Proyecto de Negocio

Esquema de Anlisis Econmico Financiero del Proyecto

Proyecto de negocio
Informacin General Opera solo un periodo Impuestos
Compra de insumos Inversiones
Costos Costo de los insumos (Costos Fijos)
Demanda
Ingresos Esperados Precio Estructura de financiamiento
Principales supuestos
Resumen de indicadores
F/C Operativo y Econ.
F/C deuda
F/C Financiero
Flujos de Cajas
Tablero

La empresa ABC, tiene un proyecto de negocio de comercializacin de polos. Su negocio consiste en comprar polos, darles ciertos acabados y luego venderlos.
La actividad es estacionaria, as que para el presente periodo puede considerarse como un nuevo proyecto. Esto es, la empresa
La empresa ha programado vender un estimado de 100 unidades, para lo cual realiza una compra de 100 polos, a un costo por uni
El precio esperado de los polos es de $17. Actualmente se est evaluando la posibilidad de contraer una deuda por $600 por un
primero se hacen las inversiones o se asumen los egresos de produccin (tanto los costos fijos como variables) y luego se rea
que el negocio pueda repetirse y en aras de una simplificacin acadmica. Los resultados, si son positivos, estarn afectos a u

Proyecto de Negocio
Esquema de Anlisis Econmico Financiero del Proyecto
Impuestos Impuesto a la Renta
Inversiones Establecimiento
(Costos Fijos) Equipos
Deuda
Estructura de financiamiento Capital Propio
G&P BG
Indicadores de Rentabilidad
Return on Assets (ROA)
Return on Equity (ROE)
Tasa Interna de Retorno Econmica (TIRE)
Tasa Interna de Retorno Financiera (TIRF)
Estados Financieros
comercializacin de polos. Su negocio consiste en comprar polos, darles ciertos acabados y luego venderlos.
La actividad es estacionaria, as que para el presente periodo puede considerarse como un nuevo proyecto. Esto es, la empresa comprar insumos, subcontratar servicios y vender sus productos.
La empresa ha programado vender un estimado de 100 unidades, para lo cual realiza una compra de 100 polos, a un costo por unidad de $10, y asume costos fijos de $400 para los procesos de transformacin.
El precio esperado de los polos es de $17. Actualmente se est evaluando la posibilidad de contraer una deuda por $600 por un ao a una tasa de inters del 10%. El negocio debe conceptualizarse de manera tal que
primero se hacen las inversiones o se asumen los egresos de produccin (tanto los costos fijos como variables) y luego se realizan las ventas. Toda la evaluacin deber referirse a un periodo, porque no hay seguridad de
y en aras de una simplificacin acadmica. Los resultados, si son positivos, estarn afectos a una tasa impositiva de 34%.
Anlisis de Rentabilidad Econmica y Financiera de un Proyecto
1. Tablero
Principales Supuestos
Dato de entrada Fuente Azul
Dato de salida Fuente Negrita
1. Horizonte temporal 4. Inversiones (CF)
Horizonte temporal (aos) 1 Costos Fijos ($) 400
2. Compra y venta de polos 5. Financiamiento
Compra de polos (Und.) 100 Deuda ($) 600
Venta de polos (Und.) 100 Plazo de Deuda (aos) 1
Costo de Deuda (TEA) 10%
3. Costo Unitario y Precio
Costo Variable unitario ($) 10 6. Impuestos
Precio ($) 17 Imp. a la Renta 34%
2. Estado de Ganancias y Prdidas (G&P)
Estado G&P Econmico Flujo de la Deuda
Estado de GyP Econmico Flujo de la Deuda Estado de GyP Financiero
Periodo 1 Periodo 0
Ingresos 1,700 Prstamo 600
Costos Variables -1,000 Amortizacin
Costos Fijos -400 nteres
Utilidad Operativa 300 Servicio de Deuda (Pago)
Impuestos -102 Escudo Tributario
Utilidad Neta Operativa 198 Flujo de la Deuda Neta 600
3. Flujos de Cajas (FC)
FC ECONMICO -FCE FC FINANCIERO -FCF
Flujo de Caja Financiero- 1RA Forma Flujo de Caja Financiero 2DA Forma
Periodo 0 1 Periodo 0
Ingresos 1,700 Ingresos
Costos Variables -1,000 Costos Variables -1000
Costos Fijos -400 Costos Fijos -400
Impuestos -102 Prstamo 600
Flujo Econmico -1400 1598 Servicio de Deuda (Pago)
Impuestos
Flujo Financiero -800
4. Balance General
Balance General Econmico Balance General Financiero
Periodo 0 Periodo 0
Activos 1400 Activos 1400
Inventario 1000 Inventario 1000
Activo Fijo 400 Activo Fijo 400
Flujo de Caja Econmico FCE
Pasivo y Patrimonio 1400 Pasivo y Patrimonio 1400
Deuda 0 Deuda 600
Capital 1400 Capital 800
Check 0 Check 0
5. INDICADORES DE RENTABILIDAD ECONMICA Y FINANCIERA
ROA -ROE (Corto Plazo)

