Pourquoi L'euro Est-Il Si Fort ?: Champagne

4,20 - N2097 DU 15 MARS 2014
Champagne
PAGES 20 ET 21
MCDONALDS
MENU BEST OF
VENIR
Le groupe serait sur le
point dannoncer une ror-
ganisation majeure, visant
tendre son modle
de franchises. PAGE 14
INTERVIEW
JCDECAUX
LOFFENSIVE
Jean-Charles Decaux
prpare de nouvelles
acquisitions, notamment
dans laffichage. PAGE 13
REDRESSEMENT
MAISONS FRANCE
CONFORT
La marge oprationnelle du
constructeur de maisons
individuelles a touch son
point bas lan dernier. Elle
va commencer remonter
ds cette anne et plus
encore par la suite. PAGE 16
BANQUES
NETTOYAGE DES BILANS
AVANT LES STRESS TESTS
Les banques europennes passent de
lourdes provisions dans la perspective
des tests de rsistance mens par la BCE
cette anne. Signe de cette transparence
accrue, Unicredit a accus une perte de
14 milliards en 2013. PAGE 12
MDIAS
LAGARDRE
Cest finalement un dividende excep-
tionnel de 6 qui sera vers en plus du
coupon ordinaire de 1,30 . Le groupe
dArnaud Lagardre devra maintenant
dmontrer son potentiel de croissance
dans ldition de livres et sur le march
publicitaire. PAGE 10
BOURSE
LA CHINE ET LA CRIME
INQUITENT
Le Cac 40 ne parvient pas sortir du canal
4.100-4.400 points. La perspective dune
annexion de la Crime par la Russie et le
ralentissement de la croissance chinoise
ont ramen lindice en direction de ses
plus-bas de lanne. PAGE 2
Placements RETOUR GAGNANT POUR
LE PLAN PARGNE LOGEMENT
A
vec une rmunration actuelle brute de
2,50 %lan et une relle souplesse
deversements, lePELmritelattention
des pargnants. Une fois souscrit, ce
rendement est contractuellement
acquis pour toute la dure du plan,
soit quinze ans au maximum.
Plus souple quil ny parat au
premier abord, cest pass son
deuxime anniversaire que le
PEL devient trs intressant. La rmunration
du plan nest plus du tout affecte par
dventuels retraits : elle
demeure arrime 2,50 %
brut, soit 2,11 % net aprs
dduction des prlvements
sociaux. Un rendement sup-
rieur au 1,25 % actuel du
livret A et du livret de dve-
loppement durable. PAGE 25
We care about cancer
P.5
SOUSCRIVEZ LINTRODUCTION
EN BOURSE dONCODESIGN
pour acclrer le dveloppement
de thrapies cibles
contre le cancer.
VERS UNE REPRISE ?
l
APRS DEUX ANNES DE CRISE, LES
VENTES DE CHAMPAGNE ONT CONNU UNE EMBELLIE FIN 2013
FRANCE : 4,20 - BELGIQUE ET LUXEMBOURG : 4,70 - DOM RUNION : 5,65 - MAROC : 50 DH - SUISSE : 8,30 FS - TOM : 1.400 XPF - ZONE CFA : 4.200 CFA - ANDORRE : 4,70 - IMPRIM EN FRANCE.
CAC
40
4
.2
16
,3
7
EN
CLTURE
3,44%
SUR LA
SEMAINE
LIRE PAGES 6 ET 7
1,2157
20-7-2012
L
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COURS DE LEURO
FACE AU DOLLAR
Pourquoi leuro
est-il si fort ?
1,3912
14-3-2014
TLCOMS
VIVENDI CHOISIT
NUMERICABLE
Le conseil de surveillance
de Vivendi a privilgi la
scurit dexcution en
vendant SFR Numericable
plutt qu Bouygues. Cette
opration, qui nest pas
encore totalement boucle,
va rebattre les cartes dans
le secteur. PAGES 4 ET 5
Investir-Le Journal des Finances N2097 15 MARS 2014
2 stratgie
Dix grandes valeurs favorites
Adaptez votre portefeuille dans un contexte dannexion possible de la Crime par la Russie
et de ralentissement en Chine. La croissance reste cependant solide aux Etats-Unis.
L
es marchs hsi t ent . Le
Cac 40 volue dans un canal
4.100-4.400 points depuis
septembre 2013, ne parve-
nant pas en sortir. La perspective
dune annexion de la Crime par la
Russie et le ralentissement de la
croissance chinoise ont ramen
lindice en direction
de ses pl us-bas de
l a n n e , bi e n qu e
l conomi e amr i -
caine ait confirm sa
solidit. Les ventes au
dtail aux Etats-Unis
ont augment pl us
f o r t que pr v u e n
f vr i e r, a pr s une
ba i s s e e n j a nv i e r ,
confirmant au passage que laccs de
faiblesse du dbut de lanne tait
bien imputable lhiver rigoureux.
Cela mritait dtre soulign car de
nombreux observateurs ont, un
temps, redout que les chutes de
neige outre-Atlantique ne soient
quun prtexte pour camoufler une
dgradation de lactivit. Il nen est
rien.
Il nempche que la situation chi-
noise demeure proccupante. La
croissance officielle du pays pour
cette anne ne pourra pas atteindre,
comme prvu, les 7,5 %, en dpit du
classique trucage des statistiques.
On soriente vers une hausse offi-
cielle de 7 % et une progression
relle deux fois moins importante.
La croissance restera nanmoins
soutenue car la banque centrale chi-
noise ne peut pas se permettre de la
laisser seffondrer. Elle prendrait en
effet le risque de laisser merger des
conflits sociaux importants dans le
pays. En revanche, le
gouvernement chi-
noi s a acce pt un
autre risque, celui de
voir limage de dyna-
misme de son pays
scorner. Le Premier
mi ni st re chi noi s a
pourtant lch que
les faillites allaient se
multiplier. Les autori-
ts veulent dgonfler la bulle des
cr a nce s do ut e us e s . Ga g e o ns
quelles seront au chevet des grandes
entreprises en cas de ncessit. Le
trs srieux Financial Times y est all
probablement un peu fort en vo-
quant, vendredi 14 mars, un instant
Lehman en Chine.
Pour les marchs, la prochaine
dcision de la banque centrale am-
ricaine, le 19 mars, sera par ailleurs
un moment dcisif (voir lagenda
pp. XVIII et XIX). Les investisseurs ont
besoin de savoir dans quel tat
desprit est Janet Yellen, la nouvelle
patronne de la Fed, face la baisse
du rythme de croissance des cono-
mies des pays mergents et de leurs
devises. Dans ce contexte dindci-
sion, je vous propose dix valeurs
favorites pour votre portefeuille, que
vous pouvez retrouver dans lInves-
tir 10 Grandes Valeurs (p. 8). Toutes
ces socits devraient amliorer
leurs profits.
Commenons par trois valeurs de
croissance, capables daugmenter de
plus de 10 % leur chiffre daffaires
cette anne : Orpa, dans lexploita-
tion de maisons de retraite, qui pro-
fite du vieillissement de la popula-
tion ; Zodiac, prsent sur tous les
principaux nouveaux programmes
aronautiques civils ; et, enfin, Inge-
nico, fort dj de plus de 20 millions
de terminaux de paiement installs
dans le monde.
Ensuite, trois valeurs tout terrain :
Air Liquide, que je ne prsente plus,
mais qui doit depuis deux ans. Un
rattrapage serait logique cette anne.
Schneider Electric et Safran, les deux
autres titres, affichent des plus-va-
lues rcurrentes depuis une dcen-
nie : respectivement + 13 % et + 14 %
par an en intgrant les dividendes.
Puis deux recoveries pour dynami-
ser les performances : Crdit Agri-
cole SA, redevenu enfin bnficiaire,
et Veolia Environnement, dont la
baisse dactivit a t stoppe.
Deux cycliques pour terminer :
Capgemini, une des rares valeurs du
Cac 40 profiter dun euro fort ; 70 %
de s on act i vi t es t r al i s e en
Europe, mais plus dun tiers des
cots sont en Inde (pp. 6 et 7). Et
Imerys, dont les minraux sont utili-
ss dans la fabrication de tuiles, la fil-
tration de liquides Sa rentabilit
oprationnelle (12,9 %) a su rester
leve en 2013, dans un environne-
me n t d i f f i ci l e ( p. 1 1 ) . A n o t e r
quaucune valeur des tlcoms nest
retenue (pp. 4 et 5), compte tenu
dune visibilit toujours trs faible
dans le secteur et dun risque de
poursuite de guerre des prix, main-
tenant que Numericable est sur le
point de mettre la main sur SFR, au
dtriment de Bouygues. La Bourse
est un domaine compliqu mais o
certaines rgles de bases ne doivent
jamais tre oublies. Parmi celles-ci :
la hausse des profits dirige toujours,
terme, le cours de laction.
fmonnier@investir.fr
DGONFLER
LA BULLE DES
CRANCES
DOUTEUSES
EN CHINE
CAC 40 INVESTIR 10 DJ STOXX 600 DOW JONES NASDAQ

COMPOSITE
NIKKEI 225
CERTIFICAT
4.216,37 3,44 % 104,05 3,77% 322,23 3,25 % 16.133,87 1,94 % 4.261,92 1,71% 14.327,66 6,20 %
ARBI TRAGES
NOS SCNARIOS POUR
LENSEMBLE DE LANNE 2014
60 %
30 %
10 %
PROBABILIT
DUN CAC 40
AU-DESSUS
DE 4.500 POINTS
AU-DESSOUS
DE 4.000 POINTS
ENTRE 4.000
ET 4.500 POINTS
VALEUR
NOUVEAU CONSEIL
Conseil prcdent
(date du conseil)
VICAT
Acheter
(7-8-2009)
VENTE PARTIELLE
LINEDATA
SERVICES
Conserver
(7-3-2014)
VENTE
CEGEDIM
Achat spculatif
(5-2-2013)
VENTE PARTIELLE
OBLIGATIONS
CONVERTIBLES
NOTRE ALLOCATION DACTIFS
PATRIMOINE
FINANCIER
En %
20
30
33
55
9
9
12
25
LIQUIDITS
IMMOBILIER
DE RAPPORT ET
PIERRE-PAPIER
OBLIGATIONS ET
ASSURANCE-VIE
(en euros)
OR
FRANCE
LE POSTE
ACTIONS
En %
AMRIQUE
DU NORD
JAPON
EUROPE
PAYS
MERGENTS,
dont Chine,
Inde,
Brsil,
Mexique...
5
2
ACTIONS
0
NOS CHANGEMENTS
DE CONSEIL
NOTRE SLECTION INVESTIR 10 GRANDES VALEURS
VALEURS
DE CROISSANCE
Ingenico
Orpa
Zodiac Arospace
RECOVERIES
Crdit Agricole SA
Veolia Environnement
VALEURS TOUT
TERRAIN
Air Liquide
Safran
Schneider Electric
30 %
20 %
20 %
30 %
CYCLIQUES
Capgemini
Imerys
LES PI STES D I NVESTI SSEMENT
VNEMENT Vous tes trs

nombreux, chaque semaine,
nous poser des questions sur les
socits de biotech et de medtech,
compte tenu de l envole des
cours de Bourse de ces valeurs.
Pour rpondre vos besoins, nous
avons donc cr un espace ddi
sur le site Investir.fr, dans longlet
Valeurs moyennes .
CHAT SPCIAL lundi 17 mars

16 heures sur notre site : posez
toutes vos questions Anne Bar-
loutaud, notre journaliste charge
du secteur.
UN NOUVEL ESPACE BIOTECH-MEDTECH
PAR FRANOIS
MONNIER
top-flop 3
LES VALEURS
QUI FONT
L'UNANIMIT
CIS
(1,64 , CTRG)
Le titre du spcialiste de la restaura-
tion et de lhbergement sur les
grands chantiers ptroliers, gaziers et
miniers a touch un plus-bas depuis
un an. Il perd 22 % depuis notre
recommandation du 30 novembre
dernier. En effet, la socit a du. Elle
a rcemment publi un chiffre daffai-
res annuel de 291,4 millions, en recul
de 7,7 %, pnalis notamment par un
environnement plus difficile dans le
secteur des mines. Compte tenu dun
niveau dactivit infrieur aux atten-
tes et dun redressement du Brsil
plus difficile quanticip, la direction
sattend dsormais un recul impor-
tant des rsultats en 2013. Elle a par
ailleurs indiqusa volontde se diver-
sifier dans des activits de services
intgrs.
Les ratios de valorisation sont
devenus levs au regard des pers-
pectives de rsultats. Vendre.
AUSY
(28,90 , OSI)
Ausy a prsent pour son exercice
2013 un rsultat net en recul de 30%,
8,3 millions deuros, pour un chiffre
daffaires en hausse de 1 %, 324 mil-
lions deuros. Cette baisse sexplique
par un effet de base dfavorable li au
montant du crdit impt recherche
de 2012. Le taux de marge est reststa-
ble. Le plan Avenir 2015 semble diffi-
TERRES
TER, 23,29
La petite foncire Terres a publi ses
PLUS FORTES HAUSSES PLUS FORTES BAI SSES BOURSE DE PARIS
BOUYGUES + 1,4 % GDF SUEZ + 0,7 % ALCATEL-LUCENT 6,4 % LAFARGE 6,4 % RENAULT 6,5 %
comptes annuels. Bien quen nette
amlioration, ils se rvlent un peu
infrieurs aux attentes des analystes.
Lactif net rvalu de liquidation,
27,31 par action (+ 14,4 %), tait par
exemple attendu 28 . Le dividende
est, de son ct, propos 64 cen-
times par action. Le titre, que nous
avons recommand rgulirement
depuis mars 2010(premier conseil au
cours de 11,10 ), a effectu un excel-
lent parcours boursier. En bonne
gestion, on prendra ses bnfices.
Vendre.
www. eurotunnel group. com
20 ans, un anniversaire et une ambition
En 20 ans, Eurotunnel a marqu les deux pays de son
empreinte. Assurant chaque jour un lien dsormais vital
entre la Grande-Bretagne et lEurope, le potentiel des
passagers des trains grande vitesse est estim terme
(2020) environ 14 millions.
Chifre dafaires
1,1
Md
+12%
EBITDA
(1)
449
M
+7%
Rsultat net aprs impt
101
M
Dividende
0,15
/action +25
%
propos lAG du 29 avril 2014
Dont 81 M
dexceptionnel
Objectif 2015 :
plus de 500
M
dEBITDA
(1) A donnes comparables. (2) Liaison Fixe + MyFerryLink.
En 2013, Groupe Eurotunnel
(2)
a transport
Prs de 20millions de passagers
dont 10millions de passagers Eurostar
2,8 millions
de vhicules de tourisme
1,7 million
de camions
Rsultats 2013 :
croissance et rentabilit
le flop les tops
cile atteindre puisque le groupe doit
doubler son rsultat oprationnel et
son chiffre daffaires linternational.
Depuis notre conseil dachat de mi-
novembre, le titre a gagn 20 % et
atteint dsormais notre objectif de
cours. Au vu de ces rsultats assez
mitigs, nous conseillons des ventes
partielles.
CE TABLEAU REGROUPE LES VALEURS
POUR LESQUELLES INVESTIR,
LE CONSENSUS DES ANALYSTES
ET LANALYSE GRAPHIQUE AFFICHENT
UN CONSEIL IDENTIQUE
VALEUR LA VENTE
NOMBRE DE SEMAINES DE
CONSEILS UNANIMES LA VENTE
7 EULER HERMES
VALEURS LACHAT
NOMBRE DE SEMAINES DE
CONSEILS UNANIMES LACHAT
37 VALEO
19 FAURECIA
12 ALTRAN TECHNO.
12 SARTORIUS STEDIM BIOTECH
11 RUBIS
10 GROUPE EUROTUNNEL
9 CAPGEMINI
9 VIRBAC
7 UBISOFT ENTERTAINMENT
6 BOLLOR
5 EUTELSAT COMMUNICATIONS
5 ICADE
5 ORPA
5 TECHNICOLOR
5 VINCI
5 WENDEL
4 CASINO
3 SAINT-GOBAIN
3 SUEZ ENVIRONNEMENT
3 VEOLIA ENVIRONNEMENT
2 ALTEN
2 CRDIT AGRICOLE SA
2 ILIAD
2 VILMORIN & CIE
4 vnement
Au bout de deux semaines de bataille,
Numericable remporte SFR
CONCENTRATION Vivendi ouvre des discussions exclusives avec Altice, actionnaire principal de
Numericable, pour la cession de sa filiale de tlphonie mobile.
en
cash
du capital
de la nouvelle entit cote
LOFFRE
DALTICE
A SDUIT
VIVENDI
NOMBRE DE CLIENTS DES OPRATEURS
En millions dabonns...
DIX JOURS DINCERTITUDE
6-3 7-3 10-3 11-3 12-3 13-3 14-3
184,5
199,55
29,88
27,4
19,73
30,67
28,99
20,75
Evolution des cours de Bourse entre le dpt des deux ores
et la dcision de Vivendi.
(en )
... mobiles
... xes
11,1
21,3
27
8
2
5,2
+ 1,7
33,8
5,6
Vendredi 14 : 4,1 %
2,9%
+0,1 %
+11,7%
E
t les gagnants sont Altice et
Numericable. Au bout de dix
jours de suspens mai s
peine trois heures aprs le
dbut suppos du conseil de sur-
veillance de Vivendi, 11 heures, ven-
dredi 14 mars, le groupe de mdias a
indiqu avoir tudi les deux offres
manant dAltice et de Bouygues [pour
lacquisition de SFR] et dcid dentrer
en ngociations exclusives avec Altice
pour une priode de trois semaines . Le
titre de Numericable, filiale dAltice,
qui sera fusionn avec SFR, a imm-
diatement bondi de presque 15 %, tan-
dis que les actions de Bouygues et
dIliad associ loffre de Bouygues
Telecomreculaient de plus de 6 %.
Un nouveau numro deux
Vivendi a ainsi estim que loffre
dAltice est la plus pertinente pour les
actionnaires et les salaris du groupe et
quelle offre la meilleure scurit dexcu-
tion. Elle rpond le mieux lobjectif de
Vivendi de devenir rapidement un acteur
europenmajeur des mdias et des conte-
nus et de renforcer SFRcomme unacteur
dynamique du trs haut dbit fixe et
mobile .
Le groupe a confirm cette occa-
sion les termes de loffre, savoir un
paiement en cash de 11,75 milliards
deuros et lattribution de 32%du capi-
tal de lentitcote combine (Numeri-
cable-SFR). Un nouveau conseil de
surveillance devra valider, dans trois
semaines, les suites donner ces dis-
cussions et dcider sil doit en cons-
quence mettre un terme aux autres
options envisages . Le choix ne ferait
pas compltement lunanimit au sein
du conseil de surveillance. Par la suite,
ce mariage serait soumis laccord des
autorits de la concurrence.
Cette fois-ci serait donc la bonne
pour Altice, qui avait dj fait une pre-
mire tentative, en 2012, auprs de
Vivendi pour acqurir SFR, sans suc-
cs. La cotation, en dcembre dernier,
de Numericable avait, nanmoins,
clairement pour but de prparer un
ventuel rapprochement avec SFR.
Numericable est le plus petit des
grands acteurs du secteur et le seul
cblo-oprateur. Mais son mariage
avec SFR donnerait naissance au
numro deux du mobile comme
ltait SFR, condition que lopration
ne fasse pas fuir trop dabonns et
au numro deux dans le fixe. La nou-
velle entit raliserait, sur la base des
perf ormances de 2013, envi ron
gr , et les deux rseaux sont compl-
mentaires, SFRayant les autoroutes
de lADSLet du mobile et Numericable
un rseau f i bre qui val ent aux
dpartementales et aux artres dans les
villes . Reste les connecter.
Il sagit par ailleurs dassocier au
rseau fibre du premier la force de la
marque commerciale et les abonns
du second. Cette forte complmenta-
rit justifierait les 12 milliards deuros
de synergies commerciales vo-
ques et labsence de risque de rduc-
tion deffectifs.
Les partisans du projet prsent par
Bouygues ne se privent toutefois pas
de faire remarquer que la nouvelle
entit partira avec un handicap lourd :
son niveau dendettement (une partie
des fonds levs pour payer SFR tant
ports terme par la nouvelle entre-
prise). Les interrogations sont en outre
fortes concernant les positions de la
future entit entre les bouquets de
Numericabl e et l autre fi l i al e de
Vivendi, Canal Plus. D. T.
NOTRE CONSEIL
q
RESTER LCART Avec une valeur
dentreprise rapporte au rsultat
oprationnel de 17,8 fois, le titre
Numericable intgre dores et dj une
prime pour son rle de consolidateur
du secteur (mnmo : NUM).
11,5 milliards deuros de chiffre daffai-
res et 3,4 milliards de rsultat opra-
tionnel, soit une marge proche de
30 %, lgrement meilleure que celle
de SFR mais loin de celle de Numeri-
cable (46,9 %lan dernier).
Complmentarit
Le cblo-oprateur a rappel, locca-
sion de la publication de ses rsultats
annuels, le 12mars, ses ambitions. Seul,
il visait 8,5 millions de foyers fibrs en
2016, mais, avec SFR, ce pourrait tre
12 millions en 2017 et 15 millions ds
2020. Pour Eric Denoyer, PDG de
Numericable, notre ambition est de
crer une infrastructure doprateur int-
VIVENDI
PLUS AUCUNE DETTE, MAIS LE RECENTRAGE NEST PAS ENCORE ACHEV
En choisissant un rapprochement
de SFR avec Numericable plutt
quavec Bouygues Telecom, Vivendi
estime obtenir la meilleure scurit
dexcution . De fait, cette fusion avec
le cblo-oprateur ne posera pas de
problme de concurrence. Vivendi
assure aussi que sa sortie du capital
du nouvel ensemble (32 %) se drou-
lera selon des modalits program-
mes . Un point essentiel car, si
laction Vivendi tait un peu dlais-
se ces derniers temps, ctait en rai-
son des incertitudes sur la valeur de
la participation rsiduelle dans le
nouvel oprateur, dans les deux cas
assez endett (plus de trois fois lEbit-
da), nous expliquait Stphane Beya-
zian, analyste chez Raymond James,
peu avant la dcision de Vivendi.
Finalement, Vivendi dtiendra
32 % dun groupe cot SFR-Numeri-
cable, estim 10,5 milliards par CM-
CIC, soit une valeur de 3,36 milliards
en premire approche. Si lautre
choix avait t fait, Vivendi aurait
dtenu 43 % de SFR-Bouygues Tele-
com, estim 16,2 milliards, soit un
montant plus lev de 7 milliards,
mais en thorie seulement. Il aurait
fallu en passer par une introduction
en Bourse et des cessions Free.
Reste que le recentrage de Vivendi
nest pas achev. Outre cette partici-
pation rsiduelle chez SFR-Numeri-
cable, le portefeuille inclut encore
loprateur de tlcoms brsilien
GVT et des actions Activision. La
poursuite des cessions permettrait
un relvement de lactif net rvalu,
que nous estimons pour lheure
22,50 . J.-L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Aprs versement en num-
raire de 11,75 milliards deuros (au lieu
des 11,3 milliards proposs par Bouy-
gues), la trsorerie nette atteindra
4,8 milliards. Un dividende exception-
nel est probable. Objectif : 24 (VIV).
PROCHAIN RENDEZ-VOUS
LE 15 MAI, CHIFFRE DAFFAIRES TRIMESTRIEL
UN PORTEFEUILLE
ENCORE DISPERS
Actif net rvalu estim, en M
Universal Music
Canal +
GVT
Activision (83 millions dactions)
SRF-Numericable (32 %)
Trsorerie nette (1)
3.400
4.850
30.096
6.400
1.246
6.600
7.600
Soit 22,50 par action
TOTAL :
(1) Aprs cession de Maroc Telecom
vnement 5
TROUVEUR DE THRAPIES
ANTICANCREUSES
E
l
i
g
i
b
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e
*
P
E
A
-
P
M
E
e
t
I
S
F
-
T
E
P
A
Fort de 19 ans de recherche au service des plus grands laboratoires
pharmaceutiques, ONCODESIGN travaille aujourdhui pour plus
de 500 clients dans le monde. Sa technologie permet dinhiber
trs prcisment un type denzymes, appeles les kinases, la
source de plus 400 maladies dont de trs nombreux cancers sans
traitement efcace connu. Avec ses inhibiteurs de kinases de
nouvelle gnration, ONCODESIGN sadresse un march estim
plus de 40 milliards de dollars en 2016
(1)
.
Souscrivez lintroduction en Bourse dONCODESIGN pour
acclrer le dveloppement de thrapies cibles contre le cancer
et accompagner la transition vers la mdecine de prcision.
INTRODUCTION
EN BOURSE
SUR ALTERNEXT
SOUSCRIVEZ DU
11 au 26 mars 2014
FOURCHETTE
INDICATIVE DE PRIX:
6,42 7,34 par action
ISIN : FR0011766229
Mnmo : ALONC
N
e
w
C
a
p
.
Des exemplaires du prospectus, vis le 7 mars 2014 sous le numro n14-073 par lAutorit des Marchs Financiers,
sont disponibles sans frais et sur simple demande auprs dONCODESIGN, 20 rue Jean Mazen - BP27627 - 21076 Dijon
Cedex, ainsi que sur les sites Internet de lAutorit des Marchs Financiers (www.amf-france.org) et dONCODESIGN
(www.oncodesign.com). Les investisseurs sont invits, avant de prendre leur dcision dinvestissement, porter
leur attention sur les risques dcrits au chapitre 4 Facteurs de risques du Document de Base enregistr le
7 fvrier 2014 sous le numro I14-004 et au chapitre 2 de la Note dopration. Les rsultats obtenus au stade
prclinique ne prjugent pas des rsultats cliniques menant une commercialisation.
* Ces dispositifs sont conditionnels et dans la limitedes plafonds disponibles. Les personnes intresses sont invites
se rapprocher de leur conseiller nancier. ** Notre proccupation premire: le cancer -
(1)
Sources: BCC Research 2012 We care about cancer**
ONCODESIGN DCOUVRE DE NOUVELLES
MOLCULES SLECTIVES ET PUISSANTES
POUR MIEUX CIBLER LE CANCER
ILIAD ET ORANGE
LES EFFETS COLLATRAUX
Pour Free (filiale dIliad), le choix

dAltice (sil est confirm dans
trois semaines) se traduirait avant
tout par la fin dune belle opportu-
nit : un rseau cls en main de
15.000 ant ennes (l e quat ri me
oprateur a 3.000 antennes en
pl a c e e t d e v r a i t e n a j o u t e r
1.500 nouvelles cette anne) et des
frquences pour 1,8 milliard deuros,
selon laccord sign avec Bouygues.
Un coup dacclrateur exception-
nel, mais dont la probable dispari-
tion ne met toutefois pas en danger
la socit : certes, elle semble isole,
mais Iliad reste un oprateur en
forte croissance (+ 19 %, 3,7 mil-
l i ards en 2013) et trs rentabl e
(marge oprationnelle de 32,1 %). Et
le groupe se prpare une consoli-
dation du secteur depuis plus dun
an dj, sassurant des finance-
ments pour dgainer si ncessaire.
I l s e r a i t d o n c pr t po u r u n e
deuxime salve.
De son ct, Orange ne perd pas, a
priori, son contrat ditinrance avec
Iliad mais ne devrait pas bnficier,
BOUYGUES
UNE BATAILLE PERDUE, LA GUERRE CONTINUE
Le verdict (il doit tre valid ces

prochai nes semai nes) qui est
tomb vendredi aprs-midi a t une
vritable douche froide pour le troi-
sime acteur franais de la tlphonie.
Pour autant, la vie continue pour
loprateur. La ractivit dont il a fait
preuve, ces derniers jours, pour rem-
porter cette bataille dmontre son opi-
nitret. Il nest pas difficile dimaginer
quil va tre, encore plus quaupara-
vant, agressif sur le plan commercial.
A moins quil ne dcide de jeter
lponge et de sortir dfinitivement de
son mtier en se vendant un groupe
tranger qui pourrait tre intress.
Dans ce cas de figure, on pense bien
videmment Vodafone, dont les
caisses sont bien pleines et qui na
jamais cach quil pourrait tre int-
ress par un retour en France.
Toutefois, cette hypothse ne tient
pas compte de la philosophie entre-
preneuriale qui a toujours anim la
famille Bouygues, que ce soit Francis,
le fondateur du groupe, ou son fils
Martin, qui est celui qui a dcid de se
jeter dans la bataille de la tlphonie, il
y a vingt ans. Alors quil a eu plusieurs
occasions de cder ce ple des prix
mirobolants une certaine poque, il
ne sest pas laiss tenter. Il est difficile
dimaginer quil le fasse aujourdhui
un prix bien moins intressant.
Nanmoins, qui dit entrepreneur
dit pragmatique. Or lvolution du
secteur avec quatre oprateurs est
proccupante. Ce mtier est haute-
ment capitalistique du fait dune trs
forte innovation. Il est doncfort proba-
ble que Bouygues Telecomcherche un
partenaire pour poursuivre son dve-
comme il pouvait lesprer, de la
rduction du nombre doprateurs.
Les quelques mois ncessaires la
mise en place dun mariage SFR-Nu-
mericable pourraient toutefois lui
faire gagner des abonns. D. T.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER ET ACHETER EN BAISSE
Nous repassons lachat dOrange
au-dessous de 10 (ORA) et restons
acheteurs dIliad (prvisions et
objectif relevs). Objectif : 240
(ILD).
loppement. Jusqu maintenant, la
guerre avec Free a t sanglante. Cela
na pas empch les deux groupes de
ngocier, ces derniers jours, pour favo-
riser la fusion de Bouygues Telecom
avec SFR. La glace tant dsormais
rompue, des discussions pour ven-
tuellement sassocier sont possibles.
Dans le monde des affaires, lorgueil
nest pas bon conseiller. Il sagit pour
eux deux de rel ever l e df i qui
simpose. A la cl, il y a la survie dun
s e ct e ur vi t a l pour l conomi e
franaise et pour lemploi. On peut
supposer que le gouvernement actuel,
qui semblait prfrer Bouygues
Numericable, serait favorable une
recomposition en profondeur du
secteur. J.-L. M.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Au-del de cette dception
dans latlphonie, les autres mtiers du
groupe prsentent de bonnes perspecti-
ves. Objectif : 37 (EN).
LE 15 MAI, RSULTATS
DU PREMIER TRIMESTRE
La concentration du march dans
le secteur des tlcoms pourrait-
elle donner lieu une hausse des
prix des forfaits ?
Dans toute concentration de march,
le risque est celui dune hausse des
prix, mme si ce nest pas automati-
que. Dans les tlcoms, la crainte est
celle dun retour une concurrence
molle, comme auparavant, dfavora-
ble aux consommateurs sur les prix,
mais pas seulement. Car, depuis 2012
et larrive de Free Mobile, ce nest pas
seulement le montant pay sur la fac-
ture qui a baiss, mais aussi le mode de
commercialisation des forfaits qui a
chang. Aujourdhui, le consomma-
teur a le choix dacheter ou non un
tlphone, distinctement du forfait.
Par ailleurs, la pression concurren-
tielle a pouss les oprateurs accl-
rer le dploiement des rseaux 4G,
esprant une revalorisation de leurs
offres.
Mais des engage-
ments en matire
de concurrence
et de prix ont-ils
t pris?
L e s p r o m e s s e s
nengagent que ceux qui
les reoivent. Il faudra
surt out compt er sur
lavis de lAutorit de la
co n c u r r e n ce e t d e
lArcep pour prendre
enfin en compte lintrt
des consommateurs, en
marge du dbat pour
linstant. Il existe, en
outre, de trs nombreux
moyens pour un
o p r a t e u r
daugmenter ses prix sans hausse
faciale directe du forfait : rduire le
nombre de campagnes de promotion
dans lanne, ajouter 2 pour tel
service. Cest efficace et plus discret
pour augmenter la facture moyenne
des clients. Dailleurs, quand Free sest
lanc dans le fixe, il a cass les prix
avec son offre tout compris 30 ,
mais le relvement de son offre fin
2011 38 , certes avec plus de servi-
ces, a, depuis, tir les prix de lInternet
vers le haut.
Le march du fixe est donc aussi
concern ? Et la tlvision ?
Les oprateurs rflchissent globale-
ment, le mobile et le fixe sont des
vases communicants. Quant la
tlvision, la consolidation du secteur
pourrai t avoi r un ef fet i ndi rect
puisquune des forces de Numericable
tient son bouquet de chanes de
tlvision. Or SFR serait moins li
Canal +. Cest surveiller.
Un mariage SFR-Nu-
mericable ne change
pas le nombre dop-
rateurs. La question
dune moindre con-
currence est donc
moins forte ?
Elle pourrait se poser
aussi, mme si ce serait
da ns un de ux i me
temps puisque, dans le
cas dun mariage SFR-
Numericable, la vraie
question est de savoir
si le mouvement de
f us i on-a cqui s i t i on
sarrtera l.
PROPOS RECUEILLIS
PAR DELPHINE TILLAUX
LES OPRATEURS
RFLCHISSENT
GLOBALEMENT, LE
MOBILE ET LE FIXE
SONT DES VASES
COMMUNICANTS
BENJAMIN DOURIEZ
RDACTEUR EN CHEF ADJOINT DE
60 MILLIONS DE CONSOMMATEURS
3 HYPOTHSES POUR LAVENIR DE
BOUYGUES DANS LA TLPHONIE*
Poursuite du dveloppement, seul
1
er
Recherche dune association avec,
par exemple, Free
Vente de Bouygues Telecom, par
exemple Vodafone
3
e
2
e
*En cas dchec dnitif de lore sur SFR
Les oprateurs peuvent
augmenter leurs prix
sans hausse faciale
6 conomie
Linertie de la Banque centrale eu ropenne
maintient leuro des niveaux levs
CHANGES Malgr le ralentissement des achats de titres par la Rserve fdrale en vue de lextinction programme du troisime volet dassouplissement
quantitatif amricain, le bilan de la Fed continue de progresser, alors que celui de la BCE est en recul. Seul un QE europen pourra vritablement faire flchir leuro.
2011 2012 2013 2014
1,2
1,3
1,4
1,5
3.000
2.800
2.600
2.400
2.200
2.000
1.800
3.200
2011 2012 2013 2014
LES GRANDS GROUPES FRANAIS
TRS SENSIBLES AUX DEVISES
Impact des changes sur le chire daaires du 4
e
trimestre 2013, en %
LEURO EN DOLLARS
1.939,2
1.870,6
4-3-2011
3.053,7
28-2-2014
2.172,3
7-3-2014
1,3875
7-3-2014
Total de bilan, en Mds De la BCE De la Fed
1,3987
4-3-2011
IMPACT DU CHANGE SUR LE RSULTAT
LEXEMPLE DE TOTAL
Une
hausse de
0,10 $
par
une baisse de
1,65 Md
du rsultat oprationnel
ajust sur lanne,
soit 8% du rsultat 2013
entrane
LA BCE
AUGMENTE
SES LIQUIDITS :
LEURO BAISSE
2011 2012 2013 2014
LA FED
AUGMENTE
SES LIQUIDITS :
LE DOLLAR BAISSE,
LEURO MONTE
Danone
Lafarge
Sano
Pernod Ricard
LVMH
Schneider Electric
Vallourec
Essilor International
Michelin
Air Liquide
Technip
8,2
7,5
7,3
6
6
5,8
5,7
5,5
5,4
5,2
5,2
LES BANQUES
CENTRALES
DICTENT
LA TENDANCE DE
LEURO-DOLLAR
D
epuis de nombreux mois,
les conomistes de mar-
ch et l es stratgi stes
anticipent une baisse de
leuro face au billet vert. Pourtant, la
monnaie unique a atteint 1,3950 $
jeudi et pourrait dpasser la barre de
1,40 $ court terme (loin, toutefois,
de son sommet de 1,5991, atteint le
22 avril 2008). Ces experts ont t
pris contre-pied par linaction de la
Banque centrale europenne (BCE).
A l eur dcharge, ces expert s
nattendaient pas de dprciation
anticipe. Ils tablaient en effet sur
un renforcement de la tendance
bai ssi re seul ement parti r du
second semestre 2014.
L
euro est port par des
variables structurelles
Quelles sont les raisons de ces faux
dparts ? Que faut-il anticiper pour
les prochains mois ? Quel vne-
ment serait susceptible denclencher
une vraie contraction de la monnaie
unique ? Voil les trois questions
majeures qui taraudent les investis-
seurs.
La devise europenne bnficie
de fondations solides. Les doutes
concernant lclatement de leuro
semblent bien loigns, mme si le
retour de laversion au risque peut
tre soudai n et brutal . Pour l es
investisseurs, lUnion conomique
et montaire sort mme renforce
de ces six annes de crise.
En effet, la gestion de la crise sou-
veraine a pouss les maillons faibles
faire de profonds efforts de res-
tructuration des finances publiques
et, surtout, adopter des mesures de
comptitivit.
Ces efforts commencent payer :
les balances courantes de ces pays
samliorent. Du coup, la zone euro
est redevenue un espace conomi-
que excdentaire. LAllemagne reste
trs largement le plus grand expor-
tateur de la rgion, mais elle nest
plus la seule dgager
des excdent s com-
merciaux.
Enf i n, l a cri se des
mergents est consid-
re tort par les inves-
ti sseurs comme une
crise globale, alors que
l e s s i t u a t i o n s s o n t
rofondment htro-
gnes. Il nempche, les
flux financiers se sont
inverss lapproche
du tapering amricain
et i l s ont davant age
bnfici lEurope, notamment
aux maillons faibles, quaux Etats-
Unis. L encore, cela soutient la
monnaie unique.
L
es banquiers centraux
peuvent agir
Au-del de ces facteurs de fond, les
considrations de politique mon-
taire permettaient tout de mme
depui s des moi s denvi sager un
mouvement bai s s i er de l eur o.
Largumentaire des conomistes est
que la politique montaire de la
Rserve fdrale devrait progressi-
vement devenir moins stimulante,
alors que la BCE ne pourra qutre
contrainte dadopter de nouvelles
mesures dassouplissement, y com-
pris non orthodoxes, vu la situation
conjoncturelle de la zone euro, en
trop lente amlioration.
En tendance, la Fed devrait donc
deveni r moi ns soupl e et l a BCE
davantage. Problme, ce raisonne-
ment a mal pris en compte lextrme
frilosit de certains membres de la
BCE. Rsultats, si la Fed ralentit ses
achats de titres (hypothcaires et
obligations publiques) au titre du
quantitative easing, volet 3 (QE3), son
bilan continue de progresser.
A linverse, celui de la BCE se
contracte massivement depuis que
les banques commerciales ont com-
menc rembourser les liquidits
apportes par la BCE dans le cadre
des deux oprations de refinance-
ment trs long terme (LTRO), qui
dpassaient au total 1.000 milliards
deuros.
Pis, jeudi 6 mars, la BCE a relev
marginalement ses prvisions de
croissance et repouss le risque de
dflation, court terme du moins.
Du coup, la probabilit dun nou-
veau geste marquant a flchi. Do
ce nouveau rebond de leuro face au
dollar. Il est revenu, ces derniers
jours, prs du niveau qui prvalait
en octobre 2011 sans susciter de for-
tes inquitudes de la
part de linstitution.
E
spoir de QE
europen
La tendance pourrait
t out e f oi s s i nve r s e r
dans la seconde partie
de lanne.
Au fur et mesure
que le QE3 amricain
s approchera de son
extinction, les marchs
anticiperont invitable-
ment une hausse des
taux directeurs de la Fed pour 2015.
Cela poussera alors les rendements
obligataires amricains vers le haut
et bnficiera au billet vert. Mais une
baisse forte et durable de leuro ne
po u r r a i t t r e
dcl enche
que par la
BCE en lanant un quantitative easing
(QE).
Cest le pari des experts de BNP
Paribas, qui tablent sur une annonce
aprs lt. Son montant dpasserait
350 milliards deuros, selon leur
scnario financier.
En at t endant , l e dol l ar sera
dpendant de la conjoncture amri-
caine. Or, aprs un hiver pnalisant
outre-Atlantique, les indicateurs
conjoncturels montrent une amlio-
ration qui pourrait tre bnfique au
dollar. Ce mouvement sera toutefois
trs mesur.
Laffaiblissement de leuro, fin
UNE BAISSE
FORTE ET
DURABLE DE
LEURO NE
POURRAIT TRE
DCLENCHE
QUE PAR LA BCE
EN LANANT UN
QUANTITATIVE
EASING (QE).
Un handicap pour les grandes socits franaises

L
effet devise. Cette antienne a t
entendue lors de la prsentation
des rsultats dun grand nombre
de socits franaises au cours des der-
nires semaines. A juste titre car la
vigueur de leuro a pes lourdement
sur les chiffres daffaires 2014 et, plus
encore, sur ceux du quatrime trimes-
tre (voir illustration ci-contre). Lan der-
nier, leuro a gagn 3,5 % face au dollar,
4,6 % contre la livre, mais surtout 15 %
face au real brsilien, 22 %face au rand
sud-africain, 25 %contre le peso argen-
tin et 27 % contre le yen, et la tendance
sest amplifie au dernier trimestre.
Mme si les socits communiquent
essentiellement au sujet de linfluence
des devises sur leurs ventes, certaines
vont plus loin et donnent galement
des dtails quant limpact sur les
rsultats. Ainsi, la force de la monnaie
e ur o pe nne a a mput de 9, 5 %
(230 millions) le rsultat oprationnel
2013 de Michelin.
Le danger est, bien sr, que cet effet
devise pnalisant se poursuive cette
anne. La parit euro-dollar se rappro-
che du seuil de 1,40, jug dterminant
par Eric Galigue, prsident du bureau
danalyse indpendant Valquant et fon-
dateur du Cercle des analystes indpen-
dants : La situation actuelle nest pas
encore dramatique. Cest si lon dpasse
significativement les 1,40 $ que cela se
complique pour les entreprises franaises.
En raison dun effet de conversion, mais
surtout pour des effets de comptitivit. Air-
bus devient moins comptitif face Boeing,
Thales face General Electric. Il faut noter
que la zone dangereuse nest pas la mme
pour tous les pays europens. Elle est plutt
1,50-1,55 pour les socits allemandes et
elle tait de 1,05 pour les entreprises
grecques.
Au jeu de la hausse des devises, les
entreprises franaises trs internationa-
lises sont, en large majorit, perdantes.
Mme si les grands groupes cherchent
quilibrer les recettes, les cots et les
financements raliss dans une mon-
naie pour compenser ces effets ngatifs,
certains secteurs naturellement expor-
tateurs, comme le luxe, la pharmacie ou
laronautique-dfense, sont particuli-
rement pnaliss.
Mais on peut aussi y ajouter des sec-
teurs qui, bien que produisant locale-
ment, subissent un fort effet de conver-
sion. Cest le cas des matriaux de
construction, de lalimentation, de cer-
tains biens de consommation (Bic est
une des valeurs les plus corrles avec
lvolution de la parit euro-dollar), de
conomie 7
Linertie de la Banque centrale eu ropenne
maintient leuro des niveaux levs
CHANGES Malgr le ralentissement des achats de titres par la Rserve fdrale en vue de lextinction programme du troisime volet dassouplissement
quantitatif amricain, le bilan de la Fed continue de progresser, alors que celui de la BCE est en recul. Seul un QE europen pourra vritablement faire flchir leuro.
2011 2012 2013 2014
1,2
1,3
1,4
1,5
3.000
2.800
2.600
2.400
2.200
2.000
1.800
3.200
2011 2012 2013 2014
LES GRANDS GROUPES FRANAIS
TRS SENSIBLES AUX DEVISES
Impact des changes sur le chire daaires du 4
e
trimestre 2013, en %
LEURO EN DOLLARS
1.939,2
1.870,6
4-3-2011
3.053,7
28-2-2014
2.172,3
7-3-2014
1,3875
7-3-2014
Total de bilan, en Mds De la BCE De la Fed
1,3987
4-3-2011
IMPACT DU CHANGE SUR LE RSULTAT
LEXEMPLE DE TOTAL
Une
hausse de
0,10 $
par
une baisse de
1,65 Md
du rsultat oprationnel
ajust sur lanne,
soit 8% du rsultat 2013
entrane
LA BCE
AUGMENTE
SES LIQUIDITS :
LEURO BAISSE
2011 2012 2013 2014
LA FED
AUGMENTE
SES LIQUIDITS :
LE DOLLAR BAISSE,
LEURO MONTE
Danone
Lafarge
Sano
Pernod Ricard
LVMH
Schneider Electric
Vallourec
Essilor International
Michelin
Air Liquide
Technip
8,2
7,5
7,3
6
6
5,8
5,7
5,5
5,4
5,2
5,2
LES BANQUES
CENTRALES
DICTENT
LA TENDANCE DE
LEURO-DOLLAR
LES I NDI CATEURS CLS
DEVISES
/$ : 1,3911 +0,3 %
/CH : 1,2127 0,4 %
/ : 0,8366+0,8 %
$/ : 101,44 1,8 %
TAUX DINTRT (EN %)
3 MOIS 10 ANS
FRANCE 0,30 2,12
ALLEMAGNE 0,30 1,55
ROYAUME-UNI 0,52 2,66
TATS-UNIS 0,23 2,65
JAPON 0,14 0,63
l FAVORABLE l INTERMDIAIRE l DFAVORABLE
LES CHIFFRES DE LA SEMAINE
Exportations (Chine, fvr.) : 18 % vs + 10 %l
Emploi (France, 4
e
trim.) : + 0,2 % vs 0 % l
Prod. (zone euro, janv.) : 0,2 %vs 0,4 %l
Indice conf. mnages (USA, mars) : 79,9 vs 81,6l
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des investisseurs exigeants
La croissance rsiste encore
L
a hausse de leuro est indnia-
blement une des raisons pas
la seule de la faiblesse de
linflation dans la zone euro. Pour
linstant, elle ne remet pas en ques-
tion le scnario de reprise trs pro-
gressive de lconomie europenne.
Toutefois, la poursuite de lapprcia-
tion de la devise europenne aurait
invitablement un impact sur lacti-
vit. La Banque centrale europenne
(BCE) serait alors contrainte dassou-
plir davantage sa politique mon-
taire. Les conomistes les plus con-
fiants esprent un quantitative easing
(QE). Mais le plus vraisemblable serait
dans un premier temps une nouvelle
baisse du taux de refinancement de
linstitution montaire, le refi.
Pour que la BCE passe lacte, il
faudrait que la monnaie europenne
gagne encore 10 centimes, estiment
les conomistes de Natixis (soit un
euro vers 1,50$). Pour Cdric Thellier,
conomiste auprs de ltablissement
bancaire, ds 1,45 $, les anticipations
dinflation risquent de dcrocher, ce qui
poussera effectivement la BCE agir .
Deux autres hypothses pour-
raient aussi justifier une telle dci-
sion : une hausse du taux de ch-
mage de 0,3 point de pourcentage ou
labsence de rebond de linflation en
avril, comme prvu par ces experts.
Surveiller la Chine
La BCE doit tre dautant plus vigi-
lante que la crise des pays mergents
nest pas anodine. Selon lOCDE,
compte tenu de leur taille dans le PIB
mondial 60 % du PIB , les mer-
gents psent sur lactivit mondiale.
Leur ralentissement est donc un
lment de faiblesse gnralis.
Cest tout particul irement l a
Chi ne qui i nqui te l es marchs
financiers. Il faut dire que lvolution
des chiffres du commerce extrieur
chinois dbut 2014 est particulire-
ment di f f i ci l e dcr ypt er. Les
exportations ont bondi de 10 % en
janvier (en glissement annuel) mais
ont chut de 18 % le mois suivant. La
fluctuation dune anne lautre de
la date des festivits du Nouvel An
chinois elle est fonction du calen-
drier lunaire en est partiellement
la cause. Mais, les factures des expor-
tations chinoises auraient aussi t
gonfles entre mi-2012 et dbut 2013
sans vritable contrepartie, unique-
ment pour permettre une entre de
capitaux en Chine, qui sont toujours
contrls. Ces flux auraient eu pour
seul object i f de spcul er sur l a
hausse du yuan. Cest une des rai-
sons, parmi dautres, qui peut expli-
quer pourquoi Pkin a interrompu
l a ppr ci a t i on de s a dev i s e . I l
nempche, la croissance de la pro-
duction industrielle ou des ventes au
dtail sont des niveaux de faiblesse
ignors de longue date. La banque
centrale chinoise pourrait donc
adopter des mesures de soutien,
croient savoir les conomistes.
Pour linstant, lOCDE imagine seu-
lement une stabilisation de la crois-
sance au cours des deux premiers tri-
mestres de 2014, respectivement
2,2 % et 2 % (rythme annualis) pour
les pays du G7, mais avec un net tas-
sement dans la zone euro (1,9 % et
1,4 %). Prudence. P. W.
2014, pourrait aussi avoir lieu face
la livre sterling. Le Royaume-Uni est
un peu dans la mme situation que
les Etats-Unis. Enfin, il est peu vrai-
semblable que la Banque du Japon
tolre un renforcement du yen face
au bi l l et ver t . Pour f l chi r par
rapport la devise nippone, leuro
devra se contracter nettement face
au dollar. Ce nest gure vraisembla-
ble, tant que la BCE ne prendra pas
conscience de limpact sur les entre-
prises de la vigueur de leuro. Cela
pourrait avoir lieu partir de 1,45 $.
PHILIPPE WENGER
LIRE AUSSI LANALYSE GRAPHIQUE P .24
Un handicap pour les grandes socits franaises
certains mdias (agences de publicit,
affichage), de lautomobile, du ptrole
et du paraptrole.
De rares gagnants
Dailleurs, pour ne plus subir dans ses
comptes lvolution de la parit euro-
dollar, Total a dcid, partir de lexer-
cice 2014, de ne plus publier ses comp-
tes en euros mais en dollars, comme le
font tous ses grands concurrents inter-
nationaux.
Les gagnants sont beaucoup plus
rares. Le profil type est celui dune
socit de distribution important des
produits facturs en dollars ou dans une
devise mergente quelle revend dans la
zone euro. Cest le cas de socits
comme Euromedis (consommables
hospitaliers) ou Delta Plus (quipements
de protection individuelle). Les grands
distributeurs (Carrefour en particulier)
peuvent ainsi sapprovisionner moin-
dre prix pour leurs produits non ali-
mentaires. Autres bnficiaires : des
socits de services qui ont dlocalis
une partie de leur personnel dans des
pays bas cots dont la devise baisse.
Cest le cas de Capgemini, dont 44 %des
effectifs sont situs dans des pays mer-
gents (en Inde, principalement), ou de
Teleperformance. RMI LE BAILLY
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Parmi les valeurs qui bnfi-
cient de la force de leuro, nous rete-
nons particulirement Capgemini, avec
un objectif de 68 (mnmo : CAP).
Nous ne modifions pas notre conseil
sur les valeurs pnalises car nous
tablons plutt sur une stabilisation ou
une baisse de la monnaie europenne.
8 investir 10
Parmi les 900 valeurs de la cote, INVESTIR-LE JOURNAL DES FINANCES vous prsente ici ses 40 prfres, regroupes
en quatre slections de 10 valeurs. Les arbitrages ont lieu dans de vraies conditions du march et sont raliss de faon
hebdomadaire avec une excution sur la base de cours de clture du lundi, pour les achats comme pour les ventes.
LInvestir 10 Grandes Valeurs a gagn
2,4 % depuis sa mise en Bourse
L
a semaine a t difficile pour
nos quatre slections. Face
un Cac 40 en recul de 3,8 %,
notre slection de Grandes Valeurs
favorites a cd 3,2 % (p. 2). Mais elle
gagne encore 2,4 % depuis son intro-
duction en Bourse, le 29 novembre
2013, alors que le march baisse de
1,1 % sur cette priode. Au cours des
cinq dernires sances, la plus forte
baisse est dplorer chez Imerys, en
retrait de 7 %. Le groupe na pas sou-
hait surenchrir de nouveau pour
racheter Amcol (p. 11). Ingenico a t
pnalis par les bonnes performan-
ces de son concurrent amricain
(p. 10). Le titre a cd 5,7 %. Les inves-
tisseurs redoutent une intensifica-
tion de la concurrence mais ce nest
pas notre scnario.
A l oppos, l e gestionnai re de
maisons de retraite Orpa a gagn
3 % aprs avoir annonc le rachat du
groupe suisse Senevita, qui gre
21 tablissements haut de gamme. Il
va ainsi disposer de 2.500 lits suppl-
mentaires (contre 165 jusquici) dans
ce pays. Cette opration permettra
damliorer de 3 % le bnfice par
action du groupe en 2014, et encore
de 4 % en 2015.
NOS ARBITRAGES
Nous ne modifions pas la composi-
tion de nos quatre slections.
FRANOIS MONNIER
VARIATIONS SUR LA SEMAINE
NOTRE SLECTION
3,2 %
CAC 40 3,8 %
VARIATIONS EN 2014
NOTRE SLECTION
+ 2,9 %
CAC 40 1,1 %
VARIATIONS DEPUIS FIN 2003
GRANDES VALEURS
VALEUR
COURS
(13-3-14)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
MNMO
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2013 (E)
RDT 2013 (E)
AIR LIQUIDE 96 2,8 %
AI 122 18,3
45,41 (6-3-06) 27 % 2,7 %
CAPGEMINI 54,55 4,2 %
CAP 68 19,8
25,90 (23-1-12) 25 % 2 %
CRDIT AGRICOLE SA 11,33 3,9 %
ACA 14 11,3
7,66 (5-8-13) 24 % 3,1 %
IMERYS 62,69 7 %
NK 80 15,6
63,51 (23-12-13) 28 % 2,6 %
INGENICO 64,45 5,7 %
ING 80 25,8
63,02 (27-1-14) 24 % 1,2 %
ORPA 45,73 + 3 %
ORP 55 21,7
26,40 (9-7-12) 20 % 1,6 %
SAFRAN 47 5,5 %
SAF 65 16,4
26,69 (24-9-12) 38 % 2,4 %
SCHNEIDER ELECTRIC 61,60 5,2 %
SU 75 18
50,46 (17-9-12) 22 % 3 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT 14,07 + 0,5 %
VIE 17 34,3
12,96 (24-2-14) 21 % 5 %
ZODIAC AEROSPACE 23,96 4,3 %
ZC 34 17,6
26,52 (10-2-14) 42 % 1,3 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13
50
0
+ 50
+ 100
+ 150
+ 200
+ 182,5 %
+ 19,5 %
La slection
Indice Cac 40
NOTRE SLECTION
1,4 %
CAC SMALL 0,3 %
VARIATIONS EN 2014
NOTRE SLECTION
+ 9,1 %
CAC SMALL + 14,6 %
VALEURS MOYENNES
VALEUR
COURS
(13-3-14)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
MNMO
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2013 (E)
RDT 2013 (E)
APERAM 16,74 1,5 %
APAM 19 NS
13,19 (25-11-13) 14 % 0%
ASSYSTEM 21,69 + 2,8 %
ASY 27 15,2
13,88 (23-7-12) 24 % 2,1 %
GAMELOFT 7,47 1,8 %
GFT 9,50 30,8
5,37 (18-3-13) 27 % 0%
GL EVENTS 16,91 3 %
GLO 21 37,9
16,80 (11-11-13) 24 % 3,5 %
GROUPE CRIT 39,31 4,2 %
CEN 55 12,6
18,18 (22-7-13) 40 % 0,6 %
JACQUET METAL SERVICE 15,40 + 2,1 %
JCQ 18 96,2
10,95 (12-8-13) 17 % 1 %
NATUREX 65,30 + 2 %
NRX 74 27
52,95 (19-3-12) 13 % 0,2 %
PHARMAGEST INTERACTIVE 104,25 0,7 %
PHA 120 20,4
41,80 (11-10-10) 15 % 2,2 %
STERIA (GROUPE) 13,28 8 %
RIA 18,50 49,5
14,60 (11-11-13) 39 % 0,8 %
VTOQUINOL 37,15 2 %
VETO 45 18,6
35,50 (13-1-14) 21 % 1 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13
50
0
+ 50
+ 100
+ 150
+ 200
+ 182,6 %
+ 105,3 %
La slection
Cac Small
NOTRE SLECTION
3,5 %
CAC 40 3,8 %
VARIATIONS EN 2014
NOTRE SLECTION
+ 5,4 %
CAC 40 1,1 %
RENDEMENT
VALEUR
COURS
(13-3-14)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
MNMO
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2013 (E)
RDT 2013 (E)
ALTEN 37,50 2,4 %
ATE 43 16,4
32,95 (7-10-13) 15 % 2,7 %
AXA 18,05 4,6 %
CS 24 9,7
9,40 (18-6-12) 33 % 4,5 %
FONCIRE DES RGIONS 66,66 2,5 %
FDR 80 10,8
59,05 (25-2-13) 20 % 6,3 %
NATIXIS 5,02 3,7 %
KN 6 16,2
2,81 (15-7-13) 20 % 3,2 %
RENAULT 66,15 7,7 %
RNO 87 33,4
62,87 (5-8-13) 32 % 2,6 %
SANOFI 71,74 5,1 %
SAN 87 14,1
72,23 (27-1-14) 21 % 3,9 %
SUEZ ENVIRONNEMENT 14,51 + 0,3 %
SEV 17 21
11,49 (26-8-13) 17 % 4,5 %
TOTAL 45,72 2,9 %
FP 56 12,3
37,63 (24-9-12) 22 % 5,2 %
UNIBAIL-RODAMCO 187,85 4,2 %
UL 235 14,1
140,10 (19-3-12) 25 % 4,7 %
VINCI 53,05 1,7 %
DG 65 15
47,04 (4-11-13) 23 % 3,3 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13
100
0
+ 100
+ 200
+ 300
+ 258,4 %
+ 19,5 %
La slection
Indice Cac 40
NOTRE SLECTION
2,1 %
MSCI WORLD 2 %
VARIATIONS EN 2014
NOTRE SLECTION
4,9 %
MSCI WORLD 0,6 %
I NTERNATI ONAL
VALEUR
COURS
(13-3-14)
VARIATION
(SUR LA SEMAINE)
ISIN
PRIX DE REVIENT*
OBJECTIF
POTENTIEL
PER 2013 (E)
RDT 2013 (E)
ADIDAS 76,18 5,1 %
DE0005003404 110 19
57,45 (18-6-12) 44 % 1,3 %
BANK OF AMERICA 17,16 $ 0,8 %
US0605051046 19 $ 19,1
8,68 (14-1-13) 11 % 0,3 %
ENI SPA 17,20 1,8 %
IT0003132476 22 14,1
15,15 (30-1-12) 28 % 6,5 %
HENKEL 75,11 3,1 %
DE0006048432 95 18,5
44,03 (26-4-11) 26 % 1,4 %
IBM 183,90 $ 1,8 %
US4592001014 230 $ 10,8
138,75 (3-9-13) 25 % 2,1 %
INDITEX 102,10 4,5 %
ES0148396015 145 24,5
102,38 (5-8-13) 42 % 2,4 %
LINDE 142,20 4,4 %
DE0006483001 175 19,8
77,53 (27-12-07) 23 % 2 %
MCDONALDS 97,37 $ + 2,1 %
US5801351017 120 $ 17,5
33,14 (27-4-09) 23 % 3,2 %
NESTL 64,80 FS 2,7 %
CH0038863350 78 FS 20,8
45,56 (19-3-12) 20 % 3,3 %
WAL-MART 74,93 $ + 0,9 %
US9311421039 92 $ 14
33,38 (14-3-11) 23 % 2,5 %
2004 05 06 07 08 09 10 11 12 13
50
0
+ 50
+ 100
+ 150
+ 115,9 %
+ 59,4 %
La slection
MSCI World
* PRIX DE REVIENT SUIVI DE LA DATE DENTRE DANS LA SLECTION PLUS FORTE HAUSSE DE LA SEMAINE PLUS FORTE BAISSE DE LA SEMAINE
* Cf. tableau de passage du rsultat consolid au rsultat ajust en Annexe.
Saint-Cloud, le 13 mars 2014 Le Conseil dAdministration, runi la veille sous la prsidence de
Monsieur ric TRAPPIER, a arrt les comptes 2013. Ces comptes consolids ont t certifs par les
Commissaires aux Comptes qui ont formul une conclusion sans rserve.
ric TRAPPIER, Prsident - Directeur Gnral de DASSAULT AVIATION a dclar, concernant
lactivit 2013 :
Lanne 2013 a t marque par le lancement du FALCON 5X, qui enrichit la gamme FALCON, et par
la consolidation du socle France du RAFALE.
Les livraisons de RAFALE et de FALCON se sont droules au rythme auquel nous nous tions engags,
malgr quelques diffcults dont la plus imprvisible fut le shutdown amricain.
Le Ministre de la Dfense a annonc qu terme les armes seraient dotes dune fotte homogne de
225 RAFALE, conformment aux conclusions du Livre Blanc, ce qui pose le principe dune future Tranche 5
pour notre avion.
La notifcation du standard F3-R enrichissant le RAFALE de nouvelles capacits rpondant aux retours
dexprience exprims par les oprationnels ainsi que la commande de modernisation de lATL2
participent au bon niveau des prises de commandes Dfense.
Les ngociations en Inde pour un contrat de 126 avions RAFALE ont bien progress, en particulier pour les
aspects industriels.
La prospection RAFALE sest poursuivie auprs dautres pays.
Les essais du dmonstrateur dUCAV nEUROn ont t effectus la satisfaction de la DGA et prparent
le futur des avions de combat en Europe.
Dans le domaine des avions civils, 2013, anne du cinquantenaire de notre famille davions daffaires
FALCON, a t marque par :
- le lancement du FALCON5Xen novembre dernier au NBAA. Cet avion vient largir notre gamme FALCON,
- les certifcations EASA et FAA des FALCON 2000S et 2000LXS,
nanmoins, les livraisons FALCONsont restes suprieures aux commandes, ce qui traduit un march convalescent.
Prises et carnet de commandes
Les prises de commandes consolides 2013 sont de 4 165 millions deuros contre 3 325 millions deuros
en 2012. La part des prises de commandes lexport est de 71 %.
Les commandes davions neufs, diminues des annulations, sont de 64 FALCON en 2013 (contre
58 FALCON en 2012).
Les prises de commandes DFENSE slvent 1 256 millions deuros en 2013 contre 793 millions
deuros en 2012 et correspondent du dveloppement et du Maintien en Condition Oprationnelle. Elles
sont en augmentation de 58 % par rapport 2012. Laugmentation est principalement due aux commandes
France du standard F3-R du RAFALE et de la rnovation ATLANTIQUE 2.
Le carnet de commandes consolid au 31 dcembre 2013 est de 7 379 millions deuros contre
7 991 millions deuros au 31 dcembre 2012, soit une baisse de 8 %.
Chiffre daffaires
Le chiffre daffaires consolid 2013 est de 4 593 millions deuros contre 3 941 millions deuros en 2012,
soit une hausse de 17 %.
Le chiffre daffaires FALCON augmente de 14 % par rapport celui de 2012. 77 avions neufs ont t
livrs en 2013 (contre 66 en 2012). Le book to bill (ratio commandes/livraisons) des FALCON,
infrieur 1 (0,83), traduit la convalescence du march de laviation daffaires. Lobtention de commandes
suprieures aux livraisons est un des challenges de 2014.
11 RAFALE ont t livrs ltat franais au cours de lexercice 2013, comme lanne prcdente.
Le chiffre daffaires DFENSE est en hausse de 23 % par rapport lan dernier, cette augmentation
provenant, en particulier, du programme nEUROn.
Rsultat oprationnel
Le bnfce oprationnel consolid 2013 est de 498 millions deuros contre 547 millions deuros en
2012, soit une baisse de 9 %.
La marge oprationnelle stablit ainsi 10,9 % contre 13,9 % en 2012.
Cette dgradation sexplique principalement par laugmentation de leffort dautofnancement et par un
taux de couverture de change moins favorable (1,26 $/ contre 1,24 $/ en 2012).
Rsultat fnancier ajust
En 2013, le rsultat fnancier ajust est de 15 millions deuros, contre 16 millions deuros en 2012.
Le Groupe a, en particulier, dgag au cours de lanne 2013 un bnfce de 10 millions deuros sur la cession
de valeurs mobilires de placement disponibles la vente contre un bnfce de 12 millions deuros en 2012.
Rsultat net ajust
Le rsultat net ajust 2013 slve 487 millions deuros contre 512 millions deuros en 2012, soit une
baisse de 5 %. La marge nette ajuste est ainsi de 10,6 %, contre 13,0 % en 2012.
Cette dgradation provient principalement de la baisse du Rsultat Oprationnel explique ci-dessus.
Lapport du rsultat ajust de THALES, avant amortissement du Purchase Price Allocation, dans le rsultat
net du Groupe est de 153 millions deuros en 2013 contre 146 millions deuros en 2012.
Situation fnancire
Le Groupe utilise un indicateur propre appel Trsorerie Disponible qui refte le montant des liquidits
totales dont dispose le Groupe, dduction faite des dettes fnancires.
La Trsorerie Disponible consolide slve 3 708 millions deuros au 31 dcembre 2013 contre
3 760 millions deuros au 31 dcembre 2012, soit une diminution de 52 millions deuros.
Cette lgre baisse sexplique principalement par laugmentation du Besoin en Fonds de Roulement
(-397 millions deuros), les dividendes verss (-94 millions deuros), les investissements (-66 millions
deuros) compenss partiellement par la Capacit dAutofnancement de lexercice (+508 millions deuros).
Les capitaux propres, part du Groupe, sont de 5 112 millions deuros au 31 dcembre 2013 contre
4 747 millions deuros au 31 dcembre 2012 (retrait).
Proposition de dividende
Compte tenu de laccroissement de leffort autofnanc de Recherche &Dveloppement et des incertitudes
du march, le Conseil dAdministration a dcid de proposer lAssemble Gnrale des actionnaires,
la distribution, en 2014, dun dividende de 8,90 /action (90 millions deuros) contre 9,30 /action vers
en 2013 (94 millions deuros).
Perspectives 2014
En 2014, nombre de dfs majeurs sont relever.
Dans le domaine militaire, les enjeux dcisifs suivants nous attendent :
- pour le RAFALE, fnaliser le contrat indien, et se mobiliser sur dautres prospects exports importants,
- prparer lavenir dans les domaines des drones de combat et de surveillance avec les partenaires europens,
- russir le dveloppement F3-R, la rnovation ATL2, et livrer les FALCON 50 SURMAR moderniss.
Dans le domaine civil, nos principales priorits pour 2014 sont de :
- reconstituer notre carnet de commandes par laccroissement des ventes,
- poursuivre le dveloppement du FALCON 5X et russir lassemblage du premier avion,
- poursuivre nos efforts en matire dAprs-Vente auprs des clients FALCON,
- prparer lavenir en rfchissant en amont au futur FALCON.
Linnovation et la matrise de nos cots en maintenant une haute exigence de qualit sont impratives pour
accrotre nos ventes.
La poursuite dimplantation des nouveaux process PLM/ERP, lorganisation industrielle et le
dveloppement des flires stratgiques, le caractre dual de notre entreprise doivent permettre de faire
face aux enjeux commerciaux et industriels de la socit.
Le Groupe prvoit de livrer en 2014 environ 70 FALCON, sous rserve de la reprise du march de
laviation daffaires, et 11 RAFALE. Le chiffre daffaires 2014 devrait tre infrieur celui de 2013.
Annexe : tableau de passage du rsultat consolid au rsultat ajust
Lincidence en 2013 de lajustement de la couverture de change, de lamortissement du PPAde THALES
et de la prise en compte du rsultat ajust de THALES (pour sa quote-part) sur les agrgats du compte de
rsultat est prsent ci-dessous :
Lincidence en 2012 de lajustement de la couverture de change, de lamortissement du PPAde THALES
et de la prise en compte du rsultat ajust de THALES (pour sa quote-part) sur les agrgats du compte de
rsultat est prsent ci-dessous :
(1) neutralisation de lamortissement de lallocation du prix dacquisition (PPA) de THALES, net dimpts.
(2) neutralisation de la variation de juste valeur, nette dimpts, des instruments de couverture de change non ligibles la
comptabilit de couverture au sens de la norme IAS 39 Instruments fnanciers .
Il est rappel que seuls les tats fnanciers consolids font lobjet dun audit des Commissaires aux
Comptes. Les donnes fnancires ajustes font lobjet de travaux de vrifcation au titre de la lecture
densemble des informations donnes dans le Rapport Annuel.
Prises de commandes 64 FALCON contre 58 en 2012
Plus dinformations sur : www.dassault-aviation.com
Livraisons 77 FALCON et 11 RAFALE
contre 66 FALCON et 11 RAFALE en 2012
Chiffre daffaires 4 593 millions deuros, en hausse de 17%
Rsultat Net ajust
*
487 millions deuros, en baisse de 5%
Marge Nette ajuste
*
10,6%
Rsultats annuels 2013
(en milliers deuros)
2013
Donnes
consolides
Amortissement
du PPA de
THALES
(1)
Passage du
rsultat net au
rsultat ajust
de THALES
Variation de
juste valeur
des drivs
de change
(2)
2013
Donnes
ajustes
Rsultat nancier 87 565 72 628 14 937
Quote-part dans les rsultats
nets des socits mises en
quivalence
77 945 57 333 18 250 153 528
Impts sur les rsultats 204 557 25 006 179 551
Rsultat net 459 452 57 333 18 250 47 622 487 413
(en milliers deuros)
2012
Donnes
consolides
Amortissement
du PPA de
THALES
(1)
Passage du
rsultat net au
rsultat ajust
de THALES
Variation de
juste valeur
des drivs
de change
(2)
2012
Donnes
ajustes
Rsultat nancier 97 897 82 154 15 743
Quote-part dans les rsultats
nets des socits mises en
quivalence
82 581 67 967 4 081 146 467
Impts sur les rsultats 225 441 28 286 197 155
Rsultat net 502 023 67 967 4 081 53 868 512 041
Resultats2013_253x330_0314.indd 1 13/03/14 17:50
10
RETROUVEZ
CHAQUE JOUR
EN DIRECT
NOS COMMENTAIRES
ET ANALYSES
SUR INVESTIR.FR
INGENICO
UN RETOUR MARQU
DE LA CONCURRENCE AMRICAINE
Q
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I
P
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M
E
N
T
T
E
C
H
N
O
L
O
G
I
Q
U
E
C
ela fait dj quelques trimes-
tres que le principal concur-
rent dIngenico, Verifone,
connat des difficults. Et, chaque
avertissement du numro un mon-
dial amricain, le titre Ingenico
recule. Cest linverse, cette fois-ci,
qui a amen les investisseurs dou-
ter du franais : Verifone a publi
des rsultats suprieurs aux atten-
tes, grce un chiffre daffaires qui
se stabilise, et a mme relev son
objectif de croissance pour cette
anne de 4 % 5 %. De l penser
que le retour de fortune de lun sif-
flerait la fin de lexpansion de lautre,
il ny avait quun pas, et le titre du
spcialiste franais des terminaux
de paiement a baiss de prs de 7 %,
cette semaine.
Pour autant, la situation dInge-
nico na pas chang, ni sa stratgie, et
les relais qui devraient soutenir le
titre demeurent. Lors des rsultats
annuels, le groupe indiquait vouloir
continuer de tirer parti de linnovation
de [ses] solutions et de [son] expertise
multilocale du march du paiement,
acclrant le dploiement de services
diffrencis aussi bien en magasin que
via Internet ou au travers de solutions
mobiles . Autrement dit, permettre
dassurer le paiement dans les
magasi ns, sur Internet ou par
mobile, et, si possible, sur tous les
continents. Avec succs, comme
lont montr un chiffre daffaires en
hausse de 14 % lan dernier, une
hausse de 25 % de lexcdent brut
dexploitation et une marge opra-
tionnelle de 20,3 %. Le groupe,
confiant, a commenc lanne en
anticipant une nouvelle progression
du chiffre daffaires et de la rentabilit
en 2014, grce une croissance
organique suprieure ou gale 10%
et une marge dau moins 21 %.
Dailleurs, le bureau danalyse
financire de CM-CIC considre que
les catalyseurs de moyen/long terme
restent forts , voquant ainsi la forte
croissance dans les pays mergents,
la migration vers la carte puce
outre-Atlantique et en Chine, le
changement de paysage concurren-
tiel aux Etats-Unis et, enfin, une offre
complte diffrenciante depuis le
rachat dOgone, en 2013, et la sortie,
attendue mi-2014, de la nouvelle pla-
te-forme technologique du groupe,
appele Telium3. D. T.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Les atouts du groupe et
du titre ne sont pas remis en ques-
tion. Le titre se paie 13,5 fois la
valeur dentreprise rapporte au
rsultat oprationnel, ce qui reste
abordable en comparaison dune
valorisation de plus de 17 fois sur les
dix derniers exercices, selon FactSet.
On pourra profiter du flchissement
du cours de laction pour se renfor-
cer. Objectif : 8 (ING).
LE 30 AVRIL, PUBLICATION DU CHIFFRE
DAFFAIRES DU PREMIER TRIMESTRE
INGENICO
En euros
Janv. 2014 Mars 2014
57,5
60,0
62,5
65,0
67,5
70,0
72,5
64,45
CONSEIL DE LA SEMAINE
LAGARDRE
DIVIDENDE EXCEPTIONNEL, MAIS CROISSANCE LIMITE
M
D
I
A
S
-
P
U
B
L
I
C
I
T
E
n prsentant les comptes
2013 de son groupe aux
analystes, Arnaud Lagar-
dre a insist sur la baisse des acti-
vits lies au papier , tombes
pour la premire fois moins de la
moiti du chiffre daffaires (49 %,
contre 70 % en 2006).
Il a indiqu que la vente de la
distribution en gros de presse
l i n t e r n a t i o n a l pe r me t t r a i t
daccentuer cette volution, appr-
cie des investisseurs. Les offres
fermes sont attendues en avril
pour cette filiale, LS Distribution,
estime 270 millions deuros par
Gilbert Dupont. Par ailleurs, des
ngociations exclusives sengage-
ront, fin mars, pour la vente de dix
magazines (dont Psychologies, Auto
Moto, Union...). Mais lessentiel du
recentrage sest achev avec la
vente des titres Canal+ France.
Finalement, ce sont les deux tiers
du produit de cession et non pas
la moiti qui sont distribus, soit
6 par action, au lieu des 3,90
VENTES DE EBOOKS EN HAUSSE
Ln du chire daaires de lediticn
0,1
0,7
2
6
8
10,4
.08 .09 .!0 .!! .!2 .!3
27 %
30 %
novruvc-
uui
crs-uuis
dcnt
attendus. Compte tenu aussi du
di vi dende ordi nai re (st abl e
1,30 ), le groupe versera 957 mil-
lions deuros. Sa dette nette restera
toutefois limite (600 millions
avant cession de LS Distribution,
soi t 20 % des f onds propres).
Lagardre nent end pas pour
autant se lancer dans de grosses
acquisitions. Lenveloppe prvue
est de 500 millions sur trois ans.
Car la priorit est de stimuler la
croissance interne. Cette anne, il
est prvu une lgre baisse du
chiffre daffaires et du bnfice de
la branche principale, ldition de
livres (hors best-sellers ventuels),
en labsence de renouvellement
des programmes scol ai res en
Fr a nce e t e n Es pa g ne . Che z
Lagardre Active (presse et audio-
visuel), un nouveau recul de 6 %
des r ecet t es publ i ci t ai r e es t
attendu (aprs 6,6 % en 2013).
Dans lensemble, le bnfice
oprationnel devrait peu progres-
ser : entre 0 % et + 5 % hors effets
de change, aprs + 5,9 % lan der-
nier, 372 millions. J.-L. C.
NOTRE CONSEIL
q
VENTE PARTIELLE Les dividendes
seront dtachs le 8 mai. Nous en
saurons plus sur les perspectives
de croissance lors de l Investor
Day du 28 mai. Nous poursui-
vons pour linstant les prises
partielles de bnfices (MMB).
LE 6 MAI, ASSEMBLE GNRALE
MOI, GRANT
ALAIN DU BRUSLE
GRANT DE CLARESCO
AVENIR
La valeur de
fond de
portefeuille
par excellence
I
ngenico est la troisime plus
grosse ligne de notre fonds
Claresco Avenir, car cest une
valeur de fond de portefeuille
conserver pour son potentiel de
croissance et son excellente
visibilit. En effet, les marchs
des cartes de crdit et des
terminaux de paiement se
dveloppent rapidement.
En outre, dans un environne-
ment oligopolistique, le risque
daccident dans la croissance
est faible. Nous anticipons une
hausse organique du chiffre
daffaires moyen terme pro-
che de 10 % par an pour le
groupe, hors effets de change.
Trs prsent outre-Atlantique
(30 % de son activit) et en
Asie-Pacifique (20 %), Ingenico
ptit en effet de la fermet de
leuro, qui pourrait ramener la
progression des facturations
cette anne environ 6 %.
Cela ne devrait pas empcher le
bnfice net conomique (avant
amortissement des survaleurs
et lments exceptionnels) de
gagner environ 25 %, aux
alentours de 3,10 par action.
Dans ces conditions, le rapport
cours/bnfices de 21 fois nest
pas exagr, surtout pour une
socit qui dispose de marges
leves (21 % pour lEbitda et
17 % pour la marge dexploita-
tion prvus cette anne) et qui
fait rgulirement lobjet de
rvisions la hausse de ses
perspectives bnficiaires. Les
rcentes prises de bnfices qui
ont affect le titre lont ramen
des niveaux attrayants.
LE RISQUE
DACCIDENT DANS
LA CROISSANCE
EST FAIBLE
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E DU CONS E I L GRANDES VAL E URS CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT GRANDES VAL E URS GRI L L E
COMPORTEMENT DE LACTION
lPERFORMANCE DU TITRE
COURS AU 13-3-14 : 29,59
VARIATION 52 S. : 2,37 % / 2014 : 9,49 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 0,7 FOIS
EXTRMES 52 SEMAINES : 29,83 / 19,06
PERFORMANCE OPRATIONNELLE
lVOLUTION DE LACTIVIT
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : - 3 %
VOL. 2013 : - 2 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : 100 %
VOL. 2013 : NS
CONFIANCE DANS LA SOCIT
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 12,30 %
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 22,11
lCONSENSUS DES ANALYSTES
A 33 %
C 60 %
V 7 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 1,30
RDT 2012 : 4,4 % ; RDT 2013 : 4,4 %
lVALORISATION ESTIME
PER 2013 : 3 FOIS
PER 2014 : 17,6 FOIS
L
E
X
P
E
R
T
I
S
E
PAR DELPHINE
TILLAUX
COURS AU 13-3-14 : 64,45
VARIATION 52 S. : 42,16 % / 2014 : 10,59 %
lVOLATILIT
VOL. 2013 : 14 %
lBNPA
VOL. 2013 : 34 %
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : 39 %
A 65 %
C 29 %
V 6 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
RDT 2012 : 1,1 % ; RDT 2013 : 1,2 %
PER 2013 : 25,8 FOIS
PER 2014 : 22,1 FOIS
actions 11
ON MURMURE
le gouvernement chinois aurait
dcid de ne pas soutenir la
prochaine entreprise qui sera en
dfaut de paiement (cette
semaine, ce fut le cas dune
socit qui na pas rgl son
coupon obligataire), dans le but
de crer un choc psychologi-
que , limage de Lehman
Brothers. Pas trs rassurant
l
leau coule flots
chez Total.
Gazeuse ou plate, que prfrez-
vous ? Cest la question qui se
pose dsormais lorsque lon
passe table au sige du
groupe. Plus de vin. Lide est
dappliquer les mme rgles que
sur les plate-formes ptrolires.
QUE
COURS AU 13-3-14 : 62,69
VARIATION 52 S. : 17,49 % / 2014 : - 0,82 %
lVOLATILIT
BTA 52 SEMAINES : 1 FOIS
VOL. 2013 : - 5 %
lBNPA
VOL. 2013 : 1 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 42 %
C 50 %
V 8 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
RDT 2012 : 2,5 % ; RDT 2013 : 2,6 %
PER 2013 : 15,6 FOIS
PER 2014 : 15,3 FOIS
VICAT
LA FIN DUN CYCLE DINVESTISSEMENT
L
an dernier, dans un environne-
ment contrast, le troisime
cimentier franais a fait de la
rsistance. Pour un chiffre daffaires
consolid de prs de 2,3 milliards
deuros, quasiment stable par rapport
cel ui de 2012, l excdent brut
dexploitation sest tabli 427 mil-
lions deuros, contre 437 millions un
an auparavant, soit une baisse de
2,4 %, mais une lgre progression de
0,3 % primtre et taux de change
constants. Le rsultat dexploitation et
le bnfice net se sont respectivement
levs 234 millions ( 3,7 %) et
120millions (6,8 %). Grce une ges-
tion serre du besoin en fonds de rou-
lement et de moindres investisse-
ments, le cash-flow libre a fortement
augment, 171 millions deuros, con-
tre 46 millions en 2012.
En Turquie, au Kazakhstan et en
Suisse, le groupe a enregistr de belles
amliorations de rsultats. Aux Etats-
Unis, la reprise sest confirme et a
permis Vicat de dgager un exc-
dent brut dexploitation positif. A
linverse, en Inde, la situation concur-
rentielle sest tendue, tandis quen
Egypte la scurit sest dgrade.
Lanne 2013 aura t aussi celle de
lachvement dun cycle dinvestisse-
ments de huit ans dont la socit
devrait tirer profit ces prochaines
annes.
Pour lexercice en cours, les pers-
pectives macroconomiques mondia-
les sont un peu meilleures. Le groupe
implant dans quasiment toutes les
grandes rgions du monde devrait
donc en profiter. La modernisation de
son outil de production est aussi un
atout. Dans une premire approche,
nous tablons sur une amlioration
dun peu plus de 15 % du rsultat op-
rationnel et du bnfice net. J.-L. M.
NOTRE CONSEIL
q
PRISES DE BNFICE PARTIELLES. Le
ratio de capitalisation de 18,6 fois est
lev pour la profession (autour de
10 12 fois) mme si nous nen
sommes quau dbut de la
reprise. Objectif : 70 (VCT).
LE 28 AVRIL, CHIFFRE DAFFAIRES DU
PREMIER TRIMESTRE
COURS AU 13-3-14 : 58
VARIATION 52 S. : 18,49 % / 2014 : 7,41 %
PERFORMANCE
OPRATIONNELLE
VOL. 2013 : STABLE
lBNPA
VOL. 2013 : - 7 %
A 30 %
C 70 %
V 0 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
RDT 2012 : 2,6 % ; RDT 2013 : 2,8 %
PER 2013 : 21,6 FOIS
PER 2014 : 18,6 FOIS
http://www.bongrain.com
Des informations complmentaires sur lexercice pourront tre consultes sur notre site http://www.bongrain.com
La progression du chiffre daffaires sappuie sur
le dveloppement des marques de spci al its,
lextension du portefeuille dingrdients laitiers et
le dveloppement externe.
La diversit des mt iers et des i mpl antat ions
gographiques permet de faire crotre le rsultat
oprationnel courant malgr les effets dfavorables
de la forte augmentat ion des pri x du lait, des
cont ext es macroconomi ques souvent peu
dynamiques ainsi que de limpact dilutif court
terme dacquisitions dactivits.
Le rsultat oprationnel enregistre des charges lies
des rationalisations ainsi que des dprciations
relatives la situation de certains pays dEurope
Centrale et Orientale.
La baisse du rsultat net part du Groupe provient
notamment dune charge d i mpts accrue. La
situation nancire du Groupe reste saine. Le taux
dendettement net est de 41 % des capitaux propres.
Dividende
Le Cons ei l dAdmi ni s t r at i on pr opos er a
l Assemble Gnrale du 24 avri l prochai n la
distribution dun dividende de 1 euro par action.
Perspectives
Le dbut de l anne 2014 conf i rme une bonne
tendance des volumes sur la plupart des grands
marchs. Bongrain SA continue de renforcer sa
compt it ivit, ses marques stratgiques et son
dveloppement en Europe. La sit uat ion reste
difcile en France avec lvolution dfavorable du
prix du lait et la difcult ajuster les tarifs en
consquence.
Chiffres cls (en M) 31/12/2013 % CA 31/12/2012 % CA
Chiffre daffaires 4 407,5 4 084,1
Rsultat oprationnel courant 153,7 3,5 149,4 3,7
Rsultat oprationnel 133,5 3,0 132,0 3,2
Rsultat nancler 24,7 22,1
Impts sur les socits 57,7 43,0
Rsultat net part du Groupe 48,9 1,1 63,6 1,6
Endettement net 490,9 329,3
(Les procdures daudit sont efectues et le rapport daudit relatif la certifcation est en cours dmission)
A
e
liu
m
BONGRAIN SA Comptes annuels 2013
I
N
F
O
R
M
A
T
I
O
N
D
E
S
S
O
C
I
S
IMERYS
SAVOIR VITER LA SURENCHRE DE TROP
V
endredi 7 mars, laction Ime-
rys perdait plus de 3,9 %,
dans lattente de la dcision
du leader mondial de la valorisation
de minraux de surenchrir ou pas
la dernire offre de son concurrent
Minerals Technologies sur lamri-
cain Amcol, spcialis dans la bento-
nite (une sorte dargile). On pouvait
interprter cette baisse par la crainte
des investisseurs quune nouvelle
surenchre soit faite et que lopra-
tion devienne alors trop onreuse.
Ctait compter sans la rigueur de
gestion de la direction dImerys. Ds
le week-end suivant, le franais jetait
lponge.
En effet, au mois de dcembre de
lan dernier, cest Imerys qui a t
contact par Amcol et non le groupe
franais qui a fait le premier pas. La
politique dacquisition du groupe
relve dune dmarche opportuniste,
mais les critres retenus pour mener
bien une opration sont rigoureux
et appliqus de faon stricte.
Non seulement un rachat doit
avoir un impact favorable sur le
bnfice par action, mais il faut aussi
quil soit crateur de valeur assez
rapidement. Le retour sur capitaux
employs doit tre suprieur au cot
du capital. Un niveau de 15 % (aprs
intgration et mise en place des
IMERYS
En euros
2009 2010 2011 2012 2013
20
30
40
50
60
70
62,69
synergies) a t fix. Cette ligne
directrice sapplique tout aussi bien
un investissement qu une prise de
contrle.
Ce critre ntant plus respect,
Imerys a fait face ses engagements
pour ne pas brouiller son image et
renier ses engagements auprs de
ses actionnaires, tels que lhomme
daffaires belge Albert Frre via la
participation de plus de 56 % de la
socit Belgian Securities, holding
quil contrle avec la famille Desma-
rais , qui accompagne le dveloppe-
ment du groupe depuis de nombreu-
ses annes.
Rappelons que, lan dernier, le
groupe a constat une amlioration
de sa marge oprat i onnel l e de
30 points de base, 12,9 %, malgr un
lger recul de lactivit. Pour lexer-
cice en cours, nous estimons quIme-
rys devrait au moins enregistrer une
petite augmentation de son chiffre
daffaires, dans le sillage de meilleu-
res perspectives macroconomiques
mondi al es, tandi s que l a marge
devrait au moins tre maintenue.
J.-L. M.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le PER dun peu plus de 15
est largement justifi par la rigueur de
la gestion et la position de numro un
mondial. Objectif : 80 (NK).
LE 29 AVRIL, ASSEMBLE GNRALE
DES ACTIONNAIRES
12 actions
I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R
SUI VI DE CONSEI LS
RETROUVEZ
CES CONSEILS SUR
INVESTIR.FR/ETVOUS
TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2
HAULOTTE GROUP
En 2013, le constructeur de nacelles a

