Sunteți pe pagina 1din 32

POLITICI MACROECONOMICE.

TEORIE I APLICAII
CAPITOLUL IV
POLITICI ORIENTATE CTRE CERERE:
POLITICA FISCAL
Politicile orientate ctre cerere sunt acele politici macroeconomice care au
drept obiectiv principal stimularea cererii agregate pe piaa bunurilor i serviciilor
astfel nct oferta agregat s fie, la rndul su, influenat pentru a realiza un nou
echilibru la niveluri mai mari (sau mai mici) ale amndurora. Se ncearc, n acest
fel, atingerea i meninerea ocuprii complete a forei de munc i a unui nivel
stabil al preurilor,altfel spus, a unui nivel dorit al activitii economice.
Politicile fiscale sunt, n primul rnd, instrumente ale guvernului n
influenarea economiei, deci ele reflect msura n care un guvern se implic n
orientarea proceselor macroeconomice. Aplicarea politicilor fiscale const, n
esen, n determinarea mrimii cheltuielilor guvernamentale i a impozitelor i
taxelor, a plilor transferabile sau a unei combinaii a acestora care s duc la
realizarea scopurilor stabilite.
n alegerea politicii fiscale adecvate este important eficiena acesteia, altfel
spus mrimea efectului ce se obine n condiiile date. Msurarea acestor efecte se
face utiliznd multiplicatorii politicii fiscale, definii ca acele mrimi care arat cu ct
se modific mrimea outputului / venitului atunci cnd unul dintre instrumentele
politicii fiscale se modific cu o unitate valoric.
Aplicarea unei politici fiscale determin efecte imediate asupra bugetului
guvernamental. Creterea cheltuielilor guvernamentale sau a plilor transferabile
duce la sporirea deficitului guvernamental, n timp ce creterea ratei fiscalitii duce
la reducerea acestuia. Din aceast cauz, proiectarea unei politici fiscale trebuie
ntotdeauna nsoit de o analiz a efectelor acesteia asupra deficitului bugetar, a
datoriei publice, n general.
4.1 INSTRUMENTELE I SCOPURILE POLITICII FISCALE
Orice analiz a unei politici macroeconomice are la baz precizarea scopurilor
acesteia, precum i a instrumentelor utilizate pentru atingerea acestora.
Politica fiscal nseamn, n esen, utilizarea cheltuielilor guvernamentale i a
mijloacelor fiscale pentru a afecta cererea agregat. Dei, la prima vedere, politica fiscal
pare relativ simpl, presupunnd luarea unor decizii privind mrimea cheltuielilor
guvernamentale, a transferurilor i/sau a taxelor percepute ntr-o anumit perioad, n
realitate ea este deosebit de complex.
170
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
Astfel, efectele politicii fiscale pe termen scurt difer de efectele pe termen lung.
Chiar i pe termen scurt, politici care se includ n aceeai categorie pot afecta economia n
moduri foarte diferite. Aceast complexitate deosebit se datoreaz urmtoarelor dou
cauze.
n primul rnd, orice schimbare n cheltuielile guvernamentale sau n taxe trebuie s
fie finanat, deci trebuie s aib o surs din care provin fondurile prevzute n bugetul de
stat. Dar acest aspect al finanrii are i el efecte importante asupra economiei care se pot
suprapune, amplificndu-le sau diminundu-le, peste efectele determinate de politica fiscal
propriu-zis.
n al doilea rnd, nsi structura cheltuielilor guvernamentale i a taxelor poate
exercita efecte importante asupra restului economiei. Astfel, la nivelul fiecrui an, sumele
alocate de la bugetul de stat pentru diferite capitole de cheltuieli se modific, uneori
substanial, n acord cu viziunea guvernului privind ncurajarea sau descurajarea anumitor
sectoare ale economiei. Aceste modificri se observ i n sistemul de impozite i taxe,
atunci cnd fiscalitatea crete sau scade n anumite sectoare. Schimbrile respective au
repercusiuni nsemnate, att pe termen scurt, ct i pe termen lung.
n forma sa iniial, teoria politicilor fiscale a fost dezvoltat de J.M.Keynes n anii
30 pentru a arta modul n care guvernul poate influena, prin cheltuieli guvernamentale i
politici de taxare, atingerea utilizrii complete a forei de munc. n aceast etap de
dezvoltare, teoria nu spunea nimic despre efectele derivate ale politicilor fiscale, efecte care
pot conduce la schimbri dramatice n comportamentul consumatorilor i al investitorilor.
Principalul instrument al politicii fiscale, cheltuielile guvernamentale, se poate mpri
n dou mari categorii: cumprri guvernamentale de bunuri i servicii i pli
transferabile.
Prima categorie, cumprrile de bunuri i servicii, include achiziiile de produse
destinate refacerii oselelor naionale, plile de salarii ctre sectorul bugetar, achiziia de
produse intermediare i finale necesare sectorului de aprare .a.
A doua categorie de cheltuieli guvernamentale o reprezint transferurile de venit
pentru care guvernul nu primete nimic n schimb, transferuri denumite pli transferabile.
Astfel, familiile cu venituri mici primesc ajutoare sociale, elevii i studenii primesc burse de
stat, veteranii de rzboi primesc pensii .a.
Toate aceste pli transferabile, prin care se redistribuie venitul naional, nu au o
contribuie direct asupra restului economiei (sectorului privat) dar l pot influena indirect
datorit efectului lor asupra cheltuielilor de consum.
Pe lng aceste dou instrumente, politica fiscal mai utilizeaz i impozitele i
taxele datorit influenei acestora n formarea venitului disponibil i, de aici, n determinarea
cheltuielilor de consum i a cererii agregate.
S analizm, pe rnd, aceste trei instrumente, precum i efectul lor asupra
economiei.
4.1.1 Cumprrile guvernamentale de bunuri i servicii
171
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Cumprrile de bunuri i servicii efectuate de guvern pot afecta direct cererea
agregat pe piaa bunurilor i serviciilor. Orice achiziie guvernamental de bunuri se
adaug cererii de bunuri i servicii, deci cererea agregat la nivelul ntregii economii se
amplific.
n termenii modelului AD-AS, aceast amplificare presupune deplasarea curbei AD
ctre dreapta, ca n figura 4.1.
Pe termen scurt, creterea cererii agregate determin creterea outputului real i,
dac acesta depete nivelul su potenial, exercit o presiune cresctoare asupra
preurilor i salariilor.
Creterea preurilor P se explic prin faptul c existena unei cereri agregate n
exces nu va fi imediat acoperit de o ofert agregat la acelai nivel. Producia are nevoie
de un anumit timp pentru a se adapta la schimbarea cererii agregate. Drept urmare, preurile
bunurilor i serviciilor pentru care exist o cerere n exces vor crete.
Figura 4.1
Creterea salariilor pe piaa forei de munc este datorat creterii cererii de for
de munc, cerere pe care sectorul productiv al economiei o formuleaz ca urmare a
dorinei sale de a crete oferta, pentru a rspunde creterii cererii de bunuri i servicii.
Crescnd cererea de munc, salariile - deci preul forei de munc - tind i ele s creasc.
Aceasta duce la creterea ofertei de munc, adic la reducerea omajului.
Ocuparea ntr-un grad mai nalt a forei de munc determin, mai departe, creterea
outputului, deci a ofertei de bunuri i servicii, dar i a venitului disponibil, adic a cererii
agregate. Se manifest, astfel, un proces de tip multiplicator, proces care amplific efectul
iniial (de impact) al creterii cumprrilor guvernamentale de bunuri i servicii.
Reducerea cumprrilor guvenamentale de bunurii i servicii deplaseaz curba
cererii agregate AD ctre stnga, efectele declanate de o astfel de reducere fiind opuse
celor prezentate anterior. Aadar, n urma unei astfel de politici, outputul, deci oferta
172
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
agregat de bunuri i servicii, se reduce, iar ocuparea forei de munc scade, crescnd, n
schimb, omajul.
Am artat mai sus c schimbrile n cumprrile guvernamentale de bunuri i
servicii pot duce la modificri mai mari n cererea agregat datorit efectului multiplicator.
n proiectarea unei politici fiscale este deosebit de important cunoaterea efectelor
unor astfel de procese multiplicatoare datorit faptului c ele pot duce la creteri ale cererii
agregate mai mari dect cele dorite i care pot fi satisfcute prin oferta agregat
corespunztoare. O cerere n exces care nu este satisfcut face ca nivelul preurilor s
creasc, deci determin efecte inflaioniste greu de contracarat.
Cu toate acestea, mrimea efectelor determinate de procesul multiplicator este
limitat de o serie de factori. Astfel, cheltuielile de consum ale majoritii gospodriilor
depind de venitul permanent i nu de venitul curent al acestora. Drept urmare, consumul
nu va fi afectat prea mult dac cheltuielile guvernamentale scad, cel puin nu n prima etap.
Plile transferabile asigur completarea venitului gospodriilor, permindu-le s
pstreze cheltuielile de consum la un anumit nivel. Pe msur ce venitul se reduce, taxele
scad, afectnd i cheltuielile guvernamentale, deci i cumprrile de bunuri i servicii.
Reducerea acestora din urm poate s duc la scderea ratei dobnzii datorit
scderii necesarului de mprumut al sectorului public. O rat sczut a dobnzii
ncurajeaz, ns, cumprrile private de bunuri de consum i de investiii, deci crete
cererea agregat pe piaa bunurilor i serviciilor.
Toate aceste efecte se suprapun efectelor multiplicator i fac ca, n final, creterea
sau scderea cererii agregate, obinut prin utilizarea instrumentelor fiscale, s aib o
mrime dependent nu numai de mrimea politicii aplicate, dar i de a factorilor care
amplific i/sau reduce efectele multiplicator. Se poate spune c acest aspect se adaug
celor menionate mai sus i face s sporeasc i mai mult complexitatea politicilor fiscale.
4.1.2 Plile transferabile
Creterea sau descreterea plilor transferabile afecteaz mrimea creterii cererii
agregate ntr-un mod oarecum diferit de modul n care aceasta se schimb datorit
cumprrilor guvernamentale de bunuri i servicii.
Prin plile transferabile are loc o redistribuire a veniturilor n cadrul economiei, de la
indivizi cu venituri mai mari la indivizi cu venituri mai mici sau fr venituri. De aceea, o
schimbare n plile transferabile nu va afecta direct cererea agregat, ci o va afecta indirect
prin intermediul venitului disponibil i, mai apoi, al cheltuielilor de consum.
Cele mai multe gospodrii i formeaz cererea de bunuri de consum pe baza
venitului disponibil permanent. Schimbri mici i ntmpltoare n acest venit nu
afecteaz prea mult consumul de bunuri i servicii al gospodriilor. Dac aceste schimbri
devin permanente, ele au efecte nsemnate asupra consumului, deci afecteaz cererea
agregat.
Pe lng caracterul temporar sau permanent al modificrilor de venit, n studiul
efectelor plilor transferabile trebuie avut n vedere i comportamentul diferit al
gospodriilor n raport cu nivelul venitului disponibil permanent pe care l realizeaz.
173
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Acele gospodrii care au un venit disponibil permanent mai mare pot s-i menin
consumul la un nivel relativ constant, economisind atunci cnd venitul lor crete temporar i
lund cu mprumut atunci cnd venitul lor scade temporar. Deci, aceste gospodrii sunt
afectate doar de schimbri permanente n plile transferabile, schimbri care le pot afecta
consumul i deci, cererea de bunuri i servicii.
Dar gospodriile care au un venit disponibil permanent redus sunt n imposibilitate
