1

Estado De Flujo De Efectivo

REVISION DE CONCEPTOS EN
TORNO A LA PREPARACION
DEL ESTADO DE FLUJO DE
EFECTIVO
Presentado por:
Marcelo Valenzuela A
Richard Yez B.
Valenzuela y Asociados
2004
Consideraciones Iniciales
Generar flujos positivos de efectivo es uno de los objetivos
importantes dentro del contexto de la administracin financiera de
las empresas.
Tal situacin hace aconsejable que se incorpore como estado
financiero bsico, el Estado de Flujo de Efectivo, en reemplazo al
Estado de Cambios en la Posicin Financiera.
A diferencia del Estado de Cambios en la Posicin Financiera, el
Estado de Flujo de Efectivo se centra en los recursos lquidos
(flujo de efectivo) y clasifica en mejor forma el origen y la
aplicacin de dichos recursos, en actividades operacionales, de
inversin y de financiamiento.
Conceptualizacin
El Estado de Flujo de Efectivo es un estado financiero bsico cuyo
objetivo es proveer informacin relevante sobre los ingresos y
egresos de efectivo de una entidad durante un perodo
determinado.
Cuando se emitan estados financieros bsicos con el propsito de
reflejar la situacin financiera y los resultados de las operaciones
de las empresas, deber presentarse, conjuntamente con el
balance general y el estado de resultados, como estado financiero
bsico, el estado de flujo de efectivo, preparado de acuerdo con
las normas sealadas en este boletn tcnico, en reemplazo del
estado de cambios en la posicin financiera.
2
Utilidad
La informacin contenida en un Estado de Flujo de Efectivo, en conjunto
con antecedentes revelados en los otros estados financieros, ayuda a los
administradores, inversionistas, acreedores y otros a:
a)Evaluar la capacidad de una empresa para generar flujos de efectivo
netos positivos.
b)Evaluar la capacidad de una empresa para cumplir con sus
obligaciones y repartir utilidades en efectivo.
c)Determinar sus necesidades de financiamiento externo.
d)Identificar las partidas que explican la diferencia entre el resultado
neto segn la contabilidad y el flujo de efectivo neto relacionado con
las actividades operacionales.
e)Conocer los efectos que producen, en la posicin financiera de la
empresa, las actividades de financiamiento e inversiones que
involucran efectivo y aquellas que no lo involucran.
CONCEPTO DE EFECTIVO
El trmino "efectivo" a que se refiere este boletn incluye dos conceptos:
Efectivo
Compuesto por los saldos disponibles en caja y bancos.
Efectivo equivalente
Lo constituyen aquellas inversiones de corto plazo que se efectan
como parte de la administracin habitual de los excedentes de caja y
que cumplen, copulativamente, las siguientes condiciones:
a) Se pueden convertir rpidamente en montos de efectivo
conocidos.
b) Existe la intencin de efectuar dicha conversin en un plazo no
superior a 90 das.
c) Existe un riesgo mnimo de prdida significativa de valor, como
producto de dicha conversin.
Ejemplos
1. Que cumplen los requisitos:
a) Pagars de Tesorera General de la Repblica.
b) Pagars del Banco Central de Chile.
c) Depsitos en instituciones financieras, a plazos no superiores a 90
das.
2. Que no cumplen los requisitos: :
a) Inversin temporal en acciones
b) Inversin en fondos mutuos accionarios
La empresa, de acuerdo a sus caractersticas propias, debe
analizar y fijar la poltica que permita determinar qu
inversiones sern consideradas como efectivo equivalente,
revelarla en una nota a los estados financieros.
3
Otras consideraciones
Si se produce un cambio en el criterio adoptado para definir qu
inversiones se consideran efectivo equivalentes, u otra modificacin que
afecte la comparabilidad de los estados financieros, su efecto deber ser
revelado en una nota explicativa denominada Cambios Contables.
La demostracin del flujo generado en un perodo abarcar la variacin
producida, tanto en el efectivo, como en el efectivo equivalente.
No obstante lo anterior, no podrn compensarse los flujos de efectivos
provenientes de actividades de inversin con aquellos originados por
actividades de financiamiento, situacin que puede producirse, por
ejemplo, en las transacciones con entidades relacionadas.
CLASIFICACION DEL FLUJO DE EFECTIVO
Asociada a la capacidad de generar un flujo neto positivo, est la forma
en que este flujo de efectivo se genera durante un perodo
determinado. Las entradas y salidas de efectivo y efectivo equivalente se
presentan clasificadas como :
Actividades Operacionales,
Actividades de inversin,
Actividades de financiamiento.
Continuacin
Actividades operacionales incluyen todas las transacciones y eventos que
no estn definidas como de inversin o financiamiento, principalmente las
relacionadas con el giro de la entidad, es decir, con la produccin y
suministro de bienes o servicios.
Actividades de inversin son aquellas relacionadas con la utilizacin de
recursos financieros en bienes del activo fijo, otorgamiento de prstamos
a cualquiera entidad, inversiones de largo plazo e inversiones de corto
plazo que no hayan sido consideradas como efectivo equivalente.
Actividades de financiamiento son aquellas relacionadas con la obtencin
de recursos financieros, ya sea mediante aportes de capital, o bien
utilizando fuentes de terceros, tanto a entidades relacionadas como no
relacionadas.
4
Actividades Operacionales (Ingresos/Egresos)
Ingresos
1. La cobranza por ventas habituales de bienes o servicios, incluyendo los
