0

Reflectarea aspectelor financiare ale

Guvernanei Corporatiste la o societate pe
aciuni.

Ropharma S.A.





Prof. coord. SORIN Anton SINGURELU Marinela
CPRARU Georgiana, cs. LCTUU
Finane-Asigurri , an 1, gr. 2
1

Cuprins

Cap1. Caracterizarea mediului de afaceri n care evolueaz societatea Ropharma ..2
1.1 Prezentarea societtii2
1.2 Domeniul principal de activitate al societii Ropharma SA...3
1.3 Piaa i competiia..5
1.4 Principalii indicatori financiari Ropharma SA. 8
Capitolul 2. Analiza sistemului de management din perspectiva standardelor de
guvernan corporatist (GC)10
2.1. Managementul organizaiei reflectat prin conductorii acesteia. Analiza atribuiilor
managerilor financiari10
2.2 Structurile de guvernan corporative ..10
Capitolul 3. Analiza criteriilor Guvernan Corporativ20
3.1 Informarea acionarilor....35
3.2 Drepturile i obligaiile acionarilor....36
3.3 Renumerarea membrilor consiliului de administraie ..37
Capitolul. 4 Analiza financiar...40
4.1 Note la situaia veniturilor i cheltuielilor...40
4.2 Analiza ratelor financiare.49
4.3 Analiza soldurilor intermediare de gestiune56
Concluzii ..66
2

Capitolul 1. Caracterizarea mediului de afaceri n care evolueaz societatea
Ropharma S.A.

1.1 Prezentarea societii.

Istoria noastr: unii, puternici, performani

Ropharma este o companie continuatoare a tradiiei farmaceutice romneti, avnd n
componen unele farmacii nfiinate de peste un secol, care activeaz i acum n locaiile
iniiale. Provine din Intreprinderea de stat Oficiul Farmaceutic Iai, nfiinat n anul 1952, prin
nglobarea tuturor farmaciilor din zona Iai i Vaslui. La data de 07.03.1991 se nregistreaz la
Oficiul Registrul Comerului Iasi, sub nr. J22/335/1991 cu denumirea de S.C. Iassyfarm S.A., cu
sediul n Iai, str. Smrdan, nr. 19, avnd ca unic proprietar Statul Romn. n baza Hotrrii de
Guvern nr. 55/1998, statul, prin entitatea sa FPS, vinde pachetul majoritar de aciuni prin licitatie
public, ctigtorul licitaiei fiind ADD Pharmaceuticals Ltd. din Cipru, care devine acionarul
majoritar al societii, cu un procent de 50,756% din capitalul social.
n anul 2007 are loc schimbarea denumirii din S.C. Iassyfarm S.A. n S.C. Ropharma
S.A., iar sediul social se mut la Brasov, str. Iuliu Maniu, nr. 55.
La nceputul anului 2009, S.C.Ropharma S.A. fuzioneaz cu alte trei societi
comerciale de profil farmaceutic, respectiv:
S.C. Farmaceutica Aesculap S.A. Tg. Mure, (fosta Intreprindere de Stat Oficiu farmaceutic);
S.C. Medica S.A. Bacu, (fosta Intreprindere de Stat Oficiu farmaceutic);
S.C. Global Pharmaceuticals S.R.L. Braov. (nfiinat pe baza iniiativei private n anul 1997).
Ca urmare a fuziunii, capitalul social al societatii S.C.Ropharma S.A. s-a majorat cu
8,714 milioane lei, ajungand la 12,652 milioane lei.

n septembrie 2010, Adunarea General a Acionarilor S.C. ROPHARMA S.A. aprob
majorarea de capital cu suma de 16.448.139,80, de la valoarea de 12.652.415,20 la valoarea
de 29.100.555 lei, prin ncorporarea n capitalul social a rezervelor n suma de 16.448.139,80 i
emiterea unui numr de 164.481.398 aciuni nominative, n form dematerializat.
3

Rata de alocare a noilor aciuni a fost de 1.3 aciuni la o aciune deinut. n data de
16.12.2010, Comisia Naional a Valorilor Mobiliare a emis Certificatul de nregistrare a
Valorilor Mobiliare iar n data de 13.01.2011, S.C. Depozitarul Central S.A. a nregistrat n
registrul acionarilor S.C. ROPHARMA S.A. majorarea de capital social.
Aceasta msur, aprobat n AGA, are ca principal obiectiv transformarea societii
dintr-un distribuitor zonal de produse farmaceutice ntr-un distribuitor care s-i extind
activitatea la nivel naional.
n prezent, S.C. Ropharma S.A., persoana juridica de drept roman, este societate pe
actiuni, de tip deschis, cu capital mixt si isi desfasoara activitatea conform prevederilor Actului
constitutiv si in conformitate cu prevederile Legii 31/1990 privind societatile comerciale,
modificata prin Legile 441/2006 si 297/2004 privind piata de capital.
Ropharma S.A. incepe tranzactionarea pe piata reglementata BVB (categ. 1) in 24.11.2010
(simbol: RPH)

Numele complet
Ropharma SA

Nume anterioare
IASSYFARM SA (2007)

Sediu central
Str. Iuliu Maniu nr.55; BRAOV;
Braov
Statut: Delistat
Forma Legal: Societate pe actiuni
Statut operaional: Operaional
CUI: 01962437
ISIN CODE : ROIAFRACNOR4
Data ncorporrii: 1. Ianuarie 2007

Numr total de angajai: 698

Tel: +40-268-547.233; +40-268-547.230


1.2 Domeniul principal de activitate al societii Ropharma S.A.

CAEN: comer cu amnuntul al produselor farmaceutice, n magazine specializate.
Ropharma este o societate farmaceutic modern fiind specializat n producia,
dezvoltarea i marketingul produselor farmaceutice i care are ca i obiect de activitate:
"Comer cu amnuntul al produselor farmaceutice, n magazine specializate.
4

Printre activitaile secundare se numr: fabricarea produselor farmaceutice, comer cu
ridicata al produselor farmaceutice i intermedieri in comerul specializat in vnzarea produselor
cu caracter specific

Produsele si serviciile principale

Ropharma dispune de un portofoliu de produse bogat, avnd pe pia mai mult de 170 de
produse comercializate n sediul central i n celelalte filiale. Aproximativ 120 sunt produse cu
prescripie i 80 sunt disponibile ca substane active farmaceutic, produse farmaceutice,
cosmetice, suplimenti alimentari, Ropharma producnd de asemenea i ingredieni activi
farmaceutici. n prezent societatea acord o atenie sporit n fabricarea preparatelor
dermatologice (creme,unguente, geluri).

Dintre clasele principale de produse ofera:

Substante active farmaceutice
Produse farmaceutice;
Produse cosmetice;
Suplimenti alimentari
Produsele distribuite de Ropharma S.A. in depozite si in farmacii sunt in numar de
12.500, din care:
3000 sunt RX-uri.
700 sunt OTC-uri.
1800 sunt suplimenti alimentari.
3100 dermatocosmetice.
1600 parafarmaceutice.
2300 alte produse.
Produsele Ropharma sunt fabricate sub 3 branduri.
Aesculap ( 20 produse )
Bioef ( 2 produse )
Eurofarmaco ( 11 produse
5

Lan de farmacii proprii
115 uniti, situate n localitile judeelor: Iai ( 32 farmacii ), Vaslui (8 farmaci), Suceava (1
farmacie), Botoani (1 farmacie ), Bacu (19 farmacii ), Neam (14 farmacii ), Vrancea (1
farmacie), Mure (24 farmacii ), Harghita (11 farmacii), Sibiu (3 farmacii), Braov (1 farmacie).

1.3 Piaa i competiia

Piaa creia i se adreseaz societatea:

Piaa este definit ca fiind mediul n care se fac bunurile, mrfurile i serviciile
sunt schimbate ntre cumprtori i vnztori, prin mecanismul preurilor; toate pieele sunt
influenate de atitudinile, motivaiile i interaciunile vnztorilor i cumprtorilor care, la
randul lor, se afl sub aciunea unor influene sociale, economice, guvernamentale si fizice.
n contextul economic actual, pe piaa farmaceutic din Romnia se desfoar o
competiie acerb pentru pstrarea i atragerea clienilor. Chiar i pe timp de criz, oamenii vor
continua s cumpere, ns vor deveni mai selectivi att n privina produselor pe care le
achiziioneaz ct i a serviciilor auxiliare. Pentru a depi cu succes perioada de recesiune,
Ropharma trebuie s propun clienilor soluii i idei noi, s fie aproape de acetia, s-i ineleag
i s le ofere atenia i sprijinul de care au nevoie. Exist companii care au succes chiar i n
perioade nefavorabile economic, iar Ropharma poate fi una din aceste companii. Acest lucru
poate fi realizat prin exploatarea resurselor umane, financiare, logistice de care dispune, prin
identificarea nevoilor clienilor, prin crearea nevoii i oferirea soluiei adaptate acesteia.
n ceea ce privete clienii produselor farmaceutice ce se gsesc n magazinele
specializate, acetia sunt diveri avnd vrsta cuprins ntre 20-60 de ani. Aceast diversitate
deriv din modul de organizare al lanurilor de farmacii deoarece n cadrul acestor farmacii se
pot achiziiona att medicamente pe baz de reete medicale, diverse medicamente fr reet,
ct i produse pentru copii, produse cosmetice i ochelari de soare purtnd marca unor designeri
celebri. Un exemplu concret n ceea ce privete numrul egal de clieni care vin nsoiti de o
reet medical i restul care nu am recomandri medicale l reprezint cifra de afaceri egal
nregistrat la cele doua sectoare: reete, respectiv cash.
6

Descrierea situaiei concureniale n domeniul de activitate al societii:
Concurena n economie concurena reprezint rivalitatea dintre diferii ofertani pentru a
ctiga clieni.
Principalii concureni ai S.C ROPHARMA S.A. sunt: Catena, Centrofarm, City Pharma,
Dona, Dornafarm, Gedeon Richter, HelpNet, Plafar, Remedia, Remedio, Sensiblu, Oculus,
Optiblu, Opticris Optiplaza.
Competiia dintre marile lanuri de farmacii romneti a atins un vrf n 2010, Catena
opernd 230 de farmacii n luna octombrie a anului trecut, nivel similar cu numrul de farmacii
deinute de Sensiblu. Ulterior, Sensiblu a mai achiziionat reeaua de farmacii Farmaplanet, fapt
care a facut ca lanul de farmacii s se situeze pe primul loc n clasamentul celor mai mari reele
de profil din Romnia.
Potrivit clasamentului realizat de Ziarul Financiar, n 2010 Sensiblu a operat 240 de
farmacii, obinnd o cifr de afaceri de 234 de milioane de euro. Pe locul doi n clasament se
situeaz Catena, cu o cifr de afaceri de 184 de milioane de euro i 250 de uniti n luna mai a
lui 2011. Lanul de farmacii Dona se situeaz pe locul trei n clasament, cu 170 de farmacii n
luna martie a lui 2011 i o cifra de afaceri de 142 de milioane de euro anul trecut, fiind urmat de
Ropharma, cu 102 farmacii i o cifr de afaceri de 83 de milioane de euro daca avem n
vedere i activitatea de distribuie, i Help Net, cu 106 uniti i 75 de milioane de euro n 2010.

7

Obiectivele Ropharma 2010-2012
Implementarea unui activiti fundamentate strategic: obiective, strategie, tactici, analiz
i interpretare rezultate, monitorizare i evaluare performane;
Permanena preocupare pentru creterea calitii serviciilor prin identificarea i motivarea
persoanelor capabile i dispuse s trateze cu atenia cuvenit fiecare client i de a oferi cu
promptitudine soluii optime adaptate fiecruia;
Dezvoltarea imaginii ROPHARMA n piaa farmaceutic; Corporate identity productor
importator distribuitor farmacii retail;
Creterea ncrederii pacienilor n produsele din portofoliu i generarea cererii;
Dezvoltarea pieei specifice lactoferin;
Dezvoltarea portofoliului ROPHARMA; Creterea gradului de contientizare n rndul
pacienilor a numelui ROPHARMA ca productor;
Promovarea i dezvoltarea brandurilor importante din portofoliul de produse
ROPHARMA;
Dezvoltarea reelei de farmacii ROPHARMA;
Campanii educaionale la nivel de pacient;
Implicare social;
mbuntirea gradului de difereniere a serviciilor (generale, financiare, tehnice) proprii
i a ofertei de produse fa de concuren elemente inovatoare, servicii suplimentare
un pas naintea cerinelor pieei;
Sistem de distribuie orientat ctre pia i client;

Alte tendine ale firmei:

Derularea unor program de promovare avnd la baz alocarea de fonduri ct mai mari
pentru reetele compensate. Acesta vizeaz atragerea unui segment ct mai mare de pia;
ncheierea unor contracte de parteneriat cu firme din strintate n vederea realizrii
schimburilor de produse farmaceutice, precum i organizarea de traning-uri, simpozioane i
conferine.

8

1.4 Principalii indicatori financiari Ropharma SA

1.Evoluie Cifra de Afaceri (2007-2011)




Graficul prezint evoluia cifrei de afaceri pentru compania ROPHARMA S.A. n perioda
2007 2011.

2. Evoluie Total Active (2007-2011)


Graficul prezint evoluia activelor totale (calculate ca sum ntre activele imobilizate i
activele circulante) pentru ROPHARMA S.A. n perioada 2007 - 2011.

9

3. Evoluie Total Datorii (2007-2011)


Graficul prezint evoluia datoriilor totale pentru compania ROPHARMA S.A. n
perioada 2007 - 2011

4. Evoluie Profit Brut (2007-2011)






Graficul prezint evoluia profitului brut pentru compania ROPHARMA S.A. n
perioada 2007 - 2011.


10

Capitolul 2. Analiza sistemului de management din perspectiva standardelor
de guvernan corporatist (GC)

ncepnd cu 1990 termenul de guvernan corporativ capt un mare interes din partea
publicului, axndu-se pe analiza puterii conductorilor i a limitelor n cadrul crora, aceasta se
poate exercita. Guvernana corporativ este combinaia elementelor de control care opereaz
mpreun pentru a reglementa relaia dintre toi cei care au un interes n companie: acionarii;
managementul; angajaii; clienii; furnizorii, etc.

2.1. Managementul organizaiei reflectat prin conductorii acesteia. Analiza atribuiilor
managerilor financiari.

Firma Ropharma este condus de o echip format din oameni competeni, cu experien,
care au pregtirea necesar, activeaz n diverse grupuri i sunt capabili s elaboreze planuri n
vederea dezvoltrii activitii, s inoveze n acest domeniu.
Ropharma este structurat pe cinci mari departamente:
Departament producie;
Departament marketing;
Departament financiar-contabil;
Departement resurse umane;
Departament de investiii.
Se poate sesiza faptul ca cele cinci departamente sunt comune ramurilor de producie
diferite ale ntreprinderii (cosmetice, suplimeni alimentari, substane activ farmaceutice).
Structura organizatoric se ntocmete ca urmare a existenei acestor departamente,
compartimente i posturi la nivelul organizaiei.
Nivelurile ierarhice se regsesc n structura funcional de mai jos i sunt determinate de
poziiile successive pe care le au fa de directorul general al firmei, managerii diferitelor
departamente de munc, situai pe aceleai linii ierarhice.
Aadar, la Societatea Ropharm exist 2 niveluri ierarhice:
Nivelul 0 reprezentat Directorul General
Nivelul 1 reprezentat de managerii pe departament
11

Nivelul 2 reprezentat de managerii de prim linie ai fiecrui departament


Directorul general
Denumirea postului: DIRECTOR GENERAL

Relaii ierarhice:
este subordonat: Consiliului de Administraie (CA)
are n subordine: - Director Economic
- Director Vnzri i Marketing
- Director Resurse Umane
- Director Tehnic
- Director Tehnologia Informaiei

Relaii funcionale: Aprob procedurile de importan general pentru organizarea i derularea
proceselor principale la nivel de firm. n acest sens, are relaii cu: Directorii

12

Relaii de reprezentare: reprezint firma fa de organele de control de specialitate, n relaia cu
furnizorii, clienii, persoanele/organizaiile din ar i din strintate cu care intr n contact n
interes de serviciu.

