Modulo 3 Macro

MDULO 3.
EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIN LM 1
EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIN LM.
El mdulo 3 arranca estudiando el dinero y sus funciones. Veremos qu papel desempea el dinero y cul ha sido su evolucin a lo largo del tiempo. Estudiaremos la demanda y la oferta de dinero, analizaremos el equilibrio en el mercado de dinero, y finalizaremos con la determinacin de la relacin LM.
juancarlos.aguado@urjc.es
@juancaraguado
juancarlos.aguado.franco@gmail.com
2 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA
3.1.- EL DINERO Y SUS FUNCIONES
Utilizar dinero para realizar transacciones econmicas es lo ms normal para la inmensa mayora de las personas en el mundo hoy en da. Sin embargo, el dinero no ha existido siempre. Antes de la aparicin del dinero los individuos deban recurrir al intercambio de unos bienes por otros, lo que se conoce como trueque. Esto requera la existencia de coincidencia de necesidades entre los interesados en realizar la transaccin yo acudo al mercado, por ejemplo, con una gallina y buscando cinco kilos de aceitunas y he de encontrar a alguien que acuda con cinco kilos de aceitunas buscando intercambiarlos por una gallina-. Con el trueque, adems, los individuos podan encontrarse con otro inconveniente adicional a esa necesaria coincidencia de necesidades: la existencia de indivisibilidad de algunos bienes si yo deseo intercambiar mi gallina por unos filetes de ternera, y el poseedor de la misma no encuentra en el mercado suficientes personas interesadas en ese momento en adquirir carne de ternera, parece poco razonable que la vaya a matar para darme a m unos filetes a cambio de una gallina-. Una caracterstica adicional bastante curiosa que presenta el trueque es la falta de distincin entre comprador y vendedor. En efecto, hoy en da es muy sencillo conocer rpidamente quin es el comprador quien entrega dinero como pago por algo- y el vendedor quien facilita un bien o servicio a cambio de dicho dinero-. Sin embargo, si se utiliza el trueque, todas las personas involucradas en la transaccin son simultneamente compradores y vendedores; si yo entrego una gallina y a cambio recibo cinco kilos de aceitunas; estoy comprando aceitunas? Estoy vendiendo una gallina? Ambas cosas son ciertas. Dadas las dificultades que presentaba el trueque para el desarrollo de las actividades econmicas, rpidamente surgi el dinero, instrumento fundamental en la economa y que desempea las siguientes funciones: Medio de cambio: obtenemos los distintos bienes que necesitamos a cambio de dinero, y no de otros bienes. Unidad de cuenta: los distintos activos y pasivos de los agentes econmicos estn expresados en una unidad comn: el dinero. Depsito de valor: la riqueza de los individuos est formada por muy diversos bienes todos los activos con los que contamos: coches, pisos, joyas, apartamentos, aviones- y por dinero. Patrn de pago diferido: los pagos que se han de producir en el futuro los expresamos tambin en dinero.
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MDULO 3. EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIN LM 3
Para cumplir esas funciones podramos utilizar diversos objetos, e histricamente se han utilizado muy variados, pero para que sea til como dinero, las principales caractersticas con las que ha de contar lo que utilicemos son las siguientes: Duradero: no podemos utilizar como dinero bienes perecederos que van a perder su valor en un periodo corto de tiempo. Transportable: por razones de peso, ha de ser algo fcilmente transportable. Divisible: que permita realizar pagos pequeos. De ah, que generalmente tengamos billetes que nos permiten acometer pagos ms elevados, y monedas de distinto valor que facilitan las transacciones econmicas ms modestas. De oferta limitada: en caso contrario no tendra valor econmico. En efecto, si fuera algo fcil de fabricar, todos estaramos en disposicin de hacerlo y existira en tal cantidad que perdera su valor como recurso escaso.
