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UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS

FACULTAD DE INGENIERA DE SISTEMAS E INFORMTICA


Escuela Acadmica de Ingeniera de Sistemas
Pensamiento Sistmico

Suprasistema
Ambiental

Modelos Mentales

Subsistema
Tcnico
Subsistema
Subsistema Subsistema de valores y
estructuralAdministrativo objetivos

Subsistema
psicosocial

Curso
Profesor
Dr. Daniel Ortega Loayza

:
:

Visin Compartida

O G
ORGANIZACIN
C
INTELIGENTE

Dominio Personal

Aprendizaje en Equipo

Formulacin y Evaluacin de Proyectos


Dr. Daniel Ortega Loayza

Plan de Emprendimiento
Caso: Acopio y procesamiento del yacn y
exportacin como jarabe

D D
Dr.
Daniel
i lO
Ortega
t
L
Loayza

Dr. Daniel Ortega Loayza

INDICE
1.
2
2.
3.
4.

5
5.

6.
7.
8.

IDEA DE NEGOCIO
PRODUCTO O SERVICIO
INDUSTRIA O SECTOR
MERCADO:
4 1 COMPETENCIA:
4.1
- POTENCIAL
- ACTUAL
- INDIRECTA
4.2 POSICIONAMIENTO
4.3 OPORTUNIDADES Y RIESGOS.
OPERACIONES
5.1 PRODUCCIN
5.2 PROCESO.
DISTRIBUCIN:
TIPO DE CANAL, INTENCIDAD Y TRANSPORTE.
FLUJO DE CAJA: ESCENARIOS, VANE. TIRE, VANF, TIRF.
DECISIN:
INVERTIR
NO INVERTIR

Dr. Daniel Ortega Loayza

El negocio consiste en acopiar y


procesar la raz del yacn hasta
convertirla en jarabe

ACOPIAR

para luego comercializarla como


insumo edulcorante para la industria
del yogur

PROCESAR

COMERCIALIZACIN
Y DISTRIBUCIN

COMERCIALIZAR

CONSUMIDOR
FINAL
Yogu Yogu
r
r

JARABE DE YACN

INDUSTRIA
DEL YOGUR

Productores de
Yacn
Dr. Daniel Ortega Loayza

DISTRIBUCIN

MERCADO DE
USA Y UE
4

Jarabe de Yacn como insumo natural con alta concentracin de FRUTOOLIOSACARIDOS (FOS) y con valor
l agregado
d para lla iindustria
d ti d
de yogur
El jarabe de Yacn es un producto
que cuenta con la certificacin
HACCP, por lo que su ingreso al
mercado europeo es garantizado.
Adems posee una concentracin
de FOS natural del orden del
60% lo cual hace del jarabe de
Yacn un producto sumamente
saludable

YACN

JARABE DE
YACN
Yogur

CONTROL DE
CALIDAD
Dr. Daniel Ortega Loayza

INDUSTRIA DEL YOGUR

Yogur

CONSUMIDOR
FINAL
5

-Barreras de Entrada
Economa de Escala

Entrantes
potenciales

Requisitos de Capital
Tierras apropiadas para el cultivo de
yacn
Mercado no desarrolado
Acceso a canales de Distribucin

Amenazas
de nuevos
entrantes

-Actualmente el producto no cuenta con


competencia la industria esta concentrada
-Barreras de Salida
La Gran Inversin en Tecnologa
La IInversin
L
i en IInvestigacin
i
i y
Desarrollo
Alto crecimiento de la industria

La industria
Proveedores

Poder de
negociacin de
los
proveedores

-El poder de negociacin es reducido,


ya que existe una gran cantidad de
agricultores con pequeas parcelas y
no cuentan con los recursos necesarios
para comercializar
i li
sus productos.
d t

Rivalidad
entre firmas
existentes

Amenazas de
productos
sustitutos

-Sustituto directo Jarabe de Fructuosa

Poder de
negociacin de
Compradores
los
compradores
-Fuerte poder de Negociacin, el numero
de clientes es reducido porque el producto
se encuentra en su etapa de introduccin
-Se
S espera que disminuya
di i
segn
se
incremente el nmero de clientes.

Sustitutos

-La Estevia, su comercializacin ha sido


restringida
t i id
-Sustituros Indirectos: Aspartame, Acelsufame,
Sorbitol, Sucralose, etc. No son naturales
Dr. Daniel Ortega Loayza

El mercado objetivo
j
esta conformado p
por
las industrias de yogur de los Estados
Unidos y de la Unin Europea; donde existe
un mercado desarrollado de yogures con
FOS
FOS.

