Sunteți pe pagina 1din 14

1.

ASPECTE TEORETICE PRIVIND REZERVELE VALUTARE


Rezerva valutar reprezint activele de rezerv deinute de autoritile monetare centrale,
constituite din mijloace de plat internaionale: valute, devize, EURO, DST, aur, poziia creditoare
fa de F! "i sunt utilizate pentru ec#ili$rarea $alanei de pli e%terne, susinerea monedei
naionale, &arantarea solva$ilitii e%terne a rii, stin&erea o$li&aiilor e%terne 'n anumite situaii
deose$ite "i nu pentru efectuarea plilor curente ctre strintate(
)dministrarea rezervelor internaionale 'ntr*o $anc central este o funcie operaional foarte
important "i un domeniu 'n care erorile pot fi foarte costisitoare, 'nc't s provoace pierderea
credi$ilitii 'n $anca central( Din acest motiv este important ca lanul ierar#ic "i luarea deciziilor s
fie clare, 'n special celor implicai( )dministrarea rezervei valutare a Repu$licii oldova este
efectuat de ctre +anca ,aional a oldovei( -onform le&ii cu privire la +anca ,aional a
oldovei nr( ./0*1!!! din 23(45(6., +, &estioneaz rezervele valutare oficiale ale Repu$licii
oldova "i este un or&an de control valutar( 7n conformitate cu aceast le&e +, poate s procure,
s pstreze "i s v'nd valuta strin "i instrumente de plat e%primate 'n valut strin, propuse de
ctre $ncile din Repu$lica oldova "i din strintate8 poate efectua operaiuni cu #'rtii de valoare,
valut strin "i metale preioase(
)ctivele de rezerv ale +ncii -entrale pot fi divizate 'n rezerve necondiionate "i condiionate(
Rezervele ce se afl efectiv 'n proprietatea +ncii -entrale 9 aurul, EURO, DST, devizele 9 "i sunt
rezerve necondiionate ale statului( Rezervele condiionate sunt creditele prene&ociate cu F!,
or&anismele de credit re&ionale, pieele de eurovalute, acordurile S:); cu alte $nci centrale(
Rezerva oficial deinut de $anca naional a unui stat are urmtoarea structur: depozite de
aur, valute, EURO, DST, poziia creditoare fa de F! 'n condiiile c'nd virrile proprii la F!
dep"esc cota de participare(
Rezerva de aur ca component al rezervei oficiale constituie aurul ce aparine or&anismelor
centrale de re&lare monetar*creditar ale statului "i care serve"te 'n calitate de activ de rezerv(
Repu$lica oldova nu deine aur 'n rezerva oficial(
<alutele ce intr 'n componena rezervei sunt e%primate prin monede naionale ce au circulaie
internaionala, sunt li$er converti$ile "i au sta$ilitate pe termen lun&( <alutele de rezerv se clasific
'n valut efectiv, prezent prin $ancnote "i monede, "i 'n valut 'n cont, ce se afl su$ form de
disponi$il la o $anc cu sediul 'n ara deintorului sau 'n orice alt ar( <alutele principale folosite
'n calitate de rezerv sunt dolarul american, lira sterlin, =enul japonez( Repu$lica oldova
folose"te dolarul american 'n calitate de rezerv(
Devizele sunt titluri de credit utilizate ca instrumente internaionale de plat "i e%primate 'n
valut( Titlurile de credit sunt creane precis determinate dup form "i coninut "i care permite
.