El origen del dinero tal y como lo conocemos en la actualidad se remonta a los orfebres. En su poca, dados los valiosos materiales con los que trabajaban, eran los nicos que contaban con cajas fuertes. Para evitar robos, el resto de la poblacin empez a solicitarles que les guardaran sus monedas, y los orfebres cobraban por el servicio de custodia que ofrecan. Dado que era fcil observar que el dinero all depositado no era retirado diariamente ms que en un porcentaje muy pequeo, los orfebres empezaron a realizar prstamos, y con el inters que cobraban podan reducir el coste del servicio de custodia, e incluso llegar a pagar un inters. A cambio de las monedas que les dejaban en depsito, los orfebres extendan un vale en el que se indicaba el derecho a ir a reclamar ese dinero por parte del titular. Posteriormente, esos vales dejaron de ser nominativos, para ser al portador. De esa manera, para cancelar deudas entre los individuos no era necesario cargar con grandes cantidades de dinero, sino que se podan transferir esos vales.
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En su evolucin, el dinero ha pasado por diferentes fases. La primera es la de dinero mercanca: cuando contaba con el mismo valor como unidad monetaria que como mercanca. As, se trataba de monedas de oro y plata cuyo valor era tanto como el que representaba la moneda. Posteriormente, el dinero fue perdiendo ese valor como mercanca, llegndose a una situacin como la actual, en la que su valor reside en el hecho de que ser aceptado como medio de pago por los dems. Es el llamado dinero signo o fiduciario. En efecto, el valor del papel de un billete de 500 euros es nfimo, a diferencia del valor como unidad monetaria que, al menos de momento, s que permite adquirir una cantidad relativamente importante de bienes y servicios te permite llenar tres cuatro carros de la compra llenos-. Como nos muestra la vieta siguiente, dado que como mercanca ha perdido todo su valor, es imprescindible que tengamos fe en el dinero.
El dinero bancario, compuesto por depsitos a la vista, de ahorro, a plazo... permite que paguemos en los establecimientos con la tarjeta de dbito al contado- o de crdito con pago aplazado-, mediante transacciones electrnicas, o que realicemos todo tipo de gestiones a travs de una llamada telefnica o por internet con la banca on-line.
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3.2.- LA DEMANDA DE DINERO Todos queremos tener dinero; todos demandamos dinero. Y, normalmente, cuanto ms dinero tengamos, mejor. Sin embargo, no es esto lo que queremos expresar en este epgrafe cuando nos disponemos a estudiar la demanda de dinero. Los motivos por los que se demanda dinero son tres: por motivo transaccin, precaucin y especulacin. Como veremos a continuacin, por los dos primeros motivos principalmente sern los precios y la renta los factores ms determinantes que influyan en la demanda, mientras que por el tercer motivo sern los tipos de inters, lgicamente, en sentido inverso. En efecto, consideraremos aqu que existen dos posibilidades: a) tener el dinero ocioso en el bolsillo, bajo el colchn, o en un depsito a la vista que no nos ofrece ninguna rentabilidad y del que podemos sacar el dinero cuando lo deseemos de manera inmediata, o bien b) tener el dinero invertido en algn activo por ejemplo un bono- que nos vaya a generar unos intereses, pero que implica tener el dinero inmovilizado temporalmente. Si esto es as, es decir, si existe