CURS 2 ANALIZA PERFORMANEI FINANCIARE

Obiective:
nsuirea conceptului de performan financiar; nelegerea diferenelor dintre venituri ncasabile i venituri calculate; evidenierea diferenelor dintre cheltuieli pltibile i cheltuieli calculate; aprofundarea conceptului de cont de profit i pierdere ca indicator al performanei financiare a ntreprinderii; definirea i calculul soldurilor intermediare de gestiune conform variantei franceze i anglo-saxone; definirea i stabilirea modului de calcul a capacitii de autofinanare; calculul pragului de rentabilitate al ntreprinderii; aprofundarea conceptului de analiz SWOT.

Coninut:
2.1 Conceptul de performan 2.2 Contul de profit i pierdere indicator de performan 2.3 Analiza pragului de rentabilitate

2.1 Conceptul de performan

Termenul performan este de origine latin, unde performare presupune a da n ntregime form unui lucru. Semnificaia actual provine din limba englez, unde verbul to perform reprezint a realiza un lucru cu regularitate, n baza unor metode stabilite. Performana poate fi pozitiv sau negativ i se refer la rezultatele trecute. Performana se msoar prin compararea rezultatelor obinute cu obiectivele propuse. Performana poate avea 3 semnificaii: succes, rezultatul aciunii i aciune. Succesul reprezint reuita unei afaceri, care poate consta n mai multe stri favorabile,

fiind dificil de a gsi un singur rezultat pentru a defini succesul. Rezultatul aciunii exprim a valoare obinut ca urmare a unei aciuni. Conform celei de a 3 semnificaii, performana nu reprezint doar rezultatul msurat al unei aciuni ci ntregul proces de formare a performanei. Performana unei ntreprinderi poate fi analizat cu ajutorul situaiilor financiare. Putem afirma c o ntreprindere este performant dac este rentabil (capacitatea de a obine profit), dac este lichid (disponibilitatea de a-i plti la scaden datoriile pe termen scurt) i dac este solvabil (capacitatea de a-i achita datoriile pe termen lung). Dup modul n care se realizeaz comparaia ntre efecte i eforturi, n analiza rentabilitii, ca indicatori de performan, se utilizeaz 2 serii de indicatori de evaluare: unii care se exprim n mrimi absolute i alii care se exprim n mrimi relative.

2.2 Contul de profit i pierdere, indicator de performan

Contul de profit i pierdere (CPP) arat modul n care s-a ajuns de la situaia patrimonial de la nceputul anului (bilanul de deschidere) la cea de la finele perioadei (bilanul de nchidere), prin intermediul veniturilor i cheltuielilor. Veniturile i cheltuielile sunt structurate pe 2 tipuri de activiti: curent (de exploatare i financiare) i operaiuni extraordinare. Veniturile din exploatare cuprind cifra de afaceri (venituri din livrri de bunuri, prestri de servicii i realizrii de lucrri ct 701 708 + ct. 7411), venituri din variaia stocurilor i a produciei n curs de execuie (711), venituri din producia realizat pentru scopuri proprii i capitalizat (721 i 722), alte venituri din exploatare (7417 i 758). Veniturile financiare provin din interese de participare, venituri din alte investiii i mprumuturi, venituri din dobnzi, alte venituri financiare. Cheltuielile de exploatare cuprind: cheltuieli cu materii prime, materiale consumabile (601, 602), alte cheltuieli materiale (603, 604, 605, 606, 608), privind mrfurile (607), cu personalul (641), cu asigurrile i protecia social (645), ajustri de valoare privind imobilizrile (6811, 6813), ajustri de valoare privind activele circulante (654, 6814), cheltuieli privind prestaiile externe (611, 612, 613, 614, 621, 622, 623, 624, 625, 626, 627, 628), cheltuieli cu alte impozite i taxe (635), cu despgubiri, donaii i activele cedate (658), ajustri privind provizioanele (6812). Cheltuielile financiare cuprind: ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i a investiiilor financiare deinute ca active circulante (686), cheltuieli privind dobnzile (666), din dobnzi i diferene de curs valutar (663, 664, 665, 667, 668). Veniturile i cheltuielile extraordinare provin din operaiuni care nu in de voina ntreprinderii: calamiti naturale, rzboaie, exproprieri, naionalizri.

