Apostila PQO Capitulo2

Cap ptulo 2 Intr roduo a Economia e aos Indicado ores Fina anceiros
2.1A Apresentao odocaptulo o O obj jetivo deste captulo apresentar os s conceitosbsicos b dos fundamentos s da econom mia, da moed da, das vari veis macroe econmicas e dos indica adores financ ceiros. Ao fin nal deste captulo voctervisto: Asfune eseascaractersticasda moeda; Oconceit todeofertaededemand da; Adefini oeoimpac ctodainfla oedeflao o; Oconceit todePIB,PN NBeasuare espectivarela ao; Visoger raldaspoltic casdeRenda a,Fiscal,Cam mbialeMone etria; Osprincip paisindicado oresfinanceiirosdaecono omiabrasileira. Na p pgina seguinte voc en ncontra o q quadro de orientaes o de estudo para a prova de certif ficao do PQ QO BM&FBO OVESPA dest te captulo. Identifique I a prova que ir fazer e estude e ostpicossugerid dos. BonsEstudos!!!
QuadrodeorientaesdeestudoparaaprovadecertificaodoPQOBM&FBOVESPA Item2.2 Pg.01 Item2.3 Pg.03 Item2.4 Pg.05 Item2.5 Pg.14 Item2.6 Pg.17
TiposdeProvas Operaes BM&FBOVESPA Operaes BOVESPA Operaes BM&F Comercial Compliance Risco BackOffice BM&FBOVESPA BackOffice BOVESPA BackOffice BM&F
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros 2.2 OConceitoeopapeldaMoedanaeconomia A economia de um pas consiste em milhares de pessoas, empresas, instituies financeiras, prestadores de servios e, principalmente, o Governo, entre outros agentes, comprando e vendendo bens e servios. O principal mecanismo de troca, com o desenvolvimento da economia,desdeaevoluodassociedadesprimitivasquepraticavamaatividadedoescambo (troca), a moeda. Por meio desta que ocorre grande parte das transaes econmicas e financeiras. Vocjparouparapensarquantasvezesvocusaoseudinheiroemumdia?Almdisso,voc j pensou como ele move praticamente todas as suas atividades? Trabalhamos por troca de um salrio; se compramos uma roupa ou um equipamento eletrnico, como pagamos esta compra? Formalmente, o bem que denominamos como dinheiro definido pelos economistas como moeda. Portanto, podemos classificar a moeda como o conjunto de ativos na economia que usamosparacomprarbenseservios. Importante Dinheiroaformamaislquidadamoeda. LIQUIDEZ Liquidez representa a facilidade com que um ativo pode ser convertido em meio de troca na economia. Em outras palavras, grau de facilidade que qualquer indivduo ir aceitar o bem comotrocapelobemqueeleestaoferecendo. Importante Nestesentido,vocconseguediferenciaraliquidezdeumapartamento,deumcarroe doseudinheiro? Mesmo entre apartamentos e carros, cada bem apresenta uma liquidez diferente. Se um apartamento colocado a venda, rapidamente concretizado o negcio, sem o proprietrio ter que baixar o efetivo valor de mercado para vendlo, podemos afirmar que este apartamentorelativamentelquido.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceirosltimaatualizao:18/03/11 CopyrightAssociaoBM&FDireitosdeEdioreservadosporAssociaoBM&F. AviolaodosdireitosautoraiscrimeestabelecidonaLein9.610/98epunidopeloartigo184doCdigoPenal.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros O raciocnio ao contrrio tambm verdadeiro. Se este mesmo apartamento ficasse meses para ser vendido e o preo tivesse que ser significativamente reduzido para vendlo, poderamosafirmarqueesteapartamentotembaixaliquidez. O mesmo raciocnio pode ser aplicado para o mercado de aes por exemplo. Qual ao mais facilmente vendida no mercado? H diferena de liquidez entre elas? De uma forma resumida,aliquidezpodeseravaliadacomoafacilidadedenegociaodobem,seuscustosde transao e a aceitao deste bem. Entendido o conceito de liquidez, vamos analisar as funesdasmoedas. FUNESDASMOEDAS Basicamente a moeda possui trs principais funes que a distingue dos demais ativos da economia: um meio de troca pois a moeda comumente aceita, sem restrio, em todas as comprasdebememercadoriaouservio; uma unidade de conta (medida) pois um padro de medida que utilizado para definir o preo de todos os bens e servios, ou seja, uma forma de exprimir numericamenteovalordatransao; uma reserva de valor pois em posse da moeda, podemos no usla hoje para compraralgonofuturo,transferindoopoderdecompra. Importante verdade que outros ativos possuem uma ou mais dessas categorias, mas a presena dastrsemumnicobemrepresentaafiguradamoeda. Outras caractersticas tambm fazem com que a moeda seja utilizada e aceita universalmente como fator de troca, tais como a: portabilidade, durabilidade, homogeneidade, divisibilidade e a cunhabilidade. Fica aqui o desafio de voc refletir sobre estas caractersticas e a importncia decadauma. Neste ponto, vocdeve terentendidoquea moeda oativoquepossuimaiorliquidezdentre os ativos da economia. O papelmoeda a principal forma de moeda que utilizada na economia. Porm, com o desenvolvimento de tecnologia, outras formas de moeda tambm, de altssima liquidez, esto se consolidando como os cartes de crdito e dbito. At pagamentosviacelularjestoemfasedetestesnomercado.