esta segunda posibilidad, todo el dinero que mantengamos ocioso tendr un coste de oportunidad; podramos haber obtenido con l una rentabilidad si lo hubiramos invertido en un bono. Sin embargo, podemos observar que todos mantenemos una cierta liquidez, que no invertimos todo nuestro dinero en activos como el sealado. Un motivo fundamental por el que no invertimos todo el dinero del que disponemos es que frecuentemente necesitamos realizar transacciones. As, cada da realizamos compras en el supermercado, recargamos de combustible el depsito de nuestro vehculo, pagamos la factura de la electricidad o compramos el peridico o un libro. Y para poder realizar todos estos pagos necesitamos tener liquidez, es decir, dinero en efectivo o que se encuentre en una cuenta en la que podamos domiciliar los recibos o de la que podamos sacar de forma inmediata el dinero con una tarjeta de crdito o de dbito. Necesitamos por tanto en este sentido dinero por lo que llamaremos el motivo transaccin. Adems, todos sabemos que pueden suceder imprevistos que en cualquier momento nos lleven a realizar unos gastos que inicialmente no tengamos planificados; podemos tener un pinchazo en una rueda del coche, o sufrir una avera del mismo, se nos puede estropear la televisin o la lavadora, etc. Para cubrir todas estas contingencias tambin guardamos algo de dinero que hemos de tener disponible; se tratara en este caso del motivo precaucin. Tanto por motivo transaccin, como por motivo precaucin, cuanto mayores sean las compras que habitualmente llevemos a cabo, y cuanto ms altos sean los precios de los
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distintos bienes y servicios que adquiramos, mayor ser la demanda de dinero que realicemos. En efecto, la demanda de dinero que realicemos vendr marcada por el nivel de precios, pues influir en el poder adquisitivo del dinero, que es muy importante como seala la vieta siguiente.
Por motivo transaccin no nos afectar de ninguna manera cul sea el nivel de los tipos de inters. Por consiguiente, su representacin grfica ser una curva totalmente vertical. Por motivo precaucin tal vez s que nos influya un poco el nivel de los tipos de inters, de forma que si los tipos de inters son ms elevados tendremos tendencia a dejar una menor cantidad de dinero en forma de efectivo, debido al coste de oportunidad en el que incurrimos y que hemos explicado anteriormente, y dado que no se trata de compras que vayamos a realizar con certeza. Por ello, aunque la curva sea tambin muy vertical, s que tendr un poco de pendiente negativa, como podemos apreciar en los siguientes grficos.
@juancaraguado
Md
Md
Md
Md
Demanda de dinero por motivo transaccin
Demanda de dinero por motivo precaucin
Por motivo especulacin, finalmente, deseamos mantener dinero en efectivo frente a la alternativa de invertirlo en un activo rentable si los tipos de inters son bajos y tenemos expectativas de que vayan a subir en el futuro, del mismo modo que cuanto ms altos sean los tipos de inters menor ser la demanda de dinero que efectuemos pues incurriremos en un coste de oportunidad por la rentabilidad que dejaramos de obtener al invertir en un activo alternativo, como hemos sealado en repetidas ocasiones en este epgrafe.
i
Md
Md Demanda de dinero por motivo especulacin
La suma de los tres tipos de demanda estudiados nos dar la demanda de dinero total, que lgicamente tendr pendiente negativa, como la demanda de dinero por motivo especulacin, como consecuencia de la forma que tienen las tres.
@juancaraguado
En el recuadro adjunto se puede apreciar claramente cmo el dinero se mueve buscando obtener la mayor rentabilidad posible frente a la alternativa de mantener liquidez.
De especuladores a amigos de Espaa

