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=
Donde:
P es el nmero de permutaciones o, modos en que pueden ordenarse los objetos.
N es el nmero total de objetos. En el primero ejemplo, has tres partes electrnicas, de
manera que n=3.
r es el nmero de objetos que se van a disponer cada vez.
n! => se lee como "n factorial es el producto de todos los nmeros de 1 a n. Por
definicin 0! = 1.
Ejemplo 1:
Con referencia a un grupo de tres partes electrnicas que deben ensamblarse en
cualquier orden En cuantos modos diferentes pueden reunirse?
Se tiene que n=3, porque hay 3 partes a ensamblar,
Y tambin r=3 porque las 3 partes van a insertarse en la unidad de enchufe.
6
! 0
! 3
)! 3 3 (
! 3
)! (
!
Pr = =
=
r n
n
n
ABC BAC CAB ACB BCA CBA
Ejemplo 2:
Supngase que hay ocho maquinas disponibles pero solo tres espacios en el piso
de un taller donde se han de instalar tales maquinas .De cuantos modos diferentes
pueden colocarse las ocho en los tres espacios disponibles?
Solucin: Hay ocho posibilidades par el primer espacio , siete para el segundo (una ya
fue utilizada) y seis para el tercero. Entonces.
(8)(7)(6) = 336.
Como antes, esto tambin puede expresarse matemticamente diciendo que el numero
de permutaciones ,P, de n elementos depende del numero de espacios ,r, disponibles.
nPr =
)! (
!
r n
n
=
)! 3 8 (
! 8
=
! 5
! 8
=
! 5
! 5 ) 6 )( 7 )( 8 (
= 336
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1. -
Formu*a de *a Com#inacin
A fin de que se considere como una permutacin es diferente el orden de los objetos para
cada resultado posible. Para tres objetos, a, b, c, la ordenacin a, b, c es el de una
ermutacin ! b, a, c es otra c, a, b es otra m"s, # as$ sucesi%amente& 'a# seis arre(los
osibles ara estos tres objetos tomados tres a la %e)& *tili)ando la formula de la
ermutacin&
nPr =
)! (
!
r n
n
=
)! 3 3 (
! 3
=
+
) + )( , )( 3 (
= 6
-i no imorta el orden de los objetos, al n.mero total de ordenaciones se le denomina
combinacin.
C#/01%20314 /s el n.mero de modos ara ele(ir r objetos de un (ruo de n de ellos sin
considerar el orden&
0a formula de la combinaciones1
E5!6&#
-i los ejecuti%os Abel, 2"e) # 34aunc# 4an de ser ele(idos como un comit5 ara ne(ociar una
fusin de emresas, slo e6iste una combinacin osible de estos tres& /l comit5 formado or Abel,
2"e) # 34aunc# equi%ale al inte(rado 2"e), 34aunc# # Abel& *tili)ando la frmula de la
combinacin&
1C"
)! ( !
!
r n r
n
*
) + ( + & , & 3
+ & , & 3
* +
E5!6&#:
A un deartamento de mercadeo se le 4a solicitado que dise7e cdi(os de color ara las 8, l$neas de
discos comactos (39)%endidos or :odo# ;ecords& -e 4an de utili)ar tres colores en cada l$nea,
ero con una combinacin de tres colores emleados ara una de ellas no uede reordenarse # ser
utili)ada ara identificar una distinta l$nea de 39& /sto si(nifica que si se usaran %erde, amarillo #
%ioleta ara se7alar una l$nea, entonces amarillo, %erde # %ioleta (o cualquiera otra combinacin de
estos tres colores)no ueden ser emleados ara identificar otra < ser"n adecuados siete colores
tomados de tres a la %e) ara codificar or color las 8, l$neas=
-olucin&
/6isten 35 combinaciones que se obtienen del c"lculo de1
1C" *
)! ( !
!
r n r
n
*
! 8 ! 3
! 7
)!& 3 7 ( ! 3
! 7
=
* 35
n
3
r
>
)! ( !
!
r n r
n
+ ,50
80 ,50
80
75
S= $75
n = 40
N = 250
Inter%a*o de con2ian'a &ara una &ro&orcin de *a &o#*acin!
Una estimacin puntual para una proporcin poblacional se obtiene dividiendo el nmero
de xitos en la muestra, entre el nmero total de muestreado.
+
=
N
n N
N
x
n
a l
=
+ ,0
0 +K0
= 10
.F 1.F 2.F 3.F 4.F 5.F 6.4 7.F 8.F -.F 1..F 2.F 13.F 14.F 15.F 16.F 17.F 18.F 1-.4
Ejemplo
Cuntos trminos tiene la progresin aritmtica -7, -3 ..... 29?
n = + +
d
a l
= +
8
) 7 ( ,K
+
= 10
SU3A DE UNA ,ROGRESIUN ARIT3VTICA
La suma de una progresin aritmtica consiste en sumar cada uno de los
trminos que la integran.
TEOREMA. En cada progresin aritmtica limitada, la suma de los medios distantes de los
extremos es igual a la suma de los extremos:
Demostracin( 5F 8F 11F 14F 17F 2.
Extremos: 5 + 20 = 25
Medios a igual distancia de los extremos: 8 + 17 = 25
Medios a igual distancia de los extremos: 11+ 14 = 25
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - -- -
Suma de los extremos: a + l
Suma de los medios equivalentes segunda: a + d
Suma de los medios equivalentes penltima: l d
a + l = ( a + d ) + ( l d )
a + l = ( a + d + l d )
a + l = a + l
Si apreciamos que en toda una progresin aritmtica existen tantos pares de medios
como n trminos se tengan, divididos entre dos la suma de la progresin ser:
Si Sustituyendo l en la ecuacin anterior l = a + (n + 1)d
Ejemplo
Se desea saber cual es la suma de una progresin aritmtica cuyo primer trmino es 4 y
el ltimo trmino 55 contiene 18 trminos con una diferencia comn de 3.
S = ( ) 55 8
,
+8
+ = 531
5L ?L "EL "+L ";L "GL ))L ):L )@L +"L +5L +?L 5EL 5+L 5;L 5GL :)L ::!
Ejemplo
Encuentre la suma de los primeros 30 trminos de la progresin aritmtica 2, 9, 16.
l = a + (n-1)d = 2+(30-1)7= 205 S = [ ] d n a
n
) + ( ,
,
+ = [ ] ,05 ,
,
30
+ = 3105
2F -F 16F 23F 3.F 37F 44F 51F 58F 65F 7-F 86F -3F 1..F 1.7F 114F 121F 128F 135F 142F 14-F 156F 163F
17.F 177F 184F 1-1F 1-8F 2.54
S *
( ) l a
n
+
,
S *
( ) d n a a
n
) + (
,
+ +
S *
[ ] d n a
n
) + ( ,
,
+
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1.. -
A,LICACIONES
Un estudiante ahorra para dar el enganche de una motocicleta la primera semana guarda
$50, la segunda semana, $60, la tercera semana $70 y as sucesivamente por 40
semanas cuanto dinero tendr al final de 40 semanas.
S B [ ] +0 ) + 80 ( ) 50 ( ,
,
80
+ B 20(490)= $9 800
5.F 6.F 7.F 8.F -.F 1..F 11.F 12.F 13.F 14.F 15.F 16.F 17.F 18.44 44.4
INTERES SI3,LE
Es el que se paga al final de un intervalo de tiempo previamente definido sin que el capital
original vari. Este tipo de inters se usa principalmente en deudas a corto plazo de un
ao o menos.
= k * c * t
Donde:
= nters simple
k = constante de proporcionalidad
c = capital
t = tiempo
Si despejamos "k, de la ecuacin anterior
k =
t c
I
M
Ejemplo
Se desea calcular el inters simple obtenido por el prstamo de $4,000, 3 meses de plazo
y a la tasa de inters de 3.5% mensual.
k =
mes + M +00
5 & 3
= 0.035 por mes. = (0.035) (4000)(3) = 420
k =
= =
+00 M +00
D j
po unidadtiem
j
por unidad de tiempo
k = es la tasa de inters dividida entre 100 en otras palabras; k es el porcentaje en forma
decimal esto es:
k = i =
+00
j
Ejemplo
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1.1 -
Una persona pidi prestado $2 350.00 a 5 meses de plazo y al 42% de inters simple
Cul es el inters generado?
5&todo ;.
Datos Conversiones. Formula
C = $2 350.00 j = 42% anual = 42/12 = 3.5 mensual = C * * t
t = 5 meses convirtiendo j en i : = 2 350 * 0.035 * 5
j = 42% anual i = j /100=3.5 /100 = 0.035 = $ 411.25
5&todo ;;
Datos Conversiones Formula
C =$2 350.00 5 meses = 5/12 = 0.4166 ao = C * * t
j = 42% anual = 2 350 *0.42 * 0.4166
t = 5 meses = $411.25
Ejemplo
Marcela posee un capital de $32 000.00. nvierte 70% de su capital al 5.58% trimestral y
el resto al 10.5% semestral. cunto recibe cada mes de inters total?
Datos
C1 = $22 400.00 C2 = $9 600.00
i = 5.58/100 = 0.0558 cada 3 meses. i = 10.5/100 = 0.105
t = 1 mes. t =1 mes
Primer calculo: Segundo calculo:
= (22400)(0.0558)(1mes) = $416.64 = (9 600)(0.105/6)(1 mes ) = $168.00
IT B 5";!;5K";@ B :@5!;5
3ONTO SI3,LE
A la suma del capital mas el inters simple ganado se le llama, monto simple o
simplemente monto y se simboliza mediante la letra M.
Ejemplo:
Calcule el monto de un prstamo de $ 2 000.00 al 46% de inters simple a 2 meses
5&todo ;
Datos
C =$ 2 000.00 = (2000)(0.46/12)(2)= 153.33
i = 46% =0.46 M = 2000+153. 33
t =2 meses 3 B W) ":+!++
Mtodo II
Datos
C = $ 2 000.00 M = C [ 1+ (i * t ) ]
= 46%=0.46 M = 2000 [ 1 + (0.46/12) (2) ]
t =2 meses 3 B W ) ":+!++
M * C 9 I
M * M#1$# )06&!4
C * C%60$%&
I * I1$!"J)
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1.2 -
T I I E( Tasa de inters interbancaria de equilibrio; y se refiere a la tasa de inters que
iguala la oferta y la demanda de fondos prestables entre los bancos por conducto del
Banco de Mxico y se denomina a partir de las cotizaciones que estos presentan al
Banco Central.
Ejemplo
Ramn tiene una deuda por $7,500 que debe pagar dentro de 5 meses. Si la operacin
esta pactada a la TE ms 8 puntos porcentuales cunto deber pagar para saldar su
deuda, sabiendo que la TE es igual a 26.65%?
$atos
B % 26.65 + 8 = 34.65% M = C [1 + ( + t) ]
C = $7,500.00 M = 7 500 [1+ (0.3465/12)(59) ]
t = 5 meses 3 B W@ :@)!@"
INTERXS CO3ERCIAL Y REAL
Cuando el tiempo en un prstamo esta dado en das, se vuelve necesario convertir
la tasa de inters anual, a una tasa de inters por da. Cuando la tasa anual se
convierte a tasa diaria utilizando el ao natural ( 365 das o 366 das si el ao es
bisiesto) se toma como divisor en la formula de inters simple o del monto, el
inters obtenido se llama inters real o inters exacto.
Cuando se lleva acabo la conversin utilizando como divisor el nmero de 360,
se dice que s esta utilizando el ao comercial, en este caso el inters obtenido se
llama inters comercial o inters ordinario.
El uso del ao comercial de 360 das es utilizado por prestamistas particulares ,
comercios , bancos, y casos de bolsa en la mayora de sus operaciones financieras
debido a la costumbre y por que el inters comercial resulta mayor que el inters real
para un mismo capital, tasa y tiempo.
FORMULA GENERAL:
nters real R = C * i / 365 * t
nters comercial c = C * i / 360 * t
Ejemplo
Calcular el inters comercial y real de un prstamo por $ 4,750.00 al 38% por 50
das.
Datos:
C = $ 4,750.00 C = 4 750 (0.38/360)50
t = 50 das IC B W):E!;G
i = 38% = 0.38
R = 4 750.00(0.38/365)50
IR B W):5?!);
CALCULO DEL TIE3,O
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1.3 -
En muchas ocasiones el periodo entre el momento en que se toma un prstamo o se
invierte un determinado capital y su vencimiento se seala mediante fechas. Para calcular
el tiempo transcurrido entre dos fechas, se cuentan los das efectivos de calendario. Al
calcular el numero de das se acostumbra excluir el primer da e incluir el ultimo; sin
embargo esta no es una practica generalizada, ya que algunas veces se cuenta tanto el
primer da como el ltimo. De sta forma para un prstamo contrado el 25 de enero y
liquidado el 26 de abril de un ao cualquiera, no bisiesto el tiempo transcurrido es de 91
das.
Enero 6 das (31 das 25 das)
Febrero 28 das
Marzo 31 das
Abril 26 das
91 das
Ejemplo:
Calcular el inters comercial y real de una deuda contrada el 20 de mayo para ser
pagada el 25 de septiembre, si la tasa de inters es del 76% y el capital es de
$5,000,000.00.
Datos:
C = $5,000,000.00 C = 5 000 000 (0.76/360) 128
i = 76% = 0.76 C = $ 1 351 111.11
t = 128 das
Calculo del tiempo R = 5 000000 (0.76/365) 128
11 das de mayo(20-31) R = $ 1 332 603.74
30 das de junio
31 das de julio
31 das de agosto
25 das de septiembre
128 das en total
Un &a1ar/ es un documento mediante el cual una persona se obliga a pagar a otra una
cantidad determinada de dinero, con inters o sin l, en una fecha dada. La persona que
hace la promesa de pagar es el deudor u otorgante, y la persona que cobra el pagar es
el beneficiario o tenedor.
/n todo a(ar5 inter%ienen los si(uientes concetos1
F!2@%1 es la fec4a en la que se e6tiende el a(ar5
F!2@% '! 7!1200!1$#1 es la fec4a en la cual debe ser a(ada la deuda4
P&%=#1 es el tiemo que transcurre entre la fec4a # la fec4a de %encimiento4
V%&#" 1#01%&1 es la cantidad marcada en el a(ar5& -i en el a(ar5 se indica que el %alor nominal
causar" intereses a determinada tasa, entonces el %alor nominal es el caital obtenido en r5stamo!
en cambio, si en el a(ar5 se indica que el %alor nominal inclu#e intereses a determinada tasa,
entonces el %alor nominal es el monto a a(ar en la fec4a de %encimiento&
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1.4 -
V%&#" '! 7!1200!1$#1 es la cantidad que debe ser a(ada en la fec4a de %encimiento& /sto es, es el
caital obtenido en r5stamo m"s los intereses, si los 4ubiera&
E1 %&(u1#) 6%(%"J) 1# )! !)6!20D02% &% $%)% '! 01$!"J)F !)$# '% &u(%" % u1% '! '# )0$u%20#1!): #
/0!1 !& 6%(%"J 1# 6"#'u2! 01$!"!)!) # &#) 01$!"!)!) <% @%1 )0'# %K%'0'#) %& 2%60$%&F '! $%&
%1!"% \u! !& '#2u!1$# u!)$"% &% 2%1$0'%' $#$%& +#1$#, % 6%(%" !1 &% D!2@% '!
7!1200!1$#4
En este pagar, Antonio Sols es el deudor; Armando Romo es el beneficiario; el valor
nominal del documento es por $2,730.00; 14 de febrero de 1995 es la fecha en que fue
expedido el pagar; 26 de diciembre de 1995 fue la fecha de vencimiento. El plazo fue de
315 das.
O#ten1a e* %a*or de %encimiento de* &a1ar/ anterior(
-?0*3HWO
B > ,,730 T+ L (0&38X365)(3+5)U
B > 3,6,5&,K
E& 26 '! '020!/"! '! 1--5 !& )!K#" S#&A) 6%(3 &% 2%1$0'%' '! R3F62542- %& )!K#" R##4
3uando una deuda no se liquida en la fec4a de %encimiento, emie)a a (anar intereses llamados
moratorios, los cuales se calculan con base en el caital ori(inalmente restado& Por o (eneral, la
tasa de inter5s moratorio es un 50V m"s de la tasa normal alicada& /l lector uede comrobar que
la tasa de inter5s moratorio indicada en el a(ar5 mostrado es, efecti%amente, un 50V m"s de la tasa
normal&
Su631(%)! '!& !5!6&# %1$!"0#" )! &0\u0'3 12 'A%) '!)6uJ) '! &% D!2@% '! 7!1200!1$#4 C%&2u&!
!& 01$!"J) #"%$#"0# < &% 2%1$0'%' $#$%& % 6%(%"4
Hnter5s moratorio > (,,730)(0&57X365) (+,) > 5+&+6
3antidad total a a(ar > 3aital L intereses ordinarios L intereses moratorios
3antidad total a a(ar > Bonto L intereses moratorios
C%1$0'%' $#$%& % 6%(%" * 3F62542- 9 51416 * 3F676445
542444 A2$070'%' '! %6"!1'0=%5! N#4 8
TA85: E$ercicios de a&*icacin!