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros Importante Vejaasopesjdisponveisnomercado. O volume de moeda disponvel na economia fundamental para determinar o grau de transao dos bens e servios. Neste momento fundamental inserir o conceito de oferta e demanda. 2.3OfertaeDemanda A demanda pode ser entendida como a quantidade de um bem ou servio que desejada por um consumidor ou um grupo deste, em um determinado nvel de preo, naquele instante do tempo. Em outras palavras, a quantidade do bem que seria adquirido por aquele preo, naquelemomento. Neste sentido, fica fcil de deduzir que quanto mais moeda as pessoas possurem, mais elas iro consumir e, por outro lado, quanto menos moeda estiver disponvel, menor ser o nvel deconsumo. Importante As pessoas, em um comportamento normal, gostariam que os preos dos produtos estivessemcadavezmenores. J a oferta pode ser entendida como a quantidade de um bem ou servio que as empresas estodispostasaproduzirevendernaquelenveldepreo,daqueleinstante. Importante Neste sentido, tambm fcil de deduzir que as empresas sempre desejam que os preossejamomaisaltopossvel. Quando os compradores (demandantes) e os vendedores (ofertantes) encontram um equilbrio no preo do produto, ou seja, no nvel de preo onde interessante para o primeiro comprar e o segundo vender, ocorre a definio de preo do produto na economia, pois a quantidade a ser transacionada naquele preo atende a expectativa dos dois lados da negociao.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros muito importante entender a dinmica da oferta e da demanda com relao ao nvel de preos. Caso o preo sofra uma reduo, por exemplo, no caso de uma promoo, mais consumidores estaro aptos a consumir aquele produto, pois o nvel de preo se enquadra na sua expectativa. Por outro lado, se ocorrer um aumento do preo, menos consumidores estaro aptos a consumir aquele produto, sendo consumida uma quantidade inferior anterior.Poristofundamentaloequilbrio. MASQUALOIMPACTODAMOEDANESTARELAO? A disponibilidade de moeda fundamental para este equilbrio. Como comentado anteriormente, o aumento da disponibilidade de moeda em poder do pblico, faz com que as pessoas desejem consumir mais e at ficarem dispostas a consumirem o mesmo produto por um preo mais alto. Portanto, ocorrendo um aumento de moeda disponvel, a demanda pelo produtosermaior. Se os produtores tiverem condies de aumentar a produo do produto para atender a demanda, o ciclo continuar, movimentando a economia de uma forma mais intensa. Mas por outrolado,senoforpossvelaumentaraproduo,ocorrerumexcessodedemanda,oque fazcomquefalteaqueleprodutoparaatendertodaademandaexistenteenaquelemomento, identificado este excesso de demanda, os produtores tendem a aumentar o preo e passam a atenderapenasosconsumidoresqueestodispostosapagarmaispeloproduto. Se efetivamente eles elevarem os preos, ocorrer uma elevao do nvel de preo, ou seja, voc precisar de mais dinheiro para comprar aquele produto. Este fenmeno chamado de inflao, ou seja, ocorre um aumento no nvel dos preos, onde para adquirir o mesmo produto necessrio uma quantidade maior de dinheiro. Seria o mesmo que dizer que o dinheiroperdeuopoderdecompra. Importante Inflaooaumentononvelgeraldepreos. Por outro lado, tambm pode ocorrer o efeito deflao, onde ocorre uma reduo do nvel de preo. A causa mais comum deste evento o excesso de oferta, onde h muito produtos disponveis para venda que o vendedor obrigado a reduzir o preo para conseguir vender o produto. Neste caso, ocorre uma elevao do poder de compra do dinheiro, onde para se compraromesmoprodutonecessrioumamenorquantidadededinheiro.