enregistr une forte hausse de son rsultat
dexploitation, mais lgrement infrieure
aux attentes. Un bnfice net a mme t
dgag. Toutefois, la valorisation de la
socit est trs leve. RESTER LCART
MANITOU
Le leader mondial des chariots lvateurs

a dgag des rsultats 2013 dcevants et,
de fait, a dcid de supprimer son divi-
dende. Les perspectives 2014 ne sont pas
encourageantes non plus. Le march na
pas apprci. RESTER LCART
RUBIS
La socit, spcialise dans la distribution

de GPL et le stockage de produits liquides,
a affich, lan dernier, un bnfice net en
progrs de 12 %, 105 millions deuros,
mais le dividende na t augment que
de 6 % 1,95 . ACHETER
SOMFY
Le numro un mondial de lautomatisation

des ouvertures de la maison et du bti-
ment a ralis un exercice 2013 satisfai-
sant. Pour 2014, la direction observe une
certaine prudence. Le titre est dj bien
valoris. RESTER LCART
COURS AU 13-3-14 : 8,66
VARIATION 52 S. : 35,88 % / 2014 : 13,31 %
lVOLATILIT
VOL. 2013 : 10 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : NS
VOL. 2013 : 41 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 70 %
C 24 %
V 6 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
RDT 2012 : 1,4 % ; RDT 2013 : 1,8 %
PER 2013 : NS
PER 2014 : NS
BANQUES EUROPENNES
DE FORTES PROVISIONS LAPPROCHE DES TESTS DE RSISTANCE
BONNE NOUVELLE MAUVAISE NOUVELLE CONFORME AUX ATTENTES
B
A
N
Q
U
E
-
S
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R
V
I
C
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S
F
I
N
A
N
C
I
E
R
S
L
es banques europennes
montrent patte blanche. Un
vaste mouvement de toilet-
tage des bi l ans bancai res sest
engag dans la zone euro dans la
perspective des stress tests mens
cette anne par la Banque centrale
europenne. Ces oprations prala-
bles de transparence peuvent se
r vl er as s ez s pect acul ai r es ,
comme pour litalienne UniCredit.
La premire banque transalpine par
les actifs a publi, cette semaine, une
perte nette 2013 record de 14 mil-
liards deuros, lie de lourdes char-
ges de dprciation de survaleurs et
des provisions pour crances dou-
teuses.
Au total, UniCredit a inscrit dans
ses comptes pour 13,7 milliards
deuros de provisions pour prts
douteux, dont 9,3 milliards pour le
seul quatrime trimestre. Ce grand
nettoyage a t plbiscit par les
marchs. Laction a bondi de 6,2 %,
mardi, jour de la publication des
r s u l t a t s e t d e l a nno nce d e
8.500 suppressions de postes dici
2018. Pour sa rivale Banca Monte
dei Paschi di Siena, la perte annuelle
sest galement rvle suprieure
aux attentes et se chiffre 1,44 mil-
liard deuros sous le coup de dpr-
ciations massives pour crances
douteuses.
LUnion bancaire se cons-
truit dans la douleur
De son ct, la BCE a publi de nou-
veaux lments sur la mthodologie
relative lexamen de la qualit des
actifs des banques europennes, dit
AQR (Asset Quality Review). Lauto-
rit europenne entend passer au
cri bl e quel que 3.720 mi l l i ards
deuros dactifs risqus, dtenus par
128 tabl i ssements,
soit environ 58 % de
leurs actifs. Cette revue
doi t servi r de base
pour mener les tests
de rsistance aux diff-
r ent s s cnar i os de
chocs macroconomi-
ques auxquels seront
soumis ensuite les ta-
blissements.
Les rsultats doivent
tre dvoils au mar-
ch en octobre. Les
bN XAMN N bX v0L1S
AQR : REVUE DE LA QUALIT DES ACTIFS
ea
couas
Objectif : dterminer si les banques ont assez de capitaux
128 banques europennes passes au crible
3.720 milliards dactifs examins
58 %du total des bilans
K
rAata
ce ra
Avat
Objectif : valuer la capacit des banques faire face aux chocs
conomiques
Les scnarios nont pas encore t dvoils
TESTS DE RSISTANCE
Rsultats : en octobre
prcdents stress tests
mens en 2011 avaient
t jugs trop laxistes.
La banque Dexia les
avait russis haut la
mai n, avant dt re
contrainte quelques
mo i s pl us t a r d a u
dmantlement. La
BCE joue sa crdibilit
avec cette nouvelle batterie de stress
tests destins rassurer dfinitive-
ment sur la sant des banques euro-
pennes. Cet exercice marque le
premier pilier de lUnion bancaire,
qui sera place sous la supervision
unique de la BCE partir de fin 2014.
Le Parlement europen et le Con-
seil, reprsentant des Etats mem-
bres, ont en revanche chou, mer-
credi, trouver un compromis
concernant le deuxime pilier de
lUnion : la cration dun mca-
nisme europen de gestion des
faillites bancaires en Europe. Les
deux parties doivent se retrouver le
19 mars pour tenter daboutir, selon
Les Echos. Faute daccord dici
llection du nouveau Parlement, en
mai, la question de la rgulation
pourrait tre repousse de plusieurs
mois. K. T.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Les investisseurs ragissent
positivement au nettoyage des bilans
bancaires dans la perspective des
stress tests. Les banques franaises
devraient russir cet exercice sans
difficult. Nous restons lachat de
BNP Paribas (BNP), de Socit
Gnrale (GLE), de Crdit Agricole
(ACA) et de Natixis, et visons respec-
tivement 68 , 56 , 14 et 6 .
Certaines banques italiennes ou
espagnoles pourraient faire les frais
de cet examen. Quelques mauvaises
surprises ne sont pas non plus
exclure, notamment du ct des
banques rgionales allemandes.
GROUPE EUROTUNNEL
LE RSULTAT DEXPLOITATION EN HAUSSE RGULIRE DEPUIS CINQ ANS
T
O
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R
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T
R
A
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S
P
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R
T
S
L
es rsultats annoncs par le
concessionnaire du tunnel
sous la Manche au titre de
2013 sont globalement conformes
aux attentes. Le rsultat dexploita-
tion sest tabli 449 millions
deuros en 2013, les effets de la
reprise conomique en Grande-
Bretagne (60 %du chiffre daffaires
ralis) compensant les pertes de
la nouvelle filiale de transport
maritime du groupe, MyFerryLink.
Cette anne, il devrait atteindre
460 millions deuros. En 2015,
l o bj e ct i f du g r o upe s e r a de
500 millions deuros. MyFerryLink,
issu du rachat de la compagnie de
ferries SeaFrance, en 2012, a quasi-
ment doubl sa perte dexploita-
ti on, 22 mi l l i ons deuros, et
devrait perdre encore de lordre
de 15 mi l l i ons en 2014 avant
datteindre lquilibre en 2015 si
elle poursuit son activit, selon
Ja cque s Go uno n, l e PDG du
groupe. Nous sommes prudents
par rapport au consensus des analys-
GROUPE EUROTUNNEL
En euros
2009 2010 2011 2012 2013
2
4
6
8
10 8,66
tes, qui veulent nous faire monter trs
haut , a-t-il indiqu. De quoi expli-
quer en partie la raction bour-
sire plutt frileuse.
Dautant plus que, aprs deux
ans de croissance deux chiffres
du chiffre daffaires, Jacques Gou-
non a indiqu sattendre simple-
ment une croissance de 2 % 3 %
du chiffre daffaires de la liaison
fixe, et une croissance de 10 %
12 % dEuroporte, la filiale de fret
ferroviaire.
Confiance renforce
moyen terme
Cela dit, moyen terme, lapplica-
tion de la convention Marpol ren-
forcera la capacit du groupe
augmenter ses prix, et le potentiel
de trafic suppl mentai re l i
larrive de Deutsche Bahn ainsi
que louverture de nouvelles desti-
nations par Eurostar (potentiel de
14,2 millions de passagers en 2020,
contre 10 millions ce jour) vont
soutenir lactivit du groupe.
Vingt ans aprs linauguration
du tunnel sous la Manche, Jacques
Gounon a expliqu, jeudi, tre
pour la premire fois particulire-
ment confiant dans lavenir du
groupe, avec des objectifs renfor-
cs de rentabilit, fruit dune fr-
quentation record et de son acti-
vit de fret ferroviaire. E. P.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le rsultat
dexploitation du groupe a
progress en moyenne de 13,3 %
par an au cours des cinq derniers
exercices. La forte gnration de
trsorerie permet une hausse
rgulire du dividende.
Ce dernier a t relev 15
centimes deuros par action, alors
quInvestir prvoyait 12 centimes.
Eurotunnel bnficie de crdits
dimpt, qui vont gonfler son
rsultat net au cours des
prochains exercices.
Introduit en Bourse en 1987, le
groupe na vers son premier
dividende quau titre de lexercice
2008, aprs une restructuration
massive de sa dette. Viser 10
(GET).
EN MAI, ASSEMBLE GNRALE
LA BANQUE
ITALIENNE
UNICREDIT A
PUBLI UNE
PERTE
ANNUELLE DE
14 MILLIARDS
DEUROS POUR
NETTOYER SES
COMPTES

interview 13
IL VA SANS DIRE
Nouvelles
acquisitions en vue
L
a croi ssance va
sacclrer, sous
l ef fet des nou-
veaux cont r at s
(So Paulo, puis Chicago).
Le groupe profitera aussi,
le moment venu, de la
reprise conomique en
Europe, grce not am-
ment une pr s ence
forte en Allemagne et au
Royaume-Uni.
Il bnficiera, en outre,
de lacquisition dEumex
en Amrique latine, en
attendant dautres opra-
tions probables de crois-
sance externe, comme
Metrobus et lespagnol
Cemusa.
Gr avec rigueur, le
groupe familial devenu le
l e a de r mondi a l de l a
communi cat i on ext -
rieure dispose, contraire-
ment son principal con-
current Clear Channel,
dune capacit dendette-
ment i nt act e (pl us de
1 milliard deuros). Nan-
moi ns, aucune mga-
acquisition risque nest
envisage.
Ce sont les problmes
rencontrs dans lAffi-
chage grand format qui
freinent actuellement la
progression boursire.
Lobjectif moyen terme
de retrouver dans cette
activit une marge brute
dexpl oi t at i on de 15 %
(soit le niveau de 2010)
parat ambitieux. Il impli-
que une baisse de la pres-
s i o n co ncu r r e nt i e l l e
grce lacquisition dun
concurrent.
jlchampetier@investir.fr
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La structure de
cots fixes dans le mobilier
urbain permettra au
groupe de profiter dune
acclration de la crois-
sance, avec un fort levier
sur les marges. La valeur
dentreprise actuelle,
10,2 fois lexcdent brut
dexploitation 2014 estim,
est un peu infrieure la
moyenne davant la crise
(10,5 fois entre 2004
et 2007). Celle-ci devrait
tre largement dpasse
moyen terme car la part
de lactivit dans les
rseaux de transports, plus
rentable, sest fortement
accrue depuis. Objectif :
40 (DEC).
PROCHAIN
RENDEZ-VOUS
LE 6 MAI, CHIFFRE
DAFFAIRES TRIMESTRIEL
(APRS BOURSE)
UNE PRESSION
CONCURRENTIELLE
TROP FORTE DANS
LAFFICHAGE GRAND
FORMAT EN FRANCE
La numrisation rend notre mdia
encore plus flexible
Une acclration de la croissance est-elle
en vue, malgr lexposition lEurope (62,4 %
du chiffre daffaires) ?
Nous avons certes dmarrlanne en lgre progres-
sion. Mais le premier trimestre est le moins important
de lexercice en termes de chiffre daffaires et la crois-
sance organique devrait tre plus soutenue au
deuxime. Dans la communication extrieure, la visi-
bilit sur les recettes publicitaires est plus faible que
dans le pass, mais elle reste suprieure celle de
beaucoup de confrres des mdias. Il est vrai que
nous sommes surexposs lEurope au regard de son
poids dans lconomie mondiale. En 2013, cela na pas
empch le groupe daugmenter son activit et ses
marges. En Europe du Sud, le plus dur est pass. Aprs
un point bas lt 2013, cette zone gographique est
en convalescence. Nous constatons une stabilisation,
voire une croissance, comme au Portugal. Ainsi, la
structure gographique de notre chiffre daffaires
nous permet dentamer 2014 avec confiance.
Quels sont vos atouts face aux autres mdias et
Internet ? Comment se traduit le mouvement de
numrisation ?
La communication extrieure gagne des
parts de march lchelle mondiale. Par
exemple en France, elle est passe de 12,1 %
du march en 2008 13,3 % au premier
semestre 2013. Au Royaume-Uni, elle a lg-
rement progress (9,9 % contre 9,8 %), tandis
que la part dInternet sest hisse de 19 % 40 %, au
dtriment des autres mdias. La communication
extrieure profite de lurbanisation, de la hausse des
audiences dans les grandes villes et les rseaux de
transport, en particulier les aroports, les mtros et
les gares. Nous bnficions aussi de notre politique
commerciale, qui repose sur diffrents rseaux, avec
des offres locales, rgionales et nationales. Le seul
mdia qui crot plus vite est le Web. Internet est une
machine fragmenter les audiences. Cest un phno-
mne sans prcdent dans lhistoire des mdias. Mais
il ne suffit pas de cibler, encore faut-il sadresser au
plus grand nombre. La publicit, cest aussi la noto-
rit de la marque. Pour nous, la numrisation des
dispositifs a un effet trs positif. Elle accrot lattracti-
vit de notre mdia en le rendant encore plus flexible.
Nous ralisons dj 6,8%du chiffre daffaires avec des
dispositifs numriss (et mme 15,3 % dans les trans-
ports), alors quils ne reprsentent encore que 1 % du
parc install, principalement en Grande-Bretagne, en
Chine (y compris Hongkong) et aux Etats-Unis.
Comment comptez-vous redresser la rentabilit
du ple Affichage grand format ?
Cette activit est sous pression mais ne reprsente
que 17,6 % des revenus, contre 37,9 % pour laffichage
dans les transports et 44,5 % pour le mobilier urbain.
Elle est presque exclusivement exerce en Europe et
souffre dun manque de consolidation du secteur,
avec trois ou quatre grands oprateurs sur chaque
march, plus les acteurs locaux. Cette situation pse
sur les prix. Nous avons fait de gros efforts sur les
cots et nous travaillons encore descendre le point
mort. Mais il faut un peu de reprise conomique pour
amliorer les marges, compte tenu des frais fixes
(loyers, entretien). Il faut aussi parvenir mieux con-
solider le secteur. Pour yparvenir, nous sommes prts
raliser des acquisitions.
Dans le Mobilier urbain, quelles sont les
caractristiques du contrat de So Paulo ?
Nous avons achev linstallation des mille horloges
publicitaires fin 2013, moyennant un investissement
de 35 millions deuros. Un chiffre daffaires de plus de
1 milliard deuros est attendu sur vingt-cinq ans. La
vitesse de croisire sera atteinte en 2015 ou 2016.
Nous bnficierons du Mondial de football et des Jeux
olympiques. Par ailleurs, en Amrique latine, nous
sommes dsormais leader de la communication ext-
rieure, grce au rachat de 85 % du capital dEumex.
Cette socitest prsente dans onze pays et six des dix
villes au plus fort PIB par habitant. Cette acquisition
aura un effet positif sur les marges du groupe.
Quelle croissance en Chine ?
La Chine est notre deuxime pays dimplantation,
derrire la France et devant le Royaume-Uni.
En 2013, notre croissance en Chine a t de
4,6 %, mais elle aurait atteint 5,8 % sans lins-
tauration de la TVA. Lobjectif est de
continuer ce rythme organique
de 5 6 %, avec une mar ge
dexploitation en ligne avec celle du
groupe. Nous sommes trs prsents
dans les aroports et les lignes de mtro,
mais nous ne sommes pas encore dans
les grandes gares TGV, ce qui est un
objectif.
Ngociez-vous toujours le rachat de
lespagnol Cemusa, qui avait remport
face JCDecaux le contrat de mobilier
urbain de New York en 2006 ?
Nous tudions le dossier. Cemusa, cest aussi des
villes brsiliennes et des actifs dans le sud de
lEurope. Et nous avons rpondu en commun lappel
doffres pour les Abribus de Madrid.
Et Metrobus, filiale de Publicis ?
Si Metrobus tait mis en vente, nous regarderions
extrmement attentivement. Ces dernires annes,
nous avons acquis Wall AG en Allemagne, Titan
en Grande-Bretagne, Mediakiosk en France
et Eumex en Amrique du Sud. Nous
navons pas de grosse acquisition en
vue pour linstant et nous enten-
dons rester classs en catgorie
investissement par les agences de
notation.
Avec 32 millions de trsorerie
nette fin 2013, notre capacit
financire est intacte. Nous pro-
poserons un dividende en
hausse de 9 %, 0,48 .
COMMUNICATION Jean-Charles Decaux souligne les atouts de la publicit sur le mobilier urbain
et dans les transports. Il souhaite raliser des acquisitions, notamment dans laffichage grand format.
UNE
CROISSANCE
ORGANIQUE
DE 5 % 6 %
EN CHINE,
DEUXIME PAYS
DU GROUPE
JCDECAUX
En euros
09 10 11 12 13
5
10
15
20
25
30
35
30,30
JEAN-CHARLES DECAUX, CODIRECTEUR GNRAL
RETROUVEZ
LINTGRALIT DE
LENTRETIEN AVEC
JEAN-CHARLES
DECAUX SUR
INVESTIR.FR
R
E
A
S O N P A R C O U R S
q
JEAN-CHARLES DECAUX
CODIRECTEUR GNRAL
N en 1969, Jean-Charles Decaux dirige avec son frre an
Jean-Franois le groupe fond il y a cinquante ans par leur
pre, Jean-Claude. Son frre cadet Jean-Sbastien est entr au
directoire lan pass. Jean-Charles Decaux a rejoint la socit
en 1989, pour dvelopper depuis Madrid lactivit en Europe du
Sud. Ses responsabilits se sont tendues ensuite lAmrique
latine et lAsie. Il est lorigine de limplantation en Chine.
PROPOS RECUEILLIS PAR
JEAN-LUC CHAMPETIER
14 tude
DES PERSPECTIVES DE BNFICES ENCORE SOUS-VALUES
EXERCICE CLOS LE 31-12-2013 2012 2013 2014 (e)
CHIFFRE DAFFAIRES (EN M$) 27,6 28,1 29,1
RSULTAT OPRATIONNEL COURANT (EN M$) 8,4 8,5 8,9
MARGE OPRATIONNELLE (EN %) 30,4 % 30,2 % 30,6 %
RSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M$) 5,5 5,6 5,8
BNFICE NET PAR ACTION (EN $) 5,36 5,55 5,82
RATIO COURS/BNFICE (EN NOMBRE DE FOIS) 18,2 17,6 16,8
COURS LE 13-3-2014 : 97,37 $ ; CB : 96,8 MDS$ ; FP : 16 MDS$ ; DETTE NETTE : 11,3 MDS$ ; RATIO
DENDETTEMENT : 71 % ; DIVIDENDE 2014 (e) : 3,33 $ ; RENDEMENT : 3,2 % ; MNMO : MCD.
A 60 ans, McDonalds peut
encore amliorer ses recettes
Aprs deux ans de stagnation boursire, le titre McDonalds est nettement moins bien
valoris que son concurrent, Burger King. Pourtant, les perspectives sclaircissent.
2
Force de frappe
pour se dvelopper
Pour acclrer le dveloppement et
retrouver un taux de croissance
dynamique du chiffre daffaires, il
faut investir Linventeur du Big Mac
disposait, fin dcembre dernier, dune
trsorerie de 4,3 milliards de dollars.
En plus de ce petit pactole, McDo-
nalds pourrait vendre les murs de
12.000restaurants dont il est propri-
taire foncier travers le monde, dans
sa logique daugmenter la proportion
de franchiss. De plus, pour acclrer
les investissements, Don Thompson
ne serait pas rfractaire un gonfle-
ment du ratio dendettement sur
rsultat dexploitation, qui est pour le
moment trs faible (voir graphique).
McDonalds pourrait donc entrer
dans une nouvelle phase dinvestisse-
ment. En visite H Chi Minh-Ville,
capitale du Vit Nam, au mois de
fvrier, le patron de McDonalds a
exprim sa volont dacclrer la
cadence dans ce pays, qui compte
90 millions dhabitants, mais un seul
COURS AU 13-3-14 : 97,37 $
VARIATION 52 S. : - 2,02 % / 2014 : 0,35 %
l VOLATILIT
EXTRMES 52 SEMAINES : 103,70 $ / 92,22 $
VOL. 2013 : 2 %
lBNPA
VOL. 2013 : 13 %
lSOLIDIT DU BILAN
DERNIER ACTIF NET PAR ACTION : 13,69 $
A 52 %
C 48 %
V 0 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 3,12 $
RDT 2012 : 2,9 % ; RDT 2013 : 3,2 %
PER 2013 : 17,6 FOIS
PER 2014 : 16,8 FOIS
restaurant aujourdhui. En Chine, le
groupe est dj bien positionn pour
profiter de lextension de la classe
moyenne dans le pays.
3
Tous les jours, 69 millions
de consommateurs !
Cette force de frappe financire va
aussi servir investir dans le marke-
ting. Mme si la firme sert 69 millions
de consommateurs par jour, selon
une t ude Market l i ne dat e de
fvrier, lentreprise peut encore con-
solider ses parts de march non seu-
lement en ouvrant de nouveaux
magasins mais aussi en tendant ses
gammes de produits. Pour contrarier
les concurrents comme Burger King,
The Wendys ou Taco Bell, McDo-
nalds va devoir se concentrer sur la
demande du consommateur. Alors
que 2013 a t une anne complique,
nous commenons 2014 [] en unifiant
les demandes des consommateurs ainsi
que linnovation pour optimiser nos
menus, moderniser lexprience du con-
sommateur et largir laccessibilit de la
marque McDonalds , indiquait un
communiqu du groupe, mi-fvrier.
ELSA POIX
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le rendement, de 3,2 %, est
lev pour le secteur. La valorisation
est trs attrayante, compar celle
de Burger King. Et ce dautant plus
que le groupe serait sur le point
dannoncer une rorganisation
majeure, visant rduire ses cots et
ramnager son modle de franchi-
ses pour rduire la volatilit de son
modle conomique et amliorer la
gnration de trsorerie. Objectif :
120 $ (mnmo : MCD-US).
LE 22 AVRIL, RSULTATS
MCDONALD'S CORP
En dollar
2009 2010 2011 2012 2013
97,37
it ! . En gravissant un un les che-
lons au sein de lentreprise, Don
Thompson a dj vcu tout un plan
de redressement Dsormais, il
pourra sen inspirer pour rduire le
ct bureaucratique de lentreprise
et reconqurir les investisseurs.
Aucun plan stratgique na t affi-
ch pour le moment, mais le nou-
veau patron a dj affirm que son
but tait daugmenter les franchises
de restaurants (80 %des restaurants).
Cest dj beaucoup Car, si les fran-
chises reprsentent 49 %des revenus
du gant du fast-food, elles ralisent
les deux tiers de la marge. En effet, le
taux de marge oprationnel des
magasins franchiss tait de 83 % en
2012, alors que celui des magasins du
groupe tait de 19,5 %
Or, en Europe, le taux de franchise
nest, pour linstant, que de 63 %,
contre 89 % aux Etats-Unis. Il offre
donc une vraie marge de progres-
s i o n ! Et ce l a s e r a cl a i r e me nt
bnfique pour le bas du compte de
rsultat
autre amricain, Starbucks. A60 ans,
McDonalds na pas intrt baisser
la cadence
1
Gisement de marges
dans les franchises
Malgr la hausse continue du cot du
travail en Europe et aux Etats-Unis
au cours des dernires dcennies,
McDonalds peut dores et dj se
targuer de marges record (le bn-
fice net reprsente 20 % du chiffre
daffaires) dignes de celles de ldi-
teur de logiciels Microsoft. Cest ton-
nant dans un secteur de la restaura-
tion o les marges sont rputes
tnues
Nous ne pensons pas que la profi-
tabilit de McDonalds ait atteint son
maximum. Don Thompson, nomm
mi-2012 la tte du groupe, tait dj
prsent au sei n de McDonal d s
quand le restaurateur, qui venait
dessuyer la premire perte de son
histoire, a entam un plan de res-
tructuration massif, en 2003, anne
du lancement du slogan Im loving
oprationnelle,
nette, en %
MC DONALDS VISE LE BEST OF DE LA RENTABILIT
Don Tompson,
de McDonald's
Chire
daaires
en Mds$
en %
Don Tompson,
23,5
28,1
29,1
26,7
30,2
30,9
18,3
19,9
19,8
2008 2013 2014
(e)
LEUROPE, PREMIRE ZONE GOGRAPHIQUE
En % des revenus 2012
UNE RENTABILIT
SOLIDE
Europe
Etats-Unis
APMEA
(Asie-
Pacique,
Moyen-Orient
et Afrique
Autres
39
32
23
6
Don Tompson,
prsident
de McDonald's
Photo : news.mcdonalds.com
Un ratio
dendettement
net/Ebitda
trs faible
1,12
27-4-09
32,55
Date dentre dans lInvestir 10
Cours dentre retrait des dividendes
CAC 40
+ 115,6%
+ 87,2%
MCDONALDS
GRANDES
VALEURS
D
epuis deux ans, lvolu-
tion du cours de Bourse
de McDonalds inquite
les investisseurs. Et pour
cause : alors que lindice S&P 500
sest apprci de plus de 35 %, laction
McDonalds a stagn. En termes de
valorisation, le titre est dsormais
beaucoup moins bien loti que celui
de Burger King. Les bnfices esti-
ms au titre de 2014 ne sont valo-
riss que 16,1 fois, contre plus
de 28,4 fois chez Burger King,
selon les donnes compiles
par FactSet ! A titre de compa-
raison, le ratio de cours sur
bnfices moyen du S&P 500
est actuellement de 15,9 fois,
selon Bloomberg.
Pas de panique pour autant, ce
coup de frein intervient aprs une
bonne performance depuis lentre
du titre dans notre slection Inves-
tir 10 International, le 27 avril 2009,
au cours de 54,49 dollars. En effet, en
i ntgrant l es di vi dendes verss
depuis cette date, lactionnaire qui
avait investi 100 dollars en retrouve
aujourdhui 174 en portefeuille.
Est-il temps darbitrer McDonalds
pour une autre action ? Nous ne le
pensons pas. Au contraire, cet cart
de valorisation est en partie expliqu
par un effet de mode autour de Bur-
ger King, en pleine expansion go-
graphique. Surtout, plusieurs l-
ments montrent que McDonalds est,
comme en 2003, sur le point denta-
mer une nouvelle mue Malgr quel-
ques di fficul ts conjoncturel l es
(moral des mnages en berne aux
Etats-Unis et en Europe, mto dfa-
vorable), les conditions sont favora-
bles pour ce restaurateur low cost.
En effet, le march des services de
f ast-food devrai t avoi r dpass
660 milliards de dollars aux Etats-
Unis fin 2013, en croissance de 3,8 %
sur un an. En Europe, lindustrie
devrait atteindre 192 milliards de
dollars en 2016, en croissance de
10,5 % depuis 2011. Mieux encore, en
Asie : le march y est attendu en pro-
gression trs forte entre 2012 et 2017,
selon les donnes compiles par
Datamonitor. Tout cela sans compter
sur la forte croissance du march des
boissons chaudes, initie par un
FAVORI TE
valeurs moyennes 15
UN EFFET PRIX PNALISANT
Evolution 2013 par rapport
2012
* Dont eet primtre de 0,9 %, li lacquisition
de Finkenholl
Volumes Volumes
+ 1,4 %
*
Prix Prix
- 7,50 %
Chire daaires Chire daaires
- 6,10 %
JACQUET METAL SERVICE
LES VOLUMES REPARTENT LA HAUSSE
P
R
O
D
U
I
T
S
D
E
B
A
S
EA
u premier coup dil,
on pourrait se montrer
sceptique face au repli du
chiffre daffaires du distributeur
daciers spciaux en 2013 : les ven-
tes ont recul de plus de 6 % en un
an, 1,04 milliard deuros.
En y regardant de plus prs, les
nouvelles ne sont pas si mauvai-
ses. Car, si les prix ont baiss de
faon continue tout au long de
l a nne d e r ni r e ( 7, 5 % e n
moyenne), les volumes, eux, sont
repartis la hausse. Au quatrime
trimestre, ils ont rebondi de plus
de 12 % (+ 8,3 % hors effet de pri-
mtre), profi tant du regai n de
dynamisme observ dans les deux
entits daciers inoxydables,
Jacquet et Stappert, qui concen-
trent plus de 60 % de lactivit de
Jacquet Metal Service.
Autre bonne nouvelle, la marge
brute (chiffre daffaires retranch
des cots des achats auprs des
producteurs dacier) sest bien
tenue. Rapporte aux facturations,
elle a gagn 1,3 point, 23,4 %. Son
taux a progress dans chacune des
quatre branches du groupe (Jac-
quet et Stappert, mais aussi Abra-
service et IMS). Les conomies de
cots ont permis de rduire les
charges oprationnelles. Toutes les
201 3. La s t r uct u r e
financire du distri-
buteur demeure raison-
nabl e , ave c un r at i o
dendettement d peine
31 %, malgr lacquisi-
tion de Finkenholl en
aot 2013. Une opra-
tion qui a permis de doubler la
prsence de la marque IMS group
(aciers pour la mcanique) sur le
march allemand.
En ce dbut danne, les volumes
restent orients la hausse. Si les
pr i x d e me u r e n t ba s po u r l e
moment, il semble quils se soient
stabiliss : le chiffre daffaires
devrait donc renouer avec la crois-
activits sont dsormais rentables
e n t e r me s d e r s u l t a t br u t
dexploitation, Abraservice tant
revenu lgrement dans le vert en
sance ds 2014, aprs deux ans de
baisse, avec un effet mcanique sur
la marge oprationnelle, la base de
cots tant aux trois quarts fixe.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Bien que le cours ait
progress de prs de 60 % en un
an, le titre nous parat encore
receler du potentiel, la socit tant
en phase de retournement. Les
profits attendus pour 2015 sont
valoriss moins de 15 fois, contre
une moyenne sur cinq ans sup-
rieure 20. Objectif : 18 (JCQ).
LE 13 MAI, RSULTATS
CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E DU CONS E I L VAL E URS MOYE NNES CRI T RES D I NVES T I S S E ME NT VAL E URS MOYE NNES GRI L L E
COURS AU 13-3-14 : 15,40
VARIATION 52 S. : 58,76 % / 2014 : 18,19 %
lLIQUIDIT
VOLUME QUOT. MOYEN ECHANG : 16.551
VOL. 2013 : - 6 %
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : NS
VOL. 2013 : 449 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 80 %
C 20 %
V 0 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
RDT 2012 : 3,8 % ; RDT 2013 : 1 %
PER 2013 : 96,2 FOIS
PER 2014 : 24,7 FOIS
COUP DE CUR DE LA SEMAINE PAR MURIEL
BREIMAN
BOUCHES DOUBLES Lditeur
spcialis dans les tableaux de bord
permettant de prvoir et de matriser
les flux de donnes opre dans les
secteurs de la banque, des tlcoms
et de la logistique depuis trente ans.
Aprs un incident de parcours durant
lexercice2012-2013daureport dela
signature dun gros client amricain,
Systar a toutes les chances de se
reprendre, au cours des prochaines
annes. Et pour cause, le groupe vient
de sortir une nouvelle offre, sur
laquelle il a travaill durant plus de
c i nq a ns e t i nve s t i pl us de
150.000 heures de recherche et
dveloppement.
Ce nouveau logiciel, dnomm
Tornado , permet dcourter les
cycles de vente et de faire baisser le
prix dentre chez les clients , souli-
gne Guy Kuster, le prsident de la
socit, qui se montre trs confiant
pour la suite.
Aupremier semestre2013-2014, si les
ventes ont rebondi de 30 %, cest en
partie grce cette offre ! Si le suc-
cs de Tornado perdure, on peut
sattendre un doublement de taille
tous les trois ans , continueGuyKus-
ter, qui identifie, pour lheure, le plus
gros potentiel de dveloppement
dans les pays matures. ELSA POIX
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La marge oprationnelle
(7 %au titre du premier semestre
2013-2014) devrait retrouver rapi-
dement le niveau de 10 %. Le groupe
semble prt cumuler croissance
rapide et gains de parts de mar-
ch. Objectif : 5,50 (SAR).
LE 23 AVRIL, CHIFFRE DAFFAIRES
DU TROISIME TRIMESTRE 2013-2014
SYSTAR LDITEUR DE LOGICIELS VEUT DOUBLER DE TAILLE EN TROIS ANS
SYSTAR
En euros
2009 2010 2011 2012 2013
,
,
,
,
,
4,39
VALEUR DCOUVRIR
SYSTAR - SAR
Edition de logiciels
138 - 31.413.360
Guy Kuster 30,6 %
Michle Flasaquier 25,01 %
4,39
4,68 / 2,80
+ 1,39 %
+ 52,96 %
19
- 17 %
-2,7
0,7
0
nul
10-07-1995
0,23
1,04
0,30
14,6
14,6
7,10
L'diteur de logiciels a souffert d'un dcalage de chiffre
d'affaires en 2012-2013 mais semble dsormais prt
afficher de forts taux de croissance grce sa nouvelle
offre, dnomme, Tornado.
A
5,50
25 %
SYSTRAN - RAN
38 - 7.947.628
Dimitris Sabatakakis 16,7 %
Sopi SA 10,3 %
4,72
4,85 / 0,76
+ 345,28 %
+ 186,06 %
11
+ 5 %
0,6
0,8
0
nul
...
1,93
0,07
64,8
44,1
2,32
La socit de droit coren CSLI Co. Ltd. devrait lancer
une OPA au prix de 5 par action durant le premier
semestre 2014. On apportera pour prendre ses
bnfices aprs la forte hausse du titre sur un an
(+344%).
ATT
TAYNINH - TAYN
Foncire
11 - 9.138.462
Unibail-Rodamco (97,68 %)
1,20
1,46 / 0,65
+ 9,09 %
+ 9,09 %
NS
NS
0
0
0
nul
30-05-1997
0,73
1,94
0
NS
NS
NS
Depuis la prise de contrle par Unibail-Rodamco, en
2006, la socit ne dtient plus aucun actif. Elle a
vocation investir directement ou indirectement dans
tout type d'actif immobilier.
E
TECHNOFAN - TNFN
Fabr. de systmes de
ventilation
103 - 629.158
Safran (95,15 %)
164
174 / 117
+ 28,02 %
+ 11,56 %
77
+ 9 %
5,9
6
6
3,7 %
16-05-2013
5,80 (T)
21,81
9,33
17,6
17,2
1,38
La bonne sant de l 'aronauti que ci vi l e et des
hlicoptres a soutenu l'activit de la filiale de Safran.
Pour 2014, elle table sur un niveau semblable de ses
ventes.
E
TFF GROUP - TFF
Tonnellerie
342 - 5.420.000
Famille Franois (71 %)
Public (29 %)
63,05
64,90 / 42,52
+ 21,41 %
- 0,35 %
170
+ 4 %
23
25
0.6
1 %
05-11-2013
0,60 (T)
36,94
4,24
14,9
13,7
2,15
Le tonnelier a accus une baisse de 10,6 % de son
chiffre d'affaires au troisime trimestre cause d'un
retard dans les fts vin, tandis que l'activit s'est
maintenue en forte hausse pour le whisky.
A
72
14 %
THERMOCOMPACT - THER
Concept et fabric de fils indus.
37 - 1.544.855
Thermo Technologies: 67,2 %
FCP Innovation: 12 %
24
27,77 / 21
+ 5,73 %
- 1,80 %
70
- 3 %
2,8
2,8
1.3
5,4 %
25-09-2013
1,30 (T)
15,59
1,81
13,3
13,3
0,61
Malgr une rigueur de gestion maintenue, la socit a
enregistr une baisse de son activit, l'an dernier, et les
rsultats devraient aussi s'inscrire en sensible recul .
V
TIPIAK - TIPI
Plats cuisins et de cocktail
58 - 913.980
Famille Billard (35 %)
Famille Groult (35 %)
63
68,50 / 42,75
+ 46,51 %
+ 7,33 %
175
+ 2 %
3,7
3,8
3
4,8 %
01-07-2013
3 (T)
43,45
4,05
15,6
15,2
0,45
Le chiffre d'affaires a augment de 1,9% en 2013, aprs
une baisse de 2,1 % au dernier trimestre. Le bnfice
net, publi le 28 mars, est attendu en lgre progression.
A
70
11 %
TIVOLY - TVLY
Concept et fabric de forets etc.
10 - 553.995
hold et famille Tivoly: 55,68 %
2RBI: 15 %
17,75
19,90 / 13,90
+ 26,79 %
+ 9,30 %
65
- 7 %
1,2
1,2
0.4
2,3 %
29-05-2013
0,40 (T)
35,34
2,17
8,2
8,2
0,41
L'an dernier, le chiffre d'affaires a recul du fait d'une
conjoncture un peu morose en France. Il devrait en aller
de mme des rsultats. La prudence s'impose.
E
TONNA ELECTRONIQUE - TONN
Fab. d'quip. rception TV
1 - 449.777
Financire Pontoise (64,21 %)
AAZ Finance (4,76 %)
2,88
4,20 / 2,16
- 17,71 %
+ 25,22 %
15
- 1 %
-0,2
-0,1
0
nul
04-09-1990
-6,14
-0,56
NS
NS
0,42
Le plan de continuation de mai 2008 a t modifi en
janvier avec un report de l'chance du 15 mai 2014 sur
les exercices suivants. L'quipementier bnficie du
soutien de son actionnaire jusqu'en juin 2014.
E
TOUPARGEL GROUPE - TOU
Distribution de surgels
81 - 10.383.307
Famille Tchnio (84,84 %).
7,78
8,47 / 4,19
+ 60,08 %
+ 22,52 %
294
- 10 %
5,1
5,5
0
nul
26-06-2012
0,40 (T)
8,51
0,49
15,9
14,7
0,31
Mal gr un chi ffre d'affai res en repl i de 10 %, l e
distributeur de surgels a pu maintenir son bnfice
oprationnel 8,3 millions. Le CICE y contribu pour
2,7 millions. Le dividende est de nouveau supprim.
E
U10 - UDIS
Rayons cls en main pour la
distrib.
88 - 18.639.732
TLC (41,8 %)
Financire TL (11,5 %)
4,70
4,86 / 2,31
+ 82,17 %
+ 37,43 %
207
- 0 %
9
9,6
0
nul
26-05-2008
0,43 (T)
4,37
0,50
9,4
9,1
0,60
U10 signe une anne de transition au niveau de
l'organisation oprationnelle et de l'actionnariat. Les
rsultats annuels sont attendus le 26 mars.
V
ULRIC DE VARENS - ULDV
Parfumerie
39 - 8.000.000
Ulric Crations (92,4 %)
Public (5,9 %)
4,86
4,95 / 2,22
+ 104,20 %
+ 17,11 %
26
- 10 %
-1,5
-1,2
0
nul
22-06-2011
0,06 (T)
2,16
-0,18
NS
NS
1,46
Les facturations ont recul de 10 % l'anne passe,
tandis que le rsultat tait encore dficitaire au premier
semestre. Le parfumeur promet un retour l a
croissance en 2014.
E
UNIBEL - UNBL
Holding
1.300 - 2.323.572
Famille Fivet Bel (88,48 %)
Actions autodtenues (9,79 %)
559,40
595 / 404
+ 31,62 %
- 5,90 %
2720
+ 3 %
85
92
5.2
0,9 %
17-05-2013
5,20 (T)
346,33
36,58
15,3
14,1
0,50
Les changes sont peu frquents sur ce holding familial
des Fromageries Bel, qui composent l'essentiel de son
actif. Comme sa filiale, ses rsultats du second semestre
2013 devaient se dgrader.
E
UNION FIN. DE FRANCE - UFF
Distrib. de produits financiers
309 - 16.233.240
Aviva Vie 74,3 %
FCPE UFF Epargne 4,1 %
19,04
20 / 15,70
+ 10,06 %
+ 8,99 %
154
+ 7 %
18,4
17
1.15
6 %
04-11-2013
0,45 (A)
5,80
1,13
16,8
18,2
NS
Union Financire de France a dgag un rsultat net de
18,4 millions d'euros, en hausse de 18,4%, en 2013. Les
actifs grs ont progress de 559 millions d'euros pour
atteindre 7,8 milliards fin dcembre 2013.
E
UNION TECHNOL. INFORM. - FPG
Services informatiques
7 - 8.658.736
Dirigeants (54,1 %)
Autocontrle (3,5 %)
0,86
1,01 / 0,45
+ 50,88 %
+ 30,30 %
27
- 5 %
-3
0
0
nul
22-06-2001
0,05 (T)
0,12
-0,35
NS
NS
0,39
La situation s'est amliore au second semestre 2013,
avec un retour la croissance du chiffre d'affaires. Mieux
vaut attendre un redressement plus marqu pour
revenir sur le titre.
E
UNIVERSAL MULTIMEDIA - UNM
crans plasma
1 - 1.901.200
Ait Yala (56,8 %)
0,39
0 / 0
0 %
0 %
...
La socit a t mise en liquidation judiciaire le 4 juillet
2012 par le tribunal de commerce de Paris. Cotation
suspendue, titres sans valeur.
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRES ET CONSEIL
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRES ET CONSEIL
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l
LA COTE EURONEXT DCHIFFRE DE A Z (DE SYSTAR UNIVERSAL MULTIMEDIA)
La socit a t mise en liquidation judiciaire le 4 juillet 2012 par le tribunal de commerce de Paris. Cotation suspendue,
titres sans valeur.
16 valeurs moyennes
COURS AU 13-3-14 : 33,96
VARIATION 52 S. : 25,78 % / 2014 : 18,45 %
lLIQUIDIT
VOL. 2013 : - 8 %
lBNPA
VOL. 2013 : - 25 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 75 %
C 25 %
V 0 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 1
RDT 2012 : 3,1 % ; RDT 2013 : 2,9 %
PER 2013 : 16,8 FOIS
PER 2014 : 13,1 FOIS
Maisons France Confort sur la voie
dun retour une bonne profitabilit
VERS UNE REMONTE
DE LA MARGE OPRATIONNELLE
UNE SITUATION FINANCIRE SOLIDE PERMETTANT DE
MENER UNE POLITIQUE DE CROISSANCE EXTERNE ACCRUE
47,5 M 62 M 41 M 65 M
Trsorerie nette positive
5 %
4,5 %
3,9 %
5 %
6%
5,6 %
2010 2011 2012 2013
(e)
2014
(e)
2015
(e)
EN 2010 EN 2011 EN 2012 EN 2013
L
an dernier, dans un contexte
sombre, marqu par un trs
faible niveau des prises de
commandes et de mises en
chantier en France, Maisons France
Confort (MFC) a oppos une certaine
rsistance. Son chiffre daffaires na
recul que de 8,4 %, 516,1 millions
deuros, et 5.639 ventes de maison
ont t ralises, soit un recul de
14 %, mais de seulement 7,9 % en
valeur, alors que le march a flchi
de 19 %.
En fait, la socit a gagn des
parts de march. En ce qui con-
cerne la marge oprationnelle,
2013 sera aussi lanne la plus
difficile. Elle devrait stablir
autour de 3,9%, contre 5%en 2012, soit
une baisse de 110 points de base. Cette
rosion trouve en partie son origine
dans la volont du groupe doffrir les
prix le plus comptitif possible ses
clients.
Lexercice 2014 sera probablement
celui de la stabilisation pour le groupe
dirig par Patrick Vandromme. A
structure comparable, lactivit pour-
rait encore se contracter un peu, mais
la socit va renouer avec une politi-
que dacquisitions qui devrait permet-
tre dau moins compenser cette volu-
tion. Avec la crise, les dfaillances de
plusieurs petits acteurs de la profes-
sion favoriseront des mouvements de
concentration. Or Maisons France
Confort dispose dune trsorerie abon-
dante. Dj, au cours du mois de jan-
vier, le groupe a rachet Bermax Cons-
truction et dautres oprations seront
menes bien. Cette politique devrait
aussi permettre damliorer les mar-
ges. Pour cette anne, la rentabilit
oprationnelle pourrait tre voisine de
4,5 %, gale distance de celle de lan
dernier et de celle de 2012 (voir graphi-
que ci-dessus).
Des tendances
de fond porteuses
En 2015, dans un contexte macroco-
nomique plus porteur, avec une am-
lioration du march du travail et donc
de la confiance des mnages, la reprise
devrait saffirmer. Surtout, les tendan-
ces de fond de la profession sont bon-
nes. Tout dabord, compte tenu de
lvolution sociologique de la popula-
tion (divorce, allongement de la dure
de vie, etc.), le nombre de mnages
augmente rgulirement. Par ailleurs,
le taux de propritaires en France, de
lordre de 55 %, est relativement faible
en comparaison avec plusieurs autres
pays europens. Il existe donc un
potentiel dapprciation. En ce qui con-
cerne les conditions conomiques
daccession la proprit, savoir
essentiellement le niveau des taux
dintrt, lenvironnement devrait res-
ter favorable.
des atouts propres
lentreprise
Paralllement, MFC dispose datouts
qui devraient lui permettre de profiter
pleinement dune reprise progressive :
sa taille et sa notorit partout en
France ; sa capacitdinnovation, grce
une prsence dans des marchs por-
teurs, tels les primo-accdants, qui
rsistent mieux la volatilit de lacti-
vit ; les seniors, avec la mise au point
de produits adapts cette clientle ;
lefficacit nergtique, en travaillant
sur des maisons nergie positive avec
les plus grands groupes mondiaux du
secteur ; la capacitde mener une poli-
tique active de croissance externe.
Enfin, le groupe a aussi lanc une
activit oriente sur la rnovation, qui,
pour linstant, reste marginale, mais
monte progressivement en puissance.
Cette diversification, atout majeur
dans des priodes plus difficiles, lest
aussi dans des priodes plus apaises
pour faciliter ladaptation de lhabitat
actuel aux nouvelles exigences et nor-
mes.
JEAN-LAURENT MAUREL
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le PER de 13 fois est raison-
nable pour une socit en tout dbut
de reprise. Objectif : 40 (MFC).
LE 18 MARS, RSULTATS ANNUELS DE 2013
REPRISE En 2013, le constructeur de maisons individuelles en secteur diffus a touch
le point bas. Ds cette anne, lactivit va se stabiliser et les marges samliorer.
UN PATRON
UNE HISTOIRE. . .
PATRICK VANDROMME
PDG
PRS DUN SICLE
DEX IST ENCE
FAMILIAL Pour les investisseurs qui
auraient des inquitudes sur la prennit
de la socit, quils soient rassurs. Mai-
sons France Confort, ne il y a quatre-
vingt-quinze ans (en mai 1919), a su traver-
ser toutes les crises qui se sont succd
en prs dun sicle de vie, dont celle de
1929et de 2007-2008, de loin les plus gra-
ves et qui ont eu, dans les deux cas, des
rpercussions trs importantes dans le
domaine de limmobilier. Patrick Van-
dromme, lactuel PD G, est entr dans
lentreprise en 1973 et, ds 1975, a assur
la direction gnrale aux cts de son
pre, le prsident de lpoque depuis 1952.
En 1984 Patrick Vandromme en est
devenu le PDG et, en 1986, son frre Phi-
lippe la rejoint la direction gnrale.
Alors quen 1977 le groupe ftait la vente
de sa 5.000
e
maison, pour le seul exercice
2013 ce sont plus de 5.600 maisons qui
ont t vendues. Cest dire le chemin par-
couru, tant par la croissance interne que
par les acquisitions, facilites par une
situation financire extrmement solide.
En effet, Patrick et Philippe Vandromme
nont pas cess dacclrer le maillage du
territoire franais. Dsormais, Eric, Loc
(les fils de Patrick) et Antoine Van-
dromme (fils de Philippe) ont intgr
lentreprise. La succession est assure. Le
cap du sicle sera facilement dpass.
MAISONS FRANCE CONFORT
En euros
2009 2010 2011 2012 2013
10
15
20
25
30
35
40
33,96
I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R L ACT UAL I T I NVES T I R. F R
SUI VI DE CONSEI LS
RETROUVEZ
CES CONSEILS SUR
INVESTIR.FR/ETVOUS
TetieresOK_Mise en page 1 15/01/13 13:29 Page2
SAPMER
Lentreprise de pche de La Runion a

accus une division par deux de son bn-
fice net, 4,1 millions, pour un chiffre
daffaires en retrait de 1,6 %, 91,6 mil-
lions. Le dividende a t ramen de 0,50
0,20 . 2014 a mieux dmarr. ACHETER
CEGEDIM
Le leader mondial de linformatisation des

forces de vente mdicales a affich une
perte annuelle de 58 millions lie des
dprciations dactifs. Les perspectives sont
mitiges. Le titre gagne 30 % depuis notre
conseil de septembre. VENTE PARTIELLE
STREAMWIDE
Le spcialiste des solutions de tlphonie a

vu ses facturations baisser de 26 %,
10,8 millions deuros, sur lexercice 2013,
malgr un bon premier semestre. La visibi-
lit court terme est limite sur ce dossier.
VENDRE
SAMSE
Le groupe de distribution de matriaux de

construction a ralis un exercice 2013
satisfaisant avec une amlioration de la
marge oprationnelle, malgr un contexte
difficile. Laction affiche des ratios de capi-
talisation attrayants. ACHETER
POINT BAS DE LA MARGE EN 2013 ET REMONTE DS CETTE ANNE
EXERCICE CLOS LE 31 DCEMBRE 2012 2013 (e) 2014 (e)
CHIFFRE DAFFAIRES (EN M) 563,4 516,1 520
RSULTAT OPRATIONNEL COURANT (EN M) 28 20 23,5
MARGE OPRATIONNELLE (EN %) 5 3,9 4,5
RSULTAT NET PART DU GROUPE (EN M) 18,3 14 18
BNFICE NET PAR ACTION (EN) 2,7 2,02 2,6
RATIO COURS/BNFICE (EN NOMBRE DE FOIS) 12,6 16,8 13,1
COURS LE 13-3-2014 : 33,96 ; CB : 235,7 M ; FP : 124,1 M ; TRSORERIE NETTE : 65 M ;
RATIO DENDETTEMENT : 52,4 % ; DIVIDENDE 2013 (e) : 1 ; RENDEMENT : 2,9 % ; MNMO : MFC.
valeurs moyennes 17
VTOQUINOL
LA SOCIT BIONICHE VA SOUTENIR LA CROISSANCE
P
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A
R
M
A
C
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A
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T
E
n dpit dune quasi-stabilit
de sa croissance en 2013, le
laboratoire vtrinaire est
parvenu faire progresser sa marge
oprationnelle, qui sest tablie
11,2 % (contre 10,5 % en 2012). Une
amlioration lie la monte en
puissance des nouveaux mdica-
ments forte valeur ajoute, qui ont
cr de 9 % et reprsentent dsor-
mais 44 % du chiffre daffaires. La
direction na pas donn dobjectifs
pour 2014, mais indique que les fac-
turations et le rsultat oprationnel
devraient crotre.
La structure fi nanci re sest
encore renforce. Afin dcembre, la
socit, non endette, affichait une
trsorerie nette positive de 46 mil-
lions (contre 31 millions en 2012), ce
qui lui a permis de raliser sans diffi-
cult, le mois dernier, lacquisition
du canadien Bioniche Life Sciences,
pour un montant de 47 millions.
VETOQUINOL
En euros
2009 2010 2011 2012 2013
10
15
20
25
30
35
40
37,15
Lintgration de cette socit, spcia-
lise notamment dans les traite-
ments pour la reproduction, va ren-
forcer la prsence du groupe en
Amrique du Nord, o il ralise dj
30 % de son activit.
Elle lui apportera environ 25 mil-
lions de chiffre daffaires addition-
nel (+ 8 %) en anne pleine et devrait
avoir un impact positif sur la renta-
bilit compte tenu des synergies
escomptes. A. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La croissance annuelle
moyenne du bnfice par action
devrait lgrement dpasser 10 %
sur 2014-2015. Aprs une hausse de
50 %en un an et sur la base dun
PERde 17 fois pour 2014, la dcote
par rapport Virbac sest rduite.
Linvestissement reste attrayant
moyen terme. Viser 45 (VETO).
LE 15 AVRIL, VENTES TRIMESTRIELLES
COURS AU 13-3-14 : 37,15
VARIATION 52 S. : 49,50 % / 2014 : 21,01 %
lLIQUIDIT
EXTRMES 52 SEMAINES : 40 / 24,79
VOL. 2013 : STABLE
lBNPA
VOL. MOYENNE DEPUIS 3 ANS : STABLE
VOL. 2013 : 6 %
lSOLIDIT DU BILAN
CONSENSUS DES ANALYSTES
NS
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
RDT 2012 : 0,9 % ; RDT 2013 : 1 %
PER 2013 : 18,6 FOIS
PER 2014 : 16,7 FOIS
NRJ GROUP
VERS UNE OUVERTURE DU CAPITAL DE LA FILIALE TOWERCAST
M
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A
S
-
P
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L
I
C
I
T
L
e groupe radiophonique a
publi jeudi un bnfice net
en recul ( 46,6 % 19,8 mil-
lions deuros), mais la Bourse a bien
ragi (+ 3,1 % dans un march en
baisse). De fait, si lon excepte les
pertes de lancement de la nouvelle
chane de la TNT Chrie 25, lance
fin 2012, le bnfice oprationnel
courant a progress de 8,3 %,
73,4 millions. Chrie 25 a perdu
15,2 millions, contre un dficit de
4,3 millions un an plus tt. Son
rsultat devrait toutefois samlio-
rer mesure que la couverture du
territoire et donc laudience
sera tendue (67 %fin 2013). Surtout,
la chane NRJ 12 est revenue aux
bnfices ds le second semestre et
sera au moins lquilibre cette
anne. En outre, NRJ Paris pourrait
tre ferme, pour supprimer une
source de pertes ( 1,5 million). En
tout cas, une rflexion est engage
sur son sort car le march publici-
taire local savre inexistant. Les
investisseurs sont en outre rassurs
par la capacit des stations de radio
accrotre leur rentabilit, en parti-
culier NRJ, qui a confort son pre-
mier rang en audience cumule,
devant RTL.
Mais la Bourse a surtout ragi
un lment nouveau concernant la
filiale non stratgique Towercast,
dont la vente est devenue une arl-
sienne ces dernires annes. Le
groupe indique dsormais tudier
les conditions capitalistiques pou-
vant permettre Towercast dacc-
lrer son dveloppement Cette
concurrente de TDF exploite des
relais hertziens pour la radio (26 %
de parts de march) et la TNT (19 %).
En 2013, elle a encore accru son
bnfice oprationnel (+ 15,7 %,
14,7 millions). J.-L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Une abondante trsorerie
nette, de 102,9 millions deuros
(1,27 par action), couvre 14 % de
COURS AU 13-3-14 : 8,99
VARIATION 52 S. : 49,09 % / 2014 : 27,52 %
lLIQUIDIT
VOL. 2013 : 4 %
lBNPA
VOL. 2013 : - 47 %
lSOLIDIT DU BILAN
DETTE NETTE / FONDS PROPRES : - 20 %
A 78 %
C 11 %
V 11 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
DIVIDENDE 2013 ESTIM : 0
RDT 2012 : NUL ; RDT 2013 : NUL
PER 2013 : 36,8 FOIS
PER 2014 : 18,2 FOIS
GUERBET
DES NOUVEAUX MOTEURS EN ROUTE
P
H
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M
A
C
I
E
-
S
A
N
T
L
e fabricant de produits de
contraste a agrablement sur-
pris. Lanne 2013 a, certes, t
marque par un environnement de
prix dfavorable en Europe, notam-
ment pour son produit phare Xene-
tix (pour la radiologie aux rayons X),
dont les ventes, en recul de 10,6 %,
ont t pnalises, en outre, par un
effet daubaine en 2012 (non rcur-
rent). Toutefois, si le chiffre daffaires
annuel du groupe a baiss de 3,4 %,
390 millions deuros, la marge brute
sest amliore de 3 points. Elle a
bnfici de la monte en puissance
des produits pour IRM, plus renta-
bles, un phnomne qui devrait se
poursuivre avec lentre cette anne
du produit phare Dotarem (pour
lIRM) aux Etats-Unis.
La baisse des prix dachat de mati-
res lie un gros travail de recyclage
de liode ainsi que les efforts dopti-
misation des procds de fabrica-
tion ont galement pay. De fait, la
marge oprationnelle attendue en
rosion (dans une fourchette de 6,5-
7,5 %) est ressortie quasiment stable,
7,7 %. La rentabilit nette sest
mme l gr ement aml i or e
(+0,2point), 5,3%, favorise par une
forte baisse des frais financiers. Pour
la premire fois depuis huit ans
Guerbet a gnr un cash-flow libre
positif de 16millions, ce qui lui a per-
mis de ramener son taux dendette-
ment net de 44 % 35 %. Les pers-
pectives sont attrayantes. Outre le
dcollage attendu des ventes de
Dotaremaux Etats-Unis le produit
prsente le meilleur profil de scu-
rit du march et vient dtre rf-
renc par la plus grande centrale
dachat, Novation dautres moteurs
sont en marche. Le Lipiodol, utilis
en radiologie interventionnelle,
devrait obtenir son autorisation
outre-Atlantique dici peu. Son
potentiel de croissance et de renta-
bilit est trs lev. Par ailleurs, le
lancement du nouvel injecteur en
scanner, FlowSens, qui couple les
poches Scanbag de Guerbet et ses
produits de contraste, devrait favori-
ser un retour la croissance pour
Xenetix. En 2015, la direction vise un
chiffre daffaires de 412 millions et
une hausse de la marge opration-
nelle (entre 0,3 et 1,3 point). Elle a ri-
tr son objectif de conqurir dici
cinq ans de 15 20 % du march
amricain (dans lIRM), qui pse
200millions de dollars. De quoi per-
mettre datteindre une rentabilit
oprationnelle de 12 %en 2016 (con-
tre 7,7 % en 2013). A. B.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le titre a bien ragi,
gagnant 6 % jeudi. Le PER de 13 fois
pour 2015 nest pas excessif au
regard des perspectives de rebond
des marges. Objectif : 40 (GBT).
LE 29 AVRIL, VENTES TRIMESTRIELLES
la capitalisation. Le groupe ne verse
pas de dividende pour conomiser
la taxe de 3 % sur les sommes
distribues, mais rachte des
actions. Louverture du capital de
Towercast se prcise et devrait
crer une bonne surprise sur la
valeur de cette filiale, sans doute
suprieure 150 millions. Objectif :
11 (NRG).
LE 7 MAI, CHIFFRE DAFFAIRES
TRIMESTRIEL
COURS AU 13-3-14 : 32,84
VARIATION 52 S. : 20,12 % / 2014 : 21 %
lLIQUIDIT
VOL. 2013 : - 3 %
lBNPA
VOL. 2013 : 4 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 67 %
C 33 %
V 0 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
RDT 2012 : 1,5 % ; RDT 2013 : 1,5 %
PER 2013 : 19,4 FOIS
PER 2014 : 16,6 FOIS
18 valeurs moyennes
INTERPARFUMS
LA DISTRIBUTION GRATUITE PORTE UNE ACTION POUR CINQ DTENUES
L
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B
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S
D
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S
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M
M
A
T
I
O
N
I
nterparfums a termin 2013 en
affichant des performances
suprieures ses prvisions de
dbut danne, dont une rentabilit
pl us l eve que dhabi tude. Le
groupe avait dj fait part fin janvier
dun chiffre daffaires de 350,4 mil-
lions deuros, en baisse de 21,3 % en
raison de larrt, au 31 mars 2013, de
la licence Burberry. Les marques
conserves, dont les moteurs Mont-
blanc et Jimmy Choo, ont en revan-
che progress de prs de 20 %, con-
courant un chiffre daffaires de
251,5 millions. Allg des frais publi-
citaires consacrs Burberry et des
royalties reverses au groupe bri-
tannique, Interparfums a dgag un
bnfice oprationnel de 52,2 mil-
lions, en repli de seulement 9 %.
La marge en a t porte en un an
de 12,9 % 14,9 %. Neutralis du pro-
duit exceptionnel que constituait en
2012 lindemnit paye par Bur-
berry, le profit net du parfumeur a
recul de 4 %, 34,8 millions.
Fort dune trsorerie nette de
222 millions, Interparfums va pro-
poser de maintenir le dividende
0,49 , compte tenu de la distribu-
tion dactions gratuites intervenue
en juin 2013, raison dune pour dix
dtenues. Le groupe va procder en
juin prochain sa quinzime attri-
bution gratuite avec, cette fois, une
parit dune action pour cinq.
Quant aux objectifs annuels, ils
sont plus prudents, la direction
nexcluant pas, selon son habitude,
de les revoir en juillet. Le chiffre
daffaires est attendu 280 millions,
intgrant la nouvelle licence Karl
Lagerfeld, lance le 11 mars, mais
pas un autre projet, dci d au
dbott : un parfum aux couleurs
du club de football Paris Saint-Ger-
main, sous licence S.T. Dupont. Il
sera lanc en mai, avant la Coupe du
monde. La marge oprationnelle
devrait redescendre autour de 11 %,
le budget publicitaire tant port de
19 % 22 % des facturations. C. L. C.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La valeur est chre,
presque 30 fois le bnfice estim
2015, mais le groupe met les bou-
ches doubles retrouver en moins
de cinq ans les ventes qui taient
les siennes en 2012 (445 millions)
avec la licence Burberry.
Objectif : 38 (ITP).
LE 25 AVRIL, ASSEMBLE GNRALE
ET CHIFFRE DAFFAIRES
DU PREMIER TRIMESTRE.
COURS AU 13-3-14 : 32,84
VARIATION 52 S. : 36,89 % / 2014 : 4,75 %
lLIQUIDIT
EXTRMES 52 SEMAINES : 35,80 / 21
VOL. 2013 : - 21 %
lBNPA
VOL. 2013 : - 3 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 50 %
C 33 %
V 17 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
RDT 2012 : 3 % ; RDT 2013 : 1,5 %
PER 2013 : 22,8 FOIS
PER 2014 : 34,6 FOIS
LINEDATA SERVICES
UN EXERCICE DE TRANSITION SE PRSENTE
S
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V
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S
I
N
F
O
R
M
A
T
I
Q
U
E
S
T
ous les diteurs de logiciels
passent par une phase de
transition. Chez Linedata
Services, elle sexplique par le
ralentissement des activits Asset
Management et Epargne et Assu-
rance ainsi que par des retards de
signatures.
Le carnet de commandes, au
31 dcembr e 2013, s l evai t
113,6 millions deuros, en hausse de
5,5 % sur un an. Toutefois, lactivit
commerciale de ce dbut danne
est en retrait par rapport aux atten-
tes du groupe , a prcis la direc-
tion lors de la prsentation des
rsultats annuels.
Le prsi dent , Anvaral y Ji va,
compte profiter de cette priode
pour investir en recherche et dve-
loppement, particulirement sur
lactivit de crdit, et rorganiser
son activit aux Etats-Unis. Il faut,
aussi bien sur lactivit dasset mana-
gement que sur celle de crdit, que
Linedata Services atteigne une taille
critique de 100 millions deuros ,
estime le prsident. Il ajoute : Aux
Etats-Unis, la demande pour les logi-
ciels de Linedata dans ces domaines
est leve. De ce fait, la marge, de
25 % lanne dernire pour un chif-
fre daffaires de 160,3 millions
deuros, devrait diminuer dans un
premier temps.
Le groupe nexclut pas de proc-
der des acquisitions pour accl-
rer sa croissance. Notre dette nette
reprsente moins dune fois le rsultat
dexploitation et notre modle est bas
sur la croissance externe , souligne
Anvaraly Jiva. E. P.
NOTRE CONSEIL
q
VENDRE Aprs un trs beau par-
cours boursier, on prendra ses
bnfices. Rien de bien inquitant
au niveau de lactivit, qui devrait
repartir ds 2015 (mnmo : LIN).
LE 24 AVRIL, CHIFFRE DAFFAIRES
COURS AU 13-3-14 : 26,41
VARIATION 52 S. : 61,53 % / 2014 : 16,14 %
lLIQUIDIT
VOL. 2013 : 11 %
lBNPA
VOL. 2013 : 38 %
lSOLIDIT DU BILAN
A 67 %
C 33 %
V 0 %
INTRT BOURSIER
lRENDEMENT
RDT 2012 : 2,1 % ; RDT 2013 : 2,5 %
PER 2013 : 11,2 FOIS
PER 2014 : 12 FOIS
ONCODESIGN
DCOUVRIR DE NOUVEAUX CANDIDATS MDICAMENTS
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S
A
N
T
C
r il y a dix-neuf ans par les
docteurs Philippe Genne et
Jan Hoflack, Oncodesign est
lorigine un prestataire de service
pour lindustrie pharmaceutique
qui teste des molcules et propose
plusieurs centaines de clients des
modles de prdiction defficacit
de composs en phase prclinique,
notamment dans le domaine du
cancer. Lobjectif est de maximiser
leurs chances de succs. Ces pres-
tations procurent l a socit,
encore df i ci t ai re, un chi f f re
daffaires rcurrent (il sest lev
7 millions deuros en 2013, stable
par rapport 2013).
Ces revenus financent en effet en
partie le dveloppement dune
autre activit, encore sans revenus
mais plus fort potentiel : la dcou-
verte de nouvelles molcules inno-
vantes. Elle repose sur une plate-
f orme uni que dopt i mi sat i on,
Nanocyclix, qui permet dobtenir
une nouvelle gnration, plus cible
et comportant moins deffets secon-
daires, de candidats mdicaments
inhibiteurs de protines kinases.
Cette classe thrapeutique, essen-
tiellement destine au traitement
des cancers, a le vent en poupe. Elle
reprsentait 29 milliards de dollars
en 2011 et devrait atteindre 40 mil-
liards en 2016. Oncodesign a dj
sign trois partenariats (hors du
domaine de loncologie) avec Sanofi,
Ipsen et UCB, qui pourront lui ver-
ser, en fonction de franchissements
dtapes prcliniques (tests sur lani-
mal), jusqu 350 millions deuros de
revenus. Oncodesign compte utili-
ser les fonds levs en Bourse pour
financer son propre programme de
dcouverte en oncologie, dans des
domaines o il nexiste pas ou peu
de traitements satisfaisants (cancer
du pancras, de lovaire). Son
ambition est de mener les candidats
slectionns jusquen fin de phase
clinique 1 afin de les licencier, cette
chance, des partenaires. A. B.
NOTRE CONSEIL
q
NE PAS SOUSCRIRE En dcou-
verte, les probabilits de succs
sont trs faibles au stade prcli-
nique (infrieurs 5 %) et la
socit nindique encore aucune
preuve de concept chez lanimal.
Le scnario de cration de valeur
est difficile estimer. Le parcours
boursier trs dcevant de Cerep,
socit dans le mme mtier de
prestation de service, rachete
seulement une fois son chiffre
daffaires en 2013, nest pas
rassurant. Lopration est ligible
la loi Tepa (lenveloppe est de
2,5 millions deuros).
LES I NTRODUCTI ONS EN BOURSE
INTRODUCTION 8EN BOURSE 8INTRODUCTION 8EN BOURSE 8INTRODUCTION
lMARCH DE COTATION : Alternext.
lPROCDURE
OPO et placement global.
lORDRES PRIORITAIRES
A1 jusqu 300 actions, A2 au-del.
lDDUCTION ISF, IR (sous conditions) Oui.
lPRIODE DE LOPO
Du 11 mars au 26 mars.
lDBUT DES NGOCIATIONS : 2 avril.
lFOURCHETTE DE PRIX
6,42 -7,34 .
lMONTANT BRUT DU PLACEMENT*
11 M.
lBNPA 2013, 2014 (e) et PER : NS.
lFONDS PROPRES (aprs op.) : 11 M.
lCAPI BOURSIRE* (aprs op.) 45 M.
lCODE MNMO : ALONC.
* En haut de fourchette.
LINEDATA SERVICES
En euros
2009 2010 2011 2012 2013
0
5
10
15
20
25
30
26,41
interview 19
IL VA SANS DIRE
Le plan 2015dAltran Technologies
dsormais porte de main
Quel est votre sentiment en ce dbut
danne ?
La confiance est le facteur cl dune conomie de
march. Elle revient partout, sauf en France ; la
reprise reste trs tnue. En Europe du Nord, et
mme en Italie, en Espagne et au Portugal, la crois-
sance repart plus fortement. En Allemagne, la
situation est plus contraste, le segment automo-
bile continue de sinscrire en croissance, mais
laronautique est plus problmatique.
Quels sont les secteurs qui vont compenser la
baisse de cadence dans laronautique ?
Les secteurs les plus dynamiques seront probable-
ment, cette anne, lautomobile, la pharmacie et
lnergie. Les services financiers ont galement
redmarr leurs investissements informatiques.
Altran travaille en amont de ces projets, pour la
conception de nouveaux systmes, tandis que les
socits de services informatiques traditionnelles
se chargent de la matrise duvre.
Quelle zone gographique souhaitez-vous
privilgier pour des acquisitions ?
Nous souhaitons tre leader dans les pays cur de
lEurope. Nous sommes dj premiers en
France, au Benelux, en Espagne et en Italie,
mais numro deux au Royaume-Uni et
numro cinq en Allemagne. Cest donc dans
ces deux pays que nous souhaitons nous
renforcer. Outre-Rhin, aprs lacquisition
dIndustrieHansa, dbut 2013, nous sommes dsor-
mais 3.000 ingnieurs, et il faudrait doubler nos
effectifs pour avoir une taille critique. Mais il ny a
pas de gros acteurs acheter et les cibles intres-
santes ralisent entre 50 et 100 millions deuros de
chiffre daffaires.
Et en dehors de lEurope ?
Les Etats-Unis et lInde figurent en haut de la liste
des priorits. En Inde, les discussions prennent
beaucoup de temps, mais nous comptons beaucoup
sur une monte en puissance dans ce pays pour
baisser nos cots. Les principaux clients des grou-
pes indiens sont amricains et une forte prsence
en Inde est donc indispensable pour pntrer le
premier march mondial de la R&D externalise.
Aux Etats-Unis, le march est trs atomis ; pour le
moment, nous privilgions des cibles de la cte est,
tant en Nouvelle-Angleterre, o nous venons
dacqurir Foliage, quau Texas, dans le secteur de
lnergie. Nous navons pas de limites sur ce march
cl, qui sera au cur de notre stratgie pour le plan
2020, prsent la fin de lanne prochaine.
Etes-vous toujours confiant quant aux objec-
tifs du plan 2015 et aux prvisions des analys-
tes pour 2014, qui sattendent un taux de
marge de 9,4 % ?
Oui, nous sommes sereins pour lensemble de ces
lments. La croissance organique devrait saccl-
rer en deuxime partie danne et dautres dossiers
dacquisition seront boucls dans les prochains
CROISSANCE Le groupe de conseil en technologies va profiter de la reprise et multiplier les acquisitions
pour atteindre la taille critique des 2 milliards deuros de chiffre daffaires lan prochain.
LA
CONFIANCE
REVIENT PARTOUT,
SAUF EN
FRANCE
ALTRAN TECHNOLOGIES
En euros
09 10 11 12 13
7,96
PHILIPPE SALLE, PRSIDENT-DIRECTEUR GNRAL
C
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A
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b
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r
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S O N P A R C O U R S
q
PHILIPPE SALLE
PRSIDENT-DIRECTEUR GNRAL
Diplm de lcole des mines de Paris et dun MBA de la
Kellogg Graduate School of Management de Chicago, Philippe
Salle a dbut sa carrire chez Total en Indonsie, puis chez
Accenture en 1990. Il fait ensuite ses armes chez McKinsey en
1995 pour devenir directeur associ ds 1998. Il rejoint lanne
suivante le groupe Vedior, puis Geoservices en 2007, en tant
que directeur gnral, puis PDG. Il prside le groupe Altran
depuis juin 2011.
PROPOS RECUEILLIS
PAR
CAROLINE MIGNON
mois. Le plan de restructuration touche sa fin et
toutes les mesures damlioration de la rentabilit
ont t prises afin de redresser la situation dont
nous avions hrit en 2011. Dsormais, cest lam-
lioration du taux de facturation, actuellement
86 % mais qui devrait atteindre 87 ou 88 % fin 2015,
ainsi quune matrise des cots, dj ramens
18,6 % du chiffre daffaires au deuxime semestre
2013 contre 20 % lanne prcdente, qui vont per-
mettre damliorer la rentabilit du groupe. Les
acquisitions devraient participer cette amliora-
tion puisque les socits que nous cherchons
acqurir prsentent un niveau de marge denviron
10 %. Nous maintenons donc notre ambition dun
taux de marge de 11 % en 2015.
Que faudrait-il faire pour que la confiance
revienne en France ?
Le pays a connu un choc de dfiance en 2012.
Aujourdhui, le pacte de comptitivit reste trs
flou. Une demande de contrepartie en change
dune baisse des charges reviendrait complexifier
encore plus le systme. En Italie, les charges vont
tre baisses sans contrepartie pour les entreprises.
Afin dabaisser encore le cot de linnova-
tion et de la recherche, le taux du crdit
dimpt recherche (CIR) devrait tre port
40 %, voire 50 %, tandis que le crdit
dimpt pour la comptitivit et lemploi
(CICE) devrait pouvoir sappliquer jusqu
3,5 fois le smic.
Comment voyez-vous lvolution de votre
secteur en France dans les prochaines
annes ?
Le mouvement de consolidation va sans doute
se poursuivre. Comme dans tout secteur qui
arrive maturit, il ne restera plus que des gros
et des petits acteurs les acteurs moyens tant
absorbs par les grands. Mais nous ne participe-
rons pas ce mouvement. Le seul sujet qui puisse
ventuellement nous intresser en France
porte sur la niche des systmes intelligents.
Quelles sont pour vous les transitions
technologiques majeures des pro-
chaines annes ?
Les objets connects vont changer
notre mode de vie ; ce monde con-
nect va toucher les systmes
intelligents (qui permettent aux
objets denvoyer des donnes),
le cloud (stockage de don-
nes), que nous laissons
aux socits de services
informatiques
t radi t i onnel -
l e s , e t l e bi g
data (ana-
l y s e d e
d o n n e s
massives).
RETROUVEZ
LINTGRALIT
DE LENTRETIEN
AVEC PHILIPPE
SALLE SUR
INVESTIR.FR
A
pr s l e s a n-
nes de crise,
Altran a con-
firm, locca-
sion de la publication de
ses rsultats 2013, que
son histoire de recovery se
confirmait.
A f i n d ce mbr e , l e
groupe de prestation de
R & D pr s e n t e u n e
marge oprationnelle de
8,8 %, en ligne avec les
attentes des analystes,
aprs 8,6 %lanne prc-
dente. Il nest donc plus
qu quelques encablures
du bon lve Alten, son
principal rival (9,7 %),
et ds or mai s l oi n
devant leurs deux
co n cu r r e n t s d e
taille plus modeste,
Akka Technologies
et Assystem.
Il f aut di r e que,
dans ce march trs
Des rsultats
annuels en ligne
concurrentiel, la taille est
un critre de poids pour
s i mpos er aupr s des
donneurs dordres. Et
Philippe Salle, qui garde
pour ambition dattein-
dre 2 milliards de chiffre
daffaires dici 2015, la
bien compris.
Les observateurs atten-
d e n t d s o r m a i s l a
concrtisation des ambi-
t i o n s d u g r o u p e e n
mat i r e d acqui s i t i on
pour croire cet objectif,
le seul qui laisse les ana-
l ys t e s e ncor e un pe u
sceptiques, alors que les
cri t res en t ermes de
rentabilit et de trsore-
rie semblent porte de
main.
cmignon@investir.fr
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Le ton trs
confiant du management,
les rsultats en ligne avec
les attentes et un march
peut-tre plus porteur que
prvu dans certaines
rgions comme lEurope
du Sud nous poussent
relever notre objectif de
cours de 1 . Objectif :
10 (ALT).
PROCHAIN
RENDEZ-VOUS
LE 30 AVRIL, VENTES DU
PREMIER TRIMESTRE
LA RENTABILIT
NEST PLUS QU
QUELQUES
ENCABLURES DE
CELLE DALTEN,
LE BON LVE
20 secteur
Le monde du champagne espre une sortie de crise cette anne
STABILISATION La rgion champenoise a connu deux annes difficiles cause de la rcession en Europe,
avant une embellie fin 2013. Les acteurs cots ont privilgi linternational et les cuves plus haut de gamme.
L
a Cha mpa g ne v a -t -e l l e
retrouver des couleurs en
2014, aprs deux annes de
dpression ? La bonne sur-
prise rserve par le mois de dcem-
bre pourrait le laisser augurer : les
expditions de la rgion ont en effet
augment de 7,4 % en volume, per-
mettant de limiter 1,5 % le recul des
ventes sur lanne, avec 303,9 mil-
lions de bouteilles commercialises.
La baisse avait atteint 4,3 % en 2012
quand la tendance de long terme
pour la rgion est une expansion de
3 % 4 % par an.
La distribution
peu stocke
Ce dbut 2014 serait galement cor-
rectement orient, confirmant larrt
de la dgradation, alors que lcono-
mie europenne redmarre et que la
croissance amricaine est bien lan-
ce. Surtout, se flicitent les diff-
rents acteurs, dont Bruno Paillard, le
prsident de Lanson-BCC, le march
est trs sain, il ny a plus de stocks dans la
distribution . Le rebond de dcembre
pourrait dailleurs sexpliquer par un
r a t t r a p a g e , s e l o n T h i b a u t
Le Mailloux, du Comit Champagne.
Les cavistes et la grande distribution
attendent que les stocks soient trs bas
pour commander.
A la diffrence de la crise prc-
dente (2008-2009), qui
avait lamin les ventes
linternational, celle des
deux dernires annes
est ne de la rcession
europenne, le cham-
pagne tant un produit
trs sensible la psy-
chologie du consom-
mateur. Et encore trs
europen ! Si le cognac
LE MARCH
DU CHAMPAGNE
DANS LESPOIR
DUNE REPRISE
VOLUTION DES VENTES EN MILLIONS DE BOUTEILLES
LE MARCH DOMIN
PAR LE VIEUX CONTINENT
En % des volumes
vendus en 2013
DCEMBRE
2013
A MARQU
UN REBOND
EN FRANCE
ET EN EUROPE
DES MARQUES
FORTE NOTORIT
338,8
322,6
293,3
319,2
322,9
308,8
303,9
310
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
(e)
Source : Comit Champagne. (e) Estimations Investir.
Source : Comit Champagne.
10,3%
1,5%
+ 2%
1,5%
+7,4%
Expditions
totales
Anne
2013
Dc.
2013
2,4%
+3,2%
France
Anne
2013
Dc.
2013 3,3%
+18,2%
Union
europenne
Anne
2013
Dc.
2013
+14,9% +3,2%
Anne
2013
Reste
du monde
Dc.
2013
VRANKEN
POMMERY
HEIDSIECK
CHARLES LAFITTE
LAURENT-PERRIER
DE CASTELLANE
DELAMOTTE
SALON
MUMM
PERRIER-JOUT
LANSON
CHANOINE FRRES
(DONT TSARINE)
ALEXANDRE BONNET
BESSERAT DE BELLEFON
BOIZEL
PHILIPPONNAT
LE MARCH DOMIN
En % des volumes
vendus en 2013
DES MARQUES
France
55%
Reste
du monde
20,7%
Union
Europenne
24,3%
7
9
,
3
%
MOT & CHANDON
KRUG
MERCIER
DOM PRIGNON
RUINART
VEUVE CLICQUOT
MOT & CHANDON
exporte 97 %de sa production, lHexa-
gone et le reste de lUnion euro-
penne reprsentent respectivement
55 % et 24 % des expditions de la
Champagne. Reflet de labsence de
redmarrage de son conomie, cest
aussi en France que le rebond de
dcembre a t le moins vif : de 3,2 %
quand il a t de 18,2%dans lUE, ole
retour une meilleure sant du
Royaume-Uni (premi er march
export) profite aussi au champagne,
et de 14,9 % dans le reste du monde.
Aprs deux crises en cinq ans et un
recul de 10%du nombre de bouteilles
vendues entre 2007 et 2013, on ne
parle plus de risque de pnurie pour
lappellation champagne, comme on
sen inquitait quand les expditions
ont culmin prs de 339 millions de
bouteilles en 2007 et les rendements
du vignoble 15.000 kg par hectare,
contre 10.000 kg pour la vendange
2013. Les stocks de la Champagne
sont des niveaux levs, correspon-
dant 4,6 annes de vente, quand un
brut sans anne doit vieillir un mini-
mum de dix-huit mois avant dtre
commercialis, et un millsime au
moins trois ans.
Tous les acteurs de la rgion ont t
affects par la dpression, dont les
groupes cots en Bourse. Ils nont pas
retrouv non plus les volumes, le
chi f f re d af f ai res et l es marges
oprationnelles record
de 2007. Le premi er
dentre eux est LVMH,
presque t roi s f oi s
pl u s g r o s , a v e c
57, 4 mi l l i ons de
bouteilles vendues
lan dernier, que le
n u m r o d e u x ,
Lanson-BCC, suivi
de prs par Vran-
ken-Pommey Monopole et Laurent-
Perri er. Pernod Ri card dt i ent
Mumm et Perrier-Jout depuis 2005,
mais Rmy Cointreau se contente
dsormais de distribuer les marques
Piper-Heidsieck et Charles Heidsieck,
cdes lt 2011.
Essor des cuves
de prestige
Cela dit, les ngociants cots ont pour
eux dexploiter des marques connues,
quils semploient valoriser, mon-
ter en gamme et animer par des
emballages originaux et, surtout, par
des cuves spciales, des millsimes
et des ross, vendus jusqu deux fois
PERNOD RICARD
UN COMPLMENT DE GAMME
RETOUR En 2005, Pernod Ricard a
repris pied en Champagne, lors de
lacquisition dAllied Domecq, qui
dtenait les marques Mumm et Per-
rier-Jout. De 1971 1990, le groupe
franais avait dj t propritaire de
Besserat de Bellefon, aujourdhui dans
le giron de Lanson-BCC.
Pernod Ricard est trs discret au
sujet des performances de Mumm et
de Perrier-Jout, deux champagnes
qui compltent un portefeuille com-
pos surtout de vodkas, de whiskys,
d ani s s et de cognacs . Sur l es
104 millions de caisses de 9 litres ven-
dues annuellement par le groupe,
Mumm nen reprsente que 0,6 mil-
lion et Perrier-Jout 0,2 million. Cette
marque, plus haut de gamme que
Mumm, a aussi mieux rsist lan der-
nier. Ses ventes en volume sont res-
tes stables ( 2 % pour Mumm) au
premier semestre (juillet-dcem-
bre 2013), tandis que son chiffre
daffaires devises constantes a aug-
ment de 9 %. Le groupe souligne la
croissance de Perrier-Jout en Chine
et au Japon.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Pour la bonne rsistance
de la rentabilit du groupe au premier
semestre, malgr la chute des ventes
de cognac en Chine. Viser 100 .
rent-Perrier. Cet essor conjugu des
champagnes haut de gamme et du
grand export a aussi permis au chif-
fre daffaires de la rgion de rsister
en 2013 mieux que les volumes, mal-
gr des taux de change dfavorables.
Il a atteint 4,3 milliards, soit seule-
ment 5,7 % de moins que le montant
record de 4,6 milliards de 2007. Les
grandes marques semploient donc
sduire de nouveaux consomma-
teurs sur les marchs o le champa-
gne est assimil lachat dun produit
de luxe li lart de vivre la franaise ,
s e l o n l e c o n s t a t d e Thi ba u t
Le Mailloux.
DOSSIER RALIS PAR CCILE LE COZ
plus cher quun brut sans anne chez
Laurent-Perrier. Malgr la crise, ces
efforts sur le mix ainsi que les
hausses de tarifs visant contreba-
lancer laugmentation du prix du rai-
sin (+ 2 % en 2013) ont partiellement
compens la baisse des volumes dans
les chiffres daffaires et les rsultats.
En outre, les cuves de prestige
sont les plus recherches linterna-
tional, sur les marchs porteurs que
sont les Etats-Unis, le Japon, la Chine
(o le champagne est pargn par la
lutte anticorruption) et certains pays
africains, comme le Nigeria. La ten-
dance a favoris les grandes marques
internationales de LVMH et de Lau-
LES STOCKS DE
LA CHAMPAGNE
SONT DES
NIVEAUX LEVS,
CORRESPONDANT
4,6 ANNES
DE VENTES
DES MARGES ATTENDUES EN PROGRESSION EN 2014