titularului, posesorului s le realizeze la scaden( Titlurile de credit de rezerv includ aciuni,
o$li&aiuni, trat, cecuri, $onuri de tezaur, etc(
DST reprezint active de rezerv internaionale emise de F! cu scopul completrii altor
componeni ai activelor de rezerv( <aloarea unui DST se determin pe $aza unui co" valutar,
format din dolarul SU), lira sterlina, euro, =enul japonez(
+aza o$inerii "i cre"terii rezervelor valutare se afl 'n crearea unei sta$iliti economice "i
politice interne "i se realizeaz 'n procesul activitii economice e%terne( Sursa principal de
o$inere "i cre"tere a rezervelor valutare este o$inerea unei $alane de pli e%cedentare( 7ns 'n
condiiile contemporane astfel de rezultate o$in un numr redus de ri, "i pentru ec#ili$rarea
$alanei de pli, inclusiv "i pentru formarea rezervelor valutare, se recur&e la piaa financiar
internaional( -rearea rezervelor valutare 'n acest mod permite crearea unui ec#ili$ru economic
temporar "i a unei ec#ili$rri temporare a $alanei de pli e%terne, deoarece aceste rezerve sunt
create din 'mprumuturi e%terne care peste un anumit timp tre$uie ram$ursate, fie din resursele
proprii sau prin atra&erea de noi 'mprumuturi(
Rezerva valutar are un rol important 'n meninerea sta$ilitii 'n relaiile economice e%terne ale
unui stat( )ceasta se e%prim prin utilizarea rezervelor valutare 'n anumite situaii dificile "i de
ur&en, c'nd stin&erea o$li&aiunilor e%terne nu poate fi acoperit pe alte ci(
Scopul formrii rezervei valutare este determinat de necesitile specifice de utilizare a acestei
rezerve( ;rincipalele direcii de utilizare sunt ec#ili$rarea $alanei de pli e%terne "i interveniile pe
piaa valutar pentru susinerea cursului de sc#im$ al monedei naionale( Este de menionat c
rezerva valutar se folose"te pentru stin&erea o$li&aiunilor e%terne 'n anumite situaii deose$ite "i
nu pentru efectuarea plilor curente ctre strintate, de asemenea 'n cazuri de ur&en ori
imprevizi$ile(
3
Rezerva valutar poate servi drept &arant al solva$ilitii e%terne a rii 'n cazurile
c'nd pentru acoperirea deficitului $alanei de pli nu sunt utilizate aceste rezerve, dar se recur&e la
credite e%terne(
2

Rezervele valutare servesc pentru asi&urarea necorespunderii 'ntre cererea "i furnizarea de
valute strine( 7n re&imul unui curs valutar fi% "i cu o circulaie li$er a capitalului, nivelul
rezervelor valutare este determinat 'n dependen de necesitatea ec#ili$rrii pieii monetare interne(
Rezervele de asemenea sunt folosite pentru intervenii pe piaa valutar( Deoarece volumul "i timpul
de cerere de valute de rezerv nu sunt cunoscute, aceast necesitate de meninere a rezervelor
corespunde necesitii de pre'nt'mpinare a cererii de moned( ;entru majoritatea rilor aceast
cerin de meninere a rezervelor se consider cea mai important, 'n special pentru rile ce au piee
cu o circulaie li$er a mrfurilor "i a capitalului, sau a rilor ce menin cursul valutar fi%(
3
+ran ;aul, Relaii valutar*financiare internaionale, p(3>2
2
+ran ;aul, Relaii valutar*financiare internaionale, p(5?
>
Rezervele valutare au o destinaie special "i $ine definit 'n economie, ele 'ndeplinesc funcia
de asi&urare a unei sta$iliti 'n relaiile economice internaionale ale statului "i a inspirrii unei
'ncrederi, pe plan internaional, 'n capacitatea efecturii tranzaciilor ctre stat( Rezervele valutare
finaneaz dezec#ili$rul creat 'n relaiile comerciale "i financiare internaionale doar 'n condiiile
c'nd au fost epuizate toate celelalte resurse "i posi$iliti de finanare(
Rezervele valutare pot fi meninute pentru o finanare viitoare a cererii de devize a sectorului
pu$lic sau privat( )ceast utilizare a rezervelor are o importan minor pentru statele 'nalt
dezvoltate, care au acces li$er la pieele de credit internaionale, 'ns pentru rile 'n curs de
dezvoltare aceasta are o importan considera$il(
E%ist trei motive distincte pentru a menine rezervele valutare: motive de tranzacii, motive de
precauie "i motive de portofoliu(
Rezerva internaional oficial reprezint active de lic#iditi internaionale retrase din circuitul
economic ce sunt pstrate 'n rezerv, pentru a fi disponi$ile de a fi utilizate dup destinaie, 'n cazuri
de ur&en sau imprevizi$ile( )ctivele de rezerv pot deveni renta$ile fiind capitalizate, concretizate
'n depozite, titluri financiare internaionale ce au o lic#iditate imediat "i sunt e%primate 'n valute
li$er converti$ile( Se "tie 'ns c, 'n &eneral, cu c't este mai lic#id un plasament cu at't el este mai
puin renta$il, "i invers(
?
