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Gesto Financeira II Capitulo I Introduo O Sistema Financeiro

Ficha de Apoio

Discutir o papel do sector financeiro no crescimento econmico e no desenvolvimento de uma nao sempre um exerccio difcil, a jul ar pelas diversas correntes !ue se contrap"em nesta matria# $ontudo, o papel do sector financeiro pode ser a%ordado a partir da an&lise de um sistema em !ue no so desenvolvidas actividades de intermediao financeira' a ri!ue(a dos a entes seria mantida em dinheiro dificilmente multiplic&vel )dados os altos custos para identificar potenciais mutu&rios !ualificados*, ou em %ens, nem sempre rapidamente convertveis em dinheiro# Teoria moderna +os crculos financeiros modernos, h& a percepo de !ue o papel do sector financeiro para o crescimento e desenvolvimento de uma economia pode ser consu%stanciado nas se uintes fun"es principais' aplicar eficientementeApoiar a esto do risco da economia atravs da sua diversificaoIntermediar transac"es entre os a entes econmicos atravs, por exemplo, da emisso de arantias %anc&rias, ou alocando directamente uma parte dos recursos . sua uarda- e ,onitora os estores# O sector financeiro ainda respons&vel pela criao dos dois mais importantes preos de uma economia, nomeadamente, a taxa de juro e a taxa de c/m%io# 0m conjunto, estes dois preos de instrumentos financeiros, influenciam no nvel dos demais preos do sistema# A taxa de juro, ao estimar, hoje, o valor do dinheiro no tempo, determina o volume de investimentos em %ens e servios numa economia# 1 investimento, por sua ve(, , juntamente com os astos p2%licos, o consumo das famlias e o saldo das rela"es com o exterior, uma determinante do crescimento econmico# A taxa de c/m%io, !ue mede o preo, na moeda nacional, da moeda externa, condiciona o acesso aos %ens e servios produ(idos fora das fronteiras nacionais ou, pelo contr&rio, o acesso os produtos nacionais por a entes externos da economia# ,aro 3456 Docente' ,7A ,arisa 8oares 5 ,o%ili(ar recursos )poupanas* da sociedade para os

Gesto Financeira II Ficha de Apoio Ao prover o sistema de informao 2til para o processo de tomada de deciso so%re investimentos, os intermedi&rios financeiros contri%uem positivamente para minimi(ar o risco associado .s diferentes formas alternativas de aplicar recursos, e, de certa forma, podem influenciar as expectativas dos a entes econmicos# 1.2 A segmentao do Sistema Financeiro Sector Financeiro 9 constitudo por conjunto de institui"es financeiras !ue operam numa determinada economia, com a finalidade de apoiar e promover o desenvolvimento de actividades econmicas atravs da criao de moeda- criao de meios de pa amentos e de mecanismos de transfer:ncias de forma a facilitar as transa"es entre os a entes econmicosSector No Financeiro 9 fa( parte deste sector' a* o 0stado e as institui"es a ele li adas- %* empresas produtoras de %ens e servios no financeiros- e c* os particulares )famlias*Sector !terior 9 constitudo por todas as opera"es !ue ori inam entradas e sadas de fundos, reali(adas entre os residentes e os no residentes de uma economia# 1." O Sistema Financeiro Nacional a) Sector Monetrio 9 $apacidade de criar moeda, caractersticas das institui"es !ue nele operam' Autoridade ,onet&ria ),inistrio das Finanas e o 7anco de ,oam%i!ue*, pelas fun"es !ue lhe so inerentes, e Institui"es de $rdito, !ue criam moeda ou meios de pa amentos com %ase em recursos alheios, multiplicados atravs do crdito concedido# 7*Sector No Monetrio 9 constitudo pelas sociedades financeiras !ue no t:m capacidade de criar moeda# Al umas sociedades, no podendo rece%er depsitos, podem no entanto conceder financiamentos atravs de fundos prprios ou de recursos o%tidos atravs de emprstimos o%tidos# Ministrio das Finanas +a !ualidade de or o do Governo, ca%e a ele p;r em pr&tica as polticas econmicas financeiras definidas pelo Governo, !ue auxiliada pelo 7anco de ,oam%i!ue# <em a funo de orientar e supervisionar a poltica monet&ria e cam%ial, em coordenao com o 7anco de ,oam%i!ue# ,aro 3456 Docente' ,7A ,arisa 8oares 3