D#2u!1$# N#4 C102# P#" R2F73.4..
P#" !)$! PANARE ! +1#), #/&0(#+%#), % 6%(%" 012#1'020#1%&!1$! % &% #"'!1 '! SR4
ARMANDO ROMO !1 NUADALA]ARAF ]AL4 E& 'A% 26 '! DICIEM8RE '! 1--5 &%
2%1$0'%' '! DOS MIL SETECIENTOS TREINTA PESOS 7%&#" "!20/0'# % 0 +1u!)$"%,
!1$!"% )%$0)D%220314 L% )u% %1$!"0#" 2%u)%"O 01$!"!)!) % &% $%)% '!& 38S %1u%& @%)$% &% D!2@%
'! )u 7!1200!1$#F < )0 1# !) 6%(%'% %& 7!1200!1$# 2%u)%"O 01$!"!)!) #"%$#"0#) % &% $%)% '!&
57S %1u%&4
Lu(%" < D!2@%: NUADALA]ARAF ]AL4F 14 DE FE8RERO DE 1--5
N#/"!: ANTONIO SOLIS
D#020&0#: CALLE EINSTEIN ^ 55F32. ____________________________
C0u'%': NUADALA]ARAF ]AL4 A2!6$#+%#),
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1.5 -
:!)!5!" Instrucciones( Resolver ejercicios en los que se involucre
progresiones aritmticas e inters simple
a6 Va*or acti%idad( "E Puntos
#6 ,roducto es&erado( Que los alumnos resuelvan de manera correcta
los ejercicios propuestos.
c6 Fec7a inicio(
d6 Fec7a entre1a(
e6 Forma de entre1a( Por separado, escrito a mano
266 Ti&o de acti%idad( ndividual
16 Fec7a de rea*imentacin( El mismo da de entrega.
:!)!5!" Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad TA85
Actividad Actividad Ponderacin
Resolver ejercicios en los
que se involucre
progresiones aritmticas e
inters simple.
Resolver los ejercicios
propuestos.
9 Puntos
Resuelva de manera
correcta los problemas.
Utilizar el formato para la
entrega de tareas.
1 Puntos
Total 10 puntos
Acti%idad de a&rendi'a$e No! G
,R8 5 Reso*%er e$ercicios &rcticos
:!)!5!) Instrucciones: Resolver un ejercicio en el que se involucre
progresiones aritmticas o interese simple
76 Va*or de *a acti%idad( 5 Puntos
i6 ,roducto es&erado( Que los ejercicios sean resueltos de manera
correcta.
$6 Fec7a inicio(
=6 Fec7a entre1a(
*6 Forma de entre1a( escrito a mano..
m6 Ti&o de acti%idad( ndividual .
n6 Fec7a de retroa*imentacin( el mismo da de entrega.
5424442 Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad ,R85
Acti%idad Acti%idad ,onderacin
Practica escrita que
contenga al menos un
problema de progresiones
aritmticas e inters simple.
.
Resolver en forma rpida
un problema de
progresiones aritmtica e
inters simple.
4 Puntos
Uso de reglas de
presentacin
Utilizar el formato para la
elaboracin de prcticas.
1 Puntos
Total 5 puntos
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1.6 -
:!)!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos resuelvan de manera
satisfactoria problemas acerca de progresiones aritmticas e inters simple.
:!)!; <i#*io1ra29a(
Matemticas financieras, Robert Cissel/Helen Cissel, Novena Edicin, Editorial CECSA.
:!+!" Tema: Progresiones geomtricas e inters compuesto.
O#$eti%o de a&rendi'a$e( Que el alumno comprenda y aplique correctamente las
progresiones geomtricas y el inters compuesto en problemas reales.
:!)!) Recurso tiem&o de* tema( 0.5 horas
:!)!+ Desarro**o(
PROGRESN GEOMTRCA
Es una sucesin en la cual cada trmino despus del primero, se obtiene multiplicando el
trmino anterior por una cantidad constante llamada razn comn.
Ejemplo:
1, 4, 16, 64, 256, es una razn geomtrica cuya razn comn es 4.
En toda progresin geomtrica la razn comn se encuentra dividiendo un trmino
cualquiera entre el trmino anterior.
Sea a1, a2 a3, a4, . . . an una sucesin finita y sea q su razn comn. Por definicin de
sucesin geomtrica.
a1 = a1
a2 = a1 q
a3 = a2 q = (a1q) q = a1q
2
a4 = a3q = (a1q) = a1q
3
! ! ! ! ! ! !
Ejemplo
Encuentre el 15 trmino de la sucesin geomtrica 3, 6, 12,...
a1 = 3
n = 15
q =
3
6
=2
an= a q
n 1
an= 3 2
15-1
an= 3.2
14
an= 49,152
an = a1q
n-1
an = ltimo trmino
a1 = primer trmino
q = razn comn
1 *
+
3 X , lo(
8 lo( 7,K X ,56 lo(
+
= 7 trminos.
SU3A DE LOS TXR3INOS DE UNA ,ROGRESIMN GEO3XTRICA
Sea a1, a2, a3, . . . an una sucesin geomtrica cuya razn comn es q.
Y sea
S = a1 + a2 + a3 . . . . + an
Es decir:
S = a1 + a1q + aaq
2
+ a1q
3
+ . . . . a1 q
n 1
5.6
Multiplicando por q ambos lados de la igualdad anterior:
qs = a1q + a1q
2
+ a1q
3
+ a1q
4
+ . . . . a1q
n-1
+ a1q
n
5.7
Restando ambas ecuaciones 5.6 de 5.7
s qs = a1 a1 q
n
Factorizando
S(1-q) = a1 (1q
n
) multiplicando ambos lados de la igualdad 1 y despejando S se obtiene
a1 (q
n
1)
S=
q 1
Ejemplo
Encuentre la suma de los doce primeros trminos de la progresin geomtrica 5, 10, 20.
Datos.
n *
+
lo(
lo( lo(
+
!
a l
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1.8 -
a= 5
5(2
12
1) 5(4096 1)
q= 2 S= = = 20,475
2 1 1
n= 2
Ejemplo
Encuentre el valor del primer trmino de una progresin geomtrica cuya suma de los
siete primeros trminos es 8236 / 243 y cuya razn comn es 2/3.
Datos
n=7 s (q 1) 8236/243(273-1) 33.8930(-0.3333)
q= 2 a = = = = 12
q
n
- 1 (2/3)
7
-1 -0-9414
q=2/3
S = 8236/243
AP0H3A3H?O/-1
Ejemplo
Si usted coloca $1.00 en el primer cuadro de un tablero de ajedrez, $2.00 en el segundo
cuadro, $4.00 en el tercero, $8.00 en el cuarto y as sucesivamente, doblando cada vez la
cantidad hasta cubrir los 64 cuadros cunto dinero tendr que colocar en todo el tablero?
Datos a(q
n
-1) 1(2
64
- 1)
a = 1 S = = = 1.8446 x 10
19
q=2 q-1 2 - 1
n=64
Ejemplo
Encuentre el 66 trmino de la sucesin geomtrica 10, 9, 8.1
Datos
a1= 10 an= a q
n 1
q= 0.9 an= 10 (0.9)
65
n= 66 an= 0.10611166
INTERXS CO3,UESTO
Es aquel que al final de cada periodo se agrega al capital es decir se reinvierte (se
capitaliza).
En cierta institucin bancaria la tasa de inters en cuenta de ahorros, para el caso de
personas fsicas, es del 20% capitalizada cada semestre. Una persona abre una cuenta
de ahorros depositando $ 2000.00 y no lleva a cabo depsitos o retiros posteriores a la
apertura de la cuenta si se deja capitalizar en inters, calcule.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 1.- -
a) El monto compuesto al final de 2 aos.
b) El inters compuesto obtenido al final de 2 aos.
c) Comprar el monto compuesto con el monto simple.
j = 20% anual = 20 = 10% semestral.
2
t = 2 aos = 2 semestres = 4 semestres
ao
c = $ 2000.00
En los 2 aos habr 4 periodos en capitalizacin.
Capital original $ 2,000.00
nters del 1er. Semestre = 2000 * 0.10 * 1 $ 200.00
Capital final del 1er. Semestre $ 2200.00
nters del 2do. Semestre = 2200 * 0.10 * 1 $ 220.00
Capital final del 2do. Semestre $ 2420.00
nters del 3er. Semestre = 2420 * 0.10 * 1 $ 242.00
Capital final del 3er. Semestre. $ 2662.20
nters al 4to. Semestre = 2662 * 0.10 * 1 $ 266.20
$ 2928.20
El monto compuesto obtenido al final de dos aos es $ 2928.20
= M C = 2928.20 2,000.00 = $ 928.20
Si la inversin fuese a inters simple: M = 2000 [1 + (0.20) (2)]
M = $ 2,800.00
El inters compuesto es mayor que el inters simple, para un mismo capital,
tasa y tiempo.
CFLCULO DEL 3ONTO
M = C (1 + i )
n
M = Monto compuesto o valor futuro.
C = Capital original
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 11. -
i = Tasa al inters en forma decimal (esto es dividida entre 100) por periodo de
capitalizacin.
n = Nmero de periodos de capitalizacin.
Ejemplo:
Obtener el monto compuesto y el inters compuesto al final de 6 aos de $10,000
invertidos a una tasa del 34% (1 ao = 4 trimestres) en capitalizacin trimestral.
Datos Formula Sustitucin Resultado
C = $ 10,000.00 M = C (1 + i )
n
M = $ 10,000 (1 + 0.085)
24
M = $ 70 845.736 j =
34% anual = 8.5 trimestral
i = 0.085 por trimestre
t = 6 aos = 24 trimestres
Ejemplo:
Que cantidad de dinero se habr acumulado al trmino de 3 aos si se invierte un capital
original de $ 12,765 al 3.4% mensual capitalizable cada cuatrimestre.
Datos Frmula Sustitucin Resultado
C = $12,765 M = C (1 + i)
n
M = 12,765 (1 + 0.136)
9
M = 40,218.49
i = 3.4 % mensual
i = 3.4 x 4 = 13.6% cuatrimestral
t = 3 aos = 9 cuatrimestres.
,ARA TASA DE INTERXS VARIA<LE
Se invirtieron $ 10,000.00 en un banco por 5 aos. Cuando se realiz el depsito el banco
estaba pagando el 9.7% capitalizable trimestralmente despus de 3 aos y medio la tasa
cambio al 9% convertible cada mes. Determine el monto compuesto al finalizar los 5 aos.
9.7% capitalizable trimestralmente t = 3.5 aos
5 aos
9% capitalizable mensualmente t = 1.5 aos
Datos Frmula Sustitucin. Resultado
C =$10 000
j = 9.7/4 = 2.425% trimestral M = C (1 + j )
n
M = 10,000 (1 + 0.02425)
14
n = 3.5 aos = 14 trimestres. M = $ 13,985.68
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 111 -
)da! ,arte.
C = 13 985.68 M = 13985.68 (1 + 0.0075)
18
J = 0.0075 mensual M = $15 999.06
n = 1.5 aos = 18 meses.
Ejercicio:
El 1 de abril de 1989 se efecto un depsito de $ 800.00 en un banco que pagaba el 75%
de inters capitalizable cada trimestre. El 1 de octubre de 1990 se realiz un depsito de
$ 1,100.00 en la misma cuenta, y ese mismo da la tasa de inters cambio al 47% con
capitalizacin mensual cul ser el saldo en la cuenta el 1 de julio de 1994?
Datos:
C = $ 800.00 S = 2 243.32 + 1 100.00
j = 75% anual = 18.75/100 =
n = 6 trimestres
S = C (1 + i)
n
S = $ 800 (1 + 0.1875)
6
S = 3 343.32 (1 + .03916)
45
S = $ 800 (1.1875) S = $ 18 837 .02
S = $ 2,243.32
543444 A2$070'%' '! %6"!1'0=%5! N#4 1.
TA8:: E$ercicios de a&*icacin!
:!+!5!" Instrucciones( Resolver ejercicios en los que se involucre
progresiones geomtricas e inters compuesto.
a6 Va*or acti%idad( "E Puntos
#6 ,roducto es&erado( Que los alumnos resuelvan de manera correcta
los ejercicios propuestos.
c6 Fec7a inicio(
d6 Fec7a entre1a(
e6 Forma de entre1a( Por separado, escrito a mano
266 Ti&o de acti%idad( ndividual
16 Fec7a de rea*imentacin( El mismo da de entrega.
:!+!5!" Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad TA8:
Actividad Actividad Ponderacin
Resolver ejercicios en los
que se involucre
progresiones geomtricas e
inters compuesto.
Resolver los ejercicios
propuestos.
9 Puntos
Resuelva de manera
correcta los problemas.
Utilizar el formato para la
entrega de tareas.
1 Puntos
Total 10 puntos
- > D3 383&3,
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 112 -
Acti%idad de a&rendi'a$e No! ""
,R8 : Reso*%er e$ercicios &rcticos
:!+!5!) Instrucciones: Resolver un ejercicio en el que se involucre
progresiones geomtricas o interese compuesto.
76 Va*or de *a acti%idad( 5 Puntos
i6 ,roducto es&erado( Que los ejercicios sean resueltos de manera
correcta.
$6 Fec7a inicio(
=6 Fec7a entre1a(
*6 Forma de entre1a( escrito a mano..
m6 Ti&o de acti%idad( ndividual .
n6 Fec7a de retroa*imentacin( el mismo da de entrega.
5434442 Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad ,R8:
Acti%idad Acti%idad ,onderacin
Practica escrita que
contenga al menos un
problema de progresiones
geomtricas e inters
compuesto.
.
Resolver en forma rpida
un problema de
progresiones geomtricas e
inters compuesto.
4 Puntos
Uso de reglas de
presentacin
Utilizar el formato para la
elaboracin de prcticas.
1 Puntos
Total 5 puntos
:!+!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos resuelvan de manera
satisfactoria problemas acerca de progresiones geomtricas e inters compuesto.
:!+!; <i#*io1ra29a(
3atemticas Financieras! H/ctor 3anue* Vidauri! "[! Edicin! Editoria* CECSA!
:!5!" Tema: Diagramas de flujo de caja.
O#$eti%o de a&rendi'a$e( Que el alumno comprenda y aplique correctamente los
diagramas de flujo de caja en diferentes problemas de aplicacin.
:!5!) Recurso tiem&o de* tema( 0.5 horas
:!5!+ Desarro**o(
Cada individuo o empresa cuenta con entradas de efectivo rendimientos e
ingresos(entradas); y de desembolsos de efectivo -gastos y costos (salidas)-.Estas
entradas y desembolsos constituyen los flujos de efectivo , con un signo mas representa
las entradas de efectivo y con un signo menos representa las salidas de efectivo. Los
flujos de efectivo ocurren durante periodos especficos , tales como un mes o un ao.
De todos los elementos del enfoque de estudio de ingeniera econmica, la estimacin de
flujos de efectivo es probablemente la ms difcil e inexacta . Las estimaciones de flujo de
efectivo son solo eso: estimaciones relativas a un futuro incierto. Una vez estimadas, las
tcnicas mostradas orientan en el proceso de toma de decisiones. Sin embargo, la
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 113 -
exactitud probada con el tiempo de la estimacin de entradas y salidas de efectivo de una
alternativa claramente determina la calidad del anlisis econmico y su conclusin.
Las entradas de efectivo, o ingresos, pueden constar de los siguientes elementos,
dependiendo de la naturaleza de la actividad propuesta y de la clase de negocio que
emprenda.
E$em&*os de entradas de e2ecti%oHestimacin6
ngresos(por lo general incrementales provenientes de una alternativa).
Reducciones en los costos de operacin (atribuibles a una alternativa).
Valor de salvamento de activos.
Recepcin del capital de un prstamo.
Ahorros en impuestos sobre la renta .
ngresos provenientes de la venta de acciones y bonos.
Ahorros en costos de construccin e instalaciones.
Ahorros o rendimiento de los fondos de capital corporativo.
Las salidas de efectivo, o desembolsos, pueden estar construidas por los siguientes
elementos, dependiendo, de nueva cuenta, de la naturaleza de la actividad y del tipo de
negocio.
E$em&*os de sa*ida de e2ecti%o Hestimacin6
Costo de adquisicin de activos .
Costo de diseo de ingeniera.
Costo de operacin (anual e incremetal).
Costo de mantenimiento peridico y de remodelacin.
Pagos de inters y del capital de un prstamo.
Costo de actualizacin (esperados o no esperados).
mpuestos sobre la renta
Gasto de fondos de capital corporativos.
La informacin necesaria para llevar a cabo las estimaciones puede estar disponible en
departamentos tales como contabilidad, finanzas, mercadotecnia, ventas, ingeniera,
diseo, manufactura, produccin servicios de campo y servicios computacionales. La
exactitud de las estimaciones depende en gran medida de la experiencia de la persona
que realiza la estimacin con situaciones similares. Generalmente se efectan
estimaciones puntales; es decir, que se obtiene la estimacin de un valor nico para cada
elemento econmico de una alternativa.
