Mercados financieros

Administracin Financiera I
Sustentante:
Edwin Fuertes
Facilitador:
Prof. Felix Santana Garcia
Santo Domingo, D..
!"#"$#%"&$
'I(E)SIDAD DE* +A)I,E
ME)+AD-S FIA+IE)-S
ADMIIS.)A+I- FIA+IE)A I
S'S.E.A.E:
ED/I F'E).ES
FA+I*I.AD-):
P)-F. FE*I0 SA.AA GA)+IA
SA.- D-MIG-, D..
!"#"$#%"&$
ADMIIS.)A+I- FIA+IE)A I
ME)+AD-S FIA+IE)-S
IDI+E:
Introduccin
+a1itulo & +once1tos 2 generalidades de la
administracin financiera.
&.& -r3genes de la Administracin Financiera.
&.% Definicin de Administracin Financiera.
&.! Meta de la Administracin Financiera.
&.$ Focali4acin de la Administracin
Financiera.
&.5 A6reas de tra7a8o en la 9ue influ2e la
administracin financiera.
&.: Por9ue estudiar Administracin
Financiera.
&.; Princi1ales A6reas de las em1resas 9ue
de7e conocer el Administrador
Financiero.
&.< Diferentes formas de las organi4aciones o
entidades.
&.= *a 6tica en la Administracin Financiera.
&.&" +argos o 1uestos 9ue 1uede ocu1ar el
Administrador Financiero en las
Em1resas.
&.&& )etos de la Administracin Financiera
ante el 1roceso de glo7ali4acin
Econmico>Financiero 9ue ?i?e el mundo.
% Mercado Financiero o de ca1itales.
%.& -rigen
%.% Desarrollo
%.! Situacin actual.
! Mercado Financiero en la )e1u7lica
Dominicana.
!.& -rigen en el Pa3s.
!.% Desarrollo.
!.! En la actualidad.
I.)-D'++I-:
El presente trabajo analiza la Administracin Financiera, fundamentalmente, desde
un punto de vista macroeconmico. Conceptualmente las Finanzas, como tambin
se identifica a la Administracin Financiera ayudan a que las empresas se
manejen con eficiencia y tica. Econmicamente, contribuyen a las relaciones de
orden externo, tanto sociales como polticas, limitando el !mbito nacional e
internacional. "a teora y la pr!ctica de las finanzas indican el camino a se#uir, el
cual se centra en la planificacin en trminos de tiempo y espacio, circunscritos al
corto plazo y lar#o plazo como medios de entendimiento y comprensin del tema.
"as finanzas, dentro de las or#anizaciones empresariales debe ocupar la atencin
al lado de otras disciplinas importantes que coadyuvan al crecimiento econmico,
tal es el caso de la administracin de la produccin, administracin de personal, la
mercadotecnia y otros de vital importancia en materia administrativa.
"a Finanzas como tradicionalmente se les llama, durante los $ltimos veinticinco
a%os, &an tenido y marcado un au#e de sin#ular importancia para las
or#anizaciones y la academia' de forma que del manejo de los recursos y
obtencin de fondos como tarea prioritaria de la administracin, se &a pasado al
manejo de las inversiones en momentos de inflacin y recesin,
a la puesta en marc&a de modelos pro#ram!ticos que permitan movilizar
importantes fuentes de recursos financieros, colocarlas, y obtener en perodos de
tiempo relativamente cortos, rentabilidades que satisfacen a los accionistas, a la
colectividad, al #obierno y a los potenciales inversionistas, que ven en los
mercados de capitales, una excelente oportunidad para colocar fondos, que a la
postre se convertir!n en #eneradores de utilidades importantes, cuyo resultado
debera fomentar el crecimiento econmico del pas.
En economa, un mercado financiero es un espacio (fsico o virtual) en el que se
realizan los intercambios de instrumentos financieros y se definen sus precios. En
#eneral, cualquier mercado de materias primas podra ser considerado como un
mercado financiero si el propsito del comprador no es el consumo inmediato del
producto, sino el retraso del consumo en el tiempo.
"os mercados financieros est!n afectados por las fuerzas de oferta y demanda.
"os mercados colocan a todos los vendedores en el mismo lu#ar, &aciendo as
m!s f!cil encontrar posibles compradores. A la economa que confa ante todo en
la interaccin entre compradores y vendedores para destinar los recursos se le
llama economa de mercado, en contraste con la economa planificada.
"os mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan*
El aumento del capital (en los mercados de capitales).
"a transferencia de ries#o (en los mercados de derivados).
El comercio internacional (en los mercados de divisas).
+on usados para reunir a aquellos que necesitan recursos financieros con
aquellos que los tienen.
&. +-+EP.- @ GEE)A*IDADES DE *A
ADMIIS.)A+I- FIA+IE)A.
+e encar#a de ciertos aspectos especficos de una or#anizacin que varan de
acuerdo con la naturaleza de acuerdo con la naturaleza de cada una de
estas funciones, las funciones mas b!sicas que desarrolla la Administracin
Financiera son* "a ,nversin, El Financiamiento y las decisiones sobre los
dividendos de una or#anizacin.
"a Administracin financiera es el !rea de la Administracin que cuida de
los recursos financieros de la empresa. "a Administracin Financiera se centra en
dos aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y
la liquidez. Esto si#nifica que la Administracin Financiera busca &acer que los
recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.
&.&. -)IGEES DE *A ADMIIS.)A+I-
FIA+IE)A.
"as finanzas de la or#anizacin, consideradas durante muc&o tiempo como parte
de la economa, sur#ieron como un campo de estudios independiente a principios
del si#lo --.
En su ori#en se relacionaron solamente con documentos, instituciones y aspectos
de procedimiento de los mercados de capital. "os datos y los re#istros financieros
no eran como los que se usan en la actualidad ni existan re#lamentaciones que
&icieran necesaria la divul#acin de la informacin financiera, aunque iba en
aumento el inters en las consolidaciones y fusiones.
"a constitucin de la .+ +teel Corporation en /011 inicia una tendencia de
combinaciones que dieron lu#ar a la emisin de #randes cantidades de valores de
renta fija y variable.
En la dcada de /021 las innovaciones tecnol#icas y las nuevas industrias
provocaron la necesidad de mayor cantidad de fondos, impulsando el estudio de
las finanzas para destacar la liquidez y el financiamiento de las or#anizaciones. En
3&e financial 4olicy of Corporation (/021) uno de los textos cl!sicos de ese
periodo, Art&ur +tone 5e6in# reuni las ideas existentes, introdujo nuevas ideas y
sent la pauta para la ense%anza de las finanzas.
"a depresin de los a%os treinta obli#o a centrar el estudio de las finanzas en los
aspectos defensivos de la supervivencia, la preservacin de liquidez, las quiebras,
las liquidaciones y reor#anizaciones. "a principal preocupacin en el
financiamiento externo era saber como un inversionista poda prote#erse.
5urante al dcada de /071 &asta principios de /081, las finanzas si#uieron un
enfoq/ue tradicional que se desarrollo de /021 a /091. Analizaban a la
or#anizacin desde un punto de vista ajeno a la misma, como pudiera ser un
inversionista, pero no ponan nfasis al#uno en la toma de decisiones dentro de la
misma. A mediados de la dcada /081 adquirieron papel importante el
presupuesto de capital y las consideraciones relacionadas con el mismo.
Con la lle#ada de la computadora en la dcada /081, sistemas complejos de
informacin comenzaron a brindar al administrador financiero informacin sobre la
cual tomar decisiones correctas, aplicando &erramientas analticas poderosas, se
#enero el uso de tcnicas de investi#acin de operaciones y de decisiones, los
an!lisis financieros fueron mas disciplinados y provec&osos.
En la dcada /0:1 con el desarrollo de la teora del portafolio y su aplicacin a la
administracin de financiera fue un acontecimiento importante, la cual fue
presentada por ;ar<o6itz en /082 y perfeccionada por +&arpe, "intner y otros' la
teora nos explica que el ries#o de un activo individual no debe ser juz#ado sobre
la base de las posibles desviaciones del rendimiento que se espera, sino mas bien
en relacin con su contribucin mar#inal al ries#o #lobal de un portafolio de
activos.
El la dcada de /0=1 se perfecciono el modelo de fijacin de precios de los activos
de capital de +&arpe para valuar los activos financieros, este modelo insinuaba
que parte del rie#o de la or#anizacin no tenia importancia para los inversionistas
de la empresa, ya que se poda diluir en los portafolios de las acciones en su
poder.
En la dcada de /0>1, #randes avances intelectuales de la valuacin de las
or#anizaciones en un mundo donde reina la incertidumbre. El papel de los
impuestos personales en conexin con los impuestos de la or#anizacin &a sido
un !rea que &a rendido frutos provec&osos. "a informacin econmica permite
obtener una mejor comprensin del comportamiento que en el mercado tienen los
documentos financieros.
En los a%os noventa, las finanzas &an tenido una funcin vital y estrat#ica en las
or#anizaciones. El #erente financiero se &a convertido en parte activa' la
#eneracin de riqueza, para determinar si #enera riqueza debe conocerse quienes
aportan el capital que la or#anizacin requiere para tener utilidades.
"os factores externos influyen cada da m!s en el administrador financiero.
"a evolucin de las finanzas &a tenido #ran repercusin sobre el papel y la
importancia de la administracin financiera. "as finanzas &an evolucionado del
estudio descriptivo que eran antes' a&ora incluyen an!lisis ri#urosas y teoras
normativas
&.%. DEFII+I- DE *A ADMIIS.)A+I-
FIA+IE)A.
