Instrumentos de Inversion Financiera en Los Mercados

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INSTRUMENTOS
DE INVERSIN
AEA-394
ITSB CHILE MENTORING FINANCIERO
www.itsb.cl | FONO: +562 22236223 | info@itsb.cl | AV. NUEVA PROVIDENCIA 1881 OF. 1515
MAGISTER EN FINANZAS E INVERSIONES (UDP)
MASTER EN MERCADOS FINANCIEROS (UPF)
CHARTERED FINANCIAL ANALYST (CFA)
MARKET TECHNICIANS ASSOCIATION (MTA) MIEMBRO
CHARTERED MARKET TECHNICIAN (CMT)
INGENIERO EN ADMINISTRACIN (M) FINANZAS (UDLA)
TECNICO FINANCIERO (IEB)
MENTOR EN FINANZAS (ITSB Chile)
PRESENTACIN
2
UNIDAD I
INTRODUCCIN A LOS
MERCADOS DE CAPITALES
INSTRUMENTOS DE
INVERSION DE RF
VALORACION DE BONOS
UNIDAD II
INSTRUMENTOS DE
RENTA VARIABLE
VALORACIN DE
ACCIONES
ANALISIS FUNDAMENTAL
Y TECNICO
UNIDAD III
CARTERAS DE
INVERSIN
MODELOS DE
RIESGO - RETORNO
3 MATERIAL CONFIDENCIAL ITSB CHILE MATERIAL PREPARADO POR DON: CRISTIN VILCHES
PRESENTACIN
CURSO - OBJETIVOS
La asignatura tiene por propsito entregar al
alumno una formacin integral mediante el
uso de herramientas cuantitativas avanzadas
para la toma de decisiones para realizar una
inversin en instrumentos del mercado de
capitales.
MATERIAL CONFIDENCIAL ITSB CHILE MATERIAL PREPARADO POR DON: CRISTIN VILCHES 4
OBJETIVOS ESPECFICOS
Brindar una slida formacin tcnica
avanzada para el diseo y administracin
de portfolio para la creacin de valor.
Tambin se pretende entregar al alumno
las herramientas para que pueda instaurar
polticas de inversin.
PRESENTACIN
PRESENTACIN
PRESENTACIN
MATERIAL CONFIDENCIAL ITSB CHILE MATERIAL PREPARADO POR DON: CRISTIN VILCHES
9
CONTENIDO
CLASE I - INTRODUCCIN
Caractersticas generales de los Mercados
FLUJO CIRCULAR DE LA ECONOMA
MERCADO DE
PRODUCTOS
SISTEMA
FINANCIERO
MERCADO DE
FACTORES
ESTADO
FAMILIAS EMPRESAS
PAGOS INGRESOS
BIENES Y
SERVICIOS
BIENES Y
SERVICIOS
IMPUESTOS
JUBILACIONES
IMPUESTOS
CONTRATOS
TRABAJO
TRABAJO
SALARIOS SALARIOS
DEPOSITOS
PRSTAMOS
10
SISTEMA FINANCIERO
Grupo de instituciones de la
economa que ayudan a coordinar
los Ahorros de una persona y la
Inversin de otra.
MERCADOS FINANCIEROS
Instituciones Financieras a
travs de las cuales los ahorrantes
pueden facilitar fondos
directamente a los prestatarios.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS
Instituciones Financieras, a travs de las cuales los ahorradores
pueden facilitar fondos indirectamente a los prestatarios.
Los Bancos, Intermediarios entre la oferta y demanda de dinero, es
decir, canalizan el dinero entre los ahorrantes y demandantes de
dinero, con diferencia de un Spread.
Los bancos son creadores de activos especiales llamados medio de
cambio.
Los bonos, las acciones, los depsitos bancarios, son posibles
depsitos de valores.
Fondos de Inversin, Institucin que vende
participaciones al pblico y utiliza los ingresos para
comprar una cartera de acciones y bonos.
Estos permiten a pequeos inversionistas adquirir
activos de inversin diversificados (Fondos
Indiciados).
Los costos de administracin y gestin de los fondos
son relativamente bajos.
MERCADOS FINANCIEROS
Los mercados financieros, tienen la misin de coordinar el Ahorro y la
Inversin de la economa, y el Ahorro y la Inversin son importantes
determinantes del crecimiento a largo plazo del PIB, por ellos es
necesario comprender como funcionan los mercados financieros y
como les afectan algunos acontecimientos y medidas.
Para analizar estas variables macroeconmicas, nos enfocamos en la
contabilidad, que es la forma en que se definen y se suman algunas
cifras.
Y = C + I + G + NX
MERCADO DE CAPITALES
Es un conjunto de mercados formales e
informales formado por instituciones e
instrumentos de financiacin e inversin.
En estos mercados existe transferencia de
recursos desde aquellos agentes econmicos
que tienen supervit de recursos financieros
hacia aquellos que necesitan cubrir dficit
de recursos financieros.
Mercado Formal:
Se define ste como el conjunto de organismos
que se ha especializado en operaciones de
crdito. Asimismo son las personas naturales
o jurdicas que realizan frecuentemente
operaciones crediticias haciendo de estas
transacciones su negocio habitual.
MERCADO FORMAL E INFORMAL
Mercado Informal:
Se entiende ste como aquel formado por
organismos (empresas, instituciones y
personas) que efectan operaciones crediticias,
pero cuyo objetivo principal no es realizar
estas transacciones ms que como
operaciones espordicas.
MERCADO FORMAL E INFORMAL
Son aquellas instituciones que
bsicamente prestan el servicio de reunir
a los oferentes de ahorros con los
demandantes de crdito,
especializndose en esta funcin.
RAZONES DE LA EXISTENCIA DE
EL COSTO DE INFORMACIN Y ANLISIS DE
INVERSIONES