Los inversores internacionales han comprado activos espaoles por 14.000 millones desde enero
Espaa es un pas bipolar. Los famosos mercados han tornado en cuestin de meses de villanos especuladores a sabios inversores. Tambin es un pas falto de buenas noticias, como ha quedado demostrado esta semana con la entrada de Bill Gates en FCC. Es un mensaje de confianza con cierto eco internacional por la vinculacin con una de las personas ms ricas del planeta. Sin embargo, muestra que nos falta algo de mundo. Es una operacin insignificante en volumen, y, probablemente, Gates no haya participado en la decisin, reflexiona un veterano banquero de inversin. Hechas estas dos acotaciones, lo que s parece claro es que el sentimiento de los inversores sobre los activos espaoles ha cambiado. El dinero forneo empieza a aterrizar en la Pennsula, y, lo que es ms importante, tanto su destino como sus propietarios son muy diversos. La manguera de las inversiones tiene un objetivo variopinto, y lo mismo fluye a la deuda pblica que a la Bolsa, sirve para la compra de inmuebles o para la adquisicin de compaas. Adems, la liquidez sale del bolsillo de los llamados fondos buitres u oportunistas, pero tambin del capital riesgo, los grandes patrimonios, los planes de pensiones o los fondos soberanos. En lo que va de ao, los inversores internacionales han comprado activos de renta variable, del mercado inmobiliario y participaciones empresariales por valor de cerca de 14.000 millones de euros. Los expertos consultados creen que ese flujo de capitales seguir llegando a corto plazo, pero advierten de los riesgos de decretar prematuramente el Estado de euforia, puesto que an quedan muchos desafos econmicos. Y no hay nada ms miedoso que el dinero. Con la misma velocidad que ahora llega puede plegar velas. () Fuente: El Pas, 25/10/2013
@juancaraguado
Cuando inversores o especuladores deciden invertir su dinero, buscan todo tipo de activos financieros que les puedan ofrecer rentabilidad, entre ellos, las acciones. Es importante no confundir esa acepcin del trmino accin con otras posibles, pues puede llevar a equvoco, como podemos apreciar en la vieta siguiente:
@juancaraguado
3.3.- LA OFERTA DE DINERO En primer lugar, hay que sealar que es muy diferente la cantidad de dinero que existe fsicamente que aquella con la que los individuos cuentan, es decir, la que est reflejada en sus cartillas o libretas. Por expresarlo de otra manera: si todo el mundo decidiera ir a los bancos a retirar todo su dinero, esto sera imposible de llevar a cabo porque ese dinero no existe fsicamente. Esto se ha producido en diversas ocasiones en la historia. Las consecuencias se pueden apreciar en el recuadro siguiente.
El corralito agrand la desconfianza de los argentinos en los bancos