"as finanzas administrativas se ocupan de las tareas del administrador financiero
en la empresa de ne#ocios.
"a Administracin financiera es el !rea de la Administracin que cuida de los
recursos financieros de la empresa. "a Administracin Financiera se centra en dos
aspectos importantes de los recursos financieros como lo son la rentabilidad y la
liquidez. Esto si#nifica que la Administracin Financiera busca &acer que los
recursos financieros sean lucrativos y lquidos al mismo tiempo.? estudia y analiza
los problemas acerca de*
@"a ,nversin
@El Financiamiento
@"a Administracin de los Activos
+i el conjunto de temas de la administracin financiera debiera clasificarse
sistem!ticamente en #randes temas, dic&os temas serian los tres antes
mencionados.A
En nuestra vida cotidiana la administracin financiera es similar a una empresa,
las familias #eneran y #astan recursos para conse#uir un objetivo financiero y al
i#ual que una or#anizacin con fines de lucro, en las familias deber! buscarse la
maximizacin de la utilidad de nuestros in#resos que se ver!n reflejados en
resultados financieros positivos, es decir crecimiento y mayor bienestar familiar.
&.!. ME.A DE *A ADMIIS.)A+I-
FIA+IE)A.
El Administrador interact$a con otros Administradores para que la empresa
funcione de manera eficiente. Este a su vez trata de crear planes financieros para
que la empresa obten#a los recursos financieros y lo#rar as que la empresa
pueda funcionar y a lar#o expandir todas sus actividades.
5ebe saber Administrar los recursos financieros de la empresa para
realizar operaciones como* compra de materia prima, adquisiciones
de maquinas y equipos, pa#o de salarios entre otros.
5ebe saber invertir los recursos financieros excedentes en
operaciones como* inversiones en el mercado de capitales,
adquisicin de inmuebles, terrenos u otros bienes para la empresa.
;anejar de forma adecuada la eleccin de productos y de los
mercados de la empresa.
"a responsabilidad de la obtencin de calidad a bajo costo y de
manera eficiente.
? por $ltimo la meta de un Administrador Financiero consiste en
planear, obtener y usar los fondos para maximizar el valor de la
or#anizacin.
&.$. F-+A*IAA+I- DE *A
ADMIIS.)A+I- FIA+IE)A.
+e#$n Besley, +. y Bri#&am, E., el administrador financiero debe tomar decisiones
para la efectiva #estin de recursos tomando en consideracin*
C 4reparacin de pronsticos y planeacin
C 5ecisiones mayores de financiamiento e inversin
C Coordinacin y control
C Forma de tratar con los mercados financieros Al administrador financiero
aunque le preocupa la rentabilidad de la empresa, &ace mayor &incapi en
la liquidez pues esta es indispensable para mantener operando la
or#anizacin. .na empresa puede operar con prdidas acumuladas durante
a%os, pero no puede operar si no posee liquidez para asumir sus
compromisos.
&.5. A)EAS DE .)A,AB- D-DE *A
ADMIIS.)A+I- FIA+IE)A
IF*'@E.
4roduccin
;ercadeo
4ersonal
Finanzas
&.:. P-)C'E ES.'DIA) ADMIIS.)A+I-
FIA+IE)A.
3oda empresa, a travs de una adecuada administracin tiene que #enerar dinero
suficiente para lo#rar los fines por los que fue creada. Ampliamente, al estudiar la
administracin financiera podemos ver la combinacin de estas dos !reas*
Administracin y Finanzas.
Administracin es la capacidad de planear, or#anizar, diri#ir y controlar equipos de
trabajo y recursos enfocados a la #eneracin de valor econmico y &umano.
Finanzas es el arte y ciencia del manejo del dinero, contemplando la toma de
decisiones en los rubros de inversin y financiamiento, para poder #enerar valor
econmico a#re#ado a todos los involucrados (sta<e&olders) en la empresa.
Dracias a la plena comprensin que obtenemos de estas dos !reas, estaremos
preparados para desempe%ar puestos directivos en cualquier empresa, incluso a
nivel internacional. 4rincipales !reas de las empresas que debe conocer el
administrador financiero Existen cuatro sectores b!sicos, los cuales son*
4roduccin, ;ercadeo, 4ersonal y Finanzas' es entonces donde el papel del
Administrador Financiero jue#a su principal desempe%o, el cual consiste en
mantener directamente correlacionada cada una de estas !reas de modo que se
pretenda conse#uir el propsito fundamental de todo ne#ocio* EEl Fbjetivo B!sico
FinancieroE' el cual consiste en la maximizacin del valor de una Empresa.
&.;. P)I+IPA*ES A)EAS DES *AS
EMP)ESAS C'E DE,E +--+E) E*
ADMIIS.)AD-) FIA+IE)-.
El rol del administrador financiero esta creciendo constantemente como
consecuencia de la necesidad de las empresas de ser mas competitivas
financieramente, lo que lleva a buscar asesoria en los profesionales de las
finanzas con el fin lo#rar mejores resultados econmicos y #eneracin de valor en
la or#anizacin.
+e dice que el objetivo del financiero es maximizar el valor de la empresa, que
debe enfocarse en las principales funciones financieras claves de la or#anizacin*
"a inversin, "a financiacin y las decisiones de dividendos.

4ero la pre#unta es G"os estados financieros y los indicadores son eficientes en la
#eneracin de informacin crucial para la or#anizacinH
+e podra decir que aunque los indicadores financieros son de #ran utilidad, estos
requieren de la correcta interpretacin y aplicacin por parte del financiero con el
fin de obtener informacin que puede utilizarse en la toma de decisiones, adem!s
de utilizar nuevas &erramientas financieras como es el caso de los indicadores
#lobales que complementan aun mas la fuente de informacin y se lo#ran tomar
medidas en procura del crecimiento econmico de la empresa.

El mercado #lobalizado debe cuestionar al futuro administrador financiero sobre el
importante papel que jue#a en las empresas y en el entorno empresarial, adem!s
de la necesidad de anticiparse a los &ec&os que puedan afectar la estabilidad
econmica de la or#anizacin, para el caso de las proyecciones financieras, el
financiero debe calcular el costo que puede tener una errnea proyeccin en sus
ventas o falta de liquidez en la or#anizacin para cubrir sus ero#aciones de
efectivo y al#o importante, los cambios tributarios, fiscales y monetarios que
puedan desviar totalmente la proyeccin realizada, es importante que el financiero
este atento a la economa #lobal y determine como puede verse afectada la
empresa ante los cambios en los mercados internacionales y los efectos en tasas
de cambio, inflacin y tasas de intereses.
&.<. DIFE)E.ES F-)MAS DE *AS
-)GAIAA+I-ES - E.IDADES.
Iay tres formas fundamentales de or#anizaciones o entidades * "a propiedad
individual, la sociedad colectiva y la sociedad annima.
.na empresa de propiedad individual es aquella que es propiedad de un individuo,
que l#icamente tiene pleno derec&o a recibir los beneficios que #enere el ne#ocio
y es totalmente responsable de las perdidas en que incurre.
"a propiedad individual es la forma m!s simple de establecer un ne#ocio. Aunque
la propiedad individual es simple y flexible, tiene serios inconvenientes, pues la
capacidad financiera y de trabajo de una persona es limitada.
.na empresa de propiedad colectiva es aquella cuyos propietarios son un n$mero
reducido de personas que participan conjuntamente en los beneficios.
&.=. *A E.I+A DE *A ADMIIS.)A+I-
FIA+IE)A.
En las finanzas, se debe manejar la tica como un principio fundamental ya que la
confianza que deben tener los a&orrantes o inversionistas en quienes manejan su
dinero debe ser total y ajena de dudas, robos, usuras, o mal manejo del dinero. "a
confianza es la base del ne#ocio bancario ya que los clientes buscan que al#uien
se &a#a car#o de sus necesidades para darles una buena solucin, es por eso,
que la banca tiene una enorme responsabilidad social y tica. Ftro punto, que
debe tenerse en cuenta es que la tica &ace eficaz el mercado ya que al mantener
transparencia en la economa de un pas, sta prospera.
&.&". +A)G-S - P'ES.-S C'E P'EDE
-+'PA) 'A ADMIIS.)AD-)
FIA+IE)- E 'A EMP)ESA.
.n Administrador Financier puede ocupar posiciones tcnicas o directivas en
campos administrativos y financieros, tales como*
Destin administrativa y financiera
5ia#nstico y planeacin financiera
5ireccionamiento estrat#ico financiero
Destin de tesorera
4lanteamiento, modelacin y evaluacin de proyectos de inversin
Estructuracin financiera de corto y lar#o plazo
Consultora y asesora financiera y empresarial
Destin de ries#os de crdito, de mercado y operacionales
&.&&. )E.-S DE* ADMIIS.)AD-)
FIA+IE)- A.E E* P)-+ES- DE
G*-,A*IAA+I- E+--MI+-
FIA+IE)- C'E (I(E E* M'D-.
"os tiempos actuales obli#a a las 4ymes a contar con los medios necesarios para
poder subsistir en un ambiente muy competitivo y en constante evolucin.
"as nuevas tecnolo#as, las nuevas aptitudes laborales junto con la nueva relacin
mercado J produccin, &an contribuido a fenmenos nunca antes vistos* la cada
de fronteras comerciales en Europa &an permitido la unificacin de monedas de
varios pases y el comercio mundial si#ue uniendo a otras naciones con propsitos
econmicos comunes.