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros Importante Se a deflao boa para o consumidor, note que ela no favorvel para o produtor, pois cada vez mais ser menor o seu lucro e se ele no conseguir ajustar seus custos, poderchegarfalncia. Portanto, o equilbrio do nvel de preos fundamental para um bom desempenho da economia. Uma das grandes vantagens da variao de preo controlada, seja o movimento de inflao ou deflao, a possibilidade mais concreta do planejamento econmico, principalmente de longoprazo, pois h um poder de previsibilidade maior da economia como umtodo. Neste sentido, uma das principais preocupaes e atuaes da equipe econmica do governo e, principalmente, do Banco Central do Brasil, o controle da variao dos nveis de preos da economiacomoumtodo.Eparaestecontrole,ogovernoutilizaaspolticaseconmicascoma principal finalidade de controlar a disponibilidade de moeda em poder do pblico e equilibrar onveldeatividade(produo)daeconomia. 2.4 Aeconomiaeasvariveismacroeconmicas A economia a cincia social que estuda a produo, a distribuio e o consumo dos bens e servios.Seusestudossodivididosemduasgrandesreas: a microeconomia, que estuda os comportamentos individuais e as decises das empresasefamlias;e a macroeconomia, que estuda o resultado agregado dos comportamentos individuais, ouseja,oestudodosfenmenosqueafetamtodaaeconomia. Importante Apesar dos dois grandes campos estarem intimamente conectados, o objetivo deste captulo estudar as variveis macroeconmicas e, consequentemente, as polticas econmicasadotadaspelasautoridadesmonetrias,focodamacroeconomia. Para estudar o desempenho geral da economia e analisar as polticas de controle da variao de preos adotada pelo governo, essencial entendermos o conceito das principais variveis econmicas:
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros ProdutoInternoBrutoPIB:representaototaldaproduoqueocorreudentrodeum pas,independentementedanacionalidadedoprodutor; Produto Nacional Bruto PNB: representa o total da produo de uma nacionalidade, independentementedopasqueocorreuaproduo. De uma forma mais simplificada e detalhada, no caso do Brasil, o PIB representa o total da produo que ocorreu dentro do territrio brasileiro, independentemente se foram produzidosporempresasbrasileiras,americanas,alems,chinesasoujaponesas. Importante Arefernciaolocaldeproduo(porissodotermointerno). J o PNB representa a produo de todas as empresas brasileiras, independentemente se foramproduzidasnoBrasil,nosEstadosUnidos,naAlemanhaounoJapo. Importante Arefernciaanacionalidade(porissodotermoNacional). Note que se considerarmos todos os pases (PIB mundial), poderemos alocar cada produo (elemento) para calcular o PIB ou o PNB dos pases que a soma final ser mesma. Portanto podemosconcluirquehumarelaoentreasmedidasedefatoh. ArelaodoPIBedoPNBdeumpaspodeserdescritacomo: PIB=PNB+RLEE OndeRLEEarendalquidaenviadaaoexterior,ouseja,aRendaEnviadaaoExteriormenos aRendaRecebidadoExterior. Note que se um pas possui um valor de produo de multinacionais em seu territrio maior do que as empresas nacionais esto produzindo no exterior, ele ter uma RLEE positiva e, consequentemente,umPNBmenorqueoPIB.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros Por outro lado, se o pas possui um pequeno valor de multinacionais produzindo em seu territrio e muitas empresas nacionais produzindo em outros pases, ele ter uma RLEE negativaeumPNBmaiorqueoPIB. Importante Se voc entendeu esta relao e as duas medidas medem o nvel de atividade de uma economia,qualmedidavocachaquemaisatrativaparaoBrasilutilizar? Outra medida comumente utilizada o PIB per capita ou o PNB per capita. Esta medida representa o valor do PIB ou do PNB dividido pelo tamanho da populao do pas. Ela uma medida fundamental para se ter uma idia geral do grau de riqueza dos indivduos daquele pas,principalmenteparaanalisaraevoluoaolongodotempodestariqueza. Note que a China possui o segundo maior PIB do mundo, porm, tambm possui a maior populao mundial, o que impacta em um baixo PIB per capita. Por outro lado, a Noruega possui um PIB relativamente modesto, porm devido pequena populao, seu PIB per capita umdosmaioresdomundo. Neste sentido, muito importante no confundir PIB per capita com distribuio de riqueza. Um alto PIB per capita no significa que a populao em geral rica, pois ela apenas uma medidademdia.OmesmoraciocniosefazcomoPIBpercapitabaixo. Importante Geralmente os pases possuem uma fraca distribuio de renda, ou seja, a riqueza esta concentrada em uma pequena parcela da populao. Outras medidas e estatsticas existem para se medir esta distribuio que por no serem objetos do nosso estudo, no seroapresentadas. HtrsformasdesecalcularoPIBdeumpas: sobaticadadespesa; sobaticadaoferta;e sobaticadorendimento.