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Considrese que el estudio de viabilidad de un nuevo proyecto se estima posible producir y vender 50.000
unidades anuales de un producto a $500 cada una durante los dos primeros aos y $600 a partir del tercer
ao, cuando el producto de haya consolidado en el mercado. Las proyecciones de ventas muestran que a
partir del sexto ao stas se podran incrementar en un 20%.
El estudio tcnico defini una tecnologa ptima para el proyecto que requerira las siguientes inversiones
para un volumen de 50.000 unidades:
Terrenos
Obras Fsicas
Maquinarias
$12.000.000
$60.000.000
$48.000.000
Una maquinaria, cuyo valor es de $10.000.000, debe reemplazarse cada ocho aos por otra similar. La
mquina usada podra venderse en $2.500.000.
El crecimiento de la produccin para satisfacer el incremento de las ventas requerira invertir $12.000.000
en obras fsicas adicionales y $8.000.000 en maquinarias.
Los costos de fabricacin para un volumen de hasta 55.000 unidades anuales son de:
Mano de obra
$20
Materiales
$35
Costos indirectos $5
Sobre este nivel de produccin es posible importar directamente los materiales a un costo unitario de $32.
Los costos fijos de fabricacin se estiman en $2.000.000, sin incluir depreciacin. La ampliacin de la
capacidad har que estos costos se incrementen en $200.000.
Los gastos de administracin y ventas se estiman en $800.000 anuales los primeros cinco aos y en
$820.000 cuando se incremente el nivel de operacin. Los gastos de venta variables corresponden a
comisiones del 2% sobre las ventas. La legislacin permite depreciar las obras fsicas en 20 aos y todas las
mquinas en 10 aos.
Los activos intangibles se amortizan linealmente en cinco aos. Los gastos de puesta en marcha ascienden a
$2.000.000, dentro de los que se incluye el costo del estudio de viabilidad, que asciende a $800.000.
La inversin en capital de trabajo se estima en el equivalente a seis meses de costo total desembolsable.
La tasa de impuesto a las utilidades es de 15% y la rentabilidad exigida al capital invertido es de 12%.
1
3.000
2
3.000
3
3.000
4
3.000
5
3.000
3.800
1.000
3.800
1.000
3.800
1.000
3.800
1.000
7.800
7.800
7.800
7.800
3.800
1.000
6
3.000
600
3.800
1.000
7
3.000
600
3.800
1.000
8
3.000
600
3.800
1.000
7.800
800
9.200
800
9.200
800
9.200
9
3.000
600
3.800
10
3.000
600
3.800
1.000
800
9.200
1.000
800
9.200
0
Ingresos
Venta activo
Costos variables
Costos Fab. fijos
Gastos de adm.
Comisiones de
venta
Depreciacin
Amortizacin
Intang.
Valor libro
Utilidad antes
Impto.
Impuesto
Utilidad neta
Depreciacin
Amortizacin
Intang.
Valor libro
Inversin inicial
Inversin
reemplazo
Inversin
ampliacin
Inversin cap.
trabajo
Valor de desecho
Flujo de caja
10
25.000
25.000
30.000
30.000
30.000
36.000
36.000
36.000
36.000
-3.000
-2.000
-800
-500
-3.000
-2.000
-800
-500
-3.000
-2.000
-800
-600
-3.000
-2.000
-800
-600
-3.000
-2.000
-800
-600
-3.420
-2.200
-820
-720
-3420
-2.200
-820
-720
36.000
2500
-3.420
-2.200
-820
-720
-3420
-2.200
-820
-720
-3.420
-2.200
-820
-720
-7.800
-400
-7.800
-400
-7.800
-400
-7.800
-400
-7.800
-400
-9.200
-9.200
-9.200
-9200
-9.200
10.500
10.500
15.400
15.400
15.400
19.640
19.640
-2.000
20.140
19.640
19.640
-1.575
8.925
7.800
400
-1.575
8.925
7.800
400
-2.310
13.090
7.800
400
-2.310
13.090
7.800
400
-2.310
13.090
7.800
400
-2.946
16.694
9.200
-2.496
16.694
9.200
-3.021
17.119
9.200
-2.496
16.694
9.200
-2.496
16.694
9.200
25.894
139.117
165.011
2.000
121.200
10.000
-20.000
-3.150
124.350
-50
17.125
17.075
-380
21.290
24.290
910
25.894
25.894
18.319
Saldo
deuda
80.000
72.479
64.356
55.583
46.109
35.879
24.825
12.890
1
25.00
0
2
25.00
0
3
30.00
0
4
30.00
0
5
30.00
0
6
36.00
0
7
36.00
0
-3.000
-3.000
-3.000
-3.000
-3.000
-3.420
-2.000
-2.000
-2.000
-2.000
-2.000
-800
-800
-800
-800
-500
-500
-600
-6.400
-7.800
-5.798
-7.800
-400
9
36.00
0
10
36.000
-3420
-3420
3.420
-2.200
-2.200
-2.200
-2.200
-2.200
-800
-820
-820
-820
-820
-820
-600
-600
-720
-720
-720
-720
-720
-5.148
-7.800
-4.447
-7.800
-3.989
-7.800
-2.870
-9.200
-1.986
-9.200
-1.031
-9.200
-9200
-9.200
-400
-400
-400
-400
4.100
4.702
705
3.998
10.95
3
1643
9.310
11.41
1
1712
9.699
7.800
7.800
7.800
7.800
7.800
16.77
0
2.516
14.25
5
9.200
17.65
4
2648
15.00
6
9.200
-2.000
19.10
9
2.866
16.24
3
9.200
19.64
0
-2.496
16.69
4
9.200
19.640
615
3.485
10.25
2
1538
8.714
400
400
400
400
400
-2.496
16.694
9.200
2.000
121.20
0
10.00
0
Inversin
ampliacin
7.521
8.123
8.773
9.475
10.232
11.051
11.935
12.890
8
36.00
0
2500
3.420
Inversin
reemplazo
Inversin
cap. trabajo
Valor de
6.400
5.798
5.148
4.447
3.689
2.870
1.986
1.031
-3.150
-50
20.00
0
-380
139.11
desecho
Prstamo
Amort.
deuda
Flujo de
caja
7
80.000
-44350
-7.521
-8.123
-8.773
-9.475
4164
4025
8141
11635
10.23
2
12713
11.05
1
12.40
4
11.93
5
13.15
5
12890
14553
25.89
4
165.01
1