"a toma de decisiones puede &acerse ya tan solo oprimiendo un botn a
<ilmetros y <ilmetros de distancia donde se ori#ina la transaccin, lo que obli#a
a que el ejecutivo moderno deba estar al tanto de los cambios ori#inados por
aquellas personas inquietas y din!micas que contribuyen a la modernizacin de
las 4ymes y por consi#uiente al nuevo mundo de los ne#ocios. 4ara contrarrestar
la fuerza de la #lobalizacin se &ace necesario crear estrate#ias que permitan
atraer clientes por fuera de las fronteras naturales. 3oda empresa requerir! Euna
actitud de permanente alerta, rapidez en la respuesta al cliente, flexibilidad en las
estructuras internas, rapidez en las decisiones, aumento en la productividad y
optimizacin de la calidadE. 3odas ellas forman parte de las las &abilidades
esenciales que una or#anizacin requiere para enfrentar los retos de un mercado
#lobalizado y que pueden diri#irla a un mejor futuro.

%.-)IGE DE* ME)+AD- FIA+IE)- A
I(E* M'DIA*.
En la historia del mundo los mercados de capitales &an sido la muestra de la
transparencia de los ne#ocios, pero no &a escapado a operaciones dudosas y
#randes ne#ocios de malversacin. .n ejemplo fue la crisis del Fro de la dcada
de />=1 en Estados .nidos. 4ero en el tiempo se &a demostrado que refleja la
economa real en los valores de sus cotizaciones.
El ori#en de la Bolsa como institucin data de finales del si#lo -K en las ferias
medievales de la Europa Fccidental. En esas ferias se inici la pr!ctica de las
transacciones de valores mobiliarios y ttulos. El termino Bolsa sur#i de la ciudad
de Brujas, de la re#in de Flandes de los 4ases Bajos, una familia noble,
encabezada por Kan 5er BuLrse, que realizaba reuniones de car!cter mercantil, y
en su palacio se or#aniz un mercado de ttulos valores. El escudo de armas de
esta familia estaba representado por tres bolsas de piel, que si#nificaban las
monederas de la poca. El volumen de las ne#ociaciones, la importancia de esta
familia y las transacciones que all se realizaban le dieron el nombre a lo que
actualmente se conoce como EbolsaE, en relacin al apellido BuLrse y el escudo de
su familia. Este trmino se traduce al francs como bourse, en alem!n se utiliza la
palabra bMrse y en italiano el vocablo borsa. En el in#ls se usa el trmino +toc<
Exc&an#e, aunque en ocasiones se aplica tambin bourse como #alicismo.
En /7:1 se cre la Bolsa de Amberes, que fue la primera institucin burs!til en
sentido moderno. 4osteriormente, se cre la Bolsa de "ondres en /8=1, en /808
la de "yon, Francia. Estas se consolidaron tras el au#e de las sociedades
annimas.
Actualmente existen estas instituciones en muc&os pases, siendo la m!s
importante del mundo la Bolsa de Nueva ?or<, fundada en /=02, siendo sta la
primera en el continente americano, que recientemente comenz su
transformacin para convertirse en una red de ne#ociacin similar al mercado
Nasdaq (el mercado electrnico de valores mas #rande del mundo), tambin
estadounidense, lo#rando que se plantee una seria competencia entre ambos
como polo de atraccin de inversiones. En la casi totalidad de los pases existen
bolsas de valores, salvo en al#unos muy peque%os y otros de r#imen comunista,
como Cuba y Corea del Norte
"as $ltimas dos dcadas &emos sido testi#os de un crecimiento espectacular de
los mercados financieros en el mundo, incluyendo los mercados cambiarios, los
euromercados y los mercados de bonos internacionales. 4or ejemplo, el volumen
diario de los mercados cambiarios, es superior a un billn de dlares diarios, lo
que es equivalente a casi /1 veces el volumen de transacciones comerciales tanto
de bienes como de servicios en el !mbito mundial, y el volumen diario de
operaciones burstiles en el mundo lle#a a dos billones setecientos mil millones de
dlares. Esta importancia se deriva de las transacciones que tienen las compa%as
multinacionales y, sobre todo, de los intermediarios financieros (casas de bolsa,
bancos y casas de cambio), que operan en mercados bien establecidos como
"ondres, Nueva ?or<, 3o<io, etc. y en mercados emer#entes tales como +in#apur,
Corea, Brasil, ;xico, Ar#entina, C&ile, 3urqua, etc.
3odo esto, junto con la volatilidad de los tipos de cambio, tasas de inters, precios
de los commodities (incluyendo el petrleo) y de los precios de los activos
burs!tiles, implica que los principales elementos de las finanzas internacionales
tienen cada vez mayor relevancia, no solo para los operadores financieros, sino
tambin para los administradores de cualquier entidad publica o privada que ten#a
al#$n contacto con el exterior, as sea de manera directa o indirecta. Estos
factores son los que dan sustento a toda la actividad financiera, y los mercados
locales no pueden estar exentos de los movimientos de capitales alrededor del
mundo. El conocimiento y el correcto manejo de los instrumentos y &erramientas
financieras que existen en el mundo deberan beneficiar a una nacin y
consecuentemente a sus &abitantes, si es que toman conciencia de la utilidad que
le puede #enerar.
4ara tener una nocin comparativa del volumen de ne#ocios de los mercados
financieros en el mundo se puede observar el promedio de ne#ocios del ndice
Dow Oones, representativo de la Bolsa de Ne6 ?or<, durante los a%os 2117 a
211=, y el primer bimestre de 211>, donde se observa que el promedio diario de
ne#ociaciones vari de doscientos veinte mil millones de dlares en el 2117 a
trescientos veinte mil millones de dlares en el 211>.
En cambio la bolsa de Buenos Aires durante el a%os 211: tuvo un volumen diario
de ciento sesenta y un millones de dlares promedio, y un total anual de cuarenta
y un mil novecientos millones de dlares. Esta comparacin si#nifica que el
;ercado de Kalores de Ne6 ?or< es un mil oc&ocientas veces m!s #rande que el
;ercado de Kalores de Buenos Aires, lo que si#nifica que el mercado local en un
a%o no lo#ra #enerar operaciones que superen medio da de operaciones en el
N?+E.
Estados .nidos tiene varias Bolsas en las que operan mercados de valores con
#randes vol$menes, como el Nasdaq, el ;ercado de Futuros de C&ica#o, y el
N?+E, pero tambin Europa tiene Bolsas de #ran importancia por el volumen
como ser la de "ondres, la de 4aris, de Fran<furt, de ;il!n, etc., siendo que
conjunto de bolsas del mundo operan un volumen anual de setecientos seis
billones de dlares anuales de operaciones. Kolviendo a &acer una comparacin
con la Bolsa de Buenos Aires, en el a%o 211= en el mercado local se opero ciento
cuarenta y seis mil millones de dlares, equivalente a dos por diez mil (1.12P) de
lo que se opera en los mercados de valores a nivel mundial.
%.& DESA))-**-.
5esde el punto de vista de qu a#entes #estionan los flujos financieros
institucionales, el principal cambio experimentado, especialmente a partir de los
a%os noventa &a sido la aparicin de los inversores institucionales
/
, que
comparten prota#onismo con los #randes bancos internacionales. 5ic&os a#entes
se dedica a acumular el a&orro de sus impositores y tratan de rentabilizar los
fondos acumulados a travs de la inversin en activos financieros.
;!s adelante, aparecer!n las a#encias de calificacin, que son compa%as
privadas que eval$an las emisiones de deuda de empresas y pases, asi#nando
notas que tienen en cuenta el ries#o de cada emisin, facilitando de esta forma la
toma de decisiones del inversor sin necesidad de recurrir a la intermediacin
bancaria
"a competencia con los inversores institucionales es una de las causas que &a
llevado a la banca a #lobalizarse. 5urante los a%os sesenta se desarroll la banca
internacional
2
, a partir de mediados de los oc&enta se produce un crecimiento
sostenido de la banca #lobal
9
.
"a dcada de los noventa presenta como otra #ran novedad la mayor importancia
que &an adquirido los mercados financieros internacionales para todos los pases
1
2
3
como forma de obtener fondos. Adem!s, al#unos pases en desarrollo &an podido
acceder a dic&os mercados. 5e &ec&o, &a sur#ido una denominacin especial,
pases emer#entes, para referirse a los pases con una tasa de crecimiento muy
superior a la del resto del mundo.
Esta importancia alcanzada por los pases emer#entes como captadores de flujos
de capital internacional se explica por tres razones. En el !mbito interno destacan
por un lado los procesos de liberalizacin, tanto comercial como financiero, que
&an abierto notablemente sus economas y, por otro lado, su fuerte crecimiento
econmico, especialmente en el caso de los pases de del Extremo Friente. En un
!mbito externo, es la elevada y creciente competencia en los mercados m!s
maduros, que lleva a inversores y empresas financieras a buscar nuevos
mercados en los que llevar a cabo las transacciones.
+risis financieras
El concepto de crisis financiera, en el contexto de las que se ori#inan en mercados
financieros internacionales o como consecuencia de problemas econmicos
internos que acaban por repercutir en la moneda nacional, en#loba tres tipos de
crisis* cambiaria, bancaria y de deuda. 5ic&as crisis pueden producirse de forma
conjunta o aislada. Cuando coinciden dos o las tres de forma simult!nea, los
costes econmicos en trminos del 4,B pueden ser muy cuantiosos.
Crisis cambiaria* Es una crisis en la que la moneda nacional se ve sometida a
fuertes presiones vendedoras en el mercado, obli#ando a cambiar las polticas
econmicas del Dobierno. +i ese cambio no se produce o resulta insuficiente, la
crisis cambiaria se materializa en la prdida abrupta de valor de la moneda.