de a economisi sau de a lua cu mprumut pentru a-i menine consumul, deci i cererea de
bunuri i servicii, la un nivel constant.
Atunci cnd venitul lor scade, astfel de gospodrii vor fi silite s reduc consumul
chiar dac micorarea venitului este temporar. Plile transferabile, cum ar fi ajutoarele de
omaj sau asistena social, permit acestor gospodrii s menin consumul la un nivel
relativ constant, lucru care nu ar fi posibil n lipsa acestui venit suplimentar.
Deci efectul plilor transferabile asupra cererii agregate depinde, n principal, de
efectul schimbrii cheltuielilor de consum ale gospodriilor cu venituri reduse. De aceea,
eficiena acestui instrument depinde de alocarea plilor transferabile, n sensul c cu ct
acestea sunt orientate mai mult ctre gospodriile cu venituri mici sau fr venituri, cu att
modificrile n cheltuielile de consum, deci n cererea agregat de bunuri i servicii, vor fi
mai mari.
Ca i cumprrile guvernamentale de bunuri i servicii, plile transferabile pot
genera efecte multiplicator. Datorit cauzelor expuse mai sus, multiplicatorul plilor
transferabile are valoarea mai mic dect multiplicatorul cumprrilor guvernamentale de
bunuri i servicii, deoarece primele nu afecteaz n mod direct cererea agregat, ci prin
intermediul efectului lor asupra cheltuielilor de consum care, la rndul lor, influeneaz
cererea agregat.
Deci, dac primul instrument al politicii fiscale, cumprrile guvernamentale de
bunuri i servicii, este un instrument politic direct, plile transferabile este un instrument
politic indirect, fiind necesar o mrime (variabil) intermediar prin care efectul s se
transmit asupra veriabilei scop, cererea agregat de bunuri i servicii. De regul,
instrumentele politice indirecte exercit efecte cu o intensitate mai redus asupra scopurilor
dect instrumentele politice directe (nemijlocite).
4.1.3 Taxele
Taxele afecteaz cererea agregat pe dou ci principale. Prima cale este legat de
efectul acestora asupra venitului disponibil al gospodriilor, n timp ce a doua privete
efectul lor asupra profitului i costului bunurilor capitale ale firmelor. Deoarece mecanismele
declanate de cele dou ci sunt oarecum diferite, s analizm separat efectul taxelor mai
nti asupra indivizilor i apoi asupra firmelor.
a) Taxele individuale
Taxele suportate de indivizii de la nivelul gospodriilor le vom numi, n continuare,
taxe individuale. Ele sunt, de regul, formate din impozitele pe venit, plile pentru asigurri
sociale, omaj i contribuii. Plile pentru asigurri sociale sunt utilizate pentru pensii i ele
nu sunt considerate instrumente ale politicii fiscale.
174
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
Cea mai important surs de venituri guvernamentale o constituie impozitele pe
venit (salarii, dividende, alte venituri). Aceste impozite, de regul, sunt progresive, deci rata
de impozitare crete pe msur ce individul realizeaz venituri mai mari. Exist, ns, att
un interval de venituri care nu sunt impozitate, ct i o limit superioar pn la care rata
impozitului pe venit poate s creasc.
Schimbrile n impozitul pe venit acioneaz prin efectele pe care le au asupra
venitului disponibil. Deci, i n acest caz, este important distincia dintre venitul curent i
venitul disponibil, precum i dintre schimbrile temporare i cele permanente n mrimea
venitului.
O schimbare n venitul curent (pe termen scurt) determin doar o mic modificare n
cheltuielile de consum. Altfel spus, schimbri temporare ale ratei impozitului pe venit sunt
ineficiente n ce privete restrngerea sau stimularea cererii agregate.
n schimb, schimbri permanente (pe termen lung) ale ratei impozitului pe venit au
un efect mult mai mare asupra cheltuielilor de consum i, n consecin, a cererii agregate.
De exemplu, dac guvernul reduce rata impozitului pe venit i aceast reducere
este privit de gospodrii ca avnd un caracter permanent, atunci ele i vor mri, n mod
semnificativ, cheltuielile de consum.
n figura 4.2 se prezint efectul temporar i efectul permanent ale unei reduceri a
ratei impozitului pe venit asupra curbei cererii agregate AD. Se observ c prima schimbare
deplaseaz curba AD ctre dreapta cu o cantitate neglijabil (ADT) n timp ce a doua
schimbare, permanent, o deplaseaz tot ctre dreapta, dar cu o cantitate semnificativ
(ADP).
Figura 4.2
b) Taxele impuse firmelor
Dac taxele individuale, dup cum am vzut mai sus, afecteaz cheltuielile de
consum ale gospodriilor, taxele impuse firmelor afecteaz cheltuielile cu bunurile de
investiii. n general, aceste taxe se mpart n dou mari categorii: impozitul pe profit i
faciliti (scutiri) de impozite pentru investiii.
Impozitul pe profitul firmei se aplic profitului rmas dup ce firmele i-au dedus
costurile de producie din veniturile totale obinute din vnzri. El influeneaz cheltuielile de
175
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
investiii care au ca surs principal profitul obinut de ctre firme. Multe firme cred c este
mai puin costisitor s finaneze propriile investiii utiliznd o parte din profitul obinut, dect
s apeleze la credite bancare.
Deci, cu ct profitul rmas la dispoziia firmelor este mai mare cu att cheltuielile de
investiii vor fi mai mari. Desigur c o parte din profit va merge la acionari sub form de
dividende, dar acetia pot reinvesti acest profit sau utiliza pentru a-i spori cheltuielile de
consum.
Cheltuieli de investiii mai mari nseamn, ns, cumprri sporite de bunuri de
investiii, deci o cerere agregat mai mare.
Rezult de aici c o reducere a ratei impozitului pe profit determin creterea
cheltuielilor de investiii i deci creterea cererii agregate, n timp ce o cretere a ratei
impozitului pe profit are un efect opus, ducnd la reducerea cheltuielilor de investiii i deci a
cererii agregate. Curba AD se va deplasa deci ctre dreapta n urma reducerii ratei
impozitului pe profit i ctre stnga n urma creterii ratei impozitului pe profit.
Deseori, guvernul acord anumite scutiri de taxe pe perioade determinate i alte
faciliti pentru investiii n sectoare importante ale economiei. De exemplu, pentru atragerea
investitorilor strini se acord reduceri sau scutiri de impozit. Aceste faciliti trebuie privite
tot ca instrumente ale politicii fiscale, deoarece ele au, n general, aceleai efecte ca i
reducerile ratei de impozit pe profit.
Cu toate acestea, astfel de msuri sunt privite ca avnd un caracter temporar,
ntruct perpetuarea lor poate duce la anumite distorsiuni pe piaa bunurilor i serviciilor
datorate avantajelor fiscale de care se bucur unii productori.
nc o dat apare deci importana distinciei dintre carcterul temporar i permanent
al schimbrilor n ratele impozitelor i taxelor. De exemplu, dac guvernul decide s acorde
faciliti investitorilor strini doar pentru un an, acest lucru va determina o cretere a cererii
agregate, dar de dimensiuni mai mici. Cum anul urmtor aceste faciliti expir, firmele mixte
sau strine i vor restrnge cheltuielile de investiii, deci cererea agregat va reveni la
nivelul iniial.
Din aceast cauz se spune c o reducere temporar a ratei de impozitare poate
ncuraja cheltuielile de investiii curente i descuraja cheltuielile de investiii viitoare, n timp
ce o reducere permanent a acestei rate ncurajeaz cheltuielile de investiii viitoare i
descurajeaz cheltuielile de investiii curente.
4.2 MULTIPLICATORI I EFECTE DE TRANSMISIE
ALE POLITICII FISCALE
Dup ce am prezentat instrumentele politicii fiscale i efectele ei asupra scopului
principal i anume schimbarea cererii agregate, s analizm mai detaliat mecanismele
economice prin intermediul crora aceste instrumente i transmit efectele. Se poate spune
c fiecrui instrument i corespunde un anumit mecanism, care se pune n micare n
momentul n care economia percepe o schimbare n mrimea instrumentului respectiv.
176
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
4.2.1 Multiplicatori ai politicii fiscale
Efectul de ansamblu ce se obine n urma schimbrii mrimii unui anumit instrument
de politic fiscal se msoar cu ajutorul multiplicatorului asociat instrumentului
respectiv, n timp ce influenele care au loc la nivelul principalelor variabile macroeconomice
i care sunt declanate de modificarea valorii unui anumit instrument politic sunt
reprezentate prin intermediul efectului de transmisie asociat instrumentului respectiv.
Pentru a introduce att multiplicatorii, ct i efectele de transmisie asociate
instrumentelor politicii fiscale vom considera urmtorul model macroeconomic al unei
economii nchise, care include un sector guvernamental.
D=C+I+G (4.1)
C=C0+cyY
D
; C0>0, 0<cy<1 (4.2)
Y
D
=Y+TR-T (4.3)
T=T0+t yY ; 0ty1 (4.4)
psbr=G+TR-T (4.5)
Y=D (4.6)
Modelul, derivat din modelul de determinare a venitului de echilibru prezentat n
capitolul I, utilizeaz notaiile deja introduse, psbr reprezentnd necesarul de mprumut al
sectorului public (guvernamental).
Se observ c, n acest model, se face distincie ntre cererea guvernamental de
bunuri i servicii, G, i plile transferabile TR. Suma acestora determin cheltuielile
guvernamentale.
Dac din cheltuielile guvernamentale, G+TR, scdem veniturile guvernamentale
obinute din impozite i taxe T, obinem necesarul de mprumut al sectorului public psbr.
Acesta, cu semnul minus, reprezint deficitul bugetar guvernamental.
Modelul (4.1)-(4.6) permite determinarea, la un moment de timp dat, a valorilor de
echilibru a ase variabile endogene, Y, D, C, Y
D
, T i psbr, n funcie de modificrile ce au
loc n trei variabile exogene, G, I i TR.
Logica modelului poate fi descris n modul urmtor:
Firmele utilizeaz factorii de producie (munc, capital .a.) nchiriai de la
gospodrii pentru a realiza un produs omogen. Acest produs este cerut, pentru consumul
final, de ctre gospodrii i guvern i pentru consum intermediar (investiii), de ctre firme.
Singura component endogen a cererii agregate este consumul gospodriilor, care
depinde de venitul disponibil, deci acel venit care rmne la dispoziia gospodriilor dup ce
ele pltesc impozitele i taxele i primesc transferurile guvernamentale. Vom considera c
firmele produc ceea ce se cere la preuri fixate (rigide).
Echilibrul pe piaa bunurilor i serviciilor are loc atunci cnd cererea agregat este
egal cu oferta agregat.
177
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Guvernul taxeaz gospodriile i utilizeaz venitul astfel obinut pentru a cumpra
produsul realizat de firme i a efectua pli transferabile ctre gospodrii. El are un buget
echilibrat cnd veniturile sunt egale cu cheltuielile.
Altfel, dac cheltuielile sunt mai mari dect veniturile, apare un deficit bugetar care
trebuie acoperit prin mprumuturi guvernamentale. n caz contrar, exist un excedent
bugetar, din care guvernul pltete dobnda la datoria public contractat anterior sau chiar
poate proceda la reducerea nivelului datoriei publice.
Utiliznd modelul (4.1)-(4.6), s determinm multiplicatorii politicii fiscale. Pentru
aceasta, vom determina soluia de echilibru, nlocuind n relaia de echilibru (4.6) celelalte
ecuaii. Dup nlocuiri obinem:
[1-cy(1-ty)]Y=A
unde A = C0 + I + G + cyTR - cyT0 reprezint cheltuielile autonome. Valoarea de echilibru a
venitului este deci dat de relaia:
Y
c t
A
y y
=