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros Como o objetivo deste captulo estudar as polticas econmicas, para nossa finalidade o melhor ser abordarmos a metodologia do clculo sob a tica da despesa (demanda agregada). Nesta metodologia so considerados os gastos e as despesas efetuadas pelos agentes econmicos em bens e servios para o consumo final, ou seja, so excludos todos os benseserviosutilizadosduranteaproduo. A primeira hiptese assumida para o clculo do PIB que existe uma identidade macroeconmica onde a demanda agregada (demanda total de economia) igual oferta agregada(ofertatotaldaeconomia).Portanto,apartirdesta,temosqueoPIB: Y=CF+GG+IE+EL,onde: CF=Consumodasfamlias; GG=Gastoslquidosdogoverno; IE=Investimentodasempresas(aumentodasempresasedeestoque); EL = Exportaes lquidas (tudo que foi exportado menos o que foi importado, pois s entram produtosqueforamproduzidosnoterritrionacional). Neste formato de clculo, podemos associar os elementos com as quatro principais polticas econmicasexercidaspelogoverno,conformetabelaabaixo: Consumodasfamlias Gastoslquidosdogoverno Investimentodasempresas Exportaeslquidas PolticadeRenda PolticaFiscal PolticaMonetria PolticaCambial
POLTICADERENDA O principal objetivo da poltica de renda a redistribuio de renda entre a populao de um pas e a justia social, com um efeito direto no nvel de preos, podendo geral inflao se no forbemplanejadapoisaumentaopoderdeconsumodapopulaoemgeral. Um dos exemplos da prtica atual do governo brasileiro a Poltica de Preos Mnimos para o Agricultor. Esta poltica assegura os preos dos alimentos, garantindo um mnimo de renda para o produtor rural com o objetivo de proteglo de uma possvel queda acentuada de
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros preos e, assim, estimular a produo. Outros exemplos de polticas de renda do Governo Federal so o Programa de segurodesemprego. Note que nas duas polticas, o objetivo sempredisponibilizarrendaparaapopulao,garantindoumconsumomnimo. POLTICAFISCAL A poltica fiscal representa o conjunto de medidas com o objetivo de equilibrar os gastos e as receitas dos governos. Desempenhando papis como uma empresa, os Governos tambm devem controlar seus gastos e os adequarem com suas receitas. Caso os gastos sejam maior do que as despesas, os governos tero que se financiar. Os dois principais mecanismos de controlesoosGastosPblicoseosImpostos. Ao aumentar os Gastos Pblicos, o Governo poder estar investindo em obras pblicas, por exemplo, de infraestrutura, como estradas, beneficiando o desenvolvimento das empresas e estimulando o crescimento industrial e produtivo, resultando no aumento de oferta de bens e servios. Por outro lado, se o aumento dos Gastos no for na infraestrutura, poder impactar no estrangulamento da economia, impossibilitando que as empresas invistam em suas atividades e aumentem a produo, como por exemplo, altos custos de transporte devido s estradasempssimascondies,aeroportolotadoseassimpordiante. Portanto fundamental que o Governo invista em obras publicas e de infraestrutura para o desenvolvimento econmico. No entanto, ao investir nessas obras, estar gerando emprego e transferindo renda para a populao, aumentando a demanda agregada que poder impactar emumainflaoelevada.Poristo,fundamentalqueoequilbriosejaencontrado. Por outro lado, uma das principais fontes de recursos dos Governos so os impostos. Se ele aumenta sua arrecadao com o aumento das alquotas ou com a criao de novos impostos, o Governo esta aumentando os custos das empresas, gerando um repasse para os preos e possivelmenteincentivandoainflao.Poroutrolado,comareduodosimpostos,aumenta seaquantidadedemoedadisponvel naeconomia, podendo gerarumaumentonosgastosda populaoeempresas,causandoumexcessodedemanda,podendogerarainflao. Importante Por isso, a poltica fiscal deve ser muito bem executada para se evitar este aumento no nveldospreoseparaqueoGovernoconsigaaomesmotempo sefinanciareestimular a economia. HdoistiposprincipaisdepolticafiscalrealizadapeloGoverno: PolticaFiscalExpansionistae PolticaFiscalContracionista.