Sunteți pe pagina 1din 10

Capitolul III ANALIZA RISCULUI ECONOMIC (DE EXPLOATARE) 3.1. Consi !"a#ii p"!li$ina"! p"i%in "is&ul ! !'ploata"!

Riscul economic sau de exploatare exprim incapacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediului economico-social i reflect variabilitatea rezultatului economic n funcie de modificarea condiiilor de exploatare. Rezultatele de exploatare nu sunt certe deoarece nici veniturile i nici costurile care determin aceste rezultate nu sunt certe. Veniturile sunt influenate de condiiile economice sau de activitatea concurenilor, de preul de vnzare sau de cantitile vndute (sau de ambele variabile cantitative), ceea ce face ca ele s fie diferite fa de previziuni. cest risc este denumit "is&ul %(n)*"ilo". Costurile de exploatare sunt compuse din costuri fixe i costuri variabile, iar cu ct ponderea costurilor fixe de exploatare este mai ridicat, cu att mai !reu i va fi unei firme s-i adapteze costurile sale de exploatare la sc"imbrile nre!istrate n volumul vnzrilor. #tructura costurilor, din punctul de vedere al ponderilor deinute de costurile fixe i variabile, depinde n mare msur de sectorul de activitate al firmei respective. $ns c"iar i sectoarele care prin specificul lor necesit costuri fixe mai ridicate (transporturile aeriene, construcia de automobile, construcia de ec"ipamente complexe) au totui la ndemn posibilitatea de a corela, ntr-o anumit msur, volumul activitii cu nivelul costurilor pe care le suport. Riscul care provine dintr-o anumit compoziie a costurilor variabile i fixe este denumit "is& ! !'ploata"!. Riscul de exploatare va fi cu att mai mare cu ct ponderea costurilor fixe de exploatare, comparativ cu costurile variabile de exploatare, va fi mai mare. %rincipalii factori care influeneaz riscul economic sau de exploatare sunt cifra de afaceri, structura c"eltuielilor de exploatare, precum i apropierea dintre nivelul produciei efective i cea corespunztoare punctului critic. &innd seama de le!tura dintre aceti factori, rezult c, pe msur ce nivelul efectiv al produciei se ndeprteaz de punctul critic, iar c"eltuielile fixe sunt mai mici, riscul de exploatare are tendina de scdere i invers. 'a baza apariiei acestui tip de risc stau c"eltuielile fixe ale ntreprinderii, pe care aceasta trebuie s le acopere indiferent de volumul produciei realizate i de veniturile obinute. $n aceste condiii, riscul de exploatare se refer la posibilitatea obinerii unei mar(e brute care s nu acopere c"eltuielile fixe i care, astfel, s conduc la apariia pierderilor de exploatare. )"eltuielile fixe de exploatare pot constitui att o surs de cretere a rentabilitii firmei, ct i o surs de pierdere, n funcie de evoluia c"eltuielilor totale fa de evoluia volumului fizic al produciei vndute. %ractica a demonstrat c, odat cu creterea volumului produciei unui bun, c"eltuielile cresc ntr-un ritm mai sczut, ceea ce determin scderea costurilor pe unitatea de produs. 'a aceasta contribuie un complex de factori, precum creterea !radului de dotare te"nic, a calificrii i experienei muncitorilor, mbuntirea !radului de or!anizare, toate presupunnd o cretere a experienei n producie i care se concretizeaz n ma(orarea productivitii muncii. *enomenul de experien este important la nceputul activitii firmei, dar el se atenueaz cu timpul, devenind ne!li(abil n faza de maturitate. ceasta, deoarece, pe msur ce dimensiunile firmei cresc, sporesc i costurile de administraie cu caracter fix i se atenueaz economiile de costuri fcute pe seama c"eltuielilor de producie. + firm care are o pondere a c"eltuielilor variabile ridicat este mai puin riscant dect o firm care are o pondere important a c"eltuielilor fixe, deoarece, n cazul unei reduceri ,-