ingresos por el cobro de ventas de cuentas y documentos por cobrar a
clientes a corto y largo plazo.
2. Cobranza de dividendos y otras participaciones sobre utilidades.
3. La cobranza de intereses o de cualquier beneficio proveniente de
prstamos otorgados o de otros instrumentos de deuda emitidos por
otras entidades.
4. La cobranza de cualquier otro importe proveniente de actividades no
definidas como de inversin o financiamiento, tales como
indemnizaciones recibidas por la resolucin de demandas judiciales,
reembolso de proveedores y cobros por reclamos de seguro, excepto los
relacionados con actividades de inversin o financiamiento, como por
ejemplo la indemnizacin recibida por un siniestro de activo fijo.
Actividades Operacionales (Ingresos/Egresos)
Egresos
1. Pagos por adquisicin de mercaderas, insumos y servicios destinados a
la produccin o venta, incluyendo los pagos de cuentas y documentos
por pagar a proveedores a corto y largo plazo provenientes de dichas
adquisiciones.
2. Pagos a proveedores por otras mercaderas o servicios.
3. Pagos de remuneraciones al personal.
4. Pagos de intereses a cualquier acreedor
5. Pagos de impuestos, multas y otros gravmenes.
6. Cualquier pago efectuado con propsitos distintos a los de inversin o
financiamiento.
Ingresos
1. Cobranza de prstamos otorgados por la entidad, incluyendo los ingresos
por el cobro de ventas de cartera de prstamos.
2. Cobranza por ventas, o rescate a su vencimiento, de instrumentos
financieros a corto y largo plazo, distintos de aquellos considerados
como efectivo equivalente.
3. Cobranza por venta de bienes del activo fijo, activos intangibles,
inversiones permanentes u otras inversiones.
Egresos
1. Otorgamiento de prstamos.
2. Adquisicin de inversiones permanentes e inversiones en otras
empresas.
3. Compra o construccin de bienes de activo fijo.
4. Compra de activos intangibles
Actividades de Inversin (Ingresos /Egresos)
5
Actividades de financiamiento (Ingresos/Egresos)
Ingresos
Colocacin de bonos, pagars u otros instrumentos financieros.
1. Obtencin de prstamos de instituciones financieras o de terceros.
2. Aportes de capital.
Egresos
1. Pago de prstamos a instituciones financieras o a terceros.
2. Pago de dividendos, reparto de utilidades o devoluciones de capital.
3. Pago de bonos, pagars u otros instrumentos financieros.
SITUACIONES ESPECIALES
INTERESES Y DIVIDENDOS
Los intereses pagados y percibidos, as como los dividendos percibidos,
representan flujos que se identifican usualmente con las actividades de
financiamiento e inversin. Sin embargo, an cuando se reconoce esta
estrecha relacin, la Comisin ha optado por clasificar estas partidas
como provenientes de actividades operacionales, en atencin a que ellas
forman parte del resultado neto, el cual, a su vez, representa la capacidad
de la empresa para generar recursos con su actividad principal.
Sin perjuicio de lo anterior, se estima conveniente que los intereses
pagados y los dividendos e intereses percibidos se muestren en forma
separada dentro del flujo proveniente de actividades operacionales, de tal
forma que ellos puedan ser reclasificados por los usuarios que as lo
estimen conveniente.
SITUACIONES ESPECIALES
Algunos ingresos y egresos pueden tener las caractersticas
correspondientes a ms de una clasificacin en el flujo de efectivo.
Se puede efectuar un pago por un tem que podra ser considerado como
existencias o como activo fijo. En este caso, la clasificacin adecuada
depender de la actividad que genera el flujo de efectivo ms significativo
para el tem.
La compra de maquinaria a ser utilizada por la empresa o arrendada a
terceros y su eventual venta posterior, generalmente representan
actividades de inversin. Sin embargo, si la maquinaria es comprada o
construida para ser usada o arrendada por la empresa por un perodo
corto y posteriormente vendida, la compra o construccin y posterior
venta de este activo debe ser considerado dentro de las actividades
operacionales.
Los intereses pagados, relacionados con la adquisicin de activos fijos y
que se contabilicen como mayor costo de estos bienes, de acuerdo a lo
indicado en el texto que seala el tratamiento de los costos de
financiamiento del activo fijo, debern considerarse como egresos de
inversin.
6
SITUACIONES ESPECIALES
Respecto de la incorporacin de activos fijos a travs de operaciones de
leasing financiero, el pago de las cuotas de capital de los
correspondientes contratos debe ser considerado como egreso de
inversin desde el punto de vista del arrendatario y como ingreso de
operacin para el arrendador.
El pago de los intereses implcitos en cada cuota de arrendamiento se
considera egreso e ingreso de actividades operacionales, tanto para el
arrendatario como para el arrendador, respectivamente.
Los ingresos y egresos generados por operaciones tales como contratos
a futuro, forwards, opciones, swaps y otros, se clasifican como
actividades de inversin, salvo que stas tengan un objetivo de cobertura
(hedging), en cuyo caso debern clasificarse de la misma forma que los
respectivos egresos o ingresos relacionados con las partidas protegidas.
Preparacin
Se informar las variaciones, entre los saldos iniciales y finales de
efectivo producto de los flujos provenientes de/o utilizado en actividades
operacionales, de financiamiento y de inversin.
En el caso de los flujos operacionales, estos pueden presentarse de
