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Per
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FUNDAMENTOS DE CLASIFICACION DE RIESGO
Amrika Financiera S.A.
Sesin de Comit N 29/2012: 14 de setiembre del 2012
Informacin financiera al 30 de junio del 2012
Analista: Mariena Pizarro D.
mpizarro@class.pe

Amrika Financiera S.A. inici sus operaciones como empresa de arrendamiento financiero en 1995, con el nombre de Amrica Leasing S.A., el cual fue cambiado a
la razn social actual luego de obtener la autorizacin para su transformacin en empresa financiera, en marzo del 2010, iniciando operaciones formalmente bajo
este esquema en mayo del mismo ao. El 7 de diciembre del 2011, el Banco Financiero del Per (subsidiaria del Banco del Pichincha de Ecuador) adquiri 100%de
las acciones de Amrika Financiera, a partir de lo cual se ha iniciado un proceso de escisin de un bloque patrimonial de activos y pasivos de Amrika Financiera, y
de integracin de las dos instituciones. El principal negocio de Amrika Financiera lo constituyen operaciones de arrendamiento financiero (75.7%de sus
colocaciones directas e indirectas), brindando adems prstamos de corto y mediano plazo, operaciones de descuento y factoring, y operaciones de comercio
exterior (cartas fianzas). A junio del 2012, Amrika Financiera registr 6.69%de las colocaciones brutas directas y 94.54%de las operaciones de arrendamiento
financiero del conjunto de empresas financieras.

Clasificaciones Vigentes
Fortaleza Financiera B+
Depsito a Corto Plazo CLA-2+
Primer Programa de Certificado de Depsito Negociables CLA-2+
Cuarto Programa de Emisin de Bonos de Arrendamiento Financiero AA-
Quinto Programa de Emisin de Bonos de Arrendamiento Financiero AA-
Perspectivas Estables

FUNDAMENTACION
Las categoras de clasificacin de riesgo de fortaleza
financiera y de los instrumentos financieros bajo
responsabilidad de Amrika Financiera, han sido ratificadas
en base a los siguientes factores:
La diversificacin de su cartera crediticia lograda a partir
de su conversin en empresa financiera, le permite
completar la venta cruzada a sus clientes y ofrecer
servicios con mayor valor.
La diversificacin observada en su estructura de fondeo,
en base a la captacin de depsitos, adeudados con
instituciones financieras locales y del exterior, incluyendo
organismos multilaterales, lo cual complementa
adecuadamente los fondos obtenidos con la emisin de
bonos de arrendamiento financiero.
La estructura operacional y de tecnologa de la
informacin, que brindan agilidad y eficiencia en sus
procesos.
Los resultados del proceso de integracin entre Amrika
Financiera y el Banco Financiero, que permite explotar
las complementariedades y las sinergias que se
presentan entre ambas instituciones, y que se estn
reflejando en los niveles de operaciones ejecutados
desde fines del ejercicio 2011.
El potencial de negocios existente a partir de la
integracin de ambas instituciones, lo cual debe
consolidarse a inicios del primer trimestre del ejercicio
2013.

Indicadores financieros
En miles de nuevos soles de Junio de 2012
Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Total Activos (incl. Contingentes) 542,073 608,941 578,304
Colocaciones Directas Brutas 518,317 523,787 484,535
Pasivos exigibles 448,513 518,694 485,489
Patrimonio 89,756 85,697 89,304

Resultado Operac. Bruto 35,667 27,933 13,302
Gastos de apoyo y deprec. -29,182 -26,276 -7,437
Provisiones por colocac. -2,033 984 -732
Resultado neto 3,189 1,543 3,544

Morosidad Bsica 0.98% 0.97% 1.28%
Morosidad Global 2.18% 1.54% 1.85%
Dficit Provisiones vs. Patrimonio -0.15% -2.30% -1.97%

Tolerancia a prdidas 18.50% 15.99% 17.08%
Ratio de Capital Global 21.67% 18.44% 19.76%

Liquidez bsica/Pasivos 0.86 0.36 7.85
Posicin cambiaria 0.36 0.49 0.48

Resul. operac. neto/Activos prod. 1.23% 0.31% 2.23%
Utilidad neta/Activos prod. 0.60% 0.29% 1.35%
ROE 3.55% 1.80% 7.94%
Gastos de apoyo/Activos prod. 5.53% 4.95% 2.83%

N de sucursales 1 1 1
N de empleados 97 91 14
*Para efectos comparativos, las cifras han sido ajustadas a soles constantes Junio de 2012

La estructura financiera y operativa de la Financiera.

Tambin se han tomado en cuenta factores adversos tales
como:
La competencia crediticia existente en el sistema
financiero nacional, con cada vez ms actores en todos
los nichos de mercado y en toda la gama de productos
ofrecidos.

INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
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La creciente participacin de instituciones bancarias en
el financiamiento de operaciones de arrendamiento
financiero, principal negocio actual de la institucin, que
determina un mercado especializado con tendencia a la
contraccin.
La posibilidad de ocurrencia de ciclos econmicos
negativos en la economa peruana e internacional, con
efectos adversos en la demanda de crditos y en la
calidad de la cartera de la institucin.
El menor ritmo de crecimiento de la cartera de
colocaciones mostrado por la Financiera en los ltimos
meses.
Al cierre del primer semestre del ejercicio 2012, la cartera de
colocaciones directas de Amrika Financiera registr una
disminucin de 7.49%, respecto a lo registrado al cierre del
ejercicio 2011, por efecto de la mayor competencia en el
segmento de arrendamiento financiero (principal producto de
la institucin) por parte de diversas instituciones financieras,
y por el inicio de la integracin con el Banco Financiero, que
ha determinado que algunas operaciones de arrendamiento
financiero sean generadas en el banco.
Amrika Financiera contina colocando los productos que
ofrece (pagars, operaciones de descuento y factoring, y
cartas fianzas), lo cual plantea atractivas oportunidades de
crecimiento de sus negocios.
Este crecimiento est sustentado en polticas de evaluacin
crediticia y de gestin comercial, as como en el respaldo
operativo y tecnolgico de las operaciones, lo cual ser
explotado con el proceso de integracin con el Banco
Financiero (que se debe concluir en el primer trimestre del
2013), a partir del cual aprovechar una amplia red de
canales de atencin a nivel nacional, sinergias comerciales,
mayor capacidad de fondeo diversificado y de
apalancamiento, entre otros factores positivos.
La experiencia operativa, aplicativos informticos y de
gestin de riesgos que Amrika Financiera tiene en el
negocio de arrendamiento financiero, es el principal aspecto
a ser aprovechado en el proceso de integracin, a lo que se
suma la experiencia en la captacin de fondos en el mercado
de capitales locales.
El proceso de integracin ha implicado gastos operativos
adicionales para la Financiera, pero se ha puesto especial
nfasis en que ello no afecte sus operaciones, al igual que
en lo que se refiere a continuidad y satisfaccin laboral.

PERSPECTIVAS
Las perspectivas de las categoras de riesgo asignadas a
Amrika Financiera se presentan estables en base a la
estructura actual de operaciones y al potencial que ofrece el
mercado, que puede ser aprovechado eficientemente gracias
a la experiencia de mercado, el respaldo operativo y
tecnolgico, y la calidad de atencin al cliente, de modo de
compensar la creciente competencia en el mercado y la
posibilidad de cierto deterioro de la cartera.
La integracin de las operaciones de Amrika Financiera con
las del Banco Financiero ofrece perspectivas de crecimiento
en el mediano plazo, debido al grado de complementariedad
en cuanto a clientes y productos ofrecidos y a la posibilidad
de ampliar sus canales de atencin. A ello se suma la alta
probabilidad de relanzar a la Financiera como una entidad
especializada en crditos de consumo, sobre la base de la
alianza con una reconocida marca de tarjeta de crdito,
cuyas operaciones en el pas son de propiedad del
accionista principal del Banco Financiero.


INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
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1. Descripcin de la Empresa

Amrika Financiera S.A. (Amrika Financiera o la
Financiera) inici sus actividades como empresa financiera
en mayo del 2010, luego de recibir la autorizacin de la SBS
para su conversin desde su operacin anterior como
empresa de arrendamiento financiero, denominada Amrica
Leasing S.A.
La compaa se constituy con capitales peruanos y chilenos
(Grupo Santa Cruz) y oper como empresa especializada en
operaciones de arrendamiento financiero (leasing) desde
julio de 1995.
El 30 de agosto del 2011, los accionistas de Amrika
Financiera firmaron un acuerdo de venta del 100% de su
capital social al Banco Financiero del Per (Banco
Financiero), institucin bancaria con operaciones en el Per
y cuyo principal accionista es el Banco Pichincha de
Ecuador, de propiedad de la familia Egas, que se constituye
como la principal institucin financiera del vecino pas del
norte.
La compra tambin incluy a la empresa Amrica Brokers
Corredores de Seguros S.A., de propiedad del mismo grupo
accionario que Amrika Financiera, el cual se dedica a
gestionar las coberturas de seguros para los activos en
arrendamiento financiero y otras garantas con las que opera
Amrika Financiera.
El 01 de diciembre del 2011, la SBS autoriz la transaccin,
y a partir de ello, se ha iniciado un proceso de escisin de un
bloque patrimonial de activos y pasivos de las operaciones
actuales de la Financiera, y posteriormente se dar la
integracin de este bloque patrimonial con el Banco
Financiero.
Dicha escisin no implica que Amrika Financiera sea
extinguida ni absorbida por el banco, de modo que la licencia
de operacin como empresa financiera, software contable y
de manejo de datos y algunos otros activos remanentes
conforman la porcin de la Financiera que no ser escindida,
y que ser utilizada en otras operaciones del Grupo
Pichincha en el Per.

a. Propiedad
El 7 de diciembre del 2011, el Banco Financiero adquiri el
100% de las acciones de Amrika Financiera en rueda de
bolsa de la BVL. La compra incluye tambin a la empresa
Amrika brokers Corredores de Seguros S.A.

Accionistas %
Banco Financiero del Per 100.00

Total 100.00

El Banco Financiero es subsidiaria del Banco Pichincha, y se
dedica a brindar servicios financieros con nfasis en banca
de mediana y pequea empresa y banca personal, a travs
de una amplia red de canales, que incluyen agencias
ubicadas en la cadena de tiendas Carsa (que desde el
ejercicio 2008 es parte del Grupo Pichincha).
A junio del 2012, el Banco Financiero registr activos por
US$ 1,766.53 millones, que representaron 2.24% del total de
activos del sistema financiero nacional, y una cartera directa
de US$ 1,262.07 millones (2.47% del total), respaldadas por
un patrimonio de US$ 153.05 millones (2.03% del total). Ello
lo ubica en la octava posicin en activos totales y stima
posicin en cartera directa del sistema bancario nacional.
El Banco del Pichincha, por su parte, registr activos por
US$ 7,463.97 millones al 30 de junio del 2012, lo que
representa una importante participacin del total de activos
de la banca privada de Ecuador, y lo convierte en la principal
institucin financiera de dicho pas.
El proceso de integracin de las operaciones de Amrika
Financiera con el Banco Financiero se sustenta en la amplia
complementariedad de las operaciones de ambas
instituciones. En este proceso, Amrika Financiera aporta
cartera crediticia, experiencia y estructura operativa en los
negocios de arrendamiento financiero y en las operaciones
de descuentos, adems de una reconocida trayectoria en las
emisiones de valores en el mercado de capitales peruanos.
El proceso de integracin se inicio en el ejercicio 2011, con
el traslado de una parte importante de los recursos humanos
de Amrika Financiera al Banco Financiero, y este debera
concluir a fines del primer trimestre del ejercicio 2013, una
vez que concluyan la migracin y el desarrollo de los
sistemas informticos para el desarrollo de las operaciones
conjuntas, y con la integracin del bloque de activos y de
pasivos a ser escindidos de la Financiera.

b. Estructura administrativa
El 7 de diciembre del 2011, luego de la adquisicin de
Amrika Financiera por parte del Banco Financiero, se ha
definido la conformacin actual del Directorio, constituida por
siete miembros que tambin forman parte del Directorio del
Banco Financiero.

Directorio
Presidente: Renato Vzquez Costa
Vicepresidente: Christian Ponce Villagomez
Directores: Rafael Bigio Chrem
Fidel Egas Grijalva
Juan Pablo Egas Sosa
Esteban Hurtado Larrea
Pablo Salazar Egas



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Con el cambio de accionistas en la Financiera e iniciado el
proceso de integracin entre ambas instituciones, la
estructura orgnica de la institucin se ha recompuesto y
reducido a fin de darle mayor agilidad y eficiencia al proceso.
A ello se debe agregar que varias funciones de respaldo son
realizadas en el Banco Financiero con un oficial de enlace en
la Financiera.
Con el proceso de integracin, se han observado los
siguientes cambios en Amrika Financiera:
- El Sr. Mario Ventura, adems de desempearse como
Gerente General de Amrika Financiera, se desempea
como Gerente de Banca Mayorista del Banco Financiero
desde febrero del 2012.
- El Sr. Alexander Canales dej el cargo de Gerente de
Finanzas en Amrika Financiera, y desde enero del 2012
se desempea como Gerente de Mercado de Capitales
en el Banco Financiero.
- La Sra. Susana Goicochea y el Sr. Gonzalo Muiz se
han desvinculado de sus cargos de Gerente de
Planeamiento y Desarrollo y Gerente General Adjunto y
de Negocios que venan desempeando.
- El Sr. Gabriel Chang Chang renunci al cargo de
Gerente de Productos y Servicios Adjunto en mayo del
2012.
- El Sr. Aldo Ortega Jimnez asumi el cargo de manera
interina de la Gerencia de Riesgos en julio de 2012, la
cual hasta dicha fecha se encontraba a cargo de manera
interina por la Sra. Cecilia Barahona.

Administracin
Gerente General: Mario Ventura Verme
Gerente de Operaciones: Ruth Zuloeta Carrin
Gerente de Riesgos (e): Aldo Ortega Jimnez

Por lo antes expuesto, la institucin cuenta con 14
colaboradores a junio de 2012, pues la mayora de ellos han
pasado a formar parte del Banco Financiero (91 empleados
a diciembre del 2011).

c. Supervisin consolidada
Al haber sido adquirida por el Banco Financiero, Amrika
Financiera pas a formar parte del Grupo Pichincha de
Ecuador, con operaciones en Per, Panam, Colombia,
Espaa y una agencia de representacin en Miami, con
empresas en los sectores bancarios, de seguros,
cobranzas, renting, almacn de depsitos, entre otros. El
activo ms importante del Grupo Pichincha es el Banco del
Pichincha, principal institucin financiera de Ecuador, con
activos por US$ 7,463.97 millones a junio del 2012.