con(uncturale a cifrei de afaceri, ea va trebui s acopere o parte relativ mai mic de c"eltuieli fixe, ce nu depind de volumul produciei i, implicit, de mrimea cifrei de afaceri. )u ct ponderea c"eltuielilor fixe este mai ridicat, cu att nivelul riscului de exploatare este mai mare. $n funcie de proporia costurilor fixe i variabile n cadrul c"eltuielilor de exploatare, o cretere a volumului produciei vndute poate conduce la o cretere mai mare sau mai mic a profitului din exploatare. )orelaia se menine i n sens invers, respectiv profitul scade sau poate aprea c"iar pierdere din exploatare atunci cnd se reduce volumul produciei. Riscul de exploatare este determinat de investiiile pe care o firm le face de-a lun!ul anilor. #pecificul acestor investiii este determinat de sectorul de activitate al firmei, de fora de pia, de ponderea costurilor fixe n totalul costurilor de producie. *irmele care activeaz n sectoarele productoare de bunuri de lar! consum (alimentare, buturi) i cele de utiliti publice (distribuia ener!iei electrice, a !azului natural) au, n !eneral, un risc mai sczut. #pre deosebire de acestea, ntreprinderile productoare de bunuri de folosin ndelun!at, de mi(loace de producie i de transport prezint, de re!ul, un risc economic mai ridicat. %entru evaluarea riscului de exploatare, putem folosi informaiile oferite de studiul pra!ului de rentabilitate i de studiul pr!"iei de exploatare. 3.+. Anali)a "is&ului ! !'ploata"! &u a,uto"ul p"a-ului ! "!nta.ilitat! P"a-ul ! "!nta.ilitat!, numit i punct critic sau punct de ec"ilibru, reprezint acel volum al activitii realizat de ctre o firm pentru care veniturile obinute permit acoperirea inte!ral a c"eltuielilor efectuate, dar fr a se obine profit. .ivelul su poate fi determinat prin metoda al!ebric sau sub form !rafic, precum i prin combinaia celor dou exprimri. %rin metoda algebric, pra!ul de rentabilitate poate fi determinat n uniti fizice sau n uniti valorice, pentru un anumit produs sau la nivelul ntre!ii firme. #tabilirea pra!ului de rentabilitate pe fiecare produs n parte este posibil numai la firmele unde exist posibilitatea identificrii clare a c"eltuielilor fixe pe fiecare produs. /eterminarea pra!ului de rentabilitate n uniti fizice presupune e!alarea funciei veniturilor cu cea a costurilor de exploatare, precum i rezolvarea ecuaiei corespunztoare0 123xp ) 2 )f 4 3 x cv, unde0 1 5 veniturile de exploatare 3 5 volumul fizic al produciei vndute dintr-un anumit produs p 5 preul de vnzare ) 5 c"eltuielile de exploatare aferente produsului respectiv )f 5 c"eltuielile fixe cv 5 c"eltuielile variabile pe unitatea de produs. $ntruct n punctul de ec"ilibru veniturile sunt e!ale cu costurile (profitul este zero), vom obine0
qcr p = Cf + qcr cv Cf qcr = , p cv

unde0 3cr 5 volumul produciei dintr-un anumit sortiment corespunztor punctului critic. /iferena dintre preul de vnzare unitar i c"eltuielile variabile pe unitatea de produs reprezint $a",a &/!ltui!lilo" %a"ia.il! p! unitat!a ! p"o us sau $a",a ."ut* p! unitat!a ,6

! p"o us (mcv). ceasta arat contribuia fiecrei uniti de produs la acoperirea c"eltuielilor fixe i obinerea profitului de exploatare. /e aceea, volumul produciei corespunztoare pra!ului de rentabilitate se mai poate scrie ca raport ntre c"eltuielile fixe i mar(a costurilor variabile unitare, adic0
qcr = Cf . mcv

/ac ntreprinderea i propune obinerea unui anumit nivel al profitului (%r 7) pentru sortimentul considerat, volumul total al produciei care trebuie vndut (3t) pentru a realiza profitul previzionat se determin astfel0
qt = Cf + Pr 0 Cf + Pr 0 = . p - cv mcv
cr

%ra!ul de rentabilitate se poate exprima i valoric () de afaceri critic, i poate fi determinat cu formulele0
CA cr =

