Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
DEDICATORIA y AGRADECIMIENTOS
A mi hija Luca que duerme plcidamente mientras termino en la
medianoche este sueo hecho realidad.
A mi mujer Tamara, por acompaarme para que pueda terminar este
libro
A mis padres. Son ellos quienes me dieron todo, y me ensearon a
hacer lo correcto en la vida con el ejemplo..
A Cristin Abratte, por haberme empujado a buscar la Libertad
Financiera y por los consejos en algn caf de Buenos Aires.
A mis amigos por prestarme el odo sobre mis historias de escndalo,
corrupcin y manipulacin de los mercados financieros.
A mis familiares, por tambin prestarme el odo una y otra vez con
los temas bolseros.
A lectores y colaboradores de Blog Reymidas por acompaar con
ideas, informacin y aliento para seguir diciendo las cosas que pasan,
pese a todo.
A todos, muchas gracias.
ndice
17
33
61
89
157
161
10
As que le los balances de las empresas que mas me gustaban. Utilizaba un screener, un portal gratuito que permita ver los ratios contables. Me interioric en empresas agroexportadoras que estaban
retrasadas all por el ao 2007. Me interese en el anlisis fundamental.
Descubr a empresas como LEDESMA, SAMI, por debajo de sus valores contables. Dije, esto es muy barato! Si se liquidara la empresa, ganas
dinero igual! Esto es lo que necesito! Me dije: Si fracaso
rotundamente, como es habitual, an as gano dinero!
Le sus balances, todo pareca muy barato. De hecho para entonces,
eran gangas.
Le recomend a mi padre comprar esas acciones. Al ao las acciones
se haban duplicado.
Por dentro pens: debo ser el nico estpido que recomienda, hace
ganar dinero a otros pero que a la vez le va mal y no tiene un peso para
s mismo.
Lentamente, se acercaba el 2008 y ola a extrao. Me haba puesto
en contacto con muchos sitios y portales, y recursos para ese entonces.
Ya haban pasado muchos aos desde el fin de la burbuja punto com.
Y cualquiera saba que en USA haba una burbuja inmobiliaria. Pero
jams sabamos que todo estaba tan mal como supimos despus.
Descubr entonces por accidente al tema del oro y de la plata.
Cuando entr a portales de metales preciosos, descubr gente muy inteligente, autores, bloggers, economistas, algunos con postgrados que
hablaban distinto de la crisis. Es mas, hablaban con una profundidad
que me asombraba. Hablaban de cuestiones como la creacin del dinero,
las desregulaciones financieras. Era como que en el mundo financiero,
haba un Rincn de la Verdad. Y se encontraba en el mundo de
los metales preciosos. Exista y existe un grupo de personas que se
esconda en el mundo de los metales preciosos, en esos portales
especficos que hablaban de la crisis, pero de otra manera. Hablaban
tambin de una elite, un grupo de personas o red de personas que
orquestaron esta crisis. Lentamente empec a armar el rompecabezas
de cmo se haba construido esta crisis. Para mi fascinacin, descubr
que la actual crisis financiera es una obra maestra de destruccin
financiera masiva.
11
Leyendo mas y mas, decid que tena que armar un blog y contrarrestar la mentira que se deca en los diarios. Era como si los medios internacionales, y canales financieros hablaban de la crisis de una manera
tan superficial que me desagradaba.
Ya tena un usuario en un foro burstil donde haba cosechado cierto
prestigio por mis pronsticos de las mismas empresas con las que haba
hecho ganar dinero a mi padre. No se olvide, que yo todava no haba
ganado dinero en la bolsa en serio. Mas bien, tena micro prstamos
todava por pagar.
En Latinoamrica,mi usuario era Reymidas, ya que era mi deseo
de convertir en oro todo lo que tocara.El compromiso con mi nuevo rol
de escritor en la Internet era que todo el mundo sepa lo que estaba
pasando mientras escriba sobre la desinformacin financiera para que
no engaen a otro novato burstil.
Tena que a la vez saldar de una buena vez mis prstamos que sirvieron para financiar mis experimentos burstiles o, mejor dicho, la cuota
del colegio de los hijos de un tercero.
Aun as yo vea a la crisis y al mundo financiero con otros ojos. Haba
como un discurso ingenuo o light de la crisis que me fastidiaba. Esta
crisis iba en serio. Era alrededor de abril de 2008 y ya haba ledo en
Internet (en marzo 2008) que en Septiembre 2008 iba a ver un derrumbe
burstil.
Luego vimos que en septiembre 2008 amenazaron a congresales estadounidenses con la potencial instauracin de ley marcial y que el cielo
se iba a caer si no apoyaban planes especficos de estimulo (lase
robo de dinero pblico).
Yo saba esto en marzo de 2008, porque estaba pblico en Internet
varios meses antes. En especial, haba mucha informacin sobre septiembre 2008.
Haba rumores de todo tipo, pero las seales apuntaban fuertemente
a que en 2008, algo grande iba a pasar. Y as fue.
Lo escrib con firmeza en julio 2008 en mi blog bajo el ttulo
SEPTIEMBRE PELIGROSO. Y reiteraba que no se les crea a los
bancos y a su discurso.
12
Por lo que luego supe que haba gente que ya saba que la crisis
iba a ocurrir en septiembre con mucha anticipacin.
Fue en este mismo mundo, en este rincn de la red, en el de los metales preciosos, donde se encontraban los analistas transgresores. Los
analistas que se animaban a hablar de otras cuestiones. Los que hablaban
con la contundencia sobre los temas que los jefes estrategas de turno
de los grandes bancos no decan en los canales de televisin.
Fue ah donde supe que redes internacionales mueven los hilos.
Entend que la crisis no fue algo que ocurri por accidente. Requiri
de gente una red mundial o global para que se hayan facilitado las
condiciones para que esta crisis haya tenido lugar. Usted mismo atar
los cabos y ver desnuda a la crisis a travs de mis ojos. Y ver por
que es tan importante que sepa que el futuro de su salud financiera y
por lo tanto, la de su familia y descendientes est en juego.
Ya se, usted entonces dir: entonces al refugio en otras monedas como
el yen o el euro. Se equivoca. Todas las monedas estn colapsando frente
al oro. Porque todas no tienen respaldo y estn dirigidas por burcratas
que no buscan la apreciacin de sus monedas, mas que financiar al
Estado o hacer polticas de estado. NO es un buen lugar donde estacionar el dinero.
13
14
15
17
para reunirse a discutir, pero simulando que era una reunin de caballeros que se juntaban a cazar3.
La Reserva Federal naci oficialmente en 1913.
El objetivo de tener un banco central era:
1. Frenar la competencia de nuevos bancos
2. conseguir una franquicia para imprimir dlares! (La Reserva
Federal es privada)
3. controlar las reservas de todos los bancos, salvando a los
bancos aliados y hundiendo a los enemigos.
4. transferir los costos de todo a los contribuyentes. Son ellos
los que terminan pagando todo va inflacin o va impuestos.
5. convencer al Congreso de Estados Unidos que esto lo
hacan para proteger al pueblo y al sistema financiero
internacional. 4
Esos son los principales objetivos. Con el tiempo, el control del
flujo de dinero permitira crear burbujas y acelerar o frenar la marcha
de la economa para consolidar el poder de un cartel banquero y
empresarial.
Si hasta ahora no entiende nada expliqumoslo con un ejemplo.
Supongamos que usted vive en el pas MANZANAS. Se produce y
exporta MANZANAS.
Digamos que para la economa actual se produce 5 MANZANAS y
que existen 5 billetes en circulacin de 1 peso. Ya sabe que por 1 peso,
compra una manzana.
Si de pronto, usted como banquero central de esa economa decide
destruir 2 de esos 5 billetes que circulaban. Los billetes siguen valiendo
un peso. O sea que hay 5 manzanas y 3 billetes. Cuanto valdran las
manzanas en ese pas ahora? Valdran menos porque son mas escasos
los billetes o sea que podramos hacer 3 billetes 5 manzanas. El precio
podramos decir que caiga de 1 peso a 0.6$, para tomar un ejemplo.
Supongamos que usted ahora es el banquero central de la economa y
decide imprimir 5 billetes a los 5 originales que haba. Los billetes
siguen siendo todos de 1 peso.
19
20
21
22
Imagen 1 Bill Clinton en 1999 firmando la abolicin de la normativa que permitira desde entonces a los bancos especular y fusionarse
como casas de inversin, entre otras posibilidades. Esto les dara riendas sueltas para realizar mayores apuestas ms arriesgadas y fue una
de las razones que hizo que los bancos se tornaran mas agresivos. Luego
tendramos la peor crisis financiera de la historia, 9 aos mas tarde. Se
ve con flecha roja, Alan Greenspan, presidente de la Reserva Federal
en ese entonces, avalando la medida de anular una ley que rega desde
el ao 1933 para frenar la especulacin de los bancos.
Ah los ve aplaudiendo a riendas sueltas. Diciendo que la desregularizacin financiera iba a ser muy buena para la economa. O bien eran
1) rehenes de lo ocurrido
2) cmplices y queran que los bancos puedan hacer mas negocios
3) O totalmente ignorantes sobre el tema
Estamos hablando de gente inteligente, por lo tanto uno se puede
inclinar por la segunda opcin: los negocios. Sin importar nada, si haba
problemas, se podra presentar el caso al Congreso y sacarle el dinero a
la gente a travs de solicitud de rescates financieros. Si ganaban, era
mucho dinero. Si perdan, la gente paga.