-omponentele rezervei internaionale au posi$iliti diferite pentru valorificare, inclusiv mai
puin reduse pentru activele de aur ce implic c#eltuieli de 'ntreinere "i pstrare, operaiunile cu
DST sunt condiionate "i supuse controlului F!, poziia creditoare nu poate fi o$iectivul unei
tranzacii de valorificare(
;artea cea mai mare a rezervei internaionale oficiale, compus din devize, poate fi plasat 'n
diverse tranzacii pentru fructificare( Rezervele valutare sunt divizate 'n dou pri: o parte este
meninut lic#id, pentru a se apela la ea ori de c'te ori apare necesitatea unei utilizri ur&ente, iar a
doua parte, considerat constant, este plasat pe piaa financiar internaional, pentru o$inerea
unor venituri( ;lasrile de active de rezerv se efectueaz prin o$li&aiuni, certificate de depozit "i
alte #'rtii de valoare, a cror do$'nd este superioar celor pltite de $anc la depunerile 'n cont(
;lasrile se pot efectua pe termen scurt, mediu sau lun&, 'n funcie de nevoile de lic#iditate "i de
importana atri$uit 'm$untirilor rezervelor(
)tra&erea unor resurse valutare suplimentare 'n rezerva internaional 'nseamn imo$ilizarea
relativ a acestor resurse, prin o$inerea unor venituri mult mai sczute 'n comparaie cu
valorificarea lor eficient 'n diferite tranzacii economice internaionale( De aceea o$iectivul ce
tre$uie urmrit 'n acest domeniu este un volum optim de active lic#ide "i nu un volum c't mai mare(
/
?
+ran ;aul, Relaii valutar*financiare internaionale, p(5?
/
+ran ;aul, Relaii valutar*financiare internaionale, p(5/
5
Un volum insuficient al rezervei internaionale nu va face fa cerinelor de intervenii valutare
pentru susinerea monedei naionale, de ec#ili$rare a $alanei de pli e%terne "i va duna 'ncrederii
internaionale 'n solva$ilitatea statului(
)dministrarea eficient a rezervelor valutare necesit meninerea volumului rezervelor la un
nivel optim( <olumul optim al rezervei internaionale oficiale constituie acel volum care va satisface
cerinele de utilizare a rezervelor valutare dup destinaie, 'n orice moment, "i care nu va avea
imo$ilizate resurse suplimentare(
Optimizarea volumului rezervei internaionale se efectueaz 'n dependen de activitatea
economic e%tern "i situaia economic intern care influeneaz volumul rezervei, anume
ec#ili$rarea $alanei de pli e%terne, mrimea importului de mrfuri "i servicii, datoria e%tern de
stat, meninerea sta$ilitii monedei naionale, etc(
Determinarea nivelului optim al rezervelor valutare const 'n ma%imizarea avantajelor de la
deinerea rezervelor "i minimizarea pro$a$ilitii de epuizare a rezervelor( Se consider un nivel
corespunztor pentru rezerva valutar acel nivel care poate acoperi nivelul importului rii respective
pe o perioad de ? 9 / luni( Fondul monetar recomand +ncii ,aionale a oldovei meninerea
volumului rezervei internaionale la nivelul de acoperire a ?,. luni de import(
.

2. ANALIZA EVOLUIEI REZERVELOR VALUTARE N PERIOADA
ANILOR 2003 2008
.
+or" !on, Relaii valutar*financiare internaionale ale Repu$licii oldova, p(3.6
0
)ctivele de rezerv ale statului s*au majorat pe parcursul anului 244? cu 3/(45 mil( USD, 'n
valoare net( Sursa principal de completare a rezervelor au fost cumprrile pe piaa intern
valutar, care s*au ridicat la 62(/6 mil( USD( Din rezerve s*a c#eltuit pentru serviciul datoriei
e%terne, 'ntreinerea am$asadelor, plata cotizaiilor 'n or&anizaiile internaionale, 'n total 56(60 mil(
USD(
Stocul activelor de rezerv la sf@r"itul lunii decem$rie 244? se cifra la ?42(2> mil( USD, nivel
suficient pentru asi&urarea a 2(34 luni de importuri curente de $unuri "i servicii Afi&(2(3B( De
menionat c, fluctuaia ratei de sc#im$ a altor devize fa de dolarul SU) a contri$uit la majorarea
activelor de rezerv cu 36(?? mil( USD(
>
Sursa: Datele +,
Fi&(2(3 )ctivele de rezerv ale oldovei 'n dinamic anual
