituciones financieras totaliz en 2013 un stock de Bs 445.723 millones (frente a Bs 250.321 millones en 2012), lo que represent una variacin de 78,1%, la mayor variacin experimentada desde el ao 2003 (131,5%). Dado el incremento en 64,5% de los activos totales del sistema, la participacin de la Cartera de Inversiones pas de 27% en 2012 a 29,2% en 2013, el mayor nivel
Grfico II-12

Estructura de las Inversiones en Ttulos Valores

100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
Ttulos Gobierno Central y Titulos Privados Colocaciones BCV y Operaciones Interbancarias

observado desde el ao 2006. En trminos reales, y dado el ya reiteradamente comentado choque inflacionario del ao 2013, la cartera de inversiones aument en 16,2% (lejos del alto 47,4% contabilizado en 2012). En cuanto a la distribucin de dicha cartera entre colocaciones del BCV, operaciones interbancarias,

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inversiones en ttulos-valores pblicos (Letras del Tesoro y Bonos DPN) y Ttulos Privados, se

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Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

mantiene la tendencia observada desde el ao 2008 a favor de los ttulos emitidos por la Repblica y la reduccin sostenida de relevancia de los instrumentos de regulacin monetaria del BCV, que desde un mximo de 51,1% localizado en el ao 2005, han pasado a representar apenas 13,2% al cierre del pasado ao (12,2% en 2012). Como ya se ha indicado en otros reportes, este fenmeno es generado por la decisin del ente emisor de colocar lmites al stock de instrumentos de absorcin (Certificados de Depsitos y Repos) que podan mantener las instituciones financieras, decisin implantada en el ao 2009 y que slo a partir de noviembre de 2012 fuera revisada al alza (Ver Grfico II-12).

NDICES DE CAPITALIZACIN. La fortaleza patrimonial de las instituciones financieras,

aproximada a travs del Indicador de Solvencia Patrimonial ponderado por riesgo, se mantuvo en niveles altos, incluso por sobre los mnimos regulatorios, pero sin modificaciones durante el ao pasado al cerrar en 9,6% (12% al cierre del primer
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semestre), ligeramente por encima

Grfico II-13

Eficiencia Administrativa (Gastos de Transformacin/Activo Promedio)

11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3%

del registro de 9,4% observado a fines de 2012. Desde 2006 el valor de este ndice se ha mantenido ligeramente por encima de 9% muy por debajo del 13,7% que promedi en el quinquenio previo a la medida de flexibilizacin de la base patrimonial en 2006.

EFICIENCIA ADMINISTRATIVA. La
II02 II03 II04 II05 II06 II07 II08 II09 II10 II11 II12 II13 I02 I03 I04 I05 I06 I07 I08 I09 I10 I11 I12 I13

gestin

operativa

de

la

banca

Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras, Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

durante 2013 continu caracterizndose por la expansin del gasto de operacin del sistema y el incremento de su hoja de balance, lo que dada la no proporcionalidad en las tasas de variacin de ambos componentes, permiti mejorar el indicador de eficiencia en la gestin administrativa (regulatoriamente expresado como el coeficiente de Gastos de Transformacin / (Activo Total + Inversiones Cedidas Promedio) de un valor de 5% en 2012 a 4,6% en 2013 y por tanto produciendo por tercer ao consecutivo, una nueva elevacin de la productividad bancaria. Estos gastos de transformacin crecieron en 47%, por sobre el incremento de 42,5% observado en 2012, si bien por debajo de la tasa de inflacin del periodo. A diferencia de lo ocurrido en 2012, este incremento de gastos no tuvo como principal factor de empuje de costos derivados del componente laboral (el mayor componente de estos gastos de transformacin al representar 43% al cierre de 2012), que experiment un incremento de 37,2% (44,4% en 2012), sino de los gastos generales y administrativos que pasaron de aumentar en 34% en 2012 a 49,9% este ao (Ver Grfico II-13).
Grfico II-14

14

ROE
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10%

INDICADORES DE RENTABILIDAD. El
desempeo bancario, anteriormente descompuesto en sus principales partidas, determin que la rentabilidad bancaria sostuviera su tendencia a mejorar, lo que ocurre desde el ao 2010, y presentara un resultado neto de Bs 51.318 millones, que supera sobradamente los Bs 29.932 millones de 2012. Como en aos anteriores, este favorable resultado provino del

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Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras, Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

14 Los gastos de transformacin son la suma de los gastos generales y administrativos, gastos de personal y aportes a FOGADE y SUDEBAN.