Jarabe de Yacn con


alta concentracin de
FOS natural
El crecimiento de consumo de FOS,
FOS en la
industria de alimentos y bebidas de la
Unin Europea, se debe a que los
consumidores valoran cada vez ms, los
productos con caractersticas funcionales,
es decir que tengan un efecto benfico en
su salud.
Dr. Daniel Ortega Loayza

MERCADO
El crecimiento
de la produccin
de yogur en
EEUU fue de
26.6% respecto
al 2005 y 2006

En los
E
l ltimos
lti
t
tres
aos

la industria del yogur en


la UE ha crecido a un
ritmo de 4% anual por el
i
incremento
t de
d distintos
di ti t
grupos
de
consumidores,
as
como, por una mayor
variedad
i d d de
d hbitos
hbit
d
de
consumo.
7

Competidores:
1.
1 Potenciales: plantas y frutos,
frutos que contienen
INULINA en su composicin y que podran ser
utilizados en el futuro para la elaboracin de
edulcorantes con FOS.
L inulina
La
i li
se encuentra
t presente
t en
ms de 36,000 plantas como material
de reserva de energa
2. Actuales:
Competencia Directa: Actualmente el producto no
cuenta con competencia directa, ya que no existe
en ell mercado
d un jarabe
j b edulcorante
d l
t que contenga
t
FOS natural
Competencia Indirecta: un competidor
indirecto es la INULINA. La inulina se
puede obtener en varias plantas pero hay
dos que son las ms conocidas y
comercializadas actualmente, llamada
Achicoria y Topinambus.
Dr. Daniel Ortega Loayza

Jarabe de
Yacn

Producto
nico que
contienen
FOS natural

Las principales comercializadoras de FOS


extrado de la inaluna son ORAFTI y
COSUCRA, las cuales se encuentran en
Holanda y Blgica respectivamente.

Edulcorantes Competidores

Jarabe de Yacon con FOS

Inulina (Natural)

Calidad

Muy buena

Muy buena

Compromiso Responsabilidad
Social
Ambiental

Alto

Alto

Elaboracin

Alto

Natural con alta


concentracion de FOS

Alto

Natural con
concentracion de FOS
pero en menor escala

Buena

Alto

Alto

Natural no contiene
FOS sino estiviosidos

Stevia

Diversas

Alto

Medio

Sinteticos

A t
Asparteme

Di
Diversas

Alt
Alto

M di
Medio

Si t ti
Sinteticos

Surbitol

Diversas

Alto

Medio

Sinteticos

Jarabe de Fructuosa

Dr. Daniel Ortega Loayza

OPORTUNIDADES
Demanda creciente en el mercado
internacional de productos funcionales
Tendencia creciente por el uso de
FOS en la elaboracin de alimentos y
bebidas especialmente de yogur
Apoyo
A
del
d l gobierno
bi
peruano h
hacia
i ell
sector agrario
Clima y suelos propicios para el
cultivo
lti de
d yacn
de
d mejor
j calidad
lid d
Inters de los agricultores por el
cultivo de productos alternativos.

RIESGOS
Descubrimiento de otras plantas que
desplacen al cultivo de yacn por los
agricultores por tener mayor rentabilidad
/ha.
Disminucin de la demanda en el
mercado internacional de productos
funcionales, naturales y bajos en caloras
Dado los beneficios para la salud de las
FOS como alimento funcionales,
funcionales es
posible la aparicin de empresas
transnacionales como competencia (por
ejemplo: la maca, viagra).

Descubrimiento de nuevas plantas


que posean una alta concentracin de
FOS natural en su composicin

Dr. Daniel Ortega Loayza

10

PRODUCCIN

Datos Tcnicos del Yacn


Caracterstica
Cantidad
Duracin del ciclo de cultivo
6 a 12 Meses
Rendimiento promedio por hectarea
37
Tn/Ha.
Rendimiento promedio por hectarea al ao*
74
Tn/Ha/Ao
Costo Cultivo de 1 Ha.
Ha de Yacn en Cajamarca 1,727
1 727 $/Ha.
$/Ha
Eficiencia de Conversin de Raiz a Jarabe**
12:1
*/ Considerando dos cosechas al ao
**/ de 12 Tn de Raz de Yacn se obtiene 1 Tn de Jarabe