2. Negocios

Desde el inicio de sus operaciones, la institucin present
una cartera conformada nicamente por operaciones de
arrendamiento financiero (leasing), manteniendo la garanta
real de la propiedad del bien hasta el final del contrato de
financiamiento lo que constituye una garanta adicional frente
a cualquier otra que se pueda considerar en una operacin
crediticia normal, diseando en general, soluciones
integrales para la adquisicin de activos, principalmente de
activos fijos, importacin e internamiento de activos y
leaseback, atendiendo tanto a personas naturales como a
empresas.
Con su transformacin a empresa financiera, diversific la
oferta de productos ofrecidos a sus clientes con operaciones
de descuentos de letras y de facturas (factoring),
prstamos de corto y mediano plazo, y financiamiento de
comercio exterior (principalmente cartas fianzas).
La cartera de crditos de arrendamiento financiero tiene la
mayor participacin en las operaciones con las que cuenta la
institucin, a junio del 2012 alcanzo un saldo de S/.395.07
millones, que representa el 75.73% del total de la cartera de
crditos directos e indirectos de la empresa (81.54% del total
de crditos directos). A junio del 2012 se ha tenido menores
contratos de leasing, estos se encuentran 2.5% por debajo
del ejercicio 2011, adems las tasas de inters promedio de
las operaciones de arrendamiento financiero estn en
niveles muy bajos.
Se observa un continuo crecimiento en los dems productos,
que en conjunto han representado 24.27% de la cartera de
crditos directos e indirectos. El saldo total de estos
productos ascendi a S/. 126.65 millones a junio del 2012,
registrando una reduccin de 12.59% con respecto al saldo
registrado al cierre del 2011 (S/. 144.89 millones, a valores
constantes de junio del 2012).
Amrika Financiera atiende a sus clientes a travs de su
nica oficina ubicada en la ciudad de Lima, en la que est
concentrando el 100% de sus colocaciones.




Arrendamien
to Financiero
75.7%
Descuento y
Factoring
5.9%
Prstamos
11.3%
Cartas
fianzas
7.1%
Crditos Directos eIndirectos, Junio 2012

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La especializacin y la experiencia obtenida en el negocio de
arrendamiento financiero le han permitido colocarse como un
slido actor en este mercado, experiencia que le ha servido
para poder explotar su base de clientes y ofrecer nuevos
productos en su cartera de crditos.
En el proceso de integracin con el Banco Financiero,
Amrika Financiera aporta su experiencia en el negocio de
arrendamiento financiero, la adecuada formulacin operativa
y de negocios para los productos ofrecidos a partir de su
transformacin en empresa financiera, la estructura y
soporte tecnolgico en los productos ofrecidos
(principalmente, arrendamiento financiero), entre otros. Ello
se complementa adecuadamente con la estructura actual de
operaciones del Banco Financiero y se potenciar a partir de
una mayor base de clientes y de nuevos canales de
atencin, y de la posibilidad de realizar ventas cruzadas con
sus actuales productos.
Por el lado de los pasivos, Amrika Financiera aporta su
experiencia en el mercado de capitales local, pues ha sido
un activo actor en la emisin de bonos de arrendamiento
financiero, habiendo colocado a la fecha 53 emisiones de
BAF, por un monto total de US$ 307 millones hasta junio del
2012, de las cuales 44 han sido ntegramente redimidas,
quedando un monto de principal en circulacin de US$ 35
millones.
A los fondos obtenidos a travs de la emisin de bonos en el
mercado de capitales local, se suman los prstamos
obtenidos de instituciones financieras locales y del exterior,
lo cual se complementa adecuadamente con la estructura de
pasivos del Banco Financiero, que tiene una alta
participacin de fondos captados bajo la forma de depsitos,
tanto de personas naturales, como de personas jurdicas e
inversionistas institucionales.

3. Sistema Financiero Peruano

A junio del 2012, el sistema financiero peruano est
compuesto por 66 instituciones financieras: 16 bancos
1
, 10
empresas financieras, 13 Cajas Municipales de Ahorro y
Crdito (CMAC), 11 Cajas Rurales de Ahorro y Crdito
(CRAC), 11 Entidades de Desarrollo de la Pequea y Micro
Empresa (EDPYMES), 2 Empresas de Arrendamiento
Financiero (tambin conocidas como compaas de leasing),
1 Empresa de Factoring y 2 Empresas Administradoras
Hipotecarias (EAH). Adems existe una importante
cantidad de entidades no reguladas por la SBS, como son
las ONG que ofrecen financiamiento de crditos y las
Cooperativas de Ahorro y Crdito (COOPAC), estas ltimas

1
Incluyendo al Banco Cencosud, que inici operaciones en junio
del presente ao 2012.
supervisadas por la Federacin Nacional de Cooperativas de
Ahorro y Crdito del Per (FENACREP).



El sistema financiero peruano se caracteriza por estar
adecuadamente regulado, no solo por la Superintendencia
de Banca, Seguros y AFP SBS, sino tambin por la
Superintendencia del Mercado de Valores SMV y por el
Banco Central de Reserva BCR en cuanto a lo que les
compete, con disposiciones que promueven alcanzar los
mejores estndares en cuanto a calidad de cartera, respaldo
patrimonial y transparencia de informacin.
Ello sumado a la favorable situacin econmica nacional,
marcada por la creciente demanda interna, el crecimiento de
las inversiones y la estabilidad poltica y fiscal, se refleja en
los positivos resultados e indicadores financieros obtenidos
por el sistema financiero, lo cual atrae la participacin de
nuevos competidores en el mercado, principalmente para
atender a nichos especficos de mercado, en lnea con la
especializacin de operaciones observada en los ltimos
periodos entre las instituciones financieras, como es el caso
de: banca de consumo vinculada a negocio retail, bancos y
entidades de microfinanzas, bancos de comercio exterior, e
instituciones especializadas en crditos solidarios y negocios
de inclusin, entre otros.
Entre los nuevos participantes en el mercado financiero
peruano debe mencionarse el inicio de operaciones del
Banco Cencosud de Chile, de la CRAC Incasur de capitales
locales (Grupo Inca) y de la Edpyme Inversiones La Cruz (a
partir de su conversin desde una operacin no regulada
como casa de prstamo), o de la adquisicin de operaciones
ya existentes, como es el caso del Banco Compartamos de
Mxico que adquiri una participacin mayoritaria en
Financiera Crear, y del Banco GNB Sudameris S.A. de
Colombia que adquiri la operacin local del HSBC (en
simultneo con las de Colombia, Paraguay y Uruguay).
Adems, otras importantes instituciones financieras
internacionales, como Industrial and Commercial Bank of
China ICBC, el Banco Itau de Brasil y Bancolombia, han
anunciado su posible prximo ingreso al mercado peruano.
Las operaciones en nichos especficos y el ingreso de
nuevos participantes al mercado peruano, permite sealar
tendencias e indicios hacia la diversificacin y
desconcentracin, frente a una marcada concentracin
siempre existente entre los cuatro principales bancos (Banco
Jun.2012 Act ivos Car t .Br ut a Vigent es CAR* Pr ovisiones Depsit os Pat r imonio
Bancos 210,192 136,661 133,010 3,650 5,318 134,470 20,117
Financieras 8,765 7,245 6,893 352 516 3,481 1,245
CMAC 13,257 10,456 9,665 791 843 9,991 1,839
CRAC 2,924 2,081 1,939 142 134 2,151 434
EDPYME 1,411 1,199 1,124 75 87 0 323
Leasing 433 388 384 4 6 0 60
Factoring 6 5 5 0 0 0 2
Hipotecarias 269 254 251 2 8 0 53
TOTAL 237,257 158,288 153,271 5,017 6,912 150,094 24,074
En millones de S/. *Cartera de Alto Riesgo: Vencida +Refinanciada +Reestructurada.

INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
6
de Crdito, BBVA Continental, Scotiabank e Interbank), que
en conjunto representaron a junio del 2012, 74.23% del total
de activos registrados por el sistema bancario, ascendente
en total a S/. 237.26 mil millones. Estos cuatro bancos
concentraron 72.19% de la cartera bruta de colocaciones
directas, 73.92% de los depsitos totales y 67.96% del
patrimonio del sistema financiero en dicho periodo (72.38%,
74.55% y 69.03% al cierre del 2011, respectivamente).



En el mercado peruano, es de destacar la importancia que
han adquirido las operaciones en microfinanzas,
conformadas principalmente por Mibanco, las Cajas
Municipales, las Cajas Rurales, las EDPYMES y otras
empresas financieras especializadas, algunas de ellas
entidades asociadas a los principales bancos del pas:
Financiera CrediScotia de Scotiabank, Financiera Edyficar
del Banco de Crdito - BCP y Caja Nuestra Gente y
Financiera Confianza de la Fundacin BBVA (a ser
fusionadas prximamente en una sola entidad:
BanConfianza).
Las colocaciones brutas de crditos a pequeas y
microempresas (crditos a actividades empresariales
minoristas) han representado 18.00% del total de
colocaciones brutas directas del sistema financiero a junio
del 2012 (S/. 28.37 mil millones), mientras que al cierre del
ejercicio 2005 representaron solo 8.72% del total de
colocaciones, registrando un crecimiento promedio anual de
30.9% en los ltimos seis ejercicios (2005-2011).
Los crditos a actividades empresariales no minoristas
(corporativos, grandes y medianas empresas) continan
representando la parte ms importante de la cartera de
crditos, con un crecimiento constante que se refleja en una
tasa de crecimiento ponderada anual de 12.87% en los
ltimos aos, pero su participacin relativa muestra una clara
tendencia decreciente (48.97% a junio del 2012, 50.27% a
diciembre del 2011, 52.20% a diciembre del 2010 y 56.85%
a diciembre del 2009).



La cartera de crditos de banca personal representa 33.04%
del total de crditos del sistema financiero nacional a junio
del 2012 (S/. 52.08 mil millones), con un crecimiento
promedio anual de 16.5% en los ltimos cinco ejercicios
(2006-2011), impulsado principalmente por el creciente
consumo de la clase media, que viene registrando mejores
ratios de empleo y mayores niveles de ingreso familiar, y por
tanto, mayor capacidad de endeudamiento crediticio y de
consumo, que se refleja en niveles crecientes de penetracin
bancaria, y con ello, acceso a nuevos y ms diversos medios
de financiamiento, ya sea por medio de crditos de consumo
directo, crditos a travs de tarjetas de crdito (vinculadas a
los negocios retails, principalmente), y de crditos
hipotecarios.
Los crditos hipotecarios muestran un continuo crecimiento
apoyados en los programas impulsados por el Estado
Peruano a travs del Fondo Mivivienda, que permiten el
acceso a crditos hipotecarios de los segmentos econmicos
que tradicionalmente no accedan a financiamiento formal y
de mediano plazo, as como por la creciente oferta de
viviendas, incluso a pesar del incremento en precios
producto de ajustes a niveles internacionales y/o efectos
relacionados con el tipo de cambio, y todo ello soportado
sobre la base de una coyuntura econmica con fundamentos
macroeconmicos adecuados.
El desempeo de la cartera crediticia tienen una correlacin
positiva con el comportamiento de la economa nacional, de
modo que la reactivacin econmica y el dinamismo de la
demanda interna observado en los ltimos periodos se
refleja en un efecto multiplicador en las colocaciones con
ratios entre 2.5 y 3.0 veces el crecimiento de PBI Global. De
este modo, luego de la crisis financiera internacional ocurrida
a fines del 2008, en el ejercicio 2009 las colocaciones
directas totales del sistema financiero peruano crecieron solo
3.23% con un ratio de crecimiento del PBI de 0.80%,
mientras que en los dos aos posteriores las colocaciones
totales crecieron 19.47% y 17.56%, frente a crecimientos de
8.78% y 6.92% del PBI, respectivamente. Para el ejercicio
2012, se proyecta un crecimiento de la economa nacional
de alrededor de 6.0%, con lo que el sistema financiero
0
25,000
50,000
75,000
100,000
125,000
150,000
175,000
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Sistema Financiero -Cartera Directa de Colocaciones
(en millones de soles constantes)
Bancos Financieras CMAC CRAC EDPYMES Otros 1/
1/: Emp..Arrend. Financiero, Emp.Administradoras Hipotecarias y Emp. de Factoring.
0
40,000
80,000
120,000
160,000
Dic. 2007 Dic. 2008 Dic. 2009 Dic. 2010 Dic. 2011 J un.2012
Sistema Financiero -CarteradeColocaciones Directas
(en millones de soles constantes)
Act.Empres.No Minorista Act.Empres. Minorista Consumo Hipotecarios

INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
7
continuara mostrando un desempeo similar al alcanzado
en el ejercicio 2011.
La principal fuente de fondeo de las colocaciones
corresponde a la captacin de depsitos (representan
70.41% del pasivo total a junio del 2012), y dentro de ellos,
los depsitos de personas naturales tienen un peso
importante (42.66% del total de depsitos), gracias a la
diversidad de opciones de depsitos con que cuenta el
mercado.
Si bien la captacin de depsitos muestra una tendencia
creciente, en los ltimos periodos el ratio de crecimiento ha
sido menor (+7.22% en el primer semestre del 2012 y
+2.55% en el ejercicio 2011 vs. +13.45% en promedio en el
periodo 2005-2010), explicado principalmente por la
reduccin en las tasas de inters pasivas por efecto de la
coyuntura internacional, que determina que los depositantes
busquen otras alternativas de inversin y rentabilidad.
La captacin de depsitos contina mostrando tambin su
concentracin en la banca comercial (89.59% del total de
depsitos del sistema financiero a junio del 2012), y al igual
que en el caso de la cartera de crditos, presenta una alta
concentracin entre los cuatro principales bancos (73.92%
del total de depsitos del sistema financiero nacional).
Ante el menor ritmo de crecimiento de los fondos del pblico,
la estructura de fondeo del sistema financiero peruano ha
variado marginalmente, para dar mayor participacin a la
emisin de valores en el mercado de capitales local, e
incluso internacional por parte de los principales bancos, lo
que ha representado 7.15% de los pasivos totales a junio del
2012, frente a 5.85% al cierre del 2010. Adems, en el
primer semestre del 2012 se han registrado mayores niveles
de adeudados locales y del exterior, recuperando la
disminucin mostrada en el ejercicio anterior (+21.17% vs. -
12.05%), lo que refleja la situacin crediticia y econmica
nacional, tanto a nivel de personas y empresas, como a nivel
de gobierno, esto confirmado con el grado de inversin
otorgado a la calificacin soberana de deuda peruana en
moneda extranjera por las tres principales agencias
internacionales de clasificacin de riesgo (BBB/ positivas por
S&P y Fitch y Baa2/positivas por Moodys).
En los ltimos aos se observa una clara tendencia de
reduccin en la participacin de las operaciones
denominadas en moneda extranjera (desdolarizacin), tanto
de las colocaciones, como de los depsitos, particularmente
de la banca, en un contexto de expectativa de apreciacin
del Nuevo Sol y de adecuacin a los estndares requeridos
por organismos multilaterales, de modo que a junio del 2012,
54.45% de las colocaciones directas estuvieron
denominadas en nuevos soles, mientras que 58.95% del
total de depsitos estuvieron expresados en la misma
moneda, lo que viene reduciendo la situacin de relativa
vulnerabilidad del sistema ante riesgos de tipo de cambio.
La cartera de alto riesgo (vencida, en cobranza judicial,
refinanciada y/o reestructurada) present incrementos
moderados en los ejercicios 2010 y 2011, los que
conjugados con el mayor ritmo de crecimiento de la cartera
total de crditos directos, y de la aplicacin de polticas
crediticias ms conservadoras en cuanto a castigos y
provisiones, los criterios de evaluacin de
sobreendeudamiento y estndares de control (aplicados por
las instituciones financieras y por la SBS), han permitido que
los ratios de morosidad global de las diferentes instituciones
financieras se mantuvieran en niveles estables: 2.92% al
cierre del 2011 y 3.06% al cierre del 2010. Sin embargo, en
el primer semestre del 2012 se registra un ligero incremento
en los ndices de morosidad global, el que en promedio fue
de 3.17%, influenciado por la cada vez mayor competencia
en los diferentes segmentos de mercado y por la sobreoferta
de crditos en las zonas urbanas, la tendencia al
sobreendeudamiento de los clientes, y por un ritmo de
crecimiento en la base de clientes menor al de los crditos
otorgados.