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mayor tamao de su hoja de balance, como de generacin de las utilidades de la banca, y fue reforzado por el mejoramiento obtenido en el margen financiero que pas de 75,7% a 76,3% en este lapso. Si bien el rendimiento de los activos financieros retrocedi levemente de 14,8% a 14,4%, por el comportamiento de la cartera de crdito que reditu 17,4%, por debajo del 17,6% de 2012 no compensado suficientemente por el retorno promedio de la Cartera de Inversiones, que se elev de 10,1% a 10,2%; el costo de las captaciones se redujo de 3,6% a 3,4%. De este modo, la Utilidad Lquida sobre Activo Promedio (ROA) pas de 4,1% en 2012 a 4,4% en 2013, mientras que la Utilidad Lquida sobre Patrimonio (ROE) tuvo un registro de casi 56%, significativamente por sobre el 52,7% del ao 2012, apenas dcimas por debajo de la inflacin promedio del ao, en contraste con brechas a favor de la rentabilidad que obtuvieron tanto en el ao 2011
Grfico II-15

como en el 2012 (Ver Grficos II-14 y II-15).

ROA
8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0%

Francisco Vivancos fvivancos@bancomercantil.com

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Fuente: Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras, Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

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BANCA COMERCIAL Y UNIVERSAL

Principales Indicadores
2009 Indices de Intermediacin
Bsico: Cartera de Crditos / Captaciones Ampliado: (Cartera de Crditos+Inversiones) / Captaciones 59,9% 86,0% 28,9% 34,3% 39,4% 55,0% 2,9% 3,7% 4,1% 1,38 -1,15 8,6% 8,6% 9,1% 2,40 2,2% 2,2% 4,4% 4,8% 16,2% 20,5% 9,2% 6,5% 60,0% 18,2% 1,6% 1,6% 60,8% 91,7% 31,7% 35,6% 37,2% 62,6% 3,1% 4,1% 4,8% 1,55 -1,80 8,7% 8,7% 9,5% 2,65 2,3% 2,3% 4,7% 5,4% 15,1% 19,3% 7,3% 4,6% 69,7% 23,4% 2,1% 2,1% 61,7% 94,9% 31,2% 32,9% 33,6% 64,3% 1,4% 2,8% 3,9% 2,72 -2,58 8,6% 8,6% 9,8% 2,82 2,2% 2,2% 4,4% 5,2% 15,2% 18,7% 9,1% 3,6% 76,6% 36,3% 3,0% 3,0% 58,3% 95,0% 31,3% 32,2% 32,4% 68,0% 0,9% 2,0% 3,1% 3,53 -2,30 8,1% 8,1% 9,4% 3,35 2,2% 2,0% 4,2% 5,0% 14,7% 17,6% 10,0% 3,6% 75,7% 52,5% 4,1% 4,1% 50,6% 85,5% 27,0% 27,4% 136,4% 61,9% 0,6% 1,3% 2,8% 4,53 -2,25 7,9% 7,9% 9,4% 3,69 1,8% 1,8% 3,7% 4,6% 14,4% 17,4% 10,2% 3,4% 76,3% 56,0% 4,4% 4,4% 58,8% 91,4% 32,1% 36,7% 39,9% 64,7% 3,4% 4,5% 5,2% 1,51 -1,85 9,8% 9,7% 10,4% 2,50 2,3% 2,3% 4,6% 5,3% 15,4% 19,8% 7,4% 5,0% 67,4% 20,8% 1,9% 1,9% 60,8% 91,7% 31,7% 35,6% 37,2% 62,6% 3,1% 4,1% 4,8% 1,55 -1,80 8,7% 8,7% 9,5% 2,65 2,3% 2,4% 4,7% 5,5% 14,8% 18,9% 7,2% 4,1% 71,9% 25,8% 2,2% 2,2% 61,0% 95,2% 29,3% 32,1% 33,4% 63,5% 3,1% 4,2% 5,4% 1,78 -2,40 8,6% 8,6% 9,9% 2,88 2,2% 2,2% 4,4% 5,3% 15,2% 19,0% 8,5% 3,7% 75,8% 29,7% 2,5% 2,5% 61,7% 94,9% 31,2% 32,9% 33,6% 64,3% 1,4% 2,8% 3,9% 2,72 -2,58 8,6% 8,6% 10,1% 2,82 2,3% 2,2% 4,4% 5,2% 15,2% 18,4% 9,5% 3,5% 77,2% 42,1% 3,4% 3,4% 63,8% 103,0% 24,2% 25,1% 25,3% 63,5% 1,2% 2,5% 3,5% 2,87 -2,35 8,6% 8,6% 10,5% 3,31 2,2% 2,1% 4,3% 5,2% 14,7% 17,6% 9,8% 3,6% 75,5% 49,6% 4,0% 4,0% 58,3% 95,0% 31,3% 32,2% 32,4% 68,0% 0,9% 2,0% 3,1% 3,53 -2,30 8,1% 8,1% 9,4% 3,35 2,1% 2,0% 4,1% 4,9% 14,8% 17,6% 10,2% 3,6% 75,9% 55,1% 4,1% 4,1% 59,7% 103,9% 25,2% 25,7% 110,4% 69,6% 0,9% 1,8% 3,0% 3,41 -2,20 8,7% 8,7% 11,9% 3,64 1,9% 1,8% 3,7% 4,6% 14,3% 17,4% 10,2% 3,6% 75,0% 46,8% 3,8% 3,8% 50,6% 85,5% 27,0% 27,4% 136,4% 61,9% 0,6% 1,3% 2,8% 4,53 -2,25 7,9% 7,9% 9,6% 3,69 1,8% 1,8% 3,7% 4,6% 14,5% 17,5% 10,2% 3,3% 77,3% 63,7% 4,8% 4,8%

