unidad 1

Fundamentos de ingeniera econmica, valor del

dinero a travs del tiempo y frecuencia de
capitalizacin de inters.

Subtemas

1.1 Importancia de la ingeniera econmica.
1.1.1 La ingeniera econmica en la toma de decisiones.
1.1.2 Tasa de inters y tasa de rendimiento.
1.1.3 Introduccin a las soluciones por computadora.
1.1.4 Flujos de efectivo: estimacin y diagramacin.
1.2 El valor del dinero a travs del tiempo.
1.2.1 Inters simple e inters compuesto.
1.2.2 Concepto de equivalencia.
1.2.3 Factores de pago nico.
1.2.4 Factores de Valor Presente y recuperacin de
capital.
1.2.5 Factor de fondo de amortizacin y cantidad
compuesta.
1.3 Frecuencia de capitalizacin de inters.
1.3.1 Tasa de inters nominal y efectiva.
1.3.2 Cuando los periodos de inters coinciden con los
periodos de pago.
1.3.3 Cuando los periodos de inters son menores que
los periodos de pago.
1.3.4 Cuando los periodos de inters son mayores que
los periodos de pago.
1.3.5 Tasa de inters efectiva para capitalizacin
contina.

Investigacin de la unidad 1

1.1. Importancia de la Ingeniera Econmica
Cuando se requieren inversiones en capital para equipos, materiales y mano de obra
a fin de llevar a cabo dichas alternativas y se involucra alguna clase de actividad de
ingeniera, las tcnicas de la ingeniera econmica pueden utilizarse para ayudar a
determinar cual es la mejor de ellas. Usualmente los valores monetarios son
estimativos futuros de lo que sucedera sin uno u otra alternativa se llevara a cabo.
Dichos estimativos se basan en hechos, experiencias, buen juicio y comparacin con
otros proyectos similares.


La ingeniera econmica le permite a usted tener en cuenta el hecho de que El
dinero hace dinero. Un diseo de Ingeniera puede ser lo mejor posible, pero si no
es econmicamente competitivo, dicho diseo se construir. Las decisiones de
diseo deben tener un anlisis econmico para asegurar que el producto pueda se
manufacturado econmicamente y con buen calidad. La implementacin detallada y
los planes de integracin deben analizarse econmicamente.

La importancia de la ingeniera econmica
Radica en el instrumental que le proporciona al agente econmico para tomar o
seleccionar las decisiones ms racionales. Prcticamente a diario se toman
decisiones que afectan el futuro. Las opciones que se tomen cambian la vida de las
personas poco y algunas veces considerablemente. Por ejemplo, la compra en
efectivo de una nueva camisa aumenta la seleccin de ropa del comprador cuando se
viste cada da y reduce la suma de dinero que lleva consigo en el momento. Por otra
parte, el comprar un nuevo automvil y suponer que un prstamo para automvil
nos da opciones nuevas de transporte, puede causar una reduccin significativa en el
efectivo disponible a medida que se efectan los pagos mensuales.
En ambos casos, los factores econmicos y no econmicos, lo mismo que los factores
tangibles e intangibles son importantes en la decisin de comprar la camisa o el
automvil.
Los individuos, los propietarios de pequeos negocios, los presidentes de grandes
corporaciones y los dirigentes de agencias gubernamentales se enfrentan
rutinariamente al desafo de tomar decisiones significativas al seleccionar una
alternativa sobre otra. stas son decisiones de cmo invertir en la mejor forma los
fondos, o el capital, de la compaa y sus propietarios. El monto del capital siempre
es limitado, de la misma manera que en general es limitado el efectivo disponible de
un individuo. Estas decisiones de negocios cambiarn invariablemente el futuro, con
la esperanza de que sea para mejorar. Por lo normal, los factores considerados
pueden ser, una vez ms, econmicos y no econmicos, lo mismo que tangibles e
intangibles. Sin embargo, cuando las corporaciones y agencias pblicas seleccionan
una alternativa sobre otra, los aspectos financieros, el retorno del capital invertido,
las consideraciones sociales y los marcos de tiempo con frecuencia adquieren mayor
importancia que los aspectos correspondientes a una seleccin individual.