El incremento en los niveles de morosidad ha sido
acompaado por mayor respaldo de provisiones por
incobrabilidad de crditos, por lo que la exposicin
patrimonial al riesgo crediticio del sistema financiero, tanto a
nivel global, como dentro de cada grupo de entidades,
muestra niveles de cobertura con tendencia creciente. A
excepcin del conjunto de CRAC, todas las instituciones
financieras muestran supervits de cobertura sobre la
cartera de alto riesgo, con un ratio de cobertura promedio
para el sistema financiero nacional de 137.78%, lo cual
representa un exceso de 7.87% del patrimonio contable total
del sistema a junio del 2012.
El mayor nivel de cobertura refleja el compromiso patrimonial
de las diferentes instituciones financieras para la cobertura
de los requerimientos patrimoniales normativos, lo que
involucra provisiones por riesgo operacional y por riesgo de
mercado, provisiones procclicas y requerimientos
patrimoniales adicionales en concordancia con los
0.0%
2.5%
5.0%
7.5%
10.0%
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Sistema Financiero -Morosidad Global
Bancos Financieras CMAC
CRAC EDPYMES OTROS

INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
8
lineamientos de Basilea III. Esto se sustenta en
compromisos de capitalizacin por parte de los accionistas
de todas las instituciones financieras, en una mayor
capacidad de generacin de fondos, en la tendencia
creciente de la emisin de deuda subordinada, y en general,
en los adecuados estndares normativos relacionados con la
solidez patrimonial del mercado.
La fortaleza patrimonial respecto al conjunto de riesgos que
enfrentan las instituciones financieras (crediticio, operativo y
de mercado) se mantiene en niveles adecuados, con ratios
de capital global por encima del nivel mnimo regulatorio
(10%): 14.70% para los bancos, 14.73% para las empresas
financieras, 16.93% para las CMAC, 14.51% para las CRAC
y 22.91% para las EDPYMES.



En correspondencia con el crecimiento de la economa
nacional y con el adecuado desempeo del sistema
financiero, se observa una tendencia favorable en cuanto a
los niveles de rentabilidad obtenidos, con un ROE
anualizado de 21.35% en el primer semestre del 2012 frente
a 21.01% obtenido en el ejercicio 2011 y a 20.48% obtenido
en el ejercicio 2010. Esto ha estado impulsado
principalmente por la slida situacin financiera mostrada por
el conjunto de empresas bancarias, por la recuperacin de
los indicadores de eficiencia operativa de las instituciones
microfinancieras y de las empresas financieras, por la
estabilidad en los indicadores de morosidad y por el
cumplimiento de los requerimiento de provisiones en todo el
sistema financiero en su conjunto ante el menor deterioro de
la calidad del a cartera crediticia, as como por la mayor
rentabilidad generada a partir de operaciones especficas en
nichos de mercado.
Todo ello ha permitido compensar la tendencia decreciente
en el margen financiero que se genera por el
comportamiento de las tasas inters activas debido a una
competencia cada vez ms agresiva, as como por la
tendencia creciente en las tasas pasivas por efecto del
aumento de la tasa de referencia del BCR y el costo de
fondeo internacional.


El sistema financiero peruano presenta perspectivas
positivas para el mediano plazo, vinculadas a las
proyecciones de crecimiento econmico nacional que se
espera flucte alrededor de 6.0% anual en los prximos aos
lo que puede generar un efecto expansivo de hasta 3 veces
en el sistema financiero, todo ello respaldado por los
slidos indicadores macroeconmicos nacionales y la
estabilidad poltica y fiscal confirmada por el actual gobierno,
que mantiene los lineamientos econmicos generales de
periodos anteriores de probado xito, as como de las
oportunidades que se observan a partir de una penetracin
de servicios bancarios inferior a la de otros pases de la
regin (32% del PBI frente a 80% en otros pases de
Amrica Latina).
El mercado peruano es muy atractivo para la incursin de
nuevas operaciones, ya sea de capitales locales o
extranjeros, y principalmente en diferentes nichos de
mercado, as como para la expansin de los actuales
canales de atencin a los clientes, con tendencia hacia el
mayor uso de canales virtuales y de corresponsala.
El crecimiento del sistema financiero debe estar apoyado en
polticas para buscar la mayor eficiencia en la gestin
operativa, as como en la modernizacin y el desarrollo de
procesos adecuados a las mejores prcticas financieras, de
gobierno corporativo y de calidad de atencin a los usuarios.
Se enfrenta el riesgo potencial de los efectos desfavorables
de la actual coyuntura por la que atraviesa el mercado
internacional respecto a la inversin privada, sus efectos en
la demanda interna, en el consumo, en la produccin
nacional y en la disponibilidad de fondeo, con consecuencias
en el riesgo crediticio, la rentabilidad y a la liquidez del
sistema financiero local, dada la elevada vinculacin y la
vulnerabilidad econmica del Per respecto a los mercados
internacionales.
A ello se suma la probabilidad de deterioro de la calidad de
la cartera crediticia del sistema, por el continuo aumento en
el nivel de endeudamiento debido a la agresiva competencia
que se genera en los diferentes segmentos de mercado,
principalmente entre los clientes de banca personal y de
microempresas, as como por las caractersticas intrnsecas
en cuanto a acceso, formalidad y capacidad crediticia del
tipo de clientes atendidos.
-15.0%
-10.0%
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Exposicin Patrimonial por Cartera dealto Riesgo
Bancos Financieras CMAC
CRAC EDPYMES OTROS
-5.0%
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
30.0%
35.0%
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Sistema Financiero - ROE
Bancos Financieras CMAC
CRAC EDPYMES Otros

INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
9
4. Situacin Financiera

A partir de enero del 2005, el Consejo Normativo de
Contabilidad suspendi el ajuste contable en los estados
financieros para reflejar los efectos de la inflacin. Sin
embargo, para efectos de anlisis comparativo, las cifras
contables de la institucin han sido ajustadas a valores
constantes de junio del 2012.

a. Calidad de Activos
Al cierre del primer semestre del ejercicio 2012, el total de
activos de Amrika Financiera ascendi a S/. 541.12
millones (sin incluir crditos contingentes), mostrando una
disminucin de 5.64% respecto a lo registrado al cierre del
ejercicio 2011 (S/. 573.49 millones). Esta reduccin ha
estado asociada al menor crecimiento en la cartera de
crditos, principal activo de la institucin (89.54% a junio de
2012), que ascendi a S/. 484.54 millones a junio de 2012
(-7.49%, S/. 523.79 millones a diciembre del 2011).