1
1 1 ( )
(4.7)
Pentru valori cunoscute ale propensitii marginale pentru consum cy i ale ratei
impozitelor i taxelor ty, (4.7) permite determinarea nivelului de ehilibru al venitului Y ca o
funcie de cheltuielile autonome A.
Evident c dac una dintre componentele lui A se modific, de exemplu G sau I, i
venitul Y se va modifica. Mrimea acestei schimbri este dat de valoarea multiplicatorului.
Astfel, presupunnd c se modific investiiile I, multiplicatorul investiional va fi:
k
Y
I c t
I
y y
= =

>

1
1 1
0
( )
(4.8)
La fel, dac se modific cumprrile guvernamentale de bunuri i servicii G,
multiplicatorul cheltuielilor guvernamentale este:
k
Y
G c t
k
G
y y
I
= =

= >

1
1 1
0
( )
(4.9)
Se observ c, n acest caz, multiplicatorul kI i kG sunt funcii cresctoare de cy i
descresctoare de ty. Dac scriem:
k=k(cy, ty)
178
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
atunci

k
c
y
> 0
i

k
t
y
< 0
. Acest lucru implic faptul c, cu ct propensitatea marginal
pentru consum cy este mai mare i cu ct rata marginal a impozitelor i taxelor ty este mai
mic, cu att mai mare este valoarea multiplicatorului k.
Multiplicatorul plilor transferabile TR este dat de relaia:
k
Y
TR
c
c t
TR
y
y y
= =

>

1 1
0
( )
(4.10)
La fel ca i ceilali doi multiplicatori, i kTR arat c o modificare n instrumentul
politic TR determin o schimbare n acelai sens n venitul Y. Dar aceast schimbare are o
mrime mai mic, deoarece la numrtorul lui kTR se afl parametrul cy care este subunitar
pozitiv.
n sfrit, multiplicatorul taxelor autonomeT0 se determin cu relaia:
k
Y
T
c
c t
T
y
y y
0
0
1 1
0 = =


<

( )

(4.11)
Valoarea sa negativ exprim faptul c o modificare ntr-un sens a lui T0 determin
o schimbare n sens contrar a lui Y. Se mai observ i faptul c
k
T
0
=-kTR, cele dou valori
ale multiplicatorului respectiv fiind deci egale i de sens contrar.
Ordonnd, acum, valorile multiplicatorilor determinai prin relaiile (4.8)-(4.11) avem:
kI = kG > kTR >
k
T
0
(4.12)
Aceast ordine definete i eficiena cu care instrumentele crora le sunt asociai
multiplicatorii respectivi acioneaz n cadrul unei politici fiscale.
Utiliznd relaia (4.5) de definire a psbr-ului, se pot obine efectele pe care le au
instrumentele politicii fiscale asupra acestuia. Astfel avem:
psbr = G + TR -T = G +TR -TO -tyY (4.13)
Deci, o cretere a lui G sau TR duce la creterea psbr, deci la deficit bugetar, n
timp ce o cretere a taxelor determin o reducere a psbr sau chiar un excedent bugetar. Cu
toate acestea, taxele T nu pot crete prea mult fr a afecta mrimea venitului Y, reducnd
astfel, n timp, veniturile guvernamentale.
S dm, n continuare, o reprezentare grafic simpl a legturii care exist ntre
soluia modelului i psbr (figura 4.3)
179
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
n partea de sus a figurii se afl reprezentarea specific modelelor de determinare a
venitului de echilibru. Linia de 45
o
este o reprezentare a condiiei de echilibru Y=D pe piaa
bunurilor i serviciilor.
Figura 4.3