Las entidades financieras se han convertido en uno de los sectores ms rentables del pas, aunque los ciudadanos depositan menos dinero que en 2001
Cada tarde en Argentina es fcil encontrar colas en las oficinas de correos o en las farmacias donde se pueden pagar las facturas del agua, la luz, la televisin por cable o Internet. Hay miles de personas en todo el pas que dedican una buena parte de las mejores horas del da a algo tan apasionante como pagar las facturas. A veces, la cola es bastante larga, en otras ocasiones el sistema informtico est averiado y hay que caminar cinco o diez minutos hasta encontrar otro local y esperar otra cola. Y pasadas las cinco de la tarde en las oficinas de correo o las seis en los otros locales, ya no se admiten ms pagos. Por qu tanta gente decide soportar tantas incomodidades, antes de domiciliar las facturas en los bancos? Una razn puede ser que un tercio de las nminas se perciben en el llamado mercado negro o informal, sin pagar impuestos. Y la otra razn, que en la sociedad argentina persiste una gran desconfianza hacia los bancos. Pero ese extremo lo niega el directivo de uno de las principales entidades del pas que prefiere preservar el anonimato. En realidad la desconfianza n o es hacia los bancos, sino a que el Gobierno se quede con tu plata. En Argentina, el Gobierno tiene capacidad para sacarte la plata de tu cuenta si debes algo a la Administracin Federal de Ingresos Pblicos, comenta la citada fuente. Adems, la existencia de los Rapipago es previa al corralito. Es previa, pero han transcurrido 11 aos desde 2001. Y en ese aspecto poco o nada ha cambiado. El corralito dej, sin duda, una huella en la relacin entre bancos y clientes. El sistema bancario argentino es ms slido que en 2001, pero mucho ms pequeo. Eso s, las entidades ganan tanto dinero que constituyen uno de los sectores ms rentables de la economa argentina. La desconfianza de los argentinos en los bancos queda expuesta en el dato del nivel de los depsitos en relacin al PIB. En 2001, el sector privado (empresas y personas) tena guardado en las entidades financieras el equivalente al 26,2% de la economa argentina. En 2011, esa relacin era del 15,7%, segn datos oficiales recopilados por la consultora Quantum Finanzas (QF). ()
Fuente: El Pas, 02/08/2012
@juancaraguado
En efecto, cuando los bancos reciben el dinero procedente de los ahorradores, no lo dejan estancado en sus cajas fuertes esperando a que vengan a recogerlo, ofreciendo nicamente un servicio de custodia. Al contrario, los bancos prestan a quienes lo necesitan el dinero que reciben de los ahorradores, a cambio de cobrarles un determinado inters, realizando un servicio de intermediacin entre ahorradores e inversores. Obviamente, los bancos no prestan nunca en su totalidad el dinero que reciben, pues han de reservar obligatoriamente un determinado porcentaje para poder hacer frente a todas las solicitudes de reembolso que puedan desear hacer los ahorradores. Los bancos pueden prestar esos fondos gracias a que los ahorradores no disponen de todo el dinero que tienen depositado en el banco cada da en ese caso podramos decir que no seran ahorradores sino gastadores-. Por el contrario, los ahorradores contratan depsitos a medio y largo plazo, inmovilizando un dinero que no se prev que vayan a retirar durante un periodo de tiempo, y mantienen saldos positivos en sus cuentas de ahorro. En la noticia adjunta se observa cmo los ahorradores depositan el dinero en los bancos, lo que permitir que se produzca el proceso multiplicador que vamos a explicar en este epgrafe.
@juancaraguado
Los depsitos de las familias en la banca marcan rcords en agosto