A pesar de las mejores oportunidades en el mercado de
arrendamiento financiero, en base a la situacin econmica
nacional y a la estabilidad poltica alcanzada, la mayor
competencia en este segmento determin que el saldo de
cartera de arrendamiento financiero disminuya 4.65%
respecto a lo registrado al cierre del ejercicio 2011
(S/. 395.07 millones vs. S/. 414.35 millones). Este contina
siendo el principal negocio de la institucin, con una
participacin de 81.54% de la cartera total de crditos
directos (75.7% de la cartera total de crditos directos e
indirectos), a lo que se deben agregar los bienes a ser
entregados en leasing, por un monto de S/. 7.92 millones,
que contablemente se registran en la cuenta de Bienes
Realizados.
La cartera de pagars, prstamos de corto y mediano plazo,
y operaciones de descuento y factoring, han mostrado un
saldo conjunto de S/. 89.46 millones, que es 18.25% inferior
a lo registrado en conjunto a diciembre de 2011 (S/. 109.44
millones). Adems Amrika Financiera ha colocado S/. 37.19
millones en cartas fianzas de crditos, principalmente, de
exportacin. A ello se debe agregar el efecto de la
devaluacin del dlar, en que est denominada el 81.4% de
la cartera bruta.
Amrika Financiera tiene amplia experiencia en el manejo de
operaciones de arrendamiento financiero, con polticas
crediticias diseadas en base a criterios conservadores y
aplicativos informticos que agilizan la evaluacin de los
crditos, lo cual se ha replicado en los nuevos productos
ofrecidos a partir de su conversin en empresa financiera,
con lo cual se mantiene una cartera sana y adecuadamente
coberturada en trminos de provisiones por riesgo de
incobrabilidad.
Las emisiones de bonos de arrendamiento financiero de la
empresa son emitidas procurando mantener el calce de
plazos y monedas con respecto a la colocacin de
operaciones de leasing.
Al 30 de junio de 2012, el ratio de morosidad bsica de la
institucin fue de 1.28%, cifra que se encuentra por encima



-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
0
100
200
300
400
500
600
700
Dic.06 Dic.07 Dic.08 Dic.09 Dic.10 Dic.11 Jun.12
% MMS/. Cartera de Creditos Directos
Riesgo de la Cartera de Colocaciones
Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Prdida Potencial 0.79% 0.59% 0.73% 0.80% 1.09% 1.19%
Vencida/Coloc.Brutas 0.98% 0.97% 1.28% 3.75% 3.48% 3.87%
Vencida + Refinanc./Coloc.Brutas 2.18% 1.54% 1.85% 4.98% 4.43% 4.86%
Venc.+Reestr+Refinanc./Coloc.+Conting. 2.15% 1.44% 1.71% 1.81% 2.40% 2.60%
Venc.+Reestr.+Refinanc.-Prov./Coloc.+Conting. -0.03% -0.35% -0.34% -0.59% -1.18% -1.21%
Ctra Improd./Coloc.+Conting.+Inv. Fin.+Bs.Adj. 3.32% 1.74% 2.67% 1.49% 1.92% 2.11%
Generacin total/Prov. 381.36% -170.08% 778.41% 170.85% 169.27% 169.55%
Prov./Venc.+Reest.+Refinanc. 101.18% 124.41% 119.70% 132.79% 149.22% 146.55%
Venc.-Prov./Patrimonio -7.06% -5.80% -5.03% -15.72% -18.13% -18.90%
Venc.+Reest.-Prov./Patrimonio -7.06% -5.80% -5.03% -15.72% -18.13% -18.90%
Venc.+Reest.+Refin.-Prov./Patrimonio -0.15% -2.30% -1.97% -8.97% -12.60% -13.16%
Activo Fijo/Patrimonio 27.76% 24.91% 23.53% 13.20% 11.93% 12.37%
Estructura de la Cartera
Normal 92.71% 94.84% 93.86% 88.39% 89.65% 88.42%
CPP 3.97% 3.45% 3.86% 4.42% 3.63% 4.15%
Cartera pesada 3.32% 1.71% 2.28% 7.19% 6.72% 7.43%
Sistema

INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
10

de lo registrado por la Financiera a diciembre del 2011
(0.97%), pero an se ubica entre los ms bajos del sistema
financiero nacional y menor que el de las empresas
financieras en su conjunto, que al tener una mayor
concentracin en cartera de micro y pequea empresa,
muestran indicadores de morosidad mayores (3.87% a junio
del 2012).
Este incremento en el nivel de morosidad bsica de Amrika
Financiera se debi al aumento registrado en la cartera
vencida y en cobranza judicial, que pas de S/. 5.06 millones
a diciembre de 2011, a S/. 6.21 millones a junio de 2012.
En el caso de la cartera refinanciada, esta muestra un
comportamiento inverso al de la cartera vencida y en
cobranza judicial, disminuyendo 9.15% respecto a lo
registrado a diciembre del 2011 (S/. 2.73 millones vs.
S/. 3.01 millones). Sin embargo ello no se reflej en el nivel
de morosidad global de la Financiera (cartera vencida y en
cobranza judicial + cartera refinanciada), que fue de 1.85%
(1.54% a diciembre de 2011).



El ligero deterioro de la calidad de cartera crediticia de
Amrika Financiera se aprecia tambin en la estructura de
calificacin crediticia a junio de 2012, en donde 93.86% de la
cartera est calificada como Normal y 3.86% como CPP en
comparacin con la de diciembre del 2011 que fue de
94.84% en la cartera Normal y 3.45% como CPP. Asimismo,
la cobertura de provisiones sobre la cartera de alto riesgo,
muestra a junio del 2012 un supervit que involucra 1.97%
del patrimonio contable.

Dic.
2008
Dic.
2009
Dic.
2010
Dic.
2011
Jun.
2012
10 principales
clientes.

11.4%

13.5%

14.0%

14.3%

17.0%
10 principales
contratos.

8.2%

11.5%

12.2%

11.0%

12.6%

La cartera de operaciones de arrendamiento financiero de
Amrika Financiera tiene alto grado de atomizacin, lo que
se manifiesta en el monto promedio de las operaciones
crediticias concertadas, que flucta alrededor de S/. 190 mil
y de S/. 200 mil (S/. 196.6 mil a junio de 2012), as como en
los ndices de concentracin de la cartera entre los 10
principales contratos y tambin entre los 10 principales
clientes.
Si bien los indicadores de concentracin de cartera muestran
cierto incremento, estos se mantienen dentro de los rangos
que la empresa considera prudentes, en base a la actual
estrategia comercial aplicada.
En cuanto a sectores de destino, a junio de 2012 se observa
una mayor participacin de los crditos otorgados a clientes
que se desenvuelven en los sectores de Transporte,
Servicios (actividades inmobiliarias y de alquiler) y comercio
cada uno con una participacin de 23.91%, 33.23% y
15.11% de la cartera de crditos a junio del 2012
respectivamente, pero con una dispersin adecuada entre
los dems sectores econmicos.

b. Solvencia
El nivel patrimonial necesario para respaldar el crecimiento
de la cartera de colocaciones en Amrika Financiera se ha
dado producto de la capitalizacin del ntegro de los
resultados de libre disponibilidad obtenidos en los ltimos
aos: S/. 10.44 millones de las utilidades obtenidas entre los
ejercicios 2008 y 2010. A ello se debe agregar que en marzo
de 2012, se acord capitalizar S/. 1.39 millones de las
utilidades generadas en el ejercicio 2011, que corresponde
al 100% de la utilidades de libre disponibilidad obtenida,
ascendiendo el nuevo monto del capital social de la
Financiera a S/. 79.97 millones a junio de 2012.
A junio del 2012, el patrimonio contable de la institucin
ascendi a S/. 89.30 millones, mientras que el patrimonio
efectivo ascendi a S/. 91.20 millones, lo que se refleja en un
ratio de capital global de 19.76%.