), n acest caz numindu-se i cifr

Cf Cf Cf = = cv 1 - rv rmv - n cazul unui sortiment 1p Cft Cft Cft CA cr = = = Cv 1 - Rv Rmv - n cazul ntre!ii producii (pentru toate sortimentele 1CA

din nomenclatorul de fabricaie), unde0 rv - rata c"eltuielilor variabile (c"eltuielile variabile la 8 leu vnzri sau cifr de afaceri pe produse)9 rmv 5 rata mar(ei c"eltuielilor variabile pe unitatea de produs9 )ft 5 c"eltuielile fixe totale (aferente volumului total al produciei vndute)9 ) - reprezint cifra de afaceri total a firmei9 )v 5 c"eltuielile variabile totale ale firmei9 Rv 5 rata c"eltuielilor variabile totale9 Rmv 5 rata mar(ei c"eltuielilor variabile totale. /ac ntreprinderea dorete i obinerea unui anumit profit, mrimea total a cifrei de afaceri care trebuie realizat se calculeaz astfel0
Cf + Pr 0 - n cazul unui sortiment rmv Cft + Pr 0 CAt = - n cazul ntre!ii producii. Rmv CAt =

naliza rentabilitii pe baza punctului critic permite i aprecierea !radului sau coeficientului de utilizare a capacitii de producie a ntreprinderii, prin raportarea volumului produciei aferent punctului critic sau a volumului total al produciei ce trebuie realizat pentru obinerea profitului previzionat la nivelul capacitii de producie, astfel0
K= CA ' , CAt x100 , Cp

unde0 )p 5 capacitatea de producie a firmei. Problem Pe baza urmtoarelor date, s se determine pragul de rentabilitate n uniti fizice i valorice, pe fiecare sortiment i pe ntreaga firm, tiind c producia este eterogen.

,:

%rodusu l

1olumul fizic al produciei (3) n n baz curent 87777 =777 8-77 8777 =77 8,777 =-77 8-77 88-7 <77

)ostul unitar (c) n baz ,,; < =,; = n curen t <,, <,< =,; =,; ;,;

%reul de vnzare (p) n baz < = ; 6 n curen t = =,; ; 6

)"eltuieli fixe ()f) n baz ;777 <,77 8-77 677 =77 n curent -777 <,,7 86-7 88-7 =,7

> ) / ?

%entru reprezentarea grafic a pragului de rentabilitate se procedeaz ca n fi!ura <.8. )osturile i veniturile exprimate valoric sunt reprezentate pe ordonat, iar producia exprimat cantitativ este reprezentat pe abscis. ),1 1t zona profitului zona pierderilor )t )f )v

@8

@cr

@,

0i-u"a 3.1. R!p"!)!nta"!a -"a1i&* a pun&tului &"iti& *uncia veniturilor totale (Vt) exprim veniturile pe care firma le obine la fiecare nivel al produciei, considernd c se folosete un pre constant de vnzare ( p) pe unitatea de produs. $n mod similar, funcia costurilor totale de exploatare (Ct), reprezint costurile totale pe care firma le va suporta la fiecare nivel al produciei. )osturile totale cuprind suma dintre costurile fixe (Cf), care sunt independente de volumul produciei i costurile variabile, care cresc ntr-o rat constant pe unitatea de produs. $n ipoteza unui pre de vnzare constant pe unitatea de produs (p) i a unui cost variabil constant pe unitatea de produs ( cv) vom obine relaii lineare pentru funciile veniturilor totale i costurilor totale. ceste relaii lineare sunt valabile numai pentru o anumit !am de niveluri ale produciei, cum ar fi de la @8 la @,. %ra!ul de rentabilitate se afl n punctul @cr din fi!ur, acolo unde se intersecteaz funciile veniturilor totale i costurilor totale. /ac nivelul produciei unei firme este sub pra!ul de rentabilitate, adic veniturile totale sunt mai mici dect costurile totale, atunci firma suport pierderi de exploatare (rezultatul exploatrii este ne!ativ). /ac volumul produciei este deasupra pra!ului de rentabilitate, adic veniturile totale sunt mai mari dect costurile totale, ea realizeaz profit de exploatare (rezultatul exploatrii este pozitiv). ,A

