LEQUOTIDIENDEL'CONOMIE// VENDREDI 15ETSAMEDI 16NOVEMBRE2013// LESECHOS.

FR
ISSN0153.4831 105
e
ANNE
NUMRO 21564 42 PAGES
Allemagne 2,70 . Andorre 2,60 . Antilles-
Runion 2,60 . Guyane 3, 30 . Belgique
2,30 . Espagne 2,80 . Grande-Bretagne
210. Grce 2,50 . Italie 2,80 Luxembourg
2,30 . Maroc 21DH. Roumanie 2,50 . Suisse
4 FS.Tunisie 2.800 TNM. Zone CFA 1.900 CFA.
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BOUTI QUES BREGUET 6, PLACE VENDME PARI S 26, LA CROI SETTE CANNES WWW. BREGUET. COM
LA DEMANDE DOR AU PLUS
BAS DEPUIS QUATRE ANS
La demande mondiale a chut de
21 % au troisime trimestre. En
Inde, les mesures contre limpor-
tationont portleursfruits. //P. 31
LES NEWS MAGAZINES
RATTRAPS PAR LA CRISE
Chute des ventes et des recettes
publicitaires, suppressions de
postes... Les hebdos cherchent la
bonne formule pour rebondir.
// L'ENQUTE P. 15
Croissance : larechute
Bercyinvittendrelergime
delautoentrepreneur
FISCALIT Laurent Grandguillaume (PS) veut faire
bnficier les microentreprises des mmes avantages.
Le dput socialiste Laurent Grand-
guillaume, charg par le chef du gouver-
nement de faire des propositions pour
rformer le rgime de lautoentrepreneur,
aremishierauxministresFleurPellerinet
Sylvia Pinel un prrapport. Il propose de
fusionner lensemble des statuts sous
lesquels officient les travailleurs indpen-
dants par souci de simplification. Et aussi
dalignerlergimesocial delamicroentre-
prisesur celui des autoentrepreneurs. Les
cotisations au rgime social des indpen-
dants (RSI) ne seraient dues qu partir du
moment olentrepreneurdgageunchif-
fre daffaires. Et les bnfices rinvestis
par les indpendants seraient moins
taxs. Pas question, enrevanche, de sortir
les autoentrepreneurs du secteur du bti-
ment, comme lexigent les artisans.
Le rapport dfinitif sera remis la mi-
dcembre et le projet de loi examin
lanne prochaine. Ce texte devrait mettre
fin aux incertitudes, qui expliquent en
partie la chute du nombre de crations
dautoentreprises.
// PAGE 4
Pourquoilartcontemporain
aflambNewYork
Les ventes aux enchres qui sachvent
ont t historiques.
MARCH DE LART Chefs-duvre mdiatiques de belle prove-
nance, marketingafft, acheteurs toujours plus riches auxquatre
coins delaplante... Letout agnrchez Sothebys et surtout chez
Christies des records historiques cette semaine aux ventes aux
enchres dusoir NewYork. // PAGE 19
Three Studies of Lucian Freud , de Francis Bacon.
CONOMIE Le PIBa recul de 0,1 %autroisime trimestre,
aprs unrebondde 0,5 %auprintemps. Investissements et
exportations baissent. Les destructions demplois se pour-
suivent. Sur la dfensive, le gouvernement assure que la
reprise reste enmarche et que le chmage vabaisser.
Touslesmoteurs
delactivitsontlarrt
enFrance
CONJONCTURE Si lazoneeuroatournlapagedelarces-
sion, lacroissancenest pas encoreaurendez-vous. Autroi-
simetrimestre, lePIBnaprogressquede0,1 %. LAllema-
gne ralentit, lEspagne sort de larcession.
Sortiedercession, lazone
euronereparttoujourspas
SNAT Janet Yellen, qui devrait succder BenBernanke
lattedelapluspuissantedesbanquescentrales, adfendu
une politique montaire ultra-accommodante lors de son
audition devant le Snat. Ses proccupations lgard du
chmage ont rassur Wall Street.
AuxEtats-Unis, laFed
maintientsonsoutien
lconomie
QuandMerkel
inquitelespatrons
Lanalyse de
Thibaut Madelin
De la crationdunsalaire minimum
lassouplissement de la lgislation
sur les retraites, les mesures envisa-
ges par la grande coalitionCDU-
SPDconstitueraient unchangement
de capmajeur, crit Thibaut
Madelin. Les patrons allemands et
certains conomistes craignent
une dgradationde la comptitivit
dupays. // PAGE11
LESSENTIEL
CLIMAT : LOURDE FACTURE
POUR LES PAYS DU SUD
Aprs le typhon Haiyan, Pascal
Canfin, le ministre duDveloppe-
ment, estime quil faudra inclure
des stress tests dans les aides
la reconstruction. // P. 8
ISRAL PRPARE UN ACCUEIL
CHALEUREUX HOLLANDE
Le prsident entame dimanche
une visite officielle de deux jours
enIsral sous le signe de linnova-
tion. Il se rendra galement dans
les Territoires palestiniens. // P. 9
IMPRIMANTES 3D : LE LEADER
FRANAIS SE FAIT RACHETER
Le gant amricain 3D Systems
soffre Phenix Systems, le seul
acteur franais de limpression
3Ddenvergure internationale.
// P. 18 ET LDITORIAL
DE DANIEL FORTINP. 11
ENTREPRISES
&MARCHS
Euro-croissance
Les contrats
passs au crible
// LESCHOSPATRIMOINE
PP. 37 39
DOMINIQUE SEUX
DANS LE DBAT CO
7H45
LE VENDREDI
SUR
france_inter_vendredi_Mise en page 1 06/09/13 13:04
LUNDI 18 NOVEMBRE
100PERSONNALITS
QUI FONT LA RELVE
DE LA FRANCE
CONCEVRONT
ENTIREMENT UN
NUMRO DES CHOS
RENDEZ VOUS
EN KIOSQUE
ET SUR LESECHOS.FR
J
-
3
Les Echos week-end
// NOTRESUPPLMENT
// NOSINFORMATIONSPAGES2, 3, 4, 30, LDITORIAL
DE DOMINIQUE SEUXPAGE 11, FOCUS ENPAGE 13
ET LACHRONIQUE DE ROGER-POL DROIT PAGE 14
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demande samliorant grce la
reprise en zone euro, au Royaume-
Uni ou aux Etats-Unis , veut croire
lconomiste. Pour ce dernier,
nous sommes dans une phase de
reprisemaiscestsonampleurqui est
incertaine. Lareprisesera-t-ellefran-
che oumolle ? , sinterroge-t-il.
Personnenecroit auretour dune
rcession durable. Mais certains
conomistessontpessimistes.Ainsi,
trimestres, mais lconomie fran-
aise est sur la voie dune amliora-
tion, mme si le malade reste
convalescent : Le chiffre du troi-
sime trimestre ninvalide pas le fait
que le quatrime trimestre sera
bon , estime Cdric Audenis, de
lInsee. Linstituttablesurunecrois-
sance de 0,4 % du PIB sur les trois
derniers mois de lanne. Les
exportations devraient repartir, la
tenu. Mme sil semble de plus en
plus difficile atteindre.
Pourquoi lconomie franaise
a-t-elle connu ce trou dair estival ?
Dabord, il yaeuuncontrecoup : au
deuximetrimestre, lavigueurdela
croissance avait surpris les cono-
mistes, le PIBayant crde 0,5 %, en
raison notamment de facteurs cli-
matiques. Ensuite, la baisse des
investissements des entreprises, le
recul des exportations et une crois-
sance de seulement 0,2 % de la
consommation ont conduit cette
contre-performance. Bref, tous les
moteurs sont larrt.
Convalescence
Certains voient quand mme des
signaux doptimisme. Par exemple,
la faible progression de la consom-
mation sexplique largement par le
fait que les dpenses des mnages
en nergie ont t moins fortes au
troisime trimestre quau prc-
dent. Et, depuis le dbut de lanne,
la croissance est erratique selonles
Guillaume de Calignon
gcalignon@lesechos.fr
Cest la rechute. Le PIB a recul de
0,1 % au troisime trimestre en
France alors quil a progress en
AllemagneouenGrande-Bretagne,
a indiqu hier lInsee. Une mau-
vaise nouvelle de plus pour le gou-
vernement : les conomistes
tablaient sur une stagnation. Dj
aux prises avec une fronde sur les
impts, une succession de plans
sociaux et une dgradation de la
note de la France par Standard &
Poors la semaine dernire, lexcu-
tif se retrouve un peu plus sur la
dfensive. Pierre Moscovici, le
ministre des Finances, a tent de
relativiser les chiffres de lInsee.
Nous savions que le troisime tri-
mestre marquerait uncreux, ce nest
pasunesurprise, cenest pasunindi-
cateur de dclin, ce nest pas une
rcession, a-t-il martel. Lobjectif de
linversion de la courbe du chmage
dici lafinde lanne 2013est main-
*
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TRAVELLER
24 rue des Svres 75007 Paris / tel. 01 44 39 80 00
Leprsidentqui voyait
lhorizonreculer
LEFAIT
DUJOUR
POLITIQUE
Ccile
Cornudet
D
es mots face aux
chiffres. Pour la
premire fois depuis
longtemps, unfront verbal
sest constitu hier face aux
mauvais chiffres qui se sont
abattus sur le gouvernement :
baisse de 0,1 %duPIBau
troisime trimestre, 23 %des
enseignants engrve contre
les rythmes scolaires,
23dpartements gagns par
lafronde anti-cotaxe selon
les prfets, sondages enchute
libre... Les proches de
Franois Hollande font corps
et montent aucrneau, le fait
est nouveau. Pierre Moscovici
(ministre de lEconomie),
AlainVidalies (Relations avec
le Parlement), BrunoLe Roux
(groupe PSlAssemble),
Jean-Pierre Bel (prsident du
Snat), BertrandDelano
(maire de Paris) se sont
exprims hier pour dfendre
lapolitique suivie et la
ncessit de tenir bon .
Auxcommunistes qui lui
demandaient de changer de
cap, Jean-Marc Ayrault a
vertement rtorqu : Votre
politique, cest simple, cest
dficit, dficit, toujours plus de
dficit. Les chiffres sont
mauvais, mais le cheminest
bon . Les hollandais utilisent
tous les registres pour
positiver les accidents de
conjoncture : lamthode
Cou Nous sommes au
moment olamachine
conomique redmarre
(Moscovici), le discours de
vrit Le prsident aeule
courage de dire auxFranais,
nous devons faire des efforts
(Vidalies) et mme les vux
pieux. Le ministre de
lEconomie aappel hier la
grande distribution
montrer unengagement
civique auct des Franais ,
enne rpercutant pas la
hausse de laTVAsur ses prix.
Ce ttonnement sexplique,
le pouvoir est dsaronn.
Il tente de circonscrire
lincendie social et politique
qui menace le pays enagitant
la promesse de rsultats
imminents. Sauf que, plus il
enparle, plus ces rsultats
sloignent, et avec eux
lhorizonpolitique que stait
fix Franois Hollande pour
entamer la seconde partie de
sonmandat. Il promettait
linversionde la courbe du
chmage pour la finde 2013,
mais ses proches comptent
dsormais sur trois ouquatre
mois de plus : Dans le climat
de dfiance, il faut que la
baisse soit visible plusieurs
mois daffile pour que les
gens y croient, et sans doute
faut-il aussi de bonnes
lections municipales , dit
unpoids lourd. Pendant
ce temps, le cercle vicieux
salimente. Si lespoir recule,
la dfiance saccrot, les
mauvais chiffres
saccumulent...
ccornudet@lesechos.fr
En coulisse, les piliers socialistes commencent
considrer que lheure des rsultats
tant promise sera recule de quelques mois.
l Le PIB franais a recul de 0,1 %
au troisime trimestre.
l Lexcutif maintient ses objectifs.
Larepriseflanche, legouvernementestsurladfensive
CONJONCTURE 3
Les trois moteurs de la croissance sont en panne
La consommation des mnages
est en berne
Cest la seule des trois grandes composantes
du PIB qui progresse au troisime trimestre.
Mais trs modestement. Avec un taux de
chmage lev, une hausse des impts
et une dpense publique restreinte, rien
nincite les mnages dlier leur bourse.
La consommation na augment que de
0,2 %cet t. Toutefois, elle a progress de
0,4 %en trois mois, si lon enlve leffet des
dpenses de chauffage dopes au printemps
par des tempratures plus basses que leur
moyenne saisonnire.
Les exportations sont en net repli,
les importations en hausse
Mme le moteur de la demande extrieure
est en panne. Au troisime trimestre, les
exportations ont recul de 1,5 %, alors
quelles avaient pourtant grimp de 1,9 %
au cours des trois mois prcdents. LInsee
note que presque tous les postes de
biens se sont replis. La baisse est
notamment forte pour les produits raffins
et les matriels de transport , note linsti-
tut. Dans le mme temps, les importations,
elles, progressent. Ainsi, la contribution du
commerce extrieur au PIB a t ngative.
Linvestissement des entreprises
accuse un recul
Les entreprises nont pas le cur investir.
En effet, les investissements se sont
contracts pour le septime trimestre
de suite, cet t, note lInsee. Ils ont recul
de 0,6 % au troisime trimestre, aprs
avoir baiss de 0,4 % au printemps.
Les investissements dans la construction
et dans les services se sont replis. Seule
bonne note, linvestissement dans les
produits manufacturs, la partie la plus
cyclique, a rebondi de 0,9 %. Pas sr
que cela suffise soutenir lconomie.
L
a France va-t-elle chapper
la dflation? La Banque cen-
traleeuropenneabeauavoir
baiss son principal taux directeur
la semaine dernire, seulement
0,25 %, la question revient sur la
table. Sur les douze derniers mois,
les prix la consommation en
Francenont progressquede0,6%,
a indiqu hier lInsee. Ils ont mme
baiss en octobre, bien loin de la
hausseannuellede2 %fixecomme
plafondpar laBCE. Mmesi lindice
des prix a connu des accs de fai-
blesse plus marqus en 2009 et en
1999, ce chiffre inquite. La dfla-
tion est un poison mortel, un cercle
vicieux ,dontilseraitdifficiledesor-
tir, met en garde linstitut Xerfi. Les
Japonaispeuvent entmoigner. Elle
touche les mnages (les salaires
naugmentent plus beaucoup), les
entreprises, qui ninvestissent pas, et
lEtat, puisque les recettes, issues
dimptstelsquelaTVA, assissurla
valeur des biens et services, ne rap-
portent pas autant quespr.
Le Cice pourrait tre
dtourn de son objectif
Certes, il sagit aujourdhui de dsin-
flation, cest--dire dun recul de
linflation. Pas encore de dflation.
De plus, court terme, le recul de
linflation permet aux mnages de
consommer. Fin 2012, les prvisions
taient initialement duneinflationde
1,8 %pour2013. Si ellestablit endes-
sous de 1 %, comme les salaires ne se
sont pas cals sur ce chiffre, mais sur
lestimation premire, alors cest
autant que les mnages gagnent en
pouvoir dachat , note Cdric Aude-
nis, delInsee.
Mais, longterme, limpact dune
baissedesprixseraittoutautre.Pour
Xerfi, la France y va tout droit.
Lattaque est double. Elle vient du
grandlarge (Etats-Unis, Japon), mais
aussidenospartenaireseuropens. Et
quelle que soit larme utilise dfla-
tion salariale, guerre des changes,
choix nergtiques radicaux , le
rsultat est le mme : leurs cots de
production baissent, leurs prix fl-
chissentetexercentenretourdespres-
sionslabaissesurlesprixdesindus-
triels franais , explique Xerfi. En
cas de coups durs, le crdit dimpt
pour la comptitivit et lemploi
pourrait mme tre utilis par les
industriels pour baisser leurs prix
pluttquepourembaucher, redoute
unconomiste.
Le pire nest jamais sr. La
Franceestdansunezonedangereuse,
mais on ne dtecte pas daffaiblisse-
ment gnralis des prix , juge
Hlne Baudchon, conomiste
chezBNPParibas. Leprixdesservi-
ces monte toujours. Seuls les pro-
duits ptroliers et de sant reculent
nettement. Et beaucoup veulent
croire que la BCE ne laissera pas la
dflationsinstaller. G. C.
DCRYPTAGE// Le spectre de la dflation resurgit dans lHexagone.
Lerecul delinflationfaitpeserunemenace
02// Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
FRANCE
mi eux rsi st que beaucoup
dautrespayseuropenslacrisede
2008 grce aux prestations sociales
qui ont amoindri le choc. LAllema-
gne est le seul grand pays avoir
retrouv son niveau de PIB davant-
crise. LItalie, lEspagneetlaGrande-
Bretagne en sont loin, alors que la
France devrait revenir son niveau
de 2008 dans les mois prochains.
Mais les avantages du modle fran-
ais enpriodedercessiondevien-
nent des inconvnients lors de la
reprise, toujours moins forte que
dans les pays voisins.
(
Lditorial de
Dominique Seux Page 11
rductiondes dficits, qui passe par
15 milliards dconomies en 2014 et
une nouvelle hausse des impts. Le
moraldeschefsdentrepriseastagn
en septembre aprs plusieurs mois
dereprise.
Faible capacit de rebond
La capacit de rebond de lactivit
conomique en France semble res-
treinte. Bien sr, lHexagone a
pour Bruno Cavalier, dOddo, le
dtail des comptes nationaux ne
donne aucun motif de satisfaction.
Les dpenses de consommation des
mnages se situent en volume au
mme niveau quil y a deux ans. Le
choc fiscal est pass par l . Bref, il
fautunepuissanteloupepourvoirdes
signes de la reprise dans lconomie
relle . La demande intrieure va
continuer dtre contrainte par la
Larepriseflanche, legouvernementestsurladfensive
CONJONCTURE 3
la marge , glisse un hollan-
dais . Dans ltat oil est, il ne
peut prendre aucune initiative ,
sinquite un poids lourd de la
maj ori t, qui saccroche,
comme le chef de lEtat, une
baisseduchmage. Il vaudrait
mieux, prvientunautre, queles
prochains chiffres ne soient pas
mauvais... Un ministre ren-
chrit : Jaimerais de temps en
temps une bonne nouvelle...
Rseaux sociaux et
mdias points du doigt
Les membres de lexcutif nont
pas seulement des moments
dabattement qui leur valent
parfois dtre nostalgiques de la
priode Jospin laquelle sest
pourtant mal termine. Fati-
gus (les vacances dt ont t
courtes), sous pression, ils sont
aussi parfois dune extrme irri-
tabilit. Avec leurs entourages.
Et aveclapresse : il nest pasrare
aujourdhui quun ministre
semporte devant des journalis-
tes. Beaucouppointent dudoigt
la responsabilit des rseaux
sociauxet desmdias, qui, pris
dans une course folle , alimen-
tent un climat hystrique .
Quand on entre en rcession,
rsumeunministreBercy, ilya
trois pages dans les journaux.
Quandonensort, il nyaquetrois
lignes.
Pour lheure, Franois Hol-
lande est, lui, accapar par son
agenda international, Et il a
lesprit sa confrence de presse
semestrielle, repousse la mi-
dcembre. Mai s i l na pas
chapp ceux qui le connais-
sent bien quil a la mine des
mauvais jours. Il a un casque
militaire sur la tte et un gilet
pare-balles , dit un fidle. Il
endure, souligneunlu. Et ence
moment, cest dur dendurer. n
Pierre-Alain Furbury
pfurbury@lesechos.fr
Heureusement, il y a encore
lhumour. Lhumour, qui per-
met parfois de relativiser, de
ddramatiser. En un mot de
tenir. Quand a va bien, on
devrait se rappeler que a ne va
pas durer ! Et quand a va mal,
on peut penser que a pourrait
aller plus mal... ou que a ne va
pas durer , a gliss Franois
Hollande lasemaine dernire
desvisiteurs. Encetautomne, le
chef de lEtat, ses ministres et
ses conseillers nont pourtant
pas vraiment le cur rire. Ils
ont dailleurs de plus enplus de
mal nerienlaisser paratrede
leur vague lme. Cest dur,
terrible , se plaint unministre.
A pleurer , soupire un autre.
Untroisime avoue des coups
de blues , se disant ravi daller
de temps en temps ltranger
pour fuir lasinistrose.
Quelques membres du gou-
vernement vont jusqu contes-
ter, dans des runions internes,
la stratgie choisie. Mais tous
aimeraient voir arriver un
petit coin de ciel bleu et le
moral, comme les organismes,
est soumis rudepreuve. Il ya
ces rsultats promis qui tar-
dent voirlejour, quil sagisse
de la reprise conomique
elle est l , avait pourtant
affirm Franois Hollande le
14Juilletoudelinversiondela
courbe du chmage, annonce
pour la fin de lanne. On
attend un rebond qui ne vient
pas , lcheunsocialiste. Il yale
climat de tensions dans une
France que le prsident avait
pour objectif d apaiser . Il y a
lincapacitdelexcutif sortir
la tte de leau, reprendre la
main, valoriser son action,
comme si la parole politique
tait aujourdhui dmontise.
Il y a ces reculs qui donnent le
sentiment que le pouvoir ne
tient plus rien . Et il y a les son-
dages, dans lesquels le chef de
lEtat est au fond du trou .
On a commenc 3 % avec lui
(en2010, alors que personne ne
croyait enses chances). Il y a de
Las dattendre un
rebond qui ne vient
pas , ministres et
conseillers ont des
moments dabattement.
Entre blues et
fatigue, lexcutif
rvede ciel bleu
Il na pas chapp ceux
qui le connaissent bien
que Franois Hollande a
la mine des mauvais jours.
Photo Denis Allard / RA
15 %
DE FRANAIS ONT UN
JUGEMENT FAVORABLE
SUR LACTION
DU PRSIDENT
Cest le rsultat du dernier
baromtre Yougov pour
le Huffington Post et iTl,
publi hier.
Nous sommes
dans une phase de
reprise mais cest
son ampleur qui est
incertaine. La
reprise sera-t-elle
franche ou molle ?
CDRIC AUDENIS
Economiste lInsee
Catherine Chatignoux
cchatignoux@lesechos.fr
Labonnenouvelle, puisquil yatou-
joursmoyendtrepositif, cestquela
zone euro a confirm au troisime
trimestre sa sortie de la rcession.
Avec une croissance de son PIB de
0,1 %, aprs une hausse de 0,3 %au
deuxime trimestre, la rgion est
sortiedufosset apris lecheminde
lareprise.
LAllemagne est de tous les pays
de la zone euro celui qui montre la
reprise laplus solide avec une crois-
sance de 0,3 %, aprs 0,7 %enregis-
trentreavril et juin. Lacroissancey
a t nourrie par la demande int-
rieure et les investissements plutt
que par les exportations, qui
auraient stagn. Les Pays-Bas et
lEspagne sont de leur ct sortis du
tunnel, avec un PIB en progression
de0,1 %, et lePortugal confirmeune
lente mais constante sortie du
marasme. Si lonreste dans le regis-
tre de loptimisme, on peut ajouter,
comme Marco Valli, conomiste
dUniCredit, que le paysage se fait
moinscontrast, entermesdecrois-
sance, entrelecentreetlapriphrie
de la zone euro. Seule la Grce reste
vraiment la trane, avec une
contraction de son PIB estime
encore3%enrythmeannualis.
Un cadre contraignant
Lamauvaisenouvelle, etcestellequi
domine les commentaires, cest que
lactivit est et restera faible dans la
zone euro au cours des prochains
trimestres. Cest unrappel clairque
la reprise de la zone euro est trs fra-
gile , commentait hier Martin Van
Vliet, conomiste la banque ING.
On note dailleurs que le ralentisse-
mentobservautroisimetrimestre
trouve son origine dans les mdio-
cres performances des trois princi-
pales puissances conomiques dela
zone euro : la France, bien sr
(0,1 %), lAllemagne, qui afficheune
moinsbonneperformancequautri-
mestreprcdent, et lItalie, qui ptit
dun neuvime recul trimestriel
daffile de son PIB ( 0,1 %). Ces
chiffresmarquentlafindelespoirque
la priode de stabilisation des mar-
chs financiers observe ces derniers
moissetransformerait enunereprise
conomique solide et soutenue ,
tranche Jonathan Loynes, chef co-
nomistechezCapital Economics.
Dailleurs, compar au troisime
trimestre2012, lePIBdelazoneeuro
est encore en recul de 0,4 %. De ce
pointdevue, ladcisiondelaBCEde
baisser dunquart depoint, de0,5 %
0,25 %, son principal taux direc-
teur confirme sonutilit. La toile de
fond de la zone euro reste marque
par des marchs du logement ato-
nes, des conditions decrdit svres
et ingales dun pays lautre et par
uneaustrittoujoursenvogue. Les
niveaux dendettement du secteur
privet desEtatsinscrivent durable-
ment les politiques conomiques et
budgtaires dans un cadre contrai-
gnant. Nullepart danslazoneeuro,
la croissance nest assez forte pour
commencer rgler lnorme pro-
blmeduchmage, contrerlesrisques
croissants de dflation et rduire la
dettedespayslesplusfragiles , souli-
gne encore Jonathan Loynes. Les
conomistes anticipent unnouveau
lger mieux au dernier trimestre
(+ 0,3 %pour Barclays), avant une
repriseplus francheen2014. n
Lazoneeuronouveauproche
delacroissancezro
La croissance dans la zone
euro sest rvle un peu
dcevante cet t, douchant
les espoirs dune franche
reprise.
C
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3 QUESTIONS ...
DENIS FERRAND
Directeur gnral
de COE-Rexecode
Il nyaaucunereprise
luvreenFrance
Propos recueillis par
Frdric Schaeffer
fschaeffer@lesechos.fr
1 Comment interprtez-vous
les chiffres du troisime
trimestre ?
Il faut se garder de tirer des leons
trop htives sur la performance
dun seul trimestre. La forte crois-
sance de 0,5 %duprintemps ntait
pas tenable et un contrecoup tait
attendu lt. Le lger repli duPIB
ne veut pas dire que lconomie est
revenue en rcession. Mais, inver-
sement, celamontrebienquelacti-
vit reste globalement en panne.
Pourpreuve, enmoyenne, depuisle
dbut de lanne, la croissance est
de 0,1 %.
2 Il ny a donc pas, selon vous,
de reprise luvre ?
Il ny a aucune reprise luvre. La
repriseseralquandlesentreprises
seremettront investir et embau-
cher. Aujourdhui, il ny a ni lun ni
lautre. Lamliorationduclimatdes
affaires est fragile et ne se traduit
pas par des intentions dinvestisse-
mentoudemploi plussoutenues. Si
la tendance prvue des effectifs
dans les activits de services tend
se redresser, ce nest pas le cas dans
l industrie. Les anticipations
dinvestissement par les industriels
nont aucunement rpercut pour
lheure cette amlioration du cli-
mat des affaires. Une reprise de
linvestissement peut se manifester
pour peuque soient runis la fois
des projets entrepreneuriaux, des
conditions de financement, un
environnement rglementaire et
fiscal prvisible et lisible. Les deux
dernires conditions ne sont pas
forcment prsentes, notamment
auregarddelafaiblessedesmarges
des entreprises.
3 Comment se situe la France
par rapport aux autres pays ?
LaFranceest danslamoyennedela
zoneeuro. Deparsonmodlerelati-
vement moins exportateur et avec
la prsence dimportants stabilisa-
teurs automatiques, elle souffre
moins dans les phases de forte
rcession mondiale. Elle est gale-
ment plus inertedans les phases de
reprise. Le poids des exportations
danslePIBdelaFranceestdeuxfois
plus faible que dans le PIBde lAlle-
magne. Aumoment olarepriseva
dabordvenir de lextrieur, cest un
rel handicap. Sachant que leffort
dassainissement budgtaire va
continuer peser sur la demande
intrieure, nous nanticipons
quune croissance de 0,6 % en
Franceen2014, infrieurecellede
la zone euro. Aujourdhui, les pays
malades de lEurope sont ceux du
sud, comme lEspagne et lItalie.
Mais ces pays et notamment
lEspagne ont entrepris un travail
dassainissement colossal qui com-
me nc e por t e r s e s f r ui t s .
Aujourdhui, leurs entreprises sont
bien plus capables daller gagner
des marchs lexportation. Et de
fragiliser lapositionde laFrance. n
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 FRANCE//03
04//FRANCE Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
ditionspciale
Pour la premire fois, 100 personnalits qui font la relve
de la France concevront entirement un numro des Echos.
Vivez les coulisses en live
ce dimanche sur LesEchos.fr
Et rendez-vous
lundi 18 novembre en kiosque.
IL A
LE SENS DE
LHUMOUR
AURA-T-IL
LE SENS
DE LA
FORMULE ?
Franois-Xavier Demaison
Acteur et Humoriste
Maxime Stange
3CONJONCTURE
Derek Perrotte
dperrotte@lesechos.fr
Il cultive la positive attitude
chreensontempsJean-Pierre
Raffarin. Aprs dix-huit mois au
ministre du Travail, Michel
Sapin est pass matre dans lart
de transformer enmotif despoir
les mauvaises nouvelles qui
saccumulent. Lannonce, hier,
par lInsee, dans de premires
estimations provisoires, de
17.000 nouvelles destructions
demplois dans le secteur mar-
chand au troisime trimestre,
portant leur total 107.700 sur
unan, napas chapp largle.
Timide reprise
de lintrim
La France dtruit dsormais des
emplois depuis six trimestres.
Mais le total constat ce troi-
sime trimestre constitue un
signal positif , expliqueleminis-
tre du Travail, en soulignant
quil marque une dclration
du phnomne. De fait, les des-
tructionsont tdeuxfoismoins
importantes quaudeuximetri-
mestre et lgrement infrieu-
res ce quanticipait lInsee.
Linstitut tablait, dans ses prvi-
sions sur 24.000 disparitions de
postes.
Autre point positif, lemploi
intrimaire, souvent considr
comme prcurseur des volu-
tions venir du march de
lemploi, est reparti sur une ten-
dance positive, toutefois encore
trs timide au vu de la lourde
chute de lemploi intrimaire
depuis deux ans. Ce rebond de
lintrim a permis aux effectifs
du secteur tertiaire de lgre-
ment progresser (+5.300, dont
+4.800 dans lintrim) lors du
dernier trimestre. Reste, comme
le remarque Frdric Tallet, de
lInsee, que, dans lindustrie et la
construction, le rythme actuel
des destructions est plus mar-
qu quen2012 .
Une croissance
insuffisante
Cela na pas empch lexcutif
de rpter, par lintermdiaire
du ministre de l Economie,
Pierre Moscovici, que lobjectif
de retournement de la courbe
du chmage cette anne est
maintenu et tout fait
solide . Mais, faute de crois-
sance pour crer des emplois
alors que la population active
continue de progresser, cet
objectif ne peut tre atteint que
par lactuel recours massif aux
emplois aids. Selon les cono-
mistes, leur monte en puis-
sance peut permettre au ch-
mage de lgrement refluer au
quatrime trimestre lInsee
prvoit sa stabilisation. Mais,
linstar des organismes interna-
tionaux, ils ne voient pas le ch-
mage entamer un recul durable
en 2014, faute dune croissance
assez solide. Elle est anticipe
par le gouvernement + 0,9 %
alors que les conomistes esti-
ment quil faut + 1,5 %pourcrer
des emplois. n
17.000emploisontencoret
dtruitsautroisimetrimestre
La France a perdu des
emplois pour le sixime
trimestre daffile. Mais
le rythme ralentit. Un
signal positif pour
le ministre du Travail.
ration de la chambre individuelle,
des dpassements tarifaires des
mdecins) ne comptent que pour
11 %des ressources. Les tarifs de la
Scurit sociale sont globalement
infrieurs dans les cliniques ceux
des hpitaux. Depuis 2005, un rap-
prochement progressif tait
luvre, mais la gauche y a mis fin.
Salue par les hpitaux, qui esti-
ment quils prennent en charge des
cas plus lourds, cette dcision est
fustige par les cliniques. Apatho-
logie identique, le tarif doit tre le
mmedanslepublicet danslepriv ,
estime Lamine Gharbi, le prsident
de la FHP-MCO. La fdration des
cliniquesaportplainteBruxelles.
Fermetures dtablissements
Lestarifsfixsparlegouvernement,
quasi inchangs depuis huit ans, ne
permettent pas de compenser linfla-
tionde nos charges , ajoute-t-il. Lan
dernier, les tarifs ont globalement
diminu de 0,21 %. Certes, la hausse
de lactivit permet de faire progres-
ser le chiffre daffaires dun peu
moins de 2 %ces dernires annes
(+1,9%en2012), maiscenestpassuf-
fisant. 71 % des tablissements ne
peuvent pas investir , assure-t-il.
Tous les ans, des cliniques ferment
leursportes. LaFHP-MCOrecensait
556 tablissements en 2012, contre
579troisansplustt. Envingt ans, le
nombredtablissementsareculde
45 %. Il sagit pour beaucoup de
regroupements, et non de fermetu-
res pures et simples. n
Vincent Collen
vcollen@lesechos.fr
Encore un mauvais millsime pour
les cliniques. Tous les indicateurs
financiers se sont dgrads lander-
nier, montre lObservatoire cono-
mique de la FHP-MCOdvoil hier.
La capacit dautofinancement a
recul, tout comme lexcdent brut
dexploitation. Lersultat net conso-
lid est mme retomb zro, alors
quil tait encore trs lgrement
positifen2011. Pasmoinsde37 %des
tablissements privs but lucratif
taient dans le rouge en 2012. Cest
pire quen 2011 (35 %), mais ce nest
pas un record. La situation tait
encore plus proccupante en 2010,
o prs de 45 %des cliniques affi-
chaient unrsultat ngatif.
Bien quil sagisse dentreprises
prives, la sant financire du sec-
teur dpend essentiellement de la
politique tarifaire du gouverne-
ment. Prs de 90 %des ressources
descliniquesproviennent desverse-
ments de lassurance-maladie. Tous
lesans, quelque2.300tarifsdtermi-
nent la rmunration verse par la
Scurit sociale pour chaque acte
effectu. Lesrecettesannexes(factu-
SANT
Tous les indicateurs
financiers du secteur
de lhospitalisation
prive se dgradent.
Prsde40%descliniques
sontdanslerouge
Marie Bellan
mbellan@lesechos.fr
Alors que les artisans sont nou-
veaumonts aucrneauavant-hier
pour demander lexclusion des
autoentrepreneurs du secteur du
btiment, le dput socialiste Lau-
rent Grandguillaume a remis hier
au gouvernement son prrapport
surlavenirdecergime. Il nesagit
ce stade que de pistes de travail, car
le rapport dfinitif sera rendu la
mi-dcembre. Parmi lesprincipales
propositions, le parlementaire sug-
gre dunifier les diffrents statuts
qui coexistent aujourdhui pour
dfinir lentreprise individuelle.
Entre lEIRL (entreprise indivi-
duelle responsabilit limite),
lEURL (entreprise unipersonnelle
responsabilitlimite), lEI (entre-
prise individuelle) ou encore la
SARLgrancemajoritaire, lentre-
preneur sans employ qui souhaite
se lancer se retrouve devant un
maquisjuridique. Aveccettesimpli-
fication, touslescotisantsaurgime
social des indpendants (RSI), qui
regroupeaussi biendesprofessions
librales que des artisans ou des
commerants, se retrouveraient
sous lamme bannire.
Sur t out , Laur ent Gr and-
guillaume propose de fusionner le
rgime fiscal et social de lauto-
entrepreneur et celui de la micro-
entreprise. Actuellement, les
microentrepreneurs jouissent dun
statut fiscal simplifi hors champ
de TVA jusqu un certain seuil de
chi f f re daf f ai res (81. 500 ou
35.600 euros selon le type dacti-
vit). En revanche, ils cotisent au
RSI, mme si leur chiffre daffaires
est nul, contrairement aux autoen-
trepreneurs (ce qui a largement
expliqu lessor de ce rgime). Pour
Laurent Grandguillaume, il serait
logique que, dans les deux cas,
microentreprise comme autoen-
treprise, on ne paie quen fonction
de ce que lonralise. Mais ce serait
un manque gagner pour le RSI
queledputnapas encorevalu.
Qui, par ailleurs, ne se prononce
pas sur la question non rgle et
ultra-sensible des plafonds de chif-
fre daffaires des autoentrepre-
neurs.
Moins taxer les bnfices
rinvestis
Autre sujet : la rpartition de
lassiette fiscale et sociale des reve-
nus des travailleurs indpendants.
Le dput Grandguillaume rfl-
chit unemanirededistinguerles
bnfices du salaire. Aujourdhui,
les travailleurs indpendants sont
soumislimpt sur lerevenupour
lensemble de leurs bnfices,
considrs comme du salaire
mme si une partie est rinvestie
dans lentreprise. Cette partie rin-
vestie pourrait tre taxe sur un
barme plus favorable que celui de
limpt sur le revenu. L encore,
avec uncot budgtaire laclef.
Ce travail de dfrichage accom-
pli, legouvernement vadevoirtran-
cher vite. Car les atermoiements,
qui durent depuis un an, commen-
cent inflchir les chiffres de la
cration dentreprises. Selon les
donnes Insee publies hier, leur
nombre a bai ss en octobre
(0,7 %). Sur les douze derniers
mois, la baisse atteint 4,3 %. Les
crations dentreprises slvent
456.370 sur les dix premiers mois
de2013, dont 234.753autoentrepri-
ses. Cest ce chiffre qui explique en
grande partie la baisse observe.
Sur un an, depuis octobre 2012, le
recul du nombre dentreprises
cres sous le statut de lautoentre-
prise sest lev 11,5 %.
4
NOTER
Le projet de loi Pinel qui
contient la rforme de l'auto-
entrepreneur doit tre examin
en dbut danne prochaine par
le Parlement.
AUTOENTREPRENEUR
Le dput PS Laurent
Grandguillaume
a remis hier son
prrapport lexcutif.
Il propose de faire
converger le rgime
de lautoentrepreneur
et celui de la micro-
entreprise.
Versunstatutuniquede
lentrepriseindividuelle
La distributionsigne unaccordde branche
pour plus de 30.000contrats de gnration
UnebonnenouvellepourMichel Sapinen
cestempsdifficiles. Alorsquemi-octobre
seuls12.800contratsdegnrationavaient
tenregistrs, pourunobjectif de75.000
finmars2014, laFdrationducommerce
etdeladistribution(FCD) aannonchier
avoirconclu, aveclaCFDT, laCFTCetla
FGTA-FO, unaccorddebrancheprojetant
pourlestroisprochainesanneslerecru-
tementde30.000jeunesdemoinsde26ans
etde1.600salarisde50ansetplusenCDI.
Lesdistributeursetgrossistesalimentaires
(30.000magasins, 170milliardsdeurosde
volumedaffaires) sengagent galement
mainteniraumoins4 %deseffectifslapart
dessalarisde57anset plus . Desmesures
pouramliorerlesconditionsdetravail
sontaussi prvues.
Laccordformaliselapromessedembau-
cheparlesecteurde10.000jeunesparan,
alorsquen2011et2012il aperdu13.000em-
plois(pouruntotal de640.000salaris
aujourdhui). Lasignaturedecetaccordva
permettreauxentreprisesdedistribution
de50300salaris, pourlessentiel des
franchissdegrandsgroupes, debnficier
dudispositif daidedugouvernement
(4.000eurosparemploi paran). P. B.
11,5 %
La baisse du nombre
dautoentreprises
cres sur un an.
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La vision du progrs
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Succursale France : Paris Nord 2 - 22 avenue des Nations 93 420 Villepinte - RCS Bobigny 451 618 904 - ORIAS : 08 040 267 (www.orias.fr).
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Gamme Audi A4 Avant : consommation en cycle mixte (l/100 km) : 4,4 10,7. Rejets de CO
2
(g/km) : 116 249.
Vorsprung durchTechnik
06//FRANCE Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
Pour la premire fois, 100 personnalits qui font la relve
de la France concevront entirement un numro des Echos.
ditionspciale
IL MET
LE FEU AUX
PLANCHES.
SAURA-
T-IL FAIRE
UN PAPIER
BRLANT ?
Guillaume Gallienne
Comdien
Socitaire de la Comdie Franaise
Thierry Valletoux
Vivez les coulisses en live ce dimanche sur LesEchos.fr
Et rendez-vous lundi 18 novembre en kiosque.
qui prne une alliance avec le
Front de gauche. Et celle con-
duite par les historiques Yves
Cochet et Alain Lipietz, qui
demandent aux parlementai-
res de ne pas voter le budget.
Ambigut
Uneministreaagit, aouvresa
gueuleet anedmissionnepas,
avait dclar Ccile Duflot, fin
aot. Un modle dambigut,
destinnepasselaisserdbor-
der, etreproduitdanssamotion.
Le texte prne le maintien au
gouvernement tout en criti-
quantsapolitique marquepar
le libralisme, le productivisme
et une logique scuritaire !
Au dernier congrs, la motion
de Ccile Duflot avait recueilli
50,3 %desvotes. Cetteanne, ses
dirigeants tablent sur 4045 %.
Au PS comme au gouverne-
ment, on compte sur Ccile
pour tenir les choses . Aussi
linquitude concerne moins le
vote de samedi que la tonalit
des discours des dirigeants, qui
seront runis pour le congrs
de Caen dans deux semaines.
Cela risque dtre dur pour les
socialistes , souffle un proche
deJean-MarcAyrault. n
Elsa Freyssenet
efreyssenet@lesechos.fr
Les adhrents cologistes
sont-ilsencoreacquislaparti-
cipation gouvernementale ?
Lquipe dirigeante dEurope
Ecologie-Les Verts (EELV) est-
elle encore en phase avec sa
base ?Tels sont les deuxenjeux
du congrs du parti cologiste,
dont la premire tape a lieu
demain. Les 10.358 adhrents
dEELVvotent pour dpartager
pas moi ns de sept t ext es
dorientationgnrale.
Surlepapier, lescrutinparat
jou : lesfiguresdumouvement
se sont regroupes autour
dune mme motion, intitule
Pour uncapcologiste . Ony
trouve les deux ministres
(Ccile Duflot et Pascal Canfin),
les trois prsidents de groupe
parlementaire ainsi que le gros
de leurs troupes et des person-
nalits comme le dput euro-
penYannick Jadot. Manquent
lappel JosBov, restneutre
car il brigue le leadership de la
campagne europenne, et
Daniel Cohn-Bendit, enretrait.
Un congrs a priori tran-
quille donc, sil ny avait le con-
texte : limpopularitdelexcu-
tif, le sentiment que lcologie
estsacrifiesurlauteldelacrise
(pas de surtaxation du diesel,
suspension de lcotaxe) et la
contestation des mthodes du
vrai duodedirectiondumouve-
ment, CcileDuflot et Jean-Vin-
centPlac. Lafirme , aassn
ledputNolMamrelorsquil
a claqu la porte dEELV. Trois
motions contestent la partici-
pation au gouvernement. A
commencerparcelledEvaJoly,
POLITIQUE
Le score, samedi, de
la motion de Ccile
Duflot sera scrut
de prs au PS.
Lecongrs
desVerts, untest
pourlexcutif
POLITIQUE
18 novembre 2012. Au soir du vote
desadhrentsdelUMPpourlapr-
sidence du parti souvrait une
guerre ouverte dun mois entre
Jean-Franois Cop et Franois
Fillon. Un an plus tard, lUMP est
loindtreremisedecettecrisesans
prcdent et peine capitaliser,
alorsquelexcutif bat pourtant des
records dimpopularit. Dans le
dernier baromtre Ifop- Paris
Match de ce mois, toutes les per-
sonnalits de lUMP sont, sans
exception, la baisse. Et ce, malgr
les efforts des uns et des autres au
moins dans laffichage pour plai-
der lunit et le travail collectif.
Conscients de lexaspration des
sympathisants de lUMP pour tout
cequi ressembledenouvelles bis-
billes, Franois Fillona propos un
meeting commun aux leaders du
parti pour les municipales. Jean-
Franois Cop, qui martle que
lUMP doit montrer aux Franais
quun autre chemin est possible et
mise sur les lections intermdiai-
res, a annonc pour dbut 2014 un
projet dalternance. Avecunaccueil
mitig eninterne.
Perte de crdibilit
Il faut un certain temps avant de
retrouver de la crdibilit, nous ne
sommes pas encore le parti dalter-
nance crdible qui pourrait repren-
dre le pouvoir demain , prvient
rgulirement lex-ministre Bruno
Le Maire. Un conseil national du
partifinjanvier-dbutfvrierdoitin
fine tre loccasionde prsenter ces
mesuresdurgencepourlaFrance
etdeslignespourlesmunicipales. Il
seraprparparunsminairecom-
munle 18dcembre.
Quelle place pour Sarkozy ?
Les tensions nont pas disparu
quandil sagit pour lUMPdeparler
dune seule voix, de trancher des
questions de fond ou de dsigner
descandidats. BousculeparunFN
dynamique et un centre-droit qui
se rorganise, l'UMP a dautant
moins rgl la question de son lea-
dership que la place de Nicolas
Sarkozy reste en suspens, alors
quune majorit de sympathisants,
inversement aux dirigeants du
parti, souhaitent le voir revenir. Et
la primaire de 2016 pousse les can-
didats dclars ou potentiels se
prparer chacun de leur ct. Cest
le jeu, mais il attise les divisions.
I. F.
l Le principal parti dopposition nen
finit pas de payer les divisions de 2012.
l Malgr des efforts, il peine
incarner une alternance crdible.
Unanaprssaguerreinterne,
lUMPrestedboussole
Lacrisedeleadershipestjustereporte
Propos recueillis par
Isabelle Ficek
Un an aprs la crise, quel bilan
dressez-vous de lUMP ?
LUMPrestedans unesituationfra-
gile. Pourquoi ? Parce que la crise
de leadership nest pas rgle, elle
est simplement reporte plus
tard. Les hommes qui se sont
affronts, Jean-Franois Cop et
Franois Fillon, ont enfin trouv
unesortedegentlemenagreement,
mais ce nest que partie remise.
LUMP nest-elle pas aussi
confronte une crise
de doctrine ?
LemalaisedelUMPnest passeule-
ment un malaise de leadership,
maisaussiunproblmedestratgie
et dorganisation. Au-del de
laffrontement des hommes, il y a
un affrontement quant la strat-
gie politique : on voit que dans les
diffrents courants qui traversent
lUMP, lattitude avoir par rapport
au Front national est loin de faire
lunanimit, et on le voit aussi en
matire conomique et sociale,
d i mmi grat i on, de scuri t ,
d'Europe... LUMPabesoindeclari-
ficationsentermesdeprojet. Enter-
mes dorganisation, la crise a cot
cher lUMP. LUMP, du fait du
dclintrsrapidequaconnulagau-
che, avait un boulevard devant elle
en tant que grand parti dopposi-
tion, certes battulaprsidentielle,
mais pas plates coutures. Lecom-
bat de chiffonniers auquel on a
assist, ltat de trs profonde divi-
sion de lorganisation cette occa-
sion, ont tmoigndunmanquede
professionnalisme. Les couteaux
sont au vestiaire, temporairement,
mais la restructuration est fragile,
dautant queleparti resteconfront
ce candidat extra-territorial que
reste Nicolas Sarkozy. Il ne contri-
bue pas rendre lisible lavenir de
l'UMP. Certes, ilapparatcommeun
recours, mais cest unhommequi a
tbattuet onaurait puattendrede
lorganisation quelle fasse tout de
mme linventaire des raisons de la
dfaite. Rienoupresque na t fait,
il reste beaucoupdambiguts.
Y a-t-il une dynamique ?
Le parti se remet en route, il reste
prsent comme lont montr les
rsultats des lgislatives partielles
ainsi que la souscription et il a des
ressources humaines. LUMP nest
pas envoie de marginalisation. Elle
la risque, mais aujourdhui a
repris sa place. Mais dans les mois
qui viennent, elledoitsefixersurles
grands enjeux de lheure le ch-
mage, le redmarrage de la crois-
sance, la lutte contre les dficits
publics, la rforme de lEtat , des
axes clairs. Ce nest qu partir du
moment o elle aura clarifi son
offre stratgique, politique, pro-
grammatique quelle mobilisera.
La cration de lAlternative
signe-t-elle son chec ?
En 2002, lide des fondateurs Jac-
ques Chirac, Alain Jupp puis
ensuite de Nicolas Sarkozy, tait
que lUMP devienne le grand parti
des droites et du centre. Cela a t
un chec assez vite, car ils nont
jamais russi unifier toutes les
droites et le centre. Mais enfin, en
2007-2008, on pouvait considrer
quelUMPjouait encoresonrlede
grand fdrateur. Cela nest plus le
cas du tout avec la naissance de
lUDIetmaintenantlarunification
du centre dans lAlternative. Cest
ungrand chec, car cela marque le
retour au dispositif contre lequel
stait construite lUMP : une droite
classiquebipolaireavecdeuxappa-
reils, lUDF et le RPR. LUMP garde
quelqueslibraux, maispeudecen-
tristes. Il est intressant de voir que
Jean-Pierre Raffarin a dit quil
apprciait cette droite complexe
qui se met enplace .
Ny a-t-il pas un risque
de rtrcissement entre
lAlternative et le FN ?
L UMP a vraiment flirt avec
limplosion, elle a jou avec le feu.
Elle sest reprise, tout en laissant
sautonomiser peupeusasensibi-
lit centriste. Le dplacement du
curseurauseindelUMPfait quelle
court le risque, en reconstituant
unesortedeRPR-bis droitis, dene
plus tre au centre de gravit des
droites et du centre. LUMP russit
quand elle est au centre de gravit
des droites et ducentre. L, a nest
plus le cas. Certains leaders de
lUMP sen rendent compte mais
dautres, commelaDroiteforte, pas
du tout. Ensuite, les deux mchoi-
res de ltau ne sont pas de mme
nature. AvecleFN, cesontdeuxpar-
tis concurrents, et laffrontement
est vif pourcontrlercemagmades
lecteurs dans lazonegriseentrele
FNet lUMP. De plus, la divisionest
forte sur la question, dans les lites
duparti mais aussi chez les sympa-
thisantsetleslecteurs. Jusqupr-
sent, Cop, Jupp, Fillon disent de
manire claire quil nest pas ques-
tion dalliance. Certains, en revan-
che, pensent qu'il pourrait y avoir,
localement, des accords. Avec
lAlternative, cest autre chose puis-
quil y aura des dsistements et des
alliances : cest une concurrence
davantage rgule.
a
Lintgralit de l'interview
et 3 questions en vido sur
lesechos.fr
C
e
v
i
p
o
f
INTERVIEW
PASCAL PERRINEAU
Directeur du centre
de recherches politiques
de Sciences Po (Cevipof)
Les tensions nont pas disparu
quand il sagit pour lUMP
de parler dune seule voix.
Photo Thomas Samson/AFP
Nicolas Sarkozy
ne contribue pas
rendre lisible lavenir
de l'UMP.
Tout en critiquant la politi-
que gouvernementale,
Ccile Duflot entend rester
ministre. Photo M. Bureau/AFP
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 FRANCE//07
de loreille gauche dun gouver-
nement qui en fait trop pour les
patrons et qui aurait choisi la
CFDT quand, au gouvernement,
onsinterroge sur saligne.
Il est vrai que les socialistes ne
font pas beaucoup defforts avec la
CGT. Mme dans le cas de ses cinq
militantsrefusant lesprlvements
ADN aprs avoir t condamns
pour avoir tagu sur la voie
publique. Cela touche la question
trs sensible de la criminalisation
de laction syndicale et le combat
contrelesprlvementsADNestun
marqueur de gauche.
Sejugeantpascouteparlegou-
vernement, laCGTachoujusqu
prsent dans ce qui fait d'ordinaire
sa force : sa capacit mobiliser.
Lchec du mouvement contre la
rforme des retraites provoque des
remous dans lorganisation, alors
que la rue senflamme aujourdhui
sans elle, malgr lampleur du
mcontentement des salaris.
Les dbats qui se sont tenus lors
de la dernire runion du Comit
confdral national de lorganisa-
tion(sonParlement) le 7novembre
ont trudes. Commechaquefois
quunmouvement choue, ladirec-
tion a t critique pour ne pas en
avoir fait assez. Monte aussi le
reproche davoir t tropconciliant
avec FO.
Le climat est aggrav par le fait
que la confdration porte encore
les stigmates de la crise de succes-
sionqui a, il yahuit mois, portsa
tte Thierry Lepaon alors mme
quelle a besoin plus que jamais
dtre soude. n
Lela de Comarmond
lcomarmond@lesechos.fr
Onpourrait participer si lordre du
jour tait pour une rforme fiscale et
pas un non la hausse de la TVA.
Quand il a t interrog mercredi
sur RTL sur une association de la
CGT la manifestationduFront de
gauche du 1
er
dcembre, le secr-
taire gnral de la CGT, Thierry
Lepaon, a commenc par renvoyer
la dcision sa direction. Mais
pouss dans ses retranchements, il
a ouvert la porte une participa-
tion. Il nenest finalement pasques-
tion. Une seule voix sest leve la
commissionexcutive de mercredi
pour rclamer que la CGTsassocie
lappel de Jean-Luc Mlenchon.
Laroueatourn : en1999et 2001,
BernardThibault avait drsister
de fortes pressions internes pour
imposer denepas servir decaution
des manifestations du PC. Ce qui
sest passmercredi est lesigneque
lacourroiedetransmissioncoupe
avecleParti communistenapast
remise en service avec le Front de
gauche dont il fait partie.
La CGT a bien dcid de mobili-
ser, mais les 19 et 28 novembre, et
encore contre la rforme des retrai-
tes, mme si elle sait quelle ne sera
pas trs suivie. Mais elle a surtout
dciddeselancerdansunemobili-
sation tous azimuts de ses quipes
surleterrainpourportersacritique
ducot ducapital dans les entrepri-
ses, avec pour objectif d'aboutir en
dbut danne prochaine unmou-
vement national. Thierry Lepaon
doitannoncerlundil'initiativequiva
dmarrer par neuf runions rgio-
nales avecles quipes militantes.
Difficult mobiliser
Le pari nest pas gagn davance.
Mais cest la faon dont la centrale
espre pouvoir reprendre des for-
ces. Elle est en effet aujourdhui
affaiblie. Certes, onnepeut pas dire
quelle risque de se retrouver
comme au dbut des annes 1980
o, collant trop au gouvernement
de gauche, elle avait vu ses effectifs
fondre. Mais un autre danger la
menace : celuidedevenirinaudible.
Thierry Lepaon dnonce la surdit
OYSTER, domicilie au 69 route dEsch, L-1470 Luxembourg, est une SICAV de droit luxembourgeois autorise par la CSSF. La liste des compartiments autoriss en France, le prospectus complet,
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1 2 3 4 5 6 7
Rendement potentiellement
plus faible
Risque plus faible
Rendement potentiellement
plus lev
Risque plus lev
La performance passe ne prjuge pas de
la performance future.
Performance cumule
depuis le lancement
du 06.08.09 au 30.09.13
Le fonds prsente galement un risque de crdit,
de liquidit, de contrepartie, oprationnel, ainsi
que des risques spciques lis la possible
utilisation de produits drivs.
Ce fonds prsente un risque de perte en capital.
Type de fonds Mixte Monde
Performance annualise
du 06.08.2009 au 30.09.2013
+3.10%
Dure dinvestissement
minimum recommande
5 ans
+13.53%
Elsa Conesa
econesa@lesechos.fr
Cest une phrase discrtement
nichelafinduncommuniqude
la mairie de Paris qui, dans uncon-
texte budgtaire particulirement
tendu, amislefeuauxpoudres. Cel-
le-ci interpellelegouvernement sur
l a f raude f i scal e de grande
ampleur commise par les compa-
gniesdassurance, qui auraitgnr
unmanquegagner pour lamairie
de Paris de prs de 200 millions
d'euros en recettes fiscales. Une
petitebombequi ancessituncor-
rectif, quelques heures plus tard,
voquant des facteurs techniques
exceptionnels en faveur des assu-
reurs.
Recul spectaculaire
Alorigine de cet appel, il y a une
baisse sensible [...] pour toutes les col-
lectivits du produit dun impt
local, la contribution sur la valeur
ajoute des entreprises (CVAE). Le
reculdurendementdecettetaxe,qui
aremplac, enpartie, lataxeprofes-
sionnelle supprime en 2010, serait
trs spectaculaire, et concentr sur
lesecteur delassurance, enparticu-
lier dufait des activits dassurance-
vie. LamairiedeParisavait djvo-
qucesujet, cesderniressemaines.
Bernard Gaudillre (PS), adjoint de
Bertrand Delano charg des finan-
ces, avait voqu, dbut novembre,
ce phnomne national que Bercy
est entraindanalyser .
De fait, lassiette sur laquelle est
assise la CVAE a diminu brutale-
ment en2013, passant, seloncertai-
nes estimations dune vingtaine de
milliards moins de 2 milliards,
une baisse que les donnes de
lInsee ne refltent pas.
Selonlesassureurs, lesvariations
delassiettedelaCVAEsontliesla
dfinition fiscale de la valeur ajou-
te. Celle-ci ne tient pas compte des
provisions pour dprciations pas-
ses lorsque la valeur des actifs
diminue (comme pendant la crise
desdettessouveraines), alorsquelle
comprendles plus-values dgages
en cas de cession de titres (pour
assurer les rendements en cas de
crise). Les lments dexplication
apportsparlesassureursontport
la mairie de Paris temprer son
hypothse de fraude fiscale .
Reste un sujet. Comment grer
detels-coupsderecettes ?Lescol-
lectivits ont subi cette anne une
baisse des dotations de lEtat et
Paris est soumis des obligations
financires croissantes en termes
de prquation (solidarit avec les
autrescollectivits). Larformede
lataxeprofessionnellenest passatis-
faisante, note unproche dudossier.
Ellenadonnauxcollectivitsaucun
pouvoir de taux en matire de fisca-
lit, et son produit est encore moins
prvisible quune dotation budg-
taire de lEtat ! n
FISCALIT
Le produit de la
cotisation sur la valeur
ajoute est en forte
baisse en 2013.
Parissalarmedelachute
desesrecettesfiscales
SYNDICAT
La centrale a exclu
de manifester avec
le Front de gauche
le 1
er
dcembre.
Fragilise, laCGT
cherchecomment
reprendrelamain
Le maire de Paris,
Bertrand Delano.
Photo Denis Allard/RA
Polmique
sur les droits
de mutation
Unamendement auprojet
de budget 2014qui devait
tre vot hier soir va impo-
ser auxdpartements un
prlvement de 0,35 %sur
la part des droits de muta-
tion titre onreux
(DMTO) quils peroivent.
Objectif : faire de la pr-
quationet alimenter un
fonds destin aider les
dpartements les plus pau-
vres. Cette dcisionsins-
crit dans le cadre de lauto-
risationaccorde pendant
deuxans auxdparte-
ments daugmenter les
DMTOde 3,8 % 4,5 %afin
de financer la hausse des
allocations de solidarit.
LemairedeParis aexprim
sonvif mcontentement
face la dcisiondugou-
vernement. Paris dont les
DMTOse montent unpeu
plus de 900millions
en2013 souligne que ses
propres dpenses sociales
(480millions) ont bondi
de 20 %encinqans.
La CGT nest pas encore remise
de la crise de succession qui a
port Thierry Lepaon sa tte.
Photo Charly Triballeau/AFP
Jattends toujours
des explications
de lEtat [...].
Pour Paris, cest une
moindre recette de
prs de 200 millions
deuros.
BERTRAND DELANO
Maire de Paris
Demain chez
votre marchand
de journaux
ACTIONS
SUR 3 ANS,
5 ANS ET 10 ANS
LES MEILLEURES
ROYAUME-UNI : RECUL
DES VENTES AU DTAIL
En raison dune mto
clmente, les ventes au
dtail, au Royaume-Uni, ont
enregistr une baisse
inattendue de 0,7%en
octobre sur septembre,
aprs une hausse de 0,6%
entre aot et septembre, a
annonc, hier, lOffice
national des statistiques. Sur
un an, les ventes au dtail
ont progress de 1,8%.
SUDE : BAISSE DE
CHMAGE EN OCTOBRE
Le taux de chmage
en Sude est descendu
7,9 %en octobre contre 8,0 %
en aot et septembre,
selon les donnes publies
hier par lInstitut national
des statistiques.
Le taux de chmage baisse
rgulirement depuis un pic
8,3 %en avril. Le taux
dactivit de la population a
progress de 1,9 %sur un an.
41,8
MILLIARDS DE DOLLARS
Les Etats-Unis ont enregistr
en septembre un dficit
commercial de 41,8 milliards
de dollars, en hausse
de 8 %par rapport aot.
Selon des donnes hier du
dpartement du Commerce,
les exportations
ont lgrement flchi.
en
chiffres
LespaysduSudpayentauprixfort
lescatastrophesmtorologiques
CLIMAT
Cest une tendance que le typhon
Haiyan ne risque pas, hlas, de
renverser de sitt. Les Philippi-
nes, aprs Hati et avant le Pakis-
tan, figuraient dj dans le trio de
ttedes pays olebilanhumainet
conomique li des intempries
extrmes a t le plus lourd en
2012. Selon une tude du Ger-
manwatch, un think tank qui
dpend en partie du gouverne-
ment allemand, ces vnements
aur ont f ai t pe r dr e l a vi e
1.408Philippins landernier, victi-
mes du typhon Bopha, et cot
plus de 1,2 milliard de dollars
lconomie de larchipel, soit
0,29 point de son produit int-
rieur brut.
L Etat prsid par Benigno
Aquino nest gure mieux loti au
regard des vingt annes coules.
Germanwatch le classe parmi
les dix pays les plus touchs de la
plante sur la priode 1993-2012.
Trs exactement la septime
place. Les trois premires sont
occupes, dans lordre, par le
Honduras, la Birmanie et Hati.
Germanwatch a par ailleurs fait
les comptes pour lensemble du
monde : sur les deux dernires
dcennies, les ravages delamto
y auront fait 530.000 morts et
caus pour plus de 2.500 mil-
liards de dollars de dommages.
Sans exception, les dix pays
devoir supporter le plus lourd tri-
but sont tous des pays endvelop-
pement. A commencer par Hati,
le plus pauvre de la plante,
dvast lan dernier par Sandy
avant que ce mme ouragan ne
vienne frapper les ctes du nord-
est des Etats-Unis. Ceux-ci se pla-
cent au 31
e
rang. Une place peu
enviable galement mais qui
montre bien que lconomie de ce
pays est plus solide et lui a permis
de mieux absorber un choc dont
bien des traces subsistent.
Indice de risque climatique
Ral i s sur un pri mt re de
180 pays, le classement de Ger-
manwatch se base sur un indice
global de risque climatique qui
agrge un taux de victimes (nom-
bre de morts pour 100.000 habi-
tants) et lecot des dommages co-
nomiques enpart de PIB.
Ce palmars , publi enpleine
confrence mondiale sur le climat
dont la 19
e
dition se droule en ce
moment Varsovie, apporte de
leau au moulin aux reprsentants
des pays du Sud qui rclament
ceux du Nord de passer enfin des
paroles aux actes pour accrotre
leurs aides. Exposs des catastro-
phes climatiques rptition, les
Etats pauvres sestiment ce titre
les premires victimes du rchauf-
fement de la plante dont ils accu-
sent les pays riches dtreles princi-
pauxresponsables.
Ce lien de causalit, en dpit de
fortesprsomptions, napasputre
tabliparlesscientifiques. Enoutre,
certainspaysdvelopps, euxaussi,
doivent payerauprixfort lescons-
quences de catastrophes mtoro-
logiques survenues ces vingt
dernires annes. Le Portugal,
rgulirementtouchparlesincen-
diesdefort, seclasse16
e
sur180. La
Russie, de plus en plus frappe par
les scheresses, arrive en 27
e
posi-
tion aprs lItalie (21
e
), o les pluies
dans certaines rgions ont tourn
au dluge, provoquant des glisse-
ments de terrain et des coules de
boue meurtriers. J. C.
l Elles ont caus 2.500 milliards
de dollars de dgts en vingt ans.
l Les pays du Sud revendiquent
des aides la confrence climat.
Il fautimposerunstresstestclimat
danslesprojetsdinfrastructures
Propos recueillis par
Jol Cossardeaux
jcossardeaux@lesechos.fr
Virginie Robert
vrobert@lesechos.fr
Face la recrudescence
dvnements climatiques
extrmes, faut-il plus
de prvention ?
Il faut travailler sur la rsilience,
cest--direlaprventiondesdom-
mages et la gestion des risques.
Cest undes enjeuxdusuccs de la
confrence sur le climat qui se
tiendra en 2015, Paris. Il faut
mobiliser les assureurs pour
mieux protger les agriculteurs,
les entreprises, les collectivits
t erri t ori al es cont re l es ri s-
ques croissants de drglements
climatiques, inondations ou
scheresse. Aujourdhui, onconti-
nue de raliser des infrastructu-
res pour une dure de vie de qua-
rante ou cinquante ans, sans
intgrer en amont, dans la con-
ception, un stress test climat.
Un tuyau dvacuation deau, par
exemple, nest pas dimensionn
au risque dinondation dont la
probabilit a clairement aug-
ment. Je souhaite que lAgence
franaise de dveloppement
inclue ce type de stress test
dans les projets dinfrastructures.
Ondemande bienaux banques de
faire un stress test par rapport
un risque systmique, or le cli-
mat est un risque systmique.
Le typhon Haiyan peut-il tre
un dclic pour les Etats ?
Il faut uneprisedeconscience. Ona
vu que louragan Sandy a fait bou-
ger les lignes aux Etats-Unis. Il y a
aussi eu des vnements dramati-
ques au Mexique, qui est un des
pays les plus offensifs sur le chan-
gement climatique. Le typhon
Haiyanpeut galement peser. Il est
ncessaire de diminuer nos mis-
sions mais aussi dintgrer dans
nos modles conomiques les
effets des catastrophes climati-
ques. Il est fondamental dintgrer
le risque climat dans la rglemen-
tation des banques et des assuran-
ces. Carcesderniresontdesporte-
feuilles dactifs plus ou moins
carbons qui cont ri buent
augmenter ou rduire le risque
systmique li au changement
climatique. Le FMI aurait un rle
important jouer ence sens.
Beaucoup de pays, dont
la Pologne, o se tient la
confrence mondiale
sur le climat, sont rticents.
Comment les faire voluer ?
Pour obtenir des rsultats, pour
dbloquer la situation, il faut tra-
vailler sur les conditions qui ren-
dent possible un engagement
ambitieux, notamment sur leffica-
cit nergtique, les nergies
renouvelables. Ce dialogue sur les
opportunits est vrai aussi avec
lAfrique duSud oulInde.
Quelle est votre politique
de dveloppement
pour le Sud ?
50 %des projets financs par lAFD
doivent avoir des cobnfices cli-
mat. Nous avons fix comme prio-
rit dans le domaine de lnergie
linvestissement dans les nergies
renouvelables et lefficacit nerg-
tique, mais aussi choisi de ne plus
financer les centrales au charbon.
Au Burkina Faso, par exemple,
lAFD, la BEI et lUnioneuropenne
vont financer la construction de la
plus grande centrale solaire. Nous
avons prt de largent et apport
dessubventionsdesortequelecot
de loprationne soit pas suprieur
un projet fossile. Cest ce que
jappelle un agenda positif, un
agendades solutions.
LEurope gle 900 millions
de tonnes de quotas carbone.
Est-ce une bonne dcision ?
Oui, il fallait diminuer loffre pour
faire remonter les prix. Un produit
vert devient rentable autour dune
trentainedeuroslatonnedeCO2. Je
pense quil faut un prix minimum
ducarbone, quejechiffreentre10et
15euros et qui donne de lavisibilit
aux entreprises sur 10 ans, et pour-
quoi pas un prix plafond pour ne
pas crer des inquitudes inutiles
Nous devons rechercher unaccord
sur ce sujet Paris. n
P
h
o
t
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T
h
o
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a
m
s
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n
/
A
F
P
INTERVIEW
PASCAL CANFIN
Ministre dlgu
au Dveloppement
Anne Bauer
abauer@lesechos.fr
Bureau de Bruxelles
Trois ans aprs avoir obtenu
uneaidede85milliardsdeuros
de lUnion europenne et du
FMI , l ' I rl ande sort i ra l e
15 dcembre du programme
dassistance, sans rclamer la
moindre aide supplmentaire.
Le pays a annonc hier quil ne
demandera pas de crdit de
prcaution, une option long-
tempstudieafindeparertout
problme ventuel lors de son
retour sur les marchs finan-
ciers. Hier, Bruxelles, leminis-
tre des Finances, Michael Noo-
nan, a dclar que, aprs avoir
longtemps pes le pour et le
contre, le pays prfrait navi-
guer nouveau seul sur les
marchs financiers et saffran-
chir de la tutelle de ses cran-
ciers pour retrouver toute sa
souverainet. Depuistroisans,
nous avons rpondu positive-
ment aux260conditionset crit-
res imposes par la troka, a-t-il
expliqu. Notre conomie est
no uv e a u e n c r o i s s a nc e ,
300 emplois net sont crs cha-
que mois, et si, malgr tout, de
grands efforts restent encore
faire, ilsseferontsousnotreauto-
rit et non plus sous celle de la
troka. Avec un dficit budg-
taire de 7,4 % du PIB en 2013,
unedettepubliquede117 %, des
bilans bancaires encore lests
par les arrirs hypothcaires
et un taux de chmage de plus
de 13 %, l Irlande nest pas
encore rtablie. Mais elle
sattendune reprise conomi-
que de 1,75 % cette anne et
compte ramener son dficit
budgtaire 4,8 %en2014 puis
3 %en2015.
Une semaine aprs la baisse
des taux de la BCE, les marchs
sont favorables, lestauxexigs
lgardde lIrlande sont revenus
auxalentours de 3,5 %pour des
emprunts moyen terme.
Depuis plus dun an, lIrlande a
test les marchs, au point de
stre constitu une rserve de
plus de20milliards decash, qui
pourrait lui permettre datten-
dre 2015 pour mettre nou-
veau des obligations. Le pays
souhaite nanmoins retourner
sur les marchs financiers ds
janvier. Nous souhaitons lever
entre 6 et 10 milliards deuros en
2014, a expliqu Michael Noo-
nan. LIrlande est le premier
paysqui prouvequelasolidarit
europenne a bien fonctionn
demmequelesrudesmesures
de redressement rclames en
changedes prts accords. n
LIrlande
regagnesa
souverainet
financire
ZONE EURO
LIrlande sort du
programme daide
europen sans filet
de scurit.
Le pays souhaite
retourner sur les
marchs financiers
ds janvier.
530.000
PERSONNES DCDES
LA SUITE DUN
VNEMENT CLIMATIQUE
au cours des vingt dernires
annes.
08// Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
MONDE
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 MONDE//09
ISRAL
Nathalie Hamou
Jacques Hubert-Rodier
jhubert-rodier@lesechos.fr
A Tel-Aviv
Benyami n Netanyahu a dj
annonc la couleur. Le Premier
ministreisralienetchefdefiledela
droite (Likoud) est dcid drou-
lerletapisrougepourFranoisHol-
landeun ami dIsral qui syren-
dradu17au19novembre, ainsi que
danslesTerritoirespalestiniens. Un
dplacement qui intervient un
moment crucial dans cette
rgionoIsral a fortement appr-
ci la position ferme de la France
dans les ngociations entre le
G5+1 (les membres permanents du
Conseil de scurit plus lAllema-
gne) et lIran sur son programme
nuclaire.
Jenai aucundoutesurlasolidit
de lamiti et la comprhension du
prsident franaislgarddIsral ,
aaffirm, lorsdunentretienJru-
salemavec ungroupe de journalis-
tes et chercheurs franais, Shimon
Prs. Leprsidentisralien(ex-tra-
vailliste pass aucentre) sest rfr
une longue tradition entre les
deuxpays mais aussi lamitiavec
le Parti socialiste franais depuis
GuyMollet dans les annes 1950en
passant par Franois Mitterrand.
Il a t un prsident exceptionnel
et Franois Hollande a travaill
avec lui . Une rfrence impor-
tante pour lactuel prsident fran-
ais qui sadressera la Knesset
(Parlement), le bastiondeladmo-
cratie isralienne selon lexpres-
sion de son prsident, Youli Edels-
tein. Et l aussi lactuel hte de
lElyse suivra les traces de Mit-
terrand en 1982 sans oublier celles
de Nicolas Sarkozy en2008.
Si en Isral le risque dun Iran
dotdelabombenuclaireest con-
sidr comme la plus importante
questi on i nternati onal e du
moment, elleest loindtrelaseule.
Etleprsidentfranaisestdcidde
mettre profit sa visite, lune des
plus longues ltranger depuis
son arrive lElyse, pour encou-
rager Israliens et Palestiniens
raliser les compromis et efforts
ncessaires pour surmonter leurs
dissensions.
Mais trois mois aprs la reprise
du processus de paix isralo-pales-
tinien, aucune avance du moins
officiellement nataccomplieet
les ngociateurs palestiniens ont
remisleurdmissionqui navaitpas
t accepte mercredi soir par le
prsident palestinien, Mahmoud
Abbas.
Difficile processus
Pour Shimon Prs, corcipien-
daire du prix Nobel de la paix en
1994 avec Itzhak Rabin et Yasser
Arafat dans la foule des accords
dOslo, le leader palestinien est
nanmoins un homme courageux
avec qui lon peut et lon doit signer
un accord . Mais loptimisme du
dirigeant isralien g de quatre-
vingt-dix ans et qui na pas de fonc-
tions excutives est loin dtre par-
tag. Mieux vaut ne pas avoir
daccord, quun mauvais accord , a
affirm un responsable isralien
comme lavaient dj dit des diri-
geantspalestiniens. Et laFranceris-
quedepeserfaiblement surcediffi-
cile et complexe processus.
ARamallah, les dirigeants pales-
tiniens se rjouissent de lavisite de
Franois Hollande parce que la
France a reconnu lan dernier la
Palestine comme Etat observateur
non membre des Nations unies ,
note dans un entretien le ministre
palestinien de lIntrieur, Saeed
Abu Ali, qui attend galement la
visite prochaine de sonhomologue
franais, Manuel Valls.
Pourlechef delEtat franaisqui,
outre Laurent Fabius, sera accom-
pagn de cinq autres ministres
commencerparPierreMoscoviciet
FleurPellerin, lavisiteenIsral, lun
despayslesplushigh-techdelapla-
nte, aura une forte connotation
conomique. Surtout que les
changes commerciaux entre les
deuxpays restent modestes (lire ci-
dessous). Le prsident emmne
dans ses bagages le patron du
Medef International, une quaran-
taine de chefs dentreprise, dont les
PDG dOrange, Alstom ou de la
SNCF, des socits dj actives en
Isral qui devraient signer des
mmorandums dentente.
Aux cts du Premier ministre
isralien, BenyaminNetanyahou, il
inaugurera, mardi 19 novembre,
Tel-Aviv, la seconde Journe de
linnovation France-Isral, o
lannoncedunacclrateurfranco-
isralienpour la russite des entre-
preneurs est attendue. Ct palesti-
nien, PierreMoscovici prvoit dese
rendresurlesitedelapremireville
nouvelle, Rawabi. Loccasion de
raffirmer lengagement constant
de la France, lun des principaux
bailleurs de fonds des Territoires
palestiniens, avec une aide bilat-
rale denviron 65 millions deuros
par an. n
l La fermet de Paris apprcie dans les ngociations sur le nuclaire iranien.
l Le prsident franais se rendra galement dans les Territoires palestiniens.
Isral prpareunaccueil
chaleureuxFranoisHollande
Chaque visite dEtat sur laxe Paris-
Tel-Aviv offre loccasion de dresser
le mme constat, plutt dcevant :
les flux commerciaux entre la
France et Isral, de lordre de
2,3milliards deuros, nesont pas au
niveau de ce quils devraient tre.
Les exportations tricolores (hors
commerce de diamants) nont
atteint, landernier, que1,15milliard
deuros, de sorte que la France doit
se contenter dun rang de onzime
fournisseur dIsral. Et dune part
de march de 2,3 % contre 6,3 %
pour lAllemagne, 3,8%pour lItalie
et 12,9% pour les Etats-Unis. Les
importations franaises affichent
un montant similaire ( 1,14 mil-
liard), ce qui place lHexagone au
rangde 8
e
client de lEtat juif.
Analyss depuis Tel-Aviv, ces
chiffres peu flatteurs refltent une
ralit : trop de chefs dentreprise
hsitent se rendre dans lEtat
hbreuenraisondeleursurestima-
tion du risque scuritaire, de leur
peur de froisser une clientle arabe
ou de leurs rticences face ltroi-
tesse du march. Pour autant, les
mentalits sont en train dvoluer,
sous leffet de deux facteurs. Avec
dunepart, lavigueur delconomie
isralienne, qui affiche, depuistrois
ans, untauxde croissance compris
entre3,5%et4,5%, largementsup-
rieur celui des conomies occi-
dentales. Et de lautre, le regain
dintrt suscit par la valley
isralienne, o prs de 5% du PIB
estinvestidanslarechercheetdve-
loppement. Isral est lundes seuls
pays au monde avoir mis en place
uncosystmedesocitsinnovantes
lorigine de technologies de rup-
ture , relvePierreMourlevat, con-
seiller conomique de lambassade
de France Tel-Aviv.
Un pays de grands
contrats
La technopole isralienne qui sest
distingue, cette anne, par un
nombre record de cessions de
start-up, commencer par la vente
duGPSWazepour1 milliarddedol-
larsGoogle, vient dajouterlenom
de Facebook sur la liste des gants
high-tech ayant choisi dy implan-
ter leur centre de R&D. Mais ce tro-
pisme amricain nempche pas
certains groupes franais dy pren-
dre pied. Alimage dOrange, qui a
rachet, voil quatre ans, Orca
Inter-active, spcialisedanslatl-
vision numrique, et a ouvert un
centre pour dveloppeurs prs de
Tel-Aviv. Isral est lun des pays les
plus innovants dans les tlcoms ,
faitvaloirRoselineKalifa, dOrange.
Alcatel-Lucent fait aussi partie
des bons lves. Aprs stre posi-
tionn en Isral dans les solutions
optiques, lquipementier a investi
40millionsdeurospourinaugurer,
dbut octobre, un centre de R&D
ddi au cloud computing . Les
investisseurs franais, tels les fonds
Kima (mis en place par Xavier Niel
et Jrmie Berrebi) ouIris (Publicis
et Orange), commencent financer
de jeunes pousses israliennes. Le
f ondat eur de l as s oci at i on
Parrainer la Croissance , Denis
Jacquet, annoncera, pendant la
visite officielle, le lancement dun
fonds dinvestissement franco-
isralien.
Isral peut aussi devenirunpays
de grands contrats tant dans le
domaine des transports que dans
celui du traitement de leau ou de
lnergie , expliquent les services
conomiques de lambassade, qui
citent les perces ralises dans le
solairepar EDF-Energies Nouvelles
oupar Alstom, dans les transports.
Isral qui doit moderniser son
rseau ferroviaire va multiplier les
appels doffres.
Ct PME, les attraits ne man-
quent pasnonplus. Les PMEfran-
aises qui adoptent des stratgies glo-
bales peuvent utiliser le march
isralien comme un tremplin pour
conqurir des marchs mergents
comme lInde oula Chine , observe
FrdricSzabo, lepatrondubureau
dUbifrance Isral. N. H.
Deschangesconomiques
insuffisantsmaisprometteurs
La part de march de la
France en Isral reste
limite. LEtat hbreu est
peru comme un possible
pays de grands contrats .
Il a dit
Le leader
palestinien
est un homme
courageux avec qui
lon peut et lon doit
signer un accord.
SHIMON PRS
Prix Nobel de la paix
Photo Jason Reed/AFP
P
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A
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3 QUESTIONS ...
CLAUDE TRINKcharg
de mission pour les Journes
de linnovation France-Isral.
Linnovation,
unthmeriche
pourlacoopration
bilatrale
1 Que faut-il attendre
de la visite du prsident
Franois Hollande
sur le plan conomique ?
Il sagit dune reconnaissance offi-
cielle : ce qui a t lanc en dcem-
bre 2011, avec la premire journe
de linnovation France-Isral au
niveaudes ministres, lest prsent
au plus haut niveau. Cela pourra
lever des rticences qui pourraient
encore exister lencontre dIsral
dans certains milieux politiques,
conomiques, administratifs
franais. Le climat est propice : les
investisseursfranaiscommencent
prsentvenirenIsral. Ceci estle
rsultat dun patient travail de coo-
pration qui a dmarr aprs la
visite dEtat de 2008 et qui pourra
treamplifigrcelavisitedupr-
sidentHollande. Celle-ci conduitles
Franais penser Isral comme
acteur conomique, et rciproque-
ment, invite les Israliens viser la
France et lEurope, et pas seule-
ment les Etats-Unis.
Cotpalestinien, laFranceaunrle
jouer dans le dveloppement co-
nomique des territoires, qui peut
dailleurs se faire avec Isral et non
en opposition. La zone industrielle
franco-palestiniennedeBethlehem
en est lillustration. Tout comme la
nouvelle station dpuration de
Naplouse est le rsultat dune coo-
pration entre lAllemagne, lAuto-
rit palestinienne et Isral.
2 Linnovation tient
une place centrale
dans cette visite, pourquoi ?
Il y a deux ans, linnovation a t
identifie comme un thme riche
pour la coopration bilatrale,
Depuis, Isral a encore accru sa
rputation comme un acteur per-
formant sur linnovation et la cra-
tion dentreprises base technolo-
gique. TandisquelaFrancecherche
renouveler ses modalits de sou-
tienauxcrateurs dentreprise.
3 Que peut apprendre
la France du modle isralien
de soutien aux start-up ?
Les Israliens ont compris que ce
soutienauxstart-upneselimitepas
lamiseaupointtechnologique, ou
bien lattribution de subventions.
Laccompagnement est plus com-
plexeet donnelaprioritausoutien
humain, organisationnel lindi-
vidu crateur dentreprise pour lui
permettre de russir son projet.
Do limportance accorde au
choix des mentors et la formule
des acclrateurs. En outre, Isral
fait dj partie dunrseauinterna-
tionaldeplesdinnovationquiper-
met leschangesintensesentredes
entrepreneurs et des investisseurs
en capital-risque de San Francisco,
Boston, Londres, Singapour (et
demain Shangha) et la France a
intrt figurer dans la cartogra-
phie de tels rseaux. n
Le prsident Franois Hollande et le Premier ministre Benyamin
Netanyahu en visite lElyse le 31 octobre 2012.
Photo Martin Bureau/AFP
10//MONDE Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
CODE
INVITATION
1ech
salondesentrepreneurs.com
I N V I TAT I O N S
Un vnement
Nantes Grand-Ouest
Philippe FOURQUET
Associ EY,
Directeur du Ple Ouest
et Responsable de lactivit
Entrepreneurs rgions
Corinne
DELAPORTE
Fondatrice
EupTouYou
Daniel
AUGEREAU
PDG
SYNERGIE
Jean-Franois
GENDRON
Prsident de la
CCI NANTES ST-NAZAIRE
Benot
HUGUENIN
Dirigeant
HB Crateur
Emmanuel
GREAU
Co-fondateur
DIRECT OPTIC
Anas
VIVION
Co-fondatrice
BeApp
Philippe
ROLLAND
Fondateur
SELFADVERT
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Directeur Gnral
FLEURY MICHON
Partenaires de la confrence
LE GRAND DBAT
SUCCESS STORIES DENTREPRENEURS
ILS ONT SU RINVENTER LEUR BUSINESS MODEL
& CONQURIR DE NOUVEAUX MARCHS !
JEUDI 21 NOV. 2013 de 11H00 12H30
CIT DES CONGRS de NANTES
JAPON
Yann Rousseau
lesechosjapan@gmail.com
Correspondant Tokyo
Depuis sa nomination la tte du
gouvernement fin dcembre 2012,
ShinzoAbe a dcoch les trois fl-
ches desastratgiederelanceco-
nomique baptise Abenomics .
Hier, les statistiques gouvernemen-
talesontmontrquuneseulepointe
avait, pour linstant, atteint sa cible.
Et cest celle qui tait la plus aise
manier. Le PIB japonais a vu son
rythme de croissance freiner bruta-
lementsurlapriodeallantdejuillet
septembre. Il avaitprogressune
cadence annualise de 3,8 %sur la
squenceavril-juin, maisnacrqu
un rythme de 1,9 % au dernier tri-
mestre. Et sahaussenesembleplus
supporte que par le seul pro-
gramme de dpenses publiques,
premier lment tir enfvrier der-
nier du carquois gouvernemental.
Cest le moteur de croissance par
dfaut. (...) Les chiffres montrent
quaucun mcanisme autonome de
reprise na encore dmarr , expli-
que Ryutaro Kono, lconomiste en
chef deBNPParibas Tokyo.
Les mnages souffrent
Lassouplissement quantitatif, qui
constituelasecondeflcheduPre-
mier ministre, semble encore sus-
pendudans les airs. La Banque du
Japona bienassch, depuis avril,
le march des obligations dEtat
mais les banques commerciales
nont alimentaucunehaussesou-
daine des prts. Le yen a, comme
lesprait Tokyo, chut de plus de
20 %faceaudollar et leuro, mais
les exportations nen ont pas pro-
fit. Sur le dernier trimestre, elles
ont mme recul en valeur de
0,6 %, affectes notamment par la
faiblesse de lademande auxEtats-
Unis et en Asie.
Dans le mme temps, le yen fai-
ble a renchri le prix de toutes les
importations de matires premi-
res et de produits alimentaires. Le
pleindessence, lafacturedlectri-
citet lekilodechouxchinoisco-
tent beaucoup plus cher quil y a
un an. Les mnages, qui voient
leurs salaires de base poursuivre
l eur i nexorabl e contracti on
( 0,3% en glissement annuel en
septembre) en souffrent. La con-
sommati on domesti que, qui
gnre 60 %duPIB, na ainsi enre-
gistrquunprogrsde0,1 %, surle
dernier trimestre.
Faceces donnes, les entrepri-
ses restent prudentes. Leurs
dpenses de biens dquipements
nont dailleurs progress que de
0,2 % entre juillet et septembre.
Cest nettement moins quau tri-
mestre prcdent. Avant daug-
menter les salaires, dembaucher
ou de construire de nouvelles usi-
nes, elles attendent de jauger la
solidit de la troisime flche des
Abenomics que le Premier
ministre sefforce actuellement de
tirer depuis le Parlement oil pr-
sente certains de ses projets de
rformes structurelles. n
l La hausse du PIB a t divise par deux au troisime trimestre.
l Elle revient 1,9 % en rythme annualis. Les entreprises restent prudentes.
Lacroissancejaponaise
ralentitbrusquement
Yves Bourdillon
ybourdillon@lesechos.fr
Jusqult, il parcourait encoreles
grands forums internationaux
pour dfendre la stratgie de
relance du gouvernement japonais
et louait laudaceduPremierminis-
tre Shinzo Abe. Il avait mme
accept de rejoindre le trs influent
Conseil de la comptitivit indus-
trielle, constitu par le chef dugou-
vernement pour aiguillonner ses
projets de rforme. Mais depuis
mercredi soir, Hiroshi Mikitani, le
PDGde Rakuten, le gant japonais
ducommerce enligne qui contrle
aussi PriceMinister en France, est
officiellementenconflitouvertavec
lexcutif nippon. Je ne pouvais
plus pardonner , a lch lhomme
daffaires de cinquante ans, qui
dtient la quatrime plus grande
fortune de lArchipel.
Des mesures
anticonstitutionnelles
Kenko.com, lun des sites de sa
socit qui est spcialis dans la
vente de produits de sant, vient
officiellement de dposer plainte
contre le gouvernement qui aurait,
selonles cadres dugroupe, pris des
mesures anticonstitutionnelles en
interdisant la vente enligne de plu-
sieurs mdicaments, dans le cadre
dune loi vote unpeuplus tt dans
lasemaine.
Ils essayent de maintenir un
principe archaque et draisonna-
ble , a comment le PDGqui mili-
tait depuis des mois pour une lib-
ralisation complte de la vente sur
Internet des mdicaments dlivrs
sans ordonnance. Il pensai t
dailleurs avoir convaincu le Pre-
mier ministre de lopportunit de
cetterforme, miseenavant dansla
rcente stratgie de croissance
des autorits, aux cts de promes-
sesderorganisationdumarchdu
travail ou encore de bouleverse-
ment de lagriculture nippone.
Mais le lobby des pharmaciens
sest depuis mobilis et aobtenuun
flchissementdelexcutif. Arguant
que certains mdicaments ne pou-
vaient tre vendus en toute sret
que lorsque le pharmacien avait
exerc sescinqsens surleclient,
le ministre de la Sant, Norihisa
Tamura, a interdit de la vente en
ligneplusieursmdicamentspopu-
laires. Dautres seront toutefois
autoriss tre couls sur Inter-
net. Dpit, Hiroshi Mikitani a
expliqu quil ne croyait plus aux
promessesdaudacedeShinzoAbe.
Cest undossier facile. Si le Premier
ministre ne peut rsister et prendre
une dcisionsur a, quest-ce quil va
bien pouvoir faire ? a lanc le
patron. n
Ungrandpatron
japonaissestimetrahi
parles Abenomics
Le PDG de Rakuten
ne digre pas la remise
en cause partielle du projet
de libralisation des ventes
en ligne de mdicaments.
Les chiffres
montrent quaucun
mcanisme
autonome
de reprise na
encore dmarr.
RYUTARO KONO
Economiste en chef
de BNP Paribas Tokyo
`
SUR
LEWEB