Crisis bancaria* +e desencadena cuando una parte importante del sistema
financiero nacional se vuelve insolvente. ;uc&as veces, tanto la crisis cambiaria
como la bancaria se dan de forma simult!nea, siendo el detonante de la crisis
bancaria una cambiaria. Esta situacin se da cuando el sistema financiero
nacional &a recurrido a los mercados internacionales para financiar operaciones
con moneda nacional, ya uqe el endeudamiento en divisas a#udiza la sensibilidad
del sistema financiero a los vaivenes del tipo de cambio nominal.
Crisis de deuda* ,mplica la incapacidad de &acer frente al pa#o de compromisos
adquiridos en divisas y puede adoptar dos variedades, de liquidez o de solvencia.
En el primer caso, la escasez de moneda extranjera es temporal, es decir, la
estructura productiva del pas es capaz de #enerar en un futuro prximo recursos
suficientes para reembolsar a los prestamistas internacionales. En el se#undo
caso existe una incapacidad estructural para &acer frente a los pa#os en divisas
del servicio (intereses m!s amortizaciones) de la deuda. "a disyuntiva que se
plantea es que, muc&as veces no se puede distin#uir f!cilmente si el problema es
de liquidez o de solvencia.
.n ejemplo de crisis cambiaria sera la crisis asi!tica de /00=J/00>, iniciada
cuando a mediados de a#osto de /00=, las autoridades tailandesas decidieron
dejar flotar su moneda. "os inversores probados internacionales cesaron de
prestar o invertir en los pases del sudeste asi!tico y empezaron a retirar de forma
masiva fondos de esos mercados. "as autoridades se vieron obli#adas a dejar
flotar su moneda, que inmediatamente sufri fuertes depreciaciones.
"os ejemplos de crisis de deuda referente a la liquidez y solvencia se pueden
evidenciar en la crisis mexicana de /007J/008, y en la se#unda crisis del petrleo,
respectivamente.
"a crisis mexicana se produce por la evidente paridad del peso mexicano frente al
dlar, pues estaba sobrevalorada. "a prdida de competitividad se reflejaba en un
dficit en la balanza de bienes y servicios un oc&o por cien del 4,B en /007. "as
reservas de divisas fueron disminuyendo a lo lar#o de dic&o a%o y el Dobierno era
incapaz de &acer frente a la deuda exterior (nominada en dlares y en forma de
ttulos), que venca a principios de /008. Es decir, se produjo un cambio en el
mercado de tal forma que los tenedores de bonos del Dobierno mexicano se
ne#aron a renovarlos
3anto en la primera crisis del petrleo (/0=9) como en la se#unda (/0=0) se
describi el mismo ciclo* el super!vit de los productores de petrleo se canaliz
va intermediarios a m$ltiples pases en desarrollo, pero con una diferencia
respecto de la primera, dic&a diferencia la marca el cambio en la poltica monetaria
de los EE.., pues esta vez puso el nfasis en la reduccin de la inflacin.
Consi#uientemente, los tipos de inters nominales subieron fuertemente,
elev!ndose tambin los tipos de inters reales.
"as primeras propuestas que se plantearon no prevean la condonacin de la
deuda, sino, m!s bien, su reestructuracin (mantenimiento del pa#o de los
intereses y reajustes de los pa#os de devolucin del principal), con la esperanza
de que los pases deudores fueran capaces de devolver todo en un futuro prximo.
;uc&as entidades financieras reclamaron que la deuda se mantuviera viva en su
totalidad. 5ic&os acontecimientos demostraron que se trataba de una deuda de
solvencia, de a& que se planteara en /0>>, una vez las entidades prestamistas
&aban reducido notablemente su exposicin, la posibilidad de condonar parte de
los prstamos (el 4lan Brady).
Gestin de los 1ro7lemas de las 7alan4as de 1agos
*os 1lanes de a8uste
"a funcin b!sica del F;, (Fondo ;onetario ,nternacional) es la de proporcionar
recursos financieros (divisas) a aquellos miembros que experimenten dificultades
transitorias en su balanza de pa#os. El procedimiento implica que el pas debe
consensuar un plan de ajuste con el F;, en el cual, adem!s se especifican las
caractersticas del prstamo. "os desembolsos por parte del F;, dependen del
cumplimiento del plan de ajuste. Consi#uientemente, el pas no tiene acceso
inmediato a la totalidad del prstamo aprobado por el F;,, sino a una parte
pudiendo disponer del resto si se verifica que si#ue las polticas previstas en su
plan de ajuste
Adem!s, los planes de ajuste incluyen propuestas de reforma estructural que los
Dobiernos se comprometen a realizar. 5ic&as propuestas, tradicionalmente, &an
tenido dos objetivos* en primer lu#ar, incrementar la capacidad de adaptacin de
la economa del pas a los cambios econmicos mediante la apertura comercial y
la liberalizacin de los mercados de bienes y servicios, trabajo y capital' en
se#undo lu#ar, propiciar cambios institucionales que favorezcan la sostenibilidad
futura de las polticas econmicas recomendadas.
*a iniciati?a 1ara la reduccin de la deuda
"a ,niciativa para la Qeduccin de la 5euda de los 4ases 4obres muy
Endeudados se crea en /00:. "as condiciones para que un pas pudiera aco#erse
a esta iniciativa fueron suavizadas en /000 en la cumbre de Colonia del DJ=,
dando lu#ar a lo que se conoce como I,4CJ,,.
+e considera que la deuda es insostenible cuando resulta imposible, en el
presente o en el futuro, &acer frente a su servicio (intereses y amortizaciones) sin
retrasos, repro#ramaciones o condonaciones. +i el Fondo o el Banco ;undial
consideran que un pas pobre se encuentra en esta situacin, y ste &a acreditado
un comportamiento macroeconmico correcto en los $ltimos a%os, entonces ese
pas se puede aco#er a la ,niciativa. En su marco, el Fondo, el Banco ;undial y
los Dobiernos de los pases ricos condonan parte de la deuda (&asta dejarla en un
nivel sostenible).
%.% SI.'A+I- A+.'A*.
Dlobalizacin e instituciones financieras internacionales
"as instituciones financieras internacionales, y en particular el F;,, &an llevado a
cabo un papel clave en la #lobalizacin financiera, impulsando y promoviendo
polticas liberalizadoras en el campo financiero tanto en el !mbito
macroeconmico (libertad de movimientos de capital) como en el macroeconmico
(libertad de prestacin de servicios financieros).la ma#nitud de los flujos
financieros internacionales es muy cuantiosa en comparacin con los recursos del
Fondo (el valor de las cuotas suscritas asciende a 201111 millones de dlares) y
la facilidad con que las crisis se extienden de unos pases a otros dificulta a$n m!s
la actuacin del Fondo. En todas las crisis desde /0>1, los recursos
proporcionados a los pases afectados provenan del F;, y del Banco ;undial. En
Fondo &a lle#ado a desviar sus propios recursos de su propio objetivo (combatir la
pobreza y promover el desarrollo) y dedicarlos a pro#ramas de estabilizacin
macroeconmica (al#o que tambin &a sucedido con los bancos re#ionales de
desarrollo).
El Banco ;undial a criticado los efectos sociales que tienen los planes de ajuste
del Fondo, concretamente plantea que sur#e una disyuntiva entre la estabilizacin
macroeconmica y el crecimiento a lar#o plazo. As, la exi#encia de recortar los
#astos p$blicos (para reducir el dficit) puede da%ar los sistemas sanitarios y
educativos, reduciendo la calidad de vida de las personas y las posibilidades de
crecimiento futuro.
El reto actual es cmo distribuir las funciones entre ambas entidades a la &ora de,
por ejemplo, dise%ar planes de ajuste macroeconmicos que simult!neamente
ten#an en cuenta aspectos sociales.
Finalmente, sur#e el debate sobre la escasa representatividad democr!tica y la
reducida capacidad de control sobre instituciones como el Fondo, el Banco
;undial y el B,+. El &ec&o de que os miembros del Fondo y el Banco ;undial
sean Dobiernos no #arantiza que stos ten#an un control adecuado sobre ambas
instituciones, debido tanto a los poderes atribuidos a estas instituciones como a la
existencia de asimetras en la informacin. .na forma de incrementar la capacidad
de control consiste en la creacin de mecanismos independientes que eval$en la
actuacin de las instituciones. En esta lnea se est!n moviendo tanto el Fondo
como el Banco ;undial, que, a su vez, busca mantener contactos permanentes
(como foros de debate) con representantes de la sociedad civil.
"a falta de representatividad y control es muc&o m!s a#uda en el B,+. +u menor
repercusin p$blica y la complejidad tcnica de los temas que trata le aslan de las
demandas para corre#ir esos problemas. A ello se a%ade el &ec&o de que sus
miembros son bancos centrales, la mayora de los cuales tiene #arantizados, por
ley, la independencia respecto de sus Dobiernos.
Pers1ecti?as macroeconmicas glo7ales
El crecimiento #lobal fue dbil en 21/9, pero se espera un fortalecimiento en 21/7J
21/8 "a economa mundial tuvo un crecimiento moderado de apenas un 2,/P en
21/9. ;ientras la mayora de las economas desarrolladas continuaron
enfrent!ndose con el desafo de implementar polticas fiscales y monetarias
adecuadas para enfrentar las secuelas de la crisis financiera, varias economas
emer#entes, que ya tuvieron una desaceleracin importante en los $ltimos dos
a%os, &allaron nuevas turbulencias tanto domsticas como internacionales en
21/9. +in embar#o, al#unos sntomas positivos &an emer#ido recientemente. "a
zona euro finalmente &a salido de una prolon#ada recesin y el producto interno
bruto (4,B) comenz nuevamente a crecer' la economa de los Estados .nidos de
Amrica contin$a recuper!ndose' y al#unas #randes economas emer#entes,
incluyendo C&ina, parecen &aber evitado una desaceleracin mayor e incluso
podran fortalecer su crecimiento. El producto bruto mundial (4B;) se espera
crezca en un 9,1P y un 9,7P en 21/7 y 21/8, respectivamente.