7n 244/ s*a 'nre&istrat cre"terea $rusca a rezervelor valutare ale R( )cestea au crescut pe
parcursul anului de la ?42,2> p'na la /54,2> mil SU) Afi&(2(2B( 7n a doua jumtate a anului 244/
cre"terea rezervelor valutare in R a dep"it cu 35/ mil( dolari SU) sau 34?,>C din cre"terea
anual total Ade la 26.,0 pana la /54,2 mil( dolari SU)B( )cest fapt a devenit un catalizator de
accelerare a inflaiei in R in trimestrul !< 244/( 7n 244/ +, a diversificat rezervele valutare,
transfer'ndu*le parial din dolari in valuta EURO As*a anunat 9 /4CB, iar mai t'rziu si in lire sterline(
Rezervele valutare ale +ncii ,aionale a oldovei erau estimate, la 'nceputul lunii septem$rie,
'n valoare de ?/5 milioane USD( Sursa principal de cre"tere a rezervelor 'n valut converti$il s'nt
cumprrile efectuate de $anca central de pe piaa inter$ancar( 7n trimestrul doi 244/, +, a
cumprat de pe piaa valutar intern .2,3 milioane USD, pentru completarea rezervelor valutare(
-ea mai mare parte din rezerve o constituie disponi$ilitile "i plasrile la termen * 2>0,5 milioane
USD, inclusiv 'n alte $nci centrale * 333,66 milioane USD "i 'n $ncile cu oficiile 'n strintate *
3.>,5 milioane USD( 7n #'rtii de valoare AD<B s'nt pstrate rezerve 'n sum de 55,> milioane USD(
>
+,, +alana de pli a oldovei, 244?, p(?4
6
+, mai dispunea 'n anul 244/ de drepturi speciale de tra&ere ADSTB ASpecial DraEin& Ri&#tsB 'n
sum de 56,> mii USD "i o poziie de rezerv la F! 'n valoare de 5,? mii USD(
5
Sursa: Datele +,
Fi&(2(2 )ctivele de rezerv ale oldovei 'n dinamic anual
;entru serviciul datoriei e%terne au fost orientate 325(>0 mil( USD, pentru 'ntreinerea
am$asadelor 9 ?(4. mil( USD, pentru cotizaii 'n or&anizaiile internaionale 9 2(6> mil( USD( Sursa
principal de completare a rezervelor a rmas piaa intern valutar, unde au fost cumprate de ctre
+, devize strine 'n sum de 255(56 mil( USD( Stocul activelor de rezerv la sf@r"itul lunii
decem$rie 244/ s*a cifrat la /54(2> mil( USD, nivel suficient pentru asi&urarea importului curent de
mrfuri "i servicii pe parcursul a 2(>> luni( !nfluena fluctuaiei ratei de sc#im$ a altor valute fa de
dolarul SU) a contri$uit la majorarea activelor de rezerv cu 36(55 mil( USD(
)ctivele de rezerv ale statului au crescut pe parcursul anului 244. 'n valoare net cu 320(>2
mil( USD( ;otrivit situaiei de la sf'r"itul anului 244., 'n structura rezervelor de valut converti$il
cea mai mare cota revine disponi$ilitilor "i plasrilor la termen * cca ?6/ milioane USD, dintre
care 'n $ncile cu oficiile 'n strintate * 206,2/ milioane USD, 'n alte $nci centrale, la +R! "i F!
* cca 34. milioane USD( O alt parte din rezervele valutare este inut su$ form de #'rtii de valoare
* 24?,/ milioane USD( +anca ,aional a oldovei mai completeaz rezervele valutare 'n mare
parte din procurrile de valut de pe piaa intern, ca urmare a intrrilor masive de valuta strin de
peste #otare, dar "i din profiturile o$inute ca urmare a plasamentelor fcute(
;entru serviciul datoriei e%terne au fost 'ndreptate 5>(?5 mil( USD, pentru 'ntreinerea
am$asadelor 9 34(4? mil( USD, pentru cotizaii 'n or&anizaiile internaionale 9 /(4/ mil( USD(
5
EEE(e*democrac=(mdFe*journal, an( !!, nr( ?6, 25 septem$rie * 35 octom$rie 244/
34
Sursa: Datele +,
Fi&(2(? )ctivele de rezerv ale oldovei 'n dinamic anual
Sursa principal de completare a rezervelor a fost "i 'n 244. piaa intern valutar, de unde
+, a cumprat devize strine 'n sum de 35/(04 mil( USD( Stocul activelor de rezerv la sf@r"itul
lunii decem$rie 244. s*a cifrat la .65(/? mil( USD Afi&(2(?B( !nfluena fluctuaiei ratei de sc#im$ a
altor valute fa de dolarul SU) a contri$uit la mic"orarea stocului activelor de rezerv cu ?.(?? mil(
USD(
;otrivit ;ro&ramului cu F! p'n la finele anului 244> rezervele valutare ale statului urmau s
atin& 5.4 milioane USD, cu 3.2,. milioane USD peste nivelul 'nre&istrat la sf'r"itul anului 244.(