Din punct de vedere contabil veniturile i cheltuielile afecteaz rezultatul exerciiului. Din punct de vedere financiar numai o parte din acestea influeneaz trezoreria ntreprinderii. Astfel vom avea: venituri ncasabile (influeneaz att rezultatul exerciiului ct i cel financiar), i venituri calculate (nu genereaz ncasri de numerar, de exemplu: venituri din provizioane); cheltuieli pltibile (influeneaz rezultatul exerciiului i trezoreria: cheltuieli materiale, cu terii, cu salarii, asigurri, cu impozite, cu dobnzi) i cheltuieli calculate (nu influeneaz trezoreria deoarece nu genereaz pli: cheltuieli cu amortizrile, provizioanele, valoarea activelor cedate). Pe baza contului de profit i pierdere se pot determina soldurile intermediare de gestiune, acestea reprezentnd diverse etape parcurse de o firm n obinerea profitului. Conform modelului anglo-saxon avem urmtoarele solduri intermediare: 1) marja asupra cheltuielilor variabile (MCV) se calculeaz scznd din cifra de afaceri cheltuielile variabile de exploatare ale firmei: MCV = CA Cheltuieli variabile de exploatare 2) ctigul nainte de dobnzi, impozite, depreciere, amortizare (EBITDA), cuprinde profitul din activitatea de exploatare, fr a fi afectat de amortizri i provizioane, conform relaiei: EBITDA = CA Cheltuieli de exploatare (mai puin amortizri i provizioane) 3) ctigul nainte de plata dobnzilor i a impozitului pe profit (EBIT): EBIT = EBITDA Amortizri i provizioane 4) ctigul nainte de impozitul pe profit (EBT): EBT = EBIT dobnzi 5) rezultatul net (RN) reprezint ctigul final din activitatea ntreprinderii dup ce au fost sczute toate cheltuielile inclusiv impozitul pe profit: RN = EBT impozit pe profit Soldurile intermediare de gestiune utilizate n Romnia, conform modelului continental de inspiraie francez, sunt urmtoarele: marja comercial, producia exerciiului, valoarea adugat, excedentul (deficitul) brut din exploatare, rezultatul exploatrii, rezultatul curent al exerciiului, rezultatul extraordinar, rezultatul brut, rezultatul net. Marja comerciala se stabilete ca diferen dintre veniturile din vnzarea mrfurilor i cheltuielile aferente acestor vnzri (contul 707 607). La ntreprinderile

care au ca obiect de activitate comerul, marja comercial este indicatorul principal care arat performana firmei. 2) Producia exerciiului (Qe), cuprinde producia vndut de ntreprindere (Qv), producia stocat (Qs) i producia n curs de execuie (producia imobilizat, Qi): Qe =Qv Qs + Qi Producia exerciiului cuprinde bunurile i serviciile produse de ntreprindere, indiferent de destinaie: vnzare, stocare sau imobilizare. Producia vndut include produsele vndute i serviciile prestate la pre de facturare fr taxe (TVA, accize). Producia stocat cuprinde variaia stocurilor finale de produse finite, semifabricate, producie n curs de execuie, mrfuri, materii prime i materiale consumabile, obiecte de inventar la finele perioadei fa de stocurile iniiale de la nceputul perioadei. Producia imobilizat include veniturile din producia de imobilizri necorporale i corporale i constituie producia realizat de ntreprindere pentru scopuri proprii i capitalizat, fr a fi destinat pieei. 3) Valoarea adugat (VA) cuprinde plusul de valoare creat de ntreprindere i se obine prin scderea din producia exerciiului a consumurilor de la teri (materii prime, materiale i servicii prestate de teri): VA = Qe Consumuri de la teri 4) Excedentul brut din exploatare (EBE) cuprinde ctigul realizat de firm din activitatea de exploatare fr a fi influenat de amortizri i provizioane (echivalentul EBITDA): EBE = VA cheltuieli cu personalul cheltuieli cu impozite, taxe i vrsminte asimilate 5) Rezultatul exploatrii (RE) reprezint ctigul brut din activitatea de exploatare: RE = EBE amortizri i provizioane din exploatare + alte venituri din exploatare alte cheltuieli din exploatare 6) Rezultatul curent (RC) cuprinde pe lng activitatea din exploatare i pe cea financiar: RC = RE + venituri financiare cheltuieli financiare 7) Rezultatul net (RN) sau profitul net este rezultatul exerciiului afectat i de activitatea extraordinar i de impozitul pe profit:

RN = RC + venituri extraordinare cheltuieli extraordinare impozit pe profit Capacitatea de autofinanare (CAF) este indicatorul care stabilete pe baza datelor din contul de profit i pierdere potenialul financiar al firmei i posibilitatea de ai finana activitatea de exploatare viitoare din surse proprii, ca urmare a ctigurilor obinute. CAF se poate stabili prin 2 metode: deductiv i adiional. Pentru determinarea CAF conform metodei deductive se pleac de la EBE la care se adaug celelalte venituri ncasabile i se scad celelalte cheltuielile pltibile: CAF = EBE + venituri financiare i extraordinare ncasabile - cheltuieli financiare i extraordinare pltibile - impozitul pe profit. Conform metodei adiionale n stabilirea CAF se pornete de la rezultatul net la care se adaug cheltuielile calculate i se scad veniturile calculate: CAF = rezultatul net + amortizri i provizioane calculate + valoarea contabil net a activelor cedate - reluri asupra provizioanelor - subvenii pentru investiii virate la venituri - venituri din cedarea activelor.