Una vez que se llevan a cabo las estimaciones de entrada y salidas de efectivo, es
posible determinar el flujo de efectivo neto.
F*u$o de e2ecti%o neto B in1resos8desem#o*sos
B entradas de e2ecti%o 8 sa*idas de e2ecti%o!
Puesto que los flujos de efectivo normalmente tienen lugar en puntos variables del tiempo
dentro de un periodo de inters, se adopta un supuesto que simplifica el anlisis.
La conversin de final de periodo implica la suposicin de que todos los flujos de efectivo
ocurren al final de un periodo de inters. Si varios ingresos y desembolsos se llevan a
cabo dentro de un periodo de inters determinado, se da por supuesto que el flujo de
efectivo neto ocurre al final del periodo de inters.
Sin embargo, debe quedar claro que aunque la cantidades F o A por convencin se
localizan al final del periodo de inters, el final del periodo no necesariamente es el 31 de
diciembre.
El diagrama de flujo de efectivo constituye una herramienta muy importante en un anlisis
econmico, en particular cuando la serie de flujo de efectivo es compleja. Se trata de una
representacin grfica de los flujos de efectivo trazados sobre una escala de tiempo. El
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 114 -
diagrama incluye los datos conocidos, los datos estimados y la informacin que se
necesita. Es, decir, que una vez que el diagrama de flujo de efectivo se encuentre
completo, otra persona debera ser capaz de abordar el problema a partir del mismo.
El tiempo del diagrama de flujo t = 0 es el presente, t = 1 es el final del periodo 1. Por
ahora, supondremos que los periodos se expresan en aos. La escala de tiempo de la
figura siguiente abarca 5 aos. Ya que la convencin de final de ao ubica los flujos de
efectivo al final de cada ao , el "1 indica el final del ao 1.
Aunque no es necesario trazar una escala exacta en el diagrama de flujo de efectivo,
probablemente se evitarn muchos errores si se elabora un diagrama claro para
aproximar la escala del tiempo y de la magnitud relativa de los flujos de efectivo.
La direccin de las flechas del diagrama de flujo de efectivo resulta importante. Una flecha
vertical que apunta hacia arriba indica un flujo de efectivo positivo. Por el contrario , una
flecha que apunta hacia abajo indica un flujo de efectivo negativo. La siguiente figura
ilustra un ingreso (entrada de efectivo) al final del ao 1 y desembolsos iguales (salidas de
efectivo)al final de los aos 2 y 3.
Antes de dibujar un diagrama de flujo de efectivo y colocar un signo en l, es necesario
determinar la perspectiva o punto de vista. Como ejemplo, si una persona obtiene un
prstamo de $2 500 para comprar en efectivo una Harley-Davison usada de $2 000 y
utiliza el resto para pagar un trabajo de pintura , pueden adoptarse diferentes
perspectivas. Las perspectivas, los signos de flujo de efectivo y las cantidades son las
siguientes.
,ers&ecti%a F*u$o de e2ecti%oL W
Sociedad de crdito -2 500
La persona como
prestatario +2 500
La persona como
comprador de la
motocicleta, -2 000
Y como cliente del servicio
de pintura - 500
Distribuidor de
motocicletas usadas +2 000
Propietario del taller
de pintura + 500
AK# 1 %K# 5
0 + , 3 8 5
tiemo
9
1 2 3
FE T0!6#
-
E)2%&% $A602% '! $0!6# '! D&u5# '! !D!2$07# 'u"%1$! 5 %K#)4
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 115 -
Ejemplo
Cada ao Exxon-Movil gasta cantidades de dinero importantes en sistemas mecanicos
de seguridad en sus operaciones alrededor del mundo. Carla Ramos, ingeniera industrial
para las operaciones que se llevan a cabo en Mxico y America Central programa gastos
por un milln de dlares ahora y en cada uno de los siguientes cuatro aos,
exclusivamente para el mejoramiento de vlvulas de alivio de presin industriales.
Construya el diagrama de flujo de efectivo para determinar el valor equivalente de dichos
gastos al final del ao 4, utilizando un costo del capital estimado para fondos seguros al
12% anual.
Este diagrama muestra los flujos de efectivo negativos y uniformes (gastos) durante 5
periodos, as como el valor desconocidos de F (flujo de efectivo positivo
equivalente)exactamente en el mismo momento que el quinto gasto. Como los gastos
comienzana hacerse de inmediato, el primer milln de dlares aparece en el tiempo cero,
no en el tiempo 1. Por tanto, el ltimo flujo de efectivo negativo aparece al final del cuarto
ao , para cuando tambin se presenta F. Se agrega el ao-1 antes del ao 0 para
completar el diagrama con 5aos completos. Esta adicin demuestra que el ao 0 es el
punto que representa el final del periodo del ao 1.
544444 A2$070'%' '! %6"!1'0=%5! N#4 12
TA8;: E$ercicios de a&*icacin!
:!5!5!" Instrucciones( Resolver ejercicios en los que se involucren diagramas de flujo de
efectivo
.
a6 Va*or acti%idad( "E Puntos
#6 ,roducto es&erado( Que los alumnos resuelvan de manera correcta
los ejercicios propuestos.
c6 Fec7a inicio(
d6 Fec7a entre1a(
e6 Forma de entre1a( Por separado, escrito a mano
266 Ti&o de acti%idad( ndividual
16 Fec7a de rea*imentacin( El mismo da de entrega.
0 * 12S F *`
-" E " ) + 5 AK#
A *R 1 ... ...
D0%("%% '! D&u5# '! !D!2$07#4
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 116 -
:!5!5!" Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad TA8;
Actividad Actividad Ponderacin
Resolver ejercicios en los
que se involucren
diagramas de flujo de caja.
Resolver los ejercicios
propuestos.
9 Puntos
Resuelva de manera
correcta los problemas.
Utilizar el formato para la
entrega de tareas.
1 Puntos
Total 10 puntos
:!5!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos resuelvan de manera
satisfactoria problemas en los que se involucren diagramas de flujo de caja.
:!5!; <i#*io1ra29a(
ngeniera Econmica. Leland Blank, P.E/ Anthony Tarquin, P.E. 5. Edicin. Editorial Mc.
Graw Hill.
Unidad Temtica: ;! Tasas de inter/s!
;!"! Tema: tasa de inters efectiva.
;!"!" O#$eti%o de a&rendi'a$e( Que el alumno comprenda y aplique la tasa de
inters efectiva en problemas reales.
;!"!) Recurso tiem&o de* tema( 2 horas
;!"!+ Desarro**o(
Tasa de inters efectiva por periodo; es la tasa de inters que efectivamente se aplica en
cada periodo de capitalizacin. Esta tasa de inters se obtiene al dividir la tasa nominal
anual entre el nmero de periodos de capitalizacin que hay en un ao.
jep =
m
j
jep = tasa efectiva por periodo.
j = Tasa de inters nominal anual.
m = nmero de periodos de capitalizacin en un ao.
Ejemplo
Para una tasa del 34%. j =
8
38
= 8.5 trimestral.
RELACONES DE EQUVALENCA : PAGOS UNCOS CON PP < PC
Cuando se trata exclusivamente de flujos de efectivo de pago nico, hay dos formas
igualmente correctas de determinar i y n para los factores P/F y F/P. El mtodo 1 es mas
fcil de aplicar, porque las tablas de inters que aparecen en el apndice A por lo comn
ofrecen el valor del factor. El mtodo 2 quiz requiera clculos mediante la frmula
mediante la frmula para el factor, ya que la tasa de inters efectiva que resulta no
constituye un entero.
5&todo ,. Se determina la tasa de inters efectiva durante el periodo de composicin PC,
y se iguala n al nmero de periodos de composicin entre P y F. Las relaciones para
calcular P y F son:
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 117 -
, B F H,NFL i \ e2ecti%a &or ,CL n]mero tota* de &eriodos n6!
F B ,HFN,L i \ &or ,CL n]mero tota* de &eriodos n6!
5&todo C. Se determina la tasa de inters efectiva para el periodo t de la tasa nominal y
sea n igual al nmero total de periodos utilizando el mismo periodo . Las frmulas de P y
F Son las mismas que las ecuaciones anteriores, salvo que el trmino i
% efectiva por t se sustituye por la tasa de inters.
En el caso de una tasa de tarjeta de crdito de 15% anual compuesto mensualmente, el
periodo t es 1 ao. La tasa de inters efectiva durante un ao y los valores n son:
% efectiva anual = (1 +
+,
+5 & 0
)
12
- 1 = 16.076%
n = 2 aos
El factor P/F es el mismo para ambos mtodos: (P/F, 1.25%,24) = 0.7422, utilizando la
tabla 5; y (P/F,16.076%,2) = 0.7422 aplicando la frmula del factor P/F.
E$em&*o
Un ingeniero que trabaja como consultor privado realiz depsitos en una cuenta
especial, para cubrir gastos de viaje no reembolsados. La figura muestra el diagrama de
flujo de efectivo. Calcule cuanto hay en la cuenta despus de 10 aos a una tasa de
inters de 12% anual , compuesto semestralmente.
So*ucin
Solo interesan los valores de P y F. Ambos mtodos se ejemplican para calcular F en el
ao 10.
5&todo ,. Utilice el PC semestral para expresar la tasa efectiva semestral de 6% por
cada periodo de 6 meses. Hay n % (C) (numero de aDos) periodos semestrales por cada
flujo de efectivo. Utilizando los valores de los factores de la tabla 11, se observa que el
valor futuro, por medio de la ecuacin anterior.
F = 1 000 (F/P, 6%, 20) + 3 000(F/P, 6%,12) + 1 500(F/P, 6%, 8)
= 1 000(3.2071) + 3 000(2.0122) + 1 500(1.5938)
= $ 11 634
5&todo C. Exprese la tasa efectiva anual con base en un periodo de composicin
semestral.
i % efectiva anual = ( 1 +
,
+, & +
)
2
1 = 12.36%
F * `
E " ) + 5 : ; ? @ G "E
W" EEE W+ EEE W " :EE
Dia1rama de 2*u$o de e2ecti%o
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 118 -
El valor de n es el nmero real de aos. Utilice la frmula del factor (F/P, i, n) = 81.1236)
n
y la ecuacin para valor futuro.
F = 1 000(F/P, 12.36%, 10) + 3 000(F/P, 12.36%, 6) + 1 500 (F/P, 12.36%, 4)
= 1 000(3.2071) + 3 000(2.0122)+ 1 500 (1.5938)
= $11 634
RELACONES DE EQUVALENCA: SERES CON PP < PC
Cuando se incluyen series gradientes o uniformes en la seccin de flujo de efectivo, el
procedimiento es esencialmente el mismo que el del mtodo 2 antes expuesto, salvo que
ahora PP queda finido por la frecuencia de los flujos de efectivo. Esto tambin establece
la unidad de tiempo de la tasa de inters efectiva. Por ejemplo, si los flujos de efectivo son
trimestrales, el PP es de un trimestre y, por consiguiente, se necesita, una tasa de inters
efectiva trimestral. El valor n es el nmero total de trimestres. Si PP es igual a un
trimestre, 5 aos se traducen en un valor de n de 20 trimestres. Esto constituye una
aplicacin directa de la siguiente directriz general.
Cuando los flujos de efectivo implican una serie (por ejemplo, A, G, g) y el periodo de
pago es igual o mayor que el periodo de capitalizacin,
Se calcula la tasa de inters efectiva i por periodo de paga.
Se determina n con el nmero total de periodos de pago.
Al llevar a cabo clculos de equivalencias para series, slo stos valores de i y n se
pueden utilizar en las tablas de inters, las frmula de factores y las funciones de hoja de
clculo. En otras palabras, no hay otras combinaciones que proporcionen respuestas
correctas, como en el caso de los flujos de efectivo de pago nico.
La tabla 6.1 muestra la formulacin correcta de diversas series de flujo de efectivo y tasas
de inters . Observe que n es siempre igual al nmero total de periodos de pago y que i
es una tasa de inters efectiva que se expresa de acuerdo con el mismo periodo que n.
E$em&*o
Un ingeniero de control de calidad pag $500 semestrales en los pasados 7 aos por el
contrato de mantenimiento del software de una Lan.Cul es la cantidad equivalente
despus del ltimo pago, si stos fondos se obtienen de un consorcio que ha estado
reembolsando 20% de intereses anuales con composicin trimestral?
TA8LA 6414 E5!6&#) '! 7%&#"!) '! 1 ! 0 '#1'! PP * PC # PP a PC
S!"0! '! D&u5# '! $%)% '! 01$!"J) bu! !12#1$"%"c N#$%2031 !)$O1'%"
!D!2$07# \u! !)$% '%'#
R5 .. )!!)$"%&!1$! 16S %1u%&F E12#1$"%" PF P * 5..+P>AF 8SF 1.,
'u"%1$! 5 %K#) 2#6u!)$# '%'# A
!1)u%&!1$!4
R75 !1)u%&!1$! 24S %1u%& E12#1$"%" FF P * 75+F>PF 2SF 36,
'u"%1$! 3 %K#) 2#6u!)$# '%'# A
)!!)$"%&!1$!4
R18. $"0!)$"%&!1$! 5S $"0!)$"%& E12#1$"%" F F * 18.+F>PF 5SF 6.,
'u"%1$! 15 %K#) '%'# A
I12"!!1$# '! 1S !1)u%& E12#1$"%" P P * 25+P>NF1SF 48,
R25 !1)u%&!1$! '%'# N
'u"%1$! 4 %K#)
R 5 ... $"0!)$"%&!1$! 1S !1)u%& E12#1$"%" A A * 5 ...+A>PF 34.3SF 24,
'u"%1$! 6 %K#) '%'# P
0 * 2.S %1u%&F 2#6u!)$# $"0!)$"%&!1$! F *`
E " ) + 5 : ; ? A0os
A BW:EE
Dia1rama de de&sito semestra*es uti*i'ado &ara determinar e* %a*or de F!
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 11- -
So*ucin
El periodo de pago (6 meses) es mas largo que el periodo de capitalizacin (trimestre); es
decir ,PP>PC. Si aplicamos la directriz, es necesario determinar una tasa de inters
efectiva semestral. Aplique la ecuacin para la tasa de inters efectiva con r = 0.10 por
cada periodo de 6 meses y m = 2 por cada periodo semestral.
i % efectiva por 6 meses = (1 +
,
+0 & 0
)
2
1 = 10.25%
La tasa de inters efectiva semestral tambin se obtiene de la tabla 4.3 utilizando un valor
de r de 10% y m = 2 para llegar a i =10.25%.
El valor i = 10.25% parece razonable, ya que esperamos que la tasa de inters efectiva
sea ligeramente superior a la tasa de inters nominal de 10%, por cada periodo de 6
meses. El nmero total de periodo de pagos semestrales es n = 2(7) = 14
La relacin para F es:
F = A (F/A,1.25%, 14)
= 500(28,4891)
= $14 244.50
RELACON DE EQUVALENCA: PAGOS UNCOS Y SERE CON PP < PC
Si una persona deposita dinero cada mes en una cuenta de ahorros con un inters
compuesto trimestral, ganan intereses todos los depsitos mensualmente antes del
siguiente periodo de composicin trimestral ?Si un banco le cobra a una persona
intereses al da 15 del mes en sus pagos de la tarjeta de crdito, y si la persona hace el
pago completo el da primero, reduce la institucin financiera los intereses sobre la base
de un pago anticipado? La respuesta comn es no. Sin embargo, si una empresa grande
hiciera pagos mensuales para cubrir un prstamo bancario de $10 millones, con un
inters compuesto trimestral , el ejecutivo de finanzas de la empresa probablemente
insistira en que el banco redujera la cantidad de intereses, basndose en el pago
anticipado. Estos constituyen ejemplos de PP < PC. El momento de ocurrencia de las
transacciones de flujo de efectivo entre puntos de capitalizacin implica la pregunta de
cmo manejar la capitalizacin =nterperidica. Fundamentalmente existen dos polticas:
Los flujos de efectivo entre periodos no ganan intereses o ganan inter&s compuesto.
En el caso de una poltica de no intereses interpridicos, se considera que los depsitos
(flujos de efectivo negativo)se realizan al final del periodo de capitalizacin; asimismo, se
considera que los retiros se hacen al principio. Como ejemplo si se tiene un inters
compuesto trimestral, los depsitos mensuales se trasladan al final del trimestre (no se
obtienen intereses interperidicos), y todos los retiros se trasladan al principio (no se
pagan intereses durante todo el trimestre). Tal procedimiento puede alterar
significativamente la distribucin de los flujos de efectivo, antes de que se aplique la tasa
de inters efectiva trimestral para determinar P, F o A. Esto lleva, en efecto, a los flujos de
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 12. -
efectivo a una situacin donde PP = PC, se3gun se analizo en la seccin anterior. En el
siguiente ejemplo, se ilustra este procedimiento y el hecho econmico de que, dentro de
un marco temporal de un periodo de capitalizacin, no hay ninguna ventaja en intereses si
se efectan pagos anticipados. Por supuesto , quiz se presenten factores no
econmicos.