Scopul postului: Titularul postului are rolul de a asigura conducerea, organizarea i funcionarea
firmei cu eficien maxim prin elaborarea strategiilor de dezvoltare, identificarea
oportunitilor, angajarea resurselor financiare, tehnologice i umane necesare. Coordoneaz
activitatea directorilor i managerilor pe funciuni: cercetare, producie, comercial, financiar-
contabil, resurse umane.

Activiti principale:
1. Stabilete obiectivele generale de dezvoltare ale firmei, n concordan cu strategia elaborat de
consiliul de administraie;
2. Aprob bugetul i rectificrile acestuia;
3. Identific oportuniti de afacere;
4. Reprezint firma n relaiile protocolare cu furnizorii, clienii i alte organisme/organizaii cu
impact real/potenial asupra rezultatelor firmei;
5. Asigur managementul firmei;
6. Asigur reeaua de relaii necesar dezvoltrii activitii firmei.

Atribuii principale (i sarcini aferente):
1. Stabilete obiectivele de dezvoltare ale firmei, n concordan cu strategia elaborat de
Consiliul de Administraie :
Stabilete anual, mpreun cu Directorii departamentelor din subordine, obiectivele generale de
dezvoltare pe 12, 24 i 36 de luni
Comunic obiectivele i urmrete ca acestea s fie comunicate ntregului personal
Monitorizeaz trimestrial/semestrial/anual gradul de realizare a obiectivelor
Stabilete obiective personale i pentru top-management n strict concordan cu obiectivele
firmei
2. Aprob bugetul i rectificrile acestuia:
13

Particip la elaborarea bugetului, analizeaz propunerile naintate, opereaz coreciile necesare i
aprob bugetul final
Aprob sistemul de raportare folosit pentru urmrirea realizrii bugetului
3. Identific oportuniti de afaceri:
Monitorizeaz piaa i identific tendinele de dezvoltare
Analizeaz oportunitile/constrngerile de ordin legislativ, financiar, tehnologic i social
Identific modaliti de dezvoltare a serviciilor oferite de firm n concordan cu tendinele
pieei
Identific i atrage resursele necesare pentru implementarea noilor idei de afaceri
4. Reprezint firma n relaiile protocolare cu furnizorii, clienii i alte organisme/organizaii cu
impact real/potenial asupra rezultatelor firmei
Asigur o bun imagine a firmei pe pia
Particip la ntlniri de afaceri cu furnizori, clieni, organisme financiare i instituii
guvernamentale din ar i din strintate
Dezvolt relaii pozitive cu persoane-cheie n vederea ntririi poziiei firmei
5. Asigur managementul firmei:
Comunic managementului valorile i obiectivele strategice ale firmei
Stabilete obiectivele managerilor din subordine, termenele-limit i modalitile de msurare a
gradului de realizare a obiectivelor
Aprob procedurile de interes general ale firmei (aprovizionare, vnzare, distribuie, financiare,
service, resurse umane)
Particip la elaborarea i implementarea sistemelor de raportare i a sistemului de calitate
Dezvolt mijloace de motivare a personalului din subordine
Asigur un climat de comunicare i ncurajare a iniiativei care s contribuie la atingerea
obiectivelor stabilite
Identific nevoile de recrutare i particip la selecia, integrarea i dezvoltarea managementului
firmei
Particip la programele de elaborare i actualizare a fielor de post ale managerilor din subordine
Evalueaz periodic activitatea managerilor din subordine
Negociaz i conciliaz situaiile conflictuale aprute n relaiile interpersonale
Aprob planificarea concediilor de odihn pentru angajaii din subordine
14

Asigur respectarea normelor interne de funcionare de ctre personalul din subordine
Stabilete msuri de eficientizare a activitii personalului din subordine
6. Asigur reeaua de relaii necesar dezvoltrii activitii firmei
Evalueaz potenialul furnizorilor i al clienilor
Stabilete posibile ci de colaborare i decide asupra parteneriatelor strategice
Elaboreaz planuri de afaceri i le implementeaz
Dezvolt relaii pozitive cu personalul firmei n vederea motivrii i a creterii gradului de
implicare n activitatea firmei.

Responsabilitile postului :
Legat de activitile specifice, rspunde de:
Calitatea relaiei cu furnizorii i clienii
Folosirea eficient a resurselor firmei
Respectarea obligaiilor firmei fa de furnizori, clieni, organele financiare i organismele
guvernamentale
Asigurarea drepturilor bneti ale personalului angajat al firmei conform clauzelor contractuale
i legislaiei muncii
ndeplinirea la termen i n conformitate cu dispoziiile legale a obligaiilor fa de bnci,
furnizori i clieni
Calitatea climatului organizaional
Calitatea managementului firmei
Corectitudinea datelor raportate
Legat de funciile manageriale, rspunde de:
Coordonarea eficient a personalului din subordine
Utilarea corespunztoare a subordonailor cu echipamentele i consumabilele necesare
Calitatea pregtirii profesionale a angajailor din subordine
Legat de disciplina muncii, rspunde de:
mbuntirea permanent a pregtirii sale profesionale i de specialitate
Respectarea prevederilor normativelor interne i a procedurilor de lucru
Se implic n vederea soluionrii situaiilor de criz care afecteaz firma

15

Autoritatea postului
Decide asupra noilor direcii de dezvoltare
Stabilete planurile de vnzri i profit
Aprob bugetele i coreciile necesare
Semneaz documentele de angajare, colaborare i ncetare a relaiilor de munc
Semneaz deciziile de modificare a funciei/salariului pentru angajaii firmei
Semneaz organigrama i nomenclatorul de funcii al firmei
Semneaz contracte cu furnizorii, clienii i partenerii strategici
Aprob procedurile de interes general ale firmei
Semneaz referate de investiii, statele de plat i rapoartele financiare ale firmei
Solicit rapoarte de activitate i ia msurile necesare n vederea creterii eficienei activitii
firmei
Utilizeaz echipamente/consumabile/materiale, maina i calculatorul puse la dispoziie de firm
Stabilete prioritatea executrii sarcinilor pentru personalul din subordine
Aprob recompense/penalizri, prelungirea/ncetarea activitii dup perioada de prob a
angajailor
Aprob/respinge cereri ale personalului din subordine

Mihai Miron, Director General, Preedinte al Adunrii Generale a Acionarilor
Mihai Miron a preluat poziia de Director General la Ropharm i funcia de preedinte al
Consiliului de Administraie n anul 2009.
Rolurile acestui manager ( superior) sunt:
de a fi reprezentant oficial, Mihai Miron a participat la numeroase intruniri pe teme legate de
sanatate.
ca lider, asigura angajarea i perfecionarea personalului din subordine precum i animarea i
motivarea acestuia.
ca persoan de legtur, Directorul General stabilete contacte cu persoane din afara firmei cu
scopul obinerii de beneficii.

Ec. Dumitru Nane, Director Executiv Marketing
16

Dumitru Nane,economist, absolvent al Academiei de tiine Economice Bucureti, s-a alturat
echipei Ropharma n anul 2006, prelund funcia de Director Executiv Marketing n anul 2007.
Activitile specifice acestui manager (manager mijlociu) sunt:
observator activ, Dumitru Nane urmrete n permanen activitatea desfurat n cadrul unitii
precum i mediul extern n care acesta opereaz. Se ocup de promovarea produselor
farmaceutice n toate oraele n care firma are filiale printr-o politic atractiv ( produse la pre
promoional, testri la produse cosmetice), coordoneaz cercetarea pieei i relaiile existente
ntre interesele societii i interesele clienilor pentru realizarea echilibrului ntre cerere i ofert;
ca difuzor, managerul Dumitru Nane transmite informaiile culese membrilor departamentului pe
care l conduce. Dup studiul de cercetare a pieei efectuat n diferite orae ale rii, acesta
organizeaz o conferin n care este prezentat analiza pieei din oraele precizate;
ca purtator de cuvnt, Dumitru Nane comunic Directorului General viziunea sa asupra firmei i
la conferinele de pres organizate ofer informaii din domeniul marketingului persoanelor din
exterior.

Dr.Ec. Nicolae Oprea, Director Executiv Financiar-Contabil
Nicolae Oprea deine funcia de Director Executiv Financiar-Contabil din 2006. A urmat studii
de tiine economice i o serie de cursuri de pregtire n domeniul financiar-
contabil, management i cultur organizaional, n cadrul Facultii de Economie i
Administrarea Afacerilor Iai. i-a susinut doctoratul la Paris i a publicat un volum numit
Tratat financiar contabil n urma studiului de cercetare efectuat la Ministerul Finanelor
Publice n Paris.
Activitile specifice acestui manager(mijlociu) sunt:
observator activ, Nicolae Oprea urmrete n permanen activitatea din cadrul departamentului
financiar, coordoneaz ntocmirea documentelor efectuate n cadrul firmei i controleaz buna
desfurare a tranzaciilor ntre Ropharm i celelalte firme farmaceutice de pe piaa naional i
internaional.
Ca difuzor, Directorul Executiv Financiar-Contabil raporteaz conducerii situaia firmei, evoluia
i rezultatele obinute ntr-o perioad de timp.
Ca purtator de cuvant, prezint n cadrul diferitelor conferine, dezbateri, ntlniri, informaii
financiar-contabile.
17


Ing. Adriana Ion, Director Executiv Producie
Adriana Ion a devenit Director Executiv Producie n anul 2006. A absolvit cursurile Facultii
de Chimie Iai i este inginer chimist cu specializare n Tehnologie Chimic Organic
Activitile specifice acestui manager (mijlociu) sunt:
De observator activ, Adriana Ion urmrete activitatea desfurat n departamentul de producie,
cerceteaz piaa pentru ca firma s poat realiza o ofert n concordan cu cererea existent,
culege informaii necesare procesului de management.
Ca difuzor, managerul transmite informaii legate de producia farmaceutic membrilor unitii.
Ca purttor de cuvnt, managerul are rolul de a rspndi informaii legate de producie
persoanelor din afara unitii n cadrul ntrunirilor, simpozioanelor i a altor evenimente.

Ing. Ioana Ionescu, Director Investiii
A urmat cursurile Institutului Politehnic Bucuresti i deine diplom de master n
Managementul i Administrarea Afacerilor - MBA .
Activitile specifice acestui manager (mijociu) sunt:
De observator activ, urmrete cu atenie situaia existent att n cadrul firmei ct i relaiile pe
care le are cu colaboratorii externi cu scopul alegerii celor mai profitabile proiecte de investiie.
Ca difuzor, furnizeaz informaii cu privire la fondurile care sunt antrenate n proiectele de
investiii.
Ca purttor de cuvnt, reprezint firma n cadrul edinelor i ofer informaii referitoare la
colaborrile interne i externe la care societatea a apelat n vederea dezvoltrii activitii,
restructurrii i modernizrii mediului de lucru.

Ec.Sorin Panait, Director Resurse Umane
n 2007, Sorin Panait este numit Director Resurse Umane al societii Ropharma. A absolvit
Academia de tiine Economice Bucureti i a urmat o serie de cursuri de perfecionare n
domeniile "Managementul Resurselor Umane" i "Selecia personalului".
Activitile specifice acestui manager (mijlociu) sunt:
De observator activ, managerul studiaz comportamentul persoanelor care au contact cu
societatea Ropharm: clieni, parteneri, furnizori, investitori i personal.
18

Ca difuzor, acesta faciliteaz comunicarea ntre membrii participani n procesele desfurate n
cadrul societii.
Ca purttor de cuvnt, apr interesele personalului i este reprezentant n cadrul edinelor
desfurate pe plan intern i internaional de ctre Ropharm.


Ec. Marius Murariu, ef Control al Calitii
A absolvit Academia de Studii Economice Bucureti, i a participat la numeroase training-uri de
pregtire n ara i strintate.
Activitile specifice acestui manager (de prim linie) sunt:
Ca regulator de perturbaii, managerul caut soluii la campaniile publicitare ale concurenilor.
Ca distribuitor de resurse, este responsabil pentru repartizarea resurselor care ofer produselor o
calitate superioar.
Ca negociator, managerul contribuie la rezolvarea conflictelor dintre angajai, ct i dintre unitate
i colaboratori n vederea lurii deciziilor pentru obinerii de produse cu o calitate superioar.

Ec. Daniela Lupu, ef Vnzri
Economista Daniela Lupu, a fost numit ef de Vnzri la sfritul anului 2006. A participat la
diverse cursuri de pregtire i acum are o activitate intens cltorind n toat ara i n
strintate. A catigat premiul pentru cele mai multe vnzri n zona Moldovei n anul 2007 i
organizeaz training-uri pentru farmacitii din ntreaga ar.
Activitile specifice acestui manager (de prim linie) sunt:
De intreprinztor, managerul urmreste captarea unui nou segment de pia n oraul Cluj-
Napoca.
Regulator de perturbaii, dorete s elimine efectele produse de societile care practic preuri
sczute.
Ca distribuitor de resurse, acesta urmrete distribuirea n mod echitabil a resurselor pe
compartimente care s asigure maximizarea profitului.
Ca negociator, a soluionat problemele legate de vnzri create de societile concurente.

Ing. Mircea Dumitrescu, Administrator Personal
19

Mircea Dumitrescu, face parte din echipa de conducere a societii Ropharma din anul 2006 i
este Administrator de Personal, comunic foarte bine cu oamenii i menine spiritul de echip, a
organizat mai multe training-uri n Moldova, Oameni i sntate, Comunicare i boal,
Strategia forei umane. A participat la o conferin organizat de departamentul Resurse
Umane i a propus o colaborare n cadrul societii cu participarea personalului din toate filialele
unitii Ropharma.
Activitile specifice acestui manager (de prim linie) sunt:
De intreprinztor, managerul urmrete crearea mediului propice desfurrii activitii
salariailor.
Regulator de perturbaii, rezolv conflictele aprute n cadrul societii i mbuntete relaiile
de comunicare.
Ca distribuitor de resurse, ncearc mobilizarea personalului n funcie de calitile de care
dispune.
Ca negociator, contribuie la rezolvarea disputelor din cadrul unitii.


Ec. Florin Marian, Responsabil Investiii
Avnd un spirit de intreprinztor foarte dezvoltat, economistul Florian Marian se ocup de
seciunea investiii, a cltorit n strintate i a stabilit contacte cu alte societi farmaceutice n
vederea obinerii de fonduri pentru dezvoltare i modernizare.
Activitile specifice acestui manager (de prim linie) sunt:
De intreprinztor, managerul aduce mbuntiri proiectului de investiie adoptat ncercnd s-l
adapteze condiiilor n care opereaz.
Regulator de perturbaii, urmrete soluionarea problemelor legate de ntrzierile survenite n
procurarea de fonduri necesare investiiilor.
Ca distribuitor de resurse, are ca obiectiv repartizarea optim a resurselor pentru obinerea
rezultatelor scontate.
Ca negociator, are rolul de a rezolva eventualele conflicte ntre Ropharm i partenerii din
strintate n ceea ce privete procesul investiional.