23
24
25
26
28
Tal vez prefiera escuchar al autor de Padre Rico Padre Pobre, Robert
Kiyosaki. Este autor best- seller y gur de la educacin financiera, dice
en el libro Rich Dads Conspiracy of the Rich (La Conspiracin de los
Ricos):
Irnicamente, el mundo mira a la Reserva Federal y al Tesoro de
Estados Unidos para resolver nuestros problemas de dinero, incluso
cuando estas instituciones estn causando los problemas. Como hemos
discutido en este libro, la Reserva Federal no es federal, y no es americana. La Reserva Federal es controlada por algunas de las mas ricas
familias del mundo. La Reserva Federal es un cartel de bancos[]
29
31
33
34
podra darme un Ipod fabricado all por uno de los billetes que acabo de
imprimir.
Si usted quisiera asegurarse que otros no sepan si un familiar tiene fiebre
o no, tal vez un camino sera manipular o alterar el termmetro. As el
mdico o la gente, no pueden saber si uno tiene fiebre o no. Y as es que al
imprimir dinero sin respaldo uno est capturando la riqueza en ese papel,
el valor del dinero se diluye. El oro, que es dinero, siempre reacciona ante
estos desmanejos del dinero, ya que inversores inteligentes perciben lo que
hacen bancos centrales y buscan posicionarse cargando toneladas de oro.
Entonces es el inters de cualquier entidad que quiera vivir de prestado e imprimir dinero sin respaldo como medio de vida (Ej: Estados
Unidos) manipular a aquellos termmetros que indiquen que algo anda
mal en nuestro sistema monetario.
Por ejemplo, manipular la inflacin, el nivel de dinero emitidoo
tal vez, el precio del oro a travs de ventas y compras de oro en el mercado abierto.
Ya que el oro, entendemos es el canario en la mina que avisa
cuando hay problemas en el mercado de divisas.
As que la manipulacin del oro, si es el termmetro de las divisas,
debe de haber sido un tema central en la estrategia para la supervivencia
del dlar, que es emitido sin respaldo desde hace dcadas cuando en el
ao 1971 Estados Unidos comenz a emitir sin respaldo en oro, sin ataduras. libremente!
Esto ocurri en 1971 porque fue cuando Nixon quera emitir billetes
aparentemente y no podan hacerlo sin tener el oro suficiente. As que
hicieron que el dlar NO SEA MAS intercambiable o exigible por
pagos en oro como era antes. Listo! Ahora podan emitir dlares sin
parar y sin trabas. Que maravilla
El oro es el canario de la mina, lo dijo Alan Greenspan, ex presidente
de la Reserva Federal en el ao 2010:
Si todas las monedas se mueven para arriba o para abajo juntas, la
pregunta es: con respecto a que? Oro es el canario en la mina. Indica
problemas con respecto al mercado de divisas. Los bancos centrales
deben prestarle atencin.13
35
no hablar, ya que se estara metiendo con uno de los secretos mejor guardado de los banqueros centrales. Incluso afirma de manera muy suave
que no hay libre mercado en el precio del oro y que hay manipulacin
de los precios.
Claro que tiene sentido. A medida que Estados Unidos se va
endeudando mas y mas, y hacindose mas inviable es importantsimo que tengan que alterar los termmetros para ganar tiempo.
Y uno de esos termmetros, es el precio del oro.
Aqu hay gato encerrado o mejor dicho GATA.
Si usted busca mas informacin sobre la manipulacin del oro, yo
solo voy a contarle la parte mas divertida. Todo tiene que entrar en un
libro. Pero tengo que decirle algo. Hay una biblioteca entera de evidencias sobre la manipulacin del oro que la puede encontrar en un solo
lugar. Es en G.A.T.A.. Y ac empieza el tributo intelectual a esta institucin por parte de este autor. Todo lo que se sobre el tema, en gran parte,
se lo debo a GATA.
La Gold Anti Trust Action Committee (GATA) es una entidad sin
fines de lucro que comenz en enero de 1999 en Estados Unidos. Y esta
institucin ha actuado en demandas para frenar la manipulacin del oro
y activos relacionados.
Siendo editor de noticias del oro desde hace aos, puedo decir que
GATA es el equivalente a una suerte de Liga de la Justicia de Superhroes en contra de los Super Villanos Banqueros que buscan manipular
los precios de los metales.
Su trabajo es citado por los analistas mas radicales y suelen conglomerar entre sus filas a la mayora de los analistas pro-oro/ anti-trust del
planeta.
Tambin su newsletter GATA Daily Dispatch, enviado por Chris
Powell, su tesorero, fue durante aos una excelente herramienta con la
que cont para estar al tanto de los ltimos ensayos, artculos y novedades del oro y la dinmica de formacin de su precio. Es a travs de GATA
que conoc los trabajos de la mayora de los verdaderos gures de este
reducto financiero.
37
42
being added, overcoming any new bids and spiking the precious metals
down hard, targeting key technical support levels.
Scenario 2. The news is good (employment is better than expected). This
will result in a massive short position being instigated almost immediately
with no move up. This will not initially be liquidation of long positions but
will result in stops being triggered, again targeting key support levels.
Both scenarios will spell an attempt by the two main short holders to
illegally drive the market down and reap very large profits. Locals such
as myself will be invited on board, which will further add downward
pressure.
The question I would expect you might ask is: Who is behind the sudden
selling and is it the entity/entities holding a concentrated position? How is
it possible for me to know what will occur days before it will happen?
Only if a market is manipulated could this possibly occur.
I would ask you watch the market depth live as this event occurs
and tag who instigates the move. This would surly help you to pose questions to the parties involved.
This kind of not-for-profit selling will end badly and risks the integrity of the COMEX and OTC markets.
I am aware that physical buyers in large size are awaiting this event
to scoop up as much discounted gold and silver as possible. These are
sophisticated entities, mainly foreign, who know how to play the short
sellers and turn this paper gold into real delivered physical.
Given that the OTC market (where a lot of the selling occurs) runs
on a fractional reserve basis and is not backed up by 1-1 physical gold,
this leveraged short selling, where ownership of each ounce of gold has
multi claims, poses a very large risk.
I leave this with you, but if you need anything from me that might
help you in your investigation I would be pleased to help.
Kind regards,
Andrew T. Maguire
* * *
43
45
I hope this day has given you an example of how silver is managed
and gives you something more to work with.
If this was long manipulation in, say, the energy market, the shoe
would be on the other foot, I suspect.
Have a good weekend.
Andrew
* * *
From: Andrew Maguire
Sent: Tuesday, February 09, 2010 8:24 AM
To: Ramirez, Eliud [CFTC]
Cc: Gensler, Gary; Chilton, Bart [CFTC]
Subject: Fw: Silver today
Dear Mr. Ramirez,
I hadnt received any acknowledgement from you regarding the series
of e-mails sent by me last week warning you of the planned market
manipulation that would occur in silver and gold a full two days prior
to the non-farm payrolls data release.
My objective was to give you something in advance to watch, log,
and follow up in your market manipulation investigation.
You will note that the huge footprints left by the two concentrated large shorts were obvious and easily identifiable. You have the
data.
The signals I identified ahead of the intended short selling event were
clear.
The live action I sent you 41 minutes after the trigger event
predicting the next imminent move also played out within minutes and
exactly as I outlined.
Surely you must at least be somewhat mystified that a market move
could be forecast with such accuracy if it was free trading.
46
All you have to do is identify the large seller and if it is the concentrated short shown in the bank participation report, bring them to task
for market manipulation.
I have honored my commitment to assist you and keep any information we discuss private, however if you are going to ignore my
information I will deem that commitment to have expired.
All I ask is that you acknowledge receipt of my information. The rest
I leave in your good hands.
Respectfully yours,
Andrew T. Maguire
* * *
From: Ramirez, Eliud
To: Andrew Maguire
Sent: Tuesday, February 09, 2010 1:29 PM
Subject: RE: Silver today
Good afternoon, Mr. Maguire,
I have received and reviewed your email communications. Thank you
so very much for your observations. 17
Mucho no hicieron mas que gracias por avisarnos. Segu participando. No ocurri ningn cambio dramtico luego de este evento en
materia de frenar la manipulacin por parte de los reguladores. Todo
sigui su curso. Pero ahora viene algo interesante.
A continuacin de esto, yo estaba totalmente asombrado y escriba
en mi blog sobre esto.
Sobre todo esto, ningn medio financiero argentino, ningn diario
estaba cubriendo estos hechos que parecan una pelcula de James
Bond, pero en el mercado de metales preciosos. Yo document el silencio en ese entonces. Tal vez por ignorancia, en Argentina nada se
public sobre esto. Incluso Google en Google Noticias la palabra
Andrew Maguire... NADA. No obtuve nada. Publiqu una serie de 3
videos en mi canal youtube: youtube.com/reymidasfund (videos 21,
47
El hacking ocurri poco despus de que ese portal subiera una entrevista a los miembros de GATA donde se hablaba de lo ocurrido en la
audiencia de esa semana anterior.
No me va a decir que hasta aqu no se parece a una pelcula de James
Bond del mundo financiero. El tema que todo esto es real. Y no ha
sido publicado en el habla hispana. Hasta incluso un ex-gobernador
de Minnesota comenz a hablar con GATA en su serie televisiva
Conspiracy Theory tratando de entender que haba pasado en la crisis
financiera.
48
49
50
51
52
Mas tarde, el Sr. Oroman sale a vender fuertemente MAS CERTIFICADOS a precios cada vez a mas bajos (mas promesas de oro) precios.