DIVERSIFICACIN

PROXIMIDAD DE OFERENTES Y DEMANDANTES
TRANSFERENCIA DE RECURSOS
PRECIO DE TRANSFERENCIA DE LOS RECURSOS:

TASA DE INTERES
MERCADO DE CAPITALES PERFECTO
(Anlogo a la economa)
Existencia de un gran nmero de compradores y vendedores de bienes y
servicios.
Ningn comprador o vendedor individual puede influir sobre el precio de
mercado, para obtener sobre ganancias.
Libre entrada y salida de nuevas empresas al mercado.
Existe movilidad de recursos.
Los activos tienen sustitutos.
Existe amplio conocimiento del mercado, la cual ser recibida
simultneamente y sin costo por todos los individuos.
Los individuos son maximizadores de ganancias.
MERCADO DE CAPITALES EFICIENTE
Es aquel donde toda la informacin
relevante est disponible, se
incorpora completa e instantneamente
a los precios de los ttulos mobiliarios.
MERCADOS PRIMARIOS Y MERCADOS
SECUNDARIOS
MERCADOS PRIMARIOS:
Corresponde a la emisin y primera venta de un
instrumento financiero en el Mercado de Capitales.

MERCADOS SECUNDARIOS:
Son aquellos donde se realizan las transferencias de ttulos
ya emitidos.

MERCADO DE CAPITALES EN CHILE
UN POCO DE HISTORIA
1840: Primeros intentos por crear una bolsa
1884: 160 S.A. En Chile
1893: Se funda la Bolsa de Comercio de Santiago con 329
S.A.
1989: Se funda la Bolsa Electrnica
2001: Reforma al MK I
2003 Proyecto de Reforma al MK II
8.000
13.000
18.000
23.000
28.000
33.000
38.000
43.000
1
9
7
4
1
9
7
5
1
9
7
6
1
9
7
7
1
9
7
8
1
9
7
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1
9
8
0
1
9
8
1
1
9
8
2
1
9
8
3
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8
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6
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9
6
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9
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7
1
9
9
8
1
9
9
9
2
0
0
0
2
0
0
1
2
0
0
2
Grandes Hitos del Mercado de Capitales
1974:
Liberalizacin de tasas de Inters
1975:
Inversin Extranjera: DL 600
Superintendencia Bcos e Inst. Financiera
Ley Orgnica Banco Centrall
1976:
Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos
1979:
Libertad Mdo Asegurador
1980:
Superintendencia de Valores y Seguros
Superintendencia de AFP
Fondo de Pensiones: DL 3500
1981:
Ley Mercado de Valores
Ley de Sociedades Annimas
C
H
I
L
E
:

P
I
B

R
e
a
l

(
M
M
$
)