20

2.2 Structurile de guvernan corporative


S.C. ROPHARMA S.A.. n calitate de emitent cotat la categoria I a Bursei de Valori
Bucureti, are n permanen n vedere preocuparea de respectarea principiilor de guvernan
corporativ din Codul de Guvernan Corporativ al BVB.
Guvernana corporativ la nivel de excelen este un deziderat principal pentru S.C.
ROPHARMA S.A.
n cadrul Raportului anual al Consiliului de Administraie, ncepnd cu anul 2011, i n
coninutul Declaraiei Aplici sau Explici, S.C. ROPHARMA S.A. se va conforma n privina a
cel puin 14 din cele 19 principii instituite, cerin de meninere n categoria I a Bursei de Valori
Bucureti. Compania este listat la categoria 1 a BVB ncepnd cu data de 24.11.2010. pn la
data listrii neconfruntndu-se cu constrngerile legislaiei ce reglementeaz piaa de capital,
referitoare la emilenii tranzacionati pe o pia reglementat. n perioada urmtoare,
ROPHARMA va efectua toate demersurile necesare conformrii n privina tuturor principiilor
instituite n Codul de Guvernan Corporativ al BVB.

S.C. ROPHARMA S.A. este persoana juridic de naionalitate romn, administrat n baza
unui sistem unitar, avnd forma juridic de societate comercial pe aciuni i ii desfoar
activitatea n conformitate cu prevederile legislaiei romne i ale Actului constitutiv al societii.
Structurile de guvernan corporativ ale S.C. ROPHARMA S.A. sunt reprezentate de ctre
Consiliul de Administraie si de Conducerea Executiva (Directorii), organe pentru care sunt
prezentate n continuare funciile, competenele i reponsabilitile acestora:

CONSILIUL DE ADMINISTRAIE
Membrii consiliului de administraie:
Mihai Miron
Alin Constantin Rdanu
Adrian Cotirla
Florentina Miron
21

Doru Vasile Victor Darabus
S.C. Consultinvest Pharm S.R.L prin dl. Mihai Brtescu
S.C. United Ropharma S.R.L prin dl. Dnu Marian Ene

Consiliul de Administraie este format din 7 administratori, numrul administratorilor fiind
ntotdeauna impar. Administratorii sunt alei de ctre Adunarea General Ordinar a Acionarilor
pe o perioada de 4 (patru) ani, cu posibilitatea de a fi realei. Consiliul de Administraie este
condus de ctre un Preedinte ales prin vot secret de ctre membrii Consiliului de Administraie.
Preedintele Consiliului de Administraie poate fi numit i Director General al Societii.
Administratorii pot avea calitatea de acionar al Societii.
Deciziile Consiliului de Administraie se iau n prezena a jumtate din numrul membrilor
Consiliului de Administraie, cu votul favorabil al majoritii membrilor prezeni.
Remuneraia membrilor Consiliului de Administraie este stabilit prin hotrre a Adunrii
Generale Ordinare a Acionarilor.
Atribuiile consiliului de administraie
Consiliul de Administraie are n principal urmtoarele atribuii i competene:
a) stabilirea direciilor principale de activitate i de dezvoltare ale Societii;
b) stabilirea sistemului contabil i de control financiar i aprobarea planificrii financiare;
c) numirea i revocarea directorilor i stabilirea remuneraiei acestora;
d) supravegherea activitii directorilor;
e) pregtirea raportului anual, organizarea Adunrii Generale a acionarilor i implementarea
hotrrilor acesteia;
f) introducerea cererii pentru deschiderea procedurii insolvenei Societii, potrivit Legii nr.
85/2006 privind procedura insolvenei;
g) conceperea i aplicarea strategiilor i politicilor de dezvoltare a Societii, stabilirea strategiei
de marketing precum i politica intern i extern de preuri pentru produsele Societii;
h) aprob Regulamentul de organizare i funcionare a Societii, precum i Regulamentul de
ordine interioar;
22

i) aprob structura organizatoric, organigrama Societii cu numrul dc posturi, normativul de
constituire a compartimentelor funcionale i de producie, stabilete ndatoririle i
responsabilitile acestora;
j) aprob operaiunile dc ncasri i pli potrivii competenelor acordate i a prevederilor
bugetului de venituri i cheltuieli aprobate anual; k) aprob introducerea de noi tehnologii i
modernizarea celor existente;
k) aprob operaiunile de cumprare i vnzare de bunuri potrivit competenelor acordate; aprob
ncheierea contractelor de nchiriere (luare sau dare n chirie), aprob ncheierea sau rezilierea
contractelor potrivit competenelor acordate i a obiectului de activitate. n condiiile legii;
l) decide cu privire la mprumuturile bancare curente a creditelor comerciale i a garaniilor,
conform competenelor stabilite de Adunarea General a Acionarilor i n limitele legii;
m) organizeaz controlul pentru asigurarea integritii gestiunii Societii, aprob comisiile de
inventariere i de casare a elementelor din patrimoniul Societii, supune aprobrii Adunrii
Generale a Acionarilor lista de casri a imobilizrilor corporale ale Societii, actualizeaz i
aprob trecerea pe costuri a cheltuielilor neprevzute;
n) alege i revoc Preedintele i Vicepreedintele Consiliului de Administraie;
o) aprob actele i faptele economice propuse de directorii Societii, inclusiv scoaterea din
funciune a mijloacelor fixe:
p) propune Adunrii Generale a Acionarilor nfiinarea sau desfiinarea de filiale, precum i
fuzionarea, divizarea, participarea la constituirea dc noi persoane juridice sau pentru asocierea cu
alte persoane juridice sau fizice. n conformitate cu reglementrile n vigoare;
q) propune aprobarea Adunrii Generale Extraordinare a Acionarilor nfiinarea sau desfiinarea
unor sedii secundare: sucursale, agenii, reprezentane sau alte asemenea uniti Iar personalitate
juridic,
r) convoac Adunarea General a Acionarilor ori de cte ori este nevoie i stabilete ordinea de
zi;
s) rezolv oricc alte probleme stabilite de Adunarea General a Acionarilor.
Preedintele consiliului de administraie
Preedintele este ales de Consiliul de Administraie dintre membrii si i are urmtoarele
atribuii specifice:
a) convoac Consiliul de Administraie cel puin o dat la 3 luni;
23

b) prezideaz edinele Consiliului dc Administraie;
c) urmrete ndeplinirea hotrrilor Consiliului de Administraie;
d) conduce lucrrile Adunrilor Generale ale Acionarilor i supune dezbaterii i aprobrii
Adunrilor Generale ale Acionarilor problemele nscrise pe ordinea de zi.
Vicepreedintele consiliului de administraie
Vicepreedintele este ales de Consiliul de Administraie dintre membrii sai. n absena
Preedintelui Consiliului de administraie, ndeplinete atribuiile acestuia.
Comitete consultative
Consiliul de Administraie poate crea Comitete consultative formate din membri ai
Consiliului de Administraie, nsrcinate cu desfurarea de investigaii i cu elaborarea de
recomandri pentru consiliu n domenii precum auditul. remunerarea administratorilor,
directorilor, personalului, nominalizarea de candidai pentru diferite posturi de conducere.
Consiliul de Administraie stabilete regulile interne ale comitetelor constituite.
Conducerea executiv(directorii)
Consiliul de Administraie deleag conducerea societii unuia sau mai multor directori pentru
un mandat de 2 ani. Dintre acetia unul fiind numit n funcia de Director General.
Directorii pot cumula aceast funcie cu funcia de membru al Consiliului de Administraie,
far ca numrul directorilor care cumuleaz cele dou funcii s depeasc majoritatea
membrilor Consiliului de Administraie.
Pe durata ndeplinirii mandatului, directorii nu pot ncheia cu societatea un contract de munc.
n cazul n care acetia sunt desemnai dintre salariaii societii, contractul individual de munc
se suspend de la data numirii. n vederea aducerii la ndeplinire a competenelor acordate,
directorii vor ncheia cu societatea contracte de mandat. Pentru ca numirea unui director s fie
valabil din punct de vedere juridic, persoana numit trebuie s o accepte n mod expres.
Directorii trebuie sa fie asigurai pentru rspundere profesional.
Directorii sunt responsabili cu luarea tuturor msurilor aferente conducerii societii, n
limitele obiectului de activitate al societii i cu respectarea competenelor exclusiv rezervate de
lege sau de actul constitutiv Consiliului de Administraie i Adunrii Generale a Acionarilor.
Directorul General are n principal urmtoarele atribuii:
a) propune numirea i, dup caz, revocarea directorilor Societii, crora le sunt ncredinate
funcii de conducere;
24

b) angajeaz i, dup caz, concediaz personalul de execuie din cadrul Societii, n condiiile
legii;
c) numete i, dup caz, revoc directorii subunitilor i celelalte persoane din conducerea
compartimentelor Societii, crora nu le-au fost delegate atribuii de conducere;
d) asigur conducerea operativ a societii mpreun cu directorii;
e) reprezint societatea n relaiile cu terii i semneaz actele ce o angajeaz fa de acetia, pe
baza i n limitele mputernicirilor date de Consiliul de Administraie i ale celor conferite de
legislaia n vigoare;
f) exercit orice atribuii ce i revin din Regulamentul de organizare i funcionare i din deciziile
Consiliului de Administraie, precum i din prevederile legale.
Modul de organizare a activitii directorilor va fi stabilit prin decizie a Consiliului de
Administraie.
Orice administrator poate solicita directorilor informaii cu privire la conducerea operativ a
societii. Directorii au obligaia de a informa Consiliul de Administraie n mod regulat i
cuprinztor asupra operaiunilor ntreprinse i asupra celor avute n vedere.
Aciunea n rspundere contra directorilor aparine Adunrii Generale Ordinare a
Acionarilor, care va decide cu majoritatea voturilor exprimate n Adunarea General respectiv.
Hotrrea va putea fi luat chiar dac problema rspunderii acestora nu figureaz n ordinea de
zi. Adunarea desemneaz cu aceeai majoritate, persoana nsrcinat s exercite aciunea n
justiie. Dac aciunea se pornete mpotriva unui director, acesta este suspendat de drept din
funcie pn la rmnerea definitiv a hotrrii.
Directorii crora le-au fost delegate atribuii de conducere pot fi revocai oricnd de ctre
Consiliul de Administraie.
Membrii Consiliului de Administraie sunt solidari rspunztori de ndeplinirea tuturor
obligaiilor cu privire la organizarea, conducerea i gestionarea activitii societii. Consiliul de
Administraie rspunde fa de societate pentru actele ndeplinite de directori sau de ctre
personalul ncadrat, cnd dauna nu s-ar fi produs dac ar fi exercitat supravegherea impus de
ndatoririle ce-i revin potrivit legii.
Membrii Consiliului de Administraie sunt solidar rspunztori cu predecesorii lor imediai
dac, avnd cunotin de neregulile svrite de acetia, nu le denun auditorului financiar.
Rspunderea pentru actele svrite sau pentru omisiuni nu se ntinde i la administratorii care au
25

fcut s se constate n registrul deciziilor Consiliului de Administraie mpotrivirea lor i au
ncunotinat despre aceasta n scris pe auditorul financiar.
Dac Adunarea General decide s porneasc aciune n rspundere contra administratorilor,
mandatul acestora nceteaz de drept de la data adoptrii hotrrii i Adunarea General a
Acionarilor, va proceda la nlocuirea lor.Persoana numit n funcia de administrator trebuie s
ncheie o asigurare pentru rspundere profesional.
Nu pot fi administratori, directori, auditori interni sau reprezentani ai societii persoanele
care, potrivit legii, sunt incapabile sau care au fost condamnate pentru gestiune frauduloas, abuz
de ncredere, fals, uz de fals, nelciune, delapidare, mrturie mincinoas, dare sau luare de
mit, precum i pentru infraciunile prevzute la art. 143-art. 145 din Legea nr. 85/2006 privind
procedura insolvenei sau pentru cele prevzute de art.2703 - art.2821 din Legea 31/1990. Dac
ulterior numirii, un administrator este condamnat definitiv pentru una dintre infraciunile
menionate mai sus, acesta este deczut din dreptul de a ndeplini funcia de administrator.
Un administrator poate exercita concomitent cel mult 5 mandate de administrator i/sau de
membru al consiliului de supraveghere n societi comerciale pe aciuni al cror sediu se afl pe
teritoriul Romniei. Interdicia nu se refer la cazurile cnd cel ales n consiliul de administraie
sau n consiliul de supraveghere este proprietar a cel puin o ptrime din totalul aciunilor
societii sau este membru n consiliul de administraie ori n consiliul de supraveghere al unei
societi pe aciuni ce deine ptrimea artat.
Membrii Consiliului de Administraie i directorii Societii nu vor putea fi, far autorizarea
Consiliului de Administraie, directori, administratori, membri ai directoratului ori ai consiliului
de supraveghere, cenzori sau, dup caz, auditori interni ori asociai cu rspundere nelimitat, n
alte societi concurente sau avnd acelai obiect de activitate, nici nu pot exercita acelai comer
sau altul concurent, pe cont propriu sau al altei persoane, sub pedeapsa revocrii i rspunderii
pentru daune.
Consiliul de Administraie reprezint societatea n raporturile cu directorii.
Administratorul care are ntr-o anumit operaiune, direct sau indirect, interese contrare
intereselor societii, trebuie s ntiineze despre aceasta pe ceilali administratori i pe auditorii
interni i s nu ia parte la nici o deliberare privitoare la operaiunea respectiv. Aceeai obligaie
o are administratorul n cazul n care, ntr-o anumit operaiune, tie c sunt interesate soia,
26

rudele sau afinii si pn la gradul al patrulea inclusiv. Administratorul care nu a respectat
prevederile prezentului alineat va rspunde de daunele ce au rezultat pentru societate.
Dac Consiliul de Administraie constat c, n urma unor pierderi, stabilite prin situaiile
financiare anuale aprobate conform legii, activul net al Societii, determinat ca diferen ntre
totalul activelor i totalul datoriilor acesteia, s-a diminuat la mai puin de jumtate din valoarea
capitalului social subscris, va convoca de ndat Adunarea General Extraordinar pentru a
decide dac se va recurge la reconstituirea capitalului, limitarea lui la suma rmas sau
dizolvarea Societii.
Consiliul de Administraie trebuie s prezinte auditorului financiar i auditorilor interni, cu cel
puin 30 de zile inainte de ziua stabilit pentru edina Adunrii Generale, situaia financiar
anual pentru exerciiul financiar precedent, nsoit de raportul lor i de documentele
justificative.
Aciunea n rspundere contra administratorilor, auditorului financiar i directorilor aparine
Adunrii Generale Ordinare a Acionarilor, care va decide cu majoritatea voturilor exprimate n
Adunarea General respectiv. Hotrrea va putea fi luat chiar dac problema rspunderii
acestora nu figureaz n ordinea de zi. Adunarea desemneaz cu aceeai majoritate persoana
nsrcinat s exercite aciunea n justiie.
Pe durata ndeplinirii mandatului, administratorii nu pot ncheia cu Societatea un contract de
munc, n cazul n care acetia au fost desemnai dintre salariaii societii, contractul individual
de munc nceteaz de drept de la data numirii. Administratorii vor ncheia pe durata mandatului,
contracte de administrare.
Rspunderile i obligaiile administratorilor care formeaz Consiliul de Administraie, sunt
reglementate de dispoziiile Codului Comercial i ale Codului Civil, referitoare la mandat, de
cele speciale prevzute n legea societilor comerciale, precum i de cele cuprinse n Actul
Constitutiv al societii.
n caz de vacan a unuia sau a mai multor posturi de administrator, Consiliul de
Administraie - delibernd n prezena majoritii din numrul membrilor Consiliului i cu
majoritate membrilor prezeni - procedeaz la numirea unor administratori provizorii, pn la
ntrunirea Adunrii Generale Ordinare a Acionarilor. Dac vacana mai multor posturi de
administrator determin scderea numrului administratorilor sub minimul legal, administratorii
27