2010

2011

2012

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I 2010

II 2010

I 2011

II 2011

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II 2012

I 2013

II 2013

Liquidez
Disponibilidades / Captaciones Totales Disponibilidades / Depsitos Totales Disponibilidades / (Depsitos Vista+Ahorro) (Disponibilidades+Inversiones Ttulos Valores) / Captaciones Totales

Calidad de Cartera de Crditos

(Cartera Vencida+En Litigio) / Cartera de Crditos Bruta (Cartera Vencida+En Litigio+Reestructurada) / Cartera de Crditos Bruta Provisin / Cartera de Crditos Bruta Provisin / (Cartera Vencida+En Litigio) (Cartera Vencida+En Litigio-Provisiones) / Cartera de Crditos Neta

Capitalizacin y Patrimonio
(Patrimonio + Gestin Operativa) / Activo Total (Patrimonio + Gestin Operativa) / (Activo Total + Inversiones Cedidas) Promedio Indicador de Solvencia Patrimonial (SUDEBAN) 1/ (Inversiones en Ttulos Valores + Inversiones Cedidas) / Patrimonio

Eficiencia o Gestin Administrativa

Gastos de Personal / Gastos Generales y Administrativos / Gastos de Personal + Generales y Administrativos / Gastos de Transformacin / (Activo Total (Activo Total (Activo Total (Activo Total + + + + Inv. Inv. Inv. Inv. Ced.) Ced.) Ced.) Ced.) Promedio Promedio Promedio Promedio

Rentabilidad
Rendimiento Implcito Activos Financieros (A) Rendimiento Implcito de la Cartera Crditos Rendimiento de la Cartera de: (Inversiones Ttulos Valores + Inversiones Cedidas) Costo Captaciones (B) Margen Financiero Relativo Promedio: (A-B)/A Utilidad Lquida Publicacin / Patrimonio (ROE) Utilidad Lquida Publicacin / Activo Promedio (ROA) Utilidad Lquida Publicacin / (Activo + Inv. Ced.) Prom. (ROA)