1.1.1. La Ingeniera Econmica en la Toma de Decisiones
Prcticamente a diario se toman decisiones que afectan el futuro. Las opciones que
se tomen cambian la vida de las personas poco y algunas veces considerablemente.
Por ejemplo, la compra en efectivo de una nueva camisa aumenta la seleccin de
ropa del comprador cuando se viste cada da y reduce la suma de dinero que lleva
consigo en el momento. Por otra parte, el comprar un nuevo automvil y suponer
que un prstamo para automvil nos da opciones nuevas de transporte, puede
causar una reduccin significativa en el efectivo disponible a medida que se efectan
los pagos mensuales. En ambos casos, los factores econmicos y no econmicos, lo
mismo que los factores tangibles e intangibles son importantes en la decisin de
comprar la camisa o el automvil.
La gente toma decisiones; los computadores, las metodologas y otras herramientas
no lo hacen. Las tcnicas y los modelos de ingeniera econmica ayudan a la gente a
tomar decisiones. Puesto que las decisiones afectan lo que se realizar, el marco de
tiempo de la ingeniera econmica es generalmente el futuro. Por consiguiente, los
nmeros utilizados en un anlisis de ingeniera econmica son las mejores
estimaciones de lo que se espera que ocurra.
Es comn incluir resultados en un anlisis de hechos observados. ste utiliza los
mtodos de la ingeniera econmica para analizar el pasado, puesto que no se toma
una decisin de seleccionar una alternativa (futura) sobre otra. En lugar de ello, el
anlisis explica o caracteriza los resultados. Por ejemplo, una corporacin puede
haber iniciado una divisin de pedidos por correo hace 5 aos. Ahora sta desea
conocer el retorno real sobre la inversin (RSI) o la tasa de retorno (TR)
experimentada por esta divisin.
El anlisis de resultados y la decisin de alternativas futuras se consideran el dominio
de la ingeniera econmica.
Cul es el papel de la ingeniera econmica en la toma de decisiones?
Un procedimiento muy popular utilizado para considerar el desarrollo y seleccin de
alternativas es el denominado enfoque de solucin de problemas o proceso de toma
de decisiones. Los pasos habituales en el enfoque son los siguientes:
Pasos en la solucin de problemas
Entender el problema y la meta.
Reunir informacin relevante.
Definir las soluciones alternativas.
Evaluar cada alternativa.
Seleccionar la mejor alternativa utilizando algunos criterios.
Implementar la solucin y hacer seguimiento a los resultados.


1.1.2 Tasa de Inters y Tasa de Rendimiento
Tasa de inters
Es el porcentaje al que est invertido un capital en una unidad de tiempo,
determinando lo que se refiere como "el precio del dinero en el mercado financiero".
Tasa de inters. La tasa de inters podra definirse de manera concisa y efectiva
como el precio que debo pagar por el dinero. Dicho de otro modo: si pido dinero
prestado para llevar adelante una compra o una operacin financiera, la entidad
bancaria o la empresa que me lo preste me cobrar un adicional por el simple hecho
de haberme prestado el dinero que necesitaba. Este adicional es lo que conocemos
como tasa de inters. La tasa de inters se expresa en puntos porcentuales por un
motivo evidente, y es que cuanto ms dinero me presten ms deber pagar por el
prstamo.
Las tasas de inters en la banca
En el contexto de la banca se trabaja con tasas de inters distintas:

Tasa de inters activa: Es el porcentaje que las instituciones bancarias, de acuerdo
con las condiciones de mercado y las disposiciones del banco central, cobran por los
diferentes tipos de servicios de crdito a los usuarios de los mismos. Son activas
porque son recursos a favor de la banca.
Tasa de inters pasiva: Es el porcentaje que paga una institucin bancaria a quien
deposita dinero mediante cualquiera de los instrumentos que para tal efecto existen.
Tasa de inters preferencial: Es un porcentaje inferior al "normal" o general (que
puede ser incluso inferior al costo de fondeo establecido de acuerdo a las polticas
del Gobierno) que se cobra a los prstamos destinados a actividades especficas que
se desea promover ya sea por el gobierno o una institucin financiera. Por ejemplo:
crdito regional selectivo, crdito a pequeos comerciantes, crdito a ejidatarios,
crdito a nuevos clientes, crdito a miembros de alguna sociedad o asociacin, etc.
Tasa de rendimiento
Tasa de rendimiento. Tasa esperada para una inversin determinada. Porcentaje de
beneficio del capital invertido en una determinada operacin
Tasa de rendimiento: Porcentaje que, aplicado al monto de inversin. Muestra la
ganancia de la inversin. Tasa de rendimiento interna (TRI): Es la tasa que se gana en
una proposicin de inversin, siendo la tasa de inters la que corresponde con la
inversin inicial (1) con el valor actual (VA) de futuras entradas de efectivo, es decir,
a la TRI, 1 = VA, o bien, VAN (valor actual neto) = 0. De acuerdo con el mtodo de la
tasa de rendimiento interna, la regla de decisin es: Aceptar el proyecto si la TRI
excede el costo de capital; de otra manera, rechazar dicha proposicin.