rmai convoac de ndat Adunarea General Ordinar a Acionarilor, pentru a completa
numrul de membri ai Consiliului de Administraie.
edinele Consiliului de Administraie
Consiliul de Administraie se ntrunete la sediul societii ori de cte ori este necesar, dar cel
puin o dat la 3 (trei) luni.
Convocarea Consiliului de Administraie va fi fcut de ctre Preedintele Consiliului de
Administraie, care va stabili ordinea de zi, va veghea asupra informrii adecvate a membrilor
Consiliului cu privire la punctele aliate pe ordinea de zi i va prezida ntrunirea, n lipsa
Preedintelui, ntrunirea Consiliului de Administraie va fi prezidat de ctre Vicepreedintele
Consiliului de Administraie. Consiliul de Administraie mai poate fi convocat la cererea
motivat a cel puin 2 dintre membri si sau a Directorului General. n acest caz, ordinea de zi
este stabilit de ctre autorii cererii. Preedintele Consiliului de Administraie este obligat s dea
curs unei astfel de cereri. Convocarea pentru ntrunirea Consiliului de Administraie va fi
transmis administratorilor cu 7 zile nainte de data ntrunirii, termenul putnd fi stabilit prin
decizie a Consiliului de Administraie (majorat sau redus). Convocarea va cuprinde locul, data,
ora unde se va ine edina i ordinea de zi. Asupra punctelor care nu sunt prevzute pe ordinea
de zi se pot lua decizii doar n cazuri de urgen.
Membrii Consiliului de Administraie pot fi reprezentai la ntrunirile Consiliului de
Administraie doar de ctre ali membri ai si. Un membru prezent poate reprezenta un singur
membru absent. Preedintele Consiliului de Administraie numete un secretar fie dintre membri
Consiliului, fie din afara acestuia.
Deciziile Consiliului de Administraie
Pentru valabilitatea deciziilor este necesar prezena a jumtate din numrul membrilor
Consiliului de Administraie, deciziile fiind luate cu votul favorabil al majoritii membrilor
prezeni. Participarea la ntrunirile Consiliului de Administraie poate avea loc i prin intermediul
mijloacelor de comunicare la distan, respectiv: videoconferin, internet, mijloace care
utilizeaz tehnologia VoIP i orice alt mijloc de comunicare care asigur identificarea persoanei
i comunicarea n timp real, dac majoritatea membrilor prezeni sunt de acord cu aceast
modalitate.
n cazuri excepionale, justificate prin urgena situaiei i prin interesul Societii, deciziile
Consiliului de Administraie pot fi luate prin votul unanim exprimat n scris al membrilor si,
28

fr a mai fi necesar o ntrunire a acestuia. Votul poate fi transmis i prin pot electronic.
nscrisul avnd ncorporat, ataat sau logic asociat semntura electronic a administratorului.
Aceast procedur nu poate fi aplicat n cazul deciziilor Consiliului de Administraie referitoare
la situaiile financiare anuale ori la capitalul autorizat.
Dezbaterile Consiliului de Administraie au loc conform ordinii de zi stabilite i comunicate
de preedinte cu cel puin 7 zile nainte de data inerii edinei.Dezbaterile se consemneaz n
procesul-verbal al edinei, care se scrie ntr-un registru, sigilat i parafat de Preedintele
Consiliului de Administraie. edinele Consiliului de Administraie pot fi nregistrate att audio,
ct i video.
Procesul-verbal se semneaz de ctre preedintele de edin i de ctre toi membrii
Consiliului de Administraie prezeni personal sau prin reprezentant la edin. Pe baza
procesului-verbal, secretarul Consiliului de Administraie redacteaz hotrrea acestuia, care este
semnat de preedintele sau, n lipsa acestuia, de Vicepreedintele Consiliului de Administraie i
de secretar.
Informaiile privind structura acionariatului Societii vor fi puse la dispoziia acionarilor i
a oricror altor solicitani ndreptii, la cererea i pe cheltuiala acestora, de ctre entitatea care
deine registrul acionarilor. Consiliul de Administraie este obligat s pun la dispoziia
acionarilor i a deintorilor de obligaiuni, n aceleai condiii, registrul edinelor i
deliberrilor adunrilor generale i registrul obligaiunilor. Consiliul de Administraie, la cerere,
poate elibera acionarilor fotocopii de pe raportul auditorului financiar, precum i de pe alte
documente prevzute de lege.
Remuneraia membrilor Consiliului de Administraie este stabilit prin hotrre a Adunrii
Generale Ordinare a Acionarilor.

ADUNAREA GENERAL A ACIONARILOR

Atribuii:
Adunarea General a Acionarilor reprezint organul suprem de conducere care se constituie
cu participarea persoanelor fizice i a persoanelor juridice care au calitatea de acionar al
Societii potrivit registrului acionarilor, la data de referin indicat n convocator.
Adunrile Generale ale Acionarilor sunt Ordinare i Extraordinare.
29

n afar de dezbaterea altor probleme nscrise la ordinea de zi, adunarea general este obligat:
s discute, s aprobe sau s modifice situaiile financiare anuale, pe baza rapoartelor
prezentate de consiliul de administraie, respectiv de directorat i de consiliul de supraveghere,
de cenzori sau, dup caz, de auditorul financiar, i s fixeze dividendul;
s aleag i s revoce membrii consiliului de administraie, respectiv ai consiliului de
supraveghere, i cenzorii; n cazul societilor ale cror situaii financiare sunt auditate, s
numeasc i s fixeze durata minim a contractului de audit financiar, precum i s revoce
auditorul financiar;
s fixeze remuneraia cuvenit pentru exerciiul n curs membrilor consiliului de
administraie, respectiv membrilor consiliului de supraveghere, i cenzorilor, dac nu a fost
stabilit prin actul constitutiv;
s se pronune asupra gestiunii consiliului de administraie, respectiv a directoratului;
s stabileasc bugetul de venituri i cheltuieli i, dup caz, programul de activitate, pe exerciiul
financiar urmtor;
s dispun nfiinarea, organizarea i funcionarea auditului intern;
s hotrasc gajarea, nchirierea sau desfiinarea uneia sau a mai multor uniti ale societii.
majorarea capitalului social;
reducerea capitalului social sau rentregirea lui prin emisiune de noi aciuni;
fuziunea cu alte societi sau divizarea societii;
dizolvarea anticipat a societii;
conversia aciunilor nominative n aciuni la purttor sau a aciunilor la purttor n aciuni
nominative;
conversia aciunilor dintr-o categorie n cealalt;
conversia unei categorii de obligaiuni n alt categorie sau n aciuni;
emisiunea de obligaiuni;
oricare alt modificare a actului constitutiv sau oricare alt hotrre pentru care este cerut
aprobarea adunrii generale.
AGA i exercit aceste sarcini, atribuiuni i responsabiliti n cadrul edinelor (ntrunirilor)
ordinare i extraordinare.
30

Pentru validitatea deliberrilor Adunrilor Generale Ordinare ale Acionarilor este necesar
prezena acionarilor care s dein cel puin 50% din numrul loial de drepturi de vot. Hotrrile
Adunrii Generale Ordinare a Acionarilor se iau cu majoritatea voturilor exprimate.
Dac Adunarea General Ordinar nu poate lucra din cauza nendeplinirii condiiilor de
cvorum prevzute la alineatul precedent, adunarea ce se va ntruni la o a doua convocare poate s
delibereze asupra punctelor de pe ordinea de zi a celei dinti adunri, indiferent de cvorumul
ntrunit, lund hotrri cu majoritatea voturilor exprimate. Adunarea General Extraordinar a
Acionarilor se ntrunete ori de cate ori este nevoie pentru a adopta o hotrre cu privire la:
a) schimbarea formei juridice a Societii;
b) mutarea sediului Societii;
c) schimbarea obiectului de activitate al Societii;
d) nfiinarea sau desfiinarea unor sedii secundare: sucursale, agenii, reprezentane sau alte
asemenea uniti fr personalitate juridic;
e) majorarea capitalului social:
f) reducerea capitalului social sau rentregirea lui prin emisiune de noi aciuni, modificarea
numrului de aciuni sau a valorii nominale a acesteia;
g) fuziunea cu alte societi sau divizarea societii;
h) dizolvarea i lichidarea societii;
i) conversia aciunilor dintr-o categorie n cealalt;
j) conversia unei categorii de obligaiuni n alt categorie sau n aciuni;
k) emisiunea de obligaiuni;
l) schimbarea sistemului de administrare al Societii;
m) participarea la constituirea de noi persoane juridice sau la asocierea cu alte persoane
juridice sau fizice;
n) aprobarea actelor de dobndire, nstrinare, schimb sau de constituire n garanie a unor
active din categoria activelor imobilizate ale societii, a cror valoare depete, individual sau
cumulat, pe durata unui exerciiu financiar, 20% din totalul activelor imobilizate, mai puin
creanele;
o) oricare alt modificare a Actului Constitutiv sau oricare alt hotrre pentru care este
cerut aprobarea Adunrii Generale Extraordinare.
31

Pentru validitatea deliberrilor Adunrii Generale Extraordinare a Acionarilor sunt necesare
la prima convocare, prezena acionarilor reprezentnd cel puin 51% din capitalul social, iar la
convocrile urmtoare, prezena acionarilor reprezentnd cel puin 50% din capitalul social.
Adunarea General Extraordinar deleag administratorilor exerciiul atribuiilor prevzute la
al.6, lit.b, lit.c i lit.d, cu excepia cazului n care schimbarea obiectului de activitate privete
domeniul i activitatea principal a societii.
Hotrrile Adunrii Generale Extraordinare a Acionarilor sunt luate n cadrul primei
convocri cu votul acionarilor reprezentnd majoritatea acionarilor prezeni sau reprezentai,
dar nu mai puin de un sfert din capitalul social. Hotrrile Adunrii Generale Extraordinare a
Acionarilor sunt luate n cadrul convocrilor urmtoare, cu votul acionarilor reprezentnd
majoritatea acionarilor prezeni sau reprezentai, dar nu mai puin de o treime din capitalul
social.
Decizia de modificare a obiectului principal de activitate al societii, de reducere sau
majorare a capitalului social, de schimbare a formei juridice, de fuziune, divizare sau de
dizolvare a societii se ia cu o majoritate de cel puin dou treimi din drepturile de vot deinute
de acionarii prezeni sau reprezentai n cadrul Adunrii.

Convocarea adunrii generale a acionarilor
Adunarea General Ordinar i Extraordinar a Acionarilor se convoac de ctre Consiliul de
Administraie, ori de cte ori va fi nevoie, n conformitate cu prevederile Actului Constitutiv.
Adunarea General Ordinar se ntrunete cel puin o dat pe an, n cel mult 4 luni de la
ncheierea exerciiului financiar.
Adunarea General Ordinar i/sau Extraordinar a Acionarilor va fi convocat de ndat, de
ctre Consiliul de Administraie, la cererea acionarilor reprezentnd, individual sau mpreun,
cel puin 5% din capitalul social, dac cererea cuprinde dispoziii ce intr n atribuiile adunrii,
n acest caz, adunarea general va fi convocat n termen de cel mult 30 de zile i se va ntruni n
termen de cel mult 60 de zile de la data primirii cererii, n situaia n care Consiliul de
Administraie nu convoac Adunarea General, instana de la sediul Societii, cu citarea
Consiliului de Administraie, va putea autoriza convocarea adunrii generale de ctre acionarii
care au formulat cererea. Prin aceeai ncheiere, instana aprob ordinea de zi, stabilete data de
referin, data inerii adunrii generale i, dintre acionari, persoana care o va prezida.
32

Termenul de ntrunire, att pentru adunrile generale ordinare ct i extraordinare, nu poate fi
mai mic de 30 de zile de la data publicrii convocrii n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a
IV-a.
Convocarea se public n Monitorul Oficial al Romniei, Partea a IV-a i n unul dintre ziarele
de larg rspndire din localitatea n care se afl sediul societii sau din cea mai apropiat
localitate.
Convocarea va cuprinde locul, ora i data inerii Adunrii Generale a Acionarilor, ordinea de
zi, cu artarea explicit a tuturor problemelor care vor face obiectul dezbaterii Adunrii, precum
i data de referin stabilit pentru identificarea acionarilor care au dreptul s participe i s
voteze n cadrul adunrii generale astfel convocate. Cnd pe ordinea de zi figureaz propuneri
pentru modificarea Actului Constitutiv, convocarea va trebui s cuprind textul integral al
propunerilor. Cnd pe ordinea de zi figureaz numirea membrilor Consiliului de Administraie.
n convocare se va meniona c lista cuprinznd informaii cu privire la numele, localitatea de
domiciliu i calificarea profesional a persoanelor propuse pentru funcia de administrator se afl
la dispoziia acionarilor, putnd fi consultat i completat de acetia.
Au dreptul de a cere introducerea unor noi puncte pe ordinea de zi unul sau mai muli
acionari reprezentnd . individual sau mpreun, cel puin 5% din capitalul social, naintnd o
cerere Consiliului de Administraie n cel mult 15 zile de la publicarea convocrii. Ordinea de zi
completat cu punctele propuse de acionari va fi publicat cu cel puin 10 zile naintea datei de
ntrunire a adunrii generale a acionarilor, stabilite prin convocatorul iniial.
Adunarea General a Acionarilor se ntrunete la sediul Societii sau n alt loc indicat n
convocare.
Situaiile financiare anuale, raportul anual al Consiliului de Administraie, precum i
propunerea cu privire la distribuirea de dividende se pun la dispoziia acionarilor la sediul
societii, de la data convocrii adunrii generale.
Organizarea Adunrii Generale a Acionarilor
Adunrile Generale ale Acionarilor vor fi prezidate de Preedintele Consiliului de
Administraie sau de persoana care i ine locul n temeiul unei mputerniciri speciale, care va
deschide edina n ziua i la ora artate n convocare.
Adunarea General va alege, dintre acionarii prezeni, 1 pn la 3 secretari, care vor verifica
lista de prezen a acionarilor, indicnd capitalul social pe care l reprezint flecare, procesul-
33