Nota: 1/ Desde m ayo del ao 2006, el Indice de Solvencia Patrimonial se calcula como: (Patrimonio + Gestin Operativa / Activo Total - Ttulos del Gobierno). El mnimo exigido es 8% Fuente: Balances de Publicacin de Instituciones Financieras, SUDEBAN, Banco Central de Venezuela y Clculos Propios

Este informe ha sido elaborado por la Gerencia de Investigacin Econmica del Mercantil C.A. (Banco Universal), coordinada por: Francisco Vivancos C. Equipo de Investigadores: Andrs Duque, Ins Fasanaro, Gema Murillo, Carmen J. Noguera, Leonardo Vera. Las opiniones aqu expresadas son responsabilidad de los autores y no reflejan necesariamente los puntos de vista de la institucin. Edificio Mercantil, Av. Andrs Bello, N 1-Apartado Postal N789 - Caracas 1010A. Venezuela. Depsito Legal: pp 83-0181. El Informe Banca Comercial y Universal sustituye al anteriormente denominado Informe Semestral Banca Comercial.

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(Miles de Bolvares) Venezuela (Banco Universal) Banesco (Banco Universal) BBVA Provincial (Banco Universal) Mercantil (Banco Universal) Bicentenario (Banco Universal) Occidental de Descuento (Banco Universal) Bancaribe (Banco Universal) Exterior (Banco Universal) Del Tesoro (Banco Universal) Nacional de Crdito (Banco Universal) Industrial de Venezuela (Banco Universal) BFC - Banco Fondo Comn (Banco Universal) Venezolano de Crdito (Banco Universal) Caron (Banco Universal) Sofitasa (Banco Universal) Del Sur (Banco Universal) Banplus (Banco Comercial) Activo (Banco Universal) Plaza (Banco Universal) Agrcola de Venezuela (Banco Universal) Bancrecer (Banco Microempresario) 100% Banco (Banco Universal) Citibank (Banco Universal) Bancoex (Banco Comercial) Banco Soberano (Banco Comercial) I.M.C.P (Banco Comercial) Espirito Santo (Banco Universal) Bangente (Banco Microempresario) Mi Banco (Banco Microempresario) Bancamiga (Banco Microempresario) Banfanb (Banco Universal) Banco Internacional de Desarrollo (Banco Universal) Exportacin y Comercio (Banco Comercial) Total Banca Comercial + Banca Universal

Disponib. Totales dic-13 48.159.582 54.315.336 55.872.295 44.473.751 18.228.257 29.388.941 18.032.650 12.230.836 4.651.494 10.472.555 7.776.086 7.334.614 7.081.279 4.110.268 4.471.342 3.373.117 2.185.457 2.418.797 2.023.702 568.937 1.471.787 1.355.522 1.125.268 107.068 971.472 436.513 689.457 140.067 238.706 224.952 256.810 158.970 45.015 344.390.904

Var % Inversiones dic-13/ Totales * dic-12 dic-13 86,1 70.515.553 91,8 60.280.601 100,6 45.364.939 65,8 45.730.569 (39,5) 51.890.726 145,0 25.838.981 163,4 20.263.426 40,3 15.312.112 155,1 25.440.430 84,9 10.896.079 (17,0) 20.171.448 129,7 10.228.998 6,0 4.314.781 71,1 7.485.648 164,2 4.851.498 260,2 4.928.752 95,2 3.771.709 54,8 3.710.664 40,9 2.461.155 339,3 4.510.541 253,5 4.796.597 69,3 2.437.480 (11,1) 2.438.386 222,4 1.472.930 879.143 128,3 1.237.182 154,3 415.792 36,0 49.939 146,7 539.191 505,5 160.487 75.000 8,0 38.275 162,4 118.686 62,1 452.627.697