SOCIT (MNMO)
CHIFFRE DAFFAIRES
(EN M)
BNFICE OPRATIONNEL
(EN M) (MARGE)
BNFICE NET
PAR ACTION
(EN )
RATIO
COURS/
BNF.
(NOMBRE
DE FOIS)
COURS
(EN )
2013 2014 (E) 2013 (E) 2014 (E) 2013(E) 2014(E)
LANSON-BCC (LAN) 280,5 293 40 (14,3 %) 44 (15 %) 2,60 3,01 13,1 39,45
LAURENT-PERRIER (LPE) (1) 220(E) 230 42 (19,1 %) 48 (20,9 %) 3,78 4,45 15,8 70,15
LVMH (MC) (3) 29.149 31.350 6.021 (20,6 %) (P) 6.500 (20,7 %) 6,77(P) 7,68 16,7 128,25
PERNOD RICARD (RI) (2) (3) 8.150(E) 8.450 2.090 (25,6 %) 2 200 (26 %) 4,61 5,01 16,3 81 ,59
VRANKEN-POMMERY MONOPOLE (VRAP) 315,1 325 36 (11,4 %) 39 (12 %) 1,12 1,34 17,2 23
(1) : EXERCICES CLOS LE 31 MARS 2014 ET 2015. (2) : EXERCICES CLOS LE 30 JUIN 2014 ET 2015. (3) TOUTES ACTIVITS CONFONDUES. (E) ESTIM. (P) PUBLI.
secteur 21
Le monde du champagne espre une sortie de crise cette anne
LE MARCH
DU CHAMPAGNE
DANS LESPOIR
DUNE REPRISE
VOLUTION DES VENTES EN MILLIONS DE BOUTEILLES
LE MARCH DOMIN
En % des volumes
vendus en 2013
DCEMBRE
2013
A MARQU
UN REBOND
EN FRANCE
ET EN EUROPE
DES MARQUES
FORTE NOTORIT
338,8
322,6
293,3
319,2
322,9
308,8
303,9
310
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
(e)
Source : Comit Champagne. (e) Estimations Investir.
Source : Comit Champagne.
10,3%
1,5%
+ 2%
1,5%
+7,4%
Expditions
totales
Anne
2013
Dc.
2013
2,4%
+3,2%
France
Anne
2013
Dc.
2013 3,3%
+18,2%
Union
europenne
Anne
2013
Dc.
2013
+14,9% +3,2%
Anne
2013
Reste
du monde
Dc.
2013
VRANKEN
POMMERY
HEIDSIECK
CHARLES LAFITTE
LAURENT-PERRIER
DE CASTELLANE
DELAMOTTE
SALON
MUMM
PERRIER-JOUT
LANSON
CHANOINE FRRES
(DONT TSARINE)
ALEXANDRE BONNET
BESSERAT DE BELLEFON
BOIZEL
PHILIPPONNAT
LE MARCH DOMIN
En % des volumes
vendus en 2013
DES MARQUES
France
55%
Reste
du monde
20,7%
Union
Europenne
24,3%
7
9
,
3
%
MOT & CHANDON
KRUG
MERCIER
DOM PRIGNON
RUINART
VEUVE CLICQUOT
MOT & CHANDON
LVMH
UN NUMRO UN INCONTEST
RENTABILIT Fort de ses six mar-
ques, LVMH est pour le champagne
ce quil est pour le cognac : le numro
un incontest. Prs dune bouteille
sur cinq (18,9 %) expdie par la
rgion est issue des caves du groupe.
Le champagne nest pourtant quun
des mt i ers de LVMH, premi er
acteur mondial du luxe, avec un chif-
fre daffaires de 29 milliards deuros
en 2013. Lactivit Champagne et vins
a frl 2 milliards, en progression de
5 % hors effets devises. Dans un mar-
ch en recul de 1,5 % en volume, les
ventes de champagne seul ont aug-
ment de 1 %, avec 57,4 millions de
bouteilles vendues. La rentabilit
oprationnelle de la division (vins
compris) sest, elle aussi, amliore,
passant en un an de 29,2 % 30,2 %,
soit un taux trs suprieur aux autres
acteurs cots et de dix points plus
lev que la marge moyenne du
groupe LVMH.
Ce dernier bnficie de ses gains de
parts de march et dun effet mix/prix
favorable, compte tenu du poids des
cuves haut de gamme, commen-
cer par Dom Prignon, rput pour
dgager une marge oprationnelle
encore meilleure que celle de Louis
Vuitton. Ces flacons de prestige (dont
Krug, la Grande Dame de Veuve Cli-
quot, Dom Ruinart) sont aussi les
plus vendus sur les marchs toujours
en croissance du grand export.
Sans prciser la rpartition go-
graphi que de ses ventes (moi ns
exposes, toutefois, la France et
lEurope que lensemble du secteur),
LVMH revendique son rle moteur
linternational, o se dveloppent
cinq de ses marques, Mercier tant
ddie au march franais. Ainsi,
plus dune bouteille sur deux com-
mercialises par la Champagne hors
de lUnion europenne est produite
par LVMH, qui a fait de Mot &Chan-
don (la plus importante de la divi-
sion) sa marque privilgie pour
ouvrir de nouveaux marchs, telle
lAfrique centrale actuellement. Le
groupe se flicite du redmarrage de
lconomie amricaine et bnficie
dune bonne croissance en Asie-
Pacifique, au Japon et en Chine.
CONSENSUS
q
LVMH tant propritaire dInvestir-
Le JdF, nous ne donnons pas de
conseil sur la valeur. Sur les 32 avis
danalystes runis par le consensus
FactSet, 25 sont acheteurs
et 6 sont neutres.
LANSON-BCC
LA FIN 2013 FAVORABLEMENT SURPRENANTE
REBOND En reprenant les champa-
gnes Lanson, lex-Boizel Chanoine
Champagne a chang de dimension et
tripl de taille en 2006. La socit reste
cependant contrle par trois familles,
dont celle du PDGBruno Paillard pour
41,8%. La marque Lanson sest impose
comme le fer de lance du groupe
lexport, notamment dans sa tentative
de conqute de lAmrique.
Cest encore Lanson mais aussi Tsa-
rine, la dclinaison de la marque Cha-
noine, qui ont permis au ngociant de
Reims de surprendre favorablement
lannonce, dbut fvrier, de son chiffre
daffaires 2013. Grce une inversion
de t endance en s ept embr e, l es
facturations ont augment de 4,2 % en
2013 280,5 millions, avec un bond de
8,2 % au quatrime trimestre, qui pse
pour prs de 50%des ventes annuelles.
Nous avons fait mieux que le march
grce la bonne tenue de Lanson dans de
nombreux pays, dont la France, expli-
que Bruno Paillard, invoquant aussi les
nouveaux contrats de distribution
signs en Italie, en Espagne, en Belgi-
que et en Russie. Les rsultats, qui
seront dvoils le 27 mars, pourraient
faire apparatre un lger repli du
bnfice net sous 17 millions, du fait
dun alourdissement de la charge
fiscale. Le groupe compte sur un all-
gement de ses frais financiers grce
une baisse du cot de sa dette pour
remonter son profit net cette anne.
Son endettement, encore lev,
498 millions (au 30 juin 2013), ou
2,5 fois les fonds propres, devrait pas-
ser sous le seuil des 2 fois fin 2014,
estime le PDG de Lanson-BCC.
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER La valeur est celle qui
connat le meilleur dbut danne en
Bourse, avec un gain de 16 %, accentu
par la publication du chiffre daffaires
annuel. Elle reste pourtant la moins
chre, capitalisant 13 fois notre
estimation de bnfice pour 2014.
Objectif : 46 .
LAURENT-PERRIER
UN PROFIL FINANCIER SOLIDE
HAUT DE GAMME Situe Tours-
sur-Marne, la maison, contrle
57 % par la famille de Nonancourt, se
distingue par deux qualits : une ren-
tabilit plus leve, tout dabord, que
ses homologues cots, Lanson-BCC
et Vranken-Pommery, bien quen
retrait depuis le record de lexercice
2007-2008, o la marge opration-
nelle avait atteint 26,4 %. Elle tait de
19 % au premier semestre 2013-2014
(avril-septembre), en amlioration
par rapport aux 18 % de lanne 2012-
2013, qui a support le cot des cl-
brations du bicentenaire de la mar-
que Laurent-Perrier. Cette profitabi-
l i t t i ent l a part de l a grande
exportation, soit 26 %, dans le chiffre
daffaires de la marque Laurent-Per-
rier (qui reprsente elle-mme les
deux tiers des ventes totales du
groupe). Et cest aussi hors dEurope
que sont le plus consommes les
qualits haut de gamme, soit lultra
brut, les ross et la cuve Grand Si-
cle, sur lesquelles le ngociant met
laccent. Elles reprsentent 39 % des
facturations de la marque Laurent-
Perrier. Salon, autre marque du
groupe, sest aussi fait une spcialit
des millsimes coteux.
Second atout du ngociant : un
endettement faible pour le secteur,
malgr un long vieillissement en cave
des cuves haut de gamme, des
stocks quil faut financer. Sa dette
nette, de 307 millions au 30 septem-
bre, tait presque quivalente seule-
ment aux fonds propres, tout en tant
infrieure aux stocks (454 millions).
NOTRE CONSEIL
q
ACHETER Pour la rentabilit et la
solidit du bilan. La valeur a parfois
fait lobjet de spculations, bien que
les surs de Nonancourt aient
affirm leur volont dindpendance.
Objectif : 82 .
VRANKEN-POMMERY MONOPOLE
MOINS RENTABLE QUE LES CONCURRENTS
DIVERSIFI Le groupe, fond en
1976 par Paul-Franois Vranken, qui
le contrle plus de 70 %, devance
Laurent-Perrier et Lanson-BCC en
termes de chiffre daffaires, mais
parce quil a largi ses activits : sur
un chiffre daffaires de 315 millions
deuros lan dernier, le champagne
en a reprsent un peu moins de
250 millions (ngoce interprofes-
sionnel compris), le reste provenant
des portos Rozs et, surtout, des vins
ross Listel et Chteau La Gordonne,
en Provence. Le groupe a annonc,
en novembre, un rapprochement de
ses ross avec ceux de Castel, qui
dispose dun rseau commercial
international, une opration qui
devait se dboucler ce trimestre.
Vranken-Pommery se distingue
aussi de ses concurrents par une pro-
fitabilit sensiblement infrieure,
rsultat de la crise, du poids des vins
ross et dune rorganisation en
Europe.
En dpit dun chiffre daffaires en
progression de 5,1 % en 2013 pour les
marques de champagne du groupe,
237,5 millions deuros, la marge op-
rationnelle est attendue autour de
11 % (les comptes 2013 seront publis
le 27 mars), aprs 10,5 % en 2012. Le
rendement, pl utt gnreux en
r e g a r d d e s co n cu r r e n t s ( s i l e
dividende est maintenu 0,80pour
2013), na pas suffi soutenir laction,
en repli de 6,5 % depuis le dbut de
lanne. Le groupe a distribu, lan
dernier, plus que son bnfice net,
tomb 6,7 millions, malgr un bilan
marqu par une dette importante, de
688 millions au 30 juin 2013 ou deux
fois les fonds propres.
NOTRE CONSEIL
q
RESTER LCART Les rsultats ont
souvent du, ces dernires annes.
Le ratio cours/bnfice atteint
17,2 fois pour 2014, soit plus que
les 15,8 fois de Laurent-Perrier,
au profil financier plus flatteur.
DES MARGES ATTENDUES EN PROGRESSION EN 2014
SOCIT (MNMO)
CHIFFRE DAFFAIRES
(EN M)
BNFICE OPRATIONNEL
(EN M) (MARGE)
BNFICE NET
PAR ACTION
(EN )
RATIO
COURS/
BNF.
(NOMBRE
DE FOIS)
COURS
(EN )
2013 2014 (E) 2013 (E) 2014 (E) 2013(E) 2014(E)
LANSON-BCC (LAN) 280,5 293 40 (14,3 %) 44 (15 %) 2,60 3,01 13,1 39,45
LAURENT-PERRIER (LPE) (1) 220(E) 230 42 (19,1 %) 48 (20,9 %) 3,78 4,45 15,8 70,15
LVMH (MC) (3) 29.149 31.350 6.021 (20,6 %) (P) 6.500 (20,7 %) 6,77(P) 7,68 16,7 128,25
PERNOD RICARD (RI) (2) (3) 8.150(E) 8.450 2.090 (25,6 %) 2 200 (26 %) 4,61 5,01 16,3 81 ,59
VRANKEN-POMMERY MONOPOLE (VRAP) 315,1 325 36 (11,4 %) 39 (12 %) 1,12 1,34 17,2 23
(1) : EXERCICES CLOS LE 31 MARS 2014 ET 2015. (2) : EXERCICES CLOS LE 30 JUIN 2014 ET 2015. (3) TOUTES ACTIVITS CONFONDUES. (E) ESTIM. (P) PUBLI.
22 dossier
Le dgonflement de la bulle obligataire
nest pas achev
MARCH La fin anticipe du QE3 de la Rserve fdrale a contribu faire clater la bulle des obligations
souveraines mergentes. La hausse des rendements obligataires va se poursuivre. La Fed sera trs prudente.
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
2
4
6
8
10
4
6
8
10
TAUX AMRICAINS DIX ANS
En %
1991 1992 1993 1994 1995
5,57
NASDAQ
En points
1998 1999 2000 2001 2002
1.335,51
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
PRIX DES LOGEMENTS
En points
.01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09
100
150
200
136,31
2011 2012 2013 .14
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
En %
TAUX DIRECTEURS DE LA FED
En %
2,79
LA FED
NE RENOUVELLERA
PAS SES ERREURS.
ELLE NE RELVERA
PAS BRUTALEMENT
SES TAUX
B
u l l e s . L hi s t o i r e
rcente de lconomie
mondiale est illustre
dune succession de
crises. Bulle obligataire en 1994, Inter-
net en 2001, immobilire en 2007 aux
Etats-Unis (mais pas seulement), puis
nouveau bulle obligataire depuis 2013.
A chaque fois, la politique montaire
de la Rserve fdrale a, selon les co-
nomistes, eu un impact non ngligea-
ble. En 1994, cest le dbut de resserre-
ment de sa politique de taux qui fait
clater la bulle des obligations.
A la fin des annes 1990, lexplosion
des cours des valeurs Internet trouve
son origine dans lextrme gnrosit
de la Fed. La chute des actions a alors
pouss les investisseurs arbitrer en
faveur des actifs immobiliers, qui se
sont effondrs partir de 2006 ! La
crise des subprimes en a dcoul, avec
une gnralisation en crise financire,
puis conomique mondiale.
Gnrosit excessive
des banquiers centraux
Les politiques ultragnreuses des
banques centrales, mises en uvre ces
dernires annes pour viter aux co-
nomies dentrer en dflation, ont
nouveau favoris ce quil faut bien
appeler une bulle obligataire. La strat-
gie des banques centrales, par leurs
quantitative easing (dversement de
liquidits) tait de soutenir les actifs
financiers (pour assurer un effet
richesse) et de pousser les
rendements obligataires
au plus bas niveau possi-
ble. Ainsi, les taux dix
ans aux Etats-Unis ont
atteint lan pass un plus-
bas, 1,39 %. Cette abon-
dance de liquidits sest
rpercute dans les pays
mergents. Franoise
Rochette, responsable de
l a gest i on al l ocat i on
dactifs de la socit Man-
darine Gestion, a relev
ds 2013 un signe de for-
mation de bulle : lmis-
sion dobligations souve-
raines par le Rwanda fin
avril. Le placement dix
ans au rendement de
6,75 % a vu une demande
quivalant la moiti du PIB rwandais !
Lemprunt endollar huit ans delaNami-
bie avait le mme rendement que lItalie.
On observait alors une vraie bulle sur les
mergents , insiste lexperte.
La correction a ensuite t brutale et
a prcd les annonces de la Fed en
mai 2013. Au-del de ces mouvements
de capitaux en provenance des pays
mergents et qui se renouvellent les
jours prcdant les runions de la Fed,
les conomistes dAurel BGC estiment
qu une tendance solide la hausse des
taux dintrt long terme est sur le point
de samorcer .
Leur argumentaire repose sur la
simple communication des banquiers
centraux amricains. Ils restent parta-
avant la fin de lanne une premire
hausse des taux des fonds fdraux.
Cette dernire hypothse est toute-
fois loin dtre consensuelle. Il nemp-
che, les marchs vont invitablement
se tendre quand cette ide se gnrali-
sera. En effet, contrairement aux exp-
riences passes, cest bien lengage-
ment de la Fed de maintenir des taux
directeurs prs de 0 % qui a t un
frein la hausse des rendements obli-
gataires. Ds quil paratra moins crdi-
ble, les marchs sajusteront, dautant
plus que la Fed est depuis de nombreux
trimestres le principal acheteur des
titres du Trsor. Les investisseurs pri-
vs exigeront davantage de rende-
ment pour jouer son rle.
DOSSIER RALIS PAR
PHILIPPE WENGER
Le risque quune banque centrale se trompe nest pas nul !
Existe-t-il un risque de
krach obligataire en
ce dbut 2014 ?
Dans les marchs dvelop-
ps, l a probabi l i t dun
krach obligataire est fai-
ble. Trois raisons peuvent
justifier une hausse bru-
tale des taux dintrt. Premire-
ment, des craintes inflationnistes.
Or, nous sommes dans un environ-
nement de faible inflation. Les mar-
chs du travail restent moroses. Les
cots unitaires du travail sont orien-
ts la baisse pour des raisons de
comptitivit et de concurrence
internationale.
Quant aux prix des matires pre-
mires, la tendance est aussi la sta-
bilit. Les prix de lnergie sont
mme orients la baisse dans cer-
tains pays, comme les Etats-Unis.
Linflation nest donc pas un lment
dinquitude court terme.
La croissance, elle, samliore
dans les pays dvelopps mais res-
tera infrieure son potentiel. La
deuxi me rai son d un vent uel
krach obligataire serait un dfaut.
LEurope a rcemment montr que
ce risque pouvait se manifester. Il
est inexistant aux Etats-Unis, en
Allemagne et en France court
terme. En revanche, le risque de
crdit peut revenir dans de plus
petits pays.
Dernier lment, et le plus vuln-
rable : les banques centrales. Elles
sont trs accommodantes et le reste-
ront en 2014. Elles conserveront des
taux dintrt bas en Europe et aux
Etats-Unis. Leur travail consistera
veiller matriser les anticipations
de taux. Celui de la Fed sera principa-
lement dviter le krach obligataire.
Le risque quune banque centrale
se trompe nest cependant pas nul.
Lt 2013 a montr que les marchs
obligataires taient trs attentifs la
politique montaire de la banque
centrale amricaine.
La crise des mergents nest-elle
pas un premier signal de lcla-
tement dune bulle obligataire ?
Si, tout fait. Je parlais des pays
dvelopps. En revanche, sagissant
des pays mergents, la rponse est
oui. Les marchs mergents ont
connu un stress important, notam-
ment au sujet de la dette locale.
Mais cet ajustement est li une
autre raison : les taux dintrt rels
sont trop faibles par rapport la
situation conomique de ces pays.
Ainsi, les rendements obligataires
des mergents peuvent continuer
de progresser. Mais cela impactera
la marge les pays dvelopps.
gs sur le diagnostic conomique, voire sur
lvolution des fameuses forward gui-
dances, mais ils se retrouvent pour affir-
mer que lextinction progressive du pro-
gramme dachat dobligations est
inluctable. Le dbat porte donc sur le
maintien du rythme du tapering ou sur
sonacclration. Certains conomistes
sont mme encore plus confiants dans
lconomie amricaine, envisageant
LA FRANCE
A UN VRAI
RISQUE DE
SOLVABILIT
LONG TERME
NICOLAS FOREST
DIRECTEUR DE LA GESTION
OBLIGATAIRE DE CANDRIAM

dossier 23
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0
2
4
6
8
10
4
6
8
10
En %
1991 1992 1993 1994 1995
5,57
NASDAQ
En points
1998 1999 2000 2001 2002
1.335,51
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
PRIX DES LOGEMENTS
En points
.01 .02 .03 .04 .05 .06 .07 .08 .09
100
150
200
136,31
2011 2012 2013 .14
1
1,5
2
2,5
3
3,5
4
En %
TAUX DIRECTEURS DE LA FED
En %
2,79
LA FED
NE RENOUVELLERA
PAS SES ERREURS.
ELLE NE RELVERA
PAS BRUTALEMENT
SES TAUX
Le risque quune banque centrale se trompe nest pas nul !
Une crainte pour limmobilier amricain
L
es conomistes de march en
sont persuads, les rendements
obligataires amricains vont se
tendre. La faute la normalisation de
la politique montaire de la banque
centrale amricaine, bien sr, et la
rsistance de la croissance amri-
caine. Mais jusquo iront-ils ? Ce sera
le sujet de lanne 2014.
Des tensions sur les taux
Pourtant, lobservation des taux dint-
rt sur les marchs des futures montre
que les investisseurs croient, eux, une
stabilit forte des taux pour les pro-
chaines annes. Ainsi, les ren-
dements dix ans dans
cinq ans sont reve-
nus, l t pass,
lgrement au-
dessus de la barre de 3,5 % et, depuis,
sont stables.
Pour Philippe Delienne, prsident
de Convictions AM, le march ne croit
pas une hausse des taux, cest une
erreur . Certes, la Fed ne prendra pas
de risque et ne renouvellera pas lexp-
rience de 1994elle avait en effet pro-
voqu un krach obligataire en aug-
ment ant br ut al ement s es t aux
directeurs de multiples occasions
mais les obligations amricaines sont
toutefois trop chres , dclare lexpert,
qui estime que les rendements
dix ans vont progressivement repasser
au-dessus de 3%pour atteindre
3 , 2 5 % a u c o u r s d e
lanne. La progres-
si on des rende-
ments obligatai-
res amricains est un risque pour
limmobilier ds lors quelle se trans-
met aux taux hypothcaires. Ce qui est
chaque fois le cas, vu quils sont trs
fortement corrls. Cest ce risque qui
est responsable de la volte-face de la
Rserve fdrale au cours de lt 2013.
Aprs avoir laiss entendre quil allait
rduire ses achats au titre du QE3,
lancien patron de la Fed a fait machine
arrire jusquen dcembre dernier. La
hausse des taux hypothcaires qui a
t brutale sest nanmoins imm-
diatement fait sentir sur lactivit
immobilire. Lenqute de la Fed du
dernier trimestre 2013 a montr une
contraction de la demande de crdits
hypothcaires, alors que les conditions
de crdit se resserraient.
mais pas de bulle
immobilire
Rcemment encore, les crdits pour
acheter une maison ont chut leur
plus bas niveau depuis vingt ans ! La
Fed devra donc tre la plus prudente
possible pour viter un choc tropmar-
qu de limmobilier rsidentiel, sous
peine daffaiblir la croissance conomi-
que des Etats-Unis et de casser la
reprise de lemploi. La bonne nou-
velle est que le risque de formation
dune nouvelle bulle immobilire
outre-Atlantique sloigne dautant.
Enfin, un dfaut dune banque ou
dun fonds chinois aurait un impact
lev sur les taux amricains car Pkin
vendrait une part de ses rserves de
changes (investies sous forme de
papier amricain) pour sauver le sys-
tme financier. Un tel vnement est
peu quantifiable, mais il existe.
Quelle stratgie adopter ?
Invitablement, les rendements

obligataires vont se tendre dans
le monde. Dans les pays mer-
gents, le mouvement a t amorc
brutalement ds lan pass. Certains
pays sont plus risque que dautres.
Investir-Le Journal des Finances a ainsi
slectionn les conomies mergen-
tes les plus solides (lire Investir du
1
er
fvrier), car les hausses diffren-
cies de taux sont aussi dictes par
des diffrences des fondamentaux
conomiques.
Aux Etats-Unis, les experts tablent
galement sur des tensions, moins
marques toutefois que lan pass (lire
ci-dessus). Ainsi, les experts visent des
taux dix ans de 3 %fin mai 2014et de
3,5 %fin fvrier 2015, selon le Consen-
sus Forecasts. En Europe, les cono-
mistes de march sont plus confiants.
Leur intrt est surtout marqu pour
les obligations dEtat espagnoles et
italiennes. Les deux pays bnficient
des retours de capitaux en prove-
nance des mergents. Prudence,
donc, pour linstant, lacclration des
rformes, permise par le changement
politique italien, ntant qu ltat de
promesse. Les bai sses d i mpt s
annonces de 10 milliards deuros ne
sont pas encore finances.
Elles devront tre prcises, faute
de quoi le march obligataire pourrait
en tre affect. Actuellement, les taux
italiens dix ans sont pratiquement
leur plus faible niveau depuis 1990
(3,399 %, contre 3,21 % au plus bas, le
21 septembre 2005) ! Enfin, lAllema-
gne et la France, qui ont jou le rle de
valeurs refuges durant la crise souve-
raine, pourraient tre moins recher-
ches que dans un rcent pass. Ainsi,
Franoise Rochette (chez Mandarine
Gestion) vend, sur le march des futu-
res, les obligations dEtat amricaines
et aussi, dans une moindre mesure,
leurs homologues allemandes.
Dailleurs, les deux dernires mis-
sions allemandes se sont mal drou-
les, faute de demande. Les stratgis-
tes de Groupama anticipent des taux
allemands dix ans de 2 % dans trois
mois, contre 1,64 % aujourdhui.
Certes, la Grce, qui commence
avoir de premiers rsultats cono-
miques, pourrait rechuter en cas de
cr i s e pr of onde en Tur qui e. De
mme, le secteur bancaire autri-
chi en es t vul nr abl e aux pays
dEurope de lEst, notamment la
Hongrie.
La seule incertitude repose donc
sur le lien entre le secteur bancaire
des pays dvelopps et celui des
pays mergents. Le scnario noir
serait, par exemple, un accident
bancaire en Chine.
La France ne devient-elle
pas un maillon faible ?
La s i t u a t i o n d e l a Fr a n ce e s t
problmatique, mais court terme
je ne voi s pas d i nqui tude des
marchs. Vendre la France est une
stratgie coteuse. Il y a deux types
de risques en Europe.
A court terme, le risque de liqui-
dit, qui fut trs lev, a t rsolu
pa r l a Ba nque Ce nt r a l e Eur o-
pe nne e t ne conce r ne pa s l a
France. Elle honore sa dette, qui est
trs l i qui de. Mai s l a France, en
revanche, a un vrai risque de sol-
vabilit long terme.
Elle peine faire des rformes
de comptitivit, a un taux de ch-
mage trop lev et une croissance
trop faible.
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24 trader
CAC 40
INDICE
ANALYSE GRAPHIQ UE ET PRODUITS DRIVS
LOPTIMISME RESTE DE MISE
NOTRE COMMENTAIRE
GRAPHIQUE
La correction opre en fin

de semaine a invalid le
biais haussier. Cette baisse
a entran la cassure de la borne
basse dune figure en fanion invers
dveloppe entre fin fvrier et mi-
mars. Avec, en consquence, la rin-
tgration de la configuration en trian-
gle symtrique forme entre novem-
bre 2013 et fvrier dernier. Ces deux
signaux plaident pour un retour la
neutralit. Enfin, lindicateur de vitesse
RSI vient de saffranchir de la borne
basse d un canal ascendant. En
somme, lindice parisien devrait rester
sans tendance entre 4.080 points et
4.500 points. La cassure des 4.080
points accentuerait la baisse et, celle
des 4.500, la hausse.
DONNES CLS
Tendance graphique : neutre
Supports : 4.080-3.935 points
Rsistances : 4.500-4.650 points
VOLUTION DEPUIS MARS 2013
MARS 2013 MARS 2014
.
.
.
Indice CAC 40
Moy. mob. 50 jours
Moy. mob. 20 jours
.
.
.
.
4.216,37
VOLUTION
SUR 6 SEMAINES
4.216,37
NOTRE COMMENTAIRE Via la cassure des 121 , le

titre sort la baisse dune large zone de consolida-
tion en place depuis juin 2013. Il est dsormais
contenu par ses moyennes mobiles 20 et 50 jours,
ngativement orientes. Par ailleurs, le RSI se situe en ter-
ritoire ngatif mais nest pas encore en zone de survente.
Vente : objectifs de cours 107,50 et 103
Cours dinvalidation : au-dessous de 126
NOTRE COMMENTAIRE La validation dune figure

de continuation en biseau descendant a ouvert la
voie une poursuite de la progression vers les
prochaines cibles 1,4050 (rsistance horizontale), puis
1,4245 (plus-haut doctobre 2011). Un troisime objectif est
situ 1,4540 (plus-haut de lt 2011).
Sens : haussier. Supports : 1,3450 ; 1,33 ; 1,2990.
Rsistances : 1,4050 ; 1,4245 ; 1,4540.
NOTRE COMMENTAIRE Le titre saffranchit de la

rsistance situe 13,95 , correspondant au
prcdent sommet doctobre 2013. Les moyennes
mobiles 20 et 50 jours sont positivement orientes et
soutiennent la progression des cours. Enfin, le RSI est
support par une oblique ascendante.
Achat : objectifs de cours 15,95 et 18,40
Cours dinvalidation : au-dessous de 12,58
JANV. 2013 MARS 2014
116,50
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
En euros
14,07
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
En euros
,
, 1,3856
Moy. mob.
50 jours
Moy. mob.
20 jours
En euros
Les commentaires et les graphiques sont raliss par TRADING CENTRAL.fr. Les conseils sont rdigs par Investir.
LORAL (OR) VEOLIA ENVIRONNEMENT (VIE) EUR/USD
LE BILAN D E LANALYSE GRAPH IQUE
CO RRESPO ND AUX POSIT IO NS SLECT IO NNES PAR
T RAD ING CENT RAL.FR ; LE BILAN D ES WARRANTS/T URBOS
ET CERT IFICATS EST RALIS SUR LA BASE D ES POSIT IO NS
SLECT IO NNES PAR INV EST IR. LES CO NSEILS PRO D IGUS
DANS LE CAD RE D E LANALYSE GRAPH IQUE PEUV ENT D IFFRER
D E CEUX DO NNS DANS INV EST IR-LE JO URNAL D ES FINANCES
SUR LANALYSE FO NDAM ENTALE.
AVERTISSEMENT
LES POSITIONS SURVEILLER
PRODUITS CODE MNMO GAIN/PERTE
TURBO CALL OR M849B + 17,7 %
TURBO PUT DANONE 3214C + 16,7 %
BONUS CAPP VEOLIA 0920S + 12 %
DISCOUNT TOTAL 2M36Z + 12,5 %
On dbouclera ses positions sur Altran Technologies, qui a

touch son deuxime objectif de cours cible, situ 8 .
Le gain est de 17,5 %.
LE BILAN DES CONSEILS DANALYSES
GRAPHIQUES DE CHARTS
NOTRE
CONSEIL DRIV
STRATGIE PRUDENTE Le certificat
capp de BNP Paribas, de code
mnmo Y594B, sera rembours
200 dans un peu plus de trois mois
(chance au 20 juin), pour un prix
actuel denviron 145 , si lindice
parisien termine cette date-l
4.100 points ou au-dessus.
Objectifs de cours : 44.500 points. Cours dinvalidation : 4.080 points.
STRATGIE OFFENSIVE La poursuite de lapprciation de
leuro face la devise amricaine peut tre joue par un
turbo call euro/dollar. Nous avons retenu le turbo (de
mnmo : 9VV 83Z) mis par Commerzbank et dont la bar-
rire dsactivante se situe 1,32. Toute rechute de la mon-
naie unique sous cette parit, dici lchance du produit,
le 4 juin, se soldera par la dsactivation du turbo et la perte
totale de linvestissement. Son lasticit est de 18,5.
STRATGIE OFFENSIVE Citi propose un turbo put, celui de
code mnmo 6408C, qui multipliera par 7 les variations
de laction LO ral. Le niveau K.-O., plac 130 , est distant
de plus de 12 %. Echance au 19 juin.
STRATGIE PRUDENTE Le turbo put sans chance de
code mnmo 8358N, mis par RBS, multipliera par 2,5 les
variations du sous-jacent. La barrire dsactivante, place
148,37 , est loigne de plus de 28 %.
STRATGIE PRUDENTE Le bonus capp 1A71Z mis par
Commerzbank offre un rendement de 15 % dici juin 2015,
condition que laction Veolia Environnement ne touche
pas la borne basse, place 9,50 ( 31 %).
SLECTION DES VALEURS
fiscalit 25
Placer ses liquidits :
le retour gagnant du PEL
PARGNE Face aux livrets rglements, et leurs faibles taux dintrt, le plan pargne logement redevient
intressant pour y placer sa trsorerie. Explications.
R
orienter ses liquidits vers
un plan pargne logement
(PEL) ? Dans un contexte de
t aux t rs bas et dcart
important avec lactuel rendement du
livret A, gal 1,25 %lan (jusquen aot
prochain) net dimpts et de prlve-
ments sociaux, la question est plus que
jamais dactualit.
Car avec une rmunration actuelle
brute de 2,50 % lan et une relle sou-
plesse de versements, le PEL, place-
ment traditionnel double facette qui
permet de se constituer une pargne
puis demprunter pour acqurir plus
facilement un bien immobilier, mrite
aujourdhui que lon sy intresse de
prs.
Un rendement fixe acquis
une fois pour toutes
Un des premiers atouts du PEL est la
garantie de son rendement : celui-ci
varie en fonction de lvolution des
taux courts des marchs financiers. Il
est doncdiffrent selon les gnrations
de plans. Et cette logique de rajuste-
ment dure puisque, chaque 1
er
janvier,
la Banque de France peut dcider de
rviser le taux du PEL, sans pouvoir
toutefois basculer en de dun taux
plancher fix 2,50 % brut. Il nemp-
che : une fois souscrit, ce rendement
est contractuellement acquis pour
toute la dure du plan et pour une
dure maximale de quinze ans dsor-
mais, quels que soient les versements
effectus, dans la double limite de
540 minimumpar an et de 61.200
maximum(hors intrts).
Aut rement di t , ouvri r un PEL
aujourdhui revient se garantir un
rendement brut annuel de 2,50 %, ce
qui est nettement plus intressant que
les rendements offerts actuellement,
hors priodes de promotion, par les
livrets bancaires fiscaliss (Axa Ban-
que, INGDirect, Fortuneo Banque).
Ce nest donc pas par hasard,
comme lexplique Christian Rault, res-
ponsable pargne et assurances Cr-
dit Agricole SA, si ce produit dpargne
longue recouvre une certaine vigueur car
sa souplesse offre la possibilit de combi-
ner des objectifs de placement court et
long terme .
Des pnalits pas
si dissuasives
Le PEL est un produit sur lequel lpar-
gne est en principe bloque : louver-
ture dun PEL se fait en effet pour qua-
tre annes au minimum et tout retrait
dargent avant ce seuil entrane auto-
matiquement la clture du plan et
lapplication de certaines pnalits. Si
le plan est ferm durant ses deux pre-
mires annes, la rmunration de
lpargne est rtroactivement recalcu-
le en fonction du taux du compte
pargne logement (CEL) en vigueur au
moment de cette clture. Cette opra-
tion est aujourdhui peu intressante
car le rendement du CEL est de 0,75 %
brut seulement (hors octroi de la prime
dEtat), soit 0,63 % net une fois ts les
15,5 %de prlvements sociaux.
Mais il faut savoir que ce rendement
peut varier le 1
er
fvrier et le 1
er
aot de
chaque anne. Autrement dit, il peut
remonter et, le cas chant, le rende-
ment dun PEL souscrit aujourdhui,
mais rompu avant avril 2016, va lui
aussi mcaniquement remonter
Une stratgie gagnante
En ralit, cest pass le deuxime
anniversaire du PEL que les choses
deviennent vraiment intressantes
parce quici la rmunration du plan
nest pl us du tout af fecte : el l e
demeure 2,50 % brut, soit 2,11 % net,
lorsque lon retire les prlvements
sociaux. Elle est donc bien au-dessus
de lactuel 1,25%du livret Aet du Livret
de dveloppement durable. Et, mme
si lon pronostique une hausse de taux
de 0,25 %, par exemple, en aot pro-
chain, le calcul est vite fait : cette option
est gagnante ! Seule ombre au tableau :
la suppression totale de la prime et,
donc, des droits prt, lorsque lon vise
aussi, par-del le volet placement,
loctroi dun emprunt immobilier.
Pour mmoire, la prime constitue
en quelque sorte le substrat de lpar-
gne logement : son montant, fonction
des intrts acquis, est de 1.525 ou de
1.000 au maximum si le logement
acquis ou construit ne respecte pas les
critres dun btiment BBC(basse con-
sommation nergtique).
Pour les PEL ouverts aujourdhui,
ainsi que pour tous ceux qui ont t
ouverts depuis le 1
er
mars 2011, cette
prime nest toutefois octroye que sil y
a prt, et si le montant minimumde ce
prt est de 5.000 (et de 92.000 au
maximum). Enfin, si le plan est rompu
entre sa 3
e
et sa 4
e
anne, la sanc-
tion diminue l encore dintensit : la
prime est en effet rduite de moiti
seulement et les droits prt sont int-
gralement maintenus.
Les anciens plans
avantags ?
Pour ceux qui ont dj un PEL et qui
peuvent le conserver sans limite de
dure (depuis le 1
er
mars 2011, lpargne
en compte est automatiquement
transfre sur un livret bancaire au
bout de quinze ans), la question du ren-
dement est galement dactualit.
Mme si les taux des PEL ouverts jus-
quau 1
er
aot 2003 (voir ci-contre) sont
tous suprieurs celui du PEL actuel,
donc a priori tous plus intressants
En ralit, ce nest pas toujours le cas
du fait de la fiscalisation des intrts,
mais surtout du taux marginal dimpo-
sition (TMI) de chacun.
En fonction du rendement de son
vieux PEL, il y a donc un calcul
faire. Si ce dernier descend en dedes
2,11 % actuels, on peut envisager de le
clore pour en ouvrir un autre. A une
seule condition : ne pas projeter
demprunter !
ROSELYNE POZNANSKI
PEL : TAUX DINTRT ET TAUX DE PRT DE CES VINGT DERNIRES ANNES
Les conditions des plans varient rgulirement. Tout dpend en fait de la date de leur souscription.
(1) Pour les PEL ouverts entre le 13-12-2002 et le 28-2-2011, la prime nest verse que sil y a prt. Pour les PEL ouverts depuis le 1-3-2011, la prime (1.525 ou 1.000 selon les performances nergtiques du logement) nest verse
que sil y a prt de 5.000 minimum.
S
o
u
r
c
e
:
L
a
n
a
n
c
e
p
o
u
r
t
o
u
s
.c
o
m
.
Du 7-2-1994
au 22-1-1997
Du 23-1-1997
au 8-6-1998
Du 9-6-1998
au 25-7-1999
Depuis le
1-8-2003 (1)
Du 1-7-2000
au 31-7-2003
Du 26-7-1999
au 30-6-2000
3,84
5,25
5,54
3,10
4,25
4,80
2,90
4
4,60
2,61
3,60
4,31
3,27
4,50
(1)
4,97
2,50
3,50
(1)
4,20
En % Taux de rendement annuel hors prime et hors prlvements sociaux
Taux de rendement annuel avec prime et hors prlvements sociaux
Taux dintrt annuel du prt
Que penser du CEL ?
SOUPLESSE Dans une stratgie de
placement de ses liquidits, faut-il
galement compter avec le compte
pargne logement (CEL) ? Pas si sr
Son fonctionnement est trs proche
de celui du PEL : comme lui, il com-
porte une phase dpargne (avec des
versements toutefois plafonns
15.300 ), suivie dune phase de droits
prt. Mais le CEL se distingue du PEL
par une totale disponibilit des fonds
verss : tout instant, il est possible de
les rcuprer, sous rserve de laisser
300 au minimum pour viter toute
clture. Une souplesse qui se paie au
prix fort : la rmunration actuelle du
CELnest que de 0,75 %lan hors prl-
vements sociaux, ce qui nest pas
fameux, mme si les intrts, il faut le
souligner, sont totalement exonrs
dimpt sur le revenu, quelle que soit
la date laquelle le compte a t
ouvert. Ce nest quen empruntant
quil est possible de booster cette
rmunration, avec loctroi dune
prime dEtat qui peut grimper jusqu
1.144 .
Ct emprunt, en revanche, le CEL
mrite que lon sy intresse pour trois
raisons. La premire est quil suffit
dattendre dix-huit mois pour sollici-
ter lobtention dun crdit, ce qui cons-
titue un dlai trs raisonnable. La
deuxime concerne son montant :
DURE Les intrts acquis sur

un PEL ouvert depuis le 1
er
mars
2011 ne subissent aucun impt
durant la phase dpargne qui est
de dix ans : seule une ponction de
15,5 % est exerce chaque fin
anne, au titre des prlvements
sociaux. Cette exonration fiscale
perdure jusqu la 12
e
anne du
plan. Lorsquelle est octroye, la
prime dEtat chappe, elle aussi
limpt, mais pas aux prlve-
ments sociaux. Lorsque le PEL
atteint treize ans, en revanche, ses
intrts passent sous la coupe du
barme progressif de limpt sur le
revenu (ou du prlvement libra-
toire de 24 % si le montant total
des intrts perus par le mme
f oyer f i scal est i nf r i eur
2.000 ).
Pour les gnrations antrieures
de plans, cette rgle est quasiment
la mme. Seule la faon dont les
prlvements sociaux affectent
lpargne en compte connat quel-
ques variantes : selon les cas, ils
sont soit prlevs au dixime anni-
versai re du pl an pui s chaque
anne, soit prlevs la clture du
plan, en une seule fois. R. P.
FISCALIT
jusqu 23.000 sur une dure pou-
vant aller jusqu quinze ans selon les
droits prts acquis au cours de la
phase pargne, ce qui nest pas ngli-
geable. En outre, ces droits prts
peuvent tre, sous certaines condi-
tions, soit coupls avec ceux issus dun
PEL, soit cds des membres de sa
famille. La troisime raison, enfin, de
loin la plus intressante, concerne le
taux dintrt du prt CEL : 2,25 % lan
actuellement, ce qui est trs intres-
sant. Et ce qui peut, sans aucun doute,
justifier louverture dun CEL, pour
financer terme lacquisition, lexten-
sion ou des travaux de rparation
dans sa rsidence principale. R. P.
26 investir et vous
Les produits
dindexation
Voici le dernier volet
de notre srie de
dcryptages portant
sur les produits dri-
vs. Aprs les pro-
duits effet de levier
cots ou non sur le
march rglement
puis les produits de
rendement, voici,
cette semaine, les
produits dindexation
qui suivent au plus
prs lvolution dun
sous-jacent.
POUR TRE 100 %
L
es certificats 100 % (appels aussi
benchmark 100 % chez certains
metteurs) rpliquent, sans effet de levier,
la variation de leur sous-jacent. Le risque
dinvestissement (variation) est donc le
mme que lors dun investissement direct.
Latout majeur de ces certificats est de per-
mettre daccder des types de sous-
jacents varis, puisque lon peut se posi-
tionner sur des indices bien sr, mais
aussi sur des matires premires, des
paniers, des thmatiques, des indices sec-
toriels ou des zones gographiques, en
toute transparence et simplicit (pas de
sensibilit au temps, la volatilit, etc.),
avec ou sans chance. Certains sont
quanto , cest--dire quils intgrent une
prot ect i on cont re l es vari at i ons de
change. Tout cela a videmment un prix
puisque les produits supportent des frais
de gestion, qui restent toutefois nettement
infrieurs ceux des Sicav ou des FCP.
Se positionner avec un certificat 100 %
correspond une hausse du sous-jacent
mais il existe aussi, mme sils sont moins
nombreux, des certificats 100 % bear
qui permettent de parier sur un scnario
de baisse. Dans le cas de ces derniers, une
barrire place la hausse dsactive le
produit par scurit.
x LEX IQUE
100 %
Certificat permettant de rpliquer, aux
frais de gestion prs, la performance
du sous-jacent choisi, dans le cadre
dun scnario haussier. Nest pas
ligible au PEA.
100 % BEAR
Certificat permettant galement de
rpliquer la performance dun actif
sous-jacent, mais dans le cadre dun
scnario de baisse.
ETF (EXCHANGE TRADED
FUND) TRACKERS
Type de fonds de placement en
valeurs mobilires ngociables en
Bourse permettant de rpliquer les
performances dun sous-jacent de
faon simplifie. Ils sont, le plus
souvent, ligibles au PEA.
LINVESTIR 10, UN CERTIFICAT PART
P
armi les certificats disponibles sur le
march, il en est un particulire-
ment cher Investir : le certificat 100 %
Investir 10 Grandes Valeurs. Commercia-
lis par la Socit Gnrale, de code
mnmo I10GS et Isin FR0011630474, il
rplique la variation de lindice I10 Gran-
des Valeurs appuy sur le portefeuille de
10 valeurs cr par Investir-Le Journal des
Finances et publi toutes les semaines.
Comme tout certificat 100 %, il nest pas
ligible au PEA et supporte des frais de
gestion : ces derniers sont de 1,5 % par an
(dont la moiti est perue par Investir),
pays au prorata de la dure de dten-
tion du produit. Ce certificat est cot
depuis le 29 novembre 2013 et rencontre
un vif intrt, avec un bon niveau de col-
lecte de fonds. Il faut dire que, depuis son
introduction, le certificat a gagn 2,4 %
tandis que le Cac 40 reculait de 1,1 %
(chiffres arrts jeudi soir).
VOUS NOUS AVEZ
AUSSI DEMAND
PEA
Que faire des bons de souscription
achets dans un PEA ?
A. C. et T. (par e-mail)
Investir : Selon larticle 13 de la loi
de finances rectificative pour 2013, il
nest plus possible dacheter des
bons de souscription au sein dun
PEA. Ces produits sont jugs
spculatifs par le gouvernement.
Toutefois, les bons acquis avant fin
2013 peuvent tre vendus ou exercs
dans le PEA, selon le courtier que
nous avons contact. Ce nest que
pour renforcer la position quun
transfert serait opr vers un compte
titres ordinaire (CTO). Il se peut que
votre intermdiaire rencontre
temporairement des problmes
informatiques pour sadapter
(bloquer les ordres dachat,
pas les ventes).
1000MERCIS
Maintenez-vous votre conseil sur
1000mercis ? A. C. (par e-mail)
Investir : Oui, nous confirmons notre
avis positif, dans lattente des
rsultats 2013, annoncs pour le
8 avril (aprs Bourse). La socit de
marketing par Internet a publi le
4 mars un chiffre daffaires en
hausse de 11 %, 40,3 millions
deuros. Elle a indiqu, cette
occasion, que sa marge
dexploitation serait de lordre de
25 %. Ce niveau reste confortable,
mme sil correspond une baisse
de 8 points par rapport 2012. Ce
recul sexplique par de bonnes
raisons, savoir des charges pour
dvelopper une nouvelle activit en
pleine croissance. 1000mercis
propose en effet ses clients la
diffusion de bannires cibles,
personnalises, pour plus defficacit.
Des bases de donnes sur le
comportement de navigation des
internautes sont constitues, puis les
espaces publicitaires sont acquis
(enchres en temps rel). Par ailleurs,
1000mercis dispose dun bilan solide.
Fin juin 2013, sa trsorerie nette
slevait 37 millions deuros, soit
11,87 par action, couvrant elle
seule prs dun quart du cours. La
valeur dentreprise (capitalisation
moins cette trsorerie) ne dpasse
pas 11,7 fois le bnfice dexploitation
2013 estim. Raisonnable, car celui-ci
devrait crotre de 15 % cette anne.
TRACKERS OU ETF, LAUTRE POSSIBILIT
L
autre produit de rplication est le
tracker, ou ETF (qui peut sappeler
EasyETF, Lyxor ETF, ETFs ComStage ou
iShare ETF, selon la marque commerciale
de lmetteur). Les trackers permettent,
comme les 100 %, de rpliquer la perfor-
mance dun indice, un panier, ou dun
groupe dactions, parfois exotique et th-
matis.
Mais, la diffrence des certificats, il sagit
de fonds dinvestissement. Ils sont donc,
eux, ligibles au PEA (sauf si leurs sous-
jacents nentrent pas dans le primtre du
PEA). Par rapport des OPCVM classiques,
ils supportent, en outre, des frais de gestion
annuels, compris entre 0,2 %et 0,6 %, et des
frais de courtage lors des ngociations en
Bourse. Il ny a pas, en revanche, de frais
dentre ou de sortie. Cette souplesse de ges-
tion et ces cots limits sont des arguments
auxquels de plus en plus dinvestisseurs
professionnels et privs sont sensibles.
Si lon trouve des ETF chez les metteurs
de produits drivs effet de levier et de
rendement que sont Socit Gnrale
(Lyxor pour les ETF), BNP Paribas, Comme-
rzbank, Citi, UniCredit, ING, Barclays, RBS,
les principaux fournisseurs dETF sont
State Street, Vanguard, iShare ou Blac-
kRock. Comme pour les certificats, il existe
quelques ETF permettant dappliquer des
stratgies baissires.
(Pour tout savoir sur les ETF, lire Investir
n
o
2084 du 14 dcembre 2013). D. T.
CERTIFICAT I10 GRANDES VALEURS
En euros
Nov. 2013 Mars 2014
98
100
102
104
106
108
110
105,17
*
investir et vous 27
Cest bel et bien non ! Comme en dbut danne, lorsque nous vous avions
pos la mme question lannonce de la cration du PEA PME, vous dci-
dez, pour les trois quarts dentre vous, que vous ne souscrirez pas ce
nouveau plan. Et vous ntes que 17 % vouloir en ouvrir un, maintenant
quil est officiellement lanc. Autre preuve de votre intrt limit pour le
PEA PME, vous avez t moins de 3.000 rpondre notre sondage.
LA QUESTION
LA QUESTION
LE RSULTAT
VOTE SEMAINE DERNIRE
Oui.............................................................................................17 %
Non.......................................................................................... 76%
Sans opinion............................................................................ 7 %
VOUS AVEZ T 2.980 INTERNAUTES RPONDRE CETTE QUESTION.
Maintenant que le PEA PME est officiellement lanc, comptez-
vous ouvrir un tel plan ?
SONDAGE DE LA SEMAINE
Leuro continue de sapprcier face au dollar. Selon vous, au cours
des prochaines semaines, la devise europenne va-t-elle conti-
nuer de grimper face au billet vert, se stabiliser ou repartir la
baisse ?
VOTEZ SUR INVESTIR.FR
6 8 m i l -
liards que
ladminis-
tration publique doit aux entreprises
prives. Pour financer ce programme,
Matteo Renzi table sur la rduction
des dpenses et, sans le dire directe-
ment, sur une augmentation du dfi-
cit budgtaire. En la matire, lItalie,
contrairement la France, a une
petite marge puisque son dficit
budgtaire ne devrait tre, selon la
Commission europenne, que de
2,6 % cette anne et de 2,2 % lan pro-
chain. Bien mieux que les 4 % et 3,9 %
anticips pour la France (le gouverne-
ment est plus optimiste, avec des pr-
visions de 3,6 % et 2,8 %).
Plus quune opposition Europe du
Nor d-Eur ope du Sud, ces deux
annonces montrent surtout quil
nexiste pas une politique cono-
mi que et budgtai re que tout l e
monde se doit dappliquer, mais que
chaque pays cherche sa voie en fonc-
tion de ses caractristiques propres.
Les abenomics , au Japon, en
taient une preuve ; ces deux annon-
ces en sont une autre. A la France de
trouver la sienne. Il y a urgence
entamer de vraies rformes.
rlebailly@investir.fr
Il nexiste pas une vrit
conomique et budgtaire
C
i g a l e e t f o u r mi . Le s
annonces le mme jour,
mercredi, par Wolfgang
Schuble, le ministre alle-
mand des Finances, dun budget fd-
ral lquilibre en 2015une premire
depuis 1969 et par Matteo Renzi, le
nouveau prsident du Conseil italien,
dun vaste plan de relance font imm-
diatement penser ce traditionnel
contraste, cette Union europenne
deux vitesses avec, dun ct, une
Europe du Nord conome et vertueuse
et, de lautre, une moiti sud du conti-
nent insouciante et dispendieuse.
LAllemagne rcolte sur le plan bud-
gtaire les fruits de sa comptitivit
conomique retrouve, alors quelle
tait dcrite, au dbut des annes
2000, comme lhomme malade de
lEurope. Cette anne, son dficit
budgtaire sera presque symbolique
(6,6 milliards), son plus bas niveau
depuis quarante ans, et, lan prochain,
lAllemagne ne crera pas de nouvelle
dette , sest flicit Wolfgang Schu-
ble. Et il est prvu quil en soit de
mme jusquen 2018. Le poids de la
dette devrait ainsi passer de 76 % du
PIB moins de 70%en 2018, et 60%
(le fameux critre de Maastricht) dans
moins de dix ans.
De l a ut r e ct de s Al pe s , l e
programme du jeune (39 ans) prsi-
dent du Conseil fait montre de volon-
t ar i sme. Pour sor t i r l e pays du
marasme, celui qui a t surnomm
il Rottamatore (le Dmolisseur ) a
commenc par faire approuver par
la Chambre des dputs (il lui reste
franchir lobstacle, plus difficile, du
Snat) un nouveau systme lectoral
permettant de rompre avec linstabi-
lit politique chronique du pays. Sur
le plan conomique, lancien maire
de Florence vise un abaissement de
10 milliards des impts pour les
particuliers avec la formule choc de
restituer 1.000 aux 10 millions de
contribuables dclarant moins de
25.000 par an.
A ct de cette mesure spectacu-
laire, il prvoit galement une dimi-
nution de la taxe professionnelle, une
rforme du march du travail et le
remboursement de l ardoi se de
LDITORIAL PAR
RMI LE BAILLY
ENTRE 2015 ET 2018,

LALLEMAGNE NE
CRERA PAS DE
NOUVELLE DETTE
CHRONIQUE
DE PHILIPPE DARVISENET*
FACE UN CHOC, LE RISQUE DE DFLATION
EST BIEN PLUS FORT. OR IL EST PLUS
DIFFICILE DE SE DBARRASSER DE CETTE
DERNIRE QUE DE LINFLATION.
La BCE encouragerait
la titrisation
L
a forte dsinflation obser-
ve dans la zone euro,
avec une hausse des prix
limite 0,7 % sur un an,
et les projections rcentes de la
BCE, qui tablent sur une inflation
restant infrieure lobjectif
(+ 2 %) horizon de prs de trois
ans , nont pas manqu, en dpit
danticipations long terme bien
ancres, dalimenter les dbats
sur le risque de dflation. Nom-
breux sont les observateurs
stre persuads quun quantitative
easing tait imminent. Ils ont jus-
qu prsent t dus.
L
a faiblesse de linflation com-
porte de nombreux risques.
Face un choc, le risque de dfla-
tion est alors bien plus fort. Or il
est plus difficile de se dbarrasser
de cette dernire que de linfla-
tion. Cest ce qui avait amen Ben
Bernanke, influenc par lexem-
ple japonais, dclarer, fin 2002,
quil fallait lviter prventive-
ment. Le caractre trop long-
temps accommodant de la politi-
que dans les annes qui ont suivi a
cependant contribu semer les
graines de la crise.
A
u-del du risque de dfla-
tion, une inflation trop fai-
ble rend les ajustements plus dou-
loureux. Cest patent dans la zone
euro, oles pays qui doivent rta-
blir leur comptitivit, donc rali-
ser une inflation plus faible que
celle de leurs partenaires, sont
confronts des taux rels levs,
qui constituent un handicap pour
la croissance et lajustement des
comptes publics. Que les cibles
dinflation des banques centrales
ne soient pas nulles ne tient pas
du hasard. Une inflation durable-
ment faible va de concert avec le
maintien dun output gap ngatif,
donc des pertes de production,
une dsincitation linvestis-
sement, un chmage devenant
structurel et, au total, un tasse-
ment de la croissance potentielle.
Que faire ? Lorsque les taux
dintrt sont quasi nuls, force est
de passer des politiques non
conventionnelles. Cela passe par
lengagement maintenir les taux
de ba s ni ve a ux pour une
priode prolonge afin de peser
sur la courbe des taux et de favori-
ser la prise de risque et la hausse
des prix dactifs. Tropde prcision
en la matire ne va toutefois pas
sans risque pour la crdibilit :
laffichage dhorizons prcis ou de
rfrences quantifies peut en
effet tre contre-productif si les
circonstances se modifient de
faon imprvue. On la vu avec le
taux de chmage au Royaume-
Uni ou aux Etats-Unis. La BCE a
chapp ce pige.
R
estent, bien sr, les mesures
quantitatives. De nouveaux
apports de liquidit bancaire
namneraient que peu de chose.
Il en irait de mme pour la fin de
la strilisation du SMP, compte
tenu des exigences rglemen-
taires de liquidit. En labsence
deurobonds, les achats de titres
souverains sont loin dtre vi-
dents. Cela soulve des rticences
lies la crainte pour la qualitdu
bilan de linstitution et risque de
favoriser lala moral, cest--dire
de freiner les efforts de consolida-
tion budgtaire (ce qui explique la
conditionnalit de lOMT). Le
potentiel de leffet de richesse qui
est attendu de telles politiques
aux Etats-Unis est nettement
moins important en zone euro, o
la diffusion de la richesse finan-
cire est moins dveloppe et o
les pratiques de refinancement
hypothcaires et dextraction de
liquidit partir de la richesse
sont absentes.
R
estent envisageables les dis-
positifs liant lapport de
liquidit lactivit de crdit (
limage du funding for lending bri-
tannique) ou encore lachat de
titres privs adosss des crdits
aux entreprises, notamment les
PME. Cela suppose lessor de la
titrisation. Lannonce dun pareil
programme ne pourrait-elle pas,
prcisment, lencourager ?
* Conseiller auprs de la direction
gnrale de BNP Paribas.
UNE FAIBLE
INFLATION REND
LES AJUSTEMENTS
PLUS DOULOUREUX.
CEST PATENT DANS
LA ZONE EURO
B
e
n
o
it
D
E
C
O
U
T
/
R
E
A
GECINA
UNE HISTOIRE BOURSIRE LIE CELLE DE LACTIONNARIAT
E
ntre 2002 et 2005, notre opinion
au sujet de Gecina a t positive.
Au cours de cette priode, le
dveloppement de la socit sest
acclr. Gecinaaoptpour lestatut Siic
et afusionnavecSimco, uneautrefon-
cire, pour rquilibrer son portefeuille
dactifs au profit du secteur tertiaire.
Cette opration lui a permis de doubler
de taille, avec un patrimoine estim
plus de 8 milliards deuros, et de devenir
la premire foncire franaise. Ds fin
2003, les rsultats financiers, en forte
hausse, ont montr la russite de lop-
ration. Le groupe a affich des objectifs
de croissance ambitieux.
En 2005, lespagnol Metrovacesa a
lanc une offre publique dachat sur
Gecinaauprix de89,75par action. De
quoi soutenir le titre, port au-dessus
de son ANR (actif net rvalu). En
bonne gestion, nous avons conseill
dapporter sesactions, et, pour ceuxqui
navaient pas particip lopration,
nous avons conseill de sallger sur le
titre partir doctobre 2005.
Nous sommes revenus lachat
durant la dernire partie de 2006, alors
que Joaquin Rivero, prsident de Gecina,
affichait desambitionsdinvestissement
dans dautres pays europens et
comptait introduire en Bourse ses actifs
rsidentiels. Une ambition qui ne sest
pas matrialise. En 2007, au plus fort
de la crise financire, les accusations
pesant sur les actionnaires Rivero et
Soler, souponns davoir agi deconcert
dans la monte au capital de Gecina,
ont galement pes sur le titre, qui na
commencsereprendrequpartir de
2009. Nous avons alors vendu au mois
daot, matrialisant un bnfice de
30 %en trois ans.
Le nouveau directeur gnral,
Christophe Clamageran, a propos un
nouveau plan stratgique visant se
concentrer sur la France et mettre
laccent sur les activits de bureaux, le
rsidentiel et la sant, acclrer la
rotation des actifs rsidentiels et pro-
cder des oprations ponctuelles de
promotion immobilire. De quoi tourner,
en douceur, la page espagnole.
Cela dit, le feuilleton espagnol ne
sest pas vraiment arrt avant 2013,
quand le fonds BlackRock a repris les
actions de Metrovacesa, surendett.
Nous sommes, aprs un aller-retour
infructueux, lcart du titre depuis
2011 et attendons dsormais une clari-
fication de la stratgie avant de nous
positionner. ELSA POIX
GECINA SUR DOUZE ANS
2004 2003 2002 2005 2006 2007 2009 2008 2010 2012 2011 2013
13-3-14
98,13
0
30
60
90
150
15-2-2002
ACHETER
47,88
11-4-2005
APPORTER
87,70
19-10-2005
VENTE PARTIELLE
91,45
28-7-2006
VENTE
101,90
14-9-2006
ACHAT
SPCULATIF
100
3-7-2008
VENTE
77,60 14-9-2006
ACHAT
SPCULATIF
53,95
28-8-2009
VENTE
71,80
19-11-2009
ACHETER
73,05
7-10-2011
VENTE
67,95
LE CONSEIL LONGUE DURE
LE PANORAMA DES CONSEILS
ACHETER
ALTRAN TECHNOLOGIES. Le redresse-
ment est en marche et la direction est
trs confiante quant lavenir. P. 19
BOUYGUES. Malgr la dception dans
la tlphonie, le groupe, trs ractif, se
dvel oppe bi en dans ses aut res
mtiers. Le ple historique de la cons-
truction est en pleine forme. P. 5
ILIAD. Le groupe va poursuivre sa poli-
tique commerciale agressive et, donc,
gagner des parts de march et affi-
cher une belle rentabilit. P. 5
JCDECAUX. Le groupe prpare de nou-
velles acquisitions. P. 13
LANSON-BCC. La fin de lanne a favo-
rablement surpris et la valorisation
est modeste. P. 20
LAURENT-PERRIER. Un bilan solide
pour le secteur des maisons de cham-
pagne et une belle rentabilit, plus
leve que celle de ses concurrents
directs. P. 20
MAISONS FRANCE CONFORT. Le cons-
tructeur de maisons individuelles,
presque centenaire, a mang son
pain noir . Ds cette anne, la marge
oprationnelle va se redresser. P. 16
MCDONALDS. Le groupe de restaura-
tion rapide se paie beaucoup moins
cher que son grand concurrent, Bur-
ger King. La rorganisation venir
devrait tre profitable. P. 14
ORANGE. Le groupe a prouv sa capa-
cit stabiliser ses rsultats et pour-
rait profiter de la nouvelle donne du
secteur des tlcoms en France. En
baisse. P. 5
VIVENDI. Laccord avec Numericable
concernant SFR va permettre au
groupe dengranger une belle somme.
Le versement dun dividende excep-
tionnel est probable. P. 4
NOUS CONSEILLONS AUSSI DACHE-
TER : BNP Paribas, Capgemini, Crdit
Agricole SA, Groupe Eurotunnel,
Guerbet , Imerys, Int erparf ums,
Natixis, NRJ Group, Pernod Ricard,
Rubis, Samse, Sapmer, Socit Gn-
rale, TFF Group, Tipiak et Vtoquinol.
VENDRE OU
RESTER LCART
NUMERICABLE. La socit a remport
un beau succs dans le rachat de SFR,
mais la valorisation est leve. P. 4
VICAT. Le troisime cimentier franais
a bien rsist, lan dernier, et les pers-
pect i ves s aml i orent un peu. A
linverse, la valorisation est devenue
leve. Des prises partielles de bnfi-
ces simposent. P. 11
NOUS CONSEILLONS GALEMENT DE
VENDREOU DERESTERLCART DE :
Ausy, Cegedim, CIS, Gecina, Haulotte
Group, Lagardre, Linedata Services,
Manitou, Oncodesign (ne pas sous-
crire lintroduction), Somfy, Stream-
wide, Tayninh, Technofan, Thermo-
compact , Terres, Ti vol y, Tonna
Electronique, Toupargel Groupe, U10,
Ulric de Varens, Unibel, Union Finan-
cire de France, Union Technologies
Informatique Group et Vranken-
Pommery Monopole.
INDEX
DES VALEURS
CITES DANS
CE NUMRO
A ACTIVISION u4
AIR LIQUIDE u2
ALTICE u4
AMCOL u8
AUSY u3
B BANQUES EUROPENNES u12
BIC u6
BOUYGUES u2
C CANAL PLUS u5
CAPGEMINI u2
CIS u3
CRDIT AGRICOLE SA u2, 12
D DELTA PLUS u6
E EUROMEDIS u6
G GROUPE EUROTUNNEL u12
GUERBET u17
GVT u4
H HAULOTTE GROUP u12
I IMERYS u2, 8, 11
INGENICO u2, 8, 10
INTERPARFUMS u18
J JACQUET METAL SERVICE u15
L LORAL u24
LAGARDRE u10
LANSON-BCC u20, 21
LAURENT-PERRIER u20, 21
LINEDATA SERVICES u18
LVMH u21
M MAISONS FRANCE CONFORT u16
MANITOU u12
MCDONALDS u14
MICHELIN u6
N NRJ GROUP u17
NUMERICABLE u1, 2, 4
O ONCODESIGN u18
ORANGE u5
ORPA u2, 8
P PERNOD RICARD u20
PERRIER-JOUT u20
R RMY COINTREAU u20
RENAULT u1
RUBIS u12
S SAFRAN u2
SAPMER u16
SCHNEIDER ELECTRIC u2
SENEVITA u8
SFR u2, 4
SOMFY u12
STREAMWIDE u16
SYSTAR u15
SYSTRAN u15
T TAYNINH u15
TECHNOFAN u15
TELEPERFORMANCE. u7
TERRES u3
TFF GROUPE u15
THERMOCOMPACT u15
TIPIAK u15
TIVOLY u15
TONNA ELECTRONIQUE u15
TOTAL u6
TOUPARGEL GROUPE u15
U U10 u15
ULRIC DE VARENS u15
UNIBEL u15
UNION FINANCIRE DE FRANCE u15
UNION TECHNOLOGIES
INFORMATIQUE u15
UNIVERSAL MULTIMEDIA u15
V VEOLIA ENVIRONNEMENT u2, 24
VTOQUINOL u17
VICAT u11
VIVENDI u4
VRANKEN-POMMEY
MONOPOLE u20, 21
Z ZODIAC u2
LE CONSEIL DE LA SEMAINE
INGENICO
Laction est injustement traite en Bourse
en ce moment. Le groupe a mis en place
des relais de croissance dans les solu-
tions de paiement sur Internet et sur
mobiles partout dans le monde. La direc-
tion attend une belle croissance cette
anne. Laction est peu valorise. PAGE 10
NOTRE COUP DE CUR
JACQUET METAL SERVICE
Les volumes vendus par ce distributeur
daciers spciaux repartent la hausse. En
outre, la marge brute se redresse dans les
quatre divisions du groupe, qui sont dsor-
mais toutes rentables. Le bilan est solide
et le titre est encore peu valoris par rap-
port sa moyenne sur cinq ans. PAGE 15
LA VALEUR DCOUVRIR
SYSTAR
Cet diteur de logiciels destins am-
liorer les cycles de vente est sur la bonne
voie. Un tout nouveau produit issu de sa
recherche pourrait lui permettre, si son
succs se confirmait, de doubler de taille
tous les trois ans. La rentabilit devrait
aussi samliorer. PAGE 15
15 MARS 2014 N2097 Investir-Le Journal des Finances
I
N2097 CO URS D U V END RED I 14 M ARS EN CLT URE 17H 35
VALEURS DU SRD ET DU CAC 40
LES PLUS FORTES HAUSSES
ILIAD 6,6 %
DASSAULT AVIATION 5 %
AEROPORTS DE PARIS 4,6 %
NUMERICABLE GROUP 3,8 %
EURAZEO 2,4 %
BOUYGUES 1,4 %
NEOPOST 1,2 %
LES PLUS FORTES BAISSES
TECHNICOLOR - 8,3 %
NEXANS - 7,5 %
UBISOFT ENTERTAINMENT - 7,4 %
PEUGEOT SA - 7,2 %
TARKETT - 6,6 %
FAURECIA - 6,6 %
INGENICO - 6,5 %
RENAULT - 6,5 %
VALEURS D'EURONEXT
(HORS SRD CLASSIQUE)
MPI 34,3 %
CCA INTERNATIONAL 30,9 %
INTEXA 17,2 %
CS COMMUNICATION & SYSTMES 8,4 %
PARIS. DE CHAUFFAGE URBAIN 7,7 %
SOFT COMPUTING 7,4 %
STALLERGNES 7,2 %
EMME - 40,2%
ATARI - 15,7%
GROUPE GORG - 15,1%
AUGROS CP - 14,7%
CIBOX INTERACTIVE - 14,3%
CAST - 14,1%
VALNEVA - 12,9%
MEDTECH - 11,4%
VALEURS D'ALTERNEXT
FREELANCE.COM 27,6 %
HITECHPROS 17,4 %
EASYVISTA 13,2 %
LOGIN PEOPLE - 24,3 %
EUROPLASMA - 18,5 %
CNPV SOLAR POWER - 17,9 %
CESAR - 16,7 %
TOKYO
INQUITUDE
La Bourse de Tokyo a accus

un net recul de 6,2 % sur la
semaine, 14.328 points, son
plus bas niveau depuis un mois. Et
cela dans un climat dinquitude
croissante autour de la crise
ukrainienne et dans un contexte
de ralentissement de la crois-
sance en Chine. De plus, lappr-
ciation du yen sur le march des
changes, qui fait office de valeur
refuge, a galement contribu la
baisse de lindice de rfrence
japonais, pnalisant les grandes
valeurs exportatrices.
WALL STREET
CONSOLIDATION
La Bourse de New York enre-