verbal ntocmit de secretarul tehnic pentru constatarea numrului aciunilor depuse i
ndeplinirea tuturor formalitilor cerute de lege i de actul constitutiv pentru inerea adunrii
generale.
Procesul-verbal, semnat de preedinte i secretar, va constata ndeplinirea formalitilor de
convocare, data i locul Adunrii Generale, acionarii prezeni, numrul aciunilor, dezbaterile n
rezumat, hotrrile luate, iar la cererea acionarilor, declaraiile fcute de ei n edin. La
procesul-verbal se vor anexa actele referitoare la convocare, precum i listele de prezen a
acionarilor.
Preedintele Consiliului de Administraie va putea desemna, dintre angajaii Societii, unul
sau mai muli secretari tehnici, care s ia parte la executarea operaiunilor de secretariat ale
adunrii generale a acionarilor.
edinele adunrilor generale ordinare i extraordinare ale acionarilor pot fi nregistrate att
audio, ct i video.
Procesul - verbal se trece n registrul adunrilor generale.
La edinele ordinare i extraordinare ale Adunrii Generale a Acionarilor n care se dezbat
probleme privitoare la raporturile de munc cu personalul Societii, pot fi invitai i
reprezentanii salariailor.
n ntiinarea privind prima convocare a Adunrii Generale a Acionarilor se va putea fixa
ziua i ora pentru cea de-a doua adunare general, n situaia in care cea dinti nu s-ar putea ine.
A doua Adunare nu se poate ns ntruni n chiar ziua fixat pentru cea dinti Adunare.
Dac ziua pentru a doua adunare general nu este menionat n ntiinarea publicat pentru
prima adunare general, termenul n care va putea fi convocat a doua adunare general va putea
fi redus de la 30 de zile la 8 zile.
Acionarii reprezentnd ntreg capitalul social vor putea, dac nici unul dintre ei nu se opune,
s in o adunare general i s ia orice hotrre de competena Adunrii, far respectarea
formalitilor cerute pentru convocarea ei.
Exercitarea dreptului de vot
Orice aciune pltit d dreptul la un vot n Adunarea General. Dreptul la vot nu poate fi
cedat.Hotrrile Adunrii Generale a Acionarilor se iau, de regul, prin vot deschis.
Votul secret este obligatoriu pentru numirea sau revocarea membrilor Consiliului de
Administraie, pentru numirea ori demiterea auditorilor financiari i a cenzorilor, precum i
34

pentru luarea hotrrilor referitoare la rspunderea membrilor organelor de administrare, de
conducere i de control ale Societii. Pentru a fi opozabile terilor, hotrrile adunrilor generale
vor fi depuse n termen de 15 zile la Oficiul Registrului Comerului spre a fi menionate n
registru i publicate n Monitorul Oficial al Romniei. Partea a IV-a. Hotrrile nu vor putea fi
executate nainte de aducerea la ndeplinire a formalitilor prevzute mai sus.
Hotrrile luate de adunrile generale ale acionarilor n limitele legii i ale Actului
Constitutiv, sunt obligatorii chiar i pentru acionarii abseni, nereprezentai sau care au votat
mpotriv.
Acionarii care nu au votat n favoarea unei hotrri a adunrii generale care privete
schimbarea obiectului principal de activitate, mutarea sediului Societii n strintate,
schimbarea formei societii sau fuziunea or divizarea Societii, au dreptul de a se retrage din
Societate i de a solicita acesteia cumprarea aciunilor lor la o valoare medie determinat de
ctre un expert autorizat independent prin folosirea a cel puin doua metode de evaluare
recunoscute de legislaia n vigoare la data evalurii, costurile de evaluare urmnd a fi suportate
de ctre Societate.
Acionarii pot participa i vota n Adunarea General fie personal fie prin reprezentare, n
baza unei mputerniciri acordate pentru respectiva adunare general. n conformitate cu
prevederile legale incidente. Acionarii Societii pot fi reprezentai n cadrul adunrilor generale
de ctre o singur persoan ndreptit s exercite dreptul de vot.
Procurile vor fi depuse n original cu 48 de ore nainte de Adunare, sub sanciunea pierderii
exerciiului dreptului de vot n acea adunare. Procurile vor fi reinute de Societate, fcndu-se
meniune despre aceasta n procesul-verbal.
Membrii Consiliului de Administraie, directorii ori funcionarii Societii nu i pot reprezenta
pe acionari, sub sanciunea nulitii hotrrii, dac, fr votul acestora, nu s-ar fi obinut
majoritatea cerut.
Acionarii care nu au capacitate de exerciiu, precum i persoanele juridice pot fi
reprezentai/reprezentate prin reprezentanii lor legali care, la rndul lor, pot da altor persoane
mputernicire pentru respectiva adunare general.
Adunarea Generala a Acionarilor adopt hotrri pe baza unor proiecte propuse de ctre
Consiliul de Administraie i/sau acionari. Hotrrile luate n cadrul Adunrii Generale a
Acionarilor i privind rezultatul detaliat al votului (document sub form de Hotrrile AGA,
35

semnate de preedintele de edin), sunt raportate ctre CNIVM, BVB, comunicate n media, n
Monitorul Oficial partea a IV-a. Buletinul CNVM, afiate pe site-ui oficial www.ropharma.ro.
Pentru fiecare exerciiu financiar sunt postate pe site n termen, informaiile privind calendarul
financiar i coninutul rapoartelor periodice (anuale, semestriale i trimestriale) i a rapoartelor
curente privind evenimente importante din activitatea societii.


Capitolul 3. Analiza criteriilor Guvernan Corporativ

3.1 Informarea acionarilor

Ca urmare a fuziunii, capitalul social al societii S.C.Ropharma S.A. s-a majorat cu 8,714
milioane lei, ajungnd la 12,652 milioane lei. n septembrie 2010, Adunarea General a
Acionarilor S.C. ROPHARMA S.A. aproba majorarea de capital cu suma de 16.448.139,80, de
la valoarea de 12.652.415,20 la valoarea de 29.100.555 lei, prin ncorporarea n capitalul social a
rezervelor n suma de 16.448.139,80 i emiterea unui numr de 164.481.398 aciuni nominative,
n form dematerializat. Rata de alocare a noilor aciuni a fost de 1.3 aciuni la o aciune
deinut. n data de 16.12.2010, Comisia Naional a Valorilor Mobiliare a emis Certificatul de
nregistrare a Valorilor Mobiliare, iar n data de 13.01.2011, S.C. Depozitarul Central S.A. a
nregistrat n registrul acionarilor S.C. ROPHARMA S.A. majorarea de capital social. n urma
majorrii de capital social, structura acionariatului la data de 14.01.2011 este urmtoarea:
Arrow Pharmaceuticals Inc. deineri 91.125.853, procent 32,3141%
Rimia Investments Ltd. deineri 77.410.576, procent 26,6011%
ADD Pharmaceuticals Ltd. deineri 65.640.204, procent 22,5563%
A.V.A.S. deineri 964.804 procent 0,3315%
Persoane fizice deineri 50.550.840 procent 17,3711%
Persoane juridice deineri 5.313.273 procent 1,8258%

Membri Consiliului de Administraie, ai conducerii executive precum i angajaii care au
acces la informaii corporative vor avea contacte de confidenialitate prin care se vor obliga s
respecte regimul informaiei corporative.
36

Acionarii pot solicita pentru informare i exercitare a controlului urmtoarele documente:
a) rezultatele financiare periodice i anuale publicate;
b) bugetul de venituri i cheltuieli ;
c) rapoartele curente facute catre BVB/CNVM ;
d) hotrrile Adunrilor Generale Ordinare i Extraordinare.
Pentru informarea acionarilor pe site-ul societii exist postate la seciunea Guvernan
Corporativ informaii privind:
Adunrile Generale ale Acionarilor (convocri, materiale AGA, hotrri AGA, formulare de
procuri speciale, formulare de vot prin corespondena, rezultatele voturilor exprimate, proiecte de
hotrri)
Rapoarte curente, comunicate
Raportari financiare
ntrebari frecvente
Persoana de contact pentru acionariat cu numr de telefon.
Corespondena cu acionarii se asigur prin toate mijloacele aflate la dispoziia acestora,
astfel: corespondena scris, corespondena electronic i telefonic . n marea sa majoritate,
corespondena purtat vizeaz informaii privind plata dividendelor (cuantum, modaliti,
proceduri, termene, etc), transferurile pe cauz de moarte (proceduri, cuantum dividende
cuvenite, etc). actualizri date personale, modaliti de tranzacionare, date de raportare
financiar (rapoarte periodice, activ net. etc). informaii, norme de impozitare, regimul de
impozitare al nerezidenilor (corespondena direct, custozi sau ali intermediari), etc.

3.2 Drepturile i obligaiile acionarilor

Aciunile Societii subscrise i pltite integral de ctre acionari sunt aciuni nominative,
dematerializate, de valori egale i care acord posesorilor drepturi egale. Acestea sunt
indivizibile, liber transferabile i au un caracter negociabil.
Registrul acionarilor este inut de ctre S.C. Depozitarul Central S.A. Evidena
acionariatului este actualizat de S.C. Depozitarul Central S.A. ca urmare a oricrui tip de
transferuri de aciuni.
37

Exercitarea drepturilor conferite de aciuni se realizeaz potrivit dispoziiilor legale incidente,
de ctre persoanele care au calitatea de acionar nscris n registrul acionarilor.
Aciunile Societii sunt valori mobiliare, tranzacionate n cadrul Bursei de Valori Bucureti,
care reprezint o fraciune din capitalul social al Societii i care incorporeaz drepturile
prevzute de Lege i de prezentul Act Constitutiv.
Societatea este autorizat s emit obligaiuni n condiiile legilor n vigoare.
Drepturi i obligaiuni decurgnd din aciuni
Fiecare aciune subscris i integral pltit confer acionarului drepturile prevzute de Lege
i de prevederile Actului Constitutiv al societii. Deinerea aciunii certific adeziunea de drept a
deintorului la prevederile Actului Constitutiv al societii.
Drepturile i obligaiile legate de aciuni urmeaz aciunile n cazul trecerii lor n proprietatea
altor persoane. Cnd o aciune nominativ devine proprietatea mai multor persoane, nu se va
nscrie transmiterea dect n condiiile n care aceasta desemneaz un reprezentant unic pentru
exercitarea drepturilor rezultnd din aciune.
Obligaiile sociale sunt garantate cu patrimoniul social, iar acionarii rspund numai pn la
concurena capitalului social subscris.
Patrimoniul Societii nu poate fi grevat de datorii sau de alte obligaii personale ale
acionarilor.
Un creditor al unui acionar poate formula pretenii asupra prii din beneficiile cuvenite
acionarului dup bilanul contabil, iar dup dizolvarea Societii asupra prii cuvenite acestuia
prin lichidare.
Transferul dreptului de proprietate asupra aciunilor se realizeaz conform reglementarilor
pieei de capital, respectiv a reglementrilor Bursei de Valori Bucureti. Orice transfer de aciuni,
indiferent de natura juridic a acestuia, se nscrie n registrul acionarilor Societii, inut de S.C.
Depozitarul Central S.A.

3.3 Renumerarea membrilor consiliului de administraie

n prezent Consiliul de Administraie ndeplinete sarcinile privind stabilirea politicii de
remunerare pentru administratori i directori, care este supus anual aprobrii AGA, n Raportul
38

anual al Consiliului de Administraie fiind prezentat suma total a remuneraiei directe i
indirecte a administratorilor i directorilor executivi, rezultat din calitatea pe care o dein.
Consiliul de Administraie i propune ca n primul semestru al anului 2011 s desemneze un
Comitet consultativ de remunerare. ntruct Actul Constitutiv al ROPHARMA nu conine
prevederi privind remuneraia administratorilor i a directorilor, este atributul Adunrii Generale
a Acionarilor, n conformitate cu art. 153 ' 18 din Legea nr.31/1990 republicat, cu modificrile
i completrile ulterioare, s stabileasc:
(1) Remuneraia membrilor consiliului de administraie sau ai consiliului de supraveghere este
stabilit prin actul constitutiv sau prin hotrre a Adunrii Generale a Acionarilor.
(2) Remuneraia suplimentar a membrilor consiliului de administraie sau ai consiliului de
supraveghere nsrcinai cu funcii specifice n cadrul organului respectiv, precum i remuneraia
directorilor, n sistemul unitar, ori a membrilor directoratului, n sistemul dualist, sunt stabilite de
consiliul de administraie, respectiv de consiliul de supraveghere. Actul constitutiv sau adunarea
general a acionarilor fixeaz limitele generale ale tuturor remuneraiilor acordate n acest fel.
(3) Orice alte avantaje pot fi acordate numai n conformitate cu alin. (I) i (2).

Consiliul de Administraie va adopta soluii operaionale corespunztoare pentru a facilita
identificarea i soluionarea adecvat a situaiilor n care un administrator are un interes material
n nume propriu sau n numele unor teri. Membrii Consiliului de Administraie vor lua decizii n
interesul Emitentului i nu vor lua parte la dezbaterile sau deciziile care creaz un conflict ntre
interesele lor personale i cele ale societii sau ale unor subsidiare controlate de societate.
Consiliul de Administraie va stabili, dup consultarea cu structurile de control intern, proceduri
de aprobare i implementare pentru tranzaciile ncheiate de Emitent sau subsidiarele acestuia, cu
prile implicate.
Fiecare membru al Consiliului de Administraie se va asigura de evitarea oricrui conflict direct
sau indirect de interese cu societatea sau oricare subsidiar controlat de aceasta. Fiecare
administrator va informa Consiliul de Administraie asupra conflictelor de interese, pe msur ce
acestea apar i se va abine de la dezbaterile si votul asupra chestiunilor respective, n
conformitate cu prevederile legale incidente.
Consiliul de Administraie va adopta cele mai bune practici pentru a asigura o corectitudine
procedural substanial a tranzaciilor cu prile implicate (tranzaciile cu sine).
39

n acest scop, acesta va utiliza cel puin urmtoarele criterii:
a) pstrarea competenei Consiliului de Administraie sau AGA, dup caz, de a aproba cele mai
importante tranzacii;
b) solicitarea unei opinii prealabile asupra celor mai importante tranzacii din partea structurilor de
control intern;
c) ncredinarea negocierilor, referitoare la aceste tranzacii, unuia sau mai multor administratori
independeni (sau administratorilor care nu au legaturi cu prile implicate respective);
d) recursul la experi independeni (posibil selectai de administratorii independeni).
Procedurile adoptate de Consiliul de Administraie vor defini, n mod deosebit, tranzaciile
specifice (sau vor determina criteriile de identificare a acestora), care vor trebui aprobate dup
consultarea cu structurile de control intern i/sau cu sprijinul experilor independeni. Este
interzis folosirea de informaii privilegiate legate de politica de investiii a ROPHARMA de
ctre membrii Consiliului de Administraie, conductorii societii sau orice persoan cu care
ROPHARMA are ncheiat un contract de munc.
Tranzaciile efectuate de administratori cu societatea, de peste 50.000 euro sunt evenimente
ncadrate n cerinele specifice de raportare prevzute de an. 225 din Legea 297/2004 privind
piaa de capital.
n activitatea lor, angajaii ROPHARMA evit orice situaie sau interes care ar putea interfera
cu propriul discernmnt referitor la responsabilitile pe care le au fa de ROPHARMA, fa de
acionari sau parteneri.
Un conflict de interese reprezint orice situatie n care interesele societii sunt divergente fa
de interesele personale ale angajailor sau ale rudelor apropiate ale acestora sau ale persoanelor
cu care se intr n contact personal sau de afaceri.


Capitolul. 4 Analiza financiar

4.1 Note la situaia veniturilor i cheltuielilor

Vnzrile n anul 2011 au crescut cu 10% fa de 2010, cu o cretere de 2,2% peste
creterea pieei de retail din 2010.
40

n anul 2011, vnzrile n cadrul farmaciilor proprii au fost de 282.496.423 lei n cretere
cu 8% fa de anul 2010 cnd au avut valoarea de 261.317.823 lei.
n cadrul distribuiei, veniturile din vnzri au fost de 103.305.271 lei n cretere cu 15% fa de
valoarea vnzrilor nregistrat n anul 2010 cnd au avut valoarea de 90.205.354 lei.
Astfel, mixul de vnzare n anul 2011 a fost de 27% prin distribuie i 73% prin farmaciile
proprii, fa de 26% distribuie i 74% prin farmaciile proprii n anul anterior.