Retrouvez larticle sur la prsidentielle chilienne sur

lesechos.fr
Il a dit
Cest un dossier
facile. Si le Premier
ministre ne peut
rsister et prendre
une dcision sur a,
quest-ce quil va bien
pouvoir faire ?
HIROSHI MIKITANI
le PDG de Rakuten
Photo Martin Bureau/AFP
Lareprise, elleestl , avaitlancFranois
Hollandele14juillet. Depuisquatremois,
cetteantiennetaitreprisematin, midi etsoir
partoutcequelaRpubliquecompte
dofficiels, encouragsparlebonchiffrede
lconomieaudeuximetrimestre. Hlas, ce
diagnosticetcetespoirsesontfracassshier
contrelemurdelaralit : lePIBareplong
aucoursdeltetaudbutdelautomne. La
FranceafaitmoinsbienquelAllemagneet
quelamoyennedelazoneeuro. Cetcart
entrediscoursetralitconstituebiensr
unemauvaisenouvelleconomique. Mais,
au-del, elleposelaquestiondelacrdibilit
delaparoledecegouvernement. Dautant
plusquecenestpaslapremirefois. Leschefs
dentrepriseetlesindicateursdelInseele
disentclairement, si lefonddelapiscineat
touch, riennepermetdedcelerune
inversiondetendancefrancheetmassive. En
rptantjouraprsjourlinverse, legouvernementacourulerisque
dtrepriscontre-pied. Cequi estarrivhier. Quel degrde
confiancepeuventavoirlesacteursconomiquessi onleurditune
choseetquelesfaitsmontrentlecontraire ?Lavritestquesi lafin
2013comme2014sannoncentmeilleures, lacroissancetourne
autourdezrodepuisplusdedeuxansetquelactivitnatoujours
pasretrouvsonniveaude2008. Toutefanfaronnadeestinefficaceet
produitleffetinversedecequi estsouhaitable.
FranoisHollandeetlesministresdeBercyauraientpourtanteu
touteslesraisonsdvitercetteerreur. Lammemsaventureleurest
arrivesurlafiscalit. NeufFranaissurdixchapperontaux
haussesdimpt , avaitcrupouvoirassurerJean-MarcAyraultil ya
unan. Onsaitcequi sestpass. Delimptsurlerevenucelui surles
bnficesdessocits, duquotientfamilial lcotaxe, delaTVAaux
cotisationsvieillesse, lejetfiscal atcontinuetaarroslarge. Etcest
bienledni decetteralitplusencorequelaralitelle-mmequi a
mislopinionencolre. Il nestpassurprenant quelapromessede
pausefiscale susciteunecertainemfiance. Il estuntroisime
domainedanslequel unfossexisteentreleverbeetlesactesdu
pouvoir : lesrformes. Acouterlediscoursofficiel, jamaisun
gouvernementnauraitautantagi quecelui qui estauxcommandes
depuisdix-huitmois. Pchdorgueil ! Il nesagitpasdenier
limportancedesdcisionsissuesdurapportGallois, delaccordsur
laflexiscuritdanslesentreprisesoulesretraites. Maislebilandu
dbutduquinquennatSarkozytaitaumoinsnumriquement
nettementpluslourd. Etsurtout, leskilosderapportspublisdepuis
desmoisParis, BruxellesouWashington(FMI)montrentquele
compteestencoreloindtrebon. Cestcetteparole-lquil seraitbien
aussi dentendre. Parcequellecorrespond, elle, laralit.
(
Lire nos informations
Pages 2 4
LESDITORIAUX
DES CHOS
Quandlaparolepublique
naplusdepoids
Cest le dni
de ralit
plus que
la ralit elle-
mme qui
met lopinion
en colre.
Par Dominique
Seux
Unchampionoubli
Par Daniel Fortin
PersonneoupresquenaentenduparlerdePhenixSystems. Et
personnenenentendrajamaisplusparler. Lenumrounfranaisde
limpression3Dvientdtrecdparsesdeuxfondateursaugroupe
amricain3DSystemspour15millionsdeuros. Apriori, riende
choquant. Laloi desaffairesestainsi faitequepersonnenepourra
reprocherdeuxentrepreneursdevouloirrcuprerleurmisepour
selancerdansunenouvelleaventure. Rienredire, nonplus, devant
lanationalitdurepreneur. Si, dansleprocessusdedveloppement
dunejeuneentreprise, lemomentsemblevenudesadosserplus
grosquelle, pourquoi pas ?Quellesoitamricaine, japonaiseou
corenne, aprstout, peuimporte. Lessentiel, poursessalaris, ses
actionnaires, sargionClermont-Ferrandenlespce, cestquelle
prospre. Mais, caril yaun mais , si lonadmetavectousles
expertsquelimpression3Destlanouvellervolutionindustrielledu
sicle ; si lonsesouvientdesannoncesdugouvernementsurlamise
enplacede34planspourlanouvelleFranceindustrielle, alorsune
questionsepose : commentunetelleppitea-t-ellepuschapper
danslaquasi-indiffrencegnrale ?Oui, PhenixSystems, cot
Alternext, avaitconnuuncreux. Difficile, dansleclimatactuel des
affaires, daccorderuneconfianceimmdiateuneentreprise
proposantunetelletechnologiederupture. Oui, encore, lesautres
actionnairesdelasocit, essentiellementdesFCPI, rclamaientleur
d. Leschefsdentreprisepourraientrciterparcurlasuite :
trsorerietendue, loffrequi tombeaubonmomentalorsquele
marchredmarrelesplatsnerepassentpasdeuxfois, onplonge.
Levrai sujetestdesavoirpourquoi, aupaysduredressement
productif, celui delaBPI, duCiri, desCCIetautresorganismes
occupslavenirdenosentreprises, personnenadtectlacomte
Phenix, pourtantrichedavenir. Dommage.
(
Lire nos informations
Page 18
Pourquoi AngelaMerkel
alarmelespatronsallemands
Par Thibaut Madelin
Correspondant Berlin
Cest potentiellement un cauche-
mar pour les conomistes alle-
mands. Sans doute un rve pour
lElyse, qui observedeprslesvo-
lutions outre-Rhin. Et peut-tre
bientt une ralit la faveur des
ngociations entre lUnion chr-
tienne-dmocrate (CDU) dAngela
Merkel et le Parti social-dmocrate
(SPD). Un mois et demi aprs les
lections, les deux formations
ngocient un programme com-
mun qui pourrait avoir la cons-
quence inattendue de rendre, en
quelque sorte, lAllemagne plus
franaise .
Non, Berlin nest pas sur le point
de commander des racteurs
nuclaires Areva ou de crer des
championsnationauxdanslatradi-
tion colbertiste. Mais une srie de
mesures en cours de ngociation
frappe les esprits. Cest le cas, par
exemple, du renforcement du con-
trle des loyers, qui nest pas sans
rappeler laloi Duflot. Ouencore du
page revendiqu par la CSU, laile
bavaroisedelaCDU, censfinancer
des investissements dans les infras-
tructures et qui marquerait une
rvolutiondansceparadisdelauto-
mobile.
Sur unplanplus fondamental, la
grandecoalitionquidevraitgouver-
ner lAllemagne pour les quatre
prochaines annes prpare deux
changements majeurs : un assou-
plissement de lge de la retraite et
lintroduction dun salaire mini-
mum. Si ellesnesemblentpasmoti-
ves par un sursaut de keynsia-
nisme mais plutt par une volont
de corriger des excs, certaines de
ces mesures pourraient avoir pour
effet de rendre lAllemagne moins
comptitive. Ou plus solidaire, si
lon prend le point de vue de Fran-
ois Hollande.
Dans le cas des retraites, la CDU
et le SPD, qui ont emport unscore
cumul de 78 %auprs des plus de
60 ans aux lections, sapprtent
dtricoter ce quils ont impos en
2008 dans le cadre de la dernire
grandecoalition. Asavoirlaretraite
67 ans dici 2029. Dsormais, ils
envisagent la possibilit de partir
la retraite 63 ans, condition
davoir cotis pendant 45 ans. Les
experts valuent cette mesure, qui
nestpasencoretranche, quelque
5milliards deuros.
Autre tournant majeur : lintro-
duction dun salaire minimum
gnralis, que le SPDveut absolu-
ment voir 8,50 euros de lheure.
Une mesure moralement lgitime :
plus de5millions depersonnes tra-
vaillent sous ce niveau de salaire et
une partie dentre elles narrivent
boucler leur fin de mois quavec le
soutien complmentaire des aides
sociales. Une drive des rformes
HartzduchancelierSchrder. Dans
certains secteurs, comme les abat-
toirs, lesrmunrationssont si bas-
ses que les salaris dufranais Gad
en viennent accuser lAllemagne
dtre lorigine de la faillite de leur
entreprise.
Mais lintroduction dun SMIC
risque davoir des consquences
imprvisibles sur le march dutra-
vail allemand, jusquici un terrain
rserv aux syndicats et au patro-
nat. Aujourdhui, lAllemagne affi-
che le quasi-plein-emploi avec plus
de 42 millions dactifs et untaux de
chmage de 5,2 %, selon Eurostat.
Les conomistes, dans leur grande
majorit, redoutent une monte en
flche du chmage avec un SMIC
8,50euros, certainschiffrantmme
1 million le nombre de destruc-
tions demplois potentielles.
Qui plus est, comme lobserve
Deutsche Bank, cette mesure
devrait intervenir alors que les
cots unitaires du travail ont dj
repris une tendance la hausse,
aprs avoir baiss depuis la fin des
annes1990. Rsultat, depuislepre-
mier trimestre 2009, la contribu-
tion de la demande des mnages
la croissance a doubl par rapport
aux quatre annes prcdentes.
LAllemagne devient franaise, au
sens o les gains de productivit ne
sont plus exclusivement vous aux
profits et la comptitivit, et parce
que la consommation joue un plus
grand rle dans la dynamique de
croissance , estiment les cono-
mistes de labanque allemande.
Comme Henrik Uterwedde,
directeur adjoint de lInstitut fran-
co-allemand (DFI), on peut inter-
prter ces dveloppements comme
un ajustement de son modle de
croissance et ungeste de lAllemagne
envers ses partenaires, mme si les
orientations fondamentales de sa
politique conomique restent
inchanges . Cet ajustement est
souhait par la Commission euro-
penne, qui vient douvrir une ana-
lyse sur les dsquilibres de lAlle-
magne. CommeleFondsmontaire
international et le Trsor amri-
cain, ellecraint quelexcdent com-
mercial allemand soit ralis sur le
dos des autres pays delazoneeuro,
ce que Berlinconteste.
Outre-Rhin, les industriels et les
conomistes salarment. On ne
peut pas se permettre une grande
coalition des cadeaux lectoraux,
sindigne le prsident de la Fdra-
tionde lindustrie allemande (BDI),
UlrichGrillo. Labonne positionco-
nomique de lAllemagne est anantie
pour lavenir. La convergence
aveclaFrancearrive, maisparlebas,
sinquite Hans-Werner Sinn, pr-
sident delinstitut conomiqueIFO.
Cela va conduire une paralysie de
lconomie allemande.
Quelles seraient les consquen-
ces sur lEurope de cette politique,
qui doit encore tre valide par les
deuxpartis dici lafinnovembre ?
On peut en imaginer deux. La pre-
mire, vertueuse, serait que la
France, notamment, soit incite
effectuer sonpropre travail de con-
vergence vers plus de comptiti-
vit. Ladeuxime, moins heureuse,
serait que les partenaires de lAlle-
magne prennent prtexte des
assouplissements annoncs pour
reporter plus tard leurs propres
efforts de rforme... n
LANALYSE
DELA
RDACTION
De la crationdun
salaire minimum
lassouplissement de
la lgislationsur les
retraites, les mesures
envisages par la
grande coalition
CDU-SPDconstitue-
raient unchangement
de cap majeur. Cer-
tains craignent que
lconomie allemande
le paie auprix fort.
Herv Pinel pour Les Echos
D
Les points retenir

La grande coalition
CDU-SPDprpare des
changements majeurs.

Elle songe enparticulier

assouplir les rgles rgissant
les dparts enretraite
et introduire unsalaire
minimumgnralis.

De nombreux conomistes
et patrons allemands
craignent une dgradation
de la comptitivit dupays.

Cet ajustement est souhait

par Bruxelles, qui considre
que les excdents
allemands contribuent aux
dsquilibres de la zone euro.
Le Billet de Favilla Wall Street menace par la politique
La Chronique Et si la France parlait vraiment
avec lAllemagne
Focus Comprendre la crise dhier
et celle de demain
Le Point de vue Pour en finir avec lexception numrique
Lil du philosophe Grogne, rogne et aprs ?
SOMMAIRE
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 //11
ides&dbats
12//IDEES&DEBATS Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
opinions
RIRE POUR
PERFORMER
Les coachs sont de
plus en plus nombreux
prconiser lhumour
dans le travail.
Une tendance.
http://bit.ly/1gNVcYs
SUR
LECERCLE
LESCHOS
LAVENIR DU
CROWDFUNDING
Comment cette
industrie naissante va
bouleverser le visage
de la finance.
http://bit.ly/1boJmNc
Etsi laFranceparlaitvraiment
aveclAllemagne
C
est le moment de parler aux
Allemands. Cest le moment de
sentendre sur le fond et sur la
forme, cest le moment de le faire de
bonne foi et de sengager. Les Alle-
mands y sont prts, lEurope, difice
aujourdhui menacdanssonexistence
mme, enaunbesoinurgent. Le calme
dont bnficie la zone euro depuis lt
2012et les promesses delaBanquecen-
trale europenne de tout faire pour
sauver lamonnaiecommunelaissent
penser que, peu peu, lEurope sort de
la crise. Les pays du sud retrouvent un
semblant de croissance. Les autorits
ont pris des mesures de solidarit et
dautosurveillance qui dmontrent aux
marchs et aux sceptiques que la
volont politique europenne est tou-
jours l quand il le faut. Et, enfin, les
peuples, malgr les souffrances, ont
vot pour le maintien dans leuro. Et
sans doute lEurope peut-elle aller
encore en bringuebalant. De crise en
crise lEurope se fait. Elanave va
Ce discours rassurant omet deux
prils. Le premier est politique : la
dfiance envers lEurope continue de
monter, les acrimonies entrepays nese
dissimulent plus, les discours anti
gagnent des lecteurs, le rve europen
nest plus populaire. Le second est co-
nomique. La littrature des conomis-
tes est sur ce sujet unanime : rien nest
rglsur lefonddanslazoneeuro. Ni le
problme de la comptitivit et le
divorce nord-sud, ni celui de la solida-
rit, ni celui deladette, ni, enfin, celui de
lacroissancefuturedelEuropeet desa
place co-go-stratgique dans le
XXI
e
sicle.
Larponsetoutescesinterrogations
viendra du dialogue franco-allemand,
comme cest le cas depuis soixante ans.
Ausortirdelaguerre, lintrt commun
tait larconciliationet laconstruction,
en parallle, de deux versions dun
mme modle dconomie sociale de
march, de soci al - dmocrat i e.
Aujourdhui, commelenotent avecper-
tinence Jacques Mistral et Henrik Uter-
wedde, lheure de la concurrence des
capitalismes , amricain, chinois ou
russe, une vritable et trs troite com-
munaut dintrts existe entre les deux
nations (1). Notre idal reste commun,
nos deux peuples veulent le mme
genredeviepourleursenfants, d qui-
libreentrelalibert, linitiativepriveet la
protection sociale , rsume Pascal
Lamy (2). Cest sur cette base quil faut
(re)construireledsir dEurope.
Angela Merkel sest prononce en
faveurdelapoursuitedelintgrationet
dune avance vers lunion politique.
Mais elle la fait de faonvague, quona
interprtePariscommeunenouvelle
manuvre dilatoire de sa part. Il et
fallu la prendre au mot et proposer un
planconcret. Mais, Paris, silence. Cest
pourtant lemoment deparler auxAlle-
mands, prcisment pour les deux
mmes raisons politiques et conomi-
ques. Politiques : les valeurs sociales-
dmocrates que tous les peuples du
Vieux Continent ont en commun ne
peuvent tre dfendues quencommun
dans unmonde trs adverse. Se renfer-
mer est illusoire, lunion est plus que
jamais ncessaire. LEurope de lhuma-
nisme retrouve sens en son combat,
celui d un modle de civilisation .
Philippe Herzog, dput europen,
ajoute : Aprs leffondrement du com-
munisme, le mouvement altermondia-
liste et lcologie politique se sont essouf-
fls, tandis que le syndicalisme et les
mouvements civiques europens sont en
recul. LEurope comme valeur spiri-
tuelle arrivepoint nomm. Alacon-
dition de regagner elle-mme en lgiti-
mit dmocratique, cest tout le pari.
Sur ce sujet, les propositions ne man-
quent pas(crationdepartistranseuro-
pens, dune deuxime chambre, coor-
dination des lections europennes et
nationales) (3). LEurope, justement,
peut servir de laboratoire dmocrati-
que impliquant la participation des
citoyens, la construction de solidarits,
lducation(4).
Sur le plan conomique, le fond du
problme reste le manque de con-
fiancedeBerlinenverssespartenaires,
commencer par Paris. LAllemagne a
impos sonpoint de vue dans la crise :
nous ne paierons pas pour les autres
pays, chacun de faire les efforts
ncessaires. Ce principe de no bail
out a caus des dgts collatraux si
colossaux que, dans les pays encrise,
toute une gnration a t prive de ses
chances de russite. Le spectre politique
de ces Etats se radicalise , reconnais-
sentonzeconomistesallemands(5).
Ils ajoutent : Lintrt de lAllemagne
est de prendre linitiative aulieudadop-
ter la politique de lautruche par peur
dune union de transferts et de dbouter
toutes les propositions constructives au
motif quellesseraient unmoyendenous
soutirer de largent. Et ces conomis-
tes de proposer une Europe qui res-
semble mot pour mot ce dont rve la
France : des transferts, de laide la
mobilit, une assurance-chmage
europenne, un budget central, mais
aussi une politique extrieure et une
dfense communes.
LAllemagne va avoir un gouverne-
ment ouvert. Les Allemands sont plus
prts quon le pense en France. Berlin
nattend quun geste de Paris : son rel
srieux budgtaire. LEurope dpend
donccompltement delapolitiqueco-
nomique de Franois Hollande.
(1) In Et si le soleil se levait nouveau sur
lEurope , sous la direction de Jean-Herv
Lorenzi et de Christiande Boissieu, Fayard.
(2) Monter aufront pour conduire
lEurope , Notre Europe, 20juin2013.
(3) De ladmocratie enEurope ,
SylvieGoulardetMarioMonti, Flammarion.
(4) Europe rveille-toi ! ,
Confrontations Europe.
(5) Vers une unionde leuro , traduit
par Notre Europe.
Eric Le Boucher est ditorialiste
aux Echos
Notre idal est commun,
nos deux peuples veulent
le mme genre de vie
pour leurs enfants.
Dans un monde adverse,
lEurope de lhumanisme
retrouve sens
en son combat.
LA
CHRONIQUE
dEric
Le Boucher
La zone euro va mieux mais nest pas sauve. Seules la France et lAllemagne
peuvent la tirer daffaire. A condition de renouer un dialogue vieux de soixante
ans. Pour cela, Franois Hollande doit inspirer confiance Angela Merkel.
Wall Streetmenace
parlapolitique
LEBILLETDEFAVILLA
La rumeur court New York que
llection du dmocrate Bill de Bla-
sio la mairie inquite les milieux
financiers. On le comprend. Le
maire sortant, Michael Bloomberg,
incarnait presque idalement la
russite financire, comme une
sorte dlu de Wall Street. Le rem-
placeundmocraterput degau-
che , voire gauchiste, une sorte de
Mlenchon pour le talent et les
imprcations anti-riches, port par
un vote massif des pauvres et de la
diversit ; un Blanc mari une
Noire, brandissant son fils mtis
comme un tendard. Ses projets de
stricte rgulation financire et
dalourdissement de limpt sur les
revenus de plus de 500.000 dollars
compltent le tableau. Toutefois,
ceuxqui conservent leursang- froid
rappellent quun maire na pas le
pouvoir dimposer de telles rfor-
mes. Et que, commetoutes les cam-
pagnes auxEtats-Unis, lasiennet
financeenpartiepar des contribu-
tions de hedge funds Peut-tre
mmequilpayeraunjourauprsde
sonlectorat ses accents de tribune
brisssurleprincipederalit. Cest
arrivdautres.
Mais si la politique menace la
finance amricaine, cest surtout
duneautremanire, moinspittores-
que et plus structurelle. La place de
NewYorkexposelapremirecapita-
lisationboursire, adosselcono-
mie amricaine, mais elle nest plus
considre comme la premire
place financire. Ce rang choit la
City de Londres, la capitalisation
prsdequatrefoismoindremaislar-
gement en tte dans dautres sec-
teurs (produits financiers sophisti-
qus,monnaiesetchanges,marchs
des matires premires). Libr, si
lonpeut dire, desonrlediplomati-
que international, de son empire et
presque de son industrie, le Royau-
me-Uni est en quelque sorte dbar-
rassdelapolitique. Ilalavantagede
se prsenter ses clients comme un
purcommerant.Ilpeutmmeainsi
ambitionner de devenir un acteur
majeursurlemarchduyuanoules
oprations de finance islamique .
Sabstenantdedonneraumondedes
leons de morale forme devenue
usuelle de la politique , il permet
sa City de mettre laise tous ses
interlocuteurs en parlant leur lan-
gage, celui de lamoralit ordinaire.
Wall Street sinquitepeut-tredela
politisation de son nouveau maire,
mai s cest de l a pol i t i que de
Washingtonquilalepluscraindre.
DANSLAPRESSE
TRANGRE

LesSud-Corenscraquent. Ilsnepeu-
vent plus contenir leur agacement face
aux mauvaises manires de Vladimir
Poutine. Mais quest-ce qui ne va pas
avec le prsident russe ? , semporte le
KoreaTimes , quisindignedesmulti-
ples entorses au protocole faites, cette
semaine, parledirigeantlorsdesonbref
sjour Soul. Le chef de lEtat russe a
daborddcid, la dernire minute, de
ne rester que quelques heures dans le
pays, alors que les deux capitales
staient entendues sur deux journes
dchanges. Arrivlaubepourrepartir
le soir mme, il a russi arriver
trente minutes enretard sa rencontre
avec la prsidente sud-corenne Park
Geun-hye. Et, assurelejournal, il napas
eu le moindre mot dexcuse. Poutine
est un leader autoritaire. Il semble croire
quil peut agir sur la scne mondiale
comme il le fait dans son propre pays ,
commenteunprofesseurdeluniversit
de Myongji, qui craint un refroidisse-
ment des relations entre les deux
nations. Pour se consoler, le quotidien
note que Vladimir Poutine a fait preuve
dune goujaterie similaire avec dautres
dirigeants. En 2006, il stait amus
offrir Angela Merkel, qui entamait sa
premire visite au Kremlin, un petit
jouet reprsentant un chiot tenu en
laisse, alors quil savait pertinemment
que la chancelire souffre dune phobie
des chiens depuis quelle a t mordue
danssonenfanceparunmolosse. Unan
aprs, le Russe avait pouss le bongot
jusqu associer son norme labrador
noir une runion avec la dirigeante,
dans sa rsidence de Sotchi. Lanimal
avait renifl la chancelire, visiblement
angoisse, avant desasseoir ses pieds.
YannRousseau(Tokyo)
Laprochainefois,
essayezdtrelheure
MonsieurPoutine
LAREVUE
DUJOUR
LEuropesurledivan
LE PROPOS. Mi-livre, mi-revue, ce recueil
de textes est lacontributionduCercle des
conomistes larhabilitationde lide
mme dEurope auxyeuxdes Franais, qui
sapprtent voter pour leurs dputs
europens. Loindes discours dclinistes
sur cette rgiontropsouvent prsente
comme le symbole dunmodle occidental
qui se meurt, les auteurs sattachent au
contraire dresser laliste des nombreux
atouts dont notre continent jouit encore et
qui peuvent le conduire ausursaut.
LINTRT. Cest avant tout laqualit des
signatures qui fait lavaleur de ce travail.
Retrouver sous laplume dunPascal Lamy
unarticle sur lasurvaluationounonde
leuro, sinterroger, avec le dmographe
Herv Le Bras, sur le moyende scuriser la
dmographie europenne, inviter Hubert
Vdrine imaginer ce que devrait tre une
politique trangre commune, reprendre
ununles grands sujets conomiques qui
font dbat avec lasolidit habituelle des
auteurs membres duCercle ; tout ceci
forme unensemble brillant, une synthse
fort utile laveille dundbat europenqui
promet dtre vif.
LA CITATION. Jean-Herv Lorenzi et
Christiande Boissieu : Ce que les
contributions rassembles ici mettent en
exergue, cest lvidence de lEurope... Riende
ce qui pourrase passer auXXI
e
sicle ne
condamne ces nations disparatre de la
scne mondiale. D. Fo.
Et si le soleil
se levait
nouveau
sur lEurope ?
Le Cercle des
conomistes,
Fayard,
261 pages,
18 euros.
Franois Hollande et Angela Merkel doivent se faire mutuellement confiance et engager un dialogue
constructif pour relancer la construction europenne. Photo Denis Allard/REA
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 IDEES&DEBATS//13
focus
Comprendrelacrisedhier
et cellededemain
V
oici dix ans exactement, trois
jeunes hauts fonctionnaires,
tous multidiplms des toutes
meilleurescolesdelliterpublicaine,
publiaient aux Presses de Sciences po,
associes Dalloz, Finances publi-
ques , unouvrage qui a longtemps t
la bible des spcialistes des questions
budgtaires. Unedcenniededficitset
de crises plus tard, cet ouvrage, quoi-
quun peu dat, conserve une actualit
saisissante. Dans leur conclusiongn-
rale, les auteurs notaient, entre autres :
Larefontedesrelationsfinanciresavec
lEtat est sans doute la question centrale
dupoint de vue des collectivits locales.
Une remise plat gnrale des modali-
ts de financement des collectivits est
ncessaire. Unmme effort de clarifi-
cationetdematriseestncessaireduct
des finances sociales (...) pour retrouver
des marges de manuvre, les outils de
matrise de la dpense devront tre ren-
dus plus efficaces Lun des trois
auteurs, OlivierFerrand(HEC, ENA) est
dcd prmaturment au dbut de
lt 2012, aprs avoir fond puis anim
TerraNova, lethinktanklepluscratif
gauche. Le deuxime, Rmy Rioux
(Normalesup, ENA), estprsentdirec-
teur de cabinet du ministre de lEcono-
mie et des Finances Pierre Moscovici.
Le troisime, Franois Adam(X, ENA),
est retourn la Cour des comptes,
aprsavoirt, Bercy, conseillersocial
de lancienministre duBudget, Jrme
Cahuzac. Les justes recommandations
faites lpoque par ces trois esprits
brillantsnont cependant jamaisparusi
urgentes mettre en uvre. Est-ce le
seul effet dun dfaut de volont politi-
que ?Les redoutables dfis lancs des
conomies dveloppes surendettes
par la crise de 2008, qui se prolongent,
rendent la rponse infiniment plus
complexe.
Cest cequemontrent, dans LesPoli-
tiques budgtaires dans la crise ,
ouvrageappeldevenirlanouvellerf-
rencedes dixprochaines annes, quatre
brillantsconomistes, dont deux, Carine
Bouthevillain et Laurent Paul, sont en
postelaBanquedeFrance. Riendeplus
accessibleet deplusfouillnaencoret
publi pour permettre, grce divers
niveaux de lecture, un public assez
large, allant de ltudiant au lecteur des
Echos , laconduitedespolitiquesbud-
gtairedepuisledbutdelacrisede2008.
Incertitudes
Loin dimposer, voire de suggrer des
solutions, louvrage invite la modestie,
soulignant le grand dsarroi des cono-
mistespourrpondre laquestionfon-
damentale : Comment rduire les dfi-
cits et dettes publics et soutenir en mme
tempslacroissance ? Dsarroiaccentu
parlincertitudegrandissanteentourant
non seulement leffet du multiplicateur
budgtaire keynsien en priode
commeaujourdhuidecontraintesur
la liquidit des agents conomiques pri-
vs, maissurtoutlecalcul dusoldestruc-
turel, souvent assimil par commodit
ausoldecorrigducycleconomique. A
lapage43, lesauteurspublient dailleurs
untableauloquentcomparant, sursept
ans, les dficits structurels de la France,
calculs ex ante et ex post. Les carts
devraientinciterlaprudencetouxceux
qui, Commission europenne en tte,
font du solde budgtaire structurel
lindicateur depilotagedes politiques de
finances publiques
Keynsiens et non-keynsiens sont
renvoys dos dos. Les premiers lais-
sent largement de ct la question de la
soutenabilit des finances publiques , les
seconds sattachent trop exclusivement
au maintien des grands quilibres . La
faillite des schmas thoriques comme
empiriques ddouane en partie, aux
yeux des auteurs, les politiques de leurs
responsabilits. Dans ce contexte oles
conomistesnesontpascapablesdappor-
ter des certitudes, il nest pas tonnant,
crivent-ils, de voir les dcideurs politi-
quesadopterdescomportementsqui peu-
vent tre contradictoires, enprenant dans
chacune des coles de pense ce qui leur
semble pertinent. Un constat partag
simpose, cependant, au terme dune
analyse compare des stratgies de
dsendettement : les pays entrs dans la
crise sans avoir effectu les rformes
structurelles sont ceux promis aux plus
longues et aux plus grandes difficults.
Dans un propos auquel le climat social
de la France daujourdhui fait imman-
quablementcho, lesauteursnotentque
la stratgie simultane de dsendette-
ment et de rforme doit tre conduite
dans le contexte le plus difficile qui soit :
leffort de dsendettement pse lourde-
ment sur la croissance et les rformes
structurellessont difficilesfaireaccepter
des populations rendues rticentes au
changementparleseffetsdelacrise . Etla
contrainte europenne renforce qui
sexerce dsormais sur les politiques
budgtaires nationales risque de voler
enclatsplusvitequonnelepense. Cer-
tes, elle est plus complte quavant la
crise mais aussi absolument illisible
pour limmense majorit des citoyens de
lUnion europenne . Surtout, ses chan-
ces de survie paraissent minces aucas
olesgosmesnationauxseraientravivs
paruneabsencederepriseconomiqueou
une croissance durablement trs faible .
Cetouvragenaidepasseulementcom-
prendrelacrisequi estvenue, maisaussi
cellequi vient.
Jean-Francis Pcresse
est ditorialiste aux Echos
Louvrage invite la modestie, soulignant le grand dsarroi des conomistes pour rpondre la question
fondamentale : Comment rduire les dficits et dettes publics et soutenir en mme temps la croissance ?
Dans un ouvrage lumineux, quatre conomistes croisent les faits
et thories conomiques depuis le dbut de la crise de 2008.
OUVRAGE
PDAGOGIQUE
Les
politiques
budgtaires
dans la crise
Prfac par
Michel Bouvier,
de Boeck,
360 pages,
30 euros
ESSAI
La bonne ide
existe !
Cinq tapes
essentielles
pour la trouver
Luc de Brabandere
et Alan Iny,
ditions Eyrolles,
324 pages, 28 euros
LIVRES
Par Jean-Francis Pcresse
Les livres, expliquant comment stimuler
linnovationenentreprise, sont si nombreux
quilsconstituent,quasiment,unecatgorie
part danslesouvragesdemanagement. La
bonne ide existe ! Cinq tapes essentielles
pourlatrouver , rdigpardeuxexpertsdu
Boston Consulting Group, se distingue par
son pragmatisme et sa volont de donner
une mthode claire et facilement applicable
danstouttypedorganisation.LucdeBraban-
dereet AlanInypartent dupostulat quesi les
entreprises ne parviennent pas innover
correctement,cenestpasparcequellesman-
quent dides neuves, mais parce quelles ne
savent pas les reconnatre et en tirer tout le
potentiel. Par consquent, les managers ne
doivent pas sefforcer de penser en dehors
des cadres danalyse habituels, mais aller
jusqu construire de nouveauxcadres ce
quexprime mieux le titre original du livre,
Thinking in newboxes . Leur processus
en cinq tapes, qui repose en grande partie
surledoute, doit lesaideryparvenir.
PREMIRE TAPE : DOUTER Lambition
initiale de Google tait de construire le
meilleur moteur de recherche jamais conu,
et lobjectif a t atteint. Mais pour entrer
dans une nouvelle re de croissance, les diri-
geants ont d percevoir diffremment leur
entreprise. (...) Il sagissait dsormais de tout
savoir - et cette nouvelle optique a donn
naissance des projets comme Google Earth,
Google BookSearchet Google Labs.
DEUXI ME TAPE : EXPLORER La
rflexionprospective peut aider les dcideurs
rpondre des questions clefs, comme :
Quepourrait-il biensepasser ?etQuepou-
vons-nous y faire ?.
TROISIME TAPE : DIVERGER Pendant
la phase de divergence, aucune ide, si idiote
ou inapproprie quelle puisse paratre ne
doit tre rejete demble.
QUATRIME TAPE : CONVERGER Cer-
taines contraintes, cest une ralit objective,
ne peuvent tre violes sans causer un prju-
dice lentreprise, son personnel et ses
clients ; dautres ne peuvent tre ignores car
cela rendrait impossible la ralisation des
ides envisages.
CINQUIME TAPE : RVALUER Il faut
(...) rvaluerconstamment et soigneusement
ses modles mentaux afin de se prparer le
mieuxpossible auxincertitudes de lavenir et
auflux inexorable duchangement. Cette dis-
cipline permet de ne pas sy accrocher trop
longtemps sans pour autant les abandonner
prmaturment. n

Cest Serge Gains-

bourg, lhomme qui
brlaunbilletdeban-
que, endirectlatl-
vision, que lessayiste
polmiste, Andr
Bercoff, a emprunt
letitredesonlivre. Le
dcorest plant. Avec
laidedelconomiste,
Deborah Kulbach, lauteur se penche donc
sur les raisons profondes qui poussent nos
compatriotes quitter la mre patrie pour
volerversdautrescieux. Unthmesinguli-
rement populaire depuis le choc fiscal
assnparFranoisHollande, mmesi lexil
pourfuirlimptneconcerneraitque3%des
dparts rappelle le
livre. Les vraies rai-
s o ns d e l e x o d e
seraient plus profon-
des, lies un senti-
ment dtouffement,
de dcouragement
face aux multiples
entraves la libert
dentreprendre et au
sentiment que toute progressionpar le seul
mriteest,dsormais, interditedansunpays
livr lassistanat. Quelques tmoignages
d exils , quelques formules joliment
troussessontlpourcompenserdesconsi-
drations somme toutes banales. Mais pas
dequoi faireavancer ledbat. D. Fo.
Livres en bref
Je suis venu
te dire
que je men vais
Par Andr Bercoff
avec Deborah
Kulbach. Editions
Michalon.
169 pages.16 euros.
Pourquoi lesFranaisquittent laFrance

Cest certainement
le scientifique vivant
l e pl us connu au
monde. Une vraie
rockstar, qui aouvert
les Jeux paralympi-
ques de Londres en
2012, rencontr la
reine dAngleterre et
s i x aut r e s c he f s
dEtat, rserv une
placepourallerdanslespaceborddu Vir-
ginGalactic et qui dclenchechacunede
sesapparitionslemmegenredhystriecol-
lectivequeDavidBeckham! Singulierdestin
quecelui deStephenHawking, cet astrophy-
siciendexceptionnen1942Oxfordetdont
les travaux sur les trous noirs et le big bang
sontaussiardusquestspectaculairelamala-
die neurodgnra-
tive le clouant dans
un fauteuil. Celui qui
a succd Isaac
Newtonet Paul Dirac
lachairelucasienne
demathmatiquesde
lUniversit de Cam-
bridge a dcid, au
soir de savie, de lever
un coin du voile sur
son trange existence. De sa dcouverte de
lvaporation des trous noirs ses dboires
conjugaux, desapassionpourlestrainslec-
triques la lente mais irrversible dgrada-
tion de son corps, tout y est abord en un
style concis, factuel, presque dsincarn.
Encore que teint a et l dune touche
dhumour dsenchant. YannVerdo
La Brve
Histoire
de ma vie
Stephen Hawking,
Flammarion,
169 pages,
16,90 euros
DanslapeaudeStephenHawking
BONNESFEUILLES
Par Benot Georges
Deux conseillers du BCG livrent une mthode simple
pour sparer les bonnes ides des mauvaises.
Innover, anesinvente
pas. asorganise !
SORTIR DUMARASME
Extraits du livre,
Peut-on encore sauver
la France ? , de Nesmet
Lazar (Editions
LHarmattan, 340 pages,
35 euros).
http://bit.ly/1arsAz8
SALUER LALLEMAGNE
Pascal Ordonneau
chronique le dernier essai
dAlain Minc, Vive
lAllemagne ! (Editions
Grasset, 140 pages,
10 euros).
http://bit.ly/1a7DE5s
LESLIVRESSUR
LECERCLE
LESCHOS
S
h
u
t
t
e
r
s
t
o
c
k
14//IDEES&DEBATS Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
opinions
LES ARTICLES ET VIDOS LES PLUS CONSULTS SUR LESECHOS.FR
1. Chute de popularit recordpour Franois Hollande
2. France : lacroissance enbaisse de 0,1 %autroisime trimestre
3. Salaires : le public marque le pas par rapport aupriv
4. Une start-uprejette loffre de rachat de Facebook
5. Hues contre Hollande : TF1 adcal le son, le CSAenqute
Grogne, rogne,
etaprs ?
placide. Des troubles rpts et sporadi-
ques sont prvisibles. Mais un Grand Soir
nelestpas, mmesi lonlimaginaitrepeint
en rouge brun. Sauf si, aussi improbable
soit-il, le hasard senmle.
Car dans ce terreau tendu, ces nerve-
mentscumuls, cesanxitsenchevtres,
rien nexclut que quelques accidents pro-
voquent des effets domino difficiles con-
trler. En ce cas, rien ne convainc que le
pouvoir actuel saurait les arrter car,
comme dit Machiavel, les princes irrso-
lus, pour fuir les prils prsents, suivent le
plus souvent cette voie neutre, et le plus sou-
vent seffondrent . Sans doute est-ce une
explication possible de ce sentiment
dincertitude qui envahit les commentai-
res : onsait quelincendieest peuvraisem-
blable, mais on constate que la paille est
vraiment sche, on se dit qu une tincelle
peut mettre le feutoute laplaine , selonla
formule consacre de Mao Zedong, et lon
remarque que les pompiers, en fonction,
sont dpourvus dexprience, sinon
dautorit.
Ce qui accrot encore laspect alatoire
de notre avenir proche, cest bien sr que
lhistoire nest pas un processus rationnel.
Le brouillard de la guerre , dont parle
Clausewitzexiste, galement, enpolitique.
Harold Macmillan, Premier ministre du
Royaume-Uni de 1957 1963, la exprim
mieux que personne. A un journaliste lui
demandant ce que son gouvernement
redoutait le plus, il aurait simplement
rpondu : Events, dear boy, events... . Peu
importe que cette phrase ne soit peut-tre
pas authentique. Si non vero bene tro-
vato . Car le cauchemar quotidien des
hommes politiques, cest forcment
limprvu. Lvnement qui advient, sou-
dain, sans crier gare, et qui rebat les cartes.
Ou qui dfait le chteau en cours de cons-
truction. n
Il nexiste aucun indicateur
objectif pour signaler
coup sr une rbellion
qui couve.
Si lincendie est peu
vraisemblable, la paille
est vraiment sche.
Le cauchemar quotidien
des hommes politiques,
cest forcment limprvu.
Lvnement qui advient,
soudain, sans crier gare...
L'ACTUALIT
DESTHINKTANKS
La rforme vue par les jeunes
IDE. Legouvernement aconfiauCommissariat gnral lastratgieet la
prospective(CGSP) unemissiondexpertiseet dimaginationsurlaFrance
dansdixans. Parmi lesmultiplestudeset manifestations, leCGSPacr, avec
laradioSkyrock, unsitepermettant derecueillirlesides, cellesdesjeunes
enparticulier. Il est possible, jusquau22novembre, dypubliersonide,
pourlaquellelesinternautespeuvent voter. Desexpertssont intgrsla
dmarcheafindassurerlaqualitdesdiscussions. Unjuryslectionnera
finalement, parmi les50propositionsayant runi leplusdesuffrages,
les5auteursqui seront invitsvenirprsenterleursuggestion.
INTRT. Il yasouvent delacritiqueoudusourirefacilefacecetype
dinitiative. Onlit, ainsi, parmi lesidespubliesquil faut que lesriches
donnent plusauxpauvres ouencorequil est ncessairedecrerunconcours
de MisterFrance . Maisonliraaussi quecertainssoutiennent lautorisation
duvoilelcole(sujet controversmaisimportant), tandisquedautres
avancent desidessimpleset novatrices : regroupertouslesdocuments
officielspersonnelsdansuneuniquecartedidentitnumrique. Autotal, un
exercicequi mritedtreregardavecplusquedelabienveillance. Avecdu
vritableintrt.
JulienDamon
a
www.fr10a.fr
LEPOINT
DEVUE
de RolandHguy
et Jean-Nol Tronc
Pourenfiniravec
lexceptionnumrique
E
n posant la question de la fis-
calit applicable au numrique,
le Conseil europen des 24 et
25 octobre dernier a pos les premiers
jalons dune prise de conscience des
vrais enjeux dune rgulation efficace
dunumrique par les Europens. Pour
des secteurs comme les ntres, ces
enjeux sont dune brlante actualit.
Carquya-t-il decommunentrelindus-
trie htelire et les industries culturel-
les ? Dabord, nos secteurs se distin-
guent par une forte intensit en
emplois : plus de 1 million pour la cul-
ture et prs de 900.000 pour lhtelle-
rie-restauration. Ces emplois ont pour
caractristiques dtre en trs large
majorit non dlocalisables, prsents
sur lensemble duterritoire et extrme-
ment varis, offrant des possibilits
dembauche pour des jeunes diplms
mais aussi sans formation, dans un
pays o le chmage des jeunes et les
barrires lentre dans le monde du
travail sont deux des pires symptmes
de la crise.
Ensuite, la taille des acteurs cono-
miques y est dune grande diversit,
depuis les grands groupes de taille
internationale et mme leaders mon-
diaux dans leur secteur, jusquaux TPE
et auxautoentrepreneurs.
Enfin, nos secteurs sont la fois plei-
nement acteurs dunumrique et forte-
ment ancrs dans le quotidien de nos
citoyens et dans le tissu territorial : se
retrouver autour dun repas, socialiser
et sortir, couter delamusique, aller au
cinma ou lire, jouer aux jeux vido,
visiter un muse ou une exposition
sont des expriences quotidiennes,
positives et partages par des millions
de Franais.
Or, une menace srieuse pse sur
notre dveloppement : nos secteurs
souffrent dune rgulation asymtri-
que, vritable exceptionnumrique
qui favorise les acteurs over the top ,
grandes entreprises non europennes
dunumrique. Celles-ci pratiquent des
stratgies trs efficaces de contourne-
ment fiscal et de territorialisation hors
de France, se trouvent bien souvent
dans des positions anormales de domi-
nation du march, et crent trs peu
demplois en Europe. Selon une tude
rcente de Roland Berger, un traite-
ment de droit commun signifierait
pour ces groupes de payer 22 fois plus
dimpts enFrance quils ne le font.
Pournossecteurs, qui sontlavenirde
lemploi et de la croissance, il faut choi-
sir maintenant. Dans quelques mois,
uneCommissioneuropenneetunPar-
lement europen nouveaux se met-
tront en place. Pour que les cinq pro-
chainesannesnesoient pasperdues, il
faut en finir avec les discours incanta-
toires qui voudraient donner comme
seule perspective la stratgie numri-
que europenne le maintien, notre
dtriment, dun rgime exorbitant au
profitdequelquesgrandsacteursextra-
communautaires, au nomdune ambi-
tion qui relve plus de la pense magi-
que que de la stratgie industrielle
raliste, de crer un Google euro-
pen . Cest au nom de cette strat-
gie que le programme Quaero a pu
bnficier de 198 millions deuros
dinvestissements europens, pour le
rsultat quon connat : son discret
abandon.
Pourtant, une stratgie industrielle
volontariste et raliste est possible en
France comme en Europe. Elle doit
dabord viser appuyer des secteurs
aussi divers que les ntres, qui ont en
commun de reprsenter les emplois
daujourdhui et de demainenEurope.
Roland Hguy est prsident
confdral de lUnion des mtiers
et des industries de lhtellerie.
Jean-Nol Tronc est directeur
gnral de la Socit des auteurs,
compositeurs et diteurs
de musique (Sacem).
LEurope accorde un
rgime fiscal exorbitant
quelques grands
acteurs anglo-saxons.
Nos secteurs souffrent
dune rgulation
asymtrique
qui les handicape.
LEPOINT
DEVUE
de Marc Guyot
et RaduVranceanu
Pourquoi lacigarette
lectroniqueestaussi
affairedemorale
L
e secteur du tabac est depuis
longtemps un oligopole dur qui
tire ses profits colossaux de la
dpendance la nicotine. Face ce
gigantesque problme de sant publi-
que, laction de lEtat sur les trente der-
nires annes (taxation, interdiction
dans les lieuxpublics, communication,
substitut la nicotine) sest avre peu
efficaceauvudesvolumesdecigarettes
vendus anne aprs anne, du nombre
de fumeurs, durisque de maladies gra-
vesetdedcs(estims700.000paran
dans lUE) imputables linhalation de
rsidusdecombustionthermiqueasso-
cis laconsommationde tabac.
Apparue il y a dix ans, la cigarette
lectronique est en train de bousculer
cette impasse. Rendue possible grce
au progrs technologique dans le
domainedes batteries, lacigarettelec-
troniquereproduitlesgestesdufumeur
qui inhale de la vapeur de propylne-
glycoleleplussouvent parfume, dose
ou pas en nicotine. Le propylne-gly-
cole est un produit certifi non nocif,
utilis depuis longtemps dans la pro-
duction darosols ou de fume factice
dans les spectacles.
Des millions de fumeurs ont aban-
donnletabacpouradopterlacigarette
lectronique qui se dveloppe rapide-
ment. Ils seraient 7 millions en Europe
lutiliser. Aux Etats-Unis, les ventes
devraient tripler en 2014 compar
2013. Selon certaines projections, la
cigarette lectronique pourrait dpas-
ser la cigarette en dix ans. La France
compte dj une dizaine de fabricants
et plus de 500 boutiques spcialises.
Loligopole mondial du tabac est en
traindassister ausuccs foudroyant de
cette nouvelle industrie tout enconsta-
tantlrosiondesonpouvoirdemarch.
Les consommateurs qui remplacent
le tabac par la cigarette lectronique
reoivent dornavant leurdosedenico-
tinesansleseffetsdvastateursdesrsi-
dus de combustion thermique respon-
sables de la plupart des maladies. Un
problme de sant publique qui sem-
blait irrsolubleil yapeuest entrainde
fortement samliorer grce lmer-
gence dune innovation et lesprit
dentreprise. Cette situation apparat
comme un exemple marquant dexer-
cice de la moralit spontane et invo-
lontaire de lentreprise prive.
LEtat, qui na jou aucun rle dans
lmergence de cette arme fatale contre
letabac, ananmoins toujours sonrle
central jouer. Ce rle nest pas dinno-
verni deproduirelebien. Sonrleestde
rglementer ce march du fait de son
impact sur la sant publique. Lui, et lui
seul, est mmededterminerlesbon-
nes normes de qualit et les faire res-
pecter. Il doit mettre au point la strat-
giepubliquequi permettradesevrerles
fumeurs du tabac, voire de la nicotine.
LEtat devrait saisir cette opportunit
pourporteruncoupmortelloligopole
du tabac, en protgeant et dynamisant
laconcurrencesurcenouveaumarch.
Lmergencedelacigarettelectroni-
que illustre parfaitement la compl-
mentaritdesrlesduprivetdupublic
dans la bonne socit. Le priv sait,
partir dune opportunit technolo-
gique, faire merger rapidement un
produit viable conomiquement et qui
correspond une attente non encore
exprime du consommateur. Il prend
les risques, trouve les solutions techni-
ques de production et de distribution
ainsi que le design adapt. Le secteur
public nesait pas lefaire, ouentout cas
moins vite et moins bien.
Inversement, la profitabilit des fir-
mesqui vont sedvelopperautourdela
cigarette lectronique ne saurait tre
suffisante pour autoriser et justifier
lexistence dune industrie qui touche
la sant publique. Mme si, dans le cas
prsent, il y a une convergence heu-
reuseentreleprofitetlasantpublique,
il appartient exclusivement au lgisla-
teur dedterminer sil est bonquecette
industrie se dveloppe et dtablir les
normes qui doivent encadrer ce dve-
loppement. Le profit ne saurait tenir
lieu de finalit, il est juste le moteur du
progrs social.
Marc Guyot et Radu Vranceanu
sont professeurs dconomie lEssec
LEtat na jou aucun
rle dans lmergence
de cette arme fatale
contre le tabac.
Elle reprsente
une convergence
heureuse entre le profit
et la sant publique.
LILDU
PHILOSOPHE
Par Roger-Pol
Droit
D
ans les faits, pas grand-chose : por-
tiques saccags, radars brls
dans diverses rgions. Sont venues
syajoutermanifestations, usinesengrve,
hues sur les Champs-Elyses. Incidents,
certes, maismineursencore. Peudechose,
somme toute, presque habituel, dans ce
pays souvent agit. Pourtant, cette fois, le
climat densemble tend persuader que le
feu couve. Ladministration prfectorale
elle-mmeparle delacrispation, delexas-
prationet de la colre qui saisit la France
profonde. Beaucoup en dduisent quune
ruptionserait imminente, tant les braises
sont dj nombreuses. Nest-ce quune
rumeur, unbruit qui court, une conviction
partage, rpts tous les coins de rue ?
La fureur gagne, le dsespoir saiguise,
dit-on, donc la rvolte est proche. Ce pays
au bord de lmeute est-il ralit ou fic-
tion ?
Trancher ce dilemme nest pas com-
mode. A lvidence, il nexiste aucun indi-
cateur objectif pour signaler coup sr
unerbellionqui couve : lappareil mesu-
rer les passions collectives resteinventer.
Et rien nexpliquera jamais scientifique-
ment, exaspration gale, pourquoi et
comment telle situation dgnre, telle
autre non. Tout compte fait, une grande
part de subjectivit et dintime conviction
domine ces diagnostics, qui demeurent
toujours plus ou moins marqus par les
partisprispersonnelsdeleursauteurs. Les
uns vont conclure, avec assurance, que la
convergence des espoirs dus, la prcari-
sation croissante des emplois et le nau-
fragepolitiquedupouvoir dbouchent sur
des troubles majeurs et des violences in-
luctables. Dautres prfreront sesouvenir
de la rsilience de notre vieux pays, de ses
atouts encore vivaces, de sa modernit
oublie et refuseront, pour ces raisons, de
croire une explosion.
Si javais choisir, jenaurais gureenvie
dabonder dans lesens ducatastrophisme.
Dautant que les prophties dinsurrection
sont comme les annonces de panique
boursire : plus on les annonce, mieux on
les fait advenir. Le plus probable est que le
mcontentement perdure, que la mau-
vaise humeur persiste, sans quaucune
grave dflagration atteigne le systme
social et politique franais. Lopinion
mme si elle est chauffe parat plutt
Lesnewsmagazineslarecherche
delaformulemagique
Fabienne Schmitt
fschmitt@lesechos.fr
T
rois patrons de news magazines
sautocongratulant en se balanant
des vacheries ? La scne parat sur-
raliste. Elle sest pourtant droule la
semaine dernire dans les trs chics salons
de lassociation France Amrique Paris.
Christophe Barbier ( LExpress ), Franz-
OlivierGiesbert(LePoint)etLaurentJof-
frin ( Le Nouvel Observateur ) y prsen-
taient un couplage publicitaire de leurs
trois magazines : une page achete dans
chaquenewslammesemaineparlannon-
ceur qui va pouvoir cumuler la puissance
destroistitres. Derrirecettemiseenscne,
un message : les news sont loffensive !
Ravi, Barbier afait llogeduPoint , Gies-
bert celui du Nouvel Obs et Joffrin celui
de LExpress . Mais, derrire les sourires
defaade, chacunsait quelheureest grave.
Chute des ventes et des recettes publicitai-
res, suppressions de postes, Maurice Sza-
fran, le PDG de Marianne , rcemment
dbarqu Jusquici relativement par-
gns, les news sont rattraps par la crise.
Entre 2007 et 2012, leur chiffre daffaires
cumulareculde30,5%, selonleSyndicat
des diteurs de presse magazine. Lanne
2013 devrait voir baisser fortement les ven-
tesaunumro, enretraitdepuis2008, aprs
des annes fastes. A 14,6 %, les six pre-
miers mois donnent une assez bonne ide
delatendance... Fin2011, certainssujetsont
commenc marcher moins bien, comme
notre numro sur les diplmes qui se vend
gnralement trs bien. On a vu quil y avait
une fissure. Elle sest matrialise cette
anne , raconte Laurent Joffrin.
Lafermeturedekiosquesestlunedesrai-
sonsqui expliquent cesdifficults. Ledsin-
trt des Franais pour la politique, tradi-
tionnel point fort des news magazines, en
est une autre. Les Franais ne veulent plus
entendreparlerdepolitique. Onadjconnu
cela sous la cohabitation Jospin-Chirac.
Lapptit reviendra , veutcroireChristophe
Barbier. En attendant, LExpress et Le
NouvelObservateur , surtout, sontentrain
de passer sous la barre symbolique des
50.000exemplaires vendus enkiosque. Du
jamais- vu!
Les limites du bashing
LafauteHollande?Pascompltement. Le
Hollande bashing a plutt russi au
Point au dbut du quinquennat : la une
Ppre est-il la hauteur ? a bien mar-
ch. Jusqu celle, fin aot, lassimilant
lInspecteur Gadget , qui a fait un flop.
Certes, le personnage se prte moins au
storytelling que le couple Sarkozy, qui
tait un feuilleton lui tout seul. Entre le
1
er
septembre 2006 et le 1
er
juin 2012, 125 mil-
lions dexemplaires se sont vendus avec
Sarkozy en couverture, cest norme ! ,
observe PatrickBartement, directeur gn-
ral de lOJD. Cest Marianne qui en a le
plusprofit. Lesunesanti-Sarkozy, typeLe
voyou de la Rpublique , ont fait fureur.
Mais forcedesarcasmes, lhebdomadaire
afinipartuerlapouleauxufsdor... Ilreste
nanmoins le news le plus vendu en kios-
que, avec une moyenne de 84.000 exem-
plaires. Ayant beaucoup moins dabonns
et de publicit que ses concurrents, le jour-
nal est frapp en plein cur et voit son
modle conomique fragilis. Au point
davoir rappel son chevet son fondateur,
Jean-Franois Kahn.
Il ny a pas de crise ditoriale. On serait
tous devenus mauvais ? Non! Cest lInternet
et ses informations disponibles gratuitement
qui nous font dumal , affirme Laurent Jof-
frin. Pas faux, mais aucune couverture
rcente na fait un tabac. Islam, le danger
communautariste ( LExpress ), John
le Carr ( Le Nouvel Observateur ), Le
livre noir de la mdecine esthtique ( Le
Point ) ont t des checs. Encore plus
inquitant, des sujets autrefois gages syst-
matiques de succs se vendent moins bien.
Commelenumroimmobilier deLObs ,
ou le spcial vins du Point. La dernire
grosse vente du Nouvel Observateur est
le lucratif brevet des sanibroyeurs pour
LObs , ils ne recapitalisent pas pour
autant tour de bras. Marianne , le plus
fragile de tous, a perdu 3 millions deuros
sur les dix-huit derniers mois. Le Point ,
enrevanche, gagnedelargent. Maisjusqu
quand ? Son bnfice net recul de plus de
72%entrois ans, 1 millioncette anne.
Consquence, les effectifs se rduisent.
LExpress boucle un plan de dparts de
78 personnes (plus de 10 % des effectifs).
Mme LObs, qui na jamais cess
dembaucher ceux qui partent la
retraite sont repris en pige !, sindigne un
salari connat une cure damaigrisse-
ment avecunevingtainededparts(8%des
effectifs). Passrquecelasuffiserenouve-
ler les gnrations de lhebdomadaire,
connu pour sa pyramide des ges leve et
dont le patron, Claude Perdriel, vient de
fter ses quatre-vingt-sept ans... Choqu
devant les difficults quil a rencontres
pour faire supprimer six jours de congs
lis lanciennet, ce dernier sest laiss
aller eninterne dire qu'il pourrait bien,
lavenir, chercherunpartenairepoursoute-
nir lhebdomadaire, sans que personne ne
sache vritablement quel crdit accorder
ces propos. Signe dun secteur en pleine
recomposition, les rumeurs de vente de
LExpress et du Point vont bontrain.
Vincent Bollorabienregard, untemps, le
premier, avantdecomprendrequelatlvi-
sionlui donnerait uneassisebeaucoupplus
importante dans les mdias. Alors, plus
danslecoup, lesnewsmagazines?Lapartie
nestpasencoreperdue. Dabord, leshebdos
restent puissants : ils touchent unFranais
surquatre. Championdesventes(kiosque+
abonnements), Le Nouvel Observateur
vend chaque semaine plus de 500.000
exemplaires. Cest plus que Le Monde
chaque jour. Il jouit du plus important
matelasdabonns(385.000) dumondedes
news. De ce point de vue, la famille est bien
lotie( lexceptiondeMarianne) avecun
portefeuilledabonnsenhaussedepuisdix
ans, bienquilaitunpeureculcesdeuxder-
niresannes. Lereversdelamdaille, cest
que la hausse des frais postauxdcide la
finde lt les handicape srieusement.
Des pistes pour rebondir
Surtout, aucun ne reste les bras croiss.
Face au passage vide ditorial, ils cher-
chent ce qui leur permettra de rebondir.
Valeurs Actuelles dmontre que cest
possible. Nous avons cout notre lectorat
rural, bourgeois et conservateur, aux valeurs
librales, qui rclamait un journal engag et
dessujetssocitaux. Mesjournalistessontdes
chiens affams : ils font des coups ! Et nous
avons muscl nos unes , explique Yves de
Kerdrel, latte dutitre depuis unan.
Et a marche. La formule mrite nan-
moins dtre teste sur la dure. Celui qui a
pri s l e vi rage l e pl us radi cal , cest
LExpress , ensupprimant sesrubriques.
Finies les pages international, politique,
socit... Place aux meilleurs portraits,
rcits, interviews, quel que soit le thme.
Barbier concentre dsormais tout le pou-
voir et a vid de leur substance les postes de
rdacteur en chef , hurlent certains sala-
ris. Le seul pouvoir supplmentaire que
jai, cest celui de dire non unsujet pas bon,
quautrefoisonfinissaitparpasserjustepour
remplir des cases , rtorque lintress. Car
lacriseaaussidubon. Ellepousselesnews
relever leurs exigences, capitaliser sur ce
qui fait lessence mme dun magazine : les
papiers fouills. La crise nous pousse
fairedemeilleursjournaux, maisdemoinsen
moins lus , rsume Emmanuel Berretta,
rdacteur enchef politique du Point .
Les news le savent, la bonne formule, ce
sont les sujets que lon ne trouve nulle part
ailleurs. Pas facile de cartonner toutes les
semainesfacelaprofusiondinformations
duNet. Acetitre, lvasion, commele Sp-
cial NewYork de LExpress , et le trai-
tement du politique par le people , comme
dit Christophe Barbier, avec la rcente cou-
verture du Point sur le livre de Ccilia
Attias ex-Sarkozy, ont bien march. Pion-
nier du genre, LExpress a battu son
record historique de vente avec sa une sur
Carla Bruni-Sarkozy, Je ferai de mon
mieux . Le papier va continuer baisser,
mais onne saffole pas, assneFranz-Olivier
Giesbert. Dailleurs, aujourdhui, on nest
plus dans la vente aunumro. Onessaie sur-
tout de satisfaire unlectorat. Mais le numri-
quevamonteret donc, onyarrivera, mmesi
onsattendtreunpeuric-racdanslesdeux
annes qui viennent.
Problme: leWebnerapportepasautant
que le papier. Au Point , le site Internet
fait 5 millions de revenus sur un chiffre
daffaires total de 90 millions deuros. Parti
ledernier, LePoint est enretardpar rap-
port ses cousins, LObs menant le bal
avec ses 7,6 millions de visiteurs uniques.
Cest non sans mal que la famille des news
sestdveloppesurInternetetsurlesmobi-
les, vers lesquels la consommation dinfor-
mation se dplace aujourdhui. Pas trs
laise dans linfo en continu, alors que son
ADNrsidedanslesarticlesaulongcours. Il
faudra trs certainement regarder de ce
ct-l lavenir. Encore faut-il avoir les
fondsncessairespoursydvelopper. Tous
les news rflchissent depuis des mois
faire payer sur le Net sans quaucun ait os
franchir le pas. Un jour, le magazine sera
imprimdomicilesurpapierglacetbroch,
croit savoir Christophe Barbier. On livrera
des imprimantes nos abonns, comme
Canal+loue sondcodeur . Qui sait ? n
D
Les points retenir

Entre 2007 et 2012, le chiffre

daffaires cumul des news
a recul de 30,5 %selonle
Syndicat des diteurs de
presse magazine.