*as 1ers1ecti?as 1ara la inflacin son 1ositi?as
"a inflacin permanece relativamente baja a nivel #lobal, reflejando parcialmente
el exceso de capacidad instalada, un alto desempleo, la austeridad fiscal y un
continuo proceso de desapalancamiento financiero en las principales economas
desarrolladas. ;!s a$n, entre las economas desarrolladas, existe una creciente
preocupacin respecto a una posible deflacin en la zona euro, mientras que el
Oapn &a lo#rado terminar con una deflacin de una dcada de duracin. Entre los
pases en desarrollo y las economas en transicin, las tasas de inflacin son
superiores al /1P slo en unas /2 economas, especialmente en el sur de Asia y
Rfrica.
El alto desem1leo continDa como desaf3o central
"a situacin del empleo a nivel #lobal contin$a siendo ne#ativa, con los efectos de
la crisis financiera todava presentes en los mercados laborales en muc&os pases
y re#iones. Entre las economas desarrolladas, la situacin m!s crtica se observa
en la zona euro, donde las tasas de desempleo &an alcanzado &asta un 2=P en
Drecia y Espa%a, y un desempleo juvenil superior al 81P. 4or su parte, la tasa de
desempleo se &a reducido en los Estados .nidos, pero permanece elevada. En
los pases en desarrollo y las economas en transicin la situacin del desempleo
es mixta, con un desempleo estructural extremadamente alto en el norte de Rfrica
y Asia occidental, particularmente entre los jvenes. Altas tasas de empleo
informal as como una pronunciada brec&a de #nero en el empleo, contin$an
caracterizando los mercados laborales en numerosos pases en desarrollo.
En este contexto, diversos pases est!n realizando esfuerzos concertados para
mejorar las condiciones del empleo, como por ejemplo alineando las polticas
macroeconmicas en forma apropiada a las condiciones domsticas y dando
pasos para promover avances en productividad e innovacin. +in embar#o, ser!n
necesarias inversiones p$blicas adicionales en materia de entrenamiento y
capacidades para reinte#rar a los #rupos que &an sido excluidos del mercado
laboral.
+omercio internacional 2 financiamiento 1ara el desarrollo
+e anticipa un moderado crecimiento en el comercio y una estabilizacin en el
precio de las materias primas
El crecimiento del comercio de bienes se debilit todava m!s en 21/9, arrastrado
por el lento crecimiento econmico a nivel mundial. "a dbil demanda en muc&os
pases desarrollados y un crecimiento vacilante en los pases en desarrollo
llevaron a una reduccin en el volumen de exportaciones mundiales del 9,/P en
21/2 a slo un 2,9P en 21/9 Smuy por debajo de la tendencia previa a la crisis
financiera. +in embar#o, se espera que el comercio mundial se fortalezca, debido
a un crecimiento moderado de la demanda en Europa, la consolidacin de la
recuperacin de los Estados .nidos y un retorno a un comercio m!s din!mico en
el este de Asia. 5e esta manera, se estima que el crecimiento de las
exportaciones mundiales ser! de un 7,:P en 21/7 y de un 8,/P en 21/8. El
comercio de servicios, que parece mostrar una recuperacin m!s r!pida que el
comercio de bienes, se espera que contin$e fortalecindose en el perodo de
proyeccin, despus de una notoria recuperacin a mediados de 21/9.
"os precios de las materias primas &an mostrado tendencias diver#entes en el
transcurso de 21/9, en un contexto de moderacin #eneral. "os precios de los
alimentos se &an reducido #radualmente, debido a las favorables cosec&as de los
principales cultivos. En el caso de los metales, una demanda moderada, una
amplia oferta y altos stoc<s acumulados contribuyeron a una reduccin de los
precios. El precio del petrleo &a experimentado fluctuaciones si#nificativas a lo
lar#o del a%o como resultado de diversos aspectos #eopolticos.
+e espera que los precios de las materias primas no ten#an si#nificativas
variaciones durante el perodo de proyeccin.
"as ne#ociaciones multilaterales de comercio se estancan, mientras que los
acuerdos re#ionales se expanden fuertemente. "as ne#ociaciones comerciales de
la Qonda de 5o&a &an dado lu#ar a acuerdos relativamente limitados en tres
!reas* a#ricultura, desarrollo y facilitacin del comercio. "os efectos econmicos
de estos cambios son todava difusos y es poco probable que afecten el comercio
en el perodo de proyeccin. En este sentido, el sistema de comercio internacional
se &a &ec&o m!s fra#mentado y existe un alto #rado de incertidumbre en torno a
al#unas decisiones.
"os Acuerdos Qe#ionales de Comercio (AQC) contin$an expandindose, con 9=0
acuerdos ya en funcionamiento. Actualmente existen dos #randes AQC que est!n
siendo ne#ociados Sel Acuerdo 3ransatl!ntico de Comercio en ,nversin entre los
Estados .nidos y la .nin Europea, y el Acuerdo 3ransJ4acfico de Asociacin
Econmica, que involucra a /2 pases incluyendo el Oapn y los Estados .nidos.
Estos acuerdos cubriran la mayor parte del comercio mundial y son vistos como
versiones alternativas y menos ambiciosas que la Qonda de 5o&a. +in embar#o,
existe tambin preocupacin sobre los potenciales efectos en los pases en
desarrollo que no son parte de estos acuerdos, como por ejemplo la posible
mar#inalizacin o efectos en su competitividad. 4or su parte, nuevos pasos para
promover la inte#racin re#ional +urJ+ur est!n siendo explorados, tales como los
esfuerzos de la .nin Africana para acelerar la iniciacin del Rrea de "ibre
+omercio +ontinental en %"&;.
;ayor volatilidad y creciente prima de ries#o asociadas a los flujos de capital en
economas emer#entes. "os flujos de capital &acia los pases en desarrollo y
economas emer#entes &an evidenciado una notoria reduccin durante 21/9. Al
mismo tiempo, se &a observado un aumento en la volatilidad de los mercados
financieros en las economas emer#entes, caracterizada por una fuerte liquidacin
de inversiones en los mercados de valores y una si#nificativa depreciacin de las
monedas locales. Esto fue parcialmente motivado por el anuncio realizado por la
Qeserva Federal de los Estados .nidos sobre la posibilidad de comenzar a reducir
durante el a%o el monto de las compras mensuales de activos de lar#o plazo
asociadas a su poltica monetaria. "as dificultades internas en al#unas economas
emer#entes tambin &an contribuido a una reduccin de las entradas de capital. El
financiamiento de lar#o plazo es esencial para promover el desarrollo sostenible.
"as discusiones sobre la a#enda de desarrollo postJ21/8 &an enfatizado las
enormes necesidades de financiamiento en la dimensin social, econmica y
medioJambiental del desarrollo sostenible. El financiamiento de lar#o plazo ser!
fundamental para movilizar los recursos necesarios para una transicin &acia una
economa verde y para promover el desarrollo sostenible. +in embar#o, &asta
a&ora, el sistema financiero internacional &a fallado a la &ora de destinar recursos
suficientes a las necesidades de financiamiento de lar#o plazo. En particular, se
observan insuficientes niveles de inversin en diferentes !reas, como por ejemplo
en infraestructura, salud, educacin, servicios sanitarios para los m!s pobres,
peque%as y medianas empresas y servicios financieros para todos' y en las
tecnolo#as ecol#icas necesarias para enfrentar el cambio clim!tico tanto en
pases desarrollados como en desarrollo
!. ME)+AD- FIA+IE)- E *A
)EP',*I+A D-MII+AA.
!.& -)IGE E E* PAIS.
Qese%a &istrica
El +istema Financiero y ;onetario de la Qep$blica 5ominicana &a tenido varias
inestabilidades econmicas, si as podra decirse, por ejemplo es curioso saber,
que el billete dlar norteamericano circul con car!cter exclusivo &asta la reforma
bancaria y monetaria de /07=, en la primera etapa de vi#encia del sistema
monetario dic&a moneda circul juntamente con el Epeso oro dominicanoE.
4osteriormente, al ponerse en vi#encia la se#unda etapa, los billetes
norteamericanos fueron retirados de circulacin. +in Embar#o, los primeros
indicios de re#ulacin bancaria en Qep$blica 5ominicana aparecen con el
sur#imiento del Banco Nacional de +anto 5omin#o, +. A. en el a%o />:0.
En /010 el Estado 5ominicano promul#a la primera "ey Deneral de Bancos,
donde se establecen re#ulaciones especficas para Bancos Iipotecarios,
Emisores y Qefaccionarios y sur#en instituciones de crdito con las caractersticas
de bancos comerciales, bajo la supervisin y control de la +ecretara de Estado de
Iacienda y Comercio, denominada &oy +ecretara de Estado de Finanzas, la cual
dispona de interventores nombrados por el 4oder Ejecutivo en cada banco para
ejercer su control. Este sistema de supervisin, se estima, era bien simple
considerando lo limitado de las operaciones comerciales de esa poca, cuya
funcin principal consista en la autorizacin de nuevas oficinas.
En el a%o /07= se produce en el pas una verdadera transformacin del sistema
financiero' se crea la .nidad ;onetaria 5ominicana, el Banco Central y la
+uperintendencia de Bancos, esta $ltima bajo la "ey No. /891 del 0 de octubre del
/07=. 5ic&a "ey fue modificada y sustituida por la "ey Deneral de Bancos No.