Contul de profit i pierdere pe
scurt - RON
2010 2011 Abatere
Cifra de afaceri net 351.997.845 385.169.835 33.171.990 9%
din care Cifra de Vanzari Neta 349.370.826 383.231.655 33.860.829 10%
Alte venituri de exploatare 2.034 591 731.057 (1.303.534) -64%
Total venituri de exploatare 354.032.436 385.900.892 31.868.456 9%
Cheltuieli cu materiile prime i
consumabile
3.937 284 3.873 486 (63.798) -2%
Alte cheltuieli cu materialele 688 877 678.529 (10.348) -2%
Cheltuieli cu utilitile 1 366 991 1.597.749 230.758 17%
Cheltuieli privind mrfurile 277.912 097 308.139.744 30.227.647 11%
Cheltuieli cu personalul 29.011.700 33.246.749 4.235.049 15%
Ajustarea valorii imobilizrilor
corporale i necorporale
4.966.521 5.883.096 916.575 18%
Ajustarea valorii activelor
circulante
5.395.051 (448.012) (5.843.063)
108
%
Alte cheltuieli de exploatare 18.096.670 20.109.871 2.013.201 11%
Ajustri privind provizioanele
pentru riscuri i cheltuieli
(187.921) (76.405) 111.516 -59%
Total cheltuieli de exploatare 341.187.270 373.004.807 31.817.537 9%
Profitul din exploatare 12.845.166 12.896.085 50.919 0%
Venituri financiare 4.024 130 3.925.586 (98 544) -2%
Cheltuieli financiare 3.537.809 3.870.130 332.321 9%
41

Rezultatul financiar 486.321 55.456 (430.865) -89%
Profitul brut 13.331.487 12.951.541 (379.946) -3%
Impozit pe profit 2.449.750 2.263.785 (185.965) -8%
Profitul net 10.881.737 10.687.756 1193.981) -2%


Evoluia cifrei de afaceri se prezint dup cum urmeaz:

Segment 2010 2011
Vnzri farmacii proprii 261.317.823 282.496.423 8%
Vnzri distribuie (brute) 90.205.354 103.305.271 15%
Total Vanzari 351.523.177 385.801.692 10%
Reduceri comerciale acordate 2.152.351 2.570.037 19%
Alte venituri (chirii, servicii, diverse) 2.627.019 1.938.178 -26%
Cifr de afaceri net 351.997.845 385.169.835 9%


Societatea a nregistrat o cretere a cifrei de afaceri nete cu 9% fa de anul 2010.
Piaa farmaceutic de retail, din punct de vedere valoric, a crescut n anul 2011 cu 7.5% fa
de anul 2010, atingnd valoarea de 2.2 miliarde euro. Societatea Ropharma deine o cot de pia care
o situeaz astfel pe poziia 9 n top distribuitori naionali i n primii 5 n top reele de retail la nivel
naional.
Vnzrile n cadrul Ropharma de produse aflate n portofoliul de fabricaie al Aesculap Prod i
Eurofarmaco Chiinau, societi n care Ropharma deine participaii, n 2011, au crescut cu 10% fa
de anul precedent.

Producie Proprie 2010 2011
Productor Aesculap 6.302.471 6.483.053 3%
Productor Eurofarmaco 2.156.627 2.780.204 29%
Total Venituri din producie
Proprie
8.459.098 9.263.257 10%
Pondere in Total Vanzari 2,4% 2,4%
42


Ponderea acestor vnzri a rmas nemodificat fa de anul 2010 (2,4% din cifra de vnzri)
ritmul de cretere pentru aceste vnzri fiind identic cu ritmul de cretere al cifrei de vnzri.
Evoluia cifrei de afaceri nete pe segmente de activiti i pe piee geografice se prezint dup
cum urmeaz:

Segment/Pia Geografic 2010 2011 Abatere %
Farmacii proprii 261.317.823 282.496.423 21.178.600 8%
Moldova 193.517.171 207.980.399 14.463.228 7%
Ardeal 67.800.652 74.516.024 6.715.372 10%
Distribuie 88.053.003 100.735.234 12.682.231 14%
Moldova 42.066.363 41.330.243 (736.120) -2%
Muntenia 14.479.063 24.159.358 9.680.295 67%
Ardeal 31.507.577 35.245.633 3.738.056 12%
Total Cifra de Vnzri Net 349.370.826 383.231.657 33.860.831 10%
Moldova 235.583.534 249.310.642 13.727.108 6%
Muntenia 14.479.063 24.159.358 9.680.295 67%
Ardeal 99.308.229 109.761.657 10.453.428 11%
Venituri din servicii prestate 791.060 259.567 (531.493) -67%
Venituri din chirii 1.421.481 1.379.210 (42.271) -3%
Venituri din activitati diverse 414.480 299.401 (115.079) -28%
Total alte venituri 2.627.021 1.938.178 (688.843) -26%
TOTAL CIFRA DE AFACERI
NET
351.997.847 385.169.835 33.171.988 9%


Vnzrile pentru produsele achiziionate din surs direct, au atins valoarea de 198,877,388 ron
n cretere cu 38% fa de anul 2010. Ponderea acestor vnzri n cifra de afaceri a firmei a fost de
51% fa de 41% pondere nregistrat pentru anul 2010.

Contribuia marginal aferent vnzrilor pentru perioada de referin a nregistrat o cretere
cu 4% fa de nivelul nregistrat n anul 2010 (76,611,084 lei n 2011 fa de 73,658,998 lei n 2010).
43

n termeni procentuali contribuia marginal a fost de 20% n 2011 fa de 21% n perioada similar a
anului 2010, pe fondul creterii ponderii medicamentelor eliberate n cadrul programelor de sanatate.
Adaosurile comerciale pentru medicamentele eliberate n cadrul programelor naionale de
sntate sunt reglementate de ctre Ministerul Sntii prin Ordinul 75/2009.
Dintre factorii externi importani ce au determinat un impact negativ n cadrul contribuiei
marginale menionm:
Actualizarea preurilor medicamentelor cuprinse n Catalogul Naional al preurilor
medicamentelor de uz uman (CANAMED) efectuat la 1 aprilie 2011, de ctre Ministerul
Sntii, la cursul de schimb valutar de 4,21 lei pentru un euro.
Actualizarea preurilor de productor, n lei, pentru toate medicamentele existente n CANAMED
se face anual n luna aprilie, n funcie de cursul valutar utilizat n alctuirea bugetului pentru anul
n curs.
Pentru 2011, valoarea pentru 1 euro avut n vedere la fundamentarea bugetului a fost de 4.21
lei, fa de 4.25 lei n 2010. Aceast actualizare efectuat n baza Ordinului 440/31.03.2011, prin
reevaluarea preurilor aferente medicamentelor existente pe stoc la 1 Aprilie 2011 a determinat un
impact negativ n contributia marginal de 244.390 ron. n anul 2010 reevaluarea preurilor aferente
medicamentelor existente pe stoc la 1 Aprilie 2010 a avut un impact pozitiv de 1.570.303 ron (valoarea
pentru 1 euro a fost de 4.25 lei fa de 4 lei pentru 1 Euro pentru anul 2009).
ncepnd cu data de 1 aprilie 2011, medicamentele specifice tratamentului oncologic cu
administrare parental (intravenos), au nceput s fie eliberate prin farmaciile cu circuit nchis
(farmacii ce aparin unitilor spitaliceti).

Cheltuielile de exploatare au crescut n anul 2011 cu 9% fa de nivelul nregistrat n anul
anterior, cea mai parte din cretere fiind atribuibil celor 12 farmacii noi deschise.
Exprimate ca procent n cifra de afaceri net, n anul 2011, se nregistreaz acelai nivel cu nivelul
nregistrat n anul 2010 (15%).

Rezultatul financiar pozitiv de 55,456 lei, nivel inferior rezultatului nregistrat n anul 2010 de
485,325 lei, se datoreaz n principal dobnzilor bancare aferente capitalului de lucru, diferenelor de
curs realizate aferente restituirilor de capital de lucru precum i reevaluarii datoriilor n valut existente
44

n sold la 31/12/2011 la un curs de schimb pentru 1 euro de 4.3197 (nivel cu 0.8% mai mare fa de
cursul de schimb comunicat de BNR la 31/12/2010 de 4.2848 lei pentru 1 Euro).

EBITDA (ctigul nainte de plata dobnzilor, impozitelor si includerea amortizrii) pentru
2011 a fost de 18.373.471 lei (4,8% raportat la cifra de afaceri net)

Menionm c, n anul fiscal anterior, n cadrul elementului Alte venituri din exploatare sunt
nregistrate despgubiri ncasate de la Ministerul Finanelor n contul AVAS pentru 2 imobile
retrocedate n baza Legii 10/2001 privind regimul juridic al unor imobile preluate n mod abuziv n
perioada 6 martie 1945 - 22 decembrie 1989 n sum de 962.603 lei.


Situaia poziiei financiare (lei)
31 decembrie
2010
30 decembrie
2011
Abatere
Active imobilizate
Imobilizri necorporale 493.401 2.449.431 1.956.030 396%
Imobilizri corporale 54.204.542 53.954.555 (249.987) 0%
Imobilizri financiare 7.044.716 13.617.316 6.572.600 93%
Total active imobilizate 61.742.659 70.021.302 8.278.643 13%
Active circulante
Stocuri 29.239.733 44.267.181 15.027.448 51%
Provizioane aferente stocurilor (817.803) (217.486) 600.317 -73%
Avansuri pentru stocuri 212.133 223.515 11.382 5%
Creane comerciale 193.382.207 251.703.650 58.321.443 30%
Provizioane aferente crentelor (6.310.413) (5.120.302) 1.190.111 -19%
Alte creane 1.298.136 1.417.134 118.998 9%
45

Provizioane aferente altor creane (141.262) (140.374)
888
-1%
Cheltuieli in avans 522.369 788.007 265.638 51%
Numerar si echivalente de numerar 9.952.382 25.404.405 15.452.023 155%
Total active circulante 227.337.482 318.325.730 90.988.248 40%
Total active 289.080.141 388.347.032 99.266.891 34%
Capitaluri proprii
Capital social 29.100.555 29.100.555
0
0%
Prime de capital 1.962.780 1.962.780
0
0%
Rezerve din reevaluare 37.263.935 37.263.935 0 0%
Rezerve 3.479.873 14.349.967 10.870.094 312%
Aciuni proprii (58.887) (421.648) (362.761) 616%
Pierderi legate de instrumentele de
capital
(228.855) (1.078.184) (849.329) 371%
Profituri retinute 10.217.418 10.035.080 (182.338) -2%
Total capitaluri proprii 81.736.819 91.212.485 9.475.666 12%
Datorii pe termen lung
mprumuturi si leasinguri 5.137.476 5.061.758 (75.718) -1%
Total Datorii pe termen lung 5.137.476 5.061.758 (75.718) -1%
Datorii curente
Datorii comerciale
170.898.137 251.155.558 80.257.421 47%
Furnizori de imobilizri 622.593 134.971 (487.622) -78%
mprumuturi pe termen scurt 26.805.933 31.687.608 4.881.675 18%
Provizioane pentru riscuri 130.720 54.315 (76.405) -58%
46

Venituri in avans 33.829
26.011
(7.818) -23%
Impozit pe profit 21.314 529.231 507.917 2383%
Leasinguri < 1an 615.857 623.895 8.038 1%
Alte datorii 3.077.463 7.861.200 4.783.737 155%
Total datorii curente 202.205.846 292.072.789 89.866.943 44%
Total datorii 207.343.322 297.134.547 89.791.225 43%
Total capitaluri proprii si datorii 289.080.141 388.347.032 99.266.891 34%


Note la situaia poziiei financiare

Valoarea capitalurilor proprii la 31/12/2011 a nregistrat o cretere cu 12% comparativ cu
nceputul anului, de la 81.736.819 lei la 91.212.485 lei pe fondul profitabilitii nregistrate n anul
2011. Cheltuielile de capital s-au materializat n achiziionarea a 10 licene pentru deschiderea de noi
farmacii, renovarea unor imobile precum i achiziii de maini, mobilier i echipamente IT.
In luna iunie din 2011, societatea a achiziionat 50% din prile sociale ale societii TESA SRL Cluj,
societate ce deine 3 farmacii n municipiul Cluj.
Stocurile au crescut cu 51% fa de nivelul nregistrat la 31/12/2010 pe fondul creterii
vnzrilor, constituirii de stocuri n farmaciile nou deschise i datorit sezonalitii.


Viteza medie de rotaie a stocurilor a fost de 43 zile.

Faa de 31 decembrie 2010, creanele comerciale au crescut cu 30% pe fondul creterii
vnzrilor i a ntrzierilor ce s-au nregistrat pe linia decontrilor efectuate de Casele Judeene de
Sntate. Viteza medie de recuperare a creanelor pentru anul 2011 fost de 208 zile.

Viteza medie de plat a datoriilor, n anul 2011, a fost de 235 zile.
47


Astfel, ciclul de conversie al numerarului, s-a diminuat cu 3 zile, de la 19 zile n anul 2010 la
16 zile n anul 2011.
Datoriile cu exigibilitate >1 an nregistreaz o scdere de 1% pe fondul plilor aferente
achiziiilor n leasing de mijloace de transport i nregistrrii reevalurii datoriilor nescadente la cursul
de 4.3197 pentru 1 Euro.
n anul 2011, pentru finanarea adecvat a activelor circulante, societatea i-a majorat creditul
de trezorerie pe termen scurt cu 4.881.675 lei.
Disponibilitile n conturi bancare i casierii la 31/12/2011 nregistreaz o cretere cu 155%
fa de cele existente la 31/12/2010, creterea datorndu-se decontrilor efectuate de Casele Judeene
de Sntate n ultimele zile ale anului.
Obligaiile financiare ale societii au fost respectate nenregistrndu-se restane la bugetul
consolidat al statului, bugetele locale sau fa de bugetul asigurrilor de sntate i a fondurilor
speciale.
Rata efectiv a impozitului pe profit a sczut la 17,5% (n anul 2010 s-a situat la nivelul de
18,4%) pe fondul scderii cheltuielilor nedeductibile.