Var % dic-13/ dic-12 83,8 129,7 72,2 148,4 33,8 128,8 141,4 102,9 64,1 37,3 30,5 88,5 164,7 24,6 23,5 34,2 124,4 78,0 109,4 14,5 339,1 12,2 42,2 25,7 64,2 38,0 621,2 67,0 20,9 (76,6) 63,0 76,4

Cartera de Crditos dic-13 114.503.245 101.555.437 89.453.724 89.337.679 23.488.304 46.586.056 34.404.175 37.878.657 28.758.362 19.366.011 3.261.955 7.774.179 8.514.744 4.601.280 3.986.477 2.482.166 4.301.059 3.754.816 5.740.117 4.116.409 3.205.688 2.838.217 3.027.644 541.914 155.769 150.120 348.855 1.283.928 482.434 397.532 43.333 17.642 646.357.928

Var % Activos dic-13/ Totales dic-12 dic-13 64,7 244.327.280 58,2 223.889.412 65,0 197.169.468 55,5 182.960.864 54,0 119.990.884 129,2 110.006.994 56,2 74.485.015 65,4 67.035.491 137,5 65.464.075 67,4 42.166.010 141,6 32.800.161 23,8 26.861.422 74,9 20.656.255 68,6 17.163.775 53,7 13.639.180 71,3 11.071.303 113,4 10.761.861 99,9 10.453.398 40,7 10.404.263 (3,4) 9.790.618 127,4 9.779.272 144,8 6.950.051 31,2 6.797.457 (16,9) 2.267.303 2.118.181 23,5 1.840.530 1.247,1 1.639.117 67,4 1.537.368 132,8 1.328.482 355,3 837.243 338.091 (5,1) 283.171 79,4 189.230 62,6 1.527.003.225

Var % Depsitos dic-13/ Ctas. Ctes. dic-12 dic-13 72,2 169.192.545 81,2 158.609.915 74,9 136.004.996 75,1 108.801.621 19,5 82.482.821 126,5 69.941.469 94,1 53.889.153 67,5 52.852.226 88,6 37.584.326 61,2 27.894.697 1,5 14.125.997 67,3 15.725.032 55,0 13.662.119 41,1 9.653.773 59,1 7.594.002 76,0 5.567.890 113,5 7.844.145 78,9 7.744.292 52,2 6.000.394 9,5 1.194.527 220,0 4.336.403 58,8 5.053.430 24,5 4.406.825 15,0 9.035 122,9 1.742.279 113,5 1.270.631 68,4 970.242 99,3 831.560 160,2 565.743 164.424 (28,9) 71.609 87,1 877 64,5 1.005.788.999

Depsitos Ahorro dic-13 33.611.322 36.420.209 28.868.596 50.052.011 13.498.242 24.883.991 10.713.892 7.154.830 1.081.565 8.482.022 4.594.532 7.329.994 2.949.777 5.096.027 3.950.444 2.379.310 641.204 1.082.705 3.210.933 944.660 1.013.976 612.336 5.228 9.278 33.570 71.169 90.035 19.141 662 3.948 248.805.609

*/ Inversiones Totales = Inversiones en Ttulos Valores + Inversiones en Em presas Filiales, Afiliadas, Sucursales y Agencias del Exterior En diciem bre 2010 se orden la liquidacin de Bancoro (BU). En enero 2011 se ordena la intervencin de Ban Valor (BC) y Casa Propia (EAP). En febrero 2011 se orden la liquidacin de Ban Valor (BC). En julio 2011 se orden la liquidacin de Casa Propia (EAP). En diciem bre 2011 se autoriz la fusin por absorcin del Banco Guayana (BC) por parte del Banco Caroni (BU). En enero 2012 se autoriz la apertura del Banco Espiritu Santo (BU). En m arzo 2012 se autoriz la transform acin de 100% Banco Com ercial a Banco Universal. En m ayo 2012 se autoriz la transform acin de Banplus Banco Com ercial a Banco Universal. En septiem bre 2013 se autoriz la fusin por absorcin de Corp Banca C.A. Banco Universal por parte del Banco Occidental de Descuento, Banco Universal C.A. En noviem bre 2013 se autoriz el funcionam iento del Banco de la Fuerza Arm ada Nacional Bolivariana, Banco Universal C.A.