Produccin de Yacn y superficie Cultivada a nivel nacional


Ao 2003
Cantidad
Superficie sembrada en el Ao 2003
600 Ha
Rendimiento promedio:
73 Tn/Ha/Ao
Produccin de yacn estimada de:
43,800.00 Tn/Ao

Cuadro comparativos de Costos e Ingresos para el cultivo de 3 Hectareas


Yacn
Papa
Caracterstica
P d
Produccin
i T
Total
t ld
de 3 H
Hectareas
t
(T
(Tn))
111
32 94
32.94
Costo del Cultivo de 3 hectareas ($)
5,180.57
7,911.00
Ingresos de Ventas ($)
22,401.12
6,987.27
Al agricultor le es mas rentable cultivar yacn en vez de papa obteniendo mayor
rendimiento por hectrea por lo tanto mayores ingresos.
Dr. Daniel Ortega Loayza

11

PRODUCCIN

Tubrculos
Lavados

Agua

Pulpa
Hmeda

Secador

Triturador

Pulpa
Seca

Jugo de Yacn
Jugo purificado de Yacn
Jarabe
de Yacn

Refinacin
Evaporacin

Dr. Daniel Ortega Loayza

Control de
Calidad
12

Tipo de Canal de distribucin


Se utilizar la Distribucin Indirecta para la comercializacin del jarabe yacn en
la industria de yogures

Productor
YACON

Industria
Jarabe de YACON
Y CON

Exportacin

Distribuidor

Industria de
Yogures

Intensidad de la Distribucin
Ser Selectiva, considerando la capacidad de
produccin, las atenciones sern limitadas a las
empresas con pedidos a gran escala
Transporte
T
t
Unin Europea:
Martimo : Puerto de destino RotterdamHolanda.
Tiempo estimado desde Paita : 25 das
Incoterm CIF (exigido por los distribuidores)
Dr. Daniel Ortega Loayza

Estados Unidos:
Martimo : Puerto de Nueva York y
Boston
Tiempo Estimado desde Paita: 8 das
y 10 das respectivamente.
Incoterm CIF (exigido por los distrib.)
13

Escenario Moderado

Flujo de Caja Econmico Financiero


P i d 0
Periodo

INGRESOS

2,750,000.00

VENTAS (PXQ)
EGRESOS
Costos Inversin
Terrenos
Edificios
Mquinaria y Equipo
Muebles
Gastos Pre Operativo
Cambio en el Capital de Trabajo

2 005
2,005
2,750,000.00

2 006
2,006

2 007
2,007

2 008
2,008

2 009
2,009

2 010
2,010

3,575,000.00 4,647,500.00 5,809,375.00 7,261,718.75 9,077,148.44


3,575,000.00

4,647,500.00

5,809,375.00

7,261,718.75

9,077,148.44

1,089,916.00
2 286 00
2,286.00
33,630.00
395,000.00
9,000.00
150,000.00
500,000.00

Costo de fabricacin

-1
1,926,771.02
926 771 02 -2
2,443,531.01
443 531 01 -3
3,098,886.02
098 886 02 -3
3,930,007.25
930 007 25 -4
4,984,035.21
984 035 21 -6
6,320,753.45
320 753 45

Mano de Obra
Materia Prima
Gastos Inderectos de fabricacin

79,047.63
1,785,589.84
62,133.55

100,248.20
2,264,485.04
78,797.77

127,134.77
2,871,819.92
99,931.33

161,232.32
3,642,042.02
126,732.91

204,474.83
4,618,837.70
160,722.68

259,314.98
5,857,609.97
203,828.50

Costos Operativos

-528,447.27

-674,623.00

-793,299.00

-959,989.00

-869,206.00

-932,050.00

263,996.58
5 000 00
5,000.00
259,450.69

372,807.00
5 000 00
5,000.00
296,816.00

393,669.00
13 544 00
13,544.00
386,086.00

505,739.00
23 085 00
23,085.00
431,165.00

435,868.00
21 407 00
21,407.00
411,931.00

436,760.00
21 425 00
21,425.00
473,865.00

294,781.71

456,845.99

755,314.98

88,434.51

137,053.80

226,594.49

275,813.63

206,347.20

319,792.19

528,720.49

643,565.13

Administrativos
Inv y Desarrollo
Vendedores

Utilidad antes de Impuestos


Imp a la renta 30%

Flujo de Caja Econmico

-1,089,916.00

919,378.75 1,408,477.54 1,824,344.99


422,543.26

985,934.28 1,277,041.49

Venta de Empresa

Flujo Econmico Final


Financiamiento : Neto
+ Prstamos
- Amortizaciones
- Intereses
+ Escudo Fiscal
Flujo de Caja Financiero