Situaia Fluxurilor de trezorerie

Situaia Fluxurilor de trezorerie este ntocmit folosind metoda indirect, fcndu-se ajustri
pentru tranzaciile nemonetare i se prezint dup cum urmeaz:



Fluxurile de Trezorerie pe scurt 2011
Flux de numerar din activitatea de
exploatare
22.069.721
Flux de numerar din activitatea de
investiii
(10.602.168)
Flux de numerar din activitatea de
finanare
3.984.470
48

Flux de numerar net 15.452.023
Disponibiliti bneti la nceputul
perioadei
9.952.382
Disponibiliti bneti la sfritul
perioadei
25.404.405




Note la situaia fluxurilor de trezorerie pentru 2011

Fluxul de trezorerie generat din activitatea de exploatare, nainte de modificrile din
structura capitalului circulant, a fost de 18.373.471 iei.
Reconcilierea profitului nainte de impozitare cu fluxul de trezorerie generat din activitatea de
exploatare (naintea modificrilor din cadrul activelor circulante) a determinat o ajustare pozitiv de
5.421.930 lei. Modificrile n sens pozitiv a capitalului circulant n sum de 3,696,250 au determinat
ca numerarul generat din activitatea de exploatare s ating suma de 22.069.721 lei.
Ieirile de numerar pentru investiii n active imobilizate au totalizat 10,602,168 lei.
Intrrile nete de numerar din activitile de finanare se ridic la suma de 3,984,470 lei pe fondul
majorrii mprumuturilor pe termen scu

Principalii Indicatori Financiari
31/12/201
0
31/12/201
1
Indicatori de lichiditate
Lichiditatea curenta 1,1 1,1
Lichiditatea redusa 1,0 0,9
Indicatori de Risc
Gradul de ndatorare 0,3 0,4
Acoperirea dobnzilor 12,8 9,6
Indicatori operaionali
Rotatia stocurilor - in zile 41 43
Viteza de rotatie a creanelor - zile 154 208
49

Viteza de rotatie a datoriilor - zile 176 235
Viteza de rotatie a activelor totale 1,2 1,0
Indicatori ai profitabilitatii
Rentabilitatea capitalului angajat (%) 17% 13%
Marja profitului brut (%) 20% 20%





4.2 Analiza ratelor financiare

Ratele financiare sunt indicatori utilizati pentru aprecierea performanei i pozitiei
financiare a unei societi. Cea mai mare parte a acestor indicatori economico-financiari
se calculeaz pe baza informaiilor furnizate de companii n situaiile financiare. Utilitatea
acestor indicatori economico-financiari const att n evidentierea unui trend, ct mai ales
n posibilitatea ca societatea analizat s poat fi comparat cu alte companii active n
acelai sector. Totodat, exist indicatori financiari care ajut la predicia unui eventual
faliment n viitor. Indicatorii economico financiari faciliteaz lucrul cu un volum de date
ridicat ntr-o manier organizat.


Analiza ratelor de lichiditate a profitului i a rentabilitii

4.2.1 Analiza ratelor de lichiditate

Analiza lichiditii societii urmrete capacitatea acesteia de a-i achita obligaiile curente
(de exploatare) din active curente, cu diferite grade de lichiditate, precum i evaluarea riscului
incapacitii de plat.
Ratele financiare de analiz a capabilitii de plat au n vedere posibilitatea firmei de a-i
onora obligaiile de plat cu scaden n viitorul apropriat. Indicatorii folosii sunt urmtorii:

50

RATE FINANCIARE 30.12.2010 30.12.2011
Analiza ratelor de lichiditate

1.Rata de lichiditate curent


Active curente 226815113 317537723
Datorii curente
207178773
297054221

(A/B) 1,09 1,07
2)Rata lichiditii rapide
Active curente 226815113 317537723
Stocuri 28634063 4473210
Pasive curente 207178773 297054221
Venituri inregistrate in avans 33829 26012
(A-B)/C+D 0,96 0,92
3) Rata cash
Active de trezorerie 9952382 25404405
Datorii curente

207178773

297054221
A/B 0,05 0,09
Rate financiare de analiz a
efecienei echipei manageriale

1) Rata profitului
Profit net 10.881.737 10.687.756
Cifra de afaceri
351.997.844 385.169.835
(A/B)*100 3 % 3 %
2) Rentabilitate investiiilor
51

Profit net 10.881.737 10.687.756
Total active 288557772
387559025
(A/B)*100 4% 3%
3) Rata rentabilitii financiare
Profit net 10.881.737 10.687.756
Total capital propriu
81736819 91212485
(A/B) *100 13 % 12 %


Rata de lichiditate curent util n analiza financiar pe termen scurt (un an) , indic n ce
msur drepturile creditorilor pe termen scurt sunt acoperite de valoarea activelor care pot fi
transformate la nevoie n bani lichizi. Marja pentru acest rat este de 1,8. Rata curent, definit
i ca lichiditate general, se calculeaz raportnd activele curente (circulante) la datoriile curente
(pasive curente).
1

Indicatori din Bilant 2007 2008 2009 2010 2011
Total active
imobilizate
8.841.585 9.434.061 37.501.240 61.742.659 70.021.302
Total active
circulante
27.333.982 30.270.587 152.200.274 226.815.113 317.537.723
Stocuri 9.556.298 12.592.067 34.339.807 28.634.063 44.273.210
Casa si conturi 5.022.354 2.844.248 8.482.531 9.952.382 25.404.405
Creante 12.755.330 14.834.272 109.377.936 188.228.668 247.860.108
Capitaluri total 9.213.462 12.490.122 48.557.977 81.736.819 91.212.485
Capital social 1.381.928 3.938.123 12.652.415 29.100.555 29.100.555
Provizioane N/A N/A 277.579 130.720 54.314
Datorii total 26.962.105 27.251.300 141.672.143 207.178.773 297.054.221

1
Mihaela Onofrei, Management financiar, Editura C.H.Beck, Bucureti 2007, pg 56.
52


Rc= Active curente / Pasive curente

Rc2010 = Active curente / Pasive curente = 226.815.113 / 207.178.773 = 1,09

Rc2011 = Active curente / Pasive curente = 317.537.723 / 297.054.221= 1,07

I nterpretare: Un nivel mediu al acestui raport pentru anul 2010 implicit pentru anul
2012 indic faptul c firma poate s i ramburseze datoriile pe termen scurt pe baza
valorificrii activelor pe termen scurt , respectiv acest indicatori ne arata ca interprindere
dispune de capacitatea de a-i achita datoriile intr-o perioada de 1 an din activele
circulante.(valoarea totala a pasivelor curente nu este mai mare decat valoarea total a
pasivelor curente).

Valoarea obinut pentru acest indicator confirm starea de echilibru financiar al
societatii , dar in acelasi timp faptul ca indicatorii obtinuti se situeaza sub marja generala a
acestei rate ( 1,2- 1,9 ) ne-ar putea arata ca o parte destul de mare din finantarea pe termen
scurt a fost folosita pentru achizionarea de active pe termen lung ceea ce in mod normal e
considerat putin cam periculos , dar cu toate acestea in unele ramuri o valoare chiar si mai mica
decat 1 a acestui indicatori este considerata acceptabila.



Rata rapid (lichiditatea rapid sau testu acid) reflecta posibilitatea activelor circulante
concretizate in creante si trezorerie de a acoperi datoriile curente; se scad stocurile deoarece au
cel mai putin caracterul de lichiditate dintre activele curente (ele reprezinta activele la care apar
cel mai probabil pierderi in cazul lichidrii) Lichiditatea rapida e satisfacatoare pentru valori
cuprinse intre 0,65 si 1.

53

Rata rapid se calculeaz prin scderea valorii stocurilor din valoarea activelor curente i
mprirea diferenei obinute la valoarea pasivelor curente.
2


R rapid = Active curente stocuri / Pasive curente+ venituri nregistrate n avans


Rr 2010 = 22.6815.113 28.634.063 / 207.178.773 + 33.829 = 0.96

Rr 2011 = 31.7537.723 4.473.210 / 297.054.221 + 26.012 = 0,92

Concluzie: Raportul nregistrat pe anii 2010-2011 demonstreaz faptul ca firma poate
face fa plilor scadente pe termen scurt pe seama activelor uor transformabile n lichiditi.
De subliniat este faptul c aceast rat nu ofer siguran ntreprinderii, deoarece
simpla existen a unor creane asupra unor clieni nu este suficient pentru acoperirea ratelor
scadente. Fenomenul existenei creanelor asupra unor parteneri de afaceri litigioi sau ru
platnici reprezint o realitate a economiei, de aceea vom calcula i indicatorul lichiditatea la
vedere.

Lichiditatea la vedere sau rata cash reflecta posibilitatea achitarii datoriilor pe termen scurt
pe seama numeralului aflat in casierie, a disponibilitatilor bancare si a plasamentelor de scurta
durata.Pentru a fi considerat favorabil,. marja pentru aceast rat este 0,2. Exprim eficiena
utilizrii resurselor materiale i financiare n activitatea de exploatare la nivelul societii.
3


Rcash = Active de trezorerie / Datorii curente

Rcash2010 = 9.952.382 / 207.178.773 = 0,05

Rcash2011 = 25.404.405 / 297.054.221= 0,09


2
Mihaela Onofrei, Management financiar, Editura C.H.Beck, Bucureti 2007, pg 57.
3
Idem, pg 58.
54

I nterpretare: n ambii ani analizai nivelul indicatorului este inferior celui indicat ca reper de
0,2 ceea ce semnific faptul c firma S.C ROPHARMA S.A prezint un risc ridicat n ceea ce
privete posibilitatea acoperirii datoriilor imediate.

4.2.2 Analiza ratei profitului n perioada 2010-2011 la S.C.ROPHARMA S.A

Indicatori din Contul
de Profit si Pierdere
2007 2008 2009 2010 2011
Cifra de afaceri 61.183.599 82.294.855 288.285.159 351.997.844 385.169.835
Total venituri 72.938.175 93.484.805 292.296.681 358.056.565 389.826.477
Total cheltuieli 72.157.326 92.594.980 287.034.103 344.725.078 376.874.936
Profit brut 780.849 889.825 5.262.578 13.331.487 12.951.541
Profit net 648.433 720.465 4.170.096 10.881.737 10.687.756
Numar salariati 190 215 713 698 756

Rata profitului arat profitul obinut la o unitate monetar din cifra de afaceri i se
calculeaz prin raportarea profitului net (dup plata impozitelor) la cifra de afaceri, astfel:
4





Rp2010 = 10.881.737 / 351.997.844 * 100 = 3 %

Rp2011 = 10.687.756 / 385.169.835 * 100 = 3 %

I nterpretare: Se observ o mentinere constanta a ratei profitului pe ambii ani, aceasta
rata obtinuta de 3% ne indica o profitabilitate destul de buna obtinuta de agentii economici ai
societtaii Ropharma SA.

4
Mihaela Onofrei, Management financiar, Editura C.H.Beck, Bucureti 2007, pg 61.

Rp= Profit net / Cifra de afaceri
55

Cifra de afaceri arat c valoarea afacerilor realizate de intreprindere cu terii, ca
urmare a exrcitrii activitii curente de producie i comercializare, a cresct cu 9 % in 2011
fata de 2011, ca rezultat a sporirii produciei vandute cu i a veniturilor din vanzarea
mrfurilor. Tendina cresctoare a cifrei de afaceri arat c intreprinderea se afl in
expansiune, consolidandu-i in primul rand, activitatea productiv de baz.


Rentabilitate investiiilor msoar gradul de rentabilitate a ntregului capital investit n firm.
Media este de 13 % . Rentabilitatea investiiilor se calculeaz ca raport ntre profitul net i
valoarea total a activelor, astfel:
5


Ri = Profit net / Total active ( active imobilizate + active circulante ) * 100

Ri2010=10.881.737 / 61.742.659 + 226.815.113* 1000=10.881.737 / 288.557.772 *1000 = 4%

Ri2011=10.687.756 / 70.021.302 + 317.537.723 *1000 =10.687.756 / 387.559.025 *1000 = 3%


I nterpretare: Deoarece profitul net pentru ambii ani analizai a nregistrat valori medii,
indicatorul rata de rentabilitate a investiiei se situeaz sub marja de pia, semnificnd
realizarea unor investiii semnificative dar care inca nu genereaza profit foarte mare .

Sau daca calculam rata rentabilitatii activelor astfel:

( Profitul net/Active totale )*1000 putem spune ca in anul 2010 s-au obtinut 40 lei profitul
net la 1000 lei active totale iar in anul 2011 s-au obtinut 30 lei profitul nei la 1000 lei active
totale; cu cat este mai mare cu atat este mai bine pentru firma.


Rata rentabilitii financiare msoar gradul de rentabilitate a investiiei fcute de acionari.

5
Idem, pg 62.
56

Rata rentabilitii financiare trebuie sa fie superioar ratei medii a dobnzii. Media este de 9,2%.

Rrf = Profit net / Total capital propriu * 100


Rrf2010 = 10.881.737 / 81736819 * 100 = 13 %

Rrf2011= 10.687.756 / 91.212.485 * 100 = 12 %

I nterpretare: Valoarea capitalurilor proprii la 31/12/2011 a nregistrat o cretere cu
12% comparativ cu nceputul anului, de la 81.736.819 lei la 91.212.485 lei pe fondul
profitabilitii nregistrate n anul 2011. Cheltuielile de capital s-au materializat n
achiziionarea a 10 licene pentru deschiderea de noi farmacii, renovarea unor imobile precum
i achiziii de maini, mobilier i echipamente IT.
n luna iunie din 2011, societatea a achiziionat 50% din prile sociale ale societii TESA
SRL Cluj, societate ce deine 3 farmacii n municipiul Cluj.
Stocurile au crescut cu 51% fa de nivelul nregistrat la 31/12/2010 pe fondul creterii
vnzrilor, constituirii de stocuri n farmaciile nou deschise i datorit sezonalitii.

Valoarea reantabilitii financiare att n 2010, ct i n anul 2011 se afl peste media de
9,2% ,ceea ce ne indica o rentabilitate mare a investiiilor fcute de acionari Altfel spus acest
indicator ne arata profitul obtinut la 1000 de lei capitaluri proprii , deci pentru anul 2010
actionarii au obtinut profit net de 130 de lei la 1000 de lei capitaluri proprii investite , iar in
anul 2011 au obtinut 120 de lei la 1000 de lei capitaluri prorii investite.

4.3 Analiza soldurilor intermediare de gestiune

ntocmirea tabloului soldurilor intermediare de gestiune are ca scop:
aprecierea creterii bogiei, generate de activitatea ntreprinderii;
descrierea repartizrii bogiei create de ntreprindere ntre: salariai i organismele
sociale, stat, acionari, ntreprindere;
57

nelegerea formrii rezultatului net;
studiul structurii activitii cu ajutorul unor rate care permit analiza evoluiei n timp a
acesteia (de exemplu, rata marjei comerciale, rata valorii adugate, ponderea exportului
etc.);
studiul mijloacelor de exploatare, folosind rate precum randamentul forei de munc,
randamentul echipamentului industrial etc.;
analiza rentabilitii;
analiza evoluiei n timp prin calcularea variaiei procentuale a principalelor solduri
intermediare de gestiune, identificarea cauzelor acestor variaii i stabilirea, dac este
cazul, de msuri corectoare.

INDICATORI 2010 2011
Venituri din vanzarea marfurilor 351.523.177 385.801.692
(-)Cheltuieli privind marfurile 281.667.940 314.126.834
MARJA COMERCIALA 69.855.237
71.674.858
(+) Productia vanduta 2.627.018 1.938.180
CIFRA DE AFACERI
351.997.844
385.169.835
(+/-)Productia stocata(variaia
stocurilor)
0 0
(+) Producia imobilizata 0 0
PRODUCTIA
EXERCITIULUI
2.627.018 1.938.180
(-) Cheltuieli cu materiile prime
si materiale consumabile
3.937.284 3.873.487
(-) Alte cheltuieli materiale 688.877 678.529
(-)Alte cheltuieli din afara (cu
energia si apa)
1.366.991 1.597.749
(-) Cheltuieli privind prestatiile
externe
14.369.976 15.306.090
VALOAREA ADAUGATA 52.119.127 52.157.183
(+)Venituri din subvenii de
exploatare
0 0
(-) Cheltuieli cu alte impozite si
varsaminte asimilate
1.095.920 1.321.909
(-) Cheltuieli cu personalul 29.011.700 33.246.749
EXCEDENTUL BRUT
DIN EXPLOATARE (EBE)
22.011.507 17.588.525
(+) Alte venituri din 2034591 731057
58

Exploatare
(-) Alte cheltuieli de
Exploatare
2630775 3481870
(-) Ajustri de valoare privind
imobilizrile corporale si
necorporale
4925459 5883096
(-) Ajustarea valorii activelor
Circulante
5395053 -448012
(-) Ajustri privind
provizioanele pentru riscuri
i cheltuieli
-146859 -76405
REZULTATUL DE
EXPLOATARE
10.947.952 8.430.199
(+) Venituri financiare 4.024.130 3.925.585
(-) Cheltuieli financiare 2.410.616 2.363.785
Rezultatul nainte de dobnzi
i impozit(EBIT)
12.561.466 9.991.999
Cheltuieli privind dobnzile 127189 1506345
REZULTATUL CURENT
(EBT)
12.434.277 8.485.654
(+) Venituri extraordinare 0 0
(-) Cheltuieli extraordinare 0 0
REZULTATUL BRUT 12.434.277 8.485.654
(-) Impozit pe profit 2.449.750 2.263.785
REZULTATUL NET AL
EXERCITIULUI
FINANCIAR
9.984.527 6.221.869

Marja comercial (adaosul comercial) reprezint excedentul vnzrilor de mrfuri fa de
costul de cumprare al acestora, astfel:
6


Marja comercial= venituri din vanzarea mrfurilor- costul mrfurilor vndute
Marja comercial vizeaz n exclusivitate ntreprinderile comerciale sau numai activitatea
comercial a ntreprinderilor cu activitatea mixt ( industrial i comercial). Ea reprezint
principalul indicator de apreciere a performanelor unei activiti comerciale. Marja comercial
raportat la veniturile din vnzarea mrfurilor reprezint practic adaosul comercial practicat de
firm. n aceste condiii se poate identifica politica practicat de firm: preuri mari rulaj sczut
sau preuri mici vitez rapid de rotaie a mrfurilor.