LExpress et Le Nouvel
Observateur sont entrain
de passer sous la barre
symbolique des
50.000exemplaires vendus
enkiosque, dujamais-vu

Mais les hebdos restent

puissants : ils touchent
unFranais sur quatre et,
lexceptionde Marianne ,
peuvent toujours compter
sur unconfortable matelas
dabonns.

Le rebond passe videment

par le numrique, une
rserve prs : le Web rapporte
beaucoupmoins que le
papier. Au Point , le site
Internet gnre 5 millions
de revenus, sur unchiffre
daffaires total de 90millions
deuros.
la retentissante une racoleuse sur le bou-
quin de Marcela Iacub, aujourdhui recon-
nue comme une erreur en interne. Et les
r c e nt e s nouve l l e s f or mul e s de
Marianne , de LExpress ou de
LObs nont passervi dlectrochoc. Tous
voient leurs ventes aunumroreculer.
Le retour de Valeurs actuelles
Tous, sauf un : Valeurs actuelles , qui
revendique une progressionde 63 %de ses
ventes sur les six premiers mois de lanne.
Celui qui est devenu le magazine contesta-
taire de droite, avec ses couvertures choc
type Roms, loverdose , part certes de
bien plus bas que les autres, en termes de
ventes au numro. Mais le titre gagne de
largent depuis fvrier, aprs vingt et un
ans de pertes. Dans un univers o tous les
autres, oupresque, enperdent. 2,5millions
depertespourlegroupeLExpressRoularta
en 2012 (LExpress, LExpansion ,
LEtudiant ) bienqueLExpressait la
plus importante part de march publici-
taire des news ; 8 millions pour le groupe
Nouvel Observateur (Le Nouvel Observa-
teur , Challenges ...) cette anne, en rai-
son des investissements Internet, dont le
rachat du site Rue89. Les propritaires ont
beau avoir de largent Franois Pinault
pour Le Point , le belge Roularta pour
LExpress et Claude Perdriel, qui dtient
Unepagesetournedans lhistoiredu Point . Franz-OlivierGiesbert, patronemblmatiquedumagazine, sapprteprendre
duchampds 2014. Cest EtienneGernelle, actuel directeurdelardaction, qui avocationlui succder. Lydie Lecarpentier/RA
PRESSE// Ils ont longtemps rsist, mais la crise les rattrape. Chute des ventes au numro et des recettes
publicitaires, suppressions de postes... Les news ont perdu leurs repres. Ils ne restent pas inactifs.
Les hebdos demeurent
pourtant puissants,
touchant un Franais
sur quatre.
Face Internet, la crise
pousse les news renouer
avec ce qui fait leur ADN :
les papiers fouills.
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 //15
enqute
16// Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013Les Echos
LAPHOTODUJOUR
UnprtrefranaisenlevdanslenordduCameroun
AILLEURS CE JOUR SAMEDI DIMANCHE
AMSTERDAM
ATHNES
BERLIN
BRUXELLES
DUBAI
FRANCFORT
HONGKONG
ISTANBUL
LONDRES
MADRID
MILAN
MOSCOU
NEW YORK
RIO DE JANEIRO
SAN FRANCISCO
SHANGHAI
SINGAPOUR
SYDNEY
TOKYO
TORONTO
ZURICH
LA MTO
AUJOURDHUI
AILLEURS CE JOUR SAMEDI DIMANCHE AILLEURS CE JOUR SAMEDI DIMANCHE AILLEURS CE JOUR SAMEDI DIMANCHE
12
11
11
9
10
10
6
8 12
10
11
8 9
8
6
8
8
7
9
9
10
15
13
14
12
10
11
11
11
10
11
12
12
11
DIMANCHE
LUNDI
3/9
11/14
3/9
6/11
6/12
3/8
2/7
8/13
1/8
4/11
5/10 2/7
1/8 DIMANCHE
4/11
5/10 5/10 5/10
6/12 6/12 6/12 6/12
SAMEDI
2/9
-1/8
6/13 1/10
5/11
1/10
5/11 5/11 5/11
3/8
0/7
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Reims
Amiens
8/12 5/12 4/8
0/2 1/4 2/4
12/18 12/16 11/15
-1/12 2/14 10/17
3/8 3/9 1/8
6/11 4/11 2/7
20/26 21/30 22/26
22/38 23/36 22/37
10/22 9/20 8/17
3/7 -1/9 3/7
6/24 10/26 7/22
26/33 27/34 27/34
15/23 16/18 15/20
12/16 11/13 9/14
10/14 6/21 14/20
4/10 6/12 4/9
0/7 2/9 8/12
0/6 0/6 1/9
1/14 3/11 0/11
4/10 8/13 6/12
17/25 18/27 18/26
ONENPARLE DACCA
LeSMICmensuel auBangladeshmonte50euros
Yves Bourdillon
ybourdillon@lesechos.fr
V
ingt-neuf euros par
mois. Tel tait le salaire
minimumdes ouvriers
dutextileauBangladeshjusqu
ce que cette industrie soit para-
lyseparunmouvement degr-
ves la semaine dernire. Un
coup trs dur pour ce pays
parmi lespluspauvresdelapla-
nte, dont 85 %des recettes en
devises proviennent des expor-
tations de textiles. Ce pays o
151 millions de personnes
sentassent sur une plaine allu-
viale quatre fois plus petite que
la France est dailleurs devenu
en peu dannes le deuxime
exportateur mondial de vte-
ments derrire laChine, grce
ses cots salariauximbattables,
puisququivalant un cin-
quantimedecequi sepratique
en Europe. Imbattables mais
insupportables. Dansdescondi-
tions de travail prouvantes et
dangereuses, illustres par
leffondrement du btiment
Rana Plaza qui a tu 1.100 per-
sonnes en mai dernier, les
ouvriers et ouvrires se mettent
rgulirement en grve depuis
desannes.Lesalaireminimum
ntait quede15euros en2006!
Une hausse de 77 %
La dernire grve, qui a occa-
sionn la fermeture temporaire
de prs de 200 usines sur les
3.200quabritelepays, aobtenu
finalementunehaussede77 %
mercredi soir, lissue dune
runiondupatronat aveclePre-
mier ministre, Mme Sheikh
Hasina. Un chiffre spectacu-
laire, certes, maisqui neportele
salaire qu lquivalent de
50eurosparmois. Dailleurs, les
travailleurs demandaient
75 euros et laccord na pas tota-
lement dsarmlafronde, puis-
quelapoliceaddisperser hier
des manifestants avec des
canons eau et des balles en
caoutchouc dans la banlieue de
Dacca. Une cinquantaine de
personnes, dont des policiers,
ont tblesses.
Le patronat faisait valoir
quune hausse des salaires obli-
gerait beaucoup de petits pro-
ducteurs mettre la clef sous la
porte et que les autres auraient
besoin de rpercuter les cots
sur les importateurs occiden-
taux, tels H&M, Gap, Eagle. Ces
derniers avaient fait part deleur
horreur aprs laccident du
RanaPlaza. Mais il nest pas cer-
tainquils acceptent degaietde
cur de rgler des factures en
hausse de 10 % 15 %, selon les
calculsfaitsparlepatronatlocal.
Les pays occidentaux, qui
absorbent 83 % des exporta-
tionstextilesdupays, auront du
mal trouver une alternative.
Car la quasi-totalit des autres
exportateurs de textiles, Chine,
Turquie, Indonsie, Vietnam,
voire Pakistan nont pas une
productivit suprieure celle
duBangladesh, et ont des cots
salariaux bien plus levs,
Mme aprs cette hausse
de 77 %. n
Budget de lEtat 2013 : 370,9 milliards deuros // PIB 2012 : 2.028 milliards deuros ( prix courants)
// Plafond Scurit sociale : 3.086 euros/mois partir du 01-01-2013 // SMIC horaire : 9,43 euros
partir du 01-01-2013 // Capitalisation boursire de Paris : 1.516.421 millions deuros (au 31-08-2013)
// Indice des prix (base 100 : 1998) : 127,73 en aot 2013 // Taux de base bancaire : 6,60 % partir
du 15-10-2001 // T4M(taux Eonia) : 0,0805 %en septembre 2013 // Taux de chmage (BIT) : 10,9 %
pour le 2
e
trimestre 2013 // Dette publique : 1.912,2 milliards deuros (fin du 2
e
trimestre 2013)
,
Les chiffres
de l'conomie
La deuxime industrie mondiale du textile tait paralyse par les grves.
e
LESCHOS
CONFIDENTIEL
Ccile Duflot cherche unnouveaumode
de financement de sa garantie des loyers (GUL)
Sadcisiondatedil yaquelquessemaines, mmesi ellenapaseu
besoinderappel lordredelElyseoudeMatignonencettepriode
deras-le-bol fiscal : CcileDuflot arenonccrerlataxequelle
envisageait pourfinancersagarantieuniverselledesloyers, laGUL.
Leslocataireset lespropritairesneseront doncpasmis
contributionet parithauteurde700millionsdeurosunchiffre
quelesprofessionnelsestiment largement sous-estim. Laministredu
Logement chercheducoupdautrespistesdefinancement, aupremier
rangdesquellesuneparticipationdesfondsdu1 %Logement.
Avrai dire, cerenoncement napasposdevraiedifficultavecBercy
puisquelaGULest prvuepourentrerenvigueurle1
er
janvier... 2016.
Unprtre franais a t enlev dans la nuit de mercredi jeudi dans une zone risque dunordduCamerounproche de la
frontireavecleNigeria, aannoncleministredesAffairestrangres. Lerapt est survenudanslargionosept Franais
dunemmefamille, les Moulin-Fournier, avaient tenlevs enfvrier avant dtrelibrs finavril. SelonYaound, il porte
lamme signature , celle dugroupe islamiste arm nigrianBokoHaram. Une enqute enflagrance at ouverte par le
parquet de Paris pour enlvement et squestrationenbande organise enrelationavec une entreprise terroriste.
Photo : Ville de Sceaux/AFP
RYTHMES SCOLAIRES
UNE GRVE BIEN SUIVIE
La grve des professeurs des coles
contre la mise enuvre de la rforme
des rythmes scolaires a t suivie hier
par 23 %dentre eux en France et 41 %
Paris, selon le ministre de lEduca-
tion. Le principal syndicat du pri-
maire, le SNUipp-FSU, revendique
75 % de grvistes dans la capitale. Le
ministre doit cesser sa stratgie du
pourrissement , adclarlesecrtaire
gnral du syndicat, SbastienSihr.
ENFRANCE
PHILIPPINES LAIDE
AUX VICTIMES DU TYPHON EST
TROP LENTE, SELON LONU
La chef des oprations humanitaires
de lONU a reconnu, hier, que laide
aux innombrables survivants du
typhon Haiyan qui a ravag les Phi-
lippines il yasixjours tait troplente,
dplorant quils aient t abandon-
ns dans une situation dsespre.
Le porte-avions George Washing-
ton , avec ses 5. 000 marins, et
7 autres navires, se sont toutefois
positionns hier au large des les les
plus touches, apportant des quipe-
mentsmdicaux, duravitaillement et
une expertise attendus avec impa-
tience par les sinistrs.
LTRANGER
PRIX LITTRAIRE LE GONCOURT
DES LYCENS ATTRIBU
SORJ CHALANDON
Le Quatrime Mur , plonge boule-
versantedujournalisteet crivainSorj
Chalandon dans la guerre du Liban, a
tcouronnhierparleprixGoncourt
des lycens. Le hros de ce roman,
Georges, tente de monter Beyrouth,
avec une Palestinienne, un chrtien,
undruzeet deschiitesunereprsenta-
tion unique de l Antigone de
Anouilh. Cest en1982, aumoment des
massacres de Sabra et Chatila.
MAGHREB/SAHEL LES TATS
SENGAGENT RENFORCER LEUR
COOPRATION SCURITAIRE
Les reprsentants dont de nom-
breux ministres dune vingtaine de
pays et des principales organisations
internationales ont dcid, hier
Rabat, de crer un centre rgional de
formation et dentranement pour la
scurit des frontires, de renforcer
lchange dinformations entre pays
et d identifier et mettre en uvre les
projets prioritaires en la matire,
face auxmenaces scuritaires pesant
sur le Maghreb et le Sahel.
PROSTITUTION VALLS RSERV
SUR LA SUPPRESSION DU DLIT
DE RACOLAGE
La suppression du dlit de racolage
public lencontre des prostitues
peut paratre logique , mais ce dlit
permet dobtenir des renseigne-
ments sur les rseaux de proxn-
tisme et aide la gestion de lordre
public, a soulign hier le ministre de
lIntrieur Manuel Valls. Une propo-
sition de loi contre la prostitution
sera dbattue les 25 et 27 novembre
lAssemble nationale.
NUCLAIRE LIRAN A FAIT
UNE PAUSE DANS LEXPANSION
DE SES ACTIVITS, SELON LAIEA
LIran a fait une pause dans lexpan-
sion de sa production et de ses sites
nuclaires, ces trois derniers mois,
selonunrapport de lAgence interna-
tionale de lnergie atomique diffus
hier. Seules quatre nouvelles centri-
fugeuses taient en activit sur son
site denrichissement duranium de
Natanz, aucune centrifugeuse de
nouvelle gnration na t mise en
uvre, et le taux de production de
luranium enrichi 5 et 20 % est
rest similaire , a prcis lAIEA.
ALLEMAGNE PROCS
CONTRE LEX-PRSIDENT WULFF,
PREMIER DU GENRE
Le premier procs contre un ancien
chef dEtat en Allemagne sest ouvert,
hier Hanovre, o lex-prsident
Christian Wulff est jug pour trafic
dinfluence pour avoir indment
accept le cadeau dun ami, le richis-
sime producteur de cinma David
Gronewold, dunevaleurde700euros.
Christian Wulff avait fini par dmis-
sionner en fvrier 2012, aprs la leve
de sonimmunit. Il encourt une peine
de trois ans de prison.
A
F
P
EMPLOI PLUS DE HANDICAPS
DANS LE SECTEUR PRIV
Un total de 370.900 travailleurs han-
dicaps ont t employs en2011 dans
les tablissements de plus de 20 sala-
ris du secteur priv, en hausse de
10 %surlanneprcdente, selonune
tude duministre duTravail publie
hier. Ces salaris des 100.000 tablis-
sements assujettis lobligation
demploi de travailleurs handicaps
reprsentent, en quivalent temps
plein, 3,1 %de leurs effectifs.
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DOWJONES(*)
15.876,22 points
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INDUSTRIE & SERVICES
PHENIX SYSTEMS
Imprimantes 3D: le leader franais
devient... amricain.
// P. 18 ET LDITORIAL
DE DANIEL FORTINP. 11
MARCH DE LART
Pourquoi lart contemporaina
atteint des records NewYork.
// P. 19
TEXTILE
Lafilire textile veut recycler
unvtement vendusur deuxen
France. // P. 20
EADS
Le groupe progresse mais sans
faire jeugal avec Boeing. // P. 21
NERGIE
Lapressionsaccrot sur les gants
de l'nergie. // P. 22
SNCF ET RELAY
Les deuxsocits sadaptent
lacrise de lapresse. // P. 23
HIGH-TECH & MDIAS
INTERNET
Lutte dinfluence ausommet
de lagouvernance duNet. // P. 24
TF1
Lachanejouegroscesoiravecle
matchdebarragedesBleus. // P. 25
PME & RGIONS
BOURGOGNE
Nouveauxrecords de vente de vins
de Bourgogne. // P. 28
LANGUEDOC-ROUSSILLON
Les Domaines Paul Mas sagran-
dissent. // P. 29
FINANCE & MARCHS
POLITIQUE MONTAIRE
Fed: Janet Yellenattentive
auxbulles sur les marchs. // P. 30
UNION BANCAIRE
Les Europens veulent convaincre
Berlin. // P. 32
BANQUE
Espagne : le plande sauvetage
bancaire touche safin. // P. 33
LES CHOS PATRIMOINE
ASSURANCE-VIE
Les nouveauxcontrats Euro-crois-
sancepasss aucrible. // PP. 37-39
LES CHOS BUSINESS
MTIERS
Achats et supply chain : les
nouveauxvecteurs dudveloppe-
ment business. // P. 40
CARNET // P. 41
DERNIREHEURE
LAMFsanctionne
deuxblogueurs
pourdefausses
rumeurssurla
SocitGnrale
Laurence Boisseau
lboisseau@lesechos.fr
Lasanctionauravaleurdexemple. Cest
la premire fois que le juge de l'AMF
(Autoritdes marchs financiers) sanc-
tionne des informations inexactes dif-
fuses sur Internet par des blogueurs.
Jean-Pierre Chevallier, conomiste et
ancienprofesseurdesuniversitsensei-
gnant lanalyse financire, devra rgler,
au Trsor public une amende de
10.000euros. Et cepouravoirdiffusau
march une fausse information sur le
niveau dendettement de la Socit
Gnrale en aot 2011. Linformation
avait t relaye, ensuite, par Mike She-
dlock, un citoyen amricain, conseiller
en investissement. Ce dernier a cop
dune amende de 8.000euros.
Fait indit, lacommissionaappliqu
aux deux blogueurs larticle 632-1 du
rglement gnral de lAMF, selon
lequel toutepersonnedoit sabstenirde
communiquer ou de diffuser sciemment
des informations quel que soit le support
utilis, qui donnent des indications
inexactes, imprcises ou trompeuses sur
des instruments financiers y compris en
rpandant des rumeurs (...) alors que
cette personne savait ouaurait dsavoir
que les informations taient inexactes ou
trompeuses .
Legendarmeboursieranotqu ilne
pouvait pas chapper M. Chevallier
que linformation tait inexacte, tant
lui-mmeunancienprofesseurdesuni-
versits enseignant lanalyse financire.
La sanction tient, toutefois, compte du
fait quesoncomportement napaseude
consquencesurletitre, quiaatteintson
plus bas le10aot 2011, jour olavaleur
aperduplus de20%ensance.
Laffaire a eu lieu dans un contexte
chaotique pour les banques franaises.
S&P avait dgrad la note de la dette
amricaine et les investisseurs sinqui-
taient du risque bancaire en zone euro.
Le7aot2011, le MailonSunday avait
publi un article affirmant que la
Socit Gnrale se trouvait dans un
tat prilleux , potentiellement au
bord du dsastre . Le 10 aot, le titre
Socit Gnrale clturait en repli de
14,74 %. Ctait avant que lAMF ne
dcide douvrir une enqute sur linfor-
mation financire relative au titre.
Dbut 2013, le gendarme boursier fran-
ais a renonc notifier des griefs au
journal britannique, mais a, malgr
tout, rdig un communiqu fait rare
dans de telles circonstances lui rappe-
lant les rgles respecter enmatire de
publicationdinformationsurdessoci-
tscotes. Ilaprcisquelejournalavait
rapidement rectifi ses informations et
publi un dmenti. En revanche, le col-
lgedelAMFavait dciddepoursuivre
les deux blogueurs. Lorgane de pour-
suite du gendarme boursier avait, lui,
requis 10.000euros contreles deuxper-
sonnes physiques. n
JustinBridouet Cochonou
bientt souspavillonmexicain
Galle Lucas
Correspondante Madrid
LesjambonsAoste,lessaucissonsCochonou
et la charcuterie Justin Bridou pourraient
bienttprendreunesaveurlatino. Lefleuron
mexicaindelaviandefroideet desfromages
Sigma Alimentos a annonc hier son inten-
tiondelancer uneoffrepubliquedachat sur
100%dugroupeespagnol CampofroFoods.
Sigma veut ainsi mettre la mainsur lundes
principaux spcialistes de produits carns
enEurope, qui comptedesmarquescomme
Aoste, Justin Bridou ou encore Cochonou,
ainsi que dautres marques phares en Espa-
gneet enItalieentreautres.
SigmaAlimentosadjobtenulesoutien
de certains des principaux actionnaires de
rfrence. La Caixa (4,17 %), le fonds amri-
cainOaktree(27,92 %) et lafamilleduprsi-
dent deCampofro, PedroBallv(12,4 %) ont
pass des accords avec le groupe mexicain
pour lui cder leurs parts, pour unmontant
nonrvl. Autotal, Sigmaestdjassurde
contrler 44,5 % du capital de Campofro,
quivalant 45,8%des droits devote.
Le groupe mexicain, qui appartient au
conglomrat Alpha, a mis sur la table
6,80 euros par action pour convaincre les
actionnaires contrlant les 55,5 % restants,
ce qui pourrait lamener dbourser
695 millions deuros pour cette acquisition.
Cest prsde11 %demieuxqueleprixdecl-
ture mercredi (6,15 euros). Une offre juge
intressante par les observateurs. Les ana-
lystes dAhorro Corporacin recomman-
dent de vendre car ce prix est suprieur
notre prixobjectif de 5,7euros .
Convaincre le chinois Shuanghui
Reste toutefois savoir si le montant pro-
pos convaincra le premier actionnaire du
groupe, lechinoisShuanghui International
Holdings, devendresesparts. Leleaderchi-
nois de la viande de porc a hrit de 36,9 %
ducapital de Campofroaprs lacquisition
enseptembre du groupe amricainSmith-
field Group. Daprs le quotidien espagnol
Expansin , Sigma et lactuel prsident
de Campofrio verraient dun bon il le
maintien de la participation chinoise dans
le groupe.
Un tel maintien nest pourtant pas
garanti. Eneffet, Shuanghui avait fait savoir
dsseptembresonintentionderamenerses
parts sous la barre des 30 %, seuil partir
duquel la loi espagnole oblige lancer une
OPAsur lensemble du groupe. Ce mouve-
mentsembleindiquerunevolontderetrait
du groupe de la part de Shuanghui, qui
pourrait souhaiter se focaliser sur lintgra-
tiondeSmithfield.
Dans ce cas, Sigma Alimentos devien-
drait de loin le principal actionnaire bien
quunaccordaveclactuel prsidentdeCam-
pofro offre ce dernier la possibilit de
racheterjusqu12,4 %ducapital dugroupe.
Quoi quil ensoit, lOPAsemble sur les rails,
puisqueavec44,5 %despartsdjassures,
le groupe mexicain devrait facilement
atteindre50 %ducapital. Ledirecteurgn-
raldeSigma, MarioPez, sestflicitdupro-
chain dbarquement du groupe mexicain
en Europe via des marques solides et une
quipe excutive de grande exprience , rap-
portelagenceEuropaPress.
Campofro a enregistr des ventes de
1,4 milliard deuros sur les neuf premiers
mois de lanne, en baisse de 2,4 %. Son
rsultat dexploitation sest lev 100 mil-
lions deuros, enbaissede3,9 %. n
Campofro, qui compte des marques comme Aoste, Justin Bridou ou encore Cochonou, a ralis sur les neuf premiers
mois de lanne un chiffre daffaires de 1,4 milliard deuros. Photo Franck Fife/AFP
Le mexicain Sigma Alimen-
tos va lancer une OPA sur
100 % du groupe Campofro.
Laffaire a eu lieu dans un
contexte chaotique pour
les banques franaises.
S&P avait dgrad la note
de la dette amricaine
et les investisseurs
sinquitaient du risque
bancaire en zone euro.
(*) en clture
EURO-DOLLAR
1,3472 $
+0,13 %
CAC40
4.283,91 points
+1,04%
suivre
Volkswagen rappelle 2,6 millions
de vhicules dans le monde
AUTOMOBILE Volkswagen a annonc hier le rappel de
2,6 millions de voitures dans le monde, lune des plus grosses
oprations desonhistoire. Outre800.000SUVTiguan, pour des
pannes de phares extrieurs, et 293.000 utilitaires Amarok, le
constructeur rappelle 1,6 million de vhicules la suite de
dfaut sur les botes double embrayage. Quelque 750.000 de
ces vhicules ont t vendus en Chine, march pourtant strat-
gique pour le groupe.
Prothses mammaires PIP : le gant
allemand TUVjug responsable
SANT Le tribunal de commerce de Toulon a jug responsa-
ble, au civil, le certificateur TUV dans le scandale des implants
mammaires frauduleux PIP, estimant que le leader du contrle
qualitavait manqu ses obligations de contrle . Ladcision
lui impose de provisionner 3.000 euros par victime, en atten-
dant des expertises individuelles. TUVa annonc son intention
de faire appel. Six distributeurs et prs de 1.700 porteuses de
prothses rclamaient 53 millions TUV.
Les clubs de
foot reportent
leur journe
sans matchs
SPORT LUCPF, le syndicat des
clubs de football professionnel, a
annonc hier le report sine die de
sa journe blanche , son week-
end sans matchs prvu la fin du
mois, afin de dnoncer la taxe
75 % sur les salaires dpassant le
million deuros par an. Cette dci-
sionfait suitelamorcedemdia-
tion mene par lancien ministre
Jean Glavany. Les dbats portent
sur des amnagements techni-
ques une mesure confirme.
Plus dinformations sur
lesechos.fr D
R
Le march des logements neufs
poursuit sa baisse
IMMOBILIER La Fdration des promoteurs (FPI) sattend
des ventes particulirement mauvaises au quatrime trimestre
au vu doctobre et a prvenu que lobjectif dau moins
70.000 logements neufs vendus cette anne sloigne. Au troi-
sime trimestre, les ventes des promoteurs aux particuliers ont
recul de 1 %sur unan, car si laccession la proprit (59 %des
ventes) a progress de 1 %, en revanche, les ventes aux investis-
seurs locatifs ont recul de 4 %.
Larticle sur lesechos.fr
El Corte Ingles
refinance sa
dette bancaire
de 5 milliards
DISTRIBUTION Lepremier dis-
tributeur espagnol asignunprt
syndiqu de 4,9 milliards deuros
avec ses 27 banques crancires
chance huit ans. Il assure les
be s oi ns de f i nanc e me nt du
groupe , aprcis El Corte Ingles.
Cet accord survient une semaine
aprs lapremiremissiondobli-
gations de son histoire pour
600 millions deuros. Le groupe
non cot (chiffre daffaires de
14,5 milliards deuros en 2012)
considrequeleprocessus deres-
tructuration de sa dette initie au
printemps dernier est achev. D
R
B
l
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o
m
b
e
r
g
INDUSTRIE
Benot Georges
bgeorges@lesechos.fr
La nouvelle tombe mal alors que
souvre, aujourdhui, Paris, le pre-
mier Salon franais consacr
limpression3D: PhenixSystems, le
principal fabricant dimprimantes
3Dmade in France vient de passer
dfinitivement souspavillonamri-
cain. Le groupe 3D Systems a
annonc, mardi soir, avoir acquis
93 %des actions de lentreprise tri-
colore. Lerachat, finalislasemaine
dernire, valorise lentreprise
15millions deuros. Les deuxfonda-
teurs, qui dtenaientchacun13%du
capital, ont venduleurs titres et lun
dentre eux, le PDG Franois Rey-
mondet, aquittlentreprise.
Fond en 2000 Clermont-
Ferrand, PhenixSystemsest spcia-
lisdanslefrittagelaserdepoudres,
une des multiples technologies
dimpression 3D. La socit, qui
emploie50personnes, fabriquedes
imprimantes professionnelles,
capables de produire des objets en
mtal ou en cramique dune trs
grandefinesse, enempilantdescou-
ches de matire de lordre de
20microns (0,02mm).
Phenix a dj vendu prs dune
centaine de machines, notamment
des industriels des pneumatiques
dontMichelinpourlafabrication
de moules. Elle sadresse, gale-
ment, ausecteurmdical (dentaire),
laronautique (General Electric),
maisaussi auluxe, avecpourclients
RolexouCartier par exemple.
Unsecteurstratgique
Cotsur Alternext depuis 2011, Phe-
nixatsanctionnenBoursepour
le repli de son chiffre daffaires,
passde5,9millionsdeurosen2010
3,8 millions en 2012. Ce nest pas
facile dintroduire une nouvelle tech-
nologie de production un moment
olesinvestissementsdesentreprises
sont gels, estime Jean-Baptiste
Barenton, analyste financier chez
Portzamparc. La trsorerie de
lentreprise sest tendue et elle a t
oblige de trouver un acteur auquel
sadosser. Les relations trs ten-
dues de la directionavec les action-
naires historiques, majoritaires,
expliquent aussi cette dcision. En
juin, 3DSystems a propos un prix
dachat de 13 euros par action, alors
que le cours tait tomb moins de
6euros.
Avec cette opration, la France a
perdu son seul acteur denvergure
internationale sur un secteur jug
stratgiqueycompris par Arnaud
Montebourg, qui dans son dernier
livre ( La Bataille du made in
France ) qualifie limpression 3D
de rvolution susceptible de
bouleverser lintgralit de nos pro-
ductions . Une start-up spcialise
dans limpression 3D, Phidias
Technologies, est, quant elle, res-
te franaise in extremis. Au mois
de mai, elle a t rachete par
GroupeGorg, djprsentdansles
systmes de sret, la scurit
industrielle et la robotique. Fond
en2007, Phidias avenduplus dune
quinzainedemachinesaucoursdes
trois dernires annes et a ralis,
en 2012, un chiffre daffaires de
1 milliondeuros.
Cette acquisition, dun montant
de 4,84 millions deuros, avait t
encourage, ouvertement, par le
ministre du Redressement pro-
ductif. Le PDG de Groupe Gorg,
Raphal Gorg, qui sedit persuad
que la robotique et limpression 3D
joueront unrle majeur dans lusine
du futur , indique quil aurait pu
tre intress par Phenix, mais
dplore dtre arriv sur ce dossier
quandil tait djtroptard.
(
Lire galement lditorial
de Daniel Fortin Page 11
l Phenix Systems vient dtre rachet par le numro deux mondial, 3D Systems.
l La socit tait le seul acteur franais denvergure internationale.
Imprimantes3D: leleader
franaisdevient... amricain
Lucie Robequain
Bureau de NewYork
Trs jeune, le march de limpres-
sion 3D promet encore de beaux
mariages et de nombreuses nais-
sances. Les premiers permettent
aux gros acteurs de sattribuer les
comptences des start-up les plus
dynamiques. Les deuximes mar-
quent lmergence de nouveaux
concurrents, dont celle du gant
HP, annonce pour lanprochain.
Lavague dacquisitions observe
ces derniers mois a surtout contri-
burenforcerlapositiondesdeux
leaders, les amricains Stratasys et
3DSystems. Tous deux ont diversi-
fileur offrepour dominer lesmar-
chs lafois professionnels et indi-
viduels. Les rapprochements
observs entre 2011 et aujourdhui
dmontrent une consolidation du
secteur , indique le cabinet Oliver
Wyman dans une tude paratre
prochainement sur le sujet. Strata-
sys a dbours 1,4 milliard de dol-
lars, lan dernier, pour acheter
lentreprise isralienne Objet.
Grceelle, il est devenuleaderdes
imprimantes vocation profes-
sionnelle et industrielle. Il sest
aussi offert la start-up new-yor-
kaise Makerbot, ce qui lui ouvre les
portes du march des particuliers,
avec des imprimantes plus basi-
ques et relativement bon march
(environ2.000dollars). 3DSystems
a fait de mme : Les rachats des
derniers mois, et, notamment de
ZPri nt e r, f ont qu i l di s pos e
aujourdhui duplus gros portefeuille
mondial dimprimantes , com-
mente Daniel Holland, analyste
chez Morningstar.
Des impressions plus rapides
Stratasys et 3D Systems ont telle-
ment grandi quils accaparent 38 %
des ventes mondiales, calcule le
cabinet Oliver Wyman. Il nest, tou-
tefois, pas exclu quun nouvel
acteur, de taille, vienne briser le
duopole : la patronne de HP, Meg
Whitman, a fait savoir que lentre-
prise allait proposer sa propre
i mpri mante 3D au mi l i eu de
lanneprochaine. Lemarchdela
3D nen est qu ses balbutiements.
Les opportunits sont immenses et
toutelentrepriseytravaille , a-t-elle
fait savoir, fin octobre. Dj leader
incontest des imprimantes tradi-
tionnelles, HPveut simposersurce
nouveau march en garantissant
des impressions beaucoup plus
rapides la lenteur tant le princi-
pal inconvnient des technologies
actuelles : ll faut dix heures pour
imprimer une bouteille. Cela revient
regarder fondre la glace , a-t-elle
lanc.
Lintroduction en Bourse de
Voxeljet, spcialis dans limpres-
sion de mtal, devrait galement
durcir la comptition , estime
Daniel Holland. Les nouveaux
entrants seront dautant plus nom-
breuxquelesbrevetssurlestechnolo-
gies existantes sont en train dexpi-
rer , ajoute-t-il. A lombre des
gants f l euri ssent ai nsi une
myriade de petits acteurs, spciali-
ss sur des marchs de niche :
Renishawpour la sant, ArcamAb
pour larospatial, etc. n
HPdfielesdeuxgantsdumarch, 3DetStratasys
Les deux amricains
accaparent 38% des ventes
mondiales. Mais larrive de
HP, compter de la mi-2014,
pourrait changer la donne.
Impressionen3Ddunefigurineenplastique. Rvolutionnaire, cettetechnologiedevrait jouerunrlemajeurdans lindustriedufutur. Photo RA
15
MILLIONS DEUROS
La valorisation de Phenix
Systems aprs son rachat.
50
PERSONNES
Leffectif de la socit
clermontoise.
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Le prospectus vis par lAutorit des marchs franais (AMF) le 8 novembre 2013 sous le numro 13-598 est disponible sur les sites Internet de la socit (www.tarkett.com) et de lAMF (www.amf-france.org), ainsi que sans frais
et sur simple demande auprs de la socit Tarkett 2, rue de lEgalit, F-92748 Nanterre Cedex. Le Groupe attire lattention du public sur le Chapitre 4 Facteurs de risques gurant dans le prospectus vis par lAMF.
Martine Robert
mrobert@lesechos.fr
Cest une vente historique prs de
700millionsdedollarsqueChristies
a ralis en art contemporain,
mardi, lors des traditionnelles ses-
sions dautomne New York. La
meilleure mme de tous les temps,
toutes maisons et tous styles artisti-
ques confondus. Certaines pices se
sont littralement envoles tel ce
triptyque reprsentant Lucian
Freud peint par Bacon, estim
autour des 86 millions de dollars,
parti 142,4 millions, record du
mondepouruneuvrevendueaux
enchres. Quant au Balloon Dog de
Koons qui trnait, firement, sur
Rockefeller Plaza devant le sige
new-yorkais de Christies, ces der-
niers jours, il a dpass son estima-
tion haute de 55 millions de dollars
pour grimper 58,4millions.
Chez Sothebys, o la vacation de
mercredi soir a gnr 380,6 mil-
lions de dollars, avec 89%des lots
vendus, le Silver Car Cash de
Warhol, estim 60 millions de dol-
lars, a finalement trouv preneur
105 millions, record mondial pour
lartiste, aux enchres ! Comment
expliquer ces sommes hallucinan-
tes ? On est l sur le masterpiece
market, avec une vraie rivalit au
sommet des enchrisseurs , observe
EdmondFrancey, expert enart con-
temporainchezChristies Paris.
Dunct, loffredechefs-duvre
se rarfie, pour ce qui est des
tableaux anciens, impressionnistes
ou modernes. De l aut re, l a
demande de nouveaux riches
saccrot dans le monde, de lAsie
lAmrique du Sud, de la Russie au
Moyen-Orient. Du coup, ces ache-
teurs se reportent sur les artistes de
la seconde moiti du XX
e
sicle les
plus emblmatiques. Dautant que
lart contemporain est devenu un
style de vie, un lment de statut
social et untrs boninvestissement
pour ces uvres dexception.
Defait, des passionns de42pays
diffrents ont particip aux ench-
resdeChristies. Avecunetelleinter-
nationalisation des acheteurs, on
peut dailleurs penser que Paris,
capitale culturelle et touristique,
pourrait occuper une place plus
importante sur le march mondial
si les deux multinationales de lart
Christies et Sothebys norientaient
leurs uvres plutt vers NewYork,
Londres et HongKong
Dans la vente de mardi soir chez
Christies, la provenance des pices,
vendues, notamment par lhomme
daffaires Peter Brandt, lartiste Eric
Clapton, ou encore la Daimler Art
Collection, a galement contribu
la frnsie. Car ces collectionneurs
internationaux se connaissent et se
retrouvent debiennalesenfoiresou
enventes publiques deprestige.
Dans un univers trs mdiatis,
limpressionnante stratgie marke-
ting mise en uvre par la maison
Pinault, qui avait dj pulvris les
records historiques lors de ses ven-
tes post-war et art contemporain
de mai New York (avec presque
500 millions de dollars) a fait mer-
veille. Brett Gorvy, le responsable
international des ventes dans ces
spcialits, na pas mnag les
efforts : mise en ligne sur le Net de
vidos consacres aux uvres
majeures, expositionParis et Lon-
dres des pices les plus emblmati-
ques, ditiondecataloguesauxallu-
res de livres dart, ralisation de
produits drivs (sacs, tee-shirts)
pour toucher des cibles plus jeunes,
brunch familial Pas moins de
10.000visiteursont ainsi dfildans
les locaux de Christies, ces derniers
jours, pourvoirlexpositiondeslots !
Une image plus glamour
Pour Steven Murphy, le prsident
monde, cet lan impuls par ses
quipes a contribu ce que Chris-
ties, numro un mondial depuis
deuxans, creuseencorelcart cette
anne enart contemporain: Ce ne
sontpasseulementdesexperts, ilsont
russi btir une nergie, confrer
uneatmosphrevnementiellenos
ventes, qui crent un climat propice
auxaffaires .
Contrairement Sothebys, cot
en Bourse, Christies, proprit de
Franois Pinault, a pu construire
cette image plus fun et gla-
mour sur la dure. Quitte faire
davantage de concessions pour
emporter certaines ventes mdiati-
ques ? Steven Murphy rfute cette
hypothse. Notre propritaire,
Franois Pinault, veut une entreprise
profitable. Mais il est rceptif nos
actions, il connat trs bien le monde
de lart. Persuad que lemballe-
mentdumarchnariendunebulle,
leprsidentdeChristiesentendcon-
tinuer jouer sur trois leviers pour
lesquels son bnfice image sera
dterminant : lexpansion gogra-
phique(enChine, enInde, enAmri-
queduSud), les ventes prives et les
ventes sur Internet.
ap
Lireaussi larticlesur ParisPhoto
sur lesechos.fr/service
Ces folles ventes new-yorkaises
sur lesechos.fr/diaporama
MARCH DE LART
Chefs-duvre
de provenance indiscu-
table, mises en scne
sophistiques...
... acheteurs toujours
plus riches : les recet-
tes du succs.
Pourquoilartcontemporain
aatteintdesrecordsNewYork
dizaine de ministres franais.
Mais Air France-KLMentend,
sans doute, montrer que le dos-
sier chappe, dsormais, aux
interfrences politiques.
Depuis plus dun mois, ses
reprsentants rclament, en
vain, une restructuration pra-
lable de la dette et une rvision
drastique du plan de redresse-
ment en juillet. Les principales
banques crditrices ont fait la
sourde oreille. Quant au plan
dconomies (2.000 suppres-
sions de postes) prsent hier
in extremis , il manque
encorecruellement dedtails et
sappuierait sur des prvisions
de liquidits du point de vue
franais.
De source proche dAlitalia,
onestimequela dcision, pr-
visible , dAir France-KLM ne
remet pas encause le succs de
laugmentation de capital. Sur
les 300 millions attendus,
130 millionssont djsouscrits.
La part manquante lie la
dfection dAir France KLMne
seraitquede54millions. Toute-
fois, une assemble des action-
nairesdesPostesItaliennesdoit
encorevoterunchangement de
statuts pour les autoriser
souscrire leur part de 75 mil-
lions deuros. Or lintervention
des Postes ne fait pas lunani-
mit au sein mme du gouver-
nement italien. n
Pierre de Gasquet
pdegasquet@lesechos.fr
Correspondant Rome
Un croc-en-jambe. Cest ainsi
que la dcision dAir France-
KLM, denepassouscrirelaug-
mentationdecapital dAlitalia, a
t accueillie dans la pninsule.
Malgr l ouverture de la
compagnie italienne qui a
dciddedurcirsonplanderes-
tructuration,etaussidereporter
au27novembreladatelimitede
souscription, Air France-KLM
(actionnaire 25%dAlitalia) a
prfr prendre les devants.
Selon des observateurs, le
non dfinitif dAir France-
KLM renforce la probabilit
dun dpt de bilan dAlitalia,
dans les prochains mois, cer-
tains souponnant mme le
groupe franco-nerlandais de
jouer lafaillite pour remettre
les compteurs zro.
Unedettetroplourde
Unehypothsevigoureusement
rfuteparAirFrance-KLM, qui
se dit dtermin rester un
partenaire loyal et srieux dAli-
talia, dans lacontinuit duparte-
nariatindustriel, signen2009
pour une dure de huit ans. Le
nouveauplanindustriel prsen-
te hier va dans la bonne direc-
tionet reoit lepleinsoutiendAir
France-KLM[mais] lesindispen-
sables mesures de restructura-
tion financires ne sont pas tou-
jours runies , explique Air
France.Enclair,fautederestruc-
turation de la dette dAlitalia
(813millionsdeurosfinseptem-
bre), Air France-KLMneremet-
tra pas au pot ses 75 millions
requisetverrasaparttomberde
25%7%. Uncoupdecanifdans
lentente franco-italienne la
veilleduprochainsommetitalo-
franais qui se tiendra Rome,
le 20 novembre, en prsence de
Franois Hollande et dune
ARIEN
Air France ne
participera pas
la recapitalisation
dAlitalia.
AirFrance-KLM
lanceunnon
dfinitifAlitalia
Le PDGdAir France-KLM,
Alexandre de Juniac.
Photo Eric Piermont/AFP
Deux ventes du soir historiques
Un Bacon chez Christies 142,4 millions de dollars
Ce tryptique de Bacon 142,4 millions de dollars, a t le lot
phare de la vente historique 700 millions de Christies. Mme
la vente Berg-Saint Laurent, dite du sicle , navait fait que
500 millions de dollars en 2009.
Un Warhol chez Sothebys 105 millions de dollars
Chez Sothebys, o la vacation de mercredi soir a gnr
380,6 millions de dollars, avec 89 % des lots vendus,
le Silver Car Cash de Warhol estim 60 millions a t adjug
105 millions, record mondial pour lartiste aux enchres.
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20//INDUSTRIE&SERVICES Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
Lafiliretextileveutrecycler
unvtementvendusurdeuxenFrance
Matthieu Quiret
mquiret@lesechos.fr
Jol Cossardeaux
jcossardeaux@lesechos.fr
Surles600.000tonnesdevtements
vendus chaqueanne, seul unquart
est collect par la filire de valorisa-
tion. Lco-organisme Eco TLC, cr
en2009pourstructurercettefilire,
va sengager doubler ce chiffre,
loccasion de son nouvel agrment
aveclEtat. Unbranle-basdecombat
en direction des consommateurs et
des industriels. Les Franais con-
servent beaucoup de vieux textiles
dans leurs placards ou les jettent la
poubelle , dplore Alain Claudot,
directeur gnral d Eco TLC.
Emmanuelle Butaud, dlgue
gnrale de lUnion des industries
textiles (UIT), plaide aussi pour des
objectifs plus ambitieux. La col-
lecte franaise atteint 2,3 kilos par
habitant par an quand les meilleurs
pays comme lAllemagne dpassent
les 8kilos.
La filire de valorisation revendi-
quepourtant unpremier bilanposi-
tif. Lco-organisme recouvre lco-
contribution(undemi uncentime
par pice) auprs de 5.000entrepri-
ses qui reprsentent 93 %des mises
en march. Cette perception se
monte cette anne 14 millions
deuros. Elle a permis de financer la
mise en place de 28.000 points de
collecte. On les retrouve dans les
associationscaritativesoulescollec-
tivits territoriales. Une soixantaine
doprateurs de tri aiguille ce gise-
ment vers le march doccasion ou
des filires de valorisation indus-
trielle. Sur les 150.000tonnes collec-
tes, 67 %des pices sont suffisam-
ment en bon t at pour t r e
renvoyes dans les circuits caritatifs
ou revendues des grossistes. Une
situation que dnoncent les indus-
triels. Lessentiel des fripes est
export vers les pays de lEst oulAfri-
que, autant de matire premire
secondaire qui chappe aux entrepri-
ses franaises , prvient Emma-
nuelleButaud.
LUIT a obtenu que le recyclage
desfibressoitplusaidquelarutili-
sation. Cestunenjeupourlesindus-
triels de davantage recourir des
fibres recyles pour diminuer notre
dpendance aux importations, sur-
tout dans les fibres techniques plus
chres , poursuit-elle. Voil pour-
quoi lUIT a obtenu que les dbou-
chs de rutilisation soient moins
financs que les voies de recyclage
verslerembourrage, lisolationther-
mique ou la fibre textile. Tout en
affirmant vouloir prserver la part
des associations caritatives.
Le secteur textile pousse aussi
une plus forte industrialisation des
oprateursdetri. Unecentainesont
agrs, mais lUIT juge quils nont
pas lataillecritiqueet lquipement
par rapport dautres pays limitro-
phes qui traitent dj 20 %des col-
lectes franaises. Il vafalloir inves-
tir pour affiner le tri avec des
quipements plus sophistiqus et un
personnel plus qualifi. Il faut donc
sattendre voir baisser la part des
oprateurs sociaux au profit de
groupes comme Veolia, Paprec ou
Suez Environnement qui auront les
moyens dinvestir. Le nouvel agr-
ment dEco TLC prvoit aussi un
doublement 500.000euros par an
dubudgetdeR&D, uneexigencedes
industrielspourprparerlesderni-
res filatures franaises incorporer
des fibres recycles. La ngociation
devraitaboutiravantlafinde2013. n
l Les Franais recyclent 4 fois moins
leurs vtements quen Allemagne.
l Les industriels veulent scuriser
terme cette matire premire.
TEXTILE
Trois acteurs qui passent laction
H&M collecte
massivement
Lenseigne sudoise
se revendique comme
la premire collecter
mondialement les
vtements. En France,
la chane a rcolt
127 tonnes depuis le
dbut de lanne. Les
consommateurs sont
incits rapporter
leurs textiles usags
contre des bons
dachat de 5 euros.
Ces gisements sont ensuite confis au recycleur spcialis
suisse I:CO. Les meilleures pices sont rinjectes dans
les circuits doccasion, dautres finissent en chiffons ou
sont recycles en isolants ou en rembourrages. H&M estime
en revanche que la technologie utilise pour rutiliser les fibres
textiles directement dans les vtements reste trs limite
car le dfilochage mcanique casse les fibres.
Somewhere teste
des collections
Cette chane de
25 magasins a collect
auprs de ses clients,
en 2012, 15.000 vieux
pulls, soit 4,2 tonnes.
Cette matire a permis
de raliser une collec-
tion de 5 produits mise
en vente en octo-
bre 2012. Cette anne,
le commerant a
relanc la production
de 2 pulls avec le stock
qui restait. Pour Dominique Giusano, le repreneur de la marque,
cette exprience tait globalement positive. Cest une opration
trs mobilisatrice pour nos quipes. Mais il reconnat quun tel
projet repose beaucoup sur la conviction du dirigeant. Le sur-
cot de la fibre recycle est de 30 50 %par rapport la matire
vierge , value-t-il. Tout en concdant que le succs commercial
de sa collection de recycls nest pas flagrant .
Happy Chic croit
au textile recycl
Cest suite unbilan
carbone en2009que le
propritaire des chanes
Brice, Bizzbee et Jules a
voulurduire limpact de
sonapprovisionnement
enfibres. Audpart,
nous avons abord le
sujet sous langle du
dveloppement durable,
mais onconstate main-
tenant que cest une
tendance de march.
Une tude dEthicity montre que le client est trs sensible aurecy-
clage , assure Christle Merter, la directrice qualit dugroupe. En
2012, Happy Chic a test unpremier pull recycl, mais sans succs
cause dune qualit insuffisante. Enoctobre, Brice a relanc une veste
43 %encotonrecycl et enbouchonde bouteille recycl. Cette
fois, la vente a fonctionn, car lorigine recycle ne se voit plus , selon
Christle Merter. Enfvrier, Jules lancera une veste similaire.
P
h
o
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D
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Lemarchdelareventedevte-
ments passe pour tre encore
peu visible. Il na pourtant rien
de confidentiel. Une consom-
matrice sur deux dclare avoir
dj achet un art i cl e de
seconde main. Les hommes sy
mettent aussi : plus dun sur
trois(39%) porteouchaussedu
dj mis , selon une tude
que lInstitut franais de la
mode(IFM)doitpublierlemois
prochain. Internet a dcom-
plex les Franais. Et il ny a pas
unprofil type de consommateur.
Le cadre comme l ' ouvri er,
lurbain comme le rural recy-
clent , constate Hlne Four-
neau, responsabledesenqutes
et panels lObservatoire co-
nomique de lIFM. Que lonsoit
jeuneouvieuxnefait pas beau-
coup plus de diffrence. Les
25-34 ans sont 48 % avoir
achet des vt ement s de
seconde main, soit 7 points de
plus que les 55-64 ans, selon
ltude commandite par lco-
organisme TLC.
Brocantes et vide-greniers
Sur quels lieux de vente ? Dans
trois cas sur quatre (73 %), ce
genre demplettes est ralis
dans les brocantes et les vide-
greniers. Pour lereste, les Fran-
ais trouvent leur bonheur
dans les entrepts et magasins
de lconomie sociale et soli-
daire. Le secteur de la distribu-
tion pure et dure , lui, brille
par sa quasi-absence. Dans ce
dsert ne ressortent gure que
quelques socits commercia-
l es, comme Ki l i wat ch et
Eureka. Particularit ? Lune et
lautredecesentreprisessesont
positionnes sur le crneau du
vintage chic et oprent dans
les quartiers branchs de la
capitale. Ellesinventent dessty-
les en remettant dans le circuit
des produits tris sur le volet.
Une stratgie assez slecte quil
estdifficiledesystmatiserhors
des hypercentres urbains. Par
dfinition, les marges de rem-
ploi desvtementssontlimites
sur ce march de niche, o les
prix pratiqus sont bien sup-
rieurs ceux des vendeurs du
dimanche.
Aujourdhui, la distribution,
lorsquelle dfend la cause du
recyclage vestimentaire , le
fait surtout pour autrui. Pour
lUnicef, dans le cas de la mar-
que pour enfants Okaidi, dont
les boutiques, deux fois par an,
accueillent un bac de collecte.
OuencorepourlasocitI :Col-
lect sagissant de la chane
H&M. Cesenseignesontsupro-
fiter intelligemment de loppor-
tunit offerte par le recyclage
pour faire venir du monde ,
estime Hlne Fourneau. A
lUIT, Emmanuelle Butaud
estime quil existe dsormais
une demande du march pour
des vtements en fibre recycl.
Mais il existe encore trop peu
doffre dans les polyesters ou les
cotons recycls , regrette-t-elle.
Chez Happy Chic, on estime
nanmoins que la clientle est
actuellement davantage sensi-
ble largument de la produc-
tion locale de ses vtements en
fibre recycl qu laspect recy-
cl. J. C. et M. Q.
En dehors de quelques
enseignes, la vente de
vtements doccasion
reste lapanage de
lconomie sociale.
LesFranais
sduits
parle march
deloccasion
5.000
Le nombre dentreprises du
secteur textile qui sacquittent
de lco-contribution en France.
Unsecteur
sous tension
Les vtements deseconde
mainaiguisent les apptits.
Cettesemaine, les derni-
res ngociations autour
de lagrment dEcoTLC
ont donnlieudes passes
darmes entreentreprises
derecyclageet industrie
textile. Encinqans, latonne
detextiletriatmulti-
pliepar5400euros. Du
coup, les industriels souhai-
tent queles acteurs aval
reoivent moins daides
delco-organismeauprofit
des filires plus innovantes
durecyclage. Cest lintrt
collectif dviter que certains
acteurs se goinfrent sur les
dbouchs les plus renta-
bles , indiqueunexpert.
Plusieurs acteurs durecy-
clageaccusent, notam-
ment, LeRelais, lafiliale
textiledEmmas, de
dtournerles profits deses
collectes, selon LePoint .
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 INDUSTRIE&SERVICES//21
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Sil fallait encore souligner la nces-
sit pour EADS damliorer sa per-
formancefinancire, lebilandutroi-
sime trimestre dvoil, hier matin,
enfait ladmonstration. Endpit de
rsultats en forte hausse sur un an,
lcart avec Boeing reste considra-
ble. Au troisime trimestre, le
groupe europenadgag unrsul-
tat dexploitation de 663 millions
deuros(+26%),contre1,8milliardde
dollars (1,34 milliard deuros) pour
lamricain, pour un chiffre daffai-
res de 13,6 milliards deuros (+11%),
contre 22,1 milliards de dollars pour
Boeing. Soitunemargede4,8%pour
EADS, contre8,1%pour Boeing.
Mais surtout, EADS a revu la
baissesonobjectif detrsoreriedis-
ponible, qui sera ngatif de 1,5 mil-
liard deuros sur 2013, au lieu de
lquilibre attendu(+1,5 milliarden
2012). Le groupe affiche un flux de
trsorerie ngatif de 4,4 milliards
deuros sur les 9 premiers mois de
lanne. Dans le mme temps,
Boeing a dgag un free cash
flow de 5,33 milliards de dollars
(3,9milliards deuros). Sur unan, la
situation de trsorerie nette
dEADS est ainsi passe de 12,3 mil-
liards deuros il y a unan, 5,2 mil-
liards deuros fin septembre, tan-
disquecelledeBoeingest passede
6,510milliardsdedollars(7,4mil-
liards deuros).
Le prix payer
Selon le directeur financier, Harald
Wilhelm, les deux tiers de ce glisse-
ment de trsorerie de 1,5 milliard
seraient le prix payer pour les
hausses de production ralises en
2013, qui permettront de gonfler les
recettes. Aupassage, Airbusarevu
la hausse son objectif de livraison
pour2013, portplusde620appa-
reils, grcelafamilleA320etA330.
Toutefois, EADS a, galement, con-
sacr 1,9 milliard deuros sonpro-
gramme dactions et 469 millions
pour le dividende 2012. Les rpara-
tions des microfissures de lA380
ont encore cot 85 millions
deuros, mme si EADS assure que
ceneseraplus lecas lanprochain.
Les dpenses de financement de
certaines commandes sont gale-
mentenhausse. Cependant, leprin-
cipal consommateur de cash et
principale incertitude pour les
mois venir reste le programme
A350, dont EADS souligne qui suit
aujourdhui normalement son
cours mais qui reste, comme tout
projet industriel decetteampleur,
risque. Si lapremirelivraisonreste
prvue ausecondsemestre 2014, la
monte en cadence de la produc-
tion, soncalendrier et soncot res-
tent incertains.
Par ailleurs, la dpendance
dEADS lactivit dAirbus reste
patente, justifiant, elle seule, le
prochain changement de nom en
Airbus Group. Sur les 9 premiers
mois de lanne, lavionneur a
gnr 72,2% du chiffre daffaires
dugroupe (72%aupremier semes-
tre) et 65% du bnfice dexploita-
tion. L encore, EADS souffre de la
comparaison avec Boeing, qui fait
62% de son chiffre dans laviation
civile. On retrouve, galement, le
fort diffrentiel demargeentreAir-
bus aviation commercial (4,6%) et
Boeing aviation commercial
(11,6%), mmesil fait souligner que
les deux avionneurs nappliquent
paslesmmesnormescomptables.
Airbus calcule sa rentabilit en
opposant leprixdeproductionuni-
taire par avionsonprixde vente
la livraison, tandis que Boeing ta-
blit un prix moyen sur la dure du
programme pour unnombre davi-
ons donn et passe lventuel cart
de recette enencours. n
ARONAUTIQUE
Les rsultats
du groupe sont
en forte hausse.
Mai il souffre de la
comparaison avec son
concurrent amricain.
EADS progressemaissans
fairejeugal avecBoeing
Programmationmilitaire :
lesindustrielsnerveux
Alain Ruello
aruello@lesechos.fr
Dj trs dubitatifs sur la bonne
excution de la loi de programma-
tion militaire 2014-2019, les indus-
triels de larmement nont pas
trouv de quoi se rassurer avec les
derniers arbitrages budgtaires du
gouvernement. A lissue dun bras
de fer avec Bercy tranch par Fran-
ois Hollande, la Dfense a obtenu
depouvoir compenser, lannepro-
chaine, une grande partie des cr-
dits dquipements annuls cette
anne. Prci sment , sur l es
650 millions perdus, 500 pourront
tre rcuprs.
En apparence, le compromis est
acceptable. Seul problme, ces
500 millions sont censs provenir
de ressources exceptionnelles, les
fameusesRex, cest--diredeventes
de bijoux de famille, par nature
incertaines. Or, lebudget2014adj
prvu pour 1,7 milliard de Rex ce
qui porte le total trouver lanne
prochaine 2,2milliards !
PourChristianMons, leprsident
duConseil desindustriesdedfense
franaises (Cidef), la question est
toujours la mme : cet argent sera-
t-ilaurendez-vous ? LaLPMrepose
sur quatre paris : recettes exception-
nelles, exportation du Rafale, opra-
tions extrieures et inflation , rap-
pelle-t-il. En rajoutant 500 millions
de Rex supplmentaires, on ne fait
quaugmenter le pari. Un responsa-
bledegrandgroupedplorelasitua-
tion: Il aurait mieux fallu annuler
500millionsilyasixmois.Celaaurait
tunbaindesang, maisaumoinson
seserait prpar. L, onrisquedavoir
lebaindesang, maisencatimini. La
LPMest mort-ne, estime-t-il.
Clause de sauvegarde
Uneclausedesauvegardeabient
inclusedanslaLPMqui prvoit que
des crdits budgtaires prendront
le relais des Rex si celles-ci man-
quent lappel. Mais l encore, o
trouver ces crdits ? Et puis, le sc-
nario de 2013 risque fort de se
rejouer en 2014 : le cot des Opex
(oprations extrieures comme le
Mali) peut trs bien dpasser les
450millionsprvus, et legouverne-
ment devra forcment faire face
des dpenses inattendues. Il faudra
alors trouver autant dconomies
ailleurs. Nul doutequelesmilitaires
seront enpremire ligne...
Onnenest pas encore l. Misant
sur ces 500 millions, la Dfense
peut esprer contenir sonreport de
charges cest--dire le trou de tr-
sorerie pour rgler les factures
dquipementshauteurde2mil-
liards (3 milliards pour lensemble
du ministre). Un seuil trs lev,
mais grable. Au-del, ce serait la
spiraleinfernale : saufneplusrien
dpenser, la dette de la grande
muettevis--visdesesfournisseurs
irait ensemballant.
A ce stade, aucun programme
darmement en cours nest donc
remis en cause, et la DGA na pas
dcal ceux quelles a prvu de lan-
cer lanne prochaine drones, avi-
ons ravitailleurs ou encore satelli-
tes de renseignement. n
DFENSE
Le report en 2014
de 500 millions
de crdits sous forme
de recettes exception-
nelles ne rassure pas.
Premier essai pour ce A350, le 14 octobre dernier. Photo EADS/Airbus
Safran : lEtat sallge unpeuplus
LEtat va cder entre 3,6%et 4,7%de Safransous la forme
dunplacement institutionnel acclr. Aucours actuel,
ce placement rapportera entre 720et 936millions
deuros. Largent financera de nouveauxinvestissements
productifs , a indiqu Bercy, sans plus de dtail. LEtat
restera actionnaire de rfrence de lquipementier
aronautique, avec unpeuplus de 20%ducapital. Il avait
dj cd une tranche de 3,12%enmars.
tantielle , reconnat Michael
Thamm,contraintaulaconisme
en matire de communication
financire.Siladprimedumar-
ch espagnol reste dactualit,
lactivitdeCostaat, acontra-
rio, trs forte enAsie, enAlle-
magne et en France. De fait, sa
croissance est deux chiffres
sur le march franais quil
domine, avecunepart delordre
de 50 %, soit un trafic estim
environ250.000passagerspour
2013. Et Costa ne compte pas en
rester l, ayant annonc hier un
objectif de doublement de sa
clientlefranaisedici 2016.
Nouveau concept
Endpit desonclimat conomi-
que morose, la France, o la
croisire est en plein boom
depuis quelques annes, est
une opportunit , un march
aussi stratgique quelaChine
(environ 200.000 clients), mar-
tleMichael Thamm. Encons-
quence, Costa va y dvelopper
son offre avec, entre autres, de
nouvelles croisires et un
accroissement de ses engage-
ments ariens. Enoutre, larma-
teur lance un nouveau concept
decroisire, neoCollection, plus
intimiste, do des navires de
moindre capacit (deux ds
2014). Ce plan se traduira aussi
par undoublement des effectifs
de Costa France, qui passeront
de 90 aux alentours de 160-180.
Lasocit, qui adjcommenc
muscler son quipe com-
merciale, doit, entreautres, ren-
forcer soncentredappels. n
Christophe Palierse
cpalierse@lesechos.fr
Unpeumoinsdedeuxansaprs
le naufrage du Costa Concor-
dia , larmateur Costa poursuit
inexorablement sa croissance,
commesi ledrame, qui avaitfait
32 morts dans la nuit du 13 au
14janvier2012, navait jamaiseu
lieu. Nousnavonspasperdude
partsdemarch. Nosclientsnous
sont rests fidles , a notam-
ment soulign son directeur
gnral, Michael Thamm, alors
quil tait interrog hier sur
lincidencedecedrame, locca-
sion de la prsentation Paris
duntrsambitieuxplandecon-
qute commerciale de Costa en
France. Nous noublierons
jamais (la tragdie, NDLR) ,
a-t-il ajout.
Achevlafindumois, leder-
nier exercice de larmateur ita-
lien, numro un europen de la
croisire 15 navires enservice,
soitunecapacitdetransportde
45.000 passagers par jour et
filialedugant amricainCarni-
val, tmoigne dailleurs de sa
rsistance. 2013 est une bonne
anne. Notre croissance est subs-
CROISIRE
Larmateur italien,
qualifie de bonne
son anne 2013.
Il prvoit de doubler
ses effectifs en
France dici 2016.
LarmateurCostaveut
doublersaclientle
surlemarchfranais
La premire livraison
de A350 reste prvue
au second semestre
2014.
La monte en cadence
de la production, son
calendrier et son cot
restent incertains.
22//INDUSTRIE&SERVICES Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
envisagent de freiner lessor des
nergies renouvelables, dont la fac-
ture est porte par les consomma-
teurs. Un cot de 20 milliards
d'euros cette anne et de 24 lanne
prochaine. Par ailleurs, ils veulent
rduirelesaideslnergieolienne.
Nous voulons un gouvernement
qui russisse le tournant nergtique
sans laisser constamment les cots
exploser , a dclar hier son prsi-
dent, Sigmar Gabriel, lors du
congrsduSPD, insistantsurlobjec-
tifquelasortiedunuclairenecote
pas trop lconomie et en termes
demplois. Rien quen Allemagne
RWE va supprimer 4.700 postes.
Les syndicats et le patronat font
aussi pression pour une remise
plat dusystme, mettant enavant le
cot de l'nergie en Allemagne par
rapport auxEtats-Unis. n
Le dividende sera divis en deux,
passant de 2 1 euro. La veille, E.ON
etGDFSuezavaienteuxaussi point
lesdangersdelacrisedumarch. Le
leader allemand a annonc quil
anticipait pour cette anne un Ebi-
tdacomprisentre9,2et 9,3milliards
deuros. Il comptait auparavant sur
une fourchette allant de 9,2
9,8milliards. Desonct, lefranais
advoil de nouvelles dprciations
dactifs en Europe. Les trois gants
appellent les politiques europens
revoirleurpolitiquenergtiqueet
freiner leboomdesnergiesvertes.
La questionse pose de faontrs
concrte en Allemagne, o lUnion
chrtienne-dmocrate (CDU) et le
Parti social-dmocrate (SPD) ngo-
cient actuellement la constitution
dun programme et dun gouverne-
ment communs. Les deux partis
tinentale. Legroupesouffrecertes
de la crise du march, mais il paie
aussi, comme ses concurrents, les
rats de sa stratgie. Pendant des
annes, les gants allemands de
lnergie ont ignor le boom des
nergies renouvelables et son
impact fondamental sur le secteur.
Appel aux politiques
Avec ses suppressions de postes,
RWEentend amliorer son rsultat
oprationnel deplusde500millions
deuros par an partir de 2017. Pour
lanne prochaine, il table sur un
bnfice avant intrts, impts,
dprciations et amortissements
(Ebitda)de7,68,1milliardsd'euros,
contre 9 milliards cette anne. Par
ailleurs, les investissement seront
ramens 3 milliards deuros en
2016contre4,5milliardscetteanne.
Thibaut Madelin
tmadelin@lesechos.fr
Correspondant Berlin
La descente aux enfers se poursuit
pour RWE. Le numro deux alle-
manddelnergieaannonchierde
nouvelles suppressions deffectifs,
unebaissedesesinvestissementset
une rduction de son dividende.
Mesure choc : llectricien compte
supprimer 6.750 postes entre 2014
et 2016, portant le total 13.000
depuis 2011, soit environ18 %de ses
effectifs lpoque. Le groupe
dEssenragit ainsi lacrisedusec-
teur de lnergie en Europe, mar-
que par des surcapacits et une
chutedesprixdegrosdellectricit
sur fond de concurrence des ner-
gies renouvelables.
Le sol se drobe sous nos pieds
dans notre activit traditionnelle, a
dclar le prsident du directoire,
PeterTerium. Beaucoupdecentrales
lectriques nesont plus enmesurede
couvrir leurs cots en raison de la
baisse des prix des contrats sur le
marchdellectricitenEuropecon-
DEVANT LAHAUTE COUR DE JUSTICE N 7102 de 2013
DIVISION DE LACHANCELLERIE
TRIBUNALDE COMMERCE
DANS LAFFAIRE
FUJI INTERNATIONALINSURANCE COMPANY LIMITED
ET INTERNATIONALINSURANCE COMPANY OF HANNOVER PLC
ETAIG EUROPE LIMITED
ET EN VERTU DU CHAPITRE VII DE LALOI SUR LES SERVICES ET LES MARCHES FINANCIERS
DE 2000 (FINANCIALSERVICES AND MARKETS ACT 2000)
TRANSFERT DOPERATIONS DASSURANCE
AVIS EST DONN PAR LES PRSENTES que, par demande en date du 14 octobre 2013, Fuji International Insurance
Company Limited ( Fuji ) et International Insurance Company of Hannover PLC ( InterHannover ) (ensemble d-
signs par les Cdants ), ont sollicit auprs de la Haute Cour de Justice dAngleterre et du pays de Galles, entre autres
choses, une ordonnance au titre de larticle 111, paragraphe 1, de la Loi sur les services et les marchs financiers de 2000
(la Loi ), afin dentriner les projets de transfert doprations dassurance (les Projets ) prvoyant le transfert de
toutes les oprations dassurance et de rassurance, souscrites auprs de Fuji, et de certaines oprations dassurance et de
rassurance, souscrites auprs de InterHannover (les Oprations transfres ), AIG Europe Limited (le Cessionnaire
), et une ordonnance fixant les dispositions y affrentes au titre de larticle 112 de la Loi.
Les oprations censes tre transfres par InterHannover sont les oprations garanties et gres par Fuji Fire and Marine
Management Services Limited. Si vous avez un doute quelconque quant savoir si votre police dassurance fait partie du
transfert considr, veuillez contacter le service dassistance transfert, dont les coordonnes figurent ci-dessous.
Il est possible dobtenir gratuitement copie du rapport sur les modalits des Projets, rdig par un expert indpendant,
conformment larticle 109 de la Loi (le Rapport de projet ) et copie du document dclaratif dtaillant les modalits
des Projets et comportant un rsum du Rapport de projet, en contactant le Service de restructuration des socits, AIG
Building, 58 Fenchurch Street, London EC3M 4AB ou de les tlcharger partir du site web suivant :
www.aig.co.uk/fujiandinterhannovertransfer.
Quiconque aurait des questions concernant le transfert considr ou qui souhaiterait plus dinformations sur le transfert
peut galement contacter le service dassistance transfert par courriel ladresse suivante :
fujiandinterhannovertransfer@aig.com.
La demande sera entendue le 21 fvrier 2014 devant un Magistrat de la Division de la chancellerie de la Haute Cour au 7
Rolls Building, Fetter Lane, London, EC4A 1NL, Royaume-Uni. Quiconque (y compris un employ des Cdants ou du
Cessionnaire) mme dinvoquer quil (ou elle) serait susceptible dtre ls par la mise en uvre des Projets est habilit :
(i) se prsenter en personne laudience pour expliquer ses inquitudes ou objections;
(ii) demander un avocat de se prsenter en son nom laudience afin dexpliquer ses inquitudes ou objections;
(iii) faire part de ses objections ou inquitudes par crit.
Si vous avez lintention de vous prsenter en personne laudience ou de vous y faire reprsenter, vous tes pri de notifier
par crit votre intention dtre prsent ou reprsent, en dcrivant les raisons qui vous font croire que vous pourriez tre
ls.
Vous tes pri denvoyer cette notification ou, au cas o vous nauriez pas lintention dtre prsent en personne ni dtre
lgalement reprsent, un descriptif dtaill crit de toute objection ou inquitude que vous pourriez avoir, lattention de
Clyde & Co LLP, The St Botolph Building, 138 Houndsditch, London, EC3A 7AR, Rf: Geraldine Quirk/Susannah Buck-
ler/1302555 au plus tard le 12 fvrier 2014 avant la fermeture des bureaux.
Si les Projets sont entrins par le Tribunal, il en rsultera le transfert des Oprations transfres au Cessionnaire, nonobstant
toute capacit laquelle quiconque pourrait, dune faon ou dune autre, prtendre aux fins de rsilier, modifier, acqurir,
revendiquer un intrt ou un droit, ou de considrer un intrt ou un droit comme tant rsili ou modifi, qui pourrait r-
sulter de quoi que ce soit accompli dans le cadre des Projets. Toute capacit ce titre ne pourra tre effective et excutoire
que dans la mesure o lordonnance rendue par le Tribunal prvoit expressment des dispositions cet effet.
Clyde & Co LLP, The St Botolph Building, 138 Houndsditch, London, EC3A 7AR.
Avocat des Cdants et du Cessionnaire (Rf.: G Quirk/1302555).
mmes ordres de grandeur de
cot, a tout de mme indiqu
Thibaud Labalette. En 2005, le
cot du projet avait t valu
autour de 15 milliards deuros,
prenant encompte la construc-
tion du site et son exploitation
pendant cent ans. Mais, en
2009, un chiffrage de lAndra
jug plus raliste par la Cour
des comptes tablait sur unbud-
get de 35,9 milliards deuros.
Sollicit hier, lAndra na pas
clairement prcis si cet ordre
de grandeur faisait rfrence
oupaslvaluationde2005ce
quassure EDF, qui se di t
confiant dans le travail dopti-
misationencours de lAndra ...
De 20% +40%, la
fourchette dincertitude
Les exploitants nuclaires
(EDF, Arevaet leCEA) esprent,
en effet, rester sur lenveloppe
de 15 milliards deuros, sur
laquelleilsont basleursprovi-
sions. Principal producteur de
dchets, EDFassumera prs de
80%du cot du projet et a dj
provisionn 5, 7 milliards
deuros. Llectricien redoute
donc une explosion des cots
qui lobligerait constituer, ds
prsent, une provision sup-
pl mentai re (4 mi l l i ards
deuros avec le chiffrage 2009),
qui dgraderait ses comptes.
Lobjectif du chiffrage 2014
est de se situer lintrieur dune
fourchettedincertitudede20%
+40%, qui est classique ce
stade davancement dun pro-
jet , a prcis hier lAndra.
Sous-valuer le cot pour faire
passer le projet nest pas dans la
mission de lAndra , a assur
mercredi le reprsentant du
ministre. n
Vronique Le Billon
vlebillon@lesechos.fr
Mme dlocalis sur Internet,
aprs le fiasco des premires
runions ( Les Echos du
4 juillet), le dbat public sur le
projet Cigo de stockage pro-
fond des dchets radioactifs
Bure(Meuse)restedifficile. Lors
delatablerondeorganise,mer-
credisoir, dansunlieuconfiden-
tiel et relaye sur Internet, qui
portait sur lescotset lefinan-
cement du projet , lexpert
indpendant de lassociation
Global Chance, Benjamin Des-
sus, a quitt les dbats, criti-
quant un dossier vide . Je ne
peuxriencontredire puisquil ny
arien, a-t-il expliqu.
De fait, le nouveau chif-
frage du cot du projet, qui
tait annonc pour cette fin
danne, ninterviendra que lan
prochain, a indiqu Thibaud
Labalette, directeur des pro-
grammes de lAgence nationale
de gestion des dchets radioac-
tifs (Andra), matre douvrage
du projet. Le chiffrage, qui sera
bas sur les tudes de concep-
tion industrielle ralises par
lAndraavecTechnipetIngrop,
devrait tre rendu l't mais il
se passera encore plusieurs
mois avant quil ne soit valid
par lEtat. On restera dans les
NERGIE
Lactualisation
du cot du projet
denfouissement
des dchets
nuclaires est
repousse 2014.
Cigo : brasdefer
autourducot
dustockage
NERGIE
RWE va supprimer
prs de 7.000 postes
entre 2014 et 2016.
E.ON a rvis ses
prvisions la baisse
tandis que GDF Suez
va dprcier des actifs.
Lapression
saccrot sur
lesgants
delnergie
DalkiaInternational remporte
uncontrat gant auCanada
MyriamChauvot
mchauvot@lesechos.fr
LaFrancepour EDFmais linterna-
tional pourVeoliaEnvironnement :
le partage de Dalkia il y a quelques
jours avait t justifi par Antoine
Frrot, PDG de Veolia, par le fort
potentiel decroissancedesservices
nergtiques en dehors de lHexa-
gone. Le projet de plus de 1 milliard
dedollarscanadiensquesapprte
annoncer Dalkia Canada tombe
donc point. La filiale canadienne
de Dalkia International a remport
en alliance avec le fonds dinvestis-
sement Fengate le contrat de finan-
cement, deconstructionet dexploi-
tation dune des plus grosses
centraleslectriquesbiomassedu
p a y s , d u n e p u i s s a n c e d e
40 m gawat t s ( c ont r e une
moyenne, en France, de 7 MW),
Fort-St. James enColombie-Britan-
nique. Ce sera la troisime plus
grosse centrale biomasse opre
par Veolia derrire celles de Smurfit
enFrance, dans les Landes et de Pecs
en Hongrie , prcise Franck
Lacroix, prsident de Dalkia.
Aprs sa construction (200 mil-
lions de dollars) dlgue Iber-
drola, son exploitation (850 mil-
lions de dollars soit 600 millions
deuros sur trente ans) sera assure
parDalkiacompterdesondmar-
rage lautomne 2016. Cest le
deuxime contrat de cette taille
dcrochauCanadadepuiscelui de
lhpital de Montral (1,2 milliard
deuros pour la gestion nergtique
confie Dalkia durant trente-qua-
tre ans). Avec ces deux contrats, le
Canadamonteradoncenpuissance
dici troisans. Et devrait continuer
car le contrat de Fort-St. James fait
partie dunappel doffres global de la
province de Colombie-Britannique
pour produire 500 mgawatts dans
diffrentes rgions, explique Xavier
Pietri, responsable de Dalkia au
Canada. Nous avons remport un
deuxime contrat Merritt pour une
aut re c e nt ral e bi omas s e de
40 mgawatts et finaliserons son
financement dici fvrier 2014 . Sa
valeur est de 500 millions deuros
pour lapartieDalkia.
Une sorte de partenariat
public-priv
Le Canada fait partie des zones
fort potentiel, au mme titre que la
Chine ou lEurope centrale, poursuit
Franck Lacroix. Aujourdhui, nous
ralisons300millionsdeurosdechif-
fre daffaires en Amrique du Nord
dont10%seulementauCanada, mais
nos plates-formes de dveloppement
sont dsormais enplace avec ces pre-
miers gros contrats et nous devrions
pouvoir dpasser les 500 millions
deuros de chiffre daffaires au
Canadaen2020, sachant que le mar-
ch potentiel est de 1,7 milliard et que
Dalkiaauneavanceconsidrablesur
labiomasse.
A M o n t r a l c o m m e
Fort-St. James, lecontratestuntype
de partenariat public-priv o le
financement est assur par le priv
mais pas par Dalkia. Lassociation
avec des investisseurs signifie que,
Fort-St. James, nous ne nous char-
geons pas du financement bancaire
(80 % de la valeur du projet) et ne
contribuonsqu20 %desfondspro-
pres, soit 5 %de lavaleur duprojet ,
explique Xavier Pietri. La formule
repose sur la sparation en deux
socits, lune pour la construction
et la dtention des actifs, lautre
pour lexploitation, dtenue100 %
par Dalkia.
Ce modle assure un dveloppe-
ment peu capi t al i st i que. En
moyenne, par rapport au premier
planstratgiquedeDalkia, lintensit
capitalistique du dveloppement a
t divise par deux, et ce sans dgra-
der le taux de marge oprationnelle
(Ebit), souligne Franck Lacroix.
Celaetlefaitquelerecentrageentam
il y a deux ans sera achev en 2014
nous permet de repartir maintenant
dans une phase de croissance qui va
tre spectaculaire. Au niveau mon-
dial, Dalkia a plusieurs centaines de
projets encours dtude. n
SERVICES
Dalkia International
a remport un contrat
de 1 milliard
de dollars canadiens.
La filiale de Veolia dit
entamer une phase
de croissance
spectaculaire .
Le groupe paie, comme ses concurrents, les rats de sa stratgie.
Les gants allemands de lnergie ont ignor le boomdes nergies
renouvelables et son impact fondamental sur le secteur.
Photo DDP/Nigel Treblin/AFP
COMMUNIQU
communique_Mise en page 1 27/02/13 12:24 Page1
Il a dit
Le sol se drobe
sous nos pieds
dans notre activit
traditionnelle.
PETER TERIUM
Prsident du directoire de RWE
Photo RWE
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 INDUSTRIE&SERVICES//23
marketing
Clotilde Briard
cbriard@lesechos.fr
Les alliances de marques ont
plus que jamais la vie belle.
Cellequevient denouerlamai-
son de champagne Krug avec
le malletier et maroquinier
Moynat a donn naissance
des accessoires destins
abri ter l a boutei l l e de sa
Grande Cuve le temps dun
voyage. Un tui de cuir lisse,
moul, en pouse les formes
de prs. Une malle hberge un
magnum. Letout delacouleur
cerise-noire de la marque. Et
une pice part, la manire
dune mallette, sert abriter le
carnet original de Joseph
Krug, le fondateur de la mar-
que, ne en 1 843. Car l a
maison, qui appartient au
groupe LVMH (propritaire
des Echos ), a choisi de faire
redcouvrir son pass au
consommateur afi n qu i l
comprenne ce qui constitue
lidentit de son champagne.
1
REVENIR
SUR SON PASS
Lamarquesaffranchit dundis-
cours trs technique pour
remettre sur le devant de la
scne ses 170 ans dhistoire.
Une maison de luxe sexplique
parlapersonnalitdesonfonda-
teur, la ligne quil sest fix, ses
valeurs. Celalarendimpossible
copier. Dans son carnet, Joseph
Krug exprime limportance dun
artisanat sans compromis ,
remarque Maggie Henriquez,
laprsidentedelamaisonKrug.
Retrouv dans les archives
familiales, le fameux carnet a
aussi permisderevenirlacou-
leur dorigine de la griffe, dont
lesnuancesavaient voluaufil
du temps. A travers des l-
ments sur lorigine, il sagit
dexpl i quer ceux qui ne
connaissent pas encore la mar-
que, sonpositionnement. Carsa
gammecommenceunniveau
lev, avec laGrande Cuve.
2
RACONTER
LA BOUTEILLE
Ce retour aux sources saccom-
pagne dun travail autour du
contenudelabouteille. Lamar-
que a lanc le principe de
Krug ID. Il suffit de rentrer le
numro unique de la bouteille
pour tout savoir sur ce que ren-
fermeleflacon : quel moment
il a quitt la cave pour recevoir
son bouchon, son temps de
vieillissement, le nombre de
millsimes diffrents assem-
bls, leur chelonnement dans
le temps
Raconter comment chaque
bouteille est labore se rvle
essentiel. Cela cre un lien avec
les gens qui la boivent et qui
compltent lhistoire grce
lexprience quils vivent ,
estime laprsidente de lamai-
son. Plus que jamais, une
griffe a besoin de donner des
repres ses acheteurs. Avec
KrugID, elleseraconteencinq
langues, dont le japonais, car
le pays du Soleil-Levant est le
premier march pour elle.
Aut re mani re de f ai re
dcouvrir le champagne autre-
ment, la marque a confi la
designer Ionna Vautrin le soin
dimaginer un objet capable
damplifier le son de ses bulles.
Il figure dans un coffret de fin
danne.
3
AIDER
LA DGUSTATION
Les amateurs passionns de la
maison se sont baptiss entre
eux les Krugistes ou Kru-
glovers . Lune des questions
que lon me pose, travers le
monde, est de savoir comment
transporter une bouteille pour
vivre des moments part. Il est
dans la nature de la marque de
voyager. Nousavonsapportune
rponse avec Moynat , remar-
que Olivier Krug, reprsentant
de la sixime gnration et
directeur de lamaison.
Maislobjectifdelamarqueest
aussi de montrer quil nest pas
indispensabledtreconnaisseur
pour la dguster. Krug est par
nature unchampagne personnel,
delintimit, qui separtagedeux
ou entre amis , note Maggie
Henriquez. Pour accompagner
un verre de Grande Cuve, la
marqueveut fairepasser lemes-
sage quil nest pas toujours
ncessaire de prvoir des mets
complexes. Elle communique
ainsi sur le mariage avec un
morceau de parmesan ou du
jambonBellota.
Cela ne lempche pas dasso-
cier ses bouteilles des repas
sophistiqustraverslemonde,
dans des Krug Roomss ins-
talles au cur des cuisines
dun htel ou dans des restau-
rants phmres. Elle se livre,
aussi, lors desoires, des asso-
ciations dun genre indit entre
ses champagnes et des mor-
ceaux de musique. De quoi
cultiver uneimagediffrente. n
Associe aumaroquinier Moynat, la maisonKrug a imagin
de sduire les amateurs de sa Grande Cuve autour de lide
duvoyage et de ses accessoires. Photo DR
STRATGIE
La maison met en valeur
son pass et llaboration
de ses bouteilles. Elle sallie
aussi Moynat pour les
emmener lors dun voyage.
LechampagneKrug
faitptillersonhistoire
TRANSPORT
Antoine Boudet
aboudet@lesechos.fr
Fini, terme, les seules boutiques
sous lenseigne Relay, au bandeau
rouge bien connu, invariablement
prsentes dans les gares de France
et de Navarre. Les voyageurs pre-
nant le train, et les personnes les
accompagnant ou de passage,
dcouvriront dans les mois et
annes qui viennent un paysage
commercial nettement plus vari.
Confrontes au dclin des ventes
de journaux et magazines( 7,5 %
encore cette anne pour lensemble
de Relay France), la SNCF, via sa
branche Gares & Connexions, et
Relay,lafilialedeLagardreServices,
ont annonc hier la constitutionds
2014dunesocitcommune50/50
pour moderniser et repenser loffre
de quelque 300 points de vente de
presse dans les gares franaises.
Relayavaitremportenjuilletlappel
doffres qui remettait en jeu son
actuel contrat dexploitation, lequel
sachvefin2013.
Lesdeuxpartenairesont doreset
djprvude rnover 230points de
vente de presse aucours des 15 pro-
chains mois. Ensemble, ils pr-
voient dinvestir autotal 30millions
deurossurdixans, soitladuredela
concession. On veut se donner les
moyens dtre ractifs , a soulign
Rachel Picard, directrice gnrale
deGares &Connexions.
Plusieurs enseignes
De fait, les points de vente, qui com-
prendrontdanstouslescasuneoffre
presse, seront moduls sous plu-
sieursenseignesavecpourcertaines
de lalimentation, de la restauration
rapideet desachatsdedpannage.
Pour les grands voyageurs, Relay
verra sa proposition commerciale
toffe avec des articles de voyage,
souvenirs, articles pour enfants et
univers numrique. Les gares ver-
ront aussi apparatre les enseignes
Tribs et Chez Jean en asso-
ciationavec le groupe Casino. Pour
les voyageurs qui font des allers-
retours quotidiens, loffre se dcli-
nera en Relay today , Hubiz ,
et CasinoShop .
Relay vise une croissance dau
moins 30 %sur dix ans (hors tabac
et jeux), a dclar Michel Prol,
directeur gnral de Relay France.
Onpartageralersultat et nousfai-
sons le pari quon dgagera plus de
rsultat dans cette configuration,
a-t-il ajout. n
l Les deux socits crent une coentreprise pour grer les points presse des gares.
l 30 millions deuros seront investis pour dvelopper une offre diversifie.
SNCFet Relaysadaptent
lacrisedelapresse
Lionel Steinmann
lsteinmann@lesechos.fr
Lesvoyageursqui sepressent, occa-
sionnellement ou rgulirement,
dans les grandes gares franaises
ontpuleconstater : lebrouhahaqui
y rgne ne donne pas vraiment
envie de sy attarder. La SNCF est
consciente duproblme et travaille
des gares plus silencieuses .
Ltablissement public rflchit
pour cela limiter au strict
ncessaire les annonces faites par
haut-parleur.
ABordeaux et Strasbourg, oces
nouvelles dispositions sont testes,
lannonce de la voie vingt minutes
avant le dpart de chaque traina t
supprime. Cela diminue le nombre
demessagesdiffussde80%90%,
value la SNCF. Et les messages
subsistants font lobjet dune formu-
lation raccourcie lors de leur
seconde diffusion. Par exemple,
Attention, changement de voie, le
TGV6113 destinationde Marseille
partira voie E , est rduit, deux
secondes plus tard, : Marseille,
changementdevoie !DpartvoieE.
Selon Rachel Picard, directrice
gnrale de la branche gares et
connexions, ces volutions ne
rduisent pas linformation
destination des voyageurs : La
multiplication des crans dispense
dj l information ncessaire,
expliquet-elle. Nous constatons que
la rduction du nombre dannonces
augmentelaqualitdcoutedecelles
qui restent les plus importantes
et redonne de la znitude aux
voyageurs.
La recherche de cette zni-
tude a galement pouss la
compagnie, aprs une exprimen-
tation lan dernier installer des
pianos enlibre accs dans 16de ses
principales gares (les 5 grandes
parisiennes ainsi que celles de Ver-
sailles-Chantiers, Bordeaux, Ren-
nes, Marseille Saint-Charles, Lyon
Sai nt- Exupr y, Rouen, Li l l e
Europe, Strasbourg, Limoges et
Tours). Gare Saint-Lazare, Paris,
les personnes qui se prsentent au
clavier sont trs rarement des
dbutantes et il nest pas rare quils
suscitent des applaudissements.
4
NOTER
La SNCF assure quaucun
des pianos installs
na t vandalis jusquici.
Desgaresavecmoinsdebruitet plusdepianos
Le nombre de messages
pourrait tre diminu de
80 % 90 %. Dans les plus
grandes gares, des pianos
sont en libre accs.
Dans les gares franaises, 230 points de vente de presse vont tre rnovs et repenss (rayons
souvenirs, enfants, univers numrique) dans les 15 prochains mois. Photo Thierry Lewenberg-Sturm/Relay
Sodexomaintientdesobjectifs
decroissancemoyenneannuellede7 %
Martine Robert
mrobert@lesechos.fr
Le leader mondial des services aux
entreprises reste trs confiant pour
les annes qui viennent malgr un
bnfice net en baisse de 16,4%,
439 millions sur lexercice 2012-
2013carimpactparleprogramme
de rductions de cots engag.
Dans un environnement mondial
qui reste sous pression, Sodexoara-
lis une bonne performance , a
comment, hier, Michel Landel,
directeur gnral du groupe, aux
analystes runis pour la prsenta-
tion des rsultats. Ces derniers en
ont, effectivement, jug ainsi puis-
que le titre gagnait, hier, 2,65% la
BoursedeParis, 74,25eurosetaffi-
che ainsi une hausse de 16,53 %
depuis le dbut de lanne.
Des deux piliers soutenant lacti-
vit de ce gant qui ralise 18,4 mil-
liardsdechiffredaffaires, cesontles
avantageset rcompensesauxsala-
ris (titres prpays) qui ont tir ses
performances, plus queles services
sur site (restauration collective,
etc.). Le rsultat oprationnel des
premiers a quadrupl depuis 2005,
grimpant de 78 304 millions
deuros, tandis que celui des
seconds doublait, de 410 753 mil-
lions. Mais pour Michel Landel,
cette palette de services intgrs
que propose Sodexo fait la diff-
rence : 40%desclientssont, eneffet,
communs ces deuxspcialits.
Nouveaux contrats
Sur lanne 2012, pas moins de
1,4 milliard deuros de nouveaux
contrats le quart dans les pays
mergents - ont t engrangs
auprs dadministrations ou
dentreprises prestigieuses. Citons
le Fonds montaire international
auxEtatsUnis, SiemensauCanada,
Vol kswagen en Inde, Paci fi c
Rubiales en Colombie (bases-vie
pt rol i res) , l a pri son HMP
NorthumberlandauRoyaumeUni,
des hpitaux en Chine et au Brsil,
une universit amricaine...
Sodexo est reconnue mondiale-
ment, pour sa responsabilit sociale,
conomique, environnementale.
Cela donne du sens nos quipes ,
sest flicit Michel Landel, la tte
de428.000salarisdans80pays. La
multinationale a ainsi sign avec
lOCDE un accord de partenariat
surtroisans, visantpromouvoirla
qualit de vie comme facteur de
dveloppement.
Cette puissance de la marque, sa
capacit dinnovation, allies la
rduction de lendettement et des
cots (suppression de 230 millions
decontratsnonrentablessurlexer-
cice clos) permettent Michel Lan-
del demiserpour2013-2014surune
progression du rsultat opration-
nel de 11 %, hors lments excep-
tionnels, (contre +1,7%) et de tabler
sur une croissance annuelle du
chiffredaffairesde7%surlemoyen
terme.
(
Lire Crible
Page 42
SERVICES
Malgr un bnfice net
en baisse, le groupe
reste confiant dans son
modle conomique.
Este Lauder
chez Caf Digital
Sur 10milliards de dollars de
chiffre daffaires mondial, Este
Lauder Companies enralise 5 %
ene-commerce. EnFrance, nous
sommes au-del, ayant t parmi
les premiers pays nonanglo-
saxons nous lancer , explique
Bruno Alazard(photo), directeur
Internet et CRMpour la France.
aLinterviewsur lesechos.fr
et sur pagesjaunes.fr D
R
pixels
Stromae dope
les ventes de disques
Avec 530.000 ventes nettes
de son album Racine Carre
en France, le chanteur belge a
permis au march de bien se
tenir. Il a progress de 7,2 %
au cours des neuf premiers mois,
affichant au troisime trimestre
un deuxime trimestre conscutif
de hausse. Le sort de lanne se
jouera sur les trois derniers mois.
aA lire sur lesechos.fr D
R
2
LOIS SUR LAUDIOVISUEL
Legouvernement promulguera
aujourdhui ladoubleloi sur
laudiovisuel : laloi organique,
laquelleleConseil constitu-
tionnel adonnsonfeuvert, et
soncorollaireordinaire. Elles
rendent lepouvoir denomina-
tiondes prsidents delaudiovi-
suel public unCSArform.
Luttedinfluence
ausommetdela
gouvernanceduNet
Nicolas Rauline
nrauline@lesechos.fr
Laffaire NSAnasans doute pas fini
deproduiretousseseffets. Lespion-
nage gnralis des rseaux par
lagence gouvernementale amri-
caine provoque notamment une
srie de turbulences au plus haut
niveau des instances de rgulation
de lInternet. Principale illustra-
tion : lIcann, lorganisme qui gre
les noms de domaine au niveau
international. Jusquici trs dpen-
dant des Etats-Unis, il pourrait pro-
fiterdelafragilisationdelaposition
amricaine pour prendre davan-
tagedautonomie. Nousnoustrou-
vons dans unmoment degrandeten-
sion, affirmeunmembredelIcann.
Lorganisation souhaite profiter de
laffaire NSApour prendre sonind-
pendance vis--vis dugouvernement
amricain, mais, dans le mme
temps, il fautdfendrelemodlemul-
tinational pourviterdelivrerlecon-
trle de lInternet auxEtats.
Le rle de lIcann est dj plus
large que la seule gestion certes
stratgique des extensions et
noms de domaine au niveau inter-
national. Ces derniers mois, il a
ainsipousspourunedmocratisa-
tion de lInternet en attribuant
dautres extensions que lomnipr-
sent . com(lire ci-contre), ycom-
pris dans des caractres nonlatins,
ce qui devrait favoriser le dvelop-
pement delInternet dansplusieurs
rgions du monde. Il a aussi colla-
bor dans des enqutes policires :
alors que les autorits ne savaient
pas vraiment vers qui se tourner,
lIcann est en effet lun des seuls
organismes internationaux dans le
secteur et il se trouve, en outre, en
contactaveclesEtatsetdautresins-
tances mondiales.
Ressource nationale
Aujourdhui, nanmoins, lorga-
nisme reste encore largement
dpendant des Etats-Unis. Cest le
ministreduCommerceamricain
qui renouvelle le contrat pour la
fonction IANA, qui sert grer
lespacedadressageIP. LIcannat
cr en 1998 dans ce but, mais ce
contrat est rgulirement rengo-
ci. Lan pass, le gouvernement
amricain a ainsi fait durer le sus-
pense pour mettre la pression sur
lIcann. Ce contrat, cest une vraie
pedeDamoclsau-dessusdelatte
delIcann, soulignelundesesmem-
bres. Aux Etats-Unis, la gestion de
lInternet est considre comme une
ressource nationale quil ne faut
absolument pas laisser chapper. En
thorie, le gouvernement amricain
pourrait dbrancherlaccs Inter-
net dunpays entier. Tant quil appa-
raissait comme le garant des liberts,
ce pouvoir tait support. Dans le
contexte actuel, cela passe difficile-
ment.
Sous la houlette de son nouveau
prsident Fadi Chehad (qui pos-
sde les nationalits amricaine,
libanaise et gyptienne), lIcann a
donc rcemment multipli les
signaux dmancipation. Avec
dautres organismes comme le
W3C, il a cosign la dclaration de
Montevideo, qui dfinit les stan-
dards de lInternet, appelant plus
de coopration internationale sur
certainssujetsdergulation(surles
donnes prives notamment). Le
prsi dent de l I cann a aussi
rpondu favorablement linvita-
tion de la prsidente brsilienne
DilmaRousseff, qui organiseraune
runion sur la gouvernance de
l Internet en mai , Brasi l i a.
Lindpendance a toujours t lun
des objectifs de lIcann, ds sa cra-
tion, rappelle toutefois Sbastien
Bachollet, membre du conseil
dadministration de lIcann et de
celui de lAfnic, qui gre le . fr .
Le vritable enjeu, cest de pouvoir
discuterdesujetslisInternet et qui
nentrent aujourdhui dans le pri-
mtredaucunestructureinternatio-
nale. Pour certains, lenjeu est
aussi doccuperleterrain, avantune
anne 2014 lagenda charg au
niveauinternational.
LONUpourrait mettre en place
un nouveau Sommet mondial sur
la socit de linformation, prs de
dix ans aprs le premier. Et lUnion
internationaledes tlcommunica-
tions(UIT)tiendrasaconfrencede
plnipotentiaires, deux ans aprs
les dbats houleux de Dubai, qui
avaient vu certains Etats comme la
ChineoulaRussierevendiquerleur
contrle de lInternet. n
l Les affaires despionnage gnralis autour de la NSA
fragilisent la position amricaine.
l LIcann tente den profiter pour prendre son autonomie.
Annonce depuis plusieurs annes,
la rvolution des noms de domaine
est dsormais imminente. Dans les
semaines qui viennent, on verra en
effet apparatre, outre les .com,
les .org ou encore les extensions
nationalescommele .fr desnoms
de domaine en .hotel , .apple
ou encore .paris . Les quatre pre-
mires voir le jour sont des exten-
sions caractres non latins, signi-
fiant rseauenarabe, enligne
et site en cyrillique ou encore
jeu en chinois. Mais, dans les
mois venir, ce sont 1.400nouvelles
extensions qui devraient progressi-
vementvoirlejour. Unspcialistedu
secteur, 1&1 Internet, propose dj
auxentreprisesderserverleurnom
de domaine en .bike , .singles
ou .clothing pour un lancement
effectif lami-janvier. EnFrance, les
plusattenduessontle .paris , ainsi
que quelques extensions rgionales
commele .bzh. LaVille de Paris
est prte, il sagit maintenant dedlais
administratifs normaux, explique
Pierre Bonis, directeur gnral
adjoint de lAfnic, qui gre dj le
.fr et accompagne la mairie dans
cedossier.Danslestroisquatremois
qui viennent, les nouvelles adresses
devraient treenligne.
Un programme trs lucratif
Plusieurs entreprises, commeTotal
ou LOral, se sont aussi position-
nes pour pouvoir disposer de leur
propre extension. Aucune ne
devrait rellement poser problme
et ces extensions devraient donc
apparatre dans le courant de
lanne prochaine. Dautres sont
toutefoisplusproblmatiques. Pour
certaines extensions, il existe en
effet plusieurs candidats, qui doi-
vent dabordtrouverunaccord. Sils
ny arrivent pas, une enchre sera
alors organise. Et dautres conflits
pourraient survenir : les hteliers
ont mis en avant les dangers que
pourrait reprsenter la gestion
dune extension .hotel par un
tiers, le Brsil questionne la lgiti-
mit dAmazon grer le .ama-
zon , quand cette extension pour-
r ai t aussi dsi gner l a f or t
amazonienne...
Quoi quil ensoit, ce programme
douverture de nouvelles exten-
sions sest dores et dj rvl trs
lucratif pour lIcann. Les candidats
aux nouvelles extensions devaient
dbourser 180.000 dollars pour
dposer leur dossier, sans compter
les frais de gestion quils devront
dsormais supporter. Rsultat : le
budget de lIcann devrait tripler
cette anne, pour dpasser les
230millions de dollars. N. Ra.
Nomsdedomaine: lapparition
desnouvellesextensionsestimminente
Les entreprises peuvent
dj rserver des noms
de domaine dans certaines
extensions.
INTERNET
D
NSA: le Brsil
mne la fronde