gistre une semaine de baisse
aprs le record historique du
S&P 500 vendredi 7 mars. Il a
culmin 1.887,81 points aprs
plusieurs semaines de hausse
conscutives. Les ventes au dtail,
en hausse de 0,3 % en fvrier
contre 0,2 % attendu, nont pas
attnu cette phase de consolida-
tion, alors que les tensions en
Ukraine et des statistiques cono-
miques chinoises dcevantes lont
accentue. Les principaux indices
amricains clturent en baisse
de prs de 2 % sur la semaine
( 17 heures vendredi).
La semaine du Cac 40
retrouver sur Investir.fr
VARIATION
DU CAC 40
EN CLTURE
+HAUT; +BAS; VOL.
PALMARS
EN
POURCENTAGE
LE CAC AU PLUS BAS DEPUIS CINQ SEMAINES
3,44 %
SUR LA SEMAINE
LUN. 10 +0,1%
4.417,8 4.346,83 3,4
Mds
BOUYGUES +8,7 SAFRAN 2
ORANGE +4,3 PUBLICIS 2,5
ST-GOBAIN +1,2 GEMALTO 3,3
MAR. 11 0,48%
4.386,73 4.343,95 2,8
Mds
GDF SUEZ +1,9 UNIBAIL-R. 1,4
ARCELORMIT. +1,4 CARREFOUR 1,4
RENAULT +1,4 ST-GOBAIN 1,4
MER. 12 1%
4.327,85 4.273,38 3,5
Mds
ALSTOM +1,4 SCHNEIDER 2,4
ACCOR +0,9 PERNOD RICARD 2,4
VINCI +0,2 ALCATEL-LUC. 3,5
JEU. 13 1,29%
4.319,64 4.250,51 3,2
Mds
GEMALTO +1,4 ALCATEL-L. 2,5
LEGRAND +0,3 ARCELORMIT. 2,8
UNIBAIL-R. +0,2 RENAULT 3
VEN. 14 0,8 %
4.236,58 4.183 4,9
Mds
TOTAL +0,6 LAFARGE 2,8
VALLOUREC +0,5 BOUYGUES 2,9
MICHELIN +0,5 ACCOR 3
.
.
.
.
.
4.366,42
VENDREDI
4.370,84
4.349,72
4.306,26
4.250,51
4.216,37
DU 7-3-2014 EN CLTURE AU 14-3-2014 EN CLTURE
pPRI NCI PALES VARI ATI ONS p
DOW JONES
10
Mars
11 12 13 14
16.000
16.100
16.200
16.300
16.400
16.452,72 16.133,87
1,94 %
NIKKEI 225
10
Mars
11 12 13 14
14.250
14.500
14.750
15.000
15.250
15.274,07 14.327,66
6,20 %
LE MARCH SUIVRE
LE CAC 40 SUR UN AN
... depuis le dbut de l'anne :
... sur 1 an
Avril13 Mai Juin Juil. Aot Sept. Oct. Nov. Dc. Janv. Fvr. Mars14
3.750
4.000
4.250
4.500
1,85 % + 8,91 %
4.216,37
14-03-2014
+ 3,36%
+ 2,38%
5,31%
+ 6,79%
1,48%
+ 5,33%
+ 3,78%
0,11%
+ 0,02%
3,03%
+ 5,82%
4,35%
Le Cac 40 a lourdement chut, victime des tensions en Ukraine et dune salve de
statistiques dcevantes en Chine. Lindice a plong sous 4.200 en sance, vendredi.
Semaine noire la Bourse de Paris
A
lors quun voile de pollu-
tion recouvre une partie
de la France, un autre voile
obscurcit, lui, lhorizon des
marchs financiers. Et il ne semble
pas vouloir se lever. Au contraire !
Pris en tau entre les tensions russo-
ukrainiennes et les craintes de ralen-
tissement brutal de la Chine, le Cac40
a dgringolde 3,4%sur la semaine. Il
a mme bascul sous 4.200 points,
vendredi aprs-midi, lui qui tait
parvenu, le 6 mars, dpasser les
4.400 points.
En Chine, le risque crdit a sen-
si bl ement augment, en mme
temps que les dceptions statistiques
se sont accumules. Des ventes au
dtail la production industrielle en
janvier-fvrier, en passant par les
exportations, les indicateurs sont tous
ressortis en de des attentes. Les
cours du cuivre, utiliss comme
garantie bancaire, se sont crouls, et
le Premier ministre a clairement
indiqu que de nouveaux dfauts
dentreprises chinoises taient in-
vitables dans les prochains mois. La
perspective a affol les investisseurs.
Et plomb les valeurs cycliques ,
limage de Renault ( 6,5 %). Autre
lment dstabilisateur, le risque
gopolitique en Ukraine. Un rfren-
dum, non reconnu par la commu-
naut internationale, est prvu
dimanche en Crime sur le rattache-
ment de cette rgion la Russie. Par la
voix de son ministre des Affaires
trangres, Moscou a assurvendredi
quelle respecterait lissue du scrutin.
Du ct des val eurs, pas une
journe ne sest coule sans que le
secteur des tlcoms fasse les gros
titres. Pressenti comme le perdant
du Meccano industriel, Numericable
en est finalement sorti vainqueur au
terme dun feuilleton haletant (lire
pp. 4et 5). En Bourse, le titre a jouaux
montagnes russes. Lundi, il a flanch
sous son prix dintroduction de
24,80 , avant de signer un record
32 vendredi. CLINE PANTEIX
Dans le vert en premire partie
de sance, le Cac 40 a t
rattrap par la baisse de Wall
Street et la chute des exporta-
tions chinoises en fvrier. Paris a
sauv la mise grce aux valeurs
des tlcoms, faisant mieux que
les autres places dEurope.
Lindice, qui a fait moins bien que
ses homologues europens, a
pti des tensions en Ukraine et
de laccalmie sur le front des
tlcoms. Une panne technique
dEuronext a entran une
suspension des cotations de
prs dune heure.
Aux tensions en Ukraine sest
ajout un nouvel lment pertur-
bateur : la dette chinoise, notam-
ment celle des entreprises aprs
la faillite, la semaine passe, du
fabricant de panneaux solaires
Chaori. Le Cac 40 a chut sous
4.300 points en cours de sance.
C est dans la dernire li gne
droite que le Cac 40, jusqualors
hsitant, a flanch. De nouvelles
statistiques dcevantes en
Chine (ventes au dtail, pro-
duction industrielle) ont donn
le bourdon des marchs dj
mins par la crise en Ukraine.
Le Cac 40 est rest trs frileux
tout au long de la sance, dans
lattente du rfrendum, prvu
dimanche, sur le statut de la Cri-
me. Les statistiques amricai-
nes sont de nouveau passes
inaperues. Le volume dchan-
ges tait nourri sur le Cac 40.
Bouygues Le groupe est entr en
ngociations exclusives avec Free
pour lui cder une partie de son
rseau.
Numericable (hors Cac, 12,4 %)
Considr comme le grand per-
dantdesmanuvresdanslestl-
coms, son titre a bascul sous le
prix dintroduction de 24,80 .
GDF Suez HSBC a relev
surpondrer sa recomman-
dation sur le groupe dnergie.
Technicolor (hors Cac, 5 %)
Vector Capital, le principal
actionnaire, a cd 7,7 % du
capital de lex-Thomson au prix
de 4,53 par action. Le titre
sest align sur ce niveau.
Alstom Le groupe travaille
lintroduction en Bourse de
sa filiale Alstom Transport.
Elle pourrait avoir lieu en juin.
Alcatel-Lucent Plombes
par les craintes sur lconomie
chinoise, les valeurs cycliques
ont termin en bas du
classement.
Gemalto Lentreprise a rem-
port un contrat auprs dun
groupe chinois. Son montant
na toutefois pas t dvoil.
Groupe Eurotunnel (hors Cac)
Laction de lexploitant du
tunnel sous la Manche a fini en
hausse de 0,45 % malgr des
prvisions juges prudentes.
Lafarge Berenberg a rduit de
conserver vendre son
conseil sur le titre du cimentier.
Numericable (hors Cac,
+ 11,7 %) Le conseil de sur-
veillance de Vivendi a tranch :
il est entr en discussions avec
Numericable pour la vente de
sa filiale de tlphonie SFR.
PRINCIPAUX CHANGEMENTS
D'OBJECTIF DE COURS
ACHETER / CONSERVER
ANCIEN NOUVEAU
COLAS 160 170
ILIAD 210 240
LORAL 140 135
KERING 170 160
ALTRAN TECHNOLOGIES 9 10
COURS DE CLTURE DU VENDREDI 14 MARS Investir-Le Journal des Finances N2097 15 MARS 2014
II la cote CAC 40
31 dcembre 2013 14 mars 2014
32,5
35,0
37,5
37,28
Accor
31 dcembre 2013 14 mars 2014
90
95
100
95,13
Air Liquide
31 dcembre 2013 14 mars 2014
49
52
55
49,96
Airbus Group
31 dcembre 2013 14 mars 2014
2,8
3,0
3,2
3,4
2,80
Alcatel-Lucent
31 dcembre 2013 14 mars 2014
18
21
24
27
18,81
Alstom
31 dcembre 2013 14 mars 2014
10,6
11,3
12,0
12,7
10,72
Arcelormital
31 dcembre 2013 14 mars 2014
17
18
19
20
17,73
Axa
31 dcembre 2013 14 mars 2014
54
56
58
60
55,26
Bnp Paribas
31 dcembre 2013 14 mars 2014
26
28
30
32
30,51
Bouygues
31 dcembre 2013 14 mars 2014
48
51
54
57
53,65
Cap Gemini
ACCOR - AC
HTELLERIE
Capitalisation
8.502 M
Nbre de titres
228.053.102
Les actionnaires
Eurazeo/Colony Cap. (21,37%)
CDC/FSI (8,6%)
Southeastearn AM (5,7%)
VARIATION DEPUIS LE 31-12-2013
+ 8,69 %
FR0000120404
Pondration dans
le CAC / Rang
0,7 % / 36
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,68 % + 31,11 %
Plus haut 38,83 38,83
Plus bas 36,87 24,54
Cours semaine prcdente 38,31
Capital chang semaine 2,2 %
Cours compensation 38,43
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er trim. le 17-4-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 5.536 M
Croiss. du CA en 2013 -2%
Rsultat net 2012 318 M
Rsultat net 2014 estim 360 M
BILAN
Clture de l'exercice 31-12-2014
Endet. net/Fonds propres 8%
ANC par action 12.13
Dcote/Surcote/ANC + 207 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,76
Dividende 2013 0,85
Rendement 2013 2,3 %
Dernier dividende vers
Date : 03-5-13 Montant : 0.76 (T)
VALORISATION 2012 2013 (e) 2014 (e)
BNPA 1,40 0,95 1,61
Evol. an. BNPA 7 % - 32 % 69 %
PER (nbre de fois) 26,6 39,2 23,2
VE/CA (nbre de fois) 1,58 1,58 1,60
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Pullman, marque haut de
gamme du groupe htelier, annonce avoir
ouvert une seconde adresse Shanghai.
Le Pul l man Shanghai South sera l e
15me de la marque en Chine.
CONSEIL TTF
ACHETER 44 euros
Potentiel +18%
Conseil prcdent (date) AB (17/01/2014)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 46%
Conserver 50%
Vendre 4%
Rsistances 40/42
Supports 34/32
AIR LIQUIDE - AI
GAZ INDUSTRIELS ET MDICAUX
Capitalisation
29.773 M
Nbre de titres
312.968.436
Les actionnaires
Credit Suisse (2%)
Natixis AM (2%)
- 7,46 %
FR0000120073
Pondration dans
le CAC / Rang
3,7 % / 8
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,44 % - 1,61 %
Plus haut 99,58 105,65
Plus bas 94,73 90,54
Cours compensation 96
PROCHAIN RDV
CA du 1er trimestre le 24-4-14
ACTIVIT
Rsultat net 2012 1.609 M
Rsultat net 2014 estim 1.775 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,50
Dividende 2013 2,55
Date : 16-5-13 Montant : 2.5 (T)
BNPA 5,15 5,25 5,67
Evol. an. BNPA 4 % 2 % 8 %
PER (nbre de fois) 18,5 18,1 16,8
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe a annonc
trois investissements en France dans le
domaine de l'innovation Paris-Saclay et
Vitry-sur-Seine. L'investissement total
s'lve prs de 100 millions.
CONSEIL TTF
ACHETER 122 euros
Potentiel +28%
Conseil prcdent (date) C (15/07/2004)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique =
Acheter 54%
Conserver 35%
Vendre 12%
Rsistances 100,2/102,8
Supports 94,6/91,8
AIRBUS GROUP - AIR
CONSTRUCTEUR ARONAUTIQUE
Capitalisation
39.135 M
Nbre de titres
783.328.535
Les actionnaires
Etat franais (11,29%)
Etat allemand (10,08%)
Etat espagnol (3,93%)
- 10,48 %
NL0000235190
Pondration dans
le CAC / Rang
3,4 % / 10
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,63 % + 19,11 %
Plus haut 51,25 57,33
Plus bas 48,72 36,92
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Croiss. du CA en 2013 5%
Rsultat net 2014 estim2.000 M
BILAN
Endet. net/Fonds propres -82%
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,60
Dividende 2013 0,75
Date : 31-5-13 Montant : 0.51 (T)
BNPA 2,21 2,82 3,10
Evol. an. BNPA 68 % 28 % 10 %
PER (nbre de fois) 22,6 17,7 16,1
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Petite semaine pour le
titre. Tom Enders, Directeur gnral, a
achet, sur fonds propres, 10 000 actions
du groupe qu'il dirige un prix moyen de
53. Un signe de confiance.
CONSEIL
ACHETER 65 euros
Potentiel +30%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 0%
Conserver 0%
Vendre 0%
Rsistances 57,2/62
Supports 48,7/45,7
ALCATEL-LUCENT - ALU
EQUIPEMENTIER TLCOMS
Capitalisation
7.819 M
Nbre de titres
2.790.360.493
Les actionnaires
Invest. institutionnels (72%)
Actionn. individuels (22%)
Salaris et groupe (6%)
- 14 %
FR0000130007
Pondration dans
le CAC / Rang
1 % / 30
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 6,38 % + 157,05 %
Plus haut 3,09 3,45
Plus bas 2,75 0,94
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
Rsultat net 2012 -1374 M
BILAN
ANC par action 1.26
DIVIDENDE
Dividende 2012 0
Dividende 2013 0
Rendement 2013 nul
Date : 05-6-07 Montant : 0.16 (T)
BNPA -0,61 -0,56 0,06
Evol. an. BNPA NS NS NS
PER (nbre de fois) NS NS 43,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le titre est repass sous
les 3, effaant presque cinq mois de pro-
gression. Le groupe a profit de la bataille
autour de SFR engrangeant 2 commandes,
de Numericable et de Bouygues Telecom.
CONSEIL TTF
ACHAT SPCULATIF 4 euros
Potentiel +43%
Conseil prcdent (date) E (10/02/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 43%
Conserver 50%
Vendre 7%
Rsistances 3,4/4
Supports 2,8/2,5
ALSTOM - ALO
INFRASTR. NERGIE, FERROVIAIRE
Capitalisation
5.806 M
Nbre de titres
308.683.344
Les actionnaires
Bouygues (30%)
FMR LLC (5%)
Morgan Stanley (3,3%)
- 28,95 %
FR0010220475
Pondration dans
le CAC / Rang
0,7 % / 37
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,49 % - 46,41 %
Plus haut 19,86 35,20
Plus bas 18,69 18,69
PROCHAIN RDV
Rsultats annuels le 7-5-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,84
Dividende 2013 0
Rendement 2013 nul
Date : 04-7-13 Montant : 0.84 (T)
BNPA 2,60 2,60 2,68
Evol. an. BNPA 4 % nul 3 %
PER (nbre de fois) 7,2 7,2 7
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La socit considre
comme cyclique a encore recul dans le
sillage de la Bourse de Paris ces derniers
jours. Depuis le 1er janvier, la baisse est
dsormais proche de 30%.
CONSEIL TTF
ACHAT SPCULATIF 26 euros
Potentiel +38%
Conseil prcdent (date) A (23/01/2014)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 16%
Conserver 48%
Vendre 36%
Supports 18/16
ARCELORMITTAL* - MT
SIDRURGISTE
Capitalisation
17.845 M
Nbre de titres
1.665.392.222
Les actionnaires
Famille Mittal (38%)
- 17,39 %
LU0323134006
Pondration dans
le CAC / Rang
1,3 % / 24
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,51 % - 7,03 %
Plus haut 11,24 13,40
Plus bas 10,53 8,35
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
Dcote/Surcote/ANC - 52 %
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,16
Dividende 2013 0,15
Date : 10-5-13 Montant : 0.17 (A)
BNPA -1,86 -1,15 0,39
Evol. an. BNPA NS NS NS
PER (nbre de fois) NS NS 27,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Lors de la journe inves-
tisseurs, le sidrurgiste a du en recon-
naissant que son objectif d'Ebitda ne
pourrait tre atteint si le minerai de fer
demeurait au niveau actuel.
CONSEIL
ACHETER 15 euros
Potentiel +40%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 65%
Conserver 16%
Vendre 19%
Rsistances 13/13,7
Supports 10/9,7
AXA - CS
ASSURANCE
Capitalisation
42.869 M
Nbre de titres
2.417.865.471
Les actionnaires
Mutuelles Axa (13,94%)
BNP Paribas SA (5,21%)
Public (73,24%)
- 12,27 %
FR0000120628
Pondration dans
le CAC / Rang
4,4 % / 4
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 4,93 % + 21,44 %
Plus haut 18,98 20,64
Plus bas 17,55 12,72
PROCHAIN RDV
Assemble gnrale le 23-4-14
ACTIVIT
BILAN
Endet. net/Fonds propres NS
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,72
Dividende 2013 0,81
Date : 09-5-13 Montant : 0.72 (T)
BNPA 1,74 1,85 2,15
Evol. an. BNPA 16 % 7 % 16 %
PER (nbre de fois) 10,2 9,6 8,2
VE/CA (nbre de fois) NS NS NS
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'amlioration du bilan
d'Axa paye: l'agence de notation Fitch
Ratings a relev sa perspective stable,
contre ngative prcdemment, tout en
maintenant sa note AA-.
CONSEIL TTF
ACHETER 24 euros
Potentiel +35%
Conseil prcdent (date) AS (10/10/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 66%
Conserver 24%
Vendre 10%
Supports 17,8/16,9
BNP PARIBAS - BNP
BANQUE
Capitalisation
68.808 M
Nbre de titres
1.245.162.809
Les actionnaires
Etat belge-SFPI (10,3%)
Axa (5,3%)
Salaris (6,1%)
- 2,45 %
FR0000131104
Pondration dans
le CAC / Rang
6,9 % / 3
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 5,49 % + 24,85 %
Plus haut 59,58 61,82
Plus bas 54,72 37,47
PROCHAIN RDV
Plan 2014-2016 le 24-3-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,50
Dividende 2013 1,50
Date : 21-5-13 Montant : 1.5 (T)
BNPA 5,27 3,69 4,94
Evol. an. BNPA 8 % - 30 % 34 %
PER (nbre de fois) 10,5 15 11,2
COMMENTAIRES
DE LA SEMAI NE : La rmunration du
directeur gnral Jean-Laurent Bonnaf a
atteint 2,6 millions d'euros en 2013 soit
un bond de 33% en raison de hausse de
la part variable tale dans le temps.
CONSEIL TTF
ACHETER 68 euros
Potentiel +23%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 64%
Conserver 29%
Vendre 7%
Rsistances 61,8/66
Supports 52,5/49,3
BOUYGUES - EN
BTP, MDIAS, TLPHONIE MOBILE
Capitalisation
9.741 M
Nbre de titres
319.264.996
Les actionnaires
SCDM (21,1%)
Salaris (23,3%)
Groupe Artmis
+ 11,27 %
FR0000120503
Pondration dans
le CAC / Rang
0,6 % / 38
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 1,41 % + 36,79 %
Plus haut 33,67 33,67
Plus bas 28,50 18,61
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,60
Dividende 2013 1,60
Date : 30-4-13 Montant : 1.6 (T)
BNPA 1,95 2,03 2,03
Evol. an. BNPA - 43 % 4 % nul
PER (nbre de fois) 15,6 15 15
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Aprs une forte hausse
lundi, sur fond de recomposition du sec-
teur de la tlphonie en France, l'action a
reperdu tout l'acquis jeudi et surtout ven-
dredi.
CONSEIL TTF
ACHETER 37 euros
Potentiel +21%
Conseil prcdent (date) VP (17/05/2012)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 19%
Conserver 69%
Vendre 12%
Rsistances 35/38,1
Supports 27,3/25,4
CAPGEMINI - CAP
CONSEIL, INFOGRANCE
Capitalisation
8.601 M
Nbre de titres
160.317.818
Les actionnaires
Invest. Inst. trang. (60%)
Invest. Inst. franais (27%)
Actionn. individuels (4%)
+ 9,20 %
FR0000125338
Pondration dans
le CAC / Rang
0,9 % / 31
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 4,47 % + 39,79 %
Plus haut 56,71 57,87
Plus bas 53,14 32,92
PROCHAIN RDV
CA 1er trim. le 29-4-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1
Dividende 2013 1,10
Rendement 2013 2 %
Date : 03-6-13 Montant : 1 (T)
BNPA 2,20 2,76 3,24
Evol. an. BNPA - 15 % 25 % 18 %
PER (nbre de fois) 24,4 19,5 16,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Comme souvent, l'volu-
tion du cours de la SSII s'est inscrite dans
le sillage du CAC 40 cette semaine, et
Capgemini a enchan les sances dans
le rouge.
CONSEIL TTF
ACHETER 68 euros
Potentiel +27%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 55%
Conserver 40%
Vendre 5%
Rsistances 63/70
Supports 50,2/45,5
ANALYSE DU CONSEIL : La politique d'asset
light a t abandonne. Le groupe, qui
veut crer de la valeur, sera divis en
deux branches, Htels Services et Htel
Invest (foncire interne).
ANALYSE DU CONSEIL : 2014 devrait tre
plus dynamique. Mme s'il est connu
pour sa rgularit et sa rsistance, le
groupe est tout de mme dpendant de
la production industrielle.
ANALYSE DU CONSEIL : La priorit pour
2014 est l'amlioration des performances
oprationnelles avec en vue l'objectif
confirm d'une marge retraite de 7%
8% en 2015.
ANALYSE DU CONSEIL : L'amlioration des
performances oprationnelles et de la
gnration de trsorerie s'est poursuivie
l'an dernier. La direction du groupe a
confirm les objectifs du plan Shift 2015.
ANALYSE DU CONSEI L : Le groupe n'a
aucune visibilit sur son ple Thermal
Power. Il va devoir cder des actifs non
stratgiques et une part minoritaire
d'Alstom Transport.
ANAL YS E DU CONS E I L : La di recti on
d'ArcelorMittal s'est dite prudemment
optimiste pour 2014 tablant sur un rsul-
tat brut d'exploitation (Ebitda) proche de
8 milliards de dollars.
ANALYSE DU CONSEIL : Les bnfices ont
progress en 2013 et l'assureur va bn-
ficier de la remonte des taux d'intrt.
L'action reste dcote.
ANALYSE DU CONSEIL : Le rsultat net a
chut de 75,5%, 127 millions d'euros au
quatrime trimestre. La banque a pass
une provision de 798 millions sur le dos-
sier des paiements litigieux en dollars.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe s'en est
bien tir l'an dernier, malgr une conjonc-
ture difficile. La construction est dynami-
que et les autres mtiers sont grs avec
rigueur.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise une
marge oprationnelle de 10 % ds la fin
de l'anne 2015, grce la rduction de
ses cots et au redressement du march
des services informatiques.
CHANGEMENT DE CONSEIL
*Non ligible au SRD. TTF : taxe sur les transactions financires
Investir-Le Journal des Finances N2097 15 MARS 2014 COURS DE CLTURE DU VENDREDI 14 MARS
CAC 40 la cote III
31 dcembre 2013 14 mars 2014
24
26
28
26,61
Carrefour
31 dcembre 2013 14 mars 2014
9
10
11
12
11,07
Credit Agricole
31 dcembre 2013 14 mars 2014
48
50
52
49,38
Danone
31 dcembre 2013 14 mars 2014
24
26
28
28,31
Edf
31 dcembre 2013 14 mars 2014
70
75
80
71,11
Essilor
31 dcembre 2013 14 mars 2014
16
17
18
19
18,87
Gdf Suez
31 dcembre 2013 14 mars 2014
75
80
85
90
80,23
Gemalto
31 dcembre 2013 14 mars 2014
130
140
150
137,35
Kering
31 dcembre 2013 14 mars 2014
115
120
125
130
116,80
L'Oreal
31 dcembre 2013 14 mars 2014
50,0
52,5
55,0
57,5
52,31
Lafarge
CARREFOUR - CA
DISTRIBUTION ALIMENTAIRE
Capitalisation
19.262 M
Nbre de titres
723.984.192
Les actionnaires
Blue Capital (9,43% )
Blue Part et Gestion (3,73%)
Colony Blue Investor (2,23%)
- 7,65 %
FR0000120172
Pondration dans
le CAC / Rang
2,1 % / 16
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 5,03 % + 20,58 %
Plus haut 28,33 29,16
Plus bas 26,29 19,37
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,58
Dividende 2013 0,62
Date : 02-5-13 Montant : 0.58 (T)
BNPA 1,35 1,36 1,60
Evol. an. BNPA 17 % 1 % 18 %
PER (nbre de fois) 19,7 19,5 16,6
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : On murmure que la mise
en Bourse des activits brsiliennes du
groupe se prparerait pour l'anne pro-
chaine. En attendant, la socit rflchit
une co-entreprise en Inde.
CONSEIL TTF
ACHETER 35 euros
Potentiel +32%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 55%
Conserver 24%
Vendre 21%
Rsistances 29,2/31
Supports 25,9/24,8
CRDIT AGRICOLE - ACA
BANQUE
Capitalisation
27.680 M
Nbre de titres
2.501.589.997
Les actionnaires
SAS Rue de la Botie (51,5%)
Salaris (4,8%)
+ 18,91 %
FR0000045072
Pondration dans
le CAC / Rang
1,2 % / 29
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,45 % + 52,83 %
Plus haut 11,72 11,89
Plus bas 10,95 5,95
PROCHAIN RDV
Plan moyen terme le 20-3-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0
Dividende 2013 0,35
Date : 26-5-11 Montant : 0.45 (T)
BNPA -2,59 1 1,20
Evol. an. BNPA NS NS 20 %
PER (nbre de fois) NS 11 9,2
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La banque prsentera
jeudi 20 mars son plan 3 ans. Le mar-
ch attend aussi des clarifications sur la
gouvernance mais il est peu probable
que le sujet soit voqu.
CONSEIL TTF
ACHETER 14 euros
Potentiel +27%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 48%
Conserver 30%
Vendre 22%
Rsistances 12/12,9
Supports 10,3/9,5
DANONE - BN
ALIMENTATION
Capitalisation
31.160 M
Nbre de titres
631.028.000
Les actionnaires
Groupe MFS (8,6%)
Amundi AM (3,1%)
Norges Bank (2,3%)
- 5,62 %
FR0000120644
Pondration dans
le CAC / Rang
3,3 % / 11
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,28 % - 11,28 %
Plus haut 50,76 60,45
Plus bas 49,07 48,33
PROCHAIN RDV
CA 1er trimestre : 16-4-2014
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,45
Dividende 2013 1,45
Date : 02-5-13 Montant : 1.45 (T)
BNPA 2,82 2,59 2,88
Evol. an. BNPA 4 % - 8 % 11 %
PER (nbre de fois) 17,5 19,1 17,1
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le no-zlandais Fon-
terra, qui a avait lanc en aot 2013 une
alerte infonde sur la toxicit de certains
ingrdients vendus Danone, a plaid
coupable sur quatre points.
CONSEIL TTF
ECART
Potentiel
Conseil prcdent (date) V (10/01/2014)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 26%
Conserver 48%
Vendre 26%
Supports 48,5/45,6
EDF - EDF
PRODUCTEUR D'LECTRICIT
Capitalisation
52.657 M
Nbre de titres
1.860.008.468
Les actionnaires
Salaris (1,85%)
+ 10,22 %
FR0010242511
Pondration dans
le CAC / Rang
0,9 % / 32
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,96 % + 90,26 %
Plus haut 29,17 29,17
Plus bas 27,74 14,50
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,25
Dividende 2013 1,25
Date : 12-12-13 Montant : 0.57 (A)
BNPA 2,28 1,89 2,12
Evol. an. BNPA 20 % - 17 % 12 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action tait mal orien-
te en fin de semaine. Le concurrent
allemand E.On a annonc mercredi un
recul de ses rsultats 2013 et une baisse
de prs de moiti de son dividende.
CONSEIL TTF
ACHETER 32 euros
Potentiel +13%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 26%
Conserver 47%
Vendre 26%
Rsistances 29,2/34
Supports 24,4/23
ESSILOR INTERNATIONAL - EI
FABRICATION DE VERRES OPTIQUES
Capitalisation
15.267 M
Nbre de titres
214.699.498
Les actionnaires
Salaris (8,2%)
Autocontrle (1,37%)
- 7,98 %
FR0000121667
Pondration dans
le CAC / Rang
1,9 % / 20
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,91 % - 16,45 %
Plus haut 73,85 89,99
Plus bas 70,51 70,51
PROCHAIN RDV
CA 1er trimestre le 29-04-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,88
Dividende 2013 0,94
Date : 30-5-13 Montant : 0.88 (T)
BNPA 2,95 3,01 3,32
Evol. an. BNPA 18 % 2 % 10 %
PER (nbre de fois) 24,1 23,6 21,4
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action du leader mon-
dial de l'optique a recul dans le sillage
de l'indice CAC 40. Depuis le dbut de
l'anne elle affiche toutefois une sous-
performance par rapport ce dernier.
CONSEIL TTF
ACHETER 95 euros
Potentiel +34%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 74%
Conserver 16%
Vendre 10%
Supports 69,9/67,5
GDF SUEZ - GSZ
PROD. D'LECTRICIT ET DE GAZ
Capitalisation
45.530 M
Nbre de titres
2.412.824.089
Les actionnaires
Etat Franais (36,7%)
Gpe Bruxelles Lambert (5,1%)
Salaris (2,3%)
+ 10,38 %
FR0010208488
Pondration dans
le CAC / Rang
2,7 % / 14
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation + 0,67 % + 28,06 %
Plus haut 19,41 19,52
Plus bas 18,63 14,28
PROCHAIN RDV
AG et rsultats 1er trim. le 28-4-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,50
Dividende 2013 1,50
Rendement 2013 8 %
Date : 15-11-13 Montant : 0.83 (A)
BNPA 1,57 1,41 1,45
Evol. an. BNPA - 12 % - 10 % 3 %
PER (nbre de fois) 12 13,4 13
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a profit mardi
d'un relvement de recommandation des
analystes de HSBC, passs de sous-pon-
drer surpondrer, prs de deux semai-
nes aprs les rsultats 2013.
CONSEIL TTF
ECART
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 50%
Conserver 33%
Vendre 17%
Supports 17,3/16,8
GEMALTO* - GTO
EQUIP., SCURIT LECTRONIQUE
Capitalisation
7.062 M
Nbre de titres
88.015.844
Les actionnaires
Capital Group Internation (15%)
CDC (8,43%)
Europacific Growth Fund (5,2%)
+ 0,27 %
NL0000400653
Pondration dans
le CAC / Rang
0,8 % / 34
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,17 % + 18,44 %
Plus haut 82,57 91,15
Plus bas 78,64 57,13
PROCHAIN RDV
CA 1er trim le 24-4-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,34
Dividende 2013 0,38
Date : 27-5-13 Montant : 0.34 (T)
BNPA 3 3,57 3,93
Evol. an. BNPA 13 % 19 % 10 %
PER (nbre de fois) 26,7 22,5 20,4
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Une note de Deutsche
Bank a soutenu le cours mardi. Mais le
titre Gemalto affiche nanmoins un net
repli sur la semaine.
CONSEIL
ACHETER 100 euros
Potentiel +25%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 84%
Conserver 0%
Vendre 16%
Supports 74,7/69,4
KERING - KER
DISTRIBUTION, LUXE
Capitalisation
17.337 M
Nbre de titres
126.226.761
Les actionnaires
Groupe Artemis (40,6%)
Baillie Gifford (5%)
- 10,61 %
FR0000121485
Pondration dans
le CAC / Rang
1,3 % / 26
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 5,24 % - 22,01 %
Plus haut 146,15 185,15
Plus bas 137,35 137,35
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 3,75
Dividende 2013 3,75
Date : 21-1-14 Montant : 1.5 (A)
BNPA 8,32 9,73 10,30
Evol. an. BNPA 1 % 17 % 6 %
PER (nbre de fois) 16,5 14,1 13,3
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action Kering a accus
six sances conscutives de repli. Les
inquitudes envers l'conomie chinoise
et les tensions russo-ukrainiennes ont
pes sur les valeurs lies au luxe.
CONSEIL TTF
CONSERVER 160 euros
Potentiel +16%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 50%
Conserver 46%
Vendre 4%
Supports 132,3/121,7
L'ORAL - OR
COSMTIQUES ET COIFFURE
Capitalisation
70.231 M
Nbre de titres
601.290.630
Les actionnaires
Fam. Bettencourt (30,6%)
Nestl (29,4%)
Public (38,48%)
- 8,54 %
FR0000120321
Pondration dans
le CAC / Rang
3,5 % / 9
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,07 % - 2,99 %
Plus haut 121,50 137,85
Plus bas 115,20 115,20
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,30
Dividende 2013 2,50
Date : 07-5-13 Montant : 2.3 (T)
BNPA 4,89 5,18 5,79
Evol. an. BNPA 14 % 6 % 12 %
PER (nbre de fois) 23,9 22,5 20,2
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action, qui a subi des
prises de bnfices depuis l'annonce de
la rduction de la participation de Nestl,
se retrouve un plus bas depuis dbut
mars 2013.
CONSEIL TTF
CONSERVER 135 euros
Potentiel +16%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 47%
Conserver 32%
Vendre 21%
Rsistances 126/134,6
Supports 107,5/103
LAFARGE - LG
MATRIAUX DE CONSTRUCTION
Capitalisation
15.032 M
Nbre de titres
287.365.397
Les actionnaires
Nassef Sawiris (14%)
Autocontrle
- 3,97 %
FR0000120537
Pondration dans
le CAC / Rang
1,2 % / 28
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 6,42 % - 4,65 %
Plus haut 55,97 57,50
Plus bas 51,72 45
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er trim le 6-5-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1
Dividende 2013 1
BNPA 2,69 2,09 3,52
Evol. an. BNPA 30 % - 22 % 68 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le leader mondial du
ciment a beaucoup recul ces derniers
jours. Dsormais, l'action est repasse
dans le rouge depuis le 1er janvier.
CONSEIL TTF
ACHETER 65 euros
Potentiel +24%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 64%
Conserver 24%
Vendre 12%
Supports 49,2/47,6
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a fait
tat d'un rsultat oprationnel en hausse
de 5,3% en 2013 2,2 milliards d'euros
grce la bonne performance des activi-
ts en France et en Amrique latine.
ANALYSE DU CONSEI L : La banque a
renou avec les profits en 2013 avec un
bnfice net de 2,5 Mds. Elle versera un
dividende de 0,35 par action, soit un
taux de distribution de 35%.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a mis
des prvisions prudentes, devant encore
mener bien sa relance commerciale en
Europe et regagner le terrain perdu dans
la nutrition infantile en Asie.
ANALYSE DU CONSEIL : EDF compte am-
liorer encore ses profits en 2014. L'Ebitda
doit augmenter d'au moins 3% en com-
parable. Le taux de distribution des divi-
dendes vis se situe entre 55% et 65%.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise une
croissance annuelle moyenne 2 chiffres
entre 2014 et 2016 et compte atteindre
19,5 % de marge oprationnelle en 2016
(contre 18,1% en 2013).
ANALYSE DU CONSEIL : Prenant acte du
dclin de la consommation d'nergie en
Europe, GDF Suez a massivement dpr-
ci des centrales thermiques et des
stockages, pour un total de 14,9 Mds.
ANALYSE DU CONSEIL : Gemalto poursuit
sur un trend soutenu tablant sur une
hausse de ses ventes et de son rsultat
oprationnel de plus de 10 %, taux de
change constants cette anne.
ANALYSE DU CONSEIL : Le ralentissement
de Gucci, s'est confirm en 2013, tandis
que les difficults de Puma persistent.
Mais Yves Saint Laurent et Bottega
Veneta restent en forte croissance.
ANALYSE DU CONSEIL : Les rsultats 2013
ont montr une acclration de la crois-
sance interne au 4e trimestre, 5,4%,
malgr un march ralenti aux Etats-Unis.
Le dividende progresse de 8,7%.
ANALYSE DU CONSEI L : L'endettement
n'est plus un problme dsormais. La
politique de rigueur porte ses fruits. Les
rsultats de 2014 devraient progresser
sensiblement.
IV la cote CAC 40
31 dcembre 2013 14 mars 2014
38
40
42
44
43,34
Legrand
31 dcembre 2013 14 mars 2014
122
127
132
137
126,75
Lvmh
31 dcembre 2013 14 mars 2014
75
80
85
90
87,21
Michelin
31 dcembre 2013 14 mars 2014
8
9
10
10,12
Orange
31 dcembre 2013 14 mars 2014
77,5
80,0
82,5
85,0
81,54
Pernod Ricard
31 dcembre 2013 14 mars 2014
63
65
67
69
64,06
Publicis
31 dcembre 2013 14 mars 2014
57
62
67
72
65,21
Renault
31 dcembre 2013 14 mars 2014
45
48
51
54
46,84
Safran
31 dcembre 2013 14 mars 2014
37
39
41
43
41,10
Saint Gobain
31 dcembre 2013 14 mars 2014
68
71
74
77
71,30
Sanofi
LEGRAND - LR
EQUIPEMENTIER LECTRIQUE
Capitalisation
11.509 M
Nbre de titres
265.590.517
Les actionnaires
MFS Invest. Managt (10,88 %)
Morgan Stanley IM (4,97 %)
Dirigeants et salaris (4 %)
+ 8,18 %
FR0010307819
Pondration dans
le CAC / Rang
1,2 % / 27
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 1,49 % + 23,51 %
Plus haut 43,90 45,18
Plus bas 43,03 32,79
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1
Dividende 2013 1,05
BNPA 1,92 2,01 2,06
Evol. an. BNPA 6 % 5 % 3 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action a recul cette
semaine mais moins que le march.
Depuis le dbut de l'anne, elle affiche un
gain de 8% alors que l'indice Cac 40 est
dans le rouge.
CONSEIL TTF
ACHETER EN BAISSE (36 euros)
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 39%
Conserver 50%
Vendre 11%
Rsistances 47/49
Supports 42,4/40,7
LVMH - MC
LUXE
Capitalisation
64.347 M
Nbre de titres
507.669.865
Les actionnaires
Gpe Arnault (46,42%)
- 4,41 %
FR0000121014
Pondration dans
le CAC / Rang
4,1 % / 5
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,72 % - 6,53 %
Plus haut 132,60 150,05
Plus bas 125 117,80
PROCHAIN RDV
Assemble gnrale, le 10-4-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,90
Dividende 2013 3,10
Date : 28-11-13 Montant : 1.2 (A)
BNPA 6,74 6,77 7,68
Evol. an. BNPA 12 % nul 13 %
PER (nbre de fois) 18,8 18,7 16,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le secteur du luxe a t
quelque peu sous pression au cours de la
semaine, pris en tau entre les tensions
avec la Russie et des inquitudes pour
l'conomie chinoise.
CONSEIL TTF
NEUTRE
Potentiel
Conseil prcdent (date) (07/02/2002)
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 78%
Conserver 19%
Vendre 3%
Supports 121/117,6
MICHELIN - ML
PNEUMATIQUES
Capitalisation
16.203 M
Nbre de titres
185.789.643
Les actionnaires
Capital Research M. (10,5%)
Franklin Ressources (9,8%)
Salaris (1,7%)
+ 12,89 %
FR0000121261
Pondration dans
le CAC / Rang
1,7 % / 21
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,85 % + 26,45 %
Plus haut 91,54 93,39
Plus bas 85,56 57,23
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,40
Dividende 2013 2,50
Date : 24-5-13 Montant : 2.4 (T)
BNPA 8,09 6,19 8,19
Evol. an. BNPA 21 % - 23 % 32 %
PER (nbre de fois) 10,8 14,1 10,7
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le pneumaticien a t
retenu par Boei ng pour qui per l es
mono-couloirs 737 de prochaine gnra-
tion, les MAX 7 et 8, qui entreront en ser-
vice en 2019 et 2017.
CONSEIL TTF
ACHETER 105 euros
Potentiel +20%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 71%
Conserver 18%
Vendre 12%
Rsistances 95/101
Supports 82/74,3
ORANGE - ORA
OPRATEUR TLCOMS
Capitalisation
26.793 M
Nbre de titres
2.648.885.383
Les actionnaires
Salaris (2,9%)
Autocontrle
+ 12,39 %
FR0000133308
Pondration dans
le CAC / Rang
2,1 % / 17
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 1,17 % + 19,42 %
Plus haut 10,72 10,72
Plus bas 9,70 7,03
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
ANC par action
Dcote/Surcote/ANC
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,78
Dividende 2013 0,80
Date : 06-12-13 Montant : 0.3 (A)
BNPA
Evol. an. BNPA
PER (nbre de fois)
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le titre a lgrement fl-
chi aprs lannonce du choix de Vivendi
pour loffre dAltice sur SFR. Loprateur
rsi ste toutefoi s pl utt bi en sur l a
semaine par rapport au march.
CONSEIL TTF
ECART
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 23%
Conserver 37%
Vendre 40%
Rsistances 11,6/12
Supports 8,9/8,4
PERNOD RICARD - RI
VINS ET SPIRITUEUX
Capitalisation
21.642 M
Nbre de titres
265.421.592
Les actionnaires
Socit Paul Ricard (13,14%)
Capital Group Companies (11%)
- 1,53 %
FR0000120693
Pondration dans
le CAC / Rang
1,9 % / 19
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,10 % - 18,78 %
Plus haut 84,68 101,15
Plus bas 80,35 78,82
PROCHAIN RDV
CA 9 mois le 24-04-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,64
Dividende 2013 1,68
Date : 12-11-13 Montant : 0.85 (S)
BNPA 4,73 4,61 5,01
Evol. an. BNPA 5 % - 3 % 9 %
PER (nbre de fois) 17,2 17,7 16,3
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Pernod Ricard a lanc
jeudi une nouvelle mission obligataire
de 850 millions d'euros, au coupon de
2% pour une chance 2020. Elle a t
sursouscrite prs de quatre fois.
CONSEIL TTF
ACHETER 100 euros
Potentiel +23%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 44%
Conserver 44%
Vendre 12%
Supports 81,5/79,1
PUBLICIS GROUPE - PUB
AGENCE DE PUBLICIT
Capitalisation
13.659 M
Nbre de titres
213.224.441
Les actionnaires
Elisabeth Badinter (9,1%)
Thornburg IM (7,1%)
Maurice Lvy (2,4%)
- 3,68 %
FR0000130577
Pondration dans
le CAC / Rang
1,5 % / 23
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 5,79 % + 19,74 %
Plus haut 68,18 70,37
Plus bas 63,81 50,01
Cours semaine prcdente 68
PROCHAIN RDV
CA trimestriel en avril
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,90
Dividende 2013 1,10
Date : 05-6-13 Montant : 0.9 (T)
BNPA 3,51 3,72 3,87
Evol. an. BNPA 13 % 6 % 4 %
PER (nbre de fois) 18,3 17,2 16,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Les prises de bnfices
se sont poursuivies cette semaine. La
valeur, en recul plus net que celui de
l'indice, a t pnalise par la baisse du
dollar.
CONSEIL TTF
VENTE PARTIELLE
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 74%
Conserver 26%
Vendre 0%
Rsistances 73/77
Supports 64,1/61,4
RENAULT - RNO
CONSTRUCTEUR AUTOMOBILE
Capitalisation
19.284 M
Nbre de titres
295.722.284
Les actionnaires
Alliance Bernstein (8,4%)
Norges Bank (5%)
+ 11,57 %
FR0000131906
Pondration dans
le CAC / Rang
1,4 % / 25
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 6,46 % + 21,25 %
Plus haut 70 74,62
Plus bas 64,36 44,81
Capital chang semaine 2 %
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,72
Dividende 2013 1,72
Date : 10-5-13 Montant : 1.72 (T)
BNPA 2,87 1,98 7,27
Evol. an. BNPA - 59 % - 31 % 267 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action du constructeur
figure parmi les plus fortes baisses du
Cac 40 cette semaine. Nanmoins, le
gain depuis le dbut de l'anne dpasse
10%.
CONSEIL TTF
ACHETER 87 euros
Potentiel +33%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 65%
Conserver 27%
Vendre 8%
Rsistances 75/78
Supports 60,5/55,7
SAFRAN - SAF
MOTORISTE, QUIPEMENTIER
Capitalisation
19.532 M
Nbre de titres
417.029.585
Les actionnaires
FCPE (8,1%)
Club Sagem (5%)
- 7,28 %
FR0000073272
Pondration dans
le CAC / Rang
1,5 % / 22
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 4,81 % + 31,95 %
Plus haut 49,16 54,59
Plus bas 46,75 33,37
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,96
Dividende 2013 1,12
Date : 16-12-13 Montant : 0.48 (A)
BNPA 2,36 2,87 3,24
Evol. an. BNPA 48 % 22 % 13 %
PER (nbre de fois) 19,8 16,3 14,5
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le mouvement de baisse
initi mi-fvrier s'est poursuivi ces der-
niers jours. La variation depuis le dbut
de l'anne est dsormais nettement dans
le rouge.
CONSEIL TTF
ACHETER 65 euros
Potentiel +39%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 53%
Conserver 41%
Vendre 6%
Supports 45,9/43,6
SAINT GOBAIN - SGO
MATRIAUX DE CONSTRUCTION
Capitalisation
22.818 M
Nbre de titres
555.176.790
Les actionnaires
Wendel (17,5%)
FCPE St-Gobain (6,7%)
Fonds du plan d'pargne (6,3%)
+ 2,81 %
FR0000125007
Pondration dans
le CAC / Rang
2 % / 18
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,07 % + 28,26 %
Plus haut 43,16 43,91
Plus bas 40,34 27,11
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,24
Dividende 2013 1,24
Rendement 2013 3 %
Date : 12-6-13 Montant : 1.24 (T)
BNPA 1,44 1,07 1,35
Evol. an. BNPA - 40 % - 26 % 26 %
PER (nbre de fois) 28,5 38,4 30,4
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Comme de nombreuses
valeurs cycliques, Saint-Gobain n'a pas
t la fte ces derniers jours. Malgr
tout, l'action affiche encore un gain
depuis le 1er janvier.
CONSEIL TTF
ACHETER 50 euros
Potentiel +22%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 48%
Conserver 36%
Vendre 16%
Rsistances 45/47,6
Supports 37,7/36,1
SANOFI - SAN
LABORATOIRE PHARMACEUTIQUE
Capitalisation
94.424 M
Nbre de titres
1.324.320.881
Les actionnaires
Total (4,99%)
L'Oral (8,91%)
Salaris (1,2%)
- 7,55 %
FR0000120578
Pondration dans
le CAC / Rang
10,7 % / 2
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 4,81 % - 5,99 %
Plus haut 75,97 87,03
Plus bas 71,05 68,29
PROCHAIN RDV
Rsultats 1er trimestre, le 29-4-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,77
Dividende 2013 2,80
Date : 09-5-13 Montant : 2.77 (T)
BNPA 6,22 5,10 5,61
Evol. an. BNPA - 8 % - 18 % 10 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le laboratoire a sign un
partenariat de 100 millions d'euros en
recherche et dveloppement avec son
homologue belge UCB dans le domaine
des maladies auto-immunes.
CONSEIL TTF
ACHETER 87 euros
Potentiel +22%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 55%
Conserver 38%
Vendre 7%
Supports 71,5/69
ANALYSE DU CONSEIL : La stratgie, qui
repose sur le dveloppement dans les
nouvel l es conomi es, l a croi ssance
externe et l'innovation, a tenu ses pro-
messes avec des objectifs atteints.
ANALYSE DU CONSEIL : A l'occasion de la
publication des rsultats 2013, Bernard
Arnault s'est dit raisonnablement con-
fiant pour 2014. Les ventes du quatrime
trimestre ont t encourageantes.
ANALYSE DU CONSEI L : La croissance
devrait repartir en 2014. Le groupe pour-
rait acclrer son dveloppement en
procdant une acquisition. Le titre est
en retard sur le secteur automobile.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe vise un
rsultat oprationnel courant stabilis
entre 12,1 et 12,6 milliards d'euros en
2014. Un dividende rduit de 25% au titre
de 2014 sera propos.
ANALYSE DU CONSEIL : Le march chinois
des spiritueux va rester dprim d'ici la
fin de l'exercice fiscal du groupe mais
l'Europe occidentale a montr des signes
de redmarrage au premier semestre.
ANALYSE DU CONSEIL : Le leader mondial
issu de la fusion avec Omnicom aura plus
de poids pour ngocier face aux gants
des mdias et du e-commerce, comme
Google, Facebook et Amazon.
ANALYSE DU CONSEIL : Les objectifs pour
2017 sont ambitieux : raliser un chiffre
d'affaires de plus de 50 milliards d'euros
et dgager une marge oprationnelle
suprieure 5 %.
ANALYSE DU CONSEIL : Un dividende de
1,12 sera propos l'assemble gn-
rale. Un acompte de 0,48 a dj t
vers, le solde (0,64 ) sera dtach le
29 mai et mis en paiement le 3 juin.
ANALYSE DU CONSEIL : Les perspectives
de 2014 sont en nette amlioration par
rapport aux performances de 2013. La
cession de Verallia North America sera
finalise dans les semaines venir.
ANALYSE DU CONSEIL : L'objectif de crois-
sance du bnfice par action pour 2014
se situe entre 4 % et 7 %. L'utilisation de
l'importante trsorerie pour des rachats
d'actions n'est pas exclue.
CAC 40 la cote V
31 dcembre 2013 14 mars 2014
57,5
60,0
62,5
65,0
61,19
Schneider Electric
31 dcembre 2013 14 mars 2014
40,0
42,5
45,0
47,5
44,00
Societe Generale
31 dcembre 2013 14 mars 2014
100
105
110
115
109,95
Solvay
31 dcembre 2013 14 mars 2014
60
65
70
67,44
Technip
31 dcembre 2013 14 mars 2014
40
42
44
46
46,00
Total
31 dcembre 2013 14 mars 2014
170
180
190
185,55
Unibail-Rodamco
31 dcembre 2013 14 mars 2014
35,0
37,5
40,0
36,59
Vallourec
31 dcembre 2013 14 mars 2014
11
12
13
14
13,93
Veolia Envir.
31 dcembre 2013 14 mars 2014
45,0
47,5
50,0
52,5
52,37
Vinci
31 dcembre 2013 14 mars 2014
18
19
20
21
19,90
Vivendi
SCHNEIDER ELECTRIC - SU
EQUIPEMENTIER LECTRIQUE
Capitalisation
35.439 M
Nbre de titres
579.167.716
Les actionnaires
Capital Research & Mngt (9,9%)
CDC (4,4%)
Salaris (3,3%)
- 3,49 %
FR0000121972
Pondration dans
le CAC / Rang
4 % / 6
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 4,98 % + 1,48 %
Plus haut 65,48 66,99
Plus bas 60,27 52,49
PROCHAIN RDV
CA 1er trim le 24-4-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,87
Dividende 2013 1,87
Date : 02-5-13 Montant : 1.87 (T)
BNPA 3,34 3,43 3,60
Evol. an. BNPA - 1 % 3 % 5 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe a beaucoup
souffert en Bourse ces derniers jours et
affiche dsormais une perte, plus impor-
tante que celle de l'indice Cac 40, depuis
le dbut de l'anne.
CONSEIL TTF
ACHETER 75 euros
Potentiel +23%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 46%
Conserver 38%
Vendre 17%
Rsistances 67/70
Supports 60,8/57,8
SOCIT GNRALE - GLE
BANQUE
Capitalisation
35.144 M
Nbre de titres
798.716.162
Les actionnaires
Salaris (7,5%)
BlackRock (5%)
CRMC (4,9%)
+ 4,22 %
FR0000130809
Pondration dans
le CAC / Rang
3,9 % / 7
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 6,20 % + 44,26 %
Plus haut 47,78 48,69
Plus bas 43,32 23,44
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,45
Dividende 2013 1
Date : 29-5-13 Montant : 0.45 (T)
BNPA 0,99 2,40 4,57
Evol. an. BNPA - 68 % 142 % 90 %
PER (nbre de fois) 44,4 18,3 9,6
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Une socit de gestion
amricaine a intent une action en jus-
tice contre 5 banques engages dans la
fixation du cours de rfrence de l'or
dont Socit Gnrale, selon la presse.
CONSEIL TTF
ACHETER 56 euros
Potentiel +27%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 56%
Conserver 37%
Vendre 7%
Rsistances 49/52,7
Supports 39,3/37,6
SOLVAY* - SOLB
CHIMIE DE SPCIALITS
Capitalisation
9.313 M
Nbre de titres
84.701.133
Les actionnaires
Solvac (30%)
- 4,39 %
BE0003470755
Pondration dans
le CAC / Rang
0,8 % / 35
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 3,51 % - 4,18 %
Plus haut 113,95 121,05
Plus bas 107,85 97,20
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,40
Dividende 2013 2,40
Date : 16-5-13 Montant : 1.5 (S)
BNPA 7,07 4,44 6,09
Evol. an. BNPA 143 % - 37 % 37 %
PER (nbre de fois) 15,6 24,8 18,1
VE/CA (nbre de fois) 0,99 1,05
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le chimiste a amplifi le
recul du CAC 40 cette semaine. Crdit
Suisse a nanmoins raffirm son opi-
nion surperformance et son objectif de
cours de 125 euros.
CONSEIL
ECART
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 44%
Conserver 30%
Vendre 26%
Supports 100/97,1
TECHNIP - TEC
INGNIERIE PTROLE ET GAZ
Capitalisation
7.667 M
Nbre de titres
113.680.256
Les actionnaires
Blackrock (6,25 %)
Caisse des dpts (5,40%)
Natixis (4,20 %)
- 3,46 %
FR0000131708
Pondration dans
le CAC / Rang
0,8 % / 33
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 5,12 % - 17,86 %
Plus haut 71,42 92,49
Plus bas 67,09 60,20
PROCHAIN RDV
Assemble Gnrale le 24-4-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,68
Dividende 2013 1,85
Date : 02-5-13 Montant : 1.68 (T)
BNPA 4,90 4,68 4,82
Evol. an. BNPA 6 % - 4 % 3 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Bien que le groupe conti-
nue de signer des contrats, le titre vient
de cder tout le terrain qu'il avait rega-
gn lors de la publication des rsultats
annuels suprieurs aux attentes.
CONSEIL TTF
ACHETER 83 euros
Potentiel +23%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 59%
Conserver 34%
Vendre 7%
Rsistances 73/79,6
Supports 66,2/62
TOTAL - FP
GROUPE PTROLIER INTGR
Capitalisation
109.373 M
Nbre de titres
2.377.678.160
Les actionnaires
Deutsche Bank (5,2%)
Salaris (3,8%)
+ 3,30 %
FR0000120271
Pondration dans
le CAC / Rang
11,2 % / 1
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 0,30 % + 16,26 %
Plus haut 47 47,27
Plus bas 45,45 35,18
Capital chang semaine 1 %
PROCHAIN RDV
Assemble gnrale 16-5-14
ACTIVIT
Chiff. d'aff. 13 189.542 M
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 2,34
Dividende 2013 2,38
Date : 24-9-13 Montant : 0.59 (A)
BNPA 5,48 3,71 4,18
Evol. an. BNPA 1 % - 32 % 13 %
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Selon la presse, Total
serait prt cder TotalGaz, sa filiale de
commerci al i sati on de GPL. Pour l e
groupe, qui n'exclut pas une rflexion,
aucun projet n'est encore arrt.
CONSEIL TTF
ACHETER 56 euros
Potentiel +22%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 72%
Conserver 22%
Vendre 6%
Rsistances 47,3/49
Supports 44,9/43,5
UNIBAIL RODAMCO* - UL
IMMOB. BUREAUX, CENTRES COMM.
Capitalisation
18.048 M
Nbre de titres
97.268.576
Les actionnaires
BlackRock (5,4%)
Cohen&Steers (4%)
Amundi (3,9%)
- 0,38 %
FR0000124711
Pondration dans
le CAC / Rang
2,2 % / 15
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 5,14 % + 0,60 %
Plus haut 196,25 209
Plus bas 183 164,20
PROCHAIN RDV
Assemble gnrale, le 23-4-14
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 8,40
Dividende 2013 8,90
Date : 03-5-13 Montant : 5.27 (T)
BNPA 15,87 13,28 10,93
Evol. an. BNPA 10 % - 16 % - 18 %
PER (nbre de fois) 11,7 14 17
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : La rnovation d'Euralille,
plus grand centre commercial de la
rgion du Nord (59), vient d'tre lance.
Elle reprsentera un investissement de
48 M pour Unibail-Rodamco.
CONSEIL TTF
ACHETER 235 euros
Potentiel +27%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 46%
Conserver 32%
Vendre 23%
Supports 182/174
VALLOUREC - VK
FABR. DE TUBES SANS SOUDURES
Capitalisation
4.689 M
Nbre de titres
128.159.600
Les actionnaires
FSI (6,94 %)
Capital Research (4,72 %)
Groupe Bollor (1,69 %)
- 7,61 %
FR0000120354
Pondration dans
le CAC / Rang
0,5 % / 40
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 4,14 % - 10,33 %
Plus haut 38,49 51,01
Plus bas 36,06 33,05
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,69
Dividende 2013 0,81
Date : 06-6-13 Montant : 0.69 (T)
BNPA 1,83 2,05 2,34
Evol. an. BNPA - 46 % 12 % 15 %
PER (nbre de fois) 20 17,9 15,6
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Mauvaise semaine pour
le titre Vallourec qui a recul bien plus
nettement que l'indice Cac 40, creusant
son retard depuis le dbut de l'anne.
CONSEIL TTF
ECART
Potentiel
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 38%
Conserver 50%
Vendre 12%
Rsistances 41/45
Supports 36/33,3
VEOLIA ENVIRONN. - VIE
TRAITEMENT DES DCHETS ET EAU
Capitalisation
7.643 M
Nbre de titres
548.875.708
Les actionnaires
CDC (9,3%)
Groupe Marcel Dassault (6,3%)
Groupama (5,62%)
+ 17,46 %
FR0000124141
Pondration dans
le CAC / Rang
0,6 % / 39
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,31 % + 35,66 %
Plus haut 14,44 14,44
Plus bas 13,63 8,51
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 0,70
Dividende 2013 0,70
Rendement 2013 5 %
Date : 20-5-13 Montant : 0.7 (T)
BNPA 0,11 0,41 0,47
Evol. an. BNPA - 80 % 273 % 15 %
PER (nbre de fois) NS 34 29,6
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Le groupe Dassault, qui
dtient 6,3% de Veolia, a confirm jeudi,
par la voix de son directeur gnral Char-
les Edelstenne, avoir souhait remplacer
le PDG Antoine Frrot.
CONSEIL TTF
ACHETER 17 euros
Potentiel +22%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 50%
Conserver 28%
Vendre 22%
Supports 12,6/11,1
VINCI - DG
BTP, CONCESSIONS
Capitalisation
31.623 M
Nbre de titres
603.840.716
Les actionnaires
Salaris (10,4%)
Qatari Diar (5,6%)
Fiancire Pinault (2,8%)
+ 9,74 %
FR0000125486
Pondration dans
le CAC / Rang
2,8 % / 12
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 1,67 % + 43,05 %
Plus haut 54,05 54,60
Plus bas 51,87 33,25
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1,77
Dividende 2013 1,77
Date : 11-11-13 Montant : 0.55 (A)
BNPA 3,33 3,54 3,64
Evol. an. BNPA - 4 % 6 % 3 %
PER (nbre de fois) 15,7 14,8 14,4
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : L'action du leader mon-
dial de la construction et des conces-
sions a rsist, protg par son statut de
valeur dfensive.
CONSEIL TTF
ACHETER 65 euros
Potentiel +24%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Tendance graphique
Acheter 71%
Conserver 29%
Vendre 0%
Rsistances 58,2/60
Supports 51,3/47,2
VIVENDI - VIV
TLCOMMUNICATIONS, MDIAS
Capitalisation
26.658 M
Nbre de titres
1.339.609.931
Les actionnaires
Bollor (5%)
BlackRock (4,9%)
Socit Gnrale (4,4%)
+ 3,89 %
FR0000127771
Pondration dans
le CAC / Rang
2,7 % / 13
e
EVOLUTION DU COURS
SEMAINE 52 SEM.
Variation - 2,02 % + 19,48 %
Plus haut 20,84 21,31
Plus bas 19,64 14
PROCHAIN RDV
ACTIVIT
BILAN
DIVIDENDE
Dividende 2012 1
Dividende 2013 1
Rendement 2013 5 %
BNPA 1,29 1,15 1,12
Evol. an. BNPA - 46 % - 11 % - 3 %
PER (nbre de fois) 15,4 17,3 17,8
COMMENTAIRES
DE LA SEMAINE : Les courtiers devraient
revoir en hausse leurs valuations, aprs
analyse de la fusion annonce SFR /
Numericable.
CONSEIL TTF
ACHETER 24 euros
Potentiel +21%
Opportunit
Consensus
des analystes
Scurit
Acheter 61%
Conserver 30%
Vendre 9%
Supports 18/17,3
ANALYSE DU CONSEIL : Le leader mondial
de la gestion de l'nergie, prsent dans
plus de 100 pays, est bien arm pour
profiter d'une meilleure conjoncture
mondiale en 2014.
ANALYSE DU CONSEIL : La banque a enre-
gistr un triplement de son rsultat net
en 2013 2,18 milliards d'euros. Le ratio
de fonds propres durs core tier one a
atteint 10 % fin dcembre 2013.
ANALYSE DU CONSEIL : Solvay a d rviser
la baisse ses ambitions pour 2016. La
direction vise un excdent brut d'exploi-
tation entre 2,3 et 2,5 milliards d'euros
contre 3 milliards initialement.
ANALYSE DU CONSEIL : L'avertissement du
31 octobre 2013 a t un prtexte pour
s'allger, mais les fondamentaux de cette
belle entreprise restent excellents (prix
du baril lev, gisements complexes).
ANALYSE DU CONSEIL : Total entre dans un
cycle plus vertueux, avec une hausse
attendue de sa production et un recul
des investissements. Le dividende pro-
gresse et le titre aussi.
ANALYSE DU CONSEIL : La foncire com-
merciale, qui a augment son dividende
en 2013, vise une croissance de son
bnfice net par action comprise entre
5,5 et 7% en 2014.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe, port
par la dynamique de la division Ptrole et
Gaz, a maintenu ses objectifs. Mais le
Brsil pourrait peser court terme. On
peut s'allger partiellement.
ANALYSE DU CONSEIL : Le groupe a ras-
sur en annonant d'ores et dj son
intention de maintenir son dividende de
0,70 au titre de 2014, alors que ses
profits sont attendus en hausse sensible.
ANALYSE DU CONSEIL : Vinci a affich en
2013 des rsultats suprieurs aux atten-
tes avec un rsultat net de 1,9 milliard en
hausse de 2,3%, et un chiffre d'affaires
de 40,3 milliards (+ 4,4 %).
ANAL YS E DU CONS E I L : Recentr et
dsendett, le groupe va pouvoir investir
dans les mdias, o il est prsent avec
Canal Plus et Universal Music.
VI la cote SRD CLASSIQUE
SOCIT COURS VARIATION ACTIONNARIAT BILAN ACTIVIT DIVIDENDE BNPA VALORISATION COMMENTAIRE CONSEIL
AROPORTS DE PARIS - ADP
Concessionnaire d'aroports
9.029 - 98.960.602
SBF 120 - FR0010340141
91,24
87,21
0,29 %
91,50
+ 4,62 %
92,70 / 86,73
+ 39,51 %
92,70 / 63,78
+ 10,59 %
Etat franais (50,6 %)
Invest. institutionnel (20,9 %)
Vinci (8 %)
31-Dec
+ 78 %
38,65
+ 136 %

2.754
+ 4 %
339
305
380
2,07
1,85
2 %
27-05-2013
2,07 (T)
3,45
3,08
3,84
- 11 %
26,4
29,6
23,8
4,37

Les rsultats 2013 ont t satisfaisants l'exception
du bnfice net qui recule du fait d'lments non
rcurrents, entranant une baisse du dividende.
L'anne 2014 sera satisfaisante.
HAUSSE
94 / 95,20
89,40 / 88,20
Acheter 25 %
Conserver 50 %
Vendre 25 %
A 105
15 %
05-11-2010
C
TTF
AIR FRANCE KLM - AF
Transport arien
2.989 - 300.219.278
SBF 120 - FR0000031122
9,96
10,40
5,25 %
10,22
- 4,26 %
10,65 / 9,87
+ 21,04 %
10,65 / 5,46
+ 31,25 %
Autocontrle (1,5%)
31-Dec
+ 268 %
7,47
+ 33 %

25.520
- 0 %
-1192
-1827
202
0
0
nul
14-07-2008
0,58 (T)
-4,03
-6,17
0,68
NS
NS
NS
14,6
0,35
Les rsultats 2013 de la compagnie arienne ont fait
ressortir un premier bnfice d'exploitation depuis
trois ans. Le groupe est dsormais tributaire d'un
rebond de la croissance.
HAUSSE
10,81 / 11,04
9,90 / 9,67
Acheter 50 %
Conserver 42 %
Vendre 8 %
E
12-09-2013
V
TTF
ALTAREA - ALTA
Immobilier et promotion
1.567 - 11.592.805
Cac All Shares - FR0000033219
135,20
138
0,05 %
135,45
- 2,03 %
137,15 / 130
+ 3,80 %
154 / 105,40
+ 5,63 %
Fondateurs 54,2%
Foncire des Rgions 12,1%
Predica 11,7%
31-Dec
NS
102,36
+ 32 %

1.600
+ 1 %
159
120
160
10
10
7,4 %
04-07-2013
10 (T)
14,20
14
14,50
- 1 %
9,5
9,7
9,3
NS

L'anne 2014 sera difficile pour le groupe, mais, d'ici
2017, Alain Taravella promet une croissance de 50 %
de son FFO (rsultat rcurrent par action). La filiale
Rue du Commerce est en forte croissance.
HAUSSE
140,20 / 141,80
133,60 / 132
Acheter 75 %
Conserver 25 %
Vendre 0 %
VP
07-03-2014
A
TTF
ALTEN - ATE
Conseil en innovation
1.229 - 33.075.301
SBF 120 - FR0000071946
37,15
38,75
0,98 %
37,50
- 4,13 %
39,29 / 37
+ 14,66 %
39,29 / 25,40
+ 12,58 %
Public (58,5%)
Fondateurs/Holding (40,3%)
FCP Alten (1,3%)
31-Dec
- 15 %
15,51
+ 140 %

1.216
+ 2 %
78
74
85
1
1
2,7 %
20-06-2013
1 (T)
2,42
2,28
2,57
- 6 %
15,4
16,3
14,5
0,95

Marge d'exploitation courante de 9,6% (-0,4 point)
en 2013. Plusieurs acquisitions sont l'tude et le
rachat de Geci Engineering sera boucl dbut mars.
HAUSSE
39,02 / 39,66
36,46 / 35,82
Acheter 40 %
Conserver 40 %
Vendre 20 %
A 43
16 %
25-09-2013
V
TTF
ALTRAN TECHNO. - ALT
Conseil en innovation
1.386 - 174.751.320
SBF 120 - FR0000034639
7,93
7,84
2,01 %
7,96
+ 1,11 %
8,17 / 7,64
+ 37,20 %
8,17 / 5,01
+ 24,41 %
Altrafin Part. (19,2%)
Alexis Kniazeff (4,9%)
Hubert Martigny (4,9%)
31-Dec
+ 20 %
3,87
+ 105 %

1.633
+ 12 %
65
66
100
0
0,09
1,1 %
11-07-2013
0,09 (D)
0,37
0,38
0,57
+ 1 %
21,4
21,1
13,9
0,93

Rsultats 2013 de bonnes factures et ton serein pour
2014 et plan 2015. Objectif relev aprs la publication.
HAUSSE
8,46 / 8,66
7,66 / 7,46
Acheter 70 %
Conserver 30 %
Vendre 0 %
A 10
26 %
25-05-2012
AS
TTF
AREVA - AREVA
Producteur d'nergie nuclaire
6.842 - 383.204.852
SBF 120 - FR0011027143
Div. par 10 27-12-10
17,86
18,61
0,13 %
17,80
- 4,03 %
18,77 / 17,14
+ 40,59 %
22,24 / 10,80
- 6,03 %
CEA (61,52%)
Kuwait Investment Authority (4,82 %)
31-Dec
+ 87 %
13,40
+ 33 %

9.240
- 1 %
-99
-494
250
-0,26
0
nul
()
-0,26
0,83
0,65
NS
NS
21,5
27,5
1,22

Le groupe a accus une perte de 494 M affect par
des provisions sur son EPR en Finlande et des per-
tes dans les nergies renouvelables. Les rsultats
2013 ont du le march.
BAISSE
19,21 / 19,82
16,79 / 16,18
Acheter 100 %
Conserver 0 %
Vendre 0 %
A 25
40 %
25-10-2013
E
TTF
ARKEMA - AKE
Chimie de spcialits
4.846 - 62.784.013
Cac Next 20 - FR0010313833
77,18
81,53
1,41 %
77,68
- 5,34 %
81,96 / 76,44
- 1,19 %
86,26 / 63,55
- 8,98 %
Greenlight Capital (5,5%)
Salaris (4,8%)
31-Dec
+ 39 %
37,80
+ 104 %

6.098
- 5 %
220
168
421
1,80
1,85
2,4 %
06-06-2013
1,80 (T)
7,05
5,95
6,75
- 16 %
10,9
13
11,4
0,95

Le chimiste qui a affich comme attendu des rsul-
tats annuels en recul a confirm des objectifs ambi-
tieux de croissance de son chiffre d'affaires et de ses
marges en 2016 et en 2020.
BAISSE
80,70 / 81,90
75,60 / 74,40
Acheter 65 %
Conserver 30 %
Vendre 5 %
A 100
30 %
05-03-2014
E
TTF
ATOS - ATO
Conseil, infogrance
6.557 - 98.165.446
Cac Next 20 - FR0000051732
66,80
69,83
1,64 %
67,65
- 4,34 %
70,30 / 66,52
+ 16,97 %
71,50 / 49,52
+ 1,54 %
PAI Partners (25%)
FMR LLC (5%)
Salaris (3,6%)
31-Dec
- 31 %
26,39
+ 153 %

8.615
- 3 %
224
262
275
0,60
0,70
1 %
04-06-2013
0,60 (T)
2,68
2,67
2,80
- 0 %
24,9
25
23,8
0,66

Des rsultats 2013 un peu au-dessous des attentes.
L'activit est attendue en baisse au premier semes-
tre 2014. Les objectifs de marge sont en lger retard
par rapport au plan Ambition 2016.
HAUSSE
70,30 / 71,30
66,10 / 65,10
Acheter 67 %
Conserver 20 %
Vendre 13 %
VP
21-02-2014
A
TTF
BNTEAU - BEN
Fabr. de bateaux de plaisance
941 - 82.789.840
Cac Small - FR0000035164
11,37
11,26
0,22 %
11,30
+ 1,02 %
11,45 / 10,50
+ 39,85 %
14,21 / 7,56
- 16,21 %
Beri 21 (55%)
Autocontrle (4%)
31-Aug
- 5 %
6,10
+ 87 %

815
- 2 %
-1
1
9
0
0
nul
31-01-2012
0,18 (T)
-0,01
0,01
0,11
NS
NS
NS
NS
1,13
Au titre de son exercice 2012-2013, le groupe est sorti

du rouge alors que des pertes taient anticipes. La
socit attend la reprise du march du nautisme en
2014.
BAISSE
11,92 / 12,27
10,53 / 10,18
Acheter 38 %
Conserver 38 %
Vendre 25 %
V
31-01-2014
AB
TTF
BIC - BB
Stylos, rasoirs, briquets
4.255 - 47.600.289
SBF 120 - FR0000120966
89,39
92,75
0,46 %
90,59
- 3,62 %
93,50 / 88,21
+ 2,52 %
94,99 / 75,01
+ 0,37 %
Famille Bich (43,3%)
Silchester Int. Invest. (8,2%)
BlackRock (5%)
31-Dec
- 17 %
31,26
+ 186 %

1.888
- 1 %
263
242
262
2,56
2,60
2,9 %
24-05-2013
2,56 (T)
5,44
5,13
5,42
- 6 %
16,4
17,4
16,5
2,12
Le groupe a vu son chiffre d'affaires reculer lgre-
ment et son rsultat net baisser de 7%. Malgr un
trs bon dernier semestre, la fluctuation des devises
a pes sur la rentabilit.
HAUSSE
93,60 / 95,20
87,80 / 86,30
Acheter 33 %
Conserver 50 %
Vendre 17 %
E
07-02-2013
V
TTF
BIOMRIEUX - BIM
Diagnostic in vitro
3.160 - 39.453.740
SBF 120 - FR0010096479
80,10
79,74
0,29 %
80,66
+ 0,45 %
82,74 / 79,79
+ 10,15 %
82,87 / 68,75
+ 5,02 %
Mrieux Alliance (58,9%)
Gpe M. Dassault (5,1%)
31-Dec
- 2 %
33,50
+ 139 %

1.638
+ 4 %
134
163
150
0,98
1,02
1,3 %
04-06-2013
0,98 (T)
3,41
4,18
3,90
+ 23 %
23,5
19,2
20,5
1,91
Le groupe de diagnostics a enregistr, comme
attendu, une lgre acclration de sa croissance au
troisime trimestre, mais il a surtout bnfici de
produits non rcurrents.
HAUSSE
83,30 / 84,60
78,50 / 77,20
Acheter 35 %
Conserver 53 %
Vendre 12 %
E
10-04-2013
V
TTF
BOLLOR - BOL
Socit d'investissement
11.811 - 27.173.266
SBF 120 - FR0000039299
434,65
436,90
0,08 %
435,55
- 0,51 %
447,15 / 429,40
+ 45,86 %
447,50 / 286,05
+ 1,88 %
Socits Gr. Bollor (77,8%)
Orfim (5,1%)
31-Dec
NS
224,98
+ 93 %

11.500
+ 13 %
669
260
310
3,10
3,30
0,8 %
10-09-2013
2 (A)
24,90
9,68
11,54
- 61 %
17,5
44,9
37,7
NS

Au 30 juin, le bnfice oprationnel a doubl grce
la contribution d'Havas et la rduction des pertes
de la filiale de stockage d'lectricit Blue Solutions,
dsormais cote en Bourse fin octobre.
HAUSSE
452,50 / 459,90
421 / 413,60
Acheter 60 %
Conserver 20 %
Vendre 20 %
A 510
17 %
13-12-2013
AB
TTF
BOURBON - GBB
Services maritimes
1.441 - 74.559.688
SBF 120 - FR0004548873
Attrib. (1p10) 6-6-13
19,33
19,71
1,01 %
19,07
- 1,93 %
19,88 / 19
+ 2,32 %
22,45 / 15,70
- 3,35 %
Jaccar (24%)
Monnoyeur (5,4%)
Mach-Invest (5,1%)
31-Dec
+ 117 %
19,91
- 3 %

1.312
+ 11 %
42
115
125
0,82
0,82
4,2 %
03-06-2013
0,82 (T)
0,56
1,61
1,20
+ 186 %
34,4
12
16,1
2,43

Le spcialiste des services maritimes l'offshore
ptrolier a publi des ventes de 332,4 M au troi-
sime trimestre (+ 8,6 % et + 14,3 % tcc). Une
publication sans surprise, mais rassurante.
BAISSE
19,78 / 20,14
18,36 / 18
Acheter 43 %
Conserver 43 %
Vendre 14 %
A 25
29 %
27-08-2013
AB
TTF
BUREAU VERITAS - BVI
Inspection et certification
9.242 - 441.343.500
Cac Next 20 - FR0006174348
Div. par 4 le 21-6-13
20,94
21,01
0,69 %
20,90
- 0,33 %
21,20 / 20,62
- 14,04 %
24,80 / 18,95
- 1,44 %
Wendel (50,9%)
Dirigeants (4,1%)
Salaris (1%)
31-Dec
2,90
+ 622 %

3.933
+ 1 %
298
345
400
0,46
0,48
2,3 %
03-06-2013
1,83 (T)
0,67
0,91
1
+ 35 %
31,1
23
20,9
2,60

Le rachat de Maxxam, au Canada, aura un effet posi-
tif sur la croissance et la rentabilit ds l'exercice
2014.
HAUSSE
21,72 / 22,12
20,09 / 19,69
Acheter 26 %
Conserver 53 %
Vendre 21 %
A 28
34 %
24-08-2010
C
TTF
CASINO - CO
Distribution alimentaire
9.048 - 113.105.831
Cac Next 20 - FR0000125585
80
83,80
0,92 %
81,50
- 4,53 %
84,48 / 79,28
+ 1,20 %
86,80 / 68,50
- 4,50 %
Rallye (49%)
Salaris (1,7%)
Theam SAS (1,95%)
31-Dec
+ 35 %
70,21
+ 14 %

48.645
+ 16 %
564
618
645
3
3,12
3,9 %
24-04-2013
3 (T)
4,94
5,59
5,83
+ 13 %
16,2
14,3
13,7
0,30

Le groupe a russi afficher une croissance deux
chiffres de ses ventes en 2013 grce ses acquisi-
tions (GPA au Brsil et Monoprix). La marge hors de
France a augment et la dette a t rduite.
HAUSSE
84 / 85,20
79,10 / 77,90
Acheter 46 %
Conserver 33 %
Vendre 21 %
A 100
25 %
30-10-2013
VP
TTF
CGG - CGG
Sismique terrestre et marine
1.912 - 176.890.866
Cac Next 20 - FR0000120164
10,81
11,54
3,55 %
10,87
- 6,37 %
11,56 / 10,68
- 41,74 %
20,33 / 10,63
- 14,07 %
IFP (4,8%)
FMR Corp & Fidelity (3,3%)
31-Dec
+ 57 %
16,05
- 33 %

2.749
+ 4 %
71
-504
95
0
0
nul
11-06-1993
1,22 ()
0,40
0,42
0,54
+ 5 %
27,1
25,7
20,1
1,28

Le groupe a pass de lourdes charges pour solder le
pass. Il table sur une remonte en deux ans de son
taux de marge 15%. Il va se sparer de 5 navires et
monter en puissance dans les quipements.
BAISSE
11,47 / 11,79
10,20 / 9,88
Acheter 58 %
Conserver 29 %
Vendre 12 %
AS 14
30 %
07-11-2013
A
TTF
CHRISTIAN DIOR - CDI
Luxe
24.315 - 181.727.048
133,80
139,15
0,19 %
135,10
- 3,84 %
139,85 / 132
- 1,36 %
148,10 / 119,65
- 2,58 %
Groupe Arnault (70%)
Public (30%)
30-Jun
+ 27 %
55,62
+ 141 %
31.500
+ 5 %
1431
1500
1700
2,90
3,10
2,3 %
28-11-2013
1,80 (S)
7,87
8,25
9,35
+ 5 %
17
16,2
14,3
0,99
La socit mre de LVMH a ralis des ventes
semestrielles de 16,2 milliards et un bnfice opra-
tionnel de 3,4 milliards, sans comparatif en raison
d'un changement de date de clture de l'exercice.
ND
140 / 142,30
131,10 / 128,80
Acheter 56 %
Conserver 44 %
Vendre 0 %
N
07-02-2002
TTF
CIC - CC
Banque
6.214 - 38.027.493
163,40
164,95
0,01 %
164
- 0,94 %
165,50 / 163,20
+ 39,18 %
167 / 109,50
+ 10,18 %
Banque Fd. du Crdit Mutuel (73%)
Ventadour Investissement (19,6%)
31-Dec
NS
281,38
- 42 %

4.400
+ 3 %
698
750
800
7,50
8
4,9 %
28-05-2013
7,50 (T)
18,36
19,72
21,04
+ 7 %
8,9
8,3
7,8
NS

Le flottant est rduit, ce qui limite l'intrt boursier du
titre. La banque prsente nanmoins un profil assez
dfensif, avec une forte prpondrance de l'activit
banque de dtail.
HAUSSE
165,60 / 166,50
162,40 / 161,50
NC
C 175
7 %
17-08-2012
AS
TTF
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COMMENT LIRE LE GUIDE COMPLET DES ACTIONS DU SRD
Outil unique, la cote du SRD dInvestir vous permet de
grer votre portefeuille en disposant de toutes les
donnes ncessaires sur les actions de la cote du
SRD dEuronext Paris. Nous avons regroup les don-
nes factuelles (nombre de titres, dividendes, cours
de Bourse) et les lments comptables (bilan,
compte de rsultats, bnfice par action). Il sagit de
donnes publies pour les informations passes et
destimations faites par Investir pour les prospectives.
Ces lments permettent dtablir des ratios de valo-
risation et des rendements, afin de juger une valeur
sur plusieurs annes et de la comparer dautres
actions. La rdaction dInvestir-Le Journal des Finan-
ces utilise toutes ces informations pour donner un
conseil boursier.
Paralllement, nous vous prsentons les recom-
mandations de lanalyse graphique tablies par
Charts et le consensus des analystes calcul par
FactSet, afin que vous puissiez vous faire une ide de
ce que pense le march de ces valeurs. Afin de bien
comprendre notre cote enrichie, nous apportons, ci-
dessous, quelques prcisions sur certaines donnes.
SOCIT.Le nombre de titres inscrits la cote
ne comprend pas les lignes secondaires telles que
les actions nouvelles.
Les oprations sur titres (OST) indiquent la der-
nire opration ayant modifi le capital de la
socit, la parit sil y a lieu et la date. Il sagit
principalement des divisions de titres (Div.), des
augmentations de capital (Aug. cap.) et des attri-
butions gratuites (Attrib.).
COURS.Le cours est prcd dun quand il est
antrieur la date de clture de la cote (en
gnral, le vendredi soir). Le capital chang par
semaine (volume de titres changs dans la
semaine rapport au nombre de titres) mesure le
pourcentage du capital qui a chang de main.
Le cours de compensation est le cours pris en
compte pour la liquidation des oprations la
date de la dernire prorogation au SRD.
VARIATIONS. Les extrmes (plus-haut/plus-bas
de la semaine ou sur 52 semaines) correspondent
des cours en sance et non uniquement en clture.
BILAN. Les donnes de bilan (endettement net/
fonds propres, actif net comptable par action)
sont fondes sur les derniers comptes annuels ou
semestriels dlivrs par la socit.
La dcote-surcote/ANC est un ratio qui rapporte
la capitalisation boursire lactif net comptable.
Lorsquil est positif, on parle de surcote. Lorsquil
est ngatif, il sagit dune dcote.
Lindice de scurit est une note dInvestir-Le
Journal des Finances. Sur une chelle de 0 5,
elle est matrialise par des . Elle value la
sant financire de la socit, 5 tant la meilleure
note et 0 () la moins bonne.
ACTIVIT. Le rsultat net correspond au rsul-
tat net publi part du groupe. Il intgre la fois
les lments exceptionnels et les amortissements
des carts dacquisition.
DIVIDENDE. Dans cette colonne, nous indi-
quons le montant total du dividende par action, y
compris le dividende exceptionnel. Un dividende
2010 correspond au dividende provenant des
rsultats de lexercice 2010. Il est vers gnrale-
ment en totalit en 2011, sauf pour les socits
qui versent des acomptes. Le dividende est ajust
des oprations financires postrieures son
versement. Nous indiquons (ou estimons) gale-
ment le dividende 2011, vers en 2012. Le rende-
ment est calcul sur la base de ce dernier divi-
dende. La date de dtachement du dividende
correspond celle du dernier vers, dont le mon-
tant figure au-dessous. Le montant est suivi
dune indication exprimant sa nature : (T) quand il
sagit dun versement total, (A) dun acompte, (S)
dun solde et (D) dun dividende autre (en principe
exceptionnel). Ce dernier peut donc tre diffrent
de celui qui est affich ci-contre, dautant plus
quil sagit dune donne historique et non ajuste
des OST. A noter que le dividende de plusieurs
socits internationales (hors zone euro) cotes
Paris peut tre exprim dans la monnaie dorigine.
BNPA. Le BNPA, Bnfice net par action, est
retrait des lments dits exceptionnels , afin
de mieux mesurer la performance rcurrente de
la socit. Il sert de base au calcul du ratio cours/
bnfice (PER).
VALORISATION. Les l ments de cette
colonne permettent dapprcier la pertinence de
linvestissement et de juger une socit par rap-
port aux autres et/ou au regard des valuations
historiques.
Le PER(ratio cours/bn-
fice), multiple des bnfi-
ces, sobtient en divisant le cours par le
BNPA. Il indique combien dannes de bnfices
sont contenues dans les cours.
La VE/CA, valeur dentreprise (capitalisation
boursire augmente de lendettement net ou
diminue de la trsorerie nette) rapporte au
chiffre daffaires, permet de comparer les valori-
sations de fonds de commerce de socits aux
bilans trs diffrents.
Lindice dopportunit est une note dInvestir-Le
Journal des Finances. Sur une chelle de 0 5,
elle est matrialise par des . Elle value
l opportuni t boursi re du ti tre, 5 tant l a
meilleure note attribue et 0 () la moins bonne.
CONSEILS.La tendance graphique, ralise
par Charts, anticipe lvolution de laction
court terme, selon les critres de lanalyse tech-
nique. Les deux prochains seuils de rsistance (
la hausse) et de support ( la baisse) sont gale-
ment communiqus.
Le consensus des analystesFactSet
rpertorie les recommandations don-
nes par les banques et les courtiers. Il
exprime, en pourcentage, les conseils
dachat, de vente, et les avis neutres sur la valeur.
Abrviations des conseils de la rdaction
A : acheter ; AS : acheter titre spculatif ; AB :
acheter en baisse ; APP : apporter ; ATT : atten-
dre ; C : conserver ; E : rester lcart ; TTF : taxe
sur les transactions financires sappliquant ga-
lement sur Compagnie du Cambodge, CFAO, Fon-
cire des Murs et Fromageries Bel, qui se trouvent
dans les valeurs moyennes (pp X XII) ; V : ven-
dre ; VP : vente partielle ; ND : non dtermin.
Les conseils dacheter ou de conserver sont suivis
dun objectif de cours. Les conseils dachat en
baisse, de vente, de vente partielle peuvent par-
fois tre suivis dun chiffre entre parenthses :
celui-ci correspond un cours limite.
La couleur orange saffiche dans la zone de
commentaires et de conseils dune socit lors-
que la rdaction a chang sa recommandation
sur le titre durant la semaine.
25
MARS
SRD CLASSIQUE la cote VII
CIMENTS FRANAIS - CMA
Matriaux de construction
2.782 - 35.798.136
77,71
77,75
0,83 %
77,62
- 0,05 %
78,10 / 77,27
+ 71,02 %
78,83 / 40,51
+ 40,55 %
Italcementi (82 %)
Autocontrle (0,8 %)
31-Dec
+ 24 %
95,59
- 19 %