Cererea agregat este dat de curba D cu panta cy(1-ty)>0 i argumentul A.
Creterea lui G cu G determin deplasarea curbei D n sus ntr-o nou poziie D1. Drept
urmare, outputul de echilibru corespunztor noului echilibru E1 va fi acum Y1, care este mai
mare dect outputul de echilibru iniial Y0, ce corespundea punctului de echilibru E0.
n partea de jos a figurii se reprezint curba psbr corespunztoare fiecreia dintre
cele dou situaii. Deoarece ty>0, panta curbei psbr este negativ. n punctul de echilibru
iniial, curba psbr intersecteaz axa OY exact n Y0 deci bugetul este echilibrat (psbr=0).
180
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
Aceast situaie presupune deci c cheltuielile guvernamentale (G+TR) sunt egale cu
veniturile guvernamentale obinute din impozite i taxe T=T0+tyY0.
n urma creterii lui G cu G i curba psbr se deplaseaz ntr-o nou poziie, psbr1.
De data aceasta, ns, apare un deficit bugetar egal cu mrimea segmentului OB de pe axa
psbr. Altfel spus, creterea lui G determin o cretere mai mare a cheltuielilor
guvernamentale dect venitul suplimentar ce se obine prin creterea de output de la Y0 la
Y1. S artm, n continuare, acest lucru.
Notm cu psbr mrimea deficitului bugetar care apare n urma creterii lui G cu
G. Evident c:
psbr = G - tyY (4.14)
al doilea termen din partea dreapt a acestei relaii artnd creterea taxelor datorit
creterii outputului/venitului cu Y.
Dar, pe de alt parte:
Y
c t
G
y y
=

1
1 1 ( )
din relaia multiplicatorului cumprrilor guvernamentale de bunuri i servicii (4.9). nlocuind
Y n (4.14), se obine succesiv:

p s b r G t
c t
G
c t
G
t
c t
G
c t t
c t
G
t c
c t
G O B
y
y y y y
y
y y
y y y
y y
y y
y y
=

=

=


=
=


=
1
1 1
1
1
1 1
1
1 1
1 1
1 1
1 1
1 1
( ) ( )
( )
( )
( )
( ) ( )
( )
'
Dar
( ) ( )
( )
1 1
1 1
0


>
t c
c t
y y
y y
, deci psbr>0. Mrimea segmentului OB este dat deci de
relaia obinut mai sus, care arat c pentru orice variaie pozitiv a lui G se obine un
deficit bugetar dac economia se afl, iniial, la un echilibru bugetar.
Vom reveni la rolul psbr n determinarea deficitului bugetar n paragraful 4.4.
4.2.2 Efecte de transmisie ale instrumentelor politicii fiscale
n continuare, s utilizm modelul introdus i relaiile determinate pentru diferiii
multiplicatori ai instrumentelor fiscale pentru a defini efectele de transmisie asociate
acestor instrumente.
181
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
n teoria politicilor macroeconomice, reprezentarea efectelor de transmisie are rolul
de a arta, n mod sugestiv, modul n care se deplaseaz n economie un efect determinat
de o variaie a valorii unui instrument politic.
Vom considera, pe rnd, patru diferite moduri de a afecta cererea agregat, deci i
nivelul de echilibru al venitului, i anume: modificarea nivelului cumprrilor guvernamentale
de bunuri i servicii, G; schimbarea cantitii de pli transferabile, TR; variaia taxelor
autonome, T0; i a ratei marginale a taxelor (fiscalitii), ty.
Orice aciune sau decizie guvernamental de schimbare a valorilor acestor
instrumente constituie o implementare de politici fiscale. Evident, guvernul poate schimba
oricare dintre aceste instrumente sau pe toate n orice combinaie posibil (mix politic).
Alegerea depinde de scopurile stabilite la nivel guvernamental.
n funcie de direcia n care se modific valorile instrumentelor enumerate mai sus,
obinem mai multe tipuri de politici fiscale.
Astfel, dac are loc o cretere a cumprrilor guvernamentale, G i/sau a plilor
transferabile, TR, sau o descretere a taxelor autonome, T0 i/sau a ratei marginale a
fiscalitii, ty, atunci spunem c avem o politic fiscal expansionist sau uoar.
Invers, dac exist o descretere a cumprrilor guvernamentale, G i/sau a plilor
transferabile, TR, sau o cretere a taxelor autonome, T0 i/sau a ratei marginale a fiscalitii,
ty, politica fiscal se numete restrictiv sau dur.
Aceste dou definiii mpart instrumentele fiscale n dou categorii, n funcie de
efectele lor asupra venitului de echilibru. Putem avea deci instrumente fiscale
expansioniste: creterea lui G, creterea lui TR, reducerea lui T0 i, respectiv, reducerea
lui ty i instrumente fiscale restrictive: scderea lui G, scderea lui TR, creterea lui T0 i,
respectiv, creterea lui ty.
Deoarece efectele celor dou categorii de instrumente sunt simetrice este suficient
s analizm doar o categorie, de exemplu instrumentele fiscale expansioniste, pentru
cealalt categorie efectele de transmisie obinndu-se prin inversarea direciei de modificare
a mrimii variabilelor implicate.
a) Efectul de transmisie al creterii cumprrilor guvernamentale de bunuri
i servicii
Dup cum se observ n figura 4.3, creterea lui G determin deplasarea curbei D
a cererii agregate n sus cu o mrime egal cu cea a creterii G. n urma acestei deplasri,
apare o cerere de bunuri n exces pe piaa bunurilor i serviciilor.
Sectorul productiv al economiei (firmele) recunosc aceast cerere n exces i
rspund printr-o cretere a outputului (produciei). Dar aceast cretere de output necesit
utilizarea unei cantiti sporite de factori de producie (munc, capital, pmnt .a.), ceea ce
conduce la creterea veniturilor sectorului particular (gospodriilor) care i dein n
proprietate.
Aceast cretere a veniturilor duce la o nou cretere a cererii agregate, deoarece
gospodriile utilizeaz o parte din venitul suplimentar obinut pentru a face cheltuieli de
consum.
182
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
Se nchide, astfel, un ciclu corespunztor efectului multiplicator: o cretere a cererii
guvernamentale de bunuri i servicii, G, duce la creterea cererii agregate D care, printr-o
cretere de venit Y, conduce la o nou iteraie n creterea cererii agregate .a.m.d.
Din aceast perspectiv, efectul multiplicator apare ca un proces compus din cicluri
repetate de cretere a cererii agregate D i venitului Y. Procesul respectiv este convergent
deoarece, la fiecare iteraie, creterea n cererea agregat va fi mai mic dect creterea de
venit. Aceasta deoarece gospodriile nu cheltuiesc toat creterea de venit obinut doar
pentru consum, ci fac i economii.
Putem, acum, s scriem efectul de transmisie al creterii cererii guvernamentale de
bunuri i servicii n modul urmtor:
GDYY
D
CD
Deci, se pornete de la ipoteza creterii lui G. Deoarece G este o parte constitutiv
a lui D, o cretere n G va conduce la o cretere n cererea agregat D (GD). Apare,
acum, o cerere n exces (deci D-Y>0), ceea ce face ca firmele s rspund printr-o cretere
a outputului Y, deci a venitului (DY).
Presupunnd c guvernul nu impoziteaz ntreaga cretere, deci c ty<1, atunci
creterea lui Y duce i la o cretere a venitului disponibil Y
D
(YY
D
). Aceasta face ca
cheltuielile de consum ale gospodriilor s creasc i ele (Y
D
C). n final, pentru a
nchide ciclul, tim c C este o parte constitutiv a lui D, iar o cretere a lui C va conduce la
o cretere a lui D (CD).
Acest ciclu se va repeta att timp ct exist o cerere agregat n exces, deci el se va
stinge numai atunci cnd economia va atinge un nou echilibru macroeconomic i aceasta se
va ntmpla cnd cererea agregat va egala oferta agregat (Y=D).
b) Efectul de transmisie al creterii plilor transferabile
Plile transferabile TR determin, n economie, efecte oarecum asemntoare cu
cele produse de G. n figura 4.3, o cretere a lui TR duce la deplasarea n sus a curbei
cererii agregate D, cu o mrime mai mic dect cea a creterii totale TR.
Aceasta deoarece nu toat suma plilor transferabile este utilizat n scopul
creterii cererii agregate. De fapt, relaia multiplicatorului kTR , dat de (4.10), arat clar
acest lucru. Doar o parte a lui TR este utilizat pentru creterea cheltuielilor de consum.
Efectul de transmisie asociat creterii plilor transferabile este urmtorul:
TR Y
D
C DYY
D