Entonces la gente entra en pnico y vuelve a venderle los certificados a
Oroman a mas bajo precio, quien vuelve a recomprar las promesas (as
no tiene que demostrarse que nunca tuvo el metal).
Listo: usted ha entendido en este ejemplo como un banquero puede
ganar dinero manipulando el precio de los metales. Este ejemplo se ve
en el documental El dinero es Deuda que ya mencionamos. Ya sabe
banqueros han hecho promesas de papel sobre futuras entregas de oro y
plata, para asustar a la gente y mantener as a los precios de los metales
suprimidos. Total han logrado crear una oferta artificial llenando de
promesas el mercado.
Esta manipulacin ha ido saliendo a la luz lentamente, mucho desde
el 2008 y est lentamente disminuyendo la ignorancia al respecto con el
conocimiento general de la poblacin y la aparicin de nuevos medios
independientes de informacin, el acceso mas facilitado a la tenencia
fsica de los metales para inversores minoristas, entre otras cosas. Creo
que con Aurum - Argentum he recopilado esta historia de la mejor
manera posible, ya que creo es muy importante que el mundo est al
tanto de este tema.
El valor de los ahorros, de nuestro trabajo, nuestra jubilacin, est en
pocas manos. No debera ser as, estar bajo el control de un grupo privado de personas que juega con la economa, el valor de los metales. Es
importante entender esto. Es entender nuestra esclavitud financiera y los
vaivenes de la economa. Si le interesa mas detalles tcnicos, vaya a las
notas de este libro. Encontrar toda la informacin all y alrededor de
las citas mencionadas en este libro.
Estos son algunos nombres de gente que habl sobre la manipulacin
de los metales y son referentes en el tema, de los cuales he aprendido,
tambin sobre la economa estadounidense. Ellos son:
Mike Maloney
David Morgan
GATA
Adrian Douglas
57
Ben Davies
James Turk
John Embry
Jim Willie
Martin Armstrong
Ted Butler
Gene Arensberg
Bob Chapman
Eric Sprott
Andrew Maguire
Rick Santelli
Peter Schiff
Jim Sinclair
Dan Norcini
Gerald Celente
Jim Rogers
Marc Faber
John Williams
Martin Weiss
Max Keiser
Jason Hommel
Espero no haberme olvidado de nadie. Estos son los nombres mas
importantes dentro de los analistas pro-oro de los que aprend. Ahora lo
nico tiene que hacer es googlear esos nombres y toda la Internet le dar
las pruebas que usted necesite para convencerse. Incluso las de mayor
complejidad tcnica de las que no se quiere tocar aqu por una cuestin
de alcance. Solo tiene que leer la informacin alrededor de estos hombres. En Blog Reymidas est publicado mas de 600 artculos cubriendo
la crisis (http://reymidasmoney.blogspot.com)
Puede usted observar que extraa conducta en el precio del oro y de
la plata ocurre de manera intradiaria: por mi experiencia burstil, a veces
58
En rojo, el primer resultado de una bsqueda de google sobre manipulacin del oro. El primero es sobre una comunidad de Inversores
hablando de las denuncias de este autor sobre la manipulacin del oro.
Y en verde el prmer artculo tambin de este autor que recopilaba por
primera vez en el habla hispana las primeras evidencias forenses de la
manipulacin en el mercado de futuros de Estados Unidos, en el 2008.
Las denuncias que sonaron mas fuertes y juicios recin llegaron formalmente en el 2010. En 2012 ya era vox populi el tema de la manipulacin
59
60
61
62
64
noticias e informacin del oro desde hace aos, gran parte de lo que
buscamos ya est hecho. As que usted no tendr que ir a buscar nada,
ya est todo aqu. Total por unos pocos dlares ud. se lleva informacin
muy valiosa que a mi me cost cientos de horas de investigacin sentado
en la PC, aos de recopilacin, miles de dlares invertidos en experimentacin una ganga la editorial debera haberle cobrado este libro
el doble! Pero bueno, ya estLo importante es que la gente sepa todo
esto. Para que nos dejen de manipular
Repasando de nuevo la pregunta: cmo est la participacin pblica
de los mercados en oro?
En su artculo Demoliendo el Mito de que Oro es una burbuja Eric
Sprott hace el trabajo por nosotros de manera estelar. El artculo es de
febrero de 2011 y DESTRUYE Y HACHA DE RAZ el mito de que el
oro es una burbuja. Me excita tanto este grfico que con gusto voy a
citar al trabajo del amigo Eric, considerado una autoridad mundial de
los metales preciosos. Porque es divertido verle la cara a quienes dicen
que el oro es una burbuja y acto seguido ver como callan o se llaman al
silencio frente a la contundencia del grfico que usted va a ver ahora.
Sin ms prembulo:
Imagen 15: Grfico que expone que en el 2009 el oro y las acciones
mineras solo conformaban menos del 1% de los activos globales. Pero
en 1921,1932, 1948 y 1981 las cifras eran superiores al 20%. Fuente
Eric Sprott
66
67
Imagen 16: La Verdad del Dow Gold Ratio. Vea como el indicador
de cruce de medias mviles (lnea roja y azul) avisa que hay que vender
acciones y comprar oro para los prximos 5 aos y casualmente coincide con la crisis del 2008. Este indicador es majestuoso y apunta a
bajar a 5. Por lo tanto la tendencia para el DOW GOLD ratio es
bajista: las acciones bajan en trminos reales y el oro sube. Y este indicador avisa que va a seguir subiendo el oro tambin. Fuente: Stockcharts.com
Ac hay un grfico que vi del DOW GOLD RATIO en el 2008 y lo
guard junto a los miles de links y noticias que tengo en mi computadora. Result ser proftico:
68
71
Esta escuela busca empaparse con los nmeros de los Fundamentals (los fundamentos) como les gusta decir en ingls a los economistas
(aunque despus ni siquiera sepan hablar fluidamente ese idioma y solo
quieran impresionarnos a nosotros, la gente comn).
Bueno entonces la idea en concreto es responder estas preguntas:
Sube o baja la oferta del commodity que estoy mirando?
Sube o baja la demanda?
Va a escasear o sobrar ese cereal, metal en el mundo?
Los stocks como estn? cundo se acaban?
Est cambiando la tendencia?
Esta es un ejemplo muy simplificado de lo que se pretende en esta
escuela de inversin.
Los gobiernos por razones estratgicas, ocultan o disfrazan las estadsticas.
Pero use el sentido comn. Si usted es una superpotencia, y supiera
con exactitud la cantidad de petrleo que tiene otro pas enemigo, su
ubicacin, el stock, la cantidad de das disponibles: no sera ese un dato
de SEGURIDAD NACIONAL como les gusta decir a los
estadounidenses?
La realidad es que la cantidad de PETRLEO que tiene un pas debera ser un tema de SEGURIDAD NACIONAL. Este es un ejemplo
bsico. Los pases tienen intereses especficos.
Otro ejemplo. Soy un pas exportador de petrleo. Me reno con otros
amigos que tambin son exportadores de petrleo a charlar sobre a
cuanto ponemos el precio del crudo maana. Supongamos que fuera
as de simple. Hacemos un club y le llamamos OAEP (Organizacin de
Amigos Exportadores de Petrleo).
Que pasara si uno de ellos encuentra una cantidad gigantesca de crudo
en su pas. Piense. Esto hara colapsar el precio del crudo por la noche.
No sera lgico que intenten suprimir esta informacin para mantener
los precios? sera el fin para muchos miembros del club recien formado!
Y una potencia vera lgico esconder las nuevas cantidades de reservas de petrleo como seguridad nacional para engaar al enemigo y
72
73
74
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Produccion Minera
606.2
593.9
596.6
613.0
637.3
641.7
665.4
681.9
718.3
735.9
63.0
59.2
88.7
61.9
65.9
78.5
42.5
28.9
15.5
44.8
Scrap-Reciclado
189.0
196.3
194.0
195.2
198.6
203.3
199.0
193.7
188.4
215.0
Cobertura de Productores
18.9
9.6
27.6
61.1
18.9
1.6
877.1
868.3
881.0
879.7
929.5
923.5
907.0
904.5
922.2
1,056.8
Oferta
Demanda
Aplicaciones Industriales
349.7
355.3
368.4
387.4
431.8
454.2
491.1
492.7
403.8
487.4
Fotografa
213.1
204.3
192.9
178.8
160.3
142.2
117.6
101.3
79.3
72.7
Joyera
174.3
168.9
179.2
174.8
173.8
166.3
163.5
158.3
158.9
167.0
Platera
106.1
83.5
83.9
67.2
67.6
61.0
58.5
57.1
58.2
50.3
30.5
31.6
35.7
42.4
40.0
39.8
39.7
65.4
79.0
101.3
Total Industrial
873.6
843.5
860.1
850.6
873.6
863.5
870.3
874.7
779.2
878.8
Recompra de Cobertura
Productores
24.8
20.9
6.8
24.2
11.6
22.3
3.6
29.1
55.9
53.2
12.5
18.2
120.7
178.0
Total Demanda
877.1
868.3
881.0
879.7
929.5
923.5
907.0
904.5
922.2
1,056.8
4,370
4,599
4,879
6,658
7,312
Precio Plata
(London US$/oz)
75
Que dice la imagen nmero 19. Si, usted puede ver que hay claro
dficit.
Vea el salto brutal de la demanda de inversores! Entre el 2008 y el
2010: aument mas del 870%!