=1>, del /7 de abril del /0:8 (aunque la "ey No.=1> se mantiene vi#ente, &a sido
modificada en al#unos de sus artculos por la Ounta ;onetaria para adecuarla a
las necesidades y requerimientos de estos tiempos)
El 19 de Febrero del /0:=, mediante decreto del poder ejecutivo se dict el
Qe#lamento No. 097 EQe#lamento ,nterior de la +uperintendencia de BancosE, en
cuyo contenido se establecieron las funciones de la +uperintendencia de Bancos y
la Fr#anizacin Deneral de la +uperintendencia de Bancos, as como la Estructura
Fr#anizativa formal.
"a Administracin ;onetaria y financiera est! compuesta por la Ounta ;onetaria,
el Banco Central y la +uperintendencia de Bancos, siendo "a Ounta ;onetaria el
r#ano superior del Banco Central, esta a su vez, diri#e la poltica monetaria,
crediticia y cambiaria de la Nacin.
!.% DESA))-**-.
Funciones de la Bunta Monetaria
Establecer el encaje le#al aplicable a los bancos comerciales y dem!s entidades
del sistema bancario nacional'
Fijar las tasas m!ximas de inters descuentos y comisiones que podr!n cobrar o
reconocer los bancos sobre las distintas clases de operaciones activas y pasivas
de las entidades del sistema.
Autorizar la emisin de ttulos de valores' autorizar la concesin de facilidades
crediticias del Banco Central a los bancos comerciales, a las sociedades
financieras de empresas que promueven el desarrollo econmico y al Banco
A#rcola.
Autorizar la formalizacin de obli#aciones en moneda extranjera por parte de las
entidades p$blicas y privadas.
Aprueba el 4resupuesto Anual de ,n#resos y E#resos de dic&a institucin.
Autoriza la apertura de nuevos bancos comerciales, sociedades financieras y de
prstamos de menor cuanta en el territorio nacional.
Autoriza la impresin de billetes y la acu%acin de monedas divisionarias, autoriza
la incineracin de billetes del Banco Central, dicta el Qe#lamento del Banco
Central y sus modificaciones.
El ,anco +entral
Es una entidad p$blica con personalidad jurdica propia, est esta exento de
impuestos, tasa o contribuciones ya sean nacionales o municipales. 3iene por
funcin ejecutar las polticas monetarias, cambiarias y financieras, de acuerdo con
el pro#rama monetario aprobado por la Ounta ;onetaria y mediante el uso de
instrumentos establecidos. Corresponde a este la supervisin y liquidacin final de
los sistemas de pa#os, as como del mercado interbancario.
Funciones del ,anco +entral:
Compilar y elaborar las estadsticas de balanza de pa#os, del sector
monetario y financiero.
3ambin corresponden al Banco Central la imposicin de sanciones por
deficiencias en el encaje le#al, incumplimiento de las normas de
funcionamiento de los sistemas de pa#os, violacin del deber de
informacin.
Emitir billetes y monedas en el territorio nacional, sujeto a las disposiciones
de la Constitucin de la Qep$blica y las "eyes ;onetaria y Fr#!nica.
Contrarrestar toda tendencia inflacionaria o deflacionaria perjudicial a los
intereses permanentes de la Nacin.
En el Frden ,nternacional
Crear las condiciones para mantener el valor externo y la convertibilidad de
la moneda nacional.
Administrar eficientemente las reservas internacionales del pas, a fin de
preservar su se#uridad, ase#urar una adecuada liquidez y al mismo tiempo
una eficiente rentabilidad.
re#istrar las operaciones relativas a la deuda externa tanto del sector
p$blico como del sector privado y servir de a#ente financiero del Dobierno
para el pa#o de la misma.
Efectuar las operaciones de cambio que ponen a su car#o las leyes
vi#entes yTo las resoluciones que a tal efecto dicte la Ounta ;onetaria.
*a Su1erintendencia de ,ancos
3iene por funcin'
A. Qealizar con plena autonoma funcional, la supervisin de las entidades de
intermediacin financiera, con el objeto de verificar el cumplimiento por parte de
dic&as entidades de lo dispuesto en la ley, re#lamentos, instructivos y circulares
B. Qequerir la constitucin de provisiones para cubrir ries#os' exi#ir la
re#ularizacin de los incumplimientos a las disposiciones le#ales y re#lamentarias
vi#entes.
C. E imponer las correspondientes sanciones, a excepcin de las que aplique el
Banco Central en virtud de la "ey. 3ambin le corresponde proponer las
autorizaciones o revocaciones de entidades financieras que deba evaluar la Ounta
;onetaria.

.na fase importante en el sistema monetario de un pas es su 4oltica ;onetaria,
la cual es la encar#ada de formular los objetivos, se%alando los instrumentos
adecuados para el control que ejerce el Estado sobre la moneda y el crdito.
+u principal objetivo es velar por la estabilidad econmica de un pas' sus medidas
deben ser de car!cter preventivo, medidas que tiendan a lo#rar y mantener una
situacin econmica de pleno empleo a un nivel de precios estable. 4or tanto, el
pleno empleo y el nivel razonable de precios se suman al objetivo b!sico de la
poltica monetaria para mantener una adecuada poltica econmica.

4ara que la economa de un pas pueda desarrollarse, intervienen instituciones
econmicas que se dedican a la tarea de captar fondos del p$blico con el objeto
de cederlos a terceros, cualquiera que sea el tipo de la denominacin del
instrumento de captacin o cesin utilizado, esta actividad es llamada
,ntermediacin Financiera. 5ic&as entidades que realicen intermediacin
financiera podr!n ser de naturaleza
4rivada o p$blica, a su vez, las entidades privadas podr!n ser de car!cter
accionario o no accionario. +e considerar!n para los fines de la ley como
entidades accionarias, los bancos ;$ltiples y Entidades de Crdito, pudiendo ser
estas $ltimas, Bancos de A&orro y Crdito y Corporaciones de Crdito. Asimismo,
se considerar!n entidades no Accionarias, las Asociaciones de A&orros y
4rstamos y las Cooperativas de A&orro y Crdito que realicen intermediacin
financiera.
Intermediarios Financieros
,nstituciones Emisoras* Como su nombre lo indica tienen la facultad de la emisin
y puesta en circulacin de la moneda nacional y preservar el valor de sta frente a
otras monedas, ejemplo* "os Bancos Centrales.
"os Bancos ;$ltiples* Aquellas entidades que pueden captar depsitos del p$blico
de inmediata exi#ibilidad, a la vista o en cuenta corriente, y realizar todo tipo de
operaciones incluidas dentro del cat!lo#o #eneral de actividades establecidas en
el Art. 71 de la "ey ;onetaria, ejemplo* Banco de Qeservas de la Qep. 5om. Nova
+cotia, Banco 4opular, BanQeservas, entre otros.
Entidades de Crdito* +on aquellas cuyas captaciones se realizan mediante
depsitos de a&orro y a plazo, sujetos a las disposiciones de la Ounta ;onetaria y
a las condiciones pactadas entre las partes. En nin#$n caso dic&as entidades
podr!n captar depsitos a la vista o en cuenta corriente.

El proceso de reforma del sistema financiero dominicano est! estrec&amente
vinculado al paquete de resoluciones que adopt la Ounta ;onetaria el 29 de
enero de /0>8, las cuales fueron recomendadas por el Centro de Estudios
;onetarios "atinoamericanos, a travs del Banco Central y la +uperintendencia de
Bancos.
"as reformas planteadas consistan en modificar la cartera de prstamo de los
intermediarios financieros monetarios (bancos comerciales) y los no monetarios
(bancos de desarrollo, &ipotecarios y las asociaciones de a&orros y prstamos).
+risis en el Sector Financiero
El cierre de la dcada de los oc&enta puede considerarse como demoledor para la
banca 5ominicana, esto as porque los resultados arrojados por la economa fue
de tal suerte que el 4,B cay en menos 8. 7 P para el /001 cuando en /0>0 este
&aba sido de 7. /P' mientras que la tasa de inflacin y la tasa de cambio se
duplicaron en un 81 P.

El impacto de la crisis econmica no se &izo esperar en el sistema financiero, pues
el mismo fue afectado por las quiebra de varios bancos y otros cayeron en la
cate#ora de feriados , fenmenos que &asta el momento &aban sido
desconocidos en la Q.5. Es en esa realidad como se debe entender proceso de
reforma financiero que se inici en la Q.5., a principio de la dcada de los noventa
como impacto de /o que sucedera en ,7mdrica "atina.
El Proceso de )eforma en la ,anca
"a reforma financiera en la Q.5. &a estado condicionada por dos elementos de
#ran trascendencia, uno de car!cter interno y el otro externo, pero ambos
vinculados entre si.
En lo que respecta a lo externo, podemos mencionar la reforma financiera en la
Q.5., producto de la reforma en el sector que comenz a &acerse el Amrica
"atina a partir de /00>.
5urante la dcada de los oc&enta, Amrica "atina fue sacudida por el peso de la
deuda externa, de tal ma#nitud que el coeficiente de esta sobre el 4NB la re#in
super en coeficiente de la deuda sobre el 4NB tanto de Asia y Europa Friental.
Eso produjo un desan#ramiento de la economa de esos pases, como una
acelerada fu#a de capitales, los cuales crearon una situacin difcil,
particularmente en los sistemas financieros de "atinoamrica.