Se observ c o cretere a lui TR conduce la o cretere a venitului disponibil Y


D
(TR Y
D
). tim c gospodriile rspund la o cretere a venitului disponibil Y
D
crescnd
cheltuielile de consum C (Y
D
C ). Aceasta conduce, ns, i la o cretere a cererii
agregate, a crei component este C (C D). Apare, astfel, o cerere n exces (D-Y>0) la
care firmele rspund prin creterea produciei deci i a venitului Y (DY).
183
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Presupunnd c guvernul nu-i nsuete toat creterea de venit, din nou, venitul
disponibil va crete (YY
D
), ceea ce nchide ciclul determinat de creterea plilor
transferabile. Acest ciclu se repet, ca i n cazul cererii guvernamentale de bunuri i servicii
G, pn cnd economia ajunge la un nou echilibru, caracterizat de un venit Y mai mare.
O comparaie a celor dou efecte de transmisie arat c cererea guvernamental G
are un impact mai mare asupra venitului Y dect plile transferabile TR. G constituie o
component a cererii agregate D i, deci, o cretere a primei variabile conduce la o cretere
de mrime egal n cea de-a doua variabil
n schimb, o cretere a plilor transferabile TR conduce la o mai mic cretere a
cererii agregate D, deoarece doar o fracie din creterea transferurilor este alocat pentru
consum, restul fiind economisit.
c) Efectul de transmisie al scderii taxelor autonome T0
Acest efect al scderii lui T0 este relativ asemntor celui determinat de creterea
transferurilor. Putem scrie:
T0 Y
D
C DYY
D

De fapt, o scdere a lui T0 reprezint un transfer mascat, guvernul lsnd la


dispoziia gospodriilor o parte mai mare din venitul disponibil, pe care acestea l pot utiliza
fie pentru consum, fie pentru economii.
La fel ca i n cazul transferurilor, scderea taxelor autonome, ca instrument politic,
este mai puin eficient dect creterea cererii guvernamentale G.
d) Efectul de transmisie al reducerii ratei marginale a taxelor (fiscalitii)
O scdere a ratei fiscalitii ty, dei determin un efect de transmisie asemntor
creterii plilor transferabile TR sau descreterii taxelor autonome T0, are anumite
particulariti care influeneaz eficiena instrumentului politic respectiv.
S descriem efectul reducerii ratei marginale a fiscalitii ty cu ajutorul figurii 4.4
Dac guvernul decide s reduc rata marginal a fiscalitii ty la ty aceasta are ca
efect rotaia curbei D i a curbei psbr n jurul punctelor de intersecie cu axa ordonatelor, la
D1 i psbr1 respectiv. Noul echilibru se stabilete la E1, intersecia noii curbe a cererii
agregate D1 cu linia de 45
O
. Venitul crete de la Y0 la Y1.
Creterea venitului Y n aceast situaie se poate explica n modul urmtor:
Scderea fiscalitii ty implic faptul c venitul disponibil Y
D
crete, determinnd gorpodriile
s creasc cererea de consum C.
Aceasta, fiind o component a cererii agregate, face ca i D s creasc cu aceeai
cantitate. Firmele recunosc aceast cretere i rspund printr-o cretere a outputului care
s acopere cererea agregat n exces.
Aceasta determin o cretere echivalent de venit, obinut de gospodrii prin
nchirierea serviciilor factorilor de producie. Noua cretere de venit conduce la o cretere
suplimentar a venitului real disponibil.
n acest fel, ciclul declanat de scderea ratei marginale a fiscalitii este complet
i el se desfoar pn cnd economia ajunge n noul punct de echilibru E1.
184
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
Convergena procesului este garantat dac ty<1, ceea ce nseamn c, la fiecare
iteraie, guvernul i nsuete o fracie ty din creterea de venit, pentru venitul disponibil
fiind alocat doar 1-ty dintr-o unitate suplimentar de venit. Dar nici aceast parte, care revine
venitului disponibil, nu este utilizat n ntregime pentru consum, unele gospodrii prefernd
i s economiseasc.
Figura 4.4
Corespunztor noului nivel de echilibru al venitului Y', psbr are mrimea egal cu
OB>0, deci exist un deficit bugetar.
Scderea ratei marginale a fiscalitii este ns parial autofinanat. Pentru nivelul
de venit iniial, Y0, psbr ar fi egal cu OA>OB.
185
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Totui, economia fiind stimulat, sunt generate taxe n sum total mai mare, astfel
c psbr se reduce, rmnnd, n final, egal cu OB. Segmentul AB reprezint, deci,
mrimea autofinanrii rezultat prin scderea ratei marginale a fiscalitii ty.
Efectul de transmisie corespunztor acestui proces este, atunci, urmtorul:
ty Y
D
C DYY
D

Implicaiile fiecrei dependene sunt, acum, uor de dedus pornind de la efectele de


transmisie ale lui TR i T0 cu care efectul de transmisie al lui ty este asemntor.
4.3 EFICIENA I FLEXIBILITATEA POLITICILOR FISCALE
Diferitele instrumente ale politicilor fiscale, prezentate anterior, se deosebesc nu
numai prin caracterul temporar sau permanent al aciunilor sau prin efectele de transmisie
pe care le declaneaz, dar i prin eficiena i flexibilitatea pe care o au n aplicarea lor n
practic.
Eficiena unui instrument de politic macroeconomic reprezint, n esen, msura
efectului determinat n scopul sau scopurile urmrite, raportat la mrimea schimbrii ce are
loc n instrumentul sau instrumentele politice utilizate.
Pentru a determina eficiena instrumentelor politicilor fiscale vom utiliza, n principal,
modelul IS-LM i legtura care exist ntre schimbrile n cererea agregat D i deplasrile
curbei IS.
Se tie faptul c curba IS reprezint locul geometric al punctelor (Y, r) pentru care
piaa bunurilor i serviciilor se afl la echilibru, deci pentru care cererea agregat D este
egal cu oferta agregat Y.
Schimbrile care au loc n cererea agregat D datorit influenei politicii fiscale fac
ca echilibrul macroeconomic iniial s fie perturbat, aprnd un nou echilibru, ctre care
economia va avea tendina s se deplaseze.
Aceasta nseamn c i venitul Y se deplaseaz n direcia noului venit de echilibru.
Drept urmare, n condiiile n care masa monetar real (M/P) rmne neschimbat, curba
IS se va deplasa de-a lungul curbei LM pentru a restabili echilibrul pe piaa bunurilor i
serviciilor.
n condiiile unei politici fiscale expansioniste, deci ale unor schimbri n
instrumentele politicii fiscale care determin creterea cererii agregate, deplasarea curbei IS
se va face ctre dreapta sus, n timp ce n condiiile unei politici fiscale restrictive, deci
ale unor schimbri n instrumentul politicii fiscale care determin restrngerea cererii
agregate, deplasarea curbei respective va fi ctre stnga jos.
n figura 4.5 se reprezint deplasrile curbei IS n condiiile unor politici fiscale
expansioniste, respectiv restrictive.
Se observ c, n condiiile unei politici fiscale expansioniste, creterea lui Y este
nsoit de o cretere a ratei dobnzii, n timp ce n condiiile unei politici fiscale restrictive,
scderea lui Y are loc mpreun cu o scdere a ratei dobnzii.
186
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
Figura 4.5
De aici rezult c msurarea eficienei unei politici fiscale se face innd cont nu
numai de raportul dintre efectul produs asupra venitului Y de modificarea ce a avut loc n
instrumentul politic utilizat, dar i de celelalte efecte pe care le declaneaz respectiva
modificare n cadrul economiei.
De exemplu, creterea ratei dobnzii de la r0 la r1 determinat de o politic fiscal
expansionist (de pild, creterea cererii guvernamentale G de bunuri i servicii) n
condiiile meninerii relativ constante a nivelului masei monetare reale face ca nivelul cererii
de investiii s se reduc, ceea ce tinde s compenseze parial creterea de venit datorat
creterii cererii guvernamentale G de bunuri i servicii .
Deci, att n ceea ce privete cererea guvernamental de bunuri i servicii, ct i
celelalte instrumente ale politicii fiscale, determinarea eficienei presupune luarea n
considerare a dou aspecte:
a) care instrument de politic fiscal determin cea mai mare modificare a nivelului
venitului Y n condiii economice similare; i
b) n ce condiii economice, politica fiscal este mai eficient.
Compararea diferitelor instrumente de politic fiscal n ceea ce privete eficiena
se face pornind de la multiplicatorii asociai fiecrui instrument. Am vzut c valorile acestor
multiplicatori sunt diferite, ceea ce nseamn c impactul lor asupra venitului Y difer.
Relaia (4.12) ddea chiar ordinea n care aceti multiplicatori influeneaz creterea
venitului Y.
Singura problem care se poate pune este aceea a raportului dintre multiplicatorul
cererii guvernamentale de produse i servicii kG i multiplicatorul taxelor kT.
187
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Acetia au semne diferite, ceea ce exprim faptul c o cretere a lui G sau o
scdere a lui T conduce la acelai efect de cretere a lui Y. S rescriem aceti doi
multiplicatori:
kG=
1
1 1 c t
y y
( )
kT=


c Y
c t
y
y y

1 1 ( )
Presupunnd acum c G crete i T scade n aceeai proporie, deci G=-T,
obinem:
Y=
1
1 1 c t
y y
( )
G
i
Y= -
c Y
c t
y
y y