Y si tomamos el valor de la produccin anual de plata, su demanda y
el valor de la deuda, nos damos cuenta que el mercado de plata es un
porcentaje insignificante de la deuda estadounidense.
Adems con que solo el 1% del mundo de los inversores de acciones
o bonos se decida comprar oro o plata, los valores se dispararan por los
aires.
Vea las estadsticas de la oferta y demanda de oro en gold.org
Las estadsticas son claras: no hay lugar para la gente en oro y plata.
Si los mercados financieros tomaran mas en serio a los metales preciosos, la explosin al alza shockeara al mundo. Lentamente, esto est ocurriendo.
Hay bancos centrales que estn listos para canjear sus reservas gigantescas de papel moneda sin respaldo por oro real y tangible.
Sobre esta escuela de inversin, algunos dicen que surgi con Benjamn Graham en el ao 1934 y su libro Security - Analysis (que sera
libro de cabecera del famoso inversor Warren Buffet y uno de los hombres mas ricos del mundo).
Este libro sera el libro de cabecera inicial del tema.
Si quiere ir al grano, sepa que hay muchos lugares donde usted puede
aprender esto. En portales como: investopedia.com, investorguide.com
puede tener una aproximacin de diccionario.
Tambin las sociedades de bolsa, ofrecen cursos de anlisis fundamental.
En Argentina, es importante consultar a la Bolsa de Comercio de
Buenos Aires, donde a travs del Instituto Argentino de Mercado de
Capitales (IAMC) 29 ofrecen cursos a inversores.
Esta tcnica puede aplicarse a la economa de pases, empresas e
incluso a commodities.
76
77
78
79
Imagen 24: Grfico de velas del metal plata semanal. (Dlares por
onza)
80
Imagen 27: Evolucin del ndice del dlar (Dollar index) semanal
con media mvil de 50 das (lnea azul)
Flecha Roja: Seal de Venta. Flecha Verde: Seal de Compra
81
82
83
85
- Asumir que entre Mayo y junio se pueden dar los pisos del ao!
- Agosto es un buen mes para invertir a 30 das en vistas a
Septiembre.
Por lo tanto si es un mes donde yo decido animarme un poquito
mas a apalancar mis posiciones es a finales de agosto, cuando estoy
esperando al prximo mes.
Nunca invierto agresivamente luego de mediados de febrero hasta
junio.
Plata tambin tiene una correlacin similar con el oro, as que espere
los fuegos artificiales para el metal plata entre finales de agosto y diciembre. Recuerde: es lo que tiende a ocurrir. No es una ley. Y puede cambiar con el tiempo.
COT REPORT
Qu es el COT Report? Le dedicamos tiempo a este tema porque es
ignorado por el 90% de los traders que operan oro y plata. Lamentablemente, son as. Incluso los que se jactan de ser buenos analistas tcnicos
ignoran esta informacin que no debe ser dejada de lado. La palabra
COT viene del ingls Commitment of Traders. Y significara algo as
como el Compromiso de los Traders.
Semanalmente, el mercado de futuros de Estados Unidos publica un
informe a travs del ente regulador de futuros que es la C.F.T.C. (US.
Commodity Futures Trading Comisin). Este informe sale todos los
viernes a las 3:30 PM hora del este de Estados Unidos pero habla sobre
como estn las compras y las ventas de los peces gordos en lo que se
denomina el inters abierto (open interest).
Si bien se publica los viernes, la foto que da este reporte sobre el
mercado es siempre referida a la semana que termin en el martes anterior.
Para qu sirve?
Nos va a decir por ejemplo:
- En cuanto estn comprados y vendidos los bancos de por ejemplo, oro. No menciona nombres, pero nos da una idea de que
hacen estos listillos semana a semana. Interesante, no?
86
Imagen 30: Informe tpico del COT Report del oro (GC)
88
89
El oro fino de 999 se consigue en la calle Libertad, lugar del microcentro porteo y sus alrededores donde es la zona que nuclea la actividad
joyera y de compra venta del pas.
Luego solo algunos bancos privados y financieras comercializan oro
en Argentina. Tambin algunas financieras y solo un banco pblico. Restan luego los pequeos comerciantes y los proveedores de insumos para
joyeros ubicados en Libertad y alrededores.
Usted debe estudiar entonces los 7 puntos y ver como se cumplen.
En Buenos Aires, el oro internacional (oro importado desde Suiza
en blisters certificados) se vende con Premium (punto 6) muy alto.
Son lindas y finas barras en blister de oro certificado que venden
algunos bancos y financieras. Pero el precio es muy caro con respecto a su valor internacional. Era normal pagar un sobreprecio
equivalente al rendimiento promedio que haca el oro en 8 9 meses
cada ao. Por lo que si uno compraba oro a estas entidades privadas,
uno tena que esperar, al ritmo que vena subiendo el oro, 8 9
meses para poder salir hecho! As que usted debe analizar bien las
alternativas y los precios, y compararlos contra el precio internacional del oro o del metal que elija para saber que no est pagando de
mas o que est comprando algo que realmente le conviene. Me imagino que en Europa no tienen estos problemas, ya que los mercados
estn ms desarrollados. O en plazas de Estados Unidos, Medio
Oriente y Asia.
El oro local o argentino es el que se consigue en Libertad producto
de la chafalona, el recupero o reciclado de los metales. Hay un banco
pblico que vende a buen precio y buen spread. La desventaja: centraliz
toda la compra venta en su casa matriz. Solo los clientes habituales
podan usar la red de sucursales para comprar el metal. Los que no son
clientes, deban ir a la casa central.
Monedas o lingotes
Las monedas: si uno las compra y las monedas estn ralladas, los
bancos y financieras son muy hostiles para aceptar nuevamente esas
piezas.
92
93
costo extra por encima del valor metlico. Ese valor extra es el valor
numismtico mas la ganancia del vendedor, entre otros costos.
Esto es lo que un puro inversor no debe querer pagar si solo busca
comprar oro y plata. Por lo tanto, si es inversor en monedas de oro solo
por el oro, evite las monedas raras.
El valor de una moneda numismtica lo podramos asociar en sus
componentes:
a) Valor metlico: el valor que tiene en s el componente metlico
de la moneda. Puede ser plata 900 (90% plata) o plata 450 (45%
plata)
b) Valor numismtico: componente de valor adicional por encima
del valor metlico, por ser una moneda rara, de coleccin o
discontinuada su produccin.
c) Margen de ganancia: Es el costo que puede agregarle el vendedor para hacer su margen de ganancia
d) Impuestos / tasas: es el valor en impuestos que puede agregarse
al valor final de una moneda numismtica dependiendo de cada
pas.
Los inversores deben, obviamente buscar solo pagar el valor a) y tratar de pagar lo menos posible por el resto de los dems componentes.
Cuanto mas parecido sea el valor de una moneda de su valor metlico
se puede asumir que la moneda es de amplia circulacin y lquida.
Granalla
Granalla es la forma en la que se consiga la plata en el gremio de los
joyeros en Argentina. Son como bolitas/virutas del metal. Lamentablemente, en Buenos Aires no hay productos de plata preparados para los
inversores (plata en barras certificadas). O recin est comenzando a
comercializares, pero no hay un mercado definitivo de lingotes de plata
en Argentina. Por lo tanto, para conseguir plata se debe recurrir a los
proveedores de insumos para joyera que se mueven por distintas razones con mucha exclusividad y reserva al pblico general, por razones
de seguridad, entre otras.
94
COMPRA
230.06
460.12
920
1430.06
2298.88
4598.01
11493.91
VENTA
300.12
529.08
1039.02
1615.95
2569.08
5125.89
12701.1
96
VENTA
PV / PC
Barra de 5
230.06
300.12
130%
Barra de 10
460.12
529.08
115%
Barra de 20
920
1039.02
113%
Barra de 1 Oz.
1430.06
1615.95
113%
Barra de 50
2298.88
2569.08
112%
Barra de 100
4598.01
5125.89
111%
Barra de 250
11493.91
12701.1
111%
5 grs
VENTA
Barra de 5
230.06
300.12
1866.955
Barra de 10
460.12
529.08
1645.623
Barra de 20
920
1039.02
1615.857
Barra de 1 Oz.
1430.06
1615.95
1615.950
Barra de 50
2298.88
2569.08
1598.146
Barra de 100
4598.01
5125.89
1594.330
Barra de 250
11493.91
12701.1
1580.193
99
2. Brokers online
Otra forma de comprar es a travs de los brokers online. Tambin se
le conoce a esta alternativa como e-gold u oro digital. Son empresas
que comercializan metales preciosos por internet y que se encargan del
almacenamiento del mismo. Algunos permiten el delivery, o la posesin
real del metal32.
Es una alternativa muy conveniente, ya que uno puede acceder al precio internacional del oro. Es aqu donde se consigue el mejor precio a
nivel internacional. Por supuesto que la posesin del fsico va a depender, en definitiva, de la ubicacin geogrfica que uno tenga con respecto
a estas compaas. La figura de vendedores de monedas y barras en comparacin con las empresas de e-gold o brokers online era que los ltimos
ofrecan todo por internet, incluso el almacenamiento. Con el avance,
ambos tipos de compaa estn haciendo mejoras para ofrecer almacenamiento y poder realizar todo en lnea.
Los brokers online compiten en cuanto a calidad y acceso al metal al
precio internacional. Tambin ofrecen almacenamiento en bvedas en
pases de larga trayectoria de estabilidad jurdica. Por ejemplo algunos
estn constituidos en parasos fiscales donde el derecho a la propiedad
es estable desde siempre.
