Derivados implcitos

Los Derivados son una herramienta para administrar riesgos y permiten un alto grado de apalancamiento, mal manejados, pueden ocasionar prdidas que de igual forma fueron apalancadas. Por ello se recomienda cuantificar el riesgo y fijar lmites operativos, adems de realizar escenarios y pruebas de estrs. Asimismo, es necesario considerar que el riesgo se incrementa cuando muchas empresas siguen una misma estrategia. Adicionalmente, se debe tener un entendimiento profundo de los productos que se operan.

Derivados: Instrumentos cuyo valor depende o deriva del valor de un subyacente, es decir de un bien (financiero o no financiero) existente en el mercado. Ejemplo: Financieros: divisas, tasas de inters, acciones, etc. No Financieros (Commodities): petrleo, gas, granos, metales preciosos, etc. Al existir fluctuacin diaria en los precios de cualquiera de stos, se vuelve necesario para las empresas asegurar sus precios sobre insumos de produccin, adquiriendo un instrumento derivado, el cual hace las veces de un seguro. Derivados Implcitos: Son aquellos componentes de un contrato que en forma explcita no pretenden originar un instrumento financiero derivado por s mismo, pero que los riesgos implcitos generados o cubiertos por esos componentes, difieren en sus caractersticas econmicas y riesgos, de los de dicho contrato (conocido como el contrato anfitrin) y por ende, resultan en un

comportamiento y caractersticas similares a los que presenta un instrumento financiero derivado comn.

Algunos contratos que por s mismos no son instrumentos financieros pueden no obstante tener instrumentos financieros implcitos en ellos. Por ejemplo, un contrato para comprar una mercanca a un precio fijo para entregarla a una fecha futura tiene implcito en l un derivado que est indexado con el precio de la mercanca.

Un instrumento derivado (o un derivado) es un instrumento financiero u otro contrato que cumple las tres caractersticas siguientes:

1. Su valor cambia en respuesta a los cambios en una tasa de inters especificada, en el precio de un instrumento financiero, en el de una materia prima cotizada, en una tasa de cambio, en un ndice de precios o de tasas de inters, en una calificacin o ndice de carcter crediticio o en funcin de otra variable, que en el caso de no ser financiera no sea especfica para una de las partes del contrato (a veces se denomina subyacente a esta variable); 2. No requiere una inversin inicial neta, o slo obliga a realizar una inversin inferior a la que se requerira para otros tipos de contratos, en los que se podra esperar una respuesta similar ante cambios en las condiciones de mercado; y 3. Se liquidar en una fecha futura

Un derivado implcito es una caracterstica dentro de un contrato, tal que los flujos de efectivo asociados con esa caracterstica se comportan de manera similar a un derivado autnomo. De la misma manera como los derivados tienen que ser contabilizados a valor razonable en el balance general con los cambios reconocidos en el estado de resultados, as tiene que hacerse con algunos derivados implcitos. La NIC 39 requiere que el derivado implcito sea separado de su contrato anfitrin y contabilizado como un derivado cuando: 1. Los riesgos econmicos y las caractersticas del derivado implcito no estn relacionados estrechamente con los del contrato anfitrin; 2. El instrumento separado con los mismos trminos del derivado implcito podra satisfacer la definicin de derivado; y 3. Todo el instrumento no se mide a valor razonable con los cambios en el valor razonable reconocidos en el estado de resultados.

Si se separa el derivado implcito, el contrato anfitrin se contabiliza segn la norma apropiada (por ejemplo, segn la NIC 39 si el anfitrin es un instrumento financiero).

Si un contrato contuviese uno o ms derivados implcitos, la entidad podr designar a todo el contrato hbrido (combinado) como un activo financiero o un pasivo financiero a valor razonable con cambios en resultados, a menos que: El derivado o derivados implcitos no modifiquen de forma significativa los flujos de efectivo que, en otro caso, habra generado el contrato; o

Resulte claro, con un pequeo anlisis o sin l, que al considerar por primera vez un instrumento hbrido (combinado) similar, est prohibida la separacin del derivado o derivados implcitos, ste podra ser el caso de una opcin de pago anticipado implcita en un prstamo, que permita a su tenedor reembolsar por anticipado el prstamo por una cantidad aproximadamente igual a su coste amortizado.