El ahorro de los hogares en las entidades sube un 6,7% interanual, hasta los 738.930 millones
Los ahorros que las familias tenan en depsitos bancarios marcaron un nuevo rcord en agosto al superar los 738.930 millones, lo que supone un avance del 6,7% con respecto al mismo mes de 2012, segn los datos que ha publicado este jueves el Banco de Espaa. La estadstica deja en evidencia que el tope que el supervisor impuso a la remuneracin del pasivo en enero no ha disuadido a los hogares de seguir apostando por los depsitos. El dinero que las familias invierten en estos productos financieros de ahorro lleva subiendo de manera constante desde el pasado enero, lo que ha motivado que los depsitos tocasen sucesivos mximos en mayo y junio. El motivo de ello es el trasve registrado desde los pagars, que no estn garantizados. Tambin, porque las expectativas de recuperacin no acaban de hacer mella, con lo que se tiende ms al ahorro que al gasto. Hasta ahora, el mximo en los depsitos segua siendo el alcanzado en junio de 2011 durante el punto lgido de la ltima guerra del pasivo. En aquella poca, los problemas que sufran las entidades en los mercados de financiacin llevaron a los bancos y cajas a competir por captar los ahorros de las familias y empresas. Para ello, elevaron con fuerza los intereses ()
Los bancos centrales suelen fijar un coeficiente de reservas, que indica el porcentaje de depsitos que como mnimo han de tener los bancos, ya sea en caja ya sea depositados en el banco central. Obviamente, los bancos pueden, adems, retener una mayor cantidad de dinero si as lo desean. El resto constituye el conjunto de los fondos prestables. Es el dinero que los bancos prestan a las familias para realizar esos gastos derivados de la compra de bienes duraderos por ejemplo, para comprar un coche- o para adquirir una vivienda, as como a las empresas para llevar a cabo sus inversiones. Pero ese dinero no se queda ah.
Quien vende una lavadora, un apartamento o una mquina fotocopiadora no guarda normalmente el dinero bajo el colchn sino que lo lleva al banco, donde realiza un nuevo depsito. De ese dinero que recibe, el banco deja de nuevo una parte inmovilizada en forma de reservas, prestando de nuevo la diferencia. Repitiendo indefinidamente ese proceso podemos comprobar cmo se produce el proceso de creacin de dinero bancario. Supongamos que un individuo deposita 100 euros en el banco, y que el coeficiente de reservas es del 20%. El banco contara por tanto con 80 euros disponibles para prestar. Si el receptor de esos 80 euros los gasta, quien los cobre los depositar de nuevo en el banco, quien podr prestar el 80%, es decir, 64, dejando en forma de reservas 16 euros. De esos 64 euros, en el proceso siguiente, se podran prestar 512, quedando como reservas 128 euros. El factor clave reside en que quien deposit los 100 euros posee 100 euros, pues as lo atestigua el apunte bancario correspondiente; quien deposit 80 euros tambin cuenta con sus 80, el tercero con 64, el cuarto con 512 y as sucesivamente. Si los sumamos, el dinero con el que cuentan todos ellos ser: 100 + 80 + 64 + 512 + ... = 500. En efecto, se trata de una progresin en la que el total de los depsitos que se realicen ser igual al producto de la cantidad inicial por la inversa del coeficiente de reservas.
Depsitos 100 80 64 Total: 500
Reservas 20 16 128 100
Fondos prestables 80 64 512 400
Los bancos, de esta manera, no crean billetes ni monedas, pero crean dinero. Fsicamente slo existen los 100 euros iniciales, pero hay 500 euros en total. Por eso, como expusimos anteriormente, si todo el mundo quisiramos ir a retirar nuestros fondos del banco a la vez sera imposible que nos lo dieran: ese dinero fsicamente no existe. Este hecho que mencionamos al principio de este punto lo hemos visto, por ejemplo, con las grandes colas de ciudadanos en las puertas de los bancos demandando su dinero cuando ste pierde su valor por la prdida de fe en el mismo que experimentan los consumidores, como hemos podido apreciar en numerosas ocasiones a lo largo de la historia, resultando para los bancos imposible atender a sus demandas.
@juancaraguado
El proceso de creacin de dinero bancario se ver minorado cuanto mayor sea la preferencia por la liquidez de los individuos, es decir, cuanto ms dinero deseen tener en efectivo y menos depositado en los bancos, pues ese dinero por tanto no entrara en el crculo descrito. Efectivamente, si los ahorradores desearan tener su dinero bajo el colchn y no lo llevaran a los bancos, el proceso multiplicador anteriormente descrito desaparecera inmediatamente. Lgicamente, por otra parte, cuanto mayor sea el coeficiente de reservas, menor ser tambin el proceso multiplicador que se produzca, pues de esta forma tambin sera menor el dinero que entrara en el crculo mencionado. Vamos a distinguir a continuacin entre dos conceptos que estn ntimamente relacionados, pero que es preciso saber diferenciar para poder entender mejor este tema: la base monetaria y la oferta monetaria. El dinero que realmente existe fsicamente puede estar ya sea en forma de efectivo en manos del pblico o en forma de reservas bancarias. A la suma de ambos la denominamos base monetaria. Diremos por tanto:
BM = E + R donde: BM es la base monetaria, E es el efectivo en manos del pblico, y R son las reservas. Sin embargo, el dinero con el que contamos es mayor, pues se compone del efectivo en manos del pblico ms los depsitos: es la oferta monetaria. Por consiguiente, tendremos:
OM = E + D donde: OM es la base monetaria, E es el efectivo en manos del pblico, y D son los depsitos.
Como vamos a ver a continuacin, la oferta monetaria es un mltiplo de la base monetaria, siendo el multiplicador que las relaciona el siguiente:
donde e es el coeficiente de liquidez mantenida por el pblico, y r es el coeficiente de reservas de los bancos. En efecto, si afirmamos que la oferta monetaria es un mltiplo de la base monetaria, OM = * BM, entonces , es decir,
dividiendo numerador y denominador por D tendremos, si llamamos
Este multiplicador es un nmero mayor que uno, puesto que el valor del numerador necesariamente ser mayor que el del denominador, dado que el coeficiente de reservas, r, es menor que uno. Por otro lado, como fcilmente se puede comprobar observando la frmula que hemos deducido del multiplicador, cuanto mayor sea r, es decir, cuanto mayor sea el coeficiente de reservas, mayor ser el denominador y por consiguiente menor ser el cociente: menor ser el multiplicador . Finalmente, del mismo modo, cuanto mayor sea el coeficiente que representa el efectivo en manos del pblico respecto del total de los depsitos que se hayan efectuado (el coeficiente e), es decir, cuanto mayor sea la cantidad de dinero que no entre en el circuito, menor ser el multiplicador del dinero bancario . En el grfico siguiente podemos comprobar que, para un determinado multiplicador monetario , a cada nivel de base monetaria le corresponde un volumen de oferta monetaria diferente (a cada valor en el eje de ordenadas le corresponde otro en el eje de abscisas).
@juancaraguado
De esta forma, como podemos apreciar en el grfico siguiente, un incremento de la base monetaria (BM) desde BM1 hasta BM2 provocar un aumento de la oferta monetaria (Ms):
BM
BM2 BM1
Ms i MS1 MS2
Ms
Adems, el incremento de la oferta monetaria ser mayor que el que se haya producido en la base monetaria, dado que como hemos explicado anteriormente, el multiplicador es mayor que la unidad. (Esto, en trminos grficos, se traduce en que la recta dibujada que parte del origen de coordenadas forma un ngulo con el eje de ordenadas que necesariamente ha de ser mayor de 45). En el recuadro adjunto se puede ver una noticia en la que se utiliza la poltica monetaria a travs de realizar modificaciones en la base monetaria de un pas.
@juancaraguado
Japn aument un 36 por ciento su base monetaria en junio para marcar un nuevo mximo
Japn increment en junio su base monetaria un 36 % interanual hasta los 163,53 billones de yenes (cerca de 1,26 billones de euros), con lo que alcanz su mximo histrico por cuarto mes consecutivo, inform hoy el Banco de Japn (BOJ). Por su parte, el balance de los depsitos de cuentas corrientes se increment tambin en junio un 114,5 por ciento interanual hasta los 76,15 billones de yenes (585.000 millones de euros), debido a la inyeccin de liquidez del BOJ en el sistema bancario como parte de sus agresivas medidas de flexibilizacin. El aumento sigue la lnea marcada por el emisor nipn, que a primeros de abril implement un nuevo y contundente programa de estmulo para ampliar la base monetaria del pas, a travs de duplicar la compra de deuda pblica y de activos financieros de mayor riesgo. En su objetivo de terminar con 15 aos de deflacin y su reto de lograr una inflacin sostenida del 2 por ciento en los prximos dos aos, el emisor nipn duplicar la base monetaria a un ritmo anual de entre 60 y 70 billones de yenes (entre 460.890 y 537.700 millones de euros). Se estima que, de mantenerse la poltica de estmulo del emisor, la base monetaria de Japn se eleve a finales de este ao hasta los 200 billones de yenes (1,53 billones de euros), mientras que en 2014 alcanzar los 270 billones de yenes (2,07 billones de euros). ()
@juancaraguado
Tambin se pueden producir modificaciones en la oferta monetaria si, para una misma base monetaria, vara el multiplicador. Esto podr suceder si se modifica el coeficiente de caja o si vara la preferencia por la por la liquidez de los individuos. En el grfico siguiente hemos representado un incremento del multiplicador que provoca un aumento de la oferta monetaria:
BM
BM1
Ms i MS1 M S2
Ms
En efecto, si disminuye el coeficiente de reservas, los bancos prestarn un mayor porcentaje de los fondos que los ahorradores depositen en ellos. El multiplicador, consecuentemente, aumentar, y con ello se incrementar igualmente la oferta monetaria. Si disminuye la preferencia por la liquidez de los individuos, se producir el proceso descrito y aumentar la oferta monetaria.