Adems de los recursos patrimoniales, Amrika Financiera
financia sus operaciones con recursos de terceros captados
a travs de la emisin de bonos de arrendamiento financiero
(BAF) en el mercado de capitales peruano y de adeudados
con instituciones financieras locales y del exterior. Estos
han tenido participaciones promedio de 60% y de 32% del
total de pasivos y patrimonio hasta el ejercicio 2009, pero
0.0%
0.5%
1.0%
1.5%
2.0%
2.5%
3.0%
3.5%
-
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
16,000
18,000
Dic.2006Dic.2007Dic.2008Dic.2009Dic.2010Dic.2011Jun.2012
Miles S/.
Calidad de Cartera
Vencida Vencida + Refinanc. Mora bsica Mora Global
-
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
700.0
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
MMS/. Estructura de Pasivos
Patrimonio Otros pasivos Adeudados BAF Depsitos

INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
11
desde el ejercicio 2010, la estructura de fondeo se ha
modificado al iniciarse la captacin de depsitos del pblico.
La emisin de BAF ha sido la principal fuente de fondeo de
Amrika Financiera al ser un instrumento que permite un
calce adecuado con la cartera de colocaciones de
arrendamiento financiero en trminos de plazo, moneda y
esquemas de amortizacin. Desde que Amrika Financiera
inici la colocacin de BAF, en el ao 1996, ha colocado 53
emisiones por un monto total de US$ 307 millones, de las
cuales 44 han sido redimidas, quedando un saldo pendiente
de amortizacin de US$ 35 millones a junio del 2012.
En el primer semestre del 2012, la institucin no ha realizado
emisiones de BAF pues ha contado con fondos de
endeudamiento con instituciones financieras locales y del
exterior (con un saldo de S/. 291.38 millones a junio del
2012), tambin captando fondos bajo la forma de depsitos
a plazo y depsitos de empresas financieras nacionales e
internacionales que muestran un saldo de S/. 44.24 millones,
lo cual le ha permitido una mayor diversificacin de sus
fuentes de fondeo.
Al cierre del primer semestre de 2012, los adeudados a
instituciones financieras ascendieron a S/. 291.38 millones,
siendo sus principales acreedores: (i) fondos adeudados a
Cofide, con un saldo de S/. 129.0 millones que representan
44.27% del total de adeudados; (ii) financiamiento recibido
de instituciones financieras del exterior y organismos
multilaterales, tales como la Corporacin Andina de Fomento
CAF, Nederlandse Financierings Maatschappij Loor
Ontwikkelingslanden N.V. FMO, International Finance
Corporation IFC y la Corporacin Interamericana de
Inversiones CII, con un saldo adeudado conjunto de
S/. 31.1 millones que representa 10.67% de los adeudados
totales; (iii) prstamos recibidos del Banco Financiero desde
que se convirti en accionista de la Financiera, otorgados
tanto a largo, como a corto plazo, por un monto total de
S/. 76.0 millones, que representan 26.08% del total de
adeudados.



El saldo, S/. 55.28 millones, corresponde a recursos
tomados de instituciones locales para financiar la
construccin de su nueva sede institucional, crditos back-
to-back y crditos de corto plazo.
Una fuente complementaria de financiamiento corresponde a
las cuentas por pagar a proveedores originadas por la
emisin de facturas por la adquisicin de bienes a ser
entregados en arrendamiento financiero, que a junio del
2012 han alcanzando un saldo de S/. 10.27 millones. Estas
obligaciones no generan costo financiero para la empresa.
Las principales fuentes de fondeo de la institucin, es decir
los BAF y los adeudados con Cofide y con organismos
financieros y multilaterales del exterior, estn garantizados
con cartera crediticia, adems, los ltimos han definido
resguardos financieros que la institucin se obliga a cumplir.
A la fecha, tanto la cobertura de cartera, como los
resguardos se estn cumpliendo cabalmente.

c. Liquidez
Los recursos provenientes de la emisin de bonos de
arrendamiento financiero y de los adeudos pactados con
importantes entidades nacionales e internacionales, permiten
disponer de fondos para respaldar la cartera de colocaciones
y contar con recursos lquidos suficientes, con los cuales se
afrontar el crecimiento esperado de la cartera de
colocaciones en el corto y en el mediano plazo.
El saldo de fondos disponibles de Amrika Financiera se ha
incrementado ligeramente al cierre del primer semestre del
2012, con un saldo de S/.67.57 millones, mientras que al
cierre de diciembre de 2011 estos ascendieron a S/. 66.92
millones (+0.98%).
En periodos anteriores, la Financiera cont con una cartera
de inversiones en instrumentos de muy rpida realizacin y
liquidez, sin saldo a junio de 2012.
El incremento en los fondos disponibles y la disminucin de
depsitos de muy corto plazo se refleja en una adecuada


Indicadores de Adecuacin de Capital, riesgo de iliquidez y posicin cambiaria
Sistema
Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Adeucacin de Capital
Tolerancia a Prdidas 18.50% 15.99% 17.08% 7.79% 11.12% 11.32%
Endeudamiento Contable 5.04 6.11 5.48 15.13 10.50 11.08
Ratio de Capital Global 21.67% 18.44% 19.76% 16.42% 15.34% 15.21%
Riesgo de Iliquidez y Posicin Cambiaria
Liquidez bsica sobre pasivos 0.86 0.36 7.85
Liquidez corto plazo sobre Pasivos -0.19 -0.20 -0.23
Liquidez mediano plazo sobre Pasivos 0.21 0.54 0.06
Descobertura en US$ / Pat. Eco. 0.36 0.49 0.48

INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
12

cobertura en trminos de plazos de los pasivos de muy corto
plazo (menos de 30 das).
En el plazo comprendido entre 30 y 90 das, se observa un
descalce de activos respecto a pasivos debido al
vencimiento de las obligaciones por adeudados y las
obligaciones derivadas de la emisin de bonos de
arrendamiento financiero en este periodo, mientras que la
cartera, por sus condiciones intrnsecas est pactada ms
hacia el largo plazo (plazo promedio de 3 aos).
A pesar de este descalce contable, y de la brecha negativa
de cobertura entre activos y pasivos que se registra en
plazos superiores a 3 meses, la institucin cubre
adecuadamente los descalces de plazos que se pudieran
presentar en algn tramo del vencimiento de sus
obligaciones, y adems cuenta con lneas de endeudamiento
disponibles que podran ser utilizadas para cubrir los
eventuales requerimiento de fondos, tal como ha ocurrido
hasta la fecha, sin que la institucin registre problemas de
liquidez.
En trminos de calce por tipo de monedas, la compaa
cuenta con una cartera crediticia compuesta principalmente
por operaciones en moneda extranjera (81.38% a junio del
2012), siendo ello consistente con la proporcin en que han
sido estructurados los pasivos, donde las obligaciones por la
emisin de bonos de arrendamiento financiero y los adeudos
con entidades financieros en moneda extranjera,
representaron en cada caso 85.8% y 97.42%.