1 1 ( )
T
de unde avem:
Y=
1
1 1 c t
y y
( )
G=
c Y
c t
y
y y

1 1 ( )
G=Y
deci
1=cyY
Altfel spus, pentru:
Y=
1
c
y
eficiena celor doi multiplicatori este aceeai.
Dac Y>
1
c
y
atunci multiplicatorul kT al impozitelor i taxelor este mai eficient, altfel
spus scderea impozitelor i taxelor cu o unitate monetar determin o cretere a venitului
Y mai mare dect creterea cererii guvernamentale de bunuri i servicii cu o unitate.
n cazul n care Y<
1
c
y
lucrurile stau invers, deci creterea cererii guvernamentale
cu o unitate determin o cretere mai mare a venitului dect scderea cu aceeai unitate
monetar a impozitelor i taxelor.
188
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
Se cunoate c, att o cretere a cererii guvernamentale G, ct i o reducere a
impozitelor i taxelor determin apariia unui deficit bugetar. O problem pe care guvernul
trebuie s o rezolve, n acest caz, este aceea a cantitii cu care el trebuie s creasc taxele
(veniturile) pentru a acoperi cheltuielile suplimentare.
S presupunem c guvernul decide ca acoperirea deficitului bugetar astfel creat s
se fac prin mrirea taxelor autonome T0.
Efectul total asupra venitului Y al creterii, att a cererii guvernamentale G, ct i a
taxelor autonome T0 se obine cu ajutorul relaiei:
Y=
1
1 1 c t
y y
( )
G+


c
c t
y
y y
1 1 ( )
T0
(4.15)
Dac taxele autonome To cresc cu aceeai sum ca i cererea guvernamental G
(deci dac G=T0), se va nregistra un surplus bugetar. Explicaia este aceea c cu ct
este generat un venit Y mai mare, cu att taxele totale sunt mai mari. Schimbarea n taxele
autonome va produce o schimbare n venitul total obinut din taxe egal cu:
T=T0 + tyY (4.16)
care se obine difereniind total relaia (4.4) din model. Altfel spus, creterea taxelor
autonome i a cererii guvernamentale cu aceeai cantitate determin un surplus n buget
egal cu tyY.
Pentru a determina ct trebuie s creasc taxele autonome T0 astfel nct bugetul s
rmn echilibrat (deci G=T), deducem pe T0 din (4.16) i l nlocuim n (4.15). Avem:
T0=T-tyY
i, de aici:
Y=
1
1 1 c t
y y
( )
G+


c
c t
y
y y
1 1 ( )
(G-tyY)
innd cont c T0=G.
Rezolvnd pentru Y, obinem:


Y
t c Y
c t
c
c t
G
Y c Y c t Y c t Y
c t
c
c t
G
c Y
c t
c G
c t
y y
y y
y
y y
y y y y y
y y
y
y y
y
y y
y
y y



=



+

=



=


1 1
1
1 1
1 1
1
1 1
1
1 1
1
1 1
( ) ( )
( ) ( )
( )
( )
( )
( )
189
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
i se observ c Y =G.
n concluzie, venitul va crete n aceeai cantitate ca i cererea guvernamental i
bugetul va ajunge la un nou echilibru.
Cu alte cuvinte, multiplicatorul bugetului echilibrat este, n acest caz, unitar.
Aceast valoare unitar este rezultatul ipotezelor particulare fcute asupra modelului. n
practic, ns, multiplicatorul bugetului echilibrat este, n general, pozitiv, dar mai mic dect
unitatea.
Un al doilea aspect legat de eficiena politicilor fiscale spuneam c l reprezint
cel legat de condiiile economice generale n care aceste politici sunt aplicate. S
considerm, astfel, reprezentarea din figura 4.6. Rezult clar, de aici, c mrimea
multiplicatorului politicii fiscale sau, mai general, eficiena politicii fiscale, depinde de faptul
c politica fiscal este iniiat la un nivel mai sczut sau mai ridicat al outputului.
Figura 4.6
Astfel, dac considerm aceeai schimbare n G, efectul acesteia asupra lui Y
depinde de zona curbei LM n care se declaneaz politica respectiv.
Pentru un nivel de echilibru iniial n punctul A, caracterizat de venitul Y0, n care
curba LM este relativ plat, deci panta acesteia tinde ctre zero, creterea lui Y este mare,
obinndu-se, o dat cu trecerea economiei ctre noul punct de echilibru B, o cretere a lui
Y apropiat de cea maxim posibil.
Altfel spus, n aceast zon a curbei LM, multiplicatorul politicii fiscale este foarte
mare, el nefiind afectat de piaa financiar (rata dobnzii aproape nu se modific).
n schimb, n cazul n care punctul de echilibru iniial este C, aflat pe curba LM, ntr-o
zon n care panta acesteia este rapid ascendent, i caracterizat de un venit Y2 mai mare
190
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
dect Y0, aplicndu-se aceeai politic fiscal, efectul ei va fi o cretere mult mai mic a
venitului, la Y3.
Deci multiplicatorul politicii fiscale este foarte mic, apropiat de zero, artnd o
puternic influen a pieei financiare, caracterizat printr-o cretere nsemnat a ratei
dobnzii.
n concluzie, mrimea multiplicatorului politicii fiscale depinde de panta curbei LM n
punctul de echilibru iniial. O cretere dat a lui G i deplasarea curbei IS determinat de
aceast cretere vor conduce la o cretere mai mare a venitului Y, dac economia se afl
ntr-un punct caracterizat de subutilizarea forei de munc i de o rat sczut a dobnzii pe
piaa financiar.
Dar dac creterea lui G are loc ntr-o economie cu omaj sczut i o rat a
dobnzii mare, politica fiscal respectiv va avea un efect mai mic asupra lui Y, dar un efect
mai mare asupra lui r, care va crete i mai mult cu consecine asupra investiiilor, care vor
scdea cu o valoare aproape egal cu creterea lui G.
Acest ultim aspect, cunoscut sub numele de efectul de crowding out, va fi analizat
mai pe larg n paragraful urmtor.
Flexibilitatea politicii fiscale se refer la relativa rapiditate cu care efectele
schimbrilor n instrumentele acestei politici i fac apariia. Procesul decizional care st la
baza oricrei politici fiscale este destul de lung i complicat.
El include perioada necesar elaborrii bugetului guvernamental i aprobrii lui n
Parlament. Dup aprobare, acest buget este transpus n realitate de o mulime de instituii
guvernamentale. Toate acestea fac ca o schimbare n impozite i taxe, de exemplu, s
necesite un timp destul de ndelungat pn cnd efectele dorite se resimt la nivelul ntregii
economii.
Aceast aparent lips de flexibilitate a politicii fiscale este, n parte, compensat
de existena stabilizatorilor automai, la care ne vom referi mai pe larg n capitolul VII.
Flexibilitatea automat este atins atunci cnd schimbri n taxe i cererea
guvernamental apar automat, prompt i n direcia necesar pentru a determina un efect de
stabilizare asupra cererii agregate.
Aici automat nseamn c nu este necesar o decizie explicit a guvernului pentru
aceasta; prompt presupune c exist doar un mic decalaj ntre schimbrile care apar n
cererea agregat i schimbrile n instrumentele de politic fiscal, iar direcia necesar
indic faptul c o descretere n cererea agregat atrage dup sine o cretere a cererii
guvernamentale i o reducere a taxelor, n timp ce o cretere a cererii agregate determin o
scdere a cererii guvernamentale i o cretere a taxelor.
n general, cnd cererea agregat i, n consecin, i venitul cresc, creterea
automat i prompt a taxelor i scderea plilor transferabile tind s tempereze aceast
cretere; cnd cererea agregat i venitul descresc, descreterea automat i prompt a
taxelor i creterea plilor transferabile tind s opreasc aceast descretere.
Aceste efecte ale stabilizatorilor automai fac ca venitul disponibil s creasc sau s
scad mai puin dect venitul naional total. Astfel, n cazul unei recesiuni, n care venitul
naional scade semnificativ, venitul disponibil este protejat oarecum, deoarece taxele se
reduc automat, iar plile transferabile cresc automat.
191
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Datorit acestui fapt, cheltuielile pentru consum vor scdea mai puin, ceea ce va
face ca nsi cererea agregat s se reduc mai puin dect n cazul n care aceti
stabilizatori automai nu ar funciona.
n unele cazuri, ns, unii stabilizatori automai se pot transforma n destabilizatori
automai care acioneaz ntr-un mod contrar, deci, dac cererea agregat este ntr-un
proces de scdere, ei accentueaz acest proces, la sfrit scderea nregistrat fiind i mai
nsemnat dect dac ei nu ar fi funcionat; la fel, atunci cnd cererea agregat crete,
aceti destabilizatori automai accentueaz acest proces de cretere.
De regul, astfel de efecte apar datorit lipsei de flexibilitate a sistemelor de
impozite i taxe existente sau barierelor birocratice n ce privete alocarea transferurilor.
Chiar i n cazul n care stabilizatorii automai acioneaz n concordan cu cele
prezentate mai nainte, efectul contrar evoluiei cererii agregate pe care l au face ca politica
fiscal s fie mai puin flexibil. Deci, n proiectarea oricrei politici fiscale trebuie s se in
seama i de existena acestor stabilizatori care limiteaz flexibilitatea politicii respective.
4.4 DEFICITUL GUVERNAMENTAL I FINANAREA POLITICII FISCALE
Atunci cnd aplic o politic fiscal, guvernul ia decizii nu numai n privina mrimii
cererii guvernamentale de bunuri i servicii G, a transferurilor TR sau a ratei fiscalitii t y, dar
i a modului n care politica fiscal respectiv va fi finanat.
Aceasta deoarece, dup cum am mai artat, orice cheltuial guvernamental trebuie
s fie finanat, deci trebuie s existe o surs de venit alocat n vederea suportrii
cheltuielii respective. Existena acestei restricii bugetare guvernamentale este
asemntoare restriciilor bugetare pe care orice gospodrie sau firm le are.
Cu toate acestea, guvernul are anumite faciliti de finanare de care nu orice
gospodrie sau firm dispune. Una dintre aceste faciliti este aceea c el este cel care
stabilete impozitele i taxele, deci el poate s introduc taxe suplimentare pentru a-i
finana propriile cheltuieli.
O alt facilitate este posibilitatea pe care o are ca, mpreun cu Banca Central, s-
i finaneze cheltuielile prin lrgirea bazei monetare, deci prin tiprirea de bani. Aceast
baz monetar nou creat poate fi utilizat pentru efectuarea de pli provocate de o
anumit politic fiscal aplicat.
Putem scrie, atunci, urmtoarea restricie de buget a guvernului:
T M p s b r G T R d o b
S u r s e
U t i l i z a r i
+ + = + +
0