E$em&*o
Rob es ingeniero de coordinacin de obra en Alcoa Aluminum, donde se encuentra una
mina en renovacin, en la cual un contratista local ha instalado un nuevo equipo de
refinamiento de materiales. Rob desarroll el diagrama de flujo de efectivo de la figura
6.2a en unidades de $1000 desde la perspectiva del proyecto . El diagrama incluye los
pagos al contratista que Rob autoriz para el ao en curso y los anticipos aprobados por
las oficinas centrales de Alcoa, Rob sabe que la tasa de inters sobre proyectos de
campo de equipo como stos es de 12% anual, compuesto trimestralmente , y que Alcoa
no va a insistir en la capitalizacin interpeidica de los intereses . Se encontrarn o no
las finanzas del proyecto de Rob en nmeros "rojos "al final del ao?Por cunto?
Solucin
Sin considerar algn inters entre periodos, la figura 6.2b refleja el traslado de los flujos
de efectivo. El valor futuro despus de 4 trimestres requiere F a una tasa de inters
efectiva trimestral de 12%/4 = 3%. La figura 6.2b muestra los flujos de efectivo negativos
(pagos al contratista)trasladados al final del trimestre respectivo y a todos los flujos de
efectivo positivo(ingresos de las oficinas centrales) trasladados al principio del trimestre
respectivo. Calcule el valor de F al 3%
F * 1 ...+-15.+F>PF 3SF 4,- 2..+F>PF 3SF 3,9 +-1759-.,+F>PF 3SF 2, 9 165+F>PF 3SF1,-5.,
F * R-357 5-2
Ro# &uede conc*uir .ue *as 2inan'as de* &ro4ecto en *a o#ra se encontrarn en
n]meros ro$os &or a*rededor de W+:? ;EE a* 2ina* de* a0o!
I1("!)#) D! L%) OD0201% C!1$"%&!)
R12.
R-.
R45
. 1 %K#)
. 1 2 3 4 5 6 7 8 - 1. 11 12 !)!)
R15. R75 R1.. R5.
R2..
P%(#) %& 2#1$"%$0)$%
F0(4642% D0%("%% '! D&u5# '! !D!2$07# %2$u%&
F*`
R-.
R165
1 2 3 4 T"0!)$"!
. 1 2 3 4 5 6 7 8 - 1. 11 12 M!)
R15. R175 R5.
R2..
F *`
D0%("%% '! D&u5# '! !D!2$07# $"%)&%'%'#) +!1 R1..., 6%"% &#) 6!"0#'#) '! 2%60$%&0=%2031
$"0!)$"%& )01 01$!"J) !1$"! 6!"0#'#)4
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 121 -
Si PP < PC y se obtienen intereses por composicin entre periodos, los flujos de efectivo
no se trasladan; as, los valores equivalentes P,F o A se determinan utilizando la tasa de
inters efectiva por periodo de pago. Las relaciones de la ingeniera econmica se
determinan de la mismo forma que las acciones anteriores para PP < PC. La frmula de la
tasa de inters efectiva tendr un valor m menor que 1, ya que tan solo hay una parte
fraccionaria del PC en un PP. Por ejemplo, los flujos de efectivo semanales y la
composicin trimestral requieren que m= 1/13 de un trimestre . Cuando la tasa de inters
nominal es del 12% anual, con periodos de composicin trimestral (el mismo que 3% cada
trimestre, con composicin trimestral), la tasa de inters efectiva por cada PP es:
I\ e2ecti%a semana* B H"!E+6
"N"+
R" B E!))@\ semana*!
641444 A2$070'%' '! %6"!1'0=%5! N#4 13
TA8?: E$ercicios de a&*icacin!
;!"!5!" Instrucciones( Resolver ejercicios de valor presente o valor futuro con PP
mayor que el PC.
.
a6 Va*or acti%idad( "E Puntos
#6 ,roducto es&erado( Que los alumnos resuelvan de manera correcta
los ejercicios propuestos.
c6 Fec7a inicio(
d6 Fec7a entre1a(
e6 Forma de entre1a( Por separado, escrito a mano
266 Ti&o de acti%idad( ndividual
16 Fec7a de rea*imentacin( El mismo da de entrega.
;!"!5!" Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad TA8?
Actividad Actividad Ponderacin
Resolver ejercicios de valor
presente o valor futuro con
PP>PC.
Resolver los ejercicios
propuestos.
9 Puntos
Resuelva de manera
correcta los problemas.
Utilizar el formato para la
entrega de tareas.
1 Puntos
Total 10 puntos
;!"!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos resuelvan de manera
satisfactoria problemas de valor presente o valor futuro con periodos de pago mayores
que el periodo de capitalizacin.
;!"!; <i#*io1ra29a(
ngeniera Econmica. Leland Blank, P.E/ Anthony Tarquin, P.E. 5. Edicin. Editorial
Mc. Graw Hill.
;!)! Tema: Tasa de inters real.
;!)!" O#$eti%o de a&rendi'a$e( Que el alumno comprenda y aplique la tasa de inters
real en problemas reales.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 122 -
;!)!) Recurso tiem&o de* tema( 1.5 horas
;!)!+ Desarro**o(
TASA DE NTERS REAL O SMPLEMENTE TASA REAL(R) :
Es el rendimiento real que gana una inversin una vez descontada la inflacin.
Tasa inflacionararia: / = ndice 1 -1 * 100
ndice 2
Donde:
ndice 1: Es el ndice de precios al inicio del periodo.
ndice 2: Es el ndice de precios al final del periodo.
M
Valor real: VR =
1 + (/) (t)
Donde:
M : Monto
/: Tasa inflacionaria.
t : Tiempo.
e - /
Tasa de inters real: iR = * 100
1 + /
Donde:
R : Tasa de inters real expresada en porcentaje.
e: Tasa de inters efectiva anual o por periodo.
/ : Debe expresarse en forma decimal.
EJEMPLOS
Eduardo &resta W"E EEE con un inter/s sim&*e de* "@\ anua* 4 "E meses de &*a'o! Si
en e* momento de e2ectuarse e* &r/stamo e* 9ndice de &recios era de )"+!@@ 4
en *a 2ec7a de %encimiento es de )5"!E@L 7a**ar L
a) El monto que recibe Eduardo, expresado en pesos corrientes.
b) El valor real que recibe Eduardo.
a) M = 10 000 1+ ( 0 .18/12) (10)
M = $11 500
b) La inflacin ocurrida en los 10 meses fue:
/ = 241.08 1 = 12.72%
213.88
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 123 -
Por tanto, el valor del dinero expresado en pesos constantes a
A la fecha del prstamo es:
11 500
VR B
1 + (0.1272) (1)
VR = 10 202.27
c) Normalmente, Eduardo tiene $11 500, pero debido a la
nflacin ese dinero tiene un valor equivalente a $ 10 202.27 de hace 10 meses.
Por tanto, la tasa de inters real ganado es:
10 202.27 = 10 000 1 + (iR) (10)
1.020227 = 1 + 10 iR
iR = 0.0020227 = 0.20227% mensual = 2.43% anual.
Como se ve, a pesar de la inflacin, Eduardo obtuvo
ganancia.
Un prestamista efecta un prstamo por $26,000 al 35% capitalizable cada mes y un ao
de plazo. En el momento de efectuar el prstamo el NPC era de 178.03 y en la fecha de
vencimiento fue de 215.83. Cul fue el valor real que pag el deudor? Cul fue la tasa
de inters real cobrada por el prestamista?
Solucin:
F = 26,000 ( 1 + 0.35/12 )
12
F = $36,711.48
La tasa promedio de inflacin mensual fue:
215.83 = 178.03 ( 1 + / )
12
Por tanto:
/ = 1.617% mensual
Con la tasa de inflacin se obtiene el valor real del monto pagado por el deudor:
36,711.48
VR =
( 1 + 0.01617 )
12
VR = $30,283.46
La tasa real se calcula mediante la formula de Fisher:
0.35/12 0.01617
iR = 100
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 124 -
1.01617
iR = 1.279% mensual = 15.35% anual capitalizable cada mes
tambin es posible obtener la tasa real de la siguiente forma:
30,283.46 = 26,000 ( 1 + iR )
12
resolviendo la ecuacin se tiene :
iR = 1.279% mensual
Para definir el valor de P para los valores de los flujos de efectivo futuro (Ft) con diferentes
valores de i(it) para cada ao t, supondremos una composicin anual. Sea
it = tasa de inters efectiva anual para el ao t (t = aos 1 a n)
Para determinar el valor presente, se calcula P para cada valor de Ft, utilizando la it que
aplique y sumando los resultados. De acuerdo con la notacin estndar y el factor P/F:
P = F1 (P/F,i1, 1) + F2(P/F, i1)(P/F,i2,1) + .
+ Fn(P/F,i1,1) (P/F,i2,1). (P/F,n,1)
Cuando solo estn involucradas cantidades nicas, es decir, una P y una F en el ao final
n el ltimo trmino de la ecuacin anterior es la expresin del valor presente del flujo de
efectivo futuro.
P = Fn (P/F,i1, 1) (P/F,i2, 1) ... (P/F, in, 1)
Si se requiere la serie uniforme equivalente A durante todos los n aos , primero se
calcula P con cualquiera de las dos ultimas ecuaciones; en seguida se sustituye el
smbolo A por cada smbolo Ft. Ya que el valor equivalente P se determin numricamente
utilizando las tasas de variables, esta nueva ecuacin slo tendr una incgnita , A.
E$em&*o
CE, nc. arrienda equipo pesado para perforacin de tneles. Las utilidades netas del
equipo para cada uno de los ltimos 4 aos han ido disminuyendo, como lo indica la
siguiente tabla. sta, adems, incluye las tasas de rendimiento anuales sobre el capital
invertido. La tasa de rendimiento se ha ido incrementando. Determine el valor presente P
y la serie uniforme equivalente A de la serie de utilidades netas. Tome en cuenta la
variacin anual de las tasas de rendimiento.
Ao 1 2 3 4
Utilidad neta $70 000 $70 000 $35 000 $25 000
Tasa anual 7% 7% 9% 10%
La siguiente figura muestra los flujos de efectivo, las tasas de cada ao y los valores equivalentes
de P y A. La ecuacin anterior se utiliza para calcular P. Ya que para los aos 1 y 2 el rendimiento
neto de $70 000 y la tasa anual es 7%, el factor P/A se aplica exclusivamente para estos dos aos.
R7. ... A * `
R35 ...
R25 ...
.
1 2 3 4 1 2 3 4
0* 7S
0 *7S 7S 7S -S 1.S
0 * -S
0 * 1.S
P * ` R172 816
V%&#"!) !\u07%&!1$!) '! P < A 6%"% $%)%) '! 01$!"J) 7%"0%/&!)4
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 125 -
, B Q?EH,NAL ?\L )6 K +:H,NFL ?\L )6 H,NFL G\L "6
K ):H,NFL ?\L )6H,NFL G\L "6 H,NFL "E\L "6T H" EEE6
B Q?E H"!@E@E K +:HEL@E"+6 K ):HE!?)@56T H"EEE6
B W"?) @";
Para determinar una serie anual equivalente, se sustituye el smbolo A por los valores de utilidad
neta en la parte derecha de la ecuacin anterior que se iguala a P = $172 816 y se despeja A. Esta
ecuacin toma en cuenta los valores variables de i de cada ao. La figura anterior muestra la
transformacin del diagrama de flujo de efectivo.
W"?) @"; B AQ"!@E@E6 K E!@E"+ K HE!?)@56T B AQ+!++??T
A B W:" ??? anua*es!
642444 A2$070'%' '! %6"!1'0=%5! N#4 14
TA8@: E$ercicios de a&*icacin!
;!)!5!" Instrucciones( Resolver ejercicios de valor presente o valor futuro con PP
menor que el PC.
a6 Va*or acti%idad( "E Puntos
#6 ,roducto es&erado( Que los alumnos resuelvan de manera correcta
los ejercicios propuestos.
c6 Fec7a inicio(
d6 Fec7a entre1a(
e6 Forma de entre1a( Por separado, escrito a mano
266 Ti&o de acti%idad( ndividual
16 Fec7a de rea*imentacin( El mismo da de entrega.
;!)!5!" Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad TA8@
Actividad Actividad Ponderacin
Resolver ejercicios de valor
presente o valor futuro con
PP < PC.
Resolver los ejercicios
propuestos.
9 Puntos
Resuelva de manera
correcta los problemas.
Utilizar el formato para la
entrega de tareas.
1 Puntos
Total 10 puntos
;!)!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos resuelvan de manera
satisfactoria problemas de valor presente o valor futuro con periodos de pago menores
que el periodo de capitalizacin.
;!)!; <i#*io1ra29a(
ngeniera Econmica. Leland Blank, P.E/ Anthony Tarquin, P.E. 5. Edicin. Editorial Mc.
Graw Hill.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 126 -
;!+! Tema: Tasa de inters nominal.
;!)!" O#$eti%o de a&rendi'a$e( Que el alumno comprenda y aplique la tasa de inters
nominal en problemas reales.
;!)!) Recurso tiem&o de* tema( 1.5 horas
;!)!+ Desarro**o(
La tasa de inter&s nominal, r, es una tasa de inters que no considera la
capitalizacin de intereses, por definicin,
r B tasa de inter/s &or &eriodo - n]mero de &eriodos.
En una tasa nominal r puede fijarse para cualquier periodo: 1ao, 6 meses, 1
trimestre, 1 mes, 1 semana , 1 da, etc. La ecuacin anterior se aplica para
calcular el valor equivalente de r para cualquier periodo menor o mayor.
Ejemplo
La tasa nominal de r =1.5 % mensual es la misma que cada una de las siguientes
tasas.
r = 1.5% mensual x 24 meses (mayor que 1mes)
= 36% por un periodo de 2 aos.
= 1.5% mensual X 12 meses (mayor que 1 mes)
= 18% anual
=1.5% mensual X 6 meses (mayor que 1 mes)
= 9% por medio ao
= 1.5% mensual x 3 meses (mayor que 1 mes)
= 4.5% trimestral
= 1.5% mensual x 1 mes (igual a 1 mes)
=1.5 mensual
=1.5% mensual x 0.231 mes (menor que 1 mes)
= 0.346%
Observe que ninguna de stas tasas nominales menciona la frecuencia de la
composicin. Todas ellas tienen la forma r% por periodo de tiempo t.
Periodo de pago (PP) es necesario considerar la frecuencia de los pagos o ingresos; es
decir, el periodo de transaccin de flujo de efectivo. Por sencillez , recibe el nombre de
periodo de pago.
Periodo de tiempo es la unidad fundamental del tiempo de la tasa de inters. Esta
corresponde a la literal t en el enunciado que r% por periodo de tiempo t. Hasta ahora, la
unidad de tiempo de un ao es la mas comn. Se da por supuesta a menos que se
establezca otra unidad.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 127 -
Periodo de composicin o de capitalizacin (P<) es la unidad de tiempo utilizada para
determinar el efecto de inters. Se define por el trmino de composicin en el enunciado
de la tasa de inters. Si no se determina el periodo, se supone que es de un ao.
La frecuencia de composicin o de capitalizacin es el nmero m, es decir, el nmero de
veces que se lleva a cabo la composicin durante un periodo t. Por ejemplo 8% anual,
compuesta mensualmente, tiene una frecuencia de composicin de m = 12 veces por un
ao. Una tasa de 8% anual, compuesta semanalmente, posee una frecuencia de m = 52,
con base en un estndar de 52 semanas por ao.
En los captulos anteriores, todas las tasas de inters tenan valores de t y m de un ao.
Esto significa que las tasas eran tasas efectivas y nominales, en virtud que se utilizaba la
misma unidad de un ao. Se acostumbra expresar la tasa efectiva sobre la misma base
de tiempo que el periodo de composicin. La tasa efectiva correspondiente por PC se
determina mediante la frmula:
Tasa efectiva por PC =
npoirt composicio mperiodode
iempot porperiodo r det V
=
m
r
Ejemplo
Suponga que r=9% anual, compuesto mensualmente; as, m=12, aplicando la ecuacin
anterior para obtener la tasa efectiva de 9%/12 = 0.75% mensual, con un periodo de
composicin mensual. Es importante observar que el cambio del periodo fundamental t no
altera el periodo de composicin, que en este caso es un mes.
643444 A2$070'%' '! %6"!1'0=%5! N#4 15
TI8): Tarea de in%esti1acin!
;!+!5!" Instrucciones( ^ue e* a*umno in%esti1ue %9a InternetL *os conce&tos de
&eriodo de &a1oL &eriodo de ca&ita*i'acinL tasa de inter/s nomina*L tasa de inter/s
e2ecti%a!
.
a6 Va*or acti%idad( : Puntos
#6 ,roducto es&erado( Que los alumnos realicen una investigacin correcta.
c6 Fec7a inicio(
d6 Fec7a entre1a(
e6 Forma de entre1a( Por separado, escrito a mano
266 Ti&o de acti%idad( ndividual
16 Fec7a de rea*imentacin( El mismo da de entrega.
;!+!5!" Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad TI8)
Actividad Actividad Ponderacin
Que realice una
investigacin de los
anteriores conceptos
Que se comprenda el
manejo de los conceptos.