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros No primeiro, o Governo tem como principal objetivo estimular a demanda, aumentando seu gasto e seu dficit para estimular a economia, porm, pode gerar a inflao. J na segunda, o objetivo reduzir a demanda agregada para se tentar controlar a inflao. Na Poltica Fiscal Expansionista, o Governo aumenta os gastos pblicos e/ou reduz os impostos, sendo que na PolticaFiscalContracionista,reduzosgastose/ouaumentaosimpostos. POLTICACAMBIAL Com relao poltica cambial ou poltica externa, o objetivo do Governo equilibrar suas contasexternaseprincipalmenteataxadecmbiodopas.Ataxadecmbiopodeserdefinida comoarelaodetrocadamoedanacionalemrelaomoedadeoutropas. Importante A taxa de cmbio como a quantidade da moeda nacional necessria para se adquirir a moedadeoutropas.Estarelaofundamentalparaasexportaeseimportaes. Quando o cmbio esta desvalorizado, precisase de uma quantidade maior de moeda nacional para a mesma quantidade da moeda do outro pas, ou seja, um cenrio favorvel para exportao uma vez que ao vender a mercadoria ele estar recebendo mais da moeda nacional e, por outro lado, uma situao desfavorvel para o importador que ir pagar mais peloprodutoimportadoemmoedanacional. J o cmbio valorizado, precisase de uma quantidade menor de moeda nacional para a mesma quantidade de moeda do outro pas, tendo portanto a relao inversa do exemplo anterior,paraexportadoreseimportadores. Notequeaimportaoaumentadisponibilidadedeprodutosavendanopas,aumentandoa competitividade e a oferta dos produtos, possivelmente resultando em uma reduo dos preos. No entanto, esta medida pode inviabilizar a produo nacional, gerando um alto grau dedesemprego,desestimuladoaeconomianacionalcomoumtodo. Por outro lado, a exportao diminui a oferta no mercado nacional, diminuindo a oferta agregada (do produtos), podendo causar uma elevao de preo ao mesmo tempo em que estimulaaproduonacional.Sendoassim,maisumavezfundamentalaatuaodogoverno paraequilibraroefeitodaPolticaexternanaeconomia. POLTICAMONETRIA Porltimoeamaisimportantepolticaeconmicaparaomercadofinanceirocomoumtodo a poltica monetria. Representa a atuao do governo e das autoridades monetrias para
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IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros controlar a liquidez da economia, com um efeito mais direto na quantidade de moeda em circulao,nadisponibilidadedecrditoenataxadejurospraticadanaeconomia. Importante O principal objetivo da Poltica Monetria manter a quantidade de moeda no mercado em equilbrio para manter o nvel dos preos estvel e, ao mesmo tempo, incentivar a produoeagarantiraestabilidadecambial. Comoformadepriorizarocontroledainflao,em1999,oBrasilpassouaadotaroregimede MetaparaInflao,queestabeleceumametaparaestendiceaseratingidanoano,dentrode um limite superior e inferior, tambm predefinidos para suportar eventuais oscilaes. As metas so definidas pelo Conselho Monetrio Nacional CMN1 e, por lei, o Banco Central do BrasilBacenainstituioresponsvelpela conduodapolticamonetriaparaatingir esta metaestabelecida. Neste cenrio, o Comit de Poltica Monetria Copom, rgo criado pelo Bacen, exerce um importante papel para estabelecer as diretrizes da poltica monetria e de definir a taxa de juros.DeacordocomoBacen,osobjetivosdoCopomso: implementarapolticamonetria, definirametadaTaxaSeliceseueventualvis,e analisaroRelatriodeInflao. Uma importante varivel macroeconmica, a meta para a inflao, teve a sua sistemtica definida pelo Decreto 3.088/99 e passou a ser tratada como foco de poltica monetria. O Copom passou a ter como objetivo cumprir as metas para a inflao definidas pelo CMN. Segundo o mesmo Decreto, caso a meta no seja alcanada, o presidente do Bacen deve divulgar, em Carta Aberta ao Ministro da Fazenda, os motivos dodescumprimento, bem como asprovidnciaseprazoparaoretornodataxadeinflaoaoslimitesestabelecidos. As reunies ordinrias do Copom dividemse em dois dias, ocorrendo o total de oito reunies ao ano. No primeiro dia das reunies, os chefes de departamento e o gerenteexecutivo apresentam uma anlise da conjuntura econmica e das principais variveis macroeconmicas.Nosegundodiadareunio,soapresentadasasalternativasparaataxade jurosdecurtoprazoefeitasrecomendaesdapolticamonetria.
