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org/wiki/Ratio_financiero
2 Anlisis Financiero Aplicado con Anlisis de Valor Agregado, Ortiz Anaya Hctor. Undcima Edicin.

MODULO 1 INTRODUCCIN

1.1 Historia
El Anlisis de Ratios Financieros, de ndices, de Razones o de Cocientes, fue
una de las primeras herramientas desarrolladas del Anlisis Financiero.
A comienzos del siglo XIX, el uso por parte de los analistas de estados
contables se hizo patente, de forma especial, la utilizacin de la razn de
circulante o ndice de liquidez. Durante el siglo XX, se produjo una
estandarizacin del conjunto de ndices que se haban creado. Con este objeto,
se crearon niveles ptimos para cada razn financiera, no importando si la
entidad u organizacin a analizar era el estado de la economa de un pas, o
bien, una empresa en particular.
Debido a las mltiples diferencias existentes en las organizaciones, el uso actual
de estas razones no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o
entidad posee ptimos que la identifican, en funcin de la actividad que
desarrolla, los plazos que utiliza, etctera.
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1.2 Generalidades
Las razones o indicadores financieros constituyen la forma ms comn de
anlisis financiero
Se conoce con el nombre de razn el resultado de establecer la relacin
numrica entre dos cantidades. En nuestros casos estas dos cantidades son dos
cuentas diferentes del balance general y/o del estado de resultados.
El anlisis por razones o indicadores seala los puntos fuertes y dbiles de un
negocio e indica probabilidades y tendencias. Tambin enfoca la atencin del
anlisis sobre determinadas relaciones que requieren posterior y mas profunda
investigacin
En teora se podran establecer relaciones entre cualquier cuenta del balance
general y otra cualquiera del mismo balance o del estado de resultados. Pero
no todas estas relaciones tendran sentido lgico. Por ese motivo se ha
seleccionado una serie de razones o indicadores que se pueden utilizar, y
dentro de los cuales el analista debe escoger los que ms le convenga segn el
caso.
Esto a su vez, depende de quin est interesado en los resultados del anlisis.

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As, el accionista actual o probable se interesa primordialmente por el nivel de
utilidades actuales y futuras, mientras que el acreedor est ms interesado en
la liquidez y capacidad de la compaa para adquirir nuevas obligaciones
Las relaciones financieras, expresadas en trminos de razones o indicadores,
tienen poco significado por s mismas. Por consiguiente no se puede
determinar si indican situaciones favorables o desfavorables, a menos que
exista la forma de compararlas con algo. Los estndares de comparacin
pueden ser los siguientes
Estndares mentales del analista, es decir, su propio criterio sobre lo que
es adecuado o inadecuado, formado a travs de su experiencia y estudio
personal
Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos en aos
anteriores
Las razones o indicadores calculados con base en los propuestos d la
empresa. Estos sern los indicadores puestos como meta para la
empresa y sirven para que el analista examine la distancia que los
separa de los reales
Los razones o indicadores promedio de la industria de la cual hace parte
la empresa analizada
Los indicadores de la misma empresa, de aos anteriores y presupuestados son
relativamente fciles de obtener, en especial para el analista que trabaja dentro
de la misma, pero esto debe complementarse con la razones de la empresa
competidoras ms importantes. Teniendo cuidado de seleccionar las que son
similares en la mayora de lso aspectos, tales como tamao, objeto social,
lneas de productos , numero de trabajadores, etc
Los indicadores de industria son ms difciles de obtener, sobre todo en pases
que como el nuestro, no mantienes sus estadsticas al da. Estos deben ser
formulados por ele analista por los gremios o las asociaciones comerciales, y se
consideran de gran importancia para el adecuado anlisis de una empresa en
particular.
Sin embargo los indicadores o razones estndar no deben considerarse como
ideales sin como algo representativo de la industria en general, con lo que se
puede comparar cada compaa en particular. En caso de no disponer de este
tipo de indicadores, desempea especial papel el criterio personal del analista,
forjado en el estudio y la experiencia en la materia.
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1.3 Caractersticas de clculo y uso
Los ratios financieros se calculan a partir de dos o ms nmeros obtenidos de
los estados financieros de las empresas. Estos nmeros pueden ser obtenidos
del Balance o del Estado de Resultados. Con menos frecuencia se pueden
obtener a partir del Estado de Evolucin de Patrimonio Neto o del Estado de
Flujo de Efectivo.
Estos ratios son usados por:
los emisores de deuda para analizar el Riesgo crediticio.
Ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del personal
(stock options) o de los proyectos.
inversores burstiles que utilizando el Anlisis fundamental tratan de
seleccionar los valores con mejores perspectivas.
Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se deberan
utilizar individualmente sin tener en cuenta los estados financieros. Ms bien,
deberan ser parte integral del anlisis de los estados financieros. Los
resultados de un ratio sugerirn la pregunta "por qu?", y las respuesta
provendra de un anlisis ms profundo o global en torno a la empresa que
estuviese siendo analizada.
Los ratios nos permiten hacer comparaciones:
Entre compaas.
Entre sectores de actividad (p.e. banca y petroqumicas).
Entre diferentes periodos de tiempo de la misma organizacin.
Entre una compaa y la media de su sector de actividad.
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1.4 Clasificacin de las razones o indicadores
Las diferentes relaciones que pueden existir entre las cuentas del balance
general y/o estado de resultados se han agrupado de diversas maneras,
tratando de analizar de forma global, y con la ayuda de varias herramientas
complementarias los aspectos ms importantes de las finanzas de una
empresa.
1.4.1 indicadores de liquidez
Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las
empresas para cancelar sus obligaciones de corto plazo. Sirven para establecer