Gesto Financeira II Ficha de Apoio Banco de Moambique : 0misso e colocao da moeda em circulao- %an!ueiro do 0stado- consultor do Governo no domnio financeiro- 1rientador e controlador da poltica monet&ria e fiscalestor das disponi%ilidades externas do pas e intermedi&rio nas rela"es monet&rias internacionais- re ula e controla a actividade dos mercados monet&rios, financeiro e cam%ial- fiscali(ar a actividade das institui"es de crdito- actuar como %anco dos %ancos )rece%er as reservas de caixa, conceder financiamentos de ultima inst/ncia, reali(ar opera"es de compensao*, etc# #Performance$ do Sector Financeiro Nacional As polticas, macroeconmicas e financeiras favor&veis, so importantes para a sustenta%ilidade e crescimento do sector financeiro de !ual!uer pas# Desde a introduo do =ro rama de >ea%ilitao 0conmica )=>0*, em 5?@A, as polticas overnamentais t:m estado a mudar, a fim de criar condi"es para a promoo de um crescimento econmico contnuo, a correco dos dese!uil%rios da %alana de pa amentos e o controlo e reduo da inflao# Durante um lar o perodo de tempo, as taxas de juro foram utili(adas como um dos instrumentos mais importantes na aplicao de polticas de selectividade do crdito, visando o desenvolvimento diferenciado de al umas actividades de acordo com critrios prBdeterminados de prioridade, podendoBse destacar tr:s randes perodos, em termos de conduo da poltica de taxas de juro, nomeadamente o perodo de taxas de juro r idasperodo de ajustamento das taxas de juro e perodo de taxas de juro li%erali(adas# 1s aforradores foram os !ue mais perderam com a manuteno de taxas de juro reais ne ativas durante muitos anos, pois, um mesmo volume de capital aplicado, por exemplo, a um determinado perodo, deterioravaBse mais para os depositantes )poupana financeira* do !ue para os %ancos comerciais )crditos %anc&rios*, desencorajando a poupana# O Sector Bancrio 1 sector %anc&rio moam%icano vem re istando um crescimento assinal&vel nos 2ltimos anos# Actualmente o pais possui 5C %ancos, A ,icro%ancos, D $ooperativas de $rdito, ? 1r ani(a"es de =oupana e 0mprstimo, 55C 1peradores de ,icrocrdito, 5 8ociedade de Investimento, 5 8ociedade Administradora de $ompras em Grupo, 5 8ociedade de Eocao Financeira, 5 8ociedade 0mitentes ou Gestores de $art"es de $rdito e 34 casas de $/m%io# ,aro 3456 Docente' ,7A ,arisa 8oares 6

Gesto Financeira II Bancos Comerciais

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F& tr:s su% rupos de %ancos comerciais em ,oam%i!ue' )a* os %ancos comerciais privati(ados incluindo o exB7=D e o 7$,- )%* v&rios %ancos privados recem criados- e )c* %ancos cujos propriet&rios so %ancos estran eiros com sucursais em ,aputo# 0xistem no pais um total de 5C %ancos comerciais nomeadamente' 7anco Internacional de ,oam%i!ue, 8A# )7I,*, 7arclaGs 7anH ,oam%i!ue, 8A# )7arclaGs*, 8tandard 7anH, 8A#, 7anco $omercial e de Investimentos, 8A# )7$I*, International $ommercial 7anH ),o(am%i!ue*, 8A# )I$7*, <he ,auritius $ommercial 7anH ,oam%i!ue, 8A# ),$7*, African 7anHin $orporation ),oam%i!ue*, 8A# )A7$*, F+7 ,oam%i!ue, 8A# )F+7*, 7anco ,ercantil e de Investimentos, 8A# )7,I*, 7anco =ro$redit, 8A#, 8ocremo 7anco de ,icrofinanas, 8A# )8ocremo*, 7anco 1portunidade de ,oam%i!ue, 8A# )71,*, 7anco <erra, 8A#, ,o(a 7anco, 8A#, 7anco <chuma, 8A#, Inited 7anH for Africa ,oam%i!ue, 8A# )AI7*# Formas Tradicionais e Informais de %oupana e Cr&dito 0xiste uma histria de sistemas financeiros tradicionais e informais em ,oam%i!ue, dos !uais rande parte tem caractersticas ur%anas, . excepo dos es!uemas de crdito em espcie e o crdito aos comerciantes )cantineiros*# 0studos reali(ados em al umas re i"es do pas mostraram !ue as famlias rurais poupam de diferentes maneiras a sa%er' itique' =e!uenos rupos constitudos por J a 54 pessoas, nos !uais os mem%ros re2nemB se com re ularidade para darem as suas contri%ui"es e rece%erem fundos de um fundo de poupana rotativa# $ada mem%ro d& uma contri%uio i ual# 1s fundos captados so emprestados a um mem%ro# !cordos de Confiana' K um sistema no !ual uma pessoa merece a confiana de um rupo de depositantes# 1 indivduo !ue empresta o dinheiro recolhe o valor do dia dos clientes e pa aBo na totalidade depois de trinta dias# Pou"ana em #s"cie' 1s camponeses poupam so% a forma de culturas eLou animais de pe!uena espcie !ue so uardados e representam a poupana ou so trocados ou vendidos em al um momento para a o%teno de %ens de uso domestico, !ue so poupados ou vendidos mais tarde#0xemplo' ,andioca seca, mapira e milho# ,aro 3456 Docente' ,7A ,arisa 8oares J