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3.4.- EL EQUILIBRIO EN EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIN LM En cualquier mercado, se trate de lo que se trate el bien o servicio que se comercialice, el equilibrio se obtiene cuando se produce la interseccin entre la oferta y la demanda. En el caso del dinero, por tanto, aunque sea un bien con ciertas peculiaridades, habremos de encontrarlo de la misma manera. El equilibrio en el sector monetario se alcanzar cuando la oferta monetaria, que depende de la base monetaria y que consideraremos como una decisin de la autoridad monetaria y por tanto independiente del nivel de los tipos de inters, sea igual que la demanda de dinero. Supondremos, como hemos explicado en un anterior epgrafe, que los motivos por los que se produce la demanda de dinero son tres: por motivo transaccin, precaucin y especulacin. Por los dos primeros motivos principalmente sern los precios y la renta los factores ms determinantes, mientras que por el tercer motivo sern los tipos de inters, lgicamente, en sentido inverso. Si representamos a continuacin tanto la demanda de dinero como la oferta de dinero (que hemos llamado la oferta monetaria) en un mismo grfico, observamos que ambas coinciden para un determinado tipo de inters i*. Ese ser el tipo de inters de equilibrio.
Ms
i*
Md
Ms
MS, Md
Ante posibles variaciones que se pudieran producir en el nivel de renta, por tanto, la funcin de demanda de dinero se desplazar y obtendremos distintos puntos de equilibrio en el sector monetario por ejemplo, un incremento en el nivel de renta provoca que la demanda de dinero se desplace hacia la derecha-. Si en otro grfico, a la
@juancaraguado
derecha, representamos todos los puntos de equilibrio entre nivel de renta y tipos de inters en el sector monetario, obtenemos la relacin LM:
Ms
i LM
i2 Md2 i1 Md
Ms
MS, Md
Y1
Y2
La relacin LM muestra por tanto todas las combinaciones de equilibrio entre tipos de inters y nivel de renta.
@juancaraguado
EJERCICIOS RESUELTOS
1. Analice grficamente cmo afectarn a la relacin LM los siguientes supuestos: a) Una disminucin de la preferencia por la liquidez de los individuos b) Un aumento de la produccin nacional
a) Si se produce una disminucin de la preferencia por la liquidez de los individuos habr ms dinero que pueda entrar en el circuito multiplicador que hemos explicado. Por consiguiente, al crecer el multiplicador, la oferta monetaria ser mayor (parte superior del grfico). Al crecer la oferta monetaria, dada una demanda de dinero, los tipos de inters bajarn (parte inferior derecha del grfico). Si el nivel de renta permanece constante, el efecto final sobre la LM ser un desplazamiento de la misma hacia abajo (parte inferior derecha del grfico).
BM
BM1
Ms i MS1 MS2
LM0 i LM1
Md
Ms
Y1
@juancaraguado
b) Realizamos demanda de dinero en funcin de cules sean los precios y de las transacciones que realicemos. Un indicador de esas transacciones es el producto nacional. Como se puede apreciar en el grfico siguiente, un aumento en el nivel de produccin nacional implica un incremento en la demanda de dinero por motivo transaccin, por lo que en el grfico de la izquierda se produce un desplazamiento hacia la derecha de dicha demanda de dinero. Como consecuencia, el tipo de inters de equilibrio crecer desde i1 hasta i2, lo que conllevar que en el grfico de la derecha nos desplacemos a lo largo de la relacin LM.
Ms
i LM
i2 Md2 i1 Md
Ms
MS, Md
Y1
Y2
@juancaraguado

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EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIN LM 1

EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIN LM.

2 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

3.1.- EL DINERO Y SUS FUNCIONES

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4 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

MDULO 3. EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIN LM 5

6 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

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Demanda de dinero por motivo transaccin

Demanda de dinero por motivo precaucin

Md Demanda de dinero por motivo especulacin

8 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

De especuladores a amigos de Espaa

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10 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

El corralito agrand la desconfianza de los argentinos en los bancos

Fuente: El Pas, 02/08/2012

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12 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

Los depsitos de las familias en la banca marcan rcords en agosto

Fuente: El Pas, 26/09/2013

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Depsitos 100 80 64 Total: 500

Reservas 20 16 128 100

Fondos prestables 80 64 512 400

14 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

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dividiendo numerador y denominador por D tendremos, si llamamos

16 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

MDULO 3. EL MERCADO DE DINERO Y LA RELACIN LM 17

Fuente: El Pas, 02/07/2013

18 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

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20 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

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22 CURSO FUNDAMENTAL DE MACROECONOMA

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