La prsidente brsilienne
Dilma Rousseff na pas tard
ragir aux rvlations
dEdward Snowden.

Elle a dclar lurgence

constitutionnelle pour un
vaste projet de rforme de
lInternet dans sonpays.

Lune de ses propositions

est dobliger les gants duNet
effectuer une copie
des donnes quils collectent
sur les internautes brsiliens
et la stocker sur le sol
brsilien, eny construisant
des serveurs.
BienttplusdinternautesenIndequauxEtats-Unis
Patrick de Jacquelot
Correspondant New Delhi
LInde va-t-elle bientt dpasser les
Et at s - Uni s pour deveni r l e
deuxime pays du monde, derrire
la Chine, par le nombre dutilisa-
teurs de lInternet ? Les profession-
nels du pays en sont persuads et
situent cet vnement dans la pre-
mire moiti de 2014. LInde com-
mence en effet rattraper son
retard dans ladoption du Web. En
dpitdelimagehigh-techqui lui est
attache, et qui vient essentielle-
ment desescapacitsenmatirede
services informatiques, lInde ne
sest pas distingue, jusqu ce jour,
dans lusage grande chelle des
technologiesdelinformation. Mais
les choses sont entrainde changer.
Selonune tude que viennent de
publier lIAMAI (Internet and
Mobile Association of India), orga-
nisation des professionnels de
lInternet en Inde, et le consultant
IMRBInternational, le nombre des
utilisateurs de lInternet dans le
pays est pass de 106 millions en
juin 2011 190 millions en juin der-
nier et 205 millions en octobre. Il
serade213millions endcembreet
de 243 millions en juin 2014. Les
Etats-Unis comptant actuellement
207 millions dutilisateurs, les
auteurs de ltude estiment que
lInde les dpassera dans quelques
mois. Selon Rajan Anandan, prsi-
dent de lIAMAI, il a fallu plus de
dix ans pour passer de 10 millions
100 millions dutilisateurs de lInter-
net en Inde, et seulement trois ans
pour passer de 100 200 millions.
Internet est dsormais clairement
entr dans les murs.
Une vraie rvolution
L I nde des vi l l es rassembl e
137millions dinternautes, dont
85 % sont actifs ils ont utilis le
Webaumoins une fois aucours du
mois prcdent. Mais la croissance
la plus rapide est observe dans le
monde rural, qui a enregistr une
augmentation de ses utilisateurs
actifsde58%enunan. Autrevolu-
tion frappante, lutilisation de
lInternet sur tlphone mobile est,
elleaussi, enforteprogression, avec
65 70 % des internautes actifs se
servant de ce type de terminaux.
Les deux phnomnes sont lis.
Commelenoteltude, les tlpho-
nesmobilesconstituent lavraiervo-
lution dans le monde de lInternet
rural. Dufait delintensecompti-
tionentre oprateurs tlcoms, qui
offrentdestlphonesprixcasss,
les gens achtent de plus en plus
dappareilsplushaut degammedon-
nant accs Internet . Il sagit l
dune volution majeure selon les
autorits indiennes, qui comptent
sur lInternet mobile pour traiter
toutes sortes de problmes, depuis
laccs aux services de sant dis-
tancejusqulducationenligneen
passant par les transactions finan-
cires sur mobile.
Tout ceci permet desprer le
dveloppement danslepaysdune
conomie Internet florissante ,
estime le prsident de lIAMAI. De
fait, le-commerce, encore balbu-
tiant, commence prendre de
lampleur. Amazon a lanc son site
indien en juin dernier. Et son rival
indien direct, Flipkart, a lev
360 millions de dollars entre juillet
et octobre auprs de fonds interna-
tionaux, pour financer un dvelop-
pement massif de ses activits. n
INTERNET
Aprs un dmarrage
lent, lutilisation
du Net en Inde crot
dsormais trs vite.
Les chiffres clefs
205
MILLIONS DUTILISATEURS
DINTERNET ENINDE
Le chiffre enregistr par
la profession en octobre 2013,
contre 106 millions en juin 2011.
+58%
DE PROGRESSIONENUNAN
Laugmentation du nombre
dinternautes constate
dans le monde rural.
24// Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
HIGH-TECH
&MEDIAS
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 HIGH-TECH&MEDIAS//25
960
MILLIONS DE DOLLARS
Cest le montant pour lequel
TelecomItaliaacd sapart
dans TelecomArgentinaau
fonds dinvestissement Fintech.
Aumme moment, Telefonica,
qui dtient indirectement 15%
de litalien, assurait quune
fusionavec loprateur ntait
pas lordre dujour.
Vivendi toujours
pnalis par SFR
Vivendi a publi sur les neuf
premiers mois de lanne un
bnfice oprationnel en baisse
de 25,7 % 2,1 milliards deuros.
Le groupe est pnalis par sa filiale
SFR, principale contributrice son
chiffre daffaires et dont le rsultat
recule de 37 %. Le bnfice
dexploitation de Canal+ diminue
de 10,4 %, quand celui dUniversal
Music affiche une hausse de 7,1 %. D
R
... mais remporte une
bataille aux Etats-Unis
La justice amricaine a estim que
Google navait pas viol les droits
des auteurs autour de son projet
de numrisation de 20 millions
de livres. Daprs la dcision dun
juge new-yorkais, Google Books
reprsente une utilisation
quitable . Le Syndicat des auteurs
est donc dbout de son recours,
au terme dune action qui durait
depuis huit ans. D
R
Google vis par
une nouvelle plainte
Bruxelles...
Le Cepic (Centre of the Picture
Industry), qui regroupe des
centaines dagences de photographie
et de banques dimages en Europe,
a dpos plainte contre Google
la semaine dernire auprs de
la Commission europenne. Il
reproche Google Images dutiliser
de plus en plus des images sans
le consentement des ayants-droit. D
R
Fabienne Schmitt
fschmitt@lesechos.fr
Jour J pour les Bleus, qui disputent
ce soir leur premier match de bar-
rage contre lUkraine. Lenjeu est
majeurpuisque, entrecetterencon-
tre et le matchretour du19 novem-
bre, la France joue sa qualification
pour le Mondial de 2014 au Brsil.
Les tlspectateurs devraient tre
nombreux devant le petit cran.
Cest, entout cas, ce que TF1 espre.
La Une, qui retransmet les deux
matchs, a ainsi relev ses tarifs
publicitaires. 160.000 euros brut le
spot de 30 secondes diffus juste
aprs les hymnes nationaux, pour
le match de mardi : cest le tarif le
plus lev de la chane cette anne
pour 30 secondes, comme lindi-
quait rcemment Stratgies . A
la mi-temps, le tarif tombe
140.000euros. Lesummumatoute-
fois t atteint il y a quelques jours
avec Google, qui sest offert un spot
de 90 secondes de publicit lors de
la diffusion du film Avatar
pour 625.000 euros ! A titre de
comparaison, le spot de 30 secon-
des des Enfoirs , show qui ra-
lisetoujoursdetrsbonnesaudien-
ces sur TF1, est 130.000 euros et
celui du film Avatar allait de
120.000 140.000 euros. Pour ce
soir, le spot de lami-temps slve
115.000euros. Cestarifssentendent
horsremisessusceptiblesdtrefai-
tes par la chane aux annonceurs
publicitaires. Ces dernires sont
parfois trs importantes. Mais
pour ces matchs, TF1 commercia-
lise des crans First, ce qui signifie
que la chane ne descend pas en des-
sous dun certain prix net tenu
secret , prcise Philippe Nouchi,
directeur de lexpertise mdia de
VivaKi Exchange.
Les droits de la Coupe dumonde
ont cot cher TF1 (130 millions
deuros) et, comme chaque fois, la
Une ne les rentabilisera pas. Diffu-
ser ce grandvnement reprsente
surtout un gain dimage pour la
chane. Il s'agit donc de limiter les
pertes auminimum. Dailleurs, TF1
chercherevendreCanal+etBeIN
Sport 36des 64matchs delaCoupe
dumonde quelle sest offerts.
La qualification, ce jackpot
Mais elle tient conserver tous les
matchs de lquipe de France. A
condition que les Bleus se quali-
fient ! Car, naturellement, les
audiences duMondial qui sedispu-
teraenjuin2014seront plusleves
si laFranceest delapartie. Et, donc,
les tarifs publicitaires aussi. Cela
peut allerdusimpleaudoublepour
certains crans. En2010, par exem-
ple, le spot de lami-temps lors de la
finale Espagne - Pays-Bas a t fac-
tur 130. 000 euros, contre
260.000 euros si lquipe de France
lavait dispute.
Les Bleus nont donc qu bien se
tenir. Pour les deux matchs qualifi-
catifs, TF1restediscretsursesobjec-
tifs daudience. Mais vu les tarifs
publicitaires pratiqus, la Une doit
probablement tabler sur une quin-
zaine de millions de tlspecta-
teurs. LematchUruguay-Franceau
premiertourdelaCoupedumonde
2010avait atteint ce score, pour des
spotstarifs155.000euros. Lenjeu
est important, car si laudience
natteint pasleniveauqueTF1 apro-
mis aux annonceurs publicitaires,
la Une sera oblige de les rembour-
ser en partie, sous forme d-valoir
pour un prochain spot sur son
antenne. n
TLVISION
TF1 sattend raliser
de belles audiences
lors du match Ukraine-
France de ce soir.
A 160.000 euros brut,
le prix du spot de pub
de 30 secondes est
le plus lev de 2013.
TF1jouegroscesoiravec
lematchdebarragedesBleus
Agros enjeu pour les Bleus, tlspectateurs nombreux... Et le prix du spot publicitaire senvole
avec le ballon. Le but, pour TF1, est de limiter les pertes sur des droits hors de prix. Photo Franck Fife/AFP
15
MILLIONS DE
TLSPECTATEURS
L'audience probable attendue
pour les matchs aller et retour.
Endemol investit30millionsdeuros
danslavidoenligne
Endemol acclre dans la vido en
ligne. Le premier producteur mon-
dial de contenus audiovisuels,
connu pour avoir cr Big Bro-
ther ( Loft Story en France) a
annonc quil allait investir pas
moins de 30 millions deuros pour
crer un bouquet de chanes sur
YouTube, Dailymotion, Yahoo! et
AOL. Le producteur nerlandais dit
vouloir investir dans des produc-
tions originales , des talents recon-
nus et mettre en place des parte-
na r i a t s e nt r e d e s ma rq ue s
internationales et diffrents rseaux
de chanes thmatiques : comdie,
divertissement, mode, film, notam-
ment. Lannonce ne devrait pas
passer inaperue du ct des tlvi-
sions qui, partout dans le monde,
achtent les programmes du pro-
ducteur. En France, il produit
Secret Story , Money Drop ou
encore UnairdeStar . Trentemil-
lions deuros, cest en effet un mon-
tant important, qui dmontrequel
point les nouveaux mdias sont
devenusincontournablesdansluni-
vers des contenus audiovisuels. Ce
rseau de chanes, labellis Ende-
mol Beyond , va ncessairement
tre concurrent des tlvisions tra-
ditionnelles. Celles-ci lontbiencom-
pris, qui investissent de plus enplus
dans des chanes YouTube. Dernier
exemple enFrance, le prochainlan-
cement par Canal+ dune vingtaine
de chanes sur la plate-forme, qui a
dpasslemilliarddutilisateurs.
100 chanes dans le monde
Endemol possde dj 100 chanes
YouTube dans le monde entier. En
Allemagne, o Endemol est parti-
culirement avanc en matire de
vido en ligne, un hub fonc-
tionne dj sous l' appellation
Endemol Beyond et a tendu
sonactivit enproduisant pour des
partenaires tels que YouTube,
Yahoo!, McDonalds, Sony Music et
Mazda. EnFrance, legroupealanc
il y a huit mois Its Big , qui a
atteint les 130.000abonns. Notre
mtierest dtreproducteurdeconte-
nus multisupports. Nous avons la
convictionquelenumriquevadeve-
nir lun de nos curs de mtier ,
affirme Nicolas Coppermann, pr-
sident dEndemol France. n
INTERNET
Le producteur va
lancer un bouquet de
chanes sur YouTube,
Dailymotion et Yahoo!
Lanc en France il y a huit mois, Its Big y revendique dj
130.000 abonns. Photo DR.
attaques par la rgulation et
lesnouveauxentrants. Demain,
lconomievaredmarrer, et on
attend un assouplissement des
rgles de concentration
Bruxelles (odeuxfusions sont
ltude, en Irlande et en Alle-
magne), ainsi quun tassement
de lapressionsur les prix.
Acclrer la convergence
Pour Carlos Winzer, analyste
chezMoodys, lemessagesous-
jacent, trs clair, est que la plu-
part des entreprises en Europe
vont devoir augmenter leur
capex, afindacclrer la conver-
gence pour rpondre aux dfis
lancs par Vodafone . Selon
lagence de notation, les ratios
dinvestissement rapports au
chiffre daffaires vont crotre
lan prochain et dpasser 18 %.
Toutefois, peu doprateurs
historiques ont la flexibilit
financire pour y parvenir et les
alternatifs ont encore moins de
souplesse en raison dun taux
dendettement lev , tempre
Moodys.
En filigrane, on comprend
queVodafoneveut prendreune
l ongueur davance f ace
Orange, Telefonica, Deuts-
cheTelekomettouslesautres.
Il ne faut pas refaire lhistoire,
rtorque une source chez lop-
rateurfranais : Vodafonedoit
surtout rattraper son retard.
Nous, nous avons dj construit
notre backbone europen, par
exemple.
Le groupe britannique est
lorigine exclusivement mobile,
mme sil a initi une stratgie
de convergence fixe-mobile et
est en train davaler le cblo-
oprateur allemand Kabel
Deutschland. De son ct,
Orange dispose de rseaux
fixes et mobiles en France, au
Royaume-Uni, en Espagne, en
Pologne, en Roumanie Le
groupe tricolore a investi
5,8 milliards deuros lanne
dernire, cest--dire 13,4 % de
son chiffre daffaires, ce qui
demeure considrable. Sur ce
montant, 3,8 milliards deuros
sontrestsenEurope. Certes, sa
marge de manuvre finan-
cire est trs limite du fait
dune dette de 30 milliards
deuros. Mais elle est loin dtre
insignifiante. n
Solveig Godeluck
sgodeluck@lesechos.fr
Investissez, cela peut rapporter
gros. Cest ensubstance le mes-
sage de Vodafone. Loprateur
paneuropen vient de soffrir
une rallonge de 1 milliard de
livres sterling pour dployer et
amliorer ses rseaux, sur le
Vieux Continent, en Inde et en
Afrique. Il porte ainsi lenve-
loppe totale de son projet
Spring d investissement
7 milliards de livres (8,4 mil-
liards deuros). Cette somme
seradpensedici mars2016,
soit endeuxanset demi, aulieu
de trois ans et demi. Le groupe,
bas Londres, se sent pousser
des ailes, car il va toucher un
pactole de 130 milliards de dol-
lars grce la vente de sa parti-
cipationminoritaire dans Veri-
zon Wireless, annonce en
septembre.
Assouplissement attendu
Le gros de leffort financier, soit
3milliardsdelivres, seraconsa-
cr lEurope, a prcis lentre-
prise. Nous attendons une
vraie amlioration en Europe
durant trois cinq ans, a expli-
qu Vittorio Colao, le PDG de
Vodafone. Cest pourquoi nous
prfrons raliser une opration
plus forte, plus performante et
plus diffrenciante dici l, afin
de redmarrer plus vite que qui-
conque . Selon ses calculs, cet
investissement rapportera
1 milliarddelivres detrsorerie
libre supplmentaire en2019.
Vodafone parie que les op-
rateurs europens vont enfin
pouvoir profiter de lexplosion
de la consommation de don-
n e s f i x e s e t mo b i l e s .
Aujourdhui, les chiffres daffai-
res reculent et les marges sont
TLCOMS
Le gant paneuro-
pen mise fond
sur le redmarrage
du Vieux Continent.
Il a port 7 mil-
liards de livres
linvestissement
dans ses rseaux.
Vodafonemet
lesoprateurs
europens
souspression
26// Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
fusions // acquisitions //cessions // partenariats
ENTREPRISES COMMERCIALES
ET INDUSTRIELLES
VOUS SOUHAITEZ PARATRE
DANS CETTE RUBRIQUE
ANNONCE@LESECHOSMEDIAS.FR
SARAHMEDARD 01 49 53 67 82 SYLVAIN BASSOULS 01 49 53 67 18
Par jugement du 7 novembre 2013 du Tribunal de commerce de Paris, la socit La Blanchisserie
Maritime reprendre a t place en liquidation judiciaire avec maintien de son activit pour
3 mois en vue de sa cession, Matre PERDEREAU ayant t dsigne Administrateur Judiciaire.
Toute personne tant intresse par la reprise dune entreprise uvrant dans la blanchisserie
industrielle haut-de-gamme et exploitant un entrept de 1.500 m
2
Orgerus (Ouest parisien),
entirement quip, ayant un chiffre daffaires au 31/12/2012 2.93 ME et un effectif de 39
salaris, installation classe, est prie de se manifester, dans les meilleurs dlais auprs de
M
e
PERDEREAU, 42, rue de Lisbonne, 75008 Paris. fpapatechera@tpmaj.fr aux fins
dobtenir, contre signature dune lettre de confidentialit, la note de prparation. Les propositions
devront tre dposes ltude au plus tard le vendredi 6 dcembre 2013 17 heures.
APPEL DOFFRES REPRISE
SOCIT DE SERVICES INFORMATIQUES
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en redressement judiciaire
Localisation : Sige situ Nanterre (92) et un tablissement Caen (14). Activits :
Conseil, architecture, intgration, support et maintenance poste de travail, virtualisation
stockage, Cloud Agence Web. Chiffre daffaires annuel (consolid) : 9 millions
deuros environ (au 31/12/2012). Clientle : ETI, Grands comptes, Acteurs publics.
Effectif : 68 (rpartis sur 4 socits).
Date limite de dpt des offres : lundi 9 dcembre 2013 12 heures
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4 agences : Paris Meuse Moselle Ardennes
CA2012 : 3.000.000 . Effectif : 75 salaris
Dlai de dpt des offres :
lundi 2 dcembre 2013 16 heures
Demande de renseignements :
Fax : 03.83.97.23.28 Mail : krebs.suty@orange.fr
RECHERCHE DE REPRENEURS
GROUPE FAGOR (France)
Activit : fabrication, commercialisation dlectromnager (cuisson, lavage et froid) grand public
(notamment sous les marques Fagor, Brandt, Sauter, Vedette et De Dietrich) et service aprs-vente.
Chiffre daffaires consolid au 31/12/2012 (exercice clos) : 688,8 M
Parts de march France : n 2 en valeur (14,2 %) et n 1 en volume (12,2 %).
Primtre : FAGOR FRANCE SA, FAGORBRANDT SAS, BRANDT SNC, BRANDT
APPLIANCES, FAGOR ELECTROMENAGER (redressements judiciaires du 07/11/2013),
BRANDT CUSTOMER SERVICES (sauvegarde du 12/11/2013).
Total salaris groupe FAGOR France : 1836 ( louverture des procdures)
Principale socit oprationnelle : FAGORBRANDT SAS (RCS Nanterre 440 303 196) :
4 sites de production : La Roche-Sur-Yon, Orlans, Vendme et Aizenay / SAV Cergy
CA au 31/12/2012 : 647,5 M
Effectif : 1816 salaris ( louverture de la procdure)
Participations dtenues par FAGOR FRANCE SA (holding) dans 10 filiales trangres.
Siges sociaux : 89-91 Boulevard Franklin Roosevelt 92500 RUEIL MALMAISON (5 socits)
et 57 avenue des Bthunes 95310 ST OUEN LAUMONE (1 socit).
La date limite de dpt des offres de reprise est fixe au Vendredi 13 dcembre 2013
17 heures en lEtude FHB Neuilly sur Seine
Les tiers sont invits remettre leur offre (conforme larticle L.642-2 du code de commerce)
lAdministrateur Judiciaire. Laccs une data room lectronique sera autoris aprs
rgularisation dun engagement de confidentialit, signature du rglement de data room et
remise dune prsentation succincte du candidat la reprise. Rfrences rappeler
imprativement : 13 3431
Les candidats intresss sont invits se manifester par tlcopie ou e-mail auprs de :
SELARL FHB M
e
Hlne Bourbouloux, Administrateurs Judiciaires associs
131 avenue Charles de Gaulle - 92200 NEUILLY SUR SEINE www.fhbx.eu
Fax : 01 40 97 02 33 / e-mail : benjamin.tamboise@fhbx.eu ou marlene.loiseau@fhbx.eu
REDRESSEMENT JUDICIAIRE
RECHERCHE DE PARTENAIRES/REPRENEURS
Activit : Srigraphie industrielle ; Produits industriels : Claviers membrane, faces-avant,...
Produits de dcoration : inserts cosmtiques, lments de PLV,... Localisation gographique :
Marckolsheim (67) Chiffre daffaires au 31/07/2013 (12 mois) : 5,1 ME dont 73 % lexport.
Effectif : 59 salaris. Nombre de clients rguliers : 120.
En application de larticle L. 642-1 du Code de Commerce, les candidats intresss par la mise en uvre
dun plan de redressement par voie de continuation ou de cession sont pris de noter que les propositions
doivent tre dposes auprs de la
SELARL C.M. WEIL & N. GUYOMARD, Administrateurs Judiciaires Associs,
28, rue de Lattre-de-Tassigny 67300 SCHILTIGHEIM
Tl. : 03.88.83.03.16 Fax 03.88.81.67.47 en 8 exemplaires.
Un dossier de prsentation sera remis sur la base dune lettre de confort manant du candidat justifiant de sa qualit et
de sa capacit prsenter une ventuelle offre et aprs signature dun engagement de confidentialit.
RECHERCHE CANDIDATS REPRENEURS
Entreprise en Liquidation Judiciaire
Activit : Calorifugeage, plafonds suspendus, correction acoustique,
chambre froide, cloisons amovibles, planchers techniques
Dpartement : 33 -Salaris prsents : 32
CA au 31/03/12 : 3.436,5 K - CA prvisionnel 2013 : 4,1 M
Date limite de dpt des offres : le 20 novembre 2013 18 h ltude
Un dossier complet sera adress sur demande crite :
SELARL Vincent MEQUINIONAdministrateur Judiciaire
60 quai Richelieu - 33000 BORDEAUX
Tl : 05.56.56.91.91 - Fax : 05.56.56.91.92
Mail : assistanterj@etude-mequinion.fr
APPELDOFFRES
RECHERCHE DE PARTENAIRE / REPRENEUR
(Article L. 631-13 et R. 631-39 du Code de Commerce)
MOONSCOOP IP ET MOONSCOOP SA
En Redressement Judiciaire
Production, distribution de droits audiovisuels, de films et sries danimation
Chiffre dAffaires : 21 millions dEuros. Effectif actuel : 23 salaris
Sige social : 14, rue Alexandre Parodi, 75010 Paris
Laccs la data room lectronique est ouvert tout candidat intress, sur demande crite et
personnalise aprs souscription dun engagement de confidentialite.
Le dlai de rception des offres est fix au : vendredi 29 novembre 2013 12 heures
En ltude de Matre Grard Philippot, Administrateur Judiciaire
60, rue de Londres 75008 Paris
Tl. : 01.44.70.75.40 Fax : 01.45.22.97.13
APPEL DOFFRES DE REPRISE
(Socit en Redressement Judiciaire)
Jean RONGEOT Administrateur Judiciaire
28, rue Sire-Firmin-Leroux BP 40335 80003 Amiens Cedex 1
Tl. : 03.22.22.57.30 Fax : 03.22.22.57.31 E-mail : etude.rongeot@wanadoo.fr
Informe les candidats la reprise dune
ENTREPRISE DE TRANSPORTS SITUE DANS LOISE
Activit : Transports routiers de vhicules.
CA mensuel : 830 Ke. - Effectif : 60 chauffeurs 5 administratifs.
quil a fix, en application de larticle L. 631-22 du Code de Commerce, la date limite
de dpt des offres au jeudi 19 dcembre 2013 16 heures, en son tude.
APPEL DOFFRES : RECHERCHE DE PARTENAIRE OU DE REPRENEUR
ENTREPRISE EN REDRESSEMENT JUDICIAIRE
Activit : Etude, fabrication en tlerie fine et travaux de mtallerie et serrurerie
Situation gographique : Seine- et- Marne (77)
Chiffre daffaires : 11 041 K - Effectif : 100 salaris
Date limite de dpt des offres de reprise : 13 dcembre 2013 16 heures
Un dossier de prsentation sera communiqu sur demande crite aux candidats justifiant de leur
identit et e leur capacit conomique et oprationnelle. Les offres de reprise devront tre confor-
mes aux dispositions des articles L 631-22 et L 642-2 du Code de Commerce.
SELARL Jrme CABOOTER, Administrateur Judiciaire
4, boulevard Faraday 77700 SERRIS - MARNE-LA-VALLEE
E-mail : contact@cabooter.fr - Fax : +33.1.70.64.68.14 - Tl : +33.1.74.81.00.31
RECHERCHE DE PARTENAIRES/CANDIDATS A LA REPRISE
EN REDRESSEMENT 1UDICIAIRE
Matre Franck MICHEL
10 Allee Pierre de
Coubertin -
78000 VERSAILLES
CONTACT :
Madame Catherine
JAYET
Tel: 01 39 50 46 56
Fax : 01 39 50 87 52
versaillesajassocies.Ir
www.ajadataroom.Ir
I. MICHLL - A. MIROI1L - C. GORINS - N. DLSHAYLS - C. BIDAN
Cayenne-Creteil-Iort de Irance-Gosier-Nantes-Nevers-Orleans-Paris-Rennes-1ours-Versailles
Chiffre d'affaires au 3J/J2/20J2 : 922 874 t
Lffectif : J CDI 60 80 CDD
Activite : Agence de placement de personnel spcialis en animations
commerciales dans l`uniers du luxe, du bien-tre et de la beaut .
Localisation : \elines
Clientle : grands magasins
Date Redressement Judiciaire : 5 noembre 2013
La date limite de dpot des ores est ixe au :
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JEAN-JACQUES BOURDIN OLIVIER TRUCHOT ALAIN MARSCHALL RIC BRUNET
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Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 AVISFINANCIERS//27
KBL Richelieu France (FR0007373469) Actions franaises, PEA C 382,34 + 22,88 + 30,56
KBL Richelieu Spcial (FR0007045737) Actions franaises, PEA C 179,90 + 20,45 + 27,14
KBL Richelieu Croissance PME (FR0010092197) Actions franaises, PEA C 134,52 + 28,29 + 36,89
KBL Richelieu Europe Dividend (FR0000989410) Actions europennes, PEA C 139,24 + 12,31 + 18,07
KBL Richelieu Invest-Immo (FR0010080895) Actions europennes C 617,40 + 7,45 + 11,22
KBL Richelieu Spcial Monde (FR0011038363) Actions internationales C 103,75 + 2,61 + 4,58
KBL Richelieu Raret (FR0011038454) Actions internationales C 74,10 19,81 19,98
KBL Richelieu Flexible (FR0000029944) Diversifi, PEA C 615,74 + 10,59 + 16,26
KBL Richelieu Harmonie 50 (FR0000986846) Diversifi C 143,15 + 6,15 + 7,07
KBL Richelieu Valeur (FR0007079355) Diversifi C 127,16 + 2,50 + 4,32
KBL Richelieu Obligations EUR (FR0011302975) Obligations C 4.478,03 + 2,51 + 4,33
KBL Richelieu Rendement 2017 (FR0011185784) Obligations C 115,12 + 3,95 + 6,34
KBL Richelieu Obligations Court Terme (FR0011330513) Obligations C 102,63 + 2,08 + 2,70
KBL Richelieu Montaire (FR0010567057) Montaire court terme I 544.671,95 + 0,21 + 0,26
Les fonds de KBL Richelieu Gestion peuvent tre directement achets soit auprs de votre banquier habituel par simple instruction prcisant le nombre de parts et le code ISIN
soit auprs du grant ou du dpositaire. * Depuis le 01/01/2013 pour KBL Richelieu Montaire.
CARMIGNAC GESTION
24, Place Vendme 75001 Paris Tl. : 01.42.86.53.35 Cotations : 01.42.61.62.00
Contact Clientle Prive : Christian TSOCANAKIS.
Contact Clientle Institutionnelle : Jacques GERBI. site Internet : www.carmignac.fr
Contact Distribution Externe : Ariane TARDIEU.
Valeurs liquidatives disponibles le lundi prcdant le jour de parution.
Valeur Unitaire
Dernier hors frais Variation
revenu au 13/11/13 en %
Variation Variation
Nom du fonds Vocation
distribu ou dernier depuis le
% %
cours connu 31/12/12
1 an 3 an
Date net en euros
MONCEAU ASSURANCES
36, rue Saint-Ptersbourg BP 677 75367 Paris Cedex 08.
N
o
AZUR 0810.810.801.
Monceau Performance Obligations et autres titres de crances franais 5 3 0,30 C 263,20 + 2,74
Monceau Slection France Europe Actions internationnales 5 3 0,75 C 2.526,78 + 15,56
Monceau Slection Internationale Actions internationales 5 3 1,00 C 2.551,30 + 13,65
Monceau Convertibles Obligations convertibles 0 0 0,50 C 129,81 + 7,33
KBL RICHELIEU GESTION
22, boulevard Malesherbes 75008 Paris
Tl. : 01.42.89.00.00 - Fax : 01.42.89.62.29 - www.kblrichelieu.com
Contact Clientle Prive : Christian DE WITT
Contact Clientle Professionnelle : Marie FERNANDES
Valeur Unitaire
Dernier hors frais Variation Variation
revenu au 12/11/13 en % en %
Nom du fonds Vocation
distribu ou dernier depuis le 1 an
cours connu 30/12/12* glissant
Date net en euros
Carmignac Emerging Patrimoine A EUR acc (LU0592698954) FCP Actions Internationales C 98,03 12,68 11,16
Carmignac Investissement A EUR acc (FR0010148981) FCP Actions Internationales C 975,84 + 10,58 + 12,26 + 12,01
Carmignac Grande Europe A EUR acc (LU0099161993) Sicav Actions europennes (PEA) C 152,73 + 5,50 + 8,44 + 9,92
Carmignac Euro-Entrepreneurs A EUR acc (FR0010149112) FCP petites et moy. capital. europ. (PEA) C 223,33 + 11,75 + 16,23 + 28,42
Carmignac Emergents A EUR acc (FR0010149302) FCP Actions pays mergents C 699,21 7,48 6,43 + 0,45
Carmignac Emerging Discovery A EUR acc (LU0336083810) SICAV P&M cap. pays mergents C 1.069,80 2,74 + 1,40 4,93
Carmignac Commodities A EUR acc (LU0164455502) SICAV Actions ressources naturelles C 266,71 8,26 9,86 27,67
Carmignac Patrimoine A EUR acc (FR0010135103) FCP Mixte diversifi international C 562,23 + 2,07 + 2,01 + 7,46
Carmignac Euro-Patrimoine A EUR acc (FR0010149179) FCP Mixte diversifi europen (PEA) C 302,34 + 0,74 + 0,67 + 11,61
Carmignac Investissement Latitude A EUR acc (FR0010147603) FCP Mixte diversifi international C 242,98 + 7,52 + 10,75 + 9,44
Carmignac Profil Ractif 100 A EUR acc (FR0010149211) Fonds de fonds dynamique C 173,41 + 0,35 + 4,23 + 5,26
Carmignac Profil Ractif 75 A EUR acc (FR0010148999) Fonds de fonds mixte dynamique C 194,52 0,25 + 2,36 + 4,87
Carmignac Profil Ractif 50 A EUR acc (FR0010149203) Fonds de fonds mixte quilibr C 162,49 2,17 0,84 + 2,98
Carmignac Global Bond A EUR acc (LU0336083497) SICAV Obligations Internationales C 1.078,48 5,52 6,81 + 9,64
Carmignac Scurit A EUR acc (FR0010149120) FCP Obligations libelles en euros C 1.662,71 + 2,23 + 3,11 + 8,11
Carmignac Capital Plus A EUR acc (LU0336084032) SICAV Montaire dynamique C 1.137,60 + 2,91 + 3,97 + 10,02
Carmignac Court Terme A EUR acc (FR0010149161) FCP Placements montaires en euros C 3.759,45 + 0,17 + 0,18 + 1,60
MSCI AC WORLD INDEX FREE depuis le 31/12/2012 : + 14,74 %. CAC 40 depuis le 31/12/2012 : + 16,45 %.
Certains des fonds ci-dessus possdent des parts de distribution et/ou des parts en autres devises. La liste complte est disponible sur le site www.carmignac.fr
lacote hebdomadaire des opcvm
Valeur Unit.
Dernier
hors frais Variation
Frais en % revenu
au 07/11/13 en %
Nom du fonds Vocation
distribu
ou dernier depuis le
cours connu 27/12/12
E S G Date net en euros
Valeur Unitaire
hors frais Variation
Revenu au 13/11/13 en %
Variation Variation
Nom du fonds Vocation
ou dernier depuis le
% %
cours connu 31/12/12
1 an 3 ans
en euros
FCP SLGP SHORT BONDS (FR0007386313) Obligations et autres titres de crance libells en euros C 80,22 + 2,17 + 2,58 7,09 %
Eonia capitalis depuis le 31/12/2012 : + 0,00 %.
La liste complte des OPCVM est disponible sur le site www.swisslifebanque.fr. Ils peuvent tre directement souscrits auprs de votre banquier habituel par simple instruction
prcisant le nombre de parts et le code ISIN.
Les chiffres cits ont trait aux annes coules et les performances passes ne sont pas un indicateur fiable des performances futures.
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Tl. : 01.53.29.14.14
E-mail : slgp.communication@swisslifebanque.fr
Gestionnaire : SwissLife Gestion Prive Dpositaire : SwissLife Banque Prive
Information
aux actionnaires
Comptes
au 30 septembre 2013
ANR par action
13,78
Valeur du portefeuille
396,7 M
Trsorerie nette
122,4 M
Quatre nouveaux investissements
signs pour environ
40 M
ANR : Actif Net Rvalu
M : millions
Retrouvez lintgralit du communiqu de presse sur notre site Internet
www.altamir.fr dans la rubriqueActualits / Communiqus.
Altamir 45 avenue Klber 75784 PARIS Cedex 16
Tl. : 01 53 65 01 00 Fax : 01 53 65 01 06 Email : investors@altamir-amboise.fr
ISIN : FR0000053837
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Progression de 5,4%de lANRdepuis le 31 dcembre 2012
LActif Net Rvalu par action slve 13,78 au 30 septembre 2013. En incluant
le dividende vers en mai 2013, lANR est en progression de 5,4% par rapport au
31 dcembre 2012.
La progression de lANR au cours du troisime trimestre sexplique par la hausse des
cours de bourse des socits cotes du portefeuille, Altran, GFI et Albioma, qui ont
augment respectivement de 14%, 5% et 3% sur la priode.
Cession de Maisons du Monde finalise
La cession de Maisons du Monde, signe en juin 2013 et annonce prcdemment, a
t finalise dbut aot. Altamir a encaiss 45,6M de produits de cession, auxquels
viendront sajouter potentiellement jusqu 10,2M selon les termes de la cession.
Depuis le 30 septembre 2013 : un nouvel investissement
ralis et quatre nouveaux investissements signs
Le fonds Apax VIII LP a finalis lacquisition de :
rue21, un des plus importants distributeurs amricains spcialis dans les vtements
et accessoires pour les jeunes de 15 22 ans dans les petites et moyennes villes
des Etats-Unis.
Le fonds Apax France VIII a sign un nouvel investissement :
Groupe INSEEC, lun des principaux acteurs de lenseignement suprieur priv en
France (avec une prsence linternational) qui compte actuellement 11 coles et
15 000 lves.
Le fonds Apax VIII LP a sign trois nouveaux investissements :
One Call et Align, deux socits amricaines leaders dans le secteur de services de
prestation de sant visant rduire le cot pour les employeurs. Les deux socits
seront fusionnes.
Rhiag, socit italienne (prsente en Europe de lEst) leader dans la distribution
de pices dtaches automobiles.
GlobalLogic, socit amricaine, prestataire de services de R&D externaliss dans
le domaine du dveloppement logiciel.
Portefeuille et trsorerie
Au 30 septembre 2013, le portefeuille dAltamir comprend 20 socits pour une valeur
IFRS totale de 396,7M (contre 416,6M au 30 juin 2013). La socit dispose dune
trsorerie nette de 122,4M (contre 94,6M au 30 juin 2013).
Contact SQLI : Nicolas Rebours, Directeur Financier, au +33 (0)1 55 93 26 00, www.sqli.com
Contact Actus Finance : Jrme Fabreguettes-Leib, Relations Investisseurs, au +33 (0)1 77 35 04 36, www.actus-fnance.com
Contact SQLI : Nicolas Rebours, Directeur Financier, au +33 (0)1 55 93 26 00, www.sqli.com
Contact ACTUS : Jrme Fabreguettes-Leib, Relations Investisseurs, au +33 (0)1 77 35 04 36, www.actus-fnance.com
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CHIFFRE DAFFAIRES DU 3
ME
TRIMESTRE 2013
BONNE DYNAMIQUE DE CROISSANCE
Retrouvez le communiqu de presse sur www.sqli.com.
CHIFFRE DAFFAIRES 9 MOIS
au 30 septembre 2013
Relations Analystes - Investisseurs : Direction Financire : Jean-Yves SAMSON - Tl : 03 83 15 90 67 - Email : jean-yves.samson@pharmagest.com
Relations Presse : FINEXTENSO - Isabelle APRILE - Tl : 01 39 97 61 22 - Email : i.aprile@fnextenso.fr
Retrouvez le communiqu intgral sur www.pharmagest.com
+ 6,3 %
Lactivit Pharmacie France ralise sur le
3
me
trimestre 2013 un niveau dactivit lg-
rement suprieur celui de 2012 avec un
chiffre daffaires de 20,38 M (+ 0,7 %). Sur
9 mois, le chiffre daffaires est en progression
de + 2 %:
> Vente de confgurations : + 2,3 %
> Revenus rcurrents (maintenance et bases
de donnes) : + 5 %
> Ventes de produits dvelopps par PHAR-
MAGEST INTERACTIVE : - 8 %
Lactivit Pharmacie France reprsente
79,4 % du chiffre daffaires du Groupe au 30
septembre 2013.
Lactivit Pharmacie BeLux poursuit sa
progression avec un chiffre daffaires de
Cot sur NYSE Euronext Paris - Compartiment B
Eligible au Service de Rglement Diffr (SRD) Long-only
Code ISIN : FR0000077687
0,95 M pour le 3me trimestre 2013 compar
0,78 M pour la mme priode en 2012, soit
+ 21,9 % pour le seul 3
me
trimestre et une
hausse de 17,7 % sur 9 mois :
> Vente de confgurations : + 43,4 %
> Revenus rcurrents (maintenance et bases de
donnes) : + 8,9 %
> Ventes de produits dvelopps par PHARMA-
GEST INTERACTIVE : - 32,7 %
Cette activit contraste rsulte de la signature
de chaines de pharmacies optant pour un mo-
dle dabonnement et non pas un modle dac-
quisition des licences. Au 30 septembre 2013,
lactivit BELUX contribue hauteur de 3,3 % au
chiffre daffaires du Groupe.
Lactivit Laboratoires crot de 34,8 % avec un
chiffre daffaires de 11,56 M au 30 septembre
2013. La partie prestations de communication
progresse de 37,7 % et la partie prestations
daccompagnement (campagnes de dpistage,
enqutes, etc.) de 14,7 %. Lactivit Laboratoires
reprsente 13,7 % du chiffre daffaires du Groupe
au 30 septembre 2013.
Lactivit Maisons de Retraite ralise une
bonne performance avec un chiffre daffaires de
2,93 M, en augmentation de 11,2 % sur 9 mois,
porte particulirement par les revenus rcur-
rents (+ 28,8 % compar la mme priode en
2012). Lactivit Maisons de Retraite reprsente
3,5 % du chiffre daffaires du Groupe au 30 sep-
tembre 2013.
La nouvelle activit e-Sant, cre au cours du
1
er
trimestre 2012, ne contribue pas encore de
faon signifcative au chiffre daffaires du Groupe
PHARMAGEST.
En millions deuros 2013 2012 Variation
1
er
trimestre 29,87 26,74 + 11,7 %
2
me
trimestre 29,27 28,29 + 3,5 %
3
me
trimestre 25,45 24,57 + 3,6 %
Total 9 mois 84,59 79,60 + 6,3 %
avis financiers
offres demploi
NEW TETIERES_LesECHOS 04/07/13 18:56 Page41
Bayonne :
le port bloqu
AQUITAINE Une dizaine de
bateaux de pcheurs de civelle
(alevindanguille) bloquent depuis
mercredi le trafic sur lAdour,
lentre duport de Bayonne,
rclamant undpassement de
quota. La pche est ouverte depuis
le 1
er
novembre et les profession-
nels ont atteint enmoins de deux
semaines leur quota de 850kilos
pour la consommation. S
i
p
a
en
direct
Nouveauxrecords
deventedevins
deBourgogne
BOURGOGNE
Didier Hugue
Correspondant Dijon
A deux jours de la 153
e
vente aux
enchres des vins des Hospices de
Beaune, sous le marteau de Chris-
ties, le moral est en berne chez les
professionnels bourguignons.
Aprs quatre ans de trs faibles
rcoltes ces six dernires annes,
les stocks sont maigres alors que
les ventes battent tous les records.
Cette situation, hrite dune
mtorologie trs chahute, risque
de faire flamber les cours de 20
30 % et conduire de nombreux
acheteurs privilgier dautres
vignobles franais comme tran-
gers. Handicaps par des cots de
production levs en raison dun
morcellement des parcelles, les
producteurs dappellations rgio-
nales (entre de gamme de lAOC),
qui reprsentent prs de 51 % des
cols, craignent deneplus rentabili-
ser leurs investissements. De
nombreuses exploitations, dj fra-
gilises en 2012, vont ltre encore
pluscetteanne , confirmeSverin
Barioz, secrtaire gnral de la
Confdration des appellations et
des vi gnerons de Bourgogne
(CAVB).
Forte croissance
en grande distribution
Cette inquitude sur la quantit
intervient alors que la commercia-
lisation des bourgognes na jamais
connudetellesprogressions. Surle
march franais, la restauration
commande de plus enplus de rf-
rences. Selon une rcente tude
portant sur 3.600 tablissements
(source CHD Expert), le taux de
dtention, nombre de rfrences
la carte dun restaurant, a gagn
4points depuis 2010.
Longtemps en restructuration,
le rseau des cavistes retrouve
aussi lopportunit de proposer de
nombreuses appellations bourgui-
gnonnes sur un segment orient
haut degammeoleprixmoyense
situe plus de 20 euros. Et ces sp-
cialistes coulent jusqu 10 mil-
lions de bouteilles par an. La plus
forte hausse relve toutefois de la
grandedistribution. Surladernire
campagne, daot 2012 aot 2013,
37 millions de bouteilles, pour un
chiffre daffaires de 239 millions
deuros, ont rejoint le panier de la
mnagre. Un record absolu ! La
diversit de notre offre, avec pas
moins de 100 appellations, explique
en grande partie ce phnomne ,
argumente Philippe Longepierre,
directeur duple marchs et dve-
loppement au Bureau interprofes-
sionnel des vins de Bourgogne
(BIVB).
Sur les huit premiers mois de
lanne, lesrsultatsdpassent tou-
tes les prvisions lexportation,
avec un chi f f re daf f ai res de
460 millions deuros. Les Etats-
Unis confortent leur rang de pre-
mier importateur et affichent une
hausseenvaleurde11 %desachats,
103,5millions deuros. Lebourgo-
gne, qui se vend dans 178 pays, tire
aussi son pingle du jeu en Belgi-
que(+ 22 %), enSude(+ 23 %)eten
Chine (+ 7 %). Il faut nanmoins
faire attention pour la Chine conti-
nentale au protectionnisme nais-
sant, aliment par lindustrie locale
des boissons alcoolises qui estime
que les subventions europennes
portent prjudice aux productions
locales , fait remarquer Philippe
Longepierre.
Britanniques et Japonais
boudent
Cette euphorie des ventes linter-
national doit toutefois tre temp-
re par quelques points noirs.
Longtemps moteur en Asie, le hub
de Hong Kong ( 6 %) subit la con-
currence de certains pays asiati-
ques qui importent aujourdhui
directement leursvins. AuJapon(
12 %), la chute du cours du yen
denviron25 %pnaliselesbourgo-
gneset il faut remonter 1999pour
retrouver un tel recul. Enfin, le
Royaume-Uni ( 5 %) restreint de
nouveau ses importations jugeant
les prix trop levs, mme sil
demeure le premier march en
volume. Unespoirsurcemarchse
fait pourtant jouraveclavolontde
certains groupes de distribution
doutre-Manche, comme Accolade
Wines ou encore Waitrose, qui
mettent en valeur des vins plus
haut de gamme. n
l La 153
e
vente des Hospices de Beaune a lieu dimanche.
l La faiblesse des rcoltes successives inquite les vignerons.
Ils ne sont encore quune poigne,
une cinquantaine peut-tre, mais
veulent tre reconnus comme des
producteurs de bourgogne part
entire. On les appelle les volu-
tionnistes ou encore des dfri-
cheurs . Le trouble quils jettent
dans le landernau viticole rgional
tientleurmaniredevinifierdiff-
remment les bourgognes, surtout
les rouges avec leur cpage phare :
le pinot noir. En produisant diff-
remment, notamment sans soufre,
lesviticulteursdissidentslaborent
un produit plus lger, probable-
ment plus adapt aux palais des
nonconnaisseurs, maisqui droute
une partie de la profession. A tel
point que certains sont en discus-
sionsintensespouravoirlautorisa-
tionde vendre sous lappellation.
Aleur tte, Jean-Yves Bizot, viti-
c ul t e ur Vos ne - Roman e
(Cte-dOr), mais aussi Claire Nau-
din. Cette femme de caractre est
installe Magny-ls-Villers, dans
levignobledesHautes-Ctes, gale-
ment enCte-dOr et bataille ferme
pour faire accepter ses vins aux
caractristiques organoleptiques
diffrentes. Nousnutilisonspasde
soufre, un antimicrobien qui tue les
levures et les bactries, favorise
lextraction de la couleur et joue le
rle dantioxydant pour retarder,
entre autres, le vieillissement ,
explique celle qui exploite un
domaine de 22 hectares et ralise
un chiffre daffaires de 1 million
deuros.
Lersultat donnedes vins moins
colors, mais aussi plus digestes.
Leurs gots diffrent aussi avecdes
notes de roses anciennes. Ces viti-
culteurs revendiquent des vendan-
ges manuelles, le choix de rcolter
des grappes entires uniquement
partir de baies saines et de ne pas
recourir lafiltration.
Un systme drogatoire
Cettepratiquebousculeles normes
tablies et rencontre de vives oppo-
sitions. Au point de placer ces pro-
duitssouslamenacedunedclassi-
fication de lAOC. On voulait me
fairedtruiredeuxcuvesdesmillsi-
mes 2006 et 2007, soit 15.000 bou-
teilles, ce qui signait ma mort cono-
mique , se souvient Claire Naudin.
EncauselesOrganismesdedfense
et de gestion (OGD), anciens syndi-
cats dappellations chargs de dfi-
nir les rgles de production pour
chaque appellation, mais gale-
ment Icone, cabinet certificateurde
la filire qui contrle le respect des
cahiers des charges sanctuariss
par lInao.
Pour viter le clash, un systme
drogatoire a t mis en place qui
permet ces vins dtre rint-
grs dans leur appellation dori-
gi ne. I l s sont exami ns une
deuxime fois puis accepts. Pour
lavenir, linterprofession planche
sur une meilleure formation des
dgustateurs. Il faut savoir lire le
bourgogne diffremment et jai t
moi-mme surpris par certains de
ces vins que je croyais oxyds, alors
que carafs, ils exprimaient vingt
minutes plus tarduneautrediversit
aromatique des bourgognes , argu-
mente Jean-Philippe Gervais,
directeur technique de linterpro-
fessionviticole.
De leur ct, les vignerons rcla-
ment un recensement de leur
troupe, uneacceptationformellede
leurspratiquesetledroitdefaireun
produit diffrent qui plat un
public du fin connaisseur au jeune
amateur. Toutes les interprta-
tions du vin doivent tre respectes,
notamment celles qui ouvrent une
autrevoiemaisaufinal, il nyaquun
seul juge de paix : le consomma-
teur , commente Eric Goettel-
mann, chef sommelier du groupe
Loiseau. D. H.
Brasdefer autour delavinificationdesbourgognes
Une cinquantaine de
viticulteurs sont sous la
menace dune dclassifica-
tion. Linterprofession calme
le jeu et tente de mieux
duquer les dgustateurs.
H2DLys : liquidation
judiciaire
NORD- PAS-DE-CALAIS
Limprimerie H2DLys base
Nieppe prs dArmentires vient
dtre mise en liquidation judi-
ciaire avec cessation dactivit
immdiate par le tribunal de
commerce de Dunkerque.
Limprimerie, qui employait
125 salaris, tait en redresse-
ment judiciaire depuis janvier
dernier. Frappe par de graves
incidents techniques cet t,
notamment un incendie dans
ses ateliers, limprimerie tait
aussi victime de la surcapacit
de machines en Europe mais
aussi dInternet, qui gnre
moins dimpression de jour-
naux, et des stop pub affichs
sur les botes aux lettres. Le
groupe italien Roto Alba, qui a
visit limprimerie hier pour la
seconde fois, pourrait tre candi-
dat une reprise, gardant entre
50 et 70 salaris.
Depuis prs de vingt-cinq ans,
Claude et Lydia Bourguignon,
fondateursdulaboratoireMarey-
sur-Tille (Cte-dOr), alertent sur
le mauvais tat sanitaire des vigno-
blesfranais. Etcelui deBourgogne
nchappe pas l implacable
dmonstration des deux scientifi-
ques. Les sols comme le matriel
vgtal sont en grand danger de
mort , martle Claude Bourgui-
gnon.
Lutilisation outrance dans les
annes 1970 de pesticides, herbici-
des et insecticides a, selon eux, tu
durablement lafauneet laflorequi
leur permettaient de se reconsti-
tuer. Sans compter que les engins
comme les enjambeurs compactent
la terre et accentuent le phno-
mne , prcise Lydia Bourgui-
gnon. En dcoule une rosion
lorigine de glissements de terrain
sur les meilleures vignes cultives
en coteaux. On va mme parfois
jusqu dfoncer compltement la
roche pour planter les piquets ,
regrette Claude Bourguignon. Les
ceps de vigne ne sont pas leurs
yeuxenmeilleure sant. Aforce de
cloner linfini, de greffer sur les
greffes, il ny a plus de fcondation
naturelle, avancent-ils. Bilan des
courses, certaines vignes meurent
au bout de vingt ans. La faute en
revient aux ppiniristes qui sont
devenus de simples bouturistes ,
dnoncent les deux scientifiques.
Philippe Pacalet, viticulteur
Beaune, dfend la mme thse :
cellederevenir unereproduction
sexue, sous peine de voir se dve-
lopper de trs nombreuses mala-
dies sans remde efficace.
Sans perte de rendement
Rien nest pourtant irrmdiable
pour lquipe des cinq personnes
duLAMS(300.000euros dechiffre
daffaires). Les solutions consistent
revenir des pratiques culturales
plus respectueuses, manuelles et
sans produits de synthse.
Les deux scientifiques prnent
de rduire progressivement les
intrants, de cesser de labourer,
mais aussi lapport de carbone en
surface, une couche de matriau
protecteur qui freine lrosion et
nourrit la terre. Anne-Laure
Leflaive, viticultrice la tte dun
domaine de 20 hectares (10 mil-
lions deuros de chiffre daffaires)
Puligny-Montrachet, la bien com-
pris. Jai redonn vie mon vigno-
ble et, je vous lassure, sans perte de
rendement ni derentabilit , sefli-
cite-t-elle.
D. H.
Le Laboratoire dAnalyses
Microbiologiques des Sols
(LAMS) prconise de
renouer avec des pratiques
culturales plus douces.
Lelaboratoire
qui alerte
surltat
dessols
desvignobles
Unemaniredevinifier diffrente, sans lutilisationdesoufre. Photo BIBV
1,2
MILLION DHECTOLITRES
Le volume de production estim
pour le millsime 2013.
Si lon excepte 2003, affect
par la canicule, cest le plus
faible rendement enregistr
depuis douze ans.
Deux scientifiques
tentent de convaincre
les viticulteurs de
changer de pratiques.
Ils prnent
la couverture des sols
et moins dintrants.
28// Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
PME
&REGIONS
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 PME&REGIONS//29
innovateurs
Cline Dupin
Correspondante Montpellier
Le compromis est sign : dans quel-
ques jours, les Domaines Paul Mas
compteront un huitime domaine
en nompropre, la Ferrandire. Au
total 100hectaressurltangassch
deMarseillette, danslAude. Leter-
roir sal est unatout pour la produc-
tion de vin , indique Jean-Claude
Mas, patron des Domaines quil a
crs en 2000 Montagnac dans
lHrault. Cette acquisition porte
440 hectares les surfaces exploites
directement par la socit. Elle nest
pas le fruit dune simple opportu-
nit : le viticulteur veut contrler
70% des produits quil vend, soit
18 millions de cols sur lexercice
2012-2013 (clture en juin) et dispo-
serdunapportpropreafindenepas
tre trop soumis un amont fluc-
tuant. La Ferrandire lui offre les
deuxgrce unoutil de vinification
dimportance : 15.000hl.
La stratgie dugroupe hraultais
passe aussi par le lancement cet
automne dune gamme signe de
son nom destination de la grande
distribution. Cinqtypesdevins, ven-
dus en bouteille, allant de 3 euros
pour les produits dassemblage
12euros pour les crus (Pzenas, Ter-
rasses du Larzac, Grs de Montpel-
lier, Limoux blanc). Les ngocia-
tions qui se font avec chaque hyper
ont commenc en septembre par
louest de la France, avec signature
dans certains Leclerc. Nous vou-
l ons fai re en France comme
lexport : sduire des noconsomma-
teursgrcedesvinsaccessibles, mais
de qualit , explique-t-il. Les gam-
mes des Domaines Paul Mas sont
aujourdhui venduesdans58payset
reprsentent 97%du chiffre daffai-
res de lentreprise, 36 millions
deuros sur le dernier exercice,
39millionsprojetsaucoursdupro-
chain. Jean-Paul Mas veut passer
danslescinqans15%desesventes
enFrance.
ALondres et Hong Kong
Le tourisme fait galement partie
desprioritsdelamaison. Ouverten
mai 2012, le restaurant Ct Mas,
surplombant ltang de Thau, est le
laboratoire de son concept de luxe
rural. Le chef, japonais, modernise
lesclassiquesdelacuisinefranaise,
accompagneparlevindelamaison
le plus adapt. Et ds le mois de
dcembre, un bistro va y ouvrir ses
portes. Nous ne voulons pas conti-
nuer de refuser du monde comme
nous lavons fait cet t , dtaille
Jean-Claude Mas. Alhorizon 2015,
ceconcept devrait tredmultipli
Londres et Hong Kong, villes o
lentreprise a dj des filiales com-
merciales. Ces Ct Mas internatio-
naux proposeront cuisine, vin, pro-
duits du terroir et artisanat du
Languedoc. En France, autre prio-
rit, les domaines en nom propre
vontaccueillirdeschambresdhtes
de standing 5 toiles. Une dizaine
devrait voir le jour dans les trois
quatre ans. Investissement global :
5millions deuros. n
LANGUEDOC-
ROUSSILLON
Le viticulteur achte
une proprit de
100 hectares dans
lAude.
Il dveloppe des
restaurants et investi
dans lhtellerie.
LesDomainesPaul Massagrandissent
etvisentlagrandedistribution
Maisonsderetraite : LeNobleAge
sapprtechangerdedimensions
Emmanuel Guimard
Correspondant Nantes
ChezLeNobleAge,lunitdemesure
est le lit. Le groupe nantais, spcia-
lis dans les maisons de retraite
m d i c a l i s e s , e n c o mp t e
aujourdhui 6.270, dans une soixan-
taine dtablissements travers la
Fr a nc e , e t c ompt e pl us de
4.000 salaris. Ce nombre a doubl
enquatreans et plus quequadrupl
depuis lentre en Bourse de lentre-
prise en 2006. Dans les quatre ans
qui viennent il compte atteindre
8.000 8.500 lits dans 85 tablisse-
ments dont 25 %de moyen sjour,
plus mdicaliss.
Jean-Paul Siret, qui a fond Le
NobleAgeen1992, dcritunmarch
propicelacroissanceexterne, dans
les quinze vingt ans venir. Beau-
coup de petites maisons de retraite
prives, associatives ou publiques
nont plus la taille critique. Le Noble
Age veut jouer la synergie sur les
fonctions gestion, RH, ou dvelop-
pement quune maison isole peut
difficilement assumer seule. La
moyennedesEphadest de7080lits,
nous visons les 100 lits par tablisse-
ment, noteledirigeant. Danslessoins
de suite, la norme actuelle est de 80
85 lits, nous disons 120 200. En
contrepartie de cette industrialisa-
tionparlataille ,legroupediviseses
tablissements en maisonnes
de 20 pensionnaires, selon un
modledcouvert enSude.
Des locaux neufs
Sur son parc actuel, Le Noble Age
distingue les lits en vitesse de croi-
sire , dans des tablissements
rnovs et structurs et les lits en
restructuration , gnralement
dficitaires. Actuellement, 26 ta-
blissements, et donc 2.850 lits, sont
en chantier. Le groupe ne sembar-
rassepasdancienslocaux. Il prfre
racheter plusieurs fonds de com-
merce surunbassingographique
donn et les rassembler dans des
locauxneufs. Chaqueanne, ilinves-
tit 20 millions dans ses acquisitions
auxquelssajoutent 75millionsdans
limmobilierqui est ensuiteexterna-
lis. Cet effet taille permet au Noble
Age denvisager dsormais dlargir
sa clientle aux classes moyennes.
Typ haut de gamme, le groupe
sadresse une population en
mesuredassureruncotdejourne
situ entre 80 et 110 euros, soit 20%
de la population. Le Noble Age lan-
ceraen2014cinqpremierstablisse-
mentsplacssurdesprixquotidiens
de lordre de 65euros, ce qui repr-
sente 60 % de la population , note
Jean-Paul Siret, mais ce seraquand
mme dutrois-toiles . n
PAYS DE LA LOIRE
Le gestionnaire
dune soixantaine
dtablissements
monte en gamme.
MalherbeDesignperfectionnelartdelavente
Effectif : 180 salaris
Marge brute : 16 millions
Activit : design commercial
Dominique Malcot
dmalecot@lesechos.fr
Depuis la nuit des temps, lart de
prsenter la marchandise fait par-
tieintgranteducommerce. Cest le
mtier de lagence parisienne Mal-
herbe Design, qui conoit des espa-
ces de vente depuis vingt ans. Et,
paradoxalement, la monte en
puissance du commerce lectroni-
quelui donnedesailes. Internet va
croquer une partie du commerce, or
nous travaillons pour des marques
qui diffusent leurs produits dans des
lieux diffrents o lphmre prend
une place croissante , explique
Hubert de Malherbe, prsident de
lentreprise parisienne.
Persuad que, dans un monde
de prolifrationde styles, plus onfait
la beaut plus onvoit la laideur , ce
fils dentrepreneur, issudunmilieu
dartistes et de formation Arts et
Mtiers, met tout en uvre pour
permettre ses clients de se diff-
rencier par lesthtique, essentielle
au bien-tre du chaland. Cela en
sadaptant bien sr au climat, aux
produits, auxmarqueset auxcultu-
res diffrentes. De ltude des com-
portements aux plans densemble,
en passant par la signaltique,
lagencerunittouteslescompten-
ces pour raliser cet accord , au
sens musical du terme, entre le
commerant qui dispose de plus
enplus souvent de sa propre direc-
tion artistique et le consomma-
teur.
Grer lirrationnel
Pourautant, ledirigeantqui affirme
travaillerdanslemondeentieravec
la mme passion pour Dior, la
FNAC, Cartier ou Casino, rappelle
que si on peut rationaliser,
cadrer , ce qui peut paratre au
dpart de lintuition, ce sont finale-
ment des hommes ou des femmes
qui dcident. Enclair, il yaunepart
dirrationnel qui subsiste et cest la
maniredelaborderquifaitaussile
succs.
En la matire, lagence nest pas
en reste. Elle emploie 180 salaris
dont 50 Shanghai et 10 Hong
Kong. Malherbe Design va termi-
ner lanne avec 15 16 millions
deuros de marge brute la rf-
rencedanslesecteurdont 30 %en
Chine, o elle ralise une bonne
partie de ses 20 % de croissance
cetteanne. Uneagencequicrotne
le fait pas de manire linaire, elle le
fait enralisant des projets plus int-
ressants et nous avons maintenant
des acquis et des talents qui peuvent
nous permettre de faire un norme
truc dici vingt ans , senthou-
siasme Hubert de Malherbe. n
AMontagnac, au milieu des vignes, le restaurant Ct Mas
du propritaire vigneron Jean-Claude Mas. Photo Chateau Paul Mas
Les agriculteurs du
Sud-Est manifestent
PACA Environ 800 agricul-
teurs des Alpes-Maritimes et du
Var ont manifest hier Nice
pour protester contre la majora-
tion de la taxe foncire sur les
proprits non bties. Cette
hausse touche particulirement
les exploitations dagriculteurs
pri-urbains, mais galement
certains propritaires de ter-
rains constructibles. S
i
p
a
1.500
MTRES CARRS DE PLUS POUR LES JEUNES POUSSES
Paris a inaugur, hier, le Numa, un
espace de 1.500 mtres carrs situ
dans le quartier du Sentier pour
hberger plus de 200 jeunes pous-
ses franaises. Pilot par lassocia-
tionSiliconSentier, cenouveaulieu
double la surface des deux structu-
res existantes : La Cantine et Le
Camping. Linvestissement de
2millionsdeurosest apportparla
ville et la rgion, le budget de fonc-
tionnement de 2,4 millions sera
financ notamment par des entre-
prises partenaires.
Date de cration : 2002
Prsident : Bertin Nahum
Effectif : 20 personnes
Secteur : robotique mdicale
Hubert Vialatte
Correspondant Montpellier
Pour conqurir les Etats-Unis,
Medtech, lespcialistefranais
de la robotique chirurgicale,
esprelever20millionsdeuros
sur Nyse Euronext. En attente
du visa de lAMF, lopration
devrait valoriser la socit
base Castel nau- l e- Lez
(Hrault), la hauteur de son
potentiel. De1,8milliondeuros
en 2012-2013 (fin juin), dont
60%lexportation, sonchiffre
daffaires devrait bondir
20 millions deuros lhorizon
2016. A cette chance, Med-
t ech prvoi t de recrut er
30 commerciaux et de doubler
son quipe de R & D, pour
atteindre un effectif de 80 per-
sonnes. A terme, le march
amricain o la start-up a ins-
tall une filiale Newark (New
Jersey) en2011, devrait gnrer
lessentiel de sonactivit.
Ace jour, les 20 robots Rosa
dj commercialiss quipent
des centres mdicaux en Rus-
sie, Chine, Arabie Saoudite,
Europe (France, Italie, Allema-
gne, Espagne) et Amrique du
Nord. Nous n en sommes
quautout dbut , martleBer-
tin Nahum, PDG fondateur de
Medtech. Son lambition :
dmocratiser la robotique chi-
rurgicale lre du vieillisse-
ment de la population. Aprs
Rosa Brain pour la chirurgie du
cerveau, lagammevatrelargie
la colonne vertbrale, avec
Rosa Spine, dont la phase de
R & D a t lance fin 2011 ,
explique-t-il. Nousallonsainsi
proposer une gamme de robots
intervenant sur tout le systme
nerveux central. Pour lheure,
Rosa a t utilis dans plus de
1.100interventions.
Avant son introduction en
Bourse, qui va aussi renflouer
sa trsorerie (558.000euros au
30 juin dernier), Medtech est
dtenu par Bertin Nahum
45%, le management 15% et
lestroisfondsdinvestissement
Sori dec, Mi di Capi t al et
Newfund se partagent les 40%
restant. Tous les actionnaires
comptent rester au capital,
mais la part dufondateur et du
management passera sous la
barre des 50%. Dficitaire avec
un rsultat ngatif de 1,2 mil-
lion deuros pour le dernier
exercice, Medtech na lev que
4,5 millions deuros en 11 ans.
Car larevente, en2006, dupor-
tefeuille de brevets de son pre-
mier robot Brigit, Zimmer, lui
a valu 3 millions deuros rin-
vestis dans la R&Dde Rosa.
Rvolutionnaire
Ne en 2002, Medtech incarne
la convictionet la passionpour
linnovation de Bertin Nahum.
Jai toujours t persuad du
potentiel mondial de la roboti-
que chirurgicale , insiste-t-il. A
tel point que cet ingnieur
formlInsadeLyon, claquela
p o r t e d e s o n d e r n i e r
employeur. Je voulais dvelop-
per des solutions innovantes
de robotique chirurgicale. Les
responsables ne mayant pas
suivi, j ai cr Medtech !
Aujourdhui, nos technologies
rpondent aux attentes des
patients, des chirurgiens et des
systmes de sant , assure-t-il.
Il sagit de soigner les patients
de faon plus efficace et moins
invasive. Lesmini-cicatricessont
prfrables aux balafres de
20 centimtres ! Par exemple,
ce robot assiste le chirurgien
dans le cadre de biopsies,
dimplantationsdlectrodesau
niveau du cerveau ou dinter-
ventions endoscopiques...
Depuis un an, le destin de
Bertin Nahum sacclre.
Sacr, fin2012, 4
e
entrepreneur
high tech le plus rvolution-
naire au monde derrire Steve
Jobs, Mark Zuckerberg et
James Cameron par la revue
canadi enne Di scover y
Series , il sest vu remettre, le
11 septembre dernier, la Lgion
dhonneur par Fleur Pellerin,
ministre charge des PME, de
lInnovation et de lEconomie
numrique. Cette reconnais-
sance a permis toute lquipe
de prendre conscience de ses
capacits et nous a encourags
aller plus loin , se rjouit cet
innovateur, qui aftses44ans
hier. n
LABOURSE
MEDTECH
Lerobotchirurgical de
Medtechvaconqurir
lesEtats-Unis
LAPMESUIVRE
ILE-DE-FRANCE
M
e
d
t
e
c
h
Actuellement vingt robots Rosa dj commercialiss qui-
pent des centres mdicaux travers le monde. Photo Medtech
PUBLICATION JUDICIAIRE
DUN ARRET DE LA COUR DAPPEL DE PARIS DU 8 MARS 2012
La socit MARIAGE FRERES a engag lencontre de la socit GUILDINVEST, exerant
sous lenseigne KRYS, une action en contrefaon de droits dauteur et en concurrence
dloyale.
Par un arrt rendu le 8 mars 2012, le ple 5 chambre 5 de la cour dappel de PARIS a :
dclar la socit MARIAGE FRERES recevable,
constat quen reproduisant et en utilisant sans lautorisation de la socit MARIAGE
FRERES la prsentation matrielle de ses coffrets baptiss Porte-Bonheur , la socit
GUIDINVEST sest rendue coupable datteinte ses droits dauteur et dagissements
parasitaires,
condamn la socit GUILDINVEST payer la socit MARIAGE FRERES la somme de
15 000,00 au titre de son prjudice conomique et celle de 10 000,00 au titre de son
prjudice moral,
ordonn la publication de larrt dans trois quotidiens, revues ou magazines au choix de
la socit MARIAGE FRERES et aux frais de la socit GUILDINVEST sans que le cot de
chacune de ces publications soit suprieur la somme de 5 000,00 ,
interdit la socit GUILINVEST, sous astreinte de 100,00 par infraction constate
compter du jour suivant la signification de la dcision intervenir, de commercialiser les
coffrets reproduisant les caractristiques desdits coffrets de la socit MARIAGE FRERES,
condamn la socit GUILDINVEST payer la somme de 7 000,00 la socit MARIAGE
FRERES au titre de larticle 700 du Code de procdure civile,
condamn la socit GUILDINVEST aux entiers dpens.
Laurence BOTBOL LALOU
Avocat au Barreau de PARIS
indices
LE DOLLAR FRANCHIT
LES 100 YENS
Pour la premire fois depuis le
10 septembre, le dollar a franchi
hier la barre des 100 yens
en sance, 100,15 yens. Le billet
vert a termin sur un gain de
0,52 % 99,88 yens. Le net ralen-
tissement de la croissance japo-
naise au troisime trimestre, de
3,8 % 1,9 %en rythme annua-
lis augure de nouvelles mesures
de soutien et daffaiblissement
du yen pour favoriser lactivit.
+ 3,17%
EN HAUSSE
EDENRED
Barclays aritr sonconseil
de surpondrer lavaleur,
enapprciant le statut dfensif
dugroupe, sonprofil de crois-
sance longterme, sonexposi-
tionauxmarchs mergents.
5,11 %
EN BAISSE
CENTRICA
Lamaisonmre de BritishGas
amis unavertissement sur
ses rsultats 2013. Elle sattend
une stagnationde sonbn-
fice par action, dans des condi-
tions de march difficiles .
Karl De Meyer
kmeyer@lesechos.fr
Bureau de NewYork
Les places boursires ont bien
accueilli les dclarations de celle
qui devrait bientt prendre la tte
de la plus puissante des banques
centrales. AlaBoursedeNewYork,
les indices Dow Jones et S&P 500
ont atteint de nouveaux records
hier, en raction aux dclarations
de Janet Yellen, qui tait audition-
neparlaCommissionbancairedu
Snat. Pour succder Ben Ber-
nanke la tte de la Rserve fd-
raleamricaine, celle-ci doit encore
obtenir lapprobation du Snat.
Hier, Janet Yellen a fermement
dfenduleprogrammedassouplis-
sement quantitatif (QE) en cours
depuisseptembre2012. Cequi sem-
ble loigner la perspective dun
dbut de repli rapide de ce pro-
gramme exceptionnel. La Rserve
fdraleachteencemoment pour
85 milliards de dollars dactifs
immobiliers titriss et des bons du
Trsor chaque mois, afin de faire
baisser les tauxlongs et destimuler
investissements et consommation
des mnages.
Elle fait un lapsus
Spcialiste du march de lemploi,
JanetYellenainsist, dsledbutde
songrandoral devantlessnateurs,
surlecothumainduchmage, qui
reste7,3%delapopulationactive,
un taux lev pour les Etats-Unis :
Environ36%despersonnesauch-
mage y sont depuis plus de six mois,
ce qui est sans prcdent. Nous
notons que ces longues priodes de
chmage sont particulirement dou-
loureuses pour les mnages.
Janet Yellen, vice-prsidente de
la Fed lheure actuelle et perue
comme une colombe , plus
attentivelvolutiondumarchde
lemploi qu la stabilit des prix, a
ensuiteaffirm: Il estimpratifque
nous fassions ce qui est ennotre pou-
voir pour promouvoir une reprise
trs forte. Nous faisons cela enpour-
suivant notre programme dachat
dactifs. Nous prenons en compte les
cots et mesurons lefficacit de ce
programme mesure qu i l se
droule. Selon elle, les avantages
dpassent les cots . Anoter : elle a
dabord fait un lapsus, commen-
ant par dire que les cots dpas-
sent les avantages, avant de se
reprendre.
Pour satisfaire les snateurs les
plus rticents lgardduQE, Janet
Yellenatoutefois admis quil yavait
des risques associs lexpansion
dubilandelaFed, qui approchedes
4.000 milliards de dollars. A une
question dun snateur, elle a d
admettrequejamaisdanslhistoire
de la Fed le bilan na approch cette
taille . Elle a aussi admis qu un
environnement de taux dintrt bas
peut induire des comportements ris-
qus de la part des investisseurs.
Elleatoutefoisassurquelabanque
centrale surveille lventuelle for-
mationde bulles sur certaines clas-
ses dactifs, et nexclut pas que la
politique montaire puisse jouer un
rle pour limiter ces prises de ris-
ques, si elles apparaissaient. Elle a
aussi clairement indiqu que le QE
devrait prendre finunjour.
Pour Andrew Wilkinson, chez
Miller Tabak &Co : Cest une pres-
tation trs quilibre. Elle ne donne
pas trop de dtails avant le dernier
comitdepolitiquemontairedeBen
Bernanke. Elle napporte pas de
grand changement par rapport ce
que dit Ben Bernanke. Ils parlent le
mme langage.
4
NOTER
Le Snat na pas encore fix de
calendrier prcis pour le vote
sur la nomination de Janet
Yellen. On nattend toutefois
pas de surprise et Janet Yellen
devrait entrer en fonction,
comme prvu, en janvier
POLITIQUE
MONTAIRE
La candidate la
prsidence de la Fed
dfend le programme
dassouplissement
quantitatif.
Elle admet que
ce plan dinjections
de liquidits devrait
prendre fin un jour.
Fed: JanetYellen
attentiveauxbulles
surlesmarchs
Vronique Chocron
vchocron@lesechos.fr
Cest unpasimportant franchi dans
laluttecontrelvasionfiscale. Hier,
le ministre de lEconomie, Pierre
Moscovici, et lambassadeuramri-
cain en France, Charles Rivkin, ont
signlaccordsur lapplicationdela
loi amricaine Fatca (Foreign
Account Tax Compliance Act). Un
texte promulgu en2010auxEtats-
Unis, et dont la principale disposi-
tion prvoit que les tablissements
financiers trangers auront une
obligation dinformation sur leurs
clients imposables aux Etats-Unis.
Dans les Etats nonsignataires de la
convention Fatca, les banques qui
ne joueraient pas le jeu de lobliga-
tion dinformation feront lobjet
dune retenue la source de 30 %
surlesrevenusdeleursactifsfinan-
ciers dtenus auxEtats-Unis.
Aussi plusieurs pays ont-ils dj
paraph un accord avec les Etats-
Unis. Le Danemark, lAllemagne,
lIrlande, le Mexique,la Norvge,
lEspagne et le Royaume-Uni ont
choisi la procdure daccord direct
entre les banques et le fisc amri-
cain ; le Japon et la Suisse ont, eux,
opt pour un accord dchange au
niveau des gouvernements. Et une
quinzaine dautres pays sont en
passe de signer avec les Etats-Unis.
De lchange sur demande
un change automatique
En France, laccord sappliquera
aprs sa ratification par le Parle-
ment. Il concerneralesdonnesdes
clients collectes partir du30juin
2014pour uneapplicationconcrte
avant le 30 septembre 2015 au plus
tard. Acette date, les banques fran-
aises devront transmettre auto-
matiquement au fisc franais, qui
les fera suivre au fisc amricain,
plusieurs informations : lidentit
des clients amricains ou fiscale-
ment domicilis aux Etats-Unis,
ainsi que les soldes de leurs comp-
tes bancaires et les revenus dint-
rt, dividendes ouautre redevance.
Cest unervolution: onpassede
lchange sur demande, qui souvent
ne permettait pas davoir linforma-
tion, unchangeautomatique. Cest
lenvers mme du secret bancaire,
commente une source gouverne-
mentale. Audbut, Fatca, qui est une
loi extra-territoriale, a t mal prise.
Mais nous avons dcid den tirer
bnfice. Et dans la convention, les
Etats-Unis sengagent sur le principe
de la rciprocit des informations,
qui seraprogressive.
Etes-vous Amricain ?
Les banques franaises se prpa-
rent depuis plusieurs mois ces
nouvelles obligations au sein dun
groupe de travail. Les Etats-Unis
nous ont forc la main, nous devons
reporteruneautoritfiscaleamri-
caine qui thoriquement ne simpose
pas nous, note le directeur de la
conformitdunebanquefranaise.
avaquandmmeunpeuloin. Mais
sur le fond, cest normal de cooprer
contre lafraude.
LaFdrationbancairefranaise
(FBF) voque un grand chantier ,
qui ncessite de rviser les proc-
dures douverture de comptes et
la modification des chanes infor-
matiques .
Un banquier sinquite gale-
ment des titulaires de compte pos-
sdant la double nationalit, et qui
ne pourraient pas tre facilement
reprs comme Amricain :
Nous ne savons pas encore si nous
allons interroger seulement nos
clients pour qui nous disposons
dindice damricanit comme le
nom ou le lieu de naissance, expli-
que-t-il, ou si nous allons demander
tous nos clients sils sont Amri-
cains, y compris Madame Michu en
Corrze. n
BANQUE
En vertu de la loi Fatca,
les banques franaises
devront signaler leurs
clients imposables
aux Etats-Unis.
AccordentrelaFranceetlesEtats-Uniscontrelvasionfiscale
A
F
P
Il est impratif que
nous fassions ce qui
est en notre pouvoir
pour promouvoir
une reprise trs
forte. Nous faisons
cela en poursuivant
notre programme
dachat dactifs.
Nous prenons en
compte les cots et
mesurons lefficacit
de ce programme
mesure
quil se droule.
JANET YELLEN
Vice-prsidente de
la Rserve fdrale amricaine
PUBLICATION JUDICIAIRE
Projet1_Mise en page 1 02/01/13 18:45 Page1
Le Liechtensteinsengage
sur lchange automatique
Cest une autre tape importante dans la lutte internatio-
nale contre lvasionfiscale : hier, le Liechtenstein, rgu-
lirement montr dudoigt pour sa lgislationfiscale par-
ticulirement bienveillante, a annonc sonintentionde
saligner sur les critres de lOCDEenmatire dchange
automatique dinformations. Pour le secrtaire gnral
de lOCDE, Angel Gurria, il sagit dune avance trs im-
portante . Le Liechtensteinsignerait la conventionde
lorganisationlors duForummondial sur la transparen-
ce, les 21 et 22 novembre, Jakarta.
p
Sur le vif
TROIS ANS
DATTENTE
Le texte pour lequel
Pierre Moscovici,
ministre de lEconomie,
et Charles Rivkin,
ambassadeur
amricain en France,
ont sign laccord
dapplication hier
a t promulgu
aux Etats-Unis en 2010.
Photo Hamilton/RA
30// Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
FINANCE
&MARCHES
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 FINANCE&MARCHES//31
Avec la participation de :
26 NOVEMBRE 2013, PARIS
Benot HAMON
Ministre dlgu auprs du ministre de lEconomie et des Finances, charg de
lEconomie sociale et solidaire et de la Consommation.
Danile NOUY
Secrtaire Gnrale de lAutorit de Contrle Prudentiel et de Rsolution (ACPR)
Delphine DAMARZIT
Chef du service du Financement de lEconomie
10H00 - 17H00
Les mutuelles et leur avenir
LAMICE, lAIM, du GEMA et de la FNMF
Au Ministre de lconomie et des Finances
Centre de confrence Pierre Mends-France
139 rue de Bercy, 75012 PARIS
Inscription par mail:
inscriptions-rdvam2013@roam.asso.fr
Pour plus dinformations :
ROAM (www.roam.asso.fr)
26 bd Haussmann
75009 PARIS
Tl. : 01 42 25 84 86
BNP Paribas profite
du retrait de lEtat
belge de Fortis
BANQUE Le titre BNPParibas a
gagn hier 2,87 % la Bourse de
Paris, aprs lannonce du dsen-
gagement de lEtat belge dans
BNP Paribas Fortis, la filiale belge
de la banque franaise. Les deux
parties ont trouvunaccordsur la
cession BNP Paribas de la parti-
cipation de 25 % de lEtat belge
pour 3,25 milliards deuros. Le
groupe franais va ainsi devenir
lactionnaire unique de BNP Pari-
bas Fortis. Ce rachat aura un
impact ngatif denviron50points
debasesur sonratiodesolvabilit
enBleIII, qui est actuellement de
10,8 %. Le groupe bancaire reste
donc largement capitalis. Lop-
ration sera relutive denviron 3 %
sur son bnfice net par action
pro forma estim pour 2013.
enbref
Nouvelle perte
pour Monte Paschi
BANQUE La banque italienne
BancaMontedei Paschi di Sienaa
publi hier sa sixime perte tri-
mestrielledaffile. Entrejuillet et
septembre, le groupe toscan,
affaibli par des scandales, a subi
une perte nette de 138 millions
deuros, portant 518millions ses
pertes depuis janvier. Une perte
toutefois lgrement infrieure
aux prvisions de onze analystes
financiers interrogs par Reuters
(143 millions deuros). Le cot du
risque de BMPS a atteint 1,5 mil-
liard deuros autroisime trimes-
tre et son ratio core Tier-1, en
incluant les 4,1 milliards deuros
daides publiques reues ces der-
niers mois, mais pas encore auto-
rises par Bruxelles, slve
11,1 % fin septembre, contre 11 %
fin juin.
Barclays
va supprimer
1.700 postes
BANQUE La banque britanni-
que Barcl ays va suppri mer
1.700 postes au guichet en 2014,
une dcision justifie par les
changements dhabitude de ses
clients. Cette dcision concerne
des mtiers en lien direct avec les
clients comme les chargs de
clientle, les conseillers bancai-
res ou les responsables dagence
dont Barclays prvoit de rduire
le nombre. La faondutiliser les
services bancaires volue rapide-
ment chez nos clients. Ils sont de
plus en plus nombreux utiliser
leur tlphone et les moyens de
communication pour les transac-
tions quotidiennes et nont recours
aux agences que lorsquils ont
besoin dexpertise , a dclar un
porte-parole de Barclays.
Lademandedorauplusbasdepuisquatreans
MATIRES
PREMIRES
Muryel Jacque
mjacque@lesechos.fr
La demande globale pour lor na
jamais t aussi faible depuis qua-
tre ans. Cest la principale conclu-
sion du rapport dvoil hier par le
Conseil mondial de lor, un orga-
nisme qui reprsente le secteur.
Entre juillet et septembre, la
demande achut de 21 %869ton-
nes. Lachute des prixaudeuxime
trimestre a entran un tel regain
dapptit pour lor que cela a canni-
balis la demande du troisime tri-
mestre , explique Marcus Grubb,
le directeur gnral duConseil.
Le prix moyen de lor a t de
1.326dollars entre juillet et septem-
bre, soit unebaissede20 %par rap-
port la mme priode lan pass.
Depuis son pic historique en 2011,
lonce a perdu prs de 40 % de sa
valeur, et le mtal prcieux accu-
seracette anne sapremire baisse
depuis treize ans.
Leffondrementdesimportations
de lInde li aux rgulations dci-
des par le gouvernement est lun
des facteurs clefs de la baisse de la
demande mondiale au troisime
trimestre (lire ci-contre). Lautre
reste le dsintrt persistant des
investisseurs pour lor, qui a encore
caractris ces derniers mois. Leur
dsertion se lit dans le nouvel ass-
chement des stocks des fonds ETP
adosssaumtal physique. Lessor-
ties nettes ont totalis 119 tonnes
entrejuinet septembre, aprs avoir
dpass 400 tonnes au trimestre
prcdent. Au total, en neuf mois,
les fonds ont maigri de quelque
700 tonnes. Le destockage de ces
produits indiciels cots a entran
unplongeonde56 %delademande
dorinvestissement surletrimestre.
En hausse de 6 %, la demande
mondiale pour les lingots et les pi-
ces est loin davoir pu compenser.
Cette dernire reste vigoureuse
grce lapptit sans faille de lAsie
et du Moyen-Orient. Pices et lin-
gots nont en revanche plus la cote
dans la plupart des pays dEurope,
sauf enAllemagne.
La Chine merge comme
le nouveau pays fort de lor
Lor poursuit sa route vers lest ,
note le Conseil mondial de lor. La
demande des marchs orientaux
pse dsormais cinq fois plus que
celle des marchs occidentaux. Les
particuliers dans ces rgions tradi-
tionnellement consommatrices
dorsesontrussurlemtalaprsla
chute des cours. La Chine merge
comme le nouveaupays fort de lor,
devant lInde. Ses achats de bijoux
ont bondi de 29 %au troisime tri-
mestre et atteint 164 tonnes : cela
reprsente prs dun tiers de la
demande mondiale de joaillerie.
La consommation a aussi t forte
auVietnam, enThalande, enIndo-
nsie et au Moyen-Orient, note le
Conseil.
Il yauneexceptionlouest ole
march amricain de la joaillerie
renat cetteanne, aprshuit ansde
baisse. Le Conseil mondial de lor
confirmeainsi unercenteenqute
de Thomson Reuters GFMS, une
socit de conseil britannique sp-
cialise dans les mtaux prcieux,
qui arvlquelabaissedesprixde
lor a mis un terme lutilisation
de matriaux de substitution
dans la bijouterie, notamment
outre-Atlantique o la tendance
avait cours depuis plus de dix ans.
En consquence, les consomma-
teurs sont aujourdhui attirs par
des produits de hauts carats.
4
NOTER
Pour premire fois depuis
le premier trimestre 2005,
la demande dor de la part
des chirurgiens et prothsistes
dentaires a lgrement
augment au troisime
trimestre. La baisse des cours
du mtal a entran
une moindre utilisation
de produits de substitution
moins onreux.
l Le Conseil mondial du mtal
a publi son rapport trimestriel.
l La demande dor investissement
a plong entre juillet et septembre.
Patrick de Jacquelot
Correspondant New Delhi
Assomms par la politique rpres-
sive anti-or de leur gouvernement,
les Indiens ont-ils renonc offrir
dumtal prcieuxlors de lagrande
fte hindoue de Diwali, le 3 novem-
brer ? Les innombrables jeunes
couples qui vont se marier dans les
trois mois, priode place sous de
bons auspices, qui concideavecles
mois temprs de lanne, ne
seront-ils pas couverts de bijoux,
commeleveut latradition?Onnen
est pasl. Leseffortsdploysparle
gouvernement pour rduire les
importations de mtal jaune por-
tent certes leurs fruits. Mais tout
indique que les Indiens continuent
tant bien que mal satisfaire leur
passionpar des voies dtournes
Ltude que vient de publier le
World Gold Council dresse un
constat clair : la demande indienne
dor chute. Aprs avoir touch un
picde162tonnes enmai, les impor-
tations du pays sont tombes
24 tonnes en octobre. LInde a
achet 715 tonnes de mtal jaune
sur neuf mois contre 780 tonnes
pour la Chine continentale, qui
devrait la dtrner de sa tradition-
nelle place de premier acheteur
mondial pour lensemble de 2013.
Rglementations complexes
Ce nest pas parce que les Indiens
seraient entraindeperdreleurpas-
sion traditionnelle que le pays
rduit ses achats dor. Aucontraire,
cest parcequecettepassionenarri-
vait mettre en pril les comptes
extrieursdelanationquelesauto-
rits ont dcid dagir. Le dficit des
comptes courants de lInde est un
facteur majeur de la mfiance des
investisseurs envers le pays et de la
chute de la roupie observe cet t.
Et lor y est pour beaucoup : il sagit
du deuxime poste dimportation,
derrire le ptrole.
A dfaut de pouvoir rduire la
factureptrolire, legouvernement
et la banque centrale ont lanc une
batterie de mesures anti-or. Lataxe
sur les importations est passe de
4 % en janvier 10 % en aot. Des
rglementations complexes ont t
imposes auxacheteurs, prvoyant
quaumoins 20%de leurs importa-
tionssoient rexportessousforme
de produits valeur ajoute (par
exemple, importation dor mtal,
exportationde bijoux). Sans comp-
ter linterdictionpure et simple des
importations de pices dor. Rsul-
tat : Les importations ont quasi-
ment disparu en aot et septembre
alors que le march sefforait de
sadapterauxnouvellesrgles, note
le WorldGoldCouncil.
La chute relle de la consomma-
tion est moins spectaculaire quil
nyparat. Car lor entrant clandes-
tinement dans le pays viases fronti-
res poreuses a aid rpondre la
demande , poursuit le Conseil. La
contrebandedordevienteneffetun
commerce florissant. Les saisies
officielles en tmoignent : elles ont
t multiplies par 4,5 en un an,
passant de 3,3 millions deuros
entre avril et septembre 2012
15 millions. Les autorits estiment
quellesnattrapentquede5 %10 %
dutotal de lor de contrebande. n
EnInde, lesimportationschutent
maislacontrebandesedveloppe
Les autorits ont multipli
les mesures pour dissuader
les Indiens dacheter
du mtal prcieux. La con-
trebande en profite.
La demande mondiale
pour les lingots et les
pices ne compense
pas le dsintrt
des investisseurs.
La demande des
marchs orientaux
pse cinq fois plus
que celle des marchs
occidentaux.
Mais le march
amricain de la
joaillerie renat cette
anne, aprs huit ans
de baisse.
Les Franais
sont moins
acheteurs
La France se classe parmi
les principauxdtenteurs
dor aumonde avec
2.435 tonnes dans les cof-
fres de la Banque de Fran-
ce, indique le Conseil mon-
dial de lor. Le pays arrive
enquatrime position
derrire les Etats-Unis
(8.134tonnes), lAllemagne
(3.391 tonnes), lItalie
(2.452 tonnes). Le FMI en
dtient 2.452 tonnes. Les
Franais ont achet deux
fois moins de lingots et de
pices autroisime trimes-
tre quils ne lavaient fait
unanplus tt la demande
sest leve 300kilogram-
mes, contre 32 tonnes en
Allemagne. Depuis unan,
ils nont pas dpens plus
de 97 millions de dollars
(72 millions deuros) dans
les pices et lingots, contre
195 millions (145 millions)
unanplus tt. Les Suisses
y ont, eux, investi 3,5 mil-
liards de dollars, les Alle-
mands 5,7 milliards et
les Chinois 16,7 milliards.
32//FINANCE&MARCHES Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
I nformations et inscriptions : www. lesechos-debats. fr
jeudi 21novembre 2013 19h00
L innovation, cl de la comptitivit
Avec Louis Gallois,
Commissaire Gnral l Investissement
Au Centorial
Une srie de confrences animes
par laRdaction
en partenariat avec
Place
auxdcideurs.
Normescomptables : versun
changement degouvernance
Cest un brin amus que Philippe
Maystadt faisait remarquer, hier,
lors des quatrimes tats gnraux
de lAutorit des normes compta-
bles, que les sujets comptables sus-
citaient beaucoup de passion . Sa
mission, savoir comment renfor-
cerlaplacedelEuropedansllabo-
ration des normes comptables, qui
lui a t confie par le commissaire
europen Michel Barnier, est mi-
nemment politique.
Lerapportdelancienministredes
Finances belge, prsent devant
lEcofin, aujourdhui, propose des
changements rapides pour que
lEurope parle dune seule voix et se
fasse entendre. Contrairement aux
attentes de lAfep Medef sur le prin-
cipe dadoption des normes, il sug-
greplutt unmaintiendudispositif
actuel. LUnion europenne peut
adopter ou refuser une norme pro-
duite par lIASB(organisme priv
qui elle adlgu sasouverainet en
matire comptable) mais pas la
modifier.
Manque de lgitimit
La principale recommandation de
Philippe Maystadt, cest la rorgani-
sation du processus dadoption des
normes comptables. Il sarticule
autour de lEfrag (European Finan-
cial Reporting Advisory Group), un
organisme de droit priv, qui
conseille la Commission dun point
de vue technique, et autour de lARC
(AccountingRegulatoryCommitee),
un organisme vocation politique
qui tient compte de lintrt gnral
des pays. LEfrag est reconnue par
son travail technique mais elle man-
quedelgitimit. Ellenapasvraiment
de mandat de la part des Etats mem-
bres. Elle a essay de se rformer de
lintrieur. Envain, aindiquAnne-
Franoise Melot, la directiongn-
rale des marchs de la Commission.
Les objectifs poursuivis par Philippe
Maystadt sont de renforcer la lgiti-
mit institutionnelle de lEfrag et
dlargirsamission:ellecontinuerait
remplir son rle technique mais
serait aussi capable de mener une
analyse stratgique de lincidence
desnormesendiscussion.
Pour ce faire, Philippe Maystadt
proposedenmodifierlastructureet
de remplacer lactuel conseil de sur-
veillance, compos aujourdhui de
membresissusdusecteurpriv, par
unconseil dadministrationde haut
niveau, qui, lui, comprendrait non
seulement des parties prenantes
(socits industrielles et commer-
ciales, institutions financires, audi-
teurs, investisseurs) mais aussi des
reprsentantsdesinstitutionspubli-
ques europennes et des normalisa-
teurs nationaux. Autre recomman-
dation, stabiliser le mode de
financement. Ce dernier pourrait
reposer sur un prlvement obliga-
toireauprs des socits cotes.
Cette volont de reprendre la
main de la part de lEurope va au-
del de cette rforme de gouver-
nance. MichelBarnieradciddune
valuationdurglementIAS.Etpuis,
le Parlement et le Conseil discutent
du financement de lIASBqui pour-
rait tre conditionne la modifica-
tionducadre conceptuel (savoir la
rintgration dans les normes du
principedeprudence). L. Boi.
RGLEMENTATION
Philippe Maystadt a t
missionn pour renfor-
cer le rle de lEurope
dans la production des
normes.
Il recommande
une transformation
de lEfrag, lorganisme
indpendant qui
conseille Bruxelles.
Unionbancaire : les
Europensveulent
convaincreBerlin
Renaud Honor
rhonore@lesechos.fr
Bureau de Bruxelles
Lasaisondes nuits blanches est de
retour Bruxelles. Les grands
argentiers europens se prpa-
rent nouveau des ngociations
nocturnes interminables, seule
faon daboutir sur lUnion ban-
caire avant la fin de lanne,
commeilssysont engags. Lapre-
mire sance de nuit pourrait
avoir lieu aujourdhui, alors que
les ministres des Finances se ren-
contrent Bruxelles pour discuter
leprojet decrationduneautorit
de rsolution pour les banques de
la zone euro. La probabilit
davoirunaccordcevendredi est fai-
ble, mais cette discussionvaservir
dfricher le terrain , souligne un
diplomate. En loccurrence, il
sagira surtout damadouer lAlle-
magne, qui, delavis deproches du
dossier, campe sur ses posi-
tions . Hier, la ministre autri-
chienne Maria Fekter na pas dit
autre chose quand elle a t inter-
roge sur les chances dun accord
avant la fin de lanne : Deman-
dez lAllemagne !

QUI APPUIE
SUR LE BOUTON ?
Le projet vise crer un conseil de
rsolution capable de dcider du
sort dune banque en difficult. En
clair, cest lui qui dirasi untablisse-
ment en perdition doit tre mis en
faillite, ou renflou. LAllemagne
refusequecesoit laCommission
laquelle sera rattach le conseil de
rsolution qui, in fine, appuie sur
le bouton. Elle milite au contraire
pour que le Conseil (les Etats mem-
bres) ait cette responsabilit.

COMBIEN DE BANQUES ?
Bruxelles veut que toutes les ban-
ques de la zone euro soient dans le
champ daction du conseil de rso-
lution. Son argument : la crise a
montr (avec DexiaouenEspagne)
que ce ne sont pas forcment les
plus grosses qui causent le plus de
problmes. Mais l encore, lAlle-
magne nest pas daccord, et veut
limiter le primtre aux 130 plus
grosses banques. Un tel scnario
mettrait labri ses caisses dpar-
gne, les Sparkassen.

QUI PAYE
LES SAUVETAGES ?
Pour viter que le contribuable soit
systmatiquement mis contribu-
tionencas derenflouement, lepro-
jet prvoit non seulement que les
investisseursprivssoient sollicits
en transformant leurs crances en
capital ( bail-in ), mais aussi que
lesbanquespayent elles-mmes, en
amont. Le projet prvoit en effet la
constitution dun fonds de rsolu-
tion unique abond par le secteur.
LAllemagne refuse cette mutuali-
sation de leffort, et rclame un
rseaude fonds nationaux.

QUID DU CONTRIBUABLE ?
LUnion bancaire vise casser le
lien ente dettes souveraine et ban-
caire, et doncrduireaumaximum
lappel aux fonds publics. Mais il
nest pas impossible que le contri-
buable soit encore appel ren-
flouer des banques, et les ministres
devraient raffirmer aujourdhui
vouloir mettre enplace des filets de
scurit nationaux pour anticiper
de possibles besoins en fonds
publics aprs le stress test de
lAutoritbancaireeuropennemi-
2014. Il faut aussi quelesEuropens
semettentdaccordsurlespossibili-
ts derecapitalisationdirectedune
banque par le fonds de secours de
lUE, le MES(Mcanisme europen
de stabilit). Problme : lAllema-
gne est de plus en plus hostile ce
levier, dont elle avait pourtant
accept le principe en juin 2012.
Faire appel largent ducontribua-
ble allemand, via le MES, pour ren-
flouerunebanquedunpaysduSud
est plus que jamais tabou. Cest
dailleurspourcetteraisonqueBer-
linpousseaussipourquelentreen
v i g ue ur du m c a ni s me de
bail-in soit avance de 2018
2015, afinde faire porter leffort sur
le priv. n
l Les Vingt-Huit discutent le projet de cration
dune autorit de rsolution des banques en perdition.
l LAllemagne, trs critique, campe sur ses positions,
rendant incertain un accord avant Nol.
BANQUE
Sur le dossier de lUnionbancaire, lAllemagne dAngela Merkel demeure inflexible et Michel Barnier,
le commissaire europenauMarch intrieur, aura fort faire pour la convaincre.
Photos Marc-Steffen Unger/Ropi-RA et John Thys/AFP
Cest en train de devenir lArl-
sienne des rformes financires
europennes. Attendult, puis
la rentre, et enfin la mi-octobre,
le projet de la Commission euro-
penne de sattaquer la structure
desbanqueseuropennesnest tou-
jours pas en vue. Il devrait sortir
dans les semaines qui viennent ,
assure-t-on dans lentourage de
Michel Barnier, le commissaire en
charge des services financiers,
propos dun texte qui doit se pen-
cher sur une possible sparation
des activits bancaires.
En ral i t, de pl us en pl us
dobservateurs et de parlementai-
res ne sattendent pas le voir
dvoilavantjanvier. Sachantquele
Parlement europen arrtera ses
travaux dbut avril, avant les lec-
tions de mai prochain, il ny a donc
quasiment plusaucunechanceque
les eurodputs et les Etats mem-
bres sentendent sur cette rforme,
avantlafindelalgislatureactuelle.
Dans le meilleur des cas, si le Parle-
ment aletempsdefaireunpremier
examen formel du texte, alors les
lgislateurs pourraient continuer
leurs travaux aprs les lections,
danslespoirdebouclerlesngocia-
tionsdbut 2015. Maissi cenest pas
le cas, alors la prochaine Commis-
siondevratout reprendre de zro.
Il parat surprenant que cette
questionde la sparationdes activi-
tsdesbanquessoittoujoursensouf-
france, alors quelle paraissait cen-
trale au dbut de la crise en 2008.
Certains critiquent la situation,
comme leurodput belge Philippe
Lambertsquiregrette lemanquede
courage politique delexcutif euro-
pen. Et de fait, Bruxelles na jamais
sembl trs allant sur ce dossier,
quelle avait dabord voulu dminer
en confiant un rapport une com-
missionprsideparErkkiLiikanen.
Mais la Commission a quelques
excuses. Le sujet est extrmement
complexe juridiquement , souligne
une source europenne. Surtout
Bruxelles sest vu savonner la plan-
che par Paris et Berlin. Quand
vous avez la France et lAllemagne
qui premptent le sujet en menant
lavance leur propre rforme, cest
dur dagir , relve un lobbyiste.
Enfin, certainsvoientdansceretard
unevolontdeMichel Barnierdene
pas mettre de lhuile sur le feuavec
ce dossier sensible, alors que les
Etats sont dj couteaux tirs sur
l'unionbancaire.
R. Ho. ( Bruxelles)
Leprojet desparationdesactivitsbancairesfait dusurplace
Le projet sur la structure
des banques na presque
plus aucune chance dtre
adopt durant la lgislature.
Les autres
textes
en souffrance
l Le projet de cration
dune autorit de rsolution
nest pas le seul chantier
mener bien par les
Europens avant Nol
pour consolider les bases
de lUnion bancaire.
l Les Etats mnent
galement des ngociations
avec le Parlement europen
sur un sujet troitement li
lautorit de rsolution :
comment les acteurs
privs seront mis
contribution dans le cas
du sauvetage dune banque
( bail in ). En juin,
les Etats staient mis
daccord pour imposer
des pertes aux cranciers
obligataires juniors et
seniors, mais aussi aux gros
dpts suprieurs
100.000 euros. Il faut
maintenant convaincre
le Parlement, alors quen
plus lAllemagne milite pour
avancer lentre en vigueur
de cette loi 2015, au risque
de dstabiliser les marchs.
l Enfin, les Europens sont
censs conclure sur la
cration dune garantie
europenne des dpts (en
dessous de 100.000 euros),
bloque depuis deux ans
par... lAllemagne.
Quand la France et
lAllemagne
premptent le sujet
en menant
lavance leur propre
rforme, cest dur
dagir.
UN LOBBYISTE
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 FINANCE&MARCHES//33
LASANCEDU14NOVEMBRE2013
LaBourse
deParis
soutenuepar
Janet Yellen

Les marchs europens ont

salu la prestation de Janet
Yellen, qui devrait prendre la
tte de la banque centrale am-
ricaine. Auditionne devant le
Snat, celle-ci a dfendu le
maintien dune politique de
soutien lconomie amri-
caine. A Paris, l'indice CAC 40
sest apprci de 1, 04 %,
4.283,91 points, tandisqueWall
Street volait vers de nouveaux
records.
Plus forte hausse duSBF120,
Bouygues a gagn 6,23%. Les
changes sur le titre ont plus
que doubl par rapport la
moyenne quotidienne. Le mar-
charagi auxrsultatstrimes-
triels dvoils la veille. Alstom
a en revanche gliss de 1,01 %,
alors que Bouygues confirme
garder ses options ouvertes
concernant sa participation de
30%dans le groupe.
Vinci a progress de 2,28%.
Le groupe a remport, via une
filiale dEntrepose Contracting,
uncontrat pourlaconstruction
dun gazoduc et de plusieurs
stati ons de rgul ati on en
Bolivie. BNP Paribas a pris
2,87%, aprs le rachat lEtat
belgedes25%ducapital deFor-
tis Banque que la banque fran-
aise ne dtenait pas encore.
Dans lassurance, AXA a
gagn 1,95 % alors que CNP
Assurances tait enhaussede
1,47%.
STMi croel ectroni cs a
recul de 2,53%, signant la plus
forte baisse duCAC40.
Kering (0,7%) a lanc un
avertissement sur rsultat.
LOPRATIONDUJOUR
LaTanzanieraliseson
premierempruntdEtat15ans

Les investisseurs locaux

se sont presss pour toute la
premire mission obliga-
taire 15 ans de la Tanzanie
mercredi, a rapport la ban-
que centrale du pays. Loffre
a dpass 36 milliards de
shillings (22,4 millions de
dollars) alors que le pays
cherchai t l ever 1 5 mi l -
l i ards de shi l l i ngs. Jus-
qu al ors, l a pl us l ongue
chance existante sur la
place tanzanienne tait de
dix ans. Le rendement offert
pour ces nouvelles obliga-
tions est de 16,65 %. Cette
mi s s i on par t i ci pe l a
poursui t e des ef f ort s du
pays pour allonger la matu-
rit de sa dette, dvelopper
ses marchs financiers et
lever des fonds pour les pro-
j et s de dvel oppement
long terme, a indiqu la ban-
que centrale.Dans un mois,
Da r e s - S a a l a m a pr v u
douvri r ses marchs de
capitaux aux investisseurs
dAfrique de lEst.
Galle Lucas
Correspondante Madrid
LEspagne escomptait que lEuro-
groupe confirme, jeudi soir, le
succs de la restructuration de son
systme bancaire et la conclusion
duplandesauvetage, fin2013. Unan
aprs le dboursement de 41,3 mil-
liards deuros daide europenne
pour recapitaliser les banques, les
progrs raliss ont, en effet, t
lousparlesautoritseuropennes,
ces dernires semaines.
Conformment leurs exigen-
ces, lensemble du secteur a ren-
forc son capital, travers des ven-
tes dactifs et des augmentations de
capital, notamment. La Banque
dEspagneaparailleursmodifises
mthodesdesupervisionet durci la
classification des crdits restructu-
rs. Enfin, une rforme des caisses
dpargne, par lesquelles lacriseest
arrive, est en cours dexamen par-
lementaire. Cest pour seprparer
ce texte qui pnalise les participa-
tions des caisses dpargne de plus
de 50%dans leurs filiales financi-
res, que La Caixa a vendu hier
8,63 % du capital de CaixaBank
pour 1,6 milliarddeuros enactions
et obligations convertibles. Cela
ramnera terme sa participation
de 65,2% 55,7%du capital de son
bras financier.
Les banques nationalises ont,
elles, dseplier destricts plans de
restructuration: rductiondunom-
bre dagences et demploys, vente
dactifs non stratgiques, recen-
trage de lactivit autour du crdit
aux entreprises, et transfert de
50 milliards deuros dactifs immo-
biliers toxiques une badbank .
Baisse des cots
dexploitation de 16,9 %
Ces changements sont particulire-
ment perceptibles chez Bankia,
nationalis enmai 2012, et renflou
hauteur de 18 milliards deuros
publics : lentit compte 29,7 %
dagences de moins quen 2012 et a
rduit de 19,6% le nombre de ses
employs. Ses cots dexploitation
ontainsi baissde16,9%surlesneuf
premiers mois de lanne. La vente
dactifs non stratgiques lui a, en
outre, permis de gnrer 3,2 mil-
liards deuros deliquidits, mmesi
lentit affiche encore un taux de
crances douteuses de 13,6%. Forts
de ces changements, Bankia et sa
matriceBFAontenregistrunbn-
fice net de 648 millions deuros, sur
les neuf premiers mois, alors que
sur lensemble de 2012, le groupe
avait perdu19milliards deuros.
LEtat compte sur le retour la
rentabilitdesgroupesnationaliss
pour les revendre au meilleur prix
et limiterlecot final delarecapita-
lisation pour les contribuables. Le
Fonds public de restructuration
bancaire(FROB)areconnudesper-
tes de 26 milliards deuros, en2012,
cause de la dtrioration de ses
actifs, dont Bankia, NCG Banco et
CatalunyaBanc(CX). LeFROBdci-
dera prochainement sil lance
officiellement la vente de NCG
Banco, quiserasuiviedecelledeCX.
Plusieurs banques et fonds ont dj
tmoign de lintrt pour NCG.
Ce sont des oprations attractives
caril sagit dentits enphase dassai-
nissement et, en ce qui concerne CX,
avec un plan social dj approuv ,
explique une source dune banque
candidate espagnole. n
BANQUE
Un an aprs la recapi-
talisation du secteur
bancaire espagnol, sa
restructuration porte
ses premiers fruits.
Bankia est redevenu
bnficiaire.
Espagne : leplandesauvetage
bancairetouchesafin
Extrait de linvitation manifester de lintrt
Le liquidateur judiciaire des concordats prventifs homologus de la Pramac spa en liq. et de la
Lifter srl en liq. invite manifester de lintrt pour lachat de la branche dactivit power de
Pramac spa en liq., de lentreprise Lifter srl en liq. et de 10 parts de socit du Groupe Pramac.
Le Groupe Pramac, constitu de deux entreprises situes en Italie et 18 socits situes en 16
pays diffrents de lItalie, opre lchelle mondiale travers 5 tablissements productifs situs
en Italie, Espagne, France, Chine et tats-Unis et un rseau de distribution compos de
15 succcursales commerciales et il est actif dans le dveloppement, la production et la distribution
de groupes lectrognes pour la production de lnergie lectrique et dautres machines (power)
et (ii) de machineries (transpallet et chariots lvateurs) pour le mouvement logistique (handling).
Les sujets intresss devront faire parvenir leur manifestions dintrt pas plus tard du 6 dcembre
2013.
Conditions, dlais et modalits pour la prsentation des manifestations dintrt sont indiqus en
entier sur le site web :
www.procedure.it/pramaclifterconcordatiomologati
Les sujets qui auront manifest de lintrt auront admis, aprs souscription de la documentation
demande, la virtual data room qui se droulera du 18 novembre 2013 au 12 dcembre 2013.
Le liquidateur judiciaire, Dott. Franco Michelotti
Il faut viterleretourdesmauvaisespratiques
qui ont eucoursdanscertainesentits
Un an aprs la recapitalisation
du secteur, quel bilan
faites-vous de la situation ?
Le bilan est positif. Le systme
financier espagnol a dmontr
trelundesplussolidesdEurope.
Si lUnion europenne conclut le
sauvetage bancaire, ce sera une
bonne nouvelle pour le pays. Pour
autant, il est important de racti-
ver le crdit aux entreprises. Pour
cela, il est urgent dachever le pro-
cessusderestructurationdesban-
ques, davancer dans lunion ban-
caire, et que toutes les entits de
not re pays compt ent sur un
niveau de capital et de liquidit
suffisants.
BBVAa acquis Unnimen
Espagne, vendu des actifs
ltranger, organis le canton-
nement des activits immobi-
liresLe modle de la banque
a-t-il volu avec la crise ?
Notre modle, qui est bas sur la
prudence, le client et la diversifi-
cation gographique se main-
tient, mme si notre gestion
sadapte aux circonstances co-
nomiques. Il est clair que la crise
gnre des opportunits dont les
entits solides comme la ntre
doivent profiter. Lacquisition
dUnnimen Espagne nous a ainsi
permis dintgrer au groupe un
million de nouveaux clients et de
doubler nos parts de march en
Catalogne, une rgion qui repr-
sente 20 % du PIB national. Par
ailleurs, les actifs que nous avons
vendus en Amri que l at i ne
comme les fonds de pension (au
Chili et en Colombie, NDLR) sont
non stratgiques. En parallle,
nous avons ralis des investisse-
ments importants en technolo-
gie, de 3,5 milliards deuros au
Mexique et de 2,5 milliards en
Amrique du Sud, dans lobjectif
de devenir la premire banque
Internet de la rgion.
Quels sont les dfis
des banques espagnoles
pour les prochaines annes
dans un contexte de taux lev
de crances douteuses
et dactivit stagnante ?
Notre service dtudes envisage
pourlanne2014unecroissancede
0,9 % du PIB espagnol et, bien que
lestocktotal decrditsdoiveencore
diminuer cause du processus
de dsendettement gnralis de
lconomie, les prvisions mon-
trent que le crdit aux entreprises
hors construction et immobilier
commenceracrotreen2014. Il est
ncessairequeles banques mnent
unerflexionsurlacriseet entirent
les bonnes conclusions pour viter
dassister au retour des mauvaises
pratiquesqui ont eucoursdanscer-
taines entits.
Propos recueillis par G. L.
D
R
INTERVIEW
JAIME
SENZ DE TEJADA
Directeur de BBVA Espagne
et Portugal
Accordeuropensurlesrgles
desolvabilitdesassureurs
Laurent Thvenin
lthevenin@lesechos.fr
Ce fut long, beaucoup plus long
que prvu. Mais, aprs plus de
di x ans de travaux, Sol vabi -
lit II, le cadre prudentiel qui
doit sappliquer aux assureurs
et rassureurs europens au
1
er
janvier 2016, vient de franchir
une tape dcisive. Mercredi
soir, la Commission, le Parle-
ment et le Conseil europens
ont, enfin, trouv un accord sur
Omnibus II , le texte qui vient
modifier la directive-cadre de
2009. Ce trilogue fructueux
ouvre dsormais la voie un
vote au Parlement.
En cas dchec de ces discus-
sions au long cours, laffaire
aurait t beaucoup plus mal
engage enraisondes chances
de lanne prochaine Bruxelles
et Strasbourg (renouvellement
de la Commission, lections au
Parlement).Tout lenjeudes trac-
tations finales portait sur les
mcani smes cont racycl i -
ques demands par les trois
grands marchs de lassurance
(Allemagne, France et Grande-
Bretagne) afin dviter une trop
grande volatilit des exigences
de capitaux propres imposes
aux assureurs. Mme si ce com-
promis nest pas la solutionidale
que le secteur aurait voulue pour
reflter correctement la nature de
long terme des activits des assu-
reurs et leur faible exposition la
volatilit des marchs, nous pen-
sons que cest une base de travail
exploitable pour dvelopper les
dtails techniques du nouveau
rgime , a ragi Sergio Balbinot,
l e p r s i d e nt d I ns ur a nc e
Europe, le lobby des assureurs
europens.
Apresquedeuxansdelentreen
vigueur intgrale de Solvabilit II,
cest une vritable course contre la
montre qui est engage. Et ce
dautant plus que certains aspects
de la directive portant sur les
piliers 2 (gouvernance des risques)
et 3 (reporting) vont entrer en
vigueur progressivement partir
du 1
er
janvier 2014. Les assureurs
europens feront tout leur possible
pour tenir ce calendrier ambitieux ,
promet Insurance Europe. n
ASSURANCE
Le Conseil, la Commis-
sion et le Parlement
europens ont enfin
trouv un compromis
sur le texte final.
La revue de la qualit des actifs
des banques dbutera en fvrier
BANQUE Larevuedelaqualitdes actifs (AQRenanglais) des
principales banques de la zone euro dbutera en fvrier pro-
chain et devrait sachever en juin, a dclar hier Sabine Lauten-
schlger, vice-prsidente de la Bundesbank allemande. Les
autorits europennes doivent procder dici unanunesrie
daudits et de tests afindvaluer lacapacit des banques rsis-
ter une crise ventuelle sans avoir solliciter les finances
publiques. Ce processus passera par un recensement des ris-
ques, une valuation des bilans et des tests de rsistance, afin
didentifier dventuelles faiblesses avant que la Banque
centrale europenne endosse le rle de superviseur unique du
secteur lautomne 2014. Aprs cette valuation, lAutorit ban-
caire europenne ralisera de nouveaux tests de rsistance.
enbref