4 Puntos
Que se realice una correcta
investigacin.
Utilizar el formato para la
entrega de tareas.
1 Puntos
Total 10 puntos
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 128 -
;!+!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos realicen una
investigacin correcta.
;!+!; <i#*io1ra29a(
ngeniera Econmica. Leland Blank, P.E/ Anthony Tarquin, P.E. 5. Edicin. Editorial Mc.
Graw Hill.
;!5! Tema: Clculos de tasas de inters real y efectiva.
;!5!" O#$eti%o de a&rendi'a$e( Que el alumno adquiera la habilidad para realizar clculos
de tasas de inters.
;!5!) Recurso tiem&o de* tema( 2 horas
;!5!+ Desarro**o(
_Dadas las siguientes tasas nominales, obtenga la tasa efectiva por periodo:
a) 26% capitalizable cada semestre.
J = 26%
m = 2 periodos de capitalizacin por ao.
Jep=
,
,6
= 13% semestral.
b) 30% capitalizable cada 9i das.
J = 30% anual.
M =
K+
365
= 4.010989011 periodo de capitalizacin en el ao.
jep =
0+0K8K0++ & 8
30
jep = 7.4794 en 91 das.
_Calcule la tasa efectiva de la tasa nominal del 15% semestral capitalizable cada mes.
e = 0.15 por semestre = 0.30 por ao
M = 12 periodos de capitalizacin por ao.
e = (1+
+,
30 & 0
)
12
-1
e = 0.344888
Je 0 34.48% anual
644444 A2$070'%' '! %6"!1'0=%5! N#4 15
TA8G:E$ercicios &ro&uestos!
;!5!5!" Instrucciones( Que el alumno resuelva problemas en los que se involucren las
tasas de inters.
.
a6 Va*or acti%idad( : Puntos
#6 ,roducto es&erado( Que los alumnos realicen correctamente los ejercicios.
c6 Fec7a inicio(
d6 Fec7a entre1a(
e6 Forma de entre1a( Por separado, escrito a mano
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 12- -
266 Ti&o de acti%idad( ndividual
16 Fec7a de rea*imentacin( El mismo da de entrega.
;!5!5!" Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad TA8G
Actividad Actividad Ponderacin
Que realice una
investigacin de los
anteriores conceptos
Que se comprenda el
manejo de los conceptos.
4 Puntos
Que se realice una
correcta investigacin.
Utilizar el formato para la
entrega de tareas.
1 Puntos
Total 10 puntos
;!5!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos realicen correctamente
los ejercicios.
;!5!; <i#*io1ra29a(
ngeniera Econmica. Leland Blank, P.E/ Anthony Tarquin, P.E. 5. Edicin. Editorial Mc.
Graw Hill.
Unidad Temtica: ?! Anua*idades 4 amorti'acin!
?!"! Tema: Anualidades anticipadas y vencidas.
?!"!" O#$eti%o de a&rendi'a$e( Que el alumno comprenda y aplique las anualidades
anticipadas y vencidas en problemas reales.
?!"!) Recurso tiem&o de* tema( 3 horas
?!"!+ Desarro**o(
ANUALIDAD(
Se define como una serie de pagos iguales, realizados en intervalos iguales de tiempo. El
trmino anualidad parece implicar, que los pagos se efectan cada ao, sin embargo,
esto no es necesario as, ya que los pagos pueden ser mensuales, quincenales etc.
Ejemplos de anualidades:
_El cobro quincenal del sueldo, el pago mensual de la renta de la casa los abonos
mensuales para pagar una computadora comprada a crdito, el pago anual de la prima
del seguro de vida. Los dividendos semestrales con acciones. Los depsitos bimestrales
efectuados al fondo de jubilacin, etc.
Los trminos de renta, pago peridico, abono u otros, pueden ser utilizados en lugar de
anualidades. El tiempo transcurrido entre dos pagos sucesivos se llama periodo de pago
o periodo de renta.
El periodo de pago puede ser anual, semestral, y mensual, etc.
El tiempo que trascurre entre el principio del periodo de pago y el final del ltimo periodo
de pago se llama plazo de la anualidad.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 13. -
<L-;A;<<;8: $E :'L;$$E-
$e acuerdo a los pagos en"
vencidas u ordinarias.:
Son aquellas en que los pagos se realizan al final de cada periodo de pago.
anticipadas"
-on aquellas cuyos pagos se realizan al principio de cada periodo de pago.
$e acuerdo a los intereses
simples:
Es aquella cuyo periodo de pago que coincide con el periodo de capitalizacin de
los intereses. Por ejemplo: Realizar depsitos mensuales en una cuenta de
ahorros que paga intereses capitalizable cada mes.
general:
Es aquella cuyo periodo de pago no coincide con el periodo de capitalizacin de los
intereses. Por ejemplo: Cuando se realizan depsitos quincenales en una cuenta de
ahorros cuyos intereses se capitalizan cada mes.
ANUALIDADE I!PLE "ENCIDA
El monto de una anualidad vencida es el valor acumulado de una serie de pagos iguales
efectuados al final de cada periodo.
Ejemplo
Supngase que se depositan $1000 al final de cada mes en un rango que paga una tasa
de inters del 1.5% mensual capitalizable cada mes cul es el monto al finalizar el ao?
M = 1000(1+0.015)
11
+1000(1+0.015)
10
+1000(1+0.015)
9+
1000(1+0.015)
8
+1000
(1+0.015)
7
+1000(1+0.015)
6
+1000(1+0.015)5+1000(1+0.015)
4
+1000(1+0.015)
3
+1000(1+0.
015)
2
+1000(1+0.015)
1
+1000= 13 041.21
1... 1... 1... 1... 1... 1...
4 4 4
. 1 2 3 4 11 12 !)!)
M#!1$# %2$%&
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 131 -
;nter&s compuesto ganado por la anualidad: es la diferencia entre el monto y el total
depositado.
;nter&s ganado % ,E+F,.C,G(,+++)(,C)%,+F,.C,
Formula general para obtener el monto o valor futuro de las anualidades vencidas!
3 B A H " K i 6
n
8"
i
3 B 3onto
A B ,a1o o de&sito 7ec7o a* 2ina* de cada uno de *os &eriodos
i B tasa de inter/s &or &eriodo e-&resada en 2orma decima*
n B numero de &eriodos
3 B "EEE H" K E!E":6
")
8"
E!E":
M = 1 000(13.04121148)
M = 13 041.21
E$em&*o
El pap de un nio de 10 aos empieza ahorrar para que su hijo pueda estudiar una
carrera universitaria. Planea depositar 500 en una cuenta de ahorros al final de cada mes
durante los prximos 8 aos. Si la tasa de inters es el 27%. Cual ser el monto de la
cuanta al cabo de 8 aos? Cuanto se percibe por concepto de intereses?
Datos
A = 500
= 27% =
+,
,7 & 0
sensual. M = 500
+, X ,7 & 0
+ ) +, X ,7 & 0 +
K6
+
N = 8 aos = 96 meses.
M = 500
0,,5 & 0
+ ) 0,,5 & + (
K6
M = 500 (331.822341)
M = 165 911.1705
En 8 aos (500) (96) = 48 000
= 48 000-165 911.1705
= 117 911.1705
M+ B $43, 655.6949
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 132 -
E$em&*o
El pap de un nio de 10 aos empieza ahorrar para que su hijo pueda estudiar una
carrera universitaria. Planea depositar $500 mensuales en una cuenta de ahorros al final
de cada mes durante los prximos 8 aos. Si la tasa de inters es el 27%. Cual ser el
monto de la cuenta al cabo de 5 aos? y si el resto del tiempo se depositan $800
mensuales?Cul es el monto final?.
,rimera &arte(
Datos
A = $500
i = 27%/12 =2.25/100 = 0,0225 M1 = 500
0,,5 & 0
+ ) 0,,5 & 0 +
60
+
= $62 225.21
n = 60 meses
Se1unda &arte:
Se obtiene del monto de $62 225.62 al final del periodo, trasladando esta cantidad nica
mediante la forma inters compuesto.
3onto com&uesto(
M2 = 62, 225. 217 (1 + 0.0225)
36
M2 = $138, 626.3612
Tercera &arte
Se calclale monto de la anualidad de $800 mensuales durante 3 aos.
3onto tota*( 3t B 3)K3+B"+@ ;);!+;") K 5+ ;::!;G5G B W"@) )@)!E:
VALOR ,RESENTE O ACTUAL DE UNA ANUALIDAD VENCIDA
M+ B @EE H" K E!E)):6
+;
8"
E!E)):
5.. 5.. 5.. 5.. 5.. 5.. 5.. 8.. 8.. 8.. 8.. 8..
444 44444
. 1 2 3 4 5 6 6. 61 62 63 -5 -6 !)!)
D0%("%% '! D&u5# '! !D!2$07#
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 133 -
El valor presente de una anualidad, se define como la suma de los valores presentes de
todos los pagos.
E$em&*o
Supngase que una persona va a liquidar una deuda mediante 4 pagos mensuales de $1
183.72 cada uno, que incluyan intereses al 3% mensual con capitalizacin cada mes, se
desea obtener el valor presente de los pagos!
Si la fecha focal se localiza en el momento actual, entonces se puede formar la
siguiente ecuacin de valor.
P =
03 & +
7, & ++83
+
,
03 & +
7, & ++83
+
3
03 & +
7, & ++83
+
8
03 & +
7, & ++83
= $ 4 400
Donde P representa el valor presente de los pagos.
$4400 es el valor actual de 4 pagos mensuales de $1 183.72 cada uno, y
representa la cantidad de dinero pedida en prstamo por el deudor.
Frmula para obtener el valor presente o actual de una anualidad vencida.
P = A
i
i i
n
+ ) ( +
E$em&*o
Cual es el valor presente de $ 5 000 depositados en una cuenta al final de cada
trimestre, durante 4 aos, si la tasa de inters es del 28% contabilizable en forma
trimestral.
A = 5 000
I = 0.28/4 P = 5 000
8 X ,8 & 0
) 8 X ,8 & 0 + ( +
+6
+
N = 4 aos = 16 trimestres
1 183475 1 183475 1 183475 1 183475
. 1 2 3 4 M!)!)
P
D0%("%% '! D&u5# '! !D!2$07#
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 134 -
P = 5000 (
07 & 0
) 07 & + ( +
+6
)
P = 5 000 (
07 & 0
3387385K78 & 0 +
)
P = $47 233.24
E$em&*o
Raquel desea jubilarse este ao y cree que necesita $5 000 cada mes durante los
siguientes 15 aos. Su banco le dar el 22% compuesto mensualmente Cunto dinero
debe tener depositado para poder retirar la cantidad especificada cada mes.?
A = 5 000
= 0.018333 P = A
i
i
n
+ ) + ( +
n = 15 aos = 180 meses
P = 5 000
0+8333 & 0
) 0+8333 & 0 + ( +
+80
+
, B W);) +;+!E??+
La diferencia entre el valor actual y la cantidad total recibida es el inters compuesto
ganado
Inter/s com&uesto B H:EEE6 H"@E68 H);)+;+!E??+6
B W;+?;+;!G))?
ANUALIDADES SI3,LES ANTICI,ADAS
Una anualidad anticipada es aquella en la cual los pagos se llevan a cabo al inicio del periodo de
renta. Son ejemplos de anualidades anticipadas los pagos anuales (primas) de un seguro de vida,
la renta de una casa u oficina; algunos planes de crdito estipulan que los pagos deben realizarse
al comienzo de los periodos convenidos, etctera.
Se recuerda al lector que una anualidad es simple cuando el periodo de capitalizacin coincide con
el periodo de pago, razn por la cual no es necesario especificar explcitamente el periodo de
capitalizacin en un problema dado. La anualidad es cierta cuando los pagos comienzan y
terminan en fechas determinadas.
La diferencia entre una anualidad ordinaria y una anticipada se puede ver grficamente en los
siguientes diagramas de tiempo:
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 135 -
Anua*idad ordinaria
A A A A A A
! ! !
0 1 2 3 n-2 n-1 n
Anua*idad antici&ada
A A A A A A
! ! !
0 1 2 3 n-2 n-1 n
Obsrvese que la anualidad anticipada comienza con un pago y concluye un periodo despus de
que se haya cubierto el ltimo pago. Por tal motivo, el n-sino pago gana intereses por un periodo
debido a que fue depositado al inicio del ltimo periodo.
3ONTO Y VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD ANTICI,ADA
E$em&*o
Se depositan $100.00 al inicio de cada mes en un banco que paga el 2% mensual capitalizable en
forma mensual. Cul ser el monto despus de 5 depsitos?
100 100 100 100 100 100
meses
0 1 2 3 4 5
F
Si F representa el monto de la anualidad, se puede formar la siguiente educacin de valor:
F = 100 (1.02)
5
+ 100 (1.02)
4
+ 100 (1.02)
3
+ 100 (1.02)
2
+ 100 (1.02)
F = 100 (1.02
5
+ 1.02
4
+ 1.02
3
+ 1.02
2
+ 1.02)
F = 100 (5.308120963)
F = $530.8120
FMR3ULA ,ARA O<TENER EL 3ONTO O VALO FUTURO DE UNA ANUALIDAD
ANTICI,ADA!
(1 + i)
n+1
(1 + i)
F = A
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 136 -
i
(1 + 0.02)
5+1
(1 + 0.02)
F = 100
0.02
F = $ 530.81
FOR3ULA ,ARA O<TENER EL3ONTO O VALOR ,RESENTE DE UNA ANUALIDAD
ANTICI,ADA!
P = A
i
i i
n
+ +
+
) + ( ) + (
P = 100
0, & 0
) 0, & 0 + ( ) 0, & 0 + (
5 +
+ +
P = 100(4.807728698)
, B W5@E!??
E$em&*o(
Un profesionista deposita $470.00 al principio de cada mes, en una cuenta de inversin. Si la tasa
de inters es del 23.64% capitalizable cada mes:
a) Obtenga el monto al cabo de 4 aos.
b) Cul es el inters ganado en los 4 aos?
c) Calcule el valor presente de la anualidad.
So*ucin
a6 A = 470
n = 48 meses
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 137 -
i = 0.2364/12 = 0.0197
Sustituyendo valores
(1 + i)
n + 1
(1 + i) (1.0197)
48 + 1
(1.0197)
F = A = 470
i 0.0197
2.601049072 0.0197
F = 470 = 470 (80.2715265)
1.0197
F = $37,727.62
b)nters compuesto ganado = Monto total depositado
= 37,727.62 (470) (48 meses)
= $15,167.62
c6 El valor actual se obtiene mediante la ecuacin
1+ 0197 (1+ 0197)
1 - 48
P = 470
0.0197
P = 470 (31.4691777475)
P = $14,790.51
E$em&*o(
Una compaa constructora debe invertir durante los prximos 5 aos, al comienzo de cada mes,
$15,000.00 en un fondo para la depreciacin de su maquinaria. Cul ser el monto de este fondo
de depreciacin al cabo de 5 aos, si ha estado produciendo el 27% capitalizable cada mes? Si
los depsitos mensuales se hicieran al final de cada mes, Cul sera el monto?
SOLUCIMN
A = 15,000
n = 60 meses
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 138 -
i = 0.27/12 = 0.0225
(1 i)
n+1
(1+i) (1.0225)
61
(1.0225)
F = A = 15,000
i 0.0225
F = 15,000 (127.250569717)
F = $1 908,758.55
Si se tratara de una anualidad vencida, el monto sera:
(1.0225)
60
- 1
F = 15,000 = $1 866.756.52
0.0225
H2ay una diferencia de IFC,++C.+C*
E$em&*o(
La pliza de un seguro de vida estipula que se entregue al beneficiario de ste un pago de
$5,000.00 al comienzo de cada mes durante 12 aos. Cul es el valor presente de esta
anualidad, si la tasa de inters es del 2.35% mensual?
SOLUCIMN
A = 5,000
n = 144 meses
i = 0.0235
(1 + i) (1 + i)
1 n
1.0235 (1.0235)
1 144
P = A = 5,000
i 0.0235
P = 5,000 (42.0172664627)
P = $210,086.33
E$em&*o(
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 13- -
Utilice el problema anterior y compare el valor actual de la anualidad anticipada con el valor actual
si fuera anualidad ordinaria.
SOLUCIMN
Si la anualidad fuera ordinaria, entonces:
1 (1.0235)
144
P = 5,000
0.0235
P = 5,000 (41.05253196)
P = $205,262.66
El valor presente de la anualidad anticipada es $4,823.67 ($210,086.33 - $205,262.66) ms que el
valor presente de la anualidad vencida. Otra forma de llevar a cabo la comparacin es:
210,086.33
= 1.0235
205,262.66
El valor actual de la anualidad anticipada es 1.0235 veces ms que el de la anualidad vencida.