Si una entidad estuviese obligada por esta Norma, a separar un derivado implcito de su contrato principal, pero no pudiese valorar ese derivado implcito de forma separada, ya sea en la fecha de adquisicin o en alguna fecha de presentacin de informacin financiera posterior, designar a todo el contrato hbrido (combinado) como a valor razonable con cambios en resultados.

Ejemplos de derivados implcitos que no estn relacionados estrechamente con sus anfitriones (y que por consiguiente se tienen que contabilizar por separado) incluyen: La opcin de conversin del patrimonio en deuda convertible en acciones ordinarias (solamente desde la perspectiva del tenedor); Intereses indexados de mercancas en contratos anfitriones de deuda que estn en-el-dinero cuando fue emitido el instrumento; Ajustes apalancados por la inflacin para los pagos de arrendamiento; Derivados de moneda en contratos de compra o venta para elementos no-financieros cuando la moneda extranjera no es ni la moneda de la contraparte del contrato, ni la moneda en la cual el bien o servicio relacionado es denominado rutinariamente en las transacciones comerciales alrededor del mundo, y no es la moneda que comnmente se usa en tales contratos en el entorno econmico en el cual ocurre la transaccin.

Si la NIC 39 requiere que el derivado implcito sea separado de su contrato anfitrin, pero la entidad es incapaz de medir por separado el derivado implcito, todo el contrato combinado tiene que ser tratado como activo financiero o como pasivo financiero que es tenido para negociacin (y, por

consiguiente, vuelto a medir a valor razonable en cada fecha de presentacin de reportes, con los cambios en el valor llevados en utilidad o prdida).

Qu es un Derivado?

Es un contrato que no es un bien, sino la promesa para determinar la propiedad del mismo en una fecha futura.

No tienen valor en s mismos, sino que derivan su valor de otro bien (subyacente).

Son instrumentos creados para facilitar las transacciones financieras y la administracin de los riesgos.

Los instrumentos derivados brindan un mecanismo a travs del cual las empresas pueden cubrirse eficientemente contra los riesgos financieros.

La cobertura de los riesgos financieros es similar a la adquisicin de un seguro; proporciona proteccin contra los efectos adversos de las variables financieras.

Algunas de las contrapartes pueden ser especuladores, que confieren liquidez al mercado con la esperanza de obtener ganancias de sus transacciones.

Tipos de Instrumentos derivados:

Forwards Futuros Swaps Opciones Compuestos

Objetivo del uso de instrumentos derivados

Cobertura Especulacin / Negociacin

Riesgos financieros que cubren/ impactan a los instrumentos derivados

Tipo de cambio Tasa de inters Acciones o ndices Materia prima (Commodities)

Tipos de cobertura

Valor razonable (Fair value) Flujos de efectivo (Cash flow) Moneda extranjera (Net investment)

Segn se define "son aquellos componentes de un contrato que en forma explcita no pretenden originar un instrumento financiero derivado, pero los riesgos implcitos generados o cubiertos difieren en las caractersticas del mismo contrato". En otras palabras no se habla de un contrato de Derivados (Derivados es un contrato que se celebra sobre otro instrumento o mercanca, ejemplo un contrato del Futuro sobre el dlar). Bien los derivados implcitos no pertenecen a este mercado, sino que son cualquier contrato que celebre una empresa y que contenga un riesgo, ejemplo un contrato de arrendamiento cuando se celebra en dlares, cul sera el riesgo? Que cuando se pague la renta el tipo de cambio se deprecie, es decir tener que pagar ms pesos por un dlar. Otro ejemplo sera la adquisicin de una maquinaria en euros, cuando el contrato contiene una clusula sujeto a cambios en el precio sin previo aviso Cul sera el riesgo? Que el precio de la maquinaria aumente o el tipo de cambio de la moneda en que se compre se aprecie (se tenga que pagar ms pesos por un euro); en este caso se tienen dos riegos, el precio de la maquinaria y la variacin del tipo de cambio.