APPEL DOFFRES




Projet1_Mise en page 1 21/11/12 19:27 Page1
34//FINANCE&MARCHES Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
CAC 40
VALEURS MNMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA
OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER
ISIN / DATE DTACH. COUPON / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT
ACCOR (AC) R 33,14 33,265 + 1,16 + 24,61 1,33
A OU E 775916 33,305 + 1,14 34,095 25,03
FR0000120404 03/05/13 0,76 227.480.960 32,89 + 38,81 24,54 2,29
AIR LIQUIDE (AI) R 100,3 100,6 + 1,27 + 5,84 5,21
875149 100,85 + 0,25 105,65 19,31
FR0000120073 16/05/13 2,5 311.923.690 99,68 + 10,9 88,55 2,49
ALSTOM(ALO) R 27,53 26,965 - 1,01 - 10,52 2,84
1754946 27,57 + 6,43 35,78 9,48
FR0010220475 04/07/13 0,84 308.600.173 26,81 - 1,05 24,105 3,12
ARCELORMITTAL (MTP) 12,44 12,455 + 1,72 - 3,71
8932278 12,55 +10,37 13,88
LU0323134006 10/05/13 0,17 1.665.392.222 12,27 + 4,31 8,354 1,63
AXA (CS) R 18,49 18,6 + 1,95 + 39,33 2,01
4998198 18,64 + 1,5 18,955 9,23
FR0000120628 09/05/13 0,72 2.393.274.660 18,37 + 57,49 12,72 3,87
BNP PARIBAS (BNP) R 54 54,43 + 2,87 + 27,81 4,69
A OU E 4956920 54,48 + 1,36 55,51 11,61
FR0000131104 21/05/13 1,5 1.244.462.789 53,67 + 35,82 37,47 2,76
BOUYGUES (EN) R 29,5 29,515 + 6,23 + 31,76 2,3
A OU E 2858132 30,025 + 5 30,025 12,81
FR0000120503 30/04/13 1,6 319.204.054 29,305 + 65,77 18,61 5,42
CAP-GEMINI (CAP) R 47,42 47,135 + 43,44 3,06
603618 47,68 + 6,46 49,32 15,43
FR0000125338 03/06/13 1 159.129.651 46,9 + 52,29 32,7 2,12
CARREFOUR (CA) R 27,5 27,565 + 1,38 + 42,49 1,36
1723255 27,575 + 3,24 27,89 20,27
FR0000120172 02/05/13 0,58 723.984.192 27,265 + 52,76 18,76 2,1
CREDIT AGRICOLE (ACA) R 9,013 8,864 - 0,39 + 45,69 0,98
JCE 1/1/01 6518505 9,05 - 0,86 9,5 9,04
FR0000045072 26/05/11 0,45 2.498.020.537 8,711 + 60,06 5,952
DANONE (BN) R 54,72 54,55 + 0,96 + 9,31 2,85
1147788 54,87 + 2 60,45 19,14
FR0000120644 02/05/13 1,45 631.028.000 54,22 + 11,44 49,21 2,66
EADS (EAD) R 51,05 52,74 + 1,89 + 78,78 2,69
4986239 53,2 + 7,81 54,5 19,60
NL0000235190 31/05/13 0,51 782.589.408 50,71 +104,02 29,88 1,14
EDF (EDF) R 25,995 26,215 + 1,39 + 87,52 1,85
1364332 26,23 + 4,65 26,75 14,17
FR0010242511 06/06/13 0,68 1.860.008.468 25,675 + 80,79 13,525 2,59
ESSILOR INTERNATIONAL (EI) R 77,95 77,39 + 0,45 + 1,8 2,97
553440 77,95 - 2,63 89,99 26,01
FR0000121667 30/05/13 0,88 215.476.495 77,1 + 8,89 71,9 1,14
GDF SUEZ (GSZ) R 18,71 18,535 - 0,48 + 19
7062471 18,795 - 4,24 19,52
FR0010208488 25/04/13 0,67 2.412.824.089 18,225 + 11,72 14,05 3,62
GEMALTO (GTO) 83,21 82,98 + 0,78 + 22,5 3,26
230288 83,33 + 0,12 89,16 25,49
NL0000400653 27/05/13 0,34 88.015.844 82,31 + 22,5 57,13
KERING (KER) R 161,9 162,1 - 0,7 + 17,07 10,07
456120 164 - 2,58 185,15 16,10
FR0000121485 20/06/13 2,25 126.183.079 161,1 + 21,69 139,595 1,39
L.V.M.H. (MC) R 139,5 139,65 + 0,98 + 0,61 7,17
659398 140,25 - 3,56 150,05 19,48
FR0000121014 22/04/13 1,8 507.691.773 138,35 + 11,14 117,8 1,29
LAFARGE (LG) R 52,3 52,57 + 1,49 + 8,9 2,28
A OU E 540733 52,93 + 5,86 56,48 23,06
FR0000120537 02/07/13 1 287.255.502 52,22 + 14,89 43,81 1,9
LEGRAND SA (LR) R 40,69 41,085 + 1,65 + 28,89
504273 41,16 - 0,87 42,42
FR0010307819 29/05/13 1 264.374.875 40,635 + 42,48 31,795 2,43
L'ORAL (OR) R 124,5 125,25 + 1,95 + 19,4 5,1
684808 125,4 + 1,62 137,85 24,56
FR0000120321 07/05/13 2,3 604.551.421 124,25 + 26,17 103,65 1,84
MICHELIN (ML) R 78,8 78,44 + 0,45 + 9,57 7,36
A OU E 385671 78,81 + 0,32 84,71 10,66
FR0000121261 24/05/13 2,4 187.185.312 78,17 + 21,01 57,23 3,06
ORANGE (ORA) R 9,76 9,661 - 0,2 + 15,85 0,99
10644719 9,796 - 4,68 10,7 9,76
FR0000133308 06/06/13 0,2 2.648.885.383 9,6 + 18,05 7,033 2,07
PERNOD-RICARD (RI) R 87,84 87,35 - 0,07 - 0,1 4,71
573532 88,25 - 1,41 101,15 18,55
FR0000120693 12/11/13 0,85 265.421.592 86,98 + 4,94 83,99 0,97
PUBLICIS GROUPE SA (PUB) R 63,45 62,93 - 0,24 + 39,07 3,6
607541 63,83 + 8,48 65,27 17,48
FR0000130577 05/06/13 0,9 213.160.291 62,86 + 49,74 45,375 1,43
RENAULT (RNO) R 61,81 61,07 - 0,1 + 50,1 4,3
1007080 62,37 - 6,78 69 14,20
FR0000131906 10/05/13 1,72 295.722.284 60,71 + 82,76 39,11 2,82
SAFRAN (SAF) R 47,55 48,035 + 1,47 + 47,37 2,75
553255 48,185 + 4,54 48,185 17,47
FR0000073272 03/06/13 0,65 417.029.585 47,51 + 61,87 32,76 1,35
SAINT-GOBAIN (SGO) R 39,235 39,33 + 1,41 + 22,07 1,9
A OU E 994538 39,415 + 5,05 40,325 20,66
FR0000125007 12/06/13 1,24 553.766.215 38,86 + 41,14 27,105 3,15
SANOFI (SAN) R 78,75 78,85 + 1,38 + 10,45 5,11
2305503 79,07 + 7,72 87,03 15,44
FR0000120578 09/05/13 2,77 1.327.181.267 78,14 + 16,21 65,91 3,51
SCHNEIDER ELECTRIC S.A. (SU) R 61,95 61,77 + 1,2 + 12,66 3,96
1554783 62,11 - 0,72 66,99 15,59
FR0000121972 02/05/13 1,87 560.344.262 61,1 + 26,34 52,49 3,03
SOCIT GNRALE (GLE) R 41,6 41,04 + 0,8 + 44,71 3,18
3838203 41,695 + 0,87 42,97 12,92
FR0000130809 29/05/13 0,45 798.656.299 40,135 + 64,19 23,44 1,1
SOLVAY (SOLB) 115,25 114,9 + 0,31 + 5,08
112546 116,1 + 3,56 121,05
BE0003470755 16/05/13 1,5 84.701.133 114,75 + 23,64 97,2
STMICROELECTRONICS (STM) R 5,68 5,472 - 2,53 + 1,94 -0,13
7667218 5,688 -18,69 7,689
NL0000226223 16/09/13 0,09 910.695.805 5,37 + 23,49 5,37 1,83
TECHNIP (TEC) R 79,5 79,1 + 0,36 - 8,91 4,73
412392 79,64 - 8,82 92,49 16,72
FR0000131708 02/05/13 1,68 113.040.513 78,86 - 5,08 74,74 2,12
TOTAL (FP) R 44,38 44,02 + 0,39 + 12,84 4,87
A OU E 4555407 44,4 + 0,89 45,67 9,04
FR0000120271 24/09/13 0,59 2.376.735.361 43,915 + 17,34 35,175 1,34
UNIBAIL-RODAMCO (UL) 192,15 191,7 + 0,6 + 5,36
253972 192,5 + 2,21 209
FR0000124711 03/05/13 5,27 97.240.051 190,95 + 12,53 164,2
VALLOUREC (VK) R 42,37 42,51 + 1,02 + 7,65 2
294989 42,575 - 1,37 51,01 21,21
FR0000120354 06/06/13 0,69 126.285.147 41,91 + 24,46 33,05 1,62
VEOLIA ENV. (VIE) R 12,655 12,295 - 2,23 + 34,3 0,29
2978836 12,665 -10,35 13,945 42,38
FR0000124141 20/05/13 0,7 548.875.708 12,165 + 58,91 8,49 5,69
VINCI (DG) R 46,88 47,5 + 2,28 + 32,09 3,38
1491298 47,5 + 4,76 48,35 14,06
FR0000125486 11/11/13 0,55 601.340.141 46,88 + 46,97 33,25 1,16
VIVENDI (VIV) R 18,3 18,23 + 0,5 + 7,55 1,13
ATTR. GRAT (1P30) 4336748 18,4 + 0,16 19,35 16,07
FR0000127771 14/05/13 1 1.339.020.711 18,18 + 16,19 13,995 5,49
AB SCIENCE (AB) G 20,02 20 - 0,2 + 10,31
JCE 1/1/10 81263 20,42 +16,14 22,91
FR0010557264 32.318.407 19,89 + 12,93 16,58
ABC ARBITRAGE (ABCA) g 5,03 5 - 13,49
NOM. A OU E 19685 5,03 - 0,99 6,01
FR0004040608 07/06/13 0,27 52.265.990 4,99 - 20,51 4,28 5,4
ACANTHE DEV. (ACAN) g 0,45 0,46 + 4,55 + 9,52
17861 0,46 + 6,98 0,5
FR0000064602 27/08/13 0,06 142.131.582 0,44 + 9,52 0,41
AROPORTS DE PARIS (ADP) G 79,04 79,9 + 0,9 + 36,89
32104 79,9 + 1,81 80,67
FR0010340141 27/05/13 2,07 98.960.602 78,99 + 33,86 57 2,59
AFFINE RE (IML) g 14 14 + 0,36 + 11,02
3408 14,04 - 3,38 15,2
FR0000036105 30/04/13 1,2 9.033.959 13,99 + 8,19 12,34
AIR FRANCE-KLM(AF) G 7,22 7,19 + 1,01 + 2,73 -0,84
2096465 7,224 - 3,3 8,95
FR0000031122 14/07/08 0,58 300.219.278 7,1 + 0,42 5,464
AKKA TECHNOLOGIES (AKA) g 22 22,08 + 0,27 + 1,2
EX-DS 16/05/13 17465 22,13 + 2,36 28,35
FR0004180537 28/06/13 0,64 15.209.577 21,73 + 22,67 18,745 2,9
ALBIOMA (ABIO) g 17,22 17,21 + 0,29 + 19,68
12870 17,27 - 0,69 18,39
FR0000060402 10/06/13 0,3 29.167.899 17,15 + 32,38 12,57 3,43
ALCATEL-LUCENT (ALU) LR 3,083 3,119 + 1,93 +210,97 -0,38
21485690 3,119 +12,84 3,184
FR0000130007 05/06/07 0,16 2.329.431.233 3,058 +256,46 0,995
ALPES (CIE DES ) (CDA) g 14,6 14,48 - 0,14 + 0,56
17723 14,6 - 5,42 17
FR0000053324 18/03/13 0,7 24.231.022 14,48 + 11,38 14,12 4,83
ALTAMIR (LTA) g 10,2 10,16 - 0,39 + 37,3
4340 10,2 + 4,85 10,2
FR0000053837 13/05/13 0,41 36.512.301 10,11 + 49,63 7,25 4,04
ALTAREA (ALTA) 128 128,45 + 0,27 + 9,79
908 129,95 + 5,85 154
FR0000033219 04/07/13 10 11.592.805 128 + 10,73 105,4
ALTEN (ATE) G 33,52 33,43 + 0,3 + 27,84 2,31
42985 34 + 1,36 34,25 14,47
FR0000071946 20/06/13 1 32.753.649 33,2 + 34,55 25,4 2,99
ALTRAN TECHNOLOGIES (ALT) G 6,52 6,5 + 0,31 + 13,04 0,47
158635 6,55 + 3,67 6,75 13,83
FR0000034639 11/07/13 0,09 174.685.492 6,44 + 32,95 5,01 1,39
ANF IMMOBILIER (ANF) g 22,7 22,5 - 0,88 - 7,02
EX-D OPR 11/12/12 2095 22,85 + 4,41 24,35
FR0000063091 08/05/13 1 17.730.570 22,5 - 31,19 20,19
APRIL GROUP (APR) g 15,6 15,62 + 0,58 + 3,79
10567 15,7 + 4,06 16,24
FR0004037125 24/04/13 0,33 40.904.135 15,45 + 18,6 11,51 2,11
ARCHOS (JXR) g 3,4 3,35 - 1,47 - 7,2
182670 3,42 -12,99 4,57
FR0000182479 28.303.174 3,34 + 23,62 2,24
AREVA (AREVA) G 17,93 17,8 - 0,56 + 38,85
92781 18,08 +21,09 18,85
FR0011027143 383.204.852 17,595 + 39,99 10,8
ARKEMA (AKE) L 81,24 81 + 0,35 + 2,26
228223 82,14 - 3,42 87,77
FR0010313833 06/06/13 1,8 62.784.013 80,21 + 9,99 63,55 2,22
ARTPRICE.COM(PRC) g 17,19 16,9 - 1,8 - 45,13
14611 17,35 - 3,98 33,1
FR0000074783 6.437.562 16,8 - 40,95 15,38
ASSYSTEM(ASY) g 20,8 20,73 + 39,22
40888 20,8 +13,46 21,09
FR0000074148 02/07/13 0,45 19.170.110 20,2 + 50,87 14,95 2,17
ATARI (ATA) /210113 - 1,15
0,95
FR0010478248 29.531.371 - 6,52 0,84
ATOS ORIGIN (ATO) LR 64,96 64,71 + 0,48 + 22,42 4,38
377909 65,7 +11,07 66,7 14,77
FR0000051732 04/06/13 0,6 93.219.174 64,13 + 21,34 49,525 0,93
AUREA (AURE) 4,25 4,25 - 7,81
5685 4,28 - 5,76 4,88
FR0000039232 28/06/13 0,1 12.093.304 4,25 - 3,41 3,62 2,35
AVANQUEST SOFTWARE (AVQ) g 1,4 1,37 - 2,14 - 12,74
111062 1,4 2,31
FR0004026714 20.194.574 1,37 - 2,84 1,2
AVENIR TELECOM(AVT) g 0,4 0,39 - 2,5 - 13,33
39764 0,4 0,51
FR0000066052 21/10/11 0,05 93.440.895 0,39 - 15,22 0,32
AXWAY SOFTWARE (AXW) g 22,9 22,94 + 0,44 + 68,68
16133 23 + 7,2 24
FR0011040500 07/06/13 0,35 20.321.083 22 + 97,76 12,9 1,53
BCI NAVIGATION (BNA) /110912

FR0000076192 8.938.359 7
BELVDRE (BVD) 11,18 10,96 - 1,08 - 69,64
247029 11,23 + 7,66 38,46
FR0000060873 27/09/07 0,5 26.477.180 10,9 - 72,77 6,87
BNTEAU (BEN) 13,89 13,8 - 0,15 + 67,48 0,01
26791 14 + 7,56 14,21 1533,33
FR0000035164 31/01/12 0,18 82.789.840 13,75 + 80,39 7,48 1,3
BIC (BB) G 92,57 92,51 - 0,04 + 2,42 5,14
56889 93 + 8,26 101,5 18,02
FR0000120966 24/05/13 2,56 48.344.428 92,13 - 3,69 75,01 2,77
BIOALLIANCE PHARMA (BIO) g 4,15 4,12 + 0,49 - 13,39
EX-DS 02/07/13 64557 4,18 + 4,57 5,926
FR0010095596 20.656.675 4,08 - 6,3 3,37
BIOMRIEUX (BIM) G 74,4 74,4 + 0,19 + 3,33
11565 74,55 + 3,19 81,92
FR0010096479 04/06/13 0,98 39.453.740 74 + 7,02 68,75 1,32
BOIRON (BOI) g 49,07 49,06 + 0,12 + 87,47
1110 49,18 + 1,57 52,77
FR0000061129 31/05/13 0,9 19.441.713 49 +102,89 26 1,83
BOLLOR (BOL) G 400 399,5 + 0,42 + 55,09
4447 401,4 + 4,12 437,4
FR0000039299 10/09/13 2 27.173.266 397,85 + 57,25 258,45 0,5
BONDUELLE (BON) g 18,67 18,7 + 0,27 + 4,62 1,63
11114 18,7 + 2,24 20,438 11,44
FR0000063935 03/01/13 1,5 32.000.000 18,52 + 8,16 17,07 8,02
BONGRAIN (BH) 55,45 55,45 + 21,07
5724 55,45 +11,68 55,5
FR0000120107 13/05/13 1,3 14.032.930 54,54 + 20,81 45,8 2,34
BOURBON (GBB) G 19,51 19,27 - 0,9 + 12,07
99584 19,615 - 2,68 21,97
FR0004548873 03/06/13 0,82 74.559.688 19,22 + 8,91 15,702 4,26
BOURSORAMA (BRS) g 7,49 7,44 - 0,67 + 49,1
20911 7,51 - 1,98 7,7
FR0000075228 87.832.368 7,41 + 55,65 5
BULL (BULL) g 3,16 3,21 + 2,56 + 3,55
REGR. 699961 3,3 + 1,26 3,6
FR0010266601 121.101.147 3,16 + 45,91 2,31
BUREAU VERITAS (BVI) L 21,635 21,765 + 1,21 + 2,85
DIV 4 21/06/13 337984 21,78 + 0,28 25,4
FR0006174348 03/06/13 1,83 442.110.424 21,615 + 5,45 19,54 8,41
CANAL+ (AN) g 6,06 6,25 + 3,65 + 26,26 0,41
411870 6,32 +10,82 6,32 15,37
FR0000125460 13/05/13 0,27 126.690.768 6,06 + 35,14 4,68 4,32
CASINO (CO) LR 83,5 83,16 + 0,47 + 15,34 5,17
105519 83,67 + 4,35 86,8 16,08
FR0000125585 24/04/13 3 112.910.075 82,76 + 22,78 68,5 3,61
CEGEDIM(CGM) g 19,2 19,3 - 1,23 + 3,76
3599 19,41 + 4,44 27,5
FR0000053506 01/07/11 1 13.997.173 19,17 + 37,66 18,12
CEGID GROUP (CGD) g 23,73 23,86 + 0,72 + 55,95
6780 23,99 +17,31 23,99
FR0000124703 21/05/13 1,05 9.233.057 23,71 + 69,22 13,8 4,4
CFAO (CFAO) G 34 33,5 - 1,47 - 8,59
EX-D OP 13/12/12 1536 34 - 2,9 37,44
FR0000060501 19/06/13 0,9 61.664.983 33,5 - 10,43 30,6 2,69
CGG (CGG) LR 15,82 15,565 - 0,35 - 31,1 0,82
815468 15,825 - 0,22 23,6 19,02
FR0000120164 11/06/93 1,22 176.884.273 15,52 - 30,91 15,31
CHARGEURS (CRI) g 5,49 5,4 - 0,55 + 78,22
156553 5,49 + 0,56 6,1
FR0000130692 03/06/08 0,65 13.529.065 5,37 + 89,47 2,81
CHRISTIAN DIOR SA (CDI) 144,55 144,7 + 1,3 + 12,83 9
62484 144,7 - 0,89 148,1 16,08
FR0000130403 22/04/13 1,1 181.727.048 143 + 27,15 119,65 0,69
CIC (CC) 145,5 145 - 0,34 + 38,16
ACTION A 98 146 + 6,62 148,8
FR0005025004 28/05/13 7,5 38.027.493 144,9 + 52,95 105 5,17
CIE DU CAMBODGE (CBDG) /301013 + 92,86
NOM. + 8,43 8590
FR0000079659 17/06/13 48 559.735 + 67,7 4100,01 0,59
CIMENTS FRANAIS (CMA) g 54,14 54,23 + 0,39 + 21,29 3,32
2234 54,5 + 3,08 55,1 16,33
FR0000120982 02/08/13 1,5 35.798.136 53,31 + 18,17 40,505 2,77
CLUB MDITERRANE (CU) G 17,4 17,4 + 0,46 + 30,04 0,29
5536 17,42 + 0,69 17,88 60,00
FR0000121568 20/03/01 1 31.822.559 17,32 + 47,4 11,91
CLUB MDITERRANE (CUT)
EX-D OP 28/08/13
FR0011534916
CNP ASSURANCES (CNP) GR 13,235 13,45 + 1,47 + 15,9 1,56
426955 13,5 + 0,98 14,6 8,60
FR0000120222 30/04/13 0,77 686.618.477 13,19 + 27,67 10,4 5,73
COLAS (RE) 118,95 121,35 + 3,19 + 3,72
8426 121,35 + 6,03 127,5
FR0000121634 24/04/13 7,26 32.654.499 118,1 + 5,34 103 5,98
DASSAULT AV. (AM) 896,4 895,85 + 1,25 + 20,39
109 896,4 + 0,85 935
FR0000121725 20/05/13 9,3 10.125.897 880,2 + 27,98 743,2 1,04
DASSAULT SYSTMES (DSY) LR 87,6 86,78 + 0,08 + 3,03 3,5
207127 87,94 + 0,63 103 24,82
FR0000130650 05/06/13 0,8 126.130.441 86,78 + 6,05 78,24 0,92
DERICHEBOURG (DBG) g 2,34 2,344 + 1,12 - 25,59 0,18
306309 2,395 - 8,9 3,86 12,98
FR0000053381 13/02/12 0,09 168.082.030 2,33 + 12,8 2,265
DEVOTEAM(DVT) g 12,59 12,76 - 0,16 + 35,17
989 12,88 + 0,55 13,45
FR0000073793 27/06/13 0,1 9.654.960 12,56 + 45,5 8,8 0,78
DMS (DGM) g 0,18 0,19 - 24
EX-DS 09/05/12 44519 0,19 0,3
FR0000063224 74.435.123 0,18 - 20,83 0,18
DNXCORP (DNX) g 18,18 18,03 - 2,01 - 7,06
11919 18,18 - 2,54 22,83
FR0010436584 13/05/13 1,77 2.834.575 17,86 - 2,65 17,83 9,82
EDENRED (EDEN) LR 24,84 25,42 + 3,17 + 9,1
423051 25,555 + 6,81 26,92
FR0010908533 28/05/13 0,82 225.897.396 24,84 + 9,78 22,495 3,23
EIFFAGE (FGR) G 43,935 43,59 - 0,02 + 29,85 2,9
74747 44,195 + 4,03 44,99 15,03
FR0000130452 25/04/13 1,2 89.438.630 43,35 + 72,53 30,51 2,75
ENTREPOSE CONT. (ENTC) g /140612

FR0010204321 02/04/12 0,92 5.165.408 3,1
ERAMET (ERA) G 70,5 70,35 + 0,67 - 36,59
15192 71,96 + 1,96 116
FR0000131757 20/05/13 1,3 26.543.218 69,7 - 25,63 64,01 1,85
ESSO (ES) g 45,5 45,5 - 15,73
2660 45,5 + 0,31 59,89
FR0000120669 08/07/13 2 12.854.578 45,3 - 3,27 45
EULER HERMES (ELE) G 93,75 93,87 + 1,64 + 44,42 6,67
17754 93,87 + 0,32 102,45 14,07
FR0004254035 28/05/13 4 45.212.727 92,17 + 70,27 63,62 4,26
EURAZEO (RF) G 57 56,9 + 0,28 + 65,02 3,23
EX-DA 22/05/13 54405 57,45 + 9,7 57,62 17,62
FR0000121121 09/05/13 1,2 68.419.738 56,65 + 67,59 34,833 2,11
EURO DISNEY (EDL) g 4,7 4,7 + 0,21 - 8,56 -1,39
38386 4,72 - 1,05 5,65
FR0010540740 38.976.490 4,67 - 5,24 4,31
EURO RESSOURCES (EUR) g 2,35 2,3 - 1,71 - 13,21
10548 2,37 - 1,29 2,99
FR0000054678 01/08/13 0,36 62.496.461 2,3 - 22,03 2,27 15,65
EUROFINS SCIENTIFIC (ERF) G 190 187,55 - 1,76 + 53,1
16271 190 - 0,92 206,3
FR0000038259 05/07/13 0,85 14.881.350 187,1 + 58,2 123 0,53
EUROSIC (ERSC) 32,4 32,3 - 0,31 + 1,25
611 32,4 + 1,1 33,8
FR0000038200 19/04/13 2,1 22.839.874 31,8 + 1,25 31
EUROTUNNEL (GROUPE) (GET) G 7,449 7,326 - 1,48 + 25,36
787454 7,45 + 6,98 7,5
FR0010533075 03/06/13 0,12 550.000.000 7,276 + 29,94 5,077 1,64
EUTELSAT COM. (ETL) LR 24,06 23,99 + 0,1 - 4,42
926498 24,095 + 9,95 28,15
FR0010221234 16/11/12 1 220.113.982 23,965 - 2,3 20,41 4,17
FAIVELEY TRANSPORT (LEY) G 59,7 59,61 + 0,12 + 21,65
4228 59,85 + 8,38 60
FR0000053142 16/09/13 0,95 14.614.152 59,5 + 41,96 44,5 1,59
FAURECIA (EO) G 22,42 22,395 + 0,86 + 91,08 1,33
220478 22,59 + 1,61 23,635 16,90
FR0000121147 31/05/12 0,35 110.846.745 22,275 +104,33 11,565
FFP (FFP) 41,43 41,9 + 2,55 + 44,48 -2,93
8202 42 - 3,77 45,8
FR0000064784 22/05/12 1,1 25.157.273 40,91 + 58,05 28,51
FIMALAC (FIM) 46,24 46 - 0,54 + 31,2 2,69
911 46,4 +13,44 46,5 17,10
FR0000037947 14/06/13 1,8 28.830.000 46 + 37,07 34,85 3,91
FIN. ODET (ODET) 778,9 776 - 0,37 + 61,35
911 784,15 + 6,3 820
FR0000062234 17/06/13 0,5 6.585.990 773 + 57,4 473 0,06
FONCIRE DES MURS (FMU) 19,33 19,39 + 0,31 + 12,73
1576 19,4 - 0,31 19,74
FR0000060303 15/04/13 1,5 64.223.435 19,29 + 12,54 16,9
FONCIRE DES RGIONS (FDR) G 63,68 64,06 + 0,72 + 1,2
45422 64,11 + 2,12 67,89
FR0000064578 29/04/13 4,2 62.997.111 63,68 + 5,64 55,11
FONCIRE DV. LOG. (FDL) 17,82 17,82 - 0,45
EX D OP 29/07/13 1 17,82 - 0,03 19,88
FR0000030181 24/04/13 1,05 69.611.004 17,82 + 1,83 15,01
FONCIRE LYONNAISE (FLY) 39,1 39,1 + 10,14
287 39,1 + 0,26 41,225
FR0000033409 18/10/13 0,7 46.528.974 38,985 + 9,52 35
FROMAGERIES BEL (FBEL) 256,5 269 + 4,26 + 48,54
702 269 + 2,28 300
FR0000121857 17/05/13 6,25 6.872.335 256,5 + 47,4 180 2,32
GAMELOFT (GFT) G 8,1 8,1 + 0,5 + 52,83
81505 8,15 + 3,85 8,42
FR0000079600 83.447.325 8,06 + 52,83 4,4
GECI INTERNATIONAL (GECP) /070612