/eterminarea !rafic a pra!ului de rentabilitate al unei firme necesit parcur!erea urmtoarelor etape de lucru0 - reprezentarea dreptei veniturilor totale, plecnd din ori!ine, cu o pant p9 - reprezentarea dreptei costurilor totale, care pleac de la nivelul dat al costurilor fixe, cu o pant cv9 - determinarea punctului unde se intersecteaz veniturile totale i costurile totale i identificarea sa pe abscis. $n cazul modelului !rafic al analizei pra!ului de rentabilitate, ipoteza unor preuri unitare i costuri variabile unitare constante determin o form linear pentru funciile veniturilor totale i costurilor totale. $n practic, aceste funcii au tendina de a fi nelineare. $n multe cazuri, o firm poate vinde o cantitate suplimentar de produse numai prin reducerea preului unitar de vnzare. cest lucru determin o evoluie curbilinie a funciei veniturilor totale. /e asemenea, costurile totale ale unei firme pot fi nelineare, deoarece costurile variabile unitare prezint mai nti o scdere i apoi o cretere (fi!ura <.,.). ),1

@8

@,

@<

0i-u"a 3.+. R!p"!)!nta"!a -"a1i&* a pun&tului &"iti& 2n ipot!)a n!linia"it*#ii %!nitu"ilo" 3i &/!ltui!lilo" #cderea costurilor variabile unitare se produce, de exemplu, dac specializarea forei de munc conduce la creterea productivitii orare a muncii. )reterea costurilor variabile unitare se poate produce dac o firm folosete munc salariat peste pro!ramul normal de : ore, pe msur ce producia tinde s se apropie de nivelul maxim posibil al capacitilor existente. Bi aceasta, deoarece munca peste pro!ram se pltete, adesea, cu un spor de ;7C sau 877C peste ceea ce se pltete pentru munca prestat n cadrul pro!ramului normal de lucru. *unciile veniturilor totale i costurilor totale de natur nelinear pot face ca o firm s aib mai mult dect un punct de pra! de rentabilitate (punct critic), aa cum rezult n fi!ura <.,., unde exist un punct critic inferior, n @8, i un punct critic superior, n @<. *irma va nre!istra pierderi de exploatare sub nivelul de producie @8 i deasupra lui @<. %rofiturile de exploatare ale firmei sunt maxime n interiorul ariei @ 8 - @<, n punctul unde distana dintre veniturile totale i costurile totale este cea mai mare, adic la nivelul @ , (unde venitul mar!inal este e!al cu costul mar!inal). Dpoteza unui pre constant de vnzare i a unui cost variabil unitar constant este adevrat pentru un anumit se!ment de niveluri ale produciei. Eotui, luarea n considerare a unor niveluri ale produciei n afara acestui se!ment va necesita modificri n !raficul pra!ului de rentabilitate. <7