O$iectivul a fost atins, la sf@r"itul anului 244> activele oficiale de rezerv ale statului au 'nsumat
55.(26 mil( USD, nivel suficient pentru acoperirea importului curent de $unuri "i servicii pe
parcursul a 2(65 luniAfi&(2(/B(
Sursa: Datele +,
Fi&(2(/ )ctivele de rezerv ale oldovei 'n dinamic anual
Rezervele statului au crescut 'n urma tranzaciilor efective reflectate 'n $alana de pli cu 3/4(5>
mil( USD, a sc#im$rilor de pre 9 cu 4(24 mil( USD "i a fluctuaiei ratei de sc#im$ a altor valute
fa de dolarul SU) 9 cu ?>(64 mil( USD( ;e parcursul lunii decem$rie +, a intervenit masiv pe
33
pia prin procurri semnificative de valut strin Apeste 54 milioane USDB( De menionat c, 'n
244> +, a cumprat devize strine de pe piaa intern valutar 'n sum de 322(45 mil( USD(
;entru serviciul datoriei e%terne au fost 'ndreptate 6?(44 mil( USD, pentru 'ntreinerea am$asadelor
9 .(?> mil( USD, pentru cotizaii 'n or&anizaiile internaionale 9 ?(62 mil( USD(
0
7n 2445 rezervele valutare ale +ncii ,aionale au 'nre&istrat o cre"tere de 52C, p'n la 3,??
miliarde USD, ceea ce constituie ??C din ;!+ A2445B( )cestea au fi%at un record a$solut dup
volumul "i ritmul de cre"tere( ajorarea impuntoare a rezervelor a fost &enerat de interveniile de
$ncii centrale rezultate din ac#iziionarea lic#iditii e%cesive de valut de pe pia valutar local,
determinate de intrrile importante de valut strin de peste #otare(
Ga sf@r"itul anului 2445 activele oficiale de rezerv ale statului au 'nsumat 3???(>6 mil( USD
Afi&(2(.B(
Sursa: Datele +,
Fi&(2(. )ctivele de rezerv ale oldovei 'n dinamic anual
Rezervele statului au crescut ca rezultat al tranzaciilor efective reflectate 'n $alana de pli cu
.20(0> mil( USD, al fluctuaiei ratei de sc#im$ a altor valute fa de dolarul SU) 9 cu ?3(>2 mil(
USD "i s*au diminuat ca urmare a sc#im$rilor de pre cu 2(40 mil( USD( ;e parcursul anului 2445
+anca ,aional a oldovei a cumprat de pe piaa intern valutar devize strine 'n sum de
?>5(20 mil( USD( ;entru serviciul datoriei e%terne din rezerve au fost 'ndreptate 55(?5 mil( USD,
pentru 'ntreinerea am$asadelor 9 32(44 mil( USD, pentru cotizaii 'n or&anizaiile internaionale 9
2(0. mil( USD(
+anca ,aional a oldovei a anunat pentru nou luni 2440 pierderi 'n valoare de 0>2,>
milioane de lei, rezultate din 'ntrirea cursului de sc#im$ al monedei naionale "i intrrile masive de
valut de peste #otare( )ctivele oficiale de rezerv ale +ncii ,aionale au atins la sf@r"itul lunii
septem$rie cote ma%ime, 3,0 mld( dolari SU), 'ns 'n luna octom$rie s*au redus cu peste 3.4 mil(
0
EEE(e*democrac=(mdFe*journal, an( !<, nr( 05, 3.9?4 decem$rie 244>
32
de dolari SU) constituind la 2/ octom$rie 3,>/0 mld( dolari SU)( Reducerea a fost determinat de
v@nzrile de valut pe piaa intern efectuate 'n septem$rie "i octom$rie de +,, dar "i deprecierea
pronunat a euro fa de dolarul SU)(
Ga sf@r"itul anului 2440 activele oficiale de rezerv ale statului au 'nsumat 3>52(/3 mil(
USDAfi&(2(>B(
Sursa: Datele +,
Fi&(2(> )ctivele de rezerv ale oldovei 'n dinamic anual
Rezervele statului au crescut ca rezultat al tranzaciilor efective reflectate 'n $alana de pli cu
/.2(43 mil( USD "i s*au diminuat ca urmare a fluctuaiei ratei de sc#im$ a altor valute fa de
dolarul SU) cu 34/(26 mil( USD, a sc#im$rilor de pre 9 cu 6(43 mil( USD( ;e parcursul anului
2440 +anca ,aional a oldovei a cumprat de pe piaa intern valutar devize strine 'n sum
net de 2?6(2/ mil( USD( ;entru serviciul datoriei e%terne din rezerve au fost 'ndreptate 03(54 mil(
USD, pentru 'ntreinerea am$asadelor 9 32(.0 mil( USD, pentru cotizaii 'n or&anizaiile
internaionale 9 ?(54 mil( USD(
3. POLITICA REZERVELOR VALUTARE N PREZENT
)ctivele oficiale de rezerva la data de ?3 ianuarie 2446 s*au cifrat la nivelul de 3.4/(?6 mil(
dolari SU), 'n descre"tere cu cca 3>0(42 mil( dolari SU) 'n comparaie cu ?3 decem$rie 2440, c@nd
3?