Realizan auditoras independientes y ofrecen la posibilidad de almacenar metal en varias bvedas a la vez, y tambin tener el dinero en la
cuenta en diferentes divisas, cobrando intereses.
Por lo tanto los brokers online tienen ventajas como las siguientes:
a) Acceso al metal a precio internacional. Conveniencia en los precios
b) Compra / Venta en lnea (todo por internet).
c) Rapidez en la ejecucin (instantnea)
d) Almacenamiento a precios convenientes en bvedas de reputacin internacional (por una baja comisin se puede guardar el
metal en bvedas en pases como Suiza, Inglaterra o Hong Kong,
diversificando geogrficamente la tenencia)
e) Posibilidad de delivery (entrega) del metal. Solo algunos lo
permiten. Analizar las trabas burocrticas-financieras del pas
propio.
100
101
102
103
105
107
108
109
110
112
pas de listado. Las sociedades de bolsa o agentes de bolsa tambin pueden tener bsquedas que permitan listar las acciones por sector o industria. Otro portal del tipo screener (que es como un radar donde se le
puede poner muchos parmetros a una accin) para encontrar las mineras es finviz.com (filtrando por gold y silver (oro y plata) en industria). Un error famoso es que aparentemente algunos inversores
buscan las acciones por el nombre (muchas sociedades de bolsa solo
permiten bsqueda por el nombre) y compran las que tenga la palabra
oro (gold) en su nombre. Por favor no haga esto.
113
4) Gastos de transferencia: usted puede incurrir en gastos por el simple hecho de girar dinero o solicitar su extraccin a su cuenta bancaria
5) Gastos por diferencias de cambio: usted puede incurrir en prdidas al convertir los resultados de su inversin a su moneda local
por la distancia que puede llegar a existir entre la compra y la
venta de divisas para operar en bolsa. (Ej. Supongamos que usted
es suizo y compr 1000 dlares para invertir en acciones mineras
de Estados Unidos. Al repatriar el dinero que gan de su inversin,
Suiza revalo su moneda bruscamente y ahora usted tiene menos
francos suizos que antes por la apreciacin cambiaria del pas)
6) etc.
Comprar y vender en el mercado de acciones de Nueva York es increblemente accesible en cuanto a comisiones. As que no se preocupe por
los costos, si selecciona esta alternativa.
Un Ejemplo de Compra de una empresa minera
Decide comprar 100 acciones de la minera Pan American Silver (PAAS)
Precio de compra $ 23.64 U$S
Comisin del broker: 7 dlares por operacin.
Total: (100*23.64) + 7 dlares = 2371 U$S
Bien. Ahora el precio subi hasta 25 y usted decide vender las 100
acciones:
Precio: 25 U$S
Comisin del broker: 7 dlares por operacin
Total = 2493 U$S (25*100) 7 dlares
Ganancia: 122 dlares = (25-23.64) * 100 acciones - 14 dlares
(comisiones)
Ahora bien, nunca se olvide que tambin los brokers pueden exigirle
otros gastos como gastos de custodia, o gastos de transferencia del
dinero (para retirar las ganancias).
115
En determinados pases puede haber exigencias especficas para repatriar el dinero (como en Argentina). As siempre tenga en cuenta todos
los costos y las normativas financieras e impositivas.
En la crisis he visto a las mineras no comportarse correctamente de
acuerdo a lo esperado. As que mi opinin personal es que comprar
mineras es para expertos y se debe invertir en ellas con excelente timing.
Un error en el timing puede ser fatal. Particularmente mirara mineras
cuando sus valuaciones estn por el piso. Recuerde que no todo es
riesgo y se puede usar opciones para acotar los riesgos. Eso lo explicaremos ms adelante en este libro
5. Fondos de inversin o ETFs relacionados / ETNs / ETRs
Algunos podran optar por invertir en un fondo de inversin de oro o plata.
La definicin suele estar sujeta a las especificaciones hechas por ley de cada
pas, pero podemos decir que es un instrumento financiero que consta de un
patrimonio en principio.Y existe para este patrimonio uno o varios administradores y los inversores esperan que ese fondo genere utilidades.
Los fondos de inversin son conocidos en el entorno burstil. Existen
distintos tipos de fondos de inversin. Abiertos, cerrados De Renta
fija, variable..etc.
Los fondos de inversin surgieron como una opcin pasiva para
inversores para exponerse a determinados objetivos o reas de preferencia burstil. Los fondos de inversin venan a ofrecer una canasta de
acciones o activos que antes no existan. Por ejemplo, podra existir el
caso de que un inversor quiera invertir en acciones de Japn. Junto con
otros inversores, armaban un fondo para poder darse liquidez entre ellos
e invertir de manera extica. Eso era en sus inicios, donde en el mundo
burstil era todo ms difcil que hoy en da.
Lo interesante de los fondos de inversin y a donde queremos llegar es
que se fueron diversificando y, de alguna manera, fueron evolucionando para
satisfacer el apetito de los inversores y proveer la posibilidad de invertir en:
1) diferentes sectores de la economa
2) en industrias especficas (fondos que invierten en bancos, en
farmacuticas o en empresas de defensa)
116
Imagen 37: Fotografa de las bvedas con barras de oro del etf GLD,
fondo de oro lder del mundo que cotiza en Nueva York, Singapur, Hong
Kong y Tokio.
118
Bueno pasemos a los 7 criterios bsicos que hay que tomar a la hora de
elegir un ETF:
a) Pertinencia
b) Costo
c) Liquidez
d) Valor Actual
e) Performance
f) Reputacin
g) Conveniencia
Pertinencia
Elegir el fondo que est relacionado con nuestra idea de inversin y
buscar aquellos que cumplen con el objetivo de la inversin (por ejemplo
seguir al precio del platino, o apostar al alza en las acciones de Mxico,
etc.). Existen ETFs que pueden ser la combinacin de distintos activos,
incluyendo en el que buscamos invertir (ejemplo: si quiero invertir en
oro, no debera elegir un etf cuya cartera es un mix de oro y plata. Debera buscar el ETF o un listado pertinente a mi objetivo, que es invertir
en oro).
Costo
Prestar atencin a las comisiones que cobran sus administradores
(management fee) Cunto es la comisin que cobran los administradores por este fondo que queremos elegir?. Tenemos que hacernos esta
pregunta. Porque ese costo de administracin se va a pagar liquidando
una pequea parte del fondo ao tras ao y nos puede generar un
impacto en la rentabilidad a largo plazo.
Ese porcentaje que suele ir entre 0.4% y 0.8% Cuanto mas bajo,
mejor por supuesto.
En definitiva hay que analizar las comisiones que cobran antes de
elegir un fondo en particular. Si la inversin es a muy corto plazo, este
criterio no es tan importante. Pero es clave a largo.
119
Liquidez
Cmo est su volumen? Cmo est operando? Es un ETF que
opera activamente todos los das?
Es un ETF popular dentro de su categora (puede haber varios fondos de lo mismo). Tiene liquidez? El precio de compra y venta estn
cerca o lejos? Cuanto ms lquido sea el fondo, mejor. As podemos
entrar y salir cuando queremos.
A veces el tamao del fondo puede ser un impedimento para grandes
inversores.
Valor Actual
Cul es el valor actual torico real del ETF (conocido en ingls como
NAV o valor actual neto). Esto es las tenencias del fondo (por ejemplo
lingotes de plata) dividido la cantidad de acciones del fondo. Esto suele
publicarse diariamente en la pgina del ETF en s.
Esto es importante porque el precio de cotizacin de mercado puede
diferir del precio terico real del fondo. A veces lo fondos pueden operar
con respecto a su valor terico real:
- A la par
- Bajo la par
- Sobre la par
Esto se puede dar por distintas causas y motivos. Se tiene que tratar
de pagar siempre un precio de mercado muy cercano al valor actual real
del fondo. Eso es lo mejor. Aquellos ETFs que operan muy por debajo
de la par son peligrosos porque pueden indicar presuncin de fraude o
mala administracin. Tambin puede implicar la salida de peces gordos
de ese fondo. O altas comisiones y gastos de administracin.
Tambin ingresar a fondos con grandes premiums puede ser peligroso
para inversiones de corto plazo.
Cada ETF tiene un documento completo donde explica todos los
detalles tcnicos y legales del fondo. Este documento est siempre al
alcance de los inversores y se llama prospecto. Inversores serios
120
121
123
Smbolo
Categora
DBP
Metales Preciosos
% Gastos Adm.