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Nocapitulo3serdetalhadoopapeldestasinstituies.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros Aps as analises e discusses, ocorre votao das propostas, buscandose, sempre que possvel, o consenso. A deciso final a meta para a Taxa Selic e o vis, se houver imediatamente divulgada imprensa ao mesmo tempo em que expedido Comunicado atravsdoSistemadeInformaesdoBancoCentral(Sisbacen). O Copom composto pelos membros da Diretoria Colegiada do Banco Central do Brasil (o presidente,osdiretoresdePolticaMonetria,PolticaEconmica,EstudosEspeciais,Assuntos Internacionais, Normas e Organizao do Sistema Financeiro, Fiscalizao, Liquidaes e Desestatizao,eAdministrao). TambmparticipamdoprimeirodiadareuniooschefesdedeterminadosDepartamentosdo Bacen2. Na primeira sesso de trabalhos, as atividades ainda possuem participao de trs consultores e o secretrioexecutivo da Diretoria, o assessor de imprensa, o assessor especial e, sempre que convocados, outros chefes de departamento convidados a discorrer sobre assuntosdesuasreas. OutraatividadefundamentalparaomercadoderesponsabilidadedoCopomapublicaodo documento conhecido como "Relatrio de Inflao". Importante fonte de informao, o relatrio analisa detalhadamente a conjuntura econmica e financeira do Pas, bem como apresenta suas projees para a taxa de inflao. publicada ao final de cada trimestre civil (maro,junho,setembroedezembro). A taxa de juros fixada na reunio do Copom a meta para a Taxa Selic que ir prevalecer por todo o perodo entre reunies ordinrias do Comit. Quando necessrio, o Copom tambm define o vis, que a prerrogativa dada ao presidente do Bacen para alterar, na direo do vis,ametaparaaTaxaSelicaqualquermomentoentreasreuniesordinrias. Importante A taxa de juros meta definida pelo Copom possui o importante papel de balizar o mercadoemrelaotaxadejurospraticada. Quanto maior a taxa de juros definida, menor o incentivo para as empresas investirem nas suas atividades uma vez que o investimento em ttulos financeiros poder ser muito mais rentvel do que a prpria atividade da empresa. O mesmo acontece com as pessoas, quanto maior a taxa de juros, maior a rentabilidade de investimentos, menor o incentivo ao consumo.Nasduassituaes,notequehdesaquecimentodaeconomia. Por outro lado, quanto menor a taxa de juros, maior o incentivo das empresas investirem nas prprias atividades para buscarem uma rentabilidade maior do que a baixa rentabilidade de investimentosfinanceiros,aumentandooempregoearendadapopulao.
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Maioresinformaes,sitedoBacen.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros Alm do aumento do consumo pelo aumento da renda, as pessoas tambm tendero a consumir mais, uma vez que investir pode no ser to atrativo em termos de rentabilidade. Neste caso note que h aquecimento da economia, porm se o crescimento da demanda for maiorqueodaoferta,ocorrerumaumentodainflao. Portanto, atravs da definio da taxa de juros meta, as autoridades monetrias buscam manter a inflao dentro do limite superior e inferior definido pelo Conselho Monetrio Nacional CMN e, como forma de ajustar as variaes ocorridas neste percurso, utiliza de alguns instrumentos da Poltica Monetria para controlar a disponibilidade de moeda em circulao. Os trs principais instrumentos de Poltica Monetria utilizados pelas autoridades so: operaesnoopenmarket, alteraesnastaxasdedepsitocompulsrio;e ataxaderedesconto. Openmarket Pode ser considerado o instrumento de maior flexibilidade e de rpido efeito. Neste procedimento, as autoridades monetrias compram ou vendem ttulos pblicos3 no mercado financeiro. Se ocorre a compra, o Governo recebe moeda em troca de ttulos, retirando recursos do mercado. Por outro lado, na compra de ttulos do mercado, o governo recebe o papel e entrega moeda ao mercado, aumentando a disponibilidade de recursos na economia. Com estes procedimentos, as autoridades monetrias conseguem aumentar ou reduzir a disponibilidade de moeda no mercado, de acordo com a sua necessidade. Os principais objetivos do open market controlar a taxa de juros do curtoprazo, gerenciar a liquidez da economiaesinalizaraorientaodaPolticaMonetria. Depsitocompulsrio. Todos os agentes que fazem parte do sistema bancrio so obrigado a manter no Bacen um depsitocompulsrioquecalculadocomoumapartedeseusdepsitosvistarecebidos.Ao aumentar a alquota, o Bacen reduz o volume disponvel para os bancos emprestarem, para a populaoouparaasempresas,reduzindoovolumederecursosnaeconomia.Poroutrolado, ao diminuir a alquota do depsito compulsrio, o Bacen aumenta o volume de recursos disponvelparaosbancosemprestarem,elevandoovolumedemoedaemcirculao.
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Estesttulossoapresentadosnocaptulo04.
IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros Na poltica expansionista, o Banco Central reduz a alquota e, na poltica contracionista, reduz a alquota. O efeito no imediato na economia, uma vez que necessrio toda esta movimentao bancria no geral. Portanto, a alterao do depsito compulsrio um instrumentoparacontrolaraliquidezdemdioprazo. Taxaderedesconto Pode ser considerada como uma assistncia financeira de liquidez imediata aos bancos. O objetivo dar liquidez aos bancos no curtssimoprazo, emprestando recursos para zerar suas posies de um dia para outro, dos bancos que emprestaram mais recursos ao mercado do que poderiam. Pode ser considerado um instrumento passivo, uma vez que no interfere no mercado como um todo. Como forma de restringir este prtica, o Bacen cobra um custo bastanteelevadodosbancosquenecessitamdesteinstrumento. Alm destes trs instrumentos, h outras formas das autoridades monetrias aumentarem ou reduziremamoedaemcirculao.Comoporexemplo: controledoscrditossubsidiadospeloGovernodisponveisnomercado; aumentooureduodataxadepagamentomnimodafaturadocartodecrditopor partedosconsumidore; incentivandoasexportaesouimportaesatravsdemediasespecficas; No geral, classificase a poltica monetria como expansionista quando h aumento de moeda em circulao no mercado e, como poltica monetria contracionista, quando a reduo. A diminuio do compulsrio, reduo do valor da taxa de redesconto e compra de ttulos pblicosincentivamapolticaexpansionista.Joaumentodataxadocompulsrioedataxade redescontoouavendadettulospblicos,favorecemapolticacontracionista. 2.5ndicesFinanceiros No item anterior, estudamos a importncia de analisar, acompanhar e estudar as variveis macroeconmicas para o mercado como um todo. Voc se lembra do conceito de PIB, PNB, taxa de cmbio, inflao, taxa de juro? Atravs delas, conseguimos entender a dinmica e as conseqncias dos eventos econmicos no mercado financeiro como um todo ou, quando for o caso, nas instituies e populao em geral. No entanto, como so medidos estes ndice financeiros?
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IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros De acordo com a definio do Bacen, ndices de preos so nmeros que agregam e representam os preos de uma determinada cesta de produtos. Sua variao mede a variao mdiadospreosdosprodutosdessacesta. Osdoisprincipaisdetiposdendicessoosindicadoresdeinflao(indicadoresdepreo)eas taxas de juros financeiras. Os indicadores de inflao medem o movimento de preos de uma cesta de produtos (medem o preo mdio de um produto). J as taxas de juros financeiras, representamovalordosjuroscobradosnasoperaes. TAXASDEJUROSFINANCEIRAS Abaixo so apresentadas as principais taxas de juros financeiras que so acompanhadas na economia. TaxaBsicaFinanceiraTBF. Criada em 29/07/1995 pelo CMN. Para o clculo utilizado uma amostra das 30 maiores Instituies Financeiras do pas, a partir da remunerao mensal mdia dos CDBs e RDBs no prazode30a35dias. TaxaReferencialTR. calculada com base na TBF e em um redutor definido pelo governo que determinado de acordocomumatabelaespecficaemfunodametaestabelecidaparaataxaSelic. TaxadeJurosdeLongoPrazoTJLP. Referncia para emprstimos de longoprazo, seu clculo considera a meta de inflao, calculada pro rata para os doze meses seguintes ao primeiro ms de vigncia da taxa, inclusive, baseada nas metas anuais fixadas pelo CMN e no prmio de risco, que incorpora uma taxa de juro real internacional e um componente de risco Brasil numa perspectiva de mdioelongoprazo. TaxaSelic. a taxa bsica da economia, sendo calculada pela taxa mdia ajustada dos financiamentos diriosapuradosnoSelicparattulosfederais.
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IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros TaxadosCertificadosdeDepsitosInterbancrioTaxaCDI. Os Certificados de Depsito Interbancrio (CDI) so os ttulos de emisso das instituies financeiras, que lastreiam as operaes do mercado interbancrio. A taxa CDI a mdia dos emprstimos feitos entre os bancos para um dia. divulgada anualizada diariamente pela CETIP. INDICADORESDEINFLAO Abaixo so apresentados os principais ndices de inflao que so acompanhados na economia. H diversos outros ndices de preos que so calculados, divulgados e estudados. NoGeral,elessediferenciampelasregiesanalisadas,atividadessetoriaisconsideradasefaixa salarialabordada. ndiceGeraldePreosDisponibilidadeInternaIGPDI. Este ndice calculado mensalmente pela Fundao Getlio Vargas FGV e representa uma mdia ponderada do ndice de Preos no Atacado IPA (60%), do ndice de Preo ao ConsumidorIPC(30%)edondiceNacionaldaConstruoCivilINCC(10%). ndicedePreosnoAtacadoIPA. TambmcalculadopelaFGV,acompanhaospreosnomercadoatacadista. ndicedePreoaoConsumidorIPC. ApuraainflaodasfamliasnoeixoRioSoPaulo,tambmcalculadopelaFGV. ndiceNacionaldaConstruoCivilINCC. AvaliaospreosnosetornaconstruociviletambmcalculadopelaFGV. ndiceGeraldePreosdoMercadoIGPM. MesmaestruturaeperiodicidadedoIGPDI,difereseapenaspeloperodoconsiderado.
