CASH MANAGEMENT GESTIN DEL EFECTIVO

Introduccin


Antes de profundizar con cualquier tema relacionado con la Tesorera conviene
empezar por conocer que conceptos, principios y caractersticas estn ms
directamente relacionados con ella.

El trmino Cash Management, como casi todas las palabras inglesas que han
sido aceptadas universalmente en el campo financiero no tiene una traduccin
literal. Si afirmamos que equivale a gestin del efectivo nos quedamos lejos
de todas las reas que habitualmente estn relacionadas con su gestin.

El Cash Management tambin recoge cualquier operacin documentada que
represente o pueda transformarse en dinero.



Gestin del efectivo y flujo de fondos


Para profundizar un poco ms en el concepto de Cash Management, a partir de
aqu se irn analizando todos los posibles matices que
puedan implicar una definicin ms rigurosa.

En forma general, puede entenderse que Cash
Management, supone el da a da en la empresa: cobrar,
pagar y negociar con los bancos.


El esquema reflejado en la siguiente figura representa muy simplemente el
movimiento de dinero en la empresa. El modelo puede acomplejarse, pero es
preferible para introducir el concepto de flujo de fondos, utilizarlo lo ms
esquemtico posible.

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Flujo de fondos financiero
Flujo de fondos monetario
TESORERA
Cobros Pagos Clientes Proveedores
SISTEMA
FINANCIERO
Financiacin Inversin




En la figura anterior se ven representados los tres grandes grupos con los que
se relaciona la empresa a efectos de transacciones monetarias:


Clientes: Sern todos los que proporcionan entrada de fondos a la empresa.


Proveedores: Sern todos los que provoquen salidas de dinero de la
empresa.

Entidades financieras: Cualquier entidad que suministre financiacin o
canalice inversiones de fondos.

El concepto de flujo de fondos conlleva una serie de caractersticas:

1. El flujo de fondos en la empresa suele tener altibajos en su volumen y
frecuencia, pero raramente discontinuidades.

2. El volumen de fondos existente en las cuentas de los proveedores, clientes
y tesorera representa una inmovilizacin de fondos.

3. Cualquier alteracin en alguna de las partes del sistema (clientes,
proveedores y tesorera) se transmite rpidamente al resto.




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Visin actual del Cash Management


Frente a la idea tradicional de que la tesorera deba limitarse a gestionar el
dinero de la empresa, los mtodos de gestin que incorpora el cash
management, se destacan tres caractersticas bsicas:

1. Dinamismo: Si el dinero dentro de la empresa est en continuo movimiento,
consecuentemente las medidas que se adopten debern ser dinmicas para
poder adaptarse al propio flujo de fondos.

2. Visin global: Si cualquier alteracin en una parte del circuito se transmite
rpidamente a las dems, no puede descuidarse a ninguna parcela del
mismo, por tanto, es ineludible su visin desde un punto de vista global.

3. Anticipacin: Una actitud pasiva ante los problemas detectados supone
llegar tarde a su solucin y asumir costes que podran ser evitados con una
actitud proactiva. La anticipacin es fundamental cuando se trabaja con
dinero ya que el tiempo de actuacin est muy limitado por los instrumentos
bancarios.


Principios bsicos del Cash Management


Los principios sobre los que se construyen las tcnicas del Cash Management
son los siguientes:


Coste alternativo del dinero en el tiempo


Es necesario estar convencidos de que no es lo mismo cobrar hoy que hacerlo
maana y que este retraso tiene un coste. El coste del retraso es fcil de
calcular, ya que es el resultado de multiplicar un plazo por un coste.

El coste alternativo es un factor dinmico que est en continua actualizacin y
depende de:

1. El nivel de utilizacin de las lneas de financiacin.
2. El coste que supone contratar lneas nuevas.
3. La rentabilidad que obtenemos de las inversiones financieras realizadas.
4. El volumen de financiacin necesario.

La frmula ser la siguiente:

Coste : x DA x CAR Ventas con I.V.A.
365


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Donde:
DA =das de atraso
CAR =coste alternativo de los recursos


Por ejemplo, una empresa con unas ventas de 5.000.000,00 euros, acumula un
retraso de 35 das sobre el crdito comercial concedido a sus clientes, con un
coste alternativo de los recursos del 9,00%; el retraso le supone un coste
financiero de 43.150,68 euros.


Optimizacin del float en las operaciones

El flujo de fondos operativo no siempre es exacto, y su inexactitud se pone de
manifiesto cuando llegado un vencimiento no se produce el pago. Dicho retraso
se denomina genricamente float y representa el plazo de tiempo que
transcurre desde que ha vencido la deuda hasta que se ha producido el cobro.



FLOAT COMERCIAL FLOAT FINANCIERO
VENCIMIENTO
COBRO
ABONO
EN CUENTA
TIEMPO
FLOAT




En la figura anterior puede apreciarse que entre la fecha de vencimiento y la
fecha de cobro existe un retraso denominado float comercial.

Ahora bien, en bastantes casos el momento del cobro no significa que se
disponga efectivamente de los fondos, ya que, salvo que se cobre en efectivo,
lo que tendremos ser un cheque o pagar que deberemos ingresar en una
cuenta bancaria y esperar unos das para poder disponer de esos fondos. Al
retraso existente entre la fecha de cobro y la fecha de abono se le denomina
float financiero, e incorpora los retrasos que son consecuencia del proceso
del ingreso bancario.

El nmero de das que incorpora el float total de una serie de operaciones
puede llegar a ser muy elevado y tenemos el deber de trabajar en su
optimizacin para obtener los mayores ahorros posibles para la empresa.

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La valoracin bancaria

La entidad financiera con la que trabajamos expresa en su contabilidad la fecha
en que recibe un documento, este hecho ser la fecha de recepcin del
documento. Hasta que dicho documento no se transforma en dinero no se
puede disponer de esos fondos. Por tanto, la diferencia entre la fecha de
ingreso de los documentos y la fecha de disposicin de los fondos, es lo que se
denomina valoracin bancaria.

Esta valoracin tiene su explicacin en el proceso de compensacin que realiza
la entidad financiera para canjear documentos por dinero. Funciona de esta
forma porque los documentos se deben compensar en su lugar de origen, con
lo que hay que realizar un proceso de envo de informacin a una cmara de
compensacin dnde se intercambian las posiciones entre las distintas
entidades financieras.



Reduccin de saldos ociosos


En las partidas de Existencias y Tesorera (Caja y Bancos) se maneja el
concepto de saldo ocioso, que puede definirse como aquel volumen de fondos
inmovilizado en dichas partidas que no es necesario para el funcionamiento de
la empresa.

Hay tcnicos que son ms radicales y definen que todo el dinero que exista en
cuentas corrientes bancarias puede considerarse como saldo ocioso. Por lo
tanto, la poltica ptima ser la que elimine ese saldo, lo que se ha dado en
conocer como tesorera saldo cero.

Su justificacin es sencilla: si tenemos dinero en cuentas corrientes
remunerado a tipos bajos, al mismo tiempo que estamos utilizando financiacin
bancaria, a tipos de mercado, supone un diferencial de intereses por el importe
destinado a la cuenta corriente que representa un coste excesivo.

La forma de llevar a cabo una poltica de tesorera saldo cero consiste en la
sustitucin de cuentas corrientes por plizas de crdito, que permitan la
utilizacin de financiacin sin producirse el efecto comentado.










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