2.3 Analiza pragului de rentabilitate

Pragul de rentabilitate reprezint acea dimensiune a activitii firmei la care veniturile din vnzarea bunurilor, serviciilor, lucrrilor sunt egale cu cheltuielile (variabile aferente volumului de activitate i fixe totale), profitul fiind zero. Pragul de rentabilitate n cazul realizrii unui singur produs, se calculeaz cu ajutorul indicatorilor: A) Volumul fizic critic al produciei, sau punctul de echilibru, (qcr): CHF qcr= mcv

mcv= pv - cv
unde: CHF cheltuieli fixe totale pe produs; mcv marja pe costul variabil unitar pe produs;

pv preul de vnzare unitar al produsului; cv costul variabil unitar al produsului. B) Cifra de afaceri critic (CAcr):

CAcr= qcr x pv
La acest nivel al vnzrilor profitul este zero. C) Gradul de utilizare a capacitii de producie (Gcr): q Gcr= cr x100 q max unde: qmax reprezint capacitatea maxim de producie n expresie fizic. D) Perioada critic, sau perioada cnd se ajunge la situaia de echilibru (Pcr): CAcr xT Pcr = CA unde: T unitatea de timp exprimat n zile sau luni. n cazul mai multor tipuri de produse, pragul de rentabilitate se calculeaz cu ajutorul indicatorilor: A) Cifra de afaceri critic (CAcr):
CHF 1 cv CV cv = CA unde: CHF total cheltuieli fixe la nivel de firm;

CAcr=

cv - cheltuieli variabile medii la 1 leu cifr de afaceri; CV cheltuieli variabile totale. B) Gradul critic de utilizare a capacitii de producie (Gcr): CF CAcr Gcr = x100 = x100 Qmax Qmax (1 cv)

unde: Qmax reprezint capacitatea maxim de producie n expresie valoric. Dac intenionm s obinem un anumit profit net, cifra de afaceri care trebuie realizat (CAR) este dat de relaia: CHF + PN CAR = CV 1 CA

Diagnosticul financiar al unei ntreprinderi se poate baza pe analiza SWOT (puncte forte, puncte slabe, oportuniti, riscuri). Aceast analiz sintetizeaz de fapt concluziile desprinse din interpretarea indicatorilor financiari. Un exemplu de analiz SWOT este redat n cele ce urmeaz: 1) Puncte forte a) ntreprinderea are un renume i deine o cot ridicat pe pia; b) activele circulante au o pondere nsemnat n total active (peste 60%); c) are o politic solid n ceea ce privete plata furnizorilor, durata de plat fiind la 90 de zile; d) cifra de afaceri critic (pragul de rentabilitate) are un nivel sczut, respectiv 54% din totalul cifrei de afaceri. 2) Puncte slabe a) micorarea EBE n termeni reali (97%) datorit creterii mai accentuate a costurilor dect a veniturilor; b) deficit de trezorerie. 3) Oportuniti a) utilizarea la maxim a capacitii de producie i atragerea de noi clieni; b) reducerea duratei de rotaie a stocurilor printr-o politic agresiv; c) folosirea datoriilor din exploatare ca surse atrase ca urmare a raportului durata de plat a furnizorilor/durata de ncasare a clienilor care este favorabil. 4) Riscuri a) greuti n rennoirea contractelor cu furnizorii n aceleai condiii; b) ncasarea cu ntrziere a creanelor va crea dificulti n procesul de producie n ceea ce privete aprovizionarea cu materii prime i materiale, plata salariilor.

Cuvinte i expresii cheie

Performana financiar Cont de profit i pierdere Venituri din exploatare, financiare i extraordinare Cheltuieli din exploatare, financiare i extraordinare Venituri ncasabile i venituri calculate Cheltuieli pltibile i cheltuieli calculate Soldurile intermediare de gestiune Capacitatea de autofinanare Prag de rentabilitate Analiza SWOT