lt ipotez a analizei pra!ului de rentabilitate este c nu se poate face distincia net a costurilor n variabile i fixe. /e fapt, att costurile variabile ct i costurile fixe depind de perioada avut n vedere i de se!mentul de niveluri ale produciei. /up cum se tie, toate costurile sunt variabile pe termen lun!. $n plus, unele costuri sunt parial fixe i parial variabile, iar altele cresc ntr-o msur !radat, n trepte - costurile semivariabile, ele fiind constante pentru se!mente relativ reduse de niveluri ale produciei. Fodelul pra!ului de rentabilitate prezint i aseriunea c firma produce i vinde fie un sin!ur produs, fie o compoziie constant a mai multor produse. desea, aceast compoziie se modific n timp i pot aprea probleme n privina repartizrii costurilor fixe asupra diferitelor produse. naliza pra!ului de rentabilitate este operaional pentru o perioad previzional de un an sau mai puin. Eotui, unele costuri nu vor fi acoperite prin veniturile realizate de activitile pe care le implic dect n viitor. /e exemplu, c"eltuielile de cercetare - dezvoltare fcute ntr-o anumit perioad vor fi concretizate n produse noi abia peste civa ani. /e aceea, pentru a fi un instrument de previziune, costurile de exploatare ale unei firme trebuie s fie n concordan cu veniturile realizate pe aceeai perioad pentru care se face previziunea. /esi!ur, analiza pra!ului de rentabilitate prezint multe avanta(e incontestabile, dintre care menionm0 - permite stabilirea nivelurilor de producie pentru care nu se mai nre!istreaz pierderi sau pentru care se obine un nivel pro!ramat al profitului9 - evideniaz corelaiile dintre evoluia produciei a veniturilor i a costurilor, !rupate n costuri variabile i costuri fixe9 - permite stabilirea !radului de utilizare a capacitilor de producie n condiiile obinerii unui anumit profit pro!ramat i a cilor sale de cretere9 - permite elaborarea de ipoteze i simulri privind evoluia profitului firmei9 - permite luarea unor decizii privind dimensionarea optim a capacitilor de producie i efectuarea unor investiii pentru dezvoltarea i modernizarea fiecrei firme. /e asemenea, analiza pra!ului de rentabilitate servete n efectuarea dia!nosticului financiar, respectiv n analiza riscului. Dnformaiile obinute din analiza pra!ului de rentabilitate pot fi folosite pentru evaluarea riscului de exploatare la care este supus o firm. + prim posibilitate de studiu este oferit de calculul Gindicatorului de poziieH fa de pra!ul de rentabilitate. Dndicatorul de poziie se poate determina att sub form absolut ( ), ct i sub form relativ (C)0 2 ) ef 5 ) cr9
% = CA ef CA cr 100 . CA cr

Dndicatorul n mrime absolut (indicatorul flexibilitii absolute, denumit i mar( de si!uran) exprim ecartul existent ntre cifra de afaceri efectiv realizat () ef) i cifra de afaceri corespunztoare pra!ului de rentabilitate () cr). )u ct acest ecart este mai mare, cu att ntreprinderea va avea o flexibilitate i o adaptabilitate mai mare la evoluiile pe termen scurt i mediu nre!istrate de sectorul economic n care ea opereaz. stfel, o cretere a acestui indicator denot o reducere a riscului de exploatare nre!istrat de o anumit firm. %entru a putea face comparaii ntre firme cu dimensiuni diferite, se utilizeaz indicatorul de poziie n mrimi relative. <8