Anual
0.77
PowerShares DB Silver
DBS
Plata
0.54
PowerShares DB Gold
DGL
Oro
0.52
GLD
Oro
0.40
IAU
Oro
0.25
JJP
Metales Preciosos
0.75
PGM
Platino
0.75
PTM
Platino
0.65
SLV
Plata
0.50
UBG
Oro
0.30
USV
Plata
0.40
124
125
126
Nombre
SPDR Gold Trust
iShares Silver Trust
iShares COMEX Gold Trust
ETFS Gold Trust
ETFS Physical Platinum Shares
ETFS Silver Trust
DB Gold Double Long ETN
PowerShares DB Gold Fund
ProShares Ultra Gold
ProShares UltraShort Silver
ProShares UltraShort Gold
DB Gold Double Short ETN
PowerShares DB Silver Fund
ETFS Physical Asian Gold Shares
ProShares Ultra Silver
DB Gold Short ETN
ETFS Physical White Metal Basket Shares
PowerShares DB Precious Metals Fund
ETFS Physical Palladium Shares
iPath Dow Jones-AIG Platinum Total Return Sub-Index ETN
VelocityShares 3x Long Silver ENT linked to the S&P GSCI
Silver Index ER
RBS Gold Trendpilot ETN
FactorShares 2X: Gold Bull/S&P500 Bear
127
Activos*
66.714.336
9.415.825
9.211.036
1.762.678
702.755
583.696
540.859
391.476
357.413
189.859
156.538
87.174
84.912
74.178
67.584
50.972
43.486
42.513
40.182
33.878
Vol Promedio
12.914.973
18.971.467
5.905.688
145.323
101.782
386.803
843.344
158.09
294.668
7.200.282
836.781
1.810.026
30.489
1.19
2.227.826
199.771
7.565
140.365
123.671
7.239
22.594
203.802
14.059
11.128
11.142
60.621
70.003
8.514
7.247
7.933
31.734
7.023
4.482
3.778
6.111
2.536
28.379
3.385
3.236
5.662
3.047
593
2.512
Conclusin:
1) Compre ETF que tengan el metal fsico detrs.
2) Lea el prospecto. Sepa los detalles. Sepa quienes son los
custodios. Y si tiene acceso al metal
3) Invertir en ETFs puede implicar distinto tratamiento impositivo en distintos pases
4) Estudie el valor terico que publican los fondos en sus
respectivas pginas. No pague premiums altos (mayores al 3
o 4%) sin entender los motivos. De la misma forma, no
compre un ETF si est muy por debajo de su valor torico sin
entender los motivos (subvaluacin o mala administracin por
ejemplo).
En general, los ETFs canadienses los he seguido y operan bastante
bien. Pero sin embargo, prefiero los metales fsicos (como inversin)
y para especular a corto uso la herramienta FOREX (como
especulacin).
128
Los ndices son instrumentos financieros que contienen una composicin de acciones mineras y la idea es que reflejen el comportamiento
general de ese grupo de activos, en este caso, el sector minero.
Es una buena idea usar ndices de acciones mineras si uno realmente
no tiene idea de lo que hace y an as quiere invertir insistentemente en
acciones mineras.
La idea de comprar un ndice es que uno queda expuesto a la industria minera pero a la vez no pone todas las fichas y apuestas a una sola
minera, sino a todas las mineras importantes a la vez.
Para ser sencillos, existen muchos ndices de distintos grupos de activos. Lo interesante es que el sector minero de metales preciosos tiene
sus propios ndices.
Uno de los mas conocidos en GDX. Casualmente es una canasta de
acciones del sector minero de metales preciosos. La realidad que es un
ETF! Tambin existe el ndice GDM, que tambin es una canasta de
acciones mineras. Ambas seran apuestas muy similares, diversificando
entre todo el sector minero de metales preciosos lderes (fundamentalmente compaas mineras canadienses y estadounidenses).
Existe el ndice GDXJ que contiene a las juniors, las mineras chicas. Son consideradas ms riesgosas pero tambin pueden ofrecer grandes retornos.
Con respecto a los ndices, ya sea que est estructurado a travs de
un ETF o no, los considero til para exponerse al sector reduciendo los
riesgos va diversificacin.
Existen ndices de acciones mineras de metales preciosos de pequeas, medianas y grandes empresas en distintas bolsas. Hay muchos ndices entonces.
Los mas famosos son HUI, XAU, GDM, GOX. Como ETFs el
ndice de mineras de metales preciosos mas famosos son GDX y GDXJ.
Lo importante: la poltica de cobertura de las empresas mineras.
Si en mi canasta de acciones (ndice minero que compro) las compaas que conforman ese ndice han vendido su produccin a futuro a
un precio fijo, nada debo esperar de mi inversin, ya que si el oro
explota al alza las compaas mineras pueden mantener estticas sus
130
ganancias por mucho tiempo por su poltica de cobertura de riesgos (hedging-venta previa de ganancias futuras a precio fijo), incluso en el escenario de un boom en los precios de los metales.
Por eso es importante, entre otras cosas, saber esto: que poltica
de cobertura tienen las acciones mineras para saber si nos interesa
recibir grandes retornos en el caso de fuertes subas futuras de los
metales.
Durante la crisis iniciada en el 2008, en el caso de las mineras, su
comportamiento ha tenido disparidad con el precio del oro en ciertas oportunidades.
Durante el 2011, las acciones mineras quedaron muy rezagadas
con respecto al oro.
Si tomamos el precio del oro y lo dividimos por el valor de estos ndices podemos armar grficos de disparidad en la que podemos ver
como el ndice sigue al precio del oro.
Cuanto mas alto es el ratio (oro / valor del ndice minero de metales preciosos), mas est subiendo el oro con respecto al valor del
ndice (nuestro ndice se est quedando atrs hacindonos perder
dinero).
Vea los grficos:
133
fueron estandarizando. El primer mercado donde se empez estos instrumentos fue el Chicago Board of Trade en 1848. En 1864 nacen en el
mismo mercado los primeros futuros estandarizados.
En definitiva, es un instrumento que obliga tanto al comprador
como al vendedor a realizar una transaccin de compra-venta en una
fecha especfica.
Pero se puede cerrar los contratos antes de la expiracin, as no
quedar obligado al cierre. O cambiarlo por otro con fecha de expiracin
posterior (roll-over).
Cdigos
Existen entonces distintas fechas de expiracin. Por lo tanto, para
operar futuros en Estados Unidos hay que hacerlo a travs de una cuenta
de inversin burstil que lo permita.
Todas las operaciones se hacen con un cdigo especfico. Por ejemplo, un contrato de oro para entrega en diciembre 2014 tiene su propio
cdigo. Este cdigo es que hay que usar para hacer la compra o venta
del futuro operando a travs de internet, obviamente (usando la plataforma del broker)
El cdigo de los futuros (GLOBEX) se compone:
1) dos letras propias del activo subyacente. Ejemplo si es oro,
las dos primeras letras son GC
2) una letra especfica que indica el mes
3) dos ltimos dgitos del ao
Los meses tienen asignada una letra especfica:
F = Enero
G = Febrero
H=Marzo
J = Abril
K = Mayo
M = Junio
N = Julio
Q = Agosto
U = Septiembre
V = Octubre
X =Noviembre
Z = Diciembre
134
136
137
Ejemplo:
Invierte en futuros de plata
Compra 1 contrato de SI (Plata) en el mercado de Estados Unidos
Tamao del contrato: 5000 onzas troy de plata
Calidad: Entrega de lingotes de plaza 999 de pureza mnima
Mercado: COMEX
Margen Inicial: 21.600 dlares
Margen de Mantenimiento: 16.000 dlares
Precio de compra: 33,61 dlares la onza (usted debe ver la punta
vendedora para saber el precio al que va a comprar)
A los 7 das, el valor de la plata ha subido a 35 dlares la onza (usted
mira la punta compradora del mercado para poder vender y cerrar su
posicin)
Usted decide calcular su ganancia:
35 33.61 (Precio de cierre menos precio de compra) = 1.39 U$S
por onza de ganancia
Tamao del contrato = 5000 onzas
Total Ganancia = 5000 x 1.39U$S = 6950 U$S.
Retorno = 6950 / 21.600 = 32,17 %
En este sencillo ejemplo lo que hicimos fue simplificar para que vea
nada mas el poder del apalancamiento. Por supuesto que invertir as, con
solo poner el margen inicial es altamente peligroso ya que debemos contar con el margen suficiente para tener margen de maniobra. Si no, nuestro margen de maniobra solo sera el que existe entre el margen inicial
y el margen de mantenimiento.
Existen muchos mercados de futuros como decamos en distintos
pases. Sepa que esta forma de inversin, con garanta y al facilitar la
operatoria apalancada tienta a los inversores novatos a apalancarse
138
139
141
PUTS
Ultimo
Pcompra
Pventa (C)
Precio
Ejercicio (B)
Ultimo
Pcompra
Pventa
10.95
10.50
10.65
162.00
0.32
0.30
0.32
9.70
9.55
9.70
163.00
0.39
0.37
0.39
9.25
8.65
8.80
164.00
0.48
0.46
0.48
7.80
7.75
7.90
165.00
0.61
0.58
0.60
6.90
6.90
7.05
166.00
0.73
0.73
0.75
6.16
6.10
6.25
167.00
0.91
0.91
0.93
5.44
5.35
5.50
168.00
1.16
1.15
1.16
4.70
4.65
4.75
169.00
1.43
1.42
1.44
4.05
4.00
4.10
170.00
1.78
1.77
1.80
3.50
3.40
3.50
171.00
2.17
2.17
2.20
2.92
2.91
2.95
172.00
2.65
2.65
2.68
2.48
2.45
2.48
173.00
3.27
3.15
3.25
2.09
2.05
2.08
174.00
3.85
3.75
3.85
1.72
1.71
1.73
175.00
4.50
4.40
4.50
1.44
1.42
1.45
176.00
5.12
5.15
5.25
1.18
1.18
1.21
177.00
5.60
5.90
5.95
0.99
0.98
1.00
178.00
6.45
6.65
6.80
0.83
0.81
0.84
179.00
7.00
7.50
7.65
0.70
0.69
0.70
180.00
8.10
8.35
8.50
0.58
0.57
0.59
181.00
9.25
9.25
9.40
0.50
0.48
0.50
182.00
9.42
10.15
10.30
Para comprar un call miro el precio de venta del mercado (C). Siendo
que 1 lote de opciones o un contrato se vende por nmina de 100 (100
acciones por cada call), tengo que multiplicar el precio al que me venden
el call por 100. Voy a comprar entonces 1 call con precio de ejercicio
172 a Marzo 2012 por 2,95 $ (por lo tanto voy a pagar 2,95 x 100= 295
dlares).