3.950
+ 6 %
-151
200
215
3
3
3,9 %
02-08-2013
1,50 (A)
5,03
5,59
6
+ 11 %
15,4
13,9
13
0,96
Les rsultats du deuxime trimestre sont encoura-
geants et marquent une rupture avec ceux du pre-
mier trimestre, trs dcevants. La seconde partie de
l'anne s'annonce meilleure.
HAUSSE
82,20 / 84,40
73,40 / 71,20
Acheter 67 %
Conserver 0 %
Vendre 33 %
E
16-11-2012
V
TTF
CNP ASSURANCES - CNP
Assurance-vie
10.025 - 686.618.477
SBF 120 - FR0000120222
14,60
15,51
0,27 %
14,84
- 5,84 %
15,74 / 14,40
+ 25,43 %
16,10 / 10,40
- 2,01 %
CDC (40 %)
Sopassure (35,5 %)
Public (23,5 %)
31-Dec
NS
21,30
- 31 %

27.668
+ 5 %
951
1030
1140
0,77
0,77
5,3 %
30-04-2013
0,77 (T)
1,39
1,50
1,66
+ 8 %
10,5
9,7
8,8
NS

Le rsultat brut d'exploitation a cr de 3,3% en 2013,
tir notamment par le dynamisme des activits au
Brsil. Un dividende de 0,77 euro sera propos aux
actionnaires lors de l'assemble gnrale du 6 mai.
NEUTRE
15,47 / 15,71
14,45 / 14,21
Acheter 21 %
Conserver 57 %
Vendre 21 %
A 18
23 %
20-09-2013
E
TTF
COLAS - RE
Constructions routires
4.637 - 32.654.499
142
141,20
0,01 %
143,15
+ 0,57 %
144 / 141
+ 17,02 %
144 / 103
+ 15,45 %
Bouygues (96,2 %)
31-Dec
- 1 %
76,38
+ 86 %

13.000
+ 2 %
350
370
400
7,26
7,26
5,1 %
24-04-2013
7,26 (A)
10,72
11,33
12,25
+ 6 %
13,2
12,5
11,6
0,35

Les rsultats semestriels du numro un mondial de la
construction de routes ont t pnaliss par la mau-
vaise mto de l'hiver. Les perspectives annuelles ne
sont pas remises en question.
HAUSSE
148,90 / 151,30
139,10 / 136,70
NC
A 170
20 %
17-10-2012
C
TTF
DASSAULT AVIATION - AM
Constructeur aronautique
10.470 - 10.125.897
1034
984,90
0,01 %
1045
+ 4,99 %
1049,45 / 985
+ 14,89 %
1049,45 / 800,10
+ 11,43 %
Gpe Marcel Dassault (50,6 %)
EADS France (46,3 %)
31-Dec
- 79 %
431,76
+ 139 %

4.593
+ 17 %
510
520
550
9,30
10
1 %
20-05-2013
9,30 (T)
50,35
51,35
54,32
+ 2 %
20,5
20,1
19
1,46

L'avionneur a publi un chiffre d'affaires annuel trs
suprieur aux attentes, tir par la hausse des caden-
ces avec 48 Falcons livrs en seconde partie de
l'anne contre 29 au premier semestre.
HAUSSE
1051 / 1062
1005 / 994
Acheter 75 %
Conserver 25 %
Vendre 0 %
VH
6 %
24-01-2014
A
TTF
DASSAULT SYSTMES - DSY
Editeur de logiciels
10.539 - 126.130.441
Cac Next 20 - FR0000130650
83,56
84,10
0,76 %
83,12
- 0,64 %
84,43 / 81,55
- 6,23 %
103 / 78,46
- 7,39 %
Gpe M. Dassault (43,7 %)
Charles Edelstenne (6,5 %)
31-Dec
- 43 %
18,47
+ 352 %

2.066
+ 2 %
339
352
458
0,80
0,86
1 %
05-06-2013
0,80 (T)
2,66
2,76
3,64
+ 4 %
31,4
30,3
23
4,62

Dassault Systmes a annonc des perspectives trs
prudentes pour 2014. L'volution du yen et les nou-
velles acquisitions vont entraner la premire baisse
de la marge depuis 2008.
BAISSE
86,70 / 88,20
80,50 / 78,90
Acheter 52 %
Conserver 29 %
Vendre 19 %
V
07-02-2014
A
TTF
EDENRED - EDEN
Titres de services prpays
5.147 - 225.897.396
Cac Next 20 - FR0010908533
Intro. 11,40 2-7-10
22,79
23,70
0,61 %
22,84
- 3,86 %
23,75 / 22,50
- 11,51 %
27,09 / 20,54
- 6,35 %
Colony (11,3 %)
31-Dec
- 21 %
-5,81
- 492 %

1.030
- 3 %
183
160
205
0,82
0,83
3,6 %
28-05-2013
0,82 (T)
0,81
0,71
0,91
- 13 %
28,1
32,2
25,1
5,27

Croissance organique solide sur l'ensemble de l'exer-
cice 2013 (+ 6,7 %). Rsultat d'exploitation annuel de
343 M, pnalis par des effets de change ngatifs.
Rsultat net de 160 M.
NEUTRE
23,36 / 23,61
22,35 / 22,10
Acheter 43 %
Conserver 33 %
Vendre 24 %
A 30
32 %
24-07-2013
VP
TTF
EIFFAGE - FGR
BTP, concessions
4.682 - 89.438.630
SBF 120 - FR0000130452
52,35
54,19
1,12 %
53,49
- 3,40 %
54,75 / 51,50
+ 43,84 %
54,96 / 30,69
+ 25,09 %
Salaris (24,4 %)
FSI (20 %)
Eiffaime (8,3 %)
31-Dec
+ 500 %
28,55
+ 83 %

14.264
+ 2 %
220
257
275
1,20
1,20
2,3 %
25-04-2013
1,20 (T)
2,46
2,87
3,10
+ 17 %
21,3
18,2
16,9
1,21

Les rsultats 2013 ont t un peu meilleurs que
prvu. La marge oprationnelle s'est encore amlio-
re. Les perspectives de 2014 sont satisfaisantes.
HAUSSE
55,20 / 56
51,80 / 51
Acheter 38 %
Conserver 44 %
Vendre 19 %
A 65
24 %
30-08-2013
E
TTF
ERAMET - ERA
Prod. de mtaux non ferreux
1.835 - 26.543.218
SBF 120 - FR0000131757
69,15
71,72
0,44 %
70,25
- 3,58 %
72,95 / 69
- 24,63 %
92 / 63,76
- 1,62 %
Sorame & Ceir (37,1 %)
FSI (25,7 %)
Carlo Tassara (12,8 %)
31-Dec
+ 7 %
95,39
- 28 %

3.162
- 8 %
8
-370
10
1,30
0
nul
20-05-2013
1,30 (T)
0,30
-13,94
0,38
NS
NS
NS
NS
0,65
Affect par la baisse du nickel, Eramet a publi une
perte nette annuelle de 370 M. Le conseil d'admi-
nistration proposera la suppression du dividende au
titre de 2013.
NEUTRE
72,70 / 73,90
67,90 / 66,70
Acheter 14 %
Conserver 29 %
Vendre 57 %
E
27-10-2011
V
TTF
EULER HERMES - ELE
Assurance-crdit
4.002 - 45.212.727
SBF 120 - FR0004254035
88,52
90,83
0,13 %
88,52
- 2,54 %
91,05 / 87,90
+ 27,66 %
102,45 / 66,90
- 11,57 %
Allianz France (70,14%)
Public (29,86%)
31-Dec
NS
57,03
+ 55 %

2.430
+ 1 %
300
280
300
4
3,72
4,2 %
28-05-2013
4 (T)
6,64
6,19
6,64
- 7 %
13,3
14,3
13,3
NS
L'activit de l'assureur-crdit a nettement ralenti au
troisime trimestre, et son bnfice a plong de 36
%. La filiale d'Allianz souligne que la reprise cono-
mique tarde se concrtiser .
BAISSE
91,40 / 92,50
87 / 85,90
Acheter 0 %
Conserver 44 %
Vendre 56 %
E
14-04-2011
V
TTF
EURAZEO - RF
3.853 - 65.304.283
SBF 120 - FR0000121121
Attrib. (1p20) 22-5-13
59
57,64
1,12 %
60,94
+ 2,36 %
63,31 / 58,75
+ 42,10 %
63,31 / 35,99
+ 3,55 %
Familles fondatrices (16,2%)
Crdit Agricole (14,2%)
Sofina (6,1%)
31-Dec
NS
48,56
+ 22 %

4.500
+ 2 %
-198
120
120
1,20
1,20
2 %
09-05-2013
1,20 (T)
-2,99
1,81
1,81
NS
NS
32,6
32,6
NS
A l'occasion de sa publication trimestrielle, la socit
a indiqu que son actif net rvalu avait atteint 59,4
par action fin septembre, soit une hausse de 10
% sur neuf mois.
HAUSSE
63,80 / 65,10
58,60 / 57,30
Acheter 44 %
Conserver 44 %
Vendre 11 %
E
15-11-2012
V
TTF
EUROFINS SCIENTIFIC - ERF
Bioanalyse
3.095 - 14.881.350
SBF 120 - FR0000038259
208
215,50
0,39 %
207,25
- 3,48 %
214,50 / 203,20
+ 27,02 %
220 / 142
+ 5,85 %
Famille Martin (54%)
31-Dec
+ 106 %
23,65
+ 779 %

1.226
+ 17 %
66
72
91
1
1,10
0,5 %
05-07-2013
0,85 (T)
4,30
5,10
6,37
+ 19 %
48,4
40,8
32,7
2,84

Les rsultats annuels sont en progression, corrigs
des cots de restructuration. L'objectif d'un chiffre
d'affaires de 2 milliards et d'une marge d'ebitda de 20
% en 2017 a t confirm.
HAUSSE
215,70 / 219,70
200,80 / 196,80
Acheter 30 %
Conserver 50 %
Vendre 20 %
VP
05-03-2014
A
EUTELSAT COMM. - ETL
Oprateur de satellites
5.048 - 220.113.982
Cac Next 20 - FR0010221234
22,93
23,30
1,05 %
22,94
- 1,57 %
23,55 / 22,64
- 17,04 %
28,15 / 20,41
+ 1,19 %
Abertis Telecom (15,36%)
FSI (25,62%)
30-Jun
+ 143 %
8,11
+ 183 %

1.366
+ 6 %
355
320
380
1,08
1,11
4,8 %
18-11-2013
1,08 (T)
1,61
1,45
1,73
- 10 %
14,2
15,8
13,3
5,63

L'oprateur de satellites a publi des rsultats
semestriels en ligne avec les attentes du march et
confirm ses perspectives court et moyen terme
tant en croissance qu'en rentabilit.
HAUSSE
23,56 / 23,82
22,55 / 22,29
Acheter 47 %
Conserver 47 %
Vendre 5 %
A 28
22 %
14-02-2014
V
TTF
FAURECIA - EO
Equipementier automobile
3.665 - 122.588.135
SBF 120 - FR0000121147
29,90
32
1,35 %
30,08
- 6,56 %
32,12 / 29,51
+ 112,21 %
33,17 / 11,56
+ 7,92 %
Peugeot SA (51,7%)
One Equity Partners (12,9%)
FCP salaris (0,1%)
31-Dec
+ 93 %
13,55
+ 121 %

18.028
+ 4 %
144
88
180
0
0,30
1 %
31-05-2012
0,35 (T)
1,29
0,79
1,47
- 39 %
23,2
37,8
20,4
0,29

La socit vise pour 2014 une croissance comprise
entre 2 et 4 % des facturations avec une marge op-
rationnelle en hausse de 0,2 0,5 % qui pourrait
ainsi atteindre 3,5 %.
HAUSSE
31,71 / 32,40
28,97 / 28,28
Acheter 73 %
Conserver 27 %
Vendre 0 %
A 38
27 %
26-07-2013
E
TTF
FFP - FFP
Holding du groupe Peugeot
1.146 - 25.157.273
45,55
47,39
0,10 %
46
- 3,88 %
47,40 / 45,26
+ 39,64 %
48,20 / 28,51
+ 7,87 %
Et. Peugeot Frres (79,2 %)
St Comtoise de Part. (2 %)
Imm. et Part. Est (0,9 %)
31-Dec
NS

-900
-100
0
0
0
nul
22-05-2012
1,10 (T)
-35,77
-3,97
0
NS
NS
NS
NS
NS

Le titre de la socit d'investissement de la famille
Peugeot a profit de la remonte du cours du cons-
tructeur automobile. On achtera sur repli autour de
40 .
HAUSSE
47,70 / 48,57
44,03 / 43,16
Acheter 0 %
Conserver 100 %
Vendre 0 %
AB (40)
24-05-2013
A
TTF
FIMALAC - FIM
Holding de serv. financiers
1.541 - 28.830.000
53,45
53
0,01 %
53,65
+ 0,85 %
53,85 / 53
+ 36,18 %
53,85 / 36,85
+ 15,19 %
Marc L. de Lacharrire (80,1%)
31-Dec
NS
27,62
+ 94 %

67
+ 59 %
198
76
84
1,80
1,80
3,4 %
14-06-2013
1,80 (D)
6,86
2,64
2,91
- 62 %
7,8
20,3
18,3
NS

Aprs le rachat d'Allocin, le holding a poursuivi son
dveloppement dans les loisirs en acqurant, avec le
groupe Fnac, le spcialiste de la billetterie sportive
Datasport.
HAUSSE
54,30 / 54,60
53 / 52,70
Acheter 0 %
Conserver 100 %
Vendre 0 %
A 60
12 %
29-11-2012
E
TTF
FONC. DES RGIONS - FDR
Foncire diversifie
4.112 - 62.683.088
65,60
67,76
0,51 %
66,66
- 3,19 %
67,95 / 64,91
+ 3,72 %
68,56 / 55,11
+ 4,54 %
Delfin (28,9%)
Covea (7,8%)
Groupe Crdit mutuel (7,3%)
31-Dec
NS
74,12
- 11 %

832
+ 9 %
340
-26
355
4,20
4,20
6,4 %
29-04-2013
4,20 (T)
5,88
6,20
6,40
+ 6 %
11,2
10,6
10,2
NS

L'actif net rvalu est suprieur aux attentes au titre
de 2013 (+3,5%), mais les rsultats annuels sont
infrieurs ce que prvoyaient les analystes. Le
groupe va poursuivre les cessions.
HAUSSE
68,30 / 69,10
65,10 / 64,30
Acheter 36 %
Conserver 45 %
Vendre 18 %
A 80
22 %
21-10-2011
C
TTF
FONCIRE DEV. LOGEMENTS - FDL
Foncire
1.277 - 69.611.004
18,35
18,50
NS
18,20
- 0,81 %
18,50 / 18,15
+ 5,16 %
19,88 / 15,01
+ 1,58 %
Groupe FDR
Groupe GMF Covea MMA
Macif Mutavie
31-Dec
NS
19,34
- 5 %
186
- 5 %
124
125
130
1,05
1,05
5,7 %
24-04-2013
1,05 (T)
1,79
1,80
1,87
0 %
10,3
10,2
9,8
NS
La foncire a fait tat d'un chiffre d'affaires de 186
M en 2013, soit une baisse de 5,4 % par rapport
celui de 2012. Ce repli s'explique en partie par l'impact
des cessions et des acquisitions.
BAISSE
18,42 / 18,53
17,98 / 17,87
NC
E
08-04-2013
V
TTF
FONCIRE LYONNAISE - FLY
Gest. d'un portefeuille immobilier
1.745 - 46.528.974
37,50
37,90
0,01 %
37,56
- 1,06 %
37,90 / 37,30
+ 1,21 %
41,23 / 37,18
- 1,55 %
Inmobiliaria Colonial (53,5 %)
Calyon (8,8 %)
Royal Bank of Scotland (7,3 %)
31-Dec
NS
46,03
- 19 %

153
- 1 %
283
106
110
2,10
2,03
5,4 %
18-10-2013
0,70 (A)
2,10
2,07
2,15
- 1 %
17,9
18,1
17,4
NS

L'actif net rvalu de liquidation s'leve 43,90
par action. La participation d'Unibail-Rodamco dans
le capital donne un attrait spculatif au dossier.
BAISSE
38,09 / 38,31
37,03 / 36,81
Acheter 0 %
Conserver 100 %
Vendre 0 %
A 48
28 %
21-10-2011
C
TTF
GECINA - GFC
Foncire diversifie
6.035 - 62.870.496
SBF 120 - FR0010040865
95,99
100
0,36 %
98,13
- 4,01 %
100 / 95,35
+ 7,34 %
102,75 / 82,71
- 0,04 %
Metrovacesa (26,9%)
J. Rivero Valcarce (16,2%)
J. Bautista Soler Crespo (15,3%)
31-Dec
NS
99,35
- 3 %

589
- 1 %
309
311
310
4,40
4,60
4,8 %
25-04-2013
4,40 (T)
3,70
5,09
6
+ 38 %
25,9
18,9
16
NS
La foncire a publi des rsultats stables au titre de
2013, tout en relevant son dividende et en annonant
une promesse de vente concernant le centre com-
mercial Beaugrenelle.
HAUSSE
100,30 / 101,30
96,60 / 95,60
Acheter 23 %
Conserver 23 %
Vendre 54 %
E
28-10-2011
V
TTF
GROUPE EUROTUNNEL - GET
Exploit. concession ferroviaire
4.766 - 550.000.000
SBF 120 - FR0010533075
8,67
8,87
1,12 %
8,66
- 2,30 %
8,87 / 8,31
+ 34,86 %
8,95 / 5,08
+ 13,43 %
Goldman Sachs (15,6%)
Franklin Resources (5%)
31-Dec
+ 180 %
3,90
+ 122 %

1.092
+ 10 %
34
20
25
0,12
0,16
1,8 %
03-06-2013
0,12 (T)
0,06
0,04
0,05
- 41 %
NS
NS
NS
7,89

Le groupe a dpass les attentes du march au qua-
trime trimestre 2013, avec un chiffre d'affaires de
273,6 M, en croissance de 12 %, alors que le con-
sensus n'attendait que 260 M.
HAUSSE
8,83 / 8,94
8,42 / 8,31
Acheter 71 %
Conserver 24 %
Vendre 6 %
A 10
15 %
09-01-2014
E
TTF
HAVAS - HAV
Agence de mdias
2.295 - 403.307.318
SBF 120 - FR0000121881
5,69
5,98
0,72 %
5,81
- 4,83 %
6,03 / 5,65
+ 16,29 %
6,32 / 4,48
- 4,90 %
Bollor (36,5 %)
Parvus AM (15,6 %)
UBS (4,9 %)
31-Dec
+ 15 %
4,09
+ 39 %

1.772
- 0 %
126
130
146
0,11
0,12
2,1 %
07-06-2013
0,11 (T)
0,33
0,45
0,51
+ 36 %
17,3
12,6
11,3
1,40

Croissance organique dcevante en 2013 (+ 1 % con-
tre +2,2% en 2012) et sans doute infrieure celle du
march cette anne, cause de la perte de budgets
aux Etats-Unis.
BAISSE
6,03 / 6,12
5,68 / 5,59
Acheter 28 %
Conserver 61 %
Vendre 11 %
V
07-11-2013
VP
TTF
HERMS INTERNATIONAL - RMS
Luxe
24.434 - 105.569.412
Cac Mid 60 - FR0000052292
231,45
230,15
0,06 %
233,15
+ 0,56 %
236,90 / 229,25
- 10,15 %
283,20 / 223,95
- 12,16 %
Actionnaires familiaux (68,58 %)
LVMH (23,1 %)
31-Dec
- 31 %
18,30
+ 1165 %

3.755
+ 8 %
740
810
890
2,50
2,75
1,2 %
25-02-2014
1,50 (A)
6,82
7,67
8,43
+ 12 %
33,9
30,2
27,5
6,35

Le groupe de luxe a ralis en 2013 un chiffre d'affai-
res de 3,7 milliards, en hausse de 7,8 % et de 13 %
taux de change constants. La marge oprationnelle
est annonce suprieure aux 32,1 % de 2012.
BAISSE
239,50 / 242,50
227,80 / 224,80
Acheter 6 %
Conserver 50 %
Vendre 44 %
C
20-07-2012
A
TTF
ICADE - ICAD
Immob. bureaux, centres comm.
5.174 - 73.916.109
SBF 120 - FR0000035081
70
70,60
0,66 %
70,71
- 0,85 %
71 / 69,05
+ 3,08 %
74,72 / 57,99
+ 3,44 %
CDC (56 %)
New Ireland Ass. (3,2 %)
31-Dec
NS
80,17
- 13 %

1.593
+ 6 %
62
127
133
3,64
3,67
5,2 %
16-04-2013
3,64 (T)
1,19
1,40
1,50
+ 18 %
59
50
46,7
NS

Le repli de l'ANR au titre de 2013 s'explique par une
provision sur la tour EQHO. Les rsultats devraient
tre en hausse sensible ds 2015, grce plusieurs
prvisions de livraisons.
HAUSSE
72,10 / 72,80
69,60 / 68,90
Acheter 67 %
Conserver 33 %
Vendre 0 %
A 90
29 %
17-05-2012
C
TTF
ILIAD - ILD
Oprateur tlcoms
11.608 - 57.637.805
Cac Next 20 - FR0004035913
201,40
188,95
4,66 %
209,95
+ 6,59 %
222,85 / 192,90
+ 34,36 %
222,85 / 144,85
+ 35,26 %
Xavier Niel (55,30 %)
Rani Assaf (1,56 %)
Cyril Poidatz (1,20 %)
31-Dec
+ 62 %
29,96
+ 572 %

3.748
+ 19 %
186
265
350
0,37
0,37
0,2 %
25-06-2013
0,37 (T)
3,24
4,60
6,90
+ 42 %
62,2
43,8
29,2
3,38

L'oprateur a ralis de trs bons rsultats 2013. Il
dtenait fin dcembre 12% du march du mobile en
France et 24% du march du fixe haut dbit avec un
trs fort niveau de conqute.
HAUSSE
224,90 / 231,90
196,30 / 189,30
Acheter 50 %
Conserver 35 %
Vendre 15 %
A 240
19 %
05-12-2013
VP
TTF
IMERYS - NK
Valorisation de minraux
4.760 - 76.238.264
SBF 120 - FR0000120859
62,44
64,76
0,55 %
62,69
- 3,58 %
65,63 / 61,57
+ 16,12 %
68,10 / 45,31
- 1,22 %
Gpe Bruxelles Lambert (30,5 %)
Pargesa Netherlands (27,1 %)
Prudential (8,1 %)
31-Dec
+ 39 %
29,42
+ 112 %

3.698
- 5 %
301
304
310
1,55
1,60
2,6 %
08-05-2013
1,55 (T)
4
4,03
4,11
+ 1 %
15,6
15,5
15,2
1,53

Le leader mondial de la valorisation des minraux a
relev son offre sur l'amricain Amcol 42,75 $. Une
bataille boursire semble se profiler .
NEUTRE
65,50 / 66,50
61 / 60
Acheter 42 %
Conserver 50 %
Vendre 8 %
A 80
28 %
12-01-2012
VP
TTF
V
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e
VIII la cote SRD CLASSIQUE
INGENICO - ING
Terminaux de paiement
3.387 - 53.086.309
SBF 120 - FR0000125346
63,80
68,22
1,64 %
64,45
- 6,48 %
68,30 / 63,15
+ 38,76 %
70,71 / 43,73
+ 9,47 %
Morpho (10,2 %)
FMR LLC (5,6 %)
Concert Consellor (3,71 %)
31-Dec
+ 39 %
14,90
+ 328 %

1.371
+ 14 %
97
114
150
0,70
0,80
1,3 %
07-05-2013
0,70 (T)
1,87
2,50
2,92
+ 34 %
34,1
25,5
21,8
2,69

Le groupe a dpass ses objectifs l'an dernier, bien
qu'ils aient t relevs. La rentabilit, bien que dj
leve, devrait continuer de progresser porte par
une croissance dynamique.
NEUTRE
67,30 / 68,70
62 / 60,70
Acheter 65 %
Conserver 29 %
Vendre 6 %
A 80
25 %
26-05-2011
C
TTF
IPSEN - IPN
Laboratoire pharmaceutique
2.575 - 84.234.991
SBF 120 - FR0010259150
30,57
32,56
0,28 %
31
- 6,13 %
32,89 / 30,38
+ 11,79 %
34,84 / 25,15
- 11,04 %
Holding Mayroy (68,6 %)
31-Dec
- 19 %
11,50
+ 166 %

1.225
0 %
-29
153
175
0,80
0,80
2,6 %
05-06-2013
0,80 (T)
1,74
1,82
2,05
+ 5 %
17,6
16,8
14,9
1,95

Ipsen a affich une amlioration de sa rentabilit en
2013 en dpit d'une stabilit de ses ventes. La crois-
sance va reprendre en 2014 mais la marge se stabili-
ser du fait des investissements aux Etats-Unis.
BAISSE
32,23 / 32,67
30,54 / 30,10
Acheter 38 %
Conserver 46 %
Vendre 15 %
AS 40
31 %
28-02-2014
A
TTF
IPSOS - IPS
Institut de sondages
1.363 - 45.326.587
SBF 120 - FR0000073298
30,07
30,95
0,90 %
30,67
- 2,83 %
31,20 / 29,75
+ 5,80 %
34,72 / 24,96
- 3,36 %
LT Participations (26,2%)
Fidelity (6,2%)
Salaris (1,8%)
31-Dec
+ 64 %
18,51
+ 62 %

1.712
- 4 %
74
17
125
0,64
0,70
2,3 %
01-07-2013
0,64 (T)
2,62
2,67
2,76
+ 2 %
11,5
11,3
10,9
1,11

La marge oprationnelle 2013 a t infrieure
l'objectif (10,6% au lieu de 11%). Mais une croissance
organique plus soutenue est attendue cette anne (3
%, aprs 0,8 % l'an pass).
BAISSE
32,06 / 32,77
29,30 / 28,59
Acheter 71 %
Conserver 29 %
Vendre 0 %
A 40
33 %
02-02-2011
VP
TTF
JCDECAUX - DEC
Mobilier urbain
6.610 - 222.188.330
SBF 120 - FR0000077919
29,75
31,46
0,29 %
30,30
- 5,44 %
31,70 / 29,46
+ 43,82 %
32,64 / 19,17
- 0,73 %
JCDecaux Holding (70,5%)
ING (6,1%)
Franklin Ressources (2%)
31-Dec
- 1 %
11,34
+ 162 %

2.676
+ 2 %
164
90
250
0,44
0,48
1,6 %
17-05-2013
0,44 (T)
0,74
0,41
1,13
- 45 %
40,2
73
26,4
2,46

Hausse de la marge d'exploitation en 2013 13,1 %
(contre 12,2 %), hors dprciations exceptionnelles.
De nouveaux contrats et des acquisitions soutien-
dront la croissance cette anne.
BAISSE
31,04 / 31,43
29,47 / 29,08
Acheter 44 %
Conserver 28 %
Vendre 28 %
A 40
34 %
06-05-2010
VP
TTF
KLPIERRE - LI
Immobilier de centres comm.
6.319 - 199.470.340
SBF 120 - FR0000121964
31,68
32,94
0,37 %
32,12
- 3,81 %
33,15 / 31,30
+ 1,38 %
35,06 / 28,96
- 5,95 %
Simon Property Group (28,7%)
BNP Paribas (22,2%)
Auto dtenu (2,32%)
31-Dec
NS
11,53
+ 175 %

1.087
0 %
167
137
180
1,50
1,55
4,9 %
15-04-2013
1,50 (T)
0,90
0,30
1
- 67 %
35,2
NS
31,7
NS

Forte de rsultats lgrement suprieurs aux atten-
tes au titre de 2013, la foncire Klpierre a relev son
dividende. Les perspectives l'horizon 2015 sont con-
firmes.
BAISSE
32,76 / 33,08
31,42 / 31,10
Acheter 19 %
Conserver 62 %
Vendre 19 %
A 39
23 %
21-10-2011
C
TTF
LAGARDRE - MMB
Groupe de mdias
3.801 - 131.133.286
Cac Next 20 - FR0000130213
28,98
29,26
1,50 %
29,59
- 0,94 %
29,80 / 28,55
- 0,10 %
29,83 / 19,06
+ 7,27 %
Qatar Hold. (12,8%)
Lagardre C & M (9,3%)
Salaris (1,5%)
31-Dec
- 12 %
22,11
+ 31 %

7.216
- 2 %
89
1307
220
1,30
1,30
4,5 %
28-05-2013
9 (D)
0,68
9,97
1,68
+ 1369 %
42,7
2,9
17,3
0,48

Un nouveau dividende exceptionnel de 6 sera
vers, en plus du coupon ordinaire de 1,3 . Objectif
de hausse entre zro et 5% du bnfice oprationnel
pour 2014 (hors effets de change).
HAUSSE
30,38 / 30,82
28,61 / 28,17
Acheter 33 %
Conserver 60 %
Vendre 7 %
VP
30-10-2013
A
TTF
LISI - FII
Conception, fabr. de fixations
1.253 - 10.786.494
116,20
118,40
0,11 %
117,30
- 1,86 %
119 / 115
+ 47,28 %
129,50 / 70,70
+ 7,79 %
Cie Ind. de Delle (55,1 %)
Viellard Migeon et Cie (6 %)
FFP (5,1 %)
31-Dec
+ 11 %
55,88
+ 108 %

1.149
+ 6 %
57
75
80
1,40
1,70
1,5 %
02-05-2013
1,40 (T)
5,47
7,12
7,44
+ 30 %
21,2
16,3
15,6
1,15

Le fabricant de fixations pour l'industrie a ralis un
bnfice oprationnel courant de 128,9 M (+ 28,4
%) en 2013 mais a du les marchs avec des objec-
tifs prudents.
BAISSE
121,90 / 124,10
113,20 / 111
Acheter 44 %
Conserver 56 %
Vendre 0 %
VP
01-11-2013
A
TTF
M6 - MMT
Tlvision gnraliste
1.986 - 125.883.964
SBF 120 - FR0000053225
15,78
16,62
0,39 %
15,90
- 5,08 %
16,84 / 15,61
+ 24,07 %
18,09 / 11,36
- 5,26 %
RTL Group (48,5%)
Nation. Portefeuille (7,3%)
Autocontrle (0,5%)
31-Dec
- 51 %
4,54
+ 247 %

1.383
- 0 %
140
112
123
1,85
0,85
5,4 %
20-05-2013
1,85 (T)
1,11
0,89
0,98
- 20 %
14,2
17,7
16,1
1,22

La marge oprationnelle courante a baiss en 2013
(-0,9 point 14,9 %). Si Paris Premire devient gra-
tuite dbut 2015, elle psera sur les comptes pendant
trois ans. Prise partielle de bnfices.
BAISSE
16,48 / 16,74
15,49 / 15,23
Acheter 40 %
Conserver 45 %
Vendre 15 %
VP
30-10-2013
A
TTF
MAUREL & PROM - MAU
Exploration, prod. de ptrole
1.367 - 121.530.169
SBF 120 - FR0000051070
11,24
11,43
1,11 %
11,22
- 1,62 %
11,63 / 11,16
- 23,11 %
14,92 / 10,88
- 7,49 %
Pacifico (24%)
Macif (6,9%)
Fin. de Rosario (1,4%)
31-Dec
+ 54 %
6,61
+ 70 %

573
+ 21 %
58
120
150
0,20
0
nul
21-06-2013
0,40 (T)
0,48
0,74
0,99
+ 55 %
23,6
15,2
11,4
3,14

Au premier semestre, le rsultat oprationnel a aug-
ment de 29 %, 111 millions d'euros. Une provision
et des charges financires ont pes sur le rsultat
net, dans le rouge.
BAISSE
11,60 / 11,75
11,02 / 10,87
Acheter 67 %
Conserver 17 %
Vendre 17 %
A 15
33 %
09-08-2013
AS
TTF
MERCIALYS - MERY
Immobilier de centres comm.
1.408 - 92.049.168
15,30
16,19
0,38 %
15,52
- 5,50 %
16,19 / 15,15
- 4,79 %
18,32 / 13,96
+ 0,33 %
Casino GP (40,2%)
Generali Assur. Vie (8,1%)
Axa (7,7%)
31-Dec
NS
8,01
+ 91 %

139
- 7 %
143
123
150
0,91
0,91
5,9 %
25-06-2013
0,97 (S)
1,56
1,32
1,63
- 15 %
9,8
11,6
9,4
NS
La socit foncire dtenue 40 % par Casino, a

dgag un bnfice net en baisse de 14 % 123 M
en 2013. Le groupe va verser un dividende de 1,16
par action au titre de 2013.
BAISSE
15,95 / 16,15
15,11 / 14,91
Acheter 71 %
Conserver 21 %
Vendre 7 %
V
24-07-2013
A
TTF
NATIXIS - KN
Banque
15.164 - 3.100.295.190
Cac Next 20 - FR0000120685
4,89
5,13
0,56 %
5,02
- 4,71 %
5,23 / 4,76
+ 50,31 %
5,28 / 2,85
+ 14,44 %
BPCE (71,5%)
DZ Bank (1,9%)
SanPaolo-IMI (1,7%)
31-Dec
NS
5,33
- 8 %

7.226
+ 18 %
901
954
1205
0,75
0,16
3,3 %
14-08-2013
0,65 (E)
0,29
0,31
0,39
+ 6 %
16,7
15,8
12,5
NS

Le groupe a publi un bnfice net 2013 en hausse
de 8 % 1,1 Md. Le plan stratgique 2014-2017 jug
ambitieux prvoit une hausse de prs de 25 % du
PNB, 8 Mds.
HAUSSE
5,22 / 5,33
4,81 / 4,71
Acheter 29 %
Conserver 50 %
Vendre 21 %
A 6
23 %
11-03-2011
AS
TTF
NEOPOST - NEO
Equip. affranchissement postal
2.069 - 34.440.318
SBF 120 - FR0000120560
60,07
59,35
1,51 %
59,58
+ 1,21 %
60,07 / 58,05
+ 26,77 %
66,65 / 45,34
+ 7,23 %
Arnhold & S. Bleichroeder (10%)
Harris Associates (5%)
Jupiter AM (7,3%)
31-Jan
+ 106 %
21,70
+ 177 %

1.125
+ 5 %
161
174
180
3,90
3,90
6,5 %
05-02-2014
1,80 (A)
4,74
4,94
5,23
+ 4 %
12,7
12,2
11,5
2,54

Les rsultats semestriels du spcialiste du traitement
du courrier ont t sans surprise. La stratgie de
diversification pse un peu sur la marge mais prpare
l'avenir.
BAISSE
62,10 / 63,20
57,40 / 56,30
Acheter 25 %
Conserver 33 %
Vendre 42 %
A 78
30 %
08-07-2011
E
TTF
NEXANS - NEX
Fabr. cbles nergie, tlcoms
1.477 - 42.043.145
SBF 120 - FR0000044448
35,13
37,99
1,35 %
35,91
- 7,54 %
38,10 / 35
- 1,04 %
43,03 / 28,61
- 4,60 %
Madeco (19,9%)
Axa (5,9%)
31-Dec
+ 21 %
36,85
- 5 %

4.689
- 4 %
27
-333
-150
0,50
0
nul
17-05-2013
0,50 (T)
0,92
-7,92
-3,56
NS
38,2
NS
NS
0,39

Le leader mondial du cble a annonc des rsultats
2013 dcevants. Les dirigeants s'attlent redresser
le groupe. Un mieux est dj attendu cette anne.
NEUTRE
37,57 / 38,37
34,41 / 33,61
Acheter 12 %
Conserver 35 %
Vendre 53 %
A 45
28 %
14-06-2013
AB
TTF
NEXITY - NXI
Promoteur-constructeur
1.671 - 53.576.584
SBF 120 - FR0010112524
31,18
31,64
0,34 %
31,15
- 1,45 %
32,50 / 30,75
+ 12,62 %
32,50 / 24,27
+ 13,77 %
BPCE (40,2%)
Dirigeants et salaris (6,3%)
CDC (5,7%)
31-Dec
NS
30,29
+ 3 %

2.737
- 3 %
42
100
120
2
2
6,4 %
27-05-2013
2 (T)
0,78
1,87
2,24
+ 139 %
40
16,7
13,9
NS

Fin 2013, le groupe a publi des rsultats suprieurs
aux attentes. Son carnet de commandes reprsente
dsormais dix-huit mois d'activit. Mais le titre est
dsormais bien valoris.
HAUSSE
32,59 / 33,19
30,33 / 29,73
Acheter 70 %
Conserver 30 %
Vendre 0 %
V
20-02-2014
A
TTF
NUMERICABLE GROUP - NUM
Cblo-oprateur
3.656 - 123.942.012
- FR0011594233
29,50
28,42
6,75 %
26,40
+ 3,80 %
32 / 23,02
+ 3,51 %
32 / 23,02
+ 11,74 %
Altice (30%)
Carlyle (26%)
Cinven (18%)
31-Dec
+ 443 %
4,11
+ 618 %

1.320
+ 1 %
85
90
95
0
0
nul
()
0,69
0,73
0,77
+ 6 %
43,1
40,6
38,5
4,48
Altice, le holding de Patrick Drahi, s'est introduit la
Bourse d'Amsterdam le 31 janvier. Les spculations
sur une offre venir sur SFR sont reparties.
BAISSE
28,15 / 29,12
24,23 / 23,26
Acheter 20 %
Conserver 70 %
Vendre 10 %
E
29-11-2013
TTF
ODET (FINANCIRE) - ODET
Holding du Groupe Bollor
6.247 - 6.585.990
948,60
949,75
0,01 %
953,25
- 0,12 %
958,30 / 933
+ 68,42 %
959 / 550,10
+ 15,21 %
groupe Bollor (91%)
31-Dec
NS
466,14
+ 104 %

11.202
+ 10 %
798
800
850
0,50
0,50
0,1 %
17-06-2013
0,50 (T)
121,17
121,47
129,06
0 %
7,8
7,8
7,3
NS

Le rsultat net 2012, en forte hausse, intgre les plus-
values gnres par la cession d'Aegis et des chanes
Direct 8 et Direct Star. Havas est dsormais intgr
de faon globale.
HAUSSE
979 / 993
922 / 908
NC
VP
07-06-2013
C
TTF
ORPA - ORP
Rsidences de retraite
2.537 - 55.476.991
SBF 120 - FR0000184798
45,73
46,12
1,02 %
45,73
- 0,85 %
46,60 / 44,35
+ 40,92 %
46,67 / 31,21
+ 8,26 %
CCPIB 15%
Dr J.C. Marian (8%)
FFP (7,2%)
31-Dec
+ 129 %
25
+ 83 %

1.601
+ 12 %
97
116
131
0,60
0,71
1,6 %
26-07-2013
0,60 (T)
1,82
2,11
2,38
+ 16 %
25,1
21,7
19,2
2,71

Les facturations sont en hausse annuelle de 12 % et
le groupe vise une progression de plus de 10 % de
son activit en 2014, hors acquisitions. La rentabilit
est attendue en amlioration en 2013.
HAUSSE
47,37 / 48,15
44,35 / 43,57
Acheter 100 %
Conserver 0 %
Vendre 0 %
A 55
20 %
10-02-2006
C
TTF
PARIS ORLANS - PAOR
Activits financires
1.242 - 70.959.068
17,50
17,70
0,02 %
17,50
- 1,13 %
18 / 17,50
- 0,06 %
20,70 / 16,60
- 1,69 %
Groupe familial (46,9%)
Groupe E. de Rothschild (7,9%)
Jardine Matheson Holdings (6%)
31-Mar
NS
24,94
- 30 %

1.050
- 8 %
47
5
60
0,50
0,50
2,9 %
04-11-2013
0,50 (T)
0,66
0,07
0,85
- 89 %
26,4
NS
20,7
NS

Le groupe spcialis dans les conseils financiers et la
gestion d'actifs a vu ses revenus baisser de 3 % au
premier semestre de son exercice 2013-2014, mais le
rsultat oprationnel a augment de 20 %.
NEUTRE
18,15 / 18,30
17,55 / 17,40
Acheter 33 %
Conserver 67 %
Vendre 0 %
A 23.5
34 %
26-02-2013
E
TTF
PEUGEOT SA - UG
Constructeur automobile
4.453 - 354.848.992
Cac Next 20 - FR0000121501
12,55
13,53
3,43 %
12,85
- 7,24 %
13,70 / 12,36
+ 91,34 %
13,98 / 5,17
+ 32,97 %
FFP (19%)
Autre famille Peugeot (6,5%)
31-Dec
+ 53 %
19,39
- 35 %

54.090
- 2 %
-5010
-2218
-400
0
0
nul
02-06-2011
1,10 (T)
-2,74
-3,10
-1,13
NS
NS
NS
NS
0,16
Thierry Peugeot, prsident du conseil de surveillance,
a expos dans une lettre ses divergences avec son
cousin Robert au sujet de la recapitalisation et de
l'volution du capital du groupe.
HAUSSE
13,64 / 14,01
12,14 / 11,77
Acheter 38 %
Conserver 19 %
Vendre 43 %
E
22-11-2013
V
TTF
PLASTIC OMNIUM - POM
Equipement automobile
3.852 - 154.977.021
SBF 120 - FR0000124570
Div. par 3 le 10-9-13
24,86
25,55
0,88 %
24,98
- 2,72 %
26 / 24,50
+ 93,79 %
26,74 / 11,24
+ 22,44 %
Burelle (56,1 %)
31-Dec
+ 38 %
5,10
+ 388 %

5.124
+ 7 %
173
208
232
0,25
0,33
1,3 %
29-04-2013
0,76 (T)
1,19
1,34
1,59
+ 13 %
20,9
18,5
15,6
0,82

En 2013, la marge oprationnelle a progress de 18
%, le rsultat net de 14,6 % et la dette a t rduite
de 35 M tout en maintenant un rythme d'investis-
sements stratgiques soutenus.
HAUSSE
26,50 / 27,25
23,55 / 22,80
Acheter 43 %
Conserver 57 %
Vendre 0 %
A 32
29 %
18-10-2013
AB
TTF
RALLYE - RAL
Holding
1.463 - 48.740.974
30,02
31,06
0,53 %
30,35
- 3,36 %
31,67 / 29,71
+ 4,80 %
32,10 / 25,90
- 1,51 %
Foncire Euris (56,91%)
UBS (8,26 %)
Tocqueville Fin. (1,96 %)
31-Dec
+ 568 %
39,55
- 24 %

50.200
+ 18 %
245
120
170
1,83
1,89
6,3 %
21-05-2013
1,03 (S)
1,58
2,46
3,49
+ 56 %
19
12,2
8,6
0,25

Le groupe tire l'essentiel de ses bnfices de Casino.
Si ce dernier est momentanment pnalis par la
crise au Brsil (il y est prsent travers sa filiale
GPA), Rallye s'en ressentira aussi.
NEUTRE
31,53 / 32,08
29,45 / 28,90
Acheter 57 %
Conserver 29 %
Vendre 14 %
VP
23-08-2013
A
TTF
REMY COINTREAU - RCO
Spiritueux
3.031 - 49.759.912
SBF 120 - FR0000130395
60,92
61,37
1,39 %
61,78
- 0,73 %
63,62 / 60,82
- 36,44 %
95,96 / 52,99
- 0,11 %
Famille Hriard-Dubreuil (54,93%)
Public (41,16%)
31-Mar
+ 28 %
22,08
+ 176 %

1.040
- 13 %
130
90
115
1,40
1,40
2,3 %
26-09-2013
1,40 (T)
2,97
1,81
2,31
- 39 %
20,5
33,7
26,4
3,21
Le groupe de spiritueux a mis fin prmaturment

son programme de rachat d'actions, aprs la dcision
de Fitch Ratings d'abaisser de stable ngative la
perspective de la note attribue au groupe.
HAUSSE
64,30 / 65,40
60,20 / 59,10
Acheter 17 %
Conserver 67 %
Vendre 17 %
E
05-12-2013
V
TTF
REXEL - RXL
Distrib. de matriel lectrique
5.127 - 283.337.214
SBF 120 - FR0010451203
18,09
18,69
0,94 %
18,10
- 3,18 %
18,77 / 17,80
+ 0,64 %
20,55 / 15,52
- 5,14 %
Ray Investment (16,5%)
Dirigeants et salaris (1,9%)
flottant: 81%
31-Dec
+ 52 %
14,93
+ 21 %

13.012
- 3 %
318
211
215
0,75
0,75
4,1 %
31-05-2013
0,75 (T)
1,17
0,75
0,75
- 36 %
15,5
24,1
24,1
0,56

En 2013, les rsultats du leader mondial de la distri-
bution de matriel lectrique ont t dcevants. Les
perspectives de 2014 nous incitent la prudence sur
l'action.
BAISSE
18,88 / 19,21
17,57 / 17,24
Acheter 40 %
Conserver 47 %
Vendre 13 %
V
14-02-2014
A
TTF
RUBIS - RUI
Distrib. de gaz de ptrole liqufis
1.890 - 37.291.099
SBF 120 - FR0000121253
Div. p 2 12-7-11
50,68
51,28
0,91 %
50,92
- 1,17 %
51,55 / 50,38
- 0,40 %
51,82 / 43,28
+ 10,09 %
Halisol (6 %)
Orfim (5,6 %)
Gpe Ind. Marcel Dassault (5,4 %)
31-Dec
+ 23 %
38,29
+ 32 %

2.765
- 1 %
94
105
120
1,84
1,95
3,8 %
10-06-2013
1,84 (T)
3,09
2,97
3,22
- 4 %
16,4
17,1
15,7
0,78

La Bourse a t un peu due par le retrait de 4 %
du chiffre d'affaires du quatrime trimestre. Les volu-
mes sont remonts. La marge ne devrait pas avoir
souffert. Le stockage se porte toujours bien.
HAUSSE
52,20 / 52,70
49,90 / 49,40
Acheter 78 %
Conserver 22 %
Vendre 0 %
A 60
18 %
27-06-2013
VP
TTF
SARTORIUS STEDIM BIOTECH - DIM
Equip. biopharmaceutique
2.400 - 17.042.306
140,80
145
0,22 %
140,25
- 2,90 %
145,70 / 138,70
+ 35,38 %
153,40 / 91
+ 15,55 %
Sartorius (59,9 %)
VL Finance (11,9 %)
Fin. de la Seigneurie (5,3 %)
31-Dec
+ 19 %
27,30
+ 416 %

600
+ 10 %
57
74
90
1,10
1,33
0,9 %
16-04-2013
1,10 (T)
3,79
4,59
5,15
+ 21 %
37,2
30,7
27,3
4,15

Aprs avoir affich une croissance un peu plus molle
au troisime trimestre, le groupe a publi des rsul-
tats annuels qui ont t salus par le march. Les
marges se sont sensiblement amliores.
HAUSSE
144,30 / 146,50
135,60 / 133,40
Acheter 75 %
Conserver 25 %
Vendre 0 %
A 175
24 %
26-04-2013
AB
TTF
V
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3
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V
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in
e
SRD CLASSIQUE la cote IX
SCOR - SCR
Rassurance
4.640 - 191.980.457
Cac Next 20 - FR0010411983
24,17
24,95
0,86 %
24,25
- 3,15 %
25,25 / 23,94
+ 4,86 %
26,60 / 21,94
- 9,02 %
Patinex (7,8%)
Alecta (4,5%)
Generali Invest. France (3,1%)
31-Dec
NS
25,89
- 7 %

10.253
+ 8 %
418
549
510
1,20
1,30
5,4 %
29-04-2013
1,20 (T)
2,17
2,85
2,65
+ 31 %
11,1
8,5
9,1
NS

Forte croissance de l'activit et rsultat net suprieur
aux attentes, en hausse de plus de 30%. Le rassu-
reur augmente, pour la deuxime anne conscutive
son dividende.
BAISSE
24,75 / 25,04
23,68 / 23,39
Acheter 52 %
Conserver 33 %
Vendre 14 %
A 31
28 %
20-04-2011
C
TTF
SEB - SK
Petit lectromnager
2.899 - 50.169.049
SBF 120 - FR0000121709
57,78
58,24
0,52 %
58,06
- 0,79 %
58,97 / 56,85
- 1,40 %
69,50 / 51,50
- 12,05 %
Fdractive (19,2%)
Venelle Invest. (13,1%)
FFP (5,1%)
31-Dec
+ 27 %
30,54
+ 89 %

4.161
+ 2 %
194
200
225
1,32
1,39
2,4 %
16-05-2013
1,32 (T)
3,87
4,08
4,48
+ 6 %
14,9
14,2
12,9
0,80

Au titre de 2013, le groupe a ralis des ventes en
progression de 5,4 % structure et parit courantes.
Le rsultat oprationnel d'activit est trs voisin de
celui de 2012.
BAISSE
60,40 / 61,40
56,40 / 55,50
Acheter 29 %
Conserver 59 %
Vendre 12 %
A 77
33 %
02-01-2014
E
TTF
SES - SESG
Oprateur telco. par satellites
7.322 - 292.304.059
Cac Next 20 - LU0088087324
25,05
25,22
1,14 %
25,09
- 0,67 %
25,34 / 24,81
+ 3,66 %
25,46 / 20,48
+ 6,46 %
Etat du Luxembourg (16,7%)
Sofina (4,70%)
31-Dec
+ 138 %
4,89
+ 412 %

1.890
+ 3 %
649
610
640
0,97
1,07
4,3 %
19-04-2013
0,82 (T)
1,62
1,55
1,60
- 4 %
15,5
16,2
15,7
5,98
Le groupe luxembourgeois a confirm ses objectifs

annuels malgr le retard dans le lancement de deux
satellites, aprs un troisime trimestre meilleur
qu'attendu.
HAUSSE
25,61 / 25,88
24,55 / 24,28
Acheter 59 %
Conserver 41 %
Vendre 0 %
V
04-10-2013
VP
SODEXO - SW
Restauration collective
11.948 - 157.132.025
Cac Next 20 - FR0000121220
76,04
77,95
0,52 %
77,06
- 2,45 %
78,52 / 75,95
+ 4,44 %
78,79 / 62
+ 3,26 %
Bellon (37,7%)
First Eagle (3,6%)
Salaris (1,1)
31-Aug
0
0 %

18.400
+ 1 %
525
496
539
1,59
1,65
2,2 %
30-01-2014
1,62 (T)
3,34
3,16
3,43
- 6 %
22,8
24,1
22,2
0,67

Sodexo a promis un redressement de sa rentabilit
partir de l'exercice 2014-2015, aprs une stagnation
de l'activit et un tassement des marges pour le der-
nier exercice.
HAUSSE
78,70 / 79,30
76,20 / 75,60
Acheter 39 %
Conserver 56 %
Vendre 6 %
A 90
18 %
09-01-2014
VP
TTF
SOMFY - SO
Syst. d'ouverture-fermeture
1.763 - 7.836.800
225
231,50
0,06 %
228
- 2,81 %
235 / 223,50
+ 31,96 %
240,10 / 149
+ 21,62 %
JPJ-S (49,2%)
Famille Despature (10,5%)
JPJ 2 SA (8%)
31-Dec
- 4 %
114,84
+ 96 %

1.050
+ 6 %
84
100
105
5,20
5,30
2,4 %
30-05-2013
4,80 (T)
10,65
12,76
13,39
+ 20 %
21,1
17,6
16,8
1,64
La progression (+ 7,8 %) du chiffre d'affaires au troi-
sime trimestre a rebondi. Sur neuf mois, la crois-
sance de l'activit est ressortie 4,2 %.
HAUSSE
138,60 / 140,40
131,40 / 129,60
Acheter 100 %
Conserver 0 %
Vendre 0 %
E
04-10-2012
V
TTF
STMICROELECTRONICS - STM
Fabricant de semi-conducteurs
5.951 - 910.703.305
Cac Next 20 - NL0000226223
6,53
6,72
1,47 %
6,61
- 2,84 %
6,76 / 6,44
+ 10,22 %
7,69 / 5,24
+ 11,88 %
ST Holding (27,5%)
Brandes Invest. (8,8%)
31-Dec
- 20 %
4,68
+ 40 %

6.084
- 5 %
-877
-376
150
0,20
0,30
4,6 %
09-12-2013
0,09 (A)
-0,96
-0,41
0,16
NS
NS
NS
39,7
0,84
Le titre a bien ragi aux rsultats annuels. La direc-
tion s'est montre optimiste sur l'environnement du
groupe et a confirm l'objectif de marge de 10 %
pour la mi-2015.
HAUSSE
6,87 / 6,98
6,44 / 6,34
Acheter 22 %
Conserver 52 %
Vendre 26 %
E
25-10-2013
V
SUEZ ENVIRONN. - SEV
Traitement des dchets et eau
7.215 - 510.233.829
Cac Next 20 - FR0010613471
14,14
14,44
1,20 %
14,51
- 2,04 %
14,65 / 13,86
+ 40,14 %
14,65 / 9,25
+ 8,56 %
GDF Suez (35,7%)
CDC (2 %)
31-Dec
+ 105 %
9,72
+ 45 %

14.644
- 3 %
251
352
388
0,65
0,65
4,6 %
27-05-2013
0,65 (T)
0,49
0,69
0,76
+ 41 %
28,9
20,5
18,6
0,99

Rsultats 2013 et perspectives 2014 ont rassur. La
rentabilit du groupe s'est amliore, tandis que
l'environnement conomique en Europe devient
moins dfavorable la division dchets.
HAUSSE
15,08 / 15,34
14,03 / 13,77
Acheter 55 %
Conserver 40 %
Vendre 5 %
A 17
20 %
22-07-2008
TTF
TARKETT - TKTT
Fabric de revtements de sols
1.708 - 63.722.696
- FR0004188670
26,80
28,70
0,36 %
26,96
- 6,62 %
28,97 / 26,72
- 2,19 %
32,90 / 25,60
- 6,03 %
Famille Deconinck:50,1%
KKR: 21,89%
Flottant: 28,73%
31-Dec
+ 62 %
410,81
- 93 %

2.516
+ 9 %
85
99
120
2,04
0,62
2,3 %
()
1,55
1,88
17,3
14,3
0,85

Le troisime fabricant mondial de revtement de sol
a publi de trs bons rsultats 2013. L'exercice en
cours s'annonce trs bien aussi. La valorisation n'est
pas leve.
BAISSE
28,71 / 29,52
25,41 / 24,60
Acheter 71 %
Conserver 29 %
Vendre 0 %
A 40
49 %
27-12-2013
TTF
TECHNICOLOR - TCH
Equip, serv pour ind. cinma
1.461 - 335.709.392
SBF 120 - FR0010918292
4,35
4,75
2,58 %
4,46
- 8,28 %
4,84 / 4,28
+ 59,45 %
5,01 / 2,70
+ 13,06 %
RBS Group (10%)
Franklin Ressources (9,9%)
Socit Gnrale (5,2%)
31-Dec
+ 601 %
0,35
+ 1127 %

3.450
- 4 %
-20
-92
30
0
0
nul
()
-0,05
-0,27
0,09
NS
NS
NS
48,7
0,63

Le groupe a dpass ses objectifs de rentabilit et de
cash 2013 et relev ceux de 2014. Il a dgag presque
200 M de trsorerie disponible l'an dernier.
HAUSSE
4,78 / 4,93
4,22 / 4,07
Acheter 67 %
Conserver 33 %
Vendre 0 %
A 5.5
26 %
17-01-2013
E
TTF
TELEPERFORMANCE - RCF
Gestion de centres d'appels
2.508 - 57.260.190
SBF 120 - FR0000051807
43,80
45,92
0,97 %
43,67
- 4,61 %
46,29 / 42,70
+ 33,82 %
47,20 / 31,15
- 1,11 %
Int. Value Advisers (8,1%)
ING (5,3%)
Gryphon (4,4%)
31-Dec
0
0 %

2.433
+ 4 %
128
129
155
0,68
0,80
1,8 %
06-06-2013
0,68 (T)
2,23
2,27
2,71
+ 2 %
19,7
19,3
16,2
1,01

Le groupe a dvoil des rsultats 2013 conformes
aux attentes et ambitionne une nouvelle croissance
des ventes en 2013 (comprise entre 5 et 7%) ainsi
qu'une hausse de la marge d'Ebita.
NEUTRE
44,85 / 45,42
42,50 / 41,93
Acheter 85 %
Conserver 8 %
Vendre 8 %
A 55
26 %
30-11-2009
C
TTF
TF1 - TFI
Tlvision gnraliste
2.642 - 211.260.013
SBF 120 - FR0000054900
12,51
13
1,05 %
12,60
- 3,81 %
13,05 / 12,27
+ 40,65 %
15,21 / 7,50
- 10,74 %
Bouygues (43,7%)
Harris Associates (9,7%)
Manning & Napier (7,2%)
31-Dec
- 14 %
8,10
+ 54 %

2.470
- 6 %
136
137
120
0,55
0,55
4,4 %
25-04-2013
0,55 (T)
0,64
0,65
0,57
+ 1 %
19,4
19,3
22
0,97

La marge oprationnelle courante (+0,2 point 9%
en 2013) peut encore progresser (hors effet ngatif
du Mondial). La trsorerie (500 M) permettra un
rachat d'actions ou un dividende exceptionnel.
BAISSE
13,13 / 13,35
12,27 / 12,05
Acheter 35 %
Conserver 60 %
Vendre 5 %
A 17
36 %
12-10-2012
VP
TTF
THALES - HO
Electronicien
9.654 - 205.744.500
Cac Next 20 - FR0000121329
46,92
46,50
0,58 %
47
+ 0,90 %
47,44 / 46
+ 39,91 %
49,90 / 30,90
+ 0,26 %
Dassault Aviation (26%)
salaris (3,1%)
31-Dec
- 26 %
19,33
+ 143 %

14.194
0 %
535
573
600
0,88
1,12
2,4 %
10-12-2013
0,27 (A)
2,69
2,84
3,02
+ 6 %
17,4
16,5
15,5
0,61

L'lectronicien a tenu ses objectifs d'une lgre crois-
sance des prises de commandes, d'un chiffre d'affai-
res stable et de hausse du rsultat oprationnel cou-
rant. 2014 devrait tre proche de 2013.
BAISSE
48,36 / 49,02
45,90 / 45,24
Acheter 62 %
Conserver 31 %
Vendre 8 %
A 60
28 %
28-07-2011
E
TTF
UBISOFT ENTERT. - UBI
Editeur de jeux vido
1.266 - 105.512.245
SBF 120 - FR0000054470
12
12,96
1,98 %
12,08
- 7,41 %
13,03 / 11,59
+ 36,05 %
13,15 / 7,55
+ 16,73 %
Guillemot (11,7%)
Harbinger (9,5%)
Fidelity (6,4%)
31-Mar
- 15 %
8,18
+ 47 %

1.000
- 20 %
65
-60
95
0
0
nul
()
0,68
-0,63
1
NS
17,6
NS
12
1,15

Au premier semestre 2013-2014, le chiffre d'affaires
du groupe a augment de 5%, 293 M mais la
perte nette s'est creuse de 38,1 62,1 M.
HAUSSE
12,74 / 13,05
11,58 / 11,27
Acheter 50 %
Conserver 42 %
Vendre 8 %
A 15
25 %
10-06-2011
AS
TTF
VALEO - FR
7.694 - 79.462.540
Cac Next 20 - FR0000130338
96,82
102,15
2,48 %
98,18
- 5,22 %
102,65 / 95,33
+ 119,32 %
106,05 / 38,58
+ 20,38 %
Lazard AM (5,1%)
Bpifrance (3,3%).
CDC(3%)
31-Dec
+ 15 %
30,43
+ 218 %

12.110
+ 3 %
380
439
535
1,50
1,70
1,8 %
26-06-2013
1,50 (T)
5,37
6
7,03
+ 12 %
18
16,1
13,8
0,67

Bpifrance (banque publique d'investissement) qui
avait hrit des parts du FSI a vendu 2,5% du capital
(il dtient encore 3,3%) au prix de 100 euros. Le FSI,
tait entr en 2009 au prix de 13 euros.
HAUSSE
104,80 / 107,80
93,30 / 90,40
Acheter 50 %
Conserver 31 %
Vendre 19 %
A 120
24 %
07-06-2013
AB
TTF
VICAT - VCT
Matriaux de construction
2.566 - 44.900.000
SBF 120 - FR0000031775
57,16
57,32
0,20 %
58
- 0,28 %
58,42 / 56,81
+ 14,32 %
59,31 / 43,18
+ 5,85 %
Fam. Merceron-Vicat (60,4%)
Salaris (4,73%)
Autocontrle (2,24%)
31-Dec
+ 46 %
51,05
+ 12 %

2.286
- 0 %
129
120
140
1,50
1,60
2,8 %
29-04-2013
1,50 (T)
2,87
2,68
3,12
- 7 %
19,9
21,3
18,3
1,59

Le troisime cimentier a publi des rsultats correc-
tes mais la valorisation est devenue leve. Dsor-
mais, la prudence s'impose.
HAUSSE
59,60 / 60,40
56,50 / 55,70
Acheter 30 %
Conserver 70 %
Vendre 0 %
VP
14-03-2014
A
TTF
VILMORIN & CIE - RIN
Semences
1.856 - 18.939.911
1 p 10 le 21-1-13
98
99,94
0,33 %
98,41
- 1,94 %
99,90 / 97,03
+ 1,87 %
99,94 / 84,60
+ 0,82 %
Limagrain (72,4 %)
Public (27,6 %)
30-Jun
+ 56 %
54,06
+ 81 %

1.570
+ 7 %
99
105
112
1,65
1,70
1,7 %
16-12-2013
1,65 (T)
5,25
5,54
5,91
+ 6 %
18,7
17,7
16,6
1,55

Bien que dcevant, le chiffre d'affaires du premier
semestre a t l'occasion de relever de plus de 5%
plus de 6% l'objectif de croissance interne, grce au
dynamisme retrouv des potagres.
HAUSSE
101,80 / 103,50
95,20 / 93,50
Acheter 62 %
Conserver 38 %
Vendre 0 %
A 115
17 %
10-02-2011
C
TTF
VIRBAC - VIRP
Laboratoire vtrinaire
1.477 - 8.458.000
SBF 120 - FR0000031577
174,60
176,30
0,18 %
175,90
- 0,96 %
176,65 / 173,50
- 0,23 %
189,80 / 136,20
+ 12,43 %
Dick (47,67 %)
Threadneedle AM (5,43 %)
Ameriprise Financial Inc (4,99 %)
31-Dec
+ 32 %
41,20
+ 324 %

738
+ 6 %
67
62
70
1,90
1,90
1,1 %
21-06-2013
1,90 (T)
7,92
7,78
8,75
- 2 %
22
22,4
20
2,19

Le laboratoire vtrinaire a renou avec la croissance
au troisime trimestre, mais les effets de change l'ont
fortement pnalis.
HAUSSE
180,80 / 183,20
170,90 / 168,50
Acheter 50 %
Conserver 50 %
Vendre 0 %
A 210
20 %
14-03-2013
V
TTF
WENDEL - MF
5.324 - 48.601.130
SBF 120 - FR0000121204
109,55
115,05
0,61 %
110,50
- 4,78 %
115,05 / 108,50
+ 26,96 %
116 / 76,36
+ 3,40 %
Wendel Participations (35,1%)
31-Dec
NS
57,61
+ 90 %

7.000
+ 4 %
221
250
300
1,75
1,75
1,6 %
30-05-2013
1,75 (T)
4,37
5,05
6,06
+ 15 %
25
21,7
18,1
NS

Wendel a publi un chiffre d'affaires en croissance
organique de 4,6 % au troisime trimestre, 1,7 Md.
En tenant compte des effets de change, les revenus
de la socit reculent de 0,7 %.
HAUSSE
114,50 / 116,30
107,60 / 105,80
Acheter 80 %
Conserver 10 %
Vendre 10 %
A 130
19 %
02-09-2010
C
TTF
ZODIAC AEROSPACE - ZC
Equipementier aronautique
6.877 - 288.151.220
Cac Next 20 - FR0000125684
23,86
24,71
1,04 %
23,95
- 3,44 %
24,77 / 23,51
+ 33,46 %
26,98 / 17,82
- 7,32 %
Familles (19,9%)
FFP (5,4%)
CDC (4,9%)
31-Aug
+ 52 %
7,38
+ 223 %

3.892
+ 13 %
319
371
390
1,40
0,32
1,3 %
10-01-2014
1,60 (T)
1,14
1,36
1,50
+ 19 %
20,8
17,5
15,9
2,04

Comme dcid par l'assemble gnrale, le pair a t
divis pour amliorer la liquidit. Le cours a t divis
par 5 le 25 fvrier l'ouverture et le nombre d'actions
multipli d'autant.
BAISSE
24,61 / 24,92
23,36 / 23,05
Acheter 33 %
Conserver 58 %
Vendre 8 %
A 34
42 %
21-11-2013
VP
TTF
V
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e
GENERAL ELECTRIC - GNE
Conglomrat
182.154 - 10.025.000.902
- US3696041033
18,17
18,79
NS
18,34
- 3,30 %
18,87 / 18,06
+ 0,11 %
20,44 / 16,24
- 9,78 %
Pas d'actionnaire
de rfrence
31-Dec
9,07
+ 100 %

109.932
- 4 %
10607
10929
13540
0,54
0,58
3,2 %
20-02-2014
0,15 (A)
1,18
1,27
1,39
+ 8 %
15,4
14,3
13

Les rsul tats du quatri me tri mestre tai ent
conformes aux attentes. Les activits aronautiques
et l'nergie ont continu de tirer les performances du
groupe.
BAISSE
19,06 / 19,39
17,70 / 17,37
Acheter 71 %
Conserver 29 %
Vendre 0 %
A 25
38 %
24-01-2011
E
HSBC - HSB
Banque
134.638 - 18.830.519.646
- GB0005405286
7,15
7,53
NS
7,18
- 5,05 %
7,55 / 7,15
- 16,76 %
9,11 / 7,15
- 9,49 %
Barclays (4,5%)
Legal & General (4,1%)
Singularis (saoudien) (3,1%)
31-Dec
NS
7,14
0 %

47.648
+ 2 %
10907
16985
17689
0,35
0,37
5,2 %
12-03-2014
0,19 (A)
0,60
0,94
0,97
+ 56 %
11,9
7,6
7,3
NS
HSBC a dgag un bnfice de 22,6 Mds$ en 2013
au-dessous des attentes des analystes. Le ROE
(rendement des fonds propres) est ressorti 9,2 %
au-dessous de la fourchette vise entre 12 % et 15
%.
BAISSE
7,42 / 7,50
7,04 / 6,96
Acheter 52 %
Conserver 32 %
Vendre 16 %
E
29-07-2010
V
SCHLUMBERGER - SLB
Services ptroliers
92.263 - 1.434.212.164
- AN8068571086
64,33
66,60
NS
64,26
- 3,41 %
67,50 / 64,18
+ 6,16 %
70,65 / 52,73
- 1,71 %
Capital Research (5,1%)
Capital World Inv. (5%)
FMR LLC (4,2%)
31-Dec
+ 11 %
22,89
+ 181 %

38.880
+ 12 %
4600
4730
5720
0,94
1
1,6 %
14-02-2014
0,40 (A)
3,45
3,56
4,30
+ 3 %
18,6
18,1
14,9
2,46

Belles perspectives grce une bonne tenue des
cours du brut et une acti vi t soutenue
l'international. L'action a bien mont, en bonne
gestion, on s'allge partiellement.
BAISSE
66,80 / 67,80
62,90 / 61,90
Acheter 94 %
Conserver 6 %
Vendre 0 %
A 78
21 %
24-01-2014
VP
TOTAL GABON - EC
Groupe ptrolier intgr
1.940 - 4.500.000
- GA0000121459
431
437,98
NS
432,27
- 1,59 %
438 / 431
- 10,51 %
490 / 415
- 7,39 %
Elf Aquitaine (58,3%)
Etat du Gabon (25%)
31-Dec
- 19 %
342,75
+ 26 %