1985:
Privativaciones (1995-1999)
Acceso Mdo Accionario AFPs
va privatizaciones
CCR
1986:
Nva Ley General de Bancos
1989:
Clasificadoras de Riesgo
Autonoma Banco Central
Creacin FICE
1990:
Colocacin ADR: CTC
1991:
Emisin Bono Endesa
1993:
Creacin DCV
1994:
Modificacin Mk Capitales
Cia Seg. & AFPs aut. Inv. Exterior
1996:
Creacin de FI Internac.
1998:
Reduccin al
Imp. Ganancia
Capital
2000:
Ley OPA
Bolsa
Offshore
2001:
MK1
2003:
MK2
1974-1981
Liberalizacin de Tasas de Inters (1974)
Marco Regulatorio Inversin Extranjera DL 600 (1975)
Superintendencia de Bancos e Inst. Financiera (1975)
Ley Orgnica Banco Central (1975)
Privatizaciones (1974-1981)
Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos (1976)
Libertad Mercado Asegurador (1979-1981)
Superintendencia de Valores y Seguros (1980)
Superintendencia de AFP (1980)
Fondos de Pensiones: DL 3500 (1980)
Ley Mercado de Valores (1981)
Ley de Sociedades Annimas (1981)
1990-2003
sanitarias (1990-2003)
Colocacin primer ADR: CTC (1990)
Emisin de Bono Internacional: Endesa (1991)
Creacin DCV (1993)
Tercer Perodo Privatizaciones: Infraestructura y
Modificacin Mercado de Capitales (1994)
Inv. Institucionales autorizados invertir en el
exterior (1994)
Creacin de Fondos de Inversin Internacionales
Reduccin Impuesto Ganancia de Capital (1998)
Ley de OPA y Gob. Corporativos (2000)
Creacin Bolsa Offshore (2000)
Mercado de Capitales I (2001)
Mercado de Capitales II (2003)
1985-1989
Segundo Perodo Privatizaciones (1985-1989)
Acceso Mercado Accionario AFPs va privatizaciones
(1985)
Creacin de la Comisin Clasificadora de Riesgo (1985)
Nueva Ley General de Bancos (1986)
Clasificacin de Riesgo (1989)
Autonoma del Banco Central (1989)
Creacin de los FICE (1989)
Reforma de 1994
Desregulacin de los fondos de inversin
Modificacin de los lmites de inversin de
las AFP's
Creacin de los Fondos de Inversin de
Crdito Securitizados
Ley de OPA del 2000
Regulacin de las OPA
Creacin de regmenes de gobierno corporativo
Comits de auditora
Clarificacin de conflictos de inters de directores
Mejora calidad de informacin para quienes
quieren hacer una OPA
Reforma MK I del 2001
Efectos de comercio
Venta corta de acciones y bonos
Eliminacin del impto. A la ganancia de capital (acciones alta presencia)
Bolsa Emergente
Rebaja de impuestos a los intereses de los inversionistas extranjeros.
Desregula la industria de seguros y fondos mutuos
Perfecciona la Ley de Bancos
Flexibilizacin de mecanismos para APV
Multifondos de AFP... entre otras reformas...
Proyecto Reforma al MK II
Incentivos para el desarrollo de la industria del Capital de
Riesgo: Garantas, Incentivos tributarios
Reduccin de Costos de transaccin y contratacin comercial
(Sociedades de Responsabilidad Limitada por Acciones)
Gobierno Corporativo
Fortalecimiento APV: EEUU 401-K
Mejoras a la fiscalizacin, control, sancin y coordinacin
(Inverlink)
MERCADO DE CAPITALES EN CHILE
EMISORES DE VALORES
35
EMISORES DE VALORES
36
37
DEMANDANTES DE VALORES
38
39
40
41
INTERMEDIARIOS
42
INTERMEDIARIOS (Operaciones)
43
EL MERCADO DE PRODUCTOS
44
REGULADORES Y FISCALIZADORES
45
ENTIDADES DE APOYO A LA INFORMACIN
46
SOCIEDADES DE APOYO
47
EL MERCADO DE VALORES EN CIFRAS
88,56%
9,87%
0,48%
0,12%
0,97%
Acciones de Pago
Bonos Corporativos
Bonos Securitizados
Efectos de comercio
Mutuos Hipotecarios
48
EL MERCADO DE VALORES EN CIFRAS
0
20.000.000
40.000.000
60.000.000
80.000.000
100.000.000
120.000.000
140.000.000
160.000.000
180.000.000
200.000.000
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Acciones de Pago Bonos Corporativos Bonos Securitizados Efectos de comercio Mutuos Hipotecarios Total
49
EL MERCADO DE BONOS EN CIFRAS
MERCADO FINANCIERO LOCAL
Mercado de Acciones o Dinero.
Es la negociacin de activos financieros de muy corta vida (comnmente menos de un ao),
que suelen ser sustitutos del dinero en razn de su elevada liquidez.

Mercado de Deuda o Capital.
Es el mercado que opera los instrumentos de mayor plazo (superior a un ao), de condiciones
variables en cuanto a su liquidez y usualmente tambin de un mayor contenido de riesgo.

Mercado de Futuros o Derivados.
Son mercados donde se negocian contratos de naturaleza financiera con condiciones que se
lijan al momento del acuerdo, que deben ser ejecutados en una fecha especfica o en un
intervalo de tiempo definido.
MERCADO DE VALORES
Accin, es derecho de propiedad parcial.
La financiacin por medio de la venta de acciones se llama
Financiacin mediante la emisin de Acciones (OPA OSA),
ndices Accionarios.
Caractersticas de una Accin:
Emisor
Liquidez
Retorno
Tributacin
MATERIAL CONFIDENCIAL ITSB CHILE MATERIAL PREPARADO POR DON: CRISTIN VILCHES
51
MERCADO DE BONOS
Bono, es un certificado de deuda.
Algunas caractersticas son:
Duracin: Plazo que transcurre desde la emisin hasta
vencimiento (Perpetuidad).
Riesgo de Impago: probabilidad que el prestatario no
pague (Riesgo de Crdito), Bonos basura.
Tratamiento Fiscal: corresponde a la forma que afectan la
tributacin los Intereses de los bonos.
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