M*"i$il! &al&ulat! p!nt"u in i&ato"ii ! po)i#i! 2n $*"i$i a.solut! 3i "!lati%! sunt &o$pa"at!4 apoi4 &u &i1"a ! a1a&!"i &"iti&*4 "!)ult(n u"$*toa"!l! ap"!&i!"i5 6 a&* &i1"a ! a1a&!"i !1!&ti%* s! situ!a)* &u p(n* la 178 p!st! &!a &"iti&*4 1i"$a s! a1l* 2nt"6o situa#i! "is&ant* sau insta.il*9 6 a&* &i1"a ! a1a&!"i !1!&ti%* !st! &u p(n* la +78 $ai $a"! !&(t &!a &"iti&*4 1i"$a s! a1l* 2nt"6o situa#i! "!lati% sta.il*9 6 a&* &i1"a ! a1a&!"i !1!&ti%* !p*3!3t! &u p!st! +78 p"a-ul ! "!nta.ilitat!4 atun&i 1i"$a s! a1l* 2nt"6o situa#i! lipsit* ! "is&u"i s!$ni1i&ati%! sau &on1o"ta.il*. daptabilitatea firmei la sc"imbrile mediului economic depinde, n mod esenial, de calitatea potenialului te"nic i uman al acesteia, precum i de structura c"eltuielilor sale, respectiv ponderea c"eltuielilor fixe i variabile. Eotui, factorul decisiv l reprezint structura c"eltuielilor. stfel, o firm care are o pondere a c"eltuielilor variabile ridicat este mult mai puin riscant dect o firm care are o pondere important a c"eltuielilor fixe, deoarece, n cazul unei reduceri con(uncturale a cifrei de afaceri, ea va trebui s acopere o parte relativ mai mic de c"eltuieli fixe, ce nu depind de volumul produciei i, implicit, de mrimea cifrei de afaceri. Problem Se cunosc datele - Cantitatea v!ndut ".### buc. - Preul de v!nzare $### u.m.%buc. - C&eltuieli cu materii prime $## u.m.%buc. - C&eltuieli cu dob!nzile '##.### u.m. - C&eltuieli cu manopera $'# u.m.%buc. - Salariile pers. administrativ (##.### u.m. - )sigurri ('.### u.m. - *mpozite i taxe +'.### u.m. - )mortismente +##.### u.m. - C&eltuieli diverse (# u.m.%buc. - ,lectricitate -'.### u.m. S se calculeze producia aferent pragului de rentabilitate, cantitativ i valoric, i indicatorul de poziie n mrime absolut i procentual. .e asemenea, s se calculeze producia aferent pragului de rentabilitate n cazul n care preul crete cu (## u.m., iar c&eltuielile fixe cresc cu $##.### u.m. 3.+. Anali)a "is&ului ! !'ploata"! &u a,uto"ul p("-/i!i ! !'ploata"!(DOL) )onceptele de prghie de exploatare i respectiv de prghie financiar sunt utile n analiza financiar, n planificarea i controlul activitii fiecrei firme. )onceptul de pr!"ie se refer la folosirea de ctre firm a unor active i pasive cu costuri fixe, n ncercarea de a spori profiturile acionarilor i, n ultim instan, de a crete valoarea de pia a ntreprinderii. Prghia de exploatare implic folosirea unor active, iar prghia financiar presupune folosirea unor pasive (mprumuturi i capital preferenial avnd costuri fixe! + firm folosete pr!"ia de exploatare i pr!"ia financiar n sperana obinerii unor cti!uri superioare costurilor activelor i pasivelor, mrind astfel profiturile acionarilor. Eotui, pr!"ia de exploatare sau financiar reprezint o arm cu dou tiuri, deoarece ea produce i o variabilitate sporit a acestor cti!uri. /ac, spre exemplu, o firm obine cti!uri ce sunt mai mici dect costul acestor active i pasive, atunci folosirea pr!"iei (economicIfinanciar) conduce, de fapt, la scderea profiturilor acionarilor. stfel, pr!"ia sporete amplitudinea <,

pierderilor, respectiv a cti!urilor poteniale ale acionarilor comuni. )onceptul de pr!"ie este de mare folos analitilor financiari, prin aceea c el pune n eviden relaia dintre risc i rentabilitate, asociat diverselor tipuri de decizii financiare. P("-/ia ! !'ploata"! are la baz costurile fixe de exploatare. )nd o firm are costuri fixe de exploatare, o sc"imbare intervenit n veniturile din vnzri este amplificat ntr-o modificare relativ mai mare nre!istrat de rezultatul brut de exploatare. ?fectul de multiplicare rezultat din folosirea costurilor fixe de exploatare este cunoscut sub numele de pr!"ie de exploatare (P,) sau levier de exploatare ('?),. Fodul n care riscul de exploatare afecteaz mrimea rezultatului brut de exploatare i a cas" floJ-ului de exploatare poate fi cuantificat cu a(utorul elasticitii rezultatului brut sau a cas" floJ-ului de exploatare n funcie de sc"imbrile nre!istrate de cererea solvabil, exprimat de modificarea volumului vnzrilor. ?lasticitatea rezultatului brut sau a cas" floJului de exploatare poate fi determinat cu a(utorul coeficientului nivelului sau pr!"iei de exploatare ()%?). Ni%!lul p("-/i!i ! !'ploata"!4 nu$it 3i &o!1i&i!nt al p("-/i!i ! !'ploata"! sau l!%i!" ! !'ploata"! (CPE), se determin ca raport ntre modificarea relativ a rezultatului brut de exploatare (R>?) sau a cas" floJ-ului de exploatare ()*?) i modificarea relativ a volumului fizic al produciei vndute (@v), astfel0 R! (CF )/R! 0 (CF 0 ) CP = . Qv / Qv 0 1om presupune urmtoarea ipotez de lucru0 volumul fizic al produciei vndute este de 8777 uniti, preul de vnzare este de <7 mii lei pe bucat, costurile variabile pe unitatea de produs de ,7 mii lei, iar suma total a costurilor fixe este de ;.777 mii lei. /ac numrul de uniti vndute crete de la 8777 uniti la 8;77 de uniti (o cretere de ;7C), rezultatul de exploatare va evolua astfel0