1.1.3 Introduccin a las soluciones por Computadoras
La solucin de un problema por computadora, requiere de siete pasos, dispuestos de
tal forma que cada uno es dependiente de los anteriores, lo cual indica que se trata
de un proceso complementario y por lo tanto cada paso exige el mismo cuidado en
su elaboracin. Los siete pasos de la metodologa son los siguientes:
Definicin del problema
Anlisis de la solucin
Diseo de la solucin
Codificacin
Prueba y Depuracin
Documentacin
Mantenimiento

Definicin del problema. Es el enunciado del problema, el cual debe ser claro y
completo. Es fundamental conocer y delimitar por completo el problema, saber que
es lo se desea realice la computadora, mientras esto no se conozca del todo, no tiene
caso continuar con el siguiente paso.
Anlisis de la solucin. Consiste en establecer una serie de preguntas acerca de lo
que establece el problema, para poder determinar si se cuenta con los elementos
suficientes para llevar a cabo la solucin del mismo, algunas preguntas son:
Con qu cuento? Cules son los datos con los que se va a iniciar el proceso, qu
tenemos que proporcionarle a la computadora y si los datos con los que cuento son
suficientes para dar solucin al problema.
Qu hago con esos datos? Una vez que tenemos todos los datos que necesitamos,
debemos determinar que hacer con ellos, es decir que frmula, clculos, que proceso
o transformacin deben seguir los datos para convertirse en resultados.
Qu se espera obtener? Que informacin deseamos obtener con el proceso de
datos y de que forma presentarla; en caso de la informacin obtenida no sea la
deseada replantear nuevamente un anlisis en los puntos anteriores.
Es recomendable que nos pongamos en el lugar de la computadora y analicemos que
es lo que necesitamos que nos ordenen y en que secuencia para producir los
resultados esperados.
Diseo de la solucin. Una vez definido y analizado el problema, se
procede a la creacin del algoritmo (Diagrama de flujo
pseudocdigo), en el cual se da la serie de pasos ordenados
que nos proporcione un mtodo explcito para la solucin del
problema.
Es recomendable la realizacin de pruebas de escritorio al algoritmo diseado, para
determinar su confiabilidad y detectar los errores que se pueden presentar en ciertas
situaciones. Estas pruebas consisten en dar valores a la variable e ir probando el
algoritmo paso a paso para obtener una solucin y si sta es satisfactoria continuar
con el siguiente paso de la metodologa; de no ser as y de existir errores deben
corregirse y volver a hacer las pruebas de escritorio al algoritmo.
Codificacin. Consiste en escribir la solucin del problema (de
acuerdo al pseudocdigo); en una serie de instrucciones
detalladas en un cdigo reconocible por la computadora; es
decir en un lenguaje de programacin (ya sea de bajo o alto
nivel), a esta serie de instrucciones se le conoce como
programa.
Prueba y Depuracin. Prueba es el proceso de identificar los errores
que se presenten durante la ejecucin del programa; es
conveniente que cuando se pruebe un programa se tomen en
cuenta los siguientes puntos:
- Tratar de iniciar la prueba con una mentalidad saboteadora, casi disfrutando la
tarea de encontrar un error.
- Sospechar de todos los resultados que arroje la solucin, con lo cual se debern
verificar todos.
- Considerar todas las situaciones posibles, normales y an las anormales.
La Depuracin consiste en eliminar los errores que se hayan detectado durante la
prueba, para dar paso a una solucin adecuada y sin errores.
Documentacin. Es la gua o comunicacin escrita que sirve como
ayuda para usar un programa, o facilitar futuras
modificaciones. A menudo un programa escrito por una
persona es usado por muchas otras, por ello la
documentacin es muy importante; sta debe presentarse en
tres formas: EXTERNA, INTERNA y AL USUARIO FINAL.
Documentacin Interna. Consiste en los comentarios o mensajes que se agregan al
cdigo del programa, que explican las funciones que realizan ciertos procesos,
clculos o frmulas para el entendimiento del mismo.
Documentacin Externa. Tambin conocida como Manual Tcnico, est integrada por
los siguientes elementos: Descripcin del Problema, Nombre del Autor, Diagrama del
Flujo y/o Pseudocdigo, Lista de variables y constantes, y Codificacin del Programa,
esto con la finalidad de permitir su posterior adecuacin a los cambios.
Manual del Usuario. Es la documentacin que se le proporciona al usuario final, es
una gua que indica el usuario como navegar en el programa, presentando todas las
pantallas y mens que se va a encontrar y una explicacin de los mismos, no
contiene informacin de tipo tcnico.
Mantenimiento. Se lleva a cabo despus de determinado el
programa, cuando se ha estado trabajando un tiempo, y se
detecta que es necesario hacer un cambio, ajuste y/o
complementacin al programa para que siga trabajando de
manera correcta.
Para realizar esta funcin, el programa debe estar debida mente documentado, lo
cual facilitar la tarea. Estoy invitando a todos los maestros y profesionales de esta
rea y/o carrera a colaborar construyendo este sitio dedicado a esta hermosa y til
profesin aportando el material apropiado a cada uno de los ms de 1,000 temas
que lo componen.