1.500
+ 14 %
235
300
340
26,35
30
7 %
06-06-2013
26,27 (T)
52,22
66,67
75,56
+ 28 %
8,3
6,5
5,7
1,09
Le titre a flchi depuis son point haut de 489 de la

mi-mai. Le dbut d'anne a t marqu par un lger
recul des rsultats, en liaison avec une baisse de la
production.
BAISSE
442,70 / 447,50
424,50 / 419,80
Acheter 0 %
Conserver 100 %
Vendre 0 %
V
16-05-2013
VP
X la cote SRD VALEURS MOYENNES
AB SCIENCE - AB
Biotechnologies
437 - 32.925.187
Alain Moussy (42,5 %)
Bioparticipations (9,9 %)
13,28
14,68
14,84 / 13,06
- 9,54 %
22,30 / 10,12
- 25,52 %
- 3,49 %
1
+ 9 %
-9,9
-22
0
nul
...
-0,31
NS
NS
341,04
La biotech a annonc que le dpt de dossier
de demande d'autorisation pour le Masitinib
dans le cancer Gist t accept par les autori-
ts de sant europennes.
AS
20
51 %
ABC ARBITRAGE - ABCA
Oprations d'arbitrage
250 - 52.265.990
ABC Part. et Gest. (16,6 %)
Aubepar (13,9 %)
4,79
4,85
4,88 / 4,79
- 1,24 %
5,41 / 4,28
- 9,28 %
+ 1,48 %
48
- 9 %
23
25
0.4
8,4 %
09-12-2013
0,20 (A)
2,49
0,44
10,9
10,0
NS
Aprs des rsultats semestriels dcevants,
l'activit trimestrielle n'a pas chang la donne.
Le rendement demeure : un acompte de 0,20
sera distribu le 9 dcembre.
A
6
25 %
AFFINE R.E. - IML
Immobilier d'entreprise
133 - 9.033.959
Holdaffine (34,09 %)
Mainz Holdings (12,20 %)
14,70
14,88
15,06 / 14,70
- 1,21 %
16,40 / 12,34
+ 2,44 %
+ 5,45 %
40
- 13 %
-8,8
4
0.9
6,1 %
30-04-2013
1,20 (T)
38,43
1,38
10,7
10,5
NS
Les loyers d'Affine ont progress de 0,9 %
primtre constant, et son taux d'occupation a
dpass 90 % en 2013. Mais du fait de ces-
sions importantes et de la fin des oprations
de promotion rsidentielle, les rsultats sont en
repli.
A
19
29 %
AKKA TECHNOLOGIES - AKA
Conseil et ingnierie
368 - 15.215.931
Maurice Ricci (54,6 %)
Banque de Vizille (7,9 %)
24,20
24,78
25 / 23,95
- 2,34 %
28,35 / 19,46
+ 21,55 %
+ 3,55 %
878
+ 6 %
30
35
0.9
3,7 %
28-06-2013
0,64 (T)
11,96
1,97
12,3
10,5
0,47
En 2013, les ventes de la socit de services
informatiques se sont amliores en France, et
le redressement s'est poursuivi en Allemagne.
A
30
24 %
ALBIOMA - ABIO
Producteur d'nergie mixte
562 - 29.167.899
Fin. Hlios (Apax) (42,6 %)
Financire de L'Echiquier (5,6
%)
19,28
20,07
20,68 / 19,07
- 3,94 %
20,80 / 12,57
+ 23,99 %
+ 14,42 %
364
- 5 %
42,6
34
0.6
3,1 %
10-06-2013
0,30 (T)
13,51
1,27
15,2
16,6
2,68
Les rsultats 2013, pourtant de bonne qualit,
ont t clipss par l'annonce d'une premire
acquisition de centrale thermique au Brsil. Elle
contribuera aux bnfices ds 2014.
A
25
30 %
ALTAMIR - LTA
Capital-investissement
profess.
407 - 36.512.301
M. Tchnio (20,7 %)
11,16
11,40
11,44 / 11,10
- 2,11 %
11,44 / 8,40
+ 22,64 %
+ 8,14 %
60
50
0.5
4,5 %
13-05-2013
0,41 (T)
13,09
1,64
6,8
8,1
NS
L'actif net rvalu au 30 juin a cr de 3,2 %
par rapport fin 2012, 13,55 , grce, en par-
tie, aux deux cessions du premier semestre,
Codilink et Maisons du Monde.
A
14
25 %
ANF IMMOBILIER - ANF
Gestion d'actifs immobiliers
401 - 17.730.570
Eurazeo (51,6 %)
Generali (4,77 %)
22,61
23,80
24 / 22,61
- 5 %
25,10 / 20,19
+ 4,53 %
+ 1,30 %
82
+ 15 %
26
26
1
4,4 %
08-05-2013
1 (S)
30,94
0,94
24,2
24,2
NS
La foncire s'est spare de la moiti de son
portefeuille en 2012. Pour 2013, elle attend une
croissance de 14 % de ses loyers, 35 millions
d'euros.
A
29
28 %
APRIL - APR
Courtier en assurances
680 - 40.904.135
Evolem (Bruno Rousset) (63,6
%)
Public (24,97 %)
16,62
16,98
16,95 / 16,25
- 2,12 %
17,94 / 11,51
+ 21,85 %
+ 13,37 %
779
+ 1 %
51
52
0.5
3 %
24-04-2013
0,33 (T)
13,45
1,25
13,3
13,1
NS
Le courtier a publi des rsultats 2013 en repli,
du fait notamment des difficults de son
rseau de boutiques. Tous les problmes ne
seront pas rsolus en 2014.
E
ARCHOS - JXR
Fab. de tablette et MP3/4
102 - 28.303.174
Henri Crohas (13,26 %)
Orsay AM (4,04 %)
3,59
3,73
3,83 / 3,57
- 3,75 %
4,37 / 2,24
+ 26,86 %
+ 2,28 %
160
+ 3 %
-8
1
0
nul
...
4,15
-0,89
NS
32,1
0,55
Les comptes ont commenc se redresser. La
sortie de nouveaux produits et la poursuite de
l'amlioration des rsultats pourraient soutenir
le titre dans les prochains mois.
AS
4,90
36 %
ARTPRICE.COM - PRC
Edition
112 - 6.437.562
Groupe Serveur (32,7 %)
17,35
18
18,67 / 17,01
- 3,61 %
29,80 / 14,10
- 31,83 %
+ 19,82 %
10
+ 88 %
1
2
...
0
0,16
NS
55,5
11,15
La socit profite de la fin du monopole des
commissaires-priseurs avec sa plate-forme de
vente d' uvres d'art aux enchres en ligne.
Prvisions incertaines.
E
ASSYSTEM - ASY
Ingnierie et conseil en
innovation
416 - 19.170.110
Dominique Louis (28,86 %)
Autocontrle (9,78 %)
21,69
21,97
22 / 21,28
- 1,27 %
22,50 / 15,27
+ 34,55 %
+ 7,80 %
871
+ 2 %
27,4
36
0.45
2,1 %
02-07-2013
0,45 (T)
11,37
1,43
15,2
11,5
0,47
Le PDG et fondateur du groupe a annonc son
intention de lancer une OPA au prix de 20 sur
les actions de la socit, qu'il contrle dj
28,86 %. Ne pas apporter.
A
27
24 %
AUBAY - AUB
Conseil et intgration
124 - 13.000.296
P Rabasse (15 %)
Famille Aubert (14,4 %)
9,51
9,74
9,83 / 9,16
- 2,36 %
10 / 5,16
+ 79,77 %
+ 26,46 %
210
+ 10 %
8
9
0.2
2,1 %
28-10-2013
0,10 (A)
7,56
0,62
15,5
13,7
0,63
Aubay intgre avec succs Aedian tout en
maintenant son niveau de marge en 2013. Le
management est confiant avec la reprise des
secteurs financiers, qui constituent l'essentiel
de son portefeuille.
A
11
16 %
AVANQUEST SOFT. - AVQ
Dv., diteur de logiciels
30 - 20.594.574
Dirigeants et salaris (17,3 %)
Oddo AM (15 %)
1,48
1,57
1,61 / 1,45
- 5,73 %
1,73 / 1,20
- 14,45 %
+ 12,98 %
110
+ 5 %
1
2
0
nul
...
5,36
0,05
27,4
13,7
0,21
La socit a dvoil dbut 2013 son plan stra-
tgique 2016, misant sur l'essor de l'activit
online, dont la rentabilit est toutefois plus fai-
ble dans les premires annes.
E
AXWAY SOFTWARE - AXW
482 - 20.515.759
Sopra (26,5 %)
Public (25,9 %)
23,50
22,90
23,63 / 22,90
+ 2,62 %
29,20 / 14,10
+ 42,42 %
+ 7,70 %
238
+ 6 %
35,6
34,7
0.4
1,7 %
07-06-2013
0,35 (T)
13,33
1,50
15,7
14,1
2,07
En dpit d'une contraction de l'activit au qua-
trime trimestre, Axway Software a publi des
rsultats 2013 solides. Le bnfice net a grimp
de prs de 50 %, port par deux oprations
exceptionnelles.
A
32
36 %
BELVDRE - BVD
Vins et spiritueux
242 - 26.482.774
UBS AG (11,3 %)
TPG Opportunities (5,2 %)
9,13
9,15
9,20 / 8,53
- 0,22 %
26,50 / 6,87
- 60,13 %
- 5,88 %
533
- 4 %
100
-10
0
nul
27-09-2007
0,50 (T)
5,53
-1,13
NS
NS
0,59
Le groupe de spiritueux a annonc pour 2013
un chiffre d'affaires (hors accises) de 533,4 mil-
lions, en retrait de 3,9 %. Il s'est stabilis au
dernier trimestre.
E
BIGBEN INTERACTIVE - BIG
Conception d'accessoires
124 - 16.203.616
Compag. fin. MI 29 (23,9 %)
7,65
7,80
7,87 / 7,50
- 1,92 %
9,63 / 6,81
+ 2 %
- 7,83 %
177
+ 8 %
15
19
0
nul
02-08-2010
0,40 (T)
7,72
0,95
8,1
6,4
0,87
En raison d'un mix produits dfavorable, le
groupe a enregistr une perte oprationnelle
de 2,4 millions d'euros au premier semestre. La
fin de l'anne sera dterminante.
A
10
31 %
BIOALLIANCE PHARMA - BIO
Traitement cancer et sida
156 - 20.682.992
ING Belgique (8,8 %)
Fin. de la Montagne (7,8 %)
7,53
8,43
8,48 / 7,21
- 10,68 %
11,74 / 3,37
+ 68,19 %
+ 75,93 %
4
0 %
-10
-9,5
0
nul
...
0,67
-0,48
NS
NS
35,44
La socit a annonc avoir obtenu le statut de
fast track aux Etats-Unis pour son mdicament
Validive. La trsorerie a t renforce par l'aug-
mentation de capital.
AS
13
73 %
BLUE - BLUE
Fab. de bat. haute techno.
545 - 28.838.316
Bollor SA (72 %)
Bollor Participations (18 %)
18,91
18,97
19,13 / 18,10
- 0,32 %
23,98 / 16,50
+ 30,41 %
- 1,56 %
100
+ 62 %
-18
-7
0
nul
...
5,27
-0,62
NS
NS
5,75
Depuis son introduction en Bourse 14,50 le
30 octobre, l'action a dpass 22 avant de se
stabiliser autour de 19 . L'option de suralloca-
tion a t exerce le 6 novembre.
AB
(18)
BOIRON - BOI
Homopathie
1.107 - 19.441.713
Gpe familial Boiron (62,25 %)
56,93
56,75
58,32 / 56,46
+ 0,32 %
63,43 / 36,30
+ 51,41 %
+ 11,10 %
615
+ 9 %
67
74
1.15
2 %
31-05-2013
0,90 (T)
0,02
3,45
16,5
14,9
1,60
La croissance a lgrement ralenti au troisime
trimestre mais est reste soutenue. La direc-
tion a ritr son objectif d'amlioration des
marges pour 2013.
V
BONDUELLE - BON
Lgumes transforms
680 - 32.000.000
Actionn. familiaux (52,5 %)
Public (37,8 %)
21,24
20,55
21,94 / 20,54
+ 3,36 %
21,94 / 17,07
+ 6,20 %
+ 10,34 %
1975
+ 4 %
46
57
0.375
1,8 %
03-01-2014
0,38 (T)
15,85
1,44
14,8
11,9
0,70
Bonduelle a ralis un bon premier semestre,
ce qui lui a permis de relever lgrement son
objectif de bnfice oprationnel pour l'exer-
cice clos le 30 juin prochain.
A
24
13 %
BONGRAIN - BH
From. et sous-prod.laitiers
874 - 14.032.930
Soparind (Bongrain) (60,59 %)
Salaris (1,54 %)
62,27
62,75
63,10 / 62
- 0,76 %
64,90 / 46,85
+ 19,18 %
+ 10,60 %
4408
+ 8 %
48,9
65
1
1,6 %
13-05-2013
1,30 (T)
78,55
3,48
17,9
13,4
0,31
Les rsultats 2013 ont du : le bnfice net a
baiss de 23%, 48,9 millions, malgr l'aug-
mentation de 7,9% du chiffre d'affaires. Le
dividende est ramen de 1,30 1 .
E
BOURSORAMA - BRS
Banque en ligne
840 - 87.944.225
Socit Gnrale (55,8 %)
Hodefi (20,9 %)
9,55
9,85
9,86 / 9,55
- 3,05 %
10,46 / 5,72
+ 51,83 %
+ 17,18 %
204
+ 1 %
45
47
0
nul
...
7,58
0,51
18,6
17,8
NS
La banque a enregistr une perte de 57,4 mil-
lions d'euros au troisime trimestre du fait
d'une dprciation exceptionnelle d'carts
d'acquisition de 63,4 millions d'euros.
E
BULL - BULL
Intgr. de syst. informatiques
435 - 121.522.397
Crescendo Industries (20 %)
France Tlcom (8,1 %)
3,58
3,73
3,83 / 3,55
- 4,02 %
4 / 2,31
+ 7,19 %
+ 16,23 %
1262
- 2 %
10,9
22
0
nul
...
1,75
0,09
39,9
19,8
0,25
Les rsultats semestriels se sont rvls un
peu meilleurs que ceux du premier trimestre,
qui avaient beaucoup du. Nous restons
l'cart, le titre reste trop risqu.
V
CAMBODGE (CIE DU) - CBDG
Holding
4.838 - 559.735
8644
8500
8644 / 8016
+ 1,69 %
8644 / 4800
+ 104,64 %
+ 9,70 %
752
+ 3 %
200
200
150
1,7 %
17-06-2013
48 (T)
4298,53
357,31
24,2
24,2
NS
Le chiffre d'affaires de la socit, dtenue 99
% par le groupe Bollor, a enregistr une crois-
sance organique de 1,3% au troisime trimes-
tre, 429 millions d'euros.
E
CANAL PLUS (ST ED) - AN
Tlvision par cble
766 - 126.690.768
Canal+ France (48,5 %)
Capfi Delen (7,6 %)
6,05
6,10
6,19 / 6
- 0,82 %
6,32 / 5,12
+ 14,80 %
- 2,42 %
1882
0 %
40
40
0.27
4,5 %
13-05-2013
0,27 (T)
0
0,32
19,2
19,2
0,33
Le bnfice de cette coquille juridique ne
dpend pas des performances de la chane
crypte. C'est une sorte d'obligation taux
quasi fixe.
A
7,50
24 %
CATERING INTER. S. - CTRG
Restaur. en milieu extr.
148 - 8.041.040
Famille Arnoux (54 %)
Famille Aloyan (17 %)
18,35
18,75
19,30 / 18,35
- 2,13 %
27,30 / 17,30
- 32,04 %
- 20,87 %
320
+ 1 %
9,6
11
0.28
1,5 %
21-06-2013
0,28 (T)
6,98
1,19
15,4
13,4
0,33
La valeur permet de miser sur les pays mer-
gents et la croissance des investissements
dans les mines et l'nergie. Au Brsil, les mar-
ges offrent un potentiel de hausse.
C
20
9 %
CDA (CIE DES ALPES) - CDA
Exploit. de domaines skiables
389 - 24.231.022
Caisse des Dpts (39,5 %)
M&G IM (13,7 %)
16,05
15,95
16,52 / 15,90
+ 0,63 %
16,95 / 14,12
- 0,93 %
+ 0,31 %
678
0 %
1,9
25
0
nul
18-03-2013
0,70 (T)
31,10
0,08
NS
15,5
1,18
Le groupe annonce un plan de relance et de
cessions d'actifs cinq ans, aprs une chute de
ses profits due aux pertes dans les parcs de
loisirs. Pas de dividende cette anne
E
CEGEDIM - CGM
Trait. d'informations mdicales
351 - 13.997.173
Fin. Cegedim (52,2 %)
Fonds Strat. d'Invest. (15 %)
25,06
27,90
27,88 / 25
- 10,18 %
28,93 / 18,12
- 1,73 %
+ 9,48 %
902
- 2 %
-58,6
46
0
nul
01-07-2011
1 (T)
-4,21
NS
7,6
0,90
Les rsultats annuels sont dans le rouge du fait
d'une nouvelle dprciation d'acif concernant
l'actvit d'informatisation des visiteurs mdi-
caux.La marge oprationelle s'est lgrement
redresse en 2013.
VP
CEGID GROUP - CGD
Edit. de logiciels de gestion
289 - 9.233.057
Groupama (26,9 %)
ICMI (10,4 %)
31,31
31,75
33,10 / 31,22
- 1,39 %
33,20 / 13,80
+ 97,91 %
+ 21,88 %
260
+ 1 %
18,8
19,4
1.1
3,5 %
21-05-2013
1,05 (T)
20,79
2,15
14,6
14,2
1,32
Les rsultats 2013 sont les meilleurs de l'his-
toire du groupe. La marge oprationnelle cou-
rante (12 %) devrait encore s'amliorer, pour
atteindre 15 % d'ici trois exercices.
A
38
21 %
CFAO - CFAO
Distrib. (auto., mdic.)
1.973 - 61.664.983
PPR (42 %)
Artio Global Mgt (4,97 %)
32
31,55
33 / 31,40
+ 1,43 %
36,43 / 30,60
- 10,69 %
- 4,76 %
3628
+ 1 %
100,4
109
0.81
2,5 %
19-06-2013
0,90 (T)
10,81
1,63
19,6
18,1
0,63
La contraction de la demande en Algrie en
2013 a pes sur les comptes. Le rsultat opra-
tionnel a recul de 5 % en 2013 pour des ven-
tes en progrs de 1,2 %. Le japonais TTC
dtient 97,81 % du capital.
A
46
44 %
CHARGEURS - CRI
Fabr. textile base de laine
81 - 14.340.575
J. Seydoux (7,9 %)
E. Malone (5,2 %)
5,65
6,10
6,23 / 5,51
- 7,38 %
6,50 / 2,81
+ 79,94 %
+ 16,26 %
466
- 11 %
3,6
4,6
0
nul
03-06-2008
0,65 (T)
0
0,25
22,5
16,6
0,17
Chargeurs a renou avec les bnfices en 2013
aprs une perte de 15,2 millions d'euros en
2012. Le mouvement va se poursuivre. La
dcote reste proche de 50 % en Bourse.
A
8
42 %
CLUB MDITERRANE - CU
Htellerie, villages vacances
558 - 31.871.564
GLG Partners (9,8 %)
Fipar Intern. (10,7 %)
17,50
17,46
17,54 / 17,41
+ 0,23 %
17,88 / 11,91
+ 20,27 %
+ 0,57 %
1408
- 3 %
17,5
20
0
nul
20-03-2001
1 (T)
16,69
0,62
28,3
24,7
0,49
Au premier trimestre, les ventes ont cr de 4,3
% TCC, avec une hausse des clients 4 et 5
tridents (+ 5,2 %). Les rservations hiver au 15
fvrier sont en hausse (+ 3,1 %).
C
20
14 %
DERICHEBOURG - DBG
Recyclage, nettoyage industriel
397 - 168.082.030
CFER (50,82 %)
2,36
2,52
2,54 / 2,33
- 6,16 %
3,45 / 2,05
- 31,20 %
- 2,36 %
2627
- 25 %
-32,1
12
0.6
25,4 %
25-02-2014
0,06 (T)
2,11
-0,19
NS
33,7
0,38
Les facturations du premier trimestre (octobre-
dcembre) ont recul de 6,7 % sur un an,
620 millions, mais elles se sont stabilises par
rapport au trimestre prcdent.
E
EOS IMAGING - EOSI
EDRIP 18%
138 - 18.377.878
7,50
7,97
8,25 / 7,35
- 5,90 %
8,36 / 4,20
+ 43,40 %
+ 18,86 %
15
+ 60 %
-5
-1
0
nul
...
1,80
-0,28
NS
NS
7,86
La medtech a affich une perte nette con-
forme aux attentes. L'expansion gographique
va se poursuivre en 2013, avec une focalisation
sur l'Asie.
AS
10
33 %
ESI GROUP - ESI
144 - 5.871.129
Famille de Rouvray
Public
24,50
23,21
25 / 22,71
+ 5,56 %
28,24 / 17,21
- 21,90 %
+ 2,08 %
120
+ 10 %
10
10,5
0
nul
...
14,38
1,70
14,4
8,9
1,11
L'diteur a publi un chiffre d'affaires en lgre
hausse au premier trimestre 2013-2014. La
progression est de 2 % donnes publies, et
de 6 % taux de change constant.
E
ESSO SAF - ES
Raffinage et distrib. de ptrole
527 - 12.854.578
Exxon Mobil Corp. (83 %)
40,98
41,69
42 / 40,55
- 1,70 %
55,26 / 39,50
- 25,12 %
- 0,05 %
17200
- 3 %
43
60
2
4,9 %
08-07-2013
2 (T)
89,42
3,35
12,2
0,04
2013 va se solder par une perte. Mais le divi-
dende ne devrait pas disparatre. Aprs 3
annes de baisse, le titre pourrait se reprendre
si les marges remontent en 2014.
A
55
34 %
EURO DISNEY - EDL
Exploitation de parcs de loisirs
165 - 38.976.490
Euro Disneyland HLD (39,8 %)
Kingdom 5-KR-21 (10 %)
4,24
4,34
4,44 / 4,21
- 2,30 %
5,39 / 4,05
- 17,03 %
+ 0,95 %
1309
- 2 %
-64,4
-40
0
nul
...
-2,04
-1,65
NS
NS
1,43
Les rsultats annuels font ressortir un chiffre
d'affaires en recul de 1,1 %, une perte nette
rduite 64,4 millions grce des charges
financires moins leves.
E
EUROPACORP - ECP
Producteur de films
119 - 29.315.154
Front Line (50,8 %)
Habert Dassault Fin. (8,7 %)
4,05
4,39
4,39 / 3,89
- 7,74 %
4,73 / 2,71
+ 19,47 %
+ 19,82 %
190
+ 2 %
19
20
0.2
4,9 %
30-09-2013
0,12 (T)
5,76
0,65
6,2
5,9
0,77
Le producteur de films limite ses risques (pr-
vente avant mise en production) et se diversi-
fie vers l'exploitation de multiplexes et la pro-
duction TV.
A
5
23 %
EXEL INDUSTRIES - EXE
fabrication de pulverisateurs
418 - 6.787.900
SAS Exel (61,26 %)
Patrick Ballu+fam (15 %)
61,60
61,55
63,38 / 60,03
+ 0,08 %
65,40 / 30,21
+ 38,58 %
+ 12,61 %
740
+ 41 %
28,3
31
0.96
1,6 %
23-01-2014
1 (T)
33,80
4,16
14,8
13,5
0,65
Les rsultats de l'exercice 2012-2013 ont t
satisfaisants, notamment grce une politique
d'acquisitions dynamique. L'exercice en cours
s'annonce favorablement.
A
75
22 %
FAIVELEY TRANSPORT - LEY
Equipement ferroviaire
906 - 14.614.152
Gpe F. Faiveley (55,9 %)
FIL Ltd (7,7 %)
62
62,40
62,80 / 61,15
- 0,64 %
62,80 / 44,50
+ 22,63 %
+ 18,28 %
1150
+ 7 %
75
83
0
nul
16-09-2013
0,95 (T)
0
5,13
12,1
10,9
Le premier semestre de l'exercice 2012-2013 a
t marqu par une forte croissance de l'acti-
vit. En outre, les marges oprationnelle et
nette se sont amliores.
A
75
21 %
FONCIRE DES MURS - FMU
Murs d'exploitation
1.416 - 64.223.435
Foncire des Rg. (28,3 %)
Generali Vie (20,6 %)
22,05
22,29
23,64 / 22,03
- 1,08 %
23,64 / 16,90
+ 15,99 %
+ 8,09 %
190
+ 4 %
120
125
1.5
6,8 %
15-04-2013
1,50 (T)
22,70
2,13
10,4
10,0
NS
La socit affiche des loyers en lgre hausse
et un rsultat net rcurrent Epra en progression
de 14 % au premier semestre. Elle poursuit le
renouvellement de son portefeuille.
A
25
13 %
FROMAGERIES BEL - FBEL
Fab. et commerc. de fromages
2.010 - 6.872.335
Unibel et famille (71,33 %)
Lactalis (24,06 %)
292,50
295
295 / 275,10
- 0,85 %
300 / 194,20
+ 35,42 %
+ 7,93 %
2720
+ 3 %
155
180
6.5
2,2 %
17-05-2013
6,25 (T)
165,72
22,55
13,0
11,2
0,79
Le chiffre d'affaires 2013 a repos sur une
croissance interne dynamique, de 5,3 %. Le
bnfice net doit tre amput d'une charge de
20 millions d'euros pour litige fiscal.
E
GAMELOFT - GFT
Jeux pour tlphones
portables
596 - 82.329.852
Famille Guillemot (12,78 %)
Fidelity (12,28 %)
7,24
7,84
7,88 / 7,16
- 7,65 %
8,42 / 4,40
+ 36,86 %
- 11,60 %
233
+ 12 %
20
32
0
nul
...
1,80
0,24
29,8
18,6
2,25
Le chiffre d'affaires de l'diteur de jeux a du
les marchs en ne progressant que de 12 % en
2013, 233,3 millions d'euros. La baisse des
devises mergentes a pes.
A
9,50
31 %
L
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ET CONSEIL
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(
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)
Journal des Finances telles que nous les prsentons pour notre cote du SRD
classique (se reporter au mode demploi de la page III de cote pour obtenir
des prcisions sur ces donnes). Rappelons que la fonctionnalit de ce seg-
ment a t rduite la seule possibilit pour les investisseurs dacheter avec
un effet de levier, les ventes dcouvert tant interdites, contrairement ce
qui est propos au SRD classique.
Le segment SRD dEuronext, ddi aux valeurs moyennes les plus changes
la Bourse de Paris, fait lobjet dun guide regroupant les donnes de cota-
tion, les estimations et les recommandations de la rdaction dInvestir-Le
SRD VALEURS MOYENNES la cote XI
GFI INFORMATIQUE - GFI
Conseil, infogrance
273 - 54.450.342
Apax (50,48 %)
B. & G. (27,88 %)
5,01
5,04
5,12 / 5
- 0,60 %
5,12 / 2,99
+ 54,15 %
+ 5,70 %
743
+ 11 %
13,5
21
0.1
2 %
16-07-2013
0,06 (T)
4,08
0,25
20,2
13,0
0,43
GFI a enregistr un chiffre d'affaires en pro-
gression de 15,9 % au troisime trimestre 2013
et de 1,9 % en organique. Objectif relev 6 .
A
6
20 %
GL EVENTS - GLO
Prest. services vnementiels
372 - 22.653.920
Polygone (52,3 %)
Sofina (10 %)
16,40
17,35
17,41 / 16,32
- 5,48 %
18,97 / 14,32
- 8,79 %
- 5,96 %
809
- 2 %
10,1
29
0.6
3,7 %
01-07-2013
0,60 (T)
16,85
0,45
36,8
12,8
0,78
Marge oprationnelle courante stable 6,1 %
en 2013. Le groupe investit au Brsil, o il va
bnficier du Mondial de football.
A
21
28 %
GROUPE CRIT - CEN
Intrim, services aroport.
434 - 11.250.000
Famille Guedj (75,4 %)
38,60
40,45
42,27 / 37,59
- 4,57 %
45,77 / 14
+ 160,11 %
+ 24,52 %
1550
+ 4 %
35
40
0.23
0,6 %
25-06-2013
0,23 (T)
18,66
3,11
12,4
10,9
0,29
Le groupe a enregistr une nette amlioration
de ses marges au premier semestre, grce
notamment au CICE. Le dveloppement aux
Etats-Unis se poursuit.
A
55
42 %
GROUPE FNAC - FNAC
Distribution
523 - 16.595.610
Groupe Artmis (38,88 %)
DNCA Finances (5,06 %)
31,53
35,50
36,38 / 31,07
- 11,18 %
37 / 14,27
+ 43,32 %
+ 32,26 %
3905
- 4 %
43
44
0
nul
...
34,16
2,59
12,2
11,9
0,03
La socit a bien tir son pingle du jeu malgr
un contexte encore difficile. Le groupe est sorti
du rouge et a gagn des parts de march.
AB
(32)
GUERBET - GBT
Produits de contraste
402 - 12.200.184
Famille Guerbet 59 %
32,94
30,88
33,08 / 30,07
+ 6,67 %
33,08 / 20,40
+ 20,44 %
+ 21,37 %
390
- 3 %
20,5
24
0.5
1,5 %
04-06-2013
2 (T)
19,50
1,69
19,5
16,6
1,24
Les rsultats sont ressortis suprieurs aux
attente et la dette s'est rduit. La direction
anticipe une amlioration de la marge opra-
tionnelle en 2014 qui devrait se poursuivre pour
atteindre 12 % en 2016.
A
40
21 %
HAULOTTE GROUP - PIG
Fabricant de nacelles
474 - 31.214.129
Solem (50,8 %)
Autocontrle (4,6 %)
15,18
14,56
15,66 / 13,90
+ 4,26 %
15,66 / 5,55
+ 112,01 %
+ 38,76 %
360
+ 1 %
0
5
0
nul
10-07-2009
0,22 (T)
5,54
0
NS
94,9
1,60
Le recul des activits en Europe et en Amri-
que du Nord n'a pu tre compens par la forte
progression des ventes en Amrique latine et
en Asie au dbut de l'anne.
E
HI MEDIA - HIM
Rgie publicitaire Internet
99 - 45.112.645
United Internet (10,4 %)
Cyril Zimmermann (2,2 %)
2,20
2,34
2,42 / 2,05
- 5,98 %
2,44 / 1,64
+ 14,58 %
+ 17,65 %
185
- 5 %
1,6
6
0
nul
02-05-2007
0,10 (T)
2,60
0,04
62,8
16,5
0,60
Le bnfice net a chut de 71% 1,6 M en
2013, mais un rebond de la rentabilit est
annonc pour 2014.
AS
2,80
27 %
ID LOGISTICS - IDL
Logistique contractuelle
404 - 5.582.881
Immod 35,4 %
Eric Hmar 23,7 %
72,29
71,55
72,58 / 70,56
+ 1,03 %
73,20 / 31,01
+ 127,04 %
+ 26,05 %
735
+ 31 %
15
22
0
nul
...
17,20
2,69
26,9
18,3
0,70
Le spcialiste de la logistique affiche une crois-
sance et des rsultats solides. Le beau par-
cours du titre nous incite prendre une partie
de nos bnfices.
VP
INNATE PHARMA - IPH
Biotechnologies
483 - 45.787.142
Novo Nordisk (15 %)
Fonds strat.d'invest. (13 %)
10,55
10,82
11,08 / 9,34
- 2,50 %
12,30 / 2,11
+ 276,79 %
+ 112,70 %
9
- 13 %
-5
-7
0
nul
...
0,52
-0,13
NS
NS
51,23
La perte nette semestrielle est reste stable.
IPH 2102, dans la leucmie, pourrait bnficier
d'un dveloppement acclr si les prochains
rsultats cliniques sont bons.
VP
INSIDE SECURE - INSD
Semi-conducteurs
110 - 33.993.562
Administrateurs (11,50 %)
3,23
3,11
3,26 / 2,90
+ 3,86 %
3,45 / 1,85
+ 29,20 %
+ 47,49 %
100
+ 5 %
-15
-1
0
nul
...
2,30
-0,46
NS
NS
0,79
Le groupe est rest trs fortement dficitaire
sur la premire partie de l'anne. Une rorien-
tation stratgique est en cours vers une offre
de solutions de scurit pour mobiles. et objets
connects
E
INTERPARFUMS - ITP
Parfums
791 - 24.200.331
Inter Parfums Inc. (75 %)
32,70
31,97
33,80 / 31,65
+ 2,28 %
35,80 / 21
+ 39,42 %
+ 4,31 %
350
- 21 %
34,8
23
0.49
1,5 %
29-04-2013
1,08 (T)
14,65
1,44
22,7
34,4
2,89
Le parfumeur a dgag une marge opration-
nelle suprieure aux prvisions en 2013,
14,9%. Il ne prvoit que 11 pour 2014, compte
tenu du budget publicitaire renforc.
A
38
16 %
JACQUET METAL SERV. - JCQ
Distribution d'acier
368 - 24.028.438
JSA / Eric Jacquet (40,32 %)
CCAN 2007 ETVE SL (5,15 %)
15,30
15,50
15,65 / 15,12
- 1,29 %
15,90 / 8,64
+ 58,55 %
+ 17,42 %
1038
- 6 %
3,8
15
0.15
1 %
02-07-2013
0,59 (T)
10,53
0,16
95,6
24,5
0,43
Le distributeur a t pnalis en 2013 par la
baisse des prix de vente, malgr une crois-
sance des volumes. Les marges profiteront
rapidement du redressement des ventes.
A
18
18 %
KORIAN - KORI
Maisons de retraite
924 - 34.839.613
Predica (31 %)
Monroe (Batipart) (24,5 %)
26,51
25,58
26,58 / 25,20
+ 3,64 %
26,58 / 14,50
+ 81,20 %
+ 28,75 %
1358
+ 23 %
46
62
0.85
3,2 %
27-06-2013
0,60 (T)
22,80
1,38
19,2
13,9
1,16
Ds le feu vert des autorits de concurrence,
Korian absorbera Mdica dans le cadre de la
fusion. La nouvelle entit psera 2,2 milliards
de chiffre d'affaires.
VP
LATCORE - LAT
Arostructures et cblages
121 - 9.324.019
Salaris (16,5 %)
CAAM (10,1 %)
12,95
14,61
14,60 / 12,70
- 11,36 %
17,24 / 7,81
+ 46,66 %
- 3 %
621
- 3 %
10
15
0
nul
29-06-2007
0,75 (T)
19,84
1,07
12,1
8,0
0,75
La croissance interne a atteint 8,7% en 2013
pv 6,9 % avec les taux de change mais hors
exceptionnels (62,5 M en 2012). Le carnet de
commandes atteint 4 annes d'activit.
AS
19
47 %
LAURENT-PERRIER - LPE
Champagne
417 - 5.945.861
Fam. de Nonancourt (57,1 %)
70,05
70,20
70,15 / 69,90
- 0,21 %
73 / 58,61
+ 7,14 %
+ 8,60 %
220
- 1 %
22,5
26,5
1
1,4 %
15-07-2013
1 (T)
50,15
3,78
18,5
15,7
3,29
Le chiffre d'affaires neuf mois, arrt le 31
dcembre, a limit son recul 2,9%, 178,8
millions , aprs une stabilisation au troisime
trimestre, 88,7 millions.
A
82
17 %
LECTRA - LSS
Editeur logiciels indus. textile
223 - 29.691.046
Harari (39 %)
7,50
7,85
7,90 / 7,42
- 4,46 %
8,69 / 4,59
+ 37,61 %
- 9,53 %
203
+ 2 %
21,8
24
0.22
2,9 %
07-05-2013
0,22 (T)
2,94
0,77
9,7
9,7
1,07
Le spcialiste des logiciels a dcal d'une
anne les objectifs financiers qu'il s'tait fixs
initialement pour 2015 en raison notamment du
contexte conomique incertain.
V
LEXIBOOK - LEX
Electronique Grand Public
15 - 4.041.012
Aymeric Le Cottier (18 %)
Emmanuel Le Cottier (18 %)
3,71
3,82
3,92 / 3,68
- 2,88 %
5,66 / 2,89
- 27,68 %
- 15,49 %
47
+ 5 %
3
3,1
0
nul
20-07-1998
0,49
2,70
0,75
4,9
4,8
0,49
Sur les six premiers mois de l'exercice 2012-
2013, le chiffre d'affaires de Lexibook s'est
repli de 19%, du fait d'un dcalage de livrai-
sons.
E
LINEDATA SERVICES - LIN
Ed. de progiciels financiers
204 - 7.830.025
FFP (12,3 %)
26,11
26,41
27 / 25
- 1,14 %
27,30 / 13,64
+ 59,69 %
+ 14,82 %
160
+ 11 %
17,7
17,3
0.65
2,5 %
02-07-2013
0,55 (T)
13,32
2,35
11,1
11,8
1,28
L'amlioration de la rentabilit de Linedata a
t sensible en 2013. Mais en fin d'anne, les
ventes ont marqu un coup d'arrt. 2014 sera
un exercice de transition.
V
MAISONS FR. CONF. - MFC
Constr. de maisons individ.
230 - 6.937.593
MFC Prou Invest. (50 %)
Famille Vandromme (6,9 %)
33,21
34,03
34,60 / 33
- 2,41 %
34,90 / 21,45
+ 23 %
+ 15,84 %
516
- 8 %
14
18
1
3 %
10-06-2013
1,05 (T)
17,83
2,02
16,4
12,8
NS
Le constructeur rsiste mieux que la profes-
sion. La crise provoquera une concentration du
secteur qui lui sera profitable. Il est trop tt
pour revenir sur le titre.
A
40
20 %
MANITOU - MTU
Fabr. de chariots tlesc.
467 - 39.548.949
SFERT (41,8 %)
Fam. Himsworth (10,2 %)
11,82
12,64
12,70 / 11,60
- 6,49 %
14,60 / 9,40
- 1,09 %
- 14,35 %
1200
- 5 %
15
20
0.3
2,5 %
02-07-2013
0,45 (T)
10,40
0,38
31,2
23,2
0,48
Le dirigeant a quitt le navire la suite de
rsultats toujours infrieurs aux attentes mal-
gr le profit warning.
E
MANUTAN - MAN
Distrib. de matriel de bureau
384 - 7.613.291
Famille Guichard (73,2 %)
50,50
51,95
52 / 48,15
- 2,79 %
54,30 / 27,60
+ 41,06 %
+ 10,33 %
586
+ 3 %
23,3
26
1.13
2,2 %
22-03-2013
1,16 (T)
41,40
3,06
16,5
14,8
0,53
Cette socit bien gre rsiste, comme le
montrent les bons rsultats annuels 2012-2013.
Le groupe profite de la crise pour procder
de petites acquisitions cibles.
A
63
25 %
MAUNA KEA TEC. - MKEA
Autres biens d'quipement
167 - 13.803.457
Psilos (27,2 %)
Creadev (26,1 %)
12,13
12,28
13,80 / 12
- 1,22 %
15,37 / 8,80
+ 0,41 %
+ 16,08 %
20
+ 127 %
-10
-8
0
nul
...
2,14
-0,74
NS
NS
7,32
La medtech a affich une hausse de 11 % de
ses ventes trimestrielles, une performance qui
a du. Toutefois, cette priode est tradition-
nellement la plus faible de l'anne.
AS
15
24 %
MDICA - MDCA
Maisons de retraite
1.086 - 47.904.186
Cova 19 %
Predica (11,3 %)
22,67
22,78
23,14 / 22,51
- 0,48 %
23,35 / 13,15
+ 59,65 %
+ 19,44 %
825
+ 15 %
54,7
69
0.52
2,3 %
03-07-2013
0,36 (S)
14,07
1,14
19,9
15,7
2,10
Le groupe de maisons de retraite a affich une
croissance solide de son activit trimestrielle et
prcis que le projet de rforme de la dpen-
dance n'aurait pas d'impact.
C
MERSEN - MRN
Composants lectriques
502 - 20.803.214
Axa IM Priv. Equity (15 %)
CDC (10 %)
24,12
24,86
24,90 / 22,94
- 2,98 %
27,90 / 16,12
+ 14,04 %
- 4,25 %
815
+ 1 %
6,3
15
0.45
1,9 %
05-06-2013
0,45 (T)
25,93
0,31
77,8
33,0
0,91
Compte tenu d'un rebond limit en Asie au
premier semestre, le groupe table dornavant
sur un recul de l'ordre de 5 % de ses ventes
2013, contre une stabilit prcdemment.
E
METABOLIC EXPLO. - METEX
Chimie biologique
72 - 22.261.500
Capital Invest. histor. (36 %)
Dirigeants (7 %)
3,24
3,39
3,77 / 3,18
- 4,42 %
4,07 / 2,37
- 14,29 %
- 2,99 %
0
- 83 %
-7
-8
0
nul
...
2,76
-0,33
NS
NS
108,25
La socit de recherche en chimie verte a
annonc un nouveau retard dans la construc-
tion de son usine de production de PDO en
Malaisie. La trsorerie demeure solide.
E
MGI COUTIER - MGIC
273 - 2.674.104
Coutier Junior (57,3 %)
Coutier Senior(12,2 %)
102,20
113,80
113,80 / 99,20
- 10,19 %
118,50 / 42,71
+ 139,29 %
+ 4,35 %
675
+ 1 %
39
42,5
0.6
0,6 %
02-07-2013
0,50 (T)
60,21
14,58
7,0
6,4
0,49
La rentabilit oprationnelle a atteint 8,2 % au
premier semestre 2013. Malgr la hausse de
165 % de l'action l'an dernier la valorisation
reste raisonnable.
A
135
32 %
MONTUPET SA - MON
473 - 10.782.769
Stephane Magnan (11,6 %)
Marc Majus (11,6 %)
43,83
46,04
46,70 / 42,52
- 4,80 %
46,70 / 10,80
+ 268,32 %
+ 36,37 %
415
+ 4 %
34
39,5
0.7
1,6 %
28-06-2013
0,60 (T)
15,83
3,15
13,9
12,0
1,32
Le fondeur d'aluminium vient de signer deux
importantes commandes avec Daimler. 2013
devrait avoir marqu une nette remonte de la
rentabilit.
A
55
25 %
MPI - MPI
(Ex-Maurel & Prom Nig.)
Ptrole
506 - 115.336.534
Pacifico: 24,97 %
Macif: 7,23 %
4,39
3,27
4,70 / 3,27
+ 34,25 %
4,70 / 2,82
+ 42,07 %
+ 42,07 %
0
49
51
0.08
1,8 %
28-06-2013
0,08 (T)
2,96
0,42
10,3
9,9
NS
Seplat, le seul actif de MPI, a enregistr une
hausse de 41 % de son chiffre d'affaires au
troisime trimestre, 628,2 millions de dollars.
AS
5
14 %
N. DENTRESSANGLE - GND
Transport et logistique
1.159 - 9.836.241
Fin. N. Dentressangle (61,5 %)
Dentressangle (5,6 %)
117,84
115,50
122,58 / 116
+ 2,03 %
122,58 / 55,55
+ 89,97 %
+ 26,03 %
4032
+ 4 %
70
76
1.6
1,4 %
29-05-2013
1,50 (T)
63,85
7,12
16,6
14,8
0,40
Les rsultats 2013 sont lgrement suprieurs
aux attentes, grce un redmarrage au
second semestre. La dette nette a t rduite
malgr des acquisitions. La logistique soutient
l'activit et les marges.
A
130
10 %
NATUREX - NRX
Ingrdients naturels
511 - 7.842.215
Finasucre (21,38 %)
Caravelle (15,26 %)
65,20
64,47
65,60 / 63,80
+ 1,13 %
65,60 / 54,61
+ 4,98 %
+ 11,85 %
321
+ 7 %
19
24
0.1
0,2 %
08-07-2013
0,10 (T)
34,62
2,42
26,9
21,3
1,98
Naturex a dmenti le projet qui lui tait prt
de racheter Diana, un autre producteur d'ingr-
dients alimentaire qui serait mis en vente par
un fonds de private equity.
A
75
15 %
NEXTRADIOTV - NXTV
Radio, TV, presse informatique
380 - 15.903.713
Alain Weill (36,3 %)
Fimalac (6,4 %)
23,91
23,83
24,35 / 23,59
+ 0,34 %
28,90 / 12,11
+ 74,27 %
+ 12,78 %
172
- 0 %
11
18
0.33
1,4 %
29-05-2013
0,33 (T)
7,61
0,65
37,0
22,6
2,37
Le risque d'une concurrence accrue de LCI
existe, mais la cration de valeur est forte avec
RMC Dcouverte.
VH
25 %
NICOX - COX
Biotechnologie
184 - 74.316.858
Fonds Strat. d'Invest. (5,5 %)
Oppenheimer Funds (3,2 %)
2,48
2,58
2,62 / 2,43
- 4,07 %
3,56 / 2,29
- 23,64 %
+ 3,21 %
0
- 93 %
-14
-11
0
nul
...
0,88
-0,17
NS
NS
250,31
La perte nette s'est tablie 7,5 millions
d'euros et la trsorerie 67 millions au 30 juin.
La socit a recrut une force de vente pour
ses produits d'ophtalmologie.
AS
3,50
41 %
NRJ GROUP - NRG
Radio
713 - 81.081.535
J.-P. Baudecroux (77,4 %)
FCP Odysse (4,62 %)
8,79
8,47
9,05 / 8,40
+ 3,78 %
9,05 / 5,51
+ 46,99 %
+ 24,68 %
409
+ 4 %
19,8
40
0
nul
15-05-2012
0,30 (T)
6,34
0,24
36,0
17,8
1,49
Baisse de 8,3% 58,2 millions d'euros du
bnfice oprationnel courant en 2013, mais
les pertes vont se rduire cette anne dans la
tlvision.
A
11
25 %
OENEO - SBT
Fts et bouchons pour le vin
227 - 54.909.602
Andromde /
F. Hriard Dubreuil (62,73 %)
4,14
4,10
4,18 / 4,04
+ 0,98 %
4,37 / 2,47
+ 55,64 %
+ 10,40 %
147
+ 9 %
13
15
0
nul
26-09-2012
0,08 (T)
2,66
0,24
17,2
15,3
1,60
Le chiffre d'affaires du troisime trimestre
2013-2014 a t salu en Bourse : il a aug-
ment de 13,9 %, 38,8 millions, portant sa
progression sur neuf mois 13,2 %.
A
4,70
14 %
PARROT - PARRO
Fabr. de priphriques sans fil
273 - 12.648.849
H. Seydoux (35,5 %)
Seventure (7 %)
21,57
22
22,96 / 21,20
- 1,95 %
27,72 / 17,52
- 21,79 %
+ 8,94 %
265
- 6 %
11,5
25
0
nul
...
14,72
0,90
23,9
11,0
0,75
La transition entre anciens et nouveaux pro-
dui ts a pl omb l es comptes du premi er
semestre, mais la situation devrait progressive-
ment s'amliorer.
AS
28
30 %
PIERRE & VACANCES - VAC
Exploit. de rsid. Tourist.
292 - 8.821.551
SITI (44,3 %)
Autocontrle (1,5 %)
33,05
31,90
34,50 / 31,66
+ 3,61 %
35 / 12,90
+ 115,03 %
+ 7,55 %
1307
- 8 %
-47,7
12
0
nul
19-03-2012
0,70 (T)
45,78
-2,19
NS
24,3
0,36
Grce un beau rebond de l'immobilier, le chif-
fre d'affai res du derni er tri mestre a t
meilleur. La restructuration devrait aider
redresser les comptes.
A
40
21 %
PONCIN YACHTS - PONY
Constr. de nav. de plaisance
21 - 24.474.903
Poncin (58,6 %)
Quaeroq (3,7 %)
0,86
0,88
0,90 / 0,86
- 2,27 %
1,12 / 0,76
- 18,87 %
- 4,44 %
30
- 15 %
0,5
1
0
nul
...
0,22
0,02
42,1
21,0
0,87
Les rsultats semestriels sont en trs nette
amlioration grce la vente du foyer de per-
tes, la rduction de la dette et la baisse des
cots.
AS
1,10
28 %
PROLOGUE - PROL
Logiciels applicatifs
11 - 4.989.881
Vermots Finances (9,6 %)
Famille Seban (6,56 %)
2,24
/
2,69 / 0,96
25
- 4 %
2,2
2,2
0
nul
...
-0,28
0,12
18,4
18,4
0,51
La socit se redploie actuellement vers le
cloud computing. Le chiffre d'affaires a baiss
de 5,5 % fin septembre, et la visibilit sur les
comptes demeure limite.
E
RECYLEX - RX
Transform. de mt. spc.
78 - 23.975.982
Glencore (32,1 %)
Institutionnels franais (4,8 %)
3,27
3,42
3,42 / 3,22
- 4,39 %
4,75 / 1,86
- 8,66 %
- 12,10 %
460
- 2 %
4
6
0
nul
04-07-1990
0,61
4,13
0,17
19,6
13,1
0,11
Le groupe fait face plusieurs procdures judi-
ciaires inities par 436 anciens salaris de
Metaleurop et pourrait avoir besoin de capitaux
court terme.
E
RODRIGUEZ GROUP - ROD
Concepteur de yachts de luxe
26 - 12.500.000
Famille Rodriguez (35,4 %)
JP Morgan Chase (5,4 %)
2,04
2,20
2,31 / 2,01
- 7,27 %
3,49 / 1,83
- 33,77 %
- 15,70 %
65
- 16 %
-6
-10
0
nul
25-04-2006
0,55 (T)
-7,14
-0,48
NS
NS
1,16
Le chiffre d'affaires du plaisancier a baiss de
17 % au troisime trimestre, 20,6 millions
d'euros. Sur les 9 premiers mois de l'exercice
2012-2013, il baisse de 24 %.
E
SAFT - SAFT
Fab. de bat. haute techno.
651 - 25.853.811
Pictet AM (5,4 %)
Commerzbank (5,3 %)
25,19
26,51
26,90 / 25
- 4,98 %
27,79 / 16,67
+ 16,78 %
+ 0,76 %
630
+ 5 %
20
45
0.72
2,9 %
14-05-2013
0,75 (T)
15,75
0,80
31,6
14,1
1,19
Le rsultat net semestriel du fabricant de bat-
teries a recul de 44,5 %. Il a baiss ses prvi-
sions annuelles mais table tout de mme sur
un meilleur second semestre.
E
SALVEPAR - SY
Capital-investissement
202 - 4.199.201
Tikehau (52,39 %)
48
50,24
50,24 / 48
- 4,46 %
110 / 46,75
- 51,21 %
- 2,46 %
40
10
5
10,4 %
12-03-2014
1,50 (A)
35,94
9,53
5,0
20,2
NS
Le holding a rcemment cd l'intgralit de sa
participation dans Le Noble Age pour 7,1 mil-
lions d'euros. La dcote du cours par rapport
l'actif net rvalu demeure trop faible pour
revenir sur le titre.
E
SCH ENVIRONN. - SCHP
Traitement des dchets et eau
318 - 8.634.870
Famille J. Sch (42,1 %)
FSI (20 %)
36,86
35,50
37 / 33,60
+ 3,83 %
37 / 24,89
+ 17,46 %
+ 31,22 %
469
+ 6 %
8,7
16,5
0.95
2,6 %
11-06-2013
0,95 (T)
29,77
1
36,9
19,3
1,16
Les rsultats 2013 sont ressortis infrieurs aux
attentes, du fait d'lmnts non rcurrents
comme l'arrt de la Hongrie. La priorit est
donne la rentabilit pour 2014.
A
42
14 %
SEQUANA - SEQ
Producteur, distrib. de papier
159 - 25.011.221
FSI (20,09 %)
Exor (18,74 %)
6,37
7,15
7,40 / 6,26
- 10,91 %
7,94 / 5,13
- 19,16 %
+ 11,75 %
3600
- 7 %
-50
-30
0
nul
31-05-2011
24,15
-0,20
NS
NS
0,21
Sur les neuf premiers mois de l'anne, l'exc-
dent brut d'exploitation affiche une baisse de
17,4 %. La perte nette se creuse de 4 millions
d'euros, 58 millions d'euros.
E
SIPH - SIPH
Prod. de caoutchouc naturel
228 - 5.060.790
Sifca (55,6 %)
Michelin (20 %)
44,99
47,32
47,34 / 44,78
- 4,92 %
70,43 / 44,78
- 34,70 %
- 11,96 %
410
- 2 %
30
40
6
13,3 %
25-06-2013
4 (T)
35,57
5,93
7,6
5,7
0,48
La baisse des prix au deuxime trimestre a fait
reculer le chiffre d'affaires caoutchouc de 7,8
%. SIPH revoit la baisse son programme
d'investissement.
E
SOITEC - SOI
Matriaux semi-conducteurs
390 - 172.580.795
A.J. Auberton-Herv (7,1 %)
Shin Etsu Handota (5,2 %)
2,26
2,22
2,66 / 2,21
+ 1,80 %
3,20 / 1,33
- 24,92 %
+ 59,15 %
185
- 30 %
-240
-50
0
nul
...
1,74
-1,39
NS
NS
3,19
La chute des revenus s'est acclre au troi-
sime trimestre (- 45%) du fait du march de
l'lectronique et en l'absence de chiffre d'affai-
res significatif dans le solaire.
E
SOLOCAL - LOCAL
Editeur d'annuaires
525 - 280.984.754
Cerberus (18,5 %)
Ed. de Rothschild AM (5 %)
1,87
1,96
2 / 1,80
- 4,59 %
2,14 / 1,07
- 12,21 %
+ 70 %
999
- 6 %
114,8
95
0
nul
20-06-2011
0,58 (T)
-6,46
0,41
4,6
5,5
2,11
Une augmentation de capital de 440 M est
annonce un prix qui sera fix entre 0,20 et
0,50 . On exercera ses droits prfrentiels de
souscription.
AS
2,50
34 %
SOPRA GROUP - SOP
Conseil, intgr. de systmes
1.030 - 11.893.586
Public (38,3 %)
Holding Sopra GMT (37,3 %)
86,61
91,59
91,60 / 86,50
- 5,44 %
95,90 / 53,60
+ 51,95 %
+ 17,84 %
1349
+ 11 %
71,4
76
1.9
2,2 %
19-06-2013
1,70 (T)
30,09
6
14,4
13,6
0,88
Les rsultats annuels ont t marqus par une
hausse de 10,9 % du chiffre d'affaires et une
forte augmentation du rsultat net (+ 28 %).
A
110
27 %
SPIR COMMUNICATION - SPI
dition de journaux gratuits
91 - 6.245.411
Ouest France (66,4 %)
14,55
13,64
17,49 / 13,13
+ 6,67 %
19 / 7,54
+ 10,31 %
+ 9,73 %
515
- 5 %
-55,6
-5
0
nul
27-05-2008
5 (T)
27,70
-8,90
NS
NS
0,22
La perte nette a atteint 55,6 M en 2013. Bon
rsultat oprationnel dans la presse automo-
bile, mais dficit dans la distribution d'imprims
publicitaires.
E
ST DUPONT - DPT
Accessoires de luxe
141 - 523.117.556
Dickson Poon (74,36 %)
0,27
0,26
0,30 / 0,26
+ 3,85 %
0,36 / 0,25
- 25 %
- 6,90 %
70
- 5 %
2
2
0
nul
01-10-2002
0,10 (T)
0,04
0
NS
NS
2,10
Le chiffre d'affaires du troisime trimestre
(octobre-dcembre 2013) s'est contract de
11,4 %, 20 millions d'euros mais le bnfice
net s'est amlior, 2,3 millions.
E
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SOCIT COURS ACTIVIT DIVID. VALOR. COMMENTAIRE ETCONSEIL
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)
XII la cote SRD VALEURS MOYENNES
STALLERGNES - GENP
Biopharmacie
816 - 13.713.235
Ares Life (73,2 %)
Salaris (2,2 %)
59,48
55,50
60 / 55,27
+ 7,17 %
60 / 45,25
+ 21,41 %
+ 9,64 %
245
+ 2 %
37
39
0.77
1,3 %
05-06-2013
0,75 (T)
16
2,74
21,7
20,4
2,90
La croissance s'est un peu acclre au 3e tri-
mestre grce au succs du comprim Oralair.
Le shutdown aux USA a conduit un lger
report de la dcision de la FDA pour Oralair.
AS
68
14 %
STEF (EX STEF-TFE) - STF
Logistique du froid
786 - 13.616.616
Atlantique Management (29,4
%)
FCPE (16,3 %)
57,69
57,61
57,69 / 57,60
+ 0,14 %
62,29 / 36,95
+ 43,87 %
+ 8,07 %
2635
+ 5 %
59
67
1.5
2,6 %
17-05-2013
1,45 (T)
21,83
4,37
13,2
11,6
0,47
Cette socit cyclique active dans la logistique
du froid va profiter de la reprise en Europe. Le
groupe va acclrer sa croissance par des
acquisitions cibles.
A
70
21 %
STENTYS - STNT
Fabrication de stents
117 - 11.111.523
Sofinnova (30 %)
Scottish Equity Partner (17 %)
10,50
11
11,33 / 10,27
- 4,55 %
12,74 / 8,72
- 15,59 %
+ 12,42 %
4
+ 68 %
-15
-9
0
nul
...
2,93
-1,37
NS
NS
20,64
Un retard de commercialisation d'un nouveau
stent a caus un ralentissement de la crois-
sance, limite 13 % au 3me trimestre. La
trsorerie de 34,5 millions est confortable.
AS
13
24 %
STERIA (GROUPE) - RIA
Conseil, intgration, infogr.
443 - 33.156.692
Institutionnels franais (40,9
%)
Actionnaires indiv. (18,8 %)
13,36
14,07
14,37 / 13,19
- 5,05 %
16,75 / 10,35
+ 6,88 %
- 6,38 %
1755
- 4 %
8,9
48
0.1
0,7 %
07-06-2013
0,20 (T)
11,55
0,27
49,8
9,2
0,38
La publication annuelle s'est rvle infrieure
aux attentes. La contre-performance vient du
march franais, notamment avec le report de
l'cotaxe. Les perspectives sont plus favora-
bles.
A
18,50
38 %
SWORD GROUP - SWP
166 - 9.289.965
Jacques Mottard (18,4 %)
Salaris (3,1 %)
17,90
18,29
18,30 / 17,55
- 2,13 %
18,45 / 11,37
+ 35,61 %
+ 15,48 %
104
- 12 %
11
12
1
5,6 %
08-05-2013
0,59 (S)
14,59
1,18
15,1
13,9
1,21
Le chiffre d'affaires du premier semestre a
chut de 24 %, 51 millions d'euros. Peu de
perspectives, hormis une croissance interne
attendue 5 % et des investissements dans
des technologies innovantes.
E
SYNERGIE - SDG
Travail temporaire
419 - 24.362.000
Synergie Invest. (69,59 %)
Autocontrle (1,37 %)
17,20
18,65
19,07 / 16,71
- 7,77 %
20,01 / 7,65
+ 100,23 %
+ 17,89 %
1400
- 3 %
23
30
0.3
1,7 %
25-06-2013
0,30 (T)
8,20
0,94
18,2
14,0
0,29
Au premier semestre, le chiffre d'affaires du
groupe spcialis dans l'emploi temporaire a
lgrement baiss mais son rsultat opra-
tionnel a bondi de 39 % grce au crdit
d'impt emploi comptitivit.
A
24
40 %
TERRES - TER
Foncire
574 - 24.942.762
Ovalto Investissement 54,6 %
Lorenzetti Jacky 2,5 %
23
24,14
24,80 / 23
- 4,72 %
24,80 / 15,90
+ 42,86 %
+ 12,75 %
62
+ 6 %
32,5
40
0.64
2,8 %
12-11-2013
0,32 (A)
7,82
1,20
19,2
16,4
NS
Terres a prsent de bons rsultats annuels au
titre de 2013. Ils sont pourtant un peu infrieurs
aux attentes. L'occasion pour Investir, acheteur
de longue date, de dgager ses bnfices.
V
TESSI - TES
Services informatiques
251 - 2.801.327
Rebouah (51,1 %)
Moneta AM (8,3 %)
89,51
91
91 / 88,40
- 1,64 %
102 / 77,95
+ 13,02 %
- 1,12 %
250
+ 1 %
21
22
2
2,2 %
25-06-2013
2 (T)
47,12
7,50
11,9
11,4
0,74
Le groupe a ralis des ventes en ligne avec
les attentes au troisime trimestre. A primtre
constant, le chiffre d'affaires est en trs lgre
hausse.
A
115
28 %
THEOLIA - TEO
Prod. d'lectricit olienne
85 - 64.894.473
Action de concert (13,4 %)
APG (8,2 %)
1,31
1,30
1,34 / 1,28
+ 0,77 %
1,70 / 1,10
- 13,25 %
+ 9,17 %
115
+ 70 %
-15
-10
0
nul
...
2,58
-0,23
NS
NS
3,33
L'action a dcroch aprs l'chec de l'OPA de
Macquarie, qui n'a obtenu que 64,8 % des
droits de vote, alors que le succs de l'offre
tait conditionne l'obtention des deux tiers.
E
THERMADOR GPE - THEP
Distrib. industrielle (plomberie)
319 - 4.265.100
Dirigeants (11 %)
TGV (6,6 %)
74,91
74,78
74,91 / 73,29
+ 0,17 %
74,97 / 55,85
+ 20,82 %
+ 10,16 %
206
- 2 %
20
23
3.15
4,2 %
22-04-2013
3,15 (T)
31,88
4,68
16,0
13,9
1,46
La socit a russi traverser 2013 sans dom-
mage. Les projets de dveloppement sont
nombreux (nouveaux produits, pays). La reprise
europenne devrait jouer en sa faveur.
A
85
13 %
L
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C
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M
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)
MAROC TELECOM - IAM
Oprateur tlcoms intgr
7.780 - 879.095.340
Vivendi (53 %)
Royaume du Maroc (30 %)
8,85
8,79
8,97 / 8,75
+ 0,68 %
10,39 / 7,70
- 8,67 %
+ 2,91 %
2700
0 %
720
730
0.8
9 %
23-05-2013
6,29 (T)
1,67
0,82
10,8
10,7
3,12
Le groupe Vivendi est entr en ngociations
exclusives avec Etilasat pour la vente de ses
53% du capital de Maroc Telecom. Il entend en
retirer 4,2 milliards d'euros.
E
ORCO PROP. GROUP - ORC
Foncire d'Europe de l'Est
151 - 114.507.629
Bertrand des Pallire (7,12 %)
Axa IM Corp. (6,22 %)
1,32
1,47
1,59 / 1,25
- 10,20 %
2,73 / 1,25
- 44,54 %
- 20,96 %
225
+ 2 %
0
0
0
nul
25-04-2008
1,19 (T)
30,24
0
NS
NS
NS
Du fait de variations ngatives de valeurs, le
groupe a affich deux annes conscutives de
pertes en 2011 et en 2012.
E
OXIS INTERNATIONAL - OXI
Biotechnologie
5 - 457.207.313
Bristol Invest. Fund (32,9 %)
Dirigeants et adm. (2,6 %)
0,01
0,01
0,01 / 0,01
0 %
0,01 / 0,01
0 %
0 %
0
0 %
-2
...
-0,01
NS
La socit amricaine dficitaire spcialise
dans l es mal adi es l i es au st ress ne
communique pas. Sa structure financire est
trs fragile et le titre est une penny stock.
E
UNIT. COMP. RUSAL - RUSAL
Producteur d'aluminium
8.182 - 1.636.363.646
En+ (47,6 %)
Onexim (17,1 %)
5
5,03
5,25 / 4,90
- 0,60 %
8,16 / 4,03
- 38,88 %
+ 18,48 %
8400
+ 2 %
400
500
0
nul
...
11,45
0,52
9,6
7,7
1,93
Le gant russe de l'aluminium a souffert de la
baisse des cours du mtal. Son rsultat net a
bascul dans le rouge.
E
TOUAX - TOUP
Loc. de biens d'quipement
116 - 5.883.773
Famille Walewski (31,5 %)
Sofina (6,4 %)
19,65
20,40
20,40 / 19,56
- 3,68 %
21,03 / 16,10
+ 10,08 %
+ 3,75 %
349
- 2 %
9,2
16
1.1
5,6 %
10-01-2014
0,25 (A)
37,91
1,61
12,2
7,0
1,58
Le chiffre d'affaires a recul de 1,9% prim-
tre et changes constants en 2013. Nous pr-
voyons une amlioration en 2014.
A
25,50
30 %
TOUR EIFFEL - EIFF
Socit foncire
319 - 6.253.916
Eiffel Holding (9,51 %)
ING Clarion (6,53 %)
51,01
52,05
52,16 / 49,10
- 2 %
54,48 / 43,05
+ 14,04 %
+ 5,02 %
80
+ 15 %
30
32
3.2
6,3 %
27-09-2013
1,20 (A)
67,45
5,36
9,5
8,9
NS
Les ventes et le recentrage du patrimoine sur
une cible bureaux-Paris IDF ont permis de
rduire le ratio LTV, qui passe de 56 % fin 2012
52 % fin juin.
A
60
18 %
TRANSGNE - TNG
Biopharmacie
358 - 31.874.858
Institut Mrieux (54,9 %)
11,23
12,60
13,11 / 10,91
- 10,87 %
13,72 / 7,90
+ 35 %
+ 31,46 %
0
-50
-31
0
nul
...
3,90
-1,57
NS
NS
NS
La trsorerie est conforme aux attentes avec
30 millions consomms au 30 septembre. Les
rsultats de phase IIb du TG 4010 et de Pexa-
Vec sont attendus d'ici au dbut de 2014.
AS
16
42 %
TRIGANO - TRI
Vhicules de loisirs
364 - 19.336.269
Franois Feuillet (53 %)
Gover. for Owners (5,3 %)
18,81
19,25
19,27 / 18,10
- 2,29 %
20,61 / 8,77
+ 73,20 %
+ 18,68 %
818
+ 11 %
32,6
25
0
nul
12-12-2011
0,30 (A)
17,42
0,70
26,9
17,4
0,49
Bon dbut d'exercice pour le fabricant de vhi-
cules de loisir, dont le chiffre d'affaires a pro-
gress de 21,5 % (+ 2,9 % en organique) au
premier trimestre.
A
24
28 %
VALNEVA - VLA
Biopharmacie
341 - 54.742.333
Groupe. Grimaud . (22 %)
CDC (11,3 %)
6,23
7,15
7,34 / 6,12
- 12,87 %
7,89 / 2,88
+ 15,02 %
+ 49,76 %
35
+ 493 %
-25
-14
0
nul
...
3,38
-0,45
NS
NS
8,60
Valneva a enregistr une forte croissance des
ventes du vaccin Ixiaro au troisime trimestre.
L'objectif d'quilibre oprationnel en 2015 a t
confirm.
AS
10
61 %
VTOQUINOL - VETO
laboratoire vtrinaire
428 - 11.881.902
Soparfin (famille Frechin)
Famille Frechin
36
37,85
38,15 / 35,42
- 4,89 %
40 / 24,79
+ 45,10 %
+ 17,26 %
300
0 %
23,6
26,8
0.38
1,1 %
03-06-2013
0,35 (T)
19,40
2
18,0
16,1
1,28
Le laboratoire vtrinaire devrait afficher une
lgre amlioration de sa rentabilit en 2013.
Non endette, la socit pourrait annoncer des
acquisitions. Sa valorisation est attrayante
compare Virbac.
A
45
25 %
SOCIT COURS DIVID.
ACANTHE DEVELOPPEMENT - ACAN - l
FR0000064602 - 142.131.582 - 70
0,49
0,53
- 7,55 % 0,56
+ 8,89 % 0,43
0,06 (T)
27-8-13
ACTEOS - EOS -
FR0000076861 - 2.800.000 - 9
3,34
3,75
- 10,93 % 4,50
+ 22,34 % 2,71
ACTIA GROUP - ATI -
FR0000076655 - 20.099.941 - 79
3,94
4,03
- 2,23 % 4,07
+ 20,49 % 2,87
0,07 (T)
23-9-13
ADC SIIC - ALDV - F
BE0974269012 - -
0,11
0,11
- 0,13
- 15,38 % 0,11
ADL PARTNER - ALP -
FR0000062978 - 4.294.725 - 58
13,50
13,35
+ 1,12 % 13,50
+ 21,84 % 11,15
1 (T)
18-6-13
ADOCIA - ADOC -
FR0011184241 - 6.211.876 - 87
13,94
14,42
- 3,33 % 20
+133,89 % 5,79
ADVINI - ADVI -
FR0000053043 - 3.533.009 - 114
32,21
32,22
- 0,03 % 32,24
+ 2,25 % 31,30
0,32 (T)
19-6-13
AFONE - AFO -
FR0000044612 - 5.890.016 - 35
5,99
6
- 0,17 % 7,34
- 14,43 % 5,80
0,29 (A)
28-11-13
AGRICOLE DE LA CRAU - AGCR - F
FR0000062176 - 201.228 - 19
92
90,40
+ 1,77 % 131,50
+ 2,22 % 64
7,03 (T)
26-6-12
ALPHA MOS - ALM -
FR0000062804 - 4.168.017 - 5
15-11-13
1,08
- -
- -
ALTAREIT - AREIT - F
FR0000039216 - 1.750.487 - 282
161,01
165
- 2,42 % 165
- 1,22 % 160,50
ARGAN - ARG - l
FR0010481960 - 14.162.128 - 225
15,87
15,70
+ 1,08 % 16,20
+ 9,45 % 14,30
0,80 (T)
12-4-13
ARTOIS (INDUS. ET FINANCIRE) - ARTO - NOM. F
FR0000076952 - 266.200 - 1.491
5600
5480
+ 2,19 % 5750,01
+ 20,95 % 4650
34 (T)
17-6-13
AST GROUPE - ASP -
FR0000076887 - 12.579.998 - 31
2,46
2,53
- 2,77 % 2,90
- 2,38 % 2,31
0,17 (T)
27-6-13
ATARI - ATA - EX-DS 29/01/14
FR0010478248 - 48.691.249 - 21
0,43
0,51
- 15,69 % 0,90
- 50,00 % 0,33
AUDIKA - ADI - l
FR0000063752 - 9.450.000 - 93
9,85
10,18
- 3,24 % 10,70
- 7,42 % 9,50
0,27 (T)
25-6-12
AUFEMININ.COM - FEM -
FR0004042083 - 8.985.902 - 304
33,79
33,79
- 38
+ 2,42 % 30,15
0,64 (D)
30-5-05
AUGROS CP - AUGR - F
FR0000061780 - 1.427.458 - 6
4,25
4,98
- 14,66 % 5,48
+ 10,10 % 3,80
0,45
09-7-99
AUREA W - AURE - l
FR0000039232 - 11.600.000 - 55
4,77
4,72
+ 1,06 % 5,15
+ 14,39 % 4,15
0,10 (T)
28-6-13
AURES TECHNOLOGIES - AURS -
FR0000073827 - 1.000.000 - 32
31,55
32,26
- 2,20 % 35
+ 12,44 % 26,01
1 (T)
11-6-12
AUSY - OSI - l
FR0000072621 - 4.506.639 - 131
29,04
27,70
+ 4,84 % 29,87
+ 22,53 % 23,90
0,33 (T)
15-7-02
SOCIT COURS DIVID.
AVENIR FINANCE - AVF -
FR0004152874 - 2.541.685 - 21
8,40
9,24
- 9,09 % 11
+ 29,03 % 6,20
0,15 (T)
03-6-13
AVENIR TELECOM - AVT -
FR0000066052 - 93.440.895 - 38
0,41
0,40
+ 2,50 % 0,55
+ 28,13 % 0,31
0,05 (D)
21-10-11
BAC MAJESTIC - BST - REGR. F
FR0011451186 - -
09-10-13
10,99
- -
- -
BACCARAT - BCRA - NOM. F
FR0000064123 - 830.713 - 176
212,03
220,79
- 3,97 % 235
- 3,62 % 203,30
2,07 (T)
21-6-02
BAINS DE MER DE MONACO - BAIN - NOM.
MC0000031187 - 12.160.490 - 499
41
41
- 42,75
+ 2,50 % 39
0,01 (T)
27-9-13
BANQUE DE LA RUNION - BQRE - F
FR0000039612 - 1.691.761 - 131
77,50
80,10
- 3,25 % 89
+ 12,32 % 66
6,70 (T)
05-6-09
BARBARA BUI - BUI -
FR0000062788 - 674.650 - 16
22,99
22,50
+ 2,18 % 25
+ 1,28 % 22,25
0,17 (T)
15-9-09
BASTIDE, LE CONFORT MEDICAL - BLC - l
FR0000035370 - 7.340.580 - 111
15,09
14,90
+ 1,28 % 16,14
+ 24,30 % 11,65
0,19 (T)
12-12-13
BCI NAVIGATION - BNA -
FR0000076192 - 8.938.359 - 10
11-9-12
1,11
- -
- -
BLEECKER - BLEE - F
FR0000062150 - 1.156.686 - 52
45
36,25
+ 24,14 % 45
+ 24,14 % 43,82
0,08 (T)
27-2-08
BOURSE DIRECT - BSD -
FR0000074254 - 55.955.383 - 83
1,49
1,57
- 5,10 % 1,68
+ 60,22 % 0,92
0,04 (T)
05-6-12
BURELLE SA - BUR - l
FR0000061137 - 1.853.315 - 1.141
615,50
640
- 3,83 % 649
+ 8,75 % 466
4,40 (T)
04-6-13
BUSINESS ET DECISION - BND -
FR0000078958 - 7.882.975 - 37
4,64
4,70
- 1,28 % 4,90
+ 0,87 % 4,01
CAFOM - CAFO - l
FR0010151589 - 8.527.238 - 89
10,49
10,65
- 1,50 % 11
+ 19,20 % 8,57
0,24 (T)
21-12-11
CAMBODGE - CBDG - CIE DE F
FR0000079659 - 559.735 - 4.838
8644
8500
+ 1,69 % 8644
+ 9,70 % 7201
48 (T)
17-6-13
CAMELEON SOFTWARE - CAM -
FR0000074247 - 11.210.256 - 22
1,97
2
- 1,50 % 2,12
- 3,90 % 1,93
CAPELLI - CAPLI -
FR0010127530 - 13.280.000 - 23
1,73
1,87
- 7,49 % 1,99
+ 4,85 % 1,60
0,09 (T)
01-10-13
CARP.DE PARTIC. - CARP - F
FR0000064156 - 319.109 - 19
28-2-14
60
- 71
+ 5,88 % 56,65
1 (T)
05-7-13
CARREFOUR PROP. - CARPD - F
FR0010828137 - 2.656.418 - 56
20,99
20,96
+ 0,14 % 23,49
+ 4,95 % 19,45
CAST - CAS -
FR0000072894 - 12.283.334 - 32
2,61
3,04
- 14,14 % 3,48
+ 35,94 % 1,81
CBO TERRITORIA - CBOT -
FR0010193979 - 32.023.669 - 109
3,40
3,53
- 3,68 % 3,55
+ 4,94 % 3,14
0,10 (T)
10-6-13
SOCIT COURS DIVID.
CCA INTERNATIONAL - CCA - F
FR0000078339 - 7.360.272 - 18
2,50
1,91
+ 30,89 % 3,29
+ 42,86 % 1,91
CEGEREAL - CGR -
FR0010309096 - 13.372.500 - 333
24,89
24,72
+ 0,69 % 25,75
+ 3,32 % 22,60
0,65 (T)
15-7-13
CEREP - ALCER - EX-D OP 25/02/13
FR0004042232 - 12.611.875 - 28
2,23
2,47
- 9,72 % 4,69
+ 25,28 % 1,77
CFI-CIE FONC. INT. - CFI - F
FR0000037475 - 854.224 - 53
62,11
62,10
+ 0,02 % 62,11
+ 16,05 % 53,61
1,40 (A)
29-7-13
CHAUSSERIA SA - CHSR - F
FR0000060907 - 480.146 - 7
22-11-13
14,02
- -
- -
CIBOX INTERACTIVE - CIB -
FR0000054322 - 99.150.792 - 6
0,06
0,07
- 14,29 % 0,09
+ 50,00 % 0,03
0,11
10-8-98
CLUB MED. - CUT - EX-D OP 28/08/13
FR0011534916 - - 0
- -
- -
CNIM - COM -
FR0000053399 - 3.028.110 - 285
94
95
- 1,05 % 95
+ 2,68 % 90,80
3,40 (T)
27-6-13
COHERIS - COH -
FR0004031763 - 5.613.075 - 10
1,82
1,85
- 1,62 % 1,99
+ 7,06 % 1,62
0,08 (T)
22-6-12
CONSTELLIUM - CSTM -
NL0010489522 - 104.062.866 - 1.252
22-10-13
12,03
- -
- -
COTTIN FRRES - COTT -
FR0000071854 - 2.247.420 - 9
4,04
4,06
- 0,49 % 4,10
+ 12,22 % 3,92
4,64 (D)
10-5-11
COURTOIS - COUR - NOM. F
FR0000065393 - 72.780 - 8
105
102
+ 2,94 % 105
+ 0,97 % 100
4,20 (T)
23-5-13
CRCAM ALPES PROVENCE CCI - CRAP -
FR0000044323 - 778.475 - 56
71,40
71
+ 0,56 % 72,59
- 0,49 % 68,80
3,23 (T)
11-4-13
CRCAM ATLANTIQUE VENDE CCI - CRAV - F
FR0000185506 - 1.313.032 - 122
93
92
+ 1,09 % 94,98
+ 2,54 % 90,70
4,46 (A)
16-5-13
CRCAM BRIE PICARDIE CCI - CRBP2 -
FR0010483768 - 16.908.614 - 453
26,80
25,30
+ 5,93 % 27,30
+ 2,68 % 24,30
1,38 (T)
17-4-13
CRCAM ILLE ET VILAINE CCI - CIV -
FR0000045213 - 2.277.243 - 133
58,45
57,50
+ 1,65 % 62,49
+ 3,27 % 56
2,65 (T)
21-5-13
CRCAM LANGUEDOC CCI - CRLA -
FR0010461053 - 2.228.389 - 120
53,90
52,88
+ 1,93 % 59,81
+ 1,89 % 51,60
2,46 (T)
15-4-13
CRCAM LOIRE HAUTE-LOIRE CCI - CRLO -
FR0000045239 - 1.003.200 - 58
57,60
57,18
+ 0,73 % 62,40
+ 2,49 % 56
2,65 (T)
04-6-13
CRCAM MORBIHAN CCI - CMO -
FR0000045551 - 1.672.784 - 87
52,22
52,22
- 56,94
- 1,00 % 48,40
2,47 (T)
29-5-13
CRCAM NORD FRANCE CCI - CNF -
FR0000185514 - 17.109.818 - 285
16,64
16,30
+ 2,09 % 16,94
+ 5,52 % 15,26
0,60 (T)
26-4-13
CRCAM NORMANDIE SEINE CCI - CCN - l
FR0000044364 - 1.053.618 - 121
114,76
115,84
- 0,93 % 120,40
+ 23,27 % 93,10
4,97 (T)
29-5-13
SOCIT COURS DIVID.
CRCAM PARIS IDF CCI - CAF -
FR0000045528 - 8.748.305 - 677
77,40
76,51
+ 1,16 % 81,71
+ 2,26 % 75,68
3,20 (T)
29-4-13
CRCAM SUD RHNE-ALPES CCI - CRSU - l
FR0000045346 - 743.500 - 109
146,40
147,50
- 0,75 % 155,60
- 1,88 % 145,48
6,72 (T)
29-5-13
CRCAM TOULOUSE 31 CCI - CAT31 -
FR0000045544 - 1.425.250 - 112
78,30
76,70
+ 2,09 % 80
+ 11,38 % 70,40
3,91 (T)
29-4-13
CRCAM TOURAINE POITOU CCI - CRTO - l
FR0000045304 - 1.190.534 - 74
62,06
63,63
- 2,47 % 70,41
- 0,39 % 61,60
2,65 (T)
15-4-13
CROSSWOOD - CROS - F
FR0000050395 - 10.632.960 - 26
2,48
2,41
+ 2,90 % 2,66
- 0,40 % 2,32
2,50 (T)
03-7-06
CS-COMM. ET SYSTMES - SX - EX-DS 26/07/13
FR0007317813 - 17.343.147 - 42
2,45
2,26
+ 8,41 % 2,64
+ 13,43 % 2,01
0,35 (T)
30-6-08
DALET - DLT -
FR0011026749 - 3.593.680 - 21
5,74
6,08
- 5,59 % 6,30
+ 2,68 % 5,50
DANE-ELEC MEMORY - DAN -
FR0000036774 - 25.559.433 - 5
27-2-13
0,21
- -
- -
0,69
30-6-00
DBV TECHNOLOGIES - DBV -
FR0010417345 - 15.088.298 - 309
20,48
20,95
- 2,24 % 23,50
+ 88,58 % 10,78
DELTA PLUS GROUP - DLTA - l
FR0004152502 - 1.839.677 - 70
38
38,70
- 1,81 % 40,10
+ 17,83 % 30,51
1 (T)
18-6-13
DEVERNOIS S.A. - DEVR - F
FR0000060840 - 299.058 - 33
28-2-14
110
- 110
+ 9,99 % 90
3,85 (D)
20-5-13
DEVOTEAM - DVT -
FR0000073793 - 8.161.587 - 149
18,20
17,97
+ 1,28 % 18,30
+ 37,88 % 12,95
0,10 (T)
27-6-13
DIGIGRAM - DIG - F
FR0000035784 - 2.100.000 - 1
0,71
0,78
- 8,97 % 0,80
+ 7,58 % 0,70
0,39 (T)
29-6-07
DMS - DGM -
FR0000063224 - 74.435.123 - 25
0,34
0,35
- 2,86 % 0,42
+ 25,93 % 0,24
DNXCORP (EX:DREAMNEX) - DNX - l
FR0010436584 - 2.834.575 - 51
18,06
18,79
- 3,89 % 18,92
+ 4,09 % 17,05
1,77 (T)
13-5-13
DOCKS PTROLES AMBS - DPAM - F
FR0000065260 - 97.800 - 13
130
134
- 2,99 % 148
+ 3,93 % 125,20
5 (T)
25-6-13
DUC - DUC - F
FR0000036287 - 1.862.688 - 4
2,01
2,15
- 6,51 % 2,40
+ 0,50 % 1,96
ECA - ECASA - l
FR0010099515 - 8.475.913 - 92
10,87
11,40
- 4,65 % 14,77
- 14,34 % 10,50
0,38 (T)
26-6-13
EGIDE - GID -
FR0000072373 - 1.784.797 - 8
4,37
4,29
+ 1,86 % 5,50
+ 57,76 % 2,59
EKINOPS - EKI -
FR0011466069 - -
10,48
11,22
- 6,60 % 17,37
- 15,82 % 10,10
ELECT. EAUX MADAGASCAR - EEM -
FR0000035719 - 3.250.000 - 15
4,50
4,40
+ 2,27 % 5,07
+ 7,14 % 3,95
0,50 (S)
25-9-12
SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID. SOCIT COURS (en %) DIVID.
C
O
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ACT I ONS FRANAI SES DES COMPART I MENT S A, B ET C