acuerdo a:
Mtodo directo o
Mtodo indirecto
Sin embargo, an cuando se reconoce que el primero permite mostrar
mejor informacin en ambos mtodos, a continuacin de los flujos
operacionales, deber presentarse el detalle de los flujos provenientes
de/o utilizados en actividades de inversin y de financiamiento
Continuacin
Mtodo directo consiste en presentar los principales componentes de los
ingresos y egresos brutos de efectivo operacional, tales como el efectivo
recibido de clientes o pagado a proveedores y personal, cuyo resultado
constituye el flujo neto de efectivo proveniente de actividades
operacionales.
Esta informacin puede obtenerse de dos formas:
Desde los registros contables de la empresa relacionados con las
cuentas de efectivo y de efectivo equivalente.
Correlacionando las ventas, costo de ventas y otras partidas del
Estado de Resultados con las variaciones ocurridas en el perodo en
las existencias, cuentas por cobrar y por pagar operacionales.
Adems, se debern eliminar aquellas partidas que no representan
movimientos de efectivo y aquellas que se originan por actividades de
inversin o financiamiento.
7
Continuacin
Mtodo indirecto este mtodo consiste en determinar el flujo neto de
efectivo proveniente de actividades operacionales a partir del resultado
neto del perodo.
No revela la naturaleza u origen de los ingresos y egresos de efectivo
operacionales.
Al resultado neto se le deducirn o agregarn, respectivamente, los
montos de ingresos y gastos que no representan flujos operacionales
de efectivo, tales como depreciacin de activo fijo, provisiones, as
como las variaciones netas de los rubros circulantes que no
constituyen efectivo (clientes, existencias, proveedores) previa
depuracin de los ajustes y castigos del perodo.
En el caso de aplicar el mtodo directo, adems de la demostracin de
la variacin del efectivo, el Estado de Flujo de Efectivo deber incluir
una conciliacin entre la utilidad o prdida neta del perodo segn la
contabilidad y el flujo de efectivo neto operacional en la forma
sealada similar a la confeccin del mtodo indirecto.
TRANSACCIONES QUE NO IMPLICAN MOVIMIENTOS DE EFECTIVO
Las transacciones que no requirieron el uso de efectivo deben ser
excluidas del estado de flujo de efectivo.
Tales transacciones deben revelarse al final de este estado o en
las notas a los estados financieros, de manera tal que se provea
toda la informacin relevante sobre estas actividades.
CORRECCION MONETARIA
Tanto el flujo de efectivo, como los movimientos de no efectivo descritos
anteriormente, deben quedar expresados en moneda de igual poder
adquisitivo al cierre del perodo y mostrar separadamente el efecto de la
inflacin sobre el efectivo y efectivo equivalente en el estado
correspondiente.
Su correccin monetaria es extracontable.
8
Resumen
Este estado financiero muestra los flujos de caja positivos y
negativos generados por la empresa durante un cierto perodo. El
saldo neto de flujo de efectivo debe corresponder entonces a la
variacin de la cuenta de caja ocurrida en ese lapso y registrada en
los balances respectivos.
Las variaciones en la cuenta de caja se agrupan en el estado de
flujo de efectivo en tres categoras, denominadas actividades de
operacin, actividades de inversin, y actividades de
financiamiento.
Resumen
En las actividades de operacin se registran las variaciones de caja
generadas en la operacin de la empresa. Se registran como aumento en
caja las ganancias netas, y como disminucin de caja, las prdidas netas.
En las actividades de inversin se registran las variaciones de caja
provocadas por la compra o venta de activos fijos. Si se trata de una venta
de un activo, esto genera un aumento de caja, y si se compra de un activo,
se produce una disminucin de caja.
En las actividades de financiamiento se registran las variaciones de caja
producidas por aumentos o disminuciones en las cuentas de pasivos. Si la
empresa se endeuda con un banco, o emite bonos o acciones, se genera
un aumento de caja. En cambio, si paga un crdito al banco, rescata
bonos, o recompra acciones propias, se produce una disminucin de caja.
Resumen - ejemplo
Ejemplo: suponga que el saldo de caja de la empresa XYZ al 31 de
diciembre de 2002 era de $200 millones. Piense adems que durante el ao
2003 gener una utilidad de $830 millones. Y que adquiri durante el 2003
un activo (por ejemplo una mquina) pagando por ella $500 millones. La
empresa adicionalmente pag una deuda bancaria que venca durante el
ao 2003, por un monto de $200 millones.
Entonces el estado de flujo de efectivo de esta empresa debiera registrar
un aumento en la cuenta de caja de $130 millones, y la cuenta de caja al 31
de diciembre de 2003 debiera mostrar un saldo de $330 millones en el
balance correspondiente.
9
Formato ejemplo comparativo 2003 -2002
Mtodo directo.
Conciliacin del Resultado
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Por los ejercicios comprendidos entre el
01 de enero y el 31 de diciembre de
2003
M$
2002
M$
FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES OPERACIONALES
Efectivo recibido de clientes 663.923 1.761.830
Efectivo pagado a proveedores y empleados (414.977) (552.042)
Efectivo pagado por impuestos (182.016) (116.470)
Efectivo pagado por intereses (120.176) (157.336)
Otros pagos (181.274) 89.731
Flujo neto originado por actividades operacionales (234.520) 1.025.711