FR0000079634 01/10/01 0,1 33.921.720
GECINA (GFC) G 96,78 98,2 + 1,55 + 15,67 5,19
24179 98,5 + 0,2 100,1 18,94
FR0010040865 25/04/13 4,4 62.820.738 96,78 + 13,79 82,5
GFI INFORMATIQUE (GFI) g 4,75 4,84 + 1,68 + 78,6 0,33
31648 4,85 +22,53 4,89 14,80
FR0004038099 16/07/13 0,06 54.450.342 4,75 + 74,1 2,61 1,24
GL EVENTS (GLO) g 17,49 17,4 - 0,06 + 2,96
EX-DS 09/11/12 17850 17,5 + 3,69 19
FR0000066672 01/07/13 0,6 22.653.920 17,27 + 15,23 14,32 3,45
GROUPE CRIT (CEN) g 31,9 32 +111,36
5273 32,1 +25 33,88
FR0000036675 25/06/13 0,23 11.250.000 31,8 +154,98 14 0,72
GROUPE FLO (FLO) g 3,06 3,11 + 3,67
7136 3,11 - 5,18 3,57
FR0004076891 12/06/13 0,09 39.566.291 3,04 + 4,01 2,4 2,89
GROUPE PARTOUCHE (PARP) g 0,85 0,85 - 11,46
40475 0,86 1,17
FR0000053548 30/04/02 0,8 96.815.591 0,83 - 4,49 0,79
HAULOTTE GROUP (PIG) 9,38 9,33 + 0,54 + 71,19 0,37
9579 9,38 - 8,08 10,83 25,22
FR0000066755 10/07/09 0,22 31.214.129 9,17 + 95,6 5,46
HAVAS (HAV) G 5,6 5,646 - 0,07 + 35,43 0,38
1134147 5,667 - 4,63 6,32 14,83
FR0000121881 07/06/13 0,11 388.816.036 5,591 + 44,62 4,137 1,95
HERMS INTERNATIONAL (RMS) LR 250,45 249,15 + 0,93 + 10,1 7,7
17251 250,5 - 3,69 283,2 32,35
FR0000052292 06/06/13 1 105.569.412 248,85 + 11,08 224,15 0,4
HI-MEDIA (HIM) g 1,78 1,72 - 2,27 - 16,5
78518 1,78 - 4,44 2,25
FR0000075988 02/05/07 0,1 45.112.645 1,72 - 9,47 1,64
HUBWOO (HBW) g 0,19 0,19 + 11,76
55721 0,19 + 5,56 0,23
FR0004052561 128.995.782 0,18 + 11,76 0,17
ICADE (ICAD) G 69,29 69,95 + 1,2 + 4,53
49575 70 + 2,48 74,72
FR0000035081 16/04/13 3,64 72.464.422 69,29 + 2,72 57,99
ILIAD (ILD) LR 168,9 174,45 + 3,53 + 34,14 5
139985 174,95 + 3,84 188,9 34,89
FR0004035913 25/06/13 0,37 57.637.805 168,7 + 40,91 126,5 0,21
IMERYS (NK) G 58,3 58,31 + 0,73 + 21 3,91
67400 58,5 +10,69 60,25 14,91
FR0000120859 08/05/13 1,55 75.368.546 57,31 + 32,18 45,31 2,66
INGENICO (ING) G 54,96 55,14 + 0,64 + 28,23 2,63
121806 55,62 + 3,65 58,09 20,96
FR0000125346 07/05/13 0,7 53.069.625 54,9 + 43,22 43,14 1,27
INNATE PHARMA (IPH) g 2,61 2,6 + 1,96 + 19,82
396083 2,68 + 8,33 3,05
FR0010331421 38.135.892 2,58 + 16,07 2,11
INTER PARFUMS (ITP) g 30,9 30,88 + 2,22 + 46,67
ATTR. GRAT. 17/06/13 22027 31 +11,68 31
FR0004024222 29/04/13 1,08 24.200.331 30,6 + 62,68 21 3,5
IPSEN (IPN) G 33,4 33,49 + 0,83 + 47,05
70484 33,57 + 8,43 33,64
FR0010259150 05/06/13 0,8 84.223.091 33,22 + 65,26 22,8 2,39
IPSOS (IPS) G 30,145 29,82 - 1,03 + 5,93 2,51
26173 30,28 + 6,5 33,43 11,90
FR0000073298 01/07/13 0,64 45.326.587 29,79 + 11,87 24,965 2,15
JACQUET METAL SERVICE (JCQ) g 12,75 12,93 + 1,89 + 47,27
14255 13 - 0,65 13,25
FR0000033904 02/07/13 0,59 24.028.438 12,75 + 75,2 8,64 4,56
JCDECAUX (DEC) G 28,79 29,44 + 3,15 + 63,69 1
179393 29,5 + 3,26 29,59 29,56
FR0000077919 17/05/13 0,44 222.188.330 28,79 + 80,61 17,785 1,5
KAUFMAN & BROAD (KOF) 18,12 18,13 + 0,06 + 2,49
2012 18,14 + 0,11 18,78
FR0004007813 12/11/12 2,31 21.584.658 17,86 + 8,63 16,61 12,74
KLPIERRE (LI) G 33,65 34,195 + 2,08 + 13,91 2,05
205155 34,25 + 7,53 35,065 16,68
FR0000121964 15/04/13 1,5 199.470.340 33,65 + 22,19 28,6
LACIE SA (LAC) /061113 + 1,59
4,55
FR0000054314 20/12/11 0,33 36.243.653 - 1,11 3,92
LAGARDRE (MMB) LR 25,66 25,58 - 0,02 + 1,17 1,58
394187 25,935 + 1,79 29,83 16,14
FR0000130213 28/05/13 9 131.133.286 25,48 + 18,15 19,06 35,18
LATECOERE (LAT) g 12,13 12,38 + 2,15 + 58,51
31815 12,47 -10,29 14,22
FR0000032278 29/06/07 0,75 9.324.019 12,13 + 76,1 7,81
LAURENT-PERRIER (LPE) g 70,8 70,6 - 0,65 + 0,86
2171 71 + 8,03 71,2
FR0006864484 15/07/13 1 5.945.861 70,19 + 9,46 58,61 1,42
LE BLIER (BELI) g 16,74 17 + 3,03 +130,66
9576 17 -12,14 19,77
FR0000072399 07/06/13 0,16 6.582.120 16,65 +128,49 7,39 0,94
LECTRA (LSS) 6,8 6,9 + 1,92 + 45,88
AUG NOM19/7/12 48675 7,02 + 8,66 7,02
FR0000065484 07/05/13 0,22 29.131.257 6,8 + 48,07 4,59 3,19
LEXIBOOK (LEX) g 4,98 5,25 + 6,71 + 10,06
113912 5,33 +15,89 6,52
FR0000033599 20/07/98 0,49 4.041.012 4,88 + 84,21 2,89
LISI (FII) g 105,5 107,99 + 1,78 + 75,02
4206 107,99 - 4,97 117,48
FR0000050353 02/05/13 1,4 10.786.494 105,5 +116,41 59,9 1,3
M6-MTROPOLE TV (MMT) G 16,99 17,14 + 1,36 + 45,07 0,97
106049 17,185 + 1,99 18,095 17,67
FR0000053225 20/05/13 1,85 125.883.964 16,89 + 55,46 11,36 10,79
MAISONS FRANCE CONF. (MFC) g 28 28,19 + 0,72 + 17,7
982 28,19 + 7,43 29,19
FR0004159473 10/06/13 1,05 6.937.593 27,9 + 20,01 21,45 3,73
MANITOU (MTU) g 14 13,62 - 2,23 + 4,77
11402 14,1 - 3,06 14,6
FR0000038606 02/07/13 0,45 39.548.949 13,52 + 21,72 9,4 2,2
MAUNA KEA (MKEA) 10,15 10 - 1,38 - 18,96
27185 10,15 + 5,6 14
FR0010609263 13.561.746 9,99 - 7,75 8,8
MAUREL & PROM(MAU) G 11,7 11,625 - 0,04 - 8,32
130335 11,7 - 3,13 15,05
FR0000051070 21/06/13 0,4 121.523.841 11,58 + 3,06 10,875 3,44
MEDICA (MDCA) G 19,98 19,9 - 0,25 + 31,79
24727 20,02 + 4,46 20,05
FR0010372581 03/07/13 0,36 47.904.187 19,85 + 42,19 13,15 1,31
MEETIC (MEET) 18,7 18,71 + 0,16 + 44,81
3297 18,71 + 0,32 18,73
FR0004063097 14/12/11 0,87 23.309.428 18,68 + 51,62 10,55
MERCIALYS (MERY) G 16 16,165 + 1,28 - 5,74
47551 16,19 + 7,09 18,32
FR0010241638 25/06/13 0,97 92.049.168 15,995 + 1,57 13,96
MERSEN (MRN) g 26,47 26,94 + 2,24 + 27,74 1,49
20392 27,2 + 3,86 27,29 18,08
FR0000039620 05/06/13 0,45 20.802.614 26,4 + 45,46 16,12 1,67
METABOLIC EXPLORER (METEX) g 3,18 3,01 - 3,53 + 15,33
1506656 3,33 + 3,44 4,26
FR0004177046 22.211.500 3 + 36,82 2,37
MONTUPET SA (MON) 30,05 30,13 + 0,17 +278,04
17638 30,67 +26,86 32
FR0000037046 28/06/13 0,6 10.782.769 30,04 +346,37 8,05 1,99
NATIXIS (KN) LR 4,129 4,093 + 60,51 0,32
2963353 4,15 + 5,33 4,279 12,95
FR0000120685 14/08/13 0,65 3.100.295.190 4,059 + 59,95 2,6 15,88
NATUREX (NRX) g 58,07 58,24 + 0,57 + 2,18
3636 58,4 - 1,44 62,94
FR0000054694 08/07/13 0,1 7.839.785 57,95 + 6,45 54,61 0,17
NEOPOST (NEO) G 56,5 56,5 - 0,05 + 41,25 4,85
48411 56,53 + 0,71 57,07 11,65
FR0000120560 01/08/13 2,1 34.440.318 56,22 + 41,53 40,155 3,72
NETGEM(NTG) g 2,81 2,79 - 0,71 + 5,28
12944 2,81 - 3,46 3,03
FR0004154060 01/07/13 0,14 41.212.222 2,77 + 1,45 2,25 5,02
NEXANS (NEX) G 32,335 32,24 + 0,59 + 8,42 -3,21
EX DS 17/10/13 186283 32,415 -14,42 43,026
FR0000044448 17/05/13 0,5 42.043.145 32,05 + 11,72 28,613 1,55
NEXITY (NXI) G 27,485 27,12 - 0,66 + 6,21
34033 27,495 + 3,16 30,05
FR0010112524 27/05/13 2 53.576.206 26,945 + 17,91 22,22 7,38
NEXTRADIOTV (NXTV) g 17,6 18,33 + 5,77 + 49,15
75799 19 +17,5 19
FR0010240994 29/05/13 0,33 17.042.105 17,6 + 58,84 12,11 1,8
NICOX SA (COX) G 2,562 2,515 - 1,06 + 7,94
170644 2,576 - 5,17 3,75
FR0000074130 72.965.507 2,515 + 5,89 2,332
NORBERT DENTR. (GND) g 92,4 93,14 + 0,8 + 59,35
2772 93,25 +19,49 94
FR0000052870 29/05/13 1,5 9.836.241 92,4 + 79,08 55,55 1,61
NRJ GROUP (NRG) g 7,2 7,2 + 0,14 + 23,5 0,44
568 7,23 + 3,6 7,38 16,55
FR0000121691 15/05/12 0,3 81.081.535 7,15 + 36,36 5,51 4,17
OENEO (SBT) 3,64 3,57 - 1,92 + 56,58
1724 3,64 + 5,62 3,64
FR0000052680 26/09/12 0,08 54.909.602 3,57 + 66,82 2,27
ORPA (ORP) G 40 39,84 - 0,4 + 18,93
37996 40,1 + 3,62 40,24
FR0000184798 26/07/13 0,6 52.998.062 39,785 + 23,27 29,9 1,51
PARROT (PARRO) g 19,17 19,14 + 0,26 - 32,84
34179 19,38 -12,76 31,46
FR0004038263 12.625.560 19,03 - 26,69 19,01
PEUGEOT (UG) LR 10,055 10,065 + 1,16 + 83,97 -2,43
1568841 10,09 -10,49 13,08
FR0000121501 02/06/11 1,1 354.848.992 9,921 +126,18 5,169
PIERRE & VACANCES (VAC) g 20,15 20,26 + 0,55 + 28,23
7755 20,26 +18,2 20,85
FR0000073041 19/03/12 0,7 8.821.551 20 + 60,79 12,9
PLASTIC OMNIUM(POM) G 21,035 21,3 + 1,84+164,87
95964 21,3 +12,7 23
FR0000124570 29/04/13 0,76 154.977.021 20,955 +190,98 8,068 3,57
PONCIN YACHTS (PONY) g 0,88 0,86 - 1,15 - 9,47
63306 0,88 - 5,49 1,18
FR0010193052 24.474.903 0,86 - 7,53 0,86
RALLYE (RAL) 31,41 31,595 + 0,81 + 24,32 5,56
33213 31,88 + 9,86 31,98 5,68
FR0000060618 21/05/13 1,03 48.640.602 31,385 + 41,02 25,2 3,26
RECYLEX SA (RX) 3,02 2,94 - 1,01 - 20,97
20953 3,03 -11,71 4,16
FR0000120388 04/07/90 0,61 23.975.982 2,94 - 21,39 1,86
RMY COINTREAU (RCO) G 71,85 71,74 + 0,8 - 13,28 3,06
48280 72,24 - 4,45 101,55 23,47
FR0000130395 26/09/13 1,4 50.909.912 71,3 - 13,35 69,99 1,95
REXEL (RXL) G 18,3 18,285 + 0,77 + 18,43 1,21
197100 18,3 - 2,77 19,1 15,06
FR0010451203 31/05/13 0,75 283.056.387 18,115 + 29,68 15,315 4,1
RODRIGUEZ GROUP (ROD) 2,66 2,62 - 0,38 - 18,89
56608 2,69 -15,48 3,83
FR0000062994 25/04/06 0,55 12.500.000 2,62 - 34,5 2,52
RUBIS (RUI) G 44,6 45,28 + 1,75 - 11,44
EX-DS 08/11/13 96937 45,28 - 0,52 53,941
FR0000121253 10/06/13 1,84 34.939.464 44,235 + 0,26 43,281 4,06
SAFT (SAFT) G 22,42 22,61 + 1,16 + 27,74
69170 22,81 + 2,63 24
FR0010208165 14/05/13 0,75 25.758.441 22,41 + 36,7 16,67 3,32
SARTORIUS STED. BIO. (DIM) G 112,35 116,6 + 3,97 + 58,86
11388 117,85 + 7,37 124,85
FR0000053266 16/04/13 1,1 17.042.306 112,35 + 67,31 73,4 0,94
SCOR (SCR) LR 25,74 25,995 + 0,78 + 27,36 2,83
341287 26 + 6,43 26,555 9,17
FR0010411983 29/04/13 1,2 191.980.457 25,69 + 28,82 20,515 4,62
SEB (SK) G 67,45 68,6 + 1,86 + 23,14 4,38
75668 68,7 + 2,43 68,7 15,66
FR0000121709 16/05/13 1,32 50.169.049 67,11 + 37,59 51,5 1,92
SCH ENV. (SCHP) g 29 29 - 0,52 + 5,34
1858 29,05 - 1,02 35,88
FR0000039109 11/06/13 0,95 8.634.870 28,85 + 13,06 24,89 3,28
SEQUANA (SEQ) 5,88 5,81 - 1,02 - 29,49
REGR. 28905 5,9 - 6,44 9,63
FR0011352590 25.011.221 5,81 - 16,52 5,13
SILIC (SIL) G 84,52 86,24 + 2,04 + 3,22
EX-D OP 10/07/13 798 86,3 + 4,46 96,22
FR0000050916 28/06/13 4,55 17.540.625 84,52 + 2,24 75,17
SIPH (SIPH) g 55,35 55,69 + 0,61 - 10,05
641 55,89 + 0,16 75,2
FR0000036857 25/06/13 4 5.060.790 55,35 - 1,43 52,1 7,18
SODEXO (SW) LR 73,11 74,25 + 2,66 + 16,53 3,21
380826 74,62 + 6,24 75 23,13
FR0000121220 30/01/13 1,59 157.132.025 71,85 + 22,16 62 2,14
SOITEC (SOI) G 1,65 1,63 - 37,07 -0,54
EX-DS 01/07/13 1318281 1,66 -12,37 3,54
FR0004025062 172.492.295 1,6 - 27,49 1,59
SOLOCAL GPE (LOCAL) G 1,4 1,35 - 3,57 - 27,81 0,49
9430032 1,43 -21,97 2,91 2,78
FR0010096354 20/06/11 0,58 280.984.754 1,3 - 31,82 1,3
SOMFY SA (SO) 180,64 180,5 - 0,08 + 38,31
85 181,99 - 2,43 189,6
FR0000120495 30/05/13 4,8 7.836.800 179 + 45,56 128,99 2,66
SOPRA GROUP (SOP) g 69,34 70,6 + 1,82 + 44,49 5,6
13110 70,6 + 9,29 70,6 12,62
FR0000050809 19/06/13 1,7 11.893.586 69,34 + 91,17 45,75 2,41
ST DUPONT (DPT) g 0,29 0,3 - 21,05
391429 0,3 0,44
FR0000054199 01/10/02 0,1 425.857.556 0,29 - 14,29 0,27
STALLERGNES (GENP) g 56 56,3 + 0,54 + 30,93
7052 56,34 - 2,04 59,18
FR0000065674 05/06/13 0,75 13.713.235 56 + 25,56 40,5 1,33
STENTYS (STNT) g 9,42 9,34 - 0,11 - 27,2
EX-DS 25/10/12 21016 9,47 - 2,81 14,39
FR0010949404 11.111.523 9,33 - 27,32 8,72
STERIA (GROUPE) (RIA) G 14,96 14,98 + 1,35 + 5,49 1,73
103198 15,09 + 9,9 15,86 8,64
FR0000072910 07/06/13 0,2 32.248.651 14,8 + 28,09 10,35 1,34
SUEZ ENVIRONNEMENT (SEV) LR 12,675 12,66 + 0,08 + 38,98
800488 12,695 + 1,65 13,195
FR0010613471 27/05/13 0,65 510.233.829 12,495 + 53,96 8,703 5,13
SWORD GROUP (SWP) g 15,16 15 - 0,99 + 19,9
6119 15,16 - 2,41 15,8
FR0004180578 08/05/13 0,59 9.289.965 14,97 + 22,35 11,37 4,6
TECHNICOLOR (TCH) G 3,82 3,78 - 0,53 + 98,95
EX-DS 18/7/12 367036 3,84 - 5,5 4,17
FR0010918292 335.709.392 3,77 +101,92 1,93
TELEPERFORMANCE (RCF) G 40,7 41,26 + 1,43 + 50,45 2,64
111018 41,26 +14,47 41,335 15,66
FR0000051807 06/06/13 0,68 57.260.190 40,62 + 60,51 27,535 1,65
TESSI (TES) g 95 95,4 + 0,53 + 20,48
392 95,4 + 2,6 102
FR0004529147 25/06/13 2 2.801.327 94,9 + 30,68 74,52 2,1
TF1 (TFI) G 13,83 13,865 + 1,06 + 56,67 0,66
200170 13,96 - 0,22 14,395 21,01
FR0000054900 25/04/13 0,55 211.109.592 13,765 + 87,09 7,505 3,97
THALES (HO) G 45,545 45,785 + 0,68 + 74,45 3,23
117692 45,815 + 3,95 45,99 14,16
FR0000121329 28/05/13 0,63 202.339.675 45,33 + 74,32 25,75 1,38
THEOLIA (TEO) 1,37 1,34 - 1,47 + 0,75
N/P REGR. 135162 1,37 - 0,74 1,73
FR0011284991 64.894.473 1,34 - 2,9 1,1
THERMADOR GROUPE (THEP) 65,65 65,99 - 0,17 + 15,49
DIV 2 04/05/12 1659 66 + 2,64 68,95
FR0000061111 22/04/13 3,15 4.265.100 65,6 + 17 55,85 4,77
TOUAX (TOUP) g 19,59 19,25 - 1,89 - 11,33
ATTR. GRAT. 18/06/13 3276 19,59 - 5,78 22
FR0000033003 08/01/13 0,5 5.883.773 19,25 - 14,82 16,1
TOUR EIFFEL (EIFF) 49,7 49,31 + 0,04 + 10,81
3388 49,7 - 2,51 54,48
FR0000036816 05/06/13 2,1 6.227.218 49,31 + 19,57 43,01
TRANSGNE (TNG) 9,27 9,06 - 1,84 + 12,13
29307 9,27 - 4,63 10,98
FR0005175080 31.854.490 9,03 + 16,6 8,08
TRIGANO (TRI) g 13,75 14,18 + 3,13 + 37,14 0,67
47787 14,31 - 9,34 16,59 21,19
FR0005691656 12/12/11 0,3 20.429.740 13,75 + 63,36 8,77
UBISOFT ENTERTAINMENT (UBI) G 9,53 9,64 + 2,44 + 22,03 -0,43
610489 9,65 -11,48 12,25
FR0000054470 96.463.261 9,47 + 30,08 6,99
VALEO (FR) LR 74,51 74,86 + 1,68 + 98,91 5,38
241737 75,1 +14,43 75,11 13,91
FR0000130338 26/06/13 1,5 79.462.540 74,1 +136,52 37,25 2
VALNEVA (VLA) g 4,3 4,21 - 1,41 - 29,38
EX-DS 17/06/13 408839 4,33 + 0,96 6,596
FR0004056851 54.615.280 4,18 - 34,58 2,88
VICAT (VCT) G 54,43 54,56 + 1,24 + 15,64
7291 54,56 + 1,75 56
FR0000031775 29/04/13 1,5 44.900.000 54,11 + 32,27 43,18 2,75
VILMORIN & CIE (RIN) G 94,01 94,2 + 0,42 + 10,71
ATTR. GRAT. 21/01/13 6604 94,33 +10,97 100,25
FR0000052516 17/12/12 1,65 18.939.911 93,11 + 14,5 84,555 1,75
VIRBAC (VIRP) 154,9 155,25 + 0,42 + 3,6
3979 155,25 + 4,12 189,8
FR0000031577 21/06/13 1,9 8.458.000 153 + 16,07 136,2 1,22
VRANKEN-POMMERY M. (VRAP) 23,52 24,18 + 2,68 + 16,47
EX-DS 15/11/12 5936 24,2 +13,73 24,29
FR0000062796 10/07/13 0,8 8.937.085 23,51 + 15,38 18,55 3,31
WENDEL (MF) G 102 101,55 - 0,15 + 30,58 11,06
47118 102,5 + 1,76 104 9,18
FR0000121204 30/05/13 1,75 49.589.500 101,3 + 49,71 76,36 1,72
ZODIAC AEROSPACE (ZC) LR 118,6 118,75 + 0,85 + 42,33 6,48
47526 119,15 + 0,25 120,75 18,33
FR0000125684 11/01/13 1,4 57.214.593 118,15 + 51,45 79,31 1,18
AUTRES VALEURS DE LA ZONE EURO
GEMALTO (GTO) 83,21 82,98 + 0,78 + 22,5 3,26
230288 83,33 + 0,12 89,16 25,49
NL0000400653 27/05/13 0,34 88.015.844 82,31 + 22,5 57,13
ORCO PROPERTY GROUP (ORC) 2,14 2,12 - 1,85 - 13,47
87186 2,14 - 7,42 2,95
LU0122624777 25/04/08 1,19 114.507.629 2,09 - 7,42 1,88
SES (SESG) LR 22,18 21,995 + 1,62 + 1,34
708325 22,2 + 3,75 25,07
LU0088087324 19/04/13 0,82 292.304.059 21,87 + 0,94 20,48 4,41
VALEURS ZONE INTERNATIONALE
GENERAL ELECTRIC (GNE) 20,1 20,13 + 0,3 + 30,71
6395 20,28 +13,09 20,3
US3696041033 19/09/13 0,16 10.117.369.000 20,01 + 24,41 15,72 0,94
HSBC (HSB) 8,19 8,2 + 0,61 + 4,19
24511 8,2 + 0,61 9,11
GB0005405286 23/10/13 0,1 18.747.586.336 8,14 + 7,89 7,67
MAROC TELECOM(IAM) 8,45 8,4 + 0,24 - 16,08
25452 8,45 + 4,35 10,39
MA0000011488 23/05/13 6,29 879.095.340 8,35 - 16,91 7,7 88,1
OXIS INTERNATIONAL (OXI) 0,01 0,01
36900 0,01 0,02
US6918294025 457.207.313 0,01 0,01
RUSAL PLC (RUSAL) 4,33 4,24 - 1,4 - 57,52
REG. S 1330 4,33 - 3,2 10,17
US9098832093 1.636.363.646 4,24 - 51,32 4,24
SCHLUMBERGER (SLB) 69,85 69,5 + 1,09 + 36,17
6281 69,85 + 5,48 70,65
AN8068571086 30/08/13 0,31 1.434.212.164 68,95 + 30,39 51,7 0,45
TOTAL GABON (EC) 473,96 465 - 1,17 + 34,98
421 473,96 + 1,93 497
GA0000121459 06/06/13 26,27 4.500.000 465 + 23,18 344,94 7,31
SRD Suite VALEURS FRANAISES SRD Suite VALEURS FRANAISES
A : Indicateur acompte, solde ou total du dividende. BPA : Bnfice par action. PER : Price Earning Ratio. Les plus hauts et plus bas ajusts sont sur lanne
civile. Les valeurs classes par ordre alphabtique sont regroupes en trois classes de capitalisation signales par les lettres A pour les capitalisations
suprieures 1 milliard deuros, B pour les capitalisations comprises entre 1 milliard deuros et 150 millions deuros et C pour les capitalisations infrieures
150 millions deuros. L : Valeurs de lindice CACNext20. R : Valeurs de lindice CACLarge60. G : Valeurs de lindice CACMid60. g : Valeurs de lindice
CACSmall. Les bnfices par action : source FacSet JCF Estimates. Mise en ligne intgrale des informations rglementes sur www.lesechos-comfi.fr
VALEURS MNMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA
OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER
ISIN / DATE DTACH. COUPON / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT
VALEURS MNMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA
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euronext
SANCE DU 14 - 11 - 2013
CAC 40 : 4283,91 (1,04 %) NEXT 20 : 8704,44 (1,20 %)
CAC LARGE 60 : 4714,23 (1,05 %)
CAC ALL-TRADABLE : 3243,42 (1,01 %)
DATE DE PROROGATION : 25 NOVEMBRE
SRD VALEURS FRANAISES
VALEURS MNMO / INFO / OUV CLOT % VEIL % AN BPA
OST VOL. + HAUT % MOIS + HAUT AN PER
ISIN / DATE DTACH. COUPON / DIV NB TITRES + BAS % 52 S. + BAS AN RDT
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Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 FINANCE&MARCHES//35
FR0000076887 A.S.T. GROUPEg 2,51 2,51 2,51 2,51 + 2,03 1
FR0000076861 ACTEOSg 2,09 2,1 2,08 2,08 - 0,48 574
FR0000076655 ACTIA GROUPg 2,26 2,52 2,26 2,45 + 15,57 574022
BE0974269012 AD CAPITAL 0,12 0,12 0,12 0,12 269
FR0000062978 ADL PARTNERg 11,29 11,29 11,11 11,11 - 1,77 883
FR0011184241 ADOCIA 5,25 6,92 5,24 6,35 + 24,51 104418
FR0000053043 ADVINI 31,66 31,66 31,66 31,66 + 0,03 1
FR0000044612 AFONEg 5,67 5,69 5,56 5,65 - 3,42 3612
FR0000062176 AGRICOLE CRAU 99,98
FR0000062804 ALPHA MOSg 1,14 1,14 1,08 1,08 - 5,26 3441
FR0000039216 ALTAREIT 168 168 168 168 1
FR0010481960 ARGANg 14,24 14,25 14,1 14,25 + 0,07 4888
FR0000076952 ARTOIS 4450,014450,01 4450,01 4450,01 - 0,67 1
FR0004042083 AU FEMININ.COMg 26,3 26,8 25,91 26,27 - 0,11 7597
FR0000063737 AUBAYg 6,78 6,8 6,78 6,8 + 0,3 15875
FR0000063752 AUDIKAg 9,8 9,8 9,68 9,77 + 1,03 365
FR0000061780 AUGROS CPg 3,78 3,78 3,55 3,55 - 6,33 320
FR0000073827 AURES TECH.g 28,83 28,83 28,4 28,82 + 0,04 860
FR0000072621 AUSYg 23 23,07 22,9 22,9 101
FR0004152874 AVENIR FINANCEg 5,99 6,15 5,78 5,97 - 3,08 3541
FR0011451186 BAC MAJESTIC 10,99
FR0000064123 BACCARAT 215 215 215 215 + 1,7 2
FR0000062788 BARBARA BUIg 21,02 22 21,02 22 + 4,66 21
FR0000035370 BASTIDE 11,2 11,25 11,11 11,17 3006
FR0000074072 BIGBEN INT.g 7,5 7,5 7,45 7,5 + 0,27 39911
FR0000062150 BLEECKER 51
FR0011592104 BLUE 21,98 21,98 21,6 21,71 + 1,12 55791
MC0000031187 BAINS MONACO 41,68 41,68 41,65 41,65 - 0,1 56
FR0000074254 BOURSE DIRECTg 0,94 0,95 0,93 0,93 - 1,06 10462
FR0000039612 BANQUE RUNION 67,54 67,54 67,54 67,54 + 0,04 32
FR0000061137 BURELLE SA 581,99 581,99 564 564 - 2,08 401
FR0000078958 BUSINESS ET DEC.g 3,69 3,82 3,69 3,79 - 0,79 1757
FR0010151589 CAFOMg 6,25 7,85 6,25 7,7 + 27,48 7367
FR0000074247 CAMELEON SOFT.g 2,03 2,04 2,03 2,04 74256
FR0010127530 CAPELLIg 1,65 1,65 1,63 1,65 6101
FR0000064156 CARP.DE PARTIC. 69
FR0010828137 CARREFOUR PROP. 19,1 19,1 19,1 19,1 + 0,79 15
FR0000072894 CASTg 1,73 1,78 1,72 1,78 + 4,71 12166
FR0000064446 CATERING INTER.g 23,51 23,9 23,51 23,87 + 1,79 4203
FR0010193979 CBO TERRITORIA 3,28 3,28 3,13 3,21 - 2,43 49938
FR0000078339 CCA INTERN. 2,65 2,65 2,65 2,65 65
FR0010309096 CEGEREAL 23,77 23,9 23,75 23,9 + 0,55 1195
FR0000037475 CFI 53,54 53,56 53,54 53,56 + 0,04 2
FR0000060907 CHAUSSERIA SA 14,02
FR0000054322 CIBOX INTER.g 0,03 0,03 0,03 0,03 19000
FR0000030611 CIE MAROCAINEg 7,85
FR0000060824 CLAYEUXg 1,29
FR0000053399 CNIMg 94,5 94,5 93,85 93,85 - 0,85 801
FR0004031763 COHERISg 1,65 1,66 1,64 1,65 24137
NL0010489522 CONSTELLIUM 12,03
FR0000071854 COTTIN FRRESg 3,6
FR0000065393 COURTOIS g 108 108 108 108 - 0,01 46
FR0000044323 CR ALPES PROV. 63,4 63,8 63,24 63,4 416
FR0000185506 CR ATL. VENDE 83,33 83,33 83,33 83,33 + 1,03 559
FR0010483768 CR BRIE PICARD. 25,5 25,5 24,8 25,2 - 0,79 6964
FR0000045213 CR ILLE VILAINE 51,95 52,75 51,95 52,75 + 1,44 757
FR0010461053 CR LANGUEDOC 50 50,2 49,7 49,78 - 0,18 1281
FR0000045239 CR LOIRE HTE-LOIRE 53,41 54 53,41 53,5 + 0,19 496
FR0000045551 CR MORBIHAN 46,9 46,91 46,8 46,8 - 0,21 534
FR0000185514 CR NORD FRANCE 15,65 15,9 15,6 15,9 + 2,25 13299
FR0000044364 CR NORM. SEINE 87,71 88,5 87,59 88,48 + 0,89 486
FR0000045528 CR PARIS IDF 73,1 73,2 72,8 72,81 - 0,38 1109
FR0000045346 CR RHNE-ALPES 140,51 141 140,5 140,5 223
FR0000045544 CR TOULOUSE 66,31 66,31 66,3 66,3 433
FR0000045304 CR TOUR. POITOU 55,59 55,8 55,45 55,5 - 0,18 425
FR0000050395 CROSSWOOD 2,7
FR0007317813 CS-COM. ET SYST.g 2,37 2,43 2,37 2,43 + 2,53 4355
FR0004031839 CYBERGUNg 1,2 1,2 1,19 1,19 - 0,83 3959
FR0011026749 DALET 4,82 4,99 4,72 4,92 - 1,6 4744
FR0000036774 DANE-ELEC MEMORYg 0,21
FR0010417345 DBV TECHNOLOGIESg 10,2 10,2 9,75 9,88 - 4,54 52944
FR0004152502 DELTA PLUS GROUPg 28,44 28,61 28,03 28,61 + 0,46 404
FR0000060840 DEVERNOIS S.A. 100
FR0000035784 DIGIGRAM 0,72 0,72 0,72 0,72 - 1,37 874
FR0000065260 DOCKS PTROLES Ag 118
FR0000036287 DUC 2,31 2,31 2,31 2,31 + 0,44 150
FR0010099515 ECAg 8,98 8,98 8,98 8,98 + 0,34 707
FR0000072373 EGIDEg 3,69 3,73 3,69 3,73 + 2,19 1740
FR0011466069 EKINOPS 7,93 8 7,9 8 + 1,65 14690
FR0000035719 ELECT. EAUX MAD.g 4,54 4,56 4,54 4,56 + 0,44 954
FR0000031023 ELECT. STRASBOURG 101 102,97 100,51 102,97 + 0,7 938
FR0004155000 EMME 2,55
FR0004030708 ENCRES DUBUITg 2,54 2,54 2,54 2,54 26
FR0011191766 EOS IMAGING 6,61 6,62 6,47 6,53 - 1,06 27658
FR0000063950 ERMO 9,26 9,26 9,26 9,26 + 0,43 538
FR0011471135 ERYTECH PHARMA 10,77 10,8 10,6 10,6 + 0,95 7818
FR0004110310 ESI GROUPg 21,69 21,69 21,5 21,69 - 0,05 1574
FR0000035743 ETAMDV.g 22,79 22,8 21,61 21,93 - 2,88 745
FR0000061475 EURASIA FONC INV 0,1
FR0000075343 EUROMEDIS GROUPEg 6,49 6,49 6,49 6,49 1
FR0010490920 EUROPACORPg 3,82 3,98 3,8 3,88 + 0,52 17682
FR0000064164 EXACOMPTA CLAIREF. 54
FR0004527638 EXEL INDUSTRIESg 38,46 38,5 38,28 38,35 - 0,29 757
FR0000037343 EXPL. PROD. CHIM. 220
FR0000039026 EXPL. PROD. CHIM. 229
FR0000064222 F.A.L.A.g 4965,01
FR0000062341 F.I.E.B.M. 7,9
FR0000062507 F.I.E.B.M. 193,99
FR0000038184 F.I.P.P. 0,13 0,13 0,12 0,12 294639
FR0000063034 FAUVET-GIREL g 22
FR0000062101 FERMIRE CANNES 1358
FR0000061418 FIDUCIAL OFFICE 27,76 27,76 27,76 27,76 2
FR0000060535 FIDUCIAL RE 89,01 89,01 89,01 89,01 + 0,01 2
FR0000076986 FIN. MONCEY 5012
FR0000035123 FINATIS 71,56 71,56 71,56 71,56 1
FR0000074759 FLEURY MICHONg 48,29 52,5 48,2 48,66 + 1,38 2209
FR0010436329 FONCIRE 6 ET 7 18,01 18,01 18,01 18,01 - 0,06 205
FR0000065930 FONCIRE 7 INV. 0,66
FR0000064362 FONCIRE ATLAND 60,5 60,5 60,5 60,5 1
FR0000038499 FONCIRE EURIS 47,36 47,37 47,36 47,37 - 0,44 251
FR0010341032 FONCIRE INEA 34,19 34,2 33,58 34,2 - 0,26 131
FR0011581149 FONCIRE PARIS FCE 115,01 120,52 115,01 120 + 4,35 541
FR0011277391 FONCIRE PARIS NORD 0,22 0,23 0,22 0,23 + 4,55 1665
FR0000034431 FONCIERE PARIS SIIC 86,14 88,4 86,14 88,4 + 2,36 366
FR0000063265 FONCIRE R-PARIS 34,97
FR0004031292 FONCIERE SEPRIC 9,59 9,59 9,59 9,59 - 0,1 1
FR0000053944 FONCIRE VOLTA 4,5
FR0010588079 FREY 19,31 19,31 19,3 19,3 51
FR0000031973 FSDV 51,95
FR0000124414 GASCOGNEg 4,84 4,97 4,83 4,95 + 2,27 4332
FR0000034894 GAUMONT 36 36 35,2 35,2 - 2,22 89
FR0000053035 GEAg 81 81,1 80,9 81 + 0,37 2700
FR0000044471 GNRALE SANT 13,95 13,95 12,97 13,38 - 2,34 16688
FR0010501692 GENERIXg 1,28 1,3 1,27 1,3 4430
FR0000061459 GRARD PERRIERg 56,26 56,47 56,26 56,47 + 0,48 1614
FR0000065971 GRAINES VOLTZ 19,57
FR0000038036 GRAND MARNIER 3985 3985 3985 3985 2
FR0011476928 GROUPE FNAC 22,15 22,5 22,15 22,4 + 1,13 10957
FR0000072456 GROUPE GO SPORT 3,89 3,89 3,89 3,89 + 2,37 1100
FR0000062671 GROUPE GORGg 9,16 9,19 9,07 9,16 2880
FR0004010338 GROUPE JAJ 1,14
FR0004050300 GROUPE OPENg 6,75 6,75 6,55 6,64 - 1,63 2163
FR0010214064 GROUPE PIZZORNOg 17,11 17,11 17,11 17,11 1
FR0010340406 GROUPE VIAL 0,83 0,85 0,81 0,81 - 2,41 2537
FR0000032526 GUERBETg 111,38 111,5 109 109,79 - 0,93 2709
FR0000066722 GUILLEMOT CORP.g 0,82 0,82 0,81 0,82 - 1,21 1433
FR0004035061 GUY DEGRENNE 1,06 1,1 1,06 1,1 + 3,77 684
FR0000061087 HENRI MAIRE 2,35
FR0000038531 HF COMPANYg 6 6,07 6 6,01 + 0,17 2468
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FUGRO 46,28 0,29 15,64
HEINEKEN 51,14 0,75 18,40
ING GROEP N.V. 9,62 2,04 10,23
KONINKLIJKE DSM 58,49 0,85 18,05
KPN KON 2,5 0,89 17,86
POSTNL 4,29 -1,4 11,29
RANDSTAD 46,83 0,83 21,29
REED ELSEVIER 15,6 1,66 15,92
ROYAL DUTCH SHEL 24,52 1,22
ROYAL PHILIPS 26,29 2,3 17,07
SBMOFFSHORE 15,32 2,85 8,24
TNT EXPRESS 6,61 -0,17 33,05
TOMTOM 5,77 1,21
UNIBAIL-RODAMCO 191,7 0,6 18,85
UNILEVER 28,91 0,94 18,90
WOLTERS KLUWER 20,93 1,8 13,42
ATHENES
FTSE/ASE 20 379,54 (0,93) EN EUR
ALPHA BANK 0,65 1,25
AGRIC BANK GREEC 0,16
BANK OF CYPRUS 0,17
BANK OF PIRAEUS 1,37 5,39
COCA COLA HBC 20,3
EFG EUROBANK ERG 0,58 -7,18
GREEK POSTAL BK 0,01
HELL. TECHNODOMI 3,25 3,18
HELLENIC PETROLE 9 1,93
INTRALOT 1,94 -1,02
MARFIN POPULAR B 0,04
MOTOR OIL HELLAS 8,25 1,23
NAT BANK OF GREE 4,28 3,13
OPAP 9,16
OTE - HELLENIC T 8,53 -1,95
PUBLIC POWER COR 9,87 1,13
TITAN CEMENT 19,69 2,55
VIOHALCO 4,01 -2,67
BRUXELLES
BEL 20 2896,4 (0,61) EN EUR
ACKERMANS V.HAAR 80,06 0,76 13,71
BEFIMMO-SICAFI 53,55 0,54 12,72
BEKAERT 27,09 -7,05 31,50
BELGACOM 20,58 -0,24 10,72
COFINIMMO-SICAFI 89,48 0,98 13,20
COLRUYT 39,98 0,2 16,87
DELHAIZE 42,84 10,08
GBL 64,4 0,02 21,25
GDF SUEZ 18,54 -0,48 13,34
INBEV EX.INTERBR 77,85 1,29 21,87
KBC 40,75 3,6 10,78
MOBISTAR 12,82 -0,7
NYRSTAR (D) 2,6 -2,99
SOLVAY SA 114,9 0,31 18,65
TELENET GROUP 41,59 2,09 30,81
UCB 50,03 2,4 25,92
UMICORE (D) 33,65 -1,48 17,44
COPENHAGUE
OMXC20 589,53 (0,71) EN DKK
AP MOELLER-MAER. 55400 2,59 12,64
AP MOELLER-MAERS 51900 1,77
CARLSBERG B 559 1,82 14,93
CHR. HANSEN HOLD 200,5 0,4 25,80
COLOPLAST B 350,5 0,95
DANSKE BANK 123,6 0,16 15,85
DSV 162 0,94 17,16
FLSMIDTH & CO B 283,8 -0,32 13,69
GN GREAT NORDIC 125,5 -0,79 24,85
H. LUNDBECK 121,3 1,42 21,90
NKT HOLDING 270,7 0,41
NORDEA BANK (SEK 67,2 9,68
NOVO NORDISK B 962 0,31 20,34
NOVOZYMES B 213,3 0,95 31,00
TDC 49,11 0,74 12,04
TOPDANMARK A/S 146,7 0,96
TRYGVESTA 499,5 0,12 13,57
VESTAS WIND SYST 156,9 1,62 209,20
WILLIAMDEMANT H 512,5 22,19
DUBLIN
ISEQ OVERALL 4488,06 (0,41) EN EUR
ALLIED IRISH BAN 0,12 -2,5
ARYZTA 54,14 -0,62
BANK OF IRELAND 0,27 -1,11
C&C GROUP 4,52 1,12
CRH 19,28 1,98 32,68
DCC 28,94
DRAGON OIL 6,93 0,38
ELAN 13,14 0,34
INDEP. NEWS & ME 0,11 10
KERRY GROUP 46,9 0,14
KINGSPAN GROUP 13,34 1,29
PADDY POWER 62,22 0,78
RYANAIR HOLDINGS 5,65 -0,83
SMURFIT KAPPA GR 17,62 0,37
UNITED DRUG 2,91
FRANCFORT
XETRA DAX 30 9148,5 (1,03) EN EUR
ADIDAS 87,44 1,37 21,75
ALLIANZ 127,4 1,47 9,54
BASF 77,79 2,01 14,49
BAYER 94,67 1,76 16,52
BEIERSDORF 73,78 1,29 31,53
BMW 81,58 0,77 10,26
CARL ZEISS MEDIT 23,12 1,32
CELESIO 23,23 0,11 21,71
COMMERZBANK 9,98 -1,04
CONTINENTAL 147,5 1,41 13,54
DAIMLER 58,89 1,41 9,61
DEUTSCHE BANK 33,97 -0,4 11,52
DEUTSCHE LUFTHAN 14,95 1,84 19,67
DEUTSCHE POST 24,74 0,73 16,17
DEUTSCHE TELEKOM 11,17 0,31 17,18
DOUGLAS HOLDING 39
E.ON 13,52 -1,89 10,99
FRESENIUS MED.CA 48,01 0,94 17,91
FRESENIUS SE VOR 99,44 0,39 17,00
FUCHS PETROLUB A 61,64 0,52 19,95
GIGASET AG 1 0,1
HAMBURGER HAFEN 17,35 -0,37
HANNOVER RE 61,35 0,91 8,85
HENKEL KGAA VZ 81,55 -0,22 20,04
HOCHTIEF 67,67 -1,08 20,44
HUGO BOSS VZ 97,42 0,29 19,92
INFINEON TECHNO 6,97 1,12 27,88
JENOPTIK 12,82 0,95
KABEL DEUTSCHLAN 91,79 -0,23 30,60
KLOECKNER & CO 10,5 0,53
KRONES 63,43 0,68 17,01
LANXESS 49,41 -0,11 33,61
LINDE 145,6 0,9 18,29
MAN 89,13 0,34
MERCK KGAA 123,6 1,4 14,21
METRO 33,2 -0,3 664,00
MORPHOSYS 54,01 3,11
MTU AERO ENGINES 72,67 -0,44 16,67
MUNCHENER RUCKVE 155,2 1,04 9,18
NORDEX 12,08 3,69
PFEIFFER VACUUM 91,02 -1,05
PROSIEBEN SAT 1 31,25
PUMA 224,5 3,29
Q-CELLS 0,04
QIAGEN NV 17,44 2,59
RATIONAL N 233,5 0,22 28,13
RHEINMETALL 43,44 0,79 29,35
RHOEN KLINIKUM 20,38 0,57 25,48
RWE 25,77 -5,08 6,54
SALZGITTER 32 -1,51
SAP 59,93 0,89 17,94
SIEMENS 96,77 1,65 18,54
SUEDZUCKER 22,29 -0,05 10,18
THYSSENKRUPP 19,37 0,94
TUI 9,93 1,8 21,13
UNITED INTERNET 28,88 3,51
VOLKSWAGEN A.G 193,45 1,42 9,56
HELSINKI
OMX H25 2799,04 (0,83) EN EUR
FORTUM 16,67 -0,06 13,44
KONE B 66,35 1,92 23,12
METSO 29,67 -0,44 13,80
NESTE OIL 15,19 -0,85 9,80
NOKIA A B 5,9 0,94 147,50
NOKIAN RENKAAT 37,18 -0,32 16,45
NORDEA BANK FDR 9,03 0,11
OUTOKUMPU OYJ A 0,39 -0,61
SAMPO A 34,84 0,17 13,83
SANOMA-WSOY 6,88 1,1
STORA ENSO R 7,1 0,85 22,19
TELIASONERA 6,02 0,92 1,42
UPMKYMMENE 12,46 1,8 14,32
LISBONNE
PSI 20 6321,08 (-0,02) EN EUR
ALTRI SGPS 2,55 -1,01 9,44
B.COM.PORTUGUES 0,11 -1,08
B.ESPIRITO SANTO 1,01 -0,98
BANCO BPI 1,17 0,34 19,50
BANIF-SGPS 0,15
BRISA 2,21
CIMPOR 2,73 1,11
EDP 2,73 0,33 10,11
EDP RENOVAVEIS 4,08 0,27 25,50
GALP ENERGIA-NOM 12,03 -2,32 32,51
JERONIMO MARTINS 14,83 1,3 23,54
MOTA ENGIL 3,77 -1,08 13,96
P.TELECOM 3,2 -1,08 11,03
PORTUCEL PASTA P 2,89 0,8 12,04
REN 2,3 -0,09 10,45
SEMAPA 7,94 1,68 10,05
SONAE IND.SGPS 0,66 1,54
SONAE,SGPS 1,08 1,22 27,00
SONAECOM,SGPS 2,44 4,27 14,35
ZON MULTIMEDIA 5,15 6,98 36,79
LONDRES
FTSE 100 6673,6 (0,66) EN GBP
A.B FOODS 23,13 2,16 23,40
ADMIRAL GROUP 12,83 1,66 12,62
AGGREKO 15,86 0,19 17,39
AMEC PLC 11,71 0,78 13,98
ANGLO AMERICAN 14,07 -0,11 12,19
ANTOFAGASTA 8,03 -1,35 15,02
ARMHOLDINGS 9,29 0,54 44,92
ASHMORE GROUP 3,86 1,85
ASTRAZENECA 32,9 0,69 10,42
AVIVA 4,33 0,23 10,05
B SKY B GROUP 8,21 1,99 13,89
BABCOCK INTL GRP
BAE SYSTEMS 4,54 1,45 10,56
BARCLAYS 2,51 0,4 9,62
BG GROUP 12,5 0,16 15,93
BHP BILLITON 19,11 0,37 13,99
BP PLC 4,83 0,42 10,30
BRITISH AM.TOBAC 33,85 0,13 15,48
BRITISH LAND CO 6,16 1,57 20,47
BT GROUP 3,8 1,23 14,62
BUNZL 13,96 0,07 17,82
BURBERRY GROUP 14,9 1,92 18,90
CAIRN ENERGY 2,69 -0,04
CAPITA GROUP 9,81 1,13 17,42
CARNIVAL PLC 22,85 0,75
CENTRICA 3,45 -5,19 12,39
COMPASS GROUP 8,87 -0,17 18,81
CRH PLC 16,13 1,96
DIAGEO 20,01 0,43 19,25
ESSAR ENERGY 1,08 -1,74
EURASIAN NATURAL 2,21 -0,34
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NYSE
DJ INDUSTRIAL 15821,63 (CLOS) EN USD
3M 129,78 0,93 19,37
ABBOTT LABS 37,92 0,4 18,77
ALCOA 8,94 -0,56 24,83
ALLSTATE 54,32 0,69 10,10
ALTRIA GROUP 37,93 0,93 15,87
AMINTL GRP 48,81 0,47 11,25
AMAZON.COM* 364,58 2,35 492,68
AMER.ELECT.POWER 47,52 0,42 14,85
AMERICAN EXPRESS 81,66 0,27 16,60
AMERICAN TOWER 78,71 0,69 48,89
AMGEN INC * 115,6 1,82 15,52
APACHE CORP 91,37 0,57 11,12
APPLE * 527,32 1,28 13,27
AT&T 35,33 0,73 14,25
AVON PRODUCTS IN 17,44 0,2 17,62
BAKER HUGHES INC 57,86 0,54 18,79
BANK OF AMERICA 14,79 1,03 16,43
BERKSHIRE HATAW 115,21 0,35 19,07
BK NY MELLON 32,99 -0,03 14,53
BOEING COMPANY 134,52 1,01 20,02
BRISTOL MYERS SQ 52,99 2,18 30,28
CAPITAL ONE FINA 70,51 0,64 10,00
CATERPILLAR INC. 83,95 -0,3 15,26
CHEVRON 119,86 -0,19 10,49
CISCO SYSTEMINC 21,11 -12,02 10,45
CITIGROUP 50,04 0,1 10,65
COCA-COLA 40,39 0,67 19,33
COLGATE PALMOLIV 65,7 0,94 23,22
COMCAST CLASS A 47,7 0,65 19,08
CONOCOPHILLIPS 73,49 0,21 12,54
COSTCO WHOLESALE 123,74 0,46 27,56
CVS/CAREMARK 64,86 0,75 16,38
DELL* 13,86
DEVON ENERGY 60,61 0,02 14,10
DOWCHEMICAL CO. 40,06 1,15 17,49
EMC CORP 23,91 -1,24 13,28
EMERSON ELECTRIC 67,45 0,9 19,05
ENTERGY 63,35 0,89 12,67
EXELON 28,04 -0,07 11,17
EXXON MOBIL 93,24 0,7 12,50
FEDEX CORP 135,89 0,44 19,41
FORD MOTOR 17,09 -0,06 10,30
GENERAL ELECTRIC 27,15 -0,02 16,55
GILEAD SCIENCES 68,91 0,6 34,63
GOLDMAN SACHS GR 163,04 0,06 10,83
GOOGLE A* 1038,48 0,58 23,56
HEWLETT PACKARD 25 -5,63 7,04
HJ HEINZ CO 72,49
HOME DEPOT 79,04 1,86 21,42
HONEYWELL INTL 88,28 0,88 17,83
IBM 182,65 -0,49 10,81
INFOSYS TECHN. A 53,53 0,08
INTEL CORP* 24,47 -0,52 12,95
J.P.MORGAN CHASE 53,9 -0,44 12,31
JOHNSON & JOHNSO 94,07 0,78 17,17
KRAFT FOODS A
LOCKHEED MARTIN 137,94 0,5 14,18
LOWE'S CO 51,71 0,83 23,61
MASTERCARD 740,76 0,72 28,05
MC DONALD'S CORP 98,28 0,17 17,68
MEDTRONIC 58,39 0,34 15,29
MERCK AND CO INC 47,81 0,99 13,66
METLIFE 50,85 1,64 9,05
MICROSOFT CORP. 37,93 -0,59 14,70
MONSANTO 110,51 0,47 24,23
NEWS CL A * 33,97 0,83
NIKE CL B 78,49 0,82 25,73
NORFOLK SOUTHERN 87,78 0,18 15,45
OCCIDENTAL PETRO 97,18 0,19 13,76
ORACLE CORP * 31,25
PEPSICO 86,53 0,68 20,03
PFIZER 31,99 0,36 14,74
PHILIP MORRIS IN 91,03 0,45 16,86
PROCTER GAMBLE 84,35 1,02 20,83
QUALCOMMINC* 71,03 1,43 15,75
RAYTHEON 85,72 0,3 14,75
SCHLUMBERGER 93,22 0,15 19,42
SOUTHERN CO 42,28 1,29 15,78
SPRINT NEXTEL 6,44
TARGET CORP 66,65 -0,33 17,22
TEVA PHARMA ADR 38,47 0,21
TIME WARNER 68,23 0,8 18,19
UNION PAC CORP 158,26 0,13 16,89
UNITED TECHNOLOG 108,78 1,23 17,69
UNITEDHEALTH GRO 71,19 0,25 12,94
UPS CLASS B 101,29 0,25 21,32
US BANCORP DELAW 38,27 0,65 12,71
VERIZON COMM. 50,35 0,72 17,98
VISA CL A 199,74 -0,02 26,32
WALGREEN 60,22 -0,62 19,30
WAL-MART STORES 79,16 0,33 15,22
WALT DISNEY CO 69,71 1,07 20,56
WELLS FARGO & CO 42,84 0,19 11,07
WEYERHAEUSER CO 28,58
WILLIAMS COMPANI 34,95 1,63 43,69
XEROX 10,98 -0,54 10,07
NASDAQ
NASDAQ 100 3407,41 (0,05) EN USD
ACTIVISION BLIZZ 17,43 0,61 19,37
ADOBE SYSTEMS 57,93 0,66 43,23
AKAMAI TECH 46,23 -0,65 23,23
ALEXION PHARM 118,62 1,73 38,89
ALTERA CORP 32,58 -1,81 24,13
APOLLO GROUP A 25,77 -2,02
APPLIED MATERIAL 17,63 -0,23 30,40
AUT.DATA PROCESS 77,32 1,14 26,75
AUTODESK INC 43,52 -0,05 27,37
BAIDU.COMADS 156,6 2,37 30,23
BED BATH & BEYON 78,06 -0,13 15,61
BIOGEN IDEC 240,14 1,71 27,13
BMC SOFTWARE 46,3
BROADCOMCORP A 26,7 -3,19 10,15
C.H. ROBINSON WR 60,07 0,62 22,17
CA 32,74 -0,27 10,88
CELGENE CORP 150,31 0,69 25,14
CERNER CORP 56,91 0,23 40,36
CHECK PNT SOFTWA 61,04 -0,52 17,90
CITRIX SYSTEMS 55,48 -4,38 18,81
COGZT TECH SLTS 93,32 0,53 23,21
CTRIP.COMINTERN 51,84 -0,17
DENTSPLY INTL 48,45 0,73 20,62
DIRECTV CL.A 64,45 0,91 12,99
DOLLAR TREE 59,45 -0,29 21,08
EBAY 53,13 0,19 19,68
ELECTRONIC ARTS 25,96 -1,74 20,44
EXPEDIT INTL WAS 43,37 0,63 24,78
EXPRESS SCRIPTS 63,25
F5 NETWORKS INC 83,74 -1,06 18,24
FACEBOOK 49,07 0,74 59,12
FASTENAL 46,72 0,48 30,34
FIRST SOLAR 64,11 -0,14 14,50
FISERV 107,96 0,72 17,99
FLEXTRONICS INTL 7,56 -0,79
GARMIN 46,25 0,78 18,65
GREEN MOUNTAIN C 61,13 0,76 18,81
HENRY SCHEIN 114,02 0,55 23,27
INTUIT 72,37 -0,81 22,62
INTUITIVE SURGIC 396,32 0,02 24,48
KLA-TENCOR 62,84 -1,71 19,04
LAMRESEARCH COR 52,6 0,48 23,80
LIFE TECHNOLOGIE 75,58 -0,03 18,04
LINEAR TECHNOLOG 41,27 0,54 23,99
MARVELL TECHNOLO 13,66 -2,15
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MICROCHIP TECH 43,09 -0,79 17,88
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MYLAN 41,95 0,79 14,62
NETAPP 41,22 -0,17 15,10
NETFLIX 342,31 2,1 194,49
NVIDIA 16,15 24,10
O REILLY AUTOMOT 125,35 0,12 21,07
PACCAR INC 56,88 0,51 17,34
PAYCHEX 41,68
PRICELINE.COM 1137,7 1,2 27,64
RESEARCH IN MOTI 6,49 -0,55
ROSS STORES 80,59 0,66 20,45
SANDISK 70,15 0,36 13,49
SEAGATE TECHNOLO 49,45 1,39 9,31
SEARS HOLDINGS 64,74 1,33
SIGMA-ALDRICH 85,86 1,29 20,84
SIRIUS XMRADIO 3,74 53,43
STAPLES INC 15,75 -1,07 12,80
STARBUCKS 81,21 -0,31 36,91
STERICYCLE 117,95 0,48 31,62
SYMANTEC CORP 23,33 0,71 13,18
VERISIGN 55,75 1,17 23,82
VERTEX PHARMA 61,22 0,03
VIRGIN MEDIA 51
VODAFONE GROUP A 37,17 0,35
WHOLE FOODS MARK 59,09 0,07 40,20
WNR CHILCOTT CL 22,93
WYNN RESORTS 168,9 -0,77 24,44
XILINX INC 43,38 -3,47 20,37
YAHOO INC 35,46 1,01 24,29
TORONTO
S&P/TSX COMP. 13449,6 (0,59) EN CAD
AGRIUMINC 95,36 0,37 12,66
BARRICK GOLD COR 19,03 -0,16 7,32
BCE INC 46,41 0,83 15,52
BOMBARDIER INC 4,55 -0,44 11,97
BROOKFIELD ASSET 41,88 1,95 19,12
CAMECO CORP 19,74 -0,7 16,31
CANADIAN IMPERIA 90,46 0,37 10,37
VALEUR COURS ECARTPER 13
* les valeurs inscrites au nasdaq et faisant
partie de lindice s&p 100 figurent dans la
slection des valeurs du nYse.
CANADIAN NATIONA 118,08 0,74 19,05
CANADIAN NATURAL 32,46 0,56 13,14
CANADIAN OIL SAN 20,63 0,34 10,92
CANADIAN TIRE CO 100,06 0,32 14,50
CDN PACIFIC RAIL 156,6 0,45 24,32
CENOVUS ENERGY 30,46 0,43 17,51
ELDORADO GOLD 6,96 2,66 21,09
ENBRIDGE 45,06 -0,09 25,31
ENCANA 18,94 1,88 18,75
GOLDCORP 25,81 2,06 26,89
KINROSS 5,39 3,65 16,84
MANULIFE FINANCI 19,78 0,56 15,22
NATIONAL BANK 93,46 0,4 11,10
POTASH CORP OF S 33,85 -0,3 15,97
ROGERS COMCL B 47,12 0,58 13,46
ROYAL BANK OF CA 71,4 0,48 12,80
SUNCOR ENERGY 37,01 -0,59 11,25
TECK COMINCO B 27,36 15,55
TELUS 37,45 1,13 18,45
TORONTO DOMINION 97,22 0,55 12,93
TRANSCANADA 47,38 0,85 20,69
VALEANT PHARMIN 111,66 -0,21 18,19
SAO PAULO
BOVESPA 53268,66 (1,99) EN BRL
AMBEV-CIA DE PFD 86,8
BANCO BRADESCO P 31,5 1,91
CPFL ENERGIA 19,3 1,58
CYRELA BRAZIL RE 16,05 0,75
ELETROBRAS 6,22 1,14
EMBRAER EMP BRAS 17,97 -1,16
GAFISA 3,12 7,22
JBS 8,39 0,6
PETROBRAS 19,47 1,99
VALE DO RIO DOCE 32,33 0,84
TOKYO
NIKKEI 225 14876,41 (2,12) EN JPY
ADVANTEST 1218 2,96
ASTELLAS PHARMA 6020 1,52 24,34
BRIDGESTONE CORP 3485 1,31 10,55
CANON 3170 0,96 14,92
CHUGAI PHARM 2338 1,26 24,69
CREDIT SAISON 2758 2,76 15,24
DAIICHI SANKYO C 1897 0,42 20,55
DAIKIN INDUSTRIE 6070 2,02 23,30
DENSO CORP 4830 0,84 14,25
DENTSU 3990 0,5 50,51
EISAI 3950 0,38 21,87
FANUC LTD 16510 3,19 31,22