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COMMENT LIRE LA COTE EURONEXT
AVERTISSEMENT. Les cotations, issues dEuro-
next Paris, publies dans les tableaux des pages de
la cote (y compris certains lments de notre guide
SRD) nous sont fournies par La Cote Bleue, mais ne
peuvent avoir de caractre officiel. De ce fait, Inves-
tir dcline toute responsabilit en cas de contesta-
tion ventuelle sur toutes les informations conte-
nues dans ces pages de cote.
INFORMATIONS VALEUR. A ct du nom de
la valeur, nous indiquons le code mnmonique ainsi
que des informations sur le titre, savoir :
Opration sur titre. Il sagit de la dernire opration
ralise. Ces abrviations sont les suivantes : Div.
(division), ex-DA. (attribution gratuite) et ex-DS
(augmentation de capital). La date de lopration
est affiche.
Mode de cotation. La cotation est en continu
(9heures - 17 h 30 ; fixage de clture 17 h 35) pour
toutes les valeurs de la cote Euronext et Alternext
sauf celles qui font lobjet dun fixage (suivies dun
F). Deux fixages sont organiss pour les valeurs
dEuronext, 11 h 30 et 16 h 30, et un fixage 15
h 30 pour celles dAlternext. Les valeurs du March
Libre constituent une catgorie spcifique avec une
seule cotation, 15 heures. Lindication Nom
signifie que le titre est exclusivement au nominatif
et P exclusivement au porteur. Le sigle l signifie
que la valeur fait partie de la composition de lindice
VM100, indice de valeurs moyennes cr par Inves-
tir. Le sigle signifie que la valeur fait lobjet dun
contrat danimation.
COURS. Il sagit du dernier cours connu et de celui
du vendredi de la semaine prcdente. Le sigle
indique que le cours est antrieur la date indi-
que. Quand le dernier cours est antrieur de plus
dune semaine, nous indiquons la date du dernier
cours ainsi que le montant. La lettre d signifie
que le cours est demand et o que le cours est
offert.
DONNES HISTORIQUES DE COURS. Nous
indiquons dans ces colonnes les extrmes
(semaine, 52 semaines et annuels) raliss en
cours de sance ainsi que les variations.
DIVIDENDE. A ct du montant du dividende, il
est indiqu sa nature : (T) quand il sagit du verse-
ment total du dividende, (A) quand il sagit dun
acompte, (S) quand il sagit dun solde et (D) quand
il sagit dun dividende autre (il sagit en gnral dun
dividende de type exceptionnel). La date indique
sous le montant est celle du dtachement du der-
nier dividende. A noter que le dividende de plu-
sieurs socits internationales (hors zone euro)
cotes Paris peut tre exprim dans la monnaie
dorigine.
EURONEXT la cote XIII
SOCIT COURS DIVID.
ELECT. STRASBOURG - ELEC - NOM.
FR0000031023 - 7.169.386 - 812
113,20
108,97
+ 3,88 % 118,63
+ 11,75 % 100,06
5,60 (T)
03-6-13
EMME - EME - F
FR0004155000 - 2.516.990 - 8
3,29
5,50
- 40,18 % 5,80
+ 64,50 % 2,02
2,22 (D)
05-4-13
ENCRES DUBUIT - DBT - NOM.
FR0004030708 - 3.141.000 - 8
2,47
2,55
- 3,14 % 2,72
+ 1,23 % 2,30
0,30 (T)
06-4-09
ERMO - ERMO - F
FR0000063950 - 1.801.803 - 20
10,90
10,80
+ 0,93 % 11,95
+ 12,14 % 9,42
0,60 (T)
03-7-13
ERYTECH PHARMA - ERYP -
FR0011471135 - 5.558.952 - 78
14
15,55
- 9,97 % 18,36
+ 40,85 % 10,16
ETAM DVELOPPEMENT - TAM - l
FR0000035743 - 7.190.431 - 183
25,41
25,96
- 2,12 % 27
+ 13,39 % 21,98
0,50 (T)
18-6-08
EURASIA FONCIERE INV. - MBRE - F
FR0000061475 - 67.667.348 - 34
0,50
0,50
- 0,50
+354,55 % 0,12
EURO RESSOURCES - EUR -
FR0000054678 - 62.496.461 - 171
2,74
2,78
- 1,44 % 3,52
+ 21,78 % 2,22
0,36 (T)
01-8-13
EUROMEDIS GROUPE - EMG - NOM.
FR0000075343 - 2.990.971 - 26
8,79
9,30
- 5,48 % 9,70
+ 7,99 % 7,76
0,07 (T)
07-2-14
EUROSIC - ERSC -
FR0000038200 - 22.839.874 - 846
37,05
37,15
- 0,27 % 38,25
+ 15,75 % 31,90
2,10 (T)
19-4-13
EXACOMPTA CLAIREF. - EXAC - NOM. F
FR0000064164 - 1.131.480 - 91
80
79
+ 1,27 % 85
+ 52,41 % 50
0,50 (T)
27-5-13
EXPL. PROD. CHIM. - EXPL - 250 F AMORT. F
FR0000039026 - 168.400 - 47
279,88
270,01
+ 3,66 % 287
+ 14,24 % 235
2 (T)
03-7-13
EXPL. PROD. CHIM. PART FOND. - EPCP - NOM. F
FR0000037343 - 29.473 - 9
289
279
+ 3,58 % 289
+ 34,42 % 225
3,80 (T)
03-7-13
FAUVET-GIREL - FAUV - F
FR0000063034 - 250.810 - 6
24,20
24,20
- 24,20
+ 10,00 % 22
FERMIRE DE CANNES - FCMC - F
FR0000062101 - 175.182 - 217
26-2-14
1239,90
- 1350
- 0,65 % 1176
44,47 (T)
12-6-13
FIDUCIAL OFFICE - SACI - F
FR0000061418 - 2.169.232 - 60
27,76
27,76
- 27,76
- 27,76
0,91
10-6-93
FIDUCIAL REAL ESTATE - ORIA - F
FR0000060535 - 2.414.000 - 224
92,99
93,01
- 0,02 % 93,01
+ 6,89 % 83
0,39 (T)
10-5-13
FIEBM - BERR - F
FR0000062341 - 1.911.000 - 15
7,88
7,50
+ 5,07 % 8,18
- 2,35 % 7,20
0,07 (T)
26-8-13
FIEBM - EBPF - PART F
FR0000062507 - 10.500 - 2
19-2-14
156,33
- 193,19
- 19,41 % 156,33
FINANCIRE MARJOS - FINM - F
FR0000060824 - 2.202.339 - 1
05-3-14
0,57
- 0,75
+ 46,15 % 0,28
0,29
15-7-92
FINATIS - FNTS - F
FR0000035123 - 5.656.860 - 413
72,96
72,47
+ 0,68 % 77,40
+ 4,09 % 69,98
2 (T)
05-7-13
FIPP - FIPP -
FR0000038184 - 122.471.554 - 15
0,12
0,12
- 0,13
- 0,11
0,04 (D)
11-12-12
FLEURY MICHON - FLE - l
FR0000074759 - 4.387.757 - 261
59,50
60
- 0,83 % 64,48
+ 14,42 % 49,15
1,20 (T)
18-6-13
FONCIRE 6 ET 7 - SRG - F
FR0010436329 - 25.594.655 - 437
17,07
17,13
- 0,35 % 18,30
- 6,21 % 17,07
0,75 (A)
19-4-13
FONCIRE 7 INVEST. - LEBL - F
FR0000065930 - 1.600.000 - 2
07-1-14
1,19
- 1,19
- 0,83 % 1,19
1,30 (D)
28-10-08
FONCIRE ATLAND - FATL -
FR0000064362 - 469.890 - 31
65,01
64
+ 1,58 % 67,01
+ 7,45 % 60,06
0,91 (T)
10-7-01
FONCIERE DE PARIS SIIC - FDPA - NOM.
FR0000034431 - 6.618.080 - 616
93,05
95
- 2,05 % 99,10
+ 5,08 % 80,25
5,30 (T)
17-4-13
FONCIRE EURIS - EURS - F
FR0000038499 - 9.965.874 - 517
51,85
51,40
+ 0,88 % 52,50
+ 7,82 % 46,31
2,15 (T)
05-7-13
FONCIRE INEA - INEA -
FR0010341032 - 4.804.520 - 155
32,17
33
- 2,52 % 33,85
- 4,82 % 32,17
1,25 (D)
24-6-13
FONCIERE PARIS NORD - FPN -
FR0011277391 - 4.344.218 - 1
0,24
0,25
- 4,00 % 0,30
+ 9,09 % 0,22
FONCIRE R-PARIS - FFBE - F
FR0000063265 - 157.928 - 6
08-7-11
34,97
- -
- -
6 (T)
28-9-01
FONCIERE SEPRIC - SPRIC - EX D OP 12/03/13 F
FR0004031292 - 7.695.284 - 83
10,85
10,85
- 10,85
+ 13,02 % 9,60
0,98 (A)
12-11-13
FONCIRE VOLTA - SPEL - NOM. F
FR0000053944 - 8.240.765 - 33
4,04
4,05
- 0,25 % 4,48
- 6,91 % 4,04
0,12 (T)
06-7-09
FREY - FREY - (EX: IMMO. FREY) F
FR0010588079 - 6.885.000 - 162
23,55
24,50
- 3,88 % 25,90
+ 17,69 % 19,60
0,80 (T)
26-6-13
FSDV - FAYE - F
FR0000031973 - 150.250 - 7
04-3-14
47
- 58
- 7,84 % 43,11
0,17 (T)
05-11-01
GASCOGNE - BI - l
FR0000124414 - 1.993.963 - 16
14-1-14
7,95
- 8,20
+ 20,64 % 6,34
3 (T)
21-7-08
GAUMONT - GAM -
FR0000034894 - 4.272.530 - 171
40,01
41,10
- 2,65 % 44,30
+ 11,45 % 35,50
1 (T)
29-4-13
GEA - GEA -
FR0000053035 - 1.195.528 - 109
91
92,90
- 2,05 % 97,13
+ 17,40 % 75,50
2,40 (T)
02-4-13
GECI INTERNATIONAL - GECP -
FR0000079634 - 33.921.720 - 61
07-6-12
1,79
- -
- -
0,15 (T)
01-10-01
GNRALE DE SANT - GDS -
FR0000044471 - 56.427.195 - 818
14,50
13,75
+ 5,45 % 14,50
+ 11,97 % 12
0,75 (T)
17-7-13
GENERIX - GENX -
FR0010501692 - 25.779.132 - 53
2,05
2,04
+ 0,49 % 2,25
+ 34,87 % 1,39
GRARD PERRIER INDUST. - PERR - l
FR0000061459 - 1.986.574 - 145
73
70,80
+ 3,11 % 75
+ 31,18 % 53,20
1,40 (T)
12-6-13
GRAINES VOLTZ - GRVO - F
FR0000065971 - 1.370.000 - 35
25,33
25,60
- 1,05 % 26,60
+ 39,94 % 18,73
0,64 (T)
26-6-13
GRAND MARNIER - MALA - F
FR0000038036 - 85.000 - 332
3900,01
3900,01
- 3996
+ 0,00 % 3850,11
50 (A)
21-1-14
GRANDS MOUL. STRASBOURG - GDMS - F
FR0000064180 - 83.867 - 80
12-2-14
949
- 949
- 0,11 % 903
1,90 (T)
29-7-11
GROUPE FLO - FLO -
FR0004076891 - 39.566.291 - 118
2,98
3,09
- 3,56 % 3,39
- 0,67 % 2,87
0,09 (T)
12-6-13
GROUPE GO SPORT - GSP -
FR0000072456 - 11.332.569 - 48
4,25
4,05
+ 4,94 % 4,25
+ 9,25 % 3,65
1,80 (T)
02-6-04
GROUPE GORG - GOE -
FR0000062671 - 12.731.843 - 256
20,08
23,65
- 15,10 % 26,75
- 6,39 % 16,32
0,32 (T)
24-6-13
SOCIT COURS DIVID.
GROUPE JAJ - GJAJ - F
FR0004010338 - 3.560.939 - 4
07-6-12
1,14
- -
- -
0,10 (T)
15-11-05
GROUPE OPEN - OPN - l
FR0004050300 - 8.883.173 - 74
8,34
8,68
- 3,92 % 9,44
+ 20,35 % 6,90
0,13 (T)
17-5-13
GROUPE PARTOUCHE - PARP -
FR0000053548 - 96.815.591 - 121
1,25
1,31
- 4,58 % 1,36
+ 54,32 % 0,81
1,20 (T)
30-4-02
GROUPE PIZZORNO - GPE -
FR0010214064 - 4.000.000 - 85
21,20
21,20
- 23,49
+ 7,61 % 19,39
0,18 (T)
18-7-13
GROUPE VIAL - VIA -
FR0010340406 - 11.208.015 - 10
31-1-14
0,91
- 1,11
- 11,00 % 0,89
0,90 (D)
25-9-08
GTT - GTT -
FR0011726835 - 37.028.800 - 1.703
46
45,50
+ 1,10 % 47
+ 0,41 % 44,07
GUILLEMOT CORP. - GUI -
FR0000066722 - 15.004.736 - 17
1,14
1,24
- 8,06 % 2,10
+ 52,00 % 0,73
GUY DEGRENNE - GUYD - F
FR0004035061 - 8.990.408 - 9
1
1
- 1,25
- 18,70 % 0,94
0,54 (T)
10-7-02
HENRI MAIRE - MAIR - EX DS 09/12/13 F
FR0000061087 - 11.181.060 - 23
2,10
2,10
- 2,18
- 2,33 % 1,81
0,12 (T)
02-7-08
HF COMPANY - HF - l
FR0000038531 - 3.755.057 - 24
6,48
6,47
+ 0,15 % 6,72
+ 11,72 % 5,58
0,50 (T)
09-7-13
HIGH CO - HCO - l
FR0000054231 - 11.210.666 - 62
5,50
5,51
- 0,18 % 5,99
+ 17,02 % 4,69
0,15 (T)
21-6-13
HUBWOO - HBW -
FR0004052561 - 128.995.782 - 23
0,18
0,18
- 0,21
- 0,17
HUIS CLOS41 - 0,75 -
FR0000072357 - HCL... -
16-5-13
12,49
7235 % -
7 % -
11 ( )
01-12-90
IDI - IDIP -
FR0000051393 - 7.221.562 - 168
23,25
23,30
- 0,21 % 24,10
+ 6,65 % 21,57
3 (A)
11-12-13
IEC PROFESSIONNEL MEDIA - IEC -
FR0000066680 - 25.875.817 - 46
1,77
1,78
- 0,56 % 2
+ 18,00 % 1,48
0,04 (T)
02-7-13
IGE + XAO - IGE - l
FR0000030827 - 1.427.800 - 82
57,30
61,25
- 6,45 % 64,05
- 1,41 % 57
0,82 (T)
11-2-14
IMMOBILIRE DASSAULT - IMDA - F
FR0000033243 - 6.047.456 - 149
24,60
24,52
+ 0,33 % 25,20
+ 5,81 % 23,25
1,50 (T)
27-5-13
IMMOBILIRE HTELIRE - IMHO - F
FR0000036980 - 8.671.634 - 11
31-8-09
1,29
- -
- -
0,39
01-9-93
IMPLANET - IMPL -
FR0010458729 - -
7,83
7,97
- 1,76 % 8,42
+ 15,15 % 6,70
INDEX MULTIMEDIA - MUL -
FR0004061513 - 13.456.570 - 6
07-3-13
0,43
- -
- -
0,14 (T)
02-1-06
INDUST. FIN. ENTREPRISES - INFE - F
FR0000066219 - 1.200.000 - 84
69,80
68,30
+ 2,20 % 69,80
+ 11,68 % 63,90
1,35 (T)
19-6-13
INFOTEL - INF - l
FR0000071797 - 1.331.391 - 115
86,15
86,20
- 0,06 % 86,24
+ 22,11 % 69,60
2 (T)
27-5-13
INNELEC MULTIMEDIA - INN -
FR0000064297 - 1.656.701 - 10
6,16
6,44
- 4,35 % 7,60
+ 25,71 % 4,89
0,25 (T)
23-9-13
INSTALLUX SA - STAL - F
FR0000060451 - 303.500 - 62
204
210
- 2,86 % 211
+ 7,37 % 195,10
8 (T)
21-6-13
INTEXA - ITXT - F
FR0000064958 - 1.012.000 - 6
6
5,12
+ 17,19 % 6,66
+421,74 % 2,29
0,38 (T)
02-8-04
IRD NORD PAS-DE-CALAIS - DP -
FR0000124232 - 2.903.273 - 40
13,65
13,64
+ 0,07 % 13,69
+ 0,74 % 13,55
0,15 (T)
11-7-12
IT LINK - ITL -
FR0000072597 - 1.736.000 - 6
3,34
3,40
- 1,76 % 3,58
+ 38,02 % 2,43
0,34 (T)
03-7-12
ITESOFT - ITE -
FR0004026151 - 5.696.390 - 19
3,25
3,30
- 1,52 % 3,50
+ 1,25 % 2,90
0,88 (T)
15-5-12
ITS GROUP - ITS -
FR0000073843 - 5.908.150 - 37
6,28
6,15
+ 2,11 % 6,35
+ 50,24 % 4,12
0,14 (T)
25-6-09
JACQUES BOGART - JBOG - F
FR0000032633 - 712.501 - 163
06-3-14
228,80
- 238,50
+ 4,09 % 215
17,55 (T)
26-6-13
KAUFMAN & BROAD - KOF -
FR0004007813 - 21.584.658 - 507
23,47
23,19
+ 1,21 % 23,90
+ 24,84 % 18,57
2,31 (T)
12-11-12
KEYRUS - KEY -
FR0004029411 - 17.277.870 - 23
1,31
1,37
- 4,38 % 1,47
+ 20,18 % 1,08
KINDY SA - KIND -
FR0000052904 - 2.801.450 - 12
4,11
4,04
+ 1,73 % 4,33
+ 8,44 % 3,15
0,15 (T)
19-1-12
LA FONCIRE VERTE - LFVE - F
FR0000039638 - 487.657 - 25
22-1-14
52,17
- 52,17
- 33,52 % 52,17
3,66 (T)
11-7-13
LA PERLA WORD - PERW -
FR0000064917 - 59.249.751 - 3
11-8-11
0,05
- -
- -
LACROIX SA - LACR -
FR0000066607 - 3.766.560 - 76
20,25
20,57
- 1,56 % 20,95
+ 11,88 % 16,65
0,50 (T)
10-4-13
LAFUMA - LAF - EX DS 17/01/14
FR0000035263 - 7.110.669 - 107
15,06
15,54
- 3,09 % 16,20
+ 14,45 % 12,50
1 (T)
25-1-08
LAGARDRE ACTIVE BROADCAST - LAGB - NOM. F
MC0000120790 - 1.296.366 - 379
292,01
290,10
+ 0,66 % 308
+ 0,62 % 290,10
5,30 (T)
21-5-07
LANSON-BCC (EX-BOIZEL) - LAN - l
FR0004027068 - 6.463.554 - 255
39,50
39,50
- 39,92
+ 18,09 % 32,10
0,35 (T)
27-5-13
LDC - LOUP -
FR0000053829 - 8.157.378 - 979
119,99
120
- 0,01 % 120,01
+ 7,46 % 111,65
1,80 (T)
26-8-13
LDLC.COM - LDL - NOM.
FR0000075442 - 5.747.374 - 134
23,27
25
- 6,92 % 25,14
+ 9,25 % 19,30
0,33 (T)
01-10-13
LE BLIER - BELI -
FR0000072399 - 6.582.120 - 124
18,82
20,40
- 7,75 % 22,19
+ 14,76 % 16,28
0,16 (T)
07-6-13
LE NOBLE AGE - LNA - l
FR0004170017 - 8.542.141 - 135
15,85
15,66
+ 1,21 % 16,42
+ 7,46 % 13,97
LE TANNEUR - LTAN -
FR0000075673 - 4.282.136 - 27
6,32
6,51
- 2,92 % 7,45
- 12,22 % 6,30
0,12 (T)
11-7-07
LEBON - LBON - NOM. F l
FR0000121295 - 1.173.000 - 135
115,50
115,48
+ 0,02 % 118
+ 6,73 % 106,90
3 (T)
03-6-13
LES HTELS DE PARIS - HDP - F
FR0004165801 - 6.095.926 - 16
2,68
2,90
- 7,59 % 3,12
- 13,27 % 2,64
LES NX CONSTRUCTEURS - LNC -
FR0004023208 - 16.039.755 - 164
10,21
10,30
- 0,87 % 10,43
+ 3,13 % 9,35
0,60 (T)
30-5-13
LOCINDUS - LD -
FR0000121352 - 10.716.062 - 200
18,70
18,80
- 0,53 % 20,77
- 4,10 % 17,55
1 (T)
27-5-13
SOCIT COURS DIVID.
MALTERIES FRANCO-BELGES - MALT - F
FR0000030074 - 495.984 - 111
224
220
+ 1,82 % 224
+ 11,72 % 200
5,45 (T)
09-12-13
MAROCAINE (COMPAGNIE) - CIEM - F
FR0000030611 - 224.000 - 2
8,20
8,20
- 9,24
+ 7,75 % 7,53
0,60 (T)
15-6-10
MECELEC - MCLC -
FR0000061244 - 3.210.532 - 11
3,57
3,61
- 1,11 % 6,52
+ 17,43 % 2,76
0,23 (T)
24-6-02
MEDASYS - MED -
FR0000052623 - 25.459.936 - 25
0,99
1,05
- 5,71 % 1,39
+ 52,31 % 0,66
0,03 (T)
18-6-08
MEDEA - MEDE - RED NOM 08/03/13 F
FR0000063323 - 591.000 - 0
27-2-14
0,84
- 0,84
+ 6,33 % 0,84
0,26 (T)
02-10-06
MDIA 6 - EDI -
FR0000064404 - 3.530.000 - 23
6,62
6,93
- 4,47 % 7,80
+ 54,31 % 4,20
0,17 (T)
22-4-09
MEDTECH - ROSA - N/P
FR0010892950 - -
34,56
39
- 11,38 % 42,86
+ 53,46 % 22,31
MEMSCAP - MEMS - REGR.
FR0010298620 - 7.000.906 - 14
1,98
2,03
- 2,46 % 2,36
+ 20,00 % 1,56
MICROPOLE - MUN -
FR0000077570 - 25.959.400 - 22
0,84
0,84
- 0,96
+ 10,53 % 0,75
MILLIMAGES - MIL - REGR.
FR0011451194 - -
10-10-13
25,52
- -
- -
MND - MND -
FR0011584549 - 394.736 - 3
6,85
7,15
- 4,20 % 8,65
+ 4,74 % 6,35
MONCEY (FINANCIRE) - MONC - NOM. F
FR0000076986 - 182.871 - 1.264
6912
7100,01
- 2,65 % 7598
+ 31,66 % 5250
44 (T)
17-6-13
MONTAIGNE FASHION GROUP - MFG - DIV 2 01/07/13
FR0004048734 - 143.601.662 - 11
0,08
0,08
- 0,08
+ 60,00 % 0,04
MR BRICOLAGE SA - MRB - l
FR0004034320 - 10.387.755 - 127
12,24
12,27
- 0,24 % 12,30
+ 22,65 % 9,93
0,40 (T)
29-4-13
MRM - MRM - F
FR0000060196 - 43.665.529 - 86
1,98
2,11
- 6,16 % 2,13
+ 5,88 % 1,87
0,23 (T)
20-9-01
MUSE GRVIN - GREV - F
FR0000037970 - 503.264 - 50
98,60
100,20
- 1,60 % 116,80
+ 2,92 % 89
4,65 (T)
11-3-14
NANOBIOTIX - NANO - EX DS 25/2/14
FR0011341205 - -
16,70
18,11
- 7,79 % 33,12
+216,89 % 5,21
NERGECO - NERG - F
FR0000037392 - 700.000 - 12
16,87
16,50
+ 2,24 % 16,87
+ 0,06 % 16,10
0,50 (T)
02-8-13
NETGEM - NTG -
FR0004154060 - 41.212.222 - 149
3,61
3,73
- 3,22 % 3,88
+ 38,31 % 2,60
0,14 (T)
01-7-13
NEURONES - NRO -
FR0004050250 - 23.961.283 - 353
14,75
15,35
- 3,91 % 16
+ 17,16 % 12,46
0,06 (T)
11-6-13
NSC GROUPE - NSGP - F
FR0000064529 - 548.250 - 34
61,99
64,01
- 3,16 % 66,44
+ 6,86 % 58,01
2 (T)
12-6-13
OENEOW - SBT - EX-D OP 26/07/13
FR0000052680 - 54.909.602 - 227
4,14
4,10
+ 0,98 % 4,37
+ 10,40 % 3,52
0,08 (T)
26-9-12
OL GROUPE - OLG -
FR0010428771 - 13.241.287 - 30
2,23
2,24
- 0,45 % 2,26
+ 5,19 % 2,04
0,14 (T)
09-12-09
ORANGE - FTN13 - NV JCE 1/1/13 F
FR0011170075 - 1 -
- -
- -
ORAPI - ORAP -
FR0000075392 - 3.292.327 - 55
16,64
16,56
+ 0,48 % 17,50
+ 10,93 % 14,97
0,46 (T)
10-5-13
ORCHESTRA-PREMAMAN - KAZI - EX D OP 14/02/13
FR0010160564 - 3.199.835 - 129
40,18
38,21
+ 5,16 % 45,50
+ 34,52 % 29,88
1,85 (T)
16-7-13
OREGE - OREGE - OP 21/02/14
FR0010609206 - 18.595.169 - 73
3,90
4,19
- 6,92 % 4,30
+ 16,42 % 3,28
OROSDI - OROS - F
FR0000039141 - 1.024.000 - 33
09-7-13
32
- -
- -
373,24 (T)
15-9-06
OVERLAP GROUPE - OVG -
FR0010759530 - 3.756.400 - 4
05-6-13
0,99
- -
- -
PAREF - PAR -
FR0010263202 - 1.208.703 - 56
46,19
46,84
- 1,39 % 47,20
+ 2,42 % 42,61
3 (T)
20-5-13
PARIS. DE CHAUF. URBAIN - CHAU - F
FR0000052896 - 1.725.320 - 169
98
91
+ 7,69 % 100,99
+ 4,26 % 79
3,50 (T)
25-6-13
PASSAT - PSAT -
FR0000038465 - 4.200.000 - 41
9,69
9,64
+ 0,52 % 10,30
+ 3,86 % 9,30
0,80 (T)
07-8-13
PATRIMOINE ET COMM - PAT -
FR0011027135 - 9.614.649 - 183
19
18,70
+ 1,60 % 19,18
+ 6,20 % 17,71
0,63 (T)
10-7-13
PCAS - PCA -
FR0000053514 - 15.112.225 - 62
4,10
4,15
- 1,20 % 4,50
+ 14,53 % 3,51
0,53 (T)
07-7-03
PHARMAGEST INTE. - PHA -
FR0000077687 - 3.034.825 - 306
100,81
104,86
- 3,86 % 108,90
+ 11,95 % 90,05
2,10 (T)
25-6-13
PLASTIVALOIRE - PVL - l
FR0000051377 - 2.765.700 - 62
22,41
22,50
- 0,40 % 23,20
+ 16,11 % 18,50
0,60 (T)
27-3-13
PRECIA - PREC - F
FR0000060832 - 573.304 - 49
86,20
87
- 0,92 % 89,40
+ 2,83 % 83
1,60 (T)
05-7-13
PRISMAFLEX - PRS -
FR0004044600 - 1.187.379 - 28
23,18
23,21
- 0,13 % 38
+ 72,99 % 13,22
0,09
16-10-00
PROWEBCE - ALPRW -
FR0010355057 - 1.987.426 - 36
07-9-12
18
- -
- -
0,28 (T)
26-6-13
PSB INDUST. - PSB - l
FR0000060329 - 3.675.000 - 145
39,43
40,75
- 3,24 % 41,50
+ 13,11 % 31,98
0,50 (A)
07-1-14
PUBLIC SYSTME HOPSCOTCH - PUS -
FR0000065278 - 2.666.668 - 22
8,40
8,38
+ 0,24 % 8,40
+ 18,81 % 7,07
0,50 (T)
12-6-13
QUANTEL - QUA -
FR0000038242 - 6.397.917 - 25
3,89
4,10
- 5,12 % 6,37
+208,73 % 1,26
QUOTIUM TECHNOLOGIES - QTE - F
FR0010211615 - 1.652.406 - 30
17,99
18,10
- 0,61 % 19,25
+ 59,91 % 10,96
RADIALL - RLL -
FR0000050320 - 1.848.124 - 222
119,99
119,99
- 120
+ 12,77 % 96
1,15 (T)
27-5-13
RIBER - RIB -
FR0000075954 - 19.320.931 - 41
2,11
2,16
- 2,31 % 2,41
- 4,95 % 2,06
0,04 (T)
24-6-13
RISC GROUP - RSC -
FR0011010198 - 1.082.545 - 5
29-6-12
5,04
- -
- -
ROBERTET SA - RBT - l
FR0000039091 - 2.135.375 - 376
175,94
173
+ 1,70 % 182
- 2,26 % 165
3 (T)
26-6-13
ROBERTET SA - CBE - C.I.P. F
FR0000045601 - 149.720 - 17
111
112
- 0,89 % 115
- 9,68 % 111
3 (T)
26-6-13
SOCIT COURS DIVID.
ROBERTET SA - CBR - C.D.V. NOM. F
FR0000045619 - -
30-8-13
36
- -
- -
ROCAMAT - ROCA - F
FR0000064255 - 10.503.953 - 8
06-3-14
0,75
- 0,75
+ 11,94 % 0,72
0,05 (T)
12-7-05
SABETON - SABE - F
FR0000060121 - 3.355.677 - 43
12,89
12,30
+ 4,80 % 13,25
+ 7,24 % 12,30
0,22 (T)
19-6-13
SAM - SAMP - F
FR0000044497 - 379.874 - 13
28-2-14
34,28
- 37,40
- 8,37 % 31,12
1,40 (Z)
21-10-13
SAMSE - SAMS - l
FR0000060071 - 3.458.084 - 336
97,24
92,14
+ 5,54 % 97,69
+ 21,55 % 79,98
2 (T)
18-6-13
SCBSM - CBSM - NV JCE 1/1/11
FR0006239109 - 12.882.402 - 66
5,11
5,39
- 5,19 % 5,86
+ 9,42 % 4,42
1,14
08-4-92
SCHAEFFER DUFOUR - SCDU - F
FR0000064511 - 816.631 - 18
22-1-14
22,40
- 25
- 6,67 % 22,40
1,10 (T)
24-6-13
SCURIDEV - SCDV - l
FR0000052839 - 2.443.952 - 90
36,70
37,48
- 2,08 % 38,90
+ 7,31 % 32,51
1,25 (T)
10-6-13
SELCODIS - SLCO - F
FR0000065492 - 6.215.364 - 2
31-8-09
0,29
- -
- -
0,75
30-6-97
SELECTIRENTE - SELER - F
FR0004175842 - 1.455.868 - 85
58,30
58,90
- 1,02 % 59,50
- 1,17 % 57,51
2,25 (T)
30-5-13
SIGNAUX GIROD - GIRO - F l
FR0000060790 - 1.139.062 - 31
27,40
26,71
+ 2,58 % 29
+ 1,48 % 25,09
2,50 (T)
28-5-13
SII - SII - l
FR0000074122 - 20.000.000 - 149
7,45
7,42
+ 0,40 % 8,48
- 5,58 % 7,15
0,07 (T)
23-9-13
SIIC DE PARIS - IMMP -
FR0000057937 - 43.096.988 - 774
17,95
17,95
- 18,49
+ 5,59 % 16,21
0,71 (S)
11-7-13
SMTPC - SMTPC - l
FR0004016699 - 5.837.500 - 187
32,10
31,77
+ 1,04 % 33,60
+ 9,93 % 29,20
1,80 (T)
22-4-13
SOCIT FRANAISE DE CASINOS - SFCA - ACT. REG. F
FR0010209809 - 5.092.470 - 8
1,50
1,58
- 5,06 % 1,60
+ 7,14 % 1,23
SODIFRANCE - SOA - F
FR0000072563 - 3.207.426 - 26
05-3-14
8,20
- 8,40
- 2,38 % 7,77
0,32 (T)
18-9-13
SODITECH INGNIERIE - SEC - F
FR0000078321 - 2.480.280 - 1
0,51
0,49
+ 4,08 % 0,65
+ 41,67 % 0,38
SOFIBUS - SFBS - F
FR0000038804 - 790.000 - 63
79,60
76
+ 4,74 % 79,60
+ 13,71 % 70
3,80 (T)
22-5-13
SOFT COMPUTING - SFT -
FR0000075517 - 2.512.236 - 16
6,50
6,05
+ 7,44 % 6,80
+ 22,18 % 5,32
0,25 (T)
02-7-13
SOGECLAIR - SOG - DIV 4 01/07/13
FR0000065864 - 2.900.000 - 80
27,58
27,34
+ 0,88 % 28,40
- 2,82 % 24,62
1,60 (T)
23-5-13
SOLUCOM - LCO -
FR0004036036 - 4.966.882 - 174
34,94
37,49
- 6,80 % 41,25
+ 16,51 % 29
0,32 (T)
07-10-13
SQLI - SQI - REGR. l
FR0011289040 - -
18,20
19,20
- 5,21 % 19,30
+ 15,78 % 15,72
0,36 (T)
19-7-13
STORE ELECTRONICS - SESL - l
FR0010282822 - 11.025.023 - 167
15,14
15,59
- 2,89 % 15,99
+ 1,27 % 14,85
0,50 (T)
25-6-12
SYSTAR - SAR -
FR0000052854 - 31.413.360 - 135
4,30
4,40
- 2,27 % 4,68
+ 49,83 % 2,80
0,34
10-7-95
SYSTRAN - RAN - F
FR0004109197 - 7.947.628 - 38
4,72
4,71
+ 0,21 % 4,85
+186,06 % 4,50
TAYNINH - TAYN - F
FR0000063307 - 9.138.462 - 11
1,20
1,11
+ 8,11 % 1,20
+ 9,09 % 1,11
0,73
30-5-97
TECHNOFAN - TNFN - F
FR0000065450 - 629.158 - 103
164
166,50
- 1,50 % 174
+ 11,56 % 137,30
5,80 (T)
16-5-13
TFF GROUP - TFF - l
FR0000071904 - 5.420.000 - 333
61,50
63
- 2,38 % 64,90
- 2,80 % 60,73
0,60 (T)
05-11-13
THERMOCOMPACT - THER - F
FR0004037182 - 1.544.855 - 39
24,93
24,94
- 0,04 % 26,99
+ 2,00 % 21,49
1,30 (T)
25-9-13
TIPIAK - TIPI - F l
FR0000066482 - 913.980 - 58
63,01
63,50
- 0,77 % 68,50
+ 7,34 % 55,58
3 (T)
01-7-13
TIVOLY - TVLY - F
FR0000060949 - 553.995 - 10
18
17,20
+ 4,65 % 18
+ 10,84 % 15,81
0,40 (T)
29-5-13
TONNA ELECTRONIQUE - TONN - F
FR0000064388 - 449.777 - 1
2,88
2,33
+ 23,61 % 3,26
+ 25,22 % 2,27
2,40
04-9-90
TOUPARGEL GROUPE - TOU - l
FR0000039240 - 10.383.307 - 81
7,80
7,79
+ 0,13 % 8,40
+ 22,83 % 6,20
0,40 (T)
26-6-12
U10 - UDIS - NOM. l
FR0000079147 - 18.639.732 - 81
4,33
4,54
- 4,63 % 4,86
+ 26,61 % 3,31
0,43 (T)
26-5-08
ULRIC DE VARENS - ULDV -
FR0000079980 - 8.000.000 - 39
4,86
4,94
- 1,62 % 4,95
+ 17,11 % 3,70
0,06 (T)
22-6-11
UNIBEL - UNBL - F
FR0000054215 - 2.323.572 - 1.300
559,40
550
+ 1,71 % 595
- 5,90 % 550
5,20 (T)
17-5-13
UNION FIN. FR. BQUE - UFF -
FR0000034548 - 16.233.240 - 308
19
19,25
- 1,30 % 20
+ 8,76 % 17,31
0,45 (A)
04-11-13
UNION TECHNO. INFORMATIQUE - FPG -
FR0000074197 - 8.658.736 - 7
0,82
0,84
- 2,38 % 1,01
+ 24,24 % 0,63
0,07 (T)
22-6-01
UNIVERSAL MULTIMEDIA - UNM - F
FR0000057903 - 1.901.200 - 1
22-2-11
0,39
- -
- -
VALTECH - LTET - REGR.
FR0011505163 - -
4,33
4,15
+ 4,34 % 4,75
- 2,70 % 4,01
VERNEUIL PARTICIPATIONS - VRNL - F
FR0000062465 - 1.099.265 - 5
4,11
4,11
- 5,18
+ 2,75 % 3,92
VT'AFFAIRES - VET -
FR0000077158 - 1.596.813 - 16
10
10,42
- 4,03 % 13,85
- 20,00 % 9,72
3 (T)
27-6-11
VIEL ET CIE - VIL -
FR0000050049 - 77.136.740 - 194
2,51
2,52
- 0,40 % 2,59
+ 11,56 % 2,22
0,08 (T)
12-6-13
VISIODENT - SDT -
FR0000065765 - 4.204.229 - 6
1,35
1,47
- 8,16 % 2,24
+ 26,17 % 1,02
0,05 (T)
30-6-09
VM MATRIAUX - VMMA - l
FR0000066540 - 2.993.643 - 93
31
31,24
- 0,77 % 32,22
+ 24,50 % 24,90
1,30 (T)
31-5-12
VRANKEN-POMMERY MONOPOLE - VRAP -
FR0000062796 - 8.937.085 - 206
23,10
22,77
+ 1,45 % 24,35
- 6,10 % 22,09
0,80 (T)
10-7-13
XILAM ANIMATION - XIL -
FR0004034072 - 4.465.000 - 11
2,41
2,49
- 3,21 % 2,79
+ 20,50 % 1,92
YMAGIS - MAGIS -
FR0011471291 - 7.145.071 - 60
8,44
8,70
- 2,99 % 8,87
+ 16,25 % 7,26
ZUBLIN IMMOBILIRE - ZIF - RED NOM 28/01/13 l
FR0010298901 - 9.745.551 - 28
2,87
2,92
- 1,71 % 3,01
+ 18,11 % 2,43
0,30 (D)
08-7-10
SOCIT COURS DIVID.
APERAM - -
LU0569974404 - 78.049.730 - 1.280
16,40
16,97
- 3,39 17,50
+ 22,44 12,10
0,16 (S)
19-11-12
DEXIA - DX -
BE0003796134 - 1.948.984.474 - 97
0,05
0,04
+ 25 0,05
+ 25 0,04
0,15 (D)
31-5-10
DEXIA VVRP - DEXSP -
BE0005587580 - 684.333.504 - 1
28-12-12
0
- -
- -
0,09 (T)
22-5-08
FEDON - FED - ITL
IT0001210050 - 1.900.000 - 16
8,50
8,50
- 8,60
+ 42,86 5,85
0,24 (T)
15-7-13
FIAT SPA - FSPR - F
IT0001976429 - 79.912.800 - 406
02-6-11
5,08
- -
- -
0,17 (T)
23-4-12
FIAT SPA - FSER - F
IT0001976411 - 103.292.310 - 418
10-4-12
4,05
- -
- -
0,17 (T)
23-4-12
FIAT SPA - FSOR -
IT0001976403 - 1.250.739.023 - 9.631
7,70
8
- 3,75 8,26
+ 32,3 6,60
0,07 (T)
18-4-11
MONTEA CVA - MONTP -
BE0003853703 - 6.587.896 - 211
32,05
32,27
- 0,68 32,75
+ 1,26 30,36
1,45 (T)
24-5-13
PLANT. TERRES ROUGES - PTER - F
LU0012113584 - 1.135.275 - 2.269
28-6-13
1999
- -
- -
29,75 (T)
06-6-13
RENTABILIWEB GROUP - BIL -
BE0946620946 - 17.826.905 - 165
9,28
9,43
- 1,59 10,38
+ 16,88 7,65
0,15 (S)
23-5-12
ROBECO - ROBP -
NL0000289783 - 482.508.120 - 13.018
26,98
28,07
- 3,88 28,59
- 3,12 26,47
0,68 (T)
30-4-13
SOCIT COURS DIVID.
ROLINCO - ROLP -
NL0000289817 - 54.609.060 - 1.390
25,46
26,48
- 3,85 26,98
- 2,11 24,93
0,17 (T)
30-4-10
ABBVIE - ABBV -
US00287Y1091 - -
27-2-14
36,63
- 41,60
- 10,64 36,63
0,34 (A)
13-1-14
AGTA RECORD - AGTA -
CH0008853209 - 13.334.200 - 408
30,59
30,68
- 0,29 31,10
+ 6,22 28,66
0,46 (T)
12-6-13
ATMEL CORPORATION - AML -
US0495131049 - 425.452.217 - 2.344
03-3-14
5,51
- 6,13
+ 9,11 5,12
BIOAMBER - BIOA -
US09072Q1067 - - 0
- -
- -
BRASS. CAMEROUN - BCAM - F
CM0000035113 - 1.010.212 - 733
725,13
725,13
- 868
+ 0,02 725,13
29,28 (T)
01-7-13
BRASS. OUEST AFRICAIN - BOAF - F
SN0008626971 - 81.975 - 58
28-2-14
710
- 715
- 1,66 709
16,74 (T)
25-3-08
CATERPILLAR INC. - CATR -
US1491231015 - 637.822.342 - 43.882
68,80
70
- 1,71 72
+ 4,32 65,05
0,51 (A)
16-1-14
CFOA - FOAF - F
SN0000033192 - 650.000 - 2
04-3-14
3,12
- 3,12
- 2,56
1,52
26-7-90
CHEMTURA - CHMT -
US1638932095 - - 0
- -
- -
CLIFFS NATURAL RESOURCES - CLF -
US18683K1016 - 153.087.255 - 2.036
13,30
13,50
- 1,48 20,95
- 31,79 13,30
0,13 (A)
19-2-14
SOCIT COURS DIVID.
COCA COLA ENTERPRISES - CCE -
US19122T1097 - 253.452.192 - 8.572
33,82
34,50
- 1,97 37,80
+ 5,95 30,95
0,18 (A)
05-3-14
DARTY PLC - KSA - F
GB0033040113 - 529.600.000 - 694
1,31
1,33
- 1,5 1,63
+ 3,15 1,30
0,01 (A)
05-3-14
DIAGEO - DGE -
GB0002374006 - 2.511.297.758 - 55.249
22
22,31
- 1,39 24,50
- 7,99 21,23
0,20 (A)
26-2-14
DUPONT DE NEMOURS - DUPP -
US2635341090 - 927.717.000 - 44.215
47,66
48,32
- 1,37 49,85
+ 3,61 43,15
0,32 (A)
12-2-14
ELI LILLY AND CO - LLY -
US5324571083 - 1.119.713.084 - 51.171
25-2-14
45,70
- 45,70
+ 14,25 36,06
0,34 (A)
12-2-14
FORD MOTOR CY - FORDP -
US3453708600 - 3.872.970.301 - 42.370
10,94
11,20
- 2,32 12,50
- 1 10,21
0,09 (A)
29-1-14
FORESTIRE EQUAT. - FORE - F
CI0000053161 - 141.333 - 92
21-2-14
648
- 648
+ 8,69 592
4,43 (T)
20-6-13
HEXCEL - HXL -
US4282911084 - 98.916.627 - 2.789
28,20
35,99
- 21,64 35,99
- 2,42 28,20
INFOSYS - INFY -
US4567881085 - 571.402.566 - 26.559
04-3-14
46,48
- 46,48
+ 56,97 46,48
0,31 (A)
16-10-13
MERCK AND CO INC - MRK -
US58933Y1055 - 2.940.622.461 - 117.595
39,99
41,14
- 2,8 41,59
+ 11,58 35,92
0,31 (A)
13-3-14
PHILIP MORRIS INTERNATIONAL - PM -
US7181721090 - 1.585.195.173 - 91.593
57,78
58,09
- 0,53 63,69
- 7,46 55,41
0,93 (A)
23-12-13
SOCIT COURS DIVID.
PROCTER AND GAMBLE - PGP -
US7427181091 - 2.711.408.161 - 153.845
56,74
56,55
+ 0,34 60,49
- 6,17 55
0,51 (A)
22-1-14
RICOH COMPANY LTD - RICOP - F
JP3973400009 - 744.912.078 - 6.555
27-2-14
8,80
- 9,40
+ 12,97 7,15
15,32 (A)
26-9-13
RORENTO - RORP -
LU0934195610 - -
55
55,49
- 0,88 55,49
+ 1,87 53,87
STILFONTEIN - STIL - F
ZAU000008930 - - 0
- -
- -
SUCCESSFACTORS - SFSF -
US8645961017 - 83.349.381 - 1
15-7-11
0,01
- -
- -
TELEVERBIER - TVRB - F
CH0008175645 - 1.400.000 - 90
64
65
- 1,54 68,70
+ 4,92 61
0,50 (D)
18-4-13
UNITED COMPANY RUSAL PLC - RUAL - RULE 144A
US9098831004 - -
26-1-10
19,91
- -
- -
VALE SA - VALE3 - ORDINAIRES
US91912E1055 - 5.153.374.926 - 51.482
9,99
10,71
- 6,72 10,93
- 2,15 8,64
0,44 (T)
18-10-13
VALE SA - VALE5 - PREFERENCES
US91912E2046 - 1.967.721.926 -
- -
- -
0,44 (T)
18-10-13
WATSCO - WSO -
US9426222009 - 30.046.979 - 1.506
25-10-12
50,11
- -
- -
0,28 (A)
13-1-14
WEATHERFORD INTERNATIONAL - WFT -
CH0038838394 - 839.604.529 - 9.739
26-2-14
11,60
- 12,35
+ 12,29 9,70
ZCI LIMITED - CV -
BMG9887P1068 - 55.677.643 - 17
0,30
0,28
+ 7,14 0,30
+ 11,11 0,27
C
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ACT I ONS FRANAI SES DES COMPART I MENT S A, B ET C