1.1.4 Flujo de Efectivo: Estimacin y Diagramacin
El concepto de flujo de efectivo se refiere al anlisis de las entradas y salidas de
dinero que se producen (en una empresa, en un producto financiero, etc.), y tiene en
cuenta el importe de esos movimientos, y tambin el momento en el que se
producen.
Generalmente el diagrama de flujo de efectivo se representa grficamente por
flechas hacia arriba que indican un ingreso y flechas hacia abajo que indican un
egreso. Estas flechas se dibujan en una recta horizontal cuya longitud representa la
escala total de tiempo del estudio que se est haciendo. Esta recta se divide en los
periodos de inters del estudio, la duracin de estos periodos debe ser la misma que
el periodo en el cual se aplica la tasa de inters.
El propsito bsico de la estimacin de los flujos de efectivo es proporcionar
informacin sobre los ingresos y pagos efectivos de una entidad comercial durante
un perodo contable. Adems, pretende proporcionar informacin acerca de todas
las actividades de inversin y financiacin de la empresa durante el perodo.

As, un estado de flujo de efectivo debe ayudar a los inversionistas, acreedores y
otros usuarios en la evaluacin de aspectos tales como:
a) La capacidad de la empresa para generar flujo efectivo
positivo en perodos futuros.
b) La capacidad de la empresa para cumplir con sus
obligaciones.
c) Razones para explicar diferencias entre el valor de la
utilidad neta y el flujo de efectivo neto relacionado con la
operacin.
d) Tanto el efectivo como las transacciones de inversin de
financiacin que no hacen uso de efectivo durante el perodo.

Las empresas muestran por separado los flujos de efectivos relacionados con
actividades de operacin, de inversin y de financiacin.

Los flujos efectivos relacionados con las actividades de inversin incluyen: Ingresos
de efectivo:Efectivo producto de la venta de inversiones o activo fijo.
Efectivo producto del recaudo de valores sobre prstamos.

Pagos efectivos:
Pagos para adquirir inversiones y activos fijos.
Valores anticipados a prestatarios.

Los flujos efectivos clasificados como actividades de financiacin, incluyen: Ingreso
de efectivo:
Productos de prstamos obtenidos a corto y largo plazo.
Efectivos recibidos de propietarios (ejemplo, por emisin de acciones).

Pagos de efectivo:
Pagos de valores prestados (excluye pagos de intereses).
Pagos a propietarios, como dividendos en efectivo.

Generalmente el diagrama de flujo de efectivo se representa grficamente por
flechas hacia arriba que indican un ingreso y flechas hacia abajo que indican un
egreso. Estas flechas se dibujan en una recta horizontal cuya longitud representa la
escala total de tiempo del estudio que se est haciendo. Esta recta se divide en los
periodos de inters del estudio, la duracin de estos periodos debe ser la misma que
el periodo en el cual se aplica la tasa de inters.