Ni%!lul %(n)*"ilo" : 1777 .u&*#i 1nzri (mii lei) <7.777 )osturi variabile (mii lei) ,7.777 )osturi fixe (mii lei) ;.777 Rezultat brut de exploatare (mii ;.777 lei)

Ni%!lul %(n)*"ilo" : 1;77 .u&*#i =;.777 <7.777 ;.777 17.777

#e constat c rezultatul brut de exploatare s-a dublat atunci cnd volumul fizic al vnzrilor a sporit cu ;7C. $n cazul cnd numrul de uniti vndute s-ar reduce cu ,;C, de la 8777 la 6;7, mrimea R>? va fi0 Ni%!lul %(n)*"ilo" : 1777 .u&*#i <7.777 ,7.777 ;.777 Ni%!lul %(n)*"ilo" : <;7 .u&*#i ,,.;77 8;.777 ;.777

1nzri (mii lei) )osturi variabile (mii lei) )osturi fixe (mii lei)
,

". C#$rre$%x, "e&t'() f')$)c'*re, +. ,'tec, P$r'&, 1--1, p. ./0

<<

Rezultat brut de exploatare (mii lei)

;.777

+.;77

$n acest caz, se observ c rezultatul brut de exploatare se reduce cu ;7C. Rezult c, la o modificare cu 8C a numrului de uniti vndute, rezultatul brut de exploatare s-a modificat ntr-un ritm dublu fa de acea modificare i n acelai sens. 'a o cretere de 87C a volumului de uniti vndute, R>? va crete cu ,7C9 la o scdere de 87C a cantitii de produse vndute, se va nre!istra o reducere de ,7C a R>?. %utem, deci, exprima nivelul pr!"iei de exploatare n funcie de preul de vnzare unitar (p), costurile variabile pe unitatea de produs (cv), numrul de uniti vndute (3v) i costurile fixe de exploatare ()f). Rezultatul brut de exploatare va fi exprimat astfel0 R! = q p q cv Cf 2 3(p - cv) - )f. /eoarece costurile fixe sunt relativ constante, R>? se va modifica n funcie de mar(a costurilor variabile i de modificarea cantitii de produse vndute, adic0 R>? 2 3 (p - cv). Fodificarea relativ a rezultatului brut de exploatare se poate stabili cu a(utorul relaiei0
R! q( p cv) = . R! q(p cv) Cf

/ac vom nlocui aceti termeni n relaia de calcul a coeficientului sau nivelului pr!"iei de exploatare, mrimea acestuia va fi0 CPE :
q(p cv) C$ Cv = . q(p cv) Cf C$ Cv Cf

/in aceast relaie rezult c pentru un nivel al produciei dat, coeficientul pr!"iei de exploatare este cu att mai mare cu ct costurile fixe sunt mai mari. $n cazul cnd o firm are un coeficient al pr!"iei de exploatare ridicat, modificrile intervenite n volumul produciei vor determina sc"imbri mari n rezultatul exploatrii. plicnd formula de calcul al )%? pentru datele luate n calcul, putem determina sensitivitatea fa de sc"imbrile n volumul produciei vndute pentru 8777 uniti, astfel0
CP = 1000(.0 - /0) = /. 1000(.0 - /0) - 1000

.ivelul pr!"iei de exploatare sau coeficientul de elasticitate fiind e!al cu ,, nseamn c, n cazul unei modificri cu 8C a cantitilor vndute, se va nre!istra o modificare de ,C a rezultatului exploatrii. .ivelul pr!"iei de exploatare va fi diferit pentru anumite niveluri ale cantitilor vndute. /e exemplu, pentru 87.777 de uniti, .%? va fi determinat astfel0
CP = 10.000(.0 - /0 ) =1 ,01 . 10.000(.0 - /0 ) - 1.000