"a crisis de la deuda fue se#uida de una liberacin financiera con nfasis en la
tasa de inters, provocando un debilitamiento en la capacidad de movilizar y
asi#nar recursos financieros
Ftros pases &aban re#istrado reformas financieras sustanciales, como el caso de
Ar#entina, Bolivia, Colombia, etc. +e produjeron las reformas financieras m!s
contundentes. El proceso que se estaba produciendo en Amrica "atina, no
excluira a la Q.5. pues solo en nuestro caso fue acompa%ada de un fuerte
proceso de reformas estructurales en la economa del pas.
*a )eforma Financiera (ersus las )eformas Estructurales
"a crisis econmica que se produjo en /001 y el cuestionamiento a las elecciones
de ese a%o, allanaron el camino para que varios or#anismos internacionales
convencieran a las autoridades a impulsar fuertes reformas estructurales.
5ic&as reformas se promovieron en los aspectos laboral, tributario, arancelario,
financiero, etc. En efecto el 91 de febrero de /001 se inici el proceso y dentro de
esta se pone de relieve el del sistema financiero por ser una de las m!s complejas
reformas. Esto as porque se trataba de buscar acuerdo entre el sector financiero
privado y las autoridades monetarias, ambos con intereses encontrados.
4or otro lado, se autoriz la captacin en dlares a los bancos que califiquen para
servicios m$ltiples, al tiempo que estos deber!n vender el 21P de sus compres en
dlares en el mercado privado. 3ambin se crearon los denominados A#entes de
Cambio.
Como medidas complementarias las decisiones tomadas por la junta monetaria en
cuanto que el capital pa#ado de los bancos de servicios m$ltiples deber! estar
constituido de un /11P por acciones normativas, mientras que el encaje le#al
llevado a un 21P.
El +digo Monetario 2 la Glo7ali4acin Financiera
"as reformas en el sistema financiero que se &an ido produciendo en la Q.5.
tienen un soporte le#al en el anteproyecto de ley del Cdi#o, ;onetario
Financiero. 5ic&o cdi#o, aunque no &a .sido convertido en ley, en la pr!ctica se
&a estado ejecutando por resoluciones emanadas de la junta ;onetaria
particularmente en lo que encierra a la banca privada.
Es bajo esta prerro#ativa que en la actualidad existen once entidades que operan
como multibanca* Banco 4opular, Nacional de Crdito, Derencial y Fiduciario,
BI5, ,ntercontinental, Citiban<, N.A., Nova +cotia, ;ercantil, banco 4opular.
4or otro lado, los literales C y 5 del capitulo 77 introducen una variante
si#nificativa en cuanto a la composicin de los miembros de la Ounta ;onetaria.
En efecto una vez entrado en vi#encia el Cdi#o, el n$mero de miembros de la
Ounta monetaria se elevara a 0 en vez de los = que tiene.
En consecuencia, el Dobernador del Banco Central se#uira siendo el presidente
de la Ounta ;onetaria (exJoficio), el +ecretario de Estado de Finanzas, miembro
exJoficio, por primera vez el +ecretario 3cnico de la presidencia pasara a ser
miembro del or#anismo en sustitucin del +ecretario de ,ndustria y Comercio que
quedara excluido, y los otros seis miembros est!n nombrados por el 4oder
Ejecutivo.
En cuanto a la +uperintendencia de Bancos el artculo No /2/ del Cdi#o
;onetario Financiero le concedera la descentralizacin, ya que en la actualidad
dic&a institucin depende de la +ecretarla de Finanzas.

El artculo /29 del Cdi#o establece la creacin de un Consejo de 5irectores para
la +uperintendencia de Bancos el cual estara presidido pot. El inc$mbete de esta
institucin y completado por el Dobernador del Banco Central, el +ecretario deU
Estado de Finanzas y dos miembros ;ais nombrados por el 4oder Ejecutivo.
El establecimiento del Consejo de 5irectores #arantiza que la +uperintendencia de
Bancos se maneje con mayor transparencia y las decisiones que puedan tomarse
ten#an mayor ponderacin. +in embar#o, resulta que el articulo /97 del cdi#o
presenta un obst!culo a la transparencia, ya que faculta al +uperintendente de
Bancos a set el liquidador tnico de las entidades en liquidacin y sindico de la
quiebra (administrador) cuando las entidades' bancarias entrenen quiebra.
El +digo Monetario 2 su )elacin con -tras *e2es
El Cdi#o ;onetario Financiero se relaciona con otras le#islaciones de car!cter
econmico de reciente creacin, tal como es el caso de la "ey /J08 sobre
inversin extranjera.
Entre la ley 1/ J08 del Cdi#o monetario Financiero se establece un vinculo muy
estrec&o ya que las facilidades de inversin extranjera que se%ala la ley en
cuestin #uarda una armona con el articulo /=2 y si#uientes del Cdi#o. Adem!s,
que en los literales =7 y B se resalta una relacin interna con el funcionamiento del
sistema m$ltiple de bancos.
A pesar de la relacin positiva entre el Cdi#o ;onetario Financiero y la ley sobre
inversin extranjera, no sucede de i#ual modo, con las leyes 202y / =/ sobre los
bancos de desarrollo e &ipotecarios respectivamente y la "ey //J02$ ya que esta
elimina los incentivos fiscales de los cuales #ozaban los bancos de desarrollo e
&ipotecario, lo que concede a una competencia forzosa en el mercado financiero.
El +digo Monetario 2 la ,anca .ransfronteri4a
"a banca transfronteriza se refiere a todas las entidades bancarias de un pas que
instalan sucursales en otra nacin u operan en calidad de Ooint Aventure, de tal
manera que pueden ofrecer servicios bancarios en otros pases $ adem!s que
introducen tecnolo#as de su pas de ori#en.
.asa de Inter6s 9ue se a1lican en los ,ancos de )e1. Dom.
3asa de ,nters* precio pa#ado por un prestatario o deudor a un prestamista o
acreedor por el uso de los recursos durante al#$n tiempo. "a cantidad del
prstamo es el principal, y el precio pa#ado es un porcentaje del principal por
unidad de tiempo. Es la valoracin del costo que implica la posesin de dinero
producto de un crdito.
Ea2 tasas de inter6s acti?as 2 1asi?as.
3asa de ,nters Activa* porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo con
las condiciones de mercado, cobran por los diferentes tipos de servicios de crdito
a los usuarios de los mismos. +on activas porque son recursos a favor de la
banca.
3asa de ,nters 4asiva* porcentaje que pa#a una institucin bancaria a quien
deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que para tal efecto
existen.
Ascenso del PI, 2 el P,
4roducto Nacional Bruto (4NB)* se refiere al valor total a precios de mercado del
flujo de bienes y servicios durante un periodo de tiempo determinado #enerado por
los factores propiedad de residentes dentro y fuera del pas. El 4roducto Nacional
Bruto es i#ual al 4roducto ,nterno Bruto m!s el ,n#reso Neto de Factores
#enerados o provenientes del resto del mundo.
4roducto ,nterno Bruto (4,B)* medida de la produccin (bienes y servicios) libre de
duplicaciones, realizada en el territorio de un pas en un perodo determinado. El
4,B resulta equivalente a la suma de los valores a#re#ados brutos de los diversos
sectores de actividad econmica. Este se mide a precios constantes y Corrientes.
+e#$n el Banco Central de la Qep$blica 5ominicana, en el 211> el 4,B del pas
fue de Q5V/, 8=:,/:9 millones (4,B .+V7:, 98=, =98,207 T 4,B (44A) .+V>7,
9=/, 1=>,298). Esto implica que en el 211> el 4,B per c!pita (asumiendo una
poblacin de 0 millones) fue de Q5V/=8,/20 (4,B per c!pita .+V8,/8/ T 4,B
(44A) per c!pita .+V0,9=8). Adem!s, el pas termino el a%o con un crecimiento
real de 8.8P, una cifra impresionante cuando se toma en cuenta lo importante que
es Estados .nidos para la economa dominicana y la #rave crisis que actualmente
atraviesa el #i#ante del norte.
5e todo eso, el Estado slo aporta el 9.9P del 4,B de forma directa. Es
sorprendente que el turismo, esa #ran industria sin c&imenea del cual &a puesto el
nombre de Qep$blica 5ominicana en alto a nivel internacional slo aporta un
/1./P. 4ero m!s interesante son las cifras de las zonas francas. +e#$n la opinin
p$blica, el sector manufacturero dominicano est! compuesto principalmente por
las empresas instaladas en las zonas francas, sin embar#o cuando uno analiza las
cifras los resultados contradicen lo que muc&os piensan. Qesulta que las Wonas
Francas slo aporta el 9.:P del 4,B, mientras la ;anufactura "ocal aporta el
/=.0P, o sea el sector manufacturero dominicano est! dominado por empresas
locales localizadas fuera de las zonas francas. ? dentro del se#mento de zonas
francas, la fabricacin de productos textiles y prendas de vestir slo forma el 1.0P.
Ftro aspecto de #ran inters es el aporte del sector financiero con un 8.=P del
4,B. X4ero de todas las sorpresas, es increble que >P del 4,B es en alquiler de
viviendasY
Enca8e *egal
"as entidades de intermediacin financiera (bancos m$ltiples, asociaciones de
a&orros y prstamos, bancos de desarrollo, bancos de menor cuanta y &asta el
Banco A#rcola) tienen la obli#acin de mantener en el Banco Central o cualquier
otro lu#ar que determine la Ounta ;onetaria, un porcentaje especfico de la
cantidad de depsitos captados mediante cualquier modalidad.