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE INVERSION
Efectivo pagado por inversiones realizadas (2.646.305) (2.951.556)
Efectivo recibido por rescate de inversiones 2.226.642 3.990.908
Efectivo pagado por otras inversiones

Flujo neto originado por actividades de inversin (419.663) 1.039.352

FLUJO ORIGINADO POR ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
Obtencin de crditos bancarios 2.079.503 813.238
Cancelacin de crditos bancarios (2.973.747) (538.621)
Retiros socios (174.350) (526.681)
Cancelacin otras obligaciones

Flujo neto originado por actividades de financiamiento (1.068.594) (252.065)

FLUJO NETO TOTAL DEL PERIODO (1.722.777) 1.812.998

EFECTO INFLACION SOBRE EFECTIVO (11.813) (12.165)

VARIACION NETA DEL EFECTIVO Y EFECTIVO
EQUIVALENTE
(1.734.590) 1.800.833

SALDO INICIAL DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 1.807.796 6.963

SALDO FINAL DEL EFECTIVO Y EFECTIVO EQUIVALENTE 73.206 1.807.796

IDENTIFICACION DE LA EMPRESA.
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Conciliacin entre el resultado neto y el flujo operacional


Por los ejercicios comprendidos entre
el 01 de enero y el 31 de diciembre de
2003
M$
2002
M$

Prdida del perodo (503.576) (136.693)

Cargos (abonos) a resultados que no significan movimiento de efectivo:
Depreciacin 74.812 77.192
Saldo Deudor (acreedor) correccin monetaria 689.140 (244.032)
Otros cargos y abonos (558.616) (145.983)

Disminucin (Aumentos) de Activos Circulantes:
Deudores por ventas 228 897.341
Existencias 14.904 1.394
Deudores varios 10.181 (1.314)
Impuestos por recuperar 105.153 (65.622)
Otros activos circulantes 1.644 608.304

Aumentos (Disminuciones) de Pasivos Circulantes:
Cuentas por pagar (17.935) 13.277
Provisiones (46.893) 22.472
Retenciones (2.864) 3.350
Otros pasivos (698) (3.975)

Flujo neto originado por actividades de la operacin (234.520) 1.025.711