Gesto Financeira II

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Fundos So$idrios' 0stes fundos so or ani(ados por rupos !ue vivem no mesmo %airro ou local de tra%alho# As contri%ui"es so muito pe!uenas e so disponi%ili(adas aos mem%ros para eventos sociais )na sua maioria funerais, mas tam%m casamentos*# 1.' (ercado Financeiro 1 ,ercado Financeiro o conjunto de instrumentos, mecanismos e institui%es !ue asse uram' a* capitao das poupanas dos a entes econmicos excedent&rios- %* canali(ao destas poupanas para o financiamento dos a entes deficit&rios# &. #ste mercado obedece a se'uinte se'mentao: Mercado Monetrio B opera"es de curto pra(o )at um ano*Mercado de Ca"itais 9 opera"es de mdio e lon o pra(o )mais de um ano*- e Mercado Cambia$ 9 opera"es em divisas )compra e venda de moeda estran eira* ()Fase da *ida dos Produtos Financeiros Mercado Primrio 9 o se mento do mercado financeiro onde se reali(am a emisso e su%scrio de produtos financeiros# +este mercado ocorre o processo de captao de recursos para a satisfao de necessidades de financiamento# 0 o caso, por exemplo, da emisso de ac"es, na !ual os su%scritores entre am as suas poupanas . empresa !ue o%tm assim os fundos !ue necessita para desenvolver a sua actividade# Mercado Secundrio 9 o mercado financeiro onde so transaccionados os produtos financeiros j& emitidos, s se limitam apenas a mudar de mos, mantendoBse a totalidade de ttulos emitidos e, conse!uentemente, o valor das aplica"es no mercado# +esta fase 9 transaco B no h& canali(ao de poupanas para o emitente do produto transaccionado, operandoBse apenas a uma transfer:ncia da titularidade do produto# Descrio 0misso <ransaco =rodutos at 5 ano =rodutos cL mais de 5 ano ,ercado ,onet&rio =rim&rio ,ercado de $apitais =rim&rio ,ercado ,onet&rio ,ercado de $apitais 8ecund&rio 8ecund&rio

0x' A emisso de um %ilhete do tesouro a 5@3 dias uma operao do mercado monet&rio prim&rio- a sua transaco ser& uma operao de mercado monet&rio secund&rioA emisso de 1%ri a"es de <esouro a D anos, !ue uma operao de mercado de capitais prim&rio, a sua transaco ser& uma operao de mercado de capitais secund&rio#

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Docente' ,7A ,arisa 8oares D

Gesto Financeira II

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+o mercado secund&rio, as transa"es podem ser feitas de duas formas' Bo$sa de *a$ores 9 onde os corretores de fundos fa(em o encontro das vontades dos compradores e vendedores de produtos financeiros, dando continuidade aos ne cios8e as transac"es forem efectuadas nestes locais prprios para este tipo de transao, ento consideraBse !ue estamos a actuar no se mento do mercado Financeiro dos Mercados Or'ani+ados, uma ve( !ue estas institui"es so mercados or ani(ados com re ras prprias para transac"es dos produtos financeiros de mdio e lon o pra(o )ac"es, o%ri a"es, ttulos de participa"es, etc#*# Mercado Or'ani+ado o se mento do ,F, onde as transac"es de =F so feitos em locais prprios de transac"es, denominados de 7olsa de Malores# 8e as transac"es forem feitas fora das 7olsas de Malores, ento estamos perante transac"es Nfora da %olsaO ou Nover the counterO pertencentes ao (ercado de )alco# O (ercado No Organi*ado & c+amado de (ercado de )alco 9 a%ran e todas as transac"es de =F !ue se reali(am fora das 7olsas atravs dos intermedi&rios financeiros le almente autori(ados )%ancos, sociedades de investimento, sociedade financeiras de correta em, etc#*# Origem do mitente e ,ocal de misso dos %rodutos Financeiros (ercado -omestico . o mercado onde so emitidos e transaccionados os =F emitidos por residentes desse pas# (ercado strangeiro 9 o mercado onde so emitidos e transaccionados os =F emitidos por a entes no residentes desse pas# A le islao !ue re ula as emiss"es no mercado estran eiro a le islao do pas onde os produtos so emitidos# (ercado !terno 9 o mercado onde se transaccionam produtos !ue so oferecidos simultaneamente a aforredores de v&rios pases e !ue so emitidos fora da jurisdio do pas do emitente# A este mercado tam%m desi nado de mercado offhore# O (ercado Offs+ore 9 o mercado de activos financeiros )moeda, produtos* em moeda estran eira, fora dom pas de emisso dessa moeda e fora do controlo das autoridades monet&rias desse pas# 0x' se o 0stado ,oam%icano emitir 1%ri a"es em ,<n na >8A, ele est& a actuar no ,ercado 1ffshore# 2. Institui/es 0ue integram o Sistema Financeiro Bancos comerciais 9 aceitam depsitos )ordem, pra(o, etc#* e entre am a outros para utili(arem,aro 3456 Docente' ,7A ,arisa 8oares C