Los esquemas de flujo de efectivo se clasifican en:
Ordinarios
No ordinarios
Anualidad
Flujo mixto
1.2 El Valor del Dinero a Travs del Tiempo
El valor del dinero en el tiempo es un concepto basado en la premisa de que un
inversionista prefiere recibir un pago de una suma fija de dinero hoy, en lugar de
recibir el mismo monto en una fecha futura. En particular, si se recibe hoy una suma
de dinero, se puede obtener inters sobre ese dinero. Adicionalmente, debido al
efectivo de inflacin (si esta es positiva), en el futuro esa misma suma de dinero
perder poder de compra.
Todas la formulas relacionadas con este concepto estn basadas en la misma frmula
bsica, el valor presente de una suma futura de dinero, descontada al presente. Por
ejemplo, una suma FV a ser recibida dentro de un ao debe ser descontada (a una
tasa apropiada i) para obtener el valor presente, PV.
Algunos de los clculos comunes basados en el valor tiempo del dinero son:
Valor presente (PV) de una suma de dinero que ser recibida
en el futuro.
Valor presente de una anualidad (PVA) es el valor presente de un flujo de pagos
futuros iguales, como los pagos que se hacen sobre una hipoteca.
Valor presente de una perpetuidad es el valor de un flujo de pagos perpetuos, o que
se estima no sern interrumpidos ni modificados nunca.
Valor futuro (FV) es el valor futuro de un flujo de pagos (anualidades), donde se
asume que los pagos se reinvierten a una determinada tasa de inters.
De todas las tcnicas que se utilizan en finanzas ninguna es ms importan te como
la del valor del dinero a travs del tiempo o anlisis de flujo de efectivo descontado
(DCF). La lnea del tiempo es una herramienta que se utiliza en el anlisis del valor
del dinero a travs del tiempo, es una representacin grfica que se usa para mostrar
la periodicidad de los flujos de efectivo.
Flujo de salida es el depsito, un costo o cantidad pagada
Flujo de entrada, son los ingresos en una fecha determinada
FVn = PV (1+i)n

1.2.1 Inters Simple e Inters Compuesto
El inters simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En
consecuencia, el inters obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo.
Es decir, la retribucin econmica causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el
monto del inters es calculado sobre la misma base.
Inters simple, es tambin la ganancia slo del Capital (principal, stock inicial de
efectivo) a la tasa de inters por unidad de tiempo, durante todo el perodo de
transaccin comercial.
INTERES SIMPLE. Es la cantidad que resulta de multiplicar la cantidad de dinero
prestada por la vida del prstamo y por la tasa de inters.
FORMULA
I=niP
Donde:
I = Cantidad total de Inters Simple
n = Periodo del prstamo (tiempo) o (vida del prstamo)
i = Tasa de inters (expresada en decimal)
P = Principal (cantidad de dinero prestada)

NOTA: Tanto n como i se refieren a una misma unidad de tiempo (generalmente un
ao). Cuando se hace un prstamo con inters simple no se hace pago alguno sino
hasta el final del periodo del prstamo; en este momento se pagan tanto el principal
como el inters acumulado; por lo que la cantidad total que se debe puede
expresarse como:
F=P+I = P (1+ni)
Donde:
F = Cantidad futura, o bien: cantidad a n periodos del presente, que es equivalente a
P con una tasa de inters i

Inters Compuesto
El concepto y la frmula general del inters compuesto es una potente herramienta
en el anlisis y evaluacin financiera de los movimientos de dinero.
El inters compuesto es fundamental para entender las matemticas financieras. Con
la aplicacin del inters compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto es la
capitalizacin del dinero en el tiempo. Calculamos el monto del inters sobre la base
inicial ms todos los intereses acumulados en perodos anteriores; es decir, los
intereses recibidos son reinvertidos y pasan a convertirse en nuevo capital.
Para el inters compuesto, el inters acumulado para cada periodo de inters se
calcula sobre el principal ms el monto total del inters acumulado en todos los
periodos anteriores. Por lo tanto, el inters compuesto significa un inters sobre el
inters, es decir, refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo tambin sobre el
inters.
El inters compuesto para un periodo de tiempo se calcula:
Inters = (principal + todo el inters causado) (tasa de inters)
Ejemplo: Si se obtiene un prstamo de $1000 al 5% anual compuesto, calcule la suma
total a pagar despus de los tres aos.
Inters ao 1 = $1000 * 0.05 = $50
Suma despus del ao 1 = $1050
Inters ao 2 = $1050 * 0.05 = $52.50
Suma despus del ao 2 = $1102.50
Inters ao 3 = $1102.50 * 0.05 = $55.13
Suma despus del ao 3 = $1157.63

1.2.2 Concepto de Equivalencia
Es un concepto de mucha importancia en el mbito financiero; utilizado como
modelo para simplificar aspectos de la realidad.
Dos sumas son equivalentes (no iguales), cuando resulta indiferente recibir una suma
de dinero hoy (VA - valor actual) y recibir otra diferente (VF - valor futuro) de mayor
cantidad transcurrido un perodo; expresamos este concepto con la frmula general
del inters compuesto:
Fundamental en el anlisis y evaluacin financiera, esta frmula, es la base de todo
lo conocido como Matemticas Financieras.