FUJIFILMHOLDING 2504 1,25 16,87
HITACHI 697 1,31 14,03
HONDA MOTOR 4055 0,87 11,86
JAPAN TOBACCO 3560 2,3 15,19
JGC 3775 1,21 18,88
KAO 3335 1,21 25,47
KDDI 6160 5,3 15,16
KOMATSU LTD 2179 0,37 14,09
KONAMI CORP 2498 1,42 24,73
KURARAY 1222 2 13,67
KYOCERA CORP 5110 2,3 19,63
MITSUBISHI 1094 0,83 17,59
MITSUBISHI ESTAT 2852 1,53 65,41
MITSUI & CO 1393 6,55
NIKON CORP 1742 1,28 13,82
NIPPON EL GLASS 543 0,74 31,17
NTT 5300 10,44
OLYMPUS 3060 2,34 34,87
SECOM 6260 1,62 19,97
SEVEN & I HOLDIN 3675 1,8 18,48
SHIN-ETSU CHEMIC 5820 0,87 19,99
SOFTBANK CORP 7600 1,2 19,98
SONY 1786 2,29 49,34
SUMITOMO CHEMICA 387 2,11 20,37
SUMITOMO CORP 1268 0,8 6,40
SUMITOMO EL IND 1527 0,86 16,14
SUMITOMO HEAVY I 467 1,3 17,69
SUMITOMO METAL I 118
SUMITOMO METAL M 1364 1,87 11,35
SUMITOMO OSAKA C 400 -0,5 16,10
SUMITOMO REALTY 4820 2,55 33,34
SUZUKI MOTOR COR 2427 0,41 12,84
TAKEDA PHARMA 4745 0,21 36,70
TDK CORPORATION 4430 1,49 32,22
TERUMO CORP 5100 2,31 22,59
TOYOTA MOTOR COR 6310 0,48 10,80
TOYOTA TSUSHO CO 2600 2,69 12,34
TREND MICRO 3770 3,01 27,31
YAMATO HOLDINGS 2170 2,65 21,51
SHANGHAI
SHANGHAI COMP. 2100,51 (0,6) EN CNY
BANK OF CHINA 2,79 0,36
BANK OF COMM 3,98 -1,24
BEIJING BANK 7,57 -0,4
CHINA LIFE 13,74 0,07
CITIC 10,9 0,93
CN COAL ENERGY 5,03 -0,99
CN PING AN 36,74 0,91
ICBC 3,79 -0,53
MERCHANTS BANK 10,26 -0,58
PETROCHINA 7,64 -0,13
SHENERGY 4,54 0,89
SINOPEC CORP 4,64 -0,86
SINGAPOUR
STRAIT TIMES 3191,08 (0,77) EN SGD
DBS GROUP HOLDIN 17,09 0,83 11,79
HONGKONG LAND HL 6,25 1,13 16,03
JARDINE MATHESON 52,49 0,77 12,93
KEPPEL CORPORATI 11 1,01
KEPPEL LAND 3,6 -0,55
OVERSEA-CHINESE 10,5 0,96 13,64
SINGAPORE AIRLIN 10,31 0,29
SINGAPORE EXCHAN 7,23 21,91
SINGAPORE TELECO 3,79 0,8
UNITED OVERSEAS 21,1 1,2 11,85
HONG-KONG
HANG SENG 22649,15 (0,83) EN HKD
BANK OF CHINA -H 3,48 0,58 5,12
BANK OF COMMUNIC 5,34 0,38 4,99
CHINA COAL ENERG 4,66 0,22 10,13
CHINA CONSTRUCTI 5,84 0,69 5,41
CHINA LIFE INS-H 20,6 0,98 16,22
CHINA MOBILE 80,15 0,69 10,02
CNOOC LIMITED 14,98 0,81 8,28
HK & CHINA GAS 17,88 -0,22 23,53
HSBC HOLDINGS 85,1 0,35 1,45
HUTCHISON WHAMPO 94,1 1,24 13,33
ICBC H 5,19 0,58 5,52
LI & FUNG 10,46 1,95 19,37
PETROCHINA SHS H 8,59 1,06 9,65
PING AN INS -H- 61,25 0,49 13,49
STANDARD CHARTER 181,6 -0,49 1,34
SUN HUNG KAI PRP 100,5 0,3 14,26
SWIRE PACIFIC A 89,4 -0,11 16,23
TENCENT HLDG 410,8 4,64 37,11
SEOUL
KOSPI 1967,56 (0,2) EN KRW
HYNIX SEMICON 32300 2,38
HYUNDAI MOTOR 243000 -0,41
KOREA ELEC POWER 29900 -0,66
LG CORP 60400
POSCO 324500
SAMSUNG ELECTR 1424000 0,35
SYDNEY
S&P/ASX 200 4445,4 (0,69) EN AUD
ANZ BANKING GROU 31,84 1,27 13,78
BHP BILLITON 37,82 0,51 17,76
BRAMBLES LIMITED 9,25 1,2 21,51
CSL 67,6 0,79 28,77
MACQUARIE GROUP 53,64 0,56 15,73
NATIONAL AUSTRA 33,78 0,39 13,46
ORIGIN ENERGY 14,24 -0,42 20,64
RIO TINTO LTD 65,13 0,77 12,11
TELSTRA CORP 5,13 0,39 16,55
WESTPAC BANKING 32,65 1,18 14,26
BOMBAY
BSE SENSEX 20399,42 (1,02) EN INR
ICICI BANK LTD. 1049,75 3,58
INFOSYS TECHNOLO 3353,8 0,6
RELIANCE INDUSTR 851,75 0,76
STATE BANK OF IN 1722,4 1,45
TATA POWER COMPA 78,7 1,09
JOHANNESBOURG
FTSE/TOP 40 (CLOS) EN ZAR
ABSA GROUP 145
ANGLO AMERICAN 14,07 -0,11 0,12
ANGLO PLATINUM 416,5
GOLD FIELDS LTD 45,55
HARMONY GOLD 32,95
RICHEMONT(CIE FI 100,23
STANDARD BANK GR 121,75
STEINHOFF INTL H 39,64
TELKOM 26,73
TIGER BRANDS 293,9
FR0010285965 1000MERCIS 48,11 48,11 48,1 48,11 156
FR0010493510 ACHETER-LOUER.FR 0,25 0,25 0,23 0,24 - 4 988391
FR0010641449 AGROGENERATION 1,3 1,36 1,29 1,35 + 3,05 47689
FR0000054652 ALES GROUPE 13,91 13,91 13,9 13,9 - 0,07 145
FR0010397760 AUPLATA 0,91 0,91 0,9 0,9 - 1,1 38774
FR0010907956 CARMAT 103 103 101,5 101,54 - 1,43 4922
FR0010540997 CSARg 0,04 0,04 0,04 0,04 41000
FR0000185423 DAMARTEX 25,31 25,32 25,31 25,31 131
FR0000054132 DELFINGENg 13,68 13,84 13,2 13,84 + 1,17 640
FR0004191674 DIR. ENERGIE 5,2 5,25 5,17 5,23 + 0,58 1207
FR0010278762 ENVIRONNEMENT SA 21,1 21,1 20,96 20,96 - 0,66 2601
FR0010449199 GECI AVIATION 0,61
FR0000051831 GROUPE GUILLIN 92,2 92,2 92,19 92,19 - 0,01 124
FR0010343186 HEURTEY PETROCHEM 32,81 33,2 32,81 33,03 - 0,51 4083
FR0000077562 HIOLLE INDUSTRIES 2,41 2,52 2,41 2,51 + 4,58 3780
FR0004153930 HYBRIGENICS 0,65 0,66 0,61 0,64 92730
FR0011053636 LEADMEDIA GROUP 6,95 6,95 6,8 6,85 + 0,74 788
FR0010304402 MILLET INNOVATION 12,93 12,93 12,93 12,93 + 0,08 318
FR0010330613 OBER 12,55 12,55 12,55 12,55 + 1,21 401
FR0000061608 PISCINES DESJOYAUX 4,45 4,49 4,32 4,49 + 0,9 1813
FR0000037640 ROUGIER g 26,35 29 26,35 28,98 + 12,76 2266
FR0010776617 SAPMER 19,66 19,66 19,66 19,66 + 0,05 25
FR0000061582 SIPAREX CROIS.g 26 26,16 25,54 25,64 - 1,39 512
FR0004500106 SOLVING EFESOg 2,29 2,39 2,29 2,39 + 4,37 3131
FR0010528059 STREAMWIDE 10,02 10,02 10,02 10,02 + 4,38 251
FR0004197747 THERADIAG 4,11 4,11 4,06 4,06 - 0,25 2317
FR0004155240 VERGNET 0,84 0,86 0,84 0,86 + 2,38 8695
ACTIONS
EURONEXT HORS SRD FRANAISES PLACES EUROPENNES PLACES INTERNATIONALES
ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLT CART VOL
euronext//international
ACTIONS
EURONEXT HORS SRD Suite FRANAISES
ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLT CART VOL
EVRAZ PLC 1,15 0,09
FRESNILLO 9,15 1,39 31,15
G4S PLC 2,57 0,23 15,42
GKN 3,68 1,35 13,89
GLAXOSMITHKLINE 16,16 0,47 14,18
GLENCORE INTL. 3,23 -0,54 17,47
HAMMERSON PLC 5,22 0,77 23,38
HARGREAVES LANSD 11,65 1,39 36,98
HSBC HOLDINGS 6,84 0,09 11,64
IAG 3,73 0,46
ICAP 3,87 -1,3
IMI PLC 15,03 0,33 17,16
IMPERIAL TOBACCO 23,97 1,44 11,41
INTERCONT HOTELS 18,4 1,43
INTERTEK GROUP 31,75 0,13 22,10
INTL POWER 4,18
ITV 1,86 2,48 17,32
JOHNSON MATTHEY 29,96 -0,27
KAZAKHMYS 2,48 3,29
KINGFISHER 3,9 0,1 16,67
LAND SEC GRP REI 9,74 0,72 25,40
LEGAL&GENERAL GR 2,12 1,24 13,78
LIBERTY INTL REI 3,35 0,51
LLOYDS TSB GROUP 0,76 1,04 13,94
MAN GROUP 0,84
MARKS & SPENC GR 4,97 1,53 15,05
MEGGITT 5,13 1,39 14,04
MORRISON SUPERMA 2,66 -2,92 10,81
NATIONAL GRID 7,83 0,84 15,08
NEXT 54,9 0,73 16,21
OLD MUTUAL 1,97 -0,2
PEARSON 13,24 1,77 17,74
PETROFAC LIMITED 14,15 0,86 11,71
POLYMETAL INTERN 5,56 2,02
PRUDENTIAL 12,71 2,25 15,30
RANDGOLD RESOURC 45,93 1,86 24,90
RECKITT BENCKISE 47,86 0,8 17,97
REED ELSEVIER 8,81 0,8 16,38
RESOLUTION 3,46 0,61 14,04
REXAM 5,02 -3,18
RIO TINTO PLC 32,34 1,22 10,21
ROLLS-ROYCE HLDG 12,37 2,23 18,60
ROY BK OF SCOTLA 3,27 0,69
ROYAL & SUN ALLI 1,03 -1,35 13,12
ROYAL DUTCH SHEL 20,61 1,58
ROYAL DUTCH SHEL 21,49 1,9 9,72
SABMILLER 31,81 0,43 20,68
SAGE GROUP 3,49 0,98
SAINSBURY(J) 4,15 1,1 12,89
SCHRODERS NON V 20,07 0,1
SCHRODERS LTD 24,72 0,16 18,54
SCOT.&SOUTH.ENER 14,01 0,16 11,74
SERCO GROUP 4,18 -17,04
SEVERN TRENT 18,38 0,71 21,91
SHIRE 28,42 2,93 19,02
SMITH & NEPHEW 8,08 0,44 17,06
SMITHS GROUP 14,39 2,27 15,53
STANDARD CHARTER 14,62 0,97 10,76
STANDARD LIFE 3,39 0,89 14,59
TATE & LYLE PLC 8,15 0,12 14,11
TESCO 3,56 -2,52 11,19
TULLOWOIL PLC 8,85 0,45 23,68
UNILEVER 24,66 0,28 18,98
UNITED UTILITIES 6,94 0,22 16,38
VEDANTA RESOURCE 10,29 1,76 20,12
VODAFONE GROUP 2,31 0,57 14,75
WEIR GROUP 22,01 0,05 15,29
WHITBREAD 34,03 1,19 20,31
WOLSELEY 33,17 1,22
WPP GROUP 13,4 2,53
XSTRATA 7,45
LUXEMBOURG
LUXX INDEX 1384,98 (CLOS) EN EUR
APERAM 12,95
INTERCUL 17,3
KBCGROUP 40,75 3,6 10,78
RTLGROUP 86,55
SESG FDR 21,85
MADRID
IBEX 35 9705,9 (0,32) EN EUR
ABENGOA 2,3 -3,12
ABERTIS INFRAES 15,38 0,82 19,72
ACCIONA 46,9 0,2 34,49
ACERINOX 9,86 0,11 246,50
ACS 23,91 0,34 10,77
AMADEUS IT HOLDI 27,93 1,2 20,24
BANCO POP. ESPAN 4,12 0,1
BANCO SABADELL 1,83 0,16 36,60
BANCO SANTANDER 6,38 -0,24 15,19
BANKIA 1,05 -0,85
BANKINTER 4,47 -0,02 18,63
BBVA 8,41 0,73 22,13
BME 26,21 -0,61 15,69
CINTRA 14,06 0,72 30,57
CRITERIA CAIXACO 3,43 -9,35 38,11
DIA 6,45 0,45 18,97
CAIXABANK 3,43 -9,35 38,11
ENAGAS 19,51 0,13 11,48
ENDESA 21,93 1,39 13,13
FOMCON CONTRATA 16,18 -1,52
GAMESA 7,36 0,07
GAS NATURAL SDG 18,17 13,07
GRIFOLS 32,68 2,59 26,79
IBERDROLA 4,72 0,77 11,80
INDITEX 117,95 1,81 28,42
INDRA SISTEMAS 11,41 1,33 14,82
INTL AIRLINES GR 4,47 0,7 29,80
MAPFRE 2,9 -3,27 9,67
OBRASCON HUAR.LA 29,15 -3,78 9,95
REE 46,27 0,61 12,27
REPSOL YPF 18,58 0,92 11,91
SACYR VALLEHERMO 3,91 -0,46 15,04
TECNICAS REUNIDA 39,24 2,43 16,15
TELECINCO 8,75 0,45 62,50
TELEFONICA 12,29 0,04 12,54
MILAN
S&P MIB 18702,98 (-0,16) EN EUR
A2A 0,81 -1,34 11,57
ANSALDO STS 7,98 1,85 18,14
ASSICURAZ.GEN.OR 16,5 -0,12 12,31
ATLANTIA 15,94 0,38 17,33
AUTOGRILL 6,24 -2,58 104,00
AZIMUT HOLDING 17,81 0,62 17,46
BANCA POP DELL'E 6,79 -0,59 22,63
BANCA POPOLARE D 0,45 -1,11 15,00
BANCO POPOLARE 1,3 -3,21 16,25
BUZZI UNICEM 12,66 -1,09 66,63
DAVIDE CAMPARI 6,19 -3,28 21,34
DIASORIN 33,2 -1,13 21,70
ENEL 3,32 0,55 10,38
ENEL GREEN POWER 1,8 -0,77 18,00
ENI 17,92 0,67 13,58
EXOR ORD 28,37 0,07 13,77
FIAT INDUSTRIAL 9,75
FIAT ORD.SICO. 5,65 -1,14 37,67
FINMECCANICA 5,17 -1,9 9,40
IMPREGILO 4,93 3,79
INTESA SANPAOLO 1,72 -0,35 24,57
LOTTOMATICA 22,41 1,17 14,01
LUXOTTICA GROUP 38,94 28,22
MEDIASET 3,44 -1,66 114,67
MEDIOBANCA 6,08 0,5
MEDIOLANUM 6,11 -0,65 12,47
MONTE PASCHI SIE 0,22 -0,46
PARMALAT 2,47 19,00
PIRELLI & C 11,05 0,82 13,81
PRYSMIAN 18,43 0,71 15,49
SAIPEM 17,58 0,57
SALVATORE FERRAG 23,85 -2,21 27,10
SNAMRETE GAS 3,79 -0,16 14,04
STMICROELECTRONI 5,49 -2,05
TELECOMITALIA S 0,67 -0,74 6,70
TENARIS 16,68 0,42 16,51
TERNA 3,57 -1,27 14,88
TOD'S 115,4 -5,02 22,41
UBI BANCA 4,86 -1,5 32,40
UNICREDIT 5,18 -0,67 27,26
MOSCOU
RTSI INDEX 1434,44 (1,96) EN RUB
BASHNEFT OJSC 70
GAZPROMOAO 4,1
NOVOROSSIYSK COM 0,1
SEVERSTAL OAO 7,8
SURGUTNEFTEGAZ 0,5
SURGUTNEFTEGAZ P 0,6
TATNEFT 6,25
OSLO
OBX 496 (0,9) EN NOK
AKER SOLUTION 92,2 0,77 16,58
DNB NOR 104,8 -0,1 10,23
FRONTLINE 15,3 -1,29
NORSK HYDRO 25,66 -0,04 35,15
PETROLEUMGEO SV 72,7 -0,34 9,67
SCHIBSTED 392,3 0,87 77,38
SEADRILL LTD 280,3 1,19 15,90
STATOILHYDRO 140 0,87 9,21
STOREBRAND ASA 37,69 1,02 7,33
TELENOR 151,1 1,89 14,96
STOCKHOLM
OMX S30 1285,49 (0,85) EN SEK
ABB N 167,8 1,21 126,17
ALFA LAVAL 152 1,67 19,49
ASTRAZENECA 352,2 0,77 1,12
ELECTROLUX B 155,7 -1,33 17,09
ERICSSON B 81,4 -0,37 18,93
HENNES & MAURITZ 268,5 1,05 25,45
INVESTOR B 205,1 0,79 16,80
NORDEA BANK (SEK 80,85 0,12 11,65
SANDVIK 92,4 1,82 16,50
SCANIA B 129,1 0,39 16,36
SEB A 78,2 1,16 12,07
SECURITAS B 68,65 -0,51 12,30
SKANSKA B 122,1 0,25 13,97
SKF B 175,6 1,04 17,37
SWEDBANK A 166,8 1,15 11,88
TELE2 B 77,5 0,39
TELIASONERA 53,9 1,03 12,74
VOLVO B 83,45 0,36 28,98
VIENNE
ATX 1280,58 (-0,52) EN EUR
ANDRITZ 47,8 -0,62 27,16
ERSTE GROUP BANK 24,97 -0,8 17,58
OESTER POST 35,2 -1,29 15,78
OESTERR ELEKTR W 16,65 2,94 17,16
OMV 35,7 -1,49 9,04
RAIFFEISEN INTL 27,26 -0,87 13,30
SCHOELLER-BLECKM 85,75 20,18
TELEKOMAUSTRIA 5,94 -3,02 18,00
VIENNA INSURANCE 36,51 0,3 12,63
VOESTALPINE 35,89 0,41 13,19
WIENERBERGER 12,7 -0,16
ZURICH
SMI 8305,01 (0,85) EN CHF
ABB N 23,07 1,27 17,35
ACTELION N 75,45 1,48 20,07
ADECCO S.A. 70,15 0,36 19,43
CIE FIN RICHEMON 90,6 1,68
CLARIANT 16,03 1,71
CS GROUP N 26,6 1,37 11,32
GIVAUDAN N 1305 0,62 21,90
HOLCIMN 67,2 0,98 17,78
JULIUS BAER GRUP 42,69 2,25 18,01
NESTLE NOM. 66,9 0,83 19,50
NOVARTIS N 72,05 0,42 15,43
ROCHE HOLDING BJ 253,8 0,71 16,95
SGS N 2055 0,2 23,79
SWISSCOMN 471,5 0,23 15,09
SWISS RE NOM. 81,75 0,18 8,53
SYNGENTA NAMEN 362,4 1,31 19,71
THE SWATCH GROUP 568,5 1,34 17,69
TRANSOCEAN 50,05 -1,28 12,00
UBS N 17 1,19 18,48
ZURICH FINANCIAL 259 2,7 10,30
VALEUR COURS ECARTPER 13 VALEUR COURS ECARTPER 13 VALEUR COURS ECARTPER 13
ISIN VALEUR OUV +HT +BS CLT CART VOL
ALTERNEXT (Slection)
SANCE DU 14 - 11 - 2013
FTSE EUROFIRST 300 : 1294,87 (0,87 %)
STOXX 50 : 2884,44 (0,88 %)
EUROSTOXX 50 : 3053,08 (1,06 %)
S&P 500 : 1788,17 (0,35 %)
36//FINANCE&MARCHES Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
CHANGES : COURS AU COMPTANT
VAR. VAR.
COURS VEILLE ANNE
1 EURO EN DEVISE BCE EN % EN %
COURS DE CHANGES CROISS
EUR USD GBP CHF SEK DKK JPY (100) CAD
14-11-2013
COURS A TERME DE LEURO CONTRE LES PRINCIPALES DEVISES
USD GBP CHF SEK DKK JPY (100) CAD 14-11-2013
TAUXDE RFRENCE BONS DU TRSOR
BTF TAUX BTAN TAUX PRIX COUPON
SOURCE BANQUE DE FRANCE
MARCH OBLIGATAIRE
CNO-ETRIX VAR.
BASE 100 AU VAR. DEPUIS REND.
31/12/1998 INDICE JOUR 31/12/98 EN %
INDICES DE RFRENCE DES EMPRUNTS TAUX VARIABLES
MOY. TMM EURIBOR TME TMOR.
MENS. 1 MOIS 3 MOIS PUB. PRIV.
SOURCE CDC IXIS
MOY. EONIA EURIBOR TEC THE THOR.
HEBDO 1 MOIS 3 MOIS 10 PUB. PRIV.
TAUX MARCHS MONTAIRES ET EURODEVISES
MARCHS MONTAIRES
JOUR 1 MOIS 3 MOIS 6 MOIS 1 AN
PAYS TAUX DE RFRENCE TAUX EN %
PRINCIPAUX TAUX DIRECTEURS
14-11-2013
14-11-2013
ECARTS DE TAUX AVEC LALLEMAGNE
6 MOIS 2 ANS 5 ANS 7 ANS 10 ANS 14-11-2013
ALLEMAGNE 0,07 0,11 0,63 1,12 1,70
PORTUGAL 1,39 3,28 4,21 4,63 4,24
FRANCE 0,03 0,14 0,39 0,37 0,55
ESPAGNE 0,46 0,85 2,01 2,21 2,35
ITALIE 0,45 1,09 1,99 2,06 2,35
FR0011453463 AIR FRANCE 2,03 1 P. 1 10,42 2,044 15/02/23
FR0010185975 AIR FRANCE 2,75 1,03 P. 1 19,53 4,0094 24/07/24
FR0010771766 AIR FRANCE 4,97 1 P. 1 12,52 2,6417 23/03/15
FR0010798371 ALCATEL-LUCENT 5 1 P. 1 3,41 1,6638 26/12/14
FR0011527225 ALCATEL-LUCENT 4,25 P. 3,45 -10,3983 01/07/18
FR0011073006 ASSYSTORN 4 1 P. 1 24,4 1,5482 01/01/17
FR0010032839 ATARI 0,1 2,416 P. 1 1,77 25,7888 01/04/20
FR0010816280 ATOS ORIGIN 2,5 1,02 P. 1 59 -41,9546 23/12/15
FR0010844746 AVANQUEST SOFT. 6,5 1 P. 1 4,91 10,6503 14/02/15
FR0000180994 AXA OSC 3,75 4,41 P. 1 273,57 2,4281 01/01/17
FR0000188625 BPCE 5,2 P. 1 102,71 0,2816 19/07/14
FR0000181034 BULL 0,1 10 P. 1 4 7,6694 01/01/33
FR0010748905 CAP GEMINI 3,5 1 P. 1 42,75 -35,9073 23/12/13
FR0011359579 CBO TERRITORIA 6 1 P. 1 3,99 4,6738 01/01/20
FR0010998005 CGG 1,75 1 P. 1 29,01 0,0103 22/12/15
FR0010870931 CHARGEURS 0 25 P. 1 148,23 -37,2682 31/12/15
FR0010922955 CLUB MDITERRANE 6,11 1,124 P. 1 18,8 - 1,2186 22/10/15
FR0011539774 CLUB MD. OP 6,11 1,124 P. 1 22/10/15
FR0000180549 COFIDUR 0,1 1 P. 1 12,4 10,4799 01/04/25
FR0010827055 FAURECIA 4,5 1,04 P. 1 23,01 -13,2636 23/12/14
FR0010632844 FONCIERE INEA 5,5 1,06 P. 1 41 24,5287 20/12/13
FR0011069442 GFI 5,25 1 P. 1 5,3 4,4441 22/12/16
FR0011018902 INGENICO 2,75 1,004 P. 1 60 -11,5183 22/12/16
FR0011005446 LE NOBLE-AGE 4,875 1 P. 1 19,5 3,2901 03/01/16
FR0010775098 MAUREL & PROM 7,125 1,22 P. 1 16,51 1,7243 22/07/14
FR0010449264 MICHELIN 0 1,036 P. 1 138,5 0,2461 22/12/16
FR0010814061 NEOPOST 3,75 1,007 P. 1 87,4 1,5676 01/02/15
FR0010978932 OL GROUPE 7 1,107 P. 1 7,55 8,1351 16/12/15
FR0010333302 ORCO PROPERTY GP 1 1 P. 1 112 15/05/13
FR0010973057 ORPEA 3,875 1,107 P. 1 51,8 - 2,3382 22/12/15
FR0010829762 OXYMETAL 6 1 P. 1 6,65 29/12/14
FR0010773226 PEUGEOT 4,45 1 P. 1 26,7 2,2893 01/01/16
FR0010998187 PIERRE & VACANCES 4 1 P. 1 77,51 3,0343 22/09/15
FR0000180127 PUBLICIS GROUPE 1 1 P. 1 51,65 1,3846 09/01/18
FR0010518894 QUANTEL 4,875 1 P. 1 24 17,2751 21/12/12
FR0010820209 SCBSM 9 1 P. 1 7,35 6,4375 01/07/16
FR0010796417 SOITEC 6,25 1,13 P. 1 8,72 5,1243 29/08/14
FR0011566793 SOITEC 6,75 1 P. 1 2,43 8,405 18/09/18
FR0010736660 ST DUPONT 10 1000 P. 1 265 -43,8719 31/03/14
FR0010962704 TECHNIP 0,5 1 P. 1 94,26 - 5,1293 31/12/15
FR0011163864 TECHNIP 0,25 1 P. 1 107,2 - 3,1459 22/12/16
FR0010532739 THEOLIA 2,7 6,916 P. 1 13,91 1,5361 22/12/14
FR0000181067 UTI 0,1 1 P. 1 5,3 25,7795 01/01/20
FR0010627109 VILMORIN 4,5 1,08 P. 1 164,4 2,1335 01/07/15
BE0974270028 14/12/14 ADC SIIC 0,24 1 P. 1 0,01
FR0010972000 01/12/15 ASSYA CIE FINANCIRE 6,95 1 P. 7 0,24
FR0010630590 09/07/15 ASSYSTEM 11,1 1 P. 1 9,528
FR0010505941 15/10/15 AUSY 18 1 P. 28 0,188
FR0010805366 20/10/16 AUSY 17 1,014 P. 1 7,45
FR0010134247 25/04/18 BELVEDERE 26,2 1 P. 1 20
FR0010304733 25/04/18 BELVEDERE 25,49 1 P. 1 1,5
FR0011477116 22/04/16 BELVEDERE BS1 23,82 1 P. 0,1923 0,39
FR0011477124 23/04/18 BELVEDERE BS2 23,82 1 P. 0,1923 0,52
FR0010916007 27/07/15 BIONERSIS 8,5 1 P. 1 0,37
FR0010734509 08/04/16 BONDUELLE 80 1 P. 1 7
FR0010490912 24/07/14 BONDUELLE 113,75 1 P. 1 2,8
FR0010772921 17/07/14 CAMELEON SOFTWARE 0,72 1 P. 1 1,316
FR0010876813 21/04/15 CESAR 0,6 1,177 P. 1 0,009
FR0010325035 09/12/13 CS COM. ET SYSTEMES 45,48 1 P. 1 0,211
FR0010198309 13/03/17 DERICHEBOURG 6,7 128 P. 455 0,93
FR0011418508 22/02/16 EUROLAND CORPORATE 0,21 2 P. 1 0,05
FR0010518688 30/09/14 GROUPE OPEN 15,54 1 P. 1 0,023
FR0010518654 20/10/14 GROUPE OPEN 14,5 1 P. 1 0,15
FR0010355644 01/12/13 HAVAS 4,3 1 P. 1 1,677
FR0010562058 08/02/15 HAVAS 3,85 1 P. 1,03 2
FR0010492694 02/08/14 HF COMPANY 26,7 1 P. 1 0,002
FR0010718379 25/02/14 ITS GROUP 2,57 1 P. 1 1,98
FR0010645200 12/08/14 KEYRUS 1,8 1 P. 1 0,04
FR0010897082 30/06/14 MAUREL & PROM 14,2 1,19 P. 10 0,136
FR0010957621 25/11/13 MECELEC 3,5 1 P. 1 0,12
FR0010814186 18/11/14 MR BRICOLAGE 16 1 P. 1 0,041
FR0011496421 31/12/13 MRM 1 P. 1
FR0010671891 07/11/17 NEXTRADIOTV 21,23 1,165 P. 1 100
XS0290764728 31/12/19 ORCO PROPERTY GROUP 1 P. 1 0,13
FR0010781021 14/08/15 ORPEA 37,9 1 P. 1 6,79
FR0010681569 29/12/15 OVERLAP GROUPE 6,48 1 P. 6 0,029
FR0000312928 24/09/22 PUBLICIS GROUPE 30,5 1 P. 1 33,975
FR0010485466 18/07/14 RADIALL 126 1 P. 1
FR0010622241 30/06/14 SCBSM 5,8 1 P. 10 0,029
FR0010629725 20/07/15 STEF-TFE 51,2 1 P. 1 2,5
FR0010435438 08/03/16 TOUAX 32,91 1,096 P. 4 0,32
VAL. UNIT DATE DERNIER
DSIGNATION HORS FRAIS DE LA DIVIDENDE NET
CODE ISIN DES VALEURS EN EUROS** VALOR. EN EUROS**
MONT. DATE
LU0131210360 PARVEST BD EURO CORP 163,58 13/11
LU0111548326 PARVEST BD EURO GOV 340,14 13/11
LU0230662891 PARVEST EQ BRIC 126,96 13/11
LU0111491469 PARVEST EQ HI. DIV EUR 81,56 13/11
LU0012181318 PARVEST EQ USA 108,37 13/11
LU0083138064 PARVEST MONEY MKT EURO 209,55 13/11
LU0154361405 PARVEST STEP 90 EURO 1126,5 13/11
FR0010076562 PROFILEA MONDE EQUILIBRE i 23,27 12/11
FR0010076547 PROFILEA MONDE MULT. DYN i 22,64 12/11
FR0010076471 PROFILEA MONDE PRUDENT i 22,21 12/11
FR0000441628 COVA ACT. EUR. HORS EURO i AI 45,69 13/11 0,50 15/09/11
FR0000441685 COVA ACT. EUR. OPPORT. i AI 57,36 13/11 0,73 15/09/11
FR0000934937 COVA ACTIONS AMERIQUE 28,56 13/11
FR0000441677 COVA ACTIONS ASIE i AI 194,74 13/11 1,47 15/09/11
FR0007022157 COVA ACTIONS CROISSANCE i 42,19 13/11
FR0007024021 COVA ACTIONS CROISSANCE i 35,08 13/11 0,32 18/04/12
FR0000441636 COVA ACTIONS EURO i AE 17,32 13/11 0,12 18/04/12
FR0000985368 COVA ACTIONS EUROPE C i 192,72 13/11 2,63 14/11/01
FR0000425027 COVA ACTIONS EUROPE D i 164,01 13/11 2,70 29/02/12
FR0000289381 COVA ACTIONS FRANCE C DI 39,75 13/11
FR0000298168 COVA ACTIONS FRANCE D DI 32,74 13/11 0,90 18/04/12
FR0007497789 COVA ACTIONS INVEST. i 4618,4 13/11 60,92 06/05/08
FR0000289431 COVA ACTIONS JAPON AI 23,47 13/11
FR0000939845 COVA ACTIONS MONDE i 118,79 13/11 0,93 18/04/12
FR0007483474 COVA ACTIONS RENDEMENT i 106,86 13/11
FR0010535625 COVA ACTIONS SOLIDAIRES C i 107,08 13/11
FR0010689794 COVA ESPACE ISR i 163,99 13/11
FR0000939969 COVA EURO SOUVERAIN C 46,47 13/11
FR0000939951 COVA EURO SOUVERAIN D OE 28,4 13/11 0,86 18/04/12
FR0000441651 COVA EUROSPREAD i OE 15,33 13/11 0,61 18/04/12
FR0000002164 COVA HORIZON DURABLE 38,7 13/11
FR0000931446 COVA MOYEN TERME C 249,21 13/11
FR0010640904 COVA MULTI ABS RETURN i 104,87 12/11
FR0000939852 COVA MULTI EUROPE i 39,22 12/11 0,25 18/04/12
FR0010399790 COVA MULTI HT RENDT i 122,12 12/11 1,07 18/04/12
FR0000939860 COVA MULTI IMMOBILIER AE 70,4 12/11 0,52 10/04/12
FR0000970550 COVA MULTI MONDE 48,6 12/11
FR0000445074 COVA MULTI SMALL CAP EUR. i AE 38,58 12/11 0,02 11/05/04
FR0000978736 COVA OBLIG CONV. i 19813,19 13/11 318,54 06/05/08
FR0000939936 COVA OBLIG INTER. OI 31,76 13/11 0,30 18/04/12
FR0000289472 COVA OBLIGATIONS C OE 110,64 13/11
FR0000289480 COVA OBLIGATIONS D OE 59,08 13/11 1,79 18/04/12
FR0007019039 COVA PROFIL DYNAMIQUE i 110,44 12/11
FR0010395608 COVA PROFIL EQUILIBRE C 11,1 12/11
FR0000445058 COVA PROFIL EQUILIBRE D 22,34 12/11
FR0010395624 COVA PROFIL OFFENSIF C 10,46 12/11
FR0000445033 COVA PROFIL OFFENSIF D 22,53 12/11
FR0000931420 COVA SCURIT D 155,1 13/11 1,59 18/04/12
FR0007019021 PROFIL PRUDENT i 96,69 12/11
LU0300834669 ALKEN FD SMCAP EUR 128,8 14/11
LU0235308482 ALKEN FUND-EUROP.OPP. 179,63 14/11
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Valeur unitaire hors frais : valeur de la part ou de laction hors droits dentre ou de sortie ventuels. Les SICAV ligibles au PEA sont signales par un astrisque *. Le pictogramme Pindique la
cotation dun FCP. Classification des OPCVM : actions franaises (AF), actions de la zone EURO (AE), actions internationales (AI), montaires EURO (ME), montaires vocation internationale (MI),
obligations et autres titres de crances libells en EURO (OE), obligations et autres titres de crances internationaux (OI), sicav luxembourgeoises (LX), diversifis (DI), garantis ou assortis dune
protection (GP). ** : en euros ou dans la devise indique dans la colonne DSIGNATION DES VALEURS.
PARIS
OR (EUROS CPROR/*COURS HEBDO)
14/11 13/11
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LINGOT 30300 0 30150
10 FLORINS 189 3,1 189,9
5 DOLLARS* 261 14,55 275
10 DOLLARS 550 20,69 545
20 DOLLARS 1038 13,85 1050
5 ROUBLES* 195 66,3 195
50 PESOS 1150,5 1,25 1150
LATINE 183,9 4,54 180
NAPOLEON 192,8 9,59 192,9
1/2 NAPOLEON* 104,9 19,26 103,1
SOUVERAIN ELI I* 243 9,56 242
SOUVERAIN 232 4,6 235
1/2 SOUVERAIN* 122,6 10,55 103,1
SUISSE 183,9 4,54 183,9
TUNISIENNE* 190 8 189
MARK* 233 7,4 230
KRUGERRAND 1021 8,34 1020
LINGOTIN 500GRS 16050 5,94 16050
LINGOTIN 250GRS 8020 5,87 8025
LINGOTIN 100GRS 3200 5,61 3200
ARGENT C3E (EURO PAR KILO) (CSFANMP)
581,82 580,31
PALLADIUM (EURO PAR KILO) (CSFANMP)
FIX1 30 914 30 786
FIX2 17 622 17 702
PLATINE (EURO PAR KILO) (CSFANMP)
FIX1 34 673 34 390
FIX2 34 646 34 400
LONDRES
(EN DOLLARS) 14/11 13/11
ANTIMOINE 99,65% (PAR TONNE)
10150 10150
BISMUTH 99,99% (PAR LB)
9 9
CADMIUM99,95% (PAR LB)
0,93 0,93
COBALT (CATHODES) 99,80% (PAR LB)
13,13 13,13
EPONGE DE TITANE 99,60% (PAR KG)
10 10
FERRO MANGANESE (HC) (PAR TONNE)
975 975
FERRO MOLYBDENE (PAR KG)
24,55 24,55
GERMANIUM(PAR KG)
1845 1845
SELENIUM99,50% (PAR LB)
28,5 28,5
SILICIUM(PAR TONNE)
2100 2100
MTAUX PRCIEUX
MTAUX NON FERREUX
MTAUX STRATGIQUES PRODUITS PTROLIERS SUCRE
LONDON BULLION MARKET
14/11 13/11
ARGENT (EN CENTS PAR OZ)
FIXAGE 2 078 2 070
OR (EN DOLLARS PAR OZ)
FIX1-FIX2 1 283-1 286 1 276-1 273
PALLADIUM(EN DOLLARS PAR ONCE TROY)
739-744 731-736
PLATINE (EN DOLLARS PAR ONCE TROY)
1 444-1 454 1 430-1 440
NEW YORK
ARGENT (EN CENTS PAR ONCE)
SETTLEMENT SETTLEMENT
14/11 13/11
NOV. 13 20,43 20,43
DC. 13 20,77 20,62
JANV. 14 20,78 20,46
MARS 14 20,83 20,65
MAI 14 20,8 20,53
OR (EN DOLLARS PAR ONCE)
SETTLEMENT SETTLEMENT
14/11 13/11
NOV. 13 1289,6 1268,3
DC. 13 1288,4 1283,3
JANV. 14 1288,3 1268,9
FV. 14 1289 1283,7
AVR. 14 1290 1279,7
PLATINE (EN DOLLARS PAR ONCE)
SETTLEMENT SETTLEMENT
14/11 13/11
JANV. 14 1430,2 1430,2
AVR. 14 1430,5 1430,5
JUIL. 14 1445,5 1436,7
OCT. 14 1448 1435
JANV. 15 1455 1437,5
LONDON METAL EXCHANGE
14/11 13/11
ALLIAGE D`ALUMIN. (EN $ PAR TONNE)
CPT 1741-1742 1770-1775
3 MOIS 1775-1780 1800-1805
STOCKS 60620 60720
ALUMINIUM(EN $ PAR TONNE)
CPT 1740-1740,5 1745,5-1746
3 MOIS 1786-1786,5 1794-1794,5
STOCKS 5309700 5320550
CUIVRE (EN $ PAR TONNE)
CPT 6938,5-6939 7021-7021,5
3 MOIS 6948,5-6949 7029-7030
STOCKS 455725 457475
ETAIN (EN $ PAR TONNE)
CPT 22900-22905 22750-22775
3 MOIS 22850-22900 22775-22800
STOCKS 11760 11760
NICKEL (EN $ PAR TONNE)
CPT 13575-13600 13600-13605
3 MOIS 13660-13665 13650-13655
STOCKS 243150 241596
PLOMB (EN $ PAR TONNE)
CPT 2073,5-2074 2076-2077
3 MOIS 2091,5-2092 2093,5-2094
STOCKS 236675 236675
ZINC (EN $ PAR TONNE)
CPT 1851-1851,5 1852-1852,5
3 MOIS 1883-1885 1885,5-1886
STOCKS 1002725 1007700
LONDRES (EN DOLLARS PAR TONNE)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
DC. 13 450,1 457,5 2567
MARS 14 468,2 471,2 4933
MAI 14 475,2 477,8 820
AOUT 14 478,5 480,6 385
OCT. 14 481,7 483,1 102
NEWYORK (EN CENTS PAR LB)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
MARS 14 17,71 17,8 36836
MAI 14 17,61 17,69 14604
JUIL. 14 17,51 17,56 14485
OCT. 14 17,7 17,75 3958
MARS 15 18,34 18,36 1370
BL DE MEUNERIE N2 PARIS
(EN EUROS PAR TONNE)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
JANV. 14 205,5 203,25 9726
MARS 14 204,25 202 12757
MAI 14 203 201,25 2013
BL CHICAGO (EN CENTS PAR BOISSEAU)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
DC. 13 647,5 645,5 34225
MARS 14 657,25 655,5 26431
MAI 14 661 660 3214
MAIS PARIS (EN EUROS PAR TONNE)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
JANV. 14 174,5 173,5 648
MARS 14 175,5 174,25 595
JUIN 14 178 177,25 155
MAIS CHICAGO (EN CENTS PAR
BOISSEAU)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
DC. 13 427,5 429,75 90447
MARS 14 436,5 440,25 69856
MAI 14 445,25 448,75 16105
RIZ CHICAGO (EN CENTS PAR LB)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
NOV. 13 15,75 15,75
JANV. 14 15,73 15,6 341
MARS 14 15,95 15,76 15
AVOINE CHICAGO
(EN CENTS PAR BOISSEAU)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
DC. 13 337,5 336,25 471
MARS 14 320 318,75 419
MAI 14 309,5 310,25 26
BL FOURRAGER LONDRES
(EN PAR TONNE)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
NOV. 13 165,25 164,4 32
JANV. 14 165,5 164,65 32
MARS 14 166,05 166,05
NEWYORK (CONT. NO2 - EN CENTS PAR LB)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
JANV. 14 136,65 133,7 473
URANIUMNYMEX (EN $ PAR LB)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
NOV. 13 35,85 35,85 150
DC. 13 35,85 35,85
NYMEX ( EN $ PAR MBTU)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
DC. 13 3,58 3,57
JANV. 14 3,63 3,62
FV. 14 3,64 3,62
POWERNEXT GAS SPOT
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
NORD DA 27,55 27,56
SUD DA 30,25 30,51
POWERNEXT GAS FUTURES
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
DC. 13 28,2 28,2
JANV. 14 28,66 28,66
FV. 14 28,74 28,74
Prix indicatif de l'Organisation internationale du
caf (cents US/livre) :
Prix compos : 98.57
Moyenne quinze derniers jours : 205.461
LONDRES-ROBUSTA (EN $ PAR TONNE)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
NOV. 13 1446 1455 149
JANV. 14 1460 1465 3728
MARS 14 1457 1463 1819
MAI 14 1458 1462 553
JUIL. 14 1464 1468 128
NEWYORK-ARABICA (EN CENTS PAR LB)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
DC. 13 103,45 103,05 20548
MARS 14 106,25 105,95 25206
MAI 14 108,55 108,2 2296
JUIL. 14 111,55 110,55 647
Prix indicatif de l'Organisation internationale du
cacao (dollars/tonne) : le 14/11/
Prix indicatif : 2703,06
LONDRES (EN PAR TONNE)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
DC. 13 1712 1703 2415
MARS 14 1712 1708 6922
MAI 14 1708 1704 1852
JUIL. 14 1703 1700 384
SEPT. 14 1699 1696 2798
NEWYORK (EN $ PAR TONNE)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
DC. 13 2670 2647 2120
MARS 14 2677 2665 8171
MAI 14 2678 2667 1600
JUIL. 14 2681 2671 640
SEPT. 14 2679 2672 484
SS PLOMB 95 947-949 919-922
FUEL LOURD
1% DE SOUF. 591-593 589-591
3.5% DE SOUF. 567,25-571 565,5-567
SINGAPOUR
NAPHTA 104,22-104,32 102,57-102,67
GASOLINE 97 117,25-117,35 114,45-114,55
JET KEROSENE 121,25-121,65 120,35-120,75
GAS OIL 120,01-120,41 118,95-119,35
FUEL OIL (180) 596,09-596,29 593,79-593,99
FUEL OIL (380) 594,21-594,41 592,09-592,29
NEW YORK
CUIVRE (EN CENTS PAR LB)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
NOV. 13 3,16 3,16 223
DC. 13 3,16 3,16 50584
JANV. 14 3,17 3,17 372
FV. 14 3,18 3,17 495
BLUENEXT (EN EUROS PAR TONNE)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
SPOT 6,12 6,12
EPEX SPOT FRANCE
(EN EUROS PAR MWH)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
BASE 54,71 52,48 173624
POINTE 59,92 61,53 93502
FRENCH FUTURES
CONTRATS A TERME BASE
OCT. 13 0 49,34
NOV. 13 0 46,25
CONTRATS A TERME POINTE
OCT. 13 0 62,22
NOV. 13 0 60,75
BALTIC DRY INDEX : 1517
LE 14/11//13
BALTIC PANAMAX INDEX : 1438
LE 14/11//13
BALTIC CAPESIZE INDEX : 2397
LE 14/11//13
BALTIC SUPRAMAX INDEX : 1339
LE 14/11//13
BALTIC DIRTY INTERN. TANKER :643
LE 13/11//13
BALTIC CLEAN INTERN. TANKER :487
LE 13/11//13
14/11 13/11
RJ CRB 274,11 273,49
REUTERS COM. 2607,48 2616,02
MOODYS COM. 5657,01 5672,11
OR INDUSTRIEL 30914 30786
LMEX 0 3029,8
CBOE GOLD 101,93 99,8
AIG COM. 123,37 122,83
SPOT 391,97 391,97
DJ UBS COM. 123,37 122,83
KUALA LUMPUR
ETAIN (EN DOLLARS PAR TONNE)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
JOU R 22850 22850 40
CUIVRE (GIRM):
CATHODES : 532,1 A COMPTER DU 14/11/
AUTRES DEMI PRODUITS CUIVREUX :
BASE CUIVRE 605,06 DEPUIS LE 14/11
BASE LAMIN LAITON 1 TITRE 478,8 DEPUIS LE 14/11
BASE LAMIN LAITON 70/30 490,28 DEPUIS LE 14/11
BASE LAMIN LAITON 85/15 547,67 DEPUIS LE 14/11
BASE LAMIN BRONZE 94/6 694,29 DEPUIS LE 14/11
BASE LAMIN BRONZE 94/4 664,54 DEPUIS LE 14/11
ZINC ELECTRO (UMICORE):
1850 DEPUIS LE 14/11
INDICE COTLOOK A : 84,9, LE 14/11//13
NEWYORK (CONT. N2 - CENTS PAR LB)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
DC. 13 76,89 77,97 6435
MARS 14 77,77 78,59 10974
MAI 14 78,25 79,19 1342
CAF
LECTRICIT
MISSION CO2
URANIUM
CACAO
CRALES
INDICES
FRET MARITIME
JUS DORANGE
GAZ NATUREL
COTON
CHICAGO (EN $ PAR 1000 BDFT)
SETTLEMENT SETTLEMENT VOL
14/11 13/11
NOV. 13 370 370 77
JANV. 14 360,6 366,9 759
MARS 14 364,5 372,5 125
BOIS
PRODUITS PTROLIERS
LONDRES-BRENT (EN $ PAR BARIL)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
JOUR 107,04 106,51
DC. 13 108,71 107,12 17455
JANV. 14 108,84 106,89 240244
LONDRES-GAZOLE (EN $ PAR TONNE)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
DC. 13 913 901,25 54972
JANV. 14 914,25 902,25 49437
FV. 14 914 902,25 19044
MARS 14 913,5 901,5 12659
AVR. 14 912 900,25 6655
NEWYORK NYMEX WTI (EN $ PAR BARIL)
CLTURE CLTURE VOL
14/11 13/11
DC. 13 94,27 93,88 223849
JANV. 14 94,88 94,49 112188
FV. 14 95,1 94,75 38302
MARS 14 95,25 94,88 48476
AVR. 14 95,31 94,85 25672
AMSTERDAM- ROTTERDAM
(BARGES - FOB) (EN $ PAR TONNE)
GAS, 0.1% SUL. 911,75-912,25 898-900
JET 0,3% SUL. 974,75-978,75 962-966
2.500 01/14 0,06 100,36 2,13
3.000 07/14 0,1 101,87 1,068
0.750 09/14 0,12 100,53 0,113
2.500 01/15 0,14 102,72 2,11
2.000 07/15 0,18 102,98 0,712
2.250 02/16 0,27 104,47 1,646
2.500 07/16 0,34 105,75 0,801
1.750 02/17 0,5 104,04 1,28
1.000 07/17 0,63 101,34 0,321

LU0122612764 FRANK EUR GRWTH 12,97 13/11
LU0231205856 FRANK INDIA 17,65 13/11
LU0140363267 FRANK MUT EUROPEAN 18,8 13/11
LU0282761252 FRANK MUT GLB DISCOV 11,65 13/11
LU0300742037 FRANK NATURAL RES 6,9 13/11
LU0140363697 FRANK TECHNOLOGY 5,78 13/11
LU0139292113 FRANK US EQUITY 13,81 13/11
LU0260869903 FRANK US OPP 15,89 13/11
LU0744129122 TEMP AFRICA 11,96 13/11
LU0316493666 TEMP ASIAN GRWTH 30,82 13/11
LU0592650245 TEMP ASIAN SMCIES 13,26 13/11
LU0188151178 TEMP CHINA USD 22,26 13/11
LU0122613903 TEMP EAST EUROPE 20,38 13/11
LU0188151921 TEMP EMERGING MKTS 14,41 13/11
LU0390138195 TEMP FRONTIER MKTS 17,12 13/11
LU0294220107 TEMP GLB BOND 20,24 13/11
LU0294221253 TEMP GLB TOT RET 19,16 13/11
LU0094040077 TEMP LATIN AMUSD 36,78 13/11
LU0862031894 MIR. - DYN ALLOC A EUR 98,21 14/11
LU0187024954 MIR. - EQ ASIA EX JAP A 171,27 14/11
LU0787973808 MIR. - EQ EUROZONE A CAP 151,03 14/11
LU0787973121 MIR. - EQ FRANCE A CAP 170,06 14/11
LU0800193780 MIR. - EQ GLB EMRG MKT A USD 104,94 13/11
LU0874829103 MIR. - EQ GLB EMRG MKT A GBP 94,17 13/11
LU0551957060 MIR. - EQ GLOBAL A USD 122,87 14/11
LU0334003224 MIR. - EQ PAN EUR A CAP 98,76 14/11
LU0787970960 MIR. - EQ SPAIN A EUR 23,07 14/11
LU0636969866 MIR. - EQ SWISS SM/MID A 261,41 14/11
LU0787971695 MIR. - EQ UK A GBP 1,99 14/11
LU0187025845 MIR. - EQ US A USD 155,55 14/11
LU0862027272 MIR. - GLB HIGH YLD BDS A USD 105,53 14/11
LU0862028080 MIR. - GLB HIGH YLD BDS AH CHF 105,16 14/11
LU0862027439 MIR. - GLB HIGH YLD BDS AH EUR 105,29 14/11
LU0862027868 MIR. - GLB HIGH YLD BDS AH GBP 105,68 14/11
FR0010549451 MIRABAUD HORIZON C i 110,08 08/11
LU0800194325 MIR. - SERENITE A CAP 114,25 11/11
FR0010106450 OPTILIA DIVERSIFIEE DI 148,6 13/11
FR0010236760 OPTILIA PYTHAGORE C 105,85 13/11
LU0301152442 KOWORLD KLIMA EUR 42,66 14/11
LU0061928585 KOWORLD KOVIS.CL. EUR 117,26 14/11
LU0155303323 PICTET-ASIAN EQ. JAPAN 178,19 14/11
LU0090689299 PICTET-BIOTECH 501,65 14/11
LU0280430660 PICTET-CLEAN ENERGY 80,34 14/11
LU0130728842 PICTET-EASTERN EUROPE 351,54 14/11
LU0255798109 PICTET-EMERG LC DEBT 179,11 14/11
LU0130729220 PICTET-EMERGING MKTS 510,46 14/11
LU0128490280 PICTET-EUR BONDS 466,74 14/11
LU0128470845 PICTET-EUR CORP. BONDS 176,6 14/11
LU0167158327 PICTET-EUR SMT BONDS 131,46 14/11
LU0130731986 PICTET-EUROPEAN EQ. SEL. 535,78 14/11
LU0144509717 PICTET-EUROPEAN SUST. EQ. 180,51 14/11
LU0188501257 PICTET-GENERICS 182,67 14/11
LU0128467544 PICTET-GLOBAL EMERG.DEBT 301,78 14/11
LU0168449691 PICTET-GREATER CHINA 388,95 14/11
LU0070964530 PICTET-INDIAN EQ. 282,71 14/11
LU0176900511 PICTET-JAPANESE EQ. SEL. 10762,3 14/11
LU0256846139 PICTET-SECURITY 156,8 14/11
LU0130732364 PICTET-SMALL CAP EUR. 783,8 14/11
LU0256840108 PICTET-US EQ. GROWTH SEL 160,46 14/11
LU0104884860 PICTET-WATER 192,13 14/11
LU0158903558 AKTIEN DEUTSCHLAND ELM 210,37 14/11
LU0140872143 WALLBERG A. VALUE INSID 61,53 14/11
PICTET & CIE
34, avenue de Messine 75008 Paris
Tl. : +33 1 56 88 71 29
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Pictet funds (Europe) SA
KCUT D IF 2ct 40728 40728
KCUT D IF 1ct 23366 23384
KCUT D IF 3/4ct 9233 9246
KCUT D IF 1/2 c 6954 6960
DIAMANT Taille KCut
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DOLLAR US 1,3436 -2,30 1,83
LIVRE STERLING 0,8372 -1,70 2,58
FRANC SUISSE 1,2332 0,20 2,15
COURONNE DANOISE 7,4589 -0,01 -0,03
COURONNE NORV. 8,331 2,40 13,37
KUNA CROATE 7,6278 0,18 0,93
COURONNE SUEDOISE 8,974 2,26 4,57
DOLLAR CANADIEN 1,4106 -0,58 7,38
YEN JAPONAIS 134,26 0,23 18,18
DOLLAR AUSTRALIEN 1,4454 1,09 13,70
ROUBLE RUSSE 43,99 0,65 9,08
ROUPIE INDIENNE 85,117 0,39 17,31
DOLLAR NEO-ZELANDAIS 1,6281 -0,94 1,47
COURONNE TCHEQUE 27,176 5,26 8,05
FORINT HONGROIS 297,63 1,84 1,82
ZLOTY POLONAIS 4,1855 0,17 2,74
LEV BULGARE 1,9558 0,00 0,00
DOLLAR HONG-KONG 10,4177 -2,29 1,87
WON SUD COREEN 1437,48 -1,26 2,22
LITAS LITUANIEN 3,4528 0,00 0,00
LATS LETTON 0,703 0,01 0,76
PESO MEXICAIN 17,5555 -1,31 2,16
REAL 3,1255 4,19 15,61
DOLLAR SINGAPOUR 1,6765 -1,68 4,06
RAND SUD-AFRICAIN 13,8888 3,15 24,31
LIVRE TURQUE 2,75 1,25 16,77
RENMIBI YUAN 8,1847 -2,21 -0,44
RUPIAH 15309,83 1,51 20,42
PESO PHILIPPIN 58,596 -1,11 8,30
RINGGIT MALTAIS 4,3064 -1,14 6,73
BATH THALANDAIS 42,444 -0,98 5,20
EUR 1 0,7421 1,1929 0,8113 0,1116 0,134 0,7429 0,7078
USD 1,3476 1 1,6078 1,0939 0,1505 0,1807 1,0014 0,9544
GBP 0,8381 0,622 1 0,6801 0,0935 0,1123 0,6227 0,5933
CHF 1,232 0,9142 1,4699 1 0,1375 16,5119 0,9154 0,8721
SEK 8,9563 6,6451 10,6841 7,2653 1 1,2004 6,6551 6,3394
DKK 7,4555 5,5336 8,8938 6,0479 0,8321 1 5,5408 5,2771
JPY 1,3457 0,9986 1,6055 1,092 0,1502 0,1804 1 0,9526
CAD 1,412 1,0478 1,6847 1,1458 0,1576 0,1893 1,0492 1
BCE TAUX PRET MARGINAL 0.75 %
TAUX REPO (REFI) 0.25 %
TAUX DEPOT 0.00 %
ROYAUME UNI TAUX JOUR LE JOUR 0.43 %
TAUX DE BASE 0.50 %
USA TAUX JOUR LE JOUR 0.25 %
FONDS FEDERAUX 0.25 %
2 ANS 0.29 %
10 ANS 2.70 %
JAPON GENSAKI T/N 0.09 %
TAUX JOUR LE JOUR 0.18 %
TAUX D'ESCOMPTE 0.30 %
TAUX DE BASE 1.20 %
10 ANS 0.61 %
CANADA TAUX JOUR LE JOUR 1.08 %
TAUX DE BASE 3.00 %
GLOBAL 192,56 -0,07 92,56 2,65
1-3 ANS 165,38 -0,02 65,38 0,52
3-5 ANS 185,26 -0,04 85,26 1,14
5-7 ANS 201,70 -0,05 101,70 1,89
7-10 ANS 205,87 -0,04 105,87 2,5
10-15 ANS 207,82 -0,03 107,82 3,39
PLUS 15 ANS 224,56 -0,04 124,56 3,57
EMTXI 203,68 -0,04 103,68 1,18
EMTXI-BE 198,99 -0,04 98,99 2,6
17/04/14 0,06
03/04/14 0,06
20/03/14 0,06
06/03/14 0,06
20/02/14 0,06
13/02/14 0,06
06/02/14 0,05
30/01/14 0,05
23/01/14 0,04
16/01/14 0,04
NEWYORK 0,12/0,22 0,12/0,22 0,16/0,26 0,25/0,35 0,54/0,62
ZONE EURO 0,04/0,14 0,08/0,26 0,09/0,23 0,16/0,29 0,34/0,48
ZURICH -0,15/0,05 -0,15/0,05 -0,15/0,05 -0,06/0,14 0,10/0,60
LONDRES 0,35/0,50 0,48/0,78 0,56/0,86 0,60/0,90 0,82/1,12
TOKYO 0,04/0,14 0,02/0,12 0,05/0,15 0,08/0,20 0,15/0,35
COMPTANT
ACHAT 1,3478 0,8383 1,2324 8,9595 7,4591 134,6200 1,4133
VENTE 1,3476 0,8382 1,2321 8,9577 7,4588 134,5900 1,4120
A 1 MOIS
ACHAT 0,0001 0,0001 0,0004 -0,0048 0,0018 0,0504 0,0002
VENTE -0,0003 -0,0006 -0,0002 -0,0093 0,0011 -0,0116 -0,0024
A 3 MOIS
ACHAT 0,0000 0,0001 0,0010 -0,0176 0,0058 0,1023 -0,0021
VENTE -0,0004 -0,0010 0,0003 -0,0217 0,0049 0,0384 -0,0047
A 6 MOIS
ACHAT -0,0002 -0,0012 0,0018 -0,0355 0,0103 0,1593 -0,0057
VENTE -0,0007 -0,0018 0,0011 -0,0402 0,0087 0,0887 -0,0084
A 12 MOIS
ACHAT -0,0010 -0,0029 0,0041 -0,0756 0,0166 0,3308 -0,0133
VENTE -0,0016 -0,0037 0,0029 -0,0817 0,0136 0,2308 -0,0162