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IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros ndiceNacionaldePreosaoConsumidorINPC. Calculado mensalmente pelo Instituto Brasileiro de Geografia e Estatstica IBGE, mede as despesas das famlias nas regies metropolitanas. Os setores pesquisados so: alimentao e bebidas, habitao, artigos de residncia, vesturio, transportes, sade e cuidados pessoais, despesas pessoais, educao e comunicao. O peso relativo de cada grupo reestimado mensalmente, considerandose a cesta de consumo na database e a variao relativa dos preos dos bens e servios do grupo. A varivel de ponderao do INPC a "populao residenteurbana". ndicedePreosaoConsumidorAmpliadoIPCA. Mesma estrutura do INPC, porm a varivel de ponderao do IPCA o "rendimento total urbano"ecobreumnmeromaiordefaixasderenda. ndicedePreosaoConsumidorRealIPCA15. Este ndice calculado da mesma forma que o IPCA, mas com o perodo de coleta adiantado em15dias. ndicedePreoaoConsumidorIPCFIPE. Calculado pela Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas da Universidade de So Paulo o ndice de preos com srie histrica mais longa, com incio em janeiro de 1939. Sua estrutura contempla os seguintes grupos: Alimentao, Habitao, Despesas Pessoais, Vesturio, Transportes,SadeeEducao. 2.6IndicadoresAgropecurios Uma categoria que muito importante no mercado da BM&FBOVESPA so os Indicadores de preos agropecurios do Centro de Estudos Avanados em Economia Aplicada CEPEA. A instituio calcula mais de 15 indicadores, sendo que alguns destes ndices calculados pelo CEPEA so utilizados para a liquidao financeira dos contratos agropecurios da BM&FBOVESPA.Osprincipaisindicadoresso:
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IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros IndicadorESALQ/BM&FBovespadoBoiGordoSoPaulo. IndicadordiriodospreosdoBoiGordodoEstadodeSoPaulo.CotadoemReaisporarroba, aretirarnapropriedade. IndicadordoBEZERROESALQ/BM&FBovespaMatoGrossodoSul. Indicador dirio dos preos do bezerro nas principais regies produtoras do estado do Mato GrossodoSul,sendooanimalcotadoemreaisporcabea. IndicadorArrozemCascaESALQ/BolsaBrasileiradeMercadoriasBVMF. Indicador dirio do arroz em casca posto na indstria do Rio Grande do Sul. Cotado em Reais porsacade50quilos. IndicadordePreosdoMILHOESALQ/BM&FBovespa. Preos mdios da regio de campinas dos negcios realizados para o produto posto em armazm,emnveldeatacado.CotadoemReaisporsacade60quilos. IndicadorCEPEA/ESALQ/BM&FBovespaParanagu. Soja em gro, posto em armazm no Porto de Paranagu. Cotado diariamente em Reais por sacade60quilos. Importante Outros produtos que o CEPEA tambm calcula os Indicadores de preo so: acar, algodo, caf, citros, etanol, frango, produtos hortifrutcolas, leite, Mandioca, Suno e Trigo.
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IntroduoaEconomiaeaosIndicadoresFinanceiros 2.7ComentriosFinais Ao terminar este captulo, esperase que voc tenha compreendido o conceito e o papel da moeda na economia, a definio e a dinmica da oferta e da demanda e a sua importncia para a formao dos preos na economia, o conceito e relao entre Produto Interno Bruto PIB e Produto Nacional Bruto PNB, a importncia e os efeitos das Polticas de Renda, Cambial, Monetria e Fiscal para a atividade econmica brasileira, reconhea e identifique as principaiscaractersticasdosindicadoresfinanceirosedosindicadoresagropecurios. Importante ReviseosprincipiaspontoseBOAPROVA!!! BIBLIOGRAFIA BacenBANCOCENTRALDOBRASIL:Disponvelem:<http://www.bcb.gov.br> BM&FBOVESPABOLSADEVALORES,MERCADORIAS&FUTUROS:Disponvelem: <http://www.bmfbovespa.com.br> CEPEACENTRODEESTUDOSAVANADOSEMECONOMIAAPLICADA:Disponvelem: <http://www.cepea.esalq.usp.br> FORTUNA,Eduardo.Mercadofinanceiro:produtoseservios.17.ed.,rev.,atual.eampl.Rio deJaneiro:Qualitymark,2010.833p. MANKIW,N.Gregory.Introduoeconomia:ediocompacta.SoPaulo:PioneiraThomson Learning,2005.Traduoda3aedionorteamericana.
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