Gesto Financeira II

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Cai,as econ-micas 9 rece%em eralmente dinheiro depositado a pra(o e emprestam o mesmo na construo de ha%ita"es e podem tam%m ne ociar nos ,ercados Financeiros!ssocia%es de "ou"anas e em"rstimos 9 captam depsitos a pra(o e aplicam a !uem necessita, mas exi em arantias hipotec&rias e tam%m podem utili(ar nos ,ercados FinanceirosCom"an.ia de se'uros de /ida investimentos nas constru"es, emprstimos a %ancos e outras institui"es financeirasFundos de "enso permitem !ue os funcion&rios de v&rios tipos, rece%am uma !uantia renda depois da reforma# Assim, as contri%ui"es dos tra%alhadores das entidades empre adoras so depositadas nestes fundos# 0 dada a necessidade de !ue esse dinheiro se reprodu(a, estes fundos rece%idos so investidos em diversas &reas, podendo at ser em ,ercados Financeiros# +o ,ercado Financeiro permite transferir fundos dos a entes sem oportunidades de investimentos para a!ueles !ue t:m estas oportunidades, mas !ue no t:m capital, contri%uindo para a produo e efici:ncia da economia como um todo# !umenta a rique+a de todos na sociedade) 2.1 (ercado Financeiro Nacional A re ulamentao a superviso do ,F, depende do ,inistrio das Finanas# 0ste dele a al umas das suas compet:ncias ao 7anco de ,oam%i!ue# A aco do 7, exerceBse, so%retudo, no /m%ito dos ,ercados ,onet&rios e $am%ial# 1 7, , em coordenao com 1 ,F, a autoridade monet&ria do 8istema Financeiro ,oam%icano# As institui"es !ue operam no ,F, so' A 7olsa de Malores de ,oam%i!ue- 1s Intermedi&rios Financeiros- As entidades emitentes1s investidores- e, <odas as entidades prestadoras de servios do ,ercado de $apitais# 0iferena entre Mercado Financeiro e 1ntermedirios Financeiros +os ,ercados Financeiros permite !ue os tomadores de fundos e os fornecedores de emprstimos e investidores tanto a mdio e lon o pra(o ne ociam directamente, en!uanto !ue os Intermedi&rios Financeiros os fornecedores no conhecem os utili(adores desse dinheiro )o fornecimento de dinheiro feito sem o conhecimento dos poupadores*#

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Gesto Financeira II O "a"e$ dos intermedirios Financeiros a) 1ntermediao Financeira ou Financiamento 1ndirecto

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A intermediao financeira tradicional consiste na actividade de captao de poupanas na posse dos a entes excedent&rios, so% a forma de depsitos ou outros produtos %anc&rios e a sua canali(ao para o financiamento de a entes deficit&rios so% a forma de crdito# A mar em de intermediao consiste na diferena entre a taxa de juro co%rada nas opera"es de crdito )taxa de juro activa* e a taxa de juro pa a pelos recursos captados )taxa de juro passiva* A intermediao financeira importante na economia por!ue permite a transfer:ncia de fundos da!ueles !ue nada produ(em para a!ueles !ue o faro# Desta forma, esta actividade ajuda a promover uma economia mais din/mica e eficiente# b) 0esintermediao Financeira ou Financiamento 0irecto K a captao directa de fundos junto dos aforredores, atravs da emisso de produtos financeiros )ac"es e o%ri a"es*# 1s %ancos v:em o seu papel de intermedi&rios redu(ida devido a desintermediao# +este contexto, podem desempenhar um novo papel# A li ao entre a poupana e o investimento feita atravs da reintermediao financeira# 2einte'rao Financeira $onsiste na tend:ncia para os %ancos se especiali(arem em opera"es da (ona de financiamento directo da economia ou seja, para se tornarem peritos em mercados# 1 papel dos %ancos no desaparece, apenas muda# Deixamos de falar de mar ens de intermediao e passamos a falar de comiss"es# As novas fun"es dos %ancos consistem nas chamadas actividades de reitermediao financeira, das !uais destacamos' $ola%orao com os tomadores de fundos no estudo, or ani(ao, monta em de opera"es e emisso de produtos financeiros- $onsultoria so%re investimentos financeiros- Guarda de valores ,mo%ili&riosGesto de carteiras de valores mo%ili&rios pertencentes a terceiros, etc#

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