Esa reserva es conocida como encaje le#al y se aplica sobre depsitos en
moneda nacional y extranjera. Adem!s de servir como respaldo para el
sostenimiento del sector, es decir, la solvencia de los bancos, el encaje le#al es un
instrumento monetario para restrin#ir o expandir el circulante. +i la autoridad
monetaria reduce el porcentaje de encaje le#al, la oferta monetaria aumenta, y si
lo incrementa, entonces la oferta de dinero se reduce.
En este momento el encaje le#al que se aplica sobre los bancos m$ltiples es de
un 21P de los depsitos, mientras que para las asociaciones de a&orros y
prstamos es de /8P y para el Banco A#rcola de /1P. El si#uiente ejemplo
muestra una idea de cmo se aplica el encaje le#al* los beneficios de un banco
comercial se obtienen de la inversin que &acen de los depsitos que reciben. Es
decir, si un banco recibe /11 pesos en depsitos, pa#a por ellos una tasa pasiva
de 8P anual al depositante y presta esos /11 pesos al p$blico a quien cobra una
tasa anual de /8P. Entonces, la diferencia entre el 8P que pa#a y el /8P que
recibe podran ser los in#resos brutos de ese banco.
A&ora bien, el encaje le#al se aplica sobre los depsitos que reciben los bancos, y
como es un 21P, se aplica la si#uiente operacin* el banco recibe depsitos por
/11 pesos, de esos debe #uardar el 21P de encaje le#al en el Banco Central, es
decir, 21 pesos. Esto quiere si#nifica, que slo puede utilizar >1 pesos para
prestarlos m!s adelante y sacarle beneficios con la tasa de inters. 4or eso,
cuando las autoridades monetarias suben el coeficiente porcentual del encaje
le#al, las entidades financieras se quejan, debido a que ven reducirse sus niveles
de rentabilidad, pues deben usar menos recursos para prestarlos o invertirlos en
instrumentos que le #eneren intereses por encima de lo que pa#an a los
depositantes y as lo#rar las #anancias deseadas.
El aumento del encaje le#al tambin ampla la brec&a entre las tasas pasivas (que
el banco pa#a a los depositantes) y la tasa activa (que los beneficiarios de
prstamos le pa#an al banco), debido a que como slo pueden prestar el >1P de
los depsitos que reciben, y deben pa#ar intereses sobre el /11P de esos
depsitos se produce la necesidad de ofrecer una baja tasa pasiva y cobrar altas
tasas activas, para compensar y mantener buenas #anancias.
"a aplicacin del encaje le#al se establece en el artculo 2:, literal b) de la "ey
;onetaria y Financiera />9J12. Ese literal expresa lo si#uiente* E"as entidades de
intermediacin financiera estar!n sujetas al encaje le#al, entendiendo por tal la
obli#acin de mantener en el Banco Central o donde determine la Ounta
;onetaria, un porcentaje de la totalidad de los fondos captados del p$blico en
cualquier modalidad o instrumento, sean stos en moneda nacional o extranjera.
"a obli#acin de encaje podr! extenderse re#lamentariamente a otras operaciones
pasivas, contin#entes o de servicios, si as lo considerase la Ouan ;onetaria. El
incumplimiento de la obli#acin de encaje dar! lu#ar a la sancin correspondiente
prevista en el Artculo :=, literal c) de esta leyE.
En este momento el encaje le#al se distribuye de la si#uiente manera* />P est!
depositado en el Banco Central y el otro 2P lo conservan los bancos comerciales
como depsito en las propias entidades. Aunque el sector financiero ve esta
reserva como un costo adicional, su vi#encia es un fondo de solvencia sistmica.
,ancos de Desarrollo de la )e1. Dom.
/. Banco ,nteramericano de 5esarrollo
2. Banco Ademi
9. Banco de Qeservas
7. Banco del 4ro#reso, +.A.
8. Banco A#rcola (BADQ,CF"A)
:. Banco Central de la Qep$blica 5ominicana
=. Banco Nacional de Fomento de la Kivienda en la 4roduccin (BNK)
!.! SI.'A+I- A+.'A*.
)e1u7lica Dominicana coloca en mercados emisin de 7onos 1or mil
millones de dlares
Es &istrico no slo por ser el monto m!s alto que &emos colocado en los
mercados internacionales, sino tambin porque &emos lo#rado la tasa de inters
m!s baja desde que el pas re#res a los mercados voluntarios de capitales, a
inicios de la dcada pasadaA, explic el ministro de Iacienda, +imn "izardo, que
diri#i al equipo dominicano en Nueva ?or<.
El total colocado por el Dobierno 5ominicano super en .+V281.1 millones de
dlares a la mayor emisin realizada antes en los mercados internacionales,
ocurrida en el a%o 21//. 4or otra parte, la tasa de inters lo#rada representa una
reduccin de /11 puntos b!sicos (/P) con respecto a la colocacin de m!s bajo
costo lo#rada anteriormente por el pas. "a demanda inicial fue seis veces mayor
que la cantidad ofertada, superando los : mil millones de dlares, lo cual refleja la
confianza de los inversionistas internacionales en la economa dominicana y en
sus autoridades.
El ;inistro resalt que estos resultados son fruto del buen manejo econmico que
est! llevando a cabo el presidente 5anilo ;edina. ZEl inters de los inversionistas
se lo#ra mostrando un manejo responsable de las finanzas p$blicas, cumpliendo
ri#urosamente con las obli#aciones del Estado, con el presupuesto y con la
disciplina fiscal, y eso es lo que &a &ec&o el #obierno de 5anilo ;edinaA. El clima
de estabilidad econmica y poltica, la baja inflacin y la se#uridad jurdica que se
viven en el pas &an sido factores determinantes para que esta colocacin se
realizara con xito.
4or su parte, el ministro de la 4residencia, Dustavo ;ontalvo, felicit el resultado
de la operacin y resalt que ZEsto muestra que &ay optimismo tambin fuera de
nuestras fronteras acerca del futuro econmico de la Qep$blica 5ominicanaA. El
ministro a%adi tambin que Z"os mercados internacionales saben que el
4residente ;edina tiene un slido compromiso con el pa#o puntual de las
obli#aciones del pas, y eso &ace que el pas sea un buen sujeto de crdito a nivel
internacionalA.
"os fondos lo#rados por esta colocacin, que in#resar!n al pas en los prximos
das, permitir!n al #obierno se#uir invirtiendo en las !reas prioritarias establecidas
en el presupuesto de la nacin 21/9. [nbsp'ZEsta inyeccin de fondos contribuye
a la estabilidad de las arcas del Estado y nos da un nuevo impulso para financiar
todos los proyectos que est!n en marc&aA, ase#ur ;ontalvo.
Al ser fondos con un costo financiero relativamente bajo y a mediano plazo, esta
emisin contribuye a que el pas ten#a una condicin financiera m!s &ol#ada. El
equipo dominicano estuvo liderado por el ministro de Iacienda, "ic. +imon "izardo
;zquita e inte#rado por tcnicos de los ;inisterios de Iacienda' Economa,
4lanificacin y 5esarrollo' y del Banco Central.[nbsp' "os bancos contratados
para llevar a cabo la transaccin fueron el Citiban< y el 5eutsc&e Ban<.
+-+*'+I-:
+e pude concluir que el rol del administrador financiero viene creciendo e
incrementando su importancia en el mercado, esto debido a los #randes cambios
empresariales que llevan a las compa%as a analizar de una mejor manera sus
estados financieros, mejorando sus proyecciones financieras, aplicando polticas
de capital de trabajo y buenas administracin del crdito e inventarios y evaluar
sus costos de capital frente a la rentabilidad y sus activos y la aplicacin de todas
las &erramientas financieras necesarias, para defenderse, mantenerse y competir
en un mercado #lobalizado y con una economa inestable, que en cualquier
momento puede llevar a #olpear las finanzas de la or#anizaciones que no esten
preparadas para enfrentar los acontecimientos econmicos #lobales.
+obre el ;ercado Financiero en Q5* El +istema ;onetario y Financiero en la
Qepublica 5ominicana, desde su creacin &a tenido un #ran desarrollo en sus
leyes y polticas financieras. Iaces a%os atr!s el sistema bancario en nuestro pas
presentaba un sin n$meros de dificultades en sus operaciones, las cuales no eran
controlada, ni supervisada correctamente, pero esos percances &an quedado en el
pasado mediante la nueva ley financiera.
El crecimiento de nuestra economa en los $ltimos a%os se debe a la estabilidad
financiera que &an tenidos nuestras instituciones bancarias. Ffreciendo una #ama
de servicios, tasas de crditos adecuada para el crecimiento de la micro y
mediana empresa. El Banco Central implementa y controlas polticas financieras y
monetarias de la banca local con el objetivo de lo#rar estabilidad econmica y
mantener la estabilidad de la moneda local.
Qecomiendo al Banco Central de la Qepublica 5ominicana implementar polticas
monetarias y financieras que beneficien nuestra economa' bajando la tasa de
inters, para prstamos personales, empresariales para que las empresas crezcan
y ofrezcan mayores oportunidades de empleos. Bajar la tasa de inters para
prstamos &ipotecarios, para que las familias 5ominicanas puedan adquirir su
vivienda con mayores facilidades.
Adem!s para que los Bancos de 5esarrollo puedan se#uir ayudando con el
5esarrollo del pas y por ende a los ciudadanos 5ominicanos.
,I,*I-G)AFIA:
Macias +astellada, Sandra Elena, Administracion Financiera, %da
Edicion, .rillas.
*aurence, Gitman, Administracion Financiera, &&?a edicin, Pearson.
666.revista mercado .doT...TelJsectorJ financiero JdeJlaJ re1u7lica Jdominica
Ftt1:##www.omg.com.do#guia>de>negocios>monetaria>2>financiera#