E$em&*o(
Una nia recin nacida recibi, por parte de sus abuelos maternos, $10,000.00 para que sean
utilizados en su educacin universitaria. El mismo da en que naci la nia su padre le abri una
cuenta de inversin a su nombre, donde depsito el regalo de los abuelos junto con $300.00 que
piensa depositar, a partir de ese momento, cada mes, durante 12 aos. Despus de transcurrido
ese tiempo, los depsitos sern suspendidos, pero el dinero se mantendr en la cuenta hasta que
la nia cumpla 18 aos, edad en que estar por ingresar a la Universidad. Qu cantidad de dinero
habr en la cuenta dentro de 18 aos? Supngase que la tasa de inters es del 18.6% capitalizable
cada mes.
SOLUCIMN
A continuacin se muestra el diagrama de tiempo.
$10,000
300 300 300 300 300
!!! !!!
meses
0 1 2 142 143 144 145 214 215 216
F
F representa el monto al final de 18 aos.
El problema se debe resolver en 3 etapas.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 14. -
,rimera &arte!
Obtener el monto (F1) de $10,000 durante 18 aos
10,000
!!! meses
0 1 2 3 214 215 216
F1
F1 = 10 000 (1 +
,+6
)
+,
8+6 & 0
F1 = $277 245.427
Se1unda &arte
Se obtiene el monto (F2) de la mensualidad anticipada, durante 12 aos.
300 300 300 300 300
!!!
meses
0 1 2 142 143 144
F2
(1 + i)
n+1
(1 + i)
F2 = A
i
(1 0.186/12)
145
(1 + 0.186/12)
F2 = 300
(0.186/12)
F2 = 300 (534.6311263)
F2 = $160 389.34
Tercera &arte
Se obtiene el monto (F3) de $160 389.34 invertidos de los 12 a los 18 aos.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 141 -
160 389.34
!!! meses
144 145 146 214 215 216
F3
0.186
F3 = 16,389.34 (1 + )
72
12
F3 = $485,434.11
El monto total al final de los 18 aos viene dado por la suma de F1 y F3.
Monto total = F1 + F3 = 277,245.43 + 485,434.11
Monto total = $762,679.54
?!"!5! Acti%idad de a&rendi'a$e No! ";
TA8"E(E$ercicios &ro&uestos!
?!"!5!" Instrucciones( Que el alumno resuelva problemas de anualidades vencidas y
anticipadas .
.
a6 Va*or acti%idad( "E Puntos
#6 ,roducto es&erado( Que los alumnos realicen correctamente los ejercicios.
c6 Fec7a inicio(
d6 Fec7a entre1a(
e6 Forma de entre1a( Por separado, escrito a mano
266 Ti&o de acti%idad( ndividual
16 Fec7a de rea*imentacin( El mismo da de entrega.
?!"!5!" Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad TA8"E
Actividad Actividad Ponderacin
Que se realice ejercicios
respecto a anualidades
vencidas y anticipadas.
Que pueda tomar
decisiones respecto en
diferentes alternativas de
financiamiento.
9 Puntos
Que se realicen
correctamente los
ejercicios.
Utilizar el formato para la
entrega de tareas.
1 Puntos
Total 10 puntos
Acti%idad de a&rendi'a$e No! "?
,R8 : Reso*%er e$ercicios &rcticos
?!"!5!) Instrucciones: Resolver un ejercicio de anualidades vencidas o anticipadas.
.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 142 -
76 Va*or de *a acti%idad( "E5 Puntos
i6 ,roducto es&erado( Que los ejercicios sean resueltos de manera
correcta.
$6 Fec7a inicio(
=6 Fec7a entre1a(
*6 Forma de entre1a( escrito a mano..
m6 Ti&o de acti%idad( ndividual .
n6 Fec7a de retroa*imentacin( el mismo da de entrega.
?!"!5!) Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad ,R8;
Acti%idad Acti%idad ,onderacin
Practica escrita que
contenga al menos un
problema de anualidades
vencidas o anticipadas.
.
Resolver en forma rpida
un problema de
anualidades vencidas o
anticipadas.
9 Puntos
Uso de reglas de
presentacin
Utilizar el formato para la
elaboracin de prcticas.
1 Puntos
Total 10 puntos
?!"!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos realicen ejercicios acerca
de anualidades vencidas y anticipadas.
?!"!; <i#*io1ra29a(
3atemticas Financieras! H/ctor 3anue* Vidauri! "[! Edicin! Editoria* CECSA!
?!)! Tema: Tablas de amortizacin.
?!)!" O#$eti%o de a&rendi'a$e( Que el alumno adquiera la habilidad para realizar
las tablas de amortizacin.
?!)!) Recurso tiem&o de* tema( 3 horas
?!)!+ Desarro**o(
AMORTZACN A NTERS SMPLE
Amorti'ar( Significa saldar una deuda y sus intereses mediante una serie de pagos parciales o
abonos que pueden ser de igual valor o de valores variables, efectuados a intervalos de tiempo
iguales o diferentes.
Amorti'aciones constantes( cuando los abonos son de igual valor.
Amorti'aciones %aria#*es( cuando los abonos no son de igual valor.
En la mayora de las operaciones a crdito, se acostumbra a saldar la deuda mediante
amortizaciones constantes, de manera que incluyan capital e intereses, y realizadas a intervalos de
tiempo iguales. Para que esto sea as, basta dividir el monto de la deuda entre el nmero de pagos
es decir.
M#1$# '! &% '!u'%
A/#1# :
NC!"# '! 6%(#)
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 143 -
Las amorti'aciones a inter/s sim&*e se pueden llevar a cabo de dos maneras distintas.
con inters global.
con inters sobre saldos insolutos.
Amorti'acin con inter/s 1*o#a*(
En ste tipo de amortizacin los intereses son calculados sobre la totalidad de la deuda y no se
toman en cuenta los pagos efectuados.
E$em&*o
El seor Javier Medina compra un refrigerador a crdito cuyo precio de contado es de $3,800.00
bajo las siguientes condiciones del pago, 6 meses para pagar dando abonos mensuales iguales en
cantidad y una tasa de inters global del 48%. Calcule valor del abono mensual.
Solucion.
El monto de la deuda:
S = $3,800 (1 + 0.48 * 6)
12
S = $4,712.00
Abono = $4,712.00 = $785.33
6
La Ley Federal de Proteccin de consumidor prohbe el uso del inters global en todas las
operaciones a crdito. El artculo 69 de dicha ley dice textualmente "Los intereses se causarn
exclusivamente sobre los saldos inslitos del crdito concedido y su pago no podr ser exigido
por adelantado, sino nicamente por periodos vencidos.
Amorti'acin con inter/s so#re sa*dos ins*itos(
Si insoluto significa lo no pagado, entonces intereses cobrados sobre saldos insolutos significa el
inters calculado en una deuda sobre el saldo que queda por pagar cada vez que se realiza un
abono.
Ejemplo.
Si se tiene el precio de contado del refrigerador:
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 144 -
La amortizacin mensual al capital:
C = 3800.00 Amortizacin (a) =
33 & 633 D
6
3800 D
=
o mesesdepa"
i = 48%
Los intereses mensuales se deben calcular sobre la parte no pagada del capital (saldo insoluto)
que va quedando despus de cada amortizacin. Desde el inicio del crdito hasta el final del primer
mes el saldo insoluto es al $3,800.00 por tanto, el inters a pagar al efectuar la primera
amortizacin ser:
= $3800.00 * 0.48 * 1 = $ 152.00
12
Ta#*a de amorti'acin
3es Sa*do inso*uto Amorti'acin a* ca&ita* Intereses ,a1o tota*
1 $ 3,800.00 633.33 $ 152.00 785.33
2 $ 3,166.67 633433 $ 126.67 760.00
3 $ 2,533.34 633433 $ 101.33 734.66
4 $ 1,900.01 633433 $ 76.00 709.33
5 $ 1,266.68 633433 $ 50.67 684.00
6 $ 633.33 633433 $ 35.33 658.66
Tota* 3 799.98 $ 532 $ 4,331.98
El precio pagado por el refrigerador es de $433.98; $3 800.00 corresponden al capital y $532.00 a
los intereses. Como se puede ver, los intereses cobrados sobre los saldos insolutos son menores
que los cobrados mediante el inters global. Tambin se observa que el pago total es cada vez
menor, debido a los intereses que van decreciendo mes a mes; sin embargo, es practica comn
que el pago total sea igual cada mes.
El pago total mensual constante, con intereses incluidos, es de:
Abono = 4,331.98 = 722
6
El refrigerador se paga mediante 6 pagos mensuales iguales de $ 722 cada uno.
Otra 2orma de o#tener e* inter/s tota* so#re sa*dos inso*utos!
c = valor presente.
n = nmero de periodos
i = tasa de inters (sin su porcentaje, es decir entre 100)
a = el valor de la amortizacin al capital.
a, se obtiene al dividir el valor presente de la deuda entre el nmero de periodos, esto es:
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 145 -
a =
n
c
donde c = saldo insoluto al inicio
Datos:
c = $ 3,800.00
a = $ 633.33
n = 6 meses
i = 0.48/12 = 0.04
= 6 * 0.04 (3,800 + 633.33) = $532.00
Abono mensual = Monto = 3,800 + 532 = $722
n 6
Ejemplo:
mplementos agrcolas S, A. vende un tractor, cuyo precio de contado es $ 190,000.00 bajo los
siguientes condiciones: dar un enganche del 25% y el resto en 36 abonos quincenales iguales en
cantidad, a una tasa de inters simple del 50% sobre saldos insolutos. Calcule el importe del abono
quincenal.
El valor presente de la deuda.
C = 190,000 25% del 190,000.00
C = 190,000 47,500
C = $ 142,500.00
El valor de la amortizacin:
a = 142,500 =
36
a = $ 3 958.33
n = 36
i= 0.50 = 0.02083
24
= 36 * 0.02083 (142,500 + 3958.33) = 54,921.8737
2
= 54,921.8737
1 Y i
I * +2 9 %,
2
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 146 -
Monto = $ 142,500 + 54921.8737
Monto = 197,421.8737
Abono quincenal = 197,421.8737
36
Abono quincenal = 5,483.94
E$em&*o:
Se obtiene un prstamo por $ 36.000.00 a 10 meses en pagos mensuales, al 38% sobre los saldos
insolutos. Calcule los intereses para los primeros 6 meses.
c = 36,000.00
a = 36000 = 3,600.00
10
n = 6 meses
i = 0.38 = 0.0316
12
= n x i (c + a)
2
= 6 x 0.0316 (36,000) + (3600) x (4) + 3,600)
2
= $ 5,130.00
Ta#*a de amorti'acin
3ES SALDO INSOLUTO A3ORTIPACIMN AL
CA,ITAL
INTERXS ,AGO TOTAL
1 36,000 3600 1140 4740
2 32,400 36.. 1026 4726
3 28,800 36.. 912 4512
4 25,200 36.. 798 4398
5 21,600 36.. 684 4284
6 18,000 36.. 570 4170
7 14,400 36.. 456 4056
8 10,800 36.. 342 3942
9 7,200 36.. 228 3828
10 3,600 36.. 114 3714
E$em&*o:
Un prstamo por $ 52,200 deber ser liquidado en un ao, como pagos bimestrales, cobrando una
tasa de inters simple sobre saldos insolutos igual a la TE (Tasa de nters interbancaria de
equilibrio) ms 5 puntos porcentuales. El prstamo fue otorgado el 5 de julio y en pagos debern
hacerse los das 5, empezando con el 5 de septiembre obtenga el pago total que se deber realizar
cada bimestre, sabiendo que las tasas de inters fueron los siguientes:
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 147 -
BMESTRE TE
1 39.08%
2 40.15%
3 41.24%
4 43.00%
5 2.50%
6 40.87%
c = $ 52,200
a = 52,200 = $ 8,700.00
6
n = 6 bimestres
i = tasa variable.
<imestre Sa*do
inso*uto
Amorti'acin
a* ca&ita*
Tasa de inter/s
ms : &tos!
Inter/s ,a1o Tota*
1 52,200 8,700 44.08% 3834.95 12,534.96
2 45,500 8,700 45.15% 3273.375 11973,375
3 34,800 8,700 26.24% 2681.92 11381.92
4 26,100 8,700 48.00% 2088 10,788.00
5 17,400 8,700 47.50% 1377.5 10,077.5
6 8,700 8,700 45.87% 665.115 9365.115
Acti%idad de a&rendi'a$e No! "@
,R8 ? Reso*%er e$ercicios &rcticos
?!)!5!) Instrucciones: Resolver un ejercicio de amortizacin sobre saldos insolutos..
.
76 Va*or de *a acti%idad( 10 Puntos
i6 ,roducto es&erado( Que los ejercicios sean resueltos de manera
correcta.
$6 Fec7a inicio(
=6 Fec7a entre1a(
*6 Forma de entre1a( escrito a mano..
m6 Ti&o de acti%idad( ndividual .
n6 Fec7a de retroa*imentacin( el mismo da de entrega.
?!)!5!) Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad ,R8?
Acti%idad Acti%idad ,onderacin
Practica escrita que
contenga al menos un
problema de
amortizaciones a inters
simple.
.
Resolver en forma rpida
un problema de
amortizaciones a inters
simple.
9 Puntos
Uso de reglas de
presentacin
Utilizar el formato para la
elaboracin de prcticas.
1 Puntos
Total 10 puntos
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 148 -
?!"!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos realicen ejercicios acerca
de amortizaciones.
?!"!; <i#*io1ra29a(
3atemticas Financieras! H/ctor 3anue* Vidauri! "[! Edicin! Editoria* CECSA!
Unidad Temtica: @! Tasa interna de retorno!
?!"! Tema: .
?!"!" O#$eti%o de a&rendi'a$e( Que el alumno comprenda y aplique la tasa interna de
retorno en proyectos de inversin.
?!"!) Recurso tiem&o de* tema( 6 horas
?!"!+ Desarro**o(
E%a*uacin econmica de &ro4ectos de in%ersin!
'na inversin independiente es aquella que al realizarse no afecta los flujos de efectivo de otras
inversiones aunque si esta compitiendo con estas opciones por el capital escaso. Por ejemplo un
proyecto de construccin de un parque industrial en Tijuana puede estar compitiendo por los
recursos contra el proyecto de un hotel de cinco estrellas en Cancn, si los recursos disponibles no
permiten realizar ambos proyectos se deber elegir entre ellos, pero si en un momento
determinado los recursos son suficientes se pueden efectuar ambas opciones.
Las inversiones mutuamente excluyentes son aquellas en las que solo habr de aceptarse una de
ellas porque todas realizan la misma funcin econmica. Por ejemplo, todos los usos de un nico
recurso econmico como un terreno que se puede utilizar para construir un estacionamiento, un
hotel un edificio para oficinas, un centro comercial, un parque industrial o viviendas; incluso
dependiendo de su tamao se pueden combinar varios de estos uso, pero no podr utilizarse para
todos.
Tasa de rendimiento m#nimo aceptable.
Los mtodo de evaluacin econmica se basan en comparaciones. Es decir, comparan sus
resultados econmicos con los beneficios mnimos que los inversionistas estn dispuestos a
aceptar u otras inversiones accesibles para los inversionistas.
La tasa de rendimiento mnima aceptable(Trema) es la tasa de rendimiento que como mnimo est
dispuesta a aceptar una persona o empresa para invertir sus recursos en una inversin dada.
Existen tres criterios para determinarla.
Primero" rendimiento igual o mayor que la inflacin. Esperar que una inversin genere rendimiento
igual a la inflacin equivale a considerar que los inversionistas se conformen con sus ahorros
cuando menos conserven su poder adquisitivo. En este caso se esperara obtener un rendimiento
real igual a cero, lo que creemos que en la prctica resulta poco interesante para los inversionistas;
por esta razn no consideramos que este sea el mejor criterio.
-egundo: rendimiento mayor o igual que el costo de oportunidad de capital. Este se define como lo
que se deja ganar en una inversin A por invertir los recursos disponibles en otra opcin B. Este
criterio se basa en el hecho de comparar el rendimiento estimado del proyecto de inversin con
otras opciones accesibles al inversionista. Esas opciones de inversin son generalmente mas
seguras y pueden ser: inversiones en el mercado de dinero, de capitales, de metales precios o
inclusive el rendimiento obtenido por otro proyecto de inversin. Lo mas comn es utilizar los
Certificados de la Tesorera de la Federacin.(Cetes).
7ercero" Rendimiento mayor o igual a costo del capital. Se define como el precio que la empresa
paga a las fuentes de financiamiento por el uso de su dinero, incluyendo financiamientos por
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 14- -
endeudamiento y por aportaciones de capital de los accionistas. Por ejemplo una empresa con una
estructura de capital como la que se muestra en la tabla 7.1 tiene un costo de capital promedio
ponderado igual al 18,8%.
Tabla7.1. Ejemplos de la estructura de capital de una empresa.
Por tanto, cualquier inversin que realice la empresa tiene que redituarle este rendimiento o uno
mayor.
ndependientemente de cul de los tres criterios (inflacin , costo de oportunidad o costo de capital)
se aplique para evaluar un proyecto, los inversionistas siempre solicitan un premio adicional o
sobre tasa. Este premio extra es proporcional al nivel de riesgo de la aventura. De tal forma que la
Trema debe considerar ese premio por la toma de riesgos.