1.2.3 Factores de Pago nico
Factor de cantidad compuesta de un pago nico:
F/P = ( 1 + i )
n
( F/P, i%, n )
Factor de Valor Presente de un Pago nico
P/F = (F/P)
1
= (1 + i )
n
( P/F, i%, n)
Para esta condicin debemos satisfacer dos requisitos: 1) Debe utilizarse la tasa
peridica para i, y 2) las unidades no deben ser las mismas que aqullas en i. Luego,
las ecuaciones de pago nico pueden generalizarse de la siguiente forma:

VA = VF (VA/VF), i peridica, nmero de perodos
VF = VA (VF/VA), i peridica, nmero de perodos
As, para la tasa de inters del 18% anual compuesto mensualmente, podemos
utilizar variedad de valores para i y los valores correspondientes de n como
indicamos a continuacin con algunos ejemplos:

Tasa de inters efectiva i Unidades para n
1.5% mensual Meses
4.57% trimestral Trimestres
9.34% semestral Semestral
19.56% anual Aos
42.95% cada 2 aos Perodo de dos aos
70.91% cada 3 aos Perodo de tres aos

Los clculos de la tasa peridica, lo hacemos aplicando la ecuacin [43]. Como
ejemplo desarrollaremos el proceso para la obtencin de la tasa efectiva trimestral:
j = 1.5 * 3 = 4.5% (0.045); m = 3; i =?
El mismo procedimiento es aplicable para la obtencin de la tasa efectiva de un
nmero infinito de unidades de n.


1.2.4 Factores de Valor Presente y Recuperacin de Capital
Cuando utilizamos uno o ms factores de serie uniforme o gradiente, debemos
determinar la relacin entre el perodo de capitalizacin, PC, y el perodo de pago,
PP. Encontramos esta relacin en cada uno de los 3 casos:

1. El perodo de pago es igual al perodo de capitalizacin, PP = PC
2. El perodo de pago es mayor que el perodo de capitalizacin, PP > PC
3. El perodo de pago es menor que el perodo de capitalizacin, PP < PC


Para los dos primeros casos PP = PC y PP > PC, debemos:
a) Contar el nmero de pagos y utilizar este valor como n. Por
ejemplo, para pagos semestrales durante 8 aos, n = 16
semestres.
b) Debemos encontrar la tasa de inters efectiva durante el
mismo perodo que n en (a).
c) Operar en las frmulas de los tres grupos de problemas
slo con los valores de n e i.

Factor de Valor Presente de una Serie Uniforme
P/A = (A/P)
1
= 1 (1 + i )
n
/ i = (1 + i )
n
1 / i (1 + i )
n
(P/A, i%, n)
Factor de Recuperacin de Capital de una Serie Uniforme
A/P = i/ 1 (1 + i )
n
= i (1 + i )
n
/ (1 + i )
n
1 ( A/P, i%, n)

1.2.5 Factor de Fondo de Amortizacin y Cantidad Compuesta
Factor de Fondo de Amortizacin de una Serie Uniforme i
A/F = (F/A)
1
= i / (1 + i )
n
1 ( A/F, i%, n)

Factor de Cantidad Compuesta de Una Serie Uniforme
F/A = (1 + i )
n
1/ i ( F/A, i%, n)

Mtodo de fondo de amortizacin de salvamento
Cuando un activo tiene un valor de salvamento terminal (VS), hay muchas formas de
calcular el VA.
En el mtodo del fondo de amortizacin de salvamento, el costo inicial P se convierte
primero en una cantidad anual uniforme equivalente utilizando el factor A/P. Dado
normalmente, su carcter de flujo de efectivo positivo, despus de su conversin a
una cantidad uniforme equivalente a travs del factor A/F, el valor de salvamento se
agrega al equivalente anual del costo inicial.

Estos clculos pueden estar representados por la ecuacin general:
VA = -P(A/P,i,n) + VS(A/F,i,n) ; naturalmente, si la alternativa tiene cualquier otro
flujo de efectivo, ste debe ser incluido en el clculo completo de VA.

