Medicin del Riesgo Pas:

Existen diferentes formas de medir el riesgo pas, ya sea a partir de ndices, o bien, a travs de
las calificadoras de crdito.

Un ndice muy conocido en el mercado es el Emerging Markets Bond Index (EMBI) elaborado
por JP Morgan. Dicho ndice sirve de referencia para estimar la evolucin del mercado de deuda
emergente y permite estudiar el comportamiento de una canasta de bonos que conforman la
deuda de los pases emergentes. A su vez, muestra el rendimiento de estos bonos, as como el
diferencial (spread) en puntos bsicos con respecto a una canasta de bonos libre de riesgo.
Incluye instrumentos de deuda tales como los Bonos Brady, los Eurobonos, los instrumentos de
deuda denominados en dlares, los emitidos en los mercados locales y otros prstamos.








El riesgo pas y el riesgo soberano son lo mismo?

El riesgo soberano es slo otra forma de medir el riesgo de un pas. Si bien ambos ofrecen un
indicador sobre el mismo concepto, el riesgo soberano, a diferencia del riesgo pas, es una
clasificacin cualitativa que difiere dependiendo de la agencia de riesgo que evala al pas.
Entre las principales agencias clasificadoras de riesgo tenemos a Moodys Investor Service,
Standard & Poor, Fitch Ratings, JP Morgan, entre otras.
Al hacer la clasificacin, se suele ordenarlos usando el alfabeto, donde la letra A denota una
apreciacin positiva (de riesgo pequeo), mientras que la letra D denota a aquellos que tienen
riesgo de incumplimiento.



Al mismo tiempo, se suele diferenciar dos grupos de pases: aquellos que tienen el grado de
inversin (es decir, en los cuales se pueden realizar inversiones con cierto nivel de previsin y
seguridad) y aquellos donde se realizan inversiones especulativas.




CALIFICACIN PRINCIPALES PASES LATINOAMERICANOS
(Actualizada al 23 de octubre de 2013)

Si bien es cierto que las clasificadoras Ficths Ratings y Standard Poors nos otorgaron el grado
de inversin en el 2008; en diciembre del 2009, tambin nos lo otorg la clasificadora Moodys,
al calificar a los bonos soberanos peruanos con Baa3 (primer escaln del grado de inversin). As,
hoy en da, nuestra clasificacin indica que somos considerados un pas con capacidad de pago
de su deuda.
El haber logrado el grado de inversin, en trminos sencillos, implica poder ser considerado en el
mercado internacional como un pas en el cual las inversiones tienen mayor certidumbre acerca
de su futuro, contribuyendo as a dinamizar la economa, en beneficio de la produccin, el
empleo y en general el desarrollo del Per.


Fuente :MEF

las revistas The Economist, Euromoney, Institutional
Investor, etctera valoran el riesgo pas de la siguiente maner:


En la tabla 1 se muestra el sistema de valoracin empleado por Euromoney que
pregunta a un panel de expertos su opinin sobre todos o alguno de los componentes
que aparecen en dicha tabla, en la que se da una ponderacin del 40% a los indicadores
analticos, un 20% a los crediticios y otro 40% a los indicadores de mercado.





El ndice del Institutional Investor clasifica a los pases en funcin de su capacidad
crediticia, de acuerdo con la evaluacin realizada por un conjunto de entre 75 y
100 bancos internacionales. Estas respuestas son ponderadas en funcin del grado de
expansin bancaria y de la complejidad de sus sistemas de anlisis de pases. El ndice
presenta una escala de 0 (mayor posibilidad de incumplimiento) a 100 (cumplimiento
cierto).
El ndice BERI (Business Environment Risk Index) trata de ofrecer una medida
del clima de negocios de un pas, incluyendo el entorno poltico y el grado en que los
agentes locales reciben un tratamiento preferencial con respecto a los extranjeros. El
ndice se construye a partir de un panel de unos cien expertos que utiliza quince criterios
valorados de 0 a 4 (el 40 por ciento de los criterios son de tipo econmico, y el
resto socio-polticos). El clima ptimo de inversin viene dado con una puntuacin de
ms de 86 a 100 puntos; el clima tpico de un pas desarrollado va desde 71 hasta 85
puntos; un nivel de riesgo moderado se sita entre 56 y 70 puntos; un ndice elevado
de riesgo viene dado por los 41-55 puntos; y se considera un ambiente inaceptable
para realizar negocios cuando se consiguen menos de 41 puntos.
El ndice de The Economist analiza 77 indicadores que reflejan factores tales
como estabilidad poltica, calidad de la gobernabilidad, poltica monetaria y fiscal, poltica
regulatoria, balanza por cuenta corriente, deuda, estructura financiera y riesgo de
liquidez. El riesgo poltico tiene una ponderacin del 22% del total. A mayor puntuacin
mayor riesgo pas.