La in$lacin % tasa m#nima de rendimiento aceptable.
El rendimiento ofrecido por una inversin tiene una parte igual a la inflacin y otra llamada parte
real que puede estar por arriba o por abajo de la inflacin. Cuando el rendimiento que genera una
inversin es superior a la inflacin, se dice que esa inversin genera un rendimiento real positivo
(fig. 7.2, caso 1), y cuando es menor, decimos que la inversin produce un rendimiento real
negativo(fig. 7.3, caso 2).
&endimiento &endimiento
&eal positivo Rendimiento &eal ne'ativo
efectivo nflacin
inflacin Rendimiento
efectivo
Caso 1 Caso 2
Fig. 7.3. Rendimiento real de una inversin.
Del concepto de inters real conviene recordar la expresin usada para calcular la tasa real de
inters.
Tr =
inf +
+
#
#e
+
+
- 1 X 100
Donde:
Tr = Tasa real
Te = Tasa de inters efectiva
Tinf. = Tasa de inflacin.
Hay que considerar que la evaluacin de un proyecto de inversin se realiza a partir de su flujos de
efectivo proyectados. Si los flujos de efectivo se proyectaron en trminos reales, es decir, sin
tomar en cuenta los efectos de la inflacin durante la proyeccin de los ingresos y egresos,
C#12!6$# A2$07#)+S, C#)$# %1u%& C#)$# 6#1'!"%'#
P%)07# 6.4. 184.S 1.48S
C%60$%& )#20%& 4.4. 2.4.S 84.S
T#$%& 1..4. 1848
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 15. -
entonces, la Trema que se aplicar para evaluar el proyecto de inversin deber corresponder
nicamente a la porcin real de esa tasa de inters.
Ejemplo:
Si el proyecto se va a comparar con el rendimiento que ofrece otra opcin de inversin accesible a
los inversionistas y que genera rendimiento de 20% anual y la inflacin estimada es de 15% anual,
el rendimiento real de esa inversin se obtiene por sustitucin de los valores de la expresin
anterior.
Tr = +
+5 & 0 +
, & 0 +
+
+
X 100 = 4.35%
Por lo tanto, la tasa de 4.35% real anual ser la que emplear como Trema para evaluar el
proyecto de inversin mencionado.
Cuando las proporciones financieras del proyecto consideran las efectos de la inflacin en la
proyeccin de sus ingresos y de sus costos, entonces, la Trema que se aplique para evaluar el
proyecto deber incluir tanto la parte inflacionaria como la parte real de la tasa de rendimiento.
Ejemplo
Si el rendimiento que ofrece la otra opcin de inversin accesible a los inversionistas es de 20%
anual efectiva, el proyecto de inversin deber evaluarse empleando esa tasa como Trema.
3/todos 4 t/cnicas de e%a*uacin
La evaluacin de los proyectos de inversin se basa en sus flujos de efectivo prospectados al
futuro. Las proyecciones de los flujos de efectivo se realizan con base en las expectativas que el
planeador tiene el presente y el futuro de la economa nacional e internacional, de los mercados y
de la empresa. Efectuar proyecciones financieras no es una tarea sencilla , siempre estar latente
la posibilidad de que los eventos que ocurren en la realidad se comporten de manera diferente que
los prospectados, por lo que siempre existe cierta posibilidad de que los flujos de efectivo que se
presenten en la realidad difieran de los estimados. Considerando lo anterior podemos clasificar en
dos grupos los mtodos de evaluacin de proyectos de acuerdo con la validez que asignen los
datos supuestos contemplados durante la proyeccin de los flujos de efectivo.
Mtodos determinsticos.
Mtodos probabilsticas.
Mientras los mtodos deterministicos consideran que la validez de los factores es absoluta, los
mtodos probabilsticos consideran cierta probabilidad de ocurrencia de los factores.
Periodo de recuperacin de la inversin.
Sin actualizacin
(cuantitativos)
Rendimiento sobre la inversin
Mtodos
Deterministicos Valor presente neto
Con actualizacin Tasa interna de rendimiento
ndice de rentabilidad.
Pronsticos conservadores
Tasa de descuento ajustado por riesgo
Mtodos Anlisis de sensibilidad
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 151 -
probabilisticos Modelos de simulacin de Monte Carlo
rboles de decisin estocsticos.
Equivalente bajo certeza.
3/todo de *a tasa interna de retorno o tasa de 2*u$o de e2ecti%o neto descontado
La tasa interna de retorno es la tasa de inters pagada sobre saldos insolutos de dinero tomado en
prstamo o la tasa de inters ganada sobre el saldo no recuperado de una inversin , de tal
manera que el pago o el ingreso final lleva el saldo a cero, considerando el nters.
En otras palabras es la tasa de inters efectiva que se paga por un financiamiento (prstamo);
tambin puede definirse como la tasa de inters efectiva que se obtiene como rendimiento en una
inversin particular.
La tasa interna de retorno (TR) tambin se puede definir como la tasa de descuento que hace que
el valor presente neto de los flujos de efectivo de una inversin sea igual a cero o que tambin
tenga una relacin beneficio / costo actualizados o ndice de rentabilidad igual a uno.
Es uno de los mtodos mas utilizados para evaluar proyectos de inversin. Consiste en calcular la
tasa de descuento para la cual el VPN de los flujos de efectivo sea cero o que su ndice de su
rentabilidad sea igual a uno.
<riterios de decisin que se aplican en el m&todo de tasa interna de retorno. El criterio de
aceptacin generalmente utilizado para este mtodo se basa en comparar la TR contra la tas de
rendimiento mnima aceptable.
Si la tasa interna de retorno de un proyecto de inversin es mayor o igual que la trema(TR <
Trema), se dice que el proyecto es rentable.
Si se trata de un conjunto de proyectos de inversin entre los cuales ha de seleccionarse slo
algunos de ellos, se opta por aquel que presente la TR mayor y que tambin tenga una TR mayor
que la trema.
E$em&*o
Supongamos que estamos evaluando un proyecto de inversin con un flujo de efectivo igual al
mostrado en la figura 7.4. cul ser el rendimiento sobre la inversin o la tasa interna de retorno
de dicho proyecto?
De acuerdo con definicin de tasa interna de retorno, la tarea consiste en determinar cul es la
tasa de descuento para la que el valor presente neto de los flujos de efectivo es igual a cero. Es
decir hay que despejar la tasa de descuento(i) de la siguiente expresin.
VPN = Co+C1(1+i)
-n
Donde:
VPN = valor presente neto de los flujos de efectivo proyectado.
Co = inversin inicial o flujo de efectivo del aos cero.
C1= flujo de efectivo del primer ao y beneficio recibido.
= tasa de descuento.
n = nmero de periodos.
Por sustitucin de los valores y despeje de la tasa de descuento i, tenemos que:
VPN = 0 = -100 + 150 (1+ i)
-n
i =
+00
+50
n
+
-1
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 152 -
Donde n = 1
= 0.50 50%
Por tanto, el rendimiento que genera esta inversin es de 50%,es decir, su tasa interna de retorno
es igual a 50%.
E$em&*o
Continuemos con el ejercicio de la evaluacin de los proyectos A y B que se han desarrollado
anteriormente, mostremos el diagrama de flujo:
La ecuacin que nos permite calcular el VPN del flujo de efectivo, es la siguiente:
VPN = Co + C1(1+i)
-1
+ C2(1+i)
2
+ C3(1+i)
-3
+C4(1+i)
4
+ C5(1+i)
-5
+ C6(1+i)
6
Por sustitucin de los valores tenemos que:
VPN = 0 = -20 000 + 10 000(1+i)
-1
+ 10 000(1+i)
-2
+ 10 000(1+)
-3
+ 7 000(1+)
-4
+5000(1+)
-5
+ 5
000(1+)
-6
Despejar la tasa de descuento i de una ecuacin de este tipo no es muy sencillo, la forma ms
prctica de calcular la tasa interna de retorno es mediante tanteos, es decir, variando valores en la
tasa de descuento i hasta que se cumpla la condicin determinada. La siguiente tabla muestra el
valor presente neto y el ndice de rentabilidad que resulta con diferentes tasas de descuento para
los proyectos A y B.
Como se puede observar en la tabla 7.6 y en la figura 7.8 la tasa de descuento que hace el VPN
del proyecto sea igual a cero y el R igual a 1.
Tabla 7.6 valor presente neto e ndice de rentabilidad para tasas de descuento diferentes.
,ro4ecto A ,ro4ecto <
Tasa de
descuento(%)
VPN($) R(veces) VPN($) R(veces)
C1 * R15.
. 1
C# * R1..
F0(4 7444 F&u5# '! !D!2$07# 6"#<!2$%'#4
C1*1. ... C2 *1. ... C3* 1. ...
C4 *7 ...
C5 * 5 ... C6 * 5 ...
. 1 2 3 4 5 6
C#*2. ...
7454 F&u5# '! !D!2$07# '!& 6"#<!2$# '! 017!")031 A4
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 153 -
5 21.051 2.1 42.380 2.4
15 11.768 1.6 17.350 1.6
25 5.541 1.3 2.995 1.1
35 1.158 1.1 -5.777 0.8
45 -2.052 0.9 -11.435 0.6
55 -4.482 0.8 -15.256 0.5
65 -6.372 0.7 -17.942 0.4
75 -7.876 0.6 -19.897 0.3
85 -9.098 0.5 -21.363 0.3
95 -19.106 0.5 -22.491 0.3
TR 38.28% 27.92%
25 000 2.5
20 000
2.0
15 000
10 000 R = 1 1.5
5 000 1.0
5 000 VPN = 0
0.5
10 000
15 000 5 15 25 35 38 45 55 65 75 85 95 0
Tasa de descuento(%)
` ndice de rentabilidad
Valor presente neto
Fig.7.8 Clculo de la TR, proyecto A.
Est dentro del rango comprendido entre 355 y 45%. Con mas precisin la tasa de descuento que
cumple con la condicin VPN = 0, es 38.28%.
0 = -20000+10000(1+0.3828)
-1
+10000(1+0.3828)
-2
+10 000(1+0.3828)
-3
+7000(1+0.3028)
- 4
+
5000(1+0.3828)
-5
+5 000(1+0.3828)
-6
Por lo tanto,
la TR de los flujos de efectivo del proyecto A es de 38.28%, y en el caso del proyecto
B, la TR de sus flujos de efectivo es 27.92%.Con base en los criterios de decisin expuestos
anteriormente, podemos concluir que el proyecto A es una opcin de inversin mas rentable
porque tiene la TR mayor.
Venta$as 4 des%enta$as de* m/todo de tasa interna de retorno!
Las ventajas que presenta este m&todo son las siguientes:
S considera el valor del dinero en el tiempo.
Se obtiene una tasa de inters que es un resultado de medicin utilizado para cualquiera
inversin.
Permite ordenar los proyectos de acuerdo con su tasa de rendimiento, esta cualidad es muy
importante en los casos de disponibilidad limitada de capital.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 154 -
Las desventajas"
El criterio de decisin para proyectos mutuamente excluyentes puede contradecir al mtodo
de VPN.
No todos los flujos de efectivo tienen la propiedad de que el valor presente neto disminuye a
medida que la tasa de descuento aumenta.
Hay flujos de efectivo que presentan tasas internas de retorno mltiples.
Existen dificultades para tomar decisiones de inversin cuando el valor de la Trema para corto y
largo plazo es diferente.
3XTODO DEL VALOR ,RESENTE
El mtodo del valor presente es uno de los criterios econmicos ms ampliamente utilizados en la
evaluacin de proyectos de inversin. Consiste en determinar la equivalencia en el tiempo cero de
los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el
desembolso inicial cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es
recomendable que el proyecto sea aceptado.
Frmu*a uti*i'ada &ara e%a*uar e* %a*or &resente de *os 2*u$os 1enerados &or un &ro4ecto de
in%ersin(
n St
"PN B So K S
tB
" H"K i6
t
donde(
V,N! B Va*or &resente neto!
S o B In%ersin inicia*!
S t B F*u$o de e2ecti%o neto de* &eriodo t!
n B N]mero de &eriodos de %ida de* &ro4ecto!
i B Tasa de recu&eracin m9nima atracti%a!
La frmula anterior tiene una serie de caractersticas que la hacen apropiada para utilizarse
como base de comprobacin capaz de resumir las diferencias ms importantes que se derivan de
las diferentes alternativas de inversin disponibles. Primero, la frmula anterior considera el valor
del dinero a travs del tiempo al seleccionar un valor adecuado de i. Cabe mencionar que algunos
autores utilizan como el valor de i el costo de capital (ponderado de las diferentes fuentes de
financiamiento que utiliza la empresa) en lugar de TREMA (tasa de recuperacin atractiva). Sin
embargo, existen algunas desventajas al usar como valor de i el costo del capital. Algunas de estas
desventajas son: 1) Difcil de evaluar y actualizar y 2) Puede conducir a tomar malas decisiones
puesto que al utilizar el costo de capital, proyectos con valores presentes positivos cercanos a cero
seran aceptados. Sin embargo, es obvio que estos proyectos en general no son muy atractivos.
Por otra parte, el utilizar como valor de i la TREMA, tiene la desventaja de ser establecida muy
fcilmente, adems es muy fcil considerar en ella los factores tales como el riesgo que presenta
un determinado proyecto, la disponibilidad de dinero de la empresa y la tasa de inflacin
prevaleciente en la economa nacional.
Adems de la caracterstica anterior, el mtodo del valor presente tiene la ventaja de ser siempre
nico, independientemente del comportamiento que sigan los flujos de efectivo que genera el
proyecto de inversin. Esta caracterstica del mtodo del valor presente lo hacer ser preferido para
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 155 -
utilizarse en situaciones en que el comportamiento irregular de los flujos de efectivo, origina el
fenmeno de tasas mltiples de rendimiento.
Finalmente, conviene mencionar que en la mayora de los casos, el valor presente para diferentes
valores de i, se comporta como aparece en la figura 7.9. Lo anterior se debe
"PN
Inter/s
FGURA 7.9. Valor presente neto como una funcin de la tasa de inters. Caso ms frecuente.
al hecho de que generalmente todos los proyectos de inversin demandan desembolsos en su
etapa inicial y generan ingresos en los sucesivo. Sin embargo, no se debe de descartar la
posibilidad de encontrar proyectos de inversin con grficas completamente diferentes a la
mostrada en la figura 7.9
El mtodo del valor presente se puede aplicar al anlisis y evaluacin de un proyecto individual,
suponga que cierta empresa desea hacer una inversin en equipo relacionado con el manejo de
materiales. Se estima que el nuevo equipo tiene un valor en el mercado de $100,000 y
representar para la compaa un ahorro en mano de obra y desperdicio de materiales del orden
de $40,000 anuales. Considere tambin que la vida estimada para el nuevo equipo es de cinco
aos al final de los cuales se espera una recuperacin monetaria de $20,000. Por ltimo, asuma
que esta empresa ha fijado su TREMA en 25%.
Para esta informacin y aplicando la ecuacin anterior se obtiene:
5ELEEE 5ELEEE 5ELEEE 5ELEEE 5ELEEE
V,N B "EELEEE K K K K K
H"K!):6 H"K!):6
)
H"K!):6
+
H"K!):6
5
H"K!):6
:
V,N B W"5L"):
Puesto que el valor presente neto es positivo, se recomienda adquirir el nuevo equipo.
De acuerdo a este ejemplo es obvio que siempre que el valor presente de un proyecto sea positivo,
la decisin ser emprenderlo. Sin embargo, sera conveniente analizar la justificacin de esta regla
de decisin. Primero, cuando el valor presente es positivo, significa que el rendimiento que se
espera obtener del proyecto de inversin es mayor al rendimiento mnimo requerido por la empresa
(TREMA). Tambin, cuando el valor presente de un proyecto es positivo, significa que se va a
incrementar el valor del capital de los accionistas.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 156 -
En el ejemplo anterior la decisin era aceptar el proyecto. Sin embargo, veamos qu pasa en el
mismo ejemplo presentado anteriormente, la empresa en lugar de fijar su TREMA en 25% la
hubiera fijado en 40%.
,ara esta nue%a modi2icacin e* %a*or &resentado .ue se o#tiene ser9a(
5ELEEE 5ELEEE 5ELEEE 5ELEEE ;ELEEE
V,NB "EELEEE K K K K K
H"K!56
"
H"K!56
)
H"K!56
+
H"K!56
5
H"K!56
:
V,N B 8W"5L@?:
Y como el valor presente es negativo, entonces, el proyecto debe ser rechazado. Lo anterior
significa que cuando la TREMA es demasiado grande, existen muchas probabilidades de rechazar
los nuevos proyectos de inversin. El resultado anterior es bastante obvio, puesto que un valor
grande de TREMA significa que una cantidad pequea en el presente se puede transformar en una
cantidad muy grande en el futuro, o equivalentemente, que una cantidad futura representa una
cantidad muy pequea en el presente.