1.3 Frecuencia de Capitalizacin de Intereses.
Frecuencia de capitalizacin.
En un sistema de capitalizacin, se define la frecuencia como el nmero de veces que
los intereses producidos se acumulan al capital para producir nuevos intereses,
durante un perodo de tiempo.
Es decir, si consideramos un perodo de tiempo anual (n = 12 meses), la frecuencia
ser 2 si los intereses se capitalizan semestralmente, 3 si se capitalizan
cuatrimestralmente, 4 si se capitalizan trimestralmente, 12 si se capitalizan
mensualmente. Generalizando la frecuencia de capitalizacin m, se dar cuando los
intereses se capitalicen n/m.
Las transacciones financieras generalmente requieren que el inters se capitalice con
ms frecuencia que una vez al ao (por ejemplo, semestral, trimestral, bimestral,
mensual, diariamente, etc. Por ello se tienen dos expresiones para la tasa de inters:
Tasa de inters nominal y tasa de inters efectiva.
1.3.1 Tasa de Inters Nominal y Efectiva
Tasa de inters nominal. Se refiere al regreso de los ahorros en trminos de la
cantidad de dinero que se obtiene en el futuro (un tiempo determinado) para un
monto dado de ahorro reciente.
La tasa efectiva anual (TEA) aplicada una sola vez, produce el mismo resultado que
la tasa nominal segn el perodo de capitalizacin. La tasa del perodo tiene la
caracterstica de ser simultneamente nominal y efectiva.
Tasa de inters nominal ( r ), se expresa sobre una base anual. Es la tasa que
generalmente se cita al describir transacciones que involucran un inters.

Tasa Nominal
La tasa nominal es el inters que capitaliza ms de una vez por ao. Esta tasa
convencional o de referencia lo fija el Banco Federal o Banco Central de un pas para
regular las operaciones activas (prstamos y crditos) y pasivas (depsitos y ahorros)
del sistema financiero. Es una tasa de inters simple.

Siendo la tasa nominal un lmite para ambas operaciones y como su empleo es anual
resulta equivalente decir tasa nominal o tasa nominal anual. La ecuacin de la tasa
nominal es:

j = tasa de inters por perodo x nmero de perodos

Tasa de inters Efectiva
Tasa de inters efectiva ( i ) es la tasa que corresponde al periodo real de inters . Se
obtiene dividiendo la tasa nominal ( r ) entre ( m ) que representa el nmero de
perodos de inters por ao:
i= r / m
La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente est colocado el capital. La
capitalizacin del inters en determinado nmero de veces por ao, da lugar a una
tasa efectiva mayor que la nominal. Esta tasa representa globalmente el pago de
intereses, impuestos, comisiones y cualquier otro tipo de gastos que la operacin
financiera implique. La tasa efectiva es una funcin exponencial de la tasa peridica.

Las tasas nominales y efectivas, tienen la misma relacin entre s que el inters
simple con el compuesto (Captulo 3). Las diferencias estn manifiestas en la
definicin de ambas tasas.
Con el objeto de conocer con precisin el valor del dinero en el tiempo es necesario
que las tasas de inters nominales sean convertidas a tasas efectivas.
Por definicin de la palabra nominal pretendida, llamada, ostensible o profesada
diramos que la tasa de inters nominal no es una tasa correcta, real, genuina o
efectiva.

1.3.2 Cuando los Periodos de Inters Coinciden con los
Periodos de Pago.
Cuando los periodos de inters y los periodos de pago coinciden, es posible usar
enforna directa tanto las frmulas de inters compuesto desarrolladas
anteriormente, as como las tablas de inters compuesto que se encuentran en todos
los libros de Ingeniera Econmica, siempre que la tasa de inters i se tome como la
tasa de inters efectiva para ese periodo de inters. An ms, el nmero de aos n
debe remplazarse por el nmero total de periodos de inters mn.
Las frmulas del inters continuo simplifican frecuentemente la solucin de modelos
matemticos complejos. En todas las frmulas anteriores hemos utilizado el
convenio de fin de perodo para pagos globales a inters discreto. A partir de ahora,
en la solucin de los ejemplos y/o ejercicios utilizaremos cualquiera de estos dos
mtodos segn el requerimiento de cada caso.
Cuando el inters capitaliza en forma continua, m se acerca al infinito, la frmula
puede escribirse de forma diferente. Pero antes es necesario, definir el valor de la
constante de Neper (e) o logaritmo natural que viene pre programada en la mayora
de calculadoras representado por ex.

1.3.3 Cuando los Periodos de Inters son Menores que los Periodos de Pago
Cuando los periodos de inters son menores que los periodos de pago, entonces el
inters puede capitalizarse varias veces entre los pagos. Una manera de resolver
problemas de este tipo es determinar la tasa de inters efectiva para los periodos de
inters dados y despus analizar los pagos por separado.
Esta parte corresponde a la relacin 3, de la seccin 2.3.2. Caso en que el perodo de
pago es menor al perodo de capitalizacin (PP < PC). El clculo del valor actual o
futuro depende de las condiciones establecidas para la capitalizacin entre perodos.
Especficamente nos referimos al manejo de los pagos efectuados entre los perodos
de capitalizacin. Esto puede conducir a tres posibilidades:
1. No pagamos intereses sobre el dinero depositado (o retirado) entre los perodos de
capitalizacin.
2. Los abonos (o retiros) de dinero entre los perodos de capitalizacin ganan inters
simple.
3. Finalmente, todas las operaciones entre los perodos ganan inters compuesto.