(4.17)
Aici T reprezint venituri obinute din impozite i taxe, M0 - schimbarea n baza
monetar, psbr -necesarul de mprumut al guvernului, G i TR sunt cheltuielile
guvernamentale, iar dob reprezint dobnda pltit la datoria public.
Scznd pe T din ambele pri ale relaiei (4.17) i rearanjnd termenii obinem:
192
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
G + TR + dob -T = M0 + psbr (4.18)
care arat c deficitul bugetar guvernamental poate fi, n general, finanat fie prin
creterea bazei monetare M0, fie prin mprumuturi guvernamentale pe piaa financiar.
Aceste dou modaliti de finanare nu sunt, totui, utilizate n aceeai msur
pentru a finana deficitul guvernamental.
Monetizarea deficitului bugetar, cum se numete creterea bazei monetare
pentru a acoperi o parte din deficit, reprezint, de regul, o mic parte din finanarea total,
deoarece ea duce la existena pe piaa monetar a unei cantiti mai mari de bani, deci la
creterea inflaiei.
Deficitul bugetar este, n consecin acoperit n cea mai mare parte prin mprumuturi
guvernamentale pe piaa financiar. Guvernul vinde, n acest scop, bonuri de tezaur
(mprumuturi pe termen scurt) sau obligaiuni guvernamentale (mprumuturi pe termen
lung).
Bncile comerciale sau chiar Banca Central pot cumpra aceste bonuri i
obligaiuni prin operaiuni pe piaa deschis, crescnd, astfel, baza monetar i crescnd
fondurile la dispoziia guvernului.
Desigur c o astfel de modalitate de finanare duce la creterea nivelului datoriei
publice, deci la o dobnd tot mai mare, pe care guvernul trebuie s o plteasc pentru
mprumuturile efectuate.
Efectul pe care l are finanarea cheltuielilor guvernamentale prin mprumuturi pe
piaa financiar depinde, n principal, de doi factori: (1) msura n care mprumutul
guvernamental afecteaz estimaiile consumatorilor privind mrimea venitului disponibil
permanent; i (2) efectul pe care l are mprumutul guvernamental asupra ratei dobnzii.
Desigur c aciunea exercitat de aceti doi factori nu poate fi complet separat,
deoarece deciziile gospodriilor privind economiile realizate afecteaz oferta de credite pe
piaa financiar.
Pentru nceput, s presupunem c gospodriile nu percep legtura care exist
ntre mprumuturile guvernamentale i propriul lor venit disponibil parmanent. Deci
ele nu cred c deficitele guvernamentale mai mari le vor face s plteasc taxe mai mari n
viitor, deci le vor reduce venitul disponibil permanent.
n acest caz, o cretere a mprumuturilor guvernamentale nu are un efect direct nici
asupra consumului i nici a economiilor realizate de gospodrii. Acestea sunt, ns, afectate
de modificarea ratei dobnzii.
n figura 4.7 se reprezint efectul pe care l are creterea mprumuturilor
guvernamentale.
Curba cererii de credite CR
D
se deplaseaz de la CR0
D
la CR1
D
, fcnd ca rata
dobnzii s creasc de la r0 la r1.
Deoarece gospodriile nu sunt afectate direct de creterea cererii de credite
guvernamentale, curba ofertei de credite CR
IS
rmne staionar.
Distana pe orizontal dintre cele dou curbe, CR0
D
i CR1
D
este egal cu creterea
cererii guvernamentale, G.
193
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Dar cantitatea total a mprumuturilor pe piaa creditelor crete mai puin dect G
i aceasta deoarece o parte din investitorii privai care ar fi contractat mprumuturi sunt
alungai de pe pia (efectul de crowding out). Acest efect apare cnd mprumutul
guvernamental reduce cererea privat pentru bunurile produse intern n dou moduri: prin
reducerea cheltuielilor guvernamentale i reducerea exporturilor nete.
S considerm, mai nti, efectul de crowding out al cheltuielilor de investiii. Dac
mprumutul guvernamental determin creterea ratei dobnzii, costul creditelor pentru
investitorii privai crete. Unele proiecte de investiii, care ar fi fost profitabile pentru o rat a
dobnzii mai mic, nu mai sunt profitabile n noile condiii.
Dac cheltuielile de investiii sunt senzitive la rata (real a) dobnzii, atunci
mprumuturile guvernamentale vor reduce cheltuielile de investiii, datorit faptului c ele
duc la creterea ratei dobnzii. Cu ct cheltuielile de investiii sunt mai senzitive la
schimbarea n rata dobnzii, cu att efectul de crowding out este mai puternic.
Figura 4.7
Acest efect reduce efectul total determinat n economie de creterea cererii
guvernamentale de bunuri i servicii, G.
n figura 4.8 se observ c, fr efectul de crowding out, curba cererii agregate AD
s-ar fi deplasat de la AD0 la AD1. Dar scderea cheltuielilor de investiii duce la reducerea
cererii agregate, astfel nct curba AD se deplaseaz doar pn la AD2. Drept urmare,
efectul politicii fiscale asupra outputului/venitului este mai mic.
Efectul de crowding out se manifest nu numai prin cererea de investiii, dar i prin
intermediul exportului net. Se spune, n acest caz, c avem un efect de crowding out
internaional.
194
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
Figura 4.8
Dac considerm c economia naional este deschis, atunci o cretere a ratei
interne a dobnzii determin un influx de capital strin pe piaa financiar intern.
Acest influx reduce creterea ratei dobnzii deoarece el modific panta curbei
ofertei de credite, reprezentat n figura 4.7. Noua situaie este artat n figura 4.9.
Se observ c influxul de capital strin pe piaa financiar intern determin o
rotaie a curbei ofertei de cedite CR
S
de la CR0
S
la CR1
S
.
n urma creterii mprumuturilor guvernamentale pe piaa intern a creditelor, curba
cererii de credite CR
D
se va deplasa de la CR0
D
la CR1
D
.
Noul punct de echilibru pe aceast piaa nu va mai fi B ci B cruia i corespunde o
rat a dobnzii r1