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la facilidad o dificultad que presenta una compaa para pagar sus pasivos
corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes. Se
trata de determinar qu pasara si a la empresa le exigieran el pago inmediato
de todas sus obligaciones a menos de un ao. Esta prueba aplicada a un
instante en el tiempo, evala a la empresa desde un punto de vista de
liquidacin, en lugar de juzgarla como una empresa en marcha, caso en el cual
los pasivos no se pagaran con el producto de la liquidacin del activo corriente
sino con los ingresos obtenidos por las ventas, movimiento que solo se logra
apreciar en realidad mediante un presupuesto detallado de efectivo.
1.4.2 Indicadores de endeudamiento
Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qu grado y de
que forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa.
De la misma forma se trata de establecer el riesgo que corren tales acreedores,
el riesgo de los dueos y la conveniencia o inconveniencia de un determinado
nivel de endeudamiento para la empresa.
1.4.3 Indicadores de actividad
Estos indicadores, llamados tambin indicadores de rotacin, tratan de medir la
eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos segn la velocidad de
recuperacin de los valores aplicados en ellos. Se pretende imprimirle un
sentido dinmico al anlisis de la aplicacin de recursos, mediante la
comparacin entre cuentas de balance (estticas) y cuentas de resultado
(dinmicas). Lo anterior surge de un principio elemental en el campo de las
finanzas, el cual dice que todos los activos de una empresa deben contribuir al
mximo en el logro de los objetivos financieros de la misma, de tal suerte que
conviene mantener activos improductivos o innecesarios. En otras palabras,
cualquier compaa debe tener como propsito producir los ms altos
resultados con el mnimo de inversin, y una de las de controlar dicha
minimizacin de la inversin es mediante el clculo peridico de la rotacin de
los diversos activos.
1.4.4 Indicadores de rentabilidad
Los indicadores de rentabilidad, denominados tambin de rendimiento o
lucratividad, sirvan para medir la efectividad de la administracin de la empresa
para controlar los costos y gastos y de esa manera convertir las ventas en
utilidades.

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Desde el punto de vista del inversionista lo ms importante de analizar con la
aplicacin de estos indicadores es la manera como se produce el retorno de los
valores invertidos en la empresa.
1.4.5 Indicadores de valor de mercado
Hay varias razones ampliamente utilizadas que relacionan el valor en el
mercado de las acciones de una compaa con la rentabilidad, los dividendos y
el capital en libros.
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