DETERMINACION DE LA VIDA UTIL DEL PROYECTO:

Generalmente se parte del principio que "toda empresa se forma con el objetivo
que perdure en el tiempo, es decir que tenga vida infinita"; sin embargo, hacer una
evaluacin considerando vida infinita no tiene sentido prctico, por una o varias de
las siguientes razones:
a) Los proyectos estn basados en estimaciones, las cuales mientras ms
alejado sea el alcance de stos demandarn mayor esfuerzo y sern ms
inciertas.
b) Los productos (bienes o servicios) del proyecto tienen una vida
determinada en la que ofrecen beneficios (rentabilidad), la continuidad de la
empresa se asegura reemplazando activos, modificando o buscando
nuevos productos y/o mercados, que resultan ser proyectos nuevos,
incrementales.
c) Cuanto ms alejados estn los flujos del inicio de la evaluacin del
proyecto, stos tendrn menos relevancia en la estimacin de los diversos
criterios de evaluacin, y no se justificara el esfuerzo de estimarlos.
METODOLOGA:
En muchos casos se supone que el horizonte del proyecto de inversin es infinito,
en el cul se van repitiendo Inversiones y Flujos Operativos. Por lo general los
primeros Flujos Operativos son negativos (los egresos superan a los ingresos por
lo que es necesario hacer inversiones conocidas como Aportes en capital de
trabajo), luego van incrementndose hasta hacerse positivos, continuando ese
mismo ritmo hasta que en cierto momento se estabilizan y se logra formar flujos
constantes. En esta instancia, lo que se ha logrado hallar es conocido en
evaluacin de proyectos como la Perpetuidad del Flujo Operativo.








Se podra decir entonces que nuestro proyecto, tarde o temprano entrar en una
etapa de estabilidad o equilibrio, estructurando asi un esquema de perpetuidades,
debido a las limitaciones que da el mercado a las posibilidades de venta de un
producto.
Para sostener el desarrollo del Flujo Operativo , se considera que los activos
invertidos tienen una vida til econmica y que deberan ser reemplazados al
trmino de esta; suponiendo que los activos se reemplacen peridicamente, es asi
cmo definiremos la perpetuidad de las inversiones.
En el siguiente ejemplo se presenta el Flujo de Fondos simplificado del proyecto.
Se observa que las ventas se estabilizan a partir del quinto ao, haciendo que la
actividad en s se estabilice, manteniendo por tanto los costos constantes. Esto
lleva a que se forme la Perpetuidad del F ujo Operativo. Adems se muestra que
para sostener esa perpetuidad es necesario replicar la inversin cada tres aos,
con lo cul se forma la Perpetuidad de las Inversiones. Para efectos de evaluacin
se trabajar con el Flujo de Fondos que suma el Flujo Operativo y el Flujo de
Inversiones, pero se perdera de vista el momento en que se forman las
perpetuidades.

En este caso el Horizonte de Evaluacin nos proporciona 5 aos, es decir que el
proyecto operar hasta el 2018, dado que a partir de este ao los flujos de fondos
empiezan a disminuir. Es necesario indicar que los egresos se producirn un
periodo anterior a los correspondientes ingresos, si se trata de materia prima para
producir o mercadera para vender. Esto es evidente si se piensa que si se desea
poner en marcha una actividad productiva o comercial, se deben primero hacer
desembolsos de efectivo e inversiones en el periodo actual (0), para esperar flujos
futuros de ingreso por dicha inversin (1 o ms).
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
VENTAS 10515 10515 11134 12371 12371 12371 12371
PRECIO 70
COSTO 52
INGRESOS 736068 736068 779366 865963 865963 865963 865963
EGRESOS -41413 772541 388178 467420 426120 519237 519237 519237
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
FLUJO OPERATIVO -41413 -36473 347890 311946 439843 346725 346725 346725
INVERSIONES -27741 -92100 -96200
FLUJO DE FONDOS -69154 -36473 347890 219846 439843 346725 250525 346725
COK 15%
FEOp 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
311946 311946 311946 311946 311946 311946 311946
FEOp 311946 311946 311946 311946 311946
PERPETUIDAD FUTURA 2079640
FLUJO CON PERPETUIDAD 311946 311946 311946 311946 2391586
VAN S/. 2,079,640.00
FEOp 311946 311946
PERPETUIDAD FUTURA 2079640
FLUJO CON PERPETUIDAD 311946 2391586
VAN S/. 2,079,640.00
VAN S/. 2,079,640.00
EVALUACION COMPARATIVA - DISTINTOS PERIODOS DE CORTE
CASO 1 : CIERRE AL SEXTO AO
CASO 2 : CIERRE AL SEGUNDO AO
CASO 1 : CIERRE AL PRIMER AO
La pregunta es , Por qu no se alterara el resultado al establecer el Horizonte
de Evaluacin en el periodo 3, en el periodo 6 o en cualquier periodo posterior en
el que los flujos se encuentren constantes? Para responder y lograr un mejor
entendimiento presentamos otro ejemplo.
Supongamos que tenemos flujos operativos a perpetuidad de S/ 311946
(referencia por ser el menor valor del fondo de flujo operativo del proyecto) y
queremos hallar su valor presente considerando la perpetuidad a partir del periodo
5, luego a partir del periodo 3, y finalmente, a partir del periodo 1 (en los tres casos
tomaremos como el costo de oportunidad de capital = 15% ).










As en el primer caso, con corte del Horizonte de Evaluacin en el periodo 6,
obtenemos S/. 2079640, a los cuales se les debe sumar los S/ 311946
correspondientes a ese periodo obteniendo S/ 23915886; finalmente, se halla el
valor actual del nuevo flujo, lo cual arroja como resultado S/ 2079640. Los pasos
a seguir en caso se tome la perpetuidad a partir del periodo 3 (Caso 2: Valor
Presente del flujo considerando la perpetuidad a partir del periodo 3), periodo1
(Caso 3: Valor Presente del flujo considerando la perpetuidad a partir del periodo
1), o cualquier otro periodo en el tiempo, nos dar el mismo valor presente, con lo
cual quedara demostrado que una vez formada la perpetuidad, el valor presente
del flujo se mantiene, independientemente del periodo en el cual se establezca el
Horizonte de Evaluacin.