(Cartera Vencida + En Litigio) / Cartera Neta de Provisiones

6,0%

Patrimonio / (Activo + Inversiones Cedidas) Prom.

16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0%

5,0%

4,0%

3,0%

Provisiones / (Cartera Crdito Vencida + En Litigio)

3,0 2,5 2,0 1,5

2,0%

1,0%

1,0 0,5

II03

II04

II05

II06

II07

II08

II09

II10

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I04

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II03 I04 II04 I05 II05 I06 II06 I07 II07 I08 II08 I09 II09 I10 II10 I11 II11 I12 II12 I13 II13
Fuente : Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

0,0%

0,0

II03 I04 II04 I05 II05 I06 II06 I07 II07 I08 II08 I09 II09 I10 II10 I11 II11 I12 II12 I13 II13

25

Depsitos Plazo dic-13 27.414 432.617 58.287 474.483 44.326 474.418 455.170 367 870.177 1.800 1.359 71.924 88.180 115.207 21.523 251 63.738 14.342 28 1.650 81.455 187.303 67.507 70.784 3.624.311

Depsitos Totales dic-13 202.831.282 195.462.742 164.931.879 159.328.115 96.025.389 95.299.878 65.058.215 60.007.423 38.665.891 37.246.896 18.720.529 23.056.827 16.611.895 14.751.159 11.616.369 7.947.200 8.573.530 8.942.204 9.232.851 1.194.527 5.281.314 6.131.144 5.033.504 14.292 1.753.207 1.385.655 640.685 989.102 655.668 165.086 75.557 877 1.258.218.919

Var % dic-13/ dic-12 78,1 97,0 112,1 78,6 59,0 183,9 186,1 144,1 111,8 96,6 21,3 92,4 56,1 47,7 86,1 111,6 121,4 89,6 52,9 1,1 332,4 81,5 29,2 68,7 371,2 103,2 113,6 555,7 (29,1) (85,7) 90,9

Patrimonio dic-13 14.772.900 17.392.174 17.839.253 16.557.049 7.259.318 7.474.639 5.242.655 4.823.241 5.813.601 2.988.860 3.305.977 2.340.876 2.092.599 1.793.640 924.284 1.230.936 834.561 863.802 829.628 1.132.868 465.655 627.032 862.708 2.105.715 274.330 51.170 201.039 141.995 77.770 123.594 170.144 192.023 86.434 120.892.470

Ingresos Financ. dic-13 9.729.163 11.634.321 9.483.104 9.530.756 4.565.830 4.981.190 3.670.389 3.808.118 3.023.849 1.999.326 973.787 1.496.141 798.047 781.807 647.026 524.631 630.911 494.979 643.489 331.910 514.913 323.084 307.169 91.511 24.339 55.139 137.886 75.486 41.282 174 9.469 3.285 71.332.511

Gastos Financ. dic-13 1.960.615 2.321.297 1.711.505 2.774.872 1.260.377 1.738.496 1.042.418 956.723 234.581 647.398 256.700 546.775 162.527 273.712 240.783 186.535 65.586 110.702 214.427 24.581 202.093 77.710 38.417 386 832 14.217 40.318 23.413 11.285 5 320 65 17.139.672

Margen Fin. Bruto dic-13 7.768.547 9.313.024 7.771.599 6.755.885 3.305.453 3.242.694 2.627.971 2.851.395 2.789.269 1.351.927 717.087 949.365 635.521 508.095 406.243 338.096 565.325 384.277 429.062 307.329 312.820 245.374 268.753 91.124 23.507 40.922 97.568 52.073 29.997 169 9.149 3.220 54.192.840

Otros Ingresos * dic-13 2.312.731 4.223.279 2.571.358 3.410.124 1.514.090 1.059.919 420.448 503.000 654.300 245.499 347.501 383.405 843.508 315.167 157.629 153.877 185.356 161.275 49.383 62.932 233.259 133.378 153.029 93.640 2.941 44.254 82.297 57.125 77.764 78 11.627 4.852 20.469.027