JUIL. 11 1,0033 1,371 1,55 3,39 3,59 3,59
AOT 11 0,8972 1,371 1,55 3,00 3,59 3,59
SEPT. 11 0,9963 1,347 1,536 2,71 2,91 2,91
OCT. 11 0,9835 1,364 1,575 3,02 3,22 3,22
NOV. 11 0,7845 1,222 1,481 3,60 3,80 3,80
DC. 11 0,6168 1,141 1,425 3,23 3,43 3,43
FV. 12 0,3662 1,141 1,049 3,06 3,26 3,26
MARS 12 0,3587 0,469 0,86 2,87 3,07 3,07
AVR. 12 0,3475 0,409 0,746 3,05 3,25 3,25
MAI 12 0,337 0,394 0,686 2,79 2,99 2,99
JUIN 12 0,3333 0,38 0,659 2,69 2,89 2,89
JUIL. 12 0,1864 0,218 0,496 2,31 2,51 2,51
AOT 12 0,1104 0,132 0,334 2,19 2,39 2,39
SEPT. 12 0,1003 0,119 0,247 2,31 2,51 2,51
OCT. 12 0,0909 0,111 0,208 2,23 2,51 2,43
NOV. 12 0,0786 0,109 0,192 2,18 2,38 2,38
DC. 12 0,0723 0,111 0,186 2,03 2,23 2,23
JANV. 13 0,0709 0,112 0,204 2,19 2,39 2,39
FV. 13 0,0683 0,12 0,224 2,29 2,49 2,49
MARS 13 0,0702 0,118 0,207 2,11 2,31 2,31
AVR. 13 0,0818 0,118 0,209 1,90 2,10 2,10
MAI 13 0,0784 0,112 0,201 1,90 2,06 2,06
JUIN 13 0,0947 0,12 0,21 2,26 2,46 2,46
JUIL. 13 0,0929 0,125 0,221 2,31 2,51 2,51
AOT 13 0,0824 0,128 0,226 2,43 2,63 2,63
SEPT. 13 0,0805 0,128 0,223 2,58 2,78 2,78
OCT. 13 0,0924 0,128 0,226 2,44 0 2,64
09-10 0,084 0,129 0,228 0,08 2,50 2,70 2,70
10-10 0,081 0,128 0,227 0,08 2,50 2,70 2,70
11-10 0,08 0,128 0,227 0,08 2,49 2,69 2,69
14-10 0,085 0,127 0,227 0,08 2,49 2,69 2,69
15-10 0,078 0,127 0,225 0,08 2,49 2,69 2,69
16-10 0,078 0,127 0,225 0,08 2,49 2,69 2,69
17-10 0,082 0,127 0,224 0,08 2,49 2,69 2,69
18-10 0,088 0,128 0,224 0,08 2,52 2,72 2,72
21-10 0,093 0,128 0,223 0,08 2,52 2,72 2,72
22-10 0,091 0,128 0,223 0,08 2,52 2,72 2,72
23-10 0,093 0,129 0,222 0,08 2,52 2,72 2,72
24-10 0,094 0,129 0,225 0,08 2,52 2,72 2,72
25-10 0,096 0,13 0,228 0,08 2,38 2,58 2,58
28-10 0,096 0,13 0,229 0,08 2,38 2,58 2,58
29-10 0,095 0,129 0,228 0,08 2,38 2,58 2,58
30-10 0,098 0,129 0,228 0,08 2,38 2,58 2,58
31-10 0,103 0,13 0,23 0,08 2,38 2,58 2,58
01-11 0,228 0,129 0,226 0,09 2,31 2,51 2,51
04-11 0,092 0,129 0,227 0,09 2,31 2,51 2,51
05-11 0,092 0,129 0,227 0,09 2,31 2,51 2,51
06-11 0,089 0,13 0,228 0,09 2,31 2,51 2,51
07-11 0,086 0,129 0,228 0,09 2,31 2,51 2,51
08-11 0,078 0,122 0,217 0,09 2,36 2,56 2,56
11-11 0,077 0,122 0,218 0,09 2,36 2,56 2,56
12-11 0,076 0,123 0,218 0,09 2,36 2,56 2,56
13-11 0,074 0,123 0,218 0,09 2,36 2,56 2,56
14-11 0,07 0,123 0,217 0,09 2,36 2,56 2,56
Taille coul. pur. poids cours ct($) prc.($)
euronext//taux&changes//matires premires
OBLIGATIONS CONVERTIBLES
ISIN VALEUR TAUX PARITE CLTURE TAC BT FIN CONV.
BONS DE SOUSCRIPTIONS
NOM C SOUS VALEUR PRIX EM PARIT D. COURS
TAUX ET CHANGES
MATIRES PREMIRES
VAL. UNIT DATE DERNIER
DSIGNATION HORS FRAIS DE LA DIVIDENDE NET
CODE ISIN DES VALEURS EN EUROS** VALOR. EN EUROS**
MONT. DATE CLA
SSIFICATIO
N VAL. UNIT DATE DERNIER
DSIGNATION HORS FRAIS DE LA DIVIDENDE NET
CODE ISIN DES VALEURS EN EUROS** VALOR. EN EUROS**
MONT. DATE CLA
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N VAL. UNIT DATE DERNIER
DSIGNATION HORS FRAIS DE LA DIVIDENDE NET
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LU0689230778 MIR. - CONV. BONDS A EUR 124,17 14/11
www.mirabaud.com
contrat est modifieparlacration
dun compartiment Euro-crois-
sance, ce qui lgalement devrait
tre considr comme la souscrip-
tiondunnouveaucontrat, unarbi-
trageversunnouveausupport per-
met t rai t au souscri pt eur de
conserver son antriorit fiscale,
mais jusqu 2016 seulement.
Faut-il arbitrer ?
4
Tout dpend de la situation
de chacuncar la perspective
dun rendement suprieur ne doit
pas faire oublier quil faudra atten-
drehuitanspouraccderlagaran-
tie. Si lpargnant doit retirer des
fondsavant, il doit pouvoirassumer
uneventuelleperteencapital. n
soulignePhilippeCrevel, secrtaire
gnral duCercle des pargnants.
Antriorit fiscale
3
Dailleurs, alors que les pr-
cdentes tentatives dincita-
tion orienter lassurance-vie vers
les actions (contrats DSK ou NSK)
taient assortiesduneexonration
totale dimpt pour les contrats
souscritsdepuisaumoinshuit ans,
il ny aura pas de carotte fiscale
supplmentaire pour les contrats
Euro-croissance. Lot de consola-
tion, une stabilit de la fiscalit de
lassurance-vie en cas de retrait
(sauf rtroactivit des prlve-
ments sociaux sur certains con-
trats). Enfin, mme si la nature du
de nos clients sur le fonds euros est
suprieure huit ans, dmontrant
donc la pertinence dune solution
offrant plus de rendement long
terme , estime Nicolas Schimel,
directeur gnral dAviva France.
Toutefois, nous pensons que les
pargnants cherchant en premier
lieu de la performance devront
continuer sorienter vers les UC,
acceptant en contrepartie une cer-
taine prise de risque .
Reste savoir si la perspective
toujours alatoire dun meilleur
rendement suffirafaireaffluerles
pargnants. Ce produit risque de
connatre le mme problme que les
contrats DSKet NSK, lincitationfis-
cale ne suffisant pas compenserles
doutes sur leur rendement rel ,
gne linvestissement en actions.
Il est plus rentable sur le long
terme que les placements obliga-
taires qui composent lessentiel de
lactif des contrats en euros (voir
graphique). La baisse des taux
dintrt a lamin le rendement
des fonds en euros, qui rappor-
taient encore prs de 5 % en 2002
et se situent dsormais en de de
la barre des 3 % (en moyenne) en
2012. Et les perspectives ne sont
pas meilleures pour 2013, qui
devrait encore sinscrire enbaisse.
L Euro-croissance est une
alternative intressante de place-
ment garanti, sur un horizon
dpargne long terme. Et cela nous
semble dautant plus justifi que la
dure moyenne dinvestissement
Marie-Christine Sonkin
mcsonkin@lesechos.fr
C
omme annonc, le projet
de loi de Finances rectifi-
cat i ve prsent cet t e
semaine en Conseil des ministres
signe lacte de naissance dune
nouvel l e espce de contrats
dassurance-vie, lEuro-crois-
sance. Prsent dans le rapport
Berger-Lefebvre, ce contrat se
situe mi-chemin entre les tradi-
tionnels contrats en euros et les
contrats en units de compte,
dynamiques, mais risqus.
Garantie encapital
1
Premire qualit de ces
contrats Euro-croissance :
ils offriront une garantie en capi-
tal. Mais, contrairement leurs
concurrents et prdcesseurs, le
contrat eneuros, cette garantie ne
sera acquise quau bout de huit
ans. En dautres termes, les Euro-
croissance ne bnficieront pas
du fameux effet de cliquet, lequel
permettait dengranger dfinitive-
ment les gains acquis anne aprs
anne. En cas de retrait avant
huit ans sur un contrat Euro-
croissance, lpargnant ne bnfi-
ciera daucune garantie. Il sera au
rgime des contrats en units de
compte dont lavaleur linstant T
est celle des units de compte qui
le composent et qui peuvent vo-
luerlahaussecommelabaisse.
Rendement suprieur
2
Quel est pour l es par-
gnantslintrt desouscrire
ce type de produit ? En thorie, le
rendement dgagparlescontrats
Euro-croissance devrait tre bien
suprieur celui des contrats en
euros. Sachant quils nont pas
garantir le capital tout moment,
les assureurs peuvent prendre
plus de risques et donc consacrer
unepart plusimportantedelpar-
LACHRONIQUE
DUFISCALISTE
Rgularisations
fiscales: ltat
durgence
Depui s l a publ i cati on, l e
21 juin, dune circulaire du
mi ni st re du Budget , l es
contri buabl es di sposant
davoirs dissimuls ltran-
ger peuvent rgulariser leur
situation en sadressant au
Service de traitement des
dclarations rectificatives,
mis en place par Bercy.
La rgularisation restera-
t-elle possible aprs lentre
en vigueur de la loi dfinitive-
ment adopte le 5 novembre
en vue de lutter contre la
fraude fiscale ?
En principe, oui. A en croire
les dclarations de M. Caze-
neuve, le 30 octobre, devant
l As s e mbl e nat i onal e ,
l adopti on de cette l oi ne
devrait pas mettrefinlapos-
sibilitpour lescontribuables
de rgulariser leur situation.
Toutefoi s, l es condi ti ons
actuellement offertes ceux
qui dclarent leur situation
ne dureront pas.
Linvitation du ministre est
claire : Premirement, venez
tout de suite ; le barme, qui a
t rendu public devant la
reprsentationnationale, est le
meilleur que vous puissiez
escompter dans le temps long
de lhistoire de la rgularisa-
tion. Deuximement, si vous
venez aprs la promulgation
de la loi je vous invite tout de
mme le faire , les condi-
tions seront durcies, mais vous
pourrez continuer rgulari-
ser votre situation.
Il y a donc urgence. La loi est
vote. Le Conseil constitu-
tionnel, saisi par les sna-
teurs UMP, rendrasadcision
dans les prochains jours. La
promulgation de la loi inter-
viendra ensuite trs rapide-
ment. Les candidats la rgu-
larisation ne peuvent donc
plus attendre.
DANIEL GUTMANN,
avocat associ, CMS Bureau
Francis Lefebvre
D
R
4

RETENIR

Il est urgent pour les

contribuables disposant
davoirs dissimuls ltran-
ger et souhaitant rgulari-
ser leur situation de le faire
ds maintenant avant dur-
cissement des conditions.
D
R
L'AVISDU
GRANT
LAURENTLAGARDE
Grant de Parvest Equity
World LowVolatility
Nousinvestissonsdans
lesvaleurslesplus
faiblementvolatiles.
Propos recueillis par
Pierrick Fay
pfay@lesechos.fr
1 Quel est le concept
de ce fonds ?
Cest un fonds smart beta , qui,
comme son nom l i ndi que,
exploite ce que lon appelle lano-
malie de faible volatilit en allant
investir sur les actions qui sont
les plus faiblement volatiles
lintrieur de leur secteur. Nous
allons piocher dans tous les sec-
teurs les valeurs qui prsentent la
plus faible volatilit.
2 Qui dit faible volatilit
dit rduction du risque ?
En fait, lobjectif du fonds dans la
constitution du portefeuille est de
limiter le risque par rapport son
indice de rfrence. On mesure ce
risque par le biais de ce que lon
appelle la tracking error (qui
reprsente la variabilit dans le
temps de la diffrence entre le ren-
dement du Fonds et celui de son
indicederfrence)qui estdepuisle
lancement de lordre de 5 %. Enter-
mes de risque absolu, notre fonds a
unevolatilitunpeuplus faibleque
celle de lindice. Il prsente comme
attendu un meilleur ratio rende-
ment/risque que lindice.
3 La volatilit va-t-elle
augmenter lavenir ?
Cest difficile dire. Mais sur un
pass rcent, on observe que les
marchs sont plutt tirs en ter-
mes de perf ormance par l es
actions qui sont plutt fortement
volatiles. Dans le contexte actuel,
les investisseurs prennent leurs
dcisions principalement enfonc-
tion de critres macroconomi-
ques, car ils sont dans une zone
dincertitude. Ils ne regardent pas
action par action, en fonction du
potentiel de gain de chaque titre.
Consquence, notre stratgie
russit un peu moins bien en ce
moment, car nous expliquons en
partie cette anomalie de faible
volatilitparuncomportement de
stock picking pur et comme le
march nest pas dans ce sch-
ma-lMais lona dj observ ce
type de phases dans le pass au
cours de nos tudes, avec plu-
sieurs mois de sous-performance
par rapport lindice suivi de plu-
sieurs mois de surperformance.
Cela ne remet pas en cause la vali-
dit de cette stratgie. Ce nest pas
confortable, mais cest attendu, et
absolument pas inquitant.
a
Lintgralit de linterview
sur lesechos. fr/patrimoine
Fiche didentit
l Nomdu fonds
Parvest Equity World Low
Volatility
l Code Isin
LU082341810 (Part C)
l Catgorie AMF
Actions internationales
grandes capitalisations
l Orientation du fonds
Battre lindice MSCI World
en investissant sur des
valeurs internationales
faiblement volatiles, mais
en tant expos tous
les secteurs dactivit
l Performance sur un an
+ 13,65 %(12/11/2013)
l Performance depuis
le dbut de lanne
+ 13,92 %(12/11/2013)
Sources : BNPParibas IP, Morningstar
ASSURANCE-VIE//Destins orienter lpargne des Franais vers le financement de lcono-
mie, les nouveaux contrats Euro-croissance sont censs offrir un rendement comptitif.
Lesnouveauxcontrats
Euro-croissancepasssaucrible
Les contrats
Euro-
transmission
Le projet de loi de Finances
rectificative prvoit dalour-
dir la fiscalit des successions
pour les contrats de plus
de 1 milliondeuros. Le taux
des droits sappliquant
au-del de ce seuil passerait
de 25 % 31,25 %.
Mais, paralllement la cra-
tiondes contrats Euro-crois-
sance, le projet prvoit celle
dunautre type de contrats,
provisoirement baptiss
Euro-transmission
dans lesquels une partie
des fonds devra tre investie
aumoins 33 %enactions
et dans les secteurs duloge-
ment oude lconomie sociale
et solidaire. Encontrepartie,
ils bnficieront dunabatte-
ment de 20 %sur lassiette
soumise auxdroits de succes-
sion, y compris pour ceuxd-
passant le milliondeuros. La
hausse des droits sera donc
entirement neutralise.
o
Le focus de la semaine p. 38
La pierre est un pilier du patrimoine des Franais. Mais pour investir, faut-il se lancer en direct
ou choisir la voie des socits civiles de placement immobilier (SCPI) ? Les pargnants sont de
plus en plus sduits par cette solution qui les exonre de tout souci de gestion. Etat des lieux.
PATRIMOINE
VENDREDI 15ETSAMEDI 16NOVEMBRE2013 // LESECHOS.FR
38//PATRIMOINE Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
deuros de capitalisation totale,
fin juin 2013), lengouement sest
un peu tass au 1
er
semestre 2013.
A 1,1 milliard deuros de collecte,
la collecte nette a dclr de
11,8 % par rapport au premier
semestre de 2012, mais reste un
niveau lev. A.-S. V.
a
Le portrait-robot du particulier
investisseur sur
lesechos.fr/patrimoine
tait mont jusqu 64%en 2009-
2010 du fait du succs du disposi-
tif Scellier, atteindrait 46 % fin
2013 contre 44%en 2012.
Limmobilier locatif dentre-
prise prsente un visage plus
souriant. Via lachat de parts de
SCPI, le march de limmobilier
tertiaire en vue dune location
cont i nue r encont r er s on
public. Aprs trois annes de col-
lecte exceptionnelle pour les
SCPI, au sein dun march relati-
vement troit (28,6 milliards
locatifs. Cette population repr-
sente, traditionnellement, en
moyenne 20 % des clients du
rseau dans ces villes.
AParis, terredeprdilectionde
lachat locatif, les investisseurs
sont en train de quitter le mar-
ch , salerte le rseau EffiCity
dans son dernier baromtre. En
cause : des rentabilits locatives
faibles, une fiscalit illisible sur la
dure, un discours dramatique
envers les propritaires et des
rformes auxquelles personne ne
croit. Voix dissonante, Philippe
Taboret , di rect eur gnral
adjoint du courtier Cafpi, a enre-
gistr enoctobre une hausse des
demandes de financement pour
des investissements locatifs .
Le Duflot la peine
Dans le neuf, le dispositif Duflot
peine sduire, mme si une
amlioration semble se dessiner.
Les ventes investisseurs ont
encore diminu au premier tri-
mestre mais se sont redresses au
deuxime et devraient continuer
samliorer, avec la monte en
puissance du dispositif Duflot ,
observe Olivier Elure, cono-
miste, la directiondes tudes au
Crdit Agricole. Leur poids, qui
trepiedset poingslisunseul pro-
duit . Alors que pour un achat en
direct, en principe, le particulier
peut vendrelelogement quandil le
souhaite.
Cenest paslavisdeCorinneCoc-
cetta, pour qui en cas de ncessit,
les SCPI peuvent tre revendues plus
facilement quun logement lou, de
faon progressive et bien souvent au
prixdumarch, cequi nestpasforc-
ment le cas avec un bien sil y a
urgence. Unpoint important est ga-
lement labsence de passage chez le
notaire, qui constitue ungainenter-
mes de temps et dargent.
a
La fiscalit de limmobilier
locatif sur lesechos.fr/patrimoine
3 RISQUES
Endirect ouviades SCPI, linvestis-
sement immobilier ncessite une
dure de dtentionlongue, notam-
ment pour un achat crdit. A la
revente, les avis divergent concer-
nant la liquidit du placement.
Pour Daniel Znaty, quand, en ter-
mes dorganisation patrimoniale,
notre client a besoin de liquidits,
nous ne lorientons pas vers les
SCPI . Il prcise : Depuis quatre
ou cinq ans, les SCPI ddies
limmobiliertertiaireseportent bien
et collectent beaucoup. Cest infla-
tionniste. Ce march est cyclique.
Nous ne sommes pas labri dune
certaine tension. Ce qui rendrait la
revente plus incertaine moyen
terme. En tout tat de cause,
recommande-t-il, il ne faut pas
encore possible dacheter de belles
adresses vendues bon prix pour
des raisons dimpratif budg-
taire, et qui servent des rentabili-
ts entre 5,5 et 6 % brut . Que ce
soi t de l anci en ou du neuf,
limmobilier en direct rapporte
entre 3 et 5 % net , estime Chris-
tine Chiozza-Vauterin, responsa-
ble de loffre immobilire la
Banque Prive 1818.
La pierre papier est gour-
mande en frais : entre 8 et 10 % la
souscription et des frais de gestion
annuels entre 0,6 et 1 %. Limmobi-
lier en direct est peine mieux-di-
sant : lachat, il faut sacquitter des
frais de notaire : 7 %dans lancien,
rduits dans le neuf. De plus, les
droits de mutation sont suscepti-
bles daugmenter en2014et 2015.
rapport remis Matignon, a mis
en doute la capacit des futurs
observatoires de loyers tablir
des mdianes de loyers pertinen-
tes, compte tenu de la diversit
des situations.
Dans le mme temps, la fisca-
lit des plus-values immobilires
qui touche linvestissement loca-
tif a t depuis le 1
er
septembre
tout la fois adoucie et compli-
que.
Dans ce contexte, le nombre
dinvestisseurs locatifs continue
de baisser. Daprs une tude du
Crdit Foncier, le locatif a repr-
sent 11 % du nombre de transac-
tions du march immobilier rsi-
dentiel priv en 2012 contre 12%
en 2011 et 15% trois ans aupara-
vant. Dans lancien, chez Cen-
tury 21, la part des nouveaux pro-
pri t ai res bai l l eurs dans l a
catgorie cadres suprieurs est
t ombe de 1 3 % au pr emi er
semestre 2012 7 % au premier
semestre 2013.
De s on ct , Guy Hoquet
lImmobilier attribue en partie la
baisse des prix au troisime tri-
mestre 2013, dans une dizaine de
grandes villes rgionales comme
Nantes, Toulouse ouMontpellier,
la diminution des investisseurs
ds aux locataires, sans compter
pl usi eurs amendements qui
vi sent durci r l e st at ut des
bailleurs, sont jugs nfastes et
contre-productifs.
Comment calculer
les loyers ?
Et ce, dautant plus que des incer-
titudes psent sur lapplication
des nouvelles rgles, par exem-
ple, concernant les modalits de
calcul des loyers. Le Conseil
danalyse conomique, dans un
Les propritaires bailleurs sont
inquiets. Pourtant, destines
r qui l i br e r l e s r a ppor t s
bailleurs-locataires, des disposi-
tions, comme la garantie univer-
selle des loyers (GUL), lencadre-
ment des loyers, la suppression
des honoraires dagence deman-
2 RENDEMENT
Hors SCPI fiscales, le rendement
moyenannuel desSCPI dimmobi-
lier dentreprise reste attrayant
mme sil tend sroder. En 2012,
il sest tabli 5,27 % net hors
impt. Pour 2013, il devrait lgre-
ment dpasser 5 %. En SCPI de
logement, il faut compter entre
2,80 et 3 % net par an. En compa-
raison, un investissement en
direct dans le neuf en Duflot, hors
avantage fiscal, rapporte du 3,2
3,6 %net par an.
Linvestissement en direct dans
le locatif ancien est moins rmu-
nrateur. Pour un achat dans de
limmobilier haussmannien de
qualit, dans les 16
e
, 17
e
ou8
e
arron-
dissementsdelacapitale, larentabi-
lit avoisine 1,2 % brut , prcise
Daniel Znaty, directeur delimmo-
bilier lUFF.
La rentabilit de limmobilier
locatif atteint rarement plus de
4 % brut dans le neuf, analyse
Corinne Coccetta, responsable
du ser vi ce i mmobi l i er chez
Equance. Dans lancien, le prix
dacquisition tant un peu inf-
rieur, la rentabilit augmente de
faon mcanique. Mais, dans le
temps, elle peut tre obre par des
t ravaux d ent ret i en. Pour
autant, assure-t-el l e, i l est
ses enf ant s, de prparer sa
retraite, voire dhabiter unjour ce
logement. De leur ct, les SCPI
grent un patrimoine locatif
const i t u, pour l essent i el ,
d immeubles de bureaux, de
mursdecommerceet dentrepts.
La gestion est dlgue des pro-
fessionnels.
Le souscripteur de SCPI se
constitue un capital quil pourra
transmettre. Mais il nest pas
question de rcuprer un bien
tangible. En revanche, ce produit,
l ui , permet d i nvest i r dans
limmobilier tertiaire, difficile-
ment accessible en direct. La ges-
ti on des baux commerci aux
ncessiteunecertaineexpertiseet
sadresse des investisseurs con-
firms. En cas dimpays, il fau-
drafaire appel unadministrateur
judiciaire. La priode de vacance
locative peut tre alors trs lon-
gue , alerte Guillaume de Lonlay,
directeur associ du cabinet Lon-
lay &Associs.
Linvestissement en SCPI est
abordable partir de quelques
milliers deuros, voire moins, et
peut donc t re prci sment
adapt aux besoins des clients, l
o un montant de 150. 000
200.000 euros sera ncessaire
pour un logement locatif.
Anne-Sophie Vion
asvion@lesechos.fr
V
aleur refuge, limmobi-
lier locatif rsidentiel a
vu toutefois ses rende-
ments samoindrir en raison
dune flambe des prix immobi-
liers depuis plus de dix ans, sans
commune mesure avec celle des
loyers. Enoutre, face audurcisse-
ment fiscal, ce march sessouffle
(voir ci-dessous). A linverse, les
particuliers se tournent de plus
en plus vers lachat de parts de
socits civiles de placement
immobilier (SCPI). Ce rflexe
est-il justifioufaut-il continuer
privilgier la dtention dimmo-
bilier en direct ? Tour dhorizon
des avantages et inconvnients de
chaque formule.
1 MODE DEMPLOI
Lachat dun logement dans le but
de louer, dans lancien comme
dansleneuf, ncessitedutempset
une bonne connaissance du mar-
ch. Dans lancien, il faut trouver
laperlerarequi assureunebonne
rentabilit. Il sagit souvent dun
achat coup de cur , proxi-
mit de sa rsidence principale.
Linvestisseur a aussi pour objec-
tif detransmettreunpatrimoine
Investir dans limmobilier locatif, cest le rflexe
pour prparer sa retraite, se constituer un patrimoine
et transmettre un bien ses enfants. Mais faut-il
acheter un logement ou opter pour la pierre papier ?
Locatif : faut-il
investirendirect
ouviadesSCPI ?
IMMOBILIER
chiffre naugmente que
lgrement chez les 35-44
ans (61 %), lge o, les
revenus des actifs atteignent
gnralement un plus haut
et o la planification de la
retraite devrait devenir une
priorit, dautant plus que
lesprance de vie sallonge.
56 %
Plus de la moiti des Fran-
ais (56 %) npargnent pas
spcifiquement pour la
retraite, daprs une tude
mondiale de BlackRock. Ce
enbref
IMMOBILIER : LOUTIL
DVALUATION DU FISC
POUR PARIS ET LE LIMOUSIN
Patrim, loutil mis en ligne par
Bercy sur impts.gouv.fr, pour
valuer son patrimoine immobi-
lier est ouvert aux usagers de
Paris et du Limousin. Il sera
gnralis dici fin dcembre. s
h
u
t
t
e
r
s
t
o
c
k
Lesparticuliersinvestissent
demoinsenmoinsdanslelogement
Dans la future loi sur le
logement Alur comme dans
le projet de loi de Finances
pour 2014, linvestissement
locatif nest pas la fte.
VENTES AUX ENCHRES PUBLIQUES
7, rue Sainte Anne 75001 PARIS Tl. : 01.42.96.05.50
Vente aux enchres publiques, le Jeudi 19 dcembre 2013 14 H 30
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me
107 cours de Vincennes
de 73,75 m. 1
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tage, droite. De 4/5 pices principales - Vide doccupation
MISE A PRIX : 15.000 Euros (outre les charges)
Pour consulter le cahier des conditions de vente, sadresser : Au Greffe du
Juge de lExcution du TGI de PARIS, o il a t dpos sous la Rfrence
Greffe 13/00303 ; Matre Luc MICHEL, Avocat, demeurant 3 rue de Grenelle,
75006 PARIS, Tl. : 01 45 49 33 55 (du Mardi au Jeudi de 10 H 00 12 H 00)
VISITE sur place le Mardi 10 dcembre 2013 de 14 H 30 15 H 30
75
Des achats
laveugle
Quelle est la zone
gographique privilgie par
les particuliers pour leur
investissements locatifs ?
Daprs une tude du Crdit
Foncier, les investisseurs
locatifs dans le neuf sont
moins prudents. Ils achtent
laveugle sans se soucier
de la localisation (48%dans
une autre rgion que celle de
leur rsidence principale, 5%
dans les DOM-TOM).
Dans lancien, en revanche,
ils sont plus prudents et 61 %
des personnes interroges
choisissent un bien proche
de leur domicile.
Ils connaissent donc le
potentiel locatif de la zone
et peuvent ensuite grer
leur bien plus facilement.
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 PATRIMOINE//39
MARCH DE LART
E
lles sont 135 qui remplis-
s e nt l a ne f du Gr a nd
Palais. Cent trente-cinq
galeries pour le rassemblement
le plus important au monde con-
sacr la photographie. Lensem-
ble est impressionnant entermes
dequalit, dediversitet dequan-
tit. Le directeur de Paris Photo,
Julien Frydman, a russi hisser
la manifestation, tout comme la
FIAC, un niveau international
qui ne rend pas les rsultats
dpendants de laseule consom-
mation des amateurs franais.
Soixante et un groupes de visi-
teurs affilis des muses, dont
beaucoupdAmricains, font sp-
cialement le voyage.
Lintrt de lopration tient
donc aussi la diversit des styles
photographiques rencontrs au
Grand Palais jusqu dimanche.
Comme le souligne Julien Fryd-
man : Les digues sont rompues.
Auparavant, il existait des cloisons
tanches entre la photo de studio
e t l a phot o pr i s e s ur l e v i f.
Aujourdhui, il nexiste plus de cat-
gories. Quant au march, le
directeur de Paris Photo se mon-
tre trs optimiste : Jobserve une
croissance continue depuis trois
ans. La crdibilit dudomaine de la
photographie est un sujet entrin.
La proccupation que jentends
dsormais le plus souvent tient un
dsir de dcouverte : Il faut que je
trouve les uvres avant que les prix
ne grimpent.
Dbusquer les talents
oublis
Trouver les uvres En photo-
g r a phi e c omme da ns l a r t
contemporain en gnral, la ten-
dance consiste, entre autres,
revisiter lhistoire rcente pour
dbusquer les talents oublis.
Deux gal eri es maj eures du
domaine de la photographie, la
Pace/MacGill de New York et
Fraenkel de San Francisco, expo-
sent et dfendent dsormais un
artiste mort dusida en1987 cin-
quent-trois ans, Peter Hujar. Le
New-Yorkais pratiquait la photo
en noir et blanc, dans un style,
certains gards, comparable
celui dun autre New-Yorkais
homos exuel , Rober t Map-
pl et horpe. Mai s l o Map-
plethorpe avait une vritable
stratgie de march, Hujar tait
plutt dilettante. Cest ce que sou-
ligne Jeffrey Fraenkel, qui pr-
pare une exposition et un catalo-
guesursesimagesrotiquespour
janvier prochain SanFrancisco.
En attendant, Paris Photo, il
montreuntonnant et grandpor-
trait de chien. Il photographie
les animaux en leur donnant une
psychologie humaine. Ce tirage
vintage de 1984 est vendre pour
22.000 dollars, tandis quun por-
trait dAndy Warhol, assez dur et
sombre dans son expression, est
propos 20.000dollars. Rcem-
ment, l a Morgan Li brar y de
New York a fait lacquisition dun
ensemble important de lartiste.
Les prix ont doubl en dix ans,
selon Jeffrey Fraenkel.
Une autre redcouverte impor-
tante est celle du photojourna-
liste qui a travaill pour Life ,
Gordon Parks (1912-2006). Il est
lundes premiers avoir pudocu-
menter les milieuxnoirs populai-
res dans les annes 1940. Howard
Greenberg de New York expose
une photo dun homme noir,
membre dun gang Harlem en
1948, tire dans les annes 1960,
vendre pour 7.400 dollars.
Mais pour les esprits un peu
moinsaventureux, commelesou-
lignait rcemment le patron de la
photographie chez Christies, Phi-
lippe Garner : Les investisse-
ments srs en photographie tien-
nent des photographies connues
de photographes clbres.
Enla matire, Paris Photo, on
trouve ce quil faut. Ainsi, dans
laprs-guerre, les Etats-Unis ont
t un vivier de production dun
nouveau genre, qui marque lhis-
toire de la discipline. Dans cette
petite liste figure WilliamEggles-
ton (n en 1939), qui est devenu
ds 1963 un matre de la photo
couleur, alors que le noir et blanc
tait considr comme le seul
mode dexpression noble .
Son propos : montrer, travers
un large inventaire, lennui de la
vi e provi nci al e amri cai ne.
Auj ourd hui , son travai l est
expos dans l es pl us grands
muses amricains et Paris
Photo chez Rose Gallery de Los
Angeles et chez Gagosian. Sur le
stand de Shoshana Rose, on
trouve ses i mages de format
moyenimprimes selonune tech-
nique quasi disparue du Dye
Transfer(surunpapierspcial, les
couleurs sont appliques les unes
aprs les autres selon une techni-
quemanuelle). Unportrait deban-
lieusardechic et popqui poseprs
de sa voiture en 1970, imprim
rcemment, est vendre pour
40.000 euros.
Judith Benhamou-Huet
ParisPhoto: lemeilleur
delaphotographie
ART PRCOLOMBIEN PARIS
La maison Castor-Hara met aux
enchres le 18 novembre chez
Drouot un ensemble duvres
dart prcolombien. Certaines
ont t prsentes en 2012 au
Muse du quai Branly, dont cette
plaque crmonielle, estime
entre 35.000 et 45.000 euros. D
r
o
u
o
t
enbref
UNE SOUPIRE HISTORIQUE
1,7 MILLION DEUROS
La rarissime soupire en argent
du Service Orloff, commande
en 1770 par Catherine II de Rus-
sie, a t vendue par Christies
pour 1,777 million deuros.
uvre des orfvres Rettiers,
elle tait estime 1,5 million. C
h
r
i
s
t
i
e

s
J
L
V
LECONSEILDUNOTAIRE
VIRGINIEDESHAYES
Notaire Rennes,
membre du Groupe Monassier
Plus-values
immobilires : il est
encoretempsdagir !
Aprs le durcissement de la
f i scal i t des pl us- val ues
immobilires sous le rgime
Sarkozy, les annonces du pr-
sident Hollande avant lt
pour relancer le march de
limmobilier, et en attendant
le vote en fin danne de la loi
de Finances pour 2014, fai-
sons un point dtape.
Les propritaires de biens
immobiliers autres que les
terrains btir peuvent bn-
ficier depuis le 1
er
septembre
2013 dun abaissement de la
dure minimale de dtention
de l eur bi en au t erme de
laquelle la plus-value est exo-
n r e d i mp t ( v i n g t -
deux ans contre trente aupa-
r avant ) , et s ur t out d un
abattement exceptionnel de
25 % sur la plus-value nette
imposable.
UN ABATTEMENT
DEUX VITESSES
Malgr un mcanisme com-
plexe qui prvoit un abatte-
ment deux vitesses, puisque
limpt de plus-value est exo-
nraubout devingt-deuxans
mais que les prlvements
sociaux ne le sont quau terme
de trente ans, cette rforme
permet, surtout grce labat-
tement exceptionnel de 25 %,
de raliser une conomie
substantielle dimpt qui peut
aller jusqu diviser la note fis-
cale par deux.
Cette rforme concerne
tous les biens immobiliers
autres que la rsidence prin-
cipale et les terrains btir ;
sont donc concerns : les rsi-
dences secondaires, les biens
locatifs quil sagisse de loge-
ments ou de locaux profes-
sionnels.
Le 2 aot, ladministration
fiscale rservait le cadeau
fiscal aux seuls logements,
puis sest ravise quelques
jours plus tard. Elle a nan-
moins pris soin dexclure du
dispositif toute vente soi-
mme cest--dire consentie
un membre de sa famille,
son conjoint ou partenaire
pacs directement ou par
socit interpose.
Attention toutefois, lavan-
tage de labattement de 25 %
nest consenti que pour une
anne, jusquau 31 aot 2014.
La vente de la rsidence
principale reste aujourdhui
toujours exonre.
Si vous ntes pas propri-
taire de votre rsidence prin-
cipale, ou si vous nen tes
plus propritaire depuis au
moins quatre ans, vous pou-
vez bnficier de lexonra-
tion de limpt de plus-value
sur la premire vente dun
bien immobilier, condition
de remployer le prix de vente
de ce bien lacquisitionou la
construction de votre futur
logement dans les vingt-qua-
tre mois. Cette exonration
datedelaloi deFinances pour
2012 et na pas volu depuis.
EFFECTUER UNE DONATION
AVANT LE 31 DCEMBRE
Les propritaires de terrains
btir (terrains nus construc-
tibles) ont, quant eux, int-
rt faire un arbitrage avant
la fin de lanne. En effet, le
gouvernement annonce la
suppression pure et simple
compter du 1
er
janvier 2014
des abattements pour dure
de dtention.
Que vous soyez propritai-
res depuis plus de deux, dix
outrente ans, vous subirez un
impt de plus-value (actuelle-
ment de34,5 %, prlvements
sociaux compris) calcul sur
la plus-value effectue sans
pouvoir tenir compte de lro-
sion montaire. Dans le cas
o une transmi ssi on aux
enfants tait envisage dans
unfutur relativement proche,
cest le moment deffectuer,
avant le 31 dcembre 2013,
une donation des terrains
permettant ainsi de purger la
plus-value.
Dautres schmas peuvent
t r e e nv i s a g s ma i s i l
convient dtre prudent pour
viter tout risque dabus de
droit fiscal, dautant que les
modalits de ce rgime des
plus-values sur les terrains
btir ne seront connues que
lors de la promulgation de la
loi de Finances pour 2014.
Votre notaire saura vous
chiffrer trs rapidement le
montant delimpt deplus-va-
lue et le gain que vous obtien-
driez en vendant ou en don-
nant dans les prochains mois,
et pourra vous accompagner
dans les arbitrages effectuer
afin de limiter la note fiscale,
mais il faut agir vite ! n
`
SUR
LEWEB

IMMOBILIERLe retournement de tendance

se confirme Paris. Les prix continuent baisser et les vo-
lumes de ventes restent faibles, daprs le baromtre men-
suel de MeilleursAgents.com. Retrouvez la vido de
Sbastien de Lafond, prsident de MeilleursAgents.com.

ASSURANCE-VIELa dcrue des rendements

se poursuit. Lassureur AXA France est lun des premiers
publier le rendement de ses fonds en euros pour cette an-
ne : 2,7 %contre 2,9 %, il y a un an.

RETRAITELes Franais sont les Europens qui par-

gnent le plus, mais daprs une tude mondiale de
BlackRock, ils prparent insuffisamment leur retraite.

Toute lactualit du patrimoine sur lesechos.fr/patrimoine

Le ct standard des apparte-
ments donne parfois envie cer-
tains dinvestir dans des lieux
atypiques dots de volumes inha-
bituels, de verrires ou de plu-
sieurs niveaux. Pour dnicher un
tel espace, il faut dlaisser les
annonces des biens classi-
ques et tre lafft des mises
en vente danciens locaux dacti-
vits, dex-commerces ou de
bureaux obsoltes. Ces biens, et
notamment les boutiques, sont
vendus en moyenne de 10 15 %
moins chers quune habitation
traditionnelle en raison dune
valorisation diffrente (commer-
cialit de la rue). Reste que le
rez-de-chausse constitue un
inconvnient pour un logement ,
indique Anthony Perrat, associ
f ondat e ur de Une mai s on-
bleue.com. Le parcours de trans-
formati on est souvent sem
dembches, mme si le finance-
ment tient la route. Tout local
non rserv lhabitation doit
absol ument dcrocher deux
autorisations obligatoires avant
mme le premier coupde pioche.
Se faire assister
par un architecte
Il yadabordlefeuvert delacopro-
prit. Cette dernire doit absolu-
ment se prononcer, par vote, en
assemblegnralesur lechange-
ment dusage. Cette dcision se
prend la majorit de larticle 26
de la loi du 10 juillet 1965. Autre-
ment dit, cest plus de la moiti des
copropritaires reprsentant plus
de 67 % des millimes qui doivent
accepter la requte , prcise Jean-
Franois Buet, prsident de la
Fnaim. Seconde tape incontour-
nable : dcrocher lautorisation
administrative dlivre par la
mairie o se situe le bien. La col-
lectivit locale doit accepter le
changement dusage, car la dispa-
rition dun local professionnel lui
rapporte moins de recettes fisca-
les et change la physionomie
dune rue ou dun quartier.
Pour aborder ces deux tapes
cruciales, mieux vaut se faire
assisterdunarchitectecapablede
prsenter et de dtailler techni-
quement le projet immobilier qui
ncessite souvent la dlivrance
dun permis de construire. Au
moment dacheter un bien trans-
former enhabitation, il faut se pro-
tger ds le dpart. Mieux vaut
signer une promesse de vente avec
une condition suspensive en cas de
refus de transformationdudit local
en logement , prvient Anthony
Perrat. Ensuite, il faut sarmer de
patience. AParis, uninvestisseur
qui a acquis dans le 9
e
arrondisse-
ment unatelier de 74mtres carrs
a mis plus dun an avant dobtenir
tous les agrments pour y crer un
logement locatif. Il a ensuite sign
lacte authentique chez le notaire ,
se rappelle Anthony Perrat.
Laurence Boccara
Investir dans un ancien
bureau permet dacheter
moins cher.
Mais il faut obtenir toutes
les autorisations lgales.
IMMOBILIER
Grand portrait de chien, Jeffrey Fraenkel, tirage vintage de 1984.
Prix : 22.000 dollars. Photo Fraenkel Gallery
Transformerunlocal
professionnel enhabitation
Au moment
dacheter un bien
transformer en
habitation,
mieux vaut signer
une promesse de
vente avec une
condition
suspensive.
ANTHONY PERRAT
Associ fondateur
de Unemaisonbleue.com
135
GALERIES
Pour le rassemblement annuel
consacr au monde de la photo,
135 galeries sont prsentes.
Jusqu dimanche, la foire mondiale consacre la photo donne un pano-
rama large et clectique dans un contexte qui favorise plutt la discipline.
Achatset supplychain : lesnouveaux
vecteursdudveloppementbusiness
l Leviers dexcellence oprationnelle, ces fonctions sortent de lanonymat des organigrammes.
l Danne en anne, leur part dans la marche effective des affaires se fait toujours plus active.
Marie-Sophie Ramspacher
msramspacher@lesechos.fr
Sans faire de bruit, la fonction
achats a considrablement largi
son influence. Son primtre, dj
tenduauxprestationsintellectuel-
les (tudes dingnierie, conseil,
etc.), touche dsormais aussi les
offres de protection sociale (assu-
rance, complmentaire, etc.).
Contraintes de devoir optimiser
anne aprs anne leurs budgets, les
directions gnrales ont t obliges
de cder aux achats le contrle
doffresjusqualorsladiscrtiondes
services , dcode Bruno Cracco,
associ au sein de CGI Business
Consulting. Le ralentissement co-
nomiqueferait doncindirectement
le bonheur de la fonction. Les
nombreux plans dconomies enga-
gslaSocitGnrale, laRATPet
la SNCF replacent la fonction
achatsaucentredelastratgie, con-
firmeEricPellier, fondateurdeFirst
Buyer. Acheter ne se rsumerait
plusmanipulerdesvolumesetdes
prix, calculette la main. La fonc-
tion simpose car elle sait apprhen-
der la problmatique de lentreprise
etsalignersursaculturetoutenint-
grant la notion de risque , claire
RichardCalvi, professeurluniver-
sit de Savoie. Un avis que relativi-
sent toutefois nombre de consul-
tants, avocatsetautresfournisseurs
de prestations immatrielles, qui
dplorent encoreque, danslecadre
dappels doffres, la prime aille trop
souvent auxmoins-disants.
Des champs collaboratifs
indits
La fonction de rgulation sefface
au profit de celle de business
maker, approuve Bruno Cracco.
Ngociercevirageetserapprocherdu
marketing stratgique tait devenu
impratif sauf redevenir une fonc-
tion de gestion des commandes ,
caricature-t-il. Aprs avoir puis
les leviers de la ngociation en
clair, ceux de la chasse aux cots
les directions achats matures
optimisent la relation avec le four-
nisseur et sorientent vers la co-
cration. Il ne sagit plus de taper
dans la marge du fournisseur mais
delaiderprogresseretaugmenter
sacomptitivit , traduit sans com-
plexe Olivier Audino, directeur de
Buy Made Easy.
Lexemple de Club Med aide
comprendre cette rvolution. Pour
russir la monte en gamme de ses
htels, la direction achats a renou-
velunepartiedesonpanel fournis-
seurs tout en sappuyant sur cer-
tains partenaires historiques,
invits devenir plus comptitifs.
De la mme manire que les achats
participent la performance de
lentreprise, le pilotage des fournis-
seurs alimente cette performance ,
explique Fabienne Lecuyer, direc-
trice achats monde dugroupe Club
Med. La contribution des achats
ncessite aussi une coopration
effective avec dautres ressources
internes, lemarketingetlaR&D, par
exemple, pour le design produit :
Leur connaissance fine des atouts
des fournisseurs leur permet de faire
voluer une offre et de srier les dve-
loppements possibles , constate
HervHillion, PDGdeSayPartners.
Acheter, cest aussi valoriser les sc-
narios qui nont pas fonctionn, for-
mule Richard Calvi, une valeur
ajoute trs difficile valuer .
Ensortant ducadredu makeor
buy , les achats deviennent un
orchestrateur des affaires. Aforce
dexternaliser plus de fonctions et
dactivits, lentreprise adplac vers
lextrieur une partie de son sens de
gravit. Cette entreprise tendue
englobe dsormais partenaires,
clients, collaborateurs, jusquaux
concurrents , dveloppe Bruno
Cracco.
Un pied dans la stratgie
Sur l e modl e dassembl eur,
prouv par lautomobile et laro-
nautique, quemprunte actuelle-
ment la pharmacie, les achats
repensent lorganisation en rseau
pour gagner enefficacit. Remon-
ter entre partenaires la chane de
valeur permet didentifier des gains
de temps. Exemple : le contrle qua-
lit que le donneur dordre et le four-
nisseur effectuent souvent parallle-
ment, ce qui est coteux, sera pris en
charge par lun ou lautre , cite le
consultant. La fonction tire
lensembledesprocessvialamliora-
tion de la performance opration-
nelle , approuve Jean-Jacques
Gavory, directeurachatsdAstrium.
Orange va mme jusqu senten-
dre avec unrival potentiel. En2012,
loprateur a cr avec Deutsche
Telekomune socit dachats dans
les domaines des terminaux, des
rseaux de communications mobi-
les, des quipements rseaux fixes
et des plates-formes de services.
Outre lconomie ralise, BuyIn
assureunnet avantageconcurrentiel
et confre une taille critique face
dautres leaders , dtaille Pierre
Louette, directeur gnral adjoint
dOrange.
Les achats anticipent galement
les risques susceptibles de gripper
un processus de fabrication ou de
vente, voire datteindre la rputa-
tionde lentreprise. Lobsolescence
non anticipe dun composant ou
dunesubstanceenraisondelappli-
cation de la rglementation euro-
penne REACH peut pnaliser la
productiondAriane5avecdescons-
quences industrielles et financires
lourdes , souligne Jean-Jacques
Gavory. Cet expert a de fait mis
gros sur la cross fertilisation
pour souder les quipes entre ache-
teurs, juristes, logisticiens et qualiti-
ciens, et homogniser le dveloppe-
ment des bonnes pratiques dans tous
les programmes . Les achats parti-
cipent de fait au pilotage de lentre-
prise. Le scope de la fonctionsest
largiauxorientationsstratgiques,
confirme Isabelle Quettier, direc-
teur des achats de Suez Environne-
ment. Lundes attraits de ce mtier
est de pouvoir instruire des dossiers
dinvestissement achat ou leasing
non seulement en tudiant les l-
ments financiers mais aussi en syn-
thtisant les lments de contrainte
technique et oprationnelle laune
de lenvironnement extrieur.
Des cartes rebattues
Une autre manire de conforter un
capest deseprterauxregardscroi-
ss. ChezSEB, aucoursde strategic
reviews , acheteur et fournisseur
confrontent leurs points de vue sur
leur vision de la stratgie de lautre,
un exercice crucial compte tenu
duraccourcissement ducycledevie
des produits, et de la pression du
time to market . Le savoir-faire
est lextrieur des murs , rappelle
RichardCalvi. Une donne qui redes-
sine les relations entre les parties
prenantes,ycomprisavecla supply
chain dont la mission de synchro-
nisationdes flux modifie lensemble
delachanedeproduction. n
MTIERS
ILSONTBOUG
ANNE ESCRIVA

A49ans, elle est nomme

DRHFrancedeQ-Park.
TitulairedunMBA(Celsa)
et dunDESSdelIEPdeParis,
elleaoccupdesfonctionsRH
chezPfizeret GSK.
BENOIT DE DIEULEVEULT

A41 ans, il devient directeur

commercial dElectroluxHo-
meProductsFrance. Diplm
delESSCA, il tait directeurde
divisionchezNikonFrance.
CLAUDE RANIERI

A48ans, ildevientdirecteur
dunebusinessunitetmembre
ducomitdedirectiondeSPIE
Oil&GasServices. Cetingnieur
diplmdePolytechClermont-
Ferrandtaitdirecteurdesop-
rationsdeYokogawaFrance.
LAURENT LACLUQUE

A38ans, cet ingnieuragri-

cole(ESA), diplmdelEssec,
est nommdirecteurdes
achatset dudveloppement
delaMaisonRichard.
ENPARTENARIAT AVEC
Nomination.fr
M
a
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J
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E
c
h
o
s

De multiples profils
Les directeurs achats sont
rarement issus des.... achats :
venus des oprations, de la
transformation ou du mtier
industriel, ils sont choisis
70 %pour leur connaissance
dun secteur dactivit. Une
formation initiale dingnieur
ou en commerce leur est
prcieuse car elle permet
daccompagner, voire dinitier,
une dmarche dinnovation
avec les fournisseurs.
Rattachs 40 % la
direction gnrale daprs
Capgemini Consulting, ils
ne seraient pourtant quune
poigne initier la stratgie
(15 %), la fonction restant
80 %focalise sur des
objectifs et problmatiques
qualit-cots-dlais , selon
CGI Business Consulting.
36%
DES SALARIS seulement estiment que
la coopration fonctionne correctement
entre les services, selon une tude Cegos.
76%
DES DSI ont mis en place ou prvoient
dinstaller une politique de Bring Your
Own Device (BYOD), selon VMware.

Quelleplacepourlesentrepreneursdansles
mdias ?business.lesechos.fr/entrepreneurs
a
SURLEWEB
LESECHOS.FR

DRH: latransformationnumriqueva
saccentueren2014 ! business.lesechos.fr
LA PERSONNALIT
Sylvie
Verstraeten
(Steria)
Son actualit
Face auxdifficults rencon-
tres pour recruter des handi-
caps diplms et forms ses
mtiers, Steriaorganise du
28octobre au21 novembre un
Tour de France de sensibili-
sation cette problmatique.
Unbus emportant sonbord
des salaris handicaps, mem-
bres ducomit de directionet
animateurs de sayntes
comme une dgustationdans
le noir pour comprendre la
ccit feratape dans des
coles partenaires de laSSII et
dans ses agences rgionales
avec une double ide : favoriser
leur insertiondans lavie
quotidienne de lcole et de
lentreprise.
Sa vision
Laplace des handicaps
progresse chez Steria. Estime
1,41 %des effectifs en2011, elle
atteint aujourdhui les 2%. Mon
projet nest pas tant de vouloir
viser le chiffre de 6%que dam-
liorer laqualit de leur intgra-
tiondans les quipes et de
poursuivre le travail initi avec
labranche, le Syntec numrique,
afindacclrer lamise enplace
de formations certifiantes.
Bio express
Entre chez Steriaen1997, elle
adabordexerc ladirection
juridique avant de devenir
DRHFrance.
G
e
o
r
g
e
B
r
o
o
k
s
Des vnements comme le prin-
tempsarabeoulruptionduvolcan
islandais susceptibles de paralyser
les transports et laccs aux stocks
ont confortlimportancedelasup-
ply chain. La surperformance
dune entreprise est lie cette fonc-
tiondorganisationetdedistribution,
comme lavait prdit Michael Porter
[clbre enseignant en stratgie
dentreprise Harvard, NDLR].
Aujourdhui, ladiffrence se joue sur
lagilit sadapter des flux de
demandes variables et rflchir en
termes dopen innovation , claire
ValrieMoatti, professeuren sup-
ply chain management et strat-
gie lESCP Europe. Le recours
70 %desfluxprovenantdelexterne
et lclatement des fournisseurs ont
propulslafonction, animeparune
logique de scurisation , observe
Stphane Gioldi, directeur chez
Capgemini Consulting.
Priorit la relation client
Du coup, la question dune hirar-
chisation entre achats et supply
chain se pose intervalles rgu-
liers. Particulirement quand les
achatsenquteconstantedegains
misent sur le temps et la ngocia-
tion, alors que la supply chain
met, pour une meilleure satisfac-
tion client, le cap sur la rapidit et
lefficacit. Mais les deux fonctions
finissent toujours par se retrouver
dans une mme participation
lorganisationdes oprations.
Priorit est donne la relation
client, comme chez Dell, lun des
tout premiers lavoir place au
centre de sa stratgie. Lexemple
de Zara, qui a rinvent la chronolo-
gie oprationnelle ensortant des col-
lections en trois semaines, a montr
la voie de lexcellence en matire de
supply chain et de cration de
valeur. Autre illustration avec
Orange : La non-disponibilit dun
terminal enmagasinsignifie laperte
dunabonn potentiel et dunrevenu
rcurrentsurplusieursannes , cite
Pierre Louette. Rsultat : limage
dOrange et de Turbomeca, des
entreprises commencent regrou-
per supply chain et achats sous
une mme casquette. Pari ou gage
defficacit ? M-.S. R.
Deuxfonctionsdenaturediffrentemaistrsimbriques
Achats et supply chain
travaillent ensemble, au
point que certaines socits
optent pour la nomination
dun seul patron.
40// Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 Les Echos
LES ECHOS
BUSINESS
management
Les Echos Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013 LESECHOSBUSINESS//41

Enqutersurunsalariouuncandidat ?Gareauxdrives !
business.lesechos.fr/directions-ressources-humaines
LIVREDETRAVAILPour ceux qui lauraient rat, la Semaine pour lemploi
des handicaps est loccasionde rappeler lexistence d Entreprise
et handicap: enjeux, mode demploi, bonnes pratiques (Ed. Eyrolles).
400
EUROS par employ et par an, tel serait le cot
des soucis de sommeil, dont plus de 80% la
charge de lemployeur, selon Escal Consulting.

Silkanarussi uneperceauxEtats-Unisaveclaide
dunpledecomptitivit. business.lesechos.fr
carnet
L
e projet de rforme de linspec-
tion du travail prvoit de donner
aux inspecteurs la possibilit
dinfliger des amendes aux entreprises,
mais aussi, autre volet du projet, quils
aient rendre des comptes leur auto-
rit centrale. Cette dernire disposition
meut la profession, qui y voit une
remise en cause de son indpendance.
Noussommeslaucurdecequi cons-
titue lun des nombreux malentendus
entre ceux qui dtiennent un pouvoir
rgalien public et le secteur priv. Pour
les premiers, lexercice de leur fonction
doitsefairepardfinitionenlabsencede
tout contrle. Lindpendance, daprs
eux, suppose la toute-puissance, les ins-
pecteurs contrlent et sils taient eux-
mmesinspects, ceseraitpardfinition
unrisque de restrictionsuspect. Pour le
secteur priv contrl, cest exactement
linverse, le contrle rgule et cest son
absence qui est par essence suspecte :
sans contrle, le risque de drives est
majeur. Chacun senferme dans sa logi-
queavecuneincomprhensionmajeure
qui peut conduire des drames (suici-
des, assassinat).
Lentreprise, en interne, a aussi
grer son propre pouvoir rgalien. Les
fonctionscentralesnoncent desrgles
et vrifient leurmiseenuvre. Comme
les fonctionnaires de lEtat, ceux qui
sont dans ces fonctions croient sincre-
ment que plus ils ont la main pour
imposer les choses, mieux la commu-
naut se portera. Au nomde principes
(par dfinitionbons), ils multiplient les
contraintes qui, mesure quelles des-
cendent sur le terrain, deviennent de
plus enplus absurdes face ladiversit
des ralits. Cest pourquoi il est indis-
pensable que le rgaliensoit enperma-
nence sous contrle pour viter les
excs de pouvoir.
Le contrle doit porter sur la faon
dimposer les rgles et contraintes, qui
doit toujours tre pdagogique dans la
forme et seffectuer sous la forme dun
dialoguequiintgrelecontextedesop-
rationnels. Autrement dit, pour quune
relationpuissesenouer, il est indispen-
sable quil y ait unminimumdinterd-
pendance. Cette dernire tant la seule
barrire auxrisques de drives.
Chacun sait que le niveau dincom-
prhensionentreunepartiedelinspec-
tiondutravailetlesentreprisesestabys-
sal. Dans ce contexte, donner plus de
pouvoirs aux fonctionnaires de lins-
pection sans tre tout fait srs quils
seront rguls, cest ouvrirunenouvelle
source de tensions et de conflits. Cest
exactement ce dont ont besoin les
entreprises ence moment !
Eric Albert est fondateur et
prsident de lIfas, expert de lhumain
en entreprise.
ea@ifas.net
Responsabilit
rgalienne
LA
CHRONIQUE
d Eric Albert
f r
,
Envoyez vos nominations
carnetlesechos@nomination.fr
L
orsquun salari a intent un
procs son employeur sur une
question de rmunration, la
condamnation de lemployeur entra-
ne-t-elleautomatiquement unrajuste-
ment des salaires de tous les salaris
employs au mme poste ou dans
les mmes conditions ? Telle est la
questionlaquellelaCour decassation
vient de rpondre dans un arrt du
23octobre 2013.
Il sagissait dune clinique qui, en
vertudunaccorddentreprise, versait
ses salaris une prime mensuelle dite
ITE (indemnit temporaire exception-
nelle) quelle dcida, la faveur de
lentre en vigueur dune nouvelle
convention collective de lhospitalisa-
tion, dintgrer dans le salaire de base.
Ledit salairedebasefut doncaugment
dumontant de laprime.
Deuxsalarissaisirent lesprudhom-
mes sur le raisonnement suivant :
lincorporation dune prime au salaire
entrane sa disparition, or, rien ne per-
mettait lemployeur de se dire dis-
pens duversement de laprime ITE.
Les conseillers prudhomaux ayant
donn raison aux deux salaris,
lemployeur donna les instructions
son service de paye pour que la prime
leur soit rtablie en application de la
dcisionde justice.
Le syndicat CGT, entranant 22 sala-
ris avec lui, dcida alors dattaquer
lemployeur sur deux fronts. Dabord, il
demanda que lincorporation de la
prime dans le salaire soit dclare illi-
cite. CequelaCourdecassationaccepta
de faire, mais la conclusion quelle en
tira dut les salaris. Pour elle,
lemployeur devait simplement rtablir
deuxmentionsdistinctessurlebulletin
de paye, mais il ntait pas question
dordonner un rappel dune prime qui
avait t djverse.
Qu cela ne tienne, le syndicat
rclama alors la prime sur la base de
lgalit de traitement. Deux salaris
percevaient lafoislesalairerevaloris
et la prime ITE, donc toutes les person-
nes places dans la mme situation
devaient tretraitesdelammefaon.
Refus delaCour decassation : lauto-
rit de la chose juge ne joue que pour
les salaris qui ont gagn leur procs et
une condamnation en justice est une
raison objective et pertinente pour ta-
blir une diffrence de traitement.
Marie Hautefort est juriste
aux ditions Lamy.
Unecausegagnepar
unsalariprofite-t-elle
sescollgues ?
LA
CHRONIQUE
de Marie
Hautefort
CHAQUE SEMAINE DANS
LESPRIT PUBLIC
LE DIMANCHE 11H00
SUR
france_culture_Mise en page 1 03/05/13 13:06 Page1
BOUYGUES CONSTRUCTION
Philippe Van de Maele
devient directeur innovation
et construction durable
de Bouygues Construction.
Philippe Van de Maele, cin-
quant e et un ans, est un
ancien lve de lEcole poly-
technique et de lEcole natio-
nale des ponts et chausses.
Aprs des dbuts au sein de
plusieurs directions dparte-
mentales de lEquipement,
puis un passage au sein de
pl usi eurs mi ni st res, i l
rejoint la Banque interamri-
caine de dveloppement
Washington comme respon-
sable de projets urbains et
dinfrastructures. De 2004
2008, de retour en France, il
est di rect eur gnral de
lAgence nationale pour la
rnovation urbaine (Anru),
qu i l a cre. Ensui t e, i l
devient directeur adjoint du
c abi ne t du mi ni s t r e de
lEnergie et du Dveloppe-
ment durable avant dtre
nomm en 2009 la tte de
lAgence de lenvironnement
et de la matrise de lnergie
(Ademe). Depuis 2012, il tait
prsident du directoire de
lUniondes entreprises et des
salaris pour le logement
(UESL).
ENTREPRISES
EMIRATES
Thierry de Bailleul
est nomm directeur gnral
France dEmirates.
Thierry de Bailleul, cinquan-
te-trois ans, est ingnieur
diplm de lEcole des mines
de Nancy et de luniversit
Paris-Dauphine. Il bnficie
de vi ngt-ci nq ans dexp-
rience dans le domaine des
oprations commerciales et
du fret pour le secteur arien.
Ainsi, il a occup de nom-
breux postes de direction au
sige du groupe Air France-
KLM ainsi qu ltranger
(Asi e, Amri que du Sud,
Europe). Rcemment, il occu-
pait le poste de directeur
gnral pour la rgion est de
la France, responsable de la
gestion et du dveloppement
commercial dAir France-
KLM.
VALEO
Ashok Kumar Belani
rejoint Valeo au poste de
prsident de Valeo en Inde.
Ashok Kumar Belani, cin-
quante-deuxans, est titulaire
du diplme de lAdvanced
Management Program de
Wharton Business School et
dune licence en ingnierie
du Malviya Regional Engi-
neering College (Inde). En
1998, il devient directeur
gnral du dpart ement
marketing et ventes de Tata
AutoComp Systems. Ensuite,
il occupe le poste de vice-pr-
sident-directeur de la divi-
sion oprationnelle overseas
de Tata AutoComp Systems
Limitedentre 2004et 2008. Il
CHQUE DJEUNER
Jrme Kevers-Pascalis
est nomm directeur
des systmes dinformation
du groupe Chque Djeuner.
Il intgre le comit excutif.
Jrme Kevers-Pascalis, qua-
rante-deux ans, est ingnieur
diplm de luniversit de
Nancy-I en partenariat avec
lEsstin. Aprs des dbuts ds
1997 dans les domaines tech-
niques oil uvre pour Cege-
tel Entreprise, Siris/Neuf
Telecom et France Tlcom
Recherche et Dvel oppe-
ment, il devient, en 2004, res-
ponsable services clients
grands comptes chez Orange
Business Services. Puis il
prend la direction de larchi-
tecture de loprateur Tele-
com Italia France et rejoint
Thales Communications &
Security en 2010 comme res-
ponsable des oprations du
programme de systme de
communicationet dinforma-
tionde lOtanenAfghanistan.
Dernirement, il travaillait
pour le programme Grand
Balard (regroupement du
ministre de la Dfense et des
t at s - maj or s de s c or ps
darme Paris).
SWISSLIFE BANQUE PRIVEE
Simon Elbaz
est nomm membre
du comit excutif de
SwissLife Banque Prive.
Simon Elbaz, cinquante-cinq
ans, titulaire du DECS du
CNAM, dirige depuis 2008 le
dpartement wealth mana-
gement de SwissLife Banque
Prive. Ds 1987, il est devenu
directeur adjoint de La Com-
pagnie Financire Edmond
de Rothschild. En 2006, il a
intgr Dexia Paris en tant
que responsable vente clien-
tleinstitutionnelle, fonction
qu i l a occupe j usquen
2008.
ILSSONTNS
UN15NOVEMBRE
Daniel Barenboim, pianiste
et dorchestre, 71 ans.
Pierre Boulet, directeur
gnral de Mecaplast,
55 ans.
Roberto Cavalli, styliste,
73 ans.
Franois Delattre,
ambassadeur de France
aux Etats-Unis, 50 ans.
Miguel de Fontenay,
associ chez Mazars, 56 ans.
Virginie Ledoyen, actrice,
37 ans.
Philippe Manire,
prsident de Footprint >
consultants, 52 ans.
Franois Ozon, ralisateur,
46 ans.
Dominique Vignon,
ex-PDGde Framatome,
66 ans.
Laurent Zeller, PDGde
Nielsen France, 56 ans
tait directeur gnral de
Tata AutoComp Systems Ltd
et de Tata Johnson Controls
Aut omot i ve Lt d en I nde
depuis 2008.
PORTRAIT
par Laurance NKaoua
lnkaoua@lesechos.fr
Jean-Philippe
Alosi
entreenscne
laFdration
desPSAD
Sur la scne parisienne de lEspace Pierre
Cardin, il sera, ds demain, le jeune Fronti-
gnac dans loprette La Crole , de Jac-
ques Offenbach. A la ville, Jean-Philippe
Alosi est le nouveau dlgu gnral de la
Fdrationdesprestatairesdesantdomi-
cile. Cr en octobre, lorganisme regroupe
plusieurssyndicatsreprsentant cesprofes-
sions mconnues mais enpleinessor.
Loprette, la santdeux mondes qui se
croisent, sentremlent sans heurt, depuis
prs de dixans, dans lavie de Jean-Philippe
Alosi. Jesuiscapabledefairedeuxchosesla
fois , sourit-ilenpianotantsursonportable.
Et biendavantage. Cest untourbillon. Il ne
restepasuneminuteenplaceet mnedefront
vingt-cinqactivitsenparallle, dontil estsou-
vent linitiateur , racontesameilleureamie,
EmilieDelpit. Car, quaranteans, ceprede
deux fils, passionn de Proust, dOffenbach
et de Napolon III, participe dinnombra-
bles activits associatives et paroissiales. A
troisreprises, il aprsidlacompagnieama-
teur Les Trteaux Lyriques. Et il a mme
cofond sa propre socit de production
Musicaleo. Ct carrire, il a toujours pr-
fr, linstar de la Fdration, des structu-
res taillehumaine : Jaime tre auxprises
avec la ralit , avoue-t-il. Histoire, pour ce
touche--tout, cuisinierhorspairet pianiste
depuis lenfance, dtre la fois aux premi-
res loges et dans les coulisses.
Hyperactif et trs organis
Cest pourquoi, en2005, il aquittlecabinet
de conseil Deloitte lorsque lentit oil tait
managerestpassedunepoignedescen-
taines de consultants. Jaime lesprit des
start-up, les quipes informelles. Je suis
moinslaiseavecleslogiquespurementcom-
merciales , confie ce natif de Marseille.
Aprsunpassageenmathssup Bordeaux,
cefilsduningnieurbifurquedoncversdes
tudes lIEP de Paris, compltes par un
DESSdegestionetadministrationpublique.
Car Jean-Philippe Alosi a t trs tt attir
par le service public. Et sil nest jamais
devenufonctionnaire aprs deuxtentatives
infructueuses lENA, il ne connat pas
moinslesarcanesdecet universpourlavoir
approch de prs. Dabord en se laissant
convaincre par un de ses professeurs
daccepterunemissiondeconseillamairie
deNice. Puis, aprs sept ans chezDeloitte, il
participelacrationdelaCaissenationale
de solidarit pour l'autonomie, dont il est le
quatorzimesalari. Cethommederseaux
y reste quatre ans, uvrant notamment de
concert avec Marie-Anne Montchamp,
alors secrtaire dEtat, lapplication de la
grandeloi de2005surlehandicap. Enfin, en
2009, il devient conseiller au cabinet de
Nadine Morano. Javais envie dapprocher
lamise enuvre politique des choses, aucar-
refour des prises de dcisions , raconte avec
franchisecepersonnagequi napas hsit
frapper plusieurs portes.
Mais ntre quun homme de lombre ne
sied gure ce communicant, dont le par-
cours est fait de rencontres. Cest dailleurs
surlesplanches, aucoursdundesesspecta-
cles, que Jean-Philippe Alosi, alors enposte
chezNadineMorano, apprendqueleSyna-
lam, un des syndicats formant aujourdhui
la Fdration, cherche un dlgu gnral.
Aprs une rencontre avec son prsident,
Olivier Lebouch, haut dirigeant chez Air
Liquide, cest lui qui est nomm. Sur scne
comme dans lavie, cet hyperactif trs orga-
nis et qui dteste limprvu prend la
lumire , assure Emilie Delpit. Cest tant
mieuxcarunedesesmissionsestdedonner
un coup de projecteur aux mtiers de la
Fdration, longtempsrestsendessousdu
radar. Dailleurs, lundi, cette dernire lance
la Semaine nationale du maintien domi-
cile des seniors. n
D
R
l
LESECHOS
ETUDES
Puriculture : comment Internet brise les codes de la
distribution ? Dcryptez les stratgies des enseignes.
lesechos-etudes.fr/puericulture.htm
Il est indispensable
que le rgalien soit
en permanence sous
contrle pour viter
les excs de pouvoir.
Lautorit de la chose
juge ne joue que
pour les salaris qui
ont gagn leur procs.
crible
Vendredi 15 et samedi 16 novembre 2013
LUnionfaitlaforce
Mmesi laBelgiqueaparfoisdumal mettreenpratiquesadevise lunion
fait laforce , ellesemblegardersonflairenmatireeuropenne. Car
cest bienlamarchelunionbancaireet lactiondelaBCEqui ont permis
auxvaleursbancairesdesortirdeleurenferboursier. Celafacilitelasortie
duroyaumedoutre-Quivrainducapital deBNPParibasFortis, dont il avait
conservlaminoritdeblocageaprsenavoirapportlestroisquartsdu
capital BNPParibas, enchangedundiximeducapital dugant gaulois.
LesoprationsdapportseffectuessurlabaseduncoursdeBoursede
BNPParibasde46,69eurosenmai 2009(nonajust) permettent auxprota-
gonistesdenepastropperdrelafacevulecoursactuel de54,40euros. Bien
sr, lavalorisationdeBNPFortispeut semblerpingre(13milliardsdeuros
secomparent desfondspropresde22milliardsmaisil existeaussi une
dettesubordonnede6,5milliards). Celatant, fin2010, laparticipation
dansFortisBanquetait djvalorisedanslescomptesduholdingpublic
belgeendessousduprixdeventeobtenu. LesactionnairesdeBNPParibas,
eux, auraient peut-trervdinvestissementsdansdeszonesgographi-
quesplusporteusesquelavieilleEurope. Et ilsconservent lpedeDamo-
clsdunecessiondesactionsbelges. Maissansprendreaucunrisquedex-
cutionpourlebnficeparaction, ilsauront moinssedemanderquoi
employerlesfondspropres. Unequestiondlicatetranchertant quela
revuedesactifsbancairesnaurapaseulieu, lepralablelanouvelleunion.
BNP Paribas peut digrer sa monte dans Fortis.
Uneimpassetranquille
La rsistance de Bouygues dans les tlcoms
porte le titre un plus haut en deux ans.
Quandlebtiment vaCenest pourtant ni lerecordduncarnet decom-
mandesdanslaconstructionbti majoritairement linternational ni la
margeoprationnellecourantedelabrancheprochedes4 %quont salus
lesgrantsdanslescomptesdeBouyguespourlesneuf premiersmoisde
lanne. Le deuximeplusvieuxmtierdumonde , dixit sonPDG, Martin
Bouygues, nagurebesoindunventuel soutienmoral de 343salauds
delinvestissement qui loucheraient detoutefaoninexorablement versles
autresattributsdugroupedeBTP. Cest plutt lexcellentersistancedesa
rentabilitdanslestlcoms, grceaux455millionsdconomiesralises
depuisfin2011, au-deldelobjectif initial, qui asurprislescourtierset
pousslahaussedutitre. Surunan, celle-ci atteint 66 %quandlelaboureur
depelousesIliadneprogresse que de41 %. Ladisparitionendeuxans
danslatlphoniedeplusde1 milliarddechiffresdaffaireset dunpeu
moinsde30 %delamargebrute, selonAlphavalue, napasdstabilisla
maisondesCompagnonsduMinorange. La roquette deFreeMobile
conservecerteslavantageboursierdepuissonlancement enjanvier2012
(+79 %), maislebtisseurdufuturtunnel routiersous-marindeHong
Kongnapassecacherlattedanslesableavecuneperformancede47 %,
dividendeinclusqui dpassecelleduSBF120. Latranquillitdecettetriple
impassedanslemobile, latlvision(TF1) concurrenceparInternet
et danslnergie(Alstom) est toutefoisfaitepourtreunjourdrange.
ENVUE
E
n principe, les joueurs de foot
doivent dabord faire attention
oilsmettentleurspieds. Aquel-
ques heures du match qui donnera ou
nonaux Bleus leur billet pour le Brsil,
les amateurs aimeraient aussi quils ne
laissent pas traner leurs mains
nimporte o, comme Thierry Henry
qui gcha ds le dpart le voyage pour
lAfrique du Sud en 2010. Ce quon
remarque enpremier chez Paul Pogba,
ce ne sont pourtant ni les pieds ni les
mains, mais la tte. Sa crte de coq
peroxyde et bien taille montre que
les footeux nenrichissent pas que les
concessionnairesdeFerrari, maisaussi
les coiffeurs. Le milieu de terrain des
Bleus na pas besoin de a pour se faire
remarquer. Des longues jambes, des
buts de rve : dimanche, contre Naples,
il russit une frappe de 25 mtres
101 km/h. Son pre guinen, prof dans
unlycetechnique, aurait vouluqueses
trois fils fassent des tudes. Pas leur
truc. Alors il les entrane sur des ter-
rains vagues de Lagny-sur-Marne.
A treize ans, Paul se fait remarquer
par Le Havre ; seize, cest Manchester
United. Avec les Diables rouges, il
tait en kiffe , mais Alex Ferguson
ne le fait pas assez jouer. Du, il signe
la Juve. A dix-neuf ans, chez les
campioni , il explose, sclate de se
retrouver face ceux que nagure
il prenait mais sur sa PlayStation
quand il jouait Fifa. Son entraneur
voit en lui le prototype du joueur
moderne . Il cherche la perfection, ne
sedcouragepas : ses frres lesurnom-
ment La Pioche. Enmars, il arrive chez
les Bleus. A la nouvelle coqueluche de
lquipe de France sont prdits ballons
doretfuturcapitanat. Lui, ilrvedevant
lescamrasdeCanal+ : Jaimeraisbien
tre dans lhistoire du foot. Cest bien
parti. Bonne pioche ! n
Paul Pogba
Lintendanceconduira
Sodexo se bat pour sa marge, la Bourse opine.
Cest entout bientout honneurqueSodexopriseautant lehardquelesoft.
Car, dansledomainedu facilitymanagement (FM) qui est lesien,
levocablerenvoielagestiondesimmeubleset infrastructures(nergie,
maintenancedappareilssophistiqus). Nonseulement lamarge
moyennesyavreunpeusuprieurecelledu soft FMdumnage
et delarestauration, maisyexcellerpermet dtrelapointedans
la driverseat commeondit outre-Manche, lundesgrandsmarchs
deSodexo, enmatiredintgrationdeservices. Enclair, lintendancefait
ainsi bienmieuxquesuivretout enrestant auservicedelaqualitdelavie
chezlesclients. Cettelogiquedeclientlelui fait toujourscarteravec
ladernirenergielhypothsedunescission. Carladivisionavantages
et rcompensesenrichit sonoffretout enaffichant unecroissanceet une
margesuprieureslamoyenne. Lavalorisationboursireduspcialiste
desticketsdeservicesEdenred, qui sengocieunpeuplusde15fois
lexcdent brut dexploitation(Ebitda) prvisionnel selonBloomberg,
contremoinsde10foispourSodexoet moinsde11 foislegrandbritannique
delarestaurationCompass, ferait toutefoisperdrepatiencelaBourse,
si ledifficileexercice2012-2013navait pasreconstitulesmarges
deprogressiondugant marseillais. Cest vrai aussi bienductde
lamargeoprationnelle, grceauplandefficacitencours, queduct
delacroissanceintrinsque, grceauxnouveauxcontratsengrangsces
derniersmois. Labonnesantfinancireet ledividende(qui rcompensera
dsormaislafidlitdesactionnaires) feront doncfacilement passerla
piluledunecibledemargerevuede6,3%6%en2015(5,2%en2012-2013),
lesconomiesmettant unpeuplusdetempsqueprvusematrialiser.
LES ENTREPRISESCITES
Alcatel-Lucent 9
Alitalia 19
Alstom9, 33
AXA 33
Bankia 33
BNP Paribas 33
Bouygues 33, 41
CaixaBank 33
Campofrio 17
Catalunya Banc 33
Chque Djeuner 41
E.ON22
EDF 9
Emirates 41
Endemol 25
Facebook 9
GDF Suez 22
Google 9
HP 18
Iberdrola 22
Ingrop 22
Kering 33
Krug 23
La Caixa 33
LExpress Roularta 15
Malherbe Design 29
Medtech 29
Moynat 23
NCGBanco 33
Nouvel Observateur 15
Orange 9
Phenix Systems 18
Relay 23
SFR 25
Sigma Alimentos 17
SNCF 23
Sodexo 23
Steria 40
STMicroelectronics 33
Stratasys 18
SwissLifeBanquePrive41
TelecomItalia 25
TF1 25
Valeo 41
Veolia 22
Vinci 33
Volkswagen 18
INDEXDESAVIS
FINANCIERS
Altamir et Amboise 27
Pharmagest 27
SQLI 27
Tarkett 15 et 17
+
L'INVIT
DESECHOS AVEC
LE SUCCSSchibsted[lactionnairenorvgien, propri-
tairede20MinutesFrance, NDLR] apristrstt levirage
Internet, enprenant desrisquesalorsque, lpoque, il ny
avait pasdemodleconomique. Onacommenccomme
unestart-up: il yasept ans, noustionsdeux. Aujourdhui,
noussommesplusde200. Et, enFrance, il yaunevraie
culturedelabraderie, duvide-grenier. Donc, quand
noussommesarrivsavecunesolutionqui rpond
cettedemande, et faciledusage, ladynamiqueautour
dusiteatimmdiate.
LCONOMIE DUPARTAGEArrondirsesfinsdemois,
cest uneralit: surlesiteontrouvedesbiensdeconsom-
mationauprixdeloccasionet nosprincipauxsecteurs
dactivit(lautomobile, limmobilier, lemploi, lapublicit)
dpendent tousducontexteconomique. Maisil yaaussi
unevolutiondanslesmodesdeconsommation,
inhrentecequest Internet. Laconsommationdurable
et collaborativesedveloppenaturellement surlesite,
qui met enrelationdirecteacheteuret vendeur.
LES SOURCES DE REVENUSUnFranaissurquatre
visitelesitechaquemois: lapublicitconstituedonc
unepart significativedenosrevenus. Nousavonsaussi
unservicedeventedeprofessionnelsparticuliers: des
concessionnairesautomobiles, desagentsimmobiliers
qui grent unportefeuilleet ont besoindesolutionsplus
avancesqueleparticulierqui vendsamaisontouslesdix
ans. Enfin, nousproposonsdesoptionspayantespourceux
qui veulent mettreenavant leurannoncesurlesite.
Interviewralise par Pascal Pogam
aLintgralit de lmission sur lesechos.fr/invitedesechos
OlivierAizac
Directeurgnral duBonCoin
`
SURLEWEB WWW.LESECHOS.FR
D
R
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Edit par Les Echos, SAS au capital de 794.240 euros RCS 582 071 437
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