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XIV la cote EURONEXT
SOCIT COURS DIVID.
1000MERCIS - ALMIL - l
FR0010285965 - 3.116.104 - 155
49,59
49,53
+ 0,12 51,60
- 3,24 47
0,30 (T)
04-6-13
A2MICILE EUROPE - ALA2M -
FR0010795476 - 1.127.064 - 12
10,85
10,85
- 12,10
+ 29,32 8,39
0,40 (T)
11-6-13
ACCES INDUSTRIE - ALACI -
FR0010567032 - 5.794.081 - 18
3,16
3,13
+ 0,96 4,39
+ 31,12 2,41
ACHETER-LOUER.FR - ALALO -
FR0010493510 - 31.589.031 - 6
0,20
0,21
- 4,76 0,27
+ 11,11 0,17
ACROPOLIS TELECOM - ALACR -
FR0010678284 - 3.990.133 - 12
03-3-14
3
- 3
+ 50,75 0,58
ADA - ALADA -
FR0000053076 - 2.922.633 - 19
6,60
6,35
+ 3,94 7
+ 1,38 6,13
0,10 (T)
06-7-11
ADOMOS - ALADO -
FR0000044752 - 119.619.723 - 8
0,07
0,07
- 0,13
+ 75 0,03
ADTHINK MEDIA - ALADM -
FR0010457531 - 6.130.500 - 23
3,79
3,87
- 2,07 4,24
- 0,26 3,50
0,10 (T)
05-6-12
AGROGENERATION - ALAGR - l
FR0010641449 - 92.361.928 - 109
1,18
1,20
- 1,67 1,30
- 4,84 1,10
ALES GROUPE - ALPHY - l
FR0000054652 - 14.326.291 - 211
14,73
15,19
- 3,03 15,40
+ 6,35 13,64
0,10 (T)
24-6-13
ANTEVENIO - ALANT -
ES0109429037 - 4.207.495 - 14
3,26
3,21
+ 1,56 3,65
- 5,51 3,06
0,16 (A)
24-12-10
AQUILA - ALAQU - F
FR0010340711 - 1.650.000 - 6
3,86
3,99
- 3,26 4,05
+ 8,12 3,48
0,45 (T)
14-5-13
ASSIMA - ALSIM -
GB00B19RTX44 - 8.209.738 - 29
3,50
4
- 12,5 4,24
- 22,22 3,50
0,01 (T)
04-6-13
ASTELLIA - ALAST -
FR0004176535 - 2.578.451 - 37
14,43
15
- 3,8 15,50
+ 18,28 11,51
0,13 (T)
25-6-13
AUPLATA - ALAUP -
FR0010397760 - 25.700.388 - 44
1,72
1,81
- 4,97 3,48
+132,71 0,74
BD MULTI-MEDIA - ALBDM -
FR0000035305 - 2.276.038 - 11
4,99
4,98
+ 0,2 5
- 0,2 3,62
0,30 (T)
25-6-13
BERNARD LOISEAU SA - ALDBL - F
FR0000066961 - 1.432.100 - 6
4,30
4,30
- 4,30
+ 12,86 3,75
0,04 (T)
25-6-13
BIONERSIS - ALBRS -
FR0010294462 - 4.004.369 - 3
13-11-12
0,75
- -
- -
BIOSYNEX - ALBIO -
FR0011005933 - 1.246.597 - 10
8,20
8,72
- 5,96 11,45
+ 51,29 5,41
BRICORAMA - ALBRI - F
FR0000054421 - 6.221.343 - 190
30,50
29,51
+ 3,35 30,80
+ 5,17 29
1 (T)
23-7-13
BUDGET TELECOM - ALBUD - F
FR0004172450 - 3.540.253 - 7
1,84
1,84
- 4,70
- 54,11 1,80
2,23 (Z)
28-1-14
CARBIOS - ALCRB -
FR0011648716 - 3.749.673 - 50
13,30
13,70
- 2,92 14,09
- 3,06 12,99
CARMAT - ALCAR - JCE 1/1/10
FR0010907956 - 4.283.470 - 385
89,80
93,97
- 4,44 119,63
- 22,98 85,50
CELLECTIS - ALCLS - l
FR0010425595 - 20.434.714 - 99
4,85
4,71
+ 2,97 5,50
+110,87 2,30
CEREP - ALCER -
FR0004042232 - 12.611.875 - 28
2,23
2,47
- 9,72 4,69
+ 25,28 1,77
CSAR - ALCES -
FR0010540997 - 57.510.457 - 3
0,05
0,06
- 16,67 0,06
+ 66,67 0,03
CLASQUIN - ALCLA -
FR0004152882 - 2.306.401 - 62
26,70
26,25
+ 1,71 28,50
+ 12,18 22,72
0,75 (T)
11-6-13
CNPV SOLAR POWER SA - ALCNP - JCE 1/1/08 PORT.
LU0379220212 - 11.097.948 - 27
2,47
3,01
- 17,94 5,99
- 31,39 2,47
COFIDUR - ALCOF -
FR0000054629 - 7.735.515 - 13
1,64
1,68
- 2,38 2
+ 29,13 1,18
0,04 (T)
16-7-13
COGRA - ALCOG - EX-DS 17/04/12
FR0011071570 - 2.646.743 - 16
6,01
6,10
- 1,48 6,35
+ 0,17 5,77
COIL - ALCOI -
BE0160342011 - 1.854.858 - 7
3,61
3,75
- 3,73 4,09
+ 0,28 3,31
CONCOURSMANIA - ALGCM -
FR0011038348 - 3.313.592 - 48
14,60
14,40
+ 1,39 15,45
- 2,34 13,60
CRM COMPANY - ALCRM -
FR0010358465 - 19.729.977 - 8
0,41
0,46
- 10,87 0,63
- 12,77 0,38
CROSSJET - ALCJ -
FR0011716265 - 6.435.892 - 67
10,38
10,98
- 5,46 13,72
+ 9,03 9,12
CUSTOM SOLUTIONS - ALSOL -
FR0010889386 - 4.863.050 - 29
5,94
6,05
- 1,82 6,30
+ 1,37 5,83
0,15 (T)
02-4-13
CYBERGUN - CYB - EX-DS 17/05/13
FR0004031839 - 11.968.166 - 13
1,07
1,11
- 3,6 1,39
- 9,32 1,02
0,53 (T)
16-9-11
DAMARTEX - ALDAR - l
FR0000185423 - 7.364.000 - 137
18,67
18,32
+ 1,91 21,76
- 14,16 17,20
0,50 (T)
09-12-13
DEINOVE - ALDEI - JCE 1/1/10
FR0010879056 - 5.206.831 - 78
15,04
16,05
- 6,29 17,45
+ 9,62 12,56
DELFINGEN IND. - ALDEL - EX-DS 05/12/13
FR0000054132 - 2.443.944 - 51
20,78
20,74
+ 0,19 22
+ 22,6 16,95
0,36 (T)
26-6-13
DELTA DRONE - ALDR -
FR0011522168 - 6.736.024 - 63
9,31
10,16
- 8,37 12,47
+ 0,43 9,02
DEMOS - ALDMO - EX-DS 19/10/12
FR0010474130 - 7.996.873 - 14
1,80
1,70
+ 5,88 2
+ 11,8 1,55
0,10 (T)
26-7-11
DIAXONHIT (EX EXONHIT) - ALEHT -
FR0004054427 - 60.379.560 - 54
0,89
0,94
- 5,32 1,12
+ 34,85 0,66
SOCIT COURS DIVID.
DIETSWELL - ALDIE -
FR0010377127 - 5.303.475 - 12
2,20
1,97
+ 11,68 2,20
+ 25,71 1,71
DIR. ENERGIE - ALDIR -
FR0004191674 - 40.081.965 - 243
6,07
6,29
- 3,5 6,49
+ 3,76 4,89
DL SOFTWARE - ALSDL -
FR0010357079 - 4.641.657 - 36
7,86
8,20
- 4,15 8,82
+ 1,29 7,75
0,16 (T)
29-5-13
DLSI - ALDLS -
FR0010404368 - 2.541.490 - 25
9,80
9,79
+ 0,1 11,80
+ 34,25 7,35
0,23 (T)
08-7-13
DOLPHIN INTEGRATION - ALDOL - F
FR0004022754 - 1.320.120 - 6
4,90
4,89
+ 0,2 4,95
+ 69,55 2,71
EASYVISTA - ALEZV - F
FR0010246322 - 1.564.040 - 47
29,81
26,33
+ 13,22 31,60
+ 51,09 18,50
ENTREPARTICULIERS.COM - ALENT -
FR0010424697 - 3.540.450 - 10
2,75
2,77
- 0,72 3,21
+ 59,88 1,63
0,06 (T)
08-7-13
ENTREPRENDRE - ALENR - F
FR0000045122 - 613.813 - 7
10,63
29,21
- 63,61 29,21
- 75,28 10,63
0,49 (T)
16-9-13
ENVIRONNEMENT SA - ALTEV - l
FR0010278762 - 1.597.650 - 41
25,80
26,64
- 3,15 26,85
+ 13,41 22,40
0,45 (T)
09-7-13
EO2 - ALEO2 - F
FR0010465534 - 2.631.705 - 13
5,12
5,25
- 2,48 5,80
+ 0,39 5
ESKER - ALESK -
FR0000035818 - 4.900.526 - 78
15,95
16,35
- 2,45 16,39
+ 14,58 13,68
0,14 (T)
20-6-13
EURASIA GROUPE - ALEUA -
FR0010844001 - 7.126.025 - 69
12-9-13
9,70
- -
- -
EUROGERM - ALGEM -
FR0010452474 - 4.295.521 - 66
15,30
15,21
+ 0,59 15,65
+ 5,52 14,50
0,20 (T)
25-6-13
EUROPLASMA - ALEUP - EX-DS 10/01/14
FR0000044810 - 23.032.513 - 62
2,68
3,29
- 18,54 4,11
+263,22 0,63
EUROPLASMA - ALEPP - PREF. F
FR0010934216 - 2.080.000 -
- -
- -
EVOLIS - ALTVO - l
FR0004166197 - 5.153.620 - 126
24,45
25,20
- 2,98 26,61
- 7,39 20,80
0,30 (T)
29-4-13
FASHION B AIR - ALFBA -
FR0004034593 - 9.684.279 - 23
2,38
2,45
- 2,86 2,47
+ 22,05 1,62
0,20 (T)
23-6-11
FIGEAC AERO - ALFIG -
FR0011665280 - 26.580.000 - 306
11,51
12,39
- 7,1 14,53
+ 5,11 10,83
FOUNTAINE PAJOT - ALFPC -
FR0010485268 - 1.666.920 - 28
17
15,15
+ 12,21 17,24
+ 19,8 13,70
0,09 (T)
25-3-13
FREELANCE.COM - ALFRE - F
FR0004187367 - 2.739.996 - 3
1,25
0,98
+ 27,55 1,25
+ 16,82 0,82
0,10 (T)
18-7-08
GAUSSIN - ALGAU -
FR0010342329 - 14.994.582 - 49
3,28
3,05
+ 7,54 3,90
+ 58,45 1,98
GECI AVIATION - ALRAI -
FR0010449199 - 66.367.187 - 40
07-6-12
0,61
- -
- -
GENFIT - ALGFT - EX-DS 09/01/14 l
FR0004163111 - 21.257.671 - 584
27,49
28,41
- 3,24 36,64
+211,11 8,73
GENOWAY - ALGEN -
FR0004053510 - 5.903.696 - 15
2,60
2,97
- 12,46 3,25
+ 62,5 1,55
GEVELOT - ALGEV - F
FR0000033888 - 909.666 - 60
66
72
- 8,33 72
+ 4,78 50,51
1,80 (T)
25-6-13
GLOBAL BIOENERGIES - ALGBE -
FR0011052257 - 2.755.256 - 121
43,90
43,70
+ 0,46 49
+ 55,67 28,19
GLOBAL ECOPOWER - ALGEP - F
FR0011289198 - 4.359.043 - 20
4,60
4,58
+ 0,44 6,97
- 1,08 4,10
GLOBAL INVESTMENT - ALGIS - F l
FR0004060234 - 13.347.070 - 13
1
1,19
- 15,97 1,34
- 0,79
0,50 (S)
25-7-08
GOLD BY GOLD - ALGLD -
FR0011208693 - 2.733.612 - 8
2,80
2,85
- 1,75 5
+ 10,24 2,38
0,05 (T)
18-6-13
GROUPE GUILLIN - ALGIL - l
FR0000051831 - 1.852.875 - 212
114,50
114,99
- 0,43 115
+ 25,07 91,55
2 (T)
02-7-13
GROUPE JEMINI - ALJEM -
FR0011001742 - 5.649.002 - 11
30-10-12
2
- -
- -
GROUPE PROMEO - ALMEO - l
FR0010254466 - 3.061.374 - 57
18,55
19
- 2,37 21,20
- 5,84 18,33
0,82 (T)
20-12-13
GROUPIMO - ALIMO - F
FR0010490961 - 1.297.076 - 1
0,52
0,52
- 0,58
+160 0,16
0,39 (T)
25-9-08
H2O INNOVATION INC - ALHEO -
CA4433001084 - 104.632.977 - 29
0,28
0,26
+ 7,69 0,28
+ 75 0,16
HARVEST - ALHVS - F
FR0010207795 - 1.381.034 - 47
34
33,75
+ 0,74 37
+ 6,28 31,99
0,20 (A)
10-10-13
HERACLES - HERNR - NR
FR0004168243 - -
03-3-14
0,04
- 0,04
- 0,04
HERACLES - ALHER - REGR. 1P10
FR0011442128 - 63.110.610 - 3
0,04
0,04
- 0,05
- 0,03
HEURTEY PETROCHEM - ALHPC - l
FR0010343186 - 3.539.568 - 135
38,15
38,81
- 1,7 40,99
+ 13,81 33,54
0,55 (T)
17-6-13
HIOLLE INDUSTRIES - ALHIO - NOM.
FR0000077562 - 9.421.056 - 23
2,43
2,62
- 7,25 2,80
+ 22,73 1,90
0,10 (T)
02-7-13
HITECHPROS - ALHIT -
FR0010396309 - 1.826.086 - 15
7,95
6,77
+ 17,43 8,10
+ 37,07 5,67
1 (T)
14-6-13
HOLOSFIND (EX:REFERENC.) - ALHOL - EX-DS 12/06/13
FR0010446765 - 13.860.806 - 6
0,41
0,42
- 2,38 0,55
+ 36,67 0,30
HOMAIR VACANCES - ALHOM - OP 21/02/14
FR0010307322 - 13.108.981 - 75
5,71
5,71
- 5,75
+ 12,62 5,56
0,08 (T)
24-4-13
HYBRIGENICS - ALHYG -
FR0004153930 - 23.375.558 - 66
2,82
3,20
- 11,88 3,98
+ 64,91 1,53
SOCIT COURS DIVID.
I2S - ALI2S -
FR0005854700 - 1.836.724 - 3
1,88
1,84
+ 2,17 2,47
+ 8,05 1,80
IDSUD - ALIDS - F
FR0000062184 - 950.400 - 26
27,80
28
- 0,71 31,10
- 9,39 27,80
0,60 (T)
24-7-09
INTEGRAGEN - ALINT -
FR0010908723 - 4.115.471 - 31
7,50
7,96
- 5,78 10,37
+ 63,04 4,54
INTRASENSE - ALINS -
FR0011179886 - 3.118.533 - 13
4,13
4,84
- 14,67 6,31
- 29,52 4,03
ISCOOL ENTERT. - ALISC -
FR0004060671 - 7.920.649 - 4
21-2-14
0,47
- 0,48
+380 0,12
IVALIS - ALIVA -
FR0010082305 - 1.312.500 - 44
33,50
32,65
+ 2,6 36,45
- 8,22 31
1,26 (T)
27-7-11
KEYYO - ALKEY - EX-D OP 01/07/13
FR0000185621 - 2.375.000 - 15
6,45
6,40
+ 0,78 8,16
- 0,31 5,99
LEGUIDE.COM - ALGUI - l
FR0010146092 - 3.556.183 - 101
28,50
28,36
+ 0,49 40
- 16,18 25,61
LES HOTELS BAVEREZ - ALLHB - JCE 1/1/10 F
FR0007080254 - 2.372.468 - 95
40
40
- 42
- 39,99
0,16 (T)
25-6-13
LET'S GOWEX - ALGOW - DIV 5 27/03/13
ES0158252033 - -
18,96
19,40
- 2,27 20,94
+ 44,73 11,06
0,01 (T)
12-7-13
LOGIC INSTRUMENT - ALLOG -
FR0000044943 - 4.515.365 - 8
1,85
1,98
- 6,57 2,62
+ 20,92 1,53
0,06 (T)
30-6-08
LOGIN PEOPLE - ALLP - F
FR0010581363 - 2.964.545 - 9
3,15
4,16
- 24,28 4,16
- 7,08 2,90
MAKAZIGROUP - ALMKZ -
FR0011053636 - 5.890.947 - 34
5,71
5,76
- 0,87 6,66
- 5,62 5,30
MAKHEIA GROUP - ALMAK -
FR0000072993 - 5.978.959 - 12
2,07
2,07
- 2,29
- 5,48 1,99
0,05 (T)
23-9-08
MASTRAD - ALMAS - EX-DS 15/04/13
FR0004155687 - 5.358.357 - 6
1,09
1,10
- 0,91 1,45
- 12,8 0,96
0,08 (T)
14-3-12
MAXIMILES - ALMAX -
FR0004174233 - 3.741.680 - 12
3,30
3,46
- 4,62 4,01
- 17,5 3,21
MEDIAN TECHNOLOGIES - ALMDT -
FR0011049824 - 6.034.449 - 52
8,70
8,69
+ 0,12 9,15
+ 2,35 7,42
MEDICAL DEVICE WORKS - ALMDW - F
BE0974267966 - 1.509.702 - 12
20-1-14
8
- 8
+ 0,13 8
MEDICREA INTERNATIONAL - ALMED -
FR0004178572 - 8.469.505 - 73
8,60
8,98
- 4,23 9,09
- 3,15 7,05
METHANOR - ALMET - OP 06/07/12 F
FR0011217710 - 464.711 - 4
7,67
7,67
- 8
+ 5,07 7,25
MG INTERNATIONAL - ALMGI -
FR0010204453 - 4.300.039 - 4
0,98
0,92
+ 6,52 1,01
+ 24,05 0,76
0,35 (T)
31-1-06
MGI DIGITAL GRAPHIC TECHNOLOGY - ALMDG -
FR0010353888 - 5.503.660 - 200
36,43
39,90
- 8,7 45
+ 32,96 26,51
MICROWAVE VISION - ALMIC -
FR0004058949 - 3.555.944 - 38
10,80
11,11
- 2,79 12
+ 13,8 9,30
0,30 (T)
16-8-11
MILLET INNOVATION - ALINN - F
FR0010304402 - 1.905.780 - 27
14,29
15
- 4,73 15,80
+ 7,44 13
0,96 (T)
18-7-13
MOBILE NETWORK - MLMNG - F
FR0010812230 - 7.615.165 - 21
2,72
2,66
+ 2,26 3,16
+ 66,87 1,56
MONCEAU FLEURS - ALMFL - EX-DS 13/07/12 F
FR0010554113 - 85.672.553 - 57
0,66
0,88
- 25 1,14
+ 46,67 0,60
MOULINVEST - ALMOU -
FR0011033083 - 3.075.338 - 24
7,85
7,84
+ 0,13 7,97
- 1,38 7,80
NEOVACS - ALNEV -
FR0004032746 - 19.709.481 - 69
3,50
3,86
- 9,33 4,40
+ 61,29 2,10
NETBOOSTER - ALNBT - l
FR0000079683 - 15.512.139 - 36
2,32
2,30
+ 0,87 2,55
+ 5,94 1,95
NEXEYA - ALNEX -
FR0010414961 - 4.048.703 - 47
11,70
11,55
+ 1,3 12,10
+ 1,21 11,30
0,22 (T)
10-1-13
NEXTEDIA - ALNXT -
FR0004171346 - 4.143.964 - 4
1,03
0,94
+ 9,57 1,18
+ 8,42 0,89
NOTREFAMILLE.COM - ALNFA -
FR0010221069 - 1.752.939 - 8
4,57
4,57
- 5,30
- 8,23 3,98
NOVACYT - ALNOV - F
FR0010397232 - 2.961.851 - 18
5,98
5,99
- 0,17 7,50
- 23,23 5,44
NSE INDUSTRIES - ALNSE -
FR0004065639 - 3.267.408 - 33
10,10
9,90
+ 2,02 11
- 8,18 9,60
0,09 (T)
12-6-13
O2I - ALODI -
FR0010231860 - 5.962.496 - 13
2,15
2,09
+ 2,87 2,21
+ 29,52 1,54
OBER - ALOBR - F
FR0010330613 - 1.441.615 - 17
11,50
11,50
- 12,45
+ 2,13 11,19
0,83 (T)
22-7-13
OCTO TECHNOLOGY - ALOCT -
FR0004157428 - 3.702.821 - 20
5,45
5,40
+ 0,93 5,75
+ 6,65 4,95
0,23 (T)
20-5-13
OROLIA - ALORO -
FR0010501015 - 4.535.709 - 68
14,90
15,40
- 3,25 17,10
- 1 14
OSPREYFRANK - ALOSP - F
GB00B2R1Q018 - 280.788.886 - 3
0,01
0,01
- 0,01
- 0,01
PHENIX SYSTEMS - ALPHX -
FR0011065242 - 1.156.023 - 19
16,65
16,81
- 0,95 19
+ 4,06 16
PISCINES DESJOYAUX - ALPDX -
FR0000061608 - 8.984.492 - 41
4,55
4,78
- 4,81 5,95
- 15,74 4,41
0,51 (T)
10-2-14
PISCINES GROUPE - ALPGG - F
FR0010357145 - 3.103.540 - 7
06-1-14
2,20
- 2,20
- 7,95 2,20
SOCIT COURS DIVID.
POUJOULAT - ALPJT - DIV 4 07/09/12 F
FR0000066441 - 1.959.000 - 96
48,97
46,70
+ 4,86 48,97
+ 15,22 38,51
0,63 (T)
20-6-13
PRODWARE - ALPRO -
FR0010313486 - 8.200.560 - 93
11,37
12,38
- 8,16 12,50
+ 23,86 9,17
0,06 (T)
26-6-12
QIAGEN MARSEILLE - ALIPS -
FR0010626028 - 5.445.583 - 78
04-3-14
14,37
- 15,90
+ 9,69 12,90
RELAXNEWS - ALRLX -
FR0010232306 - 1.522.051 - 8
5
5,10
- 1,96 5,10
+ 6,38 4,65
RICHEL SERRES DE FRANCE - ALRIC -
FR0000078875 - 4.283.412 - 24
5,65
5,60
+ 0,89 6,40
+ 1,25 5,20
0,32 (T)
28-10-13
ROCTOOL - ALROC - F
FR0010523167 - 2.500.382 - 36
14,40
14,59
- 1,3 16,80
+ 54,84 9,20
ROUGIER - ALRGR - EX-D OP 26/07/12 l
FR0000037640 - 1.045.938 - 30
28,30
28,70
- 1,39 31
+ 3,59 27,28
1 (T)
08-6-12
SAFWOOD - ALWOO -
IT0004013725 - 10.016.515 - 1
03-5-11
0,05
- -
- -
0,07 (T)
05-6-08
SAPMER - ALMER -
FR0010776617 - 3.467.298 - 73
20,92
18,90
+ 10,69 20,92
+ 2,8 18,90
0,50 (T)
24-5-13
SERMA TECHNOLOGIES - ALSER - F
FR0000073728 - 1.150.536 - 125
108,80
97
+ 12,16 142
+ 18,26 97
2,48 (T)
19-6-13
SICAL - ALSIC - F
FR0000063653 - 3.665.265 - 91
03-3-14
24,80
- 31
+ 1,22 24
0,20 (T)
26-6-13
SIDETRADE - ALBFR -
FR0010202606 - 1.351.586 - 46
33,90
34,91
- 2,89 35,45
+ 17,1 28,90
0,90 (T)
25-6-13
SIPAREX CROISSANCE - ALSIP - EX-D OP 08/05/13
FR0000061582 - 1.252.315 - 30
23,72
23,95
- 0,96 24,51
- 3,18 23,11
1 (T)
11-5-09
SOLABIOS - ALSOA -
FR0010757377 - 1.681.572 - 2
26-9-13
1,31
- -
- -
0,77 (T)
25-6-10
SOLUTION 30 - ALS30 -
FR0010263335 - 4.971.808 - 84
16,85
17
- 0,88 18
+ 5,97 15,89
SOLVING EFESO - ALOLV -
FR0004500106 - 22.377.352 - 53
2,39
2,34
+ 2,14 2,50
+ 4,37 2,23
0,03 (T)
10-7-13
SPINEGUARD - ALSGD -
FR0011464452 - 4.336.112 - 41
9,35
9,76
- 4,2 12,45
+ 18,81 7,87
SPINEWAY - ALSPW -
FR0011398874 - 3.395.503 - 31
9,20
9,60
- 4,17 10,58
- 5,93 8,50
SPOREVER - ALSPO - F
FR0010213215 - 2.198.504 - 9
3,99
3,99
- 4,32
+ 16,67 3,06
0,45 (T)
11-6-12
STRADIM-ESPACE FINANCES - ALSAS - NOM. F
FR0000074775 - 3.439.760 - 13
3,80
4
- 5 4,10
- 3,06 3,76
0,30 (T)
26-8-13
STREAMWIDE - ALSTW - F
FR0010528059 - 3.029.757 - 29
9,72
10
- 2,8 10,59
- 4,71 9,63
0,23 (T)
03-7-13
STS GROUP - ALSTS -
FR0010173518 - 6.410.830 - 8
29-6-12
1,32
- -
- -
TECHNILINE - ALTEC - F
FR0010212480 - 5.963.413 - 2
0,36
0,40
- 10 0,40
+ 24,14 0,28
0,08 (T)
02-7-08
THERADIAG - ALTER -
FR0004197747 - 4.196.076 - 24
5,80
6,51
- 10,91 9,30
+ 66,67 3,45
TOOLUX SANDING - ALTLX -
LU0394945660 - 1.753.667 - 24
18-12-13
13,45
- -
- -
TR SERVICES - ALTRS -
FR0000071763 - 4.457.207 - 2
08-2-13
0,47
- -
- -
0,10 (T)
30-11-06
TRAQUEUR - ALTRA -
FR0004043487 - 3.316.347 - 5
1,40
1,39
+ 0,72 1,40
+ 27,27 1,07
TRILOGIQ - ALTRI -
FR0010397901 - 3.738.000 - 69
18,35
19,70
- 6,85 22,30
- 11,14 18,20
0,50 (T)
02-12-09
TTI - TRAVEL TECHNO. - ALTTI -
FR0010383877 - 4.220.299 - 3
04-3-14
0,60
- 0,90
- 18,92 0,49
TURENNE INV - ALTUR - EX-D OP 6/12/12
FR0010395681 - 4.166.466 - 19
4,60
4,59
+ 0,22 4,76
+ 2 4,38
0,12 (T)
18-4-08
TUTO4PC.COM GROUP - ALTUT -
FR0011068766 - 3.575.400 - 8
2,15
2,39
- 10,04 2,50
- 8,12 1,93
TXCOM - ALTXC -
FR0010654087 - 1.231.860 - 9
7,51
7,51
- 7,53
- 0,27 7,50
0,08 (T)
24-9-13
UCAR - ALUCR -
FR0011070457 - 1.742.624 - 27
15,23
15,09
+ 0,93 15,32
+ 6,5 13,70
0,20 (T)
14-6-13
UMANIS - ALUMS -
FR0010949388 - 1.935.958 - 19
9,60
9,50
+ 1,05 9,60
+ 44,36 6,03
VDI GROUP - ALVDI -
FR0010337865 - 4.875.000 - 21
4,34
4,33
+ 0,23 4,45
+ 0,7 4,16
0,32 (T)
25-6-13
VELCAN ENERGY - ALVEL -
FR0010245803 - 7.780.942 - 93
11,89
13
- 8,54 13,74
- 1,74 11,55
0,10 (T)
21-7-11
VERGNET - ALVER -
FR0004155240 - 14.073.543 - 15
1,06
1,10
- 3,64 1,39
+ 30,86 0,79
VEXIM - ALVXM - JCE 1/1/12
FR0011072602 - 5.882.645 - 65
11
10,36
+ 6,18 12,04
+ 8,91 9,40
VISIOMED GROUP - ALVMG - EX DS 09/09/13
FR0011067669 - 3.625.230 - 8
2,33
2,49
- 6,43 2,99
+ 18,27 1,88
VISION IT GROUP - -
BE0003882025 - 6.740.373 - 24
3,59
3,62
- 0,83 3,72
+ 18,87 3
VOYAGEURS DU MONDE - ALVDM -
FR0004045847 - 3.691.510 - 129
34,90
33,75
+ 3,41 36,74
+ 23,76 28,21
0,90 (T)
21-6-13
WEBORAMA - ALWEB -
FR0010337444 - 3.492.153 - 34
9,79
10,40
- 5,87 12
+ 3,16 9,49
0,23 (T)
02-7-13
WEDIA - ALWED -
FR0010688440 - 684.961 - 13
19,23
19,22
+ 0,05 19,36
- 1,49 19
0,06 (T)
14-6-11
ALTERNEXT
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MATI RES PREMI RES
MARCH DE L'OR (EN EURO)
SOURCE : CPR OR
COURS AU
14-03-2014
COURS AU
07-03-14
PRIME
SUR L'OR FIN
LINGOTIN 50G...............................................................................1640.00................................ 1600.00................................... 4.13
LINGOTIN 100G............................................................................ 3250.00.................................3190.00....................................3.17
LINGOTIN 250G............................................................................ 8140.00................................ 7950.00...................................3.37
LINGOTIN 500G......................................................................... 16050.00.............................. 15920.00................................... 1.90
LINGOT 1 KG................................................................................31500.00.............................. 31050.00...........................................
NAPOLON (20F), 5,80G.............................................................189.30................................... 189.00.................................. 3.50
DEMI-NAPOLON* (10F), 2,90G............................................... 102.90.................................... 101.80................................. 12.52
PICE SUISSE, 5,80G.................................................................... 184.20................................... 186.00....................................0.71
UNION LATINE, 5,80G...................................................................184.30................................... 182.00.................................. 0.76
PICE TUNISIENNE* , 5,80G...................................................... 189.00................................... 185.00.................................. 3.33
SOUVERAIN, 7,32G........................................................................244.00.................................. 244.00.................................. 5.82
ELISABETH II*, 7,32G....................................................................239.90...................................237.00.................................. 4.04
DEMI-SOUVERAIN*, 3,66G..........................................................134.00................................... 129.00.................................16.23
20 DOLLARS, 30,09G.................................................................1073.00................................ 1049.00.................................. 13.21
10 DOLLARS, 15,04G.....................................................................547.00.................................. 520.00.................................15.46
5 DOLLARS*, 7,52G.......................................................................274.00.................................. 264.00................................. 15.67
50 PESOS MEXICAINS, 37,49G................................................1189.00................................... 1172.75.................................. 0.67
20 MARKS*, 7,16G.........................................................................235.00.................................. 235.00................................... 4.19
10 FLORINS, 6,05G.........................................................................197.00.................................... 191.00...................................3.37
5 ROUB. (NICOLAS II)*, 3,87G...................................................195.00................................... 195.00................................79.89
KRUGERRAND, 31,103G............................................................. 1040.00................................ 1020.00................................... 6.15
L'ONCE D'OR LONDRES EN USD.....................................1385.00................................. 1335.25
*Pices cotes uniquement le jeudi
MARCH DES CHANGES
MONNAIES
COURS FIXS
FIN 2011
COURS INDICATIFS**
14-03-2014 07-03-14
ETATS-UNIS DOLLAR USD 1.2939 1.3884 1.3894
GRANDE-BRETAGNE LIVRE GBP 0.8353 0.8367 0.8285
SUISSE FRANC SUISSE CHF 1.2156 1.2124 1.2191
SUDE COURONNE SEK 8.9120 8.8676 8.8590
NORVGE COURONNE NOK 7.7540 8.3075 8.2780
MARCH DES CHANGES
MONNAIES
COURS FIXS
FIN 2011
COURS INDICATIFS**
14-03-2014 07-03-14
CANADA DOLLAR CAD 1.3215 1.5393 1.5261
JAPON YEN JPY 100.2000 140.6300 143.0200
AFRIQUE DU SUD RAND ZAR 10.4830 14.9400 14.7777
AUSTRALIE DOLLAR AUD 1.2723 1.5382 1.5216
**Cours publis par la B.C.F. pour 1 euro
EURIBOR (EN POURCENTAGE) LE 14/03/14
1 MOIS 0.23 6 MOIS 0.405
3 MOIS 0.304 12 MOIS 0.573
MARCH DES COMMERCIAUX
INDICES MATIRES PREMIRES
REUTER (LND)
(BASE 100 : 31-12-1931)
14/ 14/03/2014 2014 2652.91
PLUS HAUT AN 2661.13
PLUS BAS AN 2535.05
RJ CRB (N-Y)
14/ 14/03/2014 2014 302.6467
PLUS HAUT AN 312.1683
PLUS BAS AN 275.5377
POWERNEXT/BLUENEXT
CO2 (EURO/T)
14-03-14 07-03-14
SPOT 0 0
ELECTRICIT (EURO/MWH)
SPOT BASE 18.26 27.01
SPOT POINTE 18.6 25.59
SUCRE (BLANC)
(LONDRES. EN DOLLARS LA TONNE)
14-03-14 07-03-14
MAI 14 463.7 484.9
AOT 14 477.2 475.5
CACAO
(LONDRES. EN LIVRES PAR TONNE)
14-03-14 07-03-14
MARS 14 1888 1829
MAI 14 1875 1845
CAF (ROBUSTA)
(LONDRES, EN DOLLARS PAR TONNE)
14-03-14 07-03-14
MARS 14 2245 2134
MAI 14 2189 2083
CAF (ARABICA)
(NEW-YORK, EN CENTS PAR LIVRE)
14-03-14 07-03-14
MARS 14 201.35 197
MAI 14 201.35 199.1
AUTRES PRODUITS AGRICOLES
14-03-14 07-03-14
COTON
(1)
90.42 91.5
CAOUTCHOUC
(2)
232.1 224
BL PARIS
(3)
202 209.25
(1)
EN CENTS PAR LB NEW-YORK (1 T = 2 004,61 LB).
(2)
SINGAPOUR EN US CENTS PAR KILO.
(3)
EN EUROS LA TONNE.
MTAUX PRCIEUX
14-03-14 07-03-14
ARGENT (4) 2136 2138
PLATINE (5) 1469.495 1482.75
PALLADIUM LONDRES 774.245 776.25
(4)
COURS LONDRES EN US CENTS PAR ONCE.
(5)
A LONDRES, EN DOLLARS PAR ONCE.
MTAUX DE BASE
(AU LME, TROIS MOIS, EN DOLLARS PAR TONNE)
14-03-14 07-03-14
ALUMINIUM 1865 1910
CUIVRE 6466 6915
ETAIN 22925 23100
NICKEL 15800 15275
PLOMB 2037 2145
ZINC 1983 2067
PTROLE
(MARCHS TERME, 1
RE
CH., EN USD/BARIL)
14-03-14 07-03-14
BRENT 108.54 108.87
WTI 98.56 102.65
FUEL LRD ROTTERDAM 642.5 642.5
EURONEXT la cote XV
*
XVI la cote EURONEXT
EURONEXT
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EURONEXT EURONEXT EURONEXT
YAF3 FR0011453463 AIR FRANCE 2.03% 2013-2023 (OCANE) 12,95 12,95 -0,73 13,02 9,30 25,73
YAF FR0010185975 0,56 01/04/1201/04/20 1 p. 1,03 20,50 AIR FRANCE 2.75% 2005-2020 (OCANE) /250214 21 2,78 21,45 19,26 10,53
YAF2 FR0010771766 0,59 01/04/12 01/04/15 1 p. 1 11,80 AIR FRANCE 4,97% 06/09-04/2010 (OCANE) 13,30 13,40 -2,38 13,45 11,60 2,31
YALU FR0011527225 ALCATEL-LUCENT 4.25% 07/2018 (OCANE) 3,40 3,40 -11,14 4,30 1,95 71,72
YASY FR0011073006 0,43 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 22 ASSYSTORN 4 % 01/2017 /050314 24 0,98 24,50 21,88 2,56
YFO FR0010032839 0,01 01/04/1201/04/20 100 p. 2,65 7 ATARI 0,1% 04/2020 (OCANE) /040314 1,86 26,33 1,86 1,86 5,08
YATA7 FR0011711597 ATARI 10% 02/2019 (OCANE) 0,37 0,38 1,72 0,39 0,25 15,63
YATO FR0010816280 1,15 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,01 46,17 ATOS ORIGIN 2,5% 10/09-01/2016 (OCANE) /200913 59 -41,95 60 58,81 0,32
YAVQ FR0010844746 0,30 15/02/12 15/02/15 1 p. 1 4,60 AVANQUEST SOFTWARE 4,60% 02/10-2011(OCA) /250214 5 5,28 5,10 4,65 1,01
YXA FR0000180994 6,21 02/01/12 01/01/17 1 p. 4,41 165,50 AXA OSC 3,75% 02/00-01/17 277,21 277,01 1,38285,50260,76 6,37
YBU FR0000181034 0,01 02/01/12 01/01/33 10 p. 1 15,75 BULL 2,25% 05/00-01/33 (OCANE) 4,07 3,86 7,69 4,07 3,40 19,71
CBOTA FR0011359579 01/01/20 1 p. 1 3,60 CBO TERRITORIA 6% 01/2020 (OCANE) 4,20 4,19 3,05 4,64 3,75 10,24
CGGOC FR0010998005 0,24 01/07/12 01/01/16 1 p. 1 27,80 CGG 1,75 % 01-2016 (OCANE) /110214 30,20 -1,86 30,20 27,62 -4,13
YCRI FR0010870931 01/01/16 1 p. 27 55 CHARGEURS 01/2016 (OC) 175 170 -47,38 175 72,59132,99
CUOC FR0010922955 1,07 01/11/11 01/11/15 1 p. 1 16,36 CLUB MDITERRANE 6,11% 10/10-11/2015 (OCANE) 19,50 18,75 -3,72 20 17,49 0,78
CUOCT FR0011539774 CLUB MDITERRANE 6,11% 10/10-11/2015 (OCANE) OP
YCO FR0000180549 1,10 02/01/04 31/12/24 1 p. 1 36,82 COFIDUR 0,10% 05/98-12/2024 /250214 15,01 8,87 18,60 12,40614,76
FR0011378678 ECA 2,5% 01/2018 (OCANE) /271213 8,40 2,64 8,40 8,40
YFAU FR0011321363 01/01/18 1 p. 1 19,48 FAURECIA 3,25% 09/12-01/2018 (OCANE) /060314 35 -11,93 35 19,45 65,09
YINE FR0010632844 2,20 02/01/12 01/01/14 1 p. 1,06 40 FONCIERE INEA 5,5% 1/1/2014 (OCANE) /111213 41,68 112,60 43,96 41 -1,21
YGFI FR0011069442 0,13 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 4,96 GFI 5,25% 01/2017 (OCANE) /030314 4,79 6,88 5,30 4,79 -7,35
YING FR0011018902 0,83 02/01/12 01/01/17 1 p. 1 37,44 INGENICO 2,75% 1/1/2017 (OCANCE) /040314 68,30 -17,36 69,95 52,50 33,14
YLNA FR0011005446 0,76 03/01/12 03/01/16 1 p. 1 18,20 LE NOBLE-AGE 4,875% 01/2016 (ORNANE) 19,75 19,80 0,64 20 18,80 4,77
YMAU2 FR0010775098 1,11 31/07/12 31/07/14 1 p. 1,22 15,60 MAUREL & PROM 7,125% 07/07-07/2014 (OCANE) 16,29 16,28 6,94 19,10 16,12 -11,37
YML FR0010449264 01/01/17 1 p. 1,04 103,82 MICHELIN CP 0 2017 (OCANE) 140 150 1 150 126,21 7,57
YNEO FR0010814061 3,11 01/02/12 01/02/15 1 p. 1 82,81 NEOPOST 3,75% 02/2015 (OCANE) 85,18 85,18 0,97 88,95 80,60 0,21
YNEX2 FR0010771444 2,13 02/01/12 01/01/16 1 p. 1 53,15 NEXANS 4% 06/09-01/2016 (OCANE) /060314 57,82 -0,41 59,40 53,56 -0,74
YOLG FR0010978932 0,51 28/12/11 28/12/15 1 p. 1 7,26 OL GROUPE 7% 12/10-2015 (OCANE) 7 7 10,18 7,55 6,55
ORCV FR0010333302 29/04/1130/04/20 1 p. 1 138 ORCO PROPERTY GROUP 1% 1/6/06-2013 (OCANE) /200214 122 124 111,20 5,10
YOPR FR0010973057 1,79 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,07 44,23 ORPEA 3,875% (OCANE) 01/2016 /050314 53,70 -6,53 53,90 46,16 10,54
YOXY FR0010829762 0,39 29/12/11 29/12/14 1 p. 1 6,50 OXYMETAL 6% 12/2014 (OCANE) /150311 6,65
YUG FR0010773226 0,56 01/07/12 01/01/16 1 p. 1 25,10 PEUGEOT 4,45% 07/09-01/2016 (OCANE) 27,02 27 0,28 27,34 24,30 9,30
YVAC FR0010998187 2,02 03/10/11 01/10/15 1 p. 1 76,31 PIERRE ET VACANCES 4% 10/11-10/2015 (OCANE) /240214 80 1,98 80 75,80 3,90
YQUA FR0010518894 1,27 02/01/12 01/01/13 1 p. 1,01 26 QUANTEL 6% 09/07-2015 (OCANE) 26,50 26,40 4,99 26,50 21,99 4,74
YCBS FR0010820209 0,30 01/07/12 01/07/16 1 p. 1 6,75 SCBSM 9% 09/11-07/2016 (OCANE) /190214 7,50 5,13 7,90 6,90 -2,60
SELOC FR0011645704 SELECTIRENTE 3,5% 12/13-01/2020 (OCANE) 68 69 3,15 69 56,86 4,62
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FONDS D'TAT FRANCAIS
OAT aux Particuliers
FR0010235176 OAT indx 1% 25-07-17 IF-I-(A) /250214 105,25 0,65 1
FR0010899765 OAT 1,1% 25-07-22 IF-I-(A) /301213 104,53 0,71 1
FR0010850032 OAT indx 1,3% 25-07-19 IF-I-(A) 108,38 107,39 0,84 1
FR0010135525 OAT indx 1,6% 25-07-15 IF-I-(A) /260214 103,31 1,04 1
FR0010447367 OAT indx 1,8% 25-07-40 IF-I-(A) /020114 113,46 1,17 1
FR0010585901 OAT indx 2,1% 25-07-23 IF-I-(A) /050214 115,55 1,36 1
FR0010050559 OAT indx 2,25% 25-07-20 IF-I-(A) /160114 113,56 1,46 1
FR0000188955 OAT indx 2,5% 25-07-13 IF-I-(A) /250613 100,12 2,49 1
FR0010949651 OAT 2,5% 25-10-20 IF-I-(A) 107,25 106,99 0,99 1
FR0010216481 OAT 3% 25-10-15 IF-I-(A) /140214 104,69 1,19 1
FR0000188799 OAT indx 3,15% 25-07-32 IF-I-(A) /250214 135 2,05 1
FR0010288357 OAT 3,25% 25-04-16 IF-I-(A) /210214 106,41 2,92 1
FR0000186413 OAT indx 3,4% 25-07-29 IF-I-(A) /030314 137,6 2,21 1
FR0010163543 OAT 3,5% 25-04-15 IF-I-(A) 103,58 103,59 3,15 1
FR0010854182 OAT 3,5% 25-04-20 IF-I-(A) /140214 112,9 3,15 1
FR0010916924 OAT 3,5% 25-04-26 IF-I-(A) /280114 109,66 3,15 1
FR0010192997 OAT 3,75% 25-04-21 IF-I-(A) 115,26 115,19 3,37 1
FR0010415331 OAT 3,75% 25-04-17 IF-I-(A) 110,1 110,1 3,37 1
FR0010776161 OAT 3,75% 25-10-19 IF-I-(A) 114,44 114,24 1,49 1
FR0010870956 OAT 4% 25-04-60 IF-I-(A) /280114 115,33 3,6 1
FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) 100,35 100,37 3,6 1
FR0010061242 OAT 4% 25-04-14 IF-I-(A) 100,35 100,37 3,6 1
FR0010604983 OAT 4% 25-04-18 IF-I-(A) 113,41 113,28 3,6 1
FR0010171975 OAT 4% 25-04-55 IF-I-(A) 116,17 116,99 3,6 1
FR0010011130 OAT 4% 25-10-13 IF-I-(A) /211013 99,97 3,99 1
FR0010112052 OAT 4% 25-10-14 IF-I-(A) 102,23 102,28 1,59 1
FR0010371401 OAT 4% 25-10-38 IF-I-(A) 117 114,69 1,59 1
FR0010670737 OAT 4,25% 25-10-18 IF-I-(A) 115,5 115,5 1,69 1
FR0000189151 OAT 4,25% 25-04-19 IF-I-(A) 116,28 116,17 3,82 1
FR0010466938 OAT 4,25% 25-10-23 IF-I-(A) 119,4 119,04 1,69 1
FR0010517417 OAT 4,25% 25-10-17 IF-I-(A) /250214 113,22 1,69 1
FR0010773192 OAT 4,5% 25-04-41 IF-I-(A) 125,78 125,78 4,04 1
FR0010070060 OAT 4,75% 25-04-35 IF-I-(A) /030314 128,52 4,27 1
FR0000187361 OAT 5% 25-10-16 IF-I-(A) 112,04 112,04 1,99 1
FR0000571218 OAT 5,5% 25-04-29 IF-I-(A) 134,51 134,03 4,94 1
FR0000187635 OAT 5,75% 25-10-32 IF-I-(A) 142,8 141,6 2,28 1
FR0000571150 OAT 6% 25-10-25 IF-I-(A) 136,85 137,53 2,38 1
FR0000571085 OAT 8,5% 25-04-23 IF-I-(A) 154,74 155,43 7,64 1
FR0011008705 OATei 25-07-27 IF-I-(A) /301213 110,85 1,2 1
AUTRES OAT
FR0000571044 OAT 8,25% 25-04-22 IF-I-(A) /310114 150,75 7,41 1
FR0000570921 OAT 8,5% 25-10-19 IF-I-(A) 140,45 140,35 3,38 1
SECTEUR SEMI-PUBLIC
Crdit National (Emprunts non garantis)
FR0000583155 7,75% Natixis 01-06-19 IF-I-(A)-F 126 125,01 6,18 1
EDF - Electricit de France
FR0010758888 4,5% 17-07-14 IF-I-(A) 101,33 101,39 3,02 1.000
RFF - Rseaux Ferr de France
FR0000572232 5,4% 26-02-13 IF-I-(A)-F /200213 99,95 5,39 1
Pays de la Loire
FR0010789974 4% 16-10-15 IF--(A) 104,21 104,21 1,69 500
SECTEUR PRIV
Auplata
FR0010849968 TV 01-03-15 IF-I-(A)-F /300813 89,35 500
Banque Fdrative du Crdit Mutuel - BFCM
FR0010539627 5,1% TSR 18-12-15 IF--(A)-F 105,98 106 1,27 100
FR0010615930 5,5% TSR 16-06-16 IF--(A)-F 108,1 107,55 4,16 100
FR0010762989 16-07-17 IF--(0cp)-F 141,25 140,01 100
FR0010839597 TV 28-05-18 IF-- 100
Bionersis
FR0010915991 TV 27-07-15 IF-GE-(A)-F /131112 21,98 300
BNP Paribas
FR0000189219 4,25% TSR 27-06-15 IF-I-(A)-F 103,55 103,01 3,09 1.000
FR0011056563 3,1% 06-07-15 IF-I-(A) 102,87 102,91 2,17 1.000
FR0000572646 3,33% TMO Pe-I-(A)-F 70 70,5 0,85 1
FR0010517334 5,2% TSR EMTN 28-09-17 IF--(A)-F 111,41 111,07 2,45 1.000
FR0000187999 5,25% TSR 09-11-13 IF-I-(A) /051113 99,99 5,24 1.000
FR0000102873 5,5% TSR TMO 22-02-14 IF-I-(A) /180214 99,97 5,49 1.000
BPCE (ex- Caisses d'Epargne et Banques Populaires)
FR0010230995 3,3% TSR 29-11-15 IF--(A)-F 102,85 101,6 1 1.000
FR0010194597 3,5% TSR 23-08-15 IF--(A)-F 102,6 103,5 2 1.000
FR0010255422 3,6% TSR 05-01-16 IF--(A)-F 103 102 0,72 1.000
FR0010877936 3,7% 14-05-18 IF--(T) 107,66 107,19 0,34 1
FR0010286294 3,75% 24-02-18 IF-I-(A) 107,26 106,86 0,24 1
FR0010376392 3,8% TSR 04-11-16 IF--(A)-F 104 103,35 1,41 1.000
FR0010960195 3,8% 17-12-20 IF-I-(T) 109,2 108,55 0,02 1
FR0010806737 3,9% (trim:0,975%) 30-10-17 IF--(T) 107,68 107,47 0,52 1
FR0010135012 3,9% TSR 28-01-15 IF-I-(A)-F 100,75 100,5 0,53 1.000
FR0000475469 4% TSR 25-06-13 IF--(A)-F /190613 99,44 3,99 1.000
FR0010896522 4,03% 02-07-20 IF--(T) 110,26 109,6 0,85 1
FR0010115733 4,1% TSR 06-11-14 IF-I-(A)-F 101,92 101,5 1,49 1.000
FR0000189227 4,1% TSR 04-07-15 IF-I-(A)-F 103,75 104 2,9 1
FR0010134999 4,2% TSR 17-12-16 IF-I-(A)-F 105,9 106 1,06 1
FR0010422766 4,2% TSR 13-03-17 IF--(A)-F 106 104,99 0,07 1.000
FR0010318808 4,2% TSR 22-07-16 IF--(A)-F 105 104,47 2,76 1.000
FR0010018929 4,3% TSR 27-10-13 IF-I-(A)-F /221013 99,5 4,28 1.000
FR0010091041 4,5% TSR 04-08-14 IF--(A)-F 101 100 2,8 1.000
FR0000188948 4,5% TSR 14-02-15 IF-I-(A)-F 103,4 103,45 0,41 1
FR0010114991 4,5% TSR 08-10-16 IF--(A)-F 106,6 106,79 2 1
FR0010576454 4,55% 22-02-18 IF--(T) 110,42 110,04 0,32 1
FR0010550806 4,6% TSR 28-01-18 IF--(A)-F 108 107,49 0,63 1.000
FR0010032821 4,6% TSR 13-02-14 IF-I-(A)-F /070214 99,9 4,59 1.000
FR0010522342 4,6% TSR 07-12-17 IF--(A)-F 108 107,5 1,29 1.000
FR0000181232 4,7% TSR 25-11-12 IF-I-(A)-F /201112 100 4,67 1.000
FR0010032581 4,8% TSR 12-12-15 IF-I-(A)-F 104,75 105,49 1,28 1
FR0000188856 4,9% TSR 04-02-13 IF-I-(A)-F /280113 100 4,86 1.000
FR0010525691 4,9% 02-11-19 IF--(T) 114,86 114,21 0,62 1
FR0010621532 5,1% 27-06-18 IF--(T) 113,17 113,13 1,16 1
FR0000188625 5,2% 19-07-14 IF-I-(A)-F 101,5 101,36 3,46 1
FR0010712935 5,75% 13-02-19 IF-I-(T)-F 114,65 114,6 0,55 1
Bonduelle
FR0010734483 1,69% Eurib. 06-04-14 E-GE-(T)-F /060114 97,5 0,19 600
Caisse des Dpts - CDC
FR0010606848 4,38% EMTN 09-04-18 IF--(A)-F /200109 99,93 0,1950.000
Caisse Fdrale du Crdit Mutuel Nord Europe
FR0010773432 4,5% 27-07-16 IF-I-(A)-F 107,63 107,75 2,9 100
Casino
FR0010154385 -- 90,04 90,59 0,5
Crdit Agricole SA (Ex: CNCA)
FR0010981753 03-02-19 IF--(0cp)-F 100,5 103,3 100
FR0010743088 21-04-17 IF-I-(0cp)-F 141 139,81 100
FR0010905307 1,99% Eurib. 30-06-13 IF--(T)-F /230413 99 0,53 1.000
FR0010163535 2% 28-02-14 IF-GE-(A)-F /240214 101,7 2 1
FR0010801258 3,1% (trim: 0.775%) 07-10-14 IF-I-(T) 101,41 101,44 0,61 1
FR0010839647 3,1% (trim: 0.775%) 29-01-16 IF-I-(T) 103,9 103,7 0,42 1
FR0010905141 3,2% 30-06-17 IF-I-(T) 105,67 105,54 0,7 1
FR0010163444 3,9% TSR 28-02-17 IF-GE-(T) 102,6 102,45 0,21 1
FR0010941021 4% 30-09-22 IF-GE-(T) 105,14 104,07 0,88 1
FR0010289082 4% TSR 03-03-18 IF-GE-(T) 100,87 101,09 0,17 1
FR0010177949 4% 19-04-17 IF-GE-(T) 100,31 101,19 0,66 1
FR0010138487 4% 22-12-16 IF-GE-(T) 102,37 102,39 0,97 1
FR0010401026 4% 22-12-15 IF-GE-(T) /170913 100,02 0,98 1
FR0010713875 4% 16-02-14 IF--(T) /110214 100,01 0,98 1
FR0010968354 4,05% TSR 22-12-22 IF-I-(T)-F /300913 99 0,98 1
FR0011022771 4,15% (trim: 1,0375%) 14-04-19 IF-I-(T) 111,18 110,36 0,74 1
FR0010981746 4,25% 04-02-23 IF-I-(T) 113,01 111,95 0,51 1
FR0010456384 4,3% 30-04-19 IF-GE-(T) 103,62 103,64 0,57 1
FR0010429092 4,4% 26-02-18 IF-GE-(T) /220512 99,86 1,09 1
FR0010865642 4,5% 31-03-20 IF-GE-(T) 103,57 103,23 0,98 1
FR0010827030 4,5% TSR 22-12-19 IF-GE-(T) 102,92 102,66 1,09 1
FR0010905133 4,5% 30-06-20 IF-I-(T) 110,08 108,92 0,99 1
FR0010476978 4,6% 29-06-19 IF-GE-(T) 104,57 104,18 1,02 1
FR0010095513 4,6% 09-07-16 IF-GE-(T) 102,47 101,98 0,88 1
FR0010521559 4,7% 15-10-17 IF-GE-(T) /091013 100,02 1,16 1
FR0000189268 4,7% TSDI Pe-GE-(T) 103,26 103,14 0,98 1
FR0010692590 4,75% 18-12-13 IF--(T) /111213 100,01 1,17 1
FR0010550053 5% 27-12-19 IF-GE-(T) 106,71 106,65 1,14 1
FR0010036087 5% Pe-GE-(T) 103,25 103,13 1,18 1
FR0000188021 5,1% TSR 15-11-13 IF-I-(T) /081113 100,01 1,26 1
FR0000188112 5,1% TSR 10-12-13 IF-I-(T) /041213 100 1,26 1
FR0000181307 5,2% Pe-GE-(T) 102,11 102,25 0,17 1
FR0000188302 5,2% TSR 06-03-14 IF-I-(T) /270214 100,01 1,29 1
FR0000187767 5,2% 17-07-13 IF-I-(T) /110713 100 1,29 1
FR0000187866 5,2% TSR 10-09-13 IF-I-(T) /040913 100,01 1,29 1
FR0000188526 5,4% TSR 28-06-14 IF-I-(T) 101,31 101,41 1,22 1
FR0010567651 5,4% TSR 04-02-20 IF-GE-(T) 106,74 106,63 0,65 1
FR0000187148 5,5% TSR 15-11-12 IF-I-(T) /091112 99,08 1,36 1
FR0000187213 5,6% TSR 22-01-13 IF-I-(A) /160113 100 5,59 1
FR0010599209 5,8% TSR 16-04-20 IF-GE-(T) 108,6 107,71 1 1
FR0010762716 6% 24-06-21 IF-GE-(T) 109,9 109,7 1,42 1
FR0010692293 6,25% 18-12-20 IF-GE-(T) 112,47 111,39 0,02 1
FR0010743096 6,25% 17-04-19 IF--(T) 118 117,16 1,06 1
FR0010743070 6,4% 08-04-19 IF--(A)-F /240412 102 6,05 1
FR0011055839 18-07-19 IF--(0cp)-F 119,9 121,7 100
Crdit Industriel et Commerciel - CIC
FR0000189177 4,5% TSR 04-01-16 IF-I-(A)-F 104,65 104,65 0,91 1.000
FR0000188781 5,25% TSR 02-01-15 IF-I-(A)-F 102,21 102,21 1,09 1.000
Crdit Mutuel Arkea
FR0011017318 4,1% 29-04-17 IF-I-(A) 104,01 107 3,64 1.000
Crdit du Nord - CDN
FR0010379818 4,15% TSR 06-11-18 IF--(A)-F 106,6 105,4 1,51 300
FR0010082933 4,7% TSR 14-06-16 IF-I-(A)-F 105,2 105,2 3,58 300
Cybergun
FR0010945725 8% 18-10-16 IF-GE-(T) 72 72 0,55 100
Eurofins Scientific
FR0010891770 0,25% Eurib. 29-06-17 E-GE-(T)-F /300911 99 0,44 594,6
GDF Suez
FR0010952739 2,75% EMTN 18-10-17 IF-I-(A) /041213 105,78 1,15 1.000
IC Telecom
FR0011025121 0% 04-05-18 ---F /010312 60 3,6
LCL (ex-Crdit Lyonnais)
FR0011062603 4,13% 13-07-19 IF-I--F 123 121,41 100
FR0000165912 4,18% TSDI TMO Pe-GE-(A)-F 70 69,5 0,38 1
FR0000470973 4,95% TSR 16-12-12 IF-I-(A) /111212 99,1 4,92 1.000
FR0000584997 TSDI TMO Pe-I-(A)-F 71,7 71,5 0,74 1
Lyonnaise de Banque
FR0000188930 4,75% TSR 26-02-15 IF-I-(A)-F 102,31 102,28 0,27 1.000
FR0000187718 5,7% TSR 06-07-13 IF--(A)-F /280613 99,9 5,68 1.000
Monceau Fleurs
FR0010888685 8% 30-06-15 IF-GE-(A)-F /160114 40 500
Mr Bricolage
FR0010814178 (trim) Eurib. 18-11-14 E-GE-(T) /301213 93,02 0,08 250
Orpea
FR0010781013 2,27% Eurib. 14-08-15 E-GE-(T) /060314 100 0,15 182
Overlap Groupe
FR0011021237 8% 20-07-17 IF--(T) /300513 94 1,29 100
PCAS
FR0010480707 8% 31-12-16 IF--(T)-F 100,66 102 1,73 600
Prodware
FR0010783514 7,9% 15-10-15 IF-I-(A)-F 105 105 3,36 1.000
Radian (Emprunts garantis par la CNCA)
FR0010482141 4,8% TSR 06-07-17 IF--(A)-F 107,85 106,6 3,37 1
FR0010549881 5,1% TSR 17-12-17 IF--(A)-F 108,08 108,4 1,29 1
FR0011049519 5,15% TSR 17-06-21 IF-I-(A)-F 112,7 110,2 3,88 1
FR0010622035 6,05% TSR 26-06-18 IF-I-(A)-F 114,33 113,55 4,41 1
FR0010695817 6,05% TSR 29-12-18 IF-I-(A)-F 114,24 113,5 1,33 1
Renault
FR0011052117 4,63% 25-05-16 IF--(A) /270214 106,91 3,78 1.000
SCBSM
FR0010966283 8% 29-12-16 IF-GE-(M) 105 106 0,44 150
Socit Gnrale
FR0010186304 3,9% TSR 13-05-17 IF--(A)-F 105,06 104,95 3,31 1.000
FR0010154906 4% TSR 03-02-17 IF--(A)-F 104,98 105,2 0,48 1.000
FR0010375113 4,2% TSR 26-10-18 IF--(A)-F 107,65 107,59 1,66 1.000
FR0010318659 4,35% TSR 15-05-18 IF--(A)-F 108,4 107,7 3,67 1.000
FR0010420190 4,4% TSR 11-02-19 IF-I-(A)-F 108,58 108,65 0,46 1.000
FR0010125476 4,4% 29-10-16 IF-I-(A)-F 106 105,5 1,7 1.000
FR0010071027 4,5% TSR 06-05-16 IF-I-(A)-F 105,2 105,25 3,91 1.000
FR0010016790 4,55% TSR 13-10-15 IF-I-(A)-F 104,71 104,71 1,96 1.000
FR0010042226 4,6% TSR 04-02-16 IF-I-(A)-F 105,15 104,75 0,54 1.000
FR0000188724 4,75% TSR 16-10-14 IF-I-(A) 102,07 102,14 2 1.000
FR0010482174 4,9% TSR 16-07-19 IF--(A)-F 111,46 111,15 3,3 1.000
FR0010520882 5% TSR 30-10-19 IF--(A)-F 112,8 112,06 1,93 1.000
FR0000188492 5,45% TSR 03-07-14 IF-I-(A)-F 101,27 101,23 3,87 1.000
OBLIGATIONS FONCIERES
Caisse de Refinancement de l'Habitat - CRH
FR0011057306 4% 10-01-22 IF-I-(A) /070611 99,57 0,75 1
COMMENT LIRE LA COTE DES OBLIGATIONS
Les obligations sont classes par ordre croissant de taux
pour chaque metteur. A lintrieur de ce libell sont indi-
qus, dans lordre : le taux, la date dchance (mois/anne),
le type de taux, la catgorie, puis le type de remboursement
et, entre parenthses, la frquence du coupon.
TYPES DE TAUX
PPMT. Part principale maturit terme
TAM. Taux variable rfrence montaire annuelle
TEC 10. Taux rvisable chance constante sur les OAT
TME. Taux variable rfrenc sur les fonds dEtat
TMM. Taux variable rfrence montaire mensuelle
TMO. Taux variable rfrence obligataire
TRA. Taux rvisable annuel
TRM. Taux flottant
TRO. Taux rvisable tous les trois ans
TRO6. Taux rvisable semestriel
TRE. Taux rvisable annuellement sur les fonds dEtat
TSDI. Titre subordonn dure indtermine
TSR. Titre subordonn remboursable
TSIP. Titre subordonn intrt progressif
TV. Taux variable
CATGORIES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPS
Ant. Remboursement anticip
E. Remboursement chelonn
IF. Obligation in fine : remboursement en une seule fois,
selon le contrat dmission
Pe. Remboursement perptuel
TYPES DE REMBOURSEMENTS ANTICIPS
I. Interdit : pas de remboursement par anticipation
GO. Remboursement par anticipation au gr de lobligataire
GE. Remboursement par anticipation au gr de lmetteur
GOE. Par anticipation au gr de lobligataire ou de lmetteur
COUPONS
(A). Coupon annuel (Cu). Coupon unique (M). Coupon
mensuel (S). Coupon semestriel (T). Coupon trimestriel
(3Q). Trois fois par an (0cp). Zro coupon
AUTRE
F. Fixage : La valeur fait lobjet dun contrat danimation
EURONEXT
YSOI FR0010796417 0,53 09/09/1209/09/14 1 p. 1,13 8,55 SOITEC 6,25% 09/09-09/2014 (OCANE) 8,85 8,75 5,47 9,13 7,50 9,39
YSOIA FR0011566793 SOITEC 6,75% 09/13-09/2018 (OCANE) 2,56 2,62 7,63 2,80 1,92 -4,83
YDPT FR0010736660 15 01/04/12 31/03/14 1 p. 1000 150 ST DUPONT 10% 03/2014 (OCANE) 233 233 -51,47 280 233-29,61
TECOC FR0010962704 0,42 31/01/12 01/01/16 1 p. 1 83,10 TECHNIP 0,5 % 01/2016 (OCANE) /240913 94,26 -6,27 99,40 89,81 -3,12
YTEC FR0011163864 0,03 31/01/12 01/01/17 1 p. 1 96,09 TECHNIP 0,25% 01/2017 /271113 97,50 -0,26 107,47 97,25 -9,13
YTEO FR0010532739 0,51 02/01/12 01/01/41 1 p. 8,64 19,03 THEOLIA 2,7% 31/10/07-1/1/2014 (OCANE) 14,15 13,95 1,41 15,65 9,81 30,54
FR0000181067 0,02 01/01/12 01/01/20 1 p. 1 UNION TECHNOLOGIES INFORMATIQUE 0,10% 2020 5,30 5,30 27,35 5,30 5,30
YRIN FR0010627109 7,02 01/07/12 01/07/15 1 p. 1,08 155,96 VILMORIN 4,5% 07/09-2013 (OCANE) 165,20 165 2,30 172 157,85 -1,67
ALTERNEXT
YADO FR0010775247 0,06 24/07/12 24/07/14 1 p. 1 1 ADOMOS 6% 07/09-07/2014 CV 0,88 0,81200,46 0,99 0,30 83,33
YCRM FR0010599548 19/03/13 1 p. 1 14 CRM COMPANY 0 CP 03/08-2013 CV (GOE) /250612 149999,99
YMFL FR0010554147 0,54 29/11/11 29/11/12 1 p. 4000 12,50 MONCEAU FLEURS 4,3% 12/07-11/2012 CV GE /260913 3,50 19,29 4 2,47-12,50
NBTOC FR0010452128 12875 23/03/12 23/03/12 1 p. 5000 62500 NETBOOSTER 6.12% 03/07-03/2016 CV GE /300109 6800 101,11
PROCV FR0010627265 0,61 09/06/1209/06/13 1 p. 1 13 PRODWARE 4,7% 06/08-2009 CV /300908 13 32,64
YSTS FR0010849075 400 15/02/12 15/02/16 1 p. 333 5000 STS GROUP 8% 02/10-2016 CV /280612 4599,99 22,15
MARCH LIBRE
SMLOC FR0010649210 3,60 10/07/12 10/07/13 1 p. 100 120 SMALTO 3% 07/08-2013 CV /090908
OBLIGATIONS REMBOURSABLES EN ACTIONS - ORA
YATA4 FR0010690081 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 29,29 100 ATARI ORA 0,5% 04/2014 /210113 19,48 187,70
YATA5 FR0010696153 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 18,96 100 ATARI ORANE 0,5% 04/2014 /200214 14 256,14 14 14-35,19
YATA6 FR0010833053 0,50 01/04/12 01/04/15 1 p. 26,39 100 ATARI ORANE 0,5% 04/2015 /050314 20 187,27 20 20-68,75
YATA3 FR0010560615 0,50 01/04/12 01/04/14 1 p. 9,97 100 ATARI ORANE 0,5% 2014 /191212 10,809999,99
FDRAA FR0011050111 1,43 01/07/12 16/01/18 1 p. 1 100000 FONC. DES RGIONS 3,875% 01/2017 ORNANE 92,90 92,90 0,62 95,10 88,01 8,57
YSPEL FR0010914390 0,05 01/07/1230/07/20 1 p. 1 4,45 FONCIRE VOLTA 4,5 % 07/10-2020 /231213 2,60 15,80 2,60 2,57 -3,70
YGFC FR0010881573 2,36 02/01/12 01/01/16 1 p. 1,11 111,05 GECINA 2,125% 04/10-01/2016 132,11 132,11 -7,14 136 125,26 7,41
YGUYD FR0010797936 17/11/12 1 p. 2 4,12 GUY DEGRENNE 11/09-11/2012 /040811 3,719999,99
YSIL FR0010961128 3,11 02/01/12 01/01/17 1 p. 1,05 124,59 ICADE 2,5% ORNANE 04/2016 /221013 138,20 -1,04 138,20 129,20 10,47
YSBT FR0010827642 2,52 01/04/12 31/03/17 1 p. 30 36 OENEO 7% ORA 03/2017 /180214 102,26-24,80 102,26 66,35 38,17
ORPAE FR0011534874 ORPEA 1.75% ORNANE 55 55 -1,20 55 46,50 18,13
YVAC1 FR0011732759 PIERRE ET VACANCES 3,5% 10/2019 ORNANE 37,62 37,41 2,20 40,15 37,41 0,05
YPC FR0000187783 8,36 01/09/1124/09/22 1 p. 18 335,50 PUBLICIS GROUPE S.A ORANE 09/2009 571,02 600 -54,21 632 400 35,99
ULOR1 FR0011321330 UNIBAIL RODAMCO 0,75% ORNANE 01/2018 247,85 241 -2,68 247,85 215,92 14,79
FR0010474056 10 10/05/1225/06/57 1 p. 1,25 196,60 UNIBAIL RODAMCO ORA 2057 /040314 220 -0,36 250,16 217,83 -2,13
SICAV ET FCP la cote XVII
CODE
VALEUR
DATE
DERNIER
COURS
NOM
VALEUR
UNITAIRE
HORS
FRAIS
ORIENTATION
F
I
S
C
A
L
I
T
REVENU
DISTRIBU
DATE
DE
CALCUL
PERF.
PERF.
SUR
LES 12
DERNIERS
MOIS
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SUR
3 ANS
DATE NET
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SUR
LES 12
DERNIERS
MOIS
PERF.
SUR
3 ANS
DATE NET
MONETAIRES
LU0165130674 12/03/14 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)...................................17.35 MONTAIRES C 12/03/14 - 0,02 + 0,43
LU0165130591 12/03/14 HSBC GIF EURO RESERVE A (S)..................................15.45 MONTAIRES D 03/07/120.02 12/03/14 - 0,02 + 0,43
OBLIGATIONS
LU0165129312 12/03/14 HSBC GIF EURO BD A (S) .............................................. 24.52 OBLIGATIONS EUROPENNES C 12/03/14 + 4,87 + 21,47
LU0165130088 12/03/14 HSBC GIF EURO BD I (S)................................................25.83 OBLIGATION EUROPENES C 12/03/14 + 5,37 + 23,22
LU0165124784 12/03/14 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)..............................24.32 OBLIGATIONS C 12/03/14 + 4,93 + 24,12
LU0165124867 12/03/14 HSBC GIF EURO CREDIT BD A (S)............................... 16.91 OBLIGATIONS D 11/07/130.00 12/03/14 + 2,05 + 20,73
LU0165125831 12/03/14 HSBC GIF EURO CREDIT BD I (S)................................25.87 OBLIGATIONS C 12/03/14 + 5,42 + 25,91
LU0165128421 12/03/14 HSBC GIF EURO HIGH YIELD BD A (S)..................... 22.27 OBLIGATIONS D 11/07/131.01 12/03/14 + 8,69 + 31,16
LU0165128348 12/03/14 HSBC GIF EUROPEAN HIGH YIELD BD A (S).........36.08 OBLIGATIONS C 12/03/14 + 8,70 + 31,17
LU0039216972 12/03/14 HSBC GIF GLOBAL BOND A (S)....................................10.37 OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 06/07/110.43 12/03/14 - 5,31 + 6,70
LU0164943648 12/03/14 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S) .... 32.67 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 12/03/14 - 10,00 + 18,19
LU0099919721 12/03/14 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS BD P (S).....19.29 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 11/07/130.83 12/03/14 - 10,00 + 18,19
LU0165076018 12/03/14 HSBC GIF US DOLLAR BOND A (S)..................15.03 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 12/03/14 - 6,28 + 8,06
LU0011820056 12/03/14 HSBC GIF US DOLLAR BOND P (S)...................10.51 USD OBLIGATIONS INTERNATIONALES C 11/07/130.18 12/03/14 - 6,05 + 8,86
ACTIONS
LU0212851702 12/03/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ EUR HDG ACH (S)...15.11 ACTION ASIE-PACIFIQUE 12/03/14 - 8,77 - 14,91
LU0082770016 12/03/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQ SM CIES A (S)........35.78 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 15/07/100.10 12/03/14 + 13,92 + 37,31
LU0165289439 12/03/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S).......46.75 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 12/03/14 - 14,02 - 14,25
LU0043850808 12/03/14 HSBC GIF ASIA EX JAPAN EQUITY A (S).................30.50 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 16/07/100.13 12/03/14 - 15,20 - 16,18
LU0164865239 12/03/14 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S).....................73.39 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 12/03/14 - 8,37 - 6,94
LU0039217434 12/03/14 HSBC GIF CHINESE EQUITY A (S)......................70.17 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/130.60 12/03/14 - 8,37 - 6,94
LU0165073775 12/03/14 HSBC GIF EUROLAND EQ SM CIE A (S).................. 54.49 ACTIONS C 12/03/14 + 21,93 + 28,99
LU0165074740 12/03/14 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S)..........................30.51 ACTIONS D 11/07/130.00 12/03/14 + 20,67 + 18,46
LU0165074666 12/03/14 HSBC GIF EUROLAND EQUITY A (S)......................... 33.56 ACTIONS C 12/03/14 + 22,35 + 20,11
LU0164906959 12/03/14 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S)......................... 39.05 ACTIONS EUROPENNES C 12/03/14 + 11,02 + 20,56
7, PLACE VENDME - 75001 PARIS - TL : 01 53 29 14 14
DIVERSIFIE
FR0010363648 12/03/14 SLGP CONVERTIBLES PATRIMOINE ........................134.45 DIVERSIFI C 12/03/14 + 7,60 + 21,14
OBLIGATIONS
FR0010734442 12/03/14 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS ........................41.30 OBLIGATION ZONE EURO C 12/03/14 + 6,83 + 20,55
FR0010734467 12/03/14 SLGP CORPORATE BONDS 2-5 ANS .......................35.90 OBLIGATION ZONE EURO D 22/05/121,07 12/03/14 + 6,85 + 20,56
FR0007386313 13/03/14 SLGP SHORT BONDS ......................................................80.70 OBLIGATION ZONE EURO C 12/03/14 + 2,19 + 7,21
ACTIONS
FR0010734046 12/03/14 SLGP ACTIONS ENVERGURE .......................................28.93 ACTIONS EUROPENNES C/D 12/03/14 + 14,71 + 26,22
LU0149719808 12/03/14 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY A (S)......................... 34.96 ACTIONS EUROPENNES D 11/07/130.00 12/03/14 + 9,90 + 19,34
LU0047473722 12/03/14 HSBC GIF EUROPEAN EQUITY P (S)..........................34.59 ACTIONS EUROPENNES C 11/07/130.47 12/03/14 + 11,57 + 22,39
LU0054450605 12/03/14 HSBC GIF GLOBAL EMG MKETS EQ A (S).................9.55 ACTIONS INTERNATIONALES C 17/07/090.09 12/03/14 - 22,96 - 27,19
LU0039216626 12/03/14 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S) ................................ 21.48 ACTIONS INTERNATIONALES C 15/07/100.11 12/03/14 + 9,35 + 28,09
LU0164941436 12/03/14 HSBC GIF GLOBAL EQUITY A (S) ..................... 30.67 USD ACTIONS INTERNATIONALES C 12/03/14 + 9,98 + 29,54
LU0164880469 12/03/14 HSBC GIF HONG KONG EQUITY A (S)............115.63 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 12/03/14 - 10,80 - 5,26
LU0011817854 12/03/14 HSBC GIF HONG KONG EQUITY P (S)...........103.59 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/131.75 12/03/14 - 10,36 - 3,82
LU0164881194 12/03/14 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S)...................... 130.70 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 12/03/14 - 16,40 - 23,94
LU0066902890 12/03/14 HSBC GIF INDIAN EQUITY A (S)..................................93.69 ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 12/03/14 - 16,54 - 24,09
LU0164882085 12/03/14 HSBC GIF JAPANESE EQUITY A (S)...............6120.80 JPY ACTION ASIE-PACIFIQUE C 12/03/14 - 0,72 + 1,67
LU0011818076 12/03/14 HSBC GIF JAPANESE EQUITY P (S)..................931.80 JPY ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/135.87 12/03/14 - 0,23 + 3,20
LU0164908906 12/03/14 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY A (S)..............43.85 USD ACTION ASIE-PACIFIQUE C 12/03/14 - 10,36 + 7,38
LU0028755279 12/03/14 HSBC GIF SINGAPORE EQUITY P (S) .............. 35.78 USD ACTIONS ASIE-PACIFIQUE C 11/07/130.90 12/03/14 - 9,91 + 9,00
LU0210636733 12/03/14 HSBC GIF THAI EQUITY A (S)..............................17.64 USD ACTIONS THAILANDAISES 12/03/14 - 25,87 + 19,42
LU0164913815 12/03/14 HSBC GIF UK EQUITY A (S).................................35.45 GBP ACTIONS UK C 12/03/14 + 12,79 + 32,66
LU0164902453 12/03/14 HSBC GIF US EQUITY A (S) ................................ 29.90 USD ACTION AMRICAINES C 12/03/14 + 12,50 + 42,02
LU0011818662 12/03/14 HSBC GIF US EQUITY P (S)............................................25.01 ACTIONS AMRICAINES C 12/03/14 + 12,76 + 43,78
Stratgie haussire sans effet de levier
FRANCE
AMUNDI ETF CAC 40 - C40 - P
FR0007080973 - 05-8-08 : 1,34 (T)
51,67
53,49
+ 12,78
- 3,41
COMSTAGE CAC40 - Z40 - P
LU0419740799 -
48,07
49,77
+ 12,18
- 3,42
DB X-TRACKERS CAC 40 - X40 - P
LU0322250985 - 25-7-13 : 0,93 (T)
42,73
44,23
+ 9,2
- 3,38
EASY ETF CAC 40 - E40 - P
FR0010150458 - 03-10-13 : 1,32 (T)
41,83
43,31
+ 9,22
- 3,41
LYXOR ETF CAC 40 - CAC - P
FR0007052782 - 11-12-13 : 0,19 (A)
42,03
43,51
+ 8,89
- 3,4
OSSIAM CAC EQUITY - C4EW - P
LU0599612768 -
18-12-13
18,05
+ 10,6
-
PAYS DVELOPPS
AMUNDI ETF DJ ES 50 - C50 - P
FR0010654913 -
55,57
57,21
+ 13,39
- 2,87
AMUNDI ETF MSCI EMU HIGH DIVIDEND - CD8 - P
FR0010717090 -
75,63
77,59
+ 20,68
- 2,53
AMUNDI ETF MSCI EUROPE BANKS - CB5 - P
FR0010688176 -
83,89
87,25
+ 11,73
- 3,85
AMUNDI ETF MSCI EUROPE HEALTHCARE - CH5 - P
FR0010688192 -
180,30
184,76
+ 17,05
- 2,41
AMUNDI ETF MSCI JAPAN - CJ1 - P
FR0010688242 -
114,69
120,40
- 0,8
- 4,74
AMUNDI ETF MSCI WORLD - CW8 - P
FR0010756098 -
156,50
160,45
+ 8,76
- 2,46
AMUNDI ETF NASDAQ 100 - ANX - P
FR0010892216 -
27,83
28,32
+ 22,07
- 1,75
CSETF EURO STOXX 50 - CSX5 - P
IE00B53L3W79 -
80,02
82,44
+ 13,38
- 2,93
CSETF MSCI WORLD - CSWD - P
IE00B3NBFN86 -
95,95
98,30
+ 8,12
- 2,39
CSETF NASDAQ 100 - CNDX -
IE00B53SZB19 -
141,38
143,92
+ 22,07
- 1,76
CSETF NIKKEI 225 - CNKY -
IE00B52MJD48 -
89,70
94,05
+ 2,81
- 4,63
EASY ETF EURO 50 B - ETD - P
FR0010129072 -
41,05
42,29
+ 13,55
- 2,92
EASY ETF TOPIX (EUR) - EJP - P
FR0010713610 -
87,35
91,43
- 0,75
- 4,46
HSBC EUROSTOXX 50 ETF - 50E - P
IE00B4K6B022 - 29-1-14 : 0,16 (S)
30,69
31,61
+ 10,12
- 2,93
HSBC MSCI JAPAN ETF - MJP -
IE00B5VX7566 - 22-1-14 : 0,16 (S)
18,30
19,19
- 1,9
- 4,64
HSBC MSCI PAC EX-JAP ETF - MXJ -
IE00B5SG8Z57 - 22-1-14 : 0,24 (S)
9,57
9,89
- 13,47
- 3,24
HSBC SP 500 ETF - HHH -
IE00B5KQNG97 - 15-1-14 : 0,15 (S)
13,33
13,57
+ 10,33
- 1,8
ISHARES DAX - SDX - P
DE0005933931 -
13-12-12
68,79
-
-
ISHARES EURO STOXX 50 - EUE - P
IE0008471009 - 29-1-14 : 0,09 (A)
30,26
31,15
+ 9,74
- 2,87
ISHARES II PLC - ISHARES GLOBAL CLEAN ENERGY - GCE -
IE00B1XNHC34 - 23-10-13 : 0,05 (S)
4,62
4,87
+ 41,28
- 5,13
ISHARES II PLC - ISHARES GLOBAL WATER - H2O -
IE00B1TXK627 - 23-10-13 : 0,41 (S)
24,32
24,91
+ 11,51
- 2,37
ISHARES MSCI EUROPE - EUM -
IE00B1YZSC51 - 29-1-14 : 0,05 (A)
20,20
20,84
+ 6,85
- 3,07
ISHARES MSCI JAPAN - IJP -
IE00B02KXH56 - 18-12-13 : 0,05 (A)
8,05
8,45
- 1,77
- 4,68
ISHARES MSCI NORTH AMERICA - NAA -
IE00B14X4M10 - 26-2-14 : 0,12 (A)
25,70
26,15
+ 9,55
- 1,7
ISHARES MSCI WORLD - IWD -
IE00B0M62Q58 - 26-2-14 : 0,09 (A)
25,02
25,65
+ 6,63
- 2,46
LYXOR ETF DAX - DAX - P
LU0252633754 -
87,89
90,71
+ 12,03
- 3,11
LYXOR ETF DJ EURO STOXX 50 - MSE - P
FR0007054358 - 11-12-13 : 0,18 (A)
30,11
31,01
+ 9,47
- 2,9
LYXOR ETF EASTERN EUROPE - CEC - P
FR0010204073 - 07-12-11 : 0,44 (S)
17,44
18,35
- 5,81
- 4,96
LYXOR ETF JAPAN (TOPIX) - JPN - P
FR0010245514 - 03-1-14 : 0,38 (T)
80,90
84,72
- 2,47
- 4,51
LYXOR ETF MSCI AC ASIA-PACIFIC EX JAPAN - AEJ - P
FR0010312124 - 07-12-11 : 0,40 (A)
33,88
34,83
- 9,93
- 2,74
LYXOR ETF MSCI EMU - MFE - P
FR0007085501 - 11-12-13 : 0,17 (T)
39,85
41,14
+ 10,76
- 3,14
LYXOR ETF MSCI EUROPE - MEU - P
FR0010261198 - 11-12-13 : 0,76 (A)
110,23
113,64
+ 6,93
- 3
LYXOR ETF MSCI USA - USA - P
FR0010296061 - 11-12-13 : 0,69 (A)
128,40
130,88
+ 10,72
- 1,89
LYXOR ETF MSCI WORLD - WLD - P
FR0010315770 - 11-12-13 : 0,76 (A)
118,24
121,25
+ 6,42
- 2,48
LYXOR ETF NASDAQ 100 - UST - P
FR0007063177 - 10-7-13 : 0,05 (S)
10,47
10,66
+ 21,37
- 1,77
LYXOR ETF SP 500 - SP5 - P
LU0496786574 - 11-12-13 : 0,08 (A)
13,51
13,75
+ 10,74
- 1,79
LYXOR UCITS ETF DJ GLOBAL TITANS 50 - MGT - P
FR0007075494 - 11-12-13 : 0,14 (T)
21,86
22,32
+ 1,72
- 2,06
LYXOR UCITS ETF DOW JONES INDUSTRIAL AVERAGE - DJE - P
FR0007056841 - 11-12-13 : 0,81 (A)
117,29
120,11
+ 3,72
- 2,35
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 FINANCIAL SERVICES - FIN - P
FR0010345363 - 06-7-11 : 0,69 (T)
36,30
37,50
+ 18,9
- 3,2
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 HEALTHCARE - HLT - P
FR0010344879 - 06-7-11 : 1,20 (T)
64,17
65,85
+ 15,96
- 2,55
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 INSURANCE - INS - P
FR0010344903 - 06-7-11 : 0,53 (T)
24,11
24,89
+ 19,98
- 3,13
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 OIL & GAS - OIL - P
FR0010344960 - 06-7-11 : 0,89 (T)
35,51
36,26
+ 3,03
- 2,08
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TECHNOLOGY - TNO - P
FR0010344796 - 06-7-11 : 0,39 (T)
28,59
29,60
+ 9,44
- 3,4
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE 600 TELECOMMUNICATIONS - TEL - P
FR0010344812 - 06-7-11 : 1,43 (T)
32,32
33,54
+ 23,05
- 3,64
LYXOR UCITS ETF STOXX EUROPE SELECT DIVIDEND 30 - SEL - P
FR0010378604 - 11-12-13 : 0,18 (T)
14,62
15,05
+ 6,95
- 2,86
OSSIAM ES50 EQUITY - S5EW - P
LU0599613063 -
17-12-13
114,80
+ 12,23
-
PS DYNAMIC US MARKETS - PWC -
IE00B23D9240 - 03-1-14 : 0,02 (A)
9,62
9,76
+ 17,98
- 1,49
PS EQQQ - QQQ -
IE0032077012 - 03-1-14 : 0,21 (A)
64,36
65,51
+ 20,91
- 1,76
PS FTSE RAFI ASIA PACIFIC X JAPAN FUND - PFA -
IE00B23D9463 - 03-1-14 : 0,05 (A)
5,41
5,60
- 12,6
- 3,39
PS FTSE RAFI EUROPE - PEF - P
IE00B23D8X81 - 03-1-14 : 0,02 (A)
8,46
8,73
+ 13,34
- 3,09
SPDR MSCI EUROPE ETF - ERO - P
FR0000001885 - 22-5-02 : 0,41 (S)
147,05
151,81
+ 9,83
- 3,14
PAYS MERGENTS
AMUNDI ETF MSCI BRAZIL UCITS ETF FCP (FRANAIS) - BRZ -
FR0010821793 -
41,05
43,04
- 27,84
- 4,62
AMUNDI ETF MSCI CHINA - CC1 - P
FR0010713784 -
161,73
168,17
- 20,21
- 3,83
AMUNDI ETF MSCI EM ASIA - AASI - P
FR0011020965 -
17,17
17,61
- 9,63
- 2,5
AMUNDI ETF MSCI EM LATIN AMERICA - ALAT - P
FR0011020973 -
10,10
10,49
- 29,81
- 3,72
AMUNDI ETF MSCI EMERGING MARKETS - AEEM - P
FR0010959676 -
2,68
2,77
- 15,12
- 3,04
AMUNDI ETF MSCI INDIA - CI2 - P
FR0010713727 -
306,44
309,11
- 10,52
- 0,86
CSETF (LUX) MSCI EMERGING MARKETS - CSEM -
LU0254097446 -
71,28
73,39
- 15,03
- 2,88
CSETF MSCI EM ASIA - CEMA - P
IE00B5L8K969 -
77,05
79,01
- 9,03
- 2,48
CSETF MSCI EM LATIN AMERICA - CEML - P
IE00B5KMFT47 -
56,19
58,55
- 30,09
- 4,03
DB X-TRACKERS EM ASIA - XAS -
LU0292107991 -
26,55
27,25
- 9,66
- 2,57
DB X-TRACKERS EM LATAM - XLA -
LU0292108619 -
31,36
32,60
- 30,17
- 3,8
DB X-TRACKERS NIFTY INDIA - XNI -
LU0292109690 -
77,45
77,61
- 9,16
- 0,21
EASY ETF NEXT 11 - E11 - P
FR0010616656 -
100,55
99,97
- 17,82
+ 0,58
HSBC MSCI BRAZIL ETF - HBZ -
IE00B5W34K94 - 15-1-14 : 0,24 (S)
13,92
14,66
- 34,4
- 5,05
ISHARES FTSE BRIC 50 - BRC -
IE00B1W57M07 - 23-10-13 : 0,61 (S)
16,20
17,11
- 21,81
- 5,32
ISHARES FTSE/XINHUA CHINA 25 - IFC -
IE00B02KXK85 - 27-11-13 : 0,41 (A)
68,08
71,72
- 17,86
- 5,08
ISHARES MSCI EASTERN EUROPE - IEE -
IE00B0M63953 - 27-11-13 : 0,27 (A)
16,88
17,93
- 24,44
- 5,86
ISHARES MSCI EMERGING MARKETS - IEM -
IE00B0M63177 - 26-2-14 : 0,05 (A)
26,08
26,85
- 16,75
- 2,89
ISHARES MSCI LATIN AMERICA - LAM -
IE00B27YCK28 - 23-10-13 : 0,20 (S)
13,40
13,97
- 31,67
- 4,08
ISHARES VII PLC - ISHARES MSCI SOUTH AFRICA - B UCITS ETF (ANGLAI - CSZA - P
IE00B4ZTP716 -
85,18
86,80
- 6,45
- 1,87
LYXOR EM MARKETS - LEM - P
FR0010429068 - 07-12-11 : 0,22 (T)
6,86
7,07
- 15,46
- 2,96
LYXOR ETF CHINA ENTERPRISE - ASI - P
FR0010204081 - 07-12-11 : 0,37 (S)
88,56
92,22
- 20,67
- 3,97
LYXOR ETF HONG KONG - HSI - P
FR0010361675 - 11-12-13 : 0,22 (A)
19,19
20,10
- 12,69
- 4,53
LYXOR ETF MSCI INDIA - INR - P
FR0010361683 -
9,77
9,87
- 10,86
- 1,01
LYXOR LAT AMERICA - LTM - P
FR0010410266 - 07-12-11 : 0,36 (S)
20,95
21,82
- 30,12
- 3,99
LYXOR PAN AFRICA - PAF -
FR0010636464 - 07-12-11 : 0,07 (S)
7,98
8,12
- 10,03
- 1,72
LYXOR UCITS ETF BRAZIL (IBOVESPA) - RIO - P
FR0010408799 -
12,71
13,37
- 39,27
- 4,94
LYXOR UCITS ETF RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) - RUS - P
FR0010326140 - 07-12-11 : 0,50 (T)
22,72
24,23
- 28,42
- 6,23
LYXOR UCITS ETF RUSSIA (DOW JONES RUSSIA GDR) - RUS - P
FR0010326140 - 07-12-11 : 0,50 (T)
22,72
24,23
- 28,42
- 6,23
LYXOR UCITS ETF SOUTH AFRICA (FTSE JSE TOP 40) - AFS - P
FR0010464446 - 07-12-11 : 0,37 (S)
28,73
29,56
- 6,78
- 2,81
PS FTSE RAFI EMERGING MKTS FUND - PEH -
IE00B23D9570 - 03-1-14 : 0,02 (A)
5,34
5,50
- 23,89
- 3
PS MIDDLE EAST NORTH AFRICA NASDAQ OMX - PSM - P
IE00B3BPCJ75 - 03-7-13 : 0,15 (A)
10,31
10,41
+ 25,58
- 0,96
Stratgie haussire avec effet de levier
FRANCE
AMUNDI ETF LEV CAC 40 - CL4 - P
FR0010756064 -
107,46
115,26
+ 22,91
- 6,77
LYXOR ETF LEVERAGE CAC 40 - LVC - P
FR0010592014 - 13-9-10 : 0,60 (T)
10,34
11,09
+ 22,74
- 6,8
PAYS DVELOPPS
AMUNDI ETF LEV EURO STOXX 50 - C5L - P
FR0010756072 -
193,17
204,99
+ 23,05
- 5,77
AMUNDI ETF LEV EUROPE - CLE - P
FR0010756080 -
627,67
668,73
+ 18,45
- 6,14
AMUNDI ETF LEV USA - CL2 - P
FR0010755611 -
500,52
519,66
+ 23,44
- 3,68
LYXOR ETF LEV DAX - LVD - P
LU0252634307 -
69,42
74,06
+ 21,55
- 6,27
LYXOR ETF LEVERAGED NASDAQ 100 - LQQ - P
FR0010342592 - 07-12-11 : 0,32 (T)
54,93
56,77
+ 55,5
- 3,23
LYXOR LEVSTOXX50 - LVE - P
FR0010468983 - 11-10-10 : 1,02 (T)
18,04
19,15
+ 23,02
- 5,8
Stratgie baissire sans effet de levier
FRANCE
AMUNDI ETF SHORT CAC 40 - C4S - P
FR0010717124 -
38,65
37,34
- 14,03
+ 3,52
COMSTAGE CAC40 SHORT TR - Z4S - P
LU0419740955 -
38,39
37,08
- 14,02
+ 3,52
DB X-TRACKERS CAC 40 SHORT - X4S - P
LU0322251280 -
37,59
36,31
- 14,19
+ 3,51
LYXOR ETF SHORT CAC 40 - SHC - P
FR0010591362 -
38,17
36,89
- 14,14
+ 3,46
PAYS DVELOPPS
AMUNDI ETF SHORT DAX - C2D - P
FR0010791178 -
36,94
35,80
- 13,49
+ 3,18
AMUNDI ETF SHORT EURO STOXX 50 - C5S - P
FR0010757781 -
23,86
23,18
- 14,83
+ 2,93
AMUNDI ETF SHORT EUROPE - C8E - P
FR0010791186 -
29,42
28,53
- 11,63
+ 3,12
AMUNDI ETF SHORT USA - C2U - P
FR0010791194 -
35,15
34,51
- 13,44
+ 1,85
LYXOR ETF BEAR DJ EUROSTOXX 50 - BSX -
FR0010424135 -
29,46
28,62
- 14,87
+ 2,94
LYXOR ETF DAILY SHORT DAX - DSD - P
FR0010869495 -
12,37
11,63
- 26,76
+ 6,36
LYXOR UCITS ETF EURO STOXX 50 DAILY DOUBLE SHORT - BXX -
FR0010424143 -
13,07
12,33
- 29,29
+ 6
OSSIAM IST OXX EUMV - EUMV - P
LU0599612842 -
129,90
133,34
+ 11,32
- 2,58
Stratgie baissire avec effet de levier
FRANCE
COMSTAGE CAC40 LEVERAGE SHORT - Z4L - P
LU0419741094 -
10,57
11,34
+ 21,21
- 6,78
LYXOR ETF XBEAR CAC 40 - BX4 - P
FR0010411884 -
15,96
14,91
- 27,86
+ 7,08
PAYS DVELOPPS
EASY ETF STOXX 600 DOUBLE SHORT - EZZ - P
FR0010689687 -
11-2-13
29,81
-
-
MATIERES PREMIERES
STRATGIE HAUSSIRE
AMUNDI ETF GSCI METALS - CME -
FR0010821744 -
241,78
245
- 17,17
- 1,31
LYXOR COMMODITIES CRB - CRB -
FR0010270033 -
20,34
20,75
- 5,13
- 1,98
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ACTIONS
T RACKERS NOTRE SLECTION
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s
XVIII la cote AGENDA
DIM. 16 MARS
CONOMIE
Crime. Rfrendum sur le statut de
cette rgion ukrainienne qui jouit dj
dune certaine autonomie. A surveiller,
car les chefs dEtat et de gouverne-
ment du G7 ont appel, mercredi, la
Russie mettre fin toute tentative
de modifier le statut de la Crime en
violation de la lgislation ukrainienne
et du droit international . Le G7 a
galement rappel sa dcision de
suspendre toute participation un
ventuel G8 Sotchi. De vritables
sanctions envers la Russie seront
toutefois difficiles adopter en raison
de la dpendance de certains pays au
gaz russe.
LUNDI 17 MARS
CONOMIE
Zone euro. Inflation de fvrier
(11 heures).
Royaume-Uni. Indice Rightmove des
prix des maisons de mars (1 h 01).
Etats-Unis.
Enqute manufacturire de la
Rserve fdrale de New York du
mois de mars (13 h 30).
Statistiques de la production
industrielle de fvrier (14 h 15).
Indice NAH B de la confiance des
promoteurs constructeurs du mois
de mars (15 heures).
- Flux financiers internationaux de
janvier (14 heures).
France. Adjudication de bons du
Trsor (14 h 50).
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
ABC Arbitrage. Rsultats annuels.
Aroports de Paris. Trafic de fvrier.
Audika. Rsultats annuels.
DBV Technologies. Rsultats
annuels.
HF Company. Rsultats annuels.
INTERNATIONALES
Eni. Rsultats annuels.
Linde. Rsultats annuels.
MARDI 18 MARS
CONOMIE
Chine. Indice des prix immobiliers
de fvrier ( 2 h 30). Un indicateur
suivre, alors que les interrogations
sur lconomie chinoise se multi-
plient.
Japon.
- Emission dobligations dEtat
vingt ans.
Europe. Immatriculations dautomo-
biles en Europe du mois de fvrier
(8 heures).
Italie. Rsultats de la balance com-
merciale de janvier (10 heures).
Zone euro.
Balance commerciale de janvier
(11 heures).
Indice Zew du climat conomique
tel quil est peru par les analystes
financiers et les investisseurs du
mois de mars (11 heures).
Allemagne. Indice Zew du climat
conomique tel quil est peru par
les analystes financiers et les inves-
tisseurs du mois de mars (11 heures).
Etats-Unis.
Comit de politique montaire de
la Rserve fdrale du mois de
mars (galement mercredi).
Evolution des prix la consom-
mation et des revenus rels en
fvrier (13 h 30).
Permis de construire et mise en
chantier de fvrier (13 h 30).
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Implanet. Rsultats annuels (aprs
Bourse).
Keyrus. Rsultats annuels.
Maisons France Confort. Rsultats
annuels (aprs Bourse).
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Korian. AGM 14 heures, 70, avenue
des Champs-Elyses, 75008 Paris.
Mdica. AGM 8 h 45, 49, rue
Pierre-Charron, 75008 Paris.
MERC. 19 MARS
CONOMIE
Japon.
Balance commerciale de fvrier
(0 h 50).
D iscours du gouverneur H aruhiko
Kuroda (9 h 15).
France. Balance courante de janvier
(8 h 45).
Royaume-Uni.
Publication du compte-rendu du
Comit de politique montaire de
la banque dAngleterre des 5 et 6
mars (10 h 30).
- Nombre de chmeurs du mois de
fvrier (10 h 30).
Prsentation du budget devant le
Parlement par le Chancelier de
lEchiquier.
Allemagne. Emission de 4 milliards
dobligations dEtat dix ans.
Zone euro.
Indice du cot de la
main-duvre au quatrime trimes-
tre (11 heures).
Production dans le secteur de la
construction de janvier (11 heures).
Runion du Conseil des gouver-
neurs de la Banque centrale euro-
penne (jusquau 20 mars). Aucune
annonce nest attendue concernant
la politique montaire.
Etats-Unis.
Balance courante du quatrime
trimestre (13 h 30).
Fin du comit de politique
montaire de la Rserve fdrale,
publication du communiqu et des
prvisions conomiques 19 heu-
res, premire confrence de
presse de la prsidente Janet Yellen
19 h 30.
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Aubay. Rsultats annuels (aprs
Bourse).
BioMrieux. Rsultats annuels.
Boiron. Rsultats annuels (aprs
Bourse).
CBo Territoria. Rsultats annuels.
Eurazeo. Rsultats annuels.
Gameloft. Rsultats annuels (aprs
Bourse).
Groupe Open. Rsultats annuels.
Orapi. Rsultats annuels.
Socit de la Tour Eiffel. Rsultats
annuels (aprs Bourse).
Sogeclair. Rsultats annuels.
Stef. Rsultats annuels.
Store Electronic Systems. Rsultats
annuels.
VM Matriaux. Rsultats annuels
(aprs Bourse).
Zodiac Aerospace. Chiffre daffaires
du premier semestre 2013-2014.
INTERNATIONALES
FedEx. Rsultats du troisime tri-
mestre.
Finmeccanica. Rsultats annuels.
Inditex. Rsultats annuels.
CONVOCATION
DASSEMBLE
ID Logistics Group. AGE 9 heures,
410, route du M oulin-de-Losque,
84300 Cavaillon.
JEUDI 20 MARS
CONOMIE
Allemagne. Indice des prix de pro-
duction et dimportation de lindus-
trie de fvrier (8 heures).
Italie. Balance courante de janvier
(11 heures).
Zone euro. Statistiques des fonds
dinvestissement de janvier
(10 heures).
Union europenne. Runion du
Conseil europen (galement le 21).
Royaume-Uni. Enqute de la cham-
bre de commerce et dindustrie de
mars (12 heures).
Etats-Unis.
Nouvelles inscriptions hebdoma-
daires au chmage pour la semaine
acheve le 14 mars (13 h 30).
Enqute dactivit de la Rserve
fdrale de Philadelphie (15 heures).
Ventes de logements anciens de
fvrier (15 heures).
Publication des indices composi-
tes du mois de fvrier par le Confe-
rence Board (15 heures).
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
ADLPartner. Rsultats annuels
(aprs Bourse).
Bollor. Rsultats annuels (aprs
Bourse).
Crdit Agricole. Prsentation du
plan stratgique.
Exel Industries. Chiffre daffaires du
premier semestre 2013-2014.
Havas. Rsultats annuels (aprs
Bourse).
Herms International. Rsultats
annuels. A lannonce dun chiffre
daffaires de 3,75 milliards deuros
pour 2013, en hausse de 7,8%, le
groupe de luxe a indiqu que sa
marge oprationnelle dpasserait
trs lgrement les 32,1 % de
2012, qui constituaient un record.
IT Link. Rsultats annuels.
Paref. Rsultats annuels.
Prodware. Rsultats annuels.
mar. mer. jeu. ven. sam. dim. lun.
30
31
2 1
3 4 8 9
10 11
6 7 5
13 14 15 16
17 18
12
23
24 25
20 21 22 19
27 28 29 26
15
15 mars
2014
l Rendez-vous de la semaine DU 15 AU 21 MARS
MERCREDI 19 MARS TATS-UNIS
POURSUITE DU TAPERING
Le Fed pourrait annoncer une nouvelle rduction de ses
achats de titres.
L
a Rserve fdrale se runira mardi et mercredi. Les co-
nomistes interrogs par lagence de presse Bloomberg
tablent en moyenne sur une nouvelle rduction de ses
achats de titres dun montant de 10 milliards de dollars ( 55 mil-
liards), rpartie quitablement entre obligations du Trsor et
crances hypothcaires ( respectivement 30 et 25 milliards).
Les conditions climatiques ont t rudes, outre-Atlantique, cet
hiver. Mais les derniers indicateurs permettent desprer une
amlioration au cours du printemps. La Fed naurait donc pas la
ncessit de faire actuellement une pause dans le processus
dextinction de son QE3. n
NOS RENDEZ-VOUS DE LA SEMAINE
Du lundi au vendredi,
retrouvez Sylvie Aubert
12 heures et 17 h 30
sur
Du lundi au vendredi,
retrouvez Investir
8 h 58, 13 h02 et 18h02
sur
Chat spcial Biotech
Lundi 16 heures,
venez discuter en direct
avec Anne Barloutaud
sur www.investir.fr
AGENDA la cote XIX
INTERNATIONALES
Nike. Rsultats du troisime trimestre.
Swatch Group. Rsultats annuels.
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Crdit Agricole du Morbihan. AGM
15 h 30, avenue de Keranguen,
56000 Vannes.
Cybergun. AGE 11 heures, 9-11, rue
H enri-Dunant, 91070 Bondoufle.
VEND. 21 MARS
CONOMIE
Revue de S&P sur la Grce.
France. Statistiques de lemploi de
la main-duvre du quatrime
trimestre (8 h 45).
Zone euro.
Balance des paiements de janvier
(10 heures).
Indice de confiance du consom-
mateur du mois de mars, publi par
la Commission europenne (11 heu-
res).
Union europenne. Runion du
Conseil europen (seconde journe).
Royaume-Uni. Situation budgtaire
de fvrier (10 h 30).
Etats-Unis. Enqute de la Fed
dAtlanta sur les anticipations infla-
tionnistes de mars (15 heures).
SOCITS
PUBLICATIONS
ET RUNIONS
Afone. Rsultats annuels.
Fromageries Bel. Rsultats annuels
(aprs Bourse).
Viel & Cie. Rsultats annuels.
INTERNATIONALE
Tiffany & Co. Rsultats du qua-
trime trimestre.
CONVOCATIONS
DASSEMBLES
Crdit Agricole Loire Haute-Loire.
AGO 10 h 30, chteau dAndr-
zieux, rue M athieu-de- Bourbon,
42160 Andrzieux-Bouthon.
Plastivaloire. AGM 16 heures, ZI
Nord, Les Valles, 37130 Langeais.
l Rendez-vous de la semaine DU 15 AU 21 MARS
JEUDI 20 MARS UNION EUROPENNE
RUNION DU CONSEIL EUROPEN
Finances publiques et union bancaire sur la table.
L
es chefs dEtat et de gouvernement de lUnion europenne
se runiront jeudi et vendredi Bruxelles. Lordre du jour
retient deux points : les sujets ayant trait la croissance
conomique et ceux relevant des relations de lEurope avec le
reste du monde. Concernant le premier thme, lvolution des
finances publiques nationales prvue par la Commission euro-
penne et ses rcentes annonces la France a t place sous
surveillance renforce seront au centre des dbats. Le
sujet, combien important, de lunion bancaire ne pourra tre
vit vu les difficults trouver un accord entre Etats europens
(lire p. 12). Quant au second thme, la question de la Crime ne
pourra pas tre vite. n
OUI, je mabonne loffre Pack pour 10,50 par mois pendant 1 an, je bnficie de prs de 60% de rduction
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Autres dures et pays : nous consulter.
Prix au numro : France : 4,20 - Belgique et
Luxembourg : 4,70 - DOM Runion : 5,65 -
Maroc : 50 DH - Suisse: 8,30 FS - TOM : 1.400 XPF -
Zone CFA : 4.200 CFA - Andorre : 4,70 .
FABRICATION
Impression : POP (La Courneuve), MOP (Vitrolles).
Travail excut par une quipe
douvriers syndiqus
Tirage du samedi 15 mars 2014 : 90.803 exemplaires
Investir-Le Journal des Finances est une publication du
Principal associ : Ufipar (LVMH)
Prsident-directeur gnral : Francis Morel.
Directeur gnral dlgu : Christophe Victor.
Directeur dlgu : Bernard Villeneuve.
OPRATI ONS
OFFRES PUBLIQUES
Cottin Frres (Euronext). O ffre
publique de rachat dactions au
prix unitaire de 4,07 , du 6-3
au 26-3
Domia (M arch Libre). O ffre de
rachat volontaire 0,50 par
action, du 3-3 au 4-4.
Tour Eiffel (Euronext). O PA
48 par action, du 7-3 au 24-4.
AUGMENTATION
DE CAPITAL
Auplata (Euronext). 1 action
nouvelle 1,40 pour 8 D PS,
du 6-3 au 20-3
INTRODUCTION
Oncodesign (Alternext). Introduc-
tion par offre publique un prix
compris entre 6,42 et 7,34 ,
du 11-3 au 26-3.
AGENDA
DES DI VI DENDES
NOM MONTANT DATE*
MANUTAN INTERNATIONAL 1,13 18-3-14
BNP PARIBAS 1,50 20-3-14
TOTAL 0,59 (A) 24-3-14
HTEL MAJESTIC 0,72 31-3-14
CA BRIE-PICARDIE 1,45 9-4-14
LACROIX 0,50 10-4-14
SARTORIUS STEDIM BIO. 1,20 10-4-14
ARGAN 0,82 14-4-14
KLPIERRE 1,55 14-4-14
LVMH 1,90 (S) 14-4-14
SIIC DE PARIS 0,90 14-4-14
CA ALPES-PROVENCE 3,33 17-4-14
FONCIRE DE PARIS 6 17-4-14
SMTPC 1,90 21-4-14
CA TOULOUSE-31 4,01 22-4-14
THERMADOR 3,15 22-4-14
EUROSIC 2,30 23-4-14
CARREFOUR 0,62 24-4-14
COLAS 7,26 24-4-14
TF1 0,55 24-4-14
GECINA 4,60 25-4-14
VINCI 1,22 (S) 25-4-14
BOUYGUES 1,60 29-4-14
CIMENTS FRANAIS 1,50 (S) 29-4-14
CA PARIS ET IDF 3,40 29-4-14
LORAL 2,50 29-4-14
CA NORD DE FRANCE 0,60 30-4-14
GDF SUEZ 0,67 (S) 30-4-14
PLASTIC OMNIUM 0,33 30-4-14
VEOLIA ENVIRONNEMENT 0,09 30-4-14
AXA 0,81 2-5-14
ICADE 3,67 2-5-14
LISI 1,70 2-5-14
INTERPARFUMS 0,49 5-5-14
LECTRA 0,22 5-5-14
TERREIS 0,32 6-5-14
AFFINE 0,90 7-5-14
DANONE 1,45 7-5-14
IMERYS 1,60 8-5-14
* Il sagit de la date de dtachement du dividende, qui, en
principe, est antrieure de trois jours de Bourse la date
de versement ou de mise en paiement de ce dividende.
(A) Acompte. (S) Solde.
PROCHAI NES
CONVOCATI ONS
D ASSEMBLES
LUND I 24 M ARS
Signaux Girod. AGM 9 h 30,
881, route des Fontaines, 39400
Bellefontaine.
M ARD I 25 M ARS
Crdit Agricole Alpes-Provence.
AGO 9 h 30, 25, chemin des
3-Cyprs, 13097 Aix-en-Provence.
Crdit Agricole Brie-Picardie.
AGM 10 heures, 500, rue Saint-
Fuscien, 80095 Amiens.
Crdit Agricole Sud-Rhne-Alpes.
AGM 14 h 30, 290, rue Faventi-
nes, 26000 Valence.
Fermire de Cannes. AGO
11 heures, htel M ajestic, 10, la
Croisette, 06400 Cannes.
Htel Majestic. AGO 10 h 30,
10, la Croisette, 06400 Cannes.
M ERCRED I 26 M ARS
Crdit Agricole Atlantique-Ven-
de. AGM 14 h 30, lOdysse,
Le Bois Cesbron, 44700 O rvault.
Crdit Agricole Centre-Loire.
AGO 15 h 30, maison de la
Culture, boulevard Pierre-de-Cou-
bertin, 58000 Nevers.
Crdit Agricole Normandie-Seine.
AGO 14 h 15, manoir H enri-IV,
domaine Le Luhr, 27180 Caug.
Crdit Agricole Toulouse-31. AGO
14 heures, centre de congrs
D iagora, 31670 Labge.
Graines Voltz. AGO 9 h 30,
5, rue Bertrand-M onnet,
68000 Colmar.
Groupe Vial. AGO 15 heures,
151, avenue Alphonse-Lavalle,
83130 La Garde.
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Chaque vendredi
de 11 h 35 12h20
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Intgrale
Placements
chaque vendredi
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[CLTURE]
COURS DU VENDREDI 14 MARS EN CLTURE 17H35 COURS DU VENDREDI 14 MARS EN CLTURE 17H35 COURS DU VENDREDI 14 MARS EN CLTURE 17H35 COURS DU VENDREDI 14 MARS
LE PANORAMADES PLACES FINANCIRES
COURS EN CLTURE
DU 14-3-2014
INDICE
VARIATION
SEMAINE
VAR. DEP
FIN 2013
INDICE
FIN 2013
EXTRMES 2013-2014 (EN SANCE)
PLUS-HAUT (DATE) PLUS-BAS (DATE)
PARIS
CAC 40 4 216,37 - 3,44 - 1,85 4 295,95 4 432,50 (07-03-14) 4 080,60 (04-02-14)
CAC 40 GR (DIVIDENDES REINVESTIS) 9 414,19 - 3,44 - 1,83 9 589,71 9 896,76 (07-03-14) 9 111,05 (04-02-14)
CAC NEXT 20 9 175,83 - 2,49 + 3,40 8 874,51 9 510,22 (10-03-14) 8 621,23 (04-02-14)
SBF 120 3 305,31 - 3,30 - 0,96 3 337,34 3 465,78 (07-03-14) 3 182,83 (04-02-14)
CAC LARGE 60 4 670,71 - 3,34 - 1,36 4 735,12 4 901,77 (07-03-14) 4 507,96 (04-02-14)
CAC MID 60 9 159,24 - 2,88 + 3,49 8 850,04 9 520,90 (07-03-14) 8 603,16 (04-02-14)
CAC SMALL 8 376,80 - 1,85 + 13,37 7 389,19 8 570,19 (10-03-14) 7 396,20 (02-01-14)
CAC MID & SMALL 9 063,12 - 2,71 + 5,03 8 629,12 9 390,15 (07-03-14) 8 492,94 (04-02-14)
CAC ALL-TRADABLE 3 238,60 - 3,28 - 0,75 3 262,93 3 394,38 (07-03-14) 3 116,62 (04-02-14)
CAC ALLSHARES 4 785,83 - 2,86 + 0,10 4 780,96 4 986,63 (07-03-14) 4 595,88 (04-02-14)
VM100 1 692,06 - 1,22 + 10,26 1 534,55 1 712,99 (07-03-14) 1 113,10 (01-01-13)
I 10 GV 104,05 - 3,77 + 0,19 103,85 108,95 (28-02-14) 99,12 (05-12-13)
EUROPE
INDICES PAN-EUROPENS
EUROFIRST 80 3 959,36 - 3,03 - 3,42 4 099,73 4 188,63 (21-01-14) 3 882,54 (04-02-14)
EUROFIRST 100 3 749,71 - 3,24 - 4,17 3 912,92 4 004,93 (21-01-14) 3 704,32 (04-02-14)
EUROSTOXX 50 3 004,64 - 2,93 - 3,36 3 109,00 3 176,99 (21-01-14) 2 944,13 (04-02-14)
EURO STOXX 308,32 - 3,19 - 1,91 314,31 323,77 (06-03-14) 300,69 (04-02-14)
STOXX 50 2 804,67 - 3,40 - 3,93 2 919,42 3 001,67 (21-01-14) 2 789,78 (04-02-14)
DJ STOXX 600 322,17 - 3,31 - 1,86 328,26 338,90 (06-03-14) 315,61 (04-02-14)
EURONEXT 100 796,98 - 3,09 - 1,60 809,95 833,09 (06-03-14) 770,94 (04-02-14)
ZONE EURO
FRANCFORT - DAX 9 056,41 - 3,15 - 5,19 9 552,16 9 794,05 (21-01-14) 8 913,27 (14-03-14)
AMSTERDAM - AEX 382,65 - 3,44 - 4,76 401,79 409,35 (15-01-14) 378,50 (04-02-14)
BRUXELLES - BEL 20 3 000,90 - 2,78 + 2,64 2 923,82 3 131,59 (06-03-14) 2 826,58 (04-02-14)
HELSINKI - OMX 7 188,00 - 3,65 - 2,03 7 336,98 7 565,32 (25-02-14) 6 930,91 (04-02-14)
LISBONNE - PSI 20 7 317,03 - 2,11 + 11,56 6 558,85 7 667,21 (11-03-14) 6 504,58 (04-02-14)
MADRID- IBEX 35 9 812,00 - 3,47 - 1,06 9 916,70 10 552,70 (16-01-14) 9 654,80 (04-02-14)
MILAN - FTSE MIB 20 346,57 - 1,39 + 7,27 18 967,71 20 984,64 (11-03-14) 18 788,60 (04-02-14)
VIENNE - ATX 2 386,96 - 6,11 - 6,27 2 546,54 2 730,45 (16-01-14) 2 370,97 (14-03-14)
HORS ZONE EURO
LONDRES - FTSE 100 6 527,89 - 2,75 - 3,28 6 749,09 6 867,42 (21-01-14) 6 416,72 (04-02-14)
ISTANBUL - ISE NATIONAL 100 63 278,93 + 0,29 - 6,67 67 801,73 68 959,19 (08-01-14) 22 583,11 (24-01-14)
MOSCOU - RTS (DOLLAR) 1 077,89 - 7,45 - 25,29 1 442,73 1 443,85 (06-01-14) 1 016,01 (14-03-14)
STOCKHOLM - OMX 1 326,82 - 2,32 - 0,46 1 332,95 1 376,45 (06-03-14) 1 275,77 (04-02-14)
ZURICH - SMI 8 114,02 - 3,16 - 1,08 8 202,98 8 544,12 (21-01-14) 8 053,74 (04-02-14)
AMERIQUES**
NEW YORK
DOW JONES 16 133,87 - 1,94 - 2,67 16 576,66 16 573,07 (02-01-14) 15 340,69 (05-02-14)
STANDARD & POOR'S 500 1 847,69 - 1,53 - 0,04 1 848,36 1 883,57 (07-03-14) 1 737,92 (05-02-14)
NASDAQ COMPOSITE 4 264,33 - 1,58 + 2,10 4 176,59 4 371,71 (06-03-14) 3 968,19 (05-02-14)
RUSSEL 2000 1 182,61 - 1,65 + 1,63 1 163,64 1 212,82 (04-03-14) 1 082,72 (05-02-14)
AUTRES PLACES
TORONTO - TSX COMPOSITE 14 223,50 - 0,52 + 4,42 13 621,55 14 335,52 (07-03-14) 13 450,31 (03-02-14)
MEXICO - IPC 37 877,02 - 2,39 - 11,35 42 727,09 42 841,96 (02-01-14) 37 751,64 (14-03-14)
SAO PAULO - BOVESPA 45 234,33 - 3,43 - 12,18 51 507,16 51 656,14 (02-01-14) 44 982,01 (14-03-14)
ASIE
TOKYO - NIKKEI 225 14 327,66 - 6,20 - 12,05 16 291,31 16 164,01 (06-01-14) 13 995,86 (05-02-14)
HONG KONG - HANG SENG 21 539,49 - 4,95 - 7,58 23 306,39 23 469,33 (02-01-14) 21 197,78 (05-02-14)
BOMBAY - SENSEX 21 809,80 - 0,50 + 3,17 21 140,48 22 023,98 (10-03-14) 19 963,12 (04-02-14)
SOUL - KOSPI 200 249,02 - 3,24 - 5,76 264,24 264,51 (02-01-14) 245,10 (04-02-14)
SHANGAI - COMPOSITE 2 004,34 - 2,60 - 5,28 2 115,98 2 177,98 (20-02-14) 1 974,38 (12-03-14)
SINGAPOUR - STRAIT TIMES 3 073,72 - 1,99 - 2,96 3 167,43 3 187,80 (02-01-14) 2 953,01 (04-02-14)
TAIWAN - WEIGHTED INDEX 8 687,63 - 0,30 + 0,88 8 611,51 1 686,11 (06-03-14) 1 569,93 (04-02-14)
AUTRES INDICES
MONDE - MORGAN STANLEY* 1 651,68 - 2,04 - 0,57 1 661,09 1 686,11 (06-03-14) 1 569,93 (04-02-14)
LONDRES - FTSE GOLD* 1 688,82 + 2,31 + 27,84 1 321,02 1 650,73 (06-03-14) 1 329,08 (09-01-14)
EVOLUTION DES BNPA 2013 (estims)
LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
LAGARDRE 1369 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT 273 %
BOURBON 186 %
SOCIT GNRALE 142 %
NEXITY 139 %
PARIS ORLANS - 89 %
KLPIERRE - 67 %
FIMALAC - 62 %
BOLLOR - 61 %
JCDECAUX - 45 %
ACTIF NET/COURS 2013 (estims)
LES PLUS FORTES SURCOTES
HERMS INTERNATIONAL 1165 %
EUROFINS SCIENTIFIC 779 %
BUREAU VERITAS 622 %
NUMERICABLE GROUP 618 %
ILIAD 572 %
LES PLUS FORTES DECOTES
TARKETT - 93 %
ARCELORMITTAL - 52 %
CIC - 42 %
PEUGEOT SA - 35 %
CGG - 33 %
VE/CA 2013 (estims)
LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS)
GROUPE EUROTUNNEL 7,89
HERMS INTERNATIONAL 6,35
SES 5,98
EUTELSAT COMMUNICATIONS 5,63
EDENRED 5,27
LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS)
PEUGEOT SA 0,16
SEQUANA 0,21
FAURECIA 0,29
CASINO 0,30
CARREFOUR 0,31
LES PLUS FORTS RENDEMENTS 2013 (estims)
LES PLUS FORTES SURCOTES
GDF SUEZ 7,9 %
ORANGE 7,9 %
ALTAREA 7,4 %
TOTAL GABON 7 %
NEOPOST 6,5 %
NEXITY 6,4 %
FONCIRE DES RGIONS 6,4 %
RALLYE 6,3 %
MERCIALYS 5,9 %
FONCIRE DEV. LOGEMENTS 5,7 %
FONCIRE LYONNAISE 5,4 %
M6-MTROPOLE TV 5,4 %
EVOLUTION DES CHIFFRES
D'AFFAIRES 2013 (estims)
LES PLUS FORTES PROGRESSIONS
FIMALAC 58,6 %
MAUREL & PROM 21,4 %
ILIAD 18,9 %
NATIXIS 17,8 %
RALLYE 17,7 %
VEOLIA ENVIRONNEMENT - 24,2 %
VIVENDI - 23,7 %
UBISOFT ENTERTAINMENT - 20,4 %
REMY COINTREAU - 12,8 %
ARCELORMITTAL - 8,7 %
pLES I NDICATEURS CLS DU SRD ET DU CAC 40 p
PER 2013 (estims)
LES PLUS FORTS (EN NOMBRE DE FOIS)
JCDECAUX 73
ICADE 50
BOLLOR 44,9
ILIAD 43,8
EUROFINS SCIENTIFIC 40,8
LES PLUS FAIBLES (EN NOMBRE DE FOIS)
LAGARDRE 2,9
TOTAL GABON 6,5
ALSTOM 7,2
HSBC 7,6
Vendredi
15 mars 2014
n 2097
ISF
BARME APPLICABLE POUR LE CALCUL
Le patrimoine est taxable partir de 1,3 M. Dans ce cas,
chaque tranche se voit appliquer un taux spcifique :
Suprieur 2.570.000 et
infrieur ou gal 5.000.000
1 %
Suprieur 800.000 et
0,50 %
1,25 %
0,70 % Suprieur 10.000.000 1,5 %
Par exemple, pour un patrimoine de 10 M, lISF sera gal 102.190 , soit 1,02 %.
VIE PRATIQUE
INDICE DES PRIX ENSEMBLE DES MNAGES (BASE 100 EN 1998) ;
HORS TABAC : 125,38 FIN NOVEMBRE 2013 ; + 0,6 % SUR UN AN GLISSANT
SMIC (TAUX HORAIRE BRUT AU 1-1-2014) : 9,53
PLAFOND DE LA SCURIT SOCIALE (PAR MOIS) : 3.129
VALEUR DU POINT AGIRC (AU 1-4-2013) : 0,4352
VALEUR DU POINT ARRCO (AU 1-4-2013) : 1,2513
FISCALIT
PLUS-VALUES DES VALEURS MOBILIRES
IMPOSITION AU BARME PROGRESSIF DE LIMPT SUR LE REVENU
ABATTEMENT POUR DURE DE DTENTION : 50 % ENTRE 2 ET 8 ANS, 65 % AU-DEL DE 8 ANS
PRLVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 % (NE FONT PAS LOBJET DE LABATTEMENT)
DIVIDENDES PRLVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 % RETENUS LA SOURCE
1 ABATTEMENT GNRAL 40 % : MAINTENU
2 ABATTEMENT FORFAITAIRE : SUPPRIM
3 IMPOSITION APRS ABATTEMENT : AU BARME PROGRESSIF DE LIMPT SUR LE REVENU
COUPONS DOBLIGATIONS, INTRTS DES LIVRETS BANCAIRES
IMPOSITION AU BARME PROGRESSIF DE LIMPT SUR LE REVENU + PRLVEMENTS SOCIAUX DE 15,5 %
LIVRETS
RENDEMENTS DES PRODUITS RGLEMENTS
LIVRET A, LIVRET BLEU, LIVRET DE DVELOPPEMENT DURABLE 1,25 %
PLAN DPARGNE-LOGEMENT Hors prime d'Etat 2,50 %
COMPTE PARGNE-LOGEMENT Hors prime d'Etat 0,75 %
IMMOBILIER
RENDEMENTS DES PRODUITS RGLEMENTS
APPARTEMENTS PARIS 9.252,59 /m
LYON 2.958,99 /m
MARSEILLE 3.170,23 /m
LES LOYERS - INDICATEUR SELOGER.COM (OCTOBRE 2013)
APPARTEMENTS PARIS 31,38 /m
LYON 11,49 /m
MARSEILLE 13,38 /m
INDICE DE RFRENCE DES LOYERS (IRL)
AU 4
E
TRIMESTRE 2013 124,83
VARIATION ANNUELLE + 0,69 %
INDICE DU COT DE LA CONSTRUCTION (ICC)
AU 3
E
TRIMESTRE 2013 1.612
VARIATION ANNUELLE - 2,18%
TAUX DES CRDITS IMMOBILIERS
MOYENNE HORS ASSURANCE (CRDIT LOGEMENT / CSA -
JANVIER 2014)
3,04 %
CAC 40 t ZOOM SUR DEUX I NDICES u DOW JONES
PER, BNFICES, RENDEMENTS
ANNE
PER
(NOMBRE DE FOIS)
VARIATION
DES BNFICES
RENDEMENT
2012 13,1 7 % 4,2 %
2013 (e) 15,3 4,2 % 3,7 %
2014 (e) 13 16 % 4 %
EXTRMES ANNUELS (EN CLTURE)
ANNE
PLUS HAUT
(DATE)
PLUS BAS
(DATE)
2011 4.157,14 (18-2) 2.781,68 (22-9)
2012 3.674,25 (27-12) 2.950,47 (1-6)
2013-2014 4.419,13 (24-2-14) 3.601,04 (7-2-13)
PER, BNFICES, RENDEMENTS
ANNE
PER
(NOMBRE DE FOIS)
VARIATION
DES BNFICES
RENDEMENT
2012 13,4 3,7 % 2,5 %
2013 (e) 15,5 4,4 % 2,1 %
2014 (e) 14,6 6,4 % 2,3 %
EXTRMES ANNUELS (EN CLTURE)
ANNE
PLUS HAUT
(DATE)
PLUS BAS
(DATE)
2011 12.810,5 (29-4) 10.665,30 (3-10)
2012 13.610,10 (5-10) 12.101,46 (4-6)
2013-2014 16.576,66 (31-12-13) 13.104,10 (1-1-13)

Pourquoi L'euro Est-Il Si Fort ?: Champagne

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