# presupunem c firma i transform o parte din costurile sale fixe n costuri variabile, ceea ce n cazul nostru nseamn o cretere a costurilor variabile unitare la ,= mii lei i o reducere a costurilor fixe pn la 8.777 mii lei. $n acest caz, o cretere cu ;7C a numrului de uniti vndute de la 8777 la 8;77, va conduce la o cretere de -7C a R>?, de la ;777 mii lei la :.777 mii lei0 Ni%!lul %(n)*"ilo" : 1777 .u&*#i <7.777 ,=.777 8.777 <= Ni%!lul %(n)*"ilo" : 1;77 .u&*#i =;.777 <-.777 8.777

1nzri (mii lei) )osturi variabile (mii lei) )osturi fixe (mii lei)

R=E (mii lei)

;.777

>.777

$n acest caz, nivelul pr!"iei de exploatare sau al coeficientului de elasticitate se determin astfel0
CP = 1000(.0 - /2 ) =1 ,/ , 1000(.0 - /2 ) - 1.000

iar %R! va fi0 % R>? 2 )%? q% 2 8,, ;7C 2 -7C. #e observ c R>? va fi cu att mai sensibil la sc"imbrile intervenite n nivelul cantitilor vndute, cu ct ponderea costurilor fixe de exploatare va fi mai ridicat i deci i riscul de exploatare va fi mai mare. Problem /ie dou ntreprinderi ) i 0, care realizeaz aceeai cifr de afaceri de $#.### u.m. 1ntreprinderea ) are o rat a c&eltuielilor variabile de -#2 i c&eltuieli fixe de +.### u.m. 1ntreprinderea 0 are rata c&eltuielilor variabile de 3#2 i c&eltuieli fixe de '.### u.m. S se precizeze care din cele dou firme prezint un risc de exploatare mai ridicat, consider!nd dou ipoteze a4 cifra de afaceri scade la ".### u.m. b4 cifra de afaceri crete la $(.### u.m. tt riscul vnzrilor, ct i riscul de exploatare influeneaz mrimea rezultatului brut de exploatare al unei firme i sunt determinate, n mare msur, de sectorul de activitate n care evolueaz firma. Fana!ementul unei firme are posibiliti mai mari de influenare a riscului de exploatare comparativ cu riscul vnzrilor. # presupunem c o firm vrea s decid ce ec"ipament trebuie s ac"iziioneze pentru a produce un anumit produs. Riscul vnzrilor va fi acelai indiferent de ec"ipamentul ales pentru realizarea acelui produs. Eotui, deoarece ec"ipamentele disponibile pot atra!e combinaii diferite de costuri fixe i variabile, mana!erii financiari trebuie s in cont de riscul de exploatare asociat cu o anumit decizie de investiii. .ivelul pr!"iei de exploatare al unei firme depinde de natura procesului de producie. /ac firma folosete un volum mare de ec"ipamente i maini, care nlocuiesc fora de munc, atunci ea va nre!istra un volum relativ mare de costuri fixe de exploatare i un volum sczut de costuri variabile de exploatare. + astfel de structur a costurilor conduce la un nivel al pr!"iei de exploatare ridicat, respectiv se poate obine un profit de exploatare ridicat dac vnzrile sunt mari sau va avea pierderi mari de exploatare, dac vnzrile sunt reduse. .ivelul pr!"iei de exploatare al unei firme este cel mai mare atunci cnd firma opereaz n (urul pra!ului de rentabilitate. #e apreciaz c, la un nivel ridicat al coeficientului de elasticitate, nu este recomandat ca nivelul produciei s se situeze n apropierea pra!ului de rentabilitate, deoarece situaia este extrem de riscant. $n aceste cazuri se recomand reducerea costurilor fixe. $n literatura de specialitate, n funcie de mrimea coeficientului de elasticitate sau pr!"iei de exploatare, se apreciaz c firmele se pot afla n urmtoarele situaii0 insta.il*4 sau &u "is& !&ono$i& "i i&at a&* CPE ? 119 "!lati% sta.il*4 "!sp!&ti% &u un "is& !&ono$i& $! iu4 a&* CPE @9 &on1o"ta.il*4 "!sp!&ti% &u un "is& !&ono$i& "! us4 a&* CPE A @.

<;