Dr. Daniel Ortega Loayza

547,303.50
3,831,124.47

-1,089,916.00

206,347.20

319,792.19

528,720.49

643,565.13

-175,658.02
-117,581.15
87,883.78
991.81

-215,040.08
-78,199.09
87,883.78
114,436.80

-263,251.52
-29,987.65
87,883.78
323,365.10

643,565.13

985,934.28 5,108,165.97

653,949.60

-435,966.40

VANE 1,642,729.54
TIRE
0.5170
VANF 1,828,831.97
TIRF
0.7226

985,934.28

5,108,165.97

14

FLUJO DE CAJA ECONOMICO - FINANCIERO DEL JARABE DE YACON

Escenario Pesimista

Periodo 0

2,005
2,487,500.00
2,487,500.00

2,006
3,233,750.00
3,233,750.00

2,007
4,203,875.00
4,203,875.00

2,008
5,254,843.75
5,254,843.75

2,009
6,568,554.69
6,568,554.69

2,010
8,210,693.36
8,210,693.36

-1,089,916.00

-1,926,771.02
79 047 63
79,047.63
1,785,589.84
62,133.55
-528,447.27
263,996.58
5,000.00
259 450 69
259,450.69
32,281.71
9,684.51
22,597.20

-2,443,531.01
100 248 20
100,248.20
2,264,485.04
78,797.77
-674,623.00
372,807.00
5,000.00
296 816 00
296,816.00
115,595.99
34,678.80
80,917.19

-3,098,886.02
127 134 77
127,134.77
2,871,819.92
99,931.33
-793,299.00
393,669.00
13,544.00
386 086 00
386,086.00
311,689.98
93,506.99
218,182.99

-3,930,007.25
161 232 32
161,232.32
3,642,042.02
126,732.91
-959,989.00
505,739.00
23,085.00
431 165 00
431,165.00
364,847.50
109,454.25
255,393.25

-4,984,035.21
204 474 83
204,474.83
4,618,837.70
160,722.68
-869,206.00
435,868.00
21,407.00
411 931 00
411,931.00
715,313.48
214,594.04
500,719.43

-1,089,916.00

22,597.20

80,917.19

218,182.99

255,393.25

500,719.43

-6,320,753.45
259 314 98
259,314.98
5,857,609.97
203,828.50
-932,050.00
436,760.00
21,425.00
473 865 00
473,865.00
957,889.91
287,366.97
670,522.94
2,011,568.81
2,682,091.75

-175,658.02
-117,581.15
87,883.78
-182,758.19

-215,040.08
-78,199.09
87,883.78
-124,438.20

-263,251.52
-29,987.65
87,883.78
12,827.60

VANE
TIRE
VANF
TIRF

257,138.28
0.2639
443,240.71
0.3489

INGRESOS
VENTAS (PXQ)
EGRESOS
Costos Inversin
Terrenos
Edificios
Mquinaria y Equipo
Muebles
Gastos Pre Operativo
Cambio en el Capital de Trabajo
Costo de fabricacin
Mano de Obra
Materia Prima
Gastos Inderectos de fabricacin
Costos Operativos
Administrativosa
Inv y Desarrollo
Vendedores
Utilidad antes de Impuestos
Imp a la renta 30%
Flujo de Caja Econmico
Venta de Empresa
Flujo Econmico Final
Financiamiento : Neto
+ Prstamos
- Amortizaciones
- Intereses
+ Escudo Fiscal
Flujo de Caja Financiero

Dr. Daniel Ortega Loayza

1,089,916.00
2,286.00
33 630 00
33,630.00
395,000.00
9,000.00
150,000.00
500,000.00

653,949.60

-435,966.40

255,393.25

500,719.43

2,682,091.75

15

Escenario Optimista
FLUJO DE CAJA ECONOMICO - FINANCIERO DEL JARABE DE YACON
Periodo 0