Gastos Transform. dic-13 3.191.895 4.024.178 3.184.865 3.739.160 3.115.327 2.601.657 1.273.352 1.364.477 816.276 1.033.506 718.199 677.637 694.391 498.848 398.806 235.496 396.206 317.058 232.735 273.305 288.140 271.720 236.689 89.650 20.563 69.232 120.703 82.487 61.802 10.095 5.924 30.044.377

Resultado Neto dic-13 5.285.344 6.691.254 5.839.706 4.180.150 725.327 1.076.892 1.299.832 1.483.746 1.907.151 377.216 203.477 426.629 505.456 271.636 86.016 193.715 227.162 147.863 180.650 18.593 158.498 75.963 96.226 58.182 71 8.776 36.197 10.455 31.724 146 8.360 6.177 31.618.590

(Miles de Bolvares) Venezuela (Banco Universal) Banesco (Banco Universal) BBVA Provincial (Banco Universal) Mercantil (Banco Universal) Bicentenario (Banco Universal) Occidental de Descuento (Banco Universal) Del Tesoro (Banco Universal) Bancaribe (Banco Universal) Exterior (Banco Universal) Nacional de Crdito (Banco Universal) Industrial de Venezuela (Banco Universal) CorpBanca (Banco Universal) BFC - Banco Fondo Comn (Banco Universal) Venezolano de Crdito (Banco Universal) Caron (Banco Universal) Agrcola de Venezuela (Banco Universal) Sofitasa (Banco Universal) Plaza (Banco Universal) Del Sur (Banco Universal) Banplus (Banco Comercial) Activo (Banco Universal) Bancrecer (Banco Microempresario) Citibank (Banco Universal) 100% Banco (Banco Universal) Bancoex (Banco Comercial) Banco Soberano (Banco Comercial) I.M.C.P (Banco Comercial) Espirito Santo (Banco Universal) Bangente (Banco Microempresario) Mi Banco (Banco Microempresario) Bancamiga (Banco Microempresario) Banco Internacional de Desarrollo (Banco Universal) Exportacin y Comercio (Banco Comercial) Total Banca Comercial + Banca Universal

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33

*/ Otros Ingresos = Ingresos por Recuperacin de Activos Financieros + Otros Ingresos Operativos + Ingresos Extraordinarios En diciem bre 2010 se orden la liquidacin de Bancoro (BU). En enero 2011 se ordena la intervencin de Ban Valor (BC) y Casa Propia (EAP). En febrero 2011 se orden la liquidacin de Ban Valor (BC). En julio 2011 se orden la liquidacin de Casa Propia (EAP). En diciem bre 2011 se autoriz la fusin por absorcin del Banco Guayana (BC) por parte del Banco Caroni (BU). En enero 2012 se autoriz la apertura del Banco Espiritu Santo (BU). En m arzo 2012 se autoriz la transform acin de 100% Banco Com ercial a Banco Universal. En m ayo 2012 se autoriz la transform acin de Banplus Banco Com ercial a Banco Universal. En septiembre 2013 se autoriz la fusin por absorcin de Corp Banca C.A. Banco Universal por parte del Banco Occidental de Descuento, Banco Universal C.A. En noviem bre 2013 se autoriz el funcionamiento del Banco de la Fuerza Armada Nacional Bolivariana, Banco Universal C.A.

Coeficiente de Intermediacin
70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
II03 I04 II04 I05 II05 I06 II06 I07 II07 I08 II08 I09 II09 I10 II10 I11 II11 I12 II12 I13 II13

ROA (Resultado Neto / Activo + Inv. Cedidas Promedio)

7%

6%

5%

4%

Gastos de Transformacin / (Activo + Inv. Cedidas) Prom.

10% 8% 6% 4% 2%

3%

2%

1%

II03

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Fuente : Balances de Publicacin de las Instituciones Financieras y Clculos Propios

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0%

0%