ROA (Return on Assets). UN operativa 198 14.14% Corto Plazo
Activo Total 1400
ROE (Return on Equity) UN Financiera 158 19.80% Corto Plazo
Patrimonio 800
TIRE - TIRF (Largo Plazo)
Tasa Interna de Retorno Econmica (TIRE).
Periodo 0 1
Flujo de Caja econmico -1400 1598
TIRE 14.14%
Tasa Interna de Retorno Financiera (TIRF)
Periodo 0 1
Flujo de Caja econmico -800 958
TIRF 19.80%
Costo de Deuda (Kd) despus de impuestos
Periodo 0 1
Flujo de Deuda 600 -640
Kd 6.60%
i 10%
kd=i*(1-t) t 34%
kd 6.60%
El ndice de rentabilidad econmica ha de medir el retorno que proporciona el negocio independientemente
de cmo ha sido financiado ste, mientras el ndice de rentabilidad financiera ha de medir el retorno de los
accionistas despus del pago de la deuda.
El TIRE es similares e igual en el caso de un periodo al ROA. Cuando el periodo es ms de uno, la TIRE se convierte en
un rendimiento promedio de la inversin, por periodo, para todo el horizonte de la evaluacin, mientras el ROA se
calcula en cada periodo. Tener en cuenta esta diferencia es importante, porque ayuda a comprender las relaciones
entre las decisiones de corto y de largo plazo.
TIRF es similar al ROE anteriormente calculado. Cuando el periodo es ms de uno, la TIRF se convierte en un
rendimiento promedio de la ganancia de los accionistas,
por periodo, para todo el horizonte de la inversin, mientras el ROE se calcula en cada periodo.
Anlisis de Rentabilidad Econmica y Financiera de un Proyecto
Resultados SENSIBILIDAD
El escudo tributario de la deuda 20
Deuda 600 Inversin Capital Deuda TIRF D/C
Capital 800 19.80%
Ratio D/C 0.75 1400 1400 0 14.14% 0.00 14.1%
1400 1300 100 14.72% 0.08 14.7%
Indicadores de Rentabilidad 1400 1200 200 15.40% 0.17 15.4%
Indicadores de Corto Plazo 1400 1100 300 16.20% 0.27 16.2%
ROA 14.14% 1400 1000 400 17.16% 0.40 17.2%
ROE 19.80% 1400 900 500 18.33% 0.56 18.3%
Indicadores de Largo Plazo 1400 800 600 19.80% 0.75 19.8%
TIRE 14.14% 1400 700 700 21.69% 1.00 21.7%
TIRF 19.80% 1400 600 800 24.20% 1.33 24.2%
Costo de Deuda despus de imp. 6.60%
Estado G&P Financiero
Flujo de la Deuda Estado de GyP Financiero El escudo tributario 20
1 Periodo 1
Ingresos 1,700
-600 Costos Variables -1,000
-60 Costos Fijos -400
-660 Utilidad Operativa 300
20 Gastos Financieros -60
-640 Utilidad Antes de Impuestos 240
Impuestos -82
Utilidad Neta Operativa 158
Flujo de Caja Financiero- 1RA Forma Flujo de Caja Financiero 2DA Forma
1 Flujo Econmico -1,400 1,598
1700 Flujo de la Deuda Neta 600 -640
Flujo Financiero -800 958
-660
-82
958
Estructura Deuda Capital
Uno de los aspectos que debe tomarse en cuenta al incluir los gastos
financieros es el cambio de posicin de la base tributaria (UAI). Sin
gastos financieros, los impuestos ascendan a $102, y despus de la
inclusin de la deuda se redujeron a $82, permitiendo un ahorro
tributario de $20.
El flujo econmico nos indica que para realizar este proyecto
necesitamos recursos econmicos, es decir, una inversin total de
$1400, y que como producto del negocio obtendremos un retorno, en
trminos del flujo neto esperado, de $1598 al final del periodo 1.

El Flujo Financiero nos indica que el negocio ha sido financiado con
capital propio de $800 (el resto con deuda $600) con lo cual se
obtiene un flujo neto esperado $958
57%
Capital Deuda
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
0.00
43%
57%
El ndice de rentabilidad econmica ha de medir el retorno que proporciona el negocio independientemente
de cmo ha sido financiado ste, mientras el ndice de rentabilidad financiera ha de medir el retorno de los
El TIRE es similares e igual en el caso de un periodo al ROA. Cuando el periodo es ms de uno, la TIRE se convierte en
un rendimiento promedio de la inversin, por periodo, para todo el horizonte de la evaluacin, mientras el ROA se
calcula en cada periodo. Tener en cuenta esta diferencia es importante, porque ayuda a comprender las relaciones
TIRF es similar al ROE anteriormente calculado. Cuando el periodo es ms de uno, la TIRF se convierte en un

43%
57%
1
Anlisis de Rentabilidad Econmica y Financiera de un Proyecto
Uno de los aspectos que debe tomarse en cuenta al incluir los gastos
financieros es el cambio de posicin de la base tributaria (UAI). Sin
gastos financieros, los impuestos ascendan a $102, y despus de la
inclusin de la deuda se redujeron a $82, permitiendo un ahorro
nos indica que para realizar este proyecto
necesitamos recursos econmicos, es decir, una inversin total de
$1400, y que como producto del negocio obtendremos un retorno, en
trminos del flujo neto esperado, de $1598 al final del periodo 1.
nos indica que el negocio ha sido financiado con
capital propio de $800 (el resto con deuda $600) con lo cual se
0.00 0.50 1.00 1.50
TIRF y Ratio D/C