Finalmente, si en el ejemplo analizado se hubiera supuesto un valor pequeo de TREMA, el valor
presente hubiera resultado muy grande. Esto significa que cuando TREMA es pequea existen
mayores probabilidades de aceptacin, puesto que en estas condiciones el dinero no tendra
ningn valor a travs del tiempo. Para terminar la discusin de este ejemplo, la figura 8 muestra
cmo sera el valor presente que se obtiene en la compra del nuevo equipo para diferentes valores
de TREMA.
"PN
"5L"):
+: 5E
. . . .
): +E TRE3A H\6
"5L@?:
FGURA 8. Valor presente como una funcin de TREMA para el equipo de manejo de materiales!
Se*eccin de &ro4ectos mutuamente e-c*usi%os!
En la seccin anterior se describieron las guas generales que se deben seguir para evaluar un
proyecto individual. Sin embargo, sera conveniente mostrar la metodologa a seguir cuando se
quiere seleccionar una alternativa de entre varias mutuamente exclusivas. Para esta situacin
existen procedimientos equivalentes, es decir, la decisin final a la cual se llega con cada no de
ellos es la misma. Estos procedimientos son: valor presente de la inversin total y presente del
incremento en la inversin.
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 157 -
Va*or &resente de *a in%ersin tota*
Puesto que el objetivo en la seleccin de estas alternativas es escoger aquella que maximice el
valor presente, las normas de utilizacin de este criterio son muy simples. Todo lo que se requiere
hacer es determinar el valor presente de los flujos de efectivo que genera cada alternativa y
entonces seleccionar aquella que tenga el valor presente mximo. Sin embargo, conviene sealar
que el valor presente de la alternativa seleccionada deber ser mayor que cero, ya que de esta
manera el rendimiento que se obtiene es mayor que el inters mnimo atractivo.
Para ilustrar la simplicidad computacional de este criterio, considere que cierta empresa desea
seleccionar una de las alternativas mostradas en la tabla 8.1. Tambin, suponga que esta empresa
utiliza para evaluar sus proyectos de inversin una TREMA de 25%. Para esta informacin, el valor
presente que se obtiene con cada alternativa es:
: 5ELEEE
V,NA B 8"EELEEE K S B W?L:?"
$ B "
H"K!):6
$
: @ELEEE
V,N< B 8 "@ELEEE K S B W+:L"5)
$ B "
H"K!):6
$
: @:LEEE
V,NC B 8 )"ELEEE K S B W"@L;EE
$ B "
H"K!):6
$
y puesto que el mayor valor presente corresponde a la alternativa B, entonces se debe de
seleccionar esta alternativa.
TABLA 8.1. Flujos de efectivo de alternativas mutuamente exclusivas.
ALTE&NATI"A
AaO A < C
E
"8:
8W"EELEEE
5ELEEE
8W"@ELEEE
@ELEEE
8W)"ELEEE
@:LEEE
En este ejemplo que se acaba de analizar, se seleccion una alternativa. Sin embargo, es posible
que en ciertos casos cuando se analizan alternativas mutuamente exclusivas, todas tengan valores
presentes negativos. En tales casos, la decisin a tomar es "no hacer nada, es decir, se debern
rechazar todas las alternativas disponibles. Por otra parte, si de las alternativas que se tienen
solamente se conocen sus costos, entonces la regla de decisin ser minimizar el valor presente
de los costos. Tambin, es conveniente mencionar que bajo esta situacin, la alternativa "no hacer
nada no se puede considerar, es decir, forzosamente se tendr que seleccionar una de las
alternativas (la de valor presente mnimo si se consideran los costos con signo positivo).
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 158 -
Se ha visto cmo utilizar el mtodo del valor presente en la comparacin de alternativas
mutuamente exclusivas de igual vida. Sin embargo, sera interesante analizar las implicaciones que
resultan de comparar alternativas mutuamente exclusivas de diferentes vidas! Para tal efecto
suponga que cierta empresa desea adquirir un montacargas con el cual se agilizara el transporte
interno en el almacn de productos terminados. nvestigaciones preliminares sobre los diferentes
tipos de montacargas disponibles en el mercado han arrojado los resultados mostrados en la tabla
4.2 Considere tambin que la empresa utiliza una TREMA de 20%. Por ltimo suponga que el
servicio que van a proporcionar estos montacargas ser requerido por un tiempo de al menos 10
aos. Para esta informacin el valor presente de estas alternativas sera:
: ::LEEE "
V,NA B H8":ELEEE K S 6 H" K 6
$ B "
H"K!)6
$
H"K!)6
:
V,NA B W)EL)GG
4
"E ?ELEEE
V,N< B ):ELEEE K S
$ B "
H"K!)6
$
V,N< B W5+L:EE
Y como el valor presente del montacargas B es mayor, entonces se debe de seleccionar dicho
montacargas.
TABLA 8-2. Flujos de efectivo de los montacargas.
3ontacar1as
A <
In%ersin inicia*
Vida
A7orros netosNa0o
8W":ELEEE
: a0os
::LEEE
8W):ELEEE
"E a0os
?ELEEE
El anlisis anterior muestra que la mejor alternativa es el montacargas B. sin embargo, esta
decisin puede ser engaosa, es decir, probablemente esta alternativa no sea la mejor. La razn
por la que esta decisin no necesariamente es la mejor, se basa en el hecho de que en la primera
alternativa se consider implcitamente que en el ao 5 habr en el mercado montacargas idntico
al anterior. Sin embargo, es obvio que en el ao 5 habr en el mercado montacargas cuyas
caractersticas tecnolgicas y de operacin sean mucho ms atractivas y ventajosas que las del
montacargas actual y entonces, puede ser posible que la combinacin de esos dos montacargas
(montacargas A y el disponible en el ao 5) sea mejor que el montacargas B.
La principal evidencia al considerar como horizonte de planeacin el mnimo comn mltiplo de las
vidas de las diferentes alternativas, es suponer que en lo ciclos sucesivos de cada alternativa se
tendrn flujos de efectivos idnticos a los del primer ciclo. Los razonable en estos casos sera: 1)
Pronosticar con mayor exactitud lo que va a ocurrir en el futuro, es decir, tratar de predecir las
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 15- -
diferentes alternativas que estarn disponibles en el mercado para ese tiempo, 2) utilizar como
horizonte de planeacin el menor de los tiempos de vida de las diferentes alternativas.
Va*or &resente de* incremento en *a in%ersin
Cuando se analizan alternativas mutuamente exclusivas, son las diferencias entre ellas lo que sera
ms relevante al tomador de decisiones. El valor presente del incremento en la inversin
precisamente determina si se justifican esos incrementos de inversin que demandan las
alternativas de mayor inversin.
Cuando se comparan dos alternativas mutuamente exclusivas mediante este enfoque, lo primero
que se debe hacer es determinar los flujos de efectivo netos de la diferencia entre los flujos de
efectivo de las dos alternativas analizadas. Enseguida se determina si el incremento en la inversin
se justifica. El incremento en la inversin se considera aceptable si su rendimiento excede la tasa
de recuperacin mnima atractiva, es decir, si el valor presente del incremento en la inversin es
mayor que cero, el incremento se considera deseable y la alternativa que requiere esta inversin
adicional se considera como la ms atractiva.
Cuando se comparan dos alternativas mutuamente exclusivas mediante este enfoque, lo primero
que se debe hacer es determinar los flujos de efectivo netos de la diferencia entre los flujos de
efectivo de las dos alternativas analizadas. Enseguida se determina si el incremento en la inversin
se justifica. El incremento en la inversin se considera aceptable si su rendimiento excede la tasa
de recuperacin mnima atractiva, es decir, si el valor presente del incremento en la inversin es
mayor que cero, el incremento se considera deseable y la alternativa que requiere esta inversin
adicional se considera como la ms atractiva.
Cuando se aplica el criterio del valor presente del incremento en la inversin en la seleccin de
alternativas mutuamente exclusivas, los pasos a seguir seran:
"! ,oner *as a*ternati%as en orden ascendente de acuerdo a su in%ersin inicia*!
)! Se*eccionar como *a me$or a*ternati%a a.ue**a de menor costo! Ca#e se0a*ar .ue *a
a*ternati%a de menor costo siem&re ser bno 7acer nadacL es decirL esta a*ternati%a
ser9a *a #ase contra *a cua* se com&arar *a si1uiente a*ternati%a de menor costo! La
a*ternati%a bno 7acer nadac con%iene siem&re considerar*a &uesto .ue se &ueden
&resentar casos en *os cua*es todas *as a*ternati%as dis&oni#*es ten1an %a*ores
&resentes ne1ati%os!
+! Com&arar *a me$or a*ternati%a con *a si1uiente de acuerdo a* ordenamiento de* &aso
"! La com&aracin entre estas dos a*ternati%as se #asa en determinar e* %a*or
&resente de* incremento en *a in%ersin H2*u$os de e2ecti%os di2erencia*es6! Si este
%a*or &resente es ma4or .ue ceroL entonces *a a*ternati%a retadora se trans2orma en
*a me$or a*ternati%a! ,or e* contrarioL si e* %a*or &resente de* incremento en *a
in%ersin es ne1ati%oL entonces *a me$or a*ternati%a si1ue siendo *a de2ensora 4 *a
retadora se e*imina de &osterior consideracin!
5! Re&etir e* &aso + 7asta .ue todas *as a*ternati%as dis&oni#*es 7a4an sido ana*i'adas!
La a*ternati%a .ue ma-imi'a e* %a*or &resente 4 &ro&orciona un rendimiento ma4or
.ue TRE3AL es *a a*ternati%a de ma4or in%ersin cu4os incrementos de in%ersin se
$usti2icaron!
Si se aplican los pasos anteriores a las alternativas mostradas en la tabla 8-1, y si adems se
supone el mismo valor de TREMA de 25%, los clculos que resultan son los siguientes:
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 16. -
: 5ELEEE
V,NAB 8"EELEEE K S B W?L:?"
$ B "
H"K!):6
$
puesto que el valor presente de la alternativa de menor inversin es positivo, entonces, la
alternativa A es mejor que la alternativa "no hacer nada.pos consiguiente, la mejor alternativa
hasta el momento es la A, la cual pasa a ser considerada como la alternativa defensora y la
alternativa B pasa a ser la alternativa retadora, es decir, la alternativa B se va a comparar con la A
de acuerdo a una base incremental:
: 5ELEEE
V,N<8AB 8@ELEEE K S B W)?L:?"
$ B "
H"K!):6
$
y como el valor presente del incremento en la inversin es positivo, entonces la alternativa B pasa
a ser la defensora y la alternativa C la retadora. Si se comparan estas alternativas sobre una base
incremental se obtiene:
: :LEEE
V,NC8<B 8+ELEEE K S B W";L::+
$ B " H"K!):6
$
y puesto que este valor presente es negativo, la alternativa B se transforma en la mejor alternativa.
De acuerdo al paso 4 cuando las alternativas han sido consideradas, la mejor alternativa es la que
maximiza el valor presente y proporciona un rendimiento mayor que TREMA. Por consiguiente, la
alternativa B es la seleccin ptima del conjunto de alternativas mostradas en la tabla 8-1. Como
se puede observar, la decisin recomendada al aplicar este criterio coincide con la obtenida al
utilizar el valor presente de la inversin total. Lo anterior significa que ambos criterios son
equivalentes.
El valor presente del incremento en la inversin tambin se puede aplicar en la seleccin de
alternativas mutuamente exclusivas en las cuales slo se tiene informacin de los costos. Sin
embargo, bajo esta nueva situacin, a diferencia de cuando los ingresos son conocidos; la
alternativa "no hacer nada no puede ser considerada en el anlisis como una alternativa factible.
Lo anterior es justificable puesto que es obvio que es preferible no gastar nada a tener puros
desembolsos. Para ilustrar el procedimiento a seguir cuando slo se tiene la informacin de los
costos de las diferentes alternativas disponibles, considere que una empresa que utiliza una
TREMA de 20%, desea seleccionar una de las alternativas que aparecen en la tabla 8-3.
ALTENATI"A
AaO A < C
E
"
)
+
8W"EELEEE
8 +LEEE
8 +L:EE
8 5LEEE
8W")LEEE
8 )L:EE
8 +LEEE
8 +LEEE
8W":LEEE
8 "L:EE
8 "L:EE
8 "L:EE
Ta#*a @!"! F*u$os de e2ecti%o de a*ternati%as mutuamente e-c*usi%as de *as cua*es
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 161 -
Como la alternativa " no hacer nada no es considerada, entonces la alternativa A se transforma en
la mejor alternativa, es decir, inicialmente la alternativa A es la defensora y la alternativa B la
retadora. Aplicando el valor presente sobre una base incremental a estas alternativas se obtiene:
:EE :EE "LEEE
V,N<8A B )LEEE K K K
H"K!)6 H"K!)6
)
H"K!)6
+
V,N<8A B 8 W;:?
y puesto que el valor presente es negativo, la alternativa B se elimina de posterior consideracin.
Por consiguiente, la alternativa A seguir siendo la defensora y la alternativa C pasa a ser
considerada la retadora. Ahora, si se comparan estas alternativas sobre una base incremental se
obtiene:
"L:EE )LEEE )L:EE
V,NC8A B :LEEE K K K
H"K!)6 H"K!)6
)
H"K!)6
+
V,NC8A B 8 WG"5
y como el valor presente es negativo, la alternativa C es desechada. Puesto que ya no existen ms
alternativas, entonces la alternativa A es la seleccin ptima.
3XTODO DEL COSTO ANUAL UNIFOR3E E^UIVALENTEHCAUE6
El mtodo del CAUE consiste en convertir todos los ingresos y egresos, en una serie uniforme de
pagos. Obviamente, si el CAUE es positivo, es porque los ingresos son mayores que los egresos y
por lo tanto, el proyecto puede realizarse; pero, si el CAUE es negativo, es porque los ingresos son
menores que los egresos y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.
A continuacin se presenta la aplicacin de la metodologa del costo anual uniforme equivalente en
la evaluacin de proyectos de inversin.
Ejemplo
Una maquina cuesta $600 000, tiene una vida til de 5 aos y un valor de salvamento de $100 000;
el costo anual de operacin es de alrededor de $5 000 y se estima de producir unos ingresos
anuales del orden de $200 000. Determinar si la compra de la mquina es aconsejable, cuando se
utiliza una tasa de:
a)25%
b)15%
Solucin:
C =$600 000
S=$100 000
K =5 aos.
CAO = 5 000
ngresos anuales(A) para los aos 1 a 5 = $200 000
a6 uti*i'ando i B):\ se tiene(
Los $600 000 se reparten en una serie uniforme de pagos, que se efectan al final de cada uno
de los 5 aos que dura el proyecto y cada pago tendr un valor de:
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 162 -
V ,5 & 5
600000
a
por otra parte, los $100 000 del valor de salvamento se repartirn en 5 pagos que se
efectuaran al final de cada ao y tendran un valor de:
V ,5 & 5
+00000
El CAUE puede calcularse as:
CAUE =
V ,5 & 5
+00000
+ 200 000-
V ,5 & 5
600000
a
-5 000 = $-15.923
Se puede apreciar que al evaluar el proyecto usando una tasa de 25% no es aconsejable para
la empresa realizar sta inversin.
#6 usando i B":\L se tiene
CAUE =
V +5 & 5
+0000
s
+ 200 000-
V +5 & 5
600000
a
-5 000 = $30.843
En esta evaluacin se puede apreciar que en estas condiciones, el proyecto si es aconsejable.
Como consecuencia de lo anterior, es importante determinar una tasa correcta para hacer los
clculos; hay quienes opinan que debe usarse la tasa promedio, utilizada en el mercado financiero
y hay otros que opinan que debe ser la tasa de inters, a la cual normalmente el dueo del
proyecto hace sus inversiones.
Acti%idad de a&rendi'a$e No! "G
,R8 @ Reso*%er e$ercicios &rcticos
@!"!5!) Instrucciones: Resolver un ejercicio de tasa interna de retorno
76 Va*or de *a acti%idad( 10 Puntos
i6 ,roducto es&erado( Que los ejercicios sean resueltos de manera
correcta.
$6 Fec7a inicio(
=6 Fec7a entre1a(
*6 Forma de entre1a( escrito a mano..
m6 Ti&o de acti%idad( ndividual .
n6 Fec7a de retroa*imentacin( el mismo da de entrega.
@!"!5!) Criterio de e%a*uacin de *a acti%idad ,R8@
Acti%idad Acti%idad ,onderacin
Practica escrita que
contenga al menos un
problema de tasa interna
de retorno.
.
Resolver en forma rpida
un problema de tasa interna
de retorno
9 Puntos
Uso de reglas de
presentacin
Utilizar el formato para la
elaboracin de prcticas.
1 Puntos
Total 10 puntos
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 163 -
@!"!: Resu*tado de* A&rendi'a$e( Se pretende que los alumnos realicen ejercicios acerca
de tasa interna de retorno
@!"!; <i#*io1ra29a(
Anlisis y evaluacin de proyectos de inversin. Ral Coss Bu, Editorial Limusa 19
reimpresin.
&
MATEMTICAS III ADMINISTRACIN Y EVALUACION DE PROYECTOS - 164 -