d. Rentabilidad y Eficiencia
En el primer semestre del ejercicio 2012, los ingresos
financieros registraron un saldo de S/. 22.16 millones, 5.38%
inferior a lo registrado en el primer semestre del ejercicio
2011 (S/. 23.42 millones), debido a la disminucin de las
colocaciones de la Financiera, principalmente de la cartera
de operaciones de arrendamiento financiero, dada la
creciente participacin de otras instituciones financieras que
generan una mayor competencia en este tipo de
operaciones.
Por su parte, los gastos financieros de la institucin han
registrado un ligero incremento de 1.76% en el primer
semestre del ejercicio 2012, frente a lo registrado en el
primer semestre del ejercicio 2011 (S/. 11.22 millones vs.
S/. 11.03 millones).
Los menores ingresos financieros del periodo bajo anlisis,
junto al ligero incremento en los gastos financieros,
repercutieron en el margen operacional de la institucin,
disminuyendo 11.73% respecto a lo registrado en el primer
semestre del ejercicio 2011 (S/. 10.94 millones vs. S/. 12.39
millones).
Adems, de los intereses financieros obtenidos por la cartera
de colocaciones y por los fondos disponibles, Amrika
Financiera registra ingresos por servicios no financieros
vinculados a los productos crediticios ofrecidos por la
institucin, los mismos que en el primer semestre del 2012
han representado 10.7% de los ingresos financieros. Estos
han sido menores que los registrados en el primer semestre
del 2011, que representaron 12.81% de los ingresos
financieros a junio de 2011, por lo que la utilidad operacional
bruta disminuy en 13.59% en el primer semestre del
ejercicio 2012, registrando un saldo de S/. 13.30 millones a
junio del 2012 en comparacin con S/. 15.39 millones de
junio del 2011.


Indicadores de Rentabilidad y Eficiencia Operativa
Sistema
Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012 Dic.2010 Dic.2011 Jun.2012
Rentabilidad
Utilidad Neta/Ing.Financieros 6.20% 3.35% 15.99% 10.91% 11.49% 12.49%
Mg.Operc.Financ./Ing.Financieros 54.99% 51.99% 49.36% 83.50% 82.88% 81.42%
Resul. Operac. neto / Activos Prod. 1.23% 0.31% 2.23% 7.90% 5.69% 7.28%
Resul. Operac. neto / Capital 7.51% 1.94% 13.84% 117.83% 83.65% 88.75%
Utilidad Neta / Activos Prod. 0.60% 0.29% 1.35% 2.19% 1.60% 2.12%
Utilidad Neta / Capital 3.69% 1.81% 8.36% 32.72% 23.47% 25.81%
Eficiencia Operacional
Gtos. Apoyo y Deprec./ Activos Produc. 5.53% 4.95% 2.83% 10.41% 6.82% 7.66%
Gtos. Apoyo y Deprec./ Utilid. Oper. Bruta 81.82% 94.07% 55.91% 56.85% 54.49% 51.27%
Gdtos. Personal / Activos Produc. 2.09% 2.68% 0.68% 4.29% 3.04% 4.34%
Gtos. Personal / Util. Oper. Bruta 30.86% 50.89% 13.45% 23.40% 24.28% 29.07%
Gtos. Generales / Activos Produc. 2.99% 1.88% 1.54% 4.48% 2.70% 3.05%
Gtos. Generales / Util. Oper. Bruta 44.19% 35.78% 30.45% 24.46% 21.59% 20.44%
Gtos. Personal / No. de Empleados (MS/.) 113.5 156.2 255.6 41.9 42.2 53.5
Gtos. Generales / No. de sucurs. (MS/.) 15,761 9,994 8,101 898.7 801.0 819.2

INSTITUCIONES FINANCIERAS Amrika Financiera Junio 2012
13



Este resultado ha sido absorbido mayormente por los gastos
de apoyo y depreciacin (S/. 7.44 millones), los cuales se


han reducido 41.75% respecto a lo registrado en el primer
semestre del ejercicio 2011, debido a que gran parte de su
personal ha pasado a la planilla del Banco Financiero, como
parte del proceso de integracin que estn llevando a cabo
con dicha institucin financiera.
Las provisiones para riesgo de incobrabilidad se han
incrementado 23.61 veces lo registrado en el primer
semestre del ejercicio 2011 (S/. 732 mil vs. S/. 31 mil),
producto del deterioro de la calidad de la cartera crediticia de
la institucin.
Por lo antes expuesto, la utilidad neta obtenida en el primer
semestre del 2012, ascendi a S/. 3.54 millones, 2.63 veces
lo registrado en el primer semestre del ejercicio 2011
(S/. 1.35 millones).


DETALLE DE LOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS CLASIFICADOS

1. Depsitos a Corto Plazo
S/. 20.00 millones y US$ 6.01 millones
2. Primer Programa de Certificado de Depsito Negociables
Involucra un monto mximo en circulacin de hasta S/. 50000,000, que podrn emitirse en moneda nacional o moneda
extranjera. Los valores tendrn un plazo mximo de hasta 360 das; sern emitidos a la par, en oferta pblica o privada, y
cuentan con garanta genrica del emisor.
3. Bonos de Arrendamiento Financiero
a. Cuarto Programa de Emisin de Bonos de Arrendamiento Financiero corresponde a obligaciones con un plazo de
vencimiento de entre tres y diez aos, por un monto total de US$ 80 millones, contando con garanta genrica sobre sus
activos.


b. Quinto Programa de Emisin de Bonos de Arrendamiento Financiero corresponde a obligaciones con un plazo de
vencimiento de entre tres y diez aos, por un monto total de US$ 100 millones, contando con garanta genrica sobre sus
activos.











Rentabilidad y Eficiencia
-
10,000
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
Dic.2007 Dic.2008 Dic.2009 Dic.2010 Dic.2011Jun.2011Jun.2012
Miles S/.
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
90.0%
100.0%
Ing.Financ. Util.Op.Bruto UtilidadNeta GtosOperat./ Ut.Op.Br.
Emisiones Vigentes Fecha de Emisin Monto Autorizado Monto en Circulacin Amortizacin Plazo Tasa de inters
Dcima 19/11/2008 S/. 30000,000 S/. 15000,000 Semestral 5 aos VAC + 5.80%

Emisiones Vigentes Fecha de Emisin Monto Autorizado Monto en Circulacin Amortizacin Plazo Tasa de inters
Primera - Serie nica 16/10/2009 US$ 5400,000 US$ 5400,000 Semestral 7 aos 7.25%
Segunda - Serie nica 26/11/2009 US$ 5072,000 US$ 3550,400 Semestral 6 aos 6.12%
Tercera Serie B 25/03/2010 US$ 9000,000 US$ 3600,000 Semestral 3 aos 4.30%
Tercera Serie C 17/06/2010 US$ 6000,000 US$ 2400,000 Semestral 3 aos 4.40%
Cuarta Serie nica 12/02/2010 US$ 5030,000 US$ 5030,000 Semestral 7 aos 7.25%
Quinta Serie A 24/09/2010 US$ 9000,000 US$ 5400,000 Semestral 3 aos 4.25%
Quinta Serie B 10/12/2010 US$ 4245,000 US$ 2547,000 Semestral 3 aos 4.50%