De las tres posibilidades la primera corresponde al mundo real de los negocios. Esto
quiere decir, sobre cualquier dinero depositado o retirado entre los perodos de
capitalizacin no pagamos intereses, en consecuencia estos retiros o depsitos
corresponden al principio o al final del perodo de capitalizacin. Esta es la forma en
que operan las instituciones del sistema financiero y muchas empresas de crdito.

1.3.4 Cuando los Periodos de Inters son Mayores que los Periodos de Pago.
Si los periodos de inters son mayores que los periodos de
pago, puede ocurrir que algunos pagos no hayan quedado en
depsito durante un periodo de inters completo. Estos
pagos no ganan inters durante ese periodo. En otras
palabras, slo ganan inters aquellos pagos que han sido
depositados o invertidos durante un periodo de inters
completo. Las situaciones de este tipo pueden manejarse
segn el siguiente algoritmo:
Considrense todos los depsitos hechos durante el periodo de inters como si se
hubieran hecho al final del periodo (por lo tanto no habrn ganado inters en ese
periodo)
Considrese que los retiros hechos durante el periodo de inters se hicieron al
principio del periodo (de nuevo sin ganar inters)
Despus procdase como si los periodos de pago y de inters coincidieran.
En los casos en que el perodo de capitalizacin de un prstamo o inversin no
coincide con el de pago, necesariamente debemos manipular adecuadamente la tasa
de inters y/o el pago al objeto de establecer la cantidad correcta de dinero
acumulado o pagado en diversos momentos. Cuando no hay coincidencia entre los
perodos de capitalizacin y pago no es posible utilizar las tablas de inters en tanto
efectuemos las correcciones respectivas.

Si consideramos como ejemplo, que el perodo de pago (un ao) es igual o mayor
que el perodo de capitalizacin (un mes); pueden darse dos condiciones:

1. Que en los flujos de efectivo debemos de utilizar los factores del 1 Grupo de
problemas factores de pago nico (VA/VF, VF/VA).
2. Que en los flujos de efectivo debemos de utilizar series uniformes (2 y 3 Grupo
de problemas) o factores de gradientes.

1.3.5 Tasa de Inters Efectiva para Capitalizacin Contina

Podemos definir que la capitalizacin continua es el caso
lmite de la situacin de capitalizacin mltiple de cuando los
periodos de inters son menores que los periodos de pago. Al
fijar la tasa de inters nominal anual como r y haciendo que el
nmero de periodos de inters tienda a infinito, mientras que
la duracin de cada periodo de inters se vuelve
infinitamente pequea.
De la ecuacin
i = (1 + r / m )
m
1
Se obtiene la tasa de inters efectiva anual con capitalizacin continua
A medida que el periodo de capitalizacin disminuye el valor de m, nmero de
periodos de capitalizacin por periodo de inters, aumenta. Cuando el inters se
capitaliza en forma continua, m se acerca al infinito.

Se utiliza la siguiente frmula:
Ejemplo:
Cambiar tasa efectiva anual de 10 % a capitalizacin continua
i = 20,10 - 1
i = 0,10517
i = 10,51 %


Ejercicio (Calculando la tasa continua)
1) Para la tasa nominal del 18%, la tasa efectiva anual continua ser:

j = 0.18; e = 2.71828; i =?
i = (2.71828)0.18 - 1 = 0.1972 TEA

2) Calcular la tasa efectiva anual y mensual continua (TEAC) para la tasa de inters de
21% anual compuesto continuamente.

i =( 2.71828)0.0175-1 = 0.01765 tasa efectiva mensual continua
i = (2.71828)0.21 - 1 = 0.233678 TEAC

3). Una persona requiere el retorno efectivo mnimo de 22% sobre su inversin,
desea saber cul sera la tasa mnima anual nominal aceptable si tiene lugar la
capitalizacin continua.

En este caso, conocemos i y deseamos encontrar j, para resolver la ecuacin [43] en
sentido contrario.
Es decir, para i = 22% anual, debemos resolver para j tomando el logaritmo natural
(ln).
[45] ej - 1 = 0.22
ej = 1.22
ln ej = ln 1.22
j = 0.1989 (19.89%) tasa nominal
La frmula general para obtener la tasa nominal dada la tasa efectiva continua es:
, aplicando al numeral (3), obtenemos:
j = ln (1.22) = 19.89% tasa nominal