2,005
3,162,500.00
3,162,500.00

2,006
4,111,250.00
4,111,250.00

2,007
5,344,625.00
5,344,625.00

2,008
6,680,781.25
6,680,781.25

-1,089,916.00

-1,926,771.02
79 047 63
79,047.63
1,785,589.84
62,133.55
-528,447.27
263,996.58
5,000.00
259,450.69
59, 50 69
707,281.71
212,184.51
495,097.20

-2,443,531.01
100 248 20
100,248.20
2,264,485.04
78,797.77
-674,623.00
372,807.00
5,000.00
296,816.00
96,8 6 00
993,095.99
297,928.80
695,167.19

-3,098,886.02
127 134 77
127,134.77
2,871,819.92
99,931.33
-793,299.00
393,669.00
13,544.00
386,086.00
386,086
00
1,452,439.98
435,731.99
1,016,707.99

-3,930,007.25
161 232 32
161,232.32
3,642,042.02
126,732.91
-959,989.00
505,739.00
23,085.00
431,165.00
3 , 65 00
1,790,785.00
537,235.50
1,253,549.50

-4,984,035.21
204 474 83
204,474.83
4,618,837.70
160,722.68
-869,206.00
435,868.00
21,407.00
411,931.00
,93 00
2,497,735.35
749,320.61
1,748,414.75

-1,089,916.00

495,097.20

695,167.19

1,016,707.99

1,253,549.50

1,748,414.75

-6,320,753.45
259 314 98
259,314.98
5,857,609.97
203,828.50
-932,050.00
436,760.00
21,425.00
473,865.00
3,865 00
3,185,917.25
955,775.18
2,230,142.08
6,690,426.23
8,920,568.31

-175,658.02
-117,581.15
87,883.78
289,741.81

-215,040.08
-78,199.09
87,883.78
489,811.80

-263,251.52
-29,987.65
87,883.78
811,352.60

1,253,549.50

1,748,414.75

8,920,568.31

VANE
TIR
VANF
TIRF

3,820,087.24
0.8241
4,006,189.66
1.2655

INGRESOS
VENTAS (PXQ)
EGRESOS
Costos Inversin
Terrenos
Edificios
Mquinaria y Equipo
Muebles
Gastos Pre Operativo
Cambio en el Capital de Trabajo
Costo de fabricacin
Mano de Obra
Materia Prima
Gastos Inderectos de fabricacin
Costos Operativos
Administrativosa
Inv y Desarrollo
Vendedores
e dedo es
Utilidad antes de Impuestos
Imp a la renta 30%
Flujo de Caja Econmico
Venta de Empresa
Flujo Econmico Final
Financiamiento : Neto
+ Prstamos
- Amortizaciones
- Intereses
+ Escudo Fiscal
Flujo de Caja Financiero

Dr. Daniel Ortega Loayza

2,009
2,010
8,350,976.56 10,438,720.70
8,350,976.56 10,438,720.70

1,089,916.00
2,286.00
33 630 00
33,630.00
395,000.00
9,000.00
150,000.00
500,000.00

653,949.60

-435,966.40

16

Los flujos de caja son descontados a una tasa del 20.4% en un periodo de
evaluacin de 6 aos.
A partir de este anlisis, se observa que se trata de un negocio muy
rentable
t bl y con grandes
d
expectativas
t ti
d crecimiento,
de
i i t dada
d d la
l tendencia
t d
i
creciente del mercado internacional hacia el consumo de productos
probiticos y prebiticos, elaborados a base natural.
Escenario

Moderado

Pesimista

Optimista

VANE

1642,729

257,138

3820,087

VANF

1828,831

443,240

4006,189

TIRF

72.26%
6%

34.89%
3
89%

126.55%
6 55%

Periodo de
recuperacin

3 aos

4 aos y 4
meses

1 ao 4
meses

US$ 5.5

4.975

6.325

Precio por kilo


Dr. Daniel Ortega Loayza

17

FLUJO DE CAJA ECONOMICO - FINANCIERO DEL JARABE DE YACON


Periodo 0

INGRESOS

2,750,000.00

VENTAS (PXQ)
EGRESOS
Costos Inversin
Terrenos
Edificios
Mquinaria y Equipo
Muebles
Gastos Pre Operativo
Cambio en el Capital de Trabajo

2,005
2,750,000.00

2,006

2,007

2,008

2,009

2,010

3,575,000.00 4,647,500.00 5,809,375.00 7,261,718.75 9,077,148.44


3,575,000.00

4,647,500.00

5,809,375.00

7,261,718.75

9,077,148.44

1,089,916.00
2,286.00
33,630.00
395,000.00
9,000.00
150,000.00
500,000.00

Costo de fabricacin

-1,926,771.02 -2,443,531.01 -3,098,886.02 -3,930,007.25 -4,984,035.21 -6,320,753.45