acestea au constituit 3>52(/3 mil( dolari SU)( De menionat ca, mic"orarea activelor oficiale de
rezerva 'n luna ianuarie 2446 este condiionat de urmtorii factori:
efectuarea interveniilor pe piaa valutara a oldovei su$ forma de v'nzri 'n suma de 9
00(>. mil( dolari SU)8
deprecierea cursului de sc#im$ al valutelor componente ale rezervelor valutare 'n raport cu
dolarul SU) 9 cca .6(>/ mil( dolari SU)8
plile ce in de ram$ursarea e%cedentului de valuta strin urmare diminurii rezervelor
o$li&atorii 'n valuta strin 9 24(?6 mil( dolari SU)8
plile aferente serviciului datoriei e%terne a Repu$licii oldova 9 cca /(34 mil( dolari
SU)8
alte pli e%terne 9 2(22 mil( dolari SU)(
Totodat, pe parcursul perioadei menionate, la majorarea activelor oficiale de rezerva au contri$uit:
veniturile de la &estionarea rezervelor valutare 9 /(2/ mil( dolari SU)8 alte venituri 9 2(5/ mil(
dolari SU)(
)ctivele oficiale de rezerva la data de 25 fe$ruarie 2446 s*au cifrat la nivelul de 3?>.(44 mil(
dolari SU), 'n descre"tere cu cca 3?6(?6 mil( dolari SU) 'n comparaie cu ?3 ianuarie 2446, c@nd
acestea au constituit 3.4/(?6 mil( dolari SU)( De menionat ca, mic"orarea activelor oficiale de
rezerva 'n aceasta perioada este condiionata de urmtorii factori:
efectuarea interveniilor pe piaa valutara a oldovei su$ forma de v'nzri 'n suma de
32/(53 mil( dolari SU)8
plile aferente serviciului datoriei e%terne a Repu$licii oldova 9 cca 3.(24 mil( dolari
SU)8
alte pli e%terne 9 /(/0 mil( dolari SU)8
deprecierea cursului de sc#im$ al valutelor componente ale rezervelor valutare 'n raport cu
dolarul SU) 9 cca 2(?6 mil( dolari SU)8
;e parcursul perioadei menionate, la majorarea activelor oficiale de rezerva au contri$uit: veniturile
de la &estionarea rezervelor valutare 9 ?(>3 mil( dolari SU)8 'ncasri nete aferente majorrii
rezervelor o$li&atorii 'n valuta strin 9?(.2 mil( dolari SU)8 alte venituri 9 4(2> mil( dolari SU)(
)ctivele oficiale de rezerva la data de ?3 martie 2446 s*au cifrat la nivelul de 33?2(?/ mil(
dolari SU), 'n descre"tere cu cca 2?2(>> mil( dolari SU) 'n comparaie cu 25 fe$ruarie 2446, c@nd
acestea au constituit 3?>.(44 mil( dolari SU)( Guna martie a fost luna record de mic"orare a
activelor oficiale de rezerva, condiionat de urmtorii factori:
3/
efectuarea interveniilor pe piaa valutara a oldovei su$ forma de v@nzri 'n suma de
2.3(4/ mil( dolari SU)8
plile aferente serviciului datoriei e%terne a Repu$licii oldova 9 cca >(6> mil( dolari SU)8
alte pli e%terne 9 ?(2? mil( dolari SU)(
Totodat, pe parcursul perioadei menionate, la majorarea activelor oficiale de rezerva au
contri$uit: aprecierea cursului de sc#im$ al valutelor componente ale rezervelor valutare 'n raport cu
dolarul SU) 9 cca 3.(44 mil( dolari SU)8 'ncasri nete aferente majorrii rezervelor o$li&atorii 'n
valuta strina 9 0(0. mil( dolari SU)8 veniturile de la &estionarea rezervelor valutare 9 ?(?5 mil(
dolari SU)8 alte venituri 9 3(?. mil( dolari SU)(
Ga data de ?4 aprilie 2446 rezerva valutar s*a cifrat la nivelul de 3342(4? mil( dolari SU), 'n
descre"tere cu cca ?4(?3 mil( dolari SU) 'n comparaie cu ?3 martie 2446, c@nd acestea au constituit
33?2(?/ mil( dolari SU)( Ga mic"orarea rezervelor valutare au contri$uit urmtorii factori:
efectuarea interveniilor pe piaa valutara a oldovei su$ forma de v@nzri de valuta 'n suma
de /6(2> mil( dolari SU)8 plile aferente serviciului datoriei e%terne a Repu$licii oldova
cca 34(40 mil( dolari SU)8
pli nete aferente mic"orrii rezervelor o$li&atorii 'n valuta strin 9 ?(56 mil( dolari SU)8
alte pli e%terne 9 3(62 mil( dolari SU)(
;e parcursul perioadei de raportare, la majorarea activelor oficiale de rezerva au contri$uit
creditul acordat de ctre -omisia Europeana 'n suma de cca 3.(06 mil( dolari SU)8 aprecierea
cursului de sc#im$ al valutelor componente ale rezervelor valutare 'n raport cu dolarul SU) 9 cca
32(>? mil( dolari SU)8 efectuarea interveniilor pe piaa valutara a oldovei su$ forma de procurri
de valuta 'n suma de ?(4? mil( dolari SU)8 veniturile de la &estionarea rezervelor valutare 9 2(.0
mil( dolari SU)8 alte venituri 9 4(>3 mil( dolari SU)(
)ctivele oficiale de rezerva la data de 26 mai 2446 s*au cifrat la nivelul de 3300(5> mil( dolari
SU), 'n cre"tere cu cca 0>(5? mil( dolari SU) 'n comparaie cu ?4 aprilie 2446, c@nd acestea au
constituit 3342(4? mil( dolari SU)( ajorarea activelor oficiale de rezerva 'n aceasta perioada a fost
condiionat de urmtorii factori:
efectuarea interveniilor pe piaa valutara a oldovei su$ forma de procurri de valuta 'n
suma de /0(20 mil( dolari SU)8
aprecierea cursului de sc#im$ al valutelor componente ale rezervelor valutare 'n raport cu
dolarul SU) 9 cca ?0(0. mil( dolari SU)8
veniturile de la &estionarea rezervelor valutare 9 2(.0 mil( dolari SU)8
alte venituri 9 4(?4 mil( dolari SU)(
3.
7n aceast perioad din rezerva valutar s*au fcut urmtoarele pli: amortizarea primei si
reevaluarea valorilor mo$iliare, finanarea am$asadelor si alte pli e%terne 9 3(>3 mil( dolari SU)8
plile aferente serviciului datoriei e%terne a Repu$licii oldova 9 cca 3(4? mil( dolari SU)8 pli
nete aferente mic"orrii rezervelor o$li&atorii 'n valuta strin 94(>/ mil( dolari SU)(
7n luna iunie activele oficiale de rezerv au fost 'n cre"tere cu cca 23(?3 mil( dolari SU) 'n
comparaie cu 26 mai 2446, c@nd acestea au constituit 3300(5> mil( dolari SU), 'nsum'nd 3234(45
mil( dolari SU)( ajorarea activelor oficiale de rezerva 'n aceasta perioada a fost condiionat de
urmtorii factori:
efectuarea interveniilor pe piaa valutara a oldovei su$ forma de procurri de valuta 'n
suma de 3/(34 mil( dolari SU)8
aprecierea cursului de sc#im$ al valutelor componente ale rezervelor valutare 'n raport cu
dolarul SU) 9 cca 3?(03 mil( dolari SU)8
veniturile de la &estionarea rezervelor valutare 9 2(./ mil( dolari SU)8
alte venituri 9 4(2/ mil( dolari SU)(
;e parcursul perioadei de raportare, la mic"orarea activelor oficiale de rezerva au contri$uit:
plile aferente serviciului datoriei e%terne a Repu$licii oldova, inclusiv datoria fata de F! 9 cca
?(26 mil( dolari SU)8 alte pli e%terne 9 ?(3> mil( dolari SU)( pli nete aferente mic"orrii
rezervelor o$li&atorii 'n valuta strin 9 2(6? mil( dolari SU)(
)ctivele oficiale de rezerva la data de ?3 iulie 2446 s*au cifrat la nivelul de 3302(>4 mil( dolari
SU), 'n descre"tere cu 25(/5 mil( dolari SU) 'n comparaie cu ?4 iunie 2446, c@nd acestea au