6
Mihaela Onofrei, Management financiar, Editura C.H.Beck, Bucureti 2007, pg 72.

59

Dac cifra de afaceri este un indicator de volum al activitii, atunci mrimea adaosului
comercial generat de cifra de afaceri, este indicatorul indispensabil n aprecierea gestiunii unei
ntreprinderi comerciale.
Practica a demonstrat c 2 ntreprinderi cu activitate comercial pot realiza cu aceeai
cifr de afaceri marje comerciale diferite.
Mrimea marjei comerciale este un element care trebuie apreciat n funcie de tipul
politicii de vnzare promovate de ntreprindere.


Indicatori
Sold
2010 2011
(+)Venituri din vnzarea mrfurilor 351.523.177 385.801.692
(-)Costul mrfurilor vndute(cheltuieli privind marfurilor) 281.667.940 314.126.834
MARJA COMERCIAL 69.855.237 71.674.858


Marja comercial= Venituri din vnzarea mrfurilor Costul mrfurilor vndute

Marja comercial 2010 = 351.523.177 281.667.940 = 69.855.237 lei

Marja comercial 2011 = 385.801.692 - 314.126.834 = 71.674.858 lei

Concluzie: Nivelul marjei comerciale este constant pentru cei doi ani, iar marja
comercial pozitiv nregistrat n ambii ani arat c cifra de afaceri realizat din vnzarea
mrfurilor permite acoperirea costului mrfurilor cumprate i n principiu remunerarea
terilor, alii dect furnizorii mrfurilor: personal, organisme sociale, stat, asociai sau
acionari.
Pe perioada 2010-2011, marja comerciala creste cu 1819621 lei. Ea reflect un flux global al
activitii comerciale pozitiv, contribuind favorabil la formarea rezultatului net al intreprinderii.
Creterea marjei comerciale in perioada analizat se datoreaz creterii vanzrilor la S.C.
Ropharma S.A.
60


Valoarea adugat (Va) exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de
producie, ndeosebi a forei de munc i capitalului, peste valoarea bunurilor i serviciilor
provenind de la teri, n cadrul activitii curente a ntreprinderii. Valoarea adaugat se calculeaz
pornind de la producia exerciiului majorat cu marja comercial i diminuat cu consumurile de
bunuri i servicii furnizate de teri pentru aceast producie.
7


Valoarea adugat = Producia exerciiului + Marja comercial Consumuri de la teri =
Marja comercial + (Producia vndut + Venituri din producia stocat + Venituri din
producia imobilizat )- ( Cheltuieli cu materii prime + Cheltuieli cu materiale consumabile +
Cheltuieli cu energia i apa + Cheltuieli cu lucrri i servicii exectate de teri )


Va2010 = 2.627.018 + 69.855.237 - (3.937.284 + 688.877 + 1.366.991 + 14.369.976) =
72.482.255 - 20.363.128 = 52.119.127 lei

Va2011 = 1.938.180 + 71.674.858 - (3.873.487 + 678.529 + 1.597.749 + 15.306.090)=
73.613.038 - 21.455.855 = 52.157.183 lei

Valoarea adugat prezint o semnificaie deosebit n perspectiva distribuirii
veniturilor. Ea reprezint sursa de acumulri bneti pe care ntreprindere o poate utiliza pentru
remunerarea participanilor direci i indireci la activitatea sa economic: salariai, creditori,
acionari, ntreprindere.

Valoarea adugat (Va) exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de
producie, indeosebi a factorilor munc i capital, peste valoarea materialelor i serviciilor
cumprate de intreprindere de la teri. n perioada de analiz, indicatorul crete ntr-o mic
msur, de la valoarea 52.119.127 de lei n anul 2010 la 52.157.183 lei n anul 2011. Aceast
nseamn c valoarea adugat a asigurat remunerarea participanilor direci i indireci la

7
Mihaela Onofrei, Management financiar, Editura C.H.Beck, Bucureti 2007, pg 73.

61

activitatea economic a intreprinderii: personalul, prin salarii, indemnizaii i alte cheltuieli;
statul, prin impozite, taxe i vrsminte; creditorii, prin dobanzi i comisioane pltite;
ntreprinderea, prin capacitatea de autofinanare.
Producia exerciiului a scazut in 2011 fata de 2011 cu 688838 lei. Aceast scadere se
datoreaz scaderii utilizrii a capacitii de producie disponibile a intreprinderii, a posibilitii
procurrii factorilor de producie necesari desfurrii activitii de exploatare.


Indicatori de repartiie a valorii adugate:

Ponderea din valoarea adugat distribuit salariailor

Cheltuieli cu personalul / Valoarea adugat


2010: 29.011.700 / 52.119.127 * 100 = 55%

2011: 33.246.749 / 52.157.183* 100 = 63%

Rata masoara ponderea cheltuielilor de personalul in valoarea adaugata. Un coeficient mai
mare de 80% nu este benefic pentru societate deoarece inseamna multa munca manuala.
Industria de lux poate depasi acest prag deoarece se lucreaza foarte mult manual. Daca raportul
nu este reprezentat procentual (imultit cu 100) indicatorul este cunoscut sub denumirea de
"Contributia factorului uman la formarea valorii adaugate".??

Nivelul productivitii/ salariai

Valoarea adugat / Numr salariai

Determina eficienta folosirii factorului uman. Raportul trebuie sa fie ntr-o cretere continu.

62

2010: 52.119.127 / 698 = 74.669,23 lei

2011: 52.157.183 / 756 = 68.990,98 lei
Se observa ca in perioada 2010-2011, n condiiile realizate de S.C. Ropharma S.A.,
productivitatea anuala pe un salariat scade n anul 2011 fa de anul 2010, de la 74.669,23 la
68.990,98, deci, factorul uman nu este folosit la potentialul su maxim i trebuie luate msuri
pentru folosirea resurselor umane ntr-un mod ct mai eficient.

Nivelul productivitii unei uniti de capital folosite n exploatare

Valoarea adugat / Imobilizri brute

2010: 52.119.127 / 7.044.716 = 7,39

2011: 52.157.183 / 13.617.316 = 3,83

Rata valorii adaugate la 100 lei active imobilizate, constituie n fapt un indicator de
eficienta economica. Cresterea potentialului tehnic al muncii creeaza premisele obtinerii de
efecte, care, prin nivelul lor, reflecta utilizarea eficienta a acestuia.

Urmatorul raport msoar gradul de integrare al ntreprinderii. Cu ct valoarea acestui
raport este mai mare cu att ntreprinderea ROPHARMA S.A. este mai integrat. Asta nseamn
c i asigur prin efort propriu un numr mare de faze de fabricaie mergnd de la aprovizionare
pn la elaborarea de produse finite fr a apela la serviciile altor ntreprinderi.

Valoarea adugat / Producie

2010: 52.119.127 / 2.627.018 = 19,83

2011: 52.157.183 / 1.938.180 = 26,91

63

Excedentul brut al exploatrii( EBE) se stabilete ca diferen ntre valoarea adugat (+
subvenii de exploatare) pe de o parte i impozitele, taxele i cheltuielile de personal, pe de
alt parte.

EBE=(valoarea adugat + venituri din subvenii de exploatare)-(cheltuieli cu alte impozite,taxe
i vsminte asimilate cheltuieli cu personalul)

Excedentul brut al exploatrii exprim acumularea brut din activitatea de exploatare,
adic din operaii strict legate de producia industrial, de activitatea comercial sau prestri
servicii.

2010: EBE = 52.119.1271.095.920 - 29.011.700 = 22.011.507 lei

2011: EBE =52.157.183 1.321.909 33.246.749 = 17.588.525 lei

Excedentul brut al exploatrii (EBE) corespunde rezultatului economic al intreprinderii
generat de operaiile de exploatare independent de politica financiar, politica de amortizare i
de provizioane constituite. Excedentul brut de exploatare dovedete faptul c intreprinderea
poate s ii menin potenialul productiv, are capacitatea s-i remunereze capitalurile
avansate i poate s-i onoreze obligaiile fiscale.Desi valoarea adugat a avut in cei doi ani o
evoluiei ascendenta , excedentul brut de exploatare a scazut in anul 2010 comparativ cu 2011
deoarece dupa cum ne arata cifrele in anul 2011 au crescut cheltuielilor cu personalul cat si
cheltuielile cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate.

Rezultatul exploatrii (profit i pierdere) privete activitate de exploatare normal i curent
a ntreprinderii.

Rezultatul exploatrii = EBE + alte venituri din exploatare alte cheltuieli de
exploatare ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale ajustri de
valoare privind activele circulante ajustri privind provizioanele

64

2010: Rezultatul din exploatare = 22.011.507 + 2.034.591 2.630.775 4.925.459
5.395.053 146.859 = 10.947.952 lei

2011: Rezultatul din exploatare = 17.588.525 + 731057 3481870 5883096
448012 76405 = 8.430.199 lei


Rezultatul nainte de dobnzi i impozit (EBIT)= rezultatul din exploatare + venituri financiare
cheltuieli financiare (fr cheltuielile privind dobnzile)

EBI T 2010= 10.947.952 + 4024130 2410616 = 12.561.466

EBI T 2011 = 8.430.199 + 3925585 - 2363785 = 9.991.999 lei


Rezultatul curent sau profitul nainte de impozit este determinat att de rezultatul exploatrii
normale i curente ct i cel al activitii financiare, deci reprezint rezultatul tuturor
operaiunilor curente ale ntreprinderii.

Rezultatul curent (EBT)= rezultatul nainte de dobnzi i impozite cheltuieli privind
dobnzile

2010: EBT = 12.561.466 127.189 = 12.434.277 lei

2011: EBT = 9.991.999 1.506.345 = 8.485.654 lei

Rezultatul curent (Rc) reprezint rezultatul tuturor operaiilor curente, obinuite ale
intreprinderii, fiind determinat atat de rezultatul exploatrii curente, cat i de cel al activitii
financiare, permiand i aprecierea impactul politii financiare a intreprinderii asupra rentabilitii.
Deoarece nu este influenat de elemente extraordinare, acest sold permite analiza dinamicii
65

rezultatului curent al intreprinderii pe mai multe exerciii financiare.
In anul 2011, rezultatul curent are o scadere semnificativa datorita cresterii cheltuielilor
financiare ce au ajuns la 1.506.345 .
Exploatarea nu este rentabil, iar nivelul ridicat al cheltuielilor financiare agraveaz
deficitul curent. Intreprinderea trebuie s-i imbunteasc situaia financiar din fonduri proprii
i, de asemenea, s depisteze cauzele deficitului su de exploatare, stabilind i msurile de remediere
a acestuia.

Rezultatul net al exerciiului exprim mrimea apsolut a rentabilitii financiare cu care vor
fi remunerai acionarii pentru capitalurile proprii subscrise.

Rezultatul net = EBT Impozitul pe profit

2010: 12.434.277 2449750 = 9.984.527 lei
2011: 8.485.654 2263785 = 6.221.869 lei

Rezultatul net al exerciiului (Rn) exprim, in mrimi absolute, rentabilitatea net sau
pierderile aferente activitii intreprinderii, dup deducerea din veniturile totale a cheltuielilor totale
i a impozitului pe profit. Rezultatul net al exerciiului este rezultatul care urmeaz s fie supus
deciziei de repartizare de ctre adunarea general a acionarilor.
Scaderea rezultatului brut realizat de intreprindere in 2011 a determinat o obligaie
fiscal mai mica a acesteia cu 185965 lei fata de anul 2010.

n concluzie analiza performanelor ntreprinderii cu ajutorul soldului intermediar de
gestiune ofer indicii cu privire la modul la care este creat i transferat valoarea n cadrul
firmei S.C. ROPHARMA S.A .

Concluzii

Compania Ropharma SA este una dintre societatile, cu un rol cheie in producerea si
comercializarea medicamentelor de uz uman din Romania.
66

Ropharma este una din companiile ce fac parte din domeniul utilitatilor ce sunt listate la
Bursa de Valori Bucureti. De asemenea are un cod de guvernan proprie, respect principiile
OECD de Guvernan Corporativ i implicit Codul de GC al Bursei de Valori Bucureti.
In perioada dificil pe care o parcurg majoritatea companiilor n prezent, Ropharma a
realizat c, n afara celor doua roluri majore pe care deja le are, cel tehnic: de producere n
condiii de maxim siguran, igiena i stabilitate i ndeplinind standardele de cea mai inalta
calitate, i cel economic: de a crea profit pentru acionari, a venit momentul s-i asume ntr-o
manier mai vizibil un rol nou, orientat ctre responsabilitate i etic, un rol cu impact pozitiv
mai pronunat asupra comunitii printr-o gama cat mai variata de medicamente.
Codul de Etic Profesional a personalului din cadrul Ropahrma SA este un ghid pentru
angajaii din cadrul companiei i ofer informaii privind modul n care acetia pot rezolva
problemele de etic n afaceri.
Codul prezint setul de reguli pe baza crora s-a dezvoltat compania, reguli de
comportament etic n afaceri i modul de prevenire a aciunilor ilicite i ilegale care ar putea s
apar pe parcursul derulrii afacerilor n cadrul companiei. Codul are caracter obligatoriu i se
aplic n toate structurile Ropharma SA..
Societatea asigur respectarea criteriului de transparenta prin efectuarea de raportri
periodice i continue adecvate asupra tuturor evenimentelor importante, inclusiv situaia
financiar, performana, proprietatea i conducerea.
Ropharma, ocupanta locului secund n Contrast TOP 50, a mizat pe schimbarea mixului
de vnzri, pentru a obine o cretere de 22% a cifrei de afacei fa de 2009. Cu o cifr de afaceri
net de aproape 352 de milioane de lei, Ropharma s-a situat cu 1,3% fa de nivelul creterii
pieei farmaceutice de retail. Creterea cu 35% a vnzrilor prin farmaciile proprii a condus la
realizarea a 74% din veniturile din vnzri din retail.
Datorita celor prezentate in capitolele anterioare, putem afirma ca SC Ropharma S.A este
un model autentic de guvernanta corporativa pe piata din Romania.