Mano de Obra
Materia Prima
Gastos Inderectos de fabricacin

79,047.63
1,785,589.84
1
785 589 84
62,133.55

100,248.20
2,264,485.04
2
264 485 04
78,797.77

127,134.77
2,871,819.92
2
871 819 92
99,931.33

161,232.32
3,642,042.02
3
642 042 02
126,732.91

204,474.83
4,618,837.70
4
618 837 70
160,722.68

259,314.98
5,857,609.97
5
857 609 97
203,828.50

Costos Operativos

-528,447.27

-674,623.00

-793,299.00

-959,989.00

-869,206.00

-932,050.00

263,996.58
5,000.00
259,450.69

372,807.00
5,000.00
296,816.00

393,669.00
13,544.00
386,086.00

505,739.00
23,085.00
431,165.00

435,868.00
21,407.00
411,931.00

436,760.00
21,425.00
473,865.00

294,781.71

456,845.99

755,314.98

88,434.51

137,053.80

226,594.49

275,813.63

206,347.20

319,792.19

528,720.49

643,565.13

Administrativos
Inv y Desarrollo
Vendedores

Utilidad antes de Impuestos


Imp a la renta 30%

Flujo de Caja Econmico

-1,089,916.00

919,378.75 1,408,477.54 1,824,344.99


422,543.26

985,934.28 1,277,041.49

Venta de Empresa

Flujo Econmico Final


Financiamiento : Neto
+ Prstamos
- Amortizaciones
- Intereses
+ Escudo Fiscal
Flujo de Caja Financiero

Dr. Daniel Ortega Loayza

547,303.50
3,831,124.47

-1,089,916.00

206,347.20

319,792.19

528,720.49

643,565.13

-175,658.02
-117,581.15
87,883.78
991.81

-215,040.08
-78,199.09
87,883.78
114,436.80

-263,251.52
-29,987.65
87,883.78
323,365.10

643,565.13

985,934.28 5,108,165.97

653,949.60

-435,966.40
435,966.40

VANE 1,642,729.54
TIRE
0.5170
VANF 1,828,831.97
TIRF
0.7226

985,934.28

5,108,165.97

18

PROPUESTAS DE FINANCIAMIENTO DEL JARABE DE YACON CON ALTA CONCENTRACION DE FOS NATURAL
Inversionista:
3 unidades de inversin de $ 110,000 por 60% de la empresa con una TIR estimada de 64.07%
Emprendedor:
1 unidad de inversin de $ 105,966.40 por 40% de la empresa con un TIR estimada de 91.91%
Unidades

3.00
1.00

Inversionistas
Emprendedor

Flujo de Caja Financiero


Inversionista A
I
Inversionista
i i t B
Inversionista C

Perodo 0
-330,000.00

-110,000.00
-110,000.00
110 000 00
-110,000.00

VALORIZACION DE EMPRESA :
Valorizacin Post Inversin
Valorizacin Pre Inversin

Participacin

110,000.00 330,000.00
105,966.40 105,966.40
435,966.40
Total

60%
40%

2005
991.81
198.36
198 36
198.36
198.36

2006
114,436.80
22,887.36
22 887 36
22,887.36
22,887.36

2007
323,365.10
64,673.02
64 673 02
64,673.02
64,673.02

2008
643,565.13
128,713.03
128 713 03
128,713.03
128,713.03

2009
985,934.28
197,186.86
197 186 86
197,186.86
197,186.86

396.72

45,774.72

129,346.04

257,426.05

394,373.71 2,043,266.39

-105,966.40

2010
5,108,165.97
1,021,633.19
1 021 633 19
1,021,633.19
1,021,633.19

91.91%
550,000.00
220,000.00

Derechos para el emprendedor

Derechos de arrastre

Derechos de primera opcin

2 directores de 4

Total

64.07%

TIR INVERSIONISTAS
EMPRENDEDOR
TIR EMPRENDEDOR

Monto

Contrato de empleo sin despido


injustificado
Dr. Daniel Ortega Loayza

Derechos para el inversionista


Acciones Preferentes
Derecho de Co-Venta
Derecho
D
h d
de P
Primera
i
O
Opcin
i

Votacin como clase para


algunas decisiones
19