constituit 3234(45 mil( dolari SU)( ic"orarea activelor oficiale de rezerva a fost determinata de:
plile nete aferente mic"orrii rezervelor o$li&atorii 'n valuta strin 9 2>(6? mil( dolari
SU)8
plile aferente serviciului datoriei e%terne a Repu$licii oldova, inclusiv datoria fata de
F! 9 cca 3?(.2 mil( dolari SU)8
alte pli e%terne 9 /(42 mil( dolari SU) 8
deprecierea cursului de sc#im$ al valutelor componente ale rezervelor valutare 'n raport cu
dolarul SU) 9 cca 4(/> mil( dolari SU)(
<enituri la rezerva valutar au fost 'nre&istrate din efectuarea interveniilor pe piaa valutara a
oldovei su$ forma de procurri de valuta 'n suma de 3/(52 mil( dolari SU)8 veniturile de la
&estionarea rezervelor valutare 9 2(?/ mil( dolari SU)8 alte venituri 9 4(/4 mil( dolari SU)(
3>
7n luna au&ust activele oficiale de rezerv s*au cifrat la nivelul de 3?42(/0 mil( dolari SU), 'n
cre"tere cu 336(00 mil( dolari SU) 'n comparaie cu ?3 iulie 2446( ;e parcursul perioadei de
raportare, majorarea activelor oficiale de rezerva a fost determinata de:
alocarea de ctre Fondul onetar !nternational AF!B a sumei de 3/2(>> mil( USD
Aec#ivalentul a 63(?? mil( DSTB pentru asi&urarea lic#iditii si majorarea rezervelor
valutare 'n cadrul alocrii &enerale de DST, apro$ate de -onsiliul Huvernatorilor al F! pe
data de 5 au&ust 24468
efectuarea interveniilor pe piaa valutara a oldovei su$ forma de procurri de valuta 'n
suma de ?6(0> mil( dolari SU)8
aprecierea cursului de sc#im$ al valutelor componente ale rezervelor valutare 'n raport cu
dolarul SU) 9 cca /(>5 mil( dolari SU)8
venituri de la &estionarea rezervelor valutare 9 2(?5 mil( dolari SU)8
alte venituri 9 4(5? mil( dolari SU)(
Din activelor oficiale de rezerva 'n aceasta perioada au fost efectuate urmtoarele pli: pli
nete aferente mic"orrii rezervelor o$li&atorii 'n valuta strin ale $ncilor liceniate 9 >3(?0 mil(
dolari SU)8 pli aferente serviciului datoriei e%terne a Repu$licii oldova, inclusiv datoria fata de
F! 9 cca 5(?? mil( dolari SU)8 alte pli e%terne 9 3(54 mil( dolari SU)(
7n luna septem$rie rezerva valutar a sczut cu 33(6/ mil( dolari SU) 'n comparaie cu 20
au&ust 2446, 'nsum'nd 3264(./ mil( dolari SU)( ic"orarea a fost cauzat de plile nete aferente
mic"orrii rezervelor o$li&atorii 'n valuta strin ale $ncilor liceniate 9 >3(.2 mil( dolari SU)8
plile aferente serviciului datoriei e%terne a Repu$licii oldova 9 cca >(20 mil( dolari SU)8 alte
pli e%terne 9 2(?3 mil( dolari SU)( <enituri 'n aceast perioad s*au 'nre&istrat din:
alocarea speciala de ctre Fondul onetar !nternational AF!B a sumei de /3(./ mil( USD
Aec#ivalentul a 2>(?0 mil( DSTB pentru asi&urarea lic#iditii si majorarea rezervelor valutare
'n cadrul alocrii speciale de DST, apro$ate de -onsiliul Huvernatorilor al F! pe data de 5
au&ust 24468
efectuarea interveniilor pe piaa valutara a oldovei su$ forma de cumprri nete de valuta
* 0(.. mil( dolari SU)8
aprecierea cursului de sc#im$ al valutelor componente ale rezervelor valutare 'n raport cu
dolarul SU) 9 cca .(>0 mil( dolari SU)8
veniturile de la &estionarea rezervelor valutare 9 2(4> mil( dolari SU)8
alte venituri 9 4(?/ mil( dolari SU)(
35
Afi&2(5B
Sursa: Datele +,
Fi&(2(5 )ctivele de rezerv ale oldovei 'n dinamic anual
30