Excelente. He pagado 295 U$S para controlar 100 acciones de GLD
que valen 172,231$. Voy a estar controlando desde el 24 de febrero 2012
hasta mediados de marzo 2012 el derecho a comprar 100 acciones de
GLD por un valor actual de 17.223,10$.
Ahora nadie me puede quitar el derecho a poder llevarme esas 100
acciones de GLD por el precio de ejercicio 172.
Todo va bien. A la semana siguiente, el precio del oro se duplica por
un conflicto internacional. Ahora este ETF se mueve para seguir al precio del oro y cotiza en 344 dlares. En esta ocasin puede hacer 3 cosas:
1) vender mi opcin
2) ejercer la opcin si quiero (tengo tiempo hasta la fecha de
vencimiento, en este caso marzo 2012 o unas semanas ms)
3) no hacer nada, y esperar.
Supongamos que decido vender la opcin que cotiza ahora a 172
dlares.
Mi retorno sobre mi inversin sera = 172 / lo que pagu 2,95$ o un
5730%. Wow.
Eso es apalancamiento.
Si una persona solo hubiese invertido en oro, solo hubiese obtenido
un 100% de retorno por duplicarse el valor del oro de la noche a la
maana en este ejemplo. Pero como la persona solo decidi comprar
una opcin y pagar solo 295$ para controlar 17223 U$S la compra venta
de este call ha dado resultados tremendos. Este ejemplo terico ilustra
el apalancamiento que pueden ofrecer los calls.
Tambin las opciones son tiles para ingresar sin tener que poner
todo el dinero junto. Recordar que este tipo de inversiones hay que
hacerlas con conocimiento ya que la opcin pierde el 100% de su
valor luego de su fecha de vencimiento.
143
Las opciones existen entonces a distintos precios de ejercicio y a distintas fechas de vencimiento.
Normalmente la prima o valor de la opcin tiene 2 componentes:
1) un valor intrnseco: que es la distancia entre el precio de
ejercicio y el precio real al que cotiza la accin
2) un valor temporal o time value, que es un plus que se paga
por el derecho a tener esa opcin durante un tiempo determinado. A medida que nos acercamos a la fecha de vencimiento,
el valor temporal disminuye.
Conclusin: comprar una opcin call es comprar el derecho a tener
una accin (puede ser la accin de un fondo de oro) en el futuro a un
precio FIJO. Es como una sea. En cualquier momento puedo ejercer
el derecho y pagar el precio contractual (precio de ejercicio x 100). Si
no ejerzo el derecho, el vendedor se queda con la prima y el contrato
expira. El vendedor est obligado a entregar el bien si el comprador
decide ejercer su derecho durante la vida de la opcin.
Ejemplo de compra de un put
Las opciones tambin sirven para cubrirse de riesgos. Esto es lo ms
interesante de usar opciones si uno est comenzando.
Supongamos que usted ha decidido invertir en oro a travs de un etf
de oro como GLD. Pero no le gusta el panorama y teme que pueda
existir una correccin en los commodities. Quiere comprar el derecho a
VENDER sus acciones del fondo de oro AL PRECIO ACTUAL. Lo que
va a tener que hacer es comprar un put.
Usted tiene 100 acciones del fondo GLD de oro que las compro a
172,231. las compr, porque un amigo le dijo que el oro se iba a duplicar
rpidamente. Pero usted no est tan seguro. Ese da, el 24 de febrero, se
encuentra con que el precio est exactamente igual que al precio que las
compr. Decide comprar un put para anclar el precio actual por si las
cosas no van bien desde ese da hasta marzo 2012.
Y vuelve a mirar la misma grilla del ejemplo anterior pero esta vez
la seccin derecha:
144
PUTS
Ultimo
Pcompra
Pventa (C)
10.95
10.50
10.65
Precio
Ejercicio (B)
162.00
9.70
9.55
9.70
163.00
9.25
8.65
8.80
7.80
7.75
6.90
Ultimo
Pcompra
Pventa
0.32
0.30
0.32
0.39
0.37
0.39
164.00
0.48
0.46
0.48
7.90
165.00
0.61
0.58
0.60
6.90
7.05
166.00
0.73
0.73
0.75
6.16
6.10
6.25
167.00
0.91
0.91
0.93
5.44
5.35
5.50
168.00
1.16
1.15
1.16
4.70
4.65
4.75
169.00
1.43
1.42
1.44
4.05
4.00
4.10
170.00
1.78
1.77
1.80
3.50
3.40
3.50
171.00
2.17
2.17
2.20
2.92
2.91
2.95
172.00
2.65
2.65
2.68
2.48
2.45
2.48
173.00
3.27
3.15
3.25
2.09
2.05
2.08
174.00
3.85
3.75
3.85
1.72
1.71
1.73
175.00
4.50
4.40
4.50
1.44
1.42
1.45
176.00
5.12
5.15
5.25
1.18
1.18
1.21
177.00
5.60
5.90
5.95
0.99
0.98
1.00
178.00
6.45
6.65
6.80
0.83
0.81
0.84
179.00
7.00
7.50
7.65
0.70
0.69
0.70
180.00
8.10
8.35
8.50
0.58
0.57
0.59
181.00
9.25
9.25
9.40
0.50
0.48
0.50
182.00
9.42
10.15
10.30
precio del oro y el precio pactado y fijado mediante la venta del call. En
distintos niveles de venta de opciones existen:
a) lanzamientos cubiertos: son los que venden derechos con la
posesin del activo subyacente (tienen la accin hoy en la cartera y quedan anclados estos activos para responder a la obligacin)
b) lanzamiento en descubierto (naked): no tienen la
posesin del activo. Por lo tanto se dice que su riesgo es
ilimitado.
Esto es para inversores profesionales. Pero sepa que existe la posibilidad de vender calls y puts tambin.
En los ejemplos ilustrados se muestra el poder de las opciones para
apalancamiento y para cobertura. Esa es la gran ventaja que ofrecen.
Como ver son instrumentos derivados que no dan acceso en s al metal.
Pero si nos permite especular y obtener apalancamiento y cobertura a
travs de otros activos que sigan al comportamiento de los metales,
como son acciones mineras, ETFs, ndices mineras o bien, tambin a
travs de opciones de futuros.
Los ejemplos ilustrados arriba no contienen los gastos tradicionales
de las sociedades de bolsa, que suelen ser muy bajos en Estados Unidos. Ni tampoco impuestos por transaccin, que dependen de cada
pas.
Lo importante es entender que uno puede especular con el precio
de los metales con apalancamiento y tambin tener un paracadas
por si el precio de los metales no funciona como esperbamos. La
posibilidad de esto existe. Y es sorprendente como muchos inversores no tienen en cuenta el uso de opciones en sus estrategias de
inversin.
Tambin que si queremos empezar a invertir, podemos pagar solo
la sea o prima y con una fraccin, comprar un contrato (100 acciones)
de un etf de oro o plata y ver que pasa. As no pone todo el capital de
entrada.
Por lo tanto a la hora de invertir en metales preciosos en la bolsa,
tenga en cuenta a las opciones.
147
FOREX
Forex es el mercado donde se opera divisas y desde hace un tiempo
tambin commodities. Forex es un mercado no centralizado mundial de
divisas que opera desde la apertura en Australia (Sydney) de manera
interrumpida las 24 horas del da hasta Nueva York.
Se realiza a travs de mercados OTC, es decir que se hace entre partes
privadas sin estar en un lugar centralizado.
Por lo tanto el FOREX es como una red mundial de bancos, instituciones e individuos que deciden diariamente el valor de una divisa con
respecto a otras.
148
149
150
151
Por lo tanto tena 10.000 U$S menos 175$ que debe dejar en
garanta, le quedan 9825$ de margen disponible.
152
153
Mas all de los recaudos, es la herramienta mas interesante para especular con metales si uno est muy seguro de lo que va a ocurrir. 100
a 1. Increble. No hay casino del mundo real que le ofrezca hasta 100
veces su dinero para apostar. As que sea responsable.
Como saber si est sobre - apalancado y prximo a perder su dinero
en FOREX. He creado un cuadro de diagnstico de los sntomas de un
trader sobreapalancado en FOREX. Si presenta alguno de estos sntomas, usted est sobreapalancado y prximo a perder su dinero en
FOREX:
1) Se levanta muy en la madrugada para ver la operatoria y el
arranque en Asia para saber como viene el da en los mercados asiticos del oro y la plata.
2) Se queda hasta altas horas de la noche para verla apertura
en Asia y ver como va a quedar su posicin de 40 mil dlares
que abri solo con 10 mil dlares noms en varias divisas.
3) Su mujer familiar amigos le reclaman atencin. A usted
no le interesa demasiado ms que sus posiciones abiertas en
Forex. Tiene una cartera muy grande y ahora vive de esto.
No tiene tiempo para chiquilinadas que puedan necesitar sus
familiares, compaeros del trabajo y amigos.
4) Presenta posible distraccin en el trabajo para mirar las cotizaciones del dlar australiano, divisa que no conoca hasta 1
mes antes de invertir en ella.