mai mare dect rata iniial a dobnzii r0,dar mai mic dect r1, rata
dobnzii care ar fi fost pe pia fr existena efectului de crowding out internaional.
Acest efect are urmri nefavorabile asupra exporturilor nete. S considerm, astfel,
restricia de buget la nivelul ntregii economii:
I+G+NX=S+T (4.19)
Rearanjnd termenii, obinem:
(G-T)=(S-I)-NX (4.20)
Termenul din partea stng a relaiei (4.20) reprezint deficitul bugetar
guvernamental. n partea dreapt exporturile nete negative (-NX) reprezint influxul de
capital strin.
Altfel spus, deficitul guvernamental se acoper prin disponibilul de mprumut (S-I) pe
piaa intern a creditelor, la care se adaug mprumuturi pe piaa extern, deci influxurile de
capital strin.
195
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Creterea ratei dobnzii pe piaa intern a creditelor, determinat de creterea
mprumuturilor guvernamentale, face ca influxul de capital strin s creasc. Investitorii
strini sunt atrai de aceast cretere a ratei dobnzii, ei putnd obine un venit mai mare
dect pe piaa financiar internaional. Pentru a investi pe piaa intern, aceti investitori
strini cumpr valuta intern, deci cererea de valut intern crete. Aceasta face ca preul
valutei interne, exprimat prin rata de schimb, s creasc.
Valuta intern devine mai scump, ceea ce face ca exporturile de produse i servicii
s scad i importurile de produse i servicii s creasc. Drept urmare, exportul net se va
reduce.
Figura 4.9
mprumuturile guvernamentale, deci creterea datoriei publice, au, n anumite
cazuri, i efecte pozitive, cum sunt cele asupra produciei (outputului). Se tie c cheltuielile
de investiii depind att de nivelul venitului Y ct i de rata dobnzii r. Dac venitul scade
sub nivelul su potenial i cheltuielile de investiii se vor reduce.
n consecin, firmele nu vor mai investi n bunuri capitale, ele neputnd utiliza
complet nici capitalul existent. ntr-o astfel de situaie, creterea cheltuielilor guvernamentale
G care duce la sporirea datoriei publice, are un efect adiional asupra cheltuielilor de
investiii, efect denumit crowding in. S utilizm reprezentarea din figura 4.10 pentru a
explicita acest efect.
Pentru nceput, se consider c economia se afl n punctul A, caracterizat de un
venit Y0 mai mic dect cel potenial Y*. Creterea cererii guvernamentale, G deplaseaz
curba AD, din poziia sa iniial AD0 ntr-o nou poziie AD1.
196
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
Figura 4.10
Drept urmare, venitul crete la Y1, ceea ce face ca utilizarea forei de munc s
sporeasc (reducnd, n mod corespunztor, omajul), iar optimismul productorilor s
creasc (acetia ncepnd s produc mai mult). Creterea produciei atrage i creterea
cheltuielilor de investiii, ceea ce determin o nou deplasare a curbei cererii agregate ctre
dreapta, n poziia AD2.
Venitul crete la Y2, deci economia este mpins ctre nivelul su natural de
echilibru aflat n punctul E, la intersecia curbelor ofertei agregate pe termen lung (LRAS) i
pe termen scurt (SRAS).
Pn acum am presupus c gospodriile nu reacioneaz la creterea datoriei
guvernamentale, deoarece ele nu percep legtura care exist ntre creterea mprumuturilor
guvernamentale i scderea venitului lor disponibil permanent.
S considerm, n continuare, situaia alternativ n care consumatorii se ateapt
ca creterea mprumuturilor guvernamentale s le afecteze venitul disponibil datorit
creterii taxelor.
Dac guvernul intenioneaz s plteasc i o parte din datoria public acumulat,
atunci taxele vor crete n viitor i mai mult. n aceste condiii, consumatorii vor reaciona
prin reducerea cheltuielilor de consum i creterea economiilor.
Existena unor economii suplimentare, atrase de acest comportament al
consumatorilor, va face ca curba ofertei de credite CR
S
s se deplaseze i ea ctre dreapta
(vezi figura 4.11)
197
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
Figura 4.11
n consecin, o astfel de deplasare,care va menine rata dobnzii relativ constant
la nivelul iniial r0 ,va determina eliminarea efectelor de crowding out att asupra investiiilor,
ct i a exportului net.
Cu toate acestea, consumul curent va scdea, ceea ce are efecte directe asupra
cererii agregate, determinnd reducerea acesteia pe termen scurt. Apare,astfel,un alt tip de
efect de crowding out, i anume cel exercitat prin intermediul cheltuielilor de consum.
4.5 EFECTELE GENERALE ALE POLITICILOR FISCALE
Din cele prezentate anterior am vzut c politica final poate, n anumite condiii, s
exercite efecte macroeconomice importante, mai ales pe termen scurt. Dei efectele
modificrilor n G sau n ty asupra cererii agregate i,n consecin, asupra venitului Y sunt
asemntoare, exist diferene majore ntre schimbarea lui G i a lui ty.
Mai nti, exist o diferen n ceea ce privete structura noului output de
echilibru ce se obine.
Creterea outputului (venitului) determinat de schimbarea lui G va determina
creterea ponderii sectorului public (guvernamental ) din economie.
n schimb, scderea ratei fiscalitii ty face ca venitul disponibil permanent s
creasc, ceea ce duce la creterea cheltuielilor de consum, deci la dezvoltarea sectorului
privat al economiei.
Astfel, alegerea ntre reducerea taxelor sau creterea cheltuielilor guvernamentale,
pentru a determina extinderea venitului (outputului) i reducerea omajului, va fi dependent
de aprecierea privind beneficiile sociale relative care se obin printr-un consum mai mare
sau mai multe produse n servicii ce sunt orientate ctre sectorul public.
198
POLITICI MACROECONOMICE.TEORIE I APLICAII
O alt diferen important ntre utilizarea lui G sau a lui ty const n faptul c o
reducere a ratei fiscalitii va afecta economia doar dac consumatorii vor utiliza
creterea venitului disponibil permanent rezultat pentru a crete cheltuielile lor de
consum.
Este posibil ca consumatorii s economiseasc sporul de venit disponibil, ceea ce
nu are un efect imediat asupra lui Y.
Aceast problem nu apare, ns, atunci cnd se schimb G, ntreaga cantitate cu
care se modific regsindu-se n cererea agregat i, deci, n venit (output). n concluzie,
modificarea lui G are efecte mai certe asupra lui Y dect modificarea lui ty.
n sfrit, o a treia diferen este legat de caracterul permanent sau temporar
al modificrilor lui G sau ty.
Este mai probabil ca o schimbare permanent n rata fiscalitii ty s aib un efect
mai mare asupra venitului dect schimbri temporare, care pot foarte bine s fie
compensate de fluctuaiile economiei.
n schimb, modificrile temporare ale cererii guvernamentale de bunuri i servicii G
au efect de impact mai mare dect dac acestea ar cpta un caracter permanent.
4.6 REZUMAT
1. Politicile fiscale reprezint, n esen, modaliti prin care, utiliznd cheltuielile
guvernamentale sau alte instrumente fiscale aflate la dispoziia guvernului, este ncurajat
cererea agregat de bunuri i servicii.
2. Principalele instrumente ale politicilor fiscale sunt reprezentate de: cumprrile
guvernamentale de bunuri i servicii, plile transferabile i taxele.
3. Fiecare dintre aceste instrumente are asociat un multiplicator care exprim
mrimea cu care se modific venitul ca urmare a modificrii cu o unitate valoric a
instrumentului respectiv.
4. Efectele de transmisie asociate instrumentelor politicii fiscale arat succesiunea
de modificri ce au loc n principalele variabile macroeconomice, declanat de o modificare
a instrumentului respectiv.
5. Eficiena instrumentelor politicii fiscale reprezint o msur a efectului determinat
de scopul sau scopurile acestei politici, raportat la mrimea schimbrii ce are loc ntr-un
instrument politic utilizat.
6. Eficiena politicii fiscale depinde de dou aspecte, i anume: a) care instrument
de politic fiscal determin schimbarea cea mai mare a nivelului venitului Y, celelalte
condiii economice fiind similare; i b) n ce condiii economice, o politic fiscal este mai
eficient.
7. Flexibilitatea politicii fiscale exprim rapiditatea cu care efectele schimbrilor n
instrumente i fac apariia n economie.
199
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal
8. Aplicarea oricrei politici fiscale necesit finanarea acesteia, de regul, prin
bugetul guvernamental. Acesta este supus unei restricii care face ca politica fiscal s aib
un caracter limitat.
9. Pentru a finana deficitul bugetar, guvernul poate mprumuta pe piaa creditelor
sau poate crete baza monetar prin tiprirea de bani.
10. n aplicarea diferitelor politici fiscale, trebuie s se in seama de efectele
generale ale acestora, care sunt distincte n raport cu instrumentele politice utilizate.
4.7 CONCEPTE CHEIE
cumprri guvernamentale de
bunuri i servicii
pli transferabile
venit permanent
taxe
multiplicatorii politicii fiscale
deficit bugetar guvernamental
cheltuieli autonome
cheltuieli guvernamentale
efecte de transmisie ale politicii
fiscale
politica fiscal expansionist
politica fiscal restrictiv
necesarul de mprumut al
sectorului public
restricia de buget guvernamental
eficiena politicii fiscale
multiplicatorul bugetului echilibrat
efect de crowding out
flexibilitatea politicii fiscale
stabilizatori automai
destabilizatori automai
monetizarea deficitului bugetar
bonuri de tezaur
obligaiuni guvernamentale
efect de crowding out internaional
efect de crowding in
200
Politici orientate ctre cerere: politica fiscal 153