5) Presenta irritabilidad cuando lo interrumpen. Pierde inters
en tareas cotidiana y hogareas. (Frases como deja de molestarme mujer, que estoy esperando el anuncio de Bernanke, en
respuesta al pedido de sacar la basura a la calle, puede ser un
indicador de este sntoma)
6) Se ven signos de cansancio fsico. Dolores de cabeza. Gran
volatilidad en los saldos de su cuenta. Conducta adictiva.
Vuelve a depositar dinero con la tarjeta de crdito porque con
la prxima me salvo.
7) Fuerte variacin en su estado de humor: Sube (muy contento) baja (muy triste, apenas unas horas o minutos mas tarde).
Creciente nerviosismo.
155
156
157
nuestro saldo en el banco. No es cuando sube el saldo de nuestros depsitos cuando nos hacemos ricos. Sino que el primero paso se da con un
pensamiento. La abundancia y riqueza es la manifestacin de nuestros
pensamientos. Tambin, uno debe tener un deseo fervoroso por ello.
Esto es real. Aunque suene extrao es as. La mente debe estar limpia
de miedos y concentrarse en la abundancia como la concentracin de un
atleta para alcanzar una medalla olmpica. Lo mismo es para generar
dinero. Solo llegan a lograr grandes metas quienes tienen la disciplina
mental y la voluntad para hacerlo. Como verdaderos atletas financieros.
Entend con el tiempo, que lo mismo aplicaba para el trading, la
bolsa y los negocios en general.
Fue as, que principalmente impulsado por Kiyosaki que
descubr tambin a la Escuela de Riqueza del gur latino de
finanzas personales Cristin Abratte. El era quien estaba enseando
todos estos conceptos en Amrica Latina, y particularmente en
Argentina.
Con el tiempo, me propuso dar un seminario en su red y comenc a
transmitir todos los secretos que haba juntado con los aos. Todava
hay gran desconocimiento general en torno a la manipulacin de los
mercados.
En los seminarios de Escuela de Riqueza, a los cuales asist, aprend
tambin de bienes races y la importancia de los mismos para alcanzar
los ingresos pasivos.
La idea de los ingresos pasivos es que debemos generar negocios,
productos, servicios o desarrollar actividades e ideas que produzcan
flujos de dinero lo suficientemente importantes para cubrir
nuestros gastos. Una vez que alcanzamos ese nivel en el que nuestros
ingresos pasivos (donde el dinero trabaja por nosotros) iguala a
nuestros gastos, somos financieramente libres. Esto es tan simple, que
la mente lo rechaza y abandona. Y son la minora, los que al final
triunfan econmicamente porque han perseverado.
158
159
160
Notas y Bibliografa
1 http://www.goldmoney.com/gold-research/james-turk/gold-pricerises-again-its-11th-consecutive-year.html
2 http://www.pimco.com/EN/Insights/Pages/February%202010%20
Gross%20Ring%20of%20Fire.aspx
3 Extracto del libro Creature From Jekyll Island de Edward Griffin. Este
libro fue citado por Robert Kiyosaki en su libro Rich Dads Conspiracy
of The Rich. Tambin existe otro libro muy explosivo sobre la Reserva
Federal llamado Secrets of the Federal Reserve de Eustace Mullins
con uno de los primeros escritos en 1952 pero las afiliaciones polticas
de su autor hacen a su obra inconveniente citarla.
4 pg 16 de misma obra. 7edicin
5 http://www.businessweek.com/magazine/content/08_40/b4102000
326748.htm.
5a http://www.youtube.com/watch?v=scPa0kpYyog
6 http://www.federalreserve.gov/releases/h6/discm3.htm
6 http://www.youtube.com/watch?v=1pVV4n2lKHk
7 http://www.defensenews.com/story.php?i=4616433
8 http://www.dw-world.de/dw/article/0,,15100741,00.html
9 Pg. 13 del libro Manipulados de John Perkins. Editorial: Tendencias
Editores.
10 Confesiones de un sicario econmico. Disponible en youtube:
http://www.youtube.com/watch?v=FhaG8LhG00o y http://www.youtube.com/watch?v=jP0fL6kVCT0&feature=relmfu
11 Sobre este tema, est grabado en el juicio la aclaracin de la abogada
En C-SPAN y en estos links:
http://www.infowars.com/the-federal-reserve-admits-that-its-12banksare-private-not-government-entities/
http://www.c-spanarchives.org/program/ID/217869&start=2753&
end=2874162
161
Notas y bibliografa
http://www.washingtonsblog.com/2009/01/kucinich-federalreserveno-more.html
http://economiccrisiswatch.blogspot.com/2010/06/federal-reservebanksare-private.html
http://www.bloomberg.com/apps/news?pid=newsarchive&sid=aS89Aa
GjOplw
12 http://www.resourceinvestor.com/News/2008/10/Pages/Got-GoldReport-COMEX-Commercials-Least-Net.aspx. Escrito a finales del
27 de octubre de 2008, fue uno de os artculos que abri mis ojos ya que
todava no segua de cerca al COT report.
13 http://www.gata.org/node/9019 Articulo de la GOLD ANTI TRUST
ACTION COMMITEE denominado. Greenspan vs. gold's anti-salesman. Septiembre 2010.
14 Russia's Central Bank Takes Note of GATA and Gold Price Manipulation. Junio 2004. http://gata.org/node/4235
15 http://www.nypost.com/p/news/business/metal_are_in_the_pits_
2arTlGNbMK7mb1uJeVHb0O/1
16 http://www.gata.org/node/8477
17 http://www.gata.org/node/8466
18 http://www.butlerresearch.com/comex.html
19 http://www.oroyfinanzas.com/2010/07/entrevista-a-ted-butler-elmercado-de-la-plata/
20 http://reymidasmoney.blogspot.com/2010/07/entrevista-ted-butler.html
Blog Reymidas 25 de julio 2010. Todava estoy agradecido que me haya
concedido la entrevista.Primero en el habla hispana.
21 http://silverstockreport.com/2009/BIS-and-updates.html. Traduccin
del autor.
22 http://www.marketwatch.com/story/jp-morgan-hsbc-sued-for-silvermanipulation-2010-10-27 y http://www.gata.org/node/9261
2010. Todava estoy agradecido que me haya concedido la entrevista,
primero en el habla hispana.
23 Fuente: World Gold Council. Mximo intradiario de 887.50 U$S la
onza
162
24 http://goldsilver.com/new/debt-collapse-the-case-for-20-000-goldmike-maloney-full-presentation/
25 http://sprott.com/media/34091/MAAG-02-11-Debunking-the-GoldBubble-Myth.pdf
26 http://simplycharts.wordpress.com/2007/03/02/6/ Este link lo encontr buscando el DOW GOLD RATIO y me pareci fascinante que lo
hayan posteado alguien en el 2006 en la poca de mayor esplendor y
cuando la burbuja inmobiliaria estaba en su apogeo total. Nunca supe
quien lo escribi y ese sitio qued abandonado aparentemente en el
2007.
27 http://www.ft.com/cms/s/0/ca979904-2216-11df-98dd-00144feab49
a.html#axzz1VcTYV5Ci
28 Fuente World Gold Council y Silver Institute: http://www.silverinstitute.org/supply_demand.php
29 http://www.iamc.sba.com.ar/
30 http://www.aaat.org.ar/
31 http://www.cftc.gov/ucm/groups/public/@commitmentsoftraders/
documents/file/disaggregatedcotexplanatorynot.pdf y
http://www.cftc.gov/MarketReports/CommitmentsofTraders/index.htm
32 Argentina a finales del 2011 se encontraba bajos nuevas normativas
con respecto a la compra de moneda extranjera y oro. Por lo tanto las
posibilidades de entrega a Argentina pueden variar. Mantngase al tanto
de la normativa aduanera y financiera de su pas en lo que respecta a los
metales preciosos. En general no se recomienda importar metales preciosos desde el exterior siendo residente argentino, por los costos aduaneros.
33 Publicado en el Wall Street Journal. Nombre del artculo Trumps
New Gold Standard: http://online.wsj.com/article/SB1000142405
3111903532804576569071541880208.html
34 http://www.guardian.co.uk/world/2011/nov/23/mining-tax-australia
passes-house?newsfeed=true
35 Lo importante es un buen anlisis de la accin y de la tendencia propia del metal. Siempre es conveniente hacer simulacin burstil antes
de operar con dinero real.
163
36 http://www.reuters.com/article/2011/08/22/gold-etf-idUSN1E77L14
320110822
37 http://www.financialsense.com/contributors/erik-townsend/debunking-the-precious-metals-fear-mongering-campaign
Estos links muestran la controversia a todos estos incidentes. Particularmente he visto la naturaleza sospechosa de la cotizacin como trader
y ciertas estadsticas me han llevado en mi opinin personal a concluir
que hay manipulacin de los metales preciosos y que los etfs tcnicamente podran usarse con mucha utilidad para manipular y desviar la
demanda real metal fsico.
38 Requiere registracin gratuita - ver etf screener
39 Tener tambin en cuenta PSIL Y PHYS de Eric Sprott (Canad) no
listados aqu. Datos al 20/01/2012
40 Datos de cierre mensual octubre 2009 vs octubre 2008. Fuente Sharelynx.com
41 http://www.cmegroup.com/trading/metals/precious/gold_contract_
specifications.html
42
http://www.cmegroup.com/clearing/margins/#e=CMX&a=ME
TALS&p=GC Tomado el 18/02/2012
43 http://www.reuters.com/article/2011/12/06/us-mfglobal-agricultureid
USTRE7B509620111206
y http://www.reuters.com/article/2011/11/22/us-